Prognoza walutowa: analitycy chyba się pomylili

Lipcowy optymizm analityków wobec złotego okazał się albo mocno nietrafiony, albo mocno przedwczesny. Zamiast przepowiadanego umocnienia polskiej waluty otrzymaliśmy roczny szczyt na wykresie EUR/PLN.

Sierpień położył kres spokojowi na rynku złotego. Przez poprzednie 12 miesięcy kurs euro wahał się między 4,25 zł a 4,35 zł. Gdy pod koniec lutego kurs EUR/PLN chwilowo wyłamał się dołem z konsolidacji, na rynku zaświtała nadzieja na wyraźne umocnienie złotego.

(Bankier.pl)

Był to jednak fałszywy sygnał. Nieudane wybicie dołem zachęciło do przetestowania górnego ograniczenia kanału. Padło ono bez walki 15 sierpnia – czyli w dniu wolnym w Polsce – i do końca miesiąca kurs euro dotarł w pobliże 4,40 zł, osiągając przeszło roczne maksimum.

Mediana prognoz na koniec okresu
  IV kw. 19 I kw. 20 II kw. 20 2020
EUR 4,30 zł 4,29 zł 4,31 zł 4,31 zł
USD 3,82 zł 3,79 zł 3,75 zł 3,70 zł
GBP* 4,70 zł 4,74 zł 4,76 zł 4,88 zł
CHF* 3,86 zł 3,87 zł 3,87 zł 3,81 zł
Źródło: Bloomberg. Stan na 2.09.2019 r. *obliczenia własne

Sierpniowy blamaż złotego nie uszedł uwadze analityków, którzy gremialnie podnieśli prognozy dla kursu EUR/PLN. Jeszcze na początku sierpnia rynkowy konsensus dla pary euro-złoty wynosił 4,27 zł na koniec roku. Na początku września mediana prognoz dla kursu euro powróciła do 4,30 zł.

Swoje nastawienie do złotego zasadniczo zrewidowali analitycy Cinkciarz.pl, którzy podnieśli prognozę kursu EUR/PLN z 4,31 zł do 4,40 zł na koniec roku. Obok nich największymi pesymistami są eksperci z Societe Generale (bez zmian: 4,40 zł) oraz Citigroup (4,39 zł) i Wells Fargo (4,38 zł wobec 4,27 zł prognozowanych w lipcu!).

Na papierze w perspektywy złotego najmocniej wierzą analitycy Banco Santander i TD Securietes, którzy przepowiadają 4,20 zł za euro na koniec roku. Ale to prognozy z końcówki czerwca, które jeszcze nie zostały uaktualnione. Poza nimi żadna z firm finansowych prognozująca kurs EUR/PLN nie widzi szans na euro po mniej niż 4,23 zł na koniec roku.

Problem z mocnym dolarem

Analitycy nie mogą też przyjąć do wiadomości trendu aprecjacji dolara wobec euro i niezmiennie prognozują, że kurs EUR/USD zacznie rosnąć. Prognozy z początku września mówią o 1,12 USD za euro na koniec 2019 roku i 1,20 USD na koniec 2020. Tymczasem para euro-dolar właśnie wyznaczyła ponad 2-letnie minimum tuż powyżej 1,09 USD.

Globalna wiara w osłabienie dolara przekłada się na lokalne prognozy spadku kursu USD/PLN do 3,82 zł na koniec tego roku oraz 3,70 zł na koniec 2020. Na początku września dolar był wyceniany na blisko 4,00 zł. Ale w bazie Bloomberga aktualną prognozę z czwórką z przodu na koniec roku mają tylko trzy firmy: MUFG (4,06 zł) oraz Cinkciarz i Barclays (po 4,00 zł). Po drugiej stronie barykady stoją analitycy Standard Chartered i Banco Santander prognozujący tylko 3,61 zł za dolara.

Podobny problem rynkowi progności mają z funtem szterlingiem. Prognozy cały czas zakładają umocnienie brytyjskiej waluty w stosunku do dolara, a tymczasem para funt-dolar szoruje po najniższych poziomach od ponad 30 lat, usiłując bronić granicy 1,20 USD za funta. W rezultacie chyba nie warto się przywiązywać do obliczonych w ten sposób prognoz dla kursu GBP/PLN zakładających stopniową aprecjację brytyjskiej waluty.

