Zdaniem Stachowiaka najprawdopodobniej TK Telekom kupi GTS

RYNEK FUZJI I PRZEJĘĆ ZDOMINOWANY PRZEZ SPRZEDAŻ TK TELEKOM, ALE MOŻLIWE INNE TRANSAKCJE

Stachowiak uważa, że rynek fuzji i przejęć w telekomunikacji skupi się w 2013 r. na
sprzedaży TK Telekom, chociaż możliwe są też inne transakcje.

"Mówi, się o P4, możliwa jest też sprzedaż GTS oraz Emitela, gdzie mniejszościowym
akcjonariuszem jest właściciel GTS, fundusz Innova Capital" - powiedział analityk.

"Wydaje mi się, że temat sprzedaży Exatela może powrócić w dłuższym terminie, ale nie
spodziewałbym się tego w 2013 r." - dodał.

Analitycy oczekują zakończenia procesu sprzedaży TK Telekom w tym roku, ze względu na
determinację sprzedającego do spłaty zapadającego w tym roku długu. Zdaniem Waldemara
Stachowiaka najbardziej prawdopodobne jest, że spółkę kupi GTS.

"Wykluczyłbym Hawe, które po raz kolejny kładzie na stół pieniądze, których nie ma. Wydaje
się, że bardziej zdeterminowane jest GTS, które łączy z TK Telekom długoterminowa umowa
najmu światłowodów i zakup spółki byłby głęboko uzasadniony. Netia pewnie jest mniej
zdeterminowana, obstawiałbym GTS" - powiedział.

Księżopolski z jest zdania, że przykładanie TK Telekom wyceny ze sprzedaży Telefonii
Dialog może nie być uzasadnione.

"Po pierwsze, sytuacja i perspektywa na rynku telekomunikacyjnym pogorszyła się od tamtego
czasu. Po drugie, TK Telekom oprócz zalet posiada także kilka czynników ryzyka, jak m.in.
ryzyko jednego odbiorcy (PKP), przerost zatrudnienia, nierozwiązana kwestia dostępu do
sieci. Te wszystkie czynniki powinny mieć także swoje odzwierciedlenie w wycenie" -
powiedział analityk Espirito Santo.

Aby uzyskać za TK Telekom sześciokrotność EBITDA, PKP powinno jeszcze raz przygotować
transakcję i nieco zrestrukturyzować TK Telekom - uważa Stachowiak.

"Po tych zmianach spółka mogłaby zostać sprzedana po wycenie z transakcji Dialogu, czyli
za sześciokrotność EBITDA. Dawałoby to wycenę w okolicach 420 mln zł" - ocenił analityk.

Łukasz Kucharski (PAP)

kuc/ asa/
Źródło: PAP