Sprawozdanie_Zarzadu_GK_CORMAY

Flavio Finotello

Wojciech Suchowski

Prezes Zarządu

Wiceprezes Zarządu

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności

za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY 
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku 
(w tysiącach PLN) 
2 
 
Spis treści 
1.  Zasady sporządzenia sprawozdania Zarządu PZ CORMAY S.A. z działalności Grupy ...................................... 5 
2.  Zasady sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego ................................................................ 5 
3.  Omówienie  podstawowych  wielkości  ekonomiczno-finansowych  ujawnionych  w  rocznym  sprawozdaniu 
finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ 
na działalność Grupy i sprawozdanie finansowe, w tym na osiągnięte przez Grupę zyski lub poniesione straty w roku 
obrotowym ...................................................................................................................................................................... 5 
3.1.  Sprawozdanie z zysków i strat.................................................................................................................... 5 
3.2.  Aktywa i pasywa Grupy .............................................................................................................................. 6 
3.3.  Rachunek przepływów pieniężnych ............................................................................................................ 7 
3.4.  Analiza podstawowych wskaźników ........................................................................................................... 7 
4.  Informacje  o przyjętej strategii rozwoju Grupy oraz działaniach  podjętych  w  ramach jej  realizacji  w okresie 
objętym raportem wraz z opisem perspektyw rozwoju działalności Grupy co najmniej w najbliższym roku obrotowym 8 
4.1.  Strategia rozwoju Grupy ............................................................................................................................. 8 
4.2.  Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju oraz perspektywy rozwoju Grupy ............................................. 8 
5.  Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu Grupa jest na nie narażona....... 10 
6.  Informacje  o  podstawowych  produktach,  towarach  lub  usługach  wraz  z  ich  określeniem  wartościowym 
i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług - jeżeli są istotne - albo ich grup w sprzedaży 
Grupy ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym .............................................................. 14 
6.1.  Sytuacja Grupy na tle branży i gospodarki ............................................................................................... 14 
6.2.  Podstawowe obszary działalności ............................................................................................................ 14 
6.3.  Rzeczowa struktura sprzedaży ................................................................................................................. 17 
7.  Informacje  o  rynkach  zbytu,  z  uwzględnieniem  podziału  na  rynki  krajowe  i  zagraniczne,  oraz  informacje 
o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego lub więcej 
odbiorców i dostawców, a w przypadku, gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej 10% przychodów 
ze sprzedaży ogółem -  nazwy (firmy) dostawcy lub  odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub  zaopatrzeniu oraz jego 
formalne powiązania z Grupą Kapitałową CORMAY ................................................................................................... 17 
7.1.  Struktura odbiorców .................................................................................................................................. 17 
7.2.  Główni dostawcy ....................................................................................................................................... 18 
8.  Informacje  o  zawartych  umowach  znaczących  dla  działalności  Grupy,  w  tym  znanych  Grupie  umowach 
zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami) umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji................ 18 
9.  Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Grupy z innymi podmiotami oraz określenie jej 
głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w szczególności papierów wartościowych, instrumentów finansowych, 
wartości niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jej grupą 
jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania ......................................................................................... 19 
9.1.  Skład Grupy .............................................................................................................................................. 19 
9.2.  Inwestycje Grupy ...................................................................................................................................... 20 
10.  Informacje o transakcjach zawartych przez Grupę Kapitałową CORMAY z podmiotami powiązanymi na innych 
warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz  informacjami określającymi charakter tych transakcji; obowiązek 
uznaje się za spełniony przez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w sprawozdaniu finansowym ................ 20 
11.  Informacje  o  zaciągniętych  i  wypowiedzianych  w  danym  roku  obrotowym  umowach  dotyczących  kredytów 
i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności 
   ........................................................................................................................................................................... 20 
12.  Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym 
Grupy z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności ... 20 

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY 
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku 
(w tysiącach PLN) 
3 
 
13.  Informacje  o  udzielonych  i  otrzymanych  w  danym  roku  obrotowym  poręczeniach  i  gwarancjach, 
w tym udzielonych podmiotom powiązanym Grupy ..................................................................................................... 20 
14.  W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem  - opis wykorzystania przez Grupę 
Kapitałową CORMAY wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności .................................... 20 
15.  Objaśnienie  różnic  pomiędzy  wynikami  finansowymi  wykazanymi  w  raporcie  rocznym  a  wcześniej 
publikowanymi prognozami wyników na dany rok ........................................................................................................ 21 
16.  Ocena,  wraz  z  jej  uzasadnieniem,  zarządzania  zasobami  finansowymi,  z  uwzględnieniem  zdolności 
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie Grupa podjęła 
lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom .................................................................................. 21 
16.1.  Zarządzanie ryzykiem kursowym.............................................................................................................. 21 
16.2.  Zarządzanie ryzykiem stóp procentowych ................................................................................................ 22 
16.3.  Zarządzanie ryzykiem kredytowym........................................................................................................... 22 
16.4.  Zarządzanie ryzykiem związanym z płynnością ....................................................................................... 23 
17.  Ocena  możliwości  realizacji  zamierzeń  inwestycyjnych,  w  tym  inwestycji  kapitałowych,  w  porównaniu 
do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności . 24 
18.  Ocena  czynników  i  nietypowych  zdarzeń  mających  wpływ  na  wynik  z  działalności  za  rok  obrotowy, 
z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik .................................... 24 
19.  Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstw spółek Grupy 
   ........................................................................................................................................................................... 25 
20.  Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Grupą ................................................................................... 25 
21.  Wszelkie umowy zawarte między Grupą a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku 
ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie 
następuje powodu połączenia spółek Grupy przez przejęcie ....................................................................................... 26 
22.  Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych 
opartych na kapitale spółek Grupy, w szczególności opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, 
warrantach  subskrypcyjnych,  w  pieniądzu,  naturze  lub  jakiejkolwiek  innej  formie,  wypłaconych,  należnych  lub 
potencjalnie  należnych,  odrębnie  dla  każdej  z osób  zarządzających,  nadzorujących  albo  członków  organów 
administrujących spółek Grupy w przedsiębiorstwach spółek Grupy, bez względu na to, czy  odpowiednio były one 
zaliczane w koszty, czy wynikały z podziału zysku, a w przypadku gdy spółki Grupy są jednostkami dominującymi, 
znaczącymi  inwestorami,  wspólnikami  jednostki  współzależnej  lub  odpowiednio  jednostkami  będącymi  stroną 
wspólnego ustalenia umownego w rozumieniu obowiązujących spółki Grupy przepisów o rachunkowości - oddzielnie 
informacje  o  wartości  wynagrodzeń  i  nagród  otrzymanych  z  tytułu  pełnienia  funkcji  we  władzach  jednostek 
podporządkowanych; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym - obowiązek 
uznaje się za spełniony poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym ...................... 26 
23.  Informacje  o wszelkich zobowiązaniach  wynikających  z  emerytur  i świadczeń  o podobnym  charakterze  dla 
byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach 
zaciągniętych  w  związku  z  tymi  emeryturami,  ze  wskazaniem  kwoty  ogółem  dla  każdej  kategorii  organu;  jeżeli 
odpowiednie  informacje  zostały  przedstawione  w  sprawozdaniu finansowym  -  obowiązek  uznaje  się  za  spełniony 
poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym ............................................................. 26 
24.  Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej  wszystkich akcji Jednostki Dominującej oraz akcji i udziałów 
odpowiednio w jej podmiotach powiązanych, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących spółek 
Grupy, oddzielnie dla każdej osoby .............................................................................................................................. 26 
25.  Informacje  o  znanych  Grupie  umowach,  w  tym  zawartych  po  dniu  bilansowym,  w  wyniku  których  mogą 
w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy
   ........................................................................................................................................................................... 26 
26.  Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych........................................................................ 27 
27.  Wskazanie: (i) daty zawarcia przez spółki Grupy umowy z firmą audytorską o dokonanie badania lub przeglądu 
sprawozdania finansowego lub skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz okresu, na jaki została zawarta ta 
umowa, (ii) czy spółki Grupy korzystały z usług wybranej firmy audytorskiej, a jeżeli tak, to w jakim okresie i jaki był 
zakres  tych  usług,  (iii)  organu,  który  dokonał  wyboru  firmy  audytorskiej,  (iv) wynagrodzenia  firmy  audytorskiej 
wypłaconego lub należnego za rok obrotowy i poprzedni rok obrotowy, odrębnie za badanie rocznego sprawozdania 

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY 
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku 
(w tysiącach PLN) 
4 
 
finansowego, inne usługi atestacyjne, w tym przegląd sprawozdania finansowego, usługi doradztwa podatkowego i 
pozostałe usługi, z tym że obowiązek uznaje się za spełniony, jeżeli zostanie wskazane miejsce zamieszczenia tych 
informacji w sprawozdaniu finansowym ....................................................................................................................... 27 
28.  Charakterystyka struktury aktywów i pasywów skonsolidowanego bilansu, w tym z punktu widzenia płynności 
Grupy  ........................................................................................................................................................................... 28 
29.  Ważniejsze zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe Grupy w roku obrotowym 
lub których wpływ jest możliwy w następnych latach ................................................................................................... 28 
30.  Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych dokonanych w ramach Grupy 
w danym roku obrotowym ............................................................................................................................................ 29 
31.  Opis organizacji Grupy ze wskazaniem  jednostek podlegających konsolidacji oraz  opis zmian w organizacji 
Grupy wraz z podaniem ich przyczyn ........................................................................................................................... 29 
32.  Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy .......................................................................... 29 
33.  Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym .................. 29 
34.  Oświadczenie Zarządu Jednostki Dominującej o rzetelności sprawozdań ........................................................ 30 
35.  Informacja Zarządu Jednostki Dominującej o wyborze firmy audytorskiej ......................................................... 30 
36.  Oświadczenie Zarządu Jednostki Dominującej o stosowaniu ładu korporacyjnego .......................................... 31 
36.1.  Wskazanie  zbioru  zasad  ładu  korporacyjnego,  któremu  podlega  Jednostka  Dominująca,  oraz  miejsca, 
gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny .................................................................................... 31 
36.2.  W zakresie, w jakim Jednostka Dominująca odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego 
- wskazanie tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia ............................................ 31 
36.3.  Opis głównych cech stosowanych w Jednostce Dominującej systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania 
ryzykiem  w  odniesieniu  do  procesu  sporządzania  sprawozdań  finansowych  i  skonsolidowanych 
sprawozdań finansowych ......................................................................................................................... 36 
36.4.  Wskazanie  akcjonariuszy  posiadających  bezpośrednio  lub  pośrednio  znaczne  pakiety  akcji  wraz  ze 
wskazaniem  liczby  posiadanych  przez  te  podmioty  akcji,  ich  procentowego  udziału  w  kapitale 
zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na 
walnym zgromadzeniu .............................................................................................................................. 36 
36.5.  Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, 
wraz z opisem tych uprawnień.................................................................................................................. 37 
36.6.  Wskazanie  wszelkich  ograniczeń  odnośnie  do  wykonywania  prawa  głosu,  takich  jak  ograniczenie 
wykonywania prawa głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia czasowe 
dotyczące  wykonywania  prawa  głosu  lub  zapisy,  zgodnie  z  którymi  prawa  kapitałowe  związane  z 
papierami wartościowymi są oddzielone od posiadania papierów wartościowych ................................... 37 
36.7.  Wskazanie wszelkich ograniczeń  dotyczących  przenoszenia prawa  własności  papierów  wartościowych 
Jednostki Dominującej. ............................................................................................................................. 37 
36.8.  Opis  zasad  dotyczących  powoływania  i  odwoływania  osób  zarządzających  oraz  ich  uprawnień, 
w szczególności prawa do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji .................................................... 37 
36.9.  Opis zasad zmiany statutu Jednostki Dominującej .................................................................................. 37 
36.10.  Sposób działania  walnego  zgromadzenia i jego zasadnicze  uprawnienia oraz opis praw akcjonariuszy 
i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu walnego zgromadzenia, 
jeżeli taki regulamin został uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów 
prawa ........................................................................................................................................................ 37 
36.11.  Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących PZ CORMAY S.A. oraz ich 
komitetów, wraz ze wskazaniem składu osobowego tych organów i zmian, które w nich zaszły w ciągu 
ostatniego roku obrotowego ..................................................................................................................... 37 
36.12.  Informacje dotyczące Komitetu Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. .......................................... 38 
 

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

1. Zasady sporządzenia sprawozdania Zarządu PZ CORMAY S.A. z działalności Grupy

Niniejsze sprawozdanie Zarządu PZ CORMAY S.A. („Jednostka Dominująca”) z działalności Grupy Kapitałowej CORMAY

(„Grupa”) w okresie od dnia 1 stycznia 2024 roku do dnia 31 grudnia 2024 roku zostało sporządzone zgodnie z art. 55 ust. 2a

ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. z 2023 r. poz. 120 z późn. zm.) oraz z § 71 rozporządzenia

Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów

papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa

niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. 2018 poz. 757).

2. Zasady sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Podstawowe zasady sporządzania rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego zostały przedstawione w notach

6 – 10 skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.

3. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w rocznym sprawozdaniu

finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący

wpływ na działalność Grupy i sprawozdanie finansowe, w tym na osiągnięte przez Grupę zyski lub poniesione

straty w roku obrotowym

3.1. Sprawozdanie z zysków i strat

Wybrane dane ze sprawozdania z zysków i strat Grupy przedstawiają się następująco:

Pozycja

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

Zmiana

Zmiana %

Przychody ze sprzedaży

91 623

82 225

9 398

11%

Koszt własny sprzedaży

58 064

48 568

9 496

20%

Zysk brutto ze sprzedaży

33 559

33 657

(98)

Koszty sprzedaży

24 916

24 338

578

Koszty zarządu

9 183

10 389

(1 206)

-12%

Koszty badań i rozwoju

4 077

EBIT*

(3 798)

(5 304)

1 506

-28%

EBITDA**

1 750

(280)

2 030

-725%

Zysk (strata) netto

(5 272)

(4 582)

(690)

15%

* Zysk (strata) operacyjny/a.

** EBITDA została zdefiniowana przez Zarząd Jednostki Dominującej jako zysk (strata) z działalności operacyjnej powiększony o koszty amortyzacji za okres.

EBITDA nie jest wskaźnikiem wyników działalności obliczanym zgodnie z MSSF. EBITDA należy postrzegać jako dodatek, a nie zastępstwo dla wyników

działalności przedstawionych zgodnie z MSSF. Należy również zachować ostrożność przy porównywaniu EBITDA Grupy z EBITDA innych spółek.

W 2024 roku Grupa odnotowała wzrost przychodów ze sprzedaży o 11% w porównaniu do roku poprzedniego, osiągając

wartość 91 623 tys. PLN. Znaczący wzrost przychodów wygenerowany został na rynku krajowym (+5 218 tys. PLN, +29%)

oraz na rynkach zagranicznych (+4 180 tys. PLN, +7%). Atrakcyjna oferta produktowa oraz działania sprzedażowe związane

z sukcesywnym uzyskiwaniem rejestracji na kolejnych rynkach dla wprowadzonych w ostatnich latach do oferty Grupy

analizatorów biochemicznych i hematologicznych pozwoliły sprzedawcom i dystrybutorom Grupy skutecznie rywalizować na

globalnym rynku diagnostyki i sukcesywnie zwiększać sprzedaż. Jedynym rynkiem, na którym Grupa odnotowała spadek

przychodów, była Rosja z wynikiem -661 tys. PLN (-5%).

Koszty sprzedaży i zarządu poniesione przez Grupę w 2024 roku były o 1 206 tys. PLN niższe niż w roku poprzednim. Spadek

kosztów zarządu był wynikiem zmniejszenia liczebności Zarządu Jednostki Dominującej.

Wynik EBIT wyniósł w 2024 roku -3 789 tys. PLN, wobec -5 304 tys. PLN w roku poprzednim. Wynik EBIT skorygowany

o wartość amortyzacji - wynik EBITDA - w 2024 roku wyniósł 1 750 tys. PLN, wobec -280 tys. PLN w roku 2023. Zarówno

wynik EBIT, jak i EBITDA, uwzględniają wartość pozostałych przychodów i pozostałych kosztów operacyjnych, które wpływają

na wynik z działalności operacyjnej Grupy.

Z uwagi na to, że na wynik EBITDA mają wpływ zdarzenia o charakterze jednorazowym, które zaburzają obraz generowanego

przez Grupę powtarzalnego wyniku z działalności operacyjnej powiększonego o amortyzację, Grupa rozpoznaje dodatkowy

wskaźnik wyników, którym jest EBITDA ZNORMALIZOWANA. Jest to wynik EBITDA skorygowany o koszty / przychody, które

wynikają ze zdarzeń o charakterze jednorazowym.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Poniższa tabela przedstawia wartości wyniku EBITDA, korekty o zdarzenia o charakterze jednorazowym oraz wartości wyniku

EBITDA ZNORMALIZOWANA Grupy w roku 2024 oraz 2023:

Pozycja

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

EBITDA

1 750

(280)

Zdarzenia jednorazowe, w tym:

(1 473)

(94)

Rozwiązanie rezerwy na dotację Demonstrator z wyłączeniem naliczonych odsetek

(1 410)

Aktualizacja wartości prac rozwojowych nad analizatorem Equisse

(94)

Apelacja ws. naprawienia szkody wynikłej z naruszenia prawa przez PARP

163

Korekta ujęcia najmu magazynu przy ul. Metalurgicznej w Lublinie

(304)

EBITDA znormalizowana

277

(374)

Dla celów ustalenia praw członków Zarządu Jednostki Dominującej do premii za osiągnięte wyniki finansowe Grupa rozpoznaje

wskaźnik EBITDA BAZOWA, zdefiniowany jako wynik EBITDA Grupy skorygowany o wpływ zdarzeń jednorazowych przed

wpływem rezerw na premie dla członków Zarządu Jednostki Dominującej i kierownictwa Jednostki Dominującej (innego

niż członkowie Zarządu):

Pozycja

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

EBITDA

1 750

(280)

Rezerwa na premię

239

EBITDA przed wyłączeniem rezerwy na premie

1 989

(280)

Zdarzenia jednorazowe, w tym:

(1 473)

(94)

Rozwiązanie rezerwy na dotację Demonstrator z wyłączeniem naliczonych odsetek

(1 410)

Aktualizacja wartości prac rozwojowych nad analizatorem Equisse

(94)

Apelacja ws. naprawienia szkody wynikłej z naruszenia prawa przez PARP

163

Korekta ujęcia najmu magazynu przy ul. Metalurgicznej w Lublinie

(304)

EBITDA BAZOWA

516

(374)

3.2. Aktywa i pasywa Grupy

Wybrane dane ze sprawozdania z sytuacji finansowej Grupy przedstawiają się następująco:

Pozycja

31 grudnia 2024

31 grudnia 2023

Zmiana

Zmiana %

Aktywa trwałe

45 991

47 786

(1 795)

-4%

Rzeczowe aktywa trwałe

18 526

19 744

(1 218)

-6%

Wartości niematerialne

21 308

21 596

(288)

-1%

Aktywa obrotowe

43 688

47 117

(3 429)

-7%

Zapasy

21 477

23 713

(2 236)

-9%

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

należności

14 660

13 384

1 276

10%

Pozostałe aktywa finansowe

1 413

6 189

(4 776)

-77%

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

3 238

3 831

(593)

-15%

Kapitał własny ogółem

49 955

55 630

(5 675)

-10%

Zobowiązania długoterminowe

5 771

6 211

(440)

-7%

Zobowiązania krótkoterminowe

33 953

33 062

891

Spadek wartości aktywów trwałych spowodowany był w głównej mierze reklasyfikacją działki w Świdniku na aktywa

przeznaczone do sprzedaży (-2 900 tys. PLN), sprzedażą środków trwałych (-1 011 tys. PLN) i amortyzacją (-2 300 tys. PLN),

skompensowanymi przeniesieniem analizatorów z zapasów na środki trwałe (+ 4 745 tys. PLN) oraz zmniejszeniem wartości

niematerialnych (-288 tys. PLN), w tym przede wszystkim poprzez spadek wartości nakładów na trwające prace rozwojowe

(- 328 tys. PLN).

