Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
0
2024
Sprawozdanie Zarządu z działalności
Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
1
SPIS TREŚCI
LIST PREZESA ZGPW ..................................................................................................... 5
1. INFORMACJE DLA AKCJONARIUSZY ............................................................................................ 7
1.1. Charakterystyka Grupy Kapitałowej GPW ..................................................................................... 7
1.2. GPW na Rynku Kapitałowym ...................................................................................................... 11
1.3. Notowania akcji GPW ................................................................................................................ 11
1.4. Akcjonariusze GPW ................................................................................................................... 13
1.5. Dywidenda dla Akcjonariuszy GPW ............................................................................................ 14
2. STRATEGIA GRUPY KAPITAŁOWEJ GPW .................................................................................... 16
2.1. Plany rozwojowe i kierunki strategiczne na lata 2025-2027 .......................................................... 17
2.2. Realizacja strategii GK GPW w 2024 ........................................................................................... 19
2.3. Planowane działania w ramach strategii GK GPW w 2025 ............................................................ 20
3. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ GPW ................................................................................ 21
3.1. Rynek Finansowy ...................................................................................................................... 21
3.2. Sprzedaż informacji na rynku finansowym .................................................................................. 43
3.3. Rynek Towarowy ....................................................................................................................... 48
3.4. Czynniki zewnętrzne wpływające na rozwój grupy ....................................................................... 66
3.5. Działalność międzynarodowa .................................................................................................... 82
4. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM ....................................................................................................... 86
4.1. Ryzyka, na które narażona jest GK GPW ...................................................................................... 88
4.2. Ryzyka niefinansowe ................................................................................................................. 88
5. WYBRANE DANE FINANSOWE SKONSOLIDOWANE ...................................................................... 103
6. SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GK GPW ........................................................................ 105
6.1. Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów .......................................................... 105
6.2. Przychody ze sprzedaży – podsumowanie ................................................................................. 106
6.3. Przychody ze sprzedaży – rynek finansowy ................................................................................ 106
6.4. Przychody ze sprzedaży – rynek towarowy................................................................................. 111
6.5. Koszty działalności operacyjnej ............................................................................................... 113
6.6. Pozostałe przychody, pozostałe koszty oraz zysk z tytułu odwrócenia odpisu na należności / (strata)
z tytułu utraty wartości należności ........................................................................................... 114
6.7. Przychody i koszty finansowe ................................................................................................... 115
6.8. Udział w zyskach jednostek wycenianych metodą praw własności ............................................. 115
6.9. Podatek dochodowy ................................................................................................................ 115
6.10. Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej ................................................................ 116
6.11. Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych ........................................................ 117
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
2
6.12. Wskaźniki finansowe ............................................................................................................... 118
6.13. Czynniki i zdarzenia nietypowe mające wpływ na wynik GK GPW ................................................ 118
6.14. Płynność, zarządzanie zasobami finansowymi oraz ryzykiem finansowym .................................. 118
6.15. Przewidywana sytuacja finansowa Grupy ................................................................................. 119
6.16. Pozostałe informacje............................................................................................................... 119
7. WYBRANE DANE FINANSOWE JEDNOSTKOWE ........................................................................... 121
8. SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GPW ............................................................................. 123
8.1. Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów................................................................ 123
8.2. Przychody ze sprzedaży ........................................................................................................... 123
8.3. Koszty działalności operacyjnej ............................................................................................... 124
8.4. Inne elementy jednostkowego sprawozdania z całkowitych dochodów ...................................... 125
8.5. Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej ..................................................................... 126
8.6. Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych .............................................................. 126
8.7. Wskaźniki finansowe ............................................................................................................... 127
9. ŁAD KORPORACYJNY ......................................................................................................... 128
9.1. Oświadczenia o stosowaniu ładu korporacyjnego ..................................................................... 128
9.2. System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań
finansowych ........................................................................................................................... 135
9.3. Audytor .................................................................................................................................. 136
9.4. Polityka różnorodności ............................................................................................................ 138
9.5. Kapitał zakładowy ................................................................................................................... 139
9.6. Uprawnienia kontrolne i ograniczenia praw z akcji GPW ............................................................ 140
9.7. Zasady zmiany Statutu GPW .................................................................................................... 141
9.8. Walne Zgromadzenie ............................................................................................................... 141
9.9. Rada Giełdy i Komitety ............................................................................................................. 143
9.10. Zarząd Giełdy .......................................................................................................................... 155
9.11. Polityka Wynagrodzeń ............................................................................................................. 160
9.12. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania GPW i Grupą GPW ........................................... 166
10. SPRAWOZDANIE ZRÓWNOWAŻONEGO ROZWOJU JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDY
PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. ................................................................... 167
10.1. Ogólne ujawnienie informacji................................................................................................... 167
BP-1 Ogólna podstawa sporządzenia oświadczenia dotyczącego zrównoważonego rozwoju ................... 167
BP-2 Ujawnianie informacji w odniesieniu do szczególnych okoliczności ................................................ 167
GOV-1 Rola organów administrujących, zarządzających i nadzorczych ................................................... 169
GOV-2 Informacje przekazywane organom administrującym, zarządzającym i nadzorczym jednostki oraz
podejmowane przez nie kwestie związane ze zrównoważonym rozwojem ................................... 173
GOV-3 Uwzględnianie wyników związanych ze zrównoważonym rozwojem w systemach zachęt .............. 175
GOV-4 Oświadczenie dotyczące należytej staranności .......................................................................... 176
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
3
GOV-5 Zarządzanie ryzykiem i kontrole wewnętrzne nad sprawozdawczością w zakresie zrównoważonego
rozwoju .................................................................................................................................. 176
SBM-1 Strategia, model biznesowy i łańcuch wartości ........................................................................... 177
SBM-2 Interesy i opinie zainteresowanych stron .................................................................................... 195
SBM-3 Istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem biznesowym .. 198
IRO-1 Opis procesu służącego identyfikacji i ocenie istotnych wpływów, ryzyk i szans ............................. 213
IRO-2 Wymogi dotyczące ujawniania informacji w ramach ESRS objęte oświadczeniem jednostki dotyczącym
zrównoważonego rozwoju ........................................................................................................ 230
10.2. Informacje o środowisku ......................................................................................................... 240
Ujawnianie informacji zgodnie z art. 8 rozporządzenia 2020/852 (rozporządzenie w sprawie systematyki) . 240
E1-1 Plan przejścia na potrzeby łagodzenia zmiany klimatu .................................................................... 253
E1 - SBM-3 Istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem biznesowym
.............................................................................................................................................. 253
E1-2 Polityki związane z łagodzeniem zmiany klimatu i przystosowaniem się do niej ................................ 253
E1-3 Działania i zasoby w odniesieniu do polityki klimatycznej ............................................................... 254
E1-4 Cele związane z łagodzeniem zmiany klimatu i przystosowaniem się do niej .................................... 255
E1-5 Zużycie energii i koszyk energetyczny ............................................................................................ 257
E1-6 Emisje gazów cieplarnianych zakresów 1, 2 i 3 brutto oraz całkowite emisje gazów cieplarnianych ... 258
10.3. Informacje dotyczące kwestii społecznych ............................................................................... 263
S1 SBM-3 Istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem biznesowym
.............................................................................................................................................. 263
S1-1 Polityki związane z własnymi zasobami pracowniczymi .................................................................. 263
S1-2 Procedury współpracy z własnymi zasobami pracowniczymi i przedstawicielami pracowników w
kwestiach wpływów ................................................................................................................ 268
S1-3 Procesy naprawy skutków negatywnych wpływów i kanały zgłaszania wątpliwości przez własne zasoby
pracownicze ........................................................................................................................... 271
S1-4 Podejmowanie działań dotyczących istotnych wpływów na własne zasoby pracownicze oraz stosowanie
podejść służących zarządzaniu istotnymi ryzykami i wykorzystywaniu istotnych szans związanych z
własnymi zasobami pracowniczymi oraz skuteczność tych działań ............................................ 272
S1-5 Cele dotyczące zarządzania istotnymi negatywnymi wpływami, zwiększania pozytywnych wpływów i
zarządzania istotnymi ryzykami i szansami ............................................................................... 274
S1-6 Charakterystyka pracowników jednostki ....................................................................................... 275
S1-7 Charakterystyka osób niebędących pracownikami stanowiących własne zasoby pracownicze jednostki
.............................................................................................................................................. 277
S1-8 Zakres rokowań zbiorowych i dialogu społecznego ........................................................................ 277
S1-9 Mierniki różnorodności ................................................................................................................. 278
S1-10 Adekwatna płaca ....................................................................................................................... 279
S1-11 Ochrona socjalna ...................................................................................................................... 279
S1-13 Mierniki dotyczące szkoleń i rozwoju umiejętności ....................................................................... 279
S1-15 Mierniki równowagi między życiem zawodowym a prywatnym ...................................................... 280
S1-16 Mierniki wynagrodzeń (luka płacowa i całkowite wynagrodzenie) .................................................. 280
S1-17 Incydenty, skargi i poważne wpływy na przestrzeganie praw człowieka .......................................... 282
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
4
Specyficzny dla jednostki temat istotny: Działalność edukacyjna (Rozwój kultury organizacyjnej uczestników
rynku finansowego) ................................................................................................................. 283
10.4. Informacje związane z ładem korporacyjnym ............................................................................ 288
G1-1 Polityki postępowania w biznesie i kultura korporacyjna ................................................................ 288
G1-2 Zarządzanie relacjami z dostawcami ............................................................................................ 291
G1-3 Zapobieganie korupcji i przekupstwu oraz ich wykrywanie ............................................................. 292
G1-4 Incydenty korupcji lub przekupstwa .............................................................................................. 293
G1-6 Praktyki płatnicze ........................................................................................................................ 293
Specyficzny dla jednostki temat istotny: Jakość i bezpieczeństwo usług giełdowych ................................ 294
Specyficzny dla jednostki temat istotny: Bezpieczeństwo danych i cyberbezpieczeństwo ........................ 297
SŁOWNIK ........................................................................................................................................................... 300
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
5
Drodzy Akcjonariusze i Inwestorzy,
przekazuję Państwu Sprawozdanie Zarządu Giełdy z działalności Jednostki
Dominującej i Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie zawierające również Sprawozdanie Zrównoważonego
Rozwoju oraz jednostkowe i skonsolidowane sprawozdanie finansowe za
rok 2024.
Rok 2024 zapisał się w historii GPW rekordową aktywnością inwestorów.
Wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na Głównym Rynku
osiągnęła poziom 331,4 mld zł, co stanowi wzrost o 20,7% w porównaniu
z 2023 rokiem. Utrzymaliśmy wysoką aktywność na rynku, pomimo
zmiennych warunków makroekonomicznych i geopolitycznych. Ten
świetny wynik wyróżnia się na tle Europy - jest to największy procentowy
wzrost obrotów wśród głównych europejskich giełd.
Przychody GK GPW wzrosły w 2024 roku o 4,5%, osiągając rekordowy
poziom 464,8 mln zł, dzięki wzrostom na Rynku Finansowym (+9,8% rdr)
przy spadku na Rynku Towarowym (-2,7% rdr). Jednocześnie utrzymaliśmy
dyscyplinę kosztową - od drugiego kwartału 2024 roku w każdym kolejnym
kwartale dynamika przychodów była wyższa od dynamiki kosztów
operacyjnych, a wskaźnik kosztów do przychodów (C/I) spadł w całym
2024 roku o 0,4 p.p. do poziomu 71,4%.
Ubiegły rok przyniósł przełom na rynku IPO. Wśród debiutów na Głównym Rynku znalazł się rekordowy debiut Grupy
Żabka, który był czwartym największym debiutem w historii GPW i dziesiątym największym debiutem na świecie w
2024 roku, z wartością oferty publicznej sięgającą 6,45 mld zł. Na Głównym Rynku GPW odbyło się w sumie
9 debiutów, z czego 8 to przeniesienia z rynku NewConnect. Grudniowy debiut spółki Neptis na Rynku Głównym był
100. przenosinami w historii rynku NewConnect na którym w 2024 roku zadebiutowało w sumie 13 spółek. Łączna
wartość transakcji IPO, SPO i ABB w 2024 roku wzrosła o 122% rdr, osiągając 15,8 mld zł.
GPW konsekwentnie rozwija ofertę produktową dla inwestorów. W minionym roku wprowadzone zostały na rynek
nowe instrumenty, w tym BETA ETF Nasdaq-100 3x Leveraged oraz BETA ETF Nasdaq-100 2x Short. Obroty ETF-ami
osiągnęły w minionym roku rekordowy poziom 1,5 mld zł, co oznacza wzrost o 32% rdr. Start promocji zero opłat w
czwartym kwartale 2024 roku przyczynił się do wzmożonej aktywności inwestorów w tym obszarze, co skutkuje
podwyższonymi obrotami również w 2025 roku.
Rok 2024 to okres intensywnych prac nad rozwojem technologicznym GPW. Podjęliśmy szereg działań związanych
z implementacją systemu transakcyjnego WATS oraz integracją z systemami około transakcyjnymi. Wyznaczyliśmy
termin wdrożenia GPW WATS na 10 listopada 2025 roku oraz uruchomiliśmy testową wersję systemu dla Członków
Giełdy.
GPW była w 2024 roku wyjątkowo aktywna na arenie międzynarodowej. Warszawska Giełda wraz z sześcioma
giełdami z regionu CEE oraz EBOR podpisała memorandum wzmacniające integrację regionalnych rynków
kapitałowych. W grudniu 2024 roku GPW wraz z kluczowymi instytucjami finansowymi w Polsce opublikowała
stanowisko dotyczące rozwoju europejskich rynków kapitałowych, a na początku 2025 roku zorganizowała
konferencję European Capital Market Forum w ramach aktywnego udziału w dialogu na temat kształtu Unii
Oszczędności i Inwestycji.
W listopadzie 2024 roku opublikowane zostały Nowe Kierunki Strategii Grupy Kapitałowej GPW na lata 2025 - 2027.
Strategia ta opiera się na dwóch komplementarnych priorytetach: rozwoju rynku kapitałowego oraz budowie wartości
dla akcjonariuszy i interesariuszy, przy wsparciu nowoczesnej technologii. Ambicje finansowe zakładają wzrost
przychodów w tempie 6 - 8% rocznie, co w połączeniu z polityką kontroli kosztów, które spodziewamy się, że będą
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
6
rosły w tempie 4 - 6% średniorocznie, przyczyni się do wzrostu EBITDA na poziomie 8 - 12% w ciągu najbliższych trzech
lat.
Jednocześnie obiecaliśmy inwestorom przegląd projektów spoza działalności podstawowej, wraz z weryfikacją szans
i warunków ich dalszej komercjalizacji. To spowodowało konieczność dokonania odpisów na utratę wartości, których
łączny negatywny wpływ na skonsolidowany wynik EBITDA w całym 2024 roku sięgnął 38,6 mln zł. Z drugiej strony
rozwiązaliśmy znaczną rezerwę na potencjalne zobowiązania podatkowe VAT w spółce IRGiT na kwotę blisko 32 mln
zł. Saldo tych zdarzeń jednorazowych wpłynęło negatywnie na raportowane wyniki, lecz nie spowodowało wypływu
środków pieniężnych ze spółki. Naszą intencją jest, aby nie miały one wpływu na wysokość wypłaty dywidendy
za miniony rok obrotowy.
W 2024 roku GPW przeznaczyła na wypłatę dywidendy blisko 126 mln zł, co dało 3,0 zł na akcję przy stopie dywidendy
wynoszącej 6,4%. Wskaźnik wypłat dywidendy osiągnął poziom 79,9%, co stanowiło trzecią najwyższą dywidendę w
historii warszawskiej Giełdy. GPW pozostanie spółką dywidendową z ambicją rosnących wypłat dla akcjonariuszy
spółki.
Patrząc w przyszłość, GPW będzie nadal umacniać swoją pozycję jako wiodący rynek kapitałowy w Europie Środkowo-
Wschodniej. Koncentrujemy się na zwiększeniu płynności rynku, przyciąganiu nowych emitentów oraz rozwijaniu
innowacyjnych produktów i usług, które odpowiadają na potrzeby uczestników rynku.
Dziękuję wszystkim pracownikom GPW za zaangażowanie i profesjonalizm, członkom Zarządu za strategiczne decyzje
i skuteczne zarządzanie, członkom Rady Giełdy za wsparcie i cenne wskazówki, a także akcjonariuszom za zaufanie,
którym obdarzają warszawską Giełdę.
Jestem przekonany, że wspólnie będziemy kontynuować budowę silnego i konkurencyjnego rynku kapitałowego
w Polsce.
Z poważaniem,
Tomasz Bardziłowski
Prezes Zarządu GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
7
1. Informacje dla akcjonariuszy
1.1.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna („Giełda”, „Spółka”, „GPW”) z siedzibą w Warszawie
przy ul. Książęcej 4 została utworzona aktem notarialnym podpisanym w dniu 12 kwietnia 1991 r. i zarejestrowana
w Sądzie Gospodarczym w Warszawie w dniu 25 kwietnia 1991 r. (numer rejestru KRS 0000082312, NIP 526-025-09-
72, Regon 012021984). Giełda jest spółką notowaną na Głównym Rynku GPW od 9 listopada 2010 r.
Grupa Kapitałowa GPW obejmuje najważniejsze instytucje rynku kapitałowego i towarowego w Polsce i jest
największą giełdą w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
Głównym podmiotem grupy jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., która organizuje obrót
instrumentami finansowymi, a poprzez liczne inicjatywy edukacyjne dba o szerzenie wiedzy ekonomicznej
w społeczeństwie. GPW to najważniejsze źródło pozyskiwania kapitału dla przedsiębiorstw i samorządów w regionie,
które przyczynia się do dynamicznego rozwoju polskiej gospodarki, nowych miejsc pracy, konkurencyjności polskich
przedsiębiorstw na arenie międzynarodowej i w efekcie wzrostu zamożności polskiego społeczeństwa. Obecność na
rynku kapitałowym przynosi polskim przedsiębiorcom także inne korzyści, takie jak wzrost rozpoznawalności,
wiarygodności, efektywności i przejrzystości zarządzania.
Zakres działalności Grupy obejmuje organizację giełdowego obrotu instrumentami finansowymi oraz działalność
związaną z tym obrotem. Jednocześnie Grupa organizuje alternatywny system obrotu, a także prowadzi działalność w
zakresie edukacji, promocji i informacji związanej z funkcjonowaniem rynku kapitałowego.
Rynek Finansowy
▪ obrót akcjami, instrumentami finansowymi o charakterze udziałowym oraz innymi
instrumentami rynku kasowego, a także instrumentami pochodnymi,
▪ Treasury BondSpot Poland: hurtowy obrót obligacjami skarbowymi prowadzony przez BondSpot,
▪ NewConnect: obrót akcjami i innymi instrumentami finansowymi o charakterze udziałowym małych i
średnich spółek,
▪ Catalyst: obrót obligacjami korporacyjnymi, komunalnymi, spółdzielczymi, skarbowymi, listami zastawnymi
prowadzony przez Giełdę i BondSpot S.A. („BondSpot”),
▪ GlobalConnect: obrót akcjami spółek zagranicznych wprowadzanych przez Wprowadzających Animatorów
Rynku (WAR) bez zgody emitenta.
▪ (które
stanowią punkt odniesienia w umowach i instrumentach finansowych, w tym w umowach kredytowych lub
obligacjach), prowadzona przez GPW Benchmark S.A. („GPWB”),
▪
, w tym Indeksów Giełdowych, TBSP.Index oraz CEEplus,
prowadzona przez GPWB,
▪ , poprzez udziały w spółce Armenia Securities Exchange oraz
Central Depository of Armenia, obejmujące działalność giełdy papierów wartościowych oraz depozytu
papierów wartościowych.
Rynek Towarowy
▪ Rynek Energii: obrót energią elektryczną w ramach Rynku Dnia Bieżącego, Rynku Dnia Następnego, Rynku
Terminowego Towarowego, Aukcji Energii,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
8
▪ Rynek Gazu: obrót gazem ziemnym z fizyczną dostawą w ramach Rynku Dnia Bieżącego i Następnego, Rynku
Terminowego Towarowego oraz Aukcji Gazu,
▪ : obrót prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii elektrycznej z
Odnawialnych Źródeł Energii i efektywności energetycznej,
▪ Rynek Instrumentów Finansowych: obrót uprawnieniami do emisji CO2,
▪ Platforma Operatora Rynku: InfoEngine świadczy usługi operatora rynku oraz podmiotu odpowiedzialnego
za bilansowanie na rzecz spółek obrotu energią elektryczną, wytwórców oraz dużych odbiorców
przemysłowych energii elektrycznej,
▪ Rynek Rolny: elektroniczna platforma handlu towarami rolnymi prowadzona przez TGE i IRGiT,
▪ : Rynku Terminowego Produktów z dostawą
energii elektrycznej, Rynku Terminowego Produktów z dostawą gazu oraz Rynku Terminowego Praw
Majątkowych, na którym odbywa się handel instrumentami finansowymi.
▪ , prowadzoną przez Izbę Rozliczeniową Giełd Towarowych S.A.
(„IRGiT”), pełniącą funkcję giełdowej izby rozrachunkowej dla transakcji, których przedmiotem są towary
giełdowe,
▪
świadczone przez InfoEngine (funkcja bilansowania polega na zgłaszaniu do realizacji umów sprzedaży
energii elektrycznej oraz rozliczaniu z operatorem sieci przesyłowej niezbilansowania, czyli różnic pomiędzy
rzeczywistym zużyciem lub produkcją energii elektrycznej, a przyjętymi do realizacji umowami sprzedaży
energii elektrycznej).
▪ ,
▪ dedykowanych dla szeroko rozumianego rynku
finansowego,
▪ Rozwój , przeznaczonej do kompleksowej obsługi transakcji na rynku
mediowym, związanych z dynamiczną podmianą reklam (DAI),
▪
niefinansowymi,
▪ -funduszy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
9
Schemat 1 Grupa Kapitałowa GPW oraz spółki stowarzyszone i współkontrolowane na dzień publikacji
niniejszego Sprawozdania
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
10
Na dzień 31 grudnia 2024 r. Grupa Kapitałowa GPW składała się z jednostki dominującej i 16 spółek zależnych. GPW
ma udziały w 3 jednostkach stowarzyszonych i współkontrolowanych.
Tabela 1 Przedmiot działalności spółek Grupy Kapitałowej GPW na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania
Profil
Towarowa Giełda Energii S.A.
(TGE)
Jedyna licencjonowana giełdą towarowa w Polsce, która posiada zezwolenie na
prowadzenie rynku regulowanego. Działalność TGE znajduje się pod nadzorem Komisji
Nadzoru Finansowego w zakresie obrotu na prowadzonych przez giełdę rynkach, tj. energii
elektrycznej, gazu ziemnego, praw majątkowych oraz uprawnień do emisji CO2.
Izba Rozliczeniowa Giełd
Towarowych S.A. (IRGiT)
Spółka zależna TGE. Podmiot odpowiedzialny za rozliczanie transakcji oraz zarządzanie
ryzykiem na prowadzonych przez TGE rynkach. Posiada zezwolenie na prowadzenie izby
rozliczeniowej i rozrachunkowej oraz giełdowej izby rozrachunkowej
InfoEngine S.A.
Spółka zależna TGE. Prowadzi elektroniczną platformę obrotu towarami w segmencie OTC,
świadczy usługi operatorskie jako Operator Handlowo-Techniczny oraz Podmiot
Odpowiedzialny za Bilansowanie Handlowe.
InfoEngine SPV 1 sp. z o.o.
InfoEngine SPV 2 sp. z o.o.
InfoEngine SPV 3 sp. z o.o.
Spółki zależne InfoEngine S.A. Spółki celowe w zakresie projektów instalacji elektrycznych.
BondSpot S.A.
Prowadzi działalność w zakresie organizacji obrotu skarbowymi i nieskarbowymi dłużnymi
papierami wartościowymi i prowadzi na zlecenie Ministra Finansów, w ramach zarządzania
długiem publicznym, elektroniczny hurtowy rynek papierów wartościowych - Treasury
BondSpot Poland.
GPW Benchmark S.A.
Pełni funkcję licencjonowanego administratora wskaźników referencyjnych danych
regulowanych (Rodzina Indeksów Giełdowych WIG, CEEplus) oraz wskaźników
referencyjnych niebędących wskaźnikami stopy procentowej (TBSP.Index), a także
wskaźników referencyjnych stopy procentowej, w tym Stawek Referencyjnych WIBID
i WIBOR.
GPW Logistics S.A.
Spółka posiada narzędzia oparte o sztuczną inteligencję, służące automatyzacji i cyfryzacji
procesów dla branży Transport-Spedycja-Logistyka (TSL) oraz zapewnieniu bezpieczeństwa
obiegu dokumentów transportowych.
GPW Ventures ASI S.A.
Spółka działająca w modelu funduszu-funduszy.
GPW Ventures
Asset Management Sp. z o.o.
Spółka zależna GPW Ventures ASI S.A.
GPW Tech S.A.
Przedmiotem działalności Spółki jest budowa, rozwój i komercjalizacja rozwiązań
informatycznych dedykowanych dla szeroko rozumianego rynku finansowego
GPW Private Market S.A.
Spółka powołana w celu świadczenia usług jako dostawa rozwiązań w zakresie tokenizacji i
obrotu aktywami finansowymi oraz niefinansowymi.
GPW DAI S.A.
Spółka realizuje projekt Telemetria Operator. Celem tego projektu jest budowa
wielomodułowej platformy aukcyjnej, przeznaczonej do kompleksowej obsługi transakcji na
rynku mediowym, związanych z dynamiczną podmianą reklam (DAI).
Armenia Securities Exchange
Armenia Securities Exchange (AMX) to spółka z siedzibą w Erywaniu, organizująca obrót
instrumentami finansowymi w Armenii.
Central Depository of Armenia
Spółka zależna AMX. Spółka jest depozytariuszem papierów wartościowych w systemie
depozytowym Armenii. Prowadzi również rozliczenia transakcji instrumentów kapitałowych
oraz korporacyjnych dłużnych papierów wartościowych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
11
1.2.
GPW jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie od 9 listopada 2010 r. Akcje Spółki są
notowane na rynku podstawowym. Kapitalizacja spółki na koniec 2024 r. wyniosła 1,70 mld zł, co plasowało GPW na
51. miejscu wśród wszystkich notowanych spółek krajowych.
Spółka od 19 marca 2011 r. wchodzi w skład indeksu średnich spółek mWIG40, z 1,25% udziałem w portfelu na koniec
2024 r., oraz w skład mWIG40TR (indeks dochodowy, co oznacza, że przy jego obliczaniu bierze się pod uwagę
zarówno ceny zawartych w nim transakcji oraz dochody z tytułu dywidend). Akcje GPW znajdują się także w indeksach
szerokiego rynku (WIG i WIG-Poland), w indeksie spółek dywidendowych WIGdiv (skupiającym w swoim portfelu firmy
z GPW regularnie dzielące się zyskiem z akcjonariuszami), w indeksie CEEplus (największe spółki z regionu Europy
Środkowo-Wschodniej). Akcje GPW należą także do szeregu indeksów spółek o małej i średniej kapitalizacji z rynków
rozwijających się oraz indeksów grupujących spółki z sektora giełdowego obliczanych przez wyspecjalizowane w tym
zakresie i uznane na światowych rynkach podmioty (m.in. MSCI, FTSE Russel czy S&P Dow Jones).
Od grudnia 2018 r. obliczane i publikowane są indeksy dywidend WIG20dvp oraz mWIG40dvp, których wartości zależą
od wartości dywidend wypłacanych przez spółki wchodzące w skład odpowiednio indeksów WIG20 i mWIG40. Spółka
GPW będąc uczestnikiem indeksu mWIG40, regularnie wypłacając dywidendę ma wpływ na kształtowanie się
wartości indeksu mWIG40dvp.
1.3. Notowania akcji GPW
Kurs akcji GPW kształtował się w 2024 r. w przedziale od 39,90 zł (minimum z 20 grudnia 2024 r.) do 49,05 zł
(maksimum z 15 lipca 2024 r.). Na koniec 2024 r. wyniósł 40,45 zł wobec 42,50 zł na koniec 2023 r. i 35,52 zł na koniec
2022 r. Oznacza to spadek w 2024 r. o 4,8% wobec 2023 r. Po uwzględnieniu wypłaconej dywidendy w wysokości 3,0 zł
na akcję całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy Spółki (TSR - Total Shareholder Return) wyniosła w 2024 r. 2,2%.
