Ministerstwo Finansów nie daje zarobić na obligacjach

główny analityk Bankier.pl

Nie spełniły się nadzieje na porządny zarobek na detalicznych obligacjach skarbowych indeksowanych inflacją. Po wzroście inflacji CPI Ministerstwo Finansów postanowiło obniżyć marżę, osłabiając w ten sposób rentowność oferowanej inwestycji.

Jeszcze w lutym MF oferowało 1,60% marży ponad roczną dynamikę inflacji CPI, co implikowało oprocentowanie w pierwszym okresie odsetkowym w wysokości 2,40%. Wtedy wydawało się, że czteroletnie obligacje indeksowane inflacją (COI) będą dobrą lokatą kapitału, gdy tylko raportowany przez GUS wzrost cen zgodnie z oczekiwaniami ekonomistów przyspieszy do ponad 2%.

(Bankier.pl na podstawie danych GUS.)

Tak też się stało. Inflacja CPI za luty wzrosła do 2,2%. Tyle że Ministerstwo Finansów zareagowało na wyższą inflację, obniżając marżę. Już w emisji marcowej została ona ścięta z 1,60% do 0,60%. Był to dotkliwy cios dla poszukiwaczy bezpiecznych procentów. Tym bardziej że bywały lata, gdy MF płaciło nawet 2% marży. To jednak nic przy tym, co zostało ogłoszone w poniedziałek.

(Ministerstwo Finansów)

W kwietniowej emisji detalicznych obligacji skarbowych marża dla papierów 4-letnich została obniżona do zaledwie 0,20% w pierwszym okresie odsetkowym. Nie przypominam sobie, aby kiedykolwiek marża ta była tak niska. Oznacza to, że w pierwszym roku oprocentowanie COI nadal będzie wynosić 2,40% - czyli tyle samo, co w emisji lutowej i marcowej. Marża w kolejnych trzech okresach odsetkowych (czyli po roku) będzie już stała i wyniesie 1,25% ponad inflację CPI.

(Ministerstwo Finansów)

Z jednej strony trudno się dziwić, że MF dostosowuje swoją ofertę do warunków rynkowych, gdzie najlepsza 12-miesięczna lokata bankowa płaci 2,60% (ale tylko dla kwot do 50.000 zł). Trudno też, aby rząd pozwalał drobnym inwestorom na ponadprzeciętny zarobek w sytuacji, gdy stopy procentowe ustalane przez Radę Polityki Pieniężnej utrzymywane są na rekordowo niskim poziomie.

Z drugiej strony trzeba jasno powiedzieć, że w tym momencie obligacje skarbowe indeksowane inflacją przestały spełniać swoją funkcję. Mówiąc wprost: nie chronią przed inflacją. Pamiętajmy, że od wypłaconych odsetek trzeba zapłacić 19-procentowy podatek Belki. Zatem rentowność netto COI wyniesie zaledwie 1,94%, co jest stawką niższą od obecnej inflacji CPI. Jeśli w ciągu następnych 12-miesięcy wzrost cen nie spowolni do przynajmniej 1,9%, to inwestycja w detaliczne obligacje skarbowe przyniesie realną stratę. Dopiero w kolejnych okresach odsetkowych istnieje szansa na wyższe odsetki.

Przy założeniu, że obecny poziom inflacji CPI (2,2%) utrzyma się w dłuższym terminie, jedyną (jeszcze) rentowną obligacją detaliczną Skarbu Państwa są „Rodzinne obligacje” 12-letnie, które płacą 3,2% w pierwszym okresie odsetkowym. A w kolejnych ich oprocentowanie obliczane jest według wzoru: roczna dynamika inflacji CPI plus 2,00% marży. Papiery te są jednak mało elastyczne (trzeba zapłacić aż 2% za przedterminowy wykup) i dostępne tylko dla beneficjentów programu „Rodzina 500+”.

NIE ROZLICZYŁEŚ JESZCZE PIT-u? POBIERZ BEZPŁATNY PROGRAM na Bankier.pl

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
3 0 ~silvio_gesell

Żadne aktywo nie może zarabiać bez ryzyka gdy spada dzietność. Nawet złoto przez setki lat utrzymywało swoją wartość tylko dlatego, że rosła populacja. Kończy się era dochodów pasywnych.