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Stan zapasów w 2024 roku uległ zmniejszeniu (-2 266 tys. PLN), ale pozostaje nadal na wysokim poziomie. Na koniec roku

2023 znacząco zwiększono poziom zatowarowania, głównie w analizatory, w wyniku kryzysu na rynku układów scalonych,

który doprowadził do problemów z dostępnością niektórych z dystrybuowanych przez Grupę aparatów. Grupa planuje obniżyć

poziom zatowarowania w trakcie roku 2025.

Zmniejszenie wartości pozostałych aktywów finansowych (-4 776 tys. PLN) spowodowane było głównie zbyciem akcji Scope

Fluidics S.A (-4 042 tys. PLN).

3.3. Rachunek przepływów pieniężnych

Wybrane dane z rachunku przepływów pieniężnych Grupy przedstawiają się następująco:

Pozycja

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

Zmiana

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej

(2 629)

(2 995)

366

Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej

3 400

5 520

(2 120)

Przepływy pieniężne z działalności finansowej

(1 207)

(273)

(934)

Przepływy pieniężne razem

(593)

2 539

(3 132)

Środki pieniężne na początek okresu

3 831

1 292

2 539

Środki pieniężne na koniec okresu

3 238

3 831

(593)

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w roku 2024 wyniosły -2 629 tys. PLN, wobec -2 995 tys. PLN w roku

poprzednim (wzrost o 366 tys. PLN). Na ujemne przepływy z działalności operacyjnej w roku 2024, oprócz ujemnego wyniku,

nadal duży wpływ miał wysoki poziom zapasów, który w konsekwencji wiązał się z koniecznością regulowania zobowiązań,

a więc z wypływem środków finansowych.

Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej w roku 2024 wyniosły 3 400 tys. PLN, wobec 5 520 tys. PLN w roku

poprzednim. Do głównych przepływów w ramach działalności inwestycyjnej w roku 2024 należy zaliczyć zbycie akcji Scope

Fluidics S.A. (3 198 tys. PLN).

Przepływy pieniężne z działalności finansowej w roku 2024 wyniosły -1 207 tys. PLN, wobec -273 tys. PLN w roku poprzednim.

Na ich wartość złożyły się przede wszystkim wpływy z leasingu zwrotnego (1 156 tys. PLN) oraz spłaty zobowiązań z tytułu

kredytów i pożyczek oraz leasingu wraz z odsetkami (-2 246 tys. PLN).

3.4. Analiza podstawowych wskaźników

Poniżej przedstawiono podstawowe wskaźniki rentowności, płynności oraz sprawności działania odnoszące się do wyników

Grupy za rok 2024 wraz z danymi porównawczymi za rok 2023:

Wskaźnik

Definicja

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

(dane

przekształcone)

Rentowność sprzedaży netto

Zysk netto / przychody

-6%

Rentowność sprzedaży na poziomie EBIT

Zysk operacyjny / przychody

-4%

-6%

Rentowność kapitału własnego (ROE)

Zysk netto / średni kapitał własny

-10%

-8%

Rentowność aktywów (ROA)

Zysk netto / średnie aktywa

-6%

-5%

Wskaźnik płynności bieżącej

Aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe

1,3

1,4

Wskaźnik płynności szybkiej

(Aktywa obrotowe - zapasy - RMK krótkoterminowe) /

zobowiązania krótkoterminowe

0,6

0,7

Kapitał obrotowy netto

Aktywa obrotowe - zobowiązania krótkoterminowe

9 735

14 055

Kapitał obrotowy netto z wyłączeniem rezerw i

zobowiązań niefinansowych

Aktywa obrotowe - Zobowiązania z tytułu dostaw i

usług oraz pozostałe zobowiązania - Zobowiązania z

tytułu podatku dochodowego - Inne krótkoterminowe

zobowiązania finansowe

22 274

28 373

Cykl rotacji zapasów w dniach

Wartość średnia zapasów x 365 / koszt własny

sprzedaży

142

190

Cykl rotacji należności handlowych w dniach

Wartość średnia należności handlowych x 365 /

przychody

Cykl rotacji zobowiązań handlowych w dniach

Wartość średnia zobowiązań handlowych x 365 /

zakupy*

108

*zakupy zdefiniowano jako: usługi obce + zużycie materiałów i energii + wartość sprzedanych towarów i materiałów + zmiana stanu materiałów + zmiana

stanu towarów.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

W roku 2024 wskaźnik rentowności kapitału własnego oraz wskaźnik rentowności aktywów uległy nieznacznemu pogorszeniu,

natomiast wskaźnik dotyczący rentowności sprzedaży na poziomie EBIT jest korzystniejszy niż w roku ubiegłym.

Zarówno dla wskaźnika płynności bieżącej, jak i płynności szybkiej zauważalny jest spadek wartości w porównaniu z rokiem

ubiegłym. Wskaźnik płynności bieżącej utrzymuje się nadal na bezpiecznym poziomie, potwierdzając zdolność Grupy

do terminowej realizacji wymagalnych zobowiązań. Wskaźnik płynności szybkiej kształtuje się na poziomie poniżej wartości 1,

zarówno na koniec 2024 jak i 2023 roku, co wynika głównie z wysokiego stanu zapasów, a więc transferu z aktywów bardziej

płynnych do mniej płynnych. Jak opisano powyżej, Grupa kontynuuje starania mające na celu zmniejszenie poziomu zapasów

w roku 2025.

Cykle rotacji należności, zobowiązań i zapasów w 2024 roku uległy skróceniu w stosunku do roku 2023. Skrócony cykl rotacji

zapasów wynika z niższego poziomu zatowarowania oraz wyższej niż zakładana sprzedaży w roku 2024. Cykl rotacji

należności kształtował się w roku 2024 na podobnym poziomie jak w roku 2023.

4. Informacje o przyjętej strategii rozwoju Grupy oraz działaniach podjętych w ramach jej realizacji w okresie

objętym raportem wraz z opisem perspektyw rozwoju działalności Grupy co najmniej w najbliższym roku

obrotowym

4.1. Strategia rozwoju Grupy

Strategia Grupy zakłada poszerzanie oferty analizatorów o aparaty własnej i obcej konstrukcji, które przeprowadzając testy

diagnostyczne używają odczynników dostarczanych przez spółki Grupy.

Strategia Grupy zakłada stabilny wzrost podstawowej działalności, obejmującej:

• produkcję i dystrybucję odczynników diagnostycznych,

• dystrybucję aparatury do diagnostyki laboratoryjnej,

• prowadzenie działalności R&D w zakresie nowych technologii diagnostycznych, zmierzającej do poszerzania oferty

produktowej Grupy,

• zwiększanie skali działalności poprzez wejście w nowe segmenty produktowe oraz na nowe rynki i powiększanie

sieci dystrybucji, w tym wykorzystanie kanałów sprzedaży OEM.

4.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju oraz perspektywy rozwoju Grupy

Equisse

W dniu 11 kwietnia 2022 roku dokonano zgłoszenia aparatu biochemicznego Equisse w Urzędzie Rejestracji Produktów

Leczniczych (URPL) w celu jego rejestracji oraz uzyskania deklaracji zgodności z CE.

W związku z brakiem zastrzeżeń URPL Grupa może wprowadzić Equisse do obrotu na rynku polskim i rynkach zagranicznych,

przy czym na rynkach innych niż kraje Unii Europejskiej może być wymagane dokonanie dodatkowej procedury zgłoszeniowej

lub rejestracyjnej.

W dniu 16 marca 2023 roku Zarząd Jednostki Dominującej podjął decyzję o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych

dla projektu analizatora Equisse.

Rozmowy prowadzone z potencjalnymi klientami i partnerami uwidoczniły znacznie szersze od rozpatrywanego dotąd

spektrum możliwości komercjalizacji Equisse i potencjalnego zwiększenia wartości, jaką produkt ten może wygenerować

dla akcjonariuszy Jednostki Dominującej.

Jednocześnie, zaburzenia w łańcuchach dostaw spowodowane pandemią COVID-19 i wojną na Ukrainie istotnie ograniczyły

możliwości dostosowania wielkości produkcji Equisse do popytu zasygnalizowanego podczas prezentacji aparatu

m.in. na targach Medica w Düsseldorfie w listopadzie 2022 roku, jak również na targach Medlab w Dubaju w lutym 2023 roku.

W rezultacie, pomimo iż Grupa mogłaby rozpocząć sprzedaż Equisse w oparciu o już posiadane analizatory z seryjnej

produkcji, Zarząd Jednostki Dominującej podjął decyzję o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych, pozwalających na wybór

optymalnej ścieżki rozwoju, produkcji i komercjalizacji Equisse. W ocenie Zarządu Jednostki Dominującej przesunięcie

w czasie rozpoczęcia sprzedaży Equisse pozwoli na wybór i wdrożenie rozwiązania potencjalnie maksymalizującego zwrot

z kapitału zaangażowanego przez Jednostkę Dominującą w ten projekt.

W dniu w 26 czerwca 2024 roku Jednostka Dominująca powzięła informację o odstąpieniu od dalszych rozmów w ramach

przeglądu opcji strategicznych strony trzeciej, z którą negocjacje osiągnęły najbardziej zaawansowane stadium. W związku

z tym Zarząd Jednostki Dominującej podjął decyzję o rozpoczęciu w ramach przeglądu opcji strategicznych rozmów z nowymi

potencjalnymi partnerami i intensyfikacji negocjacji z podmiotami, z którymi przeprowadzono rozmowy wstępne.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

W chwili obecnej Jednostka Dominująca kontynuuje negocjacje z kontrahentami w celu komercjalizacji projektu. Zarząd

Jednostki Dominującej szacuje wysokość kosztów do poniesienia w związku z komercjalizacją Equisse na kwotę 190 tys. EUR

(812 tys. PLN).

Utrata wartości kluczowych trwających prac rozwojowych

Zgodnie z wymogami MSR 36 par. 10a, Grupa przeprowadza na koniec każdego roku test na utratę wartości trwających prac

rozwojowych jako wartości niematerialnych i prawnych niedostępnych jeszcze do użytkowania. Test na utratę wartości projektu

Equisse został sporządzony wg modelu oczekiwanych przepływów pieniężnych jako ważona prawdopodobieństwem średnia

z możliwych wartości bieżących przepływów pieniężnych (PV) obliczonych przy pomocy metody zdyskontowanych przepływów

pieniężnych (DCF). Przyjęto 4 warianty, którym przypisano równe prawdopodobieństwa wystąpienia. Warianty zróżnicowane

zostały potencjalnymi podwykonawcami produkującymi aparaty dla Spółki. We wszystkich modelach założono dalsze nakłady

na prace rozwojowe na poziomie 500 tys. PLN rocznie. Prognozy opiewają na okres 10 lat, pierwsza sprzedaż analizatorów

planowana jest w roku 2026, przy czym nie przyjęto wzrostu sprzedaży po okresie prognozy szczegółowej. Analogicznie

jak w poprzednim roku, w teście na utratę wartości dokonano zwiększenia stopy dyskonta w stosunku do wyliczonej stopy

WACC dla branży i rynku, na którym działa Grupa, aby odzwierciedlić zwiększone ryzyko realizacji prognoz. Zastosowana

stopa dyskonta to 22,60% (w 2023 roku wyniosła ona 21,79%) Stopa dyskonta, przy której wartość użytkowa byłaby równa

wartości księgowej brutto to 16,54% (w 2023 roku 11,18%).

W ramach przeprowadzonych testów Zarząd Jednostki Dominującej dokonał porównania wartości składników aktywów z ich

wartością odzyskiwalną, która została oszacowana jako ich wartość użytkowa na podstawie modelu prognozowanych

przyszłych przepływów pieniężnych generowanych przez te aktywa i podjął decyzję o rozpoznaniu na dzień 31 grudnia

2024 roku dodatkowego odpisu aktualizującego wartość projektu Equisse w kwocie 78 tys. PLN.

Poniżej podsumowano (rozpoznane) oraz rozwiązane w roku 2024 odpisy:

Projekt

Kwoty obciążające

rachunek wyników roku

2024 (dodatnie kwoty -

przychody, ujemne -

koszty)

Equisse

(78)

Rozbudowa oferty poprzez wdrażanie nowych produktów

W 2024 roku Grupa prowadziła intensywne prace nad rozbudową oferty dla rynku polskiego – głównie w obszarach, w których

dotychczas nie była obecna. Wśród nowo wdrożonych produktów znalazły się:

• analizatory do gazometrii oraz POCT wraz z systemem nadzoru firmy Nova Biomedical dystrybuowane pod marką

producenta, m.in. Stat Profile Prime Plus, StatStrip Xpress2 Glucose/Ketone,

• rozwiązania do oznaczania glikowanej hemoglobiny HbA1c metodą HPLC firmy Lifotronic dystrybuowane pod marką

producenta wśród których znalazły się analizatory Lifotronic H8 i Lifotronic H100,

• systemy do oznaczania patogenów metodami biologii molekularnej firmy Bioperfectus dystrybuowane pod marką

producenta obejmujące systemy real time PCR, stacje robocze do ekstraktacji kwasów nukleinowych, zestawy

odczynnikowe do oznaczania patogenów,

• rozwiązania z obszaru chirurgii onkologicznej, a wśród nich dystrybuowane pod marką producenta: nieizotopowy

system do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych i detekcji zmian niepalpacyjnych (Sentimag firmy

Endomagnetics), magnetyczne znaczniki do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych (Magtrace firmy

Endomagnetics) oraz znakowania zmian niepalpacyjnych (Magseed firmy Endomagnetics), narzędzia chirurgiczne

Tessa (firmy Surgical Dynamics).

Do planów Grupy na rok 2025 należy poszerzenie oferty analizatorów biochemicznych o Accent 400 (wyprodukowany przez

podmiot zewnętrzny na zlecenie Jednostki Dominującej), BS-600M i BS-1000 (dystrybuowane pod marką producenta), oferty

analizatorów hematologicznych o BC-760, BC-780, BC-6000, BC-6200, BC-6800, SC-120, MC-80, CAL6000, CAL8000

(dystrybuowane pod marką producenta) oraz oferty analizatorów immunologicznych o Auryx 90 oraz platformy zintegrowane

(analizatory oferujące na jednej platformie badania chemii klinicznej i diagnostyki immunologicznej dystrybuowane pod marką

producenta).

W najbliższych latach Grupa planuje także wdrożyć do oferty analizatory Mythic trzeciej generacji wykonujące pomiary

retikulocytów i płynów ustrojowych zarówno ludzkich, jak i zwierzęcych oraz analizator Uri-Tex SEDI+ do analizy ogólnej.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Prace badawcze i rozwojowe prowadzone przez Dział Badań i Rozwoju

Funkcjonujący w Jednostce Dominującej Dział Badań i Rozwoju w porozumieniu z Działem Technologii i Innowacji prowadził

aktywne prace nad opracowywaniem nowych technologii odczynnikowych oraz implementacją posiadanych formulacji

do nowych analizatorów. Efekty prowadzonych prac mają poszerzyć zakres oferowanych produktów, zaś klientom dać

możliwość uzyskiwania większej ilości oznaczeń przy zastosowaniu posiadanych analizatorów.

W 2024 kontynuowano prace rozpoczęte w roku 2023 nad:

• wdrożeniem do oferty analizatora Accent-400 z dedykowaną linią odczynnikową (linia Accent-200),

• optymalizacją metody oznaczania retikulocytów dla analizatora hematologicznego Mythic 5VET Pro (weterynaria),

• przygotowaniem produktów Jednostki Dominującej - odczynników biochemicznych klasy C i B - do zgodności

z wymaganiami IVDR,

kontynuowano także prace rozpoczęte w poprzednich okresach m.in. nad:

• wprowadzeniem do oferty analizatorów i linii odczynnikowych z dziedziny immunochemii pod marką CORMAY –

dokonano oceny działania parametrów na analizatorze Auryx 90, uaktualniono również 26 raportów stabilności

(wydłużenie stabilności in use),

• badaniami podstawieniowymi tritonu, oksydazy cholesterolu i cholanu sodu w technologii CHOL – wytypowane

i przebadane zostały zamienniki surowców, zakończono badania krotko- i długoterminowe. Technologia została

przetransferowana ze skali laboratoryjnej na produkcję,

• badaniami analizatorów biochemicznych o wydajności 200 i 400 testów/godzinę od różnych dostawców w ramach

projektu Technology Road Map Clinical Chemistry – przetestowano i opracowano aplikacje dla odczynników

produkcji Jednostki Dominującej.

W 2024 roku rozpoczęto prace nad:

• projektem MYTHIC FLUO OT - wprowadzeniem do oferty hematologicznej Orphée SA nowego analizatora – Mythic

3rd generation OT wraz z odczynnikiem fluorescencyjnym oraz krwią kontrolną CBC+6DIFF oraz RET. Do badań

trafił prototyp analizatora, zakończenie fazy rozwojowej planowane jest w drugim kwartale 2025 roku. Po otrzymaniu

pilotów (analizatory z docelowego miejsca produkcji) rozpocznie się faza weryfikacji (ok. 6 miesięcy), w ramach której

wykonane zostaną badania oceny działania w protokole pełnym, badania użyteczności, walidacja oprogramowania,

• projektem Neo-200 – optymalizacją otwartej linii odczynnikowej Neo-200. W ramach projektu wykonane zostały

badania reaktywności butelek z odczynnikami produkcji Jednostki Dominującej oraz uaktualniona została

dokumentacja techniczna dla 22 parametrów. Projekt zakończono.

W 2024 roku zakończono również prace badawcze nad odczynnikami produkcji Jednostki Dominującej w ramach procesu

kontroli zmian. Prace miały na celu poprawienie parametrów funkcjonalnych odczynników / aplikacji oraz wytypowanie

zamienników surowców w technologiach. Dotyczyły m.in.:

• modyfikacji aplikacji dla parametru CHOLINESTERASE na analizatorze Accent MC240,

• weryfikacji spójności pomiarowej AMYLASE EPS,

• modyfikacji aplikacji dla parametru IgG na analizatorze ACCENT-200 (II GEN) i Biolis 24i Premium,

• ujednolicenia zamienników bezwodnego siarczanu sodu we wszystkich technologiach, w których wykorzystuje się

ten surowiec,

• wprowadzenia surowca albumina surowicy ludzkiej 20% produkcji Octapharma do technologii 7-087 Albumin

Standard,

• modyfikacji aplikacji dla parametru RF na analizatorze BS-400,

• optymalizacji technologii produkcji odczynnika dTIBC i przywrócenia parametru do oferty Spółki,

• wprowadzenia zamiennika surowca glikol polietylenowy 300 (PEG 300) dla technologii skoncentrowanego

detergentu B,

• modyfikacji aplikacji dla parametru FERRUM na analizatorze Accent 220S.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

5. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu Grupa jest na nie narażona

Ryzyko związane z ogólną sytuacją makroekonomiczną

Produkty oferowane przez Grupę przeznaczone są dla laboratoriów medycznych funkcjonujących w ramach zakładów opieki

zdrowotnej. O ile nie jest możliwe, aby popyt na odczynniki do badań laboratoryjnych uległ zmniejszeniu poniżej minimalnego

poziomu gwarantującego zabezpieczenie podstawowych potrzeb służby zdrowia w zakresie wykrywania i diagnostyki chorób,

to kształtowanie się popytu na aparaty diagnostyczne oferowane przez Grupę jest bezpośrednio związane z tempem wzrostu

gospodarczego, które przekłada się na sytuację finansową podmiotów służby zdrowia, a tym samym skłonność laboratoriów

medycznych do inwestowania w nową aparaturę.