Wykres 1 Kurs akcji Giełdy od dnia debiutu na GPW (zł)
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
12
Wykres 2 Kurs akcji Giełdy w 2024 r. na tle indeksu mWIG40 i WIG (znormalizowany: 31.12.2023=100%)
Źródło: GPW
Tabela 2 Wybrane informacje dotyczące akcji GPW SA
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Zysk netto na akcję (zł)
1
3,45
3,72
3,45
3,84
3,63
2,84
Dywidenda na akcję (zł)
2
3,00
2,70
2,74
2,50
2,40
3,18
Stopa dywidendy
3
6,4%
6,7%
7,5%
5,2%
5,5%
7,4%
Cena / zysk
11,7
11,4
10,3
10,4
12,7
13,8
Maksymalny kurs akcji (zł)
49,05
43,18
42,98
50,25
49,55
43,90
Minimalny kurs akcji (zł)
39,90
35,06
31,16
40,00
29,95
36,85
Kurs akcji na koniec okresu (zł)
40,45
42,50
35,52
41,42
45,70
39,30
Średnia ważona (wolumenem) cena akcji (zł)
44,17
38,06
34,88
44,87
40,92
39,95
Stopa zwrotu z akcji
-4,8%
19,7%
-14,2%
-9,4%
22,6%
7,2%
Całkowita stopa zwrotu - TSR
4
2,2%
27,3%
-7,5%
-4,34
27,4%
15,9%
Liczba wyemitowanych akcji (tys.)
41 972
41 972
41 972
41 972
41 972
41 972
1
W oparciu o zysk skonsolidowany przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
2
Z zysku za rok poprzedni
3
Wypłacona dywidenda / kurs akcji z dnia odcięcia prawa do dywidendy
4
(Roczna zmiana ceny akcji + dywidenda na akcję) / kurs akcji na koniec wcześniejszego okresu
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
13
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Kapitalizacja (mln zł)
1 698
1 784
1 491
1 738
1 918
1 649
Free float
5
(mln zł)
1 100
1 156
966
1 127
1 243
1 068
Free float %
48,2%
48,2%
48,2%
48,2%
48,2%
48,2%
Wolumen obrotu (mln akcji)
6
11,4
12,5
15,3
15,1
16,8
9,7
Wartość obrotu (mln zł)
502,8
477,5
564,0
677,2
685,3
388,6
Liczba transakcji (tys.)
166,1
138,3
161,1
167,4
159, 4
81,8
Średni wolumen obrotu na sesję (tys.)
45,7
50,2
61,0
60,1
64,6
39,2
Średnia wartość obrotu na sesję (tys. zł)
2 019,3
1 910,0
2 247,1
2 698,0
2 719,6
1 567,0
Średnia liczba transakcji na sesję
667
553
642
667
633
330
Wskaźnik obrotów
7
42,1%
46,1%
56,3%
55,2%
59,4%
36,0%
1.4. Akcjonariusze GPW
Na dzień 31 grudnia 2024 r. największym akcjonariuszem GPW był Skarb Państwa, który posiadał 14 695 470 akcji,
stanowiących 35,01% wszystkich akcji i 51,80% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu. Drugim największym
akcjonariuszem był Allianz Polska Otwarty Fundusz Emerytalny, który posiadał 2 242 998 akcji, stanowiących 5,34%
wszystkich akcji i 3,95% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu.
Tabela 3 Struktura akcjonariatu GPW na koniec grudnia 2024 r.
Akcje
Zgromadzeniu
Akcjonariusz
Liczba
Liczba
Skarb Państwa - akcje uprzywilejowane
14 695 470
35,01%
29 390 940
51,80%
Allianz Polska OFE
2 242 998
5,34%
2 242 998
3,95%
Pozostali akcjonariusze - akcje uprzywilejowane
77 000
0,18%
154 000
0,27%
Pozostali akcjonariusze - akcje na okaziciela (free float)
24 956 532
59,46%
24 956 532
43,98%
Razem
41 972 000
100%
56 744 470
100%
* Akcje imienne serii A będące w posiadaniu Skarbu Państwa Rzeczypospolitej Polskiej oraz innych podmiotów, które były akcjonariuszami Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. przed jej ofertą publiczną (banki, domy maklerskie, emitenci) są uprzywilejowane w ten sposób, że na każdą
taką akcję przypadają dwa głosy na Walnym Zgromadzeniu. Stan na 31 grudnia 2024 r.
Według danych z rejestru akcjonariuszy dostarczonego przez KDPW, szczegółowa struktura akcjonariatu Spółki
wyglądała następująco:
5
Akcje znajdujące się w wolnym obrocie (bez m. in. akcji w posiadaniu Skarbu Państwa i inwestorów strategicznych)
6
W ramach arkusza zleceń (transakcje sesyjne; bez uwzględniania transakcji pakietowych)
7
Relacja urocznionego średniego wolumenu obrotów w danym okresie i średniej liczby akcji wprowadzonych do obrotu w danym okresie
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
14
▪ 10,1 mln akcji tj. 23,98% udziału w kapitale zakładowym Spółki – inwestorzy zagraniczni,
▪ 7,1 mln akcji tj. 16,88% udziału w kapitale zakładowym Spółki – krajowi inwestorzy indywidualni,
▪ 7,8 mln akcji tj. 18,58% udziału w kapitale zakładowym Spółki – ,
▪ 2,3 mln akcji tj. 5,37% udziału w kapitale zakładowym Spółki – krajowi inwestorzy instytucjonalni
Wśród inwestorów zagranicznych dominują kolejno podmioty zarejestrowane w:
▪ USA – 9,73% udział w kapitale
▪ Kanadzie – 3,36% udział w kapitale
▪ Wielkiej Brytanii – 2,77% udział w kapitale
1.5. Dywidenda dla Akcjonariuszy GPW
W perspektywie do 2027 r. Spółka planuje kontynuację polityki dywidendowej z ambicją rosnącej dywidendy. Intencją
Zarządu GPW jest rekomendowanie Walnemu Zgromadzeniu wypłat dywidend na poziomie 60-80%
skonsolidowanego zysku netto Grupy Kapitałowej GPW za dany rok obrotowy.
Dywidenda jest wypłacana corocznie, po zatwierdzeniu przez walne zgromadzenie GPW (Walne Zgromadzenie)
sprawozdania finansowego Spółki. Każdorazowo, przy ostatecznym ustalaniu wartości dywidendy, która będzie
rekomendowana Walnemu Zgromadzeniu, Zarząd Giełdy uwzględnia między innymi następujące istotne czynniki:
▪ potrzeby kapitałowe i inwestycyjne wynikające z realizacji strategii Grupy Kapitałowej GPW,
▪ stopę dywidendy i wskaźniki wypłaty stosowane przez porównywalne spółki,
▪ niezbędne działania na rzecz rozwoju infrastruktury rynku kapitałowego w Polsce,
▪ potrzeby płynnościowe Grupy Kapitałowej GPW, które uzależnione będą od aktualnych i oczekiwanych
warunków rynkowych i regulacyjnych, wysokości zobowiązań z tytułu bieżącej działalności i obsługi
zadłużenia, oraz optymalizację struktury finansowania działalności Grupy Kapitałowej GPW.
Wykres 3 Dywidenda GPW wypłacona w latach 2011-2024 (tys. zł)
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
15
7 sierpnia 2024 r. Spółka wypłaciła 125,9 mln zł dywidendy z zysku za 2023 r. Dywidendę w wysokości 3,0 zł na akcję
otrzymali akcjonariusze GPW, którzy posiadali akcje 24 lipca 2024 r. (dzień ustalenia praw do dywidendy). Stopa
dywidendy w 2024 roku, liczona według kursu zamknięcia z dnia odcięcia prawa do dywidendy, wyniosła 6,4%.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
16
2.
W listopadzie 2024 r. GK GPW ogłosiła Nowe Kierunki Strategiczne na lata 2025–2027, oparte na dwóch
komplementarnych priorytetach: rozwoju rynku kapitałowego oraz budowaniu wartości dla akcjonariuszy i
interesariuszy. Innowacyjne produkty i nowoczesne technologie mają odpowiadać na potrzeby inwestorów i
emitentów. Z zachowaniem najwyższych standardów zrównoważonego rozwoju i bezpieczeństwa obrotu, Giełda
pragnie zapewnić dalszy rozwój polskiego rynku kapitałowego, by Warszawa mogła stać się jednym z kluczowych
centrów finansowych Europy.
Schemat 2 Filary kierunków strategicznych GK GPW 2025-2027
Źródło: GPW
W Kierunkach Strategicznych GK GPW zaprezentowano kluczowe mierniki odzwierciedlające ambicje finansowe
w latach 2025-2027.
Schemat 3 Ambicje finansowe GK GPW perspektywie do 2027 r.
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
17
2.1. Plany rozwojowe i kierunki strategiczne na lata 2025-2027
Strategia GK GPW skupia się na wzmacnianiu roli rynku kapitałowego w finansowaniu gospodarki, w tym transformacji
energetycznej oraz na budowaniu wartości dla akcjonariuszy i interesariuszy.
W ramach proaktywnego we współpracy z jego uczestnikami
planowane są m.in.:
▪ Dialog z regulatorem w celu promowania rozwiązań ułatwiających funkcjonowanie spółek giełdowych oraz
zwiększające atrakcyjność długoterminowego inwestowania,
▪ Zacieśnienie współpracy z firmami inwestycyjnymi i domami maklerskimi, które pomogą w budowaniu skali
rynku,
▪ Rozwój zielonych instrumentów finansowych, który wesprze transformację energetyczną.
ma nastąpić poprzez aktywne wspieranie emitentów:
▪ Inicjatywa GPW IPO Bridge ma zapewnić aktywną współpracę na linii emitent–firma inwestycyjna–inwestor,
▪ Powołanie GPW IPO Academy jest przykładem poszerzenia oferty edukacyjnej dla spółek rozważających
giełdowy debiut,
▪ Rewitalizacja NewConnect ma ułatwić finansowanie firmom innowacyjnym,
▪ GPW Catalyst Forum będzie wspierać rozwój rynku instrumentów dłużnych, w tym listów zastawnych,
▪ Wsparcie płynności w segmencie małych i średnich przedsiębiorstw powinno przełożyć się na niższe koszty
transakcyjne i koszt kapitału, a w efekcie – wyższe wyceny,
▪ Rozszerzenie Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego poprawi dostępność analiz dla spółek notowanych,
▪ Centrum kompetencyjne ds. ESG ułatwi emitentom realizację wymogów regulacyjnych,
▪ Pomoc przy budowie programów lojalnościowych adresowanych do inwestorów indywidualnych ma
zachęcić do nowoczesnej komunikacji między spółką a inwestorem.
Ważną rolę w obrocie giełdowym odgrywają inwestorzy indywidualni, dlatego Strategia przewiduje liczne działania
skierowane bezpośrednio do nich:
▪ Atrakcyjne produkty inwestycyjne (w tym aktywa cyfrowe), w połączeniu z promocjami cennikowymi mają
zachęcać do długoterminowego inwestowania,
▪ Aplikacja GPW App ma służyć do wygodnej komunikacji i aktywizacji szerokiego grona inwestorów
indywidualnych.
Kolejnym ważnym filarem jest :
▪ Aktywne uczestniczenie w pracach nad Krajową Strategią Edukacji Finansowej oraz poszerzenie oferty
edukacyjnej Fundacji GPW ma promować kulturę długoterminowego inwestowania,
▪ Współpraca z instytucjami rynku finansowego ma na celu zwiększenie poziomu ochrony inwestora,
▪ Działania na rzecz wdrażania najlepszych praktyk rynkowych będą wspierać rozwój rynku kapitałowego,
▪ Nowoczesna komunikacja z inwestorami podkreśli rolę rynku kapitałowego w zapewnieniu bezpieczeństwa
finansowego.
Giełda będzie prowadzić -Wschodniej.
Współpraca między giełdami regionu jest kluczowa także na szczeblu unijnym, gdzie wspólny głos zwiększa szanse
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
18
na realny wpływ na kształt regulacji dotyczących rynku kapitałowego. W efekcie tych działań, GPW chce stać się
jednym z najistotniejszych europejskich centrów finansowych.
W ramach GK GPW planuje rozwijać wachlarz narzędzi:
▪ ETF-y, REIT-y oraz instrumenty dłużne mają promować długoterminowe inwestowanie,
▪ Produkty oparte na krajowych indeksach będą odzwierciedlać siłę polskiej gospodarki,
▪ Derywaty z małym mnożnikiem będą skierowane głównie do inwestorów indywidualnych,
▪ Rozwój rynku GlobalConnect będzie możliwy dzięki wprowadzeniu największych światowych ETF-ów,
opartych na atrakcyjnych instrumentach bazowych.
Dla GPW ważne jest rozwijanie platform technologicznych na rynku finansowym, ESG i aktywów cyfrowych:
▪ Dokończenie, wdrożenie i sukcesywne rozszerzanie platformy transakcyjnej WATS umożliwi tworzenie
nowych produktów i instrumentów,
▪ Uruchomienie dodatkowych aplikacji około-transakcyjnych ma zwiększyć wartość dla klientów,
▪ Nowy rynek All-to-All, zapewniający łatwiejszy dostęp do elektronicznego rynku obligacji i innych
instrumentów dłużnych, poszerzy bazę inwestorów,
▪ Wspólna sieć blockchain, utworzona we współpracy z instytucjami finansowymi, umożliwi budowanie
platform biznesowych powiązanych z oferowaniem różnych typów aktywów.
Na rynku towarowym w Polsce motorem napędowym w najbliższych latach pozostanie zielona transformacja
sektora elektroenergetycznego:
▪ Zagospodarowanie nowych obszarów związanych z gazami zdekarbonizowanymi (takimi jak biogaz,
biometan i zielony wodór) oraz dostosowanie oferty ma z jednej strony pogłębić integrację, ale też być
odpowiedzią na rosnącą konkurencję europejskich rynków energii elektrycznej,
▪ Wprowadzenie kontraktów terminowych i finansowych opartych na futures na energię elektryczną i gaz ma
zabezpieczać ceny energii i gazu oraz zachęcić nowych uczestników rynku,
▪ Rozszerzenie rejestru gwarancji pochodzenia o nowe nośniki energii odnawialnej (m.in. ciepło, chłód, biogaz)
i rozwój narzędzi kojarzenia popytu z podażą mają zapewnić dalszą dynamikę na rynku OZE,
▪ Utworzenie giełdowego rynku usług elastyczności we współpracy z operatorami sieci ma poprawić włączanie
zielonej energii do systemów przesyłowych i dystrybucyjnych,
▪ Dostosowanie indeksów OZE do bieżącego wytwarzania energii elektrycznej pozwoli na lepsze
odzwierciedlenie zmian na rynku energii,
▪ Wprowadzenie obrotu elektronicznymi dowodami składowymi zrewitalizuje rynek rolny TGE.
W GPW podejmuje działania służące rozwojowi nowych produktów oraz
wspieraniu zrównoważonego rozwoju:
▪ Nowe usługi i produkty w obszarze ESG mają wspierać emitentów w realizacji celów środowiskowych,
społecznych i ładu korporacyjnego,
▪ Program GPW FutureBridge ma wspierać kobiety liderki, łącząc je z notowanymi na giełdzie spółkami
poszukującymi kadry menedżerskiej i zarządczej,
▪ Międzyuczelniany Program Edukacyjny, będący kluczową częścią GPW FutureBridge, przygotowuje
uczestniczki do obejmowania stanowisk w zarządach i radach nadzorczych, uwzględniając specyfikę spółek
giełdowych oraz wymogi korporacyjne.
Z perspektywy GPW istotne jest, aby wszystkie zmiany były wprowadzane efektywnie, przy zachowaniu dobrej kontroli
kosztów. Konieczny jest przegląd projektów niezwiązanych bezpośrednio z kluczową działalnością na rynku
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
19
finansowym i towarowym. Ważnym elementem jest też tworzenie centrów kompetencyjnych w GK GPW, które
pozwolą scentralizować wybrane funkcje. Kolejnym krokiem ku poprawie efektywności są nowoczesne rozwiązania
IT, zwiększające wydajność procesów i poziom cyberbezpieczeństwa. W planach jest restrukturyzacja podstawowej
infrastruktury informatycznej – m.in. poprzez szersze wykorzystanie chmury obliczeniowej, wdrożenie generatywnej
sztucznej inteligencji oraz wzmocnienie zarządzania danymi (data governance), szczególnie w kontekście
gromadzenia, przechowywania i archiwizacji informacji.
Koncentracja na rynku podstawowym nie oznacza wyłącznie wzrostu organicznego. Równie ważna jest dywersyfikacja
i wzrost skali biznesu w . Giełda będzie
poszukiwać partnerów, których produkty i usługi przyczynią się zarówno do innowacyjności rynku kapitałowego, jak i
wzrostu przychodów GK GPW.
2.2. Realizacja strategii GK GPW w 2024
W 2024 r. w ślad za zmianami w Zarządzie i Radzie Nadzorczej Giełdy nastąpił przegląd struktury Grupy Kapitałowej
GPW i następujące spółki zostały zaklasyfikowane jako projekty „non-core”:
▪ GPW DAI S.A.: spółka na wczesnym etapie komercjalizacji. W opinii Zarządu projekt ten nie jest zbieżny z
kluczowymi kompetencjami i celami Grupy, w związku z czym rozpoczęto proces poszukiwania inwestora
strategicznego.
▪ GPW Logistics S.A.: GPW Logistics w grudniu ubiegłego roku nabyła od GPW platformę PCOL i zobowiązała
się do jej wdrożenia w swojej działalności produkcyjnej do końca marca 2025 r. Platforma, poprzez
optymalizację procesów transportowych, podnoszenie jakości obsługi i wprowadzanie nowoczesnych
technologii (AI), może wpłynąć na dynamikę wzrostu przychodów i umożliwić redukcję kosztów GPW
Logistics. GPW Logistics planuje również rozszerzanie działalności o nowe segmenty, takie jak transport
intermodalny, usługi ubezpieczeniowe czy logistyka kontraktowa, aby zwiększać konkurencyjność i
odporność na zmiany rynkowe.
▪ GPW Private Market S.A.: Na wniosek spółki, KNF 20 grudnia 2024 roku cofnęła w całości zezwolenie na
prowadzenie działalności jako dostawca usług finansowania społecznościowego w zakresie crowdfundingu
inwestycyjnego. Obecnie trwają analizy dotyczące dalszej możliwości wykorzystania i rozwoju platformy
blockchain (Projekt Private Market).
▪ GPW Ventures S.A.: Oczekiwanie na informację KOWR dot. ostatecznej decyzji Ministra Rolnictwa i Rozwoju
Wsi w sprawie przyszłości funduszu, aby zająć się jego likwidacją lub przekazaniem zarządzania podmiotowi
wskazanemu przez KOWR.
Szczegółowe informacje o podjętych działaniach w ramach działalności podstawowej zawarto w rozdziale 3.
„Działalność Grupy Kapitałowej GPW”.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
20
2.3.
Planowane na 2025 r. działania GK GPW skoncentrowanie są głównie na trzech kluczowych obszarach:
▪ wdrożenie WATS
▪ dalsza praca nad programem efektywności kosztów
▪ nowe inicjatywy produktowe
Na 10 listopada 2025 roku planowane jest produkcyjne uruchomienie nowego systemu transakcyjnego WATS na GPW
i rynku regulowanym Treasury BondSpot Poland. Nowy autorski system transakcyjny GPW WATS jest innowacyjnym
rozwiązaniem, które znacząco podniesie jakość i efektywność operacji giełdowych, oferując zaawansowane
funkcjonalności oraz zwiększając bezpieczeństwo i niezawodność transakcji. System, oparty na
najnowocześniejszych technologiach, jest kluczowym elementem przewagi konkurencyjnej Grupy Kapitałowej GPW,
umożliwiając jej dalszy rozwój i transformację cyfrową.
GK GPW zamierza poprawiać efektywność kosztową poprzez przegląd projektów „non-core” oraz koncentrację na
działalności związanej z rynkiem finansowym i towarowym. W 2025 r. ważne będzie również wzmacnianie synergii w
ramach grupy kapitałowej, m.in. poprzez budowanie centrów kompetencyjnych oraz centralizację wybranych funkcji.
Nastąpi również pogłębienie współpracy między obszarami związanymi z handlem i usługami post transakcyjnymi w
zakresie rynków finansowych i towarowych. Kontrola kosztów to również odpowiedzialne wdrażanie nowoczesnych
rozwiązań technologicznych podnoszących efektywność procesów – w tym cyfryzacja i robotyzacja procesów
wewnętrznych i sprzedażowych z wykorzystaniem narzędzi sztucznej inteligencji (AI).
Ważnymi krokami w ramach prac nad rozwojem rynku produktów w 2025 r. ma być rozszerzenie programu
SuperAnimator o spółki z mWIG40 oraz możliwe w drugiej połowie roku wprowadzenie ETN na bitcoin oraz nowych
ETF-ów, polskich i zagranicznych.
TGE w 2025 r. prowadzić będzie prace mające na celu rozwój oferty produktowej. Do najważniejszych z nich należy
zaliczyć:
▪ kontynuacja prac mających na celu uruchomienie obrotu futures na energię elektryczną i gaz ziemny,
▪ rozwój systemu gwarancji pochodzenia w celu obsługi nowych nośników energii odnawialnej (ciepło i chłód,
biometan i wodór odnawialny) oraz rozwój mechanizmów transakcyjnych ułatwiających kojarzenie popytu i
podaży,
▪ wdrożenie produktów 15-minutowych na rynku spot energii elektrycznej,
▪ prace koncepcyjne nad giełdowym rynkiem usług elastyczności,
▪ rozwój metodologii obliczania indeksów OZE,
▪ rozwoju rynku rolnego opartego o obrót dowodem składowym. Na rynku repo na TBSP ważnym kamieniem
milowym będzie możliwość rozliczenia TRF (Transaction Reference Facility) w KDPW_CCP.
Giełda w Armenii podejmuje starania w kwestii rewizji cennika na usługi depozytowe, co w przypadku pozytywnego
rozstrzygnięcia regulacyjnego w tym zakresie może poprawić dynamikę przychodów w tej linii biznesu oraz pozwolić
AMX na zwiększenie skali inwestycji w rozwój armeńskiego rynku kapitałowego. AMX planuje też starania zmierzające
do promocji dostępu do rynku zagranicznym firmom inwestycyjnym oraz brokerom. W 2025 roku AMX zamierza
również dotrzeć do zagranicznych spółek, poprzez partnerstwa z innymi giełdami oraz dzięki kampaniom
marketingowym, i stworzyć dla nich warunki do wprowadzania papierów wartościowych w Armenii. W ramach działań
integrowania rynków finansowych między Europą a Bliskim Wschodem planowane jest porozumienie dotyczące
„cross-listingu”.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
21
3.
3.1. Rynek Finansowy
W 2024 r. wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na Głównym Rynku GPW wyniosła 331,4 mld zł i była
najwyższa w historii. Obroty były o 20,7% wyższe niż w 2023 r.
Tabela 4 Obroty akcjami na Głównym Rynku GPW
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń (mld zł)
331,4
274,4
285,6
313,5
297,2
191,5
Średnia dzienna wartość obrotów wg arkusza zleceń (mln zł)
1 331
1 098
1 138
1 249
1 180
1 331
Transakcje sesyjne (mln)
38,6
34,3
32,9
34,1
33,5
38,6
Wartość średniej transakcji sesyjnej (tys. zł)
8,6
8
8,6
9,2
8,8
8,6
Liczba sesji giełdowych
249
250
251
251
252
249
Kapitalizacja spółek krajowych na Głównym Rynku GPW na koniec 2024 r. wyniosła 731,9 mld zł, co oznacza spadek
o 3,7% rdr wobec rekordowego poziomu z 2023 r. Kapitalizacja spółek zagranicznych na Głównym Rynku GPW
wyniosła 759,8 mld zł, co oznacza wzrost o 11,7% wobec 2023 r. Łączna kapitalizacja spółek notowanych na Głównym
Rynku GPW sięgnęła na koniec 2024 r. 1 491,7 mln zł, co oznacza wzrost o 3,6% wobec 2023 r. i jest najwyższym
poziomem w historii.
Tabela 5 Kapitalizacja spółek na Głównym Rynku GPW
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Kapitalizacja spółek krajowych (mld zł)
1 492
1 440
1 114
1 313
1 069
1 104
Kapitalizacja spółek zagranicznych (mld zł)
732
760
575
701
539
550
Kapitalizacja łącznie (mld zł)
760
680
540
612
530
554
Liczba spółek notowanych na Głównym Rynku GPW na koniec 2024 r. sięgnęła 411 wobec 413 na koniec 2023 r. Z
końcem roku na Głównym Rynku GPW notowanych było 368 spółek krajowych (wobec 371 rok wcześniej) i 43 spółki
zagraniczne (wobec 42 rok wcześniej).
Tabela 6 Liczba spółek na Głównym Rynku GPW
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Liczba spółek krajowych
368
371
371
383
384
401
Liczba spółek zagranicznych
43
42
44
47
49
48
Liczba spółek łącznie
411
413
415
430
432
449
Liczba nowych spółek
9
10
8
16
7
7
Liczba delistingów
11
12
22
18
24
22
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
22
europejskich w 2024 r.
Według danych FESE i London Stock Exchange na koniec 2024 r. na giełdach europejskich były notowane 6 954 spółki
krajowe. GPW plasowała się na czołowej pozycji w Europie z wynikiem 750 notowanych spółek krajowych (według
metodologii FESE), ustępując pod tym względem jedynie grupie London Stock Exchange (1 681 spółek) oraz
podmiotom grupującym parę giełd: Euronext (1 604 spółki) i Nasdaq Nordics&Baltics (1 129 spółek).
Wykres 4 Liczba notowanych spółek krajowych na wybranych giełdach w Europie na koniec 2024 r.
Źródło: FESE, LSE
W 2024 r. wartość pierwotnych ofert publicznych (Initial Public Offering, IPO) wyniosła 7,42 mld zł na Głównym Rynku
oraz 44 mln zł na NewConnect wobec odpowiednio 444 mln zł i 58 mln zł w 2023 r. W 2024 r. na Głównym Rynku odbyła
się jedna oferta publiczna (Żabka Group SA).
Miniony rok był kolejnym okresem spadku wartości ofert publicznych na świecie - według raportu PwC „Global IPO
Watch 2024”, łączna wartość IPO na rynkach globalnych spadła w 2024 o 9,1% rok do roku, do 105,6 mld USD, przy
spadku liczby ofert do 876 z 1 044 rok wcześniej. Jednocześnie, w ramach regionu EMEA, do którego należy m.in. rynek
polski, miał miejsce wzrost wartości ofert o 33,3% rdr do 29,6 mld USD przy jednoczesnym spadku liczby ofert do 134
ze 164 rok wcześniej. Najistotniejszy wzrost w regionie EMEA dotyczył rynku europejskiego, na którym wartość
transakcji zwiększyła się ponad dwukrotnie rdr, do 15,8 mld USD z 7,7 mld zł w 2023 r.
Kapitalizacja rynków akcji
Według danych FESE na koniec 2024 r. na czele największych europejskich giełd pod względem kapitalizacji
notowanych spółek krajowych znalazły się kolejno: grupa Euronext (prowadzi rynki regulowane w Belgii, Francji,
Irlandii, Holandii, Portugalii, Norwegii i we Włoszech), Deutsche Börse, SIX i Nasdaq Nordics&Baltics. GPW z
kapitalizacją spółek krajowych na poziomie 189 mld EUR, była zdecydowanie największym rynkiem w regionie Europy
Środkowo-Wschodniej.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
23
Wykres 5 Kapitalizacja spółek krajowych na giełdach w Europie na koniec 2024 r. [mld EUR]
Źródło: FESE
Obroty akcjami
Wykres 6 Wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na wybranych rynkach w Europie w 2024 r. [mld
EUR]
Źródło: FESE
Zgodnie z danymi FESE europejski rynek giełdowy cechuje się dominacją kilku największych operatorów, pod
względem wartości obrotów akcjami. W 2024 r., liderem obrotów sesyjnych z wynikiem 2 382,5 mld EUR była grupa
Euronext. Drugie miejsce zajęła Cboe Europe z wynikiem 2 049,5 mld EUR obrotów. Zgodnie z danymi prezentowanymi
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
24
w statystykach FESE, wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na GPW wyniosła 77,4 mld EUR w 2024 r.
(vs. 61,0 mld EUR w 2023 r.), co oznaczało wzrost o 26,8% rok do roku – jeden z najwyższych w Europie. Wzrost
obrotów na GPW liczonych w EUR był wyższy niż w walucie krajowej (20,7%) ze względu na spadek kursu EUR/PLN w
2024 r. GPW pozostała w ubiegłym roku zdecydowanym liderem w regionie Europy Środowo-Wschodniej pod
względem wartości obrotów akcjami, istotnie wyprzedzając parkiety w Wiedniu, Budapeszcie, Pradze i Bukareszcie.
W porównaniu z 2023 r. GPW wyprzedziła giełdę w Tel Awiwie pod względem wartości obrotów sesyjnych.