Znacznie „prostsza” sprawa jest z kursem franka szwajcarskiego. Rynek jest przekonany, że podobnie jak przez ostatnie cztery lata jeden frank będzie wart mniej więcej jednego dolara. Przy tym założeniu prognozy dla pary frank-złoty są kalką projekcji dla pary dolar-złoty i także obarczone są błędem niedoszacowania siły amerykańskiej waluty.

Raz jeszcze przypomnę, że mówimy tu o medianie prognoz analityków. Przewidywania nawet najlepszych ekspertów mogą rozminąć się z rzeczywistością, co zresztą w przeszłości zdarzało się nie tak rzadko. Co więcej, są to prognozy na ostatni dzień danego kwartału – w międzyczasie kursy walut podlegają mniejszym bądź większym wahaniom.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
2 13 mj12

Taaaa... cykl gospodarczy w ostatniej fazie, na horyzoncie więcej ryzyk niż w 2007 ale co tam... dolar się osłabi. Górwa, jakim trzeba być frajerem, żeby wierzyć w takie bajki.

! Odpowiedz
3 28 open_mind

A tymczasem tytuły z polskich portali ” Doda wypina się na plaży” I dzbany tym się grzeją. Masakra

! Odpowiedz
1 8 open_mind

Kolorowy światowy papierku jesteś ciężko chory, i w takim stanie każdy kardiolog powie tobie że twojego zgonu nie da się uniknąć, już nie pomogą operacje QE.

! Odpowiedz
9 30 hatlik1

jak bankier pisze prognozy to ja robię na odwrót i 99.9 % inwestycję trafionych ( tylko mieszkania myślałem ze będą doładować juz w tym roku ale jeszcze ludzie sie nabierają )

! Odpowiedz
4 14 begze

99,9% - lekka przesada

! Odpowiedz
3 24 innowierca

Chcialbym jeszcze dodac , ze gdybym gral na zlotym na forexie , opierajac sie na analizach Bankiera ,to tak jak jest drobnym drukiem napisane , moja strata przekroczylaby zainwestowane pieniadze , oczywiscie przy odpowiednim lewarku ::))

! Odpowiedz
2 14 innowierca

I nie nalezy tu winic chlopakow piszacych dla Bankiera.Pamietamy przeciez co sie stalo z Kuczynskim , kiedy mu sie wydalo i zaczal glosic farmazony niezgodne z linia Xelionu ::))
Wiadomo ze jak banki , deweloiperki ( czy inne grube ryby od ktorych portal jest zalezny ) pozadaja ruchu zlotego , czy czegos innego , w danym okresie ,to chlopaki beda analizowac w danym kierunku ::))

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
1 24 savras

"analitycy chyba się pomylili"

Bo to pierwszy raz. Jakieś pół roku temu intuicja podpowiadała mi, żeby zamienić wszystko na CHF. Ale nie zrobiłem tego, bo na Bloombergu wyczytałem, że CHF pójdzie mocno w dół, bo FED szykuje się do QE. Tyle są warte te całe "prognozy"

! Odpowiedz
4 39 khh

No widzisz, ja mialem taka sama intuicje i to zrobilem. Podobnie ze zlotem. Nie ma sie co bac swojej intuicji, zwlaszcza jak sie umie samemu wyciagac wnioski. Bac sie za to trzeba politykow, ktorzy mowia, jacy jestesmy wspaniali i jak nas uczynia szczesliwymi. A analitykow zwyczajnie trzeba ignorowac, bo to nie analitycy, a "influencerzy", pisza o czyms na zamowienie, liczac, ze jakas grupa ludzi sie tym zasugeruje, a potem jak jest, sam widzisz.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
64 85 trooper

Nie wiem skąd prognozy umacniania PLN skoro PIS wraz z pokornym NBP szmaci złotówkę do granic możliwości. Kaczyńskiego idol Erdogan zrobił to samo z Turecką Lirą głosząc poglądy, że jak rośnie inflacja to obniżać stopy procentowe :xD (wbrew ekonomom całego świata). No i się doigrał: zapaści gospodarczej.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
EUR/PLN 0,05% 4,2725
2020-01-29 08:38:00
USD/PLN 0,20% 3,8820
2020-01-29 08:36:00
EUR/USD -0,15% 1,1006
2020-01-29 08:36:00
CHF/PLN 0,10% 3,9845
2020-01-29 08:36:00
Porównywarka kantorów internetowych

Kupuj walutę taniej >>

Chcę
Kupić
Sprzedać
Płacę

Wymień walutę taniej

Znajdź profil