Spadek tempa wzrostu produktu krajowego brutto może wpłynąć na pogorszenie sytuacji finansowej zarówno zakładów opieki

zdrowotnej, uszczuplając ich budżety przeznaczone na inwestycje, między innymi w zakresie aparatury medycznej,

jak i społeczeństwa, mogąc zmniejszyć jego zapotrzebowanie na diagnostykę komercyjną, co mogłoby się przyczynić

do spadku popytu na towary z oferty Grupy. Grupa posiada ograniczony wpływ na rozwój rynku, jednakże negatywne skutki

ewentualnych zmian koniunktury stara się minimalizować poprzez geograficzną dywersyfikację swojej sprzedaży i zwiększanie

udziału sprzedaży eksportowej w łącznych przychodach ze sprzedaży.

Na sytuację makroekonomiczną istotny wpływ ma kryzys spowodowany przez zbrojną inwazję Rosji na Ukrainę. To, z jakiej

skali kryzysem będziemy mieć ostatecznie do czynienia, zależy od dalszego przebiegu wojny i kolejnych sankcji

wprowadzanych przez Rosję i kraje UE. W obecnej sytuacji nie ma możliwości z wysokim prawdopodobieństwem prognozować

konsekwencji i dalszego rozwoju tego kryzysu. Stopień zagrożenia - wysoki.

Ryzyko zmiany przepisów prawnych i ich interpretacji

Przepisy prawa obowiązujące na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej, a także w innych krajach, w których działa Grupa ulegają

zmianom, a wpływ tych zmian na działalność Grupy może mieć charakter negatywny. Z uwagi na fakt, iż Grupa działa w ściśle

uregulowanym przepisami prawa obszarze diagnostyki laboratoryjnej in vitro (In Vitro Diagnostic – „IVD”), zmiany prawa

wynikające z rosnących wymagań dotyczących bezpieczeństwa używania produktów IVD podwyższają wymagania w zakresie

ich produkcji i wprowadzania do obrotu. W dniu 26 maja 2022 roku weszło w życie rozporządzenie Parlamentu Europejskiego

i Rady (UE) w zakresie diagnostyki laboratoryjnej (In Vitro Diagnostic Regulation - „IVDR”) oraz na obszarze RP ustawa

o wyrobach medycznych, w tym do IVD. Oba akty prawne wymagają od Grupy znaczącego zaangażowania, zarówno

w zakresie produkcji, dystrybucji, dokumentacji produktowej, jak również śledzenia działania produktów Grupy na rynkach

w Unii Europejskiej i poza jej granicami. W następstwie prac dostosowawczych rozpoczętych w 2020 roku nastąpiło

zwiększenie kosztów działalności Grupy, w tym kosztów remontów, nakładów inwestycyjnych oraz wprowadzenia nowych

procedur kontroli jakości dostosowujących infrastrukturę i wewnętrzne procesy Grupy do wymogów nowych przepisów prawa.

Nie można wykluczyć sytuacji, w której po upływie okresów przejściowych dla produktów w klasach B, C i D wg. klasyfikacji

IVDR, nie wszystkie produkty Grupy spełnią wymagania IVDR, co skutkować będzie wstrzymaniem ich sprzedaży do daty

spełnienia wymogów. Ponadto, w przypadku poszerzania oferty Grupy, produkty niezarejestrowane do 26 maja 2022 roku

wg uchylonej przez IVDR In Vitro Diagnostic Directive wymagać będą rejestracji zgodnej z IVDR przy zaangażowaniu

zewnętrznej jednostki notyfikującej powodującej czaso- i kosztochłonność całego procesu rejestracyjnego, w wyniku czego

termin wprowadzenia nowych produktów do obrotu może ulec opóźnieniu. Zagrożenie – wysokie.

Ryzyko związane z dużą koncentracją sprzedaży na rynkach zagranicznych

Grupa realizuje przeważającą część swoich przychodów ze sprzedaży na rynkach eksportowych. Jednym z głównych rynków

sprzedaży Grupy pozostaje Federacja Rosyjska (udział w przychodach Grupy w 2024 roku wyniósł 13%). Trwający konflikt

zbrojny pomiędzy Rosją a Ukrainą oraz wynikające z niego sankcje skutkują ograniczeniami w wymianie handlowej Grupy

z Federacją Rosyjską. W 2024 r. Jednostka Dominująca nie uzyskała zgód na wywóz analizatorów do Rosji, co będzie miało

negatywny wpływ na wyniki finansowe Grupy w przyszłości, odbierając możliwość utrzymywania i rozbudowy bazy

analizatorów generujących popyt na odczynniki sprzedawane przez Grupę. Możliwość rozszerzenia sankcji oraz potencjalne

rozbieżności interpretacyjne przepisów prawa je wprowadzających mogą skutkować dalszymi ograniczeniami sprzedaży

Grupy do Federacji Rosyjskiej. Utrzymujący się istotny spadek wartości RUB w stosunku do PLN ma znaczący wpływ

na rentowność sprzedaży Grupy na tym rynku. Kolejnymi istotnymi dla Grupy rynkami są kraje Afryki Subsaharyjskiej.

Przedłużający się kryzys walutowy na niektórych z tych rynków, generujący sięgające 46% spadki wartości lokalnych walut

i przekładający się na wyższe ceny zakupu dla dystrybutorów na tych rynkach, trudności z dostępem do walut wymienialnych

i opóźnienia w płatnościach oraz wyższe ceny zakupu mogą powodować opóźnienia decyzji zakupowych lub ich niższą

wartość, co może przełożyć się na spadek przychodów Grupy na tych rynkach. Grupa zmniejsza omawiane ryzyko poprzez

podjęcie działań w celu dywersyfikacji geograficznej sprzedaży. Zagrożenie - wysokie.

Ryzyko związane z płynnością

Spółki Grupy zarządzają ryzykiem związanym z płynnością finansową poprzez monitorowanie bieżących oraz prognozowanie

przyszłych przepływów pieniężnych, a także poprzez analizę poziomu płynnych aktywów. Celem jest utrzymanie ciągłości

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

i elastyczności finansowania oraz zapewnienie odpowiednich źródeł finansowania. W celu ograniczenia ryzyka utraty płynności

finansowej spółki Grupy stale monitorują i nadzorują poziom zadłużenia, zabezpieczając się przed ewentualnymi trudnościami

w wywiązywaniu się ze zobowiązań, odpowiednio kształtując cykle rotacji należności i zobowiązań. Cel jest również

realizowany poprzez korzystanie z różnych źródeł finansowania, takich jak między innymi pożyczki czy leasing finansowy.

Ponadto, posiadanie przez Jednostkę Dominującą łatwo zbywalnych aktywów, z których korzysta w okresach niższych zysków

operacyjnych, powoduje ograniczenie ekspozycji na ryzyko związane z płynnością.

Jednocześnie, mimo podejmowania przedstawionych powyżej działań związanych z zabezpieczeniem źródeł finansowania

w celu ograniczenia ryzyka utraty płynności, nie można wykluczyć, że obiektywne i specyficzne czynniki zewnętrzne

spowodują w przyszłości zwiększenie ekspozycji na ryzyko ograniczenia zdolności spółek Grupy do regulowania w terminie

zobowiązań finansowych.

Wśród czynników mogących mieć wpływ na potencjalne zmniejszenie możliwości wywiązywania się przez spółki Grupy

w terminie ze swoich zobowiązań można zidentyfikować: (i) niewystarczający w stosunku do kosztów stałych poziom

przychodów ze sprzedaży, (ii) zmniejszenie będących w dyspozycji Grupy środków pieniężnych pochodzących z rynku

rosyjskiego spowodowane administracyjnym ograniczeniem możliwości sprzedaży na tym rynku, co może wpłynąć na czas

realizacji transakcji i otrzymania środków pieniężnych, (iii) przedłużający się kryzys walutowy na niektórych rynkach

afrykańskich, (iv) erozję przychodów i marż wynikającą z dalszego umacniania PLN wobec EUR oraz prognozy utrzymania

się tego trendu w perspektywie najbliższych miesięcy, co przy blisko 75% udziale sprzedaży eksportowej jest dla Grupy

negatywnym zjawiskiem, (v) konieczność ponoszenia istotnych kosztów dostosowania Grupy do nowych wymogów

regulacyjnych IVDR w kolejnych latach; wydatki te dotyczą zarówno zakupu usług doradczych, czy sporządzenia dokumentacji

technicznej niezbędnej dla zarejestrowania produktów w celu wprowadzenia ich na rynek, jak również nakładów

inwestycyjnych związanych z dostosowaniem zakładu produkcyjnego Jednostki Dominującej do wymogów IVDR

oraz (vi)wzrost kosztów wynagrodzeń w Jednostce Dominującej wymuszony podwyżką płacy minimalnej.

W celu ograniczenia ekspozycji na ryzyka indukowane w/w okolicznościami Grupa podejmuje działania mające na celu z jednej

strony ograniczenie kosztów prowadzonej działalności poprzez podejmowanie szeregu inicjatyw oszczędnościowych,

a z drugiej zwiększenie potencjału przychodowego poprzez ciągłe poszerzanie oferty produktowej, pozyskiwanie nowych

klientów oraz zintensyfikowane działania marketingowe finansowane w części środkami pozyskanymi z dotacji. Zarówno nowe

produkty, jak i kolejne rejestracje przez dystrybutorów Grupy już wprowadzonych na rynek analizatorów sukcesywnie

powiększają możliwości generowania dodatkowych przychodów i marży, co powinno ograniczyć potencjalny niekorzystny

wpływ w/w czynników na sytuację płynnościową Grupy. Zagrożenie - wysokie.

Zagrożenie kontynuowania działalności

Z powodu występowania opisanych szczegółowo w pkt. powyżej „Ryzyko związane z płynnością” negatywnych czynników

zewnętrznych skumulowana strata netto Grupy powiększa się powodując erozję kapitału własnego Grupy, a wskaźniki

finansowe ulegają pogorszeniu. Ponadto zmniejszeniu ulega źródło finansowania wewnętrznego w postaci sprzedaży przez

Grupę łatwo zbywalnych aktywów, z których Grupa korzysta w okresach niższych zysków operacyjnych. Realizowany

już plan Grupy zakłada uzyskanie wzrostu przychodów oraz poprawy wskaźników finansowych działalności poprzez:

(i) maksymalizację przychodów ze sprzedaży aktualnego portfolio Grupy, (ii) dalszy rozwój oferty sprzedażowej,

(iii) komercjalizację autorskiego analizatora Equisse 400i oraz (iv) optymalizację kapitału obrotowego (poprzez redukcję stanu

zapasów i poziomu należności, negocjowanie terminów płatności z dostawcami, zwiększenie wartości leasingu w finansowaniu

aparatów wydzierżawianych na rynku polskim oraz dalsze pozyskiwanie dotacji na finansowanie przedsięwzięć Grupy).

W skrajnym przypadku długotrwałego utrzymywania się niekorzystnych czynników zewnętrznych, wyczerpania się

wewnętrznych źródeł finansowania przy braku możliwości zwiększenia finansowania zewnętrznego oraz załamania się

realizacji wskazanego powyżej planu poprawy rentowności Grupa nie może wykluczyć zaprzestania działalności, której ryzyko

Zarząd Jednostki Dominującej ocenia obecnie jako niskie.

Ryzyko rozwoju technologii w zakresie diagnostyki laboratoryjnej

Postępujący rozwój światowej diagnostyki laboratoryjnej powoduje, iż sukces rynkowy Grupy uzależniony jest od jej zdolności

do stałej obserwacji zachodzących zmian technologicznych oraz szybkości w dostosowaniu swoich produktów do oczekiwań

rynku. Tym samym, możliwość skutecznego konkurowania na rynku wymaga ciągłego prowadzenia prac badawczo-

rozwojowych oraz dokonywania inwestycji w nowe linie produktowe. Działalność prowadzona przez Grupę, w szczególności

w aspekcie skutecznego rozwoju sprzedaży na rynkach zagranicznych, wykazuje wysoką skuteczność adaptowania portfela

produktowego do zmian w oczekiwaniach odbiorców. Niemniej jednak nie można wykluczyć pojawienia się na rynku nowych

technologii, które spowodują, iż odczynniki produkowane przez Grupę wymagać będą dostosowania do zmieniających się

wymogów aparatów diagnostycznych, gdyż w innym przypadku popyt na nie ulegnie ograniczeniu, prowadząc tym samym

do zmniejszenia wpływów ze sprzedaży. Jednocześnie trzeba podkreślić, że Grupa aktywnie wdraża nowe produkty

i technologie na rynku diagnostyki in vitro, tworząc także we własnym zakresie nowe produkty. Jest to element zmniejszający

skalę powyższego ryzyka. Zagrożenie - średnie.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Ryzyko walutowe

Grupa realizuje przeważającą część swoich przychodów ze sprzedaży na rynkach zagranicznych. Tym samym osiąga istotną

część swoich przychodów w walutach obcych. Jednocześnie Jednostka Dominująca pozyskuje większość materiałów

do produkcji odczynników do badań laboratoryjnych, a pozostałe spółki Grupy towary na rynkach zagranicznych, realizując

płatności również w istotnej mierze w walutach obcych. Istotna sprzedaż jak i zakupy w walutach narażają więc Grupę

na ryzyko zmian ich kursów.

Należy jednak mieć na uwadze, iż znaczna część ryzyka kursowego związanego ze sprzedażą jest zminimalizowana faktem

dokonywania zakupów również w walutach obcych. Dodatkowo osiągane przez Grupę przychody ze sprzedaży nie bazują na

umowach o charakterze długoterminowym, co pozwala na modyfikację polityki cenowej w przypadku niekorzystnych zmian

kursów walut. Grupa stosuje w możliwej do osiągnięcia skali hedging naturalny ryzyka kursowego. Zagrożenie - średnie.

Ryzyko związane z działalnością w niszy rynkowej i możliwością nasilenia się konkurencji

Specyfika oferowanych produktów powoduje, iż oferta handlowa kierowana jest do stosunkowo wąskiej grupy klientów.

Tym samym działalność Grupy ma charakter niszowy. Jednostka Dominująca jest, w ocenie jej Zarządu, największym polskim

producentem odczynników do badań laboratoryjnych, niemniej jednak zarówno na rynku polskim, jak i na rynkach

zagranicznych produkty Grupy konkurują z ofertą szeregu innych producentów, których działalność ma w wielu przypadkach

charakter globalny. Mając na uwadze skalę prowadzonej działalności, rozwój kształtowany jest w oparciu o jak najwyższą

jakość obsługi klientów, która stanowi podstawę budowy długoterminowej współpracy z odbiorcami. Niemniej jednak nie można

wykluczyć wzrostu konkurencji na rynku, na którym działa Grupa, co może znaleźć swoje odzwierciedlenie w obniżeniu

poziomu uzyskiwanych marż ze sprzedaży oferowanych produktów i pogorszeniem wyników finansowych. Zagrożenie -

średnie.

Ryzyko związane z sytuacją finansową publicznych zakładów opieki zdrowotnej w Polsce

Jednostka Dominująca generuje znaczną część przychodów ze sprzedaży krajowej do publicznych zakładów opieki

zdrowotnej, które w wielu przypadkach znajdują się w trudnej sytuacji finansowej, wynikającej zarówno z ograniczonej ilości

środków pozyskiwanych ze źródeł publicznych, jak i braku stosownych działań restrukturyzacyjnych. Trudna sytuacja

niektórych publicznych zakładów opieki zdrowotnej przekłada się w wielu przypadkach na trudności w regulowaniu bieżących

zobowiązań. Jednostka Dominująca przykłada szczególną staranność w zakresie wyboru swoich odbiorców pod kątem

ewentualnych zagrożeń w zakresie regulowania płatności za dostarczane produkty bądź towary. Jednocześnie, w celu

zwiększenia efektywności polityki zarządzania płynnością, prowadzona jest bieżącą współpraca z firmami windykacyjnymi.

Niemniej jednak nie można wykluczyć ryzyka, iż prowadzone działania nie będą przynosić oczekiwanych efektów,

co skutkować może pogorszeniem się wskaźników płynności. Zagrożenie - średnie.

Ryzyko stopy procentowej

Narażenie Grupy na ryzyko wywołane zmianami stóp procentowych dotyczy przede wszystkim zobowiązań finansowych

z tytułu leasingów – oprocentowanie leasingów jest zmienne.

Grupa gromadzi i analizuje bieżące informacje z rynku na temat aktualnej ekspozycji na ryzyko zmiany stóp procentowych.

Niepewność co do przyszłego poziomu stóp procentowych, a w konsekwencji do wysokości przyszłych kosztów finansowych

może stanowić utrudnienie w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.

Głównym celem zarządzania ryzykiem stopy procentowej jest zabezpieczanie kosztów odsetkowych przed ich zwiększeniem

wskutek wzrostu stóp procentowych. Możliwości zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej są analizowane i oceniane przez

Grupę w zależności od aktualnych potrzeb. W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem spółki Grupy nie były stronami

żadnych transakcji zabezpieczających, w tym nie nabywała instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia ryzyka stopy

procentowej. Zagrożenie - średnie.

Ryzyko kredytowe

Ryzykiem kredytowym Grupa zarządza w oparciu o zatwierdzoną politykę udzielania kredytu kupieckiego. Wszyscy klienci,

którzy pragną korzystać z kredytów kupieckich, poddawani są procedurom wstępnej weryfikacji. W oparciu o zatwierdzone

kryteria i zasady przyznawane są indywidualne limity kredytowe. Wykorzystanie przyznanych limitów podlega regularnemu

monitorowaniu i kontroli. Udzielone przez spółki Grupy kredyty kupieckie charakteryzują się sporym zróżnicowaniem

i rozproszeniem ryzyka, ponieważ udzielane są znacznej liczbie niejednolitych podmiotów. Nie występuje istotna koncentracja

ryzyka kredytowego.

W celu ograniczania ryzyka kredytowego Grupa na bieżąco monitoruje płatność należności oraz stosuje wczesną windykację.

Informacja o poziomie zadłużenia jest cyklicznie przekazywana do osób odpowiedzialnych za bezpośredni kontakt

z odbiorcami celem ustalenia możliwości ściągnięcia wierzytelności oraz rokowań co do dalszej współpracy. Dla części

klientów Grupy stosowany jest od 2020 roku faktoring pełny. Zagrożenie - średnie.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Ryzyko związane z cyberzagrożeniami

Spółki Grupy ograniczają ryzyko nieautoryzowanego dostępu do ich infrastruktur informatycznych (serwery i sieci

komputerowe) oraz zasobów informatycznych (system ERP, systemy monitorujące produkcję), w tym danych wytwarzanych

i przetwarzanych przez użytkowników końcowych, stosując profesjonalne oprogramowanie chroniące przed cyberatakami

oraz automatycznie archiwizujące dane, których kopie zapasowe umieszczane są dodatkowo w różnych fizycznych

lokalizacjach. W Jednostce Dominującej wdrożona została procedura postępowania w przypadku utrudnień w dostępie

do infrastruktury i zasobów informatycznych, obejmująca oprócz cyberzagrożeń także inne, takie jak awarie, wyłączenia usług

online, pożary, czy zalania. Zagrożenie - średnie.

6. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym

i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług - jeżeli są istotne - albo ich grup

w sprzedaży Grupy ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym

6.1. Sytuacja Grupy na tle branży i gospodarki

Grupa działa na rynku diagnostyki laboratoryjnej (in vitro diagnostics – IVD) i specjalizuje się w produkcji i dystrybucji testów

oraz aparatury do diagnostyki laboratoryjnej.

Oczekuje się, że rynek IVD osiągnie w 2027 roku wartość 144,7 mld USD przy prognozowanym średnim rocznym wzroście

na poziomie 4,6%. Głównym czynnikiem wpływającym na wspomniany wzrost jest zwiększający się popyt na urządzenia i testy

diagnostyczne, będący wynikiem rosnącej częstości występowania chorób przewlekłych i zakaźnych, a zarazem większego

nacisku na badania profilaktyczne.

