Pozyskanie kapitału na rynku nie musi mieć charakteru jednorazowego. W przypadku gdy spółka publiczna będzie osiągała dobre wyniki finansowe, a jej notowania będą zapewniały korzystne stopy zwrotu, podmiotowi takiemu znacznie łatwiej będzie pozyskać kapitał w drodze kolejnych emisji papierów wartościowych, zarówno w formie oferty kierowanej do ogółu inwestorów, jak również w formie oferty dla węższego grona szczególnych inwestorów.
Istotnym problem jest moment debiutu na giełdzie. Decyzja o tym, kiedy dojdzie do pierwszej emisji akcji jest istotne z punktu widzenia powodzenia emisji. Główny wpływ ma na to koniunktura na giełdzie. Bez wątpienia korzystniej dla spółki jest zadebiutować w okresie hossy giełdowej, czyli dłuższego okresu wzrostu cen akcji na giełdzie. Z kolei trudno będzie spółce pozyskać planowaną wysokość kapitału w warunkach bessy. W przypadku małych spółek zagrożeniem są konkurencyjne debiuty wielkich, znanych firm, które w warunkach mimo wszystko ograniczonych środków inwestorów, mogą wywołać tzw. drenaż rynku. Świadkami takiej sytuacji będziemy na przełomie października i listopada 2004 r., kiedy to planowany jest debiut giełdowy największego banku w Polsce, PKO BP. Fundusze emerytalne już od kilku miesięcy specjalnie się przygotowują pod tę emisję, sprzedając część posiadanych akcji głównie pozostałych banków.
Ze statusem spółki publicznej związane są korzyści jak i potencjalne niedogodności z tym związane.
Do głównych korzyści można zaliczyć:
· Wzrost prestiżu i wiarygodności firmy
· Większe możliwości pozyskania kapitału
· Możliwość przejmowania innych firm
· Motywowanie pracowników (opcje menedżerskie)
· Płynność aktywów i ich wycena
Jednak istnieją pewne negatywne czynniki, które mogą hamować decyzję o wprowadzeniu spółki do obrotu giełdowego. · Koszty Dla każdego przedsiębiorstwa kluczowa jest kwestia kosztów. Wszelki procedury związane z przygotowaniem prospektu i pierwszej oferty publicznej są czasochłonne i kosztowne. Wydatki zależą od wielkości emisji oraz od wielkości samej firmy, a także od metody sprzedaży akcji oraz planowanych wydatków na promocję i reklamę. Generalnie, im większa oferta, tym mniejszy jest procentowy udział kosztów emisji w relacji do wpływów.
Koszty emisji są potrącane z wpływów uzyskanych w wyniku publicznej subskrypcji akcji. Koszty zmniejszają kapitał zapasowy powstały z nadwyżki pomiędzy ceną emisyjną a wartością nominalną akcji. Należy jednak pamiętać, że wydatki poniesione podczas przeprowadzania emisji są także wydatkami na promocję i reklamę emitenta oraz jego produktów. Aby uzyskać taki efekt reklamowy, jaki daje publiczna emisja i wejście na giełdę, spółka musiałaby przeprowadzić dużo droższą akcję reklamową.
Poniżej są podane przykłady emisji z kosztami jakie zostały poniesione:
| Nazwa spółki | Data debiutu | Pozyskane środki | Koszt kapitału | Cena emisyjna | Cena debiutu (w st. do ceny emisyjnej) | Kurs obecny
(25 VIII 2004) |
| Redan S.A. | 9 XII 2003 | 54 mln zł | 1,7% | 12 zł | 13,6 zł (+13,3%) | 14,15 zł |
| Śnieżka S.A. | 29 XII 2003 | 46 mln zł | 5,8% | 22 zł | 25,4 zł (+15,5%) | 30,70 zł |
| Impel S.A. | 16 X 2003 | 156 mln zł | 2,7% | 26 zł | 28,9 zł (+6%) | 10,70 zł |
| ATM Grupa S.A. | 9 I 2004 | 47 mln zł | 3,4% | 36 zł | 46,9 zł (+30,28%) | 44,00 zł |
Przed ofertą publiczną podstawowym źródłem informacji spółce jest prospekt emisyjny, który obszernie opisuje spółkę od strony operacyjnej, finansowej, strategicznej, kadry pracowniczej, itd. Również po debiucie na spółce spoczywa obowiązek
informowania o zaistnieniu istotnych dla firmy zdarzeń w raportach bieżących. Oprócz tego muszą być publikowane raporty finansowe okresowe: roczne, półroczne i kwartalne. Niedopełnienie takich obowiązków spotyka się z surowymi karami Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, nawet rzędu 500 tys. zł.
Decydując się na wprowadzenie akcji spółki na giełdę, należy liczyć się z możliwością wykupienia znacznego pakietu akcji przez nowych inwestorów. Szczególnie zainteresowani przejęciem kontroli nad firmą mogą być jej konkurenci. Może to być nawet pakiet mniejszościowy, który jednak przy dużym rozproszeniu akcji pozwoli na blokowanie niektórych decyzji na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy.
Schemat etapów zwiazanych z pozyskaniem kapitału poprzez emisję akcji na giełdzie.
Przemysław Kabała
Dodaj komentarz