Wykres 7 Zmiana wartości obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na wybranych giełdach w Europie: 2024
vs. 2023
Źródło: FESE
Współczynnik płynności (velocity ratio) jest stosunkiem obrotów do średniej miesięcznej kapitalizacji na
poszczególnych giełdach. W statystykach FESE wartości velocity podawane są w miesięcznych interwałach
czasowych – po uśrednieniu danych za wszystkie miesiące 2024 roku, największy wskaźnik płynności dla spółek
krajowych (ang. domestic equity trading velocity) odnotowano kolejny rok z rzędu na Deutsche Börse (46,0%). Na GPW
uśredniony miesięczny wskaźnik velocity wyniósł w 2024 r. 39,1%, co stanowiło drugi najwyższy wynik w Europie.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
25
Wykres 8 Wskaźnik płynności
8
na giełdach w Europie w 2024 r.
Źródło: FESE
3.1.1. Linie biznesowe na rynku finansowym
Działalność Grupy Kapitałowej GPW jest zdywersyfikowana i koncentruje się na dwóch rynkach: finansowym i
towarowym, w ramach, których spółki Grupy organizują obrót instrumentami finansowymi i towarami oraz oferują
usługi komplementarne.
Zakres działalności Grupy GPW w obszarze rynku finansowego obejmuje:
▪ obrót instrumentami finansowymi na rynku regulowanym i w alternatywnym systemie obrotu:
obrót akcjami i innymi instrumentami udziałowymi na Głównym Rynku i NewConnect,
obrót instrumentami pochodnymi na Głównym Rynku,
obrót instrumentami dłużnymi na rynku Catalyst organizowanym przez GPW i BondSpot oraz na
platformie Treasury BondSpot Poland (TBSP),
▪ obsługę emitentów w zakresie wprowadzania do obrotu i notowania instrumentów finansowych,
▪ sprzedaż informacji z obszaru rynku finansowego,
▪ działalność giełdową i działalność depozytową Armenia Securities Exchange (AMX).
8
Współczynnik płynności (velocity), obliczony jako stosunek obrotów poszczególnych giełd za 2024 r. do średniej rocznej kapitalizacji z końca każdego miesiąca
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
26
3.1.1.1.
Schemat 4 Instrumenty finansowe w obrocie na rynkach finansowych Grupy GPW
Rynek akcji
W 2024 r. wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na Głównym Rynku GPW wyniosła 331,4 mld zł i była
najwyższa w historii. Obroty były o 20,7% wyższe niż w 2023 r. Średnia dzienna wartość obrotów w ramach arkusza
zleceń wyniosła 1 331,0 mln zł w stosunku do 1 097,9 mln zł w 2023 r. W 2024 r. w ramach transakcji sesyjnych zawarto
rekordowe 38,6 mln transakcji vs. 34,3 mln transakcji w 2023 r.
Wykres 9 Wartość obrotów akcjami na Głównym Rynku – transakcje w ramach arkusza zleceń [mld zł]
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
27
Wpływ na płynność na rynku akcji GPW miały kontynuowane w 2024 r. programy HVP i HVF. Udział uczestników tych
programów w łącznym wolumenie obrotu akcjami wyniósł 18,4% w 2024 r. vs. 18,7% w 2023 r. Łączna wartość
nominalna obrotów wygenerowanych przez uczestników programów HVP i HVF w minionym roku wyniosła 60,87 mld
zł (średnio 244,5 mln zł na sesję) vs. 51,25 mld zł w 2023 r. (średnio 205,0 mln zł na sesję).
GPW podejmuje szerokie działania mające na celu zwiększanie płynności Głównego Rynku przede wszystkim
ukierunkowane na pozyskanie nowych klientów, poprawę infrastruktury i dostępności, a także na pozyskiwanie
dodatkowych wolumenów, między innymi poprzez aktywne programy promocyjne w zakresie opłat transakcyjnych.
▪ Program High Volume Provider (HVP) – program adresowany do podmiotów inwestujących wyłącznie na
rachunek własny, wprowadzony przez GPW w listopadzie 2013 r. Ma charakter promocji opłat dla tych
inwestorów, którzy generują co najmniej 5 mln zł wartości obrotu akcjami na sesję na rynku akcji lub 150 szt.
kontraktów terminowych i opcyjnych na rynku terminowym. Obrót w ramach programu HVP jest agregowany
w ujęciu miesięcznym. W 2024 trwały działania akwizycyjne, których skutkiem są nowi kandydaci do
programu.
▪ Program High Volume Funds (HVF) – program skierowany do funduszy inwestycyjnych prowadzących
aktywny obrót akcjami lub instrumentami pochodnymi na GPW, wprowadzony w lipcu 2015 r. Podobnie jak
HVP ma charakter promocji opłat dla tych funduszy, które generują średnią dzienną wartość obrotu akcjami
na poziomie 5 mln zł lub 150 szt. kontraktów terminowych i opcyjnych. Od 2020 r. wymaga klasyfikacji danego
podmiotu jako fundusz alternatywny w rozumieniu dyrektywy KE Alternative Investment Fund Managers
Directive 2011/61/EU. W 2024 trwały działania akwizycyjne, mające na celu poszerzenia liczby uczestników
programu.
▪
cross z klientami – została wprowadzona obniżka o 100% stawki dealerskiej i 20% stawki klienckiej dla
transakcji cross. Promocja wprowadzana została dwuetapowo, w pierwszym półroczu 2020 r. obniżająca
tylko koszty transakcyjne po stronie dealera i od drugiego półrocza także po stronie klienta. Promocja
dostępna jest dla instrumentów notowanych na Rynku Głównym i ASO NewConnect i obowiązywała cały
2024 rok.
Wartość obrotów na rynku NewConnect w ramach arkusza zleceń w 2024 r. wyniosła 1,7 mld zł wobec 2,3 mld zł w
2023 r.
Wykres 10 Wartość obrotów akcjami na rynku NewConnect – transakcje w ramach arkusza zleceń [mld zł]
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
28
▪ W listopadzie 2023 r. GPW ogłosiła zmiany w Regulaminie Alternatywnego Systemu Obrotu, które weszły w
życie 1 czerwca 2024 r.
Zmiany mają na celu przede wszystkim zwiększenie transparentności emitentów i tym samym
bezpieczeństwa obrotu na rynkach NewConnect i Catalyst. Nowe zapisy regulaminu koncentrują się
na kwestii kryteriów i wymogów wprowadzania akcji lub obligacji do ASO.
Pośród przyjętych zmian znalazły się takie jak: podniesienie do 2 mln zł wartości wymaganego
kapitału własnego emitenta ubiegającego się o debiut na NewConnect, zwiększenie do 25
minimalnej liczby niepowiązanych akcjonariuszy mniejszościowych oraz wprowadzenie ograniczeń
w zakresie wprowadzania na rynek NewConnect akcji założycielskich.
▪ GPW dostrzega potencjał dalszego rozwoju NewConnect, z uwagi na duże zainteresowanie potencjalnych
emitentów oraz wysoką aktywnością inwestorów.
Uzyskanie w 2019 r. przez NewConnect statusu tzw. SME Growth Market, przełożyło się na ułatwienia
regulacyjne dla emitentów.
NewConnect jest bardzo interesującą opcją dla małych firm poszukujących kapitału na rozwój oraz
płynności dla swoich akcji.
Przedstawiciele GPW stale spotykają się indywidualnie ze spółkami oraz uczestniczą
w konferencjach tematycznych i branżowych promując NewConnect.
W 2024 r. obroty akcjami spółek zagranicznych na rynku GlobalConnect wyniosły 36,3 mln zł wobec 7,1 mln zł w 2023
r. Na koniec 2024 roku na GlobalConnect było notowanych 31 podmiotów wobec 16 na koniec 2023 r.
Inne instrumenty rynku kasowego
Na rynku kasowym GPW notowane są także produkty strukturyzowane, certyfikaty inwestycyjne, warranty i jednostki
funduszy typu ETF oraz ETC.
Tabela 7 Liczba produktów notowanych w latach 2019-2024
Stan na 31 grudnia
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Produkty strukturyzowane (w tym certyfikaty)
3 351
2 787
2 232
2 434
1 793
1 220
Certyfikaty inwestycyjne
27
28
42
40
36
36
Fundusze ETF
13
11
11
10
7
6
Fundusze ETC
1
1
-
-
-
-
Na koniec 2024 roku notowano 3 351 instrumentów strukturyzowanych, w tym: 3 130 certyfikatów strukturyzowanych,
14 obligacji strukturyzowanych oraz 207 warrantów opcyjnych. Notowano również 27 certyfikatów inwestycyjnych,
oraz 13 funduszy ETF i 1 fundusz ETC.
Wartość obrotów na instrumentach strukturyzowanych wyniosła 2,7 mld zł, oznacza to wzrost o 9,1% w stosunku do
2023 r.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
29
Wykres 11 Wartość obrotów produktami strukturyzowanymi [mln zł]
Źródło: GPW
Obroty sesyjne instrumentami typu ETF wyniosły w 2024 roku rekordowe 1,5 mld zł, co oznacza wzrost o 33,2% rdr.
Wykres 12 Wartość obrotów ETF – transakcje sesyjne [mln zł]
Źródło: GPW
Rynek instrumentów pochodnych
Całkowity wolumen obrotów instrumentami pochodnymi w 2024 r. wyniósł 13,58 mln szt. vs. 14,68 mln szt. w 2023
r. Najwyższy wolumen wygenerowały, tak jak w poprzednich latach, obroty kontraktami terminowymi na indeks
WIG20 – w 2024 r. spadł on do 8,03 mln szt. z 8,67 mln szt. Wolumen obrotu kontraktami terminowymi na waluty
spadł do 3,81 mln szt. w 2024 r. z 4,37 mln szt. w 2023 r. Liczba otwartych pozycji (LOP) na wszystkich instrumentach
pochodnych na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosła 448,6 tys. sztuk wobec 400,9 tys. sztuk na koniec 2023 r.
Wykres 13 Wolumen obrotów kontraktami terminowymi, transakcje sesyjne i pakietowe [mln szt.]
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
30
Źródło: GPW
Aktywność inwestorów na rynku terminowym jest w dużym stopniu pochodną wielkości obrotów na rynku
instrumentów bazowych, przy czym dodatkowo pozostaje ona pod jeszcze większym wpływem zmienności niż
aktywność inwestorów na rynku kasowym.
Wykres 14 Roczna zmienność głównych indeksów WIG i WIG20
Źródło: GPW
W 2024 r. zmienność indeksu WIG20 na rynku kasowym była niższa niż w poprzednich dwóch latach i wyniosła 19,2%
vs. 20,3% w 2023 r. Wskaźnik DLR (derivatives liquidity ratio, stosunek wartości nominalnej obrotów na kontraktach
na indeks do wartości obrotu na instrumentach bazowych) dla kontraktów terminowych na WIG20 wyniósł 151% w
2024 r. tyle samo, ile w 2023 r. GPW stymuluje dalszy wzrost płynności instrumentów pochodnych, podobnie jak na
rynku kasowym, poprzez programy zachęt dla dostarczycieli płynności na kontraktach na indeksy, na akcje czy
na obligacje oraz na opcje.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
31
Dodatkowo wpływ na płynność na finansowym rynku terminowym GPW miały kontynuowane w 2024 r. programy HVP
i HVF. Udział uczestników tych programów w łącznym wolumenie obrotu instrumentami pochodnymi, wyniósł 4,9%
w 2024 r. vs. 5,4% w 2023 r. Z kolei udział uczestników programów HVP i HVF w obrotach najbardziej płynnym
instrumentem, jakim jest kontrakt na WIG20, wyniósł 5,0% w 2024 r. vs. 5,7% w 2023 r.
Grupa GPW prowadzi obrót instrumentami dłużnymi w ramach rynku Catalyst, który składa się z regulowanych
i alternatywnych systemów obrotu, prowadzonych na platformach transakcyjnych GPW i BondSpot. Na rynku
Catalyst prowadzony jest obrót:
▪ obligacjami korporacyjnymi,
▪ obligacjami komunalnymi,
▪ obligacjami banków spółdzielczych,
▪ obligacjami zamiennymi,
▪ listami zastawnymi,
▪ obligacjami Skarbu Państwa.
Wartość obrotów na rynkach prowadzonych w ramach Catalyst w transakcjach realizowanych w ramach arkusza
zleceń w 2024 r. wyniosła 5 953 mln zł wobec 5 704 mln zł w roku poprzednim, a w transakcjach pakietowych 668 mln
zł wobec 179 mln zł rok wcześniej. Całkowita wartość obrotów na Catalyst w 2024 r. wyniosła 6 622 mln zł wobec 5
883 mln zł w roku poprzednim, co oznacza wzrost o 12,6% rdr.
Wykres 15 Wartość obrotów na rynku Catalyst – transakcje sesyjne i pakietowe [mln zł]
Źródło: GPW
2024 rok na rynku Catalyst był kontynuacją przyjętej strategii nakierowanej na popularyzację obligacji wśród spółek z
sektora MŚP. Organizowane były zarówno indywidualne spotkania ze spółkami oraz samorządami jak również GPW
uczestniczyła w organizowanych w całym kraju konferencjach, podczas których popularyzowała sposób
finansowania poprzez emisję instrumentów dłużnych.
▪ W 2024 r. wprowadzonych zostało 223 serii obligacji nominowanych w zł, 23 serii nominowanych w EUR
oraz 10 serii listów zastawnych nominowanych w zł.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
32
▪ 17 nowych emitentów wyemitowało i wprowadziło obligacje na Catalyst, tj.: Miasto Łódź, Gmina
Aleksandrów Łódzki, Gmina Muszyna, Gmina Swarzędz, Budlex Finance Sp. z o.o., Dantex Group Sp. z
o.o., Okam Incity Sp. z o.o., Millennium Bank Hipoteczny S.A., Developres Sp. z o.o., Hm Invest Sp. o.o.,
Art. Locum S.A., Gmina Pszczyna, Okam Capital Sp. z o.o., Vehis Finanse Sp. z o.o., Gmina Miejska
Grudziądz, NDI Finance Sp. z o.o., Internetowy Fundusz Leasingowy S.A.
▪ W 2024 r. największe emisje na Catalyst wprowadzone zostały m.in. przez:
Powszechna Kasa Oszczędności S.A. (obligacje kapitałowe) – 3,2 mld zł
Bank Polska Kasa Opieki S.A. (obligacje) – 2,2 mld zł
Santander Bank Polska S.A. (obligacje) – 1,8 mld zł
mBank S.A. (obligacje kapitałowe) – 1,5 mld zł
Europejski Bank Inwestycyjny (obligacje) – 1,0 mld zł
PKO Bank Hipoteczny S.A. (listy zastawne) – 1,0 mld zł
KGHM Polska Miedź S.A. (obligacje) – 1,0 mld zł
Enea S.A. (obligacje) – 1,0 mld zł
▪ W 2024 r. wprowadzono 8 kolejnych emisji instrumentów finansujących działania związane ze
zrównoważonym rozwojem, które prezentowane będą w Warsaw Sustainable Segment o łącznej wartości
6,7 mld zł.
W 2024 r. wprowadzono na Catalyst nowy rodzaj instrumentów dłużnych, tzw. obligacje kapitałowe, wyemitowane
przez Powszechna Kasa Oszczędności S.A. i mBank S.A. o łącznej wartości 3,0 mld zł.
Treasury BondSpot Poland
Organizowany przez BondSpot S.A. elektroniczny rynek obligacji skarbowych Treasury BondSpot Poland (TBSP)
stanowi integralną część systemu Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych (DSPW), prowadzonego przez
Ministerstwo Finansów, przy wsparciu Narodowego Banku Polskiego oraz środowiska bankowego. Podstawowym
celem systemu DSPW jest minimalizacja kosztów obsługi długu publicznego poprzez poprawę płynności,
przejrzystości i efektywności rynku skarbowych papierów wartościowych (SPW).
W ramach rynku TBSP funkcjonują:
▪ rynek transakcji kasowych (cash)
▪ rynek transakcji warunkowych (repo, buy/sell back)
W 2024 roku na rynku Treasury BondSpot łączna wartość obrotu osiągnęła poziom 862,8 mld zł. Łączna wartość
obrotów w stosunku do roku 2023 wzrosła o 107,6%, przede wszystkim dzięki istotnemu wzrostowi obrotów na rynku
transakcji warunkowych. Średnia wartość obrotu na sesji wyniosła 3,47 mld zł. Uwzględniając podział na transakcje
rynku kasowego i rynku transakcji warunkowych (w 2024 r. zawierano wyłącznie transakcje typu repo klasyczne, nie
zawierano natomiast transakcji typu buy/sell back), ich udział w obrotach ogółem na rynku TBSP kształtował się
odpowiednio na poziomie 18% (151,4 mld zł) i 82% (711,4 mld zł).
Wykres 16 Wartość obrotów na rynku Treasury BondSpot Poland [mld zł]
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
33
Źródło: GPW
Na dzień 31 grudnia 2024 r. łączna liczba uczestników rynku TBSP wyniosła 25 (banki krajowe i zagraniczne oraz BFG
i Minister Finansów działający jako Inwestor Publiczny).
W 2024 r. udział inwestorów zagranicznych w obrotach na Głównym Rynku akcji wyniósł 68% (vs. 65% w 2023 r.).
Krajowi inwestorzy instytucjonalni odpowiadali za 19% obrotów (vs. 19% w 2023 r.), a inwestorzy indywidualni za 13%
(vs. 16% w 2022 r.)
Wykres 17 Udział inwestorów w obrotach akcjami na Głównym Rynku GPW [%]
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
34
W 2024 r. inwestorzy indywidualni po raz kolejny odpowiadali za znaczącą większość obrotów akcjami na rynku
NewConnect - udział tej grupy w obrotach wyniósł 84% (vs 84% w 2023 r.). Krajowi inwestorzy instytucjonalni
odpowiadali za 8% obrotów (vs. 9% w 2023 r.), a inwestorzy zagraniczni za 8% (vs. 7% w 2023 r.)
Wykres 18 Udział inwestorów w obrotach akcjami na NewConnect [%]
Źródło: GPW
W 2024 r. największy udział w wolumenie obrotów kontraktami terminowymi mieli inwestorzy zagraniczni – wyniósł on
38% (vs. 38% w 2023 r.). Udział inwestorów indywidualnych wyniósł 32% (vs. 32% w 2023 r.), a udział krajowych
inwestorów instytucjonalnych 30% (vs. 30% w 2023 r.)
Wykres 19 Udział inwestorów w obrotach na rynku kontraktów terminowych [%]
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
35
Szczegółowe wyniki badania dotyczącego udziału inwestorów w obrotach instrumentami finansowymi zostały
opublikowane na stronie internetowej GPW: https://www.gpw.pl/analizy.
Na koniec 2024 r. liczba Członków Giełdy spadła do 36 wobec 40 na koniec 2023 r.
Wykres 20 Liczba Członków Giełdy
Źródło: GPW
Podmioty które zaprzestały w 2024 r. działania w charakterze Członków Giełdy to:
▪ CREDIT SUISSE BANK (EUROPE) (zdalny)
▪ DOM MAKLERSKI BANKU BPS (lokalny)
▪ INTERACTIVE BROKERS CENTRAL EUROPE (zdalny)
▪ IP INTERCAPITAL MARKETS AD (zdalny)
Zmiany liczby Członków Giełdy w ostatnich latach wynikają w głównej mierze ze zmian konsolidacyjnych na
globalnych rynkach i na rynku lokalnym.
Dział Rozwoju Rynku GPW podejmuje szereg działań ukierunkowanych na pozyskiwanie Członków Giełdy. Oś
sprzedażowa skierowana jest na udział w zagranicznych konferencjach branżowych (Trading London, SRP
Conference, Trading Amsterdam, International Derivatives Expo, Trading Tech) i organizację roadshow, podczas
których prezentowana jest oferta GPW dla potencjalnych klientów.
3.1.1.2.
Obsługa emitentów obejmuje dopuszczanie i wprowadzanie do obrotu giełdowego oraz notowanie papierów
wartościowych na rynkach organizowanych i prowadzonych przez Grupę GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
36
Rynek akcji
Na koniec 2024 r. na rynkach akcji GPW notowanych było łącznie 770 spółek (411 na Głównym Rynku i 359 na rynku
NewConnect), w tym 46 emitentów zagranicznych. Liczba spółek na Głównym Rynku GPW na koniec 2024 r. spadła
do 411 z 413 rok wcześniej. Liczby spółek krajowych obniżyła się do 368 z 371, a liczba spółek zagranicznych wzrosła
do 43 z 42.
Wykres 21 Liczba spółek krajowych i zagranicznych – Główny Rynek
Źródło: GPW
Liczba spółek na rynku NewConnect na koniec 2024 r. wyniosła 359, tyle samo, ile na koniec 2023 r., w tym notowane
były 3 spółki zagraniczne (wobec 4 na koniec 2023 r.).
Wykres 22 Liczba spółek – NewConnect
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
37
W 2024 r. łącznie na obu rynkach akcji GPW odbyło się 21 debiutów giełdowych (z uwzględnieniem 8 spółek, które
przeniosły notowania z NewConnect na Główny Rynek), wobec 24 rok wcześniej. Liczba delistingów na Głównym
Rynku GPW wyniosła 11 wobec 12 rok wcześniej i kolejny rok z rzędu była wyższa od liczby nowych spółek.
Wykres 23 Liczba debiutów – Główny Rynek
Źródło: GPW
Wykres 24 Liczba debiutów – NewConnect
Źródło: GPW
Wartość pierwotnych ofert publicznych (Initial Public Offering, IPO) na Głównym Rynku w 2024 r. wyniosła 7 418 mln
zł oraz 44 mln zł na NewConnect, co daje łącznie 7 462 mln zł.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
38
Wykres 25 Wartość ofert IPO – Główny Rynek i NewConnect [mld zł]
9
Źródło: GPW
Wartość wtórnych ofert publicznych (Secondary Public Offering, SPO) na Głównym Rynku w 2024 r. wyniosła 2 420
mln zł oraz 410 mln zł na NewConnect, co daje łącznie 2 830 mln zł.
Wykres 26 Wartość ofert SPO – Główny Rynek i NewConnect [mld zł]
10
Źródło: GPW
9
Z uwzględnieniem spółek znajdujących się w dual listingu
10
Z uwzględnieniem spółek znajdujących się w dual listingu
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
39
Wartość nominalna instrumentów dłużnych notowanych na Catalyst na koniec 2024 r. wyniosła 1 471,9 mld zł wobec
1 279,8 mld zł na koniec 2023 r. Wartość instrumentów skarbowych wzrosła rok do roku o 14,8% do 1 340,4 mln zł, a
wartość instrumentów nie skarbowych zwiększyła się o 17,1% rok do roku do 131,5 mln zł.
Wykres 27 Wartość nominalna instrumentów dłużnych na Catalyst [mld zł]
11
Źródło: GPW
Z końcem 2024 roku na Catalyst notowane były 742 serie instrumentów dłużnych vs. 630 na koniec 2023 r.
Wykres 28 Liczba serii instrumentów dłużnych na Catalyst [mld zł]
12
Źródło: GPW
11
Z uwzględnieniem spółek znajdujących się w dual listingu
12
Z uwzględnieniem spółek znajdujących się w dual listingu
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
40
3.1.2. Rozwój Rynku Finansowego
Rynek akcji
▪ Obniżki opłat transakcyjnych:
Przez cały rok 2024 obowiązywała obniżka opłat dla Animatorów Rynku na akcjach spółek spoza
indeksu WIG20. Celem promocji jest wsparcie płynności obrotu akcjami spółek niewchodzących w
skład indeksu WIG20 oraz wsparcie krajowej branży brokerskiej. Promocja jest jednym z elementów
strategii zachęcania inwestorów do aktywności poprzez elastyczną politykę opłat dostosowaną do
potrzeb różnych grup klientów GPW.
Przez cały 2024 r. obowiązywał program High Volume Provider (HVP) i High Volume Funds (HVF).
Program HVP jest skierowany do podmiotów wykorzystujących swój kapitał do zawierania transakcji
na rynkach giełdowych (tzw. prop trading). Program HVF jest skierowany do funduszy objętych
dyrektywą KE „Alternative Investment Fund Managers Directive 2011/61/EU”. W 2024 r. prowadzono
działania akwizycyjne celem pozyskania kolejnych uczestników programów, którzy przyczyniają się
do poprawy plynności na GPW.
W 2024 r. obowiązywał program SuperAnimator. Na rynku kasowym program ma na celu wspieranie
płynności i intensyfikację obrotów na akcjach z indeksu WIG20. Program nakłada na animatorów
większe wymagania w zakresie składanych na GPW zleceń (wartość oferty i spread) ale z drugiej
strony po spełnieniu odpowiednich warunków programu umożliwia uczestnikom zwrot części opłat
operacyjnych. Program funkcjonuje także na rynku terminowym.
W 2024 roku została przedłużona promocja opłat za wprowadzenie do obrotu dla emitentów
produktów strukturyzowanych (ETP) oraz warrantów opcyjnych. Maksymalny próg wyniósł 590 tys. zł
rocznie od jednego emitenta począwszy od 2025 roku. Powyższa promocja jest kluczowa
dla emitentów produktów strukturyzowanych i sprzyja dalszemu rozwojowi tego segmentu rynku.
▪ Utrzymanie wysokiej płynności na prowadzonych rynkach, poprzez m.in.:
Pozyskanie nowych klientów w postaci członków giełdy, nowych animatorów i uczestników
programów wspierania płynności,
Kontynuacja programów promocyjnych w zakresie opłat transakcyjnych oraz wprowadzaniu nowych,
Poprawa infrastruktury i dostępności polskiego rynku dla globalnych inwestorów,
Stałe poszerzanie oferty produktowej GPW – zostały wprowadzone nowe kontrakty na akcje spółek:
AmRest Holdings SE, ASBISc Enterprises PLC, Auto Partner S.A., PKP Cargo S.A. i Żabka Group SE,
Rozwój segmentu ETF, ETC: Obroty instrumentami ETF w 2024 r.wzrosły o 33,2% rdr. do 1,5mld zł; do
obrotu wprowadzono dwa nowe fundusze ETF (szczegóły poniżej),
W lipcu 2023 r. rozpoczęto czwartą edycję Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego którego celem
jest poprawa płynności w sektorze średnich i małych spółek. W zamian za określone umową
wynagrodzenie, firmy inwestycyjne zobowiązują się do przeprowadzenia i publikowania analiz
spółek, które zostały zgłoszone do Programu i spełniają kryteria opisane w regulaminie Programu. W
aktualnej edycji Program obejmuje 59 spółek notowanych na Głównym Rynku. W ramach czwartej
edycji Programu przygotowane zostały 852 raporty analityczne w języku polskim,
Kontynuacja szkoleń w formie webinarów w zakresie oferowanych produktów dla inwestorów
indywidualnych przy współpracy z domami maklerskimi i instytucjami rynku kapitałowego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
41
▪ Kontynuacja działań w zakresie zwiększenia atrakcyjności rynku NewConnect
Kapitalizacja wszystkich spółek notowanych na NewConnect na koniec 2024 r. wyniosła 9,9 mld zł
vs. 12,9 mld zł na koniec 2023 r. Od 30 sierpnia 2007 r., czyli od chwili uruchomienia NewConnect,
do końca 2024 r. 99 spółki przeniosły notowania na Główny Rynek GPW (w tym osiem w 2024 r.). W
2024 r. GPW kontynuowała działania w zakresie promocji rynku NewConnect wśród mniejszych
spółek, które docelowo rozpatrują pozyskanie kapitału właśnie poprzez alternatywny system obrotu.
Wśród tych działań są między innymi indywidualne spotkania, a także inicjatywy skierowane do
środowisk startupowych, czy udział w konferencjach dedykowanym startupom i nowym
technologiom.
▪ Rozwój rynku GlobalConnect
W 2024 r., wartość obrotów akcjami spółek zagranicznych notowanych na rynku GlobalConnect
wyniosła 36,26 mln zł vs 7,14 mln zł w 2023 r. Na koniec ubiegłego roku na GC notowanych było 31
spółek. GPW prowadzi aktywne działania mające na celu zwiększenie ilości spółek notowanych na
rynku i pozyskanie kolejnych animatorów rynku.
Inne instrumenty rynku kasowego
▪ Nowe fundusze ETF:
10-go września 2024 r. na GPW wprowadzono dwa nowe fundusze ETF: BETA ETF Nasdaq-100 3x lev
i BETA ETF Nasdaq-100 2x short. Są to rozwiązania z segmentu tradingowych ETF. Fundusze te
wykorzystują replikację syntetyczną z wykorzystaniem kontraktów futures na Nasdaq-100. Stosują
one również strategię zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym wynikającym z inwestowania na
rynku amerykańskim.
▪ Na koniec 2024 roku, notowanych było 3 265 instrumentów strukturyzowanych, w tym 207 warrantów.