Rynek diagnostyki IVD podzielony jest obecnie w dużej części między największe globalne koncerny farmaceutyczne, tj. Roche

Diagnostics (Szwajcaria), Siemens Healthineers (Niemcy), Danaher Corporation (USA), Abbott (USA) i Thermo Fisher

Scientific (USA). Oferta Grupy jest porównywalna, jeśli chodzi o jakość i różnorodność, zaś ceny jej produktów są

konkurencyjne w porównaniu z największymi graczami na rynku IVD. Grupa jest dystrybutorem aparatury diagnostycznej

oraz producentem dedykowanych do niej testów, zatem obecność tej aparatury w laboratoriach generuje naturalny popyt na

jej produkty. Rynek diagnostyki in vitro obejmuje cały zakres testów, przeprowadzanych na płynach ustrojowych i tkankach.

Grupa oferuje szeroką gamę aparatury analitycznej oraz odczynników i akcesoriów wraz z częściami zamiennymi do niej.

Kraje, w których Grupa koncentruje swoją działalność handlową, charakteryzują się z reguły rosnącym rynkiem IVD.

Podstawowe rynki eksportowe to kraje Bliskiego Wschodu, Europy Wschodniej, Afryki Północnej, Azji oraz Ameryki Łacińskiej.

Warto zwrócić uwagę na fakt, że liczba wykonywanych badań laboratoryjnych w przeliczeniu na jednego mieszkańca

w w/w krajach wciąż jest zdecydowanie mniejsza niż w krajach zachodnich, a wyraźna tendencja wzrostowa stwarza

możliwość zwiększania sprzedaży.

Trwająca wojna między Rosją a Ukrainą doprowadziła w roku 2023 do spadku łącznej sprzedaży generowanej na rynkach

Rosji i Białorusi (łącznie 19,5% sprzedaży Grupy w roku 2024 i 17% sprzedaży Grupy w roku 2023 przy udziale 21% w roku

2022), ale jednocześnie zwiększyła sprzedaż na Ukrainie (4,5% sprzedaży Grupy w roku 2024 i 4% sprzedaży Grupy w roku

2023, przy udziale 3% w roku 2022). Zarząd Jednostki Dominującej nie jest w stanie określić z wysokim prawdopodobieństwem

długoterminowych perspektyw prowadzenia działalności na rynkach Białorusi, Rosji oraz Ukrainy. Zarząd Jednostki

Dominującej tym samym nie wyklucza, biorąc pod uwagę aktualną sytuację i jej rozwój, konieczności ograniczenia

lub zawieszenia działalności na rynkach Białorusi, Rosji i Ukrainy.

Atutem Grupy jest dostęp do wysoko wyspecjalizowanej kadry oraz zlokalizowanie znaczącej wartości produkcji w Polsce –

kraju o relatywnie niższych kosztach wytworzenia. Polska traktowana jest przez Grupę również jako centrum usług wspólnych

dla wszystkich spółek z Grupy, co pozwala na korzystanie z efektów synergii wynikających z działań wspólnej struktury

funkcjonalnej dla Grupy.

6.2. Podstawowe obszary działalności

Głównymi branżami, w których Grupa prowadzi działalność są biochemia oraz hematologia. Grupa prowadzi także działalność

w obszarach immunologii, analityki ogólnej oraz koagulologii.

Obecnie przedmiot działalności Grupy obejmuje:

1. produkcję i dystrybucję odczynników diagnostycznych,

2. dystrybucję aparatury do diagnostyki laboratoryjnej,

3. działalność badawczo-rozwojową w zakresie technologii diagnostycznych – B+R,

4. usługi serwisowe dystrybuowanych urządzeń,

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

5. dystrybucję akcesoriów do urządzeń diagnostycznych, drobnego sprzętu laboratoryjnego oraz środków myjących,

przeznaczonych do oferowanej aparatury.

Produkcja i dystrybucja odczynników diagnostycznych

Grupa jest producentem i eksporterem odczynników diagnostycznych. Produkcja odczynników odbywa się w zakładzie

produkcyjnym zlokalizowanym w miejscowości Marynin pod Lublinem.

Grupa produkuje oraz sprzedaje następujące kategorie odczynników:

• odczynniki do badań biochemicznych (Grupa posiada 64 parametry z zakresu biochemii przeznaczone zarówno

do diagnostyki ludzkiej jak i weterynaryjnej),

• odczynniki do badań hematologicznych (Grupa posiada 39 własnych technologii hematologicznych przeznaczonych

zarówno do diagnostyki ludzkiej jak i weterynaryjnej).

Odczynniki te produkowane są z surowców dostarczanych przez polskich i zagranicznych dostawców. Dodatkowo Grupa

dystrybuuje testy diagnostyczne produkowane przez zewnętrznych producentów.

W 2024 r. Jednostka Dominująca i Orphée SA odnowiły poprzez wydane przez TÜV Rheinland z siedzibą w Niemczech,

posiadającą także uprawnienia jednostki notyfikowanej w rozumieniu IVDR, tj. oceniającej zgodność z przepisami prawa

produkty Grupy przed wprowadzeniem ich do obrotu, certyfikaty Systemu Zarządzania Jakością zgodnego z normami ISO:

EN ISO 13485:2016, EN ISO 13485:2016/AC:2018 oraz EN ISO 13485:2016/A11:2021. W przypadku Jednostki Dominującej

obejmuje on: (i) projektowanie i rozwój oraz produkcję i dystrybucję odczynników do diagnostyki in vitro stosowanych w chemii

klinicznej, immunochemii, hematologii i analizie moczu oraz (ii) projektowanie i rozwój oraz produkcję, dystrybucję, instalację

oraz serwis urządzeń medycznych do diagnostyki in vitro stosowanych w chemii klinicznej, immunochemii, hematologii

i analizie moczu, natomiast w przypadku Orphée SA: (i) projektowanie i rozwój oraz produkcję i dystrybucję odczynników

do diagnostyki in vitro stosowanych w hematologii oraz (ii) projektowanie i rozwój oraz produkcję, dystrybucję, instalację

oraz serwis urządzeń medycznych do diagnostyki in vitro stosowanych w hematologii. Dystrybucja aparatury do diagnostyki

laboratoryjnej

Grupa jest dystrybutorem aparatury do diagnostyki laboratoryjnej, w tym aparatury zlecanej do produkcji podmiotom

zewnętrznym. Grupa oferuje sprzęt przeznaczony do użytku profesjonalnego m.in. w laboratoriach medycznych,

diagnostycznych, przemysłowych i naukowych.

Głównymi urządzeniami dystrybuowanymi przez Grupę są:

1. analizatory biochemiczne, m.in.:

• analizatory: Accent S120, Accent MC240, Accent M320 (produkowane przez podmiot zewnętrzny na zlecenie

Jednostki Dominującej)

• analizatory BS600M, BS1000 (dystrybuowane pod marką producenta),

• analizator weterynaryjny do tzw. suchej chemii CELERCARE V5,

• do planów na rok 2025 należy m.in. poszerzenie oferty analizatorów biochemicznych o Accent 400 (wyprodukowany

przez podmiot zewnętrzny na zlecenie Jednostki Dominującej),

2. analizatory hematologiczne, m.in.:

• analizatory: Mythic 18, Mythic 60, Mythic 70 oraz dedykowane do weterynarii Mythic 18 Vet oraz Mythic 5VET Pro,

produkowane przez podmiot zewnętrzny na zlecenie Orphée SA,

• w 2024 roku kontynuowano proces wycofywania z oferty pierwszej generacji aparatów Mythic (Mythic 22OT

oraz Mythic 22AL), które zostaną zastąpione aparatami Mythic 60 oraz Mythic 70,

• w 2024 roku rozpoczęto projekt wdrożenia nowego analizatora hematologicznego Mythic FLUO produkowany przez

podmiot zewnętrzny na zlecenie Orphée SA,

• w 2025 dystrybucja krajowa na obszarze połowy Polski obejmuje rozwiązania Mindray: BC-760, BC-780, BC-6000,

BC-6200, BC-6800, SC-120, MC-80, CAL6000, CAL8000 (dystrybuowane pod marką producenta),

3. analizatory immunologiczne:

• analizatory DIESSE Chorus (dystrybuowane pod marką producenta),

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

• analizatory SNIBE Maglumi X3 i X8 (dystrybuowane pod marką producenta),

• analizatory Mindray z linii CL (dystrybuowane pod marką producenta), oferowane najczęściej jako moduł

zintegrowanych platform biochemiczno-immunochemicznych (M680, M980, M1000)

• do planów na rok 2025 należy m.in. poszerzenie oferty analizatorów immunologicznych o analizator Auryx 90 (tylko

eksport)

4. analizatory do analizy ogólnej, m.in.:

• analizatory: Uryxxon 500, Uryxxon Relax, Uri-Tex, Uri-Tex 300 oraz weterynaryjny Uri-Tex Vet,

• rozwiązania zintegrowane Mindray EU5600Pro oraz EU8600 do oznaczeń parametrów fizykochemicznych oraz

elementów upostaciowanych moczu

5. parazytologia

• Mini-System Paragreen (urządzenie do zagęszczania i utrwalania próbek kału)

6. analizatory do gazometrii oraz POCT wraz z systemem nadzoru firmy Nova Biomedical (dystrybuowane pod marką

producenta), m.in.:

• analizatory do gazometrii Stat Profile Prime Plus,

• szpitalne analizatory POCT do pomiarów glukozy/ketonów StatStrip Glucose/Ketone;

7. rozwiązania do oznaczania glikowanej hemoglobiny HbA1c metodą HPLC firmy Lifotronic (dystrybuowane pod marką

producenta):

• analizator Lifotronic H8,

• analizator Lifotronic H100;

8. systemy do oznaczania patogenów metodami biologii molekularnej firmy Bioperfectus (dystrybuowane pod marką

producenta):

• systemy real time PCR,

• stacje robocze do ekstraktacji kwasów nukleinowych,

• zestawy odczynnikowe do oznaczania patogenów;

9. rozwiązania z obszaru chirurgii onkologicznej:

• nieizotopowy system do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych i detekcji zmian niepalpacyjnych – Sentimag

Gen2 firmy Endomagnetics (dystrybuowany pod marką producenta) – w roku 2025 nastąpi wprowadzenie na rynek

Sentimag Gen3

• magnetyczny znacznik do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych – Magtrace firmy Endomagnetics

(dystrybuowany pod marką producenta),

• magnetyczny znacznik do znakowania zmian niepalpacyjnych – Magseed firmy Endomagnetics (dystrybuowany pod

marką producenta),

• narzędzia chirurgiczne Tessa (wielokrotnego użytku z tworzywa sztucznego) firmy Surgical Dynamics

(dystrybuowane pod marką producenta);

10. systemy pobierania materiału do badań:

• próżniowe systemy pobierania krwi (dystrybuowane pod marką producenta),

• systemy pobierania próbek do analityki ogólnej (dystrybuowane pod marką producenta).

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Usługi serwisowe dystrybuowanych urządzeń, akcesoria do urządzeń diagnostycznych, drobny sprzęt laboratoryjny

oraz środki myjące przeznaczone do oferowanej aparatury

W okresie udzielonej gwarancji na dystrybuowane urządzenia Grupa zapewnia klientom (w Polsce i za granicą) bezpłatne

usługi serwisowe świadczone przez własny zespół serwisantów, szkolony przez producentów urządzeń. Po upływie okresu

gwarancji Grupa zapewnia odpłatny serwis.

Do oferowanych urządzeń Grupa oferuje dodatkowe odpowiednio dobrane akcesoria (lampy, drukarki, ekrany, drobny sprzęt

laboratoryjny) kupowane we własnym zakresie od ich producentów oraz części zamienne producentów oferowanych urządzeń,

które sprzedaje na zasadzie dystrybucji.

Grupa częściowo nabywa od podmiotów zewnętrznych, a częściowo produkuje we własnym zakresie, specjalistyczne środki

myjące przeznaczone do dystrybuowanych urządzeń (w tym na podstawie własnych technologii).

6.3. Rzeczowa struktura sprzedaży

Struktura rzeczowa sprzedaży Grupy przedstawiała się następująco:

Struktura rzeczowa sprzedaży

Rok

zakończony

31 grudnia 2024

Rok

zakończony

31 grudnia 2023

Zmiana

Zmiana %

Sprzedaż wyrobów

33 425

30 522

2 903

10%

Sprzedaż towarów

53 962

48 036

5 926

12%

Sprzedaż usług

4 236

3 667

569

16%

Razem

91 623

82 225

9 398

11%

W roku 2024 towary pozostawały największą pozycją w strukturze rzeczowej sprzedaży, obejmując 59% sprzedaży ogółem

(wzrost o 1 p.p. r/r). Drugą największą pozycją były wyroby ze sprzedażą na poziomie 36% sprzedaży Grupy ogółem (spadek

o 1 p.p. r/r). Udział sprzedaży usług w sprzedaży Grupy ogółem w roku 2024 pozostał na niezmienionym poziomie w stosunku

do roku poprzedniego i stanowił 5%.

7. Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz informacje

o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego

lub więcej odbiorców i dostawców, a w przypadku, gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej

10% przychodów ze sprzedaży ogółem - nazwy (firmy) dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży

lub zaopatrzeniu oraz jego formalne powiązania z Grupą Kapitałową CORMAY

7.1. Struktura odbiorców

Zestawienie największych rynków geograficznych Grupy:

Kraj

Przychody

ze sprzedaży

w 2024 roku

Udział w przychodach

ogółem

Kraj

Przychody

ze sprzedaży

w 2023 roku

Udział

w przychodach

ogółem

Polska

23 482

25,6%

Polska

18 264

22,2%

Rosja

11 975

13,1%

Rosja

12 636

15,4%

Bangladesz

4 370

4,8%

Bangladesz

3 756

4,6%

Ukraina

4 176

4,6%

Ukraina

3 660

4,5%

Indie

3 070

3,4%

Meksyk

3 042

3,7%

Panama

2 739

3,0%

Panama

2 317

2,8%

Filipiny

2 432

2,7%

Filipiny

2 012

2,4%

Nepal

2 255

2,5%

Arabia Saudyjska

1 962

2,4%

Korea Południowa

2 092

2,3%

Indie

1 890

2,3%

Szwajcaria

1 704

1,9%

Iran

1 790

2,2%

Pozostałe (82 kraje)

33 328

36,1%

Pozostałe (88 krajów)

30 896

37,5%

Razem

91 623

100,0%

Razem

82 225

100,0%

W roku 2024 wśród czterech największych rynków zbytu Grupy pozostawały nadal Polska, Rosja, Bangladesz oraz Ukraina.

Rosja, mimo iż nie zmieniła swojego miejsca w strukturze odbiorców, procentowo odnotowała największy spadek (-661 tys.

PLN, -5%), co w dużej mierze było wynikiem nieuzyskania zgód Ministerstwa Rozwoju i Technologii na wywóz analizatorów.

Grupa nie odnotowała znaczącej sprzedaży do Meksyku, którego miejsce zajęły Indie z procentowo największym wzrostem

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

(+1 180 tys. PLN, +62%). Największy wartościowo wzrost sprzedaży zanotowany został w Polsce (+5 218 tys. PLN, +29%),

głównie w obszarze immunologii.

Udział żadnego klienta nie przekraczał 10% sprzedaży Grupy, zarówno w roku 2024 jak i w 2023.

7.2. Główni dostawcy

Grupa posiada dość zróżnicowaną bazę dostawców, szczególnie w zakresie dostaw materiałów do produkcji. Do największych

dostawców zaliczają się producenci aparatury laboratoryjnej, co związane jest z relatywnie wyższym kosztem zakupu

aparatury niż surowców do produkcji odczynników OEM. W strukturze łącznych kosztów zakupu towarów i materiałów przez

Grupę największymi dostawcami są:

Analizatory

Lp.

Dostawca

Kraj dostawcy

MR GLOBAL

Chiny

SNIBE

Chiny

ORPHÉE

Szwajcaria

Surowce / odczynniki OEM

Lp.

Dostawca

Kraj dostawcy

DENKA SEIKEN

Japonia

HORIBA

Francja

DFI

Stany Zjednoczone Ameryki

W 2024 roku obroty z żadnym dostawcą nie przekroczyły 10% przychodów ze sprzedaży Grupy.

8. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Grupy, w tym znanych Grupie umowach zawartych

pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami) umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji

W dniu 23 stycznia 2024 roku Zarząd Województwa Lubelskiego („ZWL”) zakwalifikował do dofinansowania wniosek Jednostki

Dominującej złożony w ramach Działania 2.7 „Lubelskie MŚP na rynkach zagranicznych” Priorytetu II „Transformacja

gospodarcza i cyfrowa regionu” programu „Fundusze Europejskie dla Lubelskiego 2021-2027” dotyczący udziału Jednostki

Dominującej jako wystawcy w międzynarodowych targach sprzętu medycznego Medlab Middle East w Dubaju

w Zjednoczonych Emiratach Arabskich w lutym 2024 r. („Projekt I”). W dniu 9 kwietnia 2024 roku ZWL reprezentowany przez

Lubelską Agencję Wspierania Przedsiębiorczości zawarł z Jednostka Dominującą umowę o dofinansowanie Projektu I. Koszt

Projektu I szacowany jest na 495 194,88 PLN, a kwota dofinansowania wynieść ma 206 067,33 PLN i odpowiada kwocie,

o którą wnioskowała Jednostka Dominująca.

W dniu 8 lutego 2024 roku Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości („PARP”) zakwalifikowała do dofinansowania cztery

wnioski Jednostki Dominujące złożone w ramach Działania „Promocja marki innowacyjnych MŚP” Priorytetu „Środowisko

sprzyjające innowacjom” Programu „Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki” dotyczące udziału Jednostki

Dominującej jako wystawcy w międzynarodowych targach sprzętu medycznego Medica w Dusseldorfie w latach 2024 – 2027

(„Projekty”). W dniu 27 maja 2024 roku PARP zawarła z Jednostką Dominującą cztery umowy o dofinansowanie Projektów.

Koszt Projektów szacowany jest na 1 605.795 64 PLN, a kwota dofinansowania wynieść ma 516 306,92 PLN i odpowiada

kwocie, o którą wnioskowała Jednostki Dominująca.

W dniu 30 lipca 2024 roku ZWL zakwalifikował do dofinansowania wniosek Jednostki Dominującej złożony w ramach Działania

2.7 „Lubelskie MŚP na rynkach zagranicznych” Priorytetu II „Transformacja gospodarcza i cyfrowa regionu” programu

„Fundusze Europejskie dla Lubelskiego 2021-2027” dotyczący udziału Jednostki Dominującej jako wystawcy

w międzynarodowych targach sprzętu medycznego Medlab Middle East w Dubaju w Zjednoczonych Emiratach Arabskich

w 2025 r. („Projekt II”). W dniu 19 sierpnia 2024 roku ZWL reprezentowany przez Lubelską Agencję Wspierania

Przedsiębiorczości zawarł z Jednostką Dominującą umowę o dofinansowanie Projektu II. Koszt Projektu II szacowany jest na

593 010,88 PLN, a kwota dofinansowania wynieść ma 239 623,37 PLN i odpowiada kwocie, o którą wnioskowała Jednostka

Dominująca.

W dniu 26 września 2023 roku ZWL zakwalifikował do dofinansowania wniosek Jednostki Dominujące złożony w ramach

Działania 1.3 „Badania i innowacje w sektorze przedsiębiorstw” Priorytetu I „Badania naukowe i innowacje” programu

„Fundusze Europejskie dla Lubelskiego 2021-2027” dotyczącego projektu „Realizacja prac badawczo-wdrożeniowych nad

opracowaniem i wprowadzeniem na rynek nowego analizatora hematologicznego” („Analizator”, „Projekt Dotacyjny”).