! Odpowiedz
0 2 ~pirx

czy dobrze rozumiem że 4 latki w marcu się opłaca kupić ale już w kwietniu nie?

! Odpowiedz
0 0 ~Krzysztof

Te same warunki, nie ma znaczenia co kupisz. Kwestia jest natury matematycznej dla 1 roku, czyli oprocentowanie jest 2,4%, tylko dla marcowej edycji 2,4=1,8+0,6 (inf+marza) a dla kwietniowej 2,4=2,2+0,2. Drugi rok i kolejne lata masz tak samo inf+1,25(marza). Inna sprawa jest inflacja podawana przez GUS w lutym i marcu 2018, bo tak na zdrowy rozum jezeli zalozymy, ze ustabilizowalaby sie na jakims stalym poziomie, to jej poziom podany w lutym 2018 powinien byc wyzszy niz w marcu, bo obecnie luty-1,8 a marzec 2,2.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
0 4 ~Krzysztof

Alternatywa jest zakup USD, gdyz juz teraz LIBOR 12-m i WIBOR sa prawie na tych samych poziomach. Stad za niedlugo oprocentowanie negocjowalne w bankach dla USD przebije poziom dla PLN. Dodatkowo ostatnie umocnienie PLN dodatkowo zwiekszy zyski w przyszlosci jak PLN oslabnie.

! Odpowiedz
3 0 mhm

To nie jest alternatywa, a uzupełnienie.

Tak, jak kredyty należy brać w walucie, w której się zarabia (na spłatę), tak oszczędności należy lokować wa walutę, w której się je będzie wydawało. Inaczej będzie płacz i narzekanie „a bo ja żem nie wiedział, co podpisuję, oszukali mnie!”.

Jak najbardziej polecam wzbogacenie swojego portfela walutami obcymi, obecnie moment na zakup jest dobry (ale tylko części, należy unikać zakupów jednorazowych), ale jeśli ktoś nie oszczędza na wydatek w danej walucie, to jednak lepiej niech większość środków trzyma w PLN...

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
0 0 ~Krzysztof odpowiada mhm

Oczywiscie, ze nalezy swoj kapital "rozrzucac" po roznych walutach. Trzymanie srodkow w PLN tez rodzi ryzyko, ze jak nastapi krach lokalnej waluty, to ceny wzrosna i juz nie kupisz tego co wczesniej.
Przed krachem rodzimej waluty chroni inwestycja w nieruchomosci lub wlasnie inne waluty wymienialne. Czy wiekszosc srodkow trzymac w PLN? To zalezy od okresu oszczedzania, jak dluzsza perspektywa, oszczedzanie np.w celach emerytalnych, to juz niekoniecznie wiekszosc w PLN.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
1 16 ~Rodak

Polska się rozwija, wielki postęp gospodarczy pieją - jak powiedział profesor o wielkim autorytecie-nędzne kreatury frakcji, która doprowadzi do ruiny i zgliszcz. 20- ta gospodarka świata i podwyżki emerytur o kilka zl.!!! Ceny galopują we wszystkich dziedzinach a lokaty PKO obniża !!! A co z rozwalonymi samochodami w czasie przejażdżek Pana Macierewicza i Pani Szydło?- coś cicho a miliony stracone!

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
4 9 ~każdy

no cóż każdy chciwy i głupi rząd kocha golić swoich obywateli na każdy możliwy sposób

! Odpowiedz
1 9 ~shf

"bezpiecznych procentów"

hahahaha

! Odpowiedz
2 35 ~c2h2

Obligacje 10PLY.B są aktualnie oprocentowane na prawie 3,6% dla nabywców zagranicznych a ja łaskawie dostanę 2,7% za pierwszy rok minus podatek Belki . Czyli dobry 1% mniej. Tak mi państwo daje zarobić. To nie jest w porządku, ministerstwo nie szanuje swoich obywateli

! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
WIG -0,61% 55 994,68
2019-12-06 17:15:02
WIG20 -0,91% 2 073,11
2019-12-06 17:15:00
WIG30 -0,49% 2 380,65
2019-12-06 17:15:00
MWIG40 0,32% 3 829,04
2019-12-06 17:15:01
DAX 0,86% 13 166,58
2019-12-06 17:37:00
NASDAQ 1,00% 8 656,53
2019-12-06 22:03:00
SP500 0,91% 3 145,91
2019-12-06 22:08:00

Znajdź profil

Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.