W ciagu 2024 roku notowanych było łączne 5 799 instrumentów strukturyzowanych, w tym 670
warrantów - jest to jednocześnie liczba wprowadzonych do obrotu warrantów w ciagu roku.
Rynek instrumentów pochodnych
W 2024 r., w odpowiedzi na zainteresowanie inwestorów, GPW wprowadziła nowe kontrakty terminowe na akcje
spółek: AmRest Holdings SE, ASBISc Enterprises PLC, Auto Partner S.A., PKP Cargo S.A. i Żabka Group SE.
Rynek Treasury BondSpot Poland
▪ W 2024 r., BondSpot S.A. kontynuował działania zmierzające do dopuszczenia Ministra Finansów (MF)
do bezpośredniego działania na rynku Repo TBSP, jako nowego uczestnika o statusie Inwestora
Publicznego. Status ten umożliwia MF działanie na rynku Repo TBSP wyłącznie w oparciu o
funkcjonalność Trade Registration Facility (TRF), polegającą na wcześniejszym uzgodnieniu warunków
transakcji, a następnie jej rejestracji w systemie transakcyjnym. Formalne dopuszczenie MF do obrotu
na rynku TBSP i operacyjne rozpoczęcie działalności nastąpiło w kwietniu 2024 r. BondSpot zapewnia
pełne wsparcie operacyjne w zakresie obsługi transakcji zawieranych przez MF.
▪ W 2024 r. kontynuowane były prace w projekcie migracji rynków Regulowanego i ASO Catalyst na
platformę WATS. Przygotowano i podpisano aneks do „Porozumienia o współpracy” aktualizujący
zakres prac i harmonogram w związku z przesunięciem terminu wdrożenia WATS. Przygotowano projekt
umowy outsourcingowej i przekazano do Komisji Nadzoru Finansowego z wnioskiem o akceptację.
Rozpoczęto cykl szkoleń i warsztatów dla pracowników BondSpot z mechaniki systemu WATS i narzędzi
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
42
wykorzystywanych do konfiguracji i monitorowania. Rozpoczęto prace nad nową wersją Szczegółowych
Zasad Obrotu (planowana publikacja projektu w styczniu 2025 r.) i Regulaminów Rynków BondSpot
(planowane przekazanie do akceptacji KNF w I kw. 2025 r.).
▪ Przedstawiciele BondSpot uczestniczyli w intensywnych, wielomiesięcznych pracach Zespołu ds. rynku
REPO działającego w ramach Narodowej Grupy Roboczej ds. reformy wskaźników referencyjnych,
mających na celu zwiększenie transakcyjności rynku repo m.in. w zakresie:
wydłużenia godziny granicznej do jakiej można zawierać transakcje O/N na TBSP,
czasowego obniżenia opłat od transakcji repo O/N na TBSP,
możliwości opcjonalnego rozliczania przez KDPW_CCP transakcji Trade Registration Facility,
zawierania transakcji repo w okresie ex-dividend.
Prace nad rozwojem rynku transakcji warunkowych prowadzone są w kontekście mierzącego ten rynek
indeksu Warsaw Repo Rate, aby docelowo w przyszłości indeks ten mógł być stosowany jako wskaźnik
alternatywny dla wskaźnika referencyjnego WIRF–który zastąpi WIBOR.
▪ W obszarze projektu rynku All-to-All w 2024 r. prowadzono współpracę w formie warsztatów z zespołem
GPW/WATS w zakresie aktualizacji dokumentacji projektowej (MVP, ogólne założenia funkcjonalne) pod
kątem zmian założeń projektowych wynikających z aktualnych uwarunkowań rynkowych, a także
doprecyzowania niektórych terminów w dokumentacji. Odbywały się również cykliczne spotkania
statusowe z przedstawicielami GPW/WATS dotyczące m.in. harmonogramu uruchomienia rynku All-to-
All w oparciu o system WATS oraz szczegółowych prac analitycznych dotyczących rozwiązań
funkcjonalnych niezbędnych do obsługi rynku All-to-All. Finalne decyzje dotyczące implementacji
modeli obrotu oraz rozwiązań funkcjonalnych poprzedzone będą kolejną rundą konsultacji z
potencjalnymi uczestnikami rynku All-to-All (w szczególności bankami oraz TFI). Uruchomienie rynku
All-to-All planowane jest po zakończeniu migracji RR i ASO BondSpot. W związku z przesunięciem
terminu wdrożenia WATS na 10 listopada 2025 r., realnym terminem uruchomienia rynku All-to-All w
oparciu o system WATS jest druga połowa 2026 r.
▪ W 2024 r. w ramach intensywnego poszerzania bazy odbiorców produktów informacyjnych, GPW
podpisała 23 umowy na dane typu non-display w zakresie danych GPW, GPW Benchmark, oraz TGE
(wykorzystywanych m.in. w handlu algorytmicznym, zarządzaniu ryzykiem, wycenie portfela i innych
aplikacjach niewizualizujących danych, a także do tworzenia instrumentów finansowych),
▪ Kontynuacja wzrostu liczby dystrybutorów danych GK GPW – 2 podmioty otrzymały licencję na
dystrybucję danych GPW oraz 1 na dane GPW Benchmark,
▪ Rekordowa liczba abonentów danych spółek z GK GPW – ponad 832,8 tys.
Pozyskanie nowych klientów korzystających z danych przetworzonych GK GPW, w tym 3 na dane GPW, 1 na dane
BondSpot, 2 na dane GPW Benchmark.
▪ Kolokacja i usługi wspierające – usługa kolokacji została udostępniona klientom GPW w I kw. 2016.
Usługa jest przeznaczona dla podmiotów wykorzystujących automatyczne systemy handlu, chcących
zagwarantować sobie i swoim klientom najszybszy dostęp do rynków GPW. Oferta GPW na 2024 r. w
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
43
dziedzinie usług technologicznych i nowoczesnych rozwiązań dla rynku była atrakcyjna i cieszyła się
zainteresowaniem klientów z Polski i z zagranicy.
3.2.
GPW gromadzi, przetwarza i sprzedaje informacje dotyczące rynków finansowych prowadzonych w ramach Grupy
Kapitałowej. Status GPW jako pierwotnego źródła danych o obrotach, jej silna marka i zdywersyfikowana działalność
biznesowa pozwalają Spółce z powodzeniem docierać do różnych grup uczestników rynku z zaawansowanymi
informacjami dostosowanymi do indywidualnych potrzeb. Dzięki wykorzystaniu technologii oraz wiedzy eksperckiej,
GPW dostarcza swoim klientom dane, które wspierają podejmowanie świadomych decyzji inwestycyjnych, przez co
Spółka odgrywa kluczową rolą budowaniu przejrzystości rynków finansowych.
Przychody ze sprzedaży informacji jednostki dominującej obejmują sprzedaż informacji giełdowych oraz produktów
informacyjnych, tj.: danych czasu rzeczywistego i opóźnionych oraz danych historyczno-statystycznych w postaci
codziennej prenumeraty przesyłanej za pośrednictwem serwisu internetowego lub poczty elektronicznej,
wydawnictw w wersji elektronicznej, wyników kalkulacji indeksów oraz pozostałych kalkulacji. Oprócz danych z GPW,
TGE, BondSpot i GPW Benchmark, w 2024 r. Spółka dostarczała dystrybutorom także serwis zawierający raporty
emitentów notowanych na NewConnect, Catalyst oraz na GlobalConnect.
Schemat 5 Linie biznesowe i oferta produktowa GK GPW
Żródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
44
Sprzedaż informacji odbywa się na podstawie odrębnych umów zawieranych z dystrybutorami serwisów giełdowych,
z członkami giełdy oraz z innymi organizacjami, głównie instytucjami finansowymi. W ramach przychodów ze
sprzedaży informacji Grupy ujmowane są również przychody ze sprzedaży serwisów informacyjnych BondSpot i GPW
Benchmark.
Główne grupy klientów korzystających z informacji dostarczanych przez GK GPW:
Dystrybutorzy informacji
Wyspecjalizowani dystrybutorzy informacji przekazują dane udostępniane przez Spółkę inwestorom oraz innym
uczestnikom rynku. Dystrybutorami są nie tylko tradycyjnie agencje informacyjne, lecz również firmy inwestycyjne,
portale internetowe, firmy informatyczne oraz inne podmioty o zdywersyfikowanym portfolio usług.
Na koniec 2024 r. GK GPW posiadała dystrybutorów informacji w 20 krajach. Na dzień 31 grudnia 2024 r. klientami
Spółki korzystającymi z serwisów informacyjnych GK GPW było 105 dystrybutorów danych, w tym 35 krajowych i 70
zagranicznych, mających abonentów korzystających zarówno z profesjonalnych, jak i z podstawowych zestawów
danych. Inwestorzy giełdowi dzięki zakupowi usługi abonamentowej u dystrybutora uzyskują dostęp do notowań
GPW, BondSpot i TGE w czasie rzeczywistym w zakresie uzależnionym od konfiguracji swojego pakietu, a także do
danych o stawkach referencyjnych i indeksach transakcyjnych GPW Benchmark.
Wykres 29 Dystrybutorzy danych GK GPW
Źródło: GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
45
Wykres 30 Dystrybutorzy danych GK GPW w podziale na kraje 2024 r.
Źródło: GPW
Abonenci indywidualni i profesjonalni
GK GPW odnotowuje dynamiczny wzrost liczby abonentów czasu rzeczywistego wśród inwestorów indywidualnych.
Wykres 31 Abonenci danych GK GPW
Źródło: GPW
-display
W wyniku intensywnych działań akwizycyjnych GPW podpisała 23 umowy na dane typu non-display.
Na koniec 2024 r. GK GPW posiadała 144 klientów non-display w 24 krajach.
Klienci Spółki wykorzystują dane GPW, BondSpot, TGE i GPW Benchmark w aplikacjach stosowanych w związku z
realizacją inwestycji, np. w handlu automatycznym, do zarządzania ryzykiem, wyceny funduszy, a także do kalkulacji
indeksów oraz do tworzenia własnych produktów finansowych takich jaki CFD lub instrumenty strukturyzowane.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
46
Wykres 32 Firmy wykorzystujące dane GK GPW w non-display [liczba]
Źródło: GPW
Źródło: GPW
Wykres 33 Klienci non-display w rozbiciu na kraje
Źródło: GPW
Oprócz danych czasu rzeczywistego i opóźnionych, GPW oferuje szeroką paletę zaawansowanych produktów
informacyjnych o wartości dodanej, cenionych przez instytucje finansowe ze względu na możliwość zastosowania do
celów analitycznych, łatwość integracji oraz stabilność źródła danych. Zestawy danych i wskaźników, zawierające
zróżnicowane typy informacji, udostępniane są w pakietach dopasowanych do poszczególnych segmentów rynków
finansowych w przyjaznych dla użytkowników formatach. W ofercie GK GPW znajdują się m.in. bieżące i historyczne
informacje o emisjach oraz pozostałych operacjach na akcjach, portfele indeksów, zestawy danych referencyjnych i
wyniki sesji, a także informacje o strukturze akcjonariatu oraz kalendarium wydarzeń rynkowych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
47
W 2024 roku głównymi odbiorcami danych przetworzonych i wskaźników były przede wszystkim towarzystwa
funduszy inwestycyjnych, banki, agencje informacyjne, agenci transferowi, towarzystwa emerytalne, domy
maklerskie i towarzystwa ubezpieczeniowe.
Wykres 34 Firmy wykupujące dane przetworzone i wskaźniki
Źródło: GPW
Wykres 35 Firmy wykupujące dane przetworzone i wskaźniki – kraje
Źródło: GPW
Tabela 8 Liczba dystrybutorów, ich abonentów oraz firm typu non-display, stan na 31 grudnia 2024 r.
2024
2023
2022
2021
2020
Dystrybutorzy danych w czasie rzeczywistym, w tym:
105
102
96
90
87
krajowi
35
35
36
35
37
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
48
zagraniczni
70
67
60
55
50
Abonenci danych w czasie rzeczywistym (tys.) w tym:
832,8
618,2
541,2
457,0
397,1
abonenci profesjonalnych zestawów danych
18,3
18,6
18,6
19,3
20,0
Liczba firm wykorzystujących dane w trybie non-
display
144
132
128
117
101
Działalność Spółki, polegająca na sprzedaży usług informacyjnych, obejmuje również licencjonowanie:
▪ wykorzystania danych z GPW do kalkulacji i publikacji indeksów własnych klienta oraz tworzenia
instrumentów finansowych, takich jak CFD, opcje binarne, certyfikaty,
▪ stacji telewizyjnych, wykorzystujących dane giełdowe czasu rzeczywistego do limitowanej prezentacji
w ogólnodostępnych programach finansowych,
▪ wykorzystywania danych z GK GPW przez izby rozliczeniowe.
3.3. Rynek Towarowy
Rynek energii elektrycznej i rynek gazu
W 2024 r. odnotowano spadek giełdowego obrotu energią elektryczną oraz wzrost analogicznego obrotu gazem
ziemnym. Bardziej istotna była zmiana na rynku energii elektrycznej, gdzie spadki nastąpiły zarówno na rynku
terminowym, jak i na rynku spot, a łącznie wyniosły 10,7%, co pozwoliło zakończyć rok wolumenem obrotu bliskim
131,7 TWh. W przypadku rynku gazu spadek obrotów kontraktami terminowymi został skompensowany 39%
wzrostem wolumenu obrotu spot rdr. Łącznie obroty gazem wyniosły prawie 136,7 TWh, co oznacza wzrost rdr o 2,7%.
Wolumen obrotu na rynku spot wyniósł w 2024 r. 49,7 TWh, co z jednej strony jest spadkiem o 21,4% względem
rekordowego roku 2023, lecz zarazem drugim najwyższym wynikiem w historii TGE i znacznym wzrostem względem
roku 2022 i lat poprzednich. Pomimo spadku obrotów spot w roku 2024 o aż blisko 80% rdr, zostały one utrzymane na
bardzo wysokim poziomie w wyniku rekordowych obrotów na fixingach.
Obroty instrumentami forward na energię elektryczną notowanymi na Zorganizowanej Platformie Obrotu (OTF)
zmalały w roku 2024 o 2,7% rdr. Był to głównie efekt bazy z pierwszych miesięcy roku i wysokiej płynności kontraktów
o krótszym (poniżej roku) okresie wykonania, jaka miała miejsce w roku 2023, i w wyniku której odnotowano rekordowe
obroty kontraktami tygodniowymi i miesięcznymi. Spadki dla wyżej wymienionych kontraktów nie zostały w pełni
skompensowane przez wzrost obrotów instrumentami rocznymi, który w całym roku 2024 wyniósł 13,5% rdr, do
poziomu 52,1 TWh.
Łączne obroty giełdowymi kontraktami forward na energię elektryczną wyniosły niespełna 82,0 TWh, co po raz drugi z
rzędu stanowi najniższą wielkość tego rynku od 2010 roku (74,1 TWh). Rok 2024 był drugim, po 2023, rokiem od 2010
r., kiedy w żadnym zakresie nie funkcjonował obowiązek sprzedaży energii elektrycznej na rynku giełdowym.
Obroty gazem ziemnym wzrosły na TGE w 2024 r. w wyniku wzrostu na rynku spot o 7,1 TWh (39,0%)
i przy spadku na rynku terminowym o 3,5 TWh (3,1%). Odbudowa krajowego zużycia gazu nie przełożyła
się na wzrost obrotów dla ostatniego roku dostawy w zakresie kontraktów terminowych. Jednocześnie, znacznie
wzrosły obroty na rynku spot, na Rynku Dnia Następnego gazu osiągając nawet wolumen bliski rekordowemu
z roku 2021, drugi raz w historii TGE przekraczając 21,5 TWh. Obroty na Rynku Dnia Bieżącego gazu wzrosły rdr
o 13,4%, do 3,8 TWh, co dla całego rynku spot gazu dało łączne 25,4 TWh.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
49
Wykres 36 Wolumen giełdowego obrotu na rynku spot energii elektrycznej w 2024 [TWh]
Źródło: TGE na podstawie danych z giełd; * połowa sumy wolumenów kupna i sprzedaży opublikowanych przez Nord Pool
Wykres 37 Wolumen giełdowego obrotu na rynku terminowym energii elektrycznej w 2024 r. [TWh]
Źródło: TGE na podstawie danych z giełd; * wolumeny EEX uwzględniają obrót w ramach transakcji OTC (pozasesyjnych)
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
50
Wykres 38 Wolumen giełdowego obrotu na rynku spot gazu ziemnego w hubach europejskich w 2024 r. [TWh]
Źródło: TGE na podstawie danych z giełd
Wykres 39 Wolumen giełdowego obrotu na rynku terminowym gazu ziemnego w 2024 r. [TWh]
Źródło: TGE na podstawie danych z giełd; * szacowane na podstawie liczby kontraktów raportowanej przez ICE; ** wolumeny EEX uwzględniają obrót
w ramach transakcji OTC (pozasesyjnych)
Obroty zielonymi i błękitnymi certyfikatami (dotyczącymi energii elektrycznej wytworzonej w OZE) na Rynku Praw
Majątkowych wyniosły w roku 2024 w przybliżeniu 16,9 TWh. Oznacza to spadek wolumenu obrotu o 14,4%
w stosunku do roku 2023, wynikający m.in. z zakończenia systemu wsparcia w postaci certyfikatów dla części
podmiotów z RŚP, migracją podmiotów do systemu aukcyjnego Urzędu Regulacji Energetyki oraz ze znacznie
zmniejszonego w ostatnim okresie poziomu obowiązku umorzeń. Poziom umorzeń malał w ostatnich latach
wielokrotnie - do 5% dla roku 2024 - i podwyższenie go do 8,5% na rok 2025 wciąż oznacza poziom ponad dwukrotnie
niższy niż 3 lata wcześniej.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
51
W 2024 r. o 7,6%, do poziomu 102,0 tys. ton oleju ekwiwalentnego (ktoe), zmalały obrót białymi certyfikatami,
dotyczącymi świadectw efektywności energetycznej. W roku 2024 istotnie wzrósł poziom wystawień tego typu
certyfikatów – o 32,3%, do najwyższego od roku 2019 poziomu 145,2 ktoe. Wzrost ten miał jednak miejsce głównie
począwszy od drugiej połowy trzeciego kwartału i na razie nie przełożył się na wzrost obrotów. W roku 2024 oprócz
świadectw bezterminowych (rejestrowanych w ramach instrumentu PMEF_F) notowane były świadectwa roczne
rejestrowane w ramach instrumentów PMEF-2023 oraz PMEF-2024.
3.3.1. Linie biznesowe na rynku towarowym
Działalność Grupy Kapitałowej GPW w obszarze rynku towarowego skoncentrowana jest w Grupie Kapitałowej
Towarowej Giełdy Energii (GK TGE), do której oprócz TGE należą również Izba Rozliczeniowa Giełd Towarowych (IRGiT)
oraz spółka InfoEngine.
Zakres działalności GK TGE obejmuje:
▪ prowadzenie rynków, na których przedmiotem obrotu są:
energia elektryczna,
gaz ziemny,
uprawnienia do emisji gazów cieplarnianych,
prawa majątkowe wynikające ze świadectw pochodzenia energii elektrycznej, biogazu
oraz świadectw efektywności energetycznej,
towary rolno-spożywcze (pszenica, żyto, kukurydza, rzepak);
▪ prowadzenie Rejestru Świadectw Pochodzenia oraz Rejestru Gwarancji Pochodzenia;
▪ prowadzenie systemu raportowania danych transakcyjnych w ramach platformy RRM TGE;
▪ prowadzenie platformy sprzedaży danych AIR „Analizy Informacje Raporty” oraz systemu dystrybucji danych
do dystrybutorów danych;
▪ świadczenie usług post-transakcyjnych oraz prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń dla rynków
prowadzonych przez TGE;
▪ prowadzenie usług w zakresie bilansowania handlowego oraz usługi operatora rynku polegającej
na zapewnieniu dostępu do systemów informatycznych OSP w celu prowadzenia obrotu energią elektryczną.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
52
3.3.1.1.
Schemat 6 Obrót na rynkach towarowych prowadzonych przez TGE
Rynek energii elektrycznej
Wolumen obrotu na rynku spot energii elektrycznej spadł w roku 2024 o 21,4% względem rekordowego roku
poprzedniego, do poziomu 49,7 TWh. Spadek wolumenu wyniósł na Rynku Dnia Następnego 19,3% (do poziomu 47,1
TWh), zaś na Rynku Dnia Bieżącego 45,8% (do poziomu 2,6 TWh).
Wykres 40 Wolumen obrotu energią elektryczną na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego [TWh]
Rynek terminowy energii elektrycznej (w ramach platformy OTF od maja 2020 roku)
W 2024 r. nastąpił spadek wolumenu obrotu o 2,7% względem roku 2023, do poziomu 82,0 TWh. Po raz drugi
z rzędu był to najniższy poziom obrotów instrumentami terminowymi na energię elektryczną od roku 2010.
25,1
27,6
25,2
27,7
33,9
34,8
36,2
33,0
63,2
49,7
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
53
Wykres 41 Wolumen obrotu na rynku terminowym energii elektrycznej [TWh]
Źródło: TGE
Rynek gazu ziemnego
Wolumen obrotu wzrósł o 39,0% względem roku 2023, do poziomu 25,3 TWh. Szczególnie znaczny wzrost obrotów
miał miejsce na Rynku Dnia Następnego gazu, gdzie wyniósł 44,8%, a wolumen 21,5 TWh był bliski rekordowi z roku
2021 (21,8 TWh). Na Rynku Dnia Bieżącego gazu wzrost obrotów wyniósł 13,4% (do poziomu 3,8 TWh).
Wykres 42 Wolumen obrotu gazem ziemnym na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego gazu [TWh]
Źródło: TGE
Rynek terminowy gazu ziemnego (w ramach platformy OTF od maja 2020 roku)
W 2024 r. nastąpił spadek wolumenu obrotu gazem o 3,1% względem roku 2023, do poziomu 111,3 TWh. Był to
najniższy poziom obrotów instrumentami terminowymi na gaz ziemny od roku 2016.
161,6
99,0
86,4
198,3
195,0
208,3
188,9
108,3
84,2
82,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
13,9
24,6
24,0
23,7
22,6
25,8
28,6
22,7
18,2
25,3
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
54
Wykres 43 Wolumen obrotu na rynku terminowym gazu ziemnego [TWh]
Źródło: TGE
Na TGE funkcjonuje Rynek Praw Majątkowych (RPM) do świadectw pochodzenia dla energii elektrycznej
wyprodukowanej:
▪ w odnawialnych źródłach energii bez wskazania konkretnej technologii wytwarzania, lecz z wyłączeniem
biogazowni (PMOZE i PMOZE_A – zielone certyfikaty),
▪ z biogazu rolniczego (PMOZE-BIO – błękitne certyfikaty).
Ponadto na RPM notowane są prawa majątkowe wynikające ze świadectw efektywności energetycznej (PMEF, PMEF
roczne oraz PMEF_F – białe certyfikaty).
RPM jest elementem systemu wsparcia producentów energii z odnawialnych źródeł energii. Pozwala wytwórcom
energii elektrycznej z OZE i biogazu oraz podmiotom, które uzyskały świadectwa efektywności energetycznej,
sprzedać prawa majątkowe, a przedsiębiorcom energetycznym zobowiązanym do uiszczenia tzw. opłaty
zastępczej lub do umorzenia świadectw pochodzenia, na które opiewają te prawa, wywiązać
się z nałożonego na nich obowiązku.
Wolumen obrotu na Rynku Praw Majątkowych jest pochodną wolumenu certyfikatów wystawionych w Rejestrze
Świadectw Pochodzenia: zwiększenie produkcji energii z instalacji objętych systemem świadectw pochodzenia
generuje wystawienia większego wolumenu tych świadectw, a to z kolei generuje wzrost wolumenu certyfikatów
dostępnych na rynku. Wolumen obrotów zależy również od poziomu obowiązku umorzeń certyfikatów
wymaganych od określonych podmiotów zgodnie z ustawą o OZE, a także od innych przepisów prawa oraz od
strategii handlowych uczestników obrotu.
Dla instrumentów OZE (PMOZE, PMOZE_A oraz PMOZE-BIO) wolumen obrotu sesyjnego w 2024 r. wyniósł
4,5 TWh, zaś poza sesyjnego 12,3 TWh. Oznacza to sumarycznie wolumen 16,9 TWh, co oznacza spadek
o 14,4% rdr. O 0,9%, do poziomu 16,2 TWh, wzrósł wolumen wystawionych praw majątkowych OZE.
W 2024 r. o 7,6% spadły obroty białymi certyfikatami (instrumenty PMEF_F, PMEF-2023, PMEF-2024). Wyniosły one
łącznie 102,0 ktoe. Wolumen wystawień białych certyfikatów wzrósł w roku 2024 o 32,3%,
do poziomu 145,2 ktoe.
92,9
89,9
114,7
119,6
123,5
125,3
152,2
118,9
114,9
111,3
2015 2016 2017 201 8 2019 2020 2021 202 2 2023 2024
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
55
Wykres 44 Wolumen obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia [TWh]
Źródło: TGE
Giełdowy Rynek Rolny (GRR) został uruchomiony w marcu 2020 r. przez konsorcjum GK GPW (TGE, IRGiT, GPW).
Przedmiotem obrotu GRR są towary rolno-spożywcze, przechowywane w autoryzowanych magazynach, które
zapewniają odpowiednią jakość towaru, dostępność oraz gwarancję dostawy. W ramach Systemu Magazynów
Autoryzowanych (SMA) funkcjonują 53 magazyny, w tym 34 świadczące usługi przechowywania, 1 świadczący usługi
przechowywania towarów z przeznaczeniem na aukcje oraz 18 magazynów nieświadczących usług przechowywania.
W portfolio produktowym GRR znajdują się obecnie: pszenica, żyto, kukurydza oraz rzepak. Obrót odbywa się
w ramach notowań jednolitych w każdą środę roboczą. Istnieje też możliwość sprzedaży zbóż na aukcjach, które
organizowane są na wniosek oferenta.
Działania TGE skoncentrowane są na dalszym rozwoju rynku zarówno pod względem oferowanych produktów jak i
formuły rynku. Obecnie na GRR istnieje możliwość zawierania transakcji na rynku kasowym z fizycznym rozliczeniem
towaru. W przyszłości planowane jest uruchomienie obrotu dowodami składowymi oraz uruchomienie rynku
terminowego, który umożliwi handel kontraktami na towary rolno-spożywcze, w pierwszej kolejności zboża.
W 2024 r. z uwagi na brak zainteresowania zawieraniem transakcji na GRR opracowano plan działalności
pt. „Propozycje zmian dla Giełdowego Rynku Rolnego – wprowadzenie do obrotu zdematerializowanego dowodu
składowego (system DS) “. Plan został poprzedzony dogłębną analizą sytuacji oraz rozwiązań funkcjonujących
na rynkach zagranicznych. Zgodnie z ww. planem opracowano założenia modelu wdrożenia w ramach GK TGE rynku
kasowego opartego o obrót dowodem składowym oraz założenia współpracy z uczestnikami rynku/bankami/domami
maklerskimi i administracją publiczną w zakresie dalszego rozwoju rynku rolnego. Przygotowano założenia do zmian
legislacyjnych wprowadzających instytucję domu składowego i obrót dowodem składowym.
Jednocześnie, z uwagi na brak przesłanek w zakresie zainteresowania rynkiem ze strony podmiotów rynku zbóż,
zwieszono (do 20.08.2025 r.) projekt wprowadzenia do obrotu na TGE OTF instrumentu terminowego na pszenicę.
26,6
24,0
29,8
30,8
25,9
27,0
25,9
24,8
19,7
16,9
32,3
26,2
28,3
28,5
18,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
OZE kogeneracja
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
56
3.3.1.2.
Rejestr Świadectw Pochodzenia (RŚP) jest systemem rejestracji oraz ewidencji:
▪ świadectw pochodzenia stanowiących potwierdzenie wytworzenia energii elektrycznej w odnawialnych
źródłach energii (OZE),
▪ świadectw efektywności energetycznej stanowiących potwierdzenie, że realizacja przedsięwzięcia służyła
poprawie efektywności energetycznej,
▪ praw majątkowych wynikających z wyżej wymienionych świadectw.
Do głównych zadań RŚP należy:
▪ identyfikacja podmiotów, którym przysługują prawa majątkowe do świadectw pochodzenia;
▪ identyfikacja praw majątkowych wynikających ze świadectw pochodzenia oraz odpowiadającej
tym prawom ilości energii elektrycznej,
▪ rejestracja świadectw pochodzenia oraz wynikających z nich praw majątkowych,
▪ ewidencjonowanie transakcji zawieranych w obrocie prawami majątkowymi oraz stanu posiadania praw
majątkowych wynikających ze świadectw pochodzenia,
▪ wystawianie dokumentów potwierdzających stan posiadania praw majątkowych w rejestrze,
które następnie wykorzystywane są przez URE w procesie umarzania świadectw pochodzenia.
OZE zielone certyfikaty
W 2024 r. wolumen wystawionych zielonych certyfikatów wyniósł 16,2 TWh, czyli o 0,9% więcej niż w roku 2023 (16,0
TWh).
Wykres 45 Wolumen wystawionych praw majątkowych do OZE [TWh]
Źródło: TGE
Łączny wolumen umorzeń zielonych oraz błękitnych certyfikatów w 2024 r. wyniósł 13,9 TWh w porównaniu
do 18,9 TWh w roku 2023 (spadek o 26,5%). Obowiązek umarzania świadectw pochodzenia z OZE w roku 2024 był
niższy o 7,0 punktów procentowych niż w roku 2023 (5,0%).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
57
Wykres 46 Wolumen umorzeń świadectw pochodzenia do OZE [TWh]
Źródło: TGE
W 2024 roku wystawiono 145,2 tys. toe białych certyfikatów, co oznacza wzrost o 32,3% rdr z poziomu
109,8 tys. toe. Wolumen umorzonych białych certyfikatów w 2024 r. wyniósł 126,5 tys. toe, wobec
158,0 tys. toe w 2023 r.
Z końcem 2024 r. liczba uczestników Rejestru Świadectw Pochodzenia wyniosła 4494 podmiotów.
W 2024 r. członkostwo w Rejestrze Świadectw Pochodzenia uzyskało 108 firm (w 2023 r. 137 firm)
Wykres 47 Liczba uczestników Rejestru Świadectw Pochodzenia na TGE
Źródło: TGE
9,1
16,8
25,2
19
17,8
24,4
25,3
25,9
18,9
13,9
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
58
Na dzień 31.12.2024 r. na Rynku Towarów Giełdowych (RTG) status członka posiadały 84 podmioty,
na Zorganizowanej Platformie Obrotu (OTF) 59, a na Rynku Instrumentów Finansowych (RIF) 9 podmiotów.
W 2024 r. zostało przyjętych 6 nowych członków na RTG, 6 członków na OTF oraz 1 członek na RIF. Na Giełdzie w 2024
r. było 28 podmiotów zagranicznych i 4 domy maklerskie. 3 spółki prowadziły działalność na rzecz podmiotów z tej
samej grupy kapitałowej.
W 2024 r. TGE przeprowadziła (w języku polskim lub angielskim) 5 szkoleń dla kandydatów na Maklerów TGE,
zakończonych egzaminem, w których łącznie wzięło udział 72 uczestników. TGE kontynuowała prowadzenie szkoleń
za pośrednictwem środków komunikacji na odległość. W efekcie działań szkoleniowych w 2024 r. wystawiono łącznie
67 certyfikatów Maklera TGE, uprawniających do reprezentowania członka w transakcjach
na Rynku Towarów Giełdowych, Zorganizowanej Platformie Obrotu i Rynku Instrumentów Finansowych,
prowadzonych przez TGE. Ponadto, w ramach popularyzacji wiedzy o rynku i w celu komunikacji bieżących spraw
członkom, TGE organizowała webinaria, spotkania dla uczestników rynku (w tym XVI Forum Obrotu). Działania
kierowane były do uczestników obrotu, potencjalnych klientów a także podmiotów zainteresowanych obrotem
na giełdzie. Celem działań było nadanie uprawnień do zawierania transakcji, rozszerzenie oraz aktualizacja wiedzy w
zakresie obszarów działania TGE, w tym regulacji obowiązujących na giełdzie i jej oferty.
Wykres 48 Liczba członków TGE w latach 2015-2024
Źródło: TGE
3.3.1.3. Rejestr Gwarancji Pochodzenia
TGE prowadzi Rejestr Gwarancji Pochodzenia oraz organizuje obrót gwarancjami pochodzenia. Rejestr Gwarancji
Pochodzenia (RGP) ruszył we wrześniu 2014 r. RGP umożliwia ewidencjonowanie energii ze źródeł odnawialnych oraz
pozagiełdowy obrót korzyściami ekologicznymi, wynikającymi z jej produkcji. W przeciwieństwie
do świadectw pochodzenia, gwarancje nie wiążą się z prawami majątkowymi ani z systemem wsparcia dla OZE
– pełnią jedynie funkcję informacyjną. Nie istnieje również obowiązek zakupu gwarancji, ale mogą być one uzyskiwane
przez podmioty, które chcą udowodnić, że dana ilość zużytej przez nie energii została wytworzona
w źródłach odnawialnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
59
Zgodnie z przepisami URE wystawia gwarancje pochodzenia, które następnie wczytywane są do systemu
informatycznego Rejestru Gwarancji Pochodzenia prowadzonego przez TGE. Użytkownicy systemu mogą następnie
handlować gwarancjami pochodzenia lub przekazywać je odbiorcom końcowym jako dowody zakupu energii ze źródeł
odnawialnych.
W 2024 roku kontynuowany był dynamiczny wzrost liczby złożonych aplikacji o członkostwo w RGP.
W listopadzie 2024 r. rozszerzono Rejestr Gwarancji Pochodzenia o moduł Gwarancji Pochodzenia z ciepła i chłodu z
OZE, co pozwoliło na wczytanie do systemu 124 GWh gwarancji z ciepła z OZE.
Wolumen obrotu oraz umorzeń w Rejestrze Gwarancji Pochodzenia jest pochodną wolumenu gwarancji pochodzenia
wystawionych w Rejestrze Gwarancji Pochodzenia, zwiększonego popytu na gwarancje pochodzenia skutkującego
również rosnącą liczbą instalacji ubiegających się o gwarancje pochodzenia. Znaczący udział
w rynku gwarancji pochodzenia mają podmioty zagraniczne umarzające gwarancje na rzecz odbiorców końcowych z
siedzibą poza granicami Polski (tzw. Ex-domain cancellation).
Obrót gwarancjami pochodzenia w 2024 r. wyniósł 55,5 TWh, co oznacza wzrost o 31,2% rdr.
Wykres 49 Wolumen obrotu gwarancjami pochodzenia [GWh]
Źródło: TGE
Rosnący popyt na gwarancje pochodzenia przekłada się na wolumen umorzonych gwarancji pochodzenia.
W 2024 r. umorzonych zostało 24,4 TWh, co stanowi wzrost o 8,9% rdr.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
60
Wykres 50 Wolumen umorzonych gwarancji pochodzenia [GWh]
Źródło: TGE
Wolumen wystawionych gwarancji pochodzenia wzrósł do 37,8 TWh, co stanowi wzrost o 45,4% rdr.
Wykres 51 Wolumen wystawionych gwarancji pochodzenia [TWh]
Źródło: TGE
Na koniec 2024 r. w Rejestrze Gwarancji Pochodzenia działało 3186 firm, w 2024 r. przybyło 707 podmiotów
(dla porównania w 2023 r. status członka RGP otrzymało 801 podmiotów).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
61
Wykres 52 Liczba Członków Rejestru Gwarancji Pochodzenia [GWh]
Źródło: TGE
3.3.1.4. Raportowanie danych transakcyjnych RRM TGE
TGE prowadzi usługę raportowania danych transakcyjnych zgodnie z wymogami REMIT i Aktów Implementacyjnych
dla uczestników rynku energii i gazu od dnia 7 października 2015 r. TGE rozpoczęła wówczas raportowanie zleceń i
transakcji zawieranych za pośrednictwem zorganizowanych platform obrotu, natomiast
w dniu 7 kwietnia 2016 r. raportowanie transakcji OTC. Raportowane są wszystkie wymagane informacje
dla rynków energii elektrycznej i gazu zgodnie z Rozporządzeniem REMIT oraz Rozporządzeniem 1348/2014
Parlamentu Europejskiego.
Tabela 9 Raportowanie danych transakcyjnych, dane operacyjne (szt.).
Raportowane pozycje
2024
2023
2022
2021
2020
2019
Operacje dot. zleceń
9 917 109
9 370 749
8 800 817
9 013 892
13 580 314
6 904 784
Zlecenia
3 964 699
3 628 230
3 577 861
3 586 530
5 818 948
2 746 207
Transakcje
3 451 653
3 348 360
2 796 124
3 013 270
3 010 677
2 542 963
Raporty giełdowe
82 090
66 435
68 273
70 880
71 196
62 700
Transakcje standardowe OTC
18 421
18 864
16 543
16 852
14 267
14 070
Transakcje niestandardowe OTC
205
295
555
305
250
425
Raporty OTC - formularze
9 175
9 104
7 527
8 770
7 752
8 308
Raporty OTC - API
2 898
3 492
3 788
4 856
3 633
3 837
3.3.1.5.
Platforma AIR – Analizy, Informacje, Raporty, która funkcjonuje od 2020 r. pozwala na coraz to bardziej uproszczone
i skuteczne zarządzanie danymi dla Uczestników rynku. Ze względu na rosnące zainteresowanie, wydaje się, że dzięki
kolejnym planowanym pracom rozwojowym i rozszerzaniu oferty produktowej, powinna skuteczniej spełniać
oczekiwania klientów.
W 2024 roku z oferty Platformy AIR skorzystało:
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
62
▪ 405 aktywnych klientów firmowych oraz indywidualnych:
73 użytkowników indywidualnych,
332 użytkowników firmowych;
▪ 250 spółek, w tym 27 Członków Giełdy.
W ubiegłym roku zrealizowano 84 zamówienia, dotyczące zarówno subskrypcji produktów standardowych,
jak i raportów przygotowanych na indywidualne zamówienie.
Sprzedaż danych TGE czasu rzeczywistego była realizowana za pośrednictwem Giełdy Papierów Wartościowych, z tej
usługi korzystali członkowie giełdy, udostępniający informacje rynkowe swoim klientom, profesjonalni dystrybutorzy
danych oraz podmioty zewnętrzne, wykorzystujące informacje w różnych aplikacjach działających w trybie
automatycznym, np. zarządzanie ryzykiem/portfelem.
3.3.1.6. Rozliczanie transakcji
Usługi post-transakcyjne dla wszystkich rynków towarowych i finansowych prowadzonych przez TGE świadczy IRGiT,
która zapewnia jednocześnie bezpieczeństwo obrotu na tych rynkach poprzez prowadzenie systemu gwarantowania
rozliczeń. IRGiT posiada zezwolenie na prowadzenie izby rozliczeniowej i rozrachunkowej
w rozumieniu Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, w ramach posiadanego zezwolenia pełni także funkcję
giełdowej izby rozrachunkowej w rozumieniu Ustawy o giełdach towarowych.
W 2024 r. IRGiT świadczyła usługi rozliczeniowe jako giełdowa izba rozrachunkowa (GIR) dla towarów giełdowych
będących przedmiotem obrotu na Rynku Towarów Giełdowych (RTG), Zorganizowanej Platformie Obrotu (OTF) oraz
Rynku Towarów Rolno-Spożywczych, natomiast jako izba rozliczeniowa i rozrachunkowa (IRR)
dla instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na Rynku Terminowym Praw Majątkowych
oraz Uprawnień do Emisji CO
2
będących przedmiotem obrotu na Rynku Instrumentów Finansowych (RIF).
W 2024 r. łączny wolumen rozliczonych transakcji z rynków, gdzie przedmiotem obrotu jest energia elektryczna
wyniósł 349 TWh, łączny wolumen rozliczonych transakcji z rynków, gdzie przedmiotem obrotu jest gaz wyniósł 459
TWh, a łączny wolumen rozliczonych transakcji w Prawach Majątkowych wyniósł 34 TWh. Na dzień 31 grudnia 2024 r.
IRGiT świadczyła usługi dla 69 członków i 5 uczestników bezpośrednich oraz blisko 200 podmiotów działających za
pośrednictwem domów maklerskich; przy wykorzystaniu modelu rozrachunku prowadzonego
we współpracy z 10 bankami.
IRGiT, jako partner TGE - NEMO wyznaczonego przez Urząd Regulacji Energetyki do przeprowadzenia integracji rynku
europejskiego w spójny, zharmonizowany mechanizm rynku wewnętrznego energii, umożliwiający udział wszystkich
uczestników rynku w transgranicznym obrocie energią elektryczną, prowadziła rozrachunek z innymi NEMO,
uczestniczącymi w projekcie Market Coupling w ramach jednolitego mechanizmu łączenia europejskich rynków
energii dnia następnego - SDAC (Single Day-Ahead Coupling) oraz bieżącego SDAC (Single Intra Day Coupling).
System gwarantowania rozliczeń organizowany i administrowany przez IRGiT ma na celu zapewnienie
bezpieczeństwa rozliczeń i rozrachunku dla wszystkich uczestników rozliczanych rynków, w szczególności
poprzez zarządzanie ryzykiem kredytowym kontrahenta oraz przyjmowaniem odpowiednich pod względem poziomu
oraz jakości zabezpieczeń. Funkcjonowanie systemu zapewnia wszystkim uczestnikom rynku wysoki stopień
stabilności oraz pewność wykonania zawartych transakcji na pierwotnie ustalonych warunkach nawet
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
63
w momencie niewywiązywania się przez jeden z podmiotów ze zobowiązań wynikających z zawartych transakcji,
również w skrajnych warunkach rynkowych.
System prowadzony przez IRGiT bazuje na międzynarodowych standardach i zasadach zarządzania ryzykiem.
W ramach zarządzania ryzykiem IRGiT uwzględnia szeroki wachlarz ryzyk, w tym ryzyka finansowe (tj. ryzyko
kredytowe, płynności, rynkowe) oraz szereg ryzyk niefinansowych.
Na system gwarantowania rozliczeń składają się depozyty transakcyjne, depozyty zabezpieczające oraz fundusze
gwarancyjne, z tytułu których członkowie izby wnoszą zabezpieczenia. Mają one na celu zabezpieczenie ryzyk
wymienionych powyżej.
W kontekście systemu gwarantowania rozliczeń rok 2024 był rokiem, w którym odnotowane zostały spadki depozytów
zabezpieczających, co było konsekwencją stabilizacji poziomów cen na rynkach energii elektrycznej
i gazu. Jednocześnie, w 2024 r. zrealizowano szereg działań optymalizujących funkcjonowanie systemu
gwarantowania rozliczeń, w tym przede wszystkim wprowadzono nowy model wyznaczania parametrów uznania
zabezpieczeń niepieniężnych oraz możliwość wnoszenia gwarancji ubezpieczeniowych KUKE jako zabezpieczenie.
W roku 2024 w dalszym ciągu obowiązywały zapisy ustawy o zmianie niektórych ustaw w zakresie działań osłonowych
w związku z rozprzestrzenianiem się wirusa SARS-CoV-2, których celem było ograniczenie presji
na płynność finansową uczestników rynku poprzez rozszerzenie katalogu przyjmowanych przez izbę zabezpieczeń
oraz zniesienie limitów koncentracji dla zabezpieczeń w przypadku podmiotów spełniających wymogi opisane
w ustawie. Dodatkowo, przez cały rok 2024 funkcjonowały przepisy dotyczące mechanizmu odwrotnego obciążenia
podatkiem VAT dla transakcji zawieranych na rynku giełdowym, co wpływało pozytywnie na redukcję wymaganych
zabezpieczeń.
W roku 2024 w dalszym ciągu priorytetowymi celami IRGiT były przede wszystkim utrzymanie wysokiego poziomu
bezpieczeństwa, promowanie rozwiązań wspierających płynność rynku oraz optymalizacja poziomu kosztów
ponoszonych przez uczestników rynku związanych z handlem giełdowym.
Komitet ds. Ryzyka
W ramach systemu zarządzania ryzykiem w IRGiT działa Komitet ds. Ryzyka, który pełni rolę opiniodawczą
oraz doradczą wobec IRGiT w sprawach dotyczących regulacji lub uzgodnień, które mają wpływ na zarządzanie
ryzykiem związanym ze świadczeniem przez IRGiT usług rozliczeniowych, a przez to dotyczą bezpośrednio
bezpieczeństwa i efektywności systemu gwarantowania rozliczeń. W skład Komitetu ds. Ryzyka wchodzą
reprezentanci organizacji zrzeszających klientów IRGiT, przedstawiciel TGE oraz przedstawiciel IRGiT. Efektem pracy
Komitetu w 2024 roku jest szereg rekomendacji, które określają kierunek rozwoju systemu gwarantowania rozliczeń.
Wyciągi z protokołów z posiedzeń Komitetu ds. Ryzyka publikowane są na stronie internetowej IRGiT.
W 2024 r. IRGiT wprowadziła wiele istotnych zmian, które wpłynęły na poprawę efektywności działalności
rozliczeniowej, obniżenie kosztów uczestnictwa w rynku towarowym, a także wzrostu bezpieczeństwa
dla uczestników rynków prowadzonych przez TGE. W 2024 r. IRGiT kontynuowała swoje zaangażowanie na arenie
międzynarodowej. Spółka aktywnie uczestniczyła w inicjatywie SEEGAS, stworzonej przez Energy Community,
przyczyniając się do powstania końcowego raportu wspólnej inicjatywy giełd regionalnych i Europejskiego Banku
Odbudowy i Rozwoju, mającego na celu opracowanie modelu transgranicznego handlu gazem w regionie Europy
Środkowo – Wschodniej i Południowej. Ponadto, IRGiT wraz z TGE kontynuowała współpracę z Ukraińską Giełdą
Energii (Ukrainian Energy Exchange), której celem jest zacieśnienie więzi między Polską a Ukrainą, opierając się na
doświadczeniu i wiedzy GK TGE w zakresie prowadzenia rynku giełdowego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
64
3.3.2. Rozwój Rynku Towarowego
Rozwój TGE i jej spółek zależnych wpisuje się w strategię GK GPW, rządowe programy rozwoju polskiej energetyki,
z uwzględnieniem uwarunkowań rynkowych i prawnych oraz realizowanych przez Unię Europejską działań mających
na celu implementację wewnętrznego rynku energii oraz tzw. zieloną transformację rynków energii oraz gazu.
Rozwój rynku energii elektrycznej
▪ Rozwój rynku spot energii elektrycznej:
udział w projektach integracji europejskiego rynku energii – obsługa obrotu w ramach Market Coupling
oraz udział w zadaniach rozwojowych w ramach projektów SIDC oraz SDAC organizujących przepływy na
europejskich rynkach spot (w ramach Rynku Dnia Bieżącego oraz Rynku Dnia Następnego TGE),
utrzymanie pozycji TGE jako wiodącego operatora tzw. NEMO na krajowym rynku energii elektrycznej
poprzez aktywne pozyskiwanie nowych podmiotów na rynku hurtowym,
w dniu 15 lipca 2024 r. weszła w życie zmiana dotycząca harmonogramu notowań na RDN
w dobie n-1 wynikająca z konieczności dostosowania się do regulacji europejskich; notowania dla rynku
lokalnego na instrumentach godzinowych i blokowych trwają do godziny 11:00 (wcześniej trwały
do 13:30),
zgodnie z decyzją Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki (URE) w dniu 14 czerwca 2024 r. weszły w życie
zapisy Warunków Dotyczących Bilansowania (WDB);
wraz z wejściem w życie zmian na RB w dniu 13 czerwca 2024 r. zostały wprowadzone do obrotu
na rynku Dnia Bieżącego instrumenty 15’;
▪ w dniu 13 czerwca 2024 r. zostały uruchomione na RDB w ramach SIDC (instrumenty godzinowe) notowania
w systemie trzech aukcji; Rozwój rynku terminowego energii elektrycznej:
prace mające na celu wdrożenie rynku instrumentów finansowych dla energii elektrycznej
z uwzględnieniem współpracy z CCP,
kontynuowanie działań mających na celu poprawę płynności na rynku terminowym poprzez prowadzenie
konsultacji z uczestnikami rynku oraz za pośrednictwem Rady Rynku działającej przy TGE.
Rozwój rynku gazu ziemnego
▪ Rozwój rynku spot gazu ziemnego:
utrzymanie płynności na RDNiBg (rynkach dnia następnego i bieżącego gazu) pozwalającej
na efektywne bilansowanie się uczestników rynku gazu,
współpraca z uczestnikami rynku oraz Operatorem Systemu Przesyłowego w zakresie rozwoju rynków
spot prowadzonych przez TGE.
▪ Rozwój rynku terminowego gazu ziemnego:
prace mające na celu wdrożenie rynku instrumentów finansowych dla gazu, powiązane z pracami
dla rynku energii elektrycznej,
kontynuowanie działań mających na celu poprawę płynności na rynku terminowym poprzez prowadzenie
konsultacji z uczestnikami rynku oraz za pośrednictwem Rady Rynku działającej przy TGE.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
65
Rozwój Rejestrów TGE
W 2024 r. kontynuowane były prace mające na celu wsparcie URE na drodze dołączenia do AiB oraz mające
na celu dostosowanie RGP do nowych przepisów, które weszły w życie w sierpniu 2023 r. (zdefiniowanie nowych
nośników energii: ciepło/chłód, biometan, wodór oraz pozwolenie URE na dołączenie do AiB).
W czerwcu 2024 r. TGE została członkiem European Renewable Gas Registry (ERGaR), czyli hub’u zrzeszającego
krajowe rejestry certyfikatów biometanowych. Miała miejsce również seria spotkań z Ministerstwem Klimatu
i Środowiska, której celem było umożliwienie transgranicznego obrotu zarówno biometanem, jak i gwarancjami
pochodzenia dla biometanu. Prace nad tym zagadnieniem będą kontynuowane również w 2025 r.
W listopadzie wprowadzona została aktualizacja Rejestru Gwarancji Pochodzenia, która umożliwiła wczytanie
pierwszych gwarancji pochodzenia dla ciepła. Umożliwia ona również wczytanie gwarancji pochodzenia
dla chłodu, natomiast takowe nie zostały do tej chwili wydane przez URE.
Rok 2024 był w Rejestrze Gwarancji Pochodzenia rekordowy, zarówno jeżeli chodzi o liczbę członków (przekroczone
3000 członków), jak i wolumen obrotu, umorzonych gwarancji pochodzenia czy liczbę wydanych dokumentów
potwierdzających umorzenie gwarancji pochodzenia na rzecz odbiorców końcowych.
Na rok 2025 zaplanowano dalsze prace rozwojowe mające na celu automatyzację procesów w RŚP i RGP.
Hub gazowy
Hub gazowy jest programem rządowym wpisanym do „Strategii na Rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju”
oraz „Polityki Energetycznej Polski do 2040 r.” przyjętej w lutym 2021 r. W ramach administracji rządowej organem
koordynującym prace jest aktualnie Ministerstwo Przemysłu (przed reorganizacją struktur rządowych koordynatorem
było Ministerstwo Energii, a następnie Ministerstwo Klimatu i Środowiska). Zadania realizowane w ramach projektu
TGE „Hub gazowy” wynikały z wytycznych ustalanych na poziomie ministerialnym.
W 2024 r. TGE nie otrzymała ze strony administracji rządowej wytycznych dotyczących kolejnych zadań,
ani decyzji o kontynuacji rządowego programu „Hub gazowy”. W związku z powyższym projekt TGE „Hub gazowy”
został zawieszony na cały rok 2024.
Rozwój rynku gazów odnawialnych – biometan i wodór odnawialny
W 2024 r. TGE skupiła się na zbadaniu potencjalnych możliwości biznesowych jakie powstaną po uruchomieniu
produkcji biometanu w Polsce. W tym celu Zarząd TGE w marcu 2024 r. powołał Zespół Zadaniowy ds. Biometanu
(dalej ZZB). W ramach podjętych przez ZZB działań:
▪ TGE uczestniczyła w pracach prowadzonych w ramach „Porozumienia o współpracy na rzecz rozwoju sektora
biogazu i biometanu” podpisanego w listopadzie 2021 r.,
▪ zbadano możliwości stworzenia oferty giełdowej w zakresie organizacji obrotu dla biometanu, tj.:
▪ zbadano możliwości utworzenia oferty giełdowej dla substratu do produkcji biometanu/biogazu:
▪ uzyskano członkostwo w European Renewable Gas Registry (ERGaR),
▪ nawiązano bezpośrednią współpracę z Departamentem OZE Ministerstwa Klimatu i Środowiska
i przeprowadzono serię spotkań poświęconych gwarancjom pochodzenia dla biometanu; nawiązano kontakt
i przeprowadzono rozmowy na temat biometanu z Departamentem Rynków Rolnych
i Transformacji Rolnictwa Ministerstwa Rolnictwa i Rozwoju Wsi,
▪ wspierano merytorycznie przedstawiciela TGE w Radzie Koordynacyjnej ds. rozwoju sektora biogazu
i biometanu,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
66
▪ monitorowano rozwój sektora biometanowego w Polsce i w Europie.
W 2024 r. TGE kontynuowała swoje zaangażowanie w koordynowane przez Ministerstwo Klimatu i Środowiska prace
realizowane w ramach „Porozumienia sektorowego na rzecz gospodarki wodorowej”. W roku 2024 przedstawicielem
TGE w Radzie Koordynacyjnej ds. Gospodarki Wodorowej został Wiceprezes Zarządu
ds. Rozwoju Biznesu Pan Jarosław Ziębiec. Natomiast Doradca Zarządu ds. Rynków Gazu Pan Marcin Sienkiewicz
wszedł w skład działającego przy Ministerstwie Klimatu i Środowiska Zespołu eksperckiego ds. wodorowego kontraktu
różnicowego.
3.4.
Działalność i wyniki finansowe GK GPW w pośredni sposób są uzależnione od koniunktury gospodarczej. Według
wstępnych danych GUS realny PKB Polski w 2024 r. zwiększył się o 2,9% wobec wzrostu o 0,1% w 2023 r. Zwiększeniu
aktywności gospodarczej towarzyszył spadek inflacji – w minionym roku średnia inflacja wyniosła 3,6% wobec 11,4%
w 2023 r. W trakcie ubiegłego roku wsparciem dla wzrostu gospodarczego pozostały dynamicznie rosnące
wynagrodzenia - realny wzrost przeciętnego wynagrodzenia w gospodarce w 2024 roku względem 2023 roku wyniósł
9,5% co jest najwyższym rocznym wzrostem w historii. Jednocześnie, wskaźnik bezrobocia w Polsce utrzymał się na
bardzo niskim poziomie. Według metodologii GUS wyniósł w grudniu 5,1%, natomiast wg metodologii Eurostat 3,0%
- był to drugi najniższy wynik w Unii Europejskiej w minionym roku.
Prognoza zawarta w ustawie budżetowej na 2025 r. zakłada, że wzrost PKB w bieżącym roku ma wynieść 3,9 proc., a
inflacja średnioroczna 5 proc. Ekonomiści ankietowani przez Polską Agencję Prasową (PAP) oczekują takiej samej
dynamiki polskiego PKB (3,9%), natomiast mediana prognoz w zakresie średniorocznej inflacji wynosi 4,3% rdr.
Przyspieszenie wzrostu PKB ma być nadal powodowanego wyższym popytem krajowym. Motorem poprawy
aktywności gospodarczej mają być inwestycje - wpływ na to mają mieć środki pochodzące z programów UE, ale
ekonomiści spodziewają się również strukturalnej poprawy w zakresie inwestycji w gospodarce.
Istotny wpływ na aktywność inwestorów i tym samym na poziomy obrotów na rynkach GK GPW ma również polityka
monetarna. Ze względu na utrzymywanie się poziomu wzrostu cen powyżej celu inflacyjnego, Rada Polityki Pieniężnej
nie zdecydowała w 2024 r. o obniżeniu stóp procentowych: na koniec 2024 r. stopa referencyjna 5,75%. Konsensus
rynkowy zakłada obniżenie stóp procentowych NBP w 2025 r. - stopa referencyjna na koniec bieżącego roku ma
wynieść, zdaniem ekonomistów, 4,75%.
Koniunktura na GPW w 2025 r. uzależniona będzie także od rozwoju sytuacji na rynkach zewnętrznych, czyli giełdach
amerykańskich, zachodnioeuropejskich czy azjatyckich. Sytuacja na tych rynkach będzie z kolei wynikać z kondycji
największych gospodarek świata, w tym m.in. dalszego kształtowania się wskaźników inflacji oraz tempa wzrostu
gospodarczego, jak również decyzji banków centralnych w zakresie poziomu stóp procentowych.
W raporcie „World Economic Outlook” opublikowanym w styczniu 2025 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW)
szacuje, że globalne PKB wzrosło w 2024 r. o 3,2% wobec 3,3% wzrostu w 2023 r. Autorzy raportu prognozują
stabilizację tempa wzrostu na poziomie 3,3% rdr w 2025 r. i 2026 r. Prognozy mówią o wzroście PKB gospodarek
rozwiniętych w wysokości 1,9% w 2025 r. i 1,8% w 2026 roku (wobec 1,7% szacowanego w 2024 r.), w tym o
stopniowym spadku tempa wzrostu w USA (do 2,7% w 2025 r. i 2,1% w 2026 r. wobec 2,8% w 2024 r.). MFW szacuje,
że gospodarki strefy euro będą z kolei stopniowo zwiększać dynamikę PKB – do 1,0% rdr w 2025 r. i 1,4% w 2026 r.
wobec 0,8% w 2024 r. Prognozy MFW wskazują na spadek globalnej inflacji do 4,2% w 2025 r. i 3,5% w 2026 r. z 5,8%
w 2024 r.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
67
Konkurencja ze strony alternatywnych platform obrotu
W ostatnich lat znacząco zwiększył się poziom konkurencji pomiędzy platformami obrotu instrumentami
finansowymi. Spółki prowadzące rynki regulowane konkurują między sobą o pozyskiwanie nowych emitentów,
inwestorów, odpowiednią płynność i obroty na rynku. Dodatkowym wyzwaniem dla giełd stają się również rynki
pozagiełdowe (OTC) i wielostronne platformy obrotu – tzw. MTF-y (Multilateral Trading Facility). Oferują one obrót tymi
samymi akcjami, które są notowane na tradycyjnych giełdach. Część MTF-ów z biegiem czasu uzyskało status rynku
regulowanego, tak jak CBOE Europe Equities.
Wykres 53 Porównanie obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na europejskich giełdach zrzeszonych w FESE
oraz alternatywnych platformach*
Źródło: FESE
* Alternatywne platformy obrotu obejmują CBOE Europe, Turquise oraz Aquis Exchange; CBOE Europe Equities w
terminologii FESE to rynek regulowany. Na potrzeby danych porównawczych ujęto w "alternatywnych platformach
obrotu"
Z doświadczeń innych giełd wynika, że po wejściu alternatywnych platform obrotu następuje zwiększenie całkowitego
obrotu spółkami z danego rynku, co jest spowodowane działaniem arbitrażystów tj. podmiotów wykorzystujących
strategie oparte na handlu akcjami tych samych spółek na dwóch lub kilku rynkach, na których taki handel jest
oferowany. Natomiast udział procentowy w obrocie po stronie macierzystych giełd zazwyczaj się zmniejsza.
Od października 2015 r. obrót akcjami polskich spółek jest oferowany przez londyńską platformę Turquoise, a od 5
listopada 2018 r. również przez CBOE Europe Equities.
W ubiegłych latach wolumen obrotu akcjami polskich spółek na obydwu platformach nie był znaczący. Nie można
jednak wykluczyć, że w przyszłości alternatywne platformy obrotu będą zwiększać udział w obrotach akcjami z GPW.
Nie można także wykluczyć, że w ślad za nim możliwość obrotu polskimi akcjami zaoferują inne platformy działające
w podobnej formule.
Działania podejmowane w odpowiedzi na działalność konkurencyjnych platform obrotu:
▪ poprawa płynności rynku akcji i jakości arkusza zleceń. W tym celu kontynuowalismy promocje dla
klientów elektronicznych (HVP, HVF), a także programy dla animatorów rynku,
▪ oferowanie usługi kolokacji, która jest istotnym elementem infrastruktury rynku, pozwalającym rozwijać
segment elektronicznych dostawców płynności i w efekcie zwiększyć płynność w arkuszu zleceń,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
68
Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE)
Otwarte Fundusze Emerytalne to dobrowolny element tzw. II filaru systemu emerytalne w Polsce. Ze względu na
wartość aktywów oraz wysoką alokację funduszy w akcjach (zakaz inwestycji w obligacje skarbowe) OFE pozostają
istotne dla kondycji rynku kapitałowego w Polsce.
Osoby, które pozostały w OFE po reformie z 2014 r., przekazują do funduszy 2,92% wynagrodzenia (część składki
emerytalnej). Na 10 lat przed osiągnięciem wieku emerytalnego środki z OFE zaczynają być przekazywane do ZUS w
celu ich późniejszej wypłaty je w formie emerytury (tzw. mechanizm suwaka).
Według danych KNF, na dzień 31 grudnia 2024 r. członkami OFE było 14,261 mln osób, a łączna wartość portfela
inwestycyjnego funduszy wyniosła 211,5 mld zł. Alokacja na rynku akcji ogółem wyniosła 89,3% aktywów pod
zarządzaniem na koniec grudnia 2023 r. - z czego alokacja w krajowe akcje stanowiła 78,4%, a akcje zagraniczne
10,9%. Łączna wartość akcji w portfelach OFE wyniosła na koniec grudnia 2024 r. 188,9 mld zł – z czego wartość akcji
krajowych to 165,8 mld zł, a akcji zagranicznych 23,1 mld zł. Alokacja na rynku instrumentów dłużnych wyniosła 7,8%
Wartość instrumentów dłużnych sięgnęła 16,5 mld zł. OFE na koniec 2024 r. miały łącznie 6,1 mld zł ulokowane w
depozytach bankowych. Depozyty stanowiła 2,9% aktywów pod zarządzeniem.
Tabela 10 Aktywa OFE na dzień 31 grudnia 2024 r. i 31 grudnia 2023 r. wraz z alokacją według klas aktywów
31.12.2024
31.12.2023
% aktywów
% aktywów
Akcje
188 890,0
89,4%
188 874,9
91,4%
- polskie
165 812,2
78,4%
169 548,8
82,1%
- zagraniczne
23 073,6
10,9%
19 326,1
9,4%
16 535,8
7,8%
13 117,7
6,4%
- samorządowe (PL)
3 583,5
1,7%
2 923,2
1,4%
- listy zastawne (PL)
2 104,0
1,0%
1 307,4
0,6%
- korporacyjne i inne (PL)
10 848,3
5,1%
8 899,3
4,3%
Depozyty bankowe
6 064,9
2,9%
4 590,0
2,2%
211 503,8
100%
206 594,7
100%
- polskie
187 873,1
88,8%
186 161,1
90,1%
- zagraniczne
23 630,7
11,2%
20 433,6
9,9%
Źródło: OFE, KNF
Pracownicze Plany Kapitałowe („PPK”) to powszechny i dobrowolny system długoterminowego oszczędzania dla
pracowników, który powstał we współpracy rządu, Polskiego Funduszu Rozwoju (PFR), organizacji pracodawców oraz
związków zawodowych. Kapitał zebrany w ramach PPK stanowi coraz silniejszy impuls do długoterminowego
zwiększenia potencjału polskiego rynku kapitałowego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
69
W PPK obowiązuje tzw. automatyczny zapis osób zatrudnionych w wieku od 18 do 54 lat (od 55. roku życia pracownik
samodzielnie składa wniosek o przystąpienie do programu). Podmiot zatrudniający dokonuje wyboru instytucji
finansowej zarządzającej PPK, która otwiera dla pracowników imienne rachunki, na których będą gromadzone
oszczędności – prywatne rachunki PPK. Każdy pracownik ma jednak możliwość rezygnacji z oszczędzania w PPK.
W marcu 2023 r. miał miejsce ponowny automatyczny zapis do PPK wszystkich osób zatrudnionych w wieku 18-54
lat, które nie uczestniczyły w programie – autozapis wpłynął na skokowy wzrost uczestników programu. Kolejne zapisy
będą odbywały się co 4 lata.
W ramach Pracowniczych Planów Kapitałowych pracownik oraz pracodawca zasilają prywatne konto dwoma
składkami - obligatoryjną składką podstawową oraz dobrowolną składką dodatkową. Dla uczestników w PPK, rząd
przewidział specjalne dopłaty finansowane z Funduszu Pracy. Zebrane w ten sposób pieniądze są inwestowane przez
określone w ustawie instytucje:
▪ Powszechne Towarzystwa Emerytalne
▪ Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych
▪ Pracownicze Towarzystwa Emerytalne
▪ Zakłady Ubezpieczeń
Każda z instytucji zobowiązująca się do prowadzenia PPK ma obowiązek utworzyć minimum pięć tzw. funduszy
zdefiniowanej daty. W każdym z nich portfel inwestycyjny powinien być zaprojektowany w taki sposób, by wraz
z postępującym wiekiem członka PPK zmniejszało się ryzyko inwestycyjne.
Tabela 11 Struktura portfeli funduszy zdefiniowanej daty w ramach PPK
>20 lat
60-80%
20-40%
11-20 lat
40-70%
30-60%
6-10 lat
25-50%
50-75%
1-5 lat
10-30%
70-90%
Po osiągnięciu 60 roku życia
<15%
>85%
Źródło: Ministerstwo Finansów RP
W ustawie określono konkretnie, w jakie instrumenty finansowe będą mogły być lokowane środki. W części
udziałowej:
▪ co najmniej 40% - spółki WIG20
▪ maksymalnie 20% - spółki mWIG40
▪ maksymalnie 10% - pozostałe spółki GPW
▪ co najmniej 20% - inwestycje zagraniczne
W części dłużnej kapitał może być lokowany w:
▪ co najmniej w 70% w: papiery wartościowe emitowane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, NBP,
jednostki samorządu terytorialnego, władze publiczne lub banki centralne państw członkowskich, Unię
Europejską, Europejski Bank Centralny, Europejski Bank Inwestycyjny, bądź też inne papiery wartościowe
gwarantowane przez organizacje posiadające rating na poziomie uznanym przez Europejski Bank Centralny;
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
70
▪ depozyty o terminie zapadalności nie dłuższym niż 180 dni w bankach krajowych bądź instytucjach
kredytowych posiadających rating uznany przez Europejski Bank Centralny.
nie więcej niż 30% w inne aktywa, przy czym maksymalnie 10% z nich może być lokowana w instrumentach
nieposiadających ratingu uznanego przez Europejski Bank Centralny. Pracodawca nie ma obowiązku tworzenia PPK,
jeśli prowadzi Pracownicze Programy Emerytalne (PPE) będące systemem dobrowolnym o bardzo zbliżonej
konstrukcji. PPE zostały wprowadzone w życie 1 stycznia 1999 r. jako pierwsza dobrowolna forma oszczędzania na
cele emerytalne organizowana przez polskich pracodawców.
Na dzień 31 grudnia 2024 r. według danych KNF, aktywa PPK wyniosły 30,3 mld zł. Partycypacja sięgała 50,5% (według
danych PFR, tj. uwzględniając firmy posiadające co najmniej jednego uczestnika PPK). Z danych PFR wynika, że na
koniec ubiegłego roku łączna liczba rachunków PPK sięgała 4,43 mln.
Wykres 54 Łączne aktywa zgromadzone w PPK [mld zł]
Źródło: KNF
Spółki notowane na GPW wchodzą w skład indeksów globalnych agencji zajmujących się tworzeniem i
administrowaniem indeksami. Korekty dokonywane w składach portfeli globalnych indeksów mają bezpośrednie
przełożenie na wzrost bądź spadek zainteresowania zagranicznych inwestorów akcjami wybranych spółek
notowanych na GPW, a w konsekwencji na wartość obrotów akcjami i poziom wycen. Znaczna część zagranicznych
inwestorów instytucjonalnych odwołuje się w swoich politykach inwestycyjnych - wprost bądź pośrednio - do składu
indeksów dostarczanych przez takich dostawców jak MSCI, FTSE Russel czy STOXX.
W 2018 r. Polska awansowała w indeksach FTSE Russell i Stoxx z koszyka krajów rozwijających się do grona rynków
rozwiniętych, ale wciąż więcej funduszy (pod względem wartości zarządzanych aktywów) bazuje na indeksach MSCI,
w których nadal GPW jest klasyfikowana jako rynek rozwijający.
▪ Udział Polski w MSCI Emerging Markets Index spadł na koniec 2024 r. do 0,83% z 0,98% na koniec 2023 r.
W indeksie notowanych było 14 spółek: PKO BP, Orlen, PZU, Bank Pekao, Dino Polska, LPP, KGHM, Santander
Bank Polska, Allegro, mBank, PGE, CD Projekt, Budimex i Alior Bank.
▪ Udział Polski w FTSE Developed ex US Index na koniec 2024 wyniósł 0,29%, tyle samo, ile na koniec
2023 r.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
71
▪ siedem spółek notowanych na GPW (PKO BP, Orlen, PZU, Pekao, Dino Polska, KGHM, LPP i Allegro) wchodziło
w skład Stoxx Europe 600, na koniec grudnia 2024 r. Udział tych spółek w portfelu indeksu wynosił łącznie
0,40% na koniec grudnia 2024 r. wobec 0,52% na koniec 2023 r. Indeks STOXX Europe 600 skupia spółki o
dużej, średniej i małej kapitalizacji z 17 rozwiniętych europejskich krajów: Austrii, Belgii, Danii, Finlandii,
Francji, Niemiec, Irlandii, Włoch, Luksemburga, Holandii, Norwegii, Polski, Portugalii, Hiszpanii, Szwecji,
Szwajcarii i Wielkiej Brytanii.
Zapowiedź ewentualnych zmian (rebalancingu) w portfelach ww. indeksów może mieć wpływ na polski rynek akcji
w 2025 r.
Treasury BondSpot Poland
W 2024 r. istotny wpływ na aktywność uczestników rynku TBSP miały czynniki makroekonomiczne, zarówno te
dotyczące gospodarki światowej, europejskiej, jak również krajowej. W ubiegłym roku banki centralne największych
gospodarek rozpoczęły cykl obniżek stóp procentowych. Pozwoliło na to spadające tempo inflacji, a dodatkowym
czynnikiem była stosunkowo słaba sytuacja gospodarcza, szczególnie w Europie. Rezerwa Federalna USA trzykrotnie
obniżała stopy procentowe (łącznie o 1 pkt proc. – we wrześniu o 0,5 pkt proc., a następnie w listopadzie i grudniu po
0,25 pkt proc.). Oczekiwania co do kolejnych obniżek są mocno ograniczone, głównie z uwagi na oczekiwaną politykę
gospodarczą prezydenta Donalda Trumpa. Europejski Bank Centralny w 2024 r. dokonał serii czterech cięć po 0,25
pkt proc. i jest wysoce prawdopodobne, że będzie kontynuował ten cykl w 2025 r. Wpływ na to mają przede wszystkim
perspektywy wzrostu gospodarczego w strefie euro, które skłaniają decydentów do luzowania polityki monetarnej w
celu stymulacji gospodarki. Z kolei NBP przez cały 2024 r. wstrzymywał się z decyzjami w sprawie zmiany wysokości
stóp procentowych, a płynąca z RPP retoryka sugeruje późniejsze wprowadzenie dalszych cięć stóp procentowych niż
wcześniej zakładano.
Rentowności obligacji skarbowych na całym świecie wyraźnie wzrosły w 2024 r., co spowodowało spadek cen tych
papierów. Szczególnie mocno rentowności zaczęły rosnąć pod koniec roku. Jeszcze we wrześniu dziesięcioletnie
obligacje skarbowe USA miały rentowność około 3,7 proc., a rok zakończyły z wynikiem ponad 4,5 proc. W ślad za
amerykańskimi papierami w górę szły także rentowności obligacji skarbowych w Europie, w tym również w Polsce,
m.in. z uwagi na rekordowe potrzeby budżetowe rządu, które są dodatkowym czynnikiem zwiększającym wrażliwość
polskiego długu na globalne zawirowania.
Zmienność cen na krajowym rynku obligacji pozytywnie wpłynęła na wartość transakcji zawieranych na rynku
kasowym TBSP w 2024 r. Wartość transakcji kasowych była o ok. 12,5% wyższa od wartości odnotowanych w 2023 r.
Skokowy wzrost wartości obrotów nastąpił na rynku transakcji warunkowych, głównie w następstwie rozpoczęcia
działalności na rynku w kwietniu 2024 r. przez Ministra Finansów jako nowego uczestnika o statusie Inwestora
Publicznego. Wartość transakcji na rynku Repo wzrosła o 153,2% w stosunku do poprzedniego roku. Do kształtowania
się aktywności uczestników rynku TBSP przyczyniły się również działania podejmowane przez BondSpot S.A. w latach
poprzednich i kontynuowane w 2024 r. w zakresie zapewnienia optymalnych rozwiązań dla funkcjonowania płynnego,
bezpiecznego i przejrzystego rynku SPW, szerokiej i dostosowanej do potrzeb uczestników tego rynku oferty
produktowej oraz konkurencyjnych kosztów uczestnictwa w rynku.
W dłuższej perspektywie istotnym czynnikiem wpływającym na wartość obrotów i udziałów TBSP w rynku SPW będą
nadal kwestie związane z sytuacją gospodarczą i warunkami rynkowymi oraz kształtowanie się poziomu inflacji w
Polsce i na świecie. Czynniki te w sposób bezpośredni lub pośredni będą oddziaływać na politykę monetarną
światowych banków centralnych oraz RPP, a tym samym na poziom rynkowych stóp procentowych i ich zmienność,
a także rozmiar rynku instrumentów skarbowych i płynność systemu finansowego.
Kolejnymi istotnymi czynnikami będą polityka Ministerstwa Finansów w zakresie realizacji strategii zarzadzania
długiem publicznym determinująca w sposób bezpośredni wielkość i strukturę finansowania potrzeb Skarbu Państwa
oraz tendencje na rynku walutowym, w szczególności kształtowanie się kursów walutowych PLN w stosunku do walut
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
72
bazowych. Istotnym czynnikiem wspierającym aktywność na rynku Repo powinny być również obowiązujące od 2023
r. przepisy zwalniające transakcje repo z podstawy podatku bankowego, a także wprowadzone w 2024 r. promocyjne
stawki od transakcji repo zawieranych przez banki z Ministrem Finansów oraz od transakcji repo overnight (O/N).
Nowelizacja Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie rynków instrumentów finansowych
Europejskiego i Rady w sprawie rynków instrumentów
W dniu 28 marca 2024 r. weszło w życie Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2024/791 z dnia 28
lutego 2024 r. zmieniające rozporządzenie (UE) nr 600/2014 w odniesieniu do zwiększenia przejrzystości danych,
usuwania przeszkód w powstawaniu systemów publikacji informacji skonsolidowanych, optymalizacji obowiązków
obrotu oraz zakazu otrzymywania płatności za przepływ zleceń (Rozporządzenie). Rozporządzenie wprowadziło
zmiany m.in. w zakresie przejrzystości przed i po transakcyjnej: modyfikacja zwolnienia (waivera) dla systemu obrotu
opartego o cenę referencyjną, modyfikacja mechanizmu Double Volume Cap (DVC), modyfikacja zasad w tym
zakresie dotycząca systematycznych internalizatorów. Wprowadzono także zmianę w zakresie tzw. share trading
obligation (STO) polegającą na doprecyzowaniu, że obowiązkiem tym są objęte akcje posiadające kod identyfikacyjny
ISIN z państw należących do Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG). Rozporządzenie zawiera także zmiany
zasad dotyczących publikacji danych rynkowych. Rozporządzenie wprowadza obowiązek przekazywania przez
systemy obrotu i zatwierdzone podmioty publikujące danych rynkowych do dostawcy informacji skonsolidowanych
(CTP), który będzie gromadził te informacje, konsolidował je i dostarczał do użytkowników danych rynkowych.
Rozporządzenie zakłada również, że systemy obrotu, których roczny wolumen obrotu akcjami stanowi nie więcej niż
1% rocznego wolumenu obrotu akcjami w całej Unii nie będzie zobowiązany do przekazywania swoich danych
rynkowych do CTP. Dodatkowo taki system obrotu, aby skorzystać z powyższego wyłączenia, musi spełniać
przynajmniej jeden z następujących warunków (a) nie ma bliskich powiazań lub nie jest częścią grupy kapitałowej z
systemem obrotu, którego roczny wolumen obrotu akcjami stanowi więcej niż 1% rocznego wolumenu obrotu akcjami
w całej Unii lub (b) dany system obrotu odpowiada za ponad 85 % rocznego wolumenu obrotu akcjami dopuszczonymi
po raz pierwszy do obrotu w tym systemie. System obrotu spełniający powyższe warunki wyłączenia może podjąć
jednak decyzję o przekazywaniu danych do CTP. Wprowadzone zmiany w sposób istotny zmieniają dotychczasowy
model dystrybucji danych rynkowych przez systemy obrotu.
Zmiany wprowadzone Rozporządzeniem wymagają uszczegółowienia na poziomie RTS-ów (Rozporządzeń
delegowanych Komisji Europejskiej ustanawiających regulacyjne standardy techniczne). W 2024 r. rozpoczęły się
prace mające na celu opracowanie m.in. projektu RTS-u dotyczącego zasad udostępniania danych rynkowych
w oparciu o właściwe zasady handlowe (reasonable commercial basis - RCB) oraz projektów RTS-ów
uszczegóławiających działanie dostawcy informacji skonsolidowanych (consolidated tape provider – CTP). Nowe
regulacje dotyczące udostępniania danych rynkowych przez systemy obrotu wprowadzają m.in. brak możliwości
różnicowania opłat według wartości jakie dane te stanowią dla klienta oraz szczegółowe zasady określania rozsądnej
marży przy ustalaniu opłat za udostępnianie danych rynkowych.
sprawie
Stosowane od dnia 17 stycznia 2025 r. Rozporządzenie DORA jest istotnym elementem reżimu regulacyjnego
cyberbezpieczeństwa na rynku finansowym. Rozporządzenie DORA zwiększa operacyjną odporność cyfrową
podmiotów finansowych (w tym GPW) oraz reguluje świadczenie usług ICT (technologie informacyjno-komunikacyjne)
na rynku finansowym w UE. Rozporządzenie DORA dotyczy następujących kwestii: zarządzania ryzykiem ICT,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
73
zgłaszania incydentów poważnych ICT przez podmioty finansowe, testowania operacyjnej odporności cyfrowej,
zarządzania ryzkiem dostawców usług ICT oraz stworzenia ram kontroli i nadzoru krajowych oraz unijnych organów
nadzoru, w tym nad kluczowymi dostawcami usług ICT i łańcuchem dostaw. Podmioty finansowe musiały
przeanalizować swoje strategie, systemy i procesy w zakresie ICT, aby zidentyfikować obszary, które wymagały
dostosowania do nowych regulacji.
Rozporządzenie DORA upoważnia Komisję Europejską do przyjęcia szeregu regulacji prawnych drugiego poziomu,
przy czym większość projektów ma być przygotowana przez europejskie organy nadzorcze, w formie RTS (regulatory
technical standards) i ITS (implementing technical standards).
Na chwilę obecną nie zostały wydane wszystkie akty wykonawcze do rozporządzenia DORA oraz nie zostały przyjęte
przepisy krajowe zapewniające jego stosowanie.
Adresatem Rozporządzenia jest również TGE jako system obrotu.
Pakiet regulacji tzw. Listing Act
Pakiet regulacji tzw. Listing Act, tworzą trzy poniższe regulacje:
▪ Rozporządzenie (UE) nr 2024/2809 zmieniające Rozporządzenie UE w sprawie prospektu emisyjnego (PR),
Rozporządzenie UE w sprawie nadużyć na rynku (MAR), Rozporządzenie UE w sprawie rynków instrumentów
finansowych (MiFIR)
▪ Dyrektywa (UE) nr 2024/2811 zmieniająca Dyrektywę 2014/65/UE (MiFID II) i uchylająca Dyrektywę
2001/34/WE (Listing Directive)
▪ Dyrektywa (UE) nr 2024/2810 w sprawie struktur akcji obejmujących akcje uprzywilejowane co do głosu w
spółkach ubiegających się o dopuszczenie ich akcji do obrotu na wielostronnej platformie obrotu.
Zmiany wprowadzone przez Listing Act weszły w życie 4 grudnia 2024 r. i zaczną obowiązywać stopniowo począwszy
od 4 grudnia 2024 r. do 5 czerwca 2026 r., w zależności od konkretnego przypadku. Transpozycja zmian MiFID II do
prawa krajowego powinna nastąpić najpóźniej do 5 czerwca 2026 r.
Rozporządzenie (UE) nr 2024/2809 zawiera szereg zmian w Rozporządzeniu prospektowym m.in. rozszerzenie
katalogu przypadków podlegających wyłączeniu z obowiązku prospektowego, podwyższeniu progów ilościowych w
przypadkach podlegających wyłączeniu z obowiązku prospektowego, zastąpienie uproszczonego systemu
obowiązków informacyjnych w odniesieniu do ofert wtórnych nowym dokumentem, tzw. EU Follow-on Prospectus.
Zmiany w Rozporządzeniu MAR dotyczą m.in. następujących obszarów: zasad raportowania informacji poufnej
powstającej etapami, zasad opóźniania publikacji informacji poufnej czy też notyfikacji transakcji wykonywanych przez
osoby pełniące obowiązki zarządcze oraz osoby blisko związane tzw. „insiderów”.
Dyrektywa (UE) nr 2024/2811 porządkuje kwestię rejestracji segmentów ASO jako rynków ASO MŚO, wprowadza
zmiany w zakresie analiz inwestycyjnych, w szczególności tych opłacanych przez emitenta, zmiany w zakresie
warunków dopuszczania akcji do obrotu na rynku regulowanych m.in. w zakresie wymaganej kapitalizacji oraz
rozproszenia akcji (free float). Dyrektywa tauchyla również, ze skutkiem od dnia 5 grudnia 2026 r., dyrektywę
2001/34/WE z dnia 28 maja 2001 r. w sprawie dopuszczenia papierów wartościowych do publicznego obrotu
giełdowego oraz informacji dotyczących tych papierów wartościowych, które podlegają publikacji.
Dyrektywa (UE) nr 2024/2810 ma zapewnić spółkom ubiegającym się o dopuszczenie ich akcji po raz pierwszy do
obrotu na MTF, w tym rynki rozwoju MŚP (których akcje nie są jeszcze notowane na żadnym rynku regulowanym lub
MTF), możliwość wyemitowania akcji uprzywilejowanych co do głosu. Decyzja o ewentualnym rozszerzeniu zakresu
dyrektywy (np. na rynki regulowane) będzie podjęta po przedłożeniu PE i Radzie sprawozdania KE o stosowaniu
dyrektywy, co powinno nastąpić do 5 grudnia 2028 r
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
74
Benchmarks Regulation a rynek finansowy
1 stycznia 2018 r. weszło w życie Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca
2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach
finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE
oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014.
Celem dostosowania do tych wymogów GPW i BondSpot przekazały GPW Benchmark kontrolę nad opracowywaniem
indeksów z rodziny WIG oraz TBSP.Index z dniem 1 grudnia 2019 r. (z dniem 1 stycznia 2020 r. w odniesieniu do indeksu
WIG-ESG oraz indeksu CEEplus) w następstwie uzyskanego przez GPW Benchmark od Komisji Nadzoru Finansowego
w dniu 27 listopada 2019 r. zezwolenia na prowadzenie działalności jako administrator istotnych i poza istotnych
wskaźników referencyjnych danych regulowanych oraz istotnych i poza istotnych wskaźników referencyjnych nie
będących wskaźnikami stopy procentowej.
W odniesieniu do Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR GPW Benchmark dostosowała do Rozporządzenia
dokumentację Stawek Referencyjnych, która weszła w życie z dniem 4 lutego 2020 r. oraz wystąpiła w dniu 6 grudnia
2019 r. do Komisji Nadzoru Finansowego z wnioskiem o udzielenie zezwolenia na pełnienie funkcji administratora
wskaźników referencyjnych stopy procentowej, w tym kluczowego wskaźnika referencyjnego, jakim jest WIBOR.
Komisja Nadzoru Finansowego w dniu 16 grudnia 2020 r. jednogłośnie wydała zezwolenie na prowadzenie przez GPW
Benchmark SA działalności jako administrator wskaźników referencyjnych stóp procentowych, w tym kluczowych
wskaźników referencyjnych. Oznacza to, że proces opracowywania tego rodzaju wskaźników referencyjnych przez
GPW Benchmark SA podlega publicznemu nadzorowi, którego elementem jest też cykliczna ocena zdolności
kluczowego wskaźnika referencyjnego do pomiaru danego rynku lub realiów gospodarczych. Wydanie przez KNF
zezwolenia dla GPW Benchmark oznacza, że organ nadzoru finansowego uznał proces wyznaczania wskaźnika
referencyjnego WIBOR za zgodny z wymaganiami nałożonymi na podstawie przepisów prawa Unii Europejskiej.
Rozporządzanie przewiduje możliwość nałożenia pieniężnej sankcji administracyjnej na osobę fizyczną lub prawną,
za naruszenia wymogów Rozporządzenia. Wiąże się to z ryzykiem finansowym w związku z prowadzoną działalnością
przez Grupę.
W dniu 1 grudnia 2022 GPW Benchmark rozpoczęła opracowywanie indeksu stopy procentowej WIRON oraz
Indeksów składanych: WIRON Stopa Składana na terminy 1M, 3 i 6M oraz WIRON Indeksu Jednopodstawowego.
Indeks WIRON został wskazany przez Komitet Sterujący Narodowej Grupy Roboczej ds. reformy wskaźników
referencyjnych (KS NGR) jako alternatywny wskaźnik referencyjny stopy procentowej dla wskaźnika WIBOR. Od 2
grudnia 2022 roku mogą być stosowane one jako wskaźnik referencyjny przez podmioty nadzorowane w umowach
finansowych, instrumentach finansowych oraz funduszach inwestycyjnych. W dniu 13 lutego 2023 r. KNF
poinformował w komunikacie na stronie internetowej, iż WIRON stał się wskaźnikiem referencyjnym stopy
procentowej.
W dniu 29 czerwca 2023 r. KNF wydał komunikat informujący, iż kluczowy wskaźnik referencyjny stopy procentowej
WIBOR posiada zdolność do pomiaru rynku oraz realiów gospodarczych, do których pomiaru został on powołany.
5 lipca 2023 r. Administrator opublikował komunikat prezentujący Podsumowanie Cyklicznego Przeglądu Metody
Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR, w tym Metody Kaskady Danych, z uwzględnieniem obowiązkowej oceny
zdolności wskaźnika referencyjnego do pomiaru danego rynku lub realiów gospodarczych.
Ustawa o ogólnoeuropejskim indywidualnym produkcie emerytalnym
W dniu 26 września 2023 r. weszła w życie ustawa o ogólnoeuropejskim indywidualnym produkcie emerytalnym
wprowadzająca zmiany do ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe oraz do ustawy z dnia 11 maja 2017 r.
o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym mające na celu poprawę jakości i spójności
procesów audytowych, o których mowa w załącznikach I i II do rozporządzenia 2016/1011 (rozporządzenie
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
75
Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako
wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy
inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014 (Dz. Urz. UE
L 171 z 29.06.2016, str. 1, z późn. zm.).
W ustawie z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym w art. 136
w ust. 2 dodano pkt 10 i wprowadzono w związku z tym usługi audytu zewnętrznego, o których mowa w pkt 4 lub 12
załącznika I lub pkt 18 załącznika II do rozporządzenia 2016/1011. Konsekwencją dodania w ustawie o biegłych
rewidentach w art. 136 w ust. 2 pkt 10 były zmiany w ustawie z dnia 29 sierpnia 1997 r. – Prawo bankowe – w art. 105
w ust. 1 w pkt 2 lit. i które polegały na dodaniu przepisu umożliwiającego dostęp do tajemnicy bankowej biegłego
rewidenta w zakresie przeprowadzania audytów zewnętrznych, o których mowa w pkt 4 lub 12 załącznika I lub pkt 18
załącznika II do rozporządzenia 2016/1011.
W dniu 13 lipca 2023 r. Sejm uchwalił ustawę o zmianie niektórych ustaw w związku z zapewnieniem rozwoju rynku
finansowego oraz ochrony inwestorów na tym rynku. Ustawa wprowadza zmiany, m.in. w ustawie o giełdach
towarowych dot. m.in. wykreślenia wymogu uzyskiwania przez podmioty chcące działać bezpośrednio na giełdzie
zezwolenia na prowadzenie rachunków lub rejestrów towarów giełdowych. Ustawa została ogłoszona w Dz.U.; weszła
w życie w dniu 29 września 2023 r.
Od 1 lipca 2016 r. weszła w życie ustawa o Odnawialnych Źródłach Energii (OZE). Zapisy ustawy wprowadzają nowy
system wsparcia dla producentów energii elektrycznej z OZE – tzw. system aukcyjny. Aukcje organizuje Urząd
Regulacji Energetyki (URE). Zwycięzcy aukcji - firmy, które zaproponują najniższą cenę za produkcję energii
elektrycznej otrzymują wsparcie przez kolejnych 15 lat. System certyfikatów w konsekwencji jest stopniowo
wygaszany. Wszyscy producenci, którzy wyprodukowali energię elektryczną do 30 czerwca 2016 r. mogą otrzymywać
nadal świadectwa pochodzenia. Produkcja energii od 1 lipca 2016 r. upoważnia firmy do startu w aukcjach, nie mogą
one starać się o świadectwa pochodzenia. W 2017 r. weszła w życie nowelizacja Ustawy
o odnawialnych źródłach energii. Przedmiotem nowelizacji była zmiana zasad wyliczania tzw. jednostkowej opłaty
zastępczej – odejście od sztywnej stawki 300,03 PLN/MWh na rzecz kwoty opartej o indeks wyliczony
na podstawie transakcji sesyjnych zrealizowanych w poprzednim roku kalendarzowym. Przedmiotowa nowelizacja
wywarła wpływ na kurs transakcji pozasesyjnych indeksowanych do poziomu jednostkowej opłaty zastępczej.
Możliwy wpływ zmian w regulacjach OZE na działalność TGE został omówiony szerzej w rozdziale 2.7 – Czynniki ryzyka
i zagrożenia. W dniu 9 sierpnia 2019 r. weszła w życie kolejna nowelizacja Ustawy OZE. Jej zapisy nie mają wpływu na
działalność TGE. Doprecyzowuje ona przepisy związane z aukcjami, a także zostają podniesione uprawnienia
prosumenta (prywatnego producenta energii elektrycznej).
W 2021 r. weszło w życie kilka nowelizacji ustawy, w szczególności wprowadzone nowelizacją z dnia 17 września 2021
r. mające na celu ograniczenie obowiązków koncesyjnych dla przedsiębiorców wykonujących działalność
gospodarczą w zakresie małych instalacji, czy też ustawą o promowaniu energii elektrycznej w morskich farmach
wiatrowych z dnia 17 grudnia 2020 r.
W 2022 r. weszło w życie kilka nowelizacji ustawy, m.in. w zakresie ograniczenia obowiązków koncesyjnych
dla przedsiębiorców wykonujących działalność gospodarczą w zakresie małych instalacji poprzez podniesienie
górnego progu łącznej mocy zainstalowanej elektrycznej lub mocy osiągalnej cieplnej w skojarzeniu dla instalacji
odnawialnego źródła energii.
W dniu 17 sierpnia 2023 r. uchwalona została ustawa o zmianie ustawy o odnawialnych źródłach energii i zmianie
niektórych ustaw. Ustawa obejmuje w szczególności propozycje przepisów implementujących do polskiego porządku
prawnego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2018/2001 z dnia 11 grudnia 2018 r. w sprawie
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
76
promowania stosowania energii ze źródeł odnawialnych (Dz. Urz. UE L 328 z 21.12.2018, str. 82,
z późn. zm.) – REDII. Z perspektywy TGE istotne są przepisy dot. gwarancji pochodzenia, m.in. rozszerzające
możliwość wydania gwarancji pochodzenia na takie rodzaje i nośniki energii, jak: biometan, ciepło albo chłód, wodór
odnawialny, biogaz albo biogaz rolniczy, zmieniające zasady wydawania gwarancji pochodzenia, uznania gwarancji
pochodzenia wydanej w innym państwie członkowskim, dodające zasady uczestnictwa Prezesa URE
w AIB, jak również zmieniające zasady umarzania gwarancji pochodzenia; Ustawa została ogłoszona w Dz.U.;
w zakresie zmian gwarancji pochodzenia weszła w życie w dniu 1 stycznia 2024 r.
W dniu 11 sierpnia 2022 r. weszły w życie przepisy Rozporządzenia Ministra Klimatu i Środowiska z dnia 13 lipca 2022
r. w sprawie zmiany wielkości udziału ilościowego sumy energii elektrycznej wynikającej z umorzonych świadectw
pochodzenia potwierdzających wytworzenie energii elektrycznej z odnawialnych źródeł energii
w 2023 r. (zielone certyfikaty). Rozporządzenie wskazuje, iż w 2023 roku wielkość udziału, o którym mowa
w art. 59 ustawy o odnawialnych źródłach energii:
1) pkt 1 ustawy o OZE - wynosi 12% (dotychczas 18,5%);
2) pkt 2 ustawy o OZE - wynosi 0,5% (dotychczas – 0,5%).
W dniu 30 sierpnia 2024 r. opublikowane zostało rozporządzenie Ministra Klimatu i Środowiska w sprawie zmiany
wielkości udziału ilościowego sumy energii elektrycznej wynikającej z umorzonych świadectw pochodzenia
potwierdzających wytworzenie energii elektrycznej z odnawialnych źródeł energii w 2025 roku. Rozporządzenie
określa wielkość udziału:
1) o którym mowa w art. 59 pkt. 1 ustawy o OZE: 8,5% w 2025 r.;
2) o którym mowa w art. 59 pkt 2 ustawy o OZE: 0,5% w 2025 r.
Podwyższenie obowiązku umarzania zielonych certyfikatów w 2025 r. będzie miało pozytywny wpływ
na wolumeny obrotu na RPM oraz w Rejestrze Świadectw Pochodzenia (w 2024 r. wartości te wynosiły odpowiednio
5% oraz 0,5%).
Od 1 października 2016 r. obowiązuje Ustawa o efektywności energetycznej. Zmienia ona sposób uzyskiwania białych
certyfikatów. Dotychczas Prezes URE ogłaszał przetargi w tym zakresie. Białe świadectwa pochodzenia otrzymywali
zwycięzcy przetargów. Nowa ustawa zlikwidowała przetargi i obecnie świadectwa pochodzenia efektywności
energetycznej wydaje Prezes URE na zasadach identycznych jak inne kolory świadectw pochodzenia. Dodatkowo
nowa ustawa ogranicza możliwość realizacji obowiązku zakupu białych certyfikatów poprzez uiszczenie opłaty
zastępczej w zakresie: 30% tego obowiązku za 2016 r., 20% tego obowiązku za 2017 r.,
10% tego obowiązku za 2018 r. Nowa regulacja przewiduje również stopniowe podnoszenie wysokości jednostkowej
opłaty zastępczej (jednostkowa opłata zastępcza wynosiła 1000 zł/toe za 2016 r., 1500 zł/ toe
za 2017 r., natomiast wysokość jednostkowej opłaty zastępczej za rok 2018 oraz za każdy kolejny rok zwiększa się o
5% w stosunku do wysokości jednostkowej opłaty zastępczej obowiązującej za rok poprzedni). Podmioty, które
dotychczas realizowały obowiązek wyłącznie opłatą zastępczą, rozpoczęły działalność na TGE. W nowej ustawie
zrealizowanie obowiązku opłatą zastępczą w zakresie większym niż wskazane powyżej, będzie możliwe jedynie
wówczas, kiedy podmiot wykaże, że składał zlecenia kupna praw majątkowych na giełdzie, ale z powodu braku
transakcji lub ich ceny przewyższającej poziom opłaty zastępczej nie był w stanie ich kupić. Nowe rozwiązania służą
zwiększeniu ilości inwestycji w zakresie efektywności energetycznej, ale także zwiększeniu płynności na TGE w
zakresie obrotu białymi certyfikatami.
W dniu 29 czerwca 2019 r. weszła w życie nowelizacja Ustawy o efektywności energetycznej, w której przedłużono
ważność białych certyfikatów wydanych przez Prezesa URE o dwa lata (do 30 czerwca 2021 r.). Oznacza to,
że podmioty zobowiązane będą mogły realizować obowiązek „efektywnościowy” instrumentem PMEF za dwa kolejne
lata 2019 i 2020. Ta decyzja ma pozytywny wpływa na obrót i umorzenia białych certyfikatów,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
77
a co za tym idzie również na przychody TGE z tego instrumentu. Powyższa zmiana ustawy (art. 55 ust.1 ) nie uległa
zmianie.
TGE jako NEMO w modelu konkurencji na rynku.
Podstawowym elementem prawodawstwa UE, dotyczącego europejskich rynków energii elektrycznej, jest Trzeci
Pakiet Energetyczny z września 2009 r. W oparciu o te regulacje i decyzje Rady Europejskiej z 2011 r., rządy państw
członkowskich UE przyjęły zobowiązania w zakresie wspólnej budowy rynku spot energii elektrycznej.
W opublikowanym w lipcu 2015 r. Rozporządzeniu CACM doprecyzowane zostały obowiązki giełd i operatorów oraz
działania regulatorów. Dla TGE, uzyskana w dniu 2 grudnia 2015 r. nominacja na funkcję operatora NEMO, stanowiła
impuls dla intensywnych działań w projektach międzynarodowych rynku dnia bieżącego i rynku
dnia następnego. Przyjęta formuła publikacji Rozporządzenia CACM powoduje, że nałożone zostały na TGE
szczególne obowiązki implementacji nowych rozwiązań rynkowych, wraz z ich szczegółowym harmonogramem
realizacyjnym. Należy podkreślić, że TGE w zakresie obowiązków operatora NEMO na rynku spot energii elektrycznej
jako podmiot posiadający koncesję giełdy towarowej, podlega nadzorowi KNF. Z kolei jako NEMO, wraz z IRGiT
podlega nadzorowi URE, z rygorem odebrania uprawnień. Rozporządzenie CACM zobowiązało operatorów NEMO do
przygotowania i złożenia do akceptacji regulatorów szeregu dokumentów projektowych rynku spot. W 2017 r., w
oparciu o umowę o współpracy operatorów NEMO - INCA (Interim NEMO Co-operation Agreement), powołany został
Przejściowy Komitet NEMO - INC (Interim NEMO Committee). Pierwszym, podstawowym i przygotowanym wspólnie
dokumentem był tzw. MCO Plan (Market Coupling Operations Plan),
tj. plan działania w zakresie łączenia rynków spot energii elektrycznej. W tym dokumencie, ostatecznie
zaakceptowanym przez Forum Regulatorów, w tym URE, w czerwcu 2017 r., opisane zostały zasady działania
jednolitych rynków energii elektrycznej: dnia następnego - SDAC (Single Day Ahead Coupling) w modelu PCR, oraz
dnia bieżącego - SIDC (Single Intraday Coupling) w modelu XBID. W ramach INC przygotowano również następne
dokumenty rynku dnia następnego i dnia bieżącego, w tym specyfikacje i wymagania dla algorytmów, cen
minimalnych i maksymalnych, produktów handlowych oraz procedur operacyjnych. TGE, po przygotowaniu wersji w
języku polskim, składała te dokumenty do akceptacji URE.
Planowana jest nowelizacja Rozporządzenia CACM. Obecnie została ona zawieszona ze względu na priorytetyzacje
przez Komisję Europejską innych działań legislacyjnych związanych z istniejącym kryzysem energetycznym w UE.
Planowane przez agencję ACER zmiany dotyczą w szczególności: powołania nowego centralnego podmiotu
z udziałem operatorów systemów przesyłowych („OSP”), odpowiadającego za rozliczenia pomiędzy stronami
oraz nadanie temu podmiotowi szerokich kompetencji – plany te są kontestowane przez NEMO i OSP; zmiany zakresu
zwrotu kosztów.
Ustawa o systemie handlu uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych
Weszła w życie we wrześniu 2015 r. i stanowi szansę dla TGE na rozwój nowego obszaru działalności poprzez zdobycie
statusu krajowej platformy do organizowania aukcji pierwotnych CO
2
, które obecnie Polska sprzedaje na niemieckiej
giełdzie EEX. 20 grudnia 2016 r. TGE uzyskała warunkową zgodę Komisji Nadzoru Finansowego na prowadzenie
platformy aukcyjnej na uprawnienia do emisji CO
2
. Obecnie prowadzone jest przed KNF postępowanie o odnowienie
licencji CO
2
. Kolejnym etapem będzie udział TGE w przetargu Ministerstwa Klimatu na prowadzenie platformy
aukcyjnej dla polskich uprawnień do emisji. Niezbędnym i ostatnim etapem jest uzyskanie wpisu do wykazu platform
aukcyjnych w Załączniku III rozporządzenia KE nr 1031/2010. Prowadzenie platformy aukcyjnej będzie miało wpływ na
rozwój rynku prowadzonego przez TGE, na którym przedmiotem obrotu są uprawnienia do emisji (RUE) i zwiększenie
płynności na tym rynku. Wraz z uruchomieniem platformy aukcyjnej zostaną wprowadzone do obrotu instrumenty
finansowe na dostawę uprawnień do emisji.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
78
Parlamentu Europejs
cieplarnianych we Wspólnocie (wraz z
Rozporządzenie reguluje m.in. zasady i warunki prowadzenia aukcji na Platformie aukcyjnej CO
2
, odzwierciedlone w
regulacjach giełdowych TGE dotyczących prowadzenia platformy aukcyjnej (np. Szczegółowych zasadach
organizowania aukcji CO
2
).
Ustawa Prawo energetyczne z dnia 10 kwietnia 1997 r.
Obowiązujący tekst jednolity zawiera zmiany wynikające z ustawy z dnia 8 grudnia 2017 r. o rynku mocy
(Dz. U. z 2018 r. poz. 9) oraz ustawy o promowaniu energii elektrycznej z wysokosprawnej kogeneracji z dnia
14.12.2018 r. (Dz. U. z 2019 r., poz. 42) nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się obrotem paliwami
gazowymi obowiązek sprzedaży m.in. poprzez giełdy towarowe nie mniej niż 55% gazu ziemnego.
W dniu 19 lipca 2019 r. ustawą o zmianie ustawy o odnawialnych źródłach energii i zmianie niektórych innych ustaw –
zmianie uległy przepisy ustawy Prawo energetyczne (wejście w życie – 14.08.2019 r.). Pojęcie unieważnienia gwarancji
pochodzenia zostało zastąpione pojęciem „umorzenia”. Poinformowanie odbiorcy końcowego o pochodzeniu energii
elektrycznej, dla której wydano gwarancję pochodzenia, możliwe jest jedynie po jej uprzednim umorzeniu i uzyskaniu
potwierdzenia przez podmiot prowadzący rejestr gwarancji pochodzenia potwierdza jej umorzenie posiadaczowi
takiej gwarancji w terminie 10 dni roboczych od dnia wpłynięcia wniosku. Zgodnie z Art. 18 ww. ustawy gwarancje
pochodzenia wydane do dnia wejścia w życie niniejszej ustawy zachowują ważność przez okres, na jaki zostały
wydane.
W 2020 r. weszło w życie kilka nowelizacji ustawy Prawo energetyczne (m.in. 15.07.2020 r., 19.09.2020 r.),
dotyczących m.in. implementacji dyrektywy w zakresie rynku wewnętrznego gazu ziemnego oraz systemu wsparcia
przedsiębiorców w związku z rozprzestrzenianiem się wirusa SARS-CoV – 2 (tarcze antykryzysowe).
Dodatkowo, istotna nowelizacja ustawy Prawo energetyczne została uchwalona w dniu 20 maja 2021 r. Umożliwia
ona m.in. wykonanie przepisów rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2015/1222 z dnia 24 lipca 2015
r. ustanawiającego wytyczne dotyczące alokacji zdolności przesyłowych i zarządzania ograniczeniami przesyłowymi,
w tym ogólne zasady głosowania w sprawie decyzji dotyczących wniosków przygotowywanych przez wyznaczonych
operatorów rynku energii elektrycznej. Ustawa stwarza również podstawę prawną dla rekuperacji energii elektrycznej
zwróconej do sieci trakcyjnej w następstwie hamowania pojazdów oraz odbioru energii elektrycznej przez punkt
ładowania z pojazdu elektrycznego; nowelizacja wprowadza także obowiązek opracowywania przez operatora
systemu magazynowania instrukcji ruchu i eksploatacji instalacji magazynowej.
W dniu 28 lipca 2023 r. uchwalona została ustawa o zmianie ustawy Prawo energetyczne oraz niektórych innych
ustaw. Ustawa wprowadza m.in. przepis w ustawie Prawo energetyczne określający, że giełda towarowa zamieszcza
na swoich stronach internetowych informacje na temat cen i stawek opłat na rynku dnia następnego i dnia bieżącego
w odstępach równych okresowi rozliczania niezbilansowania w rozumieniu art. 2 pkt 10 rozporządzenia 2017/2195
oraz udostępnia te informacje, niezwłocznie po ich wyznaczeniu, w postaci elektronicznej sprzedawcom energii
elektrycznej. Ceny wyraża się w złotych za 1 MWh energii elektrycznej, z dokładnością do 1 gr. Powyższy przepis
wszedł w życie w dniu 24.08.2024 r. i zobowiązuje TGE do publikowania danych w formie elektronicznej, dotyczących
rynków RDN oraz RDB, zapewniających możliwość wykorzystywania na potrzeby taryf dynamicznych.
Zmiana nakłada obowiązki publikacyjne na TGE dla informacji rynkowych obecnie już zamieszczanych, niemniej
wymaga skrócenia czasu publikacji oraz doprecyzowania informacji w zakresie ich publikacji. Realizacja
w/w obowiązku wymagała dostosowania odpowiednich regulacji oraz wiązała się z dodatkowym zaangażowaniem
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
79
zasobów po stronie TGE w przypadku zwiększonej ilości zapytań o dane związane z cenami dynamicznym.
TGE w swoich działaniach komunikacyjnych wskazuje, że dane TGE są danymi pomocniczymi, a nie podstawowymi
do analizy ofert do umów z ceną dynamiczną.
Dostosowując się do realizacji przez TGE wyżej wymienionego obowiązku, wprowadzono zmiany do regulaminu strony
internetowej, dodano zakładkę „ceny dynamiczne” na stronie www z instrukcją co do możliwości ich pozyskiwania na
stronie www.tge.pl oraz platformie sprzedaży danych AIR. Dokonano sprzedaży dostępu do danych TGE dla części
podmiotów zobowiązanych do oferowania umów z ceną dynamiczną z platformy AIR
za pośrednictwem API. Ponadto, przeprowadzono szkolenie dla pracowników URE w zakresie rynków SPOT energii
elektrycznej oraz danych rynkowych publikowanych przez TGE. Dodatkowo wspólnie z URE przeprowadzono
warsztaty z udziałem dziennikarzy. Niezależnie od tego przyspieszono publikację wyników z Rynku Dnia Następnego
na godzinę 14:00. (wcześniej publikowano je po godzinie 16:00). Należy zaznaczyć, że od dnia
24 sierpnia 2024 r. sprzedawcy energii w różnym stopniu publikują ofertę dla taryf dynamicznych, bazując
na cenach RDN z I fixingu (dane takie zamieszczają do godziny 17:00, choć nie zawsze są to ceny detaliczne brutto).
W dniu 21 listopada 2024 r. Sejm uchwalił ustawę o zmianie ustawy Prawo energetyczne i zmianie niektórych ustaw
(w tym ustawy o giełdach towarowych). Ustawa weszła w życie w dniu 20.01.2025 r. Zmiany dotyczą:
▪ poszerzenia katalogu towarów giełdowych o wodór,
▪ opracowania siatki operatorów systemów wodorowych i norm określających ich działalność,
▪ dodania nowych pojęć prawnych niezbędnych do regulacji zastosowania wodoru w polskiej energetyce,
▪ zastosowania podstawowych zasad rynkowych dotyczących wykorzystania wodoru w energetyce na wzór
zasad z rynku paliw gazowych,
▪ określenia systemu reglamentacji działalności gospodarczej związanej z zastosowaniem wodoru
w energetyce,
▪ uwzględnienia międzysektorowych możliwości wykorzystania wodoru w energetyce.
Projektowane zmiany są konsekwencją przyjmowanych na poziomie UE aktów prawnych w ramach pakietu gazowo-
wodorowego i opierają się na zasadach obowiązujących na rynku gazu ziemnego. Z punktu widzenia TGE należy je
uznać za korzystne, gdyż stwarzają szansę na rozszerzenie oferty produktowej w zakresie wodoru odnawialnego. TGE
monitoruje na bieżąco prace legislacyjne.
Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz. U. Nr 183,
poz. 1538 z
W dniu 23 lutego 2015 r. Minister Finansów decyzją administracyjną m.in. udzielił TGE zgody na prowadzenie giełdy
w rozumieniu ww. ustawy oraz zatwierdził regulamin obrotu Rynku Instrumentów Finansowych w brzmieniu nadanym
uchwałą RN z dnia 10.10.2014 r. Obecny tekst jednolity Regulaminu Instrumentów Finansowych został ogłoszony
przez Zarząd TGE w dniu 9 listopada 2021 r., który uprzednio został zatwierdzony decyzją KNF z dnia 22 października
2021 r.
Ustawa z dnia 8 grudnia 2017 roku o rynku mocy (Dz. U. z 3 stycznia 2018 roku, poz. 9
W dniu 17 sierpnia 2021 r. weszła w życie ustawa z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o rynku mocy
oraz niektórych innych ustaw. Wskazana ustawa zmienia ustawę o giełdach towarowych umożliwiając spółce
prowadzącej giełdę towarową organizować rynek transakcji na rynku wtórnym (rynku mocy).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
80
Ustawa z dnia 5 sierpnia 2022 r. o zmianie niektórych ustaw w celu wzmocnienia
1) Zawieszenie tzw. obliga giełdowego – w przypadku ogłoszenia stanu kryzysowego:
„w art. 49b ustawy Prawo energetyczne dodaje się ust. 6 w brzmieniu: „6. W przypadku ogłoszenia stanu
nadzwyczajnego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z art. 49a ust. 2 ustawy o zapasach ropy naftowej,
produktów naftowych i gazu ziemnego oraz zasadach postępowania w sytuacjach zagrożenia bezpieczeństwa
paliwowego państwa i zakłóceń na rynku naftowym realizacja obowiązku, o którym mowa
w ust. 1, ulega zawieszeniu na czas obowiązywania tego stanu.”
2) Możliwość zmiany poziomu obliga giełdowego:
„Art. 7. Minister właściwy do spraw energii może określić na rok 2022 lub 2023, w drodze rozporządzenia, niższą niż
określona w art. 49b ust. 1 ustawy zmienianej w art. 1 ilość gazu ziemnego wysokometanowego wprowadzonego do
sieci przesyłowej, biorąc pod uwagę konieczność zapewnienia ciągłości dostaw paliw gazowych do odbiorców
końcowych, znaczenie cen paliw gazowych dla gospodarki i funkcjonowania państwa
oraz równoprawne traktowanie uczestników rynku.”. Powyższy przepis nie został zmieniony w zakresie delegacji
ustawowej na kolejne lata.
W dniu 29 września 2022 r. Sejm uchwalił ustawę o zmianie ustawy Prawo energetyczne oraz ustawy
o odnawialnych źródłach energii. Ustawa obejmuje przepisy znoszące tzw. obligo giełdowe, tj. obowiązek sprzedaży
wytworzonej energii elektrycznej na zinstytucjonalizowanym rynku (giełdzie towarowej) oraz zaostrzające
odpowiedzialność w zakresie manipulacji na rynku energii elektrycznej. Ustawa weszła w życie w dniu 6 grudnia
2022 r.
W dniu 27 października 2022 r. Sejm uchwalił ustawę o środkach nadzwyczajnych mających na celu ograniczenie
wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu niektórych odbiorców w 2023 r.
Pierwotna ustawa była wielokrotnie nowelizowana. Obecna ustawa dotyczy okresu 2023 – 2025.
W dniu 23 maja 2024 r. Sejm uchwalił ustawę o bonie energetycznym oraz o zmianie niektórych ustaw w celu
ograniczenia cen energii elektrycznej, gazu ziemnego i ciepła systemowego. Ustawa weszła w życie 13 czerwca 2024
r. Ustawa zakłada przedłużenie obowiązywania mechanizmu ceny maksymalnej za energię elektryczną. Cena ta
obowiązywała w drugiej połowie 2024 r. i była ustalona na poziomie 500 zł/MWh dla odbiorców
w gospodarstwach domowych oraz na poziomie 693 zł/MWh dla jednostek samorządu terytorialnego (JST)
oraz podmiotów użyteczności publicznej (m.in. szkoły, szpitale, jednostki pomocy społecznej), a także dla mikro,
małych i średnich przedsiębiorców (MŚP). Z możliwości rozliczenia po cenie maksymalnej wyłączeni zostali jednak ci
odbiorcy energii elektrycznej, którzy zawarli umowy na sprzedaż tej energii z ceną dynamiczną. Natomiast
w zakresie gazu ziemnego od dnia 1 lipca 2024 r. do dnia 31 grudnia 2024 r. podmiot uprawniony stosował
w rozliczeniach z odbiorcami uprawnionymi cenę paliw gazowych równą cenie paliw gazowych zatwierdzonej
w taryfie przedsiębiorstwa energetycznego.
W dniu 27 listopada 2024 r. Sejm uchwalił ustawę o zmianie ustawy o środkach nadzwyczajnych mających
na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej oraz wsparciu niektórych odbiorców w 2023 roku
oraz w 2024 r. oraz niektórych innych ustaw. Ustawa weszła w życie w dniu 12 grudnia 2024 r. Przewiduje utrzymanie
mechanizmu ceny maksymalnej do września 2025 r.
W ocenie TGE ustawa nie powinna bezpośrednio wpływać na rynek hurtowy, niemniej pośrednio, jak każda ingerencja
w zasady rynkowe, może wpływać na wielkość obrotu na TGE oraz wielkość rozliczeń przez IRGiT
na rynkach.
Ustawa o ochronie sygnalistów
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
81
W dniu 19 czerwca 2024 r. Prezydent RP podpisał ustawę z dnia 14 czerwca 2024 r. o ochronie sygnalistów.
W dniu 24 czerwca 2024 r. ustawa została opublikowana w Dz. U. i weszła w życie po upływie 3 miesięcy od dnia
ogłoszenia, czyli w dniu 25 września 2024 r.
Ustawa o ochronie sygnalistów:
− definiuje czym jest naruszenie prawa i wskazuje katalog kategorii naruszeń;
− określa warunki objęcia ochroną sygnalistów zgłaszających lub ujawniających publicznie informacje
o naruszeniach prawa;
− wskazuje:
i. środki ochrony sygnalistów zgłaszających lub ujawniających publicznie informacje o naruszeniach
prawa,
ii. zasady ustalania wewnętrznej procedury zgłaszania informacji o naruszeniach prawa
i podejmowania działań następczych,
iii. zasady zgłaszania informacji o naruszeniach prawa organowi publicznemu,
iv. zasady ujawnienia publicznego informacji o naruszeniach prawa. Nowy wkład poniżej
TGE wprowadziła odpowiednie zmiany do obowiązującej „Procedury zgłaszania naruszeń w TGE” w celu
dostosowania jej do wymogów określonych w Ustawie. W dniu 18 września 2024 r. Zarząd zatwierdził zmianę
procedury. W dniu 18 września 2024 r. procedura została przekazana do Pracowników spółki.
W dniu 14 marca 2023 r. Komisja Europejska zaproponowała reformę struktury unijnego rynku energii elektrycznej w
celu przyspieszenia wzrostu wykorzystania energii ze źródeł odnawialnych i stopniowego wycofywania gazu,
zmniejszenia zależności rachunków konsumentów od niestabilnych cen paliw kopalnych, lepszej ochrony
konsumentów przed przyszłymi skokami cen i potencjalnymi manipulacjami na rynku.
Proponowana reforma przewidywała przegląd kilku aktów prawnych UE – w szczególności rozporządzenia 2019/943
w sprawie energii elektrycznej, dyrektywy 2019/944 w sprawie energii elektrycznej oraz rozporządzenia 1227/2011 w
sprawie integralności i przejrzystości hurtowego rynku energii (REMIT). Reforma wprowadza środki, które zachęcają
do zawierania długoterminowych umów na energię ze źródeł niekopalnych i wprowadzają do systemu bardziej
ekologiczne i elastyczne rozwiązania mające stanowić konkurencję dla gazu.
W dniu 26.06.2024 r. przepisy EMD zgodnie z unijną procedurą legislacyjną zostały opublikowane na stronie Dziennika
Urzędowego Unii Europejskiej i z dniem 15.07.2024 r. weszły w życie.
Zgodnie z treścią art. 7 ust.2 lit. ca) EMD, rynki dnia następnego i dnia bieżącego są zorganizowane w taki sposób, aby
zapewnić podział płynności pomiędzy wszystkich NEMO, w każdym momencie, zarówno w odniesieniu
do obrotu międzystrefowego, jak i wewnątrzstrefowego. NEMO składają wszystkie zlecenia dotyczące produktów
przeznaczonych do obrotu na RDNiB i produktów o takiej samej charakterystyce w ramach jednolitego łączenia RDNiB
i nie organizują obrotu takimi produktami poza jednolitym łączeniem rynków.
W konsekwencji zmian ww. art. 7, w dniu 15 lipca 2024 r. weszła w życie zmiana dotycząca harmonogramu notowań
w TGE, na RDN w dobie n-1. Notowania dla rynku lokalnego na instrumentach godzinowych i blokowych trwają do
godziny 11:00 (wcześniej trwały do 13:30).
Niezależnie od w/w kwestii w dniu 7 maja 2024 r. weszły w życie zmiany do Rozporządzenia 1227/2011 w sprawie
integralności i przejrzystości hurtowego rynku energii (REMIT). W TGE podjęto działania celem dostosowania się do
zmian przepisów. Zaktualizowano regulacje wewnętrzne oraz podjęto prace operacyjne w zakresie prowadzonego
przez TGE Zatwierdzonego Mechanizmu Sprawozdawczego (RRM) i Giełdowej Platformy Informacyjnej (GPI). Niektóre
przepisy Rozporządzenia REMIT wymagają doprecyzowania w tzw. aktach wykonawczych. Aktualnie trwają prace
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
82
również w ramach członkostwa TGE w Stowarzyszeniu Europejskich Giełd Energii - Europex) nad Rozporządzeniem
wykonawczym do Rozporządzenia REMIT. Zmiany te mają zostać uchwalone do dnia 8 maja 2025 r.
3.5.
GPW wzmacnia dominującą pozycję w regionie Europy Środkowo-Wschodniej poprzez rozbudowę bazy klientów
zagranicznych: inwestorów, emitentów, brokerów i dystrybutorów danych rynkowych. GPW kontynuowała działania
w zakresie promocji polskiego rynku kapitałowego na arenie międzynarodowej przy współpracy z brokerami i bankami
inwestycyjnymi. W ramach konferencji inwestorskich w 2024 r. Zespół Relacji Inwestorskich uczestniczył w
następujących wydarzeniach:
▪ WOOD’s NYC Conference, Nowy Jork
▪ Santander Equity Conference, Warszawa
▪ Annual Emerging Europe Investment Conference – Pekao, Warszawa
▪ mBank/Commerzbank European Financials Conference, Warszawa
▪ The Finest CEElection Investor Conference 2024 Erste, Wiedeń
▪ Trigon Investor Week, Warszawa
▪ Wood’s Winter Wonderland, WOOD & Company, Praga
W 2024 r., podobnie jak w latach wcześniejszych, TGE kontynuowała aktywność w ramach europejskich projektów
integracyjnych na rynku energii. Europejska integracja energetyczna odbywa się zarówno na poziomie legislacyjnym,
jak i regionalnych inicjatyw w zakresie wsparcia dla połączeń transgranicznych.
3.5.1.
WFE
W styczniu 2022 r. GPW uzyskała status giełdy stowarzyszonej (tzw. affiliate exchange), a w czerwcu 2022 r. została
pełnoprawnym członkiem World Federation of Exchanges (WFE). WFE to globalna organizacja branżowa zrzeszająca
ponad 250 podmiotów infrastruktury rynku kapitałowego, w tym m.in. giełdy oraz izby rozrachunkowe i rozliczeniowe.
FESE
Od 1992 r. GPW prowadzi stałą współpracę z Federacją Europejskich Giełd Papierów Wartościowych (FESE). W 1999
r. uzyskała status członka stowarzyszonego FESE, a od czerwca 2004 r. jest pełnoprawnym członkiem tej organizacji.
FESE zrzesza 17 pełnoprawnych członków oraz jedną giełdę stowarzyszoną (spoza Europy) z 32 krajów,
reprezentujących giełdy organizujące obrót akcjami, obligacjami, instrumentami pochodnymi oraz towarami.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie aktywnie angażuje się w konsultacje dotyczące Unii Rynków
Kapitałowych (ang. Capital Markets Union, CMU) oraz Unii Oszczędności i Inwestycji (ang. Savings and Investments
Union, SIU) na poziomie lokalnym, regionalnym oraz europejskim. Oba projekty skupiają się na rozwoju
europejskiego rynku kapitałowego w różnych wymiarach.
10 grudnia 2024 roku Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie wspólnie z 9 instytucjami rynku kapitałowego,
ubezpieczeniowego i bankowego opublikowała Stanowisko dot. Rozwoju Europejskiego Rynku Kapitałowego pod
tytułem „Advancing Capital Markets Union and Building Savings and Investments Union: Pan-European Integration
and EU Regional Capital Markets Growth”. Stanowisko zawiera osiem rekomendacji na rzecz rozwoju Unii Rynków
Kapitałowych oraz budowy Unii Oszczędności i Inwestycji.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
83
29 stycznia 2025 roku Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie wspólnie z Krajowym Depozytem Papierów
Wartościowych S.A., KDPW_CCP S.A. oraz Federacją Europejskich Giełd Papierów Wartościowych (ang. Federation
of European Securities Exchanges, FESE) zorganizowała konferencję o nazwie “European Capital Market Forum”. W
konferencji uczestniczyło ponad 400 przedstawicieli branży z różnych krajów Europy, a wydarzenie odbyło się pod
patronatem Polskiej prezydencji w Radzie Unii Europejskiej.
Sustainable Stock Exchange (SSE)
GPW jest członkiem inicjatywy ONZ Sustainable Stock Exchanges (SSE), do której przystąpiła w grudniu 2013 r. SSE
zrzesza giełdy z całego świata i ma na celu wspieranie rozwoju społecznej odpowiedzialności biznesu oraz
zrównoważonego rozwoju w ramach macierzystych rynków. Inicjatywa SSE została założona w 2009 r. przez
Organizację Narodów Zjednoczonych, a jej głównym celem jest wymiana doświadczeń pomiędzy jej członkami w
zakresie rozwoju i promocji obszarów społecznej odpowiedzialności biznesu i odpowiedzialnego inwestowania wśród
inwestorów, spółek notowanych, instytucji nadzorujących i tworzących infrastrukturę rynków kapitałowych. GPW
była dziewiątą giełdą, która zadeklarowała przystąpienie do SSE i jednocześnie pierwszą z regionu Europy Środkowo-
Wschodniej.
UN Global Compact Network Poland
16 grudnia 2020 r. UN Global Compact Network Poland (GCNP) i GPW podpisały porozumienie o współpracy
(Memorandum of Understanding) w zakresie wsparcia narzędzi do finansowania zrównoważonego rozwoju.
Współpraca ma przede wszystkim na celu wypracowanie i promowanie działań zmierzających do zrównoważonego
rozwoju kraju, podnoszenia jakości życia obywateli oraz sprzyjających społecznej odpowiedzialności biznesu.
Europex
Europex to organizacja zrzeszająca 35 podmiotów, takich jak giełdy energii i operatorzy, która reprezentuje giełdowe
rynki energii elektrycznej, gazu oraz instrumentów pochodnych. TGE jest członkiem Europex
od 2005 r., aktywnie uczestnicząc w grupach roboczych: Power Markets, Gas Markets, Environmental Markets,
Financial Markets, Integrity & Transparency, Balancing Task Force, Energy Community Task Force oraz Digital and
Cybersecurity Task Force.
Głównym zadaniem Europex są działania na rzecz zwiększenia konkurencji na rynku europejskim
poprzez zapewnienie przejrzystości procedur ustalania cen oraz wdrożenie jednolitego europejskiego rynku energii
elektrycznej i gazu, co przyczynia się do wyrównania cen i przynosi wymierne korzyści odbiorcom. Stowarzyszenie
uczestniczy w procesie tworzenia rozwiązań prorynkowych, a także prowadzi dialog z władzami Unii Europejskiej oraz
innymi europejskimi podmiotami mającymi wpływ na kształt i przyszłość tych rynków.
Association of Power Exchanges (APEx)
APEx to międzynarodowa organizacja zrzeszająca światowe towarowe i finansowe giełdy energii. Łącznie w jej
strukturze działa 48 organizacji z całego świata. Stowarzyszenie powstało w celu wspierania rozwoju rynków energii,
a głównym zamierzeniem APEx jest budowa platformy wymiany informacji oraz doświadczeń pomiędzy członkami.
TGE jest członkiem APEx od 2000 r.
Polsko-Litewska Izba Handlowa
W 2015 r. TGE została członkiem Polsko-Litewskiej Izby Handlowej, która angażuje się w działania na rzecz tworzenia
pozytywnego klimatu dla polsko-litewskich przedsięwzięć gospodarczych, dynamicznej wymiany handlowej między
obydwoma krajami, napływu inwestycji oraz znoszenia barier dla współpracy firm w Polsce
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
84
i na Litwie. Ważnym elementem działalności Izby jest wymiana wiedzy i doświadczeń pomiędzy jej członkami.
Co miesiąc Izba organizuje dla nich spotkania klubowe, których celem jest networking i knowledge sharing.
European Renewable Gas Registry (ERGaR)
W czerwcu 2024 r. TGE dołączyła do stowarzyszenia European Renewable Gas Registry (ERGaR), które zrzesza
producentów gazów odnawialnych, podmioty prowadzące rejestry tych paliw, operatorów sieci przesyłowej
i dystrybucyjnej oraz firmy doradcze. Organizacja działa m.in. na rzecz ułatwiania transgranicznego przenoszenia
certyfikatów biometanu pomiędzy założonymi rejestrami na terenie Europy. Stowarzyszenie reprezentuje interesy
swoich członków przed instytucjami europejskimi, aktywnie uczestnicząc w konsultacjach, które mogą bezpośrednio
lub pośrednio wpływać na branżę, a także ściśle współpracuje z innymi interesariuszami z sektora gazów
odnawialnych w celu promocji transgranicznego handlu certyfikatami biometanu. Aby lepiej wypełniać swoją misję,
ERGaR stworzył platformę komunikacyjną ExtraVert, która pozwala istniejącym rejestrom na wymianę certyfikatów w
sposób przejrzysty i całkowicie bezpieczny. Stowarzyszenie zostało założone w 2016 r. i zrzesza obecnie 44 podmioty.
Europejskie Stowarzyszenie Izb Rozliczeniowych CCP (EACH)
European Association of CCP Clearing Houses (EACH) to założona w 1992 r. w Belgii organizacja pozarządowa
(AISBL). Głównym celem stowarzyszenia jest opracowywanie standardów i usług w instytucjach rozliczeniowych.
Organizacja skupia 20 największych izb rozliczeniowych typu CCP, w znacznej mierze z obszaru Unii Europejskiej.
Obecnie EACH podejmuje działania w zakresie rozwiązań dotyczących rozliczania rynków regulowanych i OTC,
współpracuje z Europejskim Urzędem Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA), Europejskim Urzędem
Nadzoru Bankowego (EBA) i krajowymi organami nadzoru w zakresie aktualizacji i prac nad nowym rozporządzeniem
EMIR oraz dyrektywy CRDIV odnośnie do wymogów kapitałowych dla izb rozliczeniowych CCP.
Członkostwo w Stowarzyszeniu EACH jest świadectwem spełnianych standardów bezpieczeństwa i rozliczeń
przedstawionych m.in. w rekomendacjach Komitetu Systemów Płatności i Rozliczeń (CPSS-IOSCO
Recommendations). IRGiT jest członkiem EACH od dnia 1 kwietnia 2011 r. Wstąpienie w szeregi EACH umożliwiło
współpracę z najlepszymi ekspertami w dziedzinie rozliczeń, rozrachunku oraz zarządzania ryzykiem w Europie.
Przedstawiciele IRGiT uczestniczą w spotkaniach plenarnych, telekonferencjach oraz pracach komitetów,
m.in. ds. polityki, ryzyka oraz regulacji. W ramach tych działań IRGiT bierze czynny udział w m.in. konsultacjach
projektów regulacji europejskich. Członkiem Stowarzyszenia EACH jest również KDPW CCP.
3.5.2.
Łączenie krajowych rynków dnia następnego energii elektrycznej w ramach UE odbywa się w oparciu o model
transgranicznego handlu giełdowego, wypracowany w ramach inicjatywy Price Coupling of Regions – PCR, natomiast
łączenie europejskich rynków dnia bieżącego w ramach projektu Cross-Border Intra-Day – XBID.
W nowej nomenklaturze europejskiej, fizyczne rynki energii elektrycznej określane są jako: Single Day – Ahead
Coupling – SDAC, czyli jednolity połączony rynek dnia następnego oraz Single Intraday Coupling – SIDC,
czyli jednolity połączony rynek dnia bieżącego.
W ramach projektów unijnych, tj. SDAC oraz SIDC, TGE bierze udział również w projektach/działaniach regionalnych
tj.:
▪ Projekt Price Coupling of Regions – PCR, na rynku dnia następnego,
▪ Projekt CORE Flow Based Market Coupling, na rynku dnia następnego,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
85
▪ MNA – Multi-NEMO Arrangements, dla polskiego rynku energii elektrycznej dnia następnego
oraz dnia bieżącego,
▪ NC – NEMO Committee, działania koordynacyjne oraz projektowe na rynkach dnia następnego
i bieżącego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
86
4.
Działalność Grupy Kapitałowej GPW narażona jest na czynniki ryzyka zarówno zewnętrzne, związane z otoczeniem
rynkowym, regulacyjno-prawnym, jak i wewnętrzne, związane z prowadzeniem działalności operacyjnej. Grupa
Kapitałowa GPW dbając o realizację celów strategicznych, aktywnie zarządza ryzykami występującymi w swojej
działalności, dążąc do ograniczenia lub wyeliminowania ich potencjalnego negatywnego wpływu.
Celem zarządzania ryzykiem w GPW jest zapewnienie, że wszystkie istotne ryzyka związane z prowadzoną przez GPW
działalnością są prawidłowo identyfikowane, mierzone, ograniczane, raportowane i kontrolowane oraz nie stanowią
zagrożenia dla stabilności i ciągłości operacyjnej.
GPW buduje kulturę organizacyjną, w której nacisk kładzie się na efektywne zarządzanie ryzykiem, przestrzeganie
procedur oraz stosowanie ustalonych reguł postępowania. W tym celu podejmowane są działania mające na celu
zwiększanie wśród pracowników GPW świadomości odpowiedzialności za właściwe zarządzanie ryzykiem na każdym
poziomie struktury organizacyjnej GPW, m.in.: organizacja szkoleń, prowadzenie i udostępnianie pracownikom
informacji z zakresu zarządzania ryzykiem oraz bieżące doradztwo.
Zarządzanie ryzykiem w GPW zorganizowano w oparciu o model trzech linii obrony.
Schemat 7 Model zarządzania ryzykiem
Bieżące zarządzanie ryzykiem w
działalności GPW przez komórki
organizacyjne, które w zakresie
swojej odpowiedzialności
uwzględniają ryzyka przy
podejmowaniu wszystkich decyzji
w granicach apetytu na ryzyko.
Dostarczenie ramowych zasad
zarządzania ryzykiem w GPW.
Monitorowanie pierwszej linii
obrony w zakresie zarządzania
ryzykiem oraz nadzorowanie
ekspozycji na ryzyko.
Funkcja drugiej linii obrony
w zakresie tworzenia rozwiązań
systemu zarządzania ryzykiem
jest niezależna od funkcji
pierwszej linii obrony.
Niezależna ocena działań
związanych z zarządzaniem
ryzykiem realizowanych przez
pierwszą i drugą linię obrony.
Właściciele procesów
biznesowych
Obszar compliance,
zarządzania ryzykiem i
bezpieczeństwem
Audyt wewnętrzny
Zatwierdza przyjętą przez Zarząd Giełdy Strategię oraz monitoruje system zarządzania ryzykiem.
Organem wspierającym Radę Giełdy w sprawowaniu nadzoru nad systemem zarządzania ryzykiem jest Komitet Audytu.
Ustanawia strategię i polityki zarządzania ryzykiem, ustala strukturę organizacyjną zapewniającą skuteczne zarządzanie
ryzykiem, określa poziom apetytu na ryzyko oraz podejmuje najważniejsze decyzje mające wpływ na poziomy ryzyka.
Organem wspierającym Zarząd Giełdy w efektywnym zarządzaniu ryzykiem w GPW jest
odpowiedzialny za wydawanie opinii oraz rekomendacji.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
87
Schemat 8 Proces zarządzania ryzykiem
– etap procesu zarządzania ryzykiem występujący równoległe z innymi etapami. Polega na
określeniu zachodzących zmian, kontrolowaniu odchyleń poziomu ryzyka od prognoz bądź założonych punktów
odniesienia oraz ocenie podjętych działań.
Komunikacja i konsultacje – zarządzanie ryzykiem opiera się na najlepszych dostępnych informacjach. Na każdym
etapie procesu zarządzania ryzykiem zapewnia się efektywną wymianę informacji między wszystkimi
interesariuszami.
Spółki GK GPW uzyskały odpowiednie licencje na świadczenie usług w sektorze finansowym, co oznacza, że podlegają
szerokim wymogom ustawowym, w tym w zakresie zarządzania ryzykiem.
Istotne spółki GK GPW wdrażają podejście do zarządzania ryzykiem zgodne ze standardami Grupy oraz określonymi
cechami wynikającymi z ich własnej działalności. Ryzyka zidentyfikowane w spółkach zależnych są zarządzane na
poziomie spółki i okresowo raportowane do Zarządu Giełdy.
Proces zarządzania ryzykiem składa się
z następujących etapów:
Ustalenie kontekstu – określenie
uwarunkowań wewnętrznych i zewnętrznych,
w których działa GPW.
Identyfikacja ryzyka – rozpoznanie i opisanie
aktualnych i potencjalnych źródeł ryzyka,
które wpływają lub mogą wpływać na GPW.
Analiza ryzyka - analiza wewnętrznych
i zewnętrznych zagrożeń dla działalności
spółki, mająca na celu określenie profilu
ryzyka. W ramach analizy ryzyka
przeprowadza się pomiar ryzyka.
Ewaluacja ryzyka – porównanie poziomu
ryzyka zidentyfikowanego w procesie analizy z
przyjętymi kryteriami.
– zastosowanie
jednej z następujących opcji w przypadku,
gdy poziom ryzyka przekroczy akceptowalną
wysokość:
▪ redukcja ryzyka,
▪ transfer ryzyka,
▪ unikanie ryzyka,
▪ akceptacja ryzyka.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
88
4.1.
Opisane poniżej ryzyka GK GPW uznaje za obiektywnie istotne, jednakże ich kolejność nie odzwierciedla istotności
lub skali wpływu na działalność Grupy. Dodatkowe ryzyka, które obecnie nie są zidentyfikowane, lub które są aktualnie
uważane za nieistotne, w przyszłości także mogą mieć negatywny wpływ na działalność Grupy, jej sytuację finansową
i wyniki z działalności.
4.2. Ryzyka niefinansowe
Ryzyko biznesowe
Działalność Grupy uzależniona jest od koniunktury na światowych rynkach finansowych oraz od stabilności
geopolitycznej. W 2024 roku utrzymywały się wciąż istotne czynniki ryzyka związane z sytuacją makroekonomiczną w
Europie oraz w Stanach Zjednoczonych, a także z trwającymi konfliktami międzynarodowymi. Wynik wyborów
prezydenckich w USA w 2024 roku wywołał niepewność co do dalszego zaangażowania Stanów Zjednoczonych w
pomoc Ukrainie, a także co do przyszłej polityki handlowej USA.
Na napływ kapitału do Polski duży wpływ ma ocena całego regionu. W 2024 roku brakowało oznak powszechnego
ożywienia gospodarczego, co wobec utrzymującego się słabego popytu z Chin, potencjalnej wojny handlowej z USA
oraz pogarszającej się sytuacji finansów publicznych w niektórych państwach europejskich może skutkować
mniejszym zainteresowaniem nowymi inwestycjami na rynkach regionu, w tym na GPW, pomimo relatywnie lepszej
sytuacji makroekonomicznej, niż w krajach z porównywanego obszaru. Spadek aktywności inwestorów zagranicznych
na rynkach prowadzonych przez Grupę może ponadto przyczynić się do obniżenia ich atrakcyjności dla pozostałych
uczestników, a także na mniejszą wartość opłat pobieranych z tytułu obsługi obrotu, które stanowią najważniejsze
źródło przychodów Grupy. Przy kosztach utrzymujących się na stałym poziomie, może to powodować obniżenie zysku
Grupy GPW.
Koniunktura gospodarcza w Polsce, w tym zmiany polityki pieniężnej i fiskalnej, presja inflacyjna lub jej spadek,
polityka monetarna RPP, zmiana ratingu kredytowego Polski, dostępność finansowania czy dostępność
alternatywnych inwestycji ma bardzo istotny wpływ na aktywność inwestorów i ich sentyment do polskiego rynku i
tym samym na poziomy obrotów na rynkach Grupy. Zmiany sytuacji gospodarczej w kraju mają także wpływ na
aktywność gospodarczą i inwestycyjną emitentów, których papiery wartościowe są notowane na rynkach
prowadzonych przez Grupę, w tym na ich wyniki finansowe, co w konsekwencji może przekładać się na kursy tych
akcji, a biorąc pod uwagę, że nastroje na rynku pierwotnym są pochodną tych na rynku wtórnym to także na aktywność
spółek w zakresie emisji nowych papierów wartościowych. Istotnym czynnikiem ryzyka jest również wysoka
Ryzyko niefinansowe
▪ ryzyko biznesowe
▪ ryzyko operacyjne
▪ ryzyko braku zgodności
▪ ryzyko AML/CFT
▪ ryzyko utraty reputacji
▪ ryzyko ESG
Ryzyko finansowe
▪ ryzyko kredytowe
▪ ryzyko płynności
▪ ryzyko rynkowe
Strategia zarządzania
ryzykiem w GPW obejmuje
następujące rodzaje ryzyk:
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
89
zmienność waluty polskiej w stosunku do dolara amerykańskiego, jak i do euro. Wpływają na to między innymi czynniki
globalne oraz różnice w poziomie stóp procentowych. Biorąc pod uwagę zbrojną agresję Rosji na Ukrainę i trwający
obecnie konflikt, jedną z przyczyn zmienności złotego może być geograficzna bliskość Ukrainy. Inwestorzy, chcąc
ograniczyć ryzyko walutowe do minimum, mogą wyprzedawać ryzykowne aktywa i waluty, w szczególności polski
złoty. Z drugiej strony perspektywa zakończenia konfliktu może być czynnikiem zachęcającym kapitał zagraniczny do
lokowania go nad Wisłą co sprzyjać może dalszemu umacnianiu polskiej waluty. Zmiana aktywności inwestorów i
rodzaj ich sentymentu do polskiego rynku w bezpośredni sposób przekładają się na przychody GK GPW z tytułu
obrotu. W okresach gospodarczej niestabilności i w warunkach niesprzyjających podejmowaniu ryzyka, przychody
Grupy mogą ulegać zmniejszeniu, co nawet przy utrzymywaniu wysokiej dyscypliny w zakresie kosztów, może
powodować obniżenie zysku Grupy GPW. Z kolei zmiana poziomu kursów notowanych instrumentów ma bezpośredni
wpływ na przychody w szczególności GPW z tytułu obsługi emitentów. Ponadto, w sytuacji rosnących wydatków
państwa istnieje ryzyko dalszego powiększania się deficytu sektora finansów publicznych. Wysoki deficyt może
skutkować koniecznością zwiększania zadłużenia państwa oraz prowadzić do obniżenia wiarygodności kredytowej
Polski, co wpływa na rentowność obligacji skarbowych i ogólny poziom zaufania inwestorów do rynku kapitałowego.
obrotów akcjami ograniczonej liczby emitentów oraz kontraktami futures, realizowanych przez
Grupa narażona jest na ryzyko koncentracji obrotów w niewielkiej liczbie firm inwestycyjnych prowadzących obrót na
GPW. W 2024 r. w obrocie sesyjnym akcjami na Głównym Rynku 10 Członków Giełdy odnotowało udziały w obrotach
w przedziale od 4,15% do 24,14%. Łączny udział w obrotach tych Członków Giełdy wyniósł 75,44%. Dodatkowo
udziały w wolumenie obrotu kontraktami terminowymi na poziomie ponad 10% (każdy) osiągnęło 4 Członków Giełdy,
co stanowiło łącznie ok. 58,67% w wolumenie obrotów kontraktami futures. Utrata jednego lub większej liczby z tych
Członków Giełdy może mieć istotny negatywny wpływ na działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki
działalności.
Ponadto w całym 2024 r. przychody z obrotu akcjami i innymi udziałowymi papierami wartościowymi wyniosły 29,6%
łącznych przychodów ze sprzedaży Grupy. W tym samym okresie 5 spółek o najwyższych obrotach na GPW
odpowiadało średnio miesięcznie za 46,05 % wartości obrotów akcjami na Głównym Rynku (arkusz zleceń), natomiast
10 spółek o najwyższych obrotach za 70,89 %. Koncentracja znaczącej części przychodów Grupy w odniesieniu do
niewielkiej liczby emitentów i papierów wartościowych jest źródłem istotnego ryzyka. W szczególności, jeżeli ci oraz
inni znaczący emitenci podejmą decyzję o wycofaniu swoich akcji z obrotu, może to negatywnie wpłynąć na
działalność Grupy, jej sytuację finansową, wyniki działalności i perspektywy rozwoju.
Strategia Grupy zakłada między innymi zwiększanie atrakcyjności GPW dla coraz szerszej grupy uczestników rynku,
w szczególności przez inwestycje w najnowocześniejszą technologię, dywersyfikację i poszerzanie oferty GPW o nowe
produkty i usługi. Nowe rozwiązania i produkty wprowadzane przez Grupę wymagają odpowiedniej infrastruktury
technologicznej i organizacyjnej. Brak terminowej realizacji projektów strategicznych – np