W dniu 12 października 2023 roku ZWL z Jednostką Dominującą umowę na dofinansowanie Projektu („Dofinansowanie”,

„Umowa”). W dniu 13 listopada 2024 roku Zarząd Jednostki Dominującej podjął decyzję o zakończeniu Projektu Dotacyjnego

w tej samej dacie. Przyczyną powyższej decyzji było zidentyfikowanie problemów technologicznych Analizatora, których próby

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

rozwiązania, obarczone ryzykiem nieosiągnięcia rezultatów, spowodowałyby wydłużenie czasu trwania Projektu Dotacyjnego

oraz, w konsekwencji, niedotrzymanie terminów nałożonych Umową i konieczność zwrotu Dofinansowania. Jednostka

Dominująca kontynuuje prace rozwojowe nad Analizatorem z wykorzystaniem środków własnych. Koszt Projektu Dotacyjnego

szacowany był na 2 059 739,76 PLN, a kwota Dofinansowania przewidziana w Umowie wyniosła 1 312 881,77 PLN. Jednostka

Dominująca otrzymała Dofinansowanie w kwocie 600 397,65 PLN, ryzyko zwrotu której przewiduje jako niskie.

Grupa nie posiada wiedzy na temat umów pomiędzy akcjonariuszami Jednostki Dominującej.

9. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Grupy z innymi podmiotami oraz określenie jej

głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w szczególności papierów wartościowych, instrumentów

finansowych, wartości niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych

dokonanych poza jej grupą jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania

9.1. Skład Grupy

Wg stanu na 31 grudnia 2024 roku, jak również na dzień publikacji niniejszego sprawozdania, PZ CORMAY S.A. jest jednostką

dominującą Grupy.

W skład Grupy wchodzą:

(i) PZ CORMAY S.A. oraz podmioty zależne w stosunku do niej, należące do Grupy Kapitałowej Orphée, tj.:

(ii) Orphée SA z siedzibą w Genewie (spółka akcyjna prawa Konfederacji Szwajcarskiej, w której PZ CORMAY S.A. posiadała

na 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania 97,95% kapitału zakładowego; jednocześnie

podmiot dominujący Grupy Kapitałowej Orphée, reprezentowany przez działających łącznie dwóch członków Rady Dyrektorów

w składzie: Flavio Finotello – Przewodniczący Rady, Wojciech Suchowski – Członek Rady),

(iii) Kormiej Rusland Sp. z o.o. z siedzibą w Moskwie (spółka z ograniczoną odpowiedzialnością prawa Federacji Rosyjskiej,

w której PZ CORMAY S.A. posiadała na 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania poprzez

Orphée SA 100% kapitału zakładowego, reprezentowana przez Dyrektora Zarządzającego - Aleksandra Zvonova),

(iv) Kormej Diana Sp. z o.o. z siedzibą w Mińsku (zagraniczna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością prawa Republiki

Białorusi, w której PZ CORMAY S.A. posiadała na 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania

bezpośrednio 1,5%, a poprzez Orphée SA 98,5% kapitału zakładowego, reprezentowana przez Dyrektora – Aleksandra

Zvonova) oraz

(v) Orphée Technics Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie (w której PZ CORMAY S.A. posiadała na 31 grudnia 2024 roku

oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania poprzez Orphée SA 100% kapitału zakładowego, reprezentowana przez

Prezesa Zarządu – Wojciecha Suchowskiego).

Konsolidacją objęte były sprawozdania finansowe wszystkich spółek zależnych PZ CORMAY S.A.

W 2024 roku nie zaszły zmiany w organizacji Grupy.

Orphée SA

Orphée SA działa na rynku IVD w segmencie hematologii.

Przedmiotem działalności Orphée SA jest międzynarodowa dystrybucja pod własną marką analizatorów hematologicznych

wraz z dedykowanymi odczynnikami, których produkcję zleca podmiotom zewnętrznym, w tym PZ CORMAY S.A.

Kormej Diana Sp. z o.o.

Kormej Diana Sp. z o.o. dystrybuuje na terenie Białorusi odczynniki i aparaty diagnostyczne, świadczy usługi serwisowania

sprzętu laboratoryjnego oraz dokonuje sprzedaży części zamiennych do aparatów.

Kormiej Rusland Sp. z o.o.

Kormiej Rusland Sp. z o.o. prowadzi na terenie Federacji Rosyjskiej dystrybucję sprzętu medycznego dostarczanego przez

podmioty Grupy, m.in. zestawów diagnostycznych na potrzeby chemii klinicznej i hematologii, odczynników dla różnych modeli

analizatorów i zestawów testów.

Orphée Technics Sp. z o.o.

Orphée Technics Sp. z o.o. jest spółką zarządzającą nieruchomościami Grupy.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

9.2. Inwestycje Grupy

Wg stanu na 31 grudnia 2024 roku oraz dzień publikacji niniejszego sprawozdania Grupa posiadała:

• akcje spółki Scope Fluidics S.A., których wycena bilansowa wynosiła na dzień 31 grudnia 2024 roku 1 412 tys. PLN,

• nieruchomość w Maryninie pod Lublinem, gdzie mieści się zakład produkcyjny Grupy,

• działkę budowlaną w Świdniku,

• nieruchomość położoną w Lublinie, w której mieści się biuro oraz magazyn Grupy.

10. Informacje o transakcjach zawartych przez Grupę Kapitałową CORMAY z podmiotami powiązanymi na innych

warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter tych transakcji;

obowiązek uznaje się za spełniony przez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w sprawozdaniu

finansowym

Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi zostały zawarte w nocie 36 skonsolidowanego sprawozdania

finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.

11. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów

i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu

wymagalności

W roku 2024 roku Grupa nie zaciągała ani nie wypowiadała umów kredytowych, ani umów pożyczek z podmiotami spoza

Grupy.

12. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym

Grupy z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności

Umowy pożyczek udzielonych PZ CORMAY S.A. przez Orphée SA:

• umowa z dnia 16 lipca 2019 roku aneksowana w dniu 30 czerwca 2021 roku, 29 września 2023 roku oraz 17

października 2024 roku, na mocy której Orphée SA udzieliła Spółce pożyczki w kwocie 2 000 tys. EUR z terminem

wymagalności w dniu 30 września 2025 roku i rocznym oprocentowaniem wynoszącym w pozostałym na dzień

bilansowy okresie do terminu wymagalności 5,77%. Wykorzystana kwota pożyczki (kapitał) wyniosła na dzień 31

grudnia 2024 roku 641 tys. EUR, natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 816 tys. EUR,

• umowa z dnia 4 września 2019 roku aneksowana w dniu 30 czerwca 2021 roku, 29 września 2023 roku oraz 17

października 2024 roku, na mocy której Orphée SA udzieliła Spółce pożyczki w kwocie 8 000 tys. PLN z terminem

wymagalności w dniu 30 września 2025 roku i rocznym oprocentowaniem wynoszącym w pozostałym na dzień

bilansowy okresie do terminu wymagalności 7,66%. Wykorzystana kwota pożyczki (kapitał) wyniosła na dzień 31

grudnia 2024 roku 3 287 tys. PLN i nie uległa zmianie w stosunku do stanu na dzień 31 grudnia 2023 roku,

• umowa z dnia 21 marca 2024 roku, na mocy której Orphée SA udzieliła Spółce pożyczki w kwocie 1 000 tys. EUR

z terminem wymagalności w dniu 20 marca 2026 roku i rocznym oprocentowaniem wynoszącym 5,40%.

Wykorzystana kwota pożyczki (kapitał) wyniosła na dzień 31 grudnia 2024 roku 610 tys. EUR.

W powyższych pożyczkach oprocentowanie na dzień ich zawarcia zostało ustalone na warunkach rynkowych.

Zabezpieczeniem spłaty pożyczek są weksle in blanco wystawione przez pożyczkobiorcę.

W roku 2024 Grupa nie udzielała pożyczek do podmiotów spoza Grupy.

13. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach,

w tym udzielonych podmiotom powiązanym Grupy

Santander Bank Polska S.A. na zlecenie PZ CORMAY S.A. wystawił gwarancję zabezpieczającą wywiązanie się przez nią ze

zobowiązań wynikających z umowy najmu. Wartość gwarancji to 13 tys. EUR. Gwarancja obowiązywała do 2 stycznia

2025 roku i do tego dnia nie została zrealizowana.

Na dzień 31 grudnia 2024 roku Orphée SA posiadała zobowiązania warunkowe związane z gwarancją bankową stanowiącą

zabezpieczenie kosztów najmu na rzecz właściciela biura w wysokości 11 tys. CHF.

14. W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem - opis wykorzystania przez Grupę

Kapitałową CORMAY wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności

W 2024 roku Grupa nie emitowała papierów wartościowych.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

15. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej

publikowanymi prognozami wyników na dany rok

Grupa nie publikowała prognoz finansowych na 2024 rok.

16. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, zarządzania zasobami finansowymi, z uwzględnieniem zdolności wywiązywania

się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie Grupa podjęła lub

zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom

16.1. Zarządzanie ryzykiem kursowym

Spółki Grupy realizują przeważającą część swoich przychodów ze sprzedaży na rynkach zagranicznych. Tym samym osiągają

istotną część swoich przychodów w walutach obcych. Jednocześnie spółki Grupy pozyskują większość materiałów do produkcji

odczynników do badań laboratoryjnych oraz towarów na rynkach zagranicznych, realizując płatności za powyższe towary

i materiały również w istotnej mierze w walutach obcych. Dodatkowo spółki Grupy ponoszą koszty wynagrodzeń i usług obcych

w walutach krajów, w których działają. Istotna sprzedaż jak i zakupy w walutach narażają więc Grupę Kapitałową na ryzyko

zmian kursów walut.

Należy jednak mieć na uwadze, iż znaczna część ryzyka kursowego związanego ze sprzedażą jest zminimalizowana faktem

dokonywania zakupów również w walutach obcych. Dodatkowo osiągane przez Grupę Kapitałową CORMAY przychody ze

sprzedaży nie bazują na umowach o charakterze długoterminowym, co pozwala na modyfikację polityki cenowej w przypadku

niekorzystnych zmian kursów walut.

W 2024 oraz 2023 roku spółki Grupy nie były stroną żadnych transakcji dotyczących instrumentów finansowych służących

zabezpieczaniu ryzyka kursowego (np. opcje walutowe, kontrakty forward, kontrakty swap). Grupa stosuje w możliwej

do osiągnięcia skali hedging naturalny ryzyka kursowego.

Poniższa tabela przedstawia wrażliwość wyniku finansowego brutto Grupy na zmiany kursów walut przy założeniu, że kursy

mogą spaść lub wzrosnąć o 5%. Podane w tabeli liczby wyrażone są w tysiącach jednostki waluty. Wpływ na wynik jest

wyrażony w tysiącach PLN.

31 grudnia 2024

Łącznie

CHF

EUR

RUB

BYN

USD

JPY

GBP

Należności z tytułu dostaw i usług

w walucie (w tys.)

n/d

1 499

22 596

196

w tys. PLN

8 496

313

6 405

847

804

wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%

425

320

wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%

(425)

(16)

(320)

(42)

(3)

(40)

(4)

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

w walucie (w tys.)

n/d

1 873

7 620

631

22 766

w tys. PLN

12 009

445

8 003

286

2 588

596

wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%

(600)

(22)

(400)

(14)

(1)

(129)

(30)

(4)

wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%

600

400

129

Łączna ekspozycja na ryzyko kursowe netto

Rozrachunki w tys. PLN

(3 513)

(132)

(1 598)

561

(1 784)

(596)

wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%

(175)

(6)

(80)

(89)

(30)

wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%

175

(28)

(2)

31 grudnia 2023

Łącznie

CHF

EUR

RUB

BYN

USD

JPY

GBP

Należności z tytułu dostaw i usług

w walucie (w tys.)

n/d

200

1 276

31 519

203

1 226

w tys. PLN

8 802

937

5 548

1 346

799

wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%

440

277

wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%

(440)

(47)

(277)

(67)

(4)

(40)

(2)

(3)

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

w walucie (w tys.)

n/d

226

1 720

12 190

414

14 100

w tys. PLN

11 164

1 058

7 479

521

1 629

391

wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%

(558)

(53)

(374)

(26)

(81)

(20)

(4)

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

31 grudnia 2023

Łącznie

CHF

EUR

RUB

BYN

USD

JPY

GBP

wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%

558

374

Łączna ekspozycja na ryzyko kursowe netto

Rozrachunki w tys. PLN

(2 362)

(121)

(1 931)

825

(830)

(357)

(15)

wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%

(118)

(6)

(97)

(41)

(18)

(1)

wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%

118

(41)

(4)

Różnica pomiędzy kwotą należności i zobowiązań wykazanych w tabelach, a kwotą należności i zobowiązań wykazaną

w sprawozdaniu z sytuacji finansowej, jest wynikiem nieujmowania w obliczeniach ryzyka walutowego zobowiązań w polskich

złotych.

16.2. Zarządzanie ryzykiem stóp procentowych

Narażenie Grupy na ryzyko wywołane zmianami stóp procentowych dotyczy przede wszystkim zobowiązań finansowych

z tytułu leasingów – oprocentowanie leasingów jest zmienne.

Grupa gromadzi i analizuje bieżące informacje z rynku na temat aktualnej ekspozycji na ryzyko zmiany stóp procentowych.

Niepewność co do przyszłego poziomu stóp procentowych, a w konsekwencji do wysokości przyszłych kosztów finansowych

może stanowić utrudnienie w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.

Głównym celem zarządzania ryzykiem stopy procentowej jest zabezpieczanie kosztów odsetkowych przed ich zwiększeniem

wskutek wzrostu stóp procentowych. Możliwości zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej są analizowane i oceniane przez

Grupę w zależności od aktualnych potrzeb. W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem finansowym Grupa nie była stroną

żadnych transakcji zabezpieczających, w tym nie nabywała instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia ryzyka stopy

procentowej.

Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek

Na dzień 31 grudnia 2024 oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku Grupa nie posiadała istotnych zobowiązań z tytułu pożyczek

i nie byłą narażona na istotne ryzyko zmiany stóp procentowych z nimi związanych.

Zobowiązania z tytułu leasingów

Na dzień 31 grudnia 2024 roku zobowiązania Grupy z tytuły leasingu wynosiły 5 134 tys. PLN (3 692 tys. PLN część

długoterminowa oraz 1 442 tys. PLN cześć krótkoterminowa), natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 4 914 tys. PLN (3 635

tys. PLN część długoterminowa oraz 1 279 tys. PLN cześć krótkoterminowa). Umowy leasingowe są oparte o oprocentowanie

zmienne.

16.3. Zarządzanie ryzykiem kredytowym

Ryzykiem kredytowym Grupa zarządza w oparciu o zatwierdzoną politykę udzielania kredytu kupieckiego. Wszyscy klienci,

którzy chcą korzystać z kredytów kupieckich, poddawani są procedurom wstępnej weryfikacji. W oparciu o zatwierdzone

kryteria i zasady przyznawane są indywidualne limity kredytowe. Wykorzystanie przyznanych limitów podlega regularnemu

monitorowaniu i kontroli. Udzielone przez Grupę kredyty kupieckie charakteryzują się sporym zróżnicowaniem i rozproszeniem

ryzyka, ponieważ udzielane są znacznej liczbie niejednolitych podmiotów. Nie występuje istotna koncentracja ryzyka

kredytowego. Należności od żadnego klienta nie przekraczały na dzień 31 grudnia 2024 roku 10% ogólnego salda należności

z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności.

W celu ograniczania ryzyka kredytowego Grupa na bieżąco monitoruje spłacalność należności oraz stosuje wczesną

windykację. Informacja o poziomie zadłużenia jest cyklicznie przekazywana do osób odpowiedzialnych za bezpośredni kontakt

z odbiorcami celem ustalenia możliwości ściągnięcia wierzytelności oraz rokowań co do dalszej współpracy. Dla części

klientów Grupy stosowany jest od 2020 roku faktoring pełny. Należności zabezpieczone w ramach faktoringu pełnego wyniosły

na dzień 31 grudnia 2024 roku 11 tys. PLN, natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 31 tys. PLN. Dla pozostałych należności

nie zostały ustanowione zabezpieczenia ich spłaty. Udział w całości sprzedaży Grupy sprzedaży w oparciu o bezpieczne formy

płatności, tj. przedpłatę, faktoring i akredytywę wyniósł w roku 2024: 29%, natomiast w roku 2023: 28%.

Analizę wiekową przeterminowanych należności oraz informację o wysokości utworzonego odpisu aktualizującego ich wartość

przedstawiono w nocie 24 „Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności”.

Jako część systemu zarządzania ryzykiem kredytowym, Grupa analizuje poziom wskaźnika rotacji należności. Poniższa tabela

przedstawia wskaźnik rotacji należności w roku 2024 oraz w roku 2023:

Wskaźnik

Definicja

31 grudnia 2024

31 grudnia 2023

Cykl rotacji należności handlowych w dniach

Wartość średnia należności x 365 / przychody

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

16.4. Zarządzanie ryzykiem związanym z płynnością

Grupa zarządza ryzykiem związanym z płynnością finansową poprzez monitorowanie bieżących oraz prognozowanie

przyszłych przepływów pieniężnych, a także poprzez analizę poziomu płynnych aktywów. Celem Grupy jest utrzymanie

ciągłości i elastyczności finansowania oraz zapewnienie odpowiednich źródeł finansowania. W celu ograniczenia ryzyka utraty

płynności finansowej Grupa stale monitoruje i nadzoruje poziom zadłużenia. Grupa zabezpiecza się przed ewentualnymi

trudnościami w wywiązywaniu się ze zobowiązań, odpowiednio kształtując cykle rotacji należności i zobowiązań. Cel jest

również realizowany poprzez korzystanie z różnych źródeł finansowania, takich jak między innymi faktoring czy leasing

finansowy.

Poniższa tabela przedstawia analizę wymagalności zobowiązań finansowych Grupy na dzień 31 grudnia 2024 roku

oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku jak również wymagalności należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności

wraz z podsumowaniem pozycji netto (należności pomniejszone o zobowiązania) w każdym okresie wymagalności:

31 grudnia 2024

Poniżej 3

miesięcy

Od 3 do 12

miesięcy

Od 1 roku do

5 lat

Powyżej 5 lat

Razem

Zobowiązania

Inne długoterminowe zobowiązania finansowe

3 559

670

4 229

Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe

395

1 412

1 807

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania

18 878

729

19 607

Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego

Łącznie

19 273

2 141

3 559

670

25 643

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności

14 660

Pozycja netto (należności pomniejszone o zobowiązania)

(4 613)

(2 141)

(3 559)

(670)

(10 983)

31 grudnia 2023 (dane przekształcone)

Poniżej 3

miesięcy

Od 3 do 12

miesięcy

Od 1 roku do

5 lat

Powyżej 5 lat

Razem

Zobowiązania

Inne długoterminowe zobowiązania finansowe

4 186

198

4 384

Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe

340

1 228

1 568

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania

17 098

17 176

Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego

Łącznie

17 518

1 306

4 186

198

23 208

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności

13 384

Pozycja netto (należności pomniejszone o zobowiązania)

(4 134)

(1 306)

(4 186)

(198)

(9 824)

Z powyższej analizy wynika, że na dzień 31 grudnia 2024 roku pozycja płynnościowa Grupy wynikająca z bieżących należności

i zobowiązań w okresie do 3 miesięcy i do roku jest ujemna, jednak może być sfinansowana z wpływów z bieżącej sprzedaży

i realizacji wartości zapasów, których stan na dzień 31 grudnia 2024 roku wyniósł 21 447 tys. PLN oraz z posiadanych przez

Grupę aktywów finansowych.

Jako część systemu zarządzania ryzykiem płynności Grupa analizuje poziom wskaźników płynności oraz rotacji. Wskaźniki

te za rok 2024 oraz rok 2023 przedstawiono w poniższej tabeli:

Wskaźnik

Definicja

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

Wskaźnik płynności bieżącej

Aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe

1,30

1,44

Wskaźnik płynności szybkiej

(Aktywa obrotowe – zapasy – RMK krótkoterminowe) /

zobowiązania krótkoterminowe

0,65

0,69

Cykl rotacji zapasów w dniach

Wartość średnia zapasów x 365 / koszt własny

sprzedaży

142

190

Cykl rotacji należności handlowych w dniach

Wartość średnia należności x 365 / przychody

Cykl rotacji zobowiązań handlowych w dniach

Wartość średnia zobowiązań handlowych

krótkoterminowych x 365 / zakupy*

108

Cykl konwersji gotówki w dniach

Cykl rotacji zapasów + cykl rotacji należności - cykl

rotacji zobowiązań

137

*zakupy zdefiniowano jako: usługi obce + zużycie materiałów i energii + wartość sprzedanych towarów i materiałów + zmiana stanu materiałów + zmiana

stanu towarów

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Wskaźnik płynności bieżącej pomimo spadku w stosunku do roku 2023 utrzymywał się w roku 2024 w dalszym ciągu

na poziomie przekraczającym 1, przy którym aktywa obrotowe pokrywają bieżące zobowiązania. Wskaźnik płynności szybkiej

był w roku 2024 na podobnym poziomie, co w roku poprzednim. Istotnej poprawie uległy wskaźniki cyklu rotacji należności

i zapasów, co przełożyło się na skrócenie cyklu rotacji gotówki z 137 dni w roku 2023 do 96 dni w roku 2024.

Jednocześnie, mimo podejmowania przedstawionych powyżej działań związanych z zabezpieczeniem źródeł finansowania

w celu ograniczenia ryzyka utraty płynności, nie można wykluczyć, że obiektywne i specyficzne czynniki zewnętrzne

spowodują w przyszłości zwiększenie ekspozycji na ryzyko ograniczenia zdolności Grupy do regulowania w terminie

zobowiązań finansowych.

Wśród czynników mogących mieć wpływ na potencjalne zmniejszenie możliwości wywiązywania się przez Grupę w terminie

ze swoich zobowiązań można zidentyfikować:

• niewystarczający w stosunku do kosztów stałych poziom przychodów ze sprzedaży,

• zmniejszenie będących w dyspozycji Grupy środków pieniężnych pochodzących z rynku rosyjskiego spowodowane

administracyjnym ograniczeniem możliwości sprzedaży na tym rynku i wymogiem uzyskania zezwolenia

Ministerstwa Rozwoju i Technologii, co może wpłynąć na czas realizacji transakcji i otrzymania środków pieniężnych,

• przedłużający się kryzys na niektórych rynkach afrykańskich generujący sięgające 40% spadki wartości lokalnych

walut i przekładający się na wyższe ceny zakupu dla dystrybutorów na tych rynkach, oraz trudności z dostępem

do walut wymienialnych i opóźnienia w płatnościach; wyższe ceny zakupu mogą powodować opóźnienia decyzji

zakupowych lub ich niższą wartość, co może przełożyć się na spadek przychodów Grupy na tych rynkach,

• erozję przychodów i marż wynikającą z dalszego umacniania PLN wobec EUR oraz prognozy utrzymania się tego

trendu w perspektywie najbliższych miesięcy, co przy blisko 75% udziale sprzedaży eksportowej jest dla Grupy

negatywnym zjawiskiem,

• konieczność ponoszenia istotnych kosztów dostosowania Grupy do nowych wymogów regulacyjnych IVDR

w kolejnych latach; wydatki te dotyczą zarówno zakupu usług doradczych, czy sporządzenia dokumentacji

technicznej niezbędnej dla zarejestrowania produktów w celu wprowadzenia ich na rynek, jak również nakładów

inwestycyjnych związanych z dostosowaniem zakładu produkcyjnego do wymogów IVDR,

• wzrost kosztów wynagrodzeń w Jednostce Dominującej wymuszony podwyżką płacy minimalnej.

W celu ograniczenia ekspozycji na ryzyka indukowane w/w okolicznościami Grupa podejmuje działania mające na celu z jednej

strony ograniczenie kosztów prowadzonej działalności poprzez podejmowanie szeregu inicjatyw oszczędnościowych,

a z drugiej zwiększenie potencjału przychodowego poprzez ciągłe poszerzanie oferty produktowej, pozyskiwanie nowych

klientów oraz zintensyfikowane działania marketingowe finansowane w części środkami pozyskanymi z dotacji. Zarówno nowe

produkty, jak i kolejne rejestracje przez dystrybutorów Grupy już wprowadzonych na rynek analizatorów sukcesywnie

powiększają możliwości generowania dodatkowych przychodów i marży, co powinno ograniczyć potencjalny niekorzystny

wpływ w/w czynników na sytuację płynnościową Grupy.

17. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu

do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej

działalności

Zarówno zakres jak i czas planowanych do realizacji inwestycji uzależniony jest od posiadanych przez Grupę środków

pieniężnych. Grupa posiada aktywa, które planuje wykorzystać do finansowania przedsięwzięć inwestycyjnych.

W szczególności Grupa posiadała na dzień 31 grudnia 2024 roku płynne aktywa finansowe, w tym akcje Scope Fluidics S.A.

(1 412 tys. PLN), a także nieruchomość przeznaczoną do sprzedaży o wartości bilansowej 2 900 tys. PLN, która nie uległa

zmianie w stosunku do wartości na dzień 31 grudnia 2023 roku. Czas potrzebny na ich upłynnienie może wpływać na termin

realizacji inwestycji. W szczególności opóźnienie sprzedaży działki może wpłynąć na odroczenie decyzji w zakresie

planowanych do realizacji inwestycji.

18. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy, z określeniem

stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik

Wojna Rosji przeciwko Ukrainie

W dniu 24 lutego 2022 roku Rosja dokonała zbrojnej napaści na Ukrainę. Społeczność międzynarodowa zareagowała

wprowadzeniem sankcji przeciwko Rosji i Białorusi, jednocześnie udzielając wsparcia Ukrainie w obronie przed agresorem.

Grupa prowadzi sprzedaż sprzętu medycznego oraz odczynników diagnostycznych na Białorusi, w Rosji oraz na Ukrainie.

W roku 2024 sprzedaż na ww. rynkach odpowiadała za łącznie 19,5% przychodów Grupy, przy czym udział sprzedaży w Rosji

w przychodach Grupy wyniósł 13,1%, na Ukrainie – 4,5%, na Białorusi – 1,9%. Na Ukrainie Grupa sprzedaje swoje produkty

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

do niepowiązanego dystrybutora. Na rynkach białoruskim oraz rosyjskim Grupa prowadzi działalność poprzez spółki zależne:

Kormej Diana Sp. z o.o. oraz Kormiej Rusland Sp. z o.o. Poniżej przedstawiono przychody ze sprzedaży na wymienionych

rynkach w roku 2024 wraz z porównaniem do przychodów ze sprzedaży w roku 2023.

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

Zmiana 2024 do 2023

Zmiana % 2024 do 2023

Rosja

11 975

12 636

(661)

(5%)

Ukraina

4 176

3 660

516

14%

Białoruś

1 727

1 635

Razem

17 878

17 931

(53)

W pierwszych dwóch latach wojny produkty i towary sprzedawane przez Grupę do Rosji z uwagi na ich zastosowanie do celów

medycznych były wyłączone z sankcji towarowych nałożonych na Rosję przez Unię Europejską. Po rozpoczęciu inwazji Rosji

na Ukrainę Grupa odnotowała krótkotrwały wzrost sprzedaży zarówno na rynku rosyjskim jak i białoruskim. Pomimo wzrostu

sprzedaży w początkowych miesiącach po inwazji, w późniejszym okresie obserwowano powrót sprzedaży na tych rynkach

do poziomów porównywalnych do tych sprzed wybuchu wojny. W stosunku do stanu sprzed wybuchu wojny Grupa obserwuje

istotny wzrost kosztów i wydłużony czas transportu do Rosji i na Białoruś.

W przeciwieństwie do rynków rosyjskiego i białoruskiego sprzedaż na rynku ukraińskim bezpośrednio po inwazji Rosji uległa

istotnemu zmniejszeniu. Sprzedaż już w roku 2023 wróciła jednak do poziomów sprzed inwazji, nawet je przekraczając. W roku

2024 roku widoczny był dalszy wysoki wzrost sprzedaży na tym rynku r/r, co jest między innymi związane z poszerzeniem

oferty handlowej do dystrybutora na Ukrainę, obok sprzedawanego wcześniej asortymentu biochemicznego, o asortyment

hematologiczny.

Nota 6.2. skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku zawiera bardziej

szczegółowe informacje o wpływie inwazji Rosji na Ukrainę na działalność i wyniki Grupy w 2024 roku oraz dane porównawcze

z roku 2023, jak również długoterminowe perspektywy prowadzenia działalności na rynkach rosyjskim, białoruskim

i ukraińskim.

19. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstw spółek Grupy

Rynek diagnostyki laboratoryjnej determinują czynniki zarówno o charakterze wewnętrznym, jak i zewnętrznym. Głównymi

czynnikami wewnętrznymi negatywnie wpływającymi na rozwój spółek Grupy są: niska świadomość społeczeństwa dotycząca

badań laboratoryjnych, niskie nakłady na służbę zdrowia, a więc i na badania laboratoryjne czy konkurencja ze strony liderów

branży, przejawiająca się koncentracją sprzedaży przez 5 do 7 podmiotów, generujących ok. 70% sprzedaży na rynku.

W odniesieniu do warunków zewnętrznych, podstawowy wpływ na rynek ma stan gospodarki kraju, czyli również stan

zamożności społeczeństwa, który jest skorelowany z liczbą wykonywanych badań. Nie bez znaczenia są możliwości

finansowania wyposażenia laboratoriów klinicznych jak i weterynaryjnych ze środków pomocowych funduszy europejskich.

Środki te wpływają na poprawę diagnostyki laboratoryjnej w Polsce. Pomimo okresowych zmian dynamiki, rynek ten jest

rynkiem trwale wzrostowym.

Do czynników pozytywnie wpływających na rozwój spółek Grupy należy zaliczyć: trend starzejącego się społeczeństwa, wzrost

dbałości o zdrowie i świadomości zdrowotnej, ogólnoświatowy trend postępu technologicznego w zakresie rozwoju nowych

metod i narzędzi diagnostyki jak również trendy epidemiologiczne (np. wzrost zachorowalności na nowotwory, cukrzycę).

W Polsce popyt na odczynniki do badań laboratoryjnych gwarantowany jest przez minimalny poziom zabezpieczający

świadczenie podstawowych potrzeb służby zdrowia w zakresie wykrywania i diagnostyki chorób i pozostaje w miarę stabilny.

Zakupy aparatury do diagnostyki laboratoryjnej (np. analizatorów) są skorelowane z tempem wzrostu gospodarczego, który

warunkuje sytuację finansową podmiotów służby zdrowia.

Pozostałe kraje, w których Grupa lokuje swoją działalność handlową, charakteryzują się z reguły rosnącym rynkiem IVD.

Podstawowe rynki eksportowe Grupy to kraje: Europy Wschodniej, Bliskiego Wschodu, Afryki Północnej oraz Azji. Wymienione

rynki stanowią ok. 20% światowego rynku. Na uwagę zasługuje fakt, że liczba wykonywanych badań laboratoryjnych

w przeliczeniu na jednego mieszkańca w w/w regionach wciąż jest zdecydowanie mniejsza niż w krajach zachodnich,

a wyraźna tendencja wzrostowa stwarza możliwość zwiększania sprzedaży.

20. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Grupą

W roku 2024 nie wystąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Grupą.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

21. Wszelkie umowy zawarte między Grupą a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku

ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie

lub zwolnienie następuje powodu połączenia spółek Grupy przez przejęcie

W 2024 roku spółki Grupy nie zawarły tego typu umów.

22. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych

opartych na kapitale spółek Grupy, w szczególności opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa,

zamiennych, warrantach subskrypcyjnych, w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych,

należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków

organów administrujących spółek Grupy w przedsiębiorstwach spółek Grupy, bez względu na to, czy

odpowiednio były one zaliczane w koszty, czy wynikały z podziału zysku, a w przypadku gdy spółki Grupy są

jednostkami dominującymi, znaczącymi inwestorami, wspólnikami jednostki współzależnej lub odpowiednio

jednostkami będącymi stroną wspólnego ustalenia umownego w rozumieniu obowiązujących spółki Grupy

przepisów o rachunkowości - oddzielnie informacje o wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu

pełnienia funkcji we władzach jednostek podporządkowanych; jeżeli odpowiednie informacje zostały

przedstawione w sprawozdaniu finansowym - obowiązek uznaje się za spełniony poprzez wskazanie miejsca ich

zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym

Informacje o wynagrodzeniach osób zarządzających i nadzorujących Grupy zostały zawarte w nocie 36.2 skonsolidowanego

sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.

23. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych

osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach

zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli

odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym - obowiązek uznaje się za spełniony

poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym

W 2024 roku w Grupie nie istniały zobowiązania wynikające ze świadczeń emerytalnych lub podobnych dla byłych osób

zarządzających i nadzorujących Jednostki Dominującej.

24. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji Jednostki Dominującej oraz akcji i udziałów

odpowiednio w jej podmiotach powiązanych, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących

spółek Grupy, oddzielnie dla każdej osoby

Stan posiadanych akcji PZ CORMAY S.A. przez, odpowiednio, członków Zarządu i Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej

na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania przedstawia się następująco:

Członek Zarządu

Liczba akcji na dzień

publikacji niniejszego

sprawozdania

(w szt.)

Wartość nominalna

(w PLN)

Liczba akcji na dzień

31 grudnia 2024

(w szt.)

Wartość nominalna

(w PLN)

Wojciech Suchowski

100 000

Członek Rady Nadzorczej

Liczba akcji na dzień

publikacji niniejszego

sprawozdania

(w szt.)

Wartość nominalna

(w PLN)

Liczba akcji na dzień

31 grudnia 2024

(w szt.)

Wartość nominalna

(w PLN)

Bartosz Marczuk

86 682

81 652

Marcin Sieczek

110 000

Osoby zarządzające i nadzorujące Jednostki Dominującej nie posiadają akcji i udziałów jednostek powiązanych Jednostki

Dominującej.

25. Informacje o znanych Grupie umowach, w tym zawartych po dniu bilansowym, w wyniku których mogą

w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy

i obligatariuszy

Informacje o umowach, które mogą zmienić proporcje posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy, zostały

przedstawione w pkt. 26 niniejszego sprawozdania.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

26. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych

W dniu 22 czerwca 2023 roku oraz 19 września 2023 roku Walne Zgromadzenia Jednostki Dominującej podjęły uchwały

w sprawie, odpowiednio: (i) przyjęcia programu motywacyjnego dla członków Zarządu Jednostki Dominującej oraz kluczowych

osób zatrudnionych w Jednostce Dominującej i spółkach z Grupy („Kluczowe Osoby”, „Program Motywacyjny”), (ii a) emisji

warrantów subskrypcyjnych serii A z prawem do objęcia akcji serii N („Warranty”), z wyłączeniem w całości prawa poboru

Warrantów oraz (ii b) warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii N z wyłączeniem prawa

poboru akcji serii N, ubiegania się o dopuszczenie i wprowadzenie akcji serii N do obrotu na rynku regulowanym oraz zmiany

Statutu Jednostki Dominującej. Podstawowe założenia Programu Motywacyjnego przewidują jego realizację w oparciu

wskaźniki efektywności działalności Jednostki Dominującej lub Grupy za trzy kolejne lata obrotowe, to jest lata 2023, 2024,

2025. Uczestnikom Programu oferowane będą uprawnienia do objęcia łącznie nie więcej niż 5 894 350 akcji zwykłych na

okaziciela Jednostki Dominującej serii N po cenie emisyjnej równej wartości nominalnej i wynoszącej 1 zł za jedną akcję („Akcji

Serii N”), w związku z czym Jednostka Dominująca wyemituje nieodpłatnie nie więcej niż 5 894 350. Akcje Serii N stanowić

będą nie więcej niż 7% całkowitej liczby akcji Jednostki Dominującej istniejących w dniu 22 czerwca 2023 roku i podlegać będą

zakazowi sprzedaży przez członków Zarządu Jednostki Dominującej w terminie 12 miesięcy od dnia ich objęcia.

Warunki zaoferowania Warrantów za 2023 rok nie zostały spełnione, a pula Warrantów za ten rok przeszła na kolejny rok

obowiązywania Programu Motywacyjnego.

Warunki jakościowe zaoferowania Warrantów za 2024 rok, tj. osiągnięcie przez Grupę odpowiedniego poziomu przychodów

(„Przychody”) oraz dodatniego wskaźnika EBITDA, ze względu na przyznane Radzie Nadzorczej Jednostki Dominującej przez

Walne Zgromadzenie Jednostki Dominującej uprawnienie skorygowania Przychodów o współczynnik dopuszczalnego

odchylenia, zostały potencjalnie spełnione. Zakładając spełnienie warunków lojalnościowych zaoferowania Warrantów,

polegających na pozostawaniu przez uczestnika Programu Motywacyjnego w stosunku zatrudnienia w Jednostce Dominującej

lub spółce Grupy w ramach stosunku pracy lub umowy o świadczenie usług lub w stosunku prawnym wynikającym z powołania

do pełnienia funkcji w Zarządzie Jednostki Dominującej przez odpowiedni okres oraz dodatkowego warunku jakościowego

odnoszącego się do członków Zarządu Jednostki Dominującej polegającego na uzyskaniu przez nich absolutoriów

za odpowiedni okres, ostateczna decyzja o zaoferowaniu Warrantów, przysługujących członkom Zarządu Jednostki

Dominującej w liczbie 2 357 740 szt. oraz Kluczowym Osobom w liczbie 1 571 826 szt., zostanie podjęta przez Radę

Nadzorczą Jednostki Dominującej w terminie miesiąca od dnia zatwierdzenia przez Walne Zgromadzenie Jednostki

Dominującej sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.

27. Wskazanie: (i) daty zawarcia przez spółki Grupy umowy z firmą audytorską o dokonanie badania lub przeglądu

sprawozdania finansowego lub skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz okresu, na jaki została

zawarta ta umowa, (ii) czy spółki Grupy korzystały z usług wybranej firmy audytorskiej, a jeżeli tak, to w jakim

okresie i jaki był zakres tych usług, (iii) organu, który dokonał wyboru firmy audytorskiej, (iv) wynagrodzenia

firmy audytorskiej wypłaconego lub należnego za rok obrotowy i poprzedni rok obrotowy, odrębnie za badanie

rocznego sprawozdania finansowego, inne usługi atestacyjne, w tym przegląd sprawozdania finansowego, usługi

doradztwa podatkowego i pozostałe usługi, z tym że obowiązek uznaje się za spełniony, jeżeli zostanie wskazane

miejsce zamieszczenia tych informacji w sprawozdaniu finansowym

Na postawie § 20 lit. g) Statutu Jednostki Dominującej jej Rada Nadzorcza uchwałą z dnia 1 czerwca 2022 roku wybrała Moore

Polska Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (00-844) przy ul. Grzybowskiej 87, wpisaną na listę firm audytorskiej

prowadzoną przez Polską Agencję Nadzoru Audytowego pod nr 4326 jako podmiot dokonujący przeglądu i badania

jednostkowych sprawozdań finansowych Jednostki Dominującej oraz skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy za

odpowiednie okresy obrotowe mieszczące się w terminie od dnia 1 stycznia 2022 roku do dnia 31 grudnia 2024 roku.

W dniu 9 sierpnia 2022 roku Jednostka Dominująca zawarła z Moore Polska Audyt Sp. z o.o stosowną umowę.

Poniższa tabela przedstawia wynagrodzenie firmy audytorskiej należne za rok obrotowy objęty niniejszym sprawozdaniem

oraz poprzedni:

Rodzaj usługi

Rok zakończony

31 grudnia 2024

Rok zakończony

31 grudnia 2023

Badanie rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego

Przegląd półrocznego jednostkowego sprawozdania finansowego

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Przegląd półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Dodatkowe prace audytowe związane z raportowaniem ESEF

Razem

123

114

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

28. Charakterystyka struktury aktywów i pasywów skonsolidowanego bilansu, w tym z punktu widzenia płynności

Grupy

Na koniec roku 2024 suma aktywów Grupy zmniejszyła się o 4% w porównaniu do wartości na dzień 31 grudnia 2023 roku.

osiągając wartość bilansową 89 680 tys. PLN, wobec 93 903 tys. PLN na koniec roku 2023. W analizowanym okresie doszło

do zwiększenia udziału aktywów trwałych w strukturze aktywów – na koniec roku 2024 aktywa trwałe stanowiły 51% aktywów

ogółem, wobec 50% na koniec roku 2023.

Na dzień 31 grudnia 2024 roku kapitały obce stanowiły 44% pasywów ogółem, co oznacza wzrost o 3 p.p. w stosunku do roku

2023. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (liczony jako stosunek kapitałów obcych do kapitałów własnych) na koniec roku

2024 roku wyniósł 80% wobec 69% pod koniec roku 2023. Głównym źródłem finansowania działalności Grupy w roku 2024

pozostawał kapitał własny. Zobowiązania w części krótkoterminowej wyniosły na koniec roku 2024: 33 953 tys. PLN, co stanowi

38% sumy pasywów.

Kapitał obrotowy netto (z uwzględnieniem rezerw) na koniec roku 2024 wyniósł 9 735 tys. PLN, wobec 14 055 tys. PLN

na koniec roku 2023 (zmniejszenie o 4 320 tys. PLN). Pomimo zmniejszenia kapitału obrotowego netto o 31% w dalszym ciągu

pozostaje on na wysokim i względnie bezpiecznym z punktu widzenia zapewnienia płynności poziomie – aktywa obrotowe

pokrywają prawie dwukrotnie zobowiązania krótkoterminowe i Grupa posiada zdolność do terminowego regulowania

wymagalnych zobowiązań.

29. Ważniejsze zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe Grupy w roku obrotowym

lub których wpływ jest możliwy w następnych latach

Wojna Rosji przeciwko Ukrainie

Wpływ inwazji Rosji na Ukrainę na działalność i wyniki Grupy Kapitałowej opisano w pkt. 18 niniejszego sprawozdania.

Działania mające na celu wprowadzenie do sprzedaży nowych analizatorów w dziedzinie diagnostyki laboratoryjnej

W 2024 roku Grupa skoncentrowała się na rozszerzeniu swojej oferty na rynku polskim, szczególnie w nowych dla siebie

obszarach. Wprowadziła analizatory gazometrii oraz POCT, które są nadzorowane przez system produkcji Nova Biomedical

i dystrybuowane pod marką producenta.

W roku 2024 kontynuowano rozpoczęte w poprzednich latach działania zmierzające do uzupełnienia oferty produktowej Grupy

o nowe analizatory i odczynniki, które docelowo będą dystrybuowane na rynku polskim i rynkach międzynarodowych pod

marką CORMAY. Po wykonaniu analizy rynku światowego oraz możliwości współpracy z potencjalnymi dostawcami wybrano

kilka najbardziej obiecujących rozwiązań nad którymi prace są kontynuowane:

• analizator wraz z linią odczynnikową do oznaczeń immunochemicznych AURYX 90, w której skład wchodzą

odczynniki do oznaczania poziomu hormonów, markerów nowotworowych, markerów kardiologicznych, witamin

i innych białek oznaczanych za pomocą technologii elektrochemiluminescencji – zakończono ewaluację kliniczną 25

najbardziej popularnych oznaczeń prowadzoną w zewnętrznym laboratorium klinicznym i przystąpiono do prac

związanych z przygotowaniem dokumentacji technicznej według wymagań regulacji IVDR, niezbędnej

do oznakowania wyrobów znakiem CE i wprowadzenia analizatora i materiałów zużywalnych wraz z linią

odczynnikową do oferty Grupy,

• analizator składu moczu URITEX SEDI+ umożliwiający automatyczne wykonywanie z jednej próbki panelu badań

biochemicznych moczu, jakościowego i ilościowego pomiaru elementów osadu moczu oraz pomiaru parametrów

fizycznych moczu, takich jak zmętnienie, kolor i ciężar właściwy – zakończono badania działania analizatora

prowadzone w dwóch zewnętrznych laboratoriach klinicznych i zaplanowano prace związane z wewnętrzną oceną

działania oraz przygotowaniem dokumentacji technicznej,

• Accent 400, będący rozszerzeniem uznanej na całym świecie rodziny analizatorów chemii klinicznej Accent, stanowi

uzupełnienie Accent S120, Accent MC240 i Accent M320, umożliwiając Grupie dostęp do laboratoriów średniej

wielkości dzięki przepustowości 400 testów/godzinę w połączeniu z jednym z największych portfolio wysokiej jakości

odczynników o wysokiej wydajności w ramach uznanej linii Accent 200. Większość zadań w projekcie została

zakończona w 2024 roku: badania oceny działania zarówno krótko- jak i długoterminowe, badania zlecane

na zewnątrz: walidacja, testy EMC i ES wykonano, opracowana jest większość dokumentacji technicznej zarówno

dla analizatora jak i dla linii odczynnikowej. Całość zostanie zamknięta w drugim kwartale 2025 roku.

Nowe analizatory zostały starannie opracowane, aby zapewnić wzmocnienie marki CORMAY, zgodnie ze strategią

wprowadzania na rynek wyrafinowanych innowacyjnych technologii, które przekładają się na wiodącą na rynku wydajność

diagnostyczną, efektywność kosztową i produktywność wymaganą przez klientów, co powinno znacznie zwiększyć

konkurencyjność produktów Grupy poprzez wejście w nowe segmenty rynku charakteryzujące się wysokim wzrostem

i przyczynić się w średnio- i długoterminowej perspektywie do wzrostu sprzedaży odczynników i materiałów eksploatacyjnych

dedykowanych do tych analizatorów.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

W 2024 roku Grupa kontynuowała również prace nad komercjalizacją nowego samodzielnie opracowanego przez Grupę

aparatu biochemicznego – Equisse. W dniu 21 marca 2024 roku Jednostka Dominująca przekazała do publicznej wiadomości

informację o spodziewanym zakończeniu przeglądu w II kwartale 2024 roku. W dniu w 26 czerwca 2024 roku Grupa powzięła

informację o odstąpieniu od dalszych rozmów w ramach przeglądu opcji strategicznych strony trzeciej, z którą negocjacje

osiągnęły najbardziej zaawansowane stadium. W związku z tym Zarząd Jednostki Dominującej podjął decyzję o rozpoczęciu

w ramach przeglądu opcji strategicznych rozmów z nowymi potencjalnymi partnerami i intensyfikacji negocjacji z podmiotami,

z którymi przeprowadzono rozmowy wstępne. W ocenie Zarządu Jednostki Dominującej przesunięcie w czasie rozpoczęcia

sprzedaży Equisse pozwoli na wybór i wdrożenie rozwiązania potencjalnie maksymalizującego zwrot z kapitału

zaangażowanego przez Grupę w ten projekt.

30. Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych dokonanych w ramach Grupy

w danym roku obrotowym

Akcje Scope Fluidics S.A.

W dniu 30 października 2020 roku PZ CORMAY S.A. podpisała ze spółką Scope Fluidics S.A. umowę objęcia 43 750 akcji

zwykłych na okaziciela serii H Scope Fluidics S.A., o wartości nominalnej 0,10 PLN każda za cenę 160,00 PLN za jedną akcję,

tj. za łączną kwotę 7 000 tys. PLN. Akcje tej spółki są wyceniane w sprawozdaniu finansowym w wartości godziwej przez wynik

finansowy. Ich wartość wyniosła na dzień 31 grudnia 2024 roku 1 413 tys. PLN.

Nota 25 skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku zawiera

podsumowanie zmiany wartości tych aktywów w roku 2024.

31. Opis organizacji Grupy ze wskazaniem jednostek podlegających konsolidacji oraz opis zmian w organizacji

Grupy wraz z podaniem ich przyczyn

Powyższe informacje zostały zawarte w pkt. 9.1 niniejszego sprawozdania.

32. Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy

Powyższe informacje zostały zawarte w pkt. 4.1 niniejszego sprawozdania.

33. Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym

Weksle zabezpieczające wywiązanie się ze zobowiązań dotacyjnych

Na dzień 31 grudnia 2024 roku wartość umów dotacyjnych zabezpieczona wekslami in blanco wynosiła 5 951 tys. PLN,

natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 12 541 tys. PLN.

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego Zarząd Jednostki Dominującej nie widzi zagrożenia realizacji

weksli związanych z trwającymi umowami dotacyjnymi.

Weksle związane z trwającymi umowami leasingowymi

Na dzień 31 grudnia 2024 roku wartość zobowiązań leasingowych zabezpieczona wekslami wynosiła 4 484 tys. PLN,

natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 4 206 tys. PLN.

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego Zarząd Jednostki Dominującej nie widzi zagrożenia realizacji

weksli związanych z trwającymi umowami leasingowymi.

Gwarancje bankowe

Santander Bank Polska S.A. na zlecenie PZ CORMAY S.A. wystawił gwarancję zabezpieczającą wywiązanie się przez nią ze

zobowiązań wynikających z umowy najmu. Wartość gwarancji to 13 tys. EUR. Gwarancja obowiązywała do 2 stycznia 2025

roku i do tego dnia nie została zrealizowana.

Na dzień 31 grudnia 2024 roku Orphée SA posiadała zobowiązania warunkowe związane z gwarancją bankową stanowiącą

zabezpieczenie kosztów najmu na rzecz właściciela biura w wysokości 11 tys. CHF.

Przyszłe zobowiązania umowne

Grupa posiada zobowiązania umowne wynikające z zawartych umów o dofinansowanie. Szczegóły dotyczące podpisanych

umów zostały opisane w nocie 34. ”Inne zobowiązania niefinansowe długo- i krótkoterminowe” skonsolidowanego

sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

34. Oświadczenie Zarządu Jednostki Dominującej o rzetelności sprawozdań

Zarząd Jednostki Dominującej oświadcza, że wedle jego najlepszej wiedzy:

1. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku zostało sporządzone

zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej („MSSF”) oraz MSSF

zatwierdzonymi przez Unię Europejską („MSSF-UE”). Na dzień zatwierdzenia w/w sprawozdania do publikacji,

biorąc pod uwagę toczący się w Unii Europejskiej proces wprowadzania MSSF oraz prowadzoną przez Grupę

działalność, w zakresie stosowanych przez Grupę zasad rachunkowości nie ma różnicy między MSSF, które

weszły w życie, a MSSF-UE.

MSSF-UE obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów

Rachunkowości oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej.

Przy sporządzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy za rok zakończony 31 grudnia

2024 roku Grupa przestrzegała tych samych zasad rachunkowości, co przy sporządzaniu skonsolidowanego

sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2023 roku, z wyjątkiem zastosowania zmian

do standardów oraz nowych standardów i interpretacji obowiązujących dla okresów rocznych rozpoczynających

się w dniu lub po dniu 1 stycznia 2024 roku.

2. sprawozdanie, o którym mowa powyżej, odzwierciedla w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację

majątkową i finansową Grupy oraz jej wynik finansowy,

3. niniejsze sprawozdanie z działalności zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji Grupy,

w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyk.

35. Informacja Zarządu Jednostki Dominującej o wyborze firmy audytorskiej

Zarząd Jednostki Dominującej, na podstawie oświadczenia Rady Nadzorczej o dokonaniu wyboru Moore Polska Audyt

Sp. z o.o. jako firmy audytorskiej przeprowadzającej badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za rok

zakończony 31 grudnia 2024 roku, informuje, że:

1. firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniali warunki do sporządzenia

bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego

zgodnie z obowiązującymi przepisami, standardami wykonywania zawodu i zasadami etyki zawodowej,

2. są przestrzegane obowiązujące przepisy związane z rotacją firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta

oraz obowiązkowymi okresami karencji,

3. Jednostka Dominująca posiada politykę w zakresie wyboru firmy audytorskiej oraz politykę w zakresie

świadczenia na rzecz Jednostki Dominującej przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską

lub członka jego sieci dodatkowych usług niebędących badaniem, w tym usług warunkowo zwolnionych

z zakazu świadczenia przez firmę audytorską.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

36. Oświadczenie Zarządu Jednostki Dominującej o stosowaniu ładu korporacyjnego

36.1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Jednostka Dominująca, oraz miejsca, gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny

Jednostka Dominująca podlega „Dobrym Praktykom Spółek Notowanych na GPW 2021 („Dobre Praktyki”). Tekst Dobrych Praktyk dostępny jest, m. in., na stronie internetowej Giełdy Papierów

Wartościowych w Warszawie S.A. poświęconej zagadnieniom ładu korporacyjnego: ww.gpw.pl/dobre-praktyki.

36.2. W zakresie, w jakim Jednostka Dominująca odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego - wskazanie tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia

Zarząd Jednostki Dominującej informuje, że podzielając idee oraz założenia będące podstawą poszczególnych rekomendacji i zasad Dobrych Praktyk - wobec ustalonej w Jednostce Dominującej

praktyki, wymagającej odejścia od modelu zarządzania i nadzoru przewidzianego przez niektóre reguły ładu korporacyjnego - nie może stosować w sposób trwały oraz w pełnym zakresie

rekomendacji i zasad przedstawionych poniżej.

Zarząd Jednostki Dominującej pragnie podkreślić, że odejście od tego modelu lub wyrażenie pewnych zastrzeżeń w odniesieniu do określonych rekomendacji lub zasad nie wpływa negatywnie

na przejrzystość reguł nadzoru oraz zarządzania Jednostki Dominującej, jak również na implementację Dobrych Praktyk, a tym samym nie prowadzi do naruszenia założeń leżących u podstaw

ładu korporacyjnego. Zarząd Jednostki Dominującej będzie na bieżąco dokonywać oceny zasad zarządzania oraz nadzoru wprowadzonych w Jednostce Dominującej, jak również będzie badać

oczekiwania inwestorów, co do stanowiska Jednostki Dominującej w zakresie nieprzyjętych regulacji Dobrych Praktyk, a gdy zmiany zostaną uznane za potrzebne, to podjęta zostanie decyzja

o przyjęciu określonych rekomendacji i zasad w brzmieniu zaproponowanym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. W przypadku zaś, w którym zastosowanie takich

rekomendacji lub zasad będzie wymagać decyzji innego organu Jednostki Dominującej, Zarząd Jednostki Dominującej zwróci się do niego z wnioskiem o podjęcie odpowiedniej decyzji.

Polityka informacyjna i komunikacja z inwestorami

W interesie wszystkich uczestników rynku i swoim własnym spółka giełdowa dba o należytą komunikację z interesariuszami, prowadząc przejrzystą i rzetelną politykę

informacyjną.

1.1.

Spółka prowadzi sprawną komunikację z uczestnikami rynku kapitałowego, rzetelnie informując o sprawach jej dotyczących. W tym celu spółka wykorzystuje różnorodne

narzędzia i formy porozumiewania się, w tym przede wszystkim korporacyjną stronę internetową, na której zamieszcza wszelkie informacje istotne dla inwestorów.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Jednostka Dominująca nie stosuje tej zasady w pełni ze względu na brak sformalizowanej polityki dywidendowej oraz nieutrwalanie przebiegu spotkań inwestorskich,

który to wymóg Jednostka Dominująca uznaje za nadmierny z powodu publikacji na stronie internetowej Jednostki Dominującej prezentacji przedstawianych przez Zarząd

Jednostki Dominującej na tego typu spotkaniach.

1.3.

W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:

1.3.1.

zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju;

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Aktualna strategia Jednostki Dominującej nie zawiera tematyki ESG. Zarząd Jednostki Dominującej nie wyklucza, że w przyszłości zagadnienia ESG zostaną ujęte

w strategii Jednostki Dominującej.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

1.3.2.

sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy,

poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.

1.4.

W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat

założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą

mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.

1.4.1.

objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego

ryzyka;

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.

1.4.2.

przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem

(z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych

nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.

1.6.

W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a w przypadku pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla

inwestorów, zapraszając na nie w szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania zarząd spółki prezentuje

i komentuje przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane

wyniki i perspektywy na przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi i wyjaśnień na zadawane pytania.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Jednostka Dominująca nie stosuje tej zasady jedynie w zakresie częstotliwości spotkań, dostosowując ją do potrzeb komunikacyjnych związanych z sytuacją

i wynikami finansowymi Jednostki Dominującej.

Zarząd i rada nadzorcza

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

W celu osiągnięcia najwyższych standardów w zakresie wykonywania przez zarząd i radę nadzorczą spółki swoich obowiązków i wywiązywania się z nich w sposób efektywny,

w skład zarządu i rady nadzorczej powoływane są wyłącznie osoby posiadające odpowiednie kompetencje, umiejętności i doświadczenie.

Członkowie zarządu działają w interesie spółki i ponoszą odpowiedzialność za jej działalność. Do zarządu należy w szczególności przywództwo w spółce, zaangażowanie

w wyznaczanie jej celów strategicznych i ich realizacja oraz zapewnienie spółce efektywności i bezpieczeństwa.

Członkowie rady nadzorczej w zakresie sprawowanej funkcji i wykonywanych obowiązków w radzie nadzorczej kierują się w swoim postępowaniu, w tym w podejmowaniu

decyzji, niezależnością własnych opinii i osądów, działając w interesie spółki.

Rada nadzorcza pracuje w kulturze debaty, analizując sytuację spółki na tle branży i rynku na podstawie materiałów przekazywanych jej przez zarząd spółki oraz systemy

i funkcje wewnętrzne spółki, a także pozyskiwanych spoza niej, wykorzystując wyniki prac swoich komitetów. Rada nadzorcza w szczególności opiniuje strategię spółki

i weryfikuje pracę zarządu w zakresie osiągania ustalonych celów strategicznych oraz monitoruje wyniki osiągane przez spółkę.

2.1.

Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka

różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe,

a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest

udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Jednostka Dominująca nie posiada polityki różnorodności wobec członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej. Przy wyborze członków organów

Jednostki Dominującej uwzględniane są przede wszystkim potrzeby Jednostki Dominującej w zakresie kompetencji i doświadczenia zawodowego kandydatów.

2.2.

Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu

osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%,

zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 2.1.

2.7.

Pełnienie przez członków zarządu spółki funkcji w organach podmiotów spoza grupy spółki wymaga zgody rady nadzorczej.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyną niestosowania tej zasady są aktualnie obowiązujące postanowienia Statutu Jednostki Dominującej nakładające na członków Zarządu Jednostki

Dominującej obowiązek niezwłocznego poinformowania Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej o rozpoczęciu pełnienia funkcji lub o zajęciu stanowiska w organach innej

spółki kapitałowej.

2.11.

Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne

sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej:

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

2.11.6.

informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 2.1.

Systemy i funkcje wewnętrzne

Sprawnie działające systemy i funkcje wewnętrzne są nieodzownym narzędziem sprawowania nadzoru nad spółką.

Systemy obejmują spółkę i wszystkie obszary działania jej grupy, które mają istotny wpływ na sytuację spółki.

3.2.

Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów lub funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki

lub rodzaj jej działalności.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Jednostka Dominująca nie wyodrębniła w swojej strukturze jednostek odpowiedzialnych za zadania poszczególnych systemów lub funkcji ze względu na rozmiar

Jednostki Dominującej.

3.3.

Spółka należąca do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 powołuje audytora wewnętrznego kierującego funkcją audytu wewnętrznego, działającego zgodnie z powszechnie

uznanymi międzynarodowymi standardami praktyki zawodowej audytu wewnętrznego. W pozostałych spółkach, w których nie powołano audytora wewnętrznego spełniającego

ww. wymogi, komitet audytu (lub rada nadzorcza, jeżeli pełni funkcje komitetu audytu) co roku dokonuje oceny, czy istnieje potrzeba powołania takiej osoby.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.

3.4.

Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance oraz kierującego audytem wewnętrznym powinno być uzależnione od realizacji wyznaczonych

zadań, a nie od krótkoterminowych wyników spółki.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.

3.5

Osoby odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem i compliance podlegają bezpośrednio prezesowi lub innemu członkowi zarządu.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.

3.6

Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli

rada pełni funkcję komitetu audytu.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Jednostka Dominująca podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.

3.7

Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania

tych zadań.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady są analogiczne do podanych w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.

Walne zgromadzenie i relacje z akcjonariuszami

Zarząd spółki giełdowej i jej rada nadzorcza powinny zachęcać akcjonariuszy do zaangażowania się w sprawy spółki, wyrażającego się przede wszystkim aktywnym, osobistym

lub przez pełnomocnika, udziałem w walnym zgromadzeniu.

Walne zgromadzenie powinno obradować z poszanowaniem praw wszystkich akcjonariuszy i dążyć do tego, by podejmowane uchwały nie naruszały uzasadnionych interesów

poszczególnych grup akcjonariuszy.

Akcjonariusze biorący udział w walnym zgromadzeniu wykonują swoje uprawnienia w sposób nienaruszający dobrych obyczajów. Uczestnicy walnego zgromadzenia powinni

przybywać na walne zgromadzenie przygotowani.

4.1.

Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi

na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Jednostka Dominująca nie zapewnia akcjonariuszom udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej ze względu na ryzyka

prawne i techniczne związane z taką formą odbywania walnych zgromadzeń oraz optymalizację kosztów działalności Jednostki Dominującej.

4.3

Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.

Zasada nie jest stosowana.

Komentarz: Przyczynami niestosowania tej zasady są ryzyka techniczne oraz optymalizacja kosztów działalności Jednostki Dominującej.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

36.3. Opis głównych cech stosowanych w Jednostce Dominującej systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w

odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych

Polska traktowana jest przez Grupę jako centrum usług wspólnych dla spółek Grupy, co pozwala na korzystanie z efektów

synergii wynikających z działań wspólnej struktury funkcjonalnej dla Grupy.

System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych w Grupie, z wyjątkiem

Kormiej Rusland Sp. z o.o. i Kormej Diana Sp. z o.o., opiera się na:

• dokumentacji opisującej przyjęte zasady (politykę) rachunkowości, obejmującej: (i) metody wyceny aktywów

i pasywów oraz ustalania wyniku finansowego, (ii) Zakładowy Plan Kont i wykaz kont syntetycznych. Metody wyceny

stosowane są w istotnych aspektach w sposób ciągły i zgodny z aktualnie obowiązującymi przepisami prawa,

• wewnętrznych regulaminach określających obowiązki, uprawnienia i odpowiedzialność poszczególnych komórek

organizacyjnych, w tym biorących udział w procesie sporządzania sprawozdań finansowych,

• wewnętrznych procedurach określających obieg dokumentów finansowo – księgowych (w tym zasady kontroli

dokumentów),

• działalności wyodrębnionego w strukturze organizacyjnej przedsiębiorstwa Jednostki Dominującej Działu

Controllingu, którego zadaniem jest nadzór nad realizacją polityki kosztowej. Dzięki podejmowanym przez Dział

Controllingu działaniom prewencyjnym oraz kontrolnym wśród pracowników i osób odpowiedzialnych za przebieg

procesów zwiększa się świadomość skutków podejmowanych decyzji i działań oraz wzrasta dbałość o ich zgodność

z obowiązującymi normami zewnętrznymi i regulacjami wewnętrznymi, a tym samym zmniejsza się ryzyko

wystąpienia nieprawidłowości,

• rzetelnym, bezbłędnym, sprawdzalnym i bieżącym prowadzeniu ksiąg rachunkowych Jednostki Dominującej

w systemie informatycznym posiadającym strukturę modułową, która zapewnia przejrzystość i spójność zapisów.

Dostęp do poszczególnych zasobów systemu informatycznego jest kontrolowany i ograniczony poprzez nadanie

pracownikom odpowiednich uprawnień,

• działalności powołanego w ramach Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej Komitetu Audytu, obejmującej:

(i) analizowanie przedstawianych przez Zarząd Jednostki Dominującej informacji dotyczących istotnych zmian

w rachunkowości lub sprawozdawczości finansowej oraz szacunkowych danych lub ocen, które mogą mieć istotne

znaczenie dla sprawozdawczości finansowej Jednostki Dominującej, (ii) analizowanie, wspólnie z Zarządem

Jednostki Dominującej i niezależnym biegłym rewidentem, sprawozdań finansowych Jednostki Dominującej oraz

wyników badania tych sprawozdań, (iii) przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu

sprawozdawczości finansowej, (iv) badanie adekwatność prowadzonych przez Zarząd Jednostki Dominującej

systemów identyfikacji, monitorowania i zmniejszania zagrożeń dla działalności Jednostki Dominującej, (v) badanie

systemów kontroli wewnętrznej w celu zapewnienia ich efektywności oraz zgodności z przepisami prawa

i wewnętrznymi regulacjami Jednostki Dominującej, (vi) badanie funkcjonowania procedur redukujących możliwość

powstania nieprawidłowych zjawisk w działalności Jednostki Dominującej,

• badaniu i przeglądzie sprawozdań finansowych przez niezależnego biegłego rewidenta, wyznaczanego przez Radę

Nadzorczą Jednostki Dominującej na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu.

W przypadku Kormiej Rusland Sp. z o.o. i Kormej Diana Sp. z o.o. Grupa weryfikuje przygotowywane przez te spółki pakiety

konsolidacyjne, na podstawie których sporządza skonsolidowane sprawozdania finansowe Grupy.

36.4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby

posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich

wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu

Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Grupę na podstawie zawiadomień akcjonariuszy, struktura własności kapitału

zakładowego Jednostki Dominującej wg stanu na 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania

przedstawia się następująco:

Na dzień publikacji

Na dzień 31 grudnia 2024

Akcjonariusz

liczba akcji / głosów

(w szt.)

% kapitału /

% głosów

liczba akcji / głosów

(w szt.)

% kapitału /

% głosów

TOTAL FIZ

16 000 000

19,0

16 000 000

19,0

Pozostali

68 205 008

81,0

68 205 008

81,0

Razem

84 205 008

100,0

84 205 008

100,0

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

36.5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z opisem

tych uprawnień

Właściciele papierów wartościowych Jednostki Dominującej nie posiadają specjalnych uprawnień kontrolnych w stosunku

do niej.

36.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu, takich jak ograniczenie wykonywania prawa

głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia czasowe dotyczące wykonywania prawa

głosu lub zapisy, zgodnie z którymi prawa kapitałowe związane z papierami wartościowymi są oddzielone

od posiadania papierów wartościowych

Zgodnie z art. 411 ust. 1 i ust. 2 Kodeksu spółek handlowych oraz Statutem Jednostki Dominującej jedna akcja

PZ CORMAY S.A. daje prawo do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu Jednostki Dominującej od dnia pełnego pokrycia

akcji.

36.7. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Jednostki

Dominującej.

Zgodnie z art. 337 § 1 Kodeksu spółek handlowych akcjonariuszom Jednostki Dominującej przysługuje prawo zbywania akcji

bez ograniczeń.

36.8. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, w szczególności prawa

do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji

Zgodnie z § 12 Statutu Jednostki Dominującej w skład jej Zarządu wchodzi od 2 do 4 członków, w tym Prezes. Członków

Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza Jednostki Dominującej. Członkowie Zarządu są powoływani na wspólną

pięcioletnią kadencję.

Do kompetencji Zarządu Jednostki Dominującej należą sprawy przewidziane w Kodeksie spółek handlowych, Statucie

Jednostki Dominującej i Regulaminie pracy Zarządu, uchwalonym przez Radę Nadzorczą Jednostki Dominującej.

Zarząd Jednostki Dominującej nie posiada obecnie uprawnienia do podwyższania kapitału zakładowego Jednostki

Dominującej w ramach kapitału docelowego, o którym mowa w art. 444 Kodeksu spółek handlowych.

36.9. Opis zasad zmiany statutu Jednostki Dominującej

Zmiana Statutu Jednostki Dominującej wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia i wpisu do rejestru. Uchwała w sprawie

zmiany Statutu wymaga większości 3/4 głosów.

36.10. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw akcjonariuszy i sposobu ich

wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został

uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów prawa

Sposób działania Walnego Zgromadzenia oraz uprawnienia akcjonariuszy określają przepisy Kodeksu spółek handlowych,

Statut Jednostki Dominującej oraz Regulamin Walnego Zgromadzenia Jednostki Dominującej, którego zasady wynikają wprost

z przepisów prawa.

36.11. Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących PZ CORMAY S.A. oraz ich komitetów,

wraz ze wskazaniem składu osobowego tych organów i zmian, które w nich zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego

Zarząd

W roku obrotowym 2024 skład Zarządu Jednostki Dominującej był następujący:

1. Flavio Finotello - Prezes Zarządu,

2. Wojciech Suchowski - Wiceprezes Zarządu.

Zgodnie z § 13 Statutu Jednostki Dominującej do reprezentacji Jednostki Dominującej i składania oświadczeń w imieniu

Jednostki Dominującej upoważnieni są dwaj członkowie Zarządu działający łącznie lub członek Zarządu działający łącznie

z prokurentem.

Do kompetencji Zarządu należą sprawy przewidziane w Kodeksie spółek handlowych, Statucie Jednostki Dominującej

i Regulaminie pracy Zarządu Jednostki Dominującej. Zarząd prowadzi sprawy Jednostki Dominującej i reprezentuje Jednostkę

Dominującą na zewnątrz.

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Rada Nadzorcza

W roku obrotowym 2024 skład Rady Nadzorczej Jednostki dominującej był następujący:

1. Tomasz Markowski - Przewodniczący Rady Nadzorczej,

2. Marcin Sieczek –Wiceprzewodniczący Rady,

3. Kamil Gewartowski – Członek Rady Nadzorczej,

4. Bartosz Marczuk – Członek Rady Nadzorczej,

5. Marcin Murawski – Członek Rady Nadzorczej.

Zgodnie z § 18 Statutu PZ CORMAY S.A. w skład Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej wchodzi od 5 do 8 członków.

Członków Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie. Członkowie Rady Nadzorczej

powoływani są na okres wspólnej pięcioletniej kadencji. Do kompetencji Rady Nadzorczej należą sprawy przewidziane w

Kodeksie spółek handlowych, Statucie Jednostki Dominującej i Regulaminie Rady Nadzorczej, uchwalonym przez Walne

Zgromadzenie Jednostki Dominującej. Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad wszystkimi obszarami działalności

Jednostki Dominującej.

Komitet Audytu Rady Nadzorczej

W roku obrotowym 2024 skład Komitet Audytu Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej był następujący:

1. Bartosz Marczuk - Przewodniczący Komitetu Audytu,

2. Tomasz Markowski - Członek Komitetu Audytu,

3. Marcin Murawski - Członek Komitetu Audytu.

Zgodnie z § 2 Regulaminu Komitetu Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. w skład Komitetu Audytu wchodzi co najmniej

3 członków, w tym Przewodniczący. Członków Komitetu Audytu powołuje ze swego grona i odwołuje Rada Nadzorcza

Jednostki Dominującej. Członkowie Komitetu Audytu powoływani są na okres kadencji Rady Nadzorczej Jednostki

Dominującej. Do kompetencji Komitetu Audytu należą sprawy przewidziane w Regulaminie Komitetu Audytu, uchwalonym

przez Radę Nadzorczą Jednostki Dominującej oraz w ustawie z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach

audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz. U. z 2024 roku poz. 1035 z późn. zm.) („Ustawa”).

36.12. Informacje dotyczące Komitetu Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A.

Wskazanie osób spełniających ustawowe kryteria niezależności

Osobami spełniającymi kryteria niezależności w rozumieniu art. 129 ust. 3 Ustawy byli wszyscy członkowie Komitetu Audytu.

Wskazanie osób posiadających wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań

finansowych, ze wskazaniem sposobu ich nabycia

Osobami posiadającymi wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych w rozumieniu

art. 129 ust. 1 Ustawy byli wszyscy członkowie Komitetu Audytu.

Bartosz Marczuk jest absolwentem Politechniki Wrocławskiej na kierunku matematyka stosowana. Członek ACCA od 2002

roku. Współzałożyciel Stowarzyszenia Interim Managers w Polsce. Karierę zawodową rozpoczął w firmie doradczo-

audytorskiej Price Waterhouse w 1996 roku. Od 1998 roku pracował w dziale Corporate Finance firmy Arthur Andersen.

W latach 2001-2005 zatrudniony w firmie doradztwa strategicznego CII Group. Od 2005 roku prowadzi działalność doradczą

w zakresie optymalizacji funkcjonowania firm produkcyjnych pod nazwą Marczuk Recovery, w ramach której współpracuje

głównie ze spółkami portfelowymi funduszy private equity. Dyrektor Zarządzający AB Dvarcioniu keramika (Litwa) w latach

2005-2006. W latach 2009-2013 CFO, Członek Zarządu Grupy Kofola S.A. Prezes Zarządu Yawal S.A. w latach 2014-2015.

W okresie 2016-2020 oraz 2022-2023 Prezes Zarządu Anwis Sp. z o.o. Ukończył kurs dla doradców inwestycyjnych

w publicznym obrocie papierami wartościowymi.

Tomasz Markowski jest absolwentem Wydziału Finanse i Bankowość Akademii Ekonomicznej w Katowicach oraz Liceum

Ekonomicznego w Ełku o profilu Finanse i Rachunkowość. Karierę zawodową rozpoczął w 2007 roku w PTE Skarbiec-

Emerytura S.A. na stanowisku analityka rynku akcji. W latach 2009-2011 zatrudniony w Skarbiec TFI S.A., najpierw

na stanowisku analityk rynku akcji, a od września 2010 roku jako zarządzający funduszem. W latach 2012-2014 odpowiadał

za zarządzanie Otwartym Funduszem Emerytalnym w PTE Warta S.A. Od października 2014 roku współuczestniczy

w zarządzaniu funduszem inwestycyjnym Total FIZ. Posiada licencję doradcy inwestycyjnego nr 326 oraz tytuł CFA (Chartered

Financial Analyst) i CIIA (Certified International Investment Analyst).

Marcin Murawski jest absolwentem Wydziału Zarządzania (specjalizacji „Zarządzanie finansami”) Uniwersytetu

Warszawskiego, gdzie w 1997 roku uzyskał dyplom z wyróżnieniem. Członek ACCA od 2000 roku Uprawnienia biegłego

rewidenta w Wielkiej Brytanii zdobył w roku 2003. W tym samym roku uzyskał uprawnienia biegłego rewidenta w Polsce,

a w roku 2005 został certyfikowanym audytorem wewnętrznym. Karierę zawodową rozpoczął w 1997 roku na stanowisku

GRUPA KAPITAŁOWA CORMAY

Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku

(w tysiącach PLN)

Kontrolera Finansowego w TCH Components Sp. z o.o. W latach 1997 - 2005 piastował stanowisko Menedżera

w Departamencie Audytu w PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. W latach 2005 - 2012 był Dyrektorem Departamentu Audytu

Wewnętrznego w Grupie Ubezpieczeniowej Warta – KBC GROUEP NV oraz Sekretarzem Komitetów Audytu w TUIR WARTA

S.A. oraz TUNŻ WARTA S.A. Od roku 2012 pełni funkcje niezależnego członka rad nadzorczych i komitetów audytu spółek

notowanych na GPW: GTC S.A., CCC S.A. (do 2019 roku), Apator S.A., SecoWarwick S.A. i Asseco Business Solutions S.A.

oraz nienotowanych: SANTANDER-AVIVA JV TU S.A. oraz SANTANDER-AVIVA JV TUNŻ S.A. Jest członkiem

Stowarzyszenia Niezależnych Członków Rad Nadzorczych, Członkiem Założycielem “Klubu Szefów Audytu Wewnętrznego”,

członkiem Instytutu Audytorów Wewnętrznych oraz Krajowej Izby Biegłych Rewidentów.

Wskazanie osób posiadających wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa PZ CORMAY S.A.,

ze wskazaniem sposobu ich nabycia

Osobami posiadającymi wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Jednostka Dominująca w rozumieniu art. 129

ust. 5 Ustawy był Tomasz Markowski.

Tomasz Markowski jest zawodowo związany z rynkiem kapitałowym od ponad 10 lat. W tym okresie zdobywał wiedzę

i umiejętności z zakresu różnych branż gospodarki, w tym medycznej i jej segmentu - diagnostyki laboratoryjnej, tj. obszaru

podstawowej działalności PZ CORMAY S.A., poprzez spotkania z analitykami branżowymi oraz zarządami spółek krajowych

i zagranicznych, przeprowadzanie własnych analiz branży i poszczególnych spółek oraz wizytacje spółek wraz z obserwacją

i oceną procesu produkcyjnego.

Wskazanie, czy na rzecz PZ CORMAY S.A. były świadczone przez firmę audytorską badającą jej sprawozdanie

finansowe dozwolone usługi niebędące badaniem i czy w związku z tym dokonano oceny niezależności tej firmy

audytorskiej oraz wyrażano zgodę na świadczenie tych usług

W 2024 roku firma audytorska badająca sprawozdanie finansowe Jednostki Dominującej nie świadczyła na jej rzecz innych

usług.

Wskazanie głównych założeń opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz

polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą

audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem

Głównymi założeniami polityki Jednostki Dominującej wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania są:

(i) niezależność w wyborze, (ii) zapewnienie zachowania wymogu bezstronności i niezależności firmy audytorskiej, (iii) zakaz

klauzul umownych wpływających na wybór, (iv) zapewnienie zachowania jakości prac audytorskich i znajomości branży

Jednostki Dominującej przez firmę audytorską, (v) zapewnienie zgodności z prawem okresu pracy danej firmy audytorskiej dla

Jednostki Dominującej oraz (vi) zapewnienie przez firmę audytorską dogodnych dla Jednostki Dominującej warunków

czasowych i kosztowych prac.

Głównymi założeniami polityki Jednostki Dominującej świadczenia usług dozwolonych są: (i) możliwość świadczenia wyłącznie

usług niebędących usługami zabronionymi, wyłącznie pod warunkiem uzyskania każdorazowej zgody Komitetu Audytu Rady

Nadzorczej Jednostki Dominującej, wydawanej po przeprowadzeniu oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności firmy

audytorskiej oraz (ii) w stosownych przypadkach świadczenie usług zgodnie z wytycznymi Komitetu Audytu.

Wskazanie czy rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania spełniała

obowiązujące warunki, a w przypadku, gdy wybór firmy audytorskiej nie dotyczył przedłużenia umowy o badanie

sprawozdania finansowego – czy rekomendacja ta została sporządzona w następstwie zorganizowanej przez

Jednostkę Dominującą procedury wyboru spełniającej obowiązujące kryteria

Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania spełniała obowiązujące warunki i nie została

sporządzona w następstwie zorganizowanej przez Jednostkę Dominującą procedury wyboru spełniającej obowiązujące

kryteria na podstawie zwolnienia zawartego w art. 130 ust. 5 Ustawy.

Wskazanie liczby odbytych posiedzeń Komitetu Audytu

W 2024 roku Komitet Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. odbył 5 posiedzeń.