Ekonomiści nie stawiają na mocny wzrost inflacji

Inflacja we wrześniu wyniosła 2,2 proc. Niektórzy ekonomiści prognozują, że w przyszłym roku nastąpi jej wyraźny wzrost. Ale przeciętna prognoza na rynku wskazuje raczej na stabilizację wskaźnika inflacji.

Szybki wzrost gospodarczy, spadek bezrobocia i wzrost płac sprzyjają wzrostowi inflacji. W modelach ekonomicznych dynamika płac oraz wzrost PKB powyżej długookresowego trendu to są jedne z najważniejszych czynników, które zwiększają presję w górę na ceny. I rzeczywiście w Polsce obserwujemy wzrost inflacji. We wrześniu wyniosła ona 2,2 proc., a kiedy odejmiemy ceny żywności i paliw – najmniej zależne od koniunktury – wówczas wskaźnik ten wyniósł ok. 1 proc. W obu przypadkach dynamika cen jest wyższa niż w zeszłym roku i ostatnich latach.

Zdaniem niektórych ekonomistów inflacja będzie coraz wyższa. Wprawdzie na przełomie tego i przyszłego roku może spaść ze względu na tzw. efekty bazy (wzrost cen paliw jesienią i zimą 2016 roku), ale trend będzie rosnący. Na przykład zespół analiz Pekao napisał w komentarzu po danych inflacyjnych: „Nasze prognozy wskazują, że w połowie 2018 r. ceny będą rosły w tempie przekraczającym cel NBP”. Z kolei ekonomiści mBanku wskazują, że „polska gospodarka będzie generować coraz większą presję inflacyjną od strony popytowej jak i kosztowej, będzie się ona ujawniać w kolejnych miesiącach powolnym wzrostem inflacji bazowej”.

Prognozy zbierane przez NBP od profesjonalnych zespołów analitycznych wskazują jednak, że przeciętny ekonomista nie prognozuje wzrostu inflacji ponad to, co obserwujemy dziś. Mediana prognoz dla inflacji na rok i dwa lata w przód wynosi odpowiednio 2,3 i 2,4 proc. Co symptomatyczne, mediana prognoz na dwa lata w przód jest wciąż poniżej środka celu inflacyjnego NBP (2,5 proc.). Tak jakby po kilku latach flauty cenowej analitycy nie mogli uwierzyć, że presja inflacyjna może się istotnie zwiększyć.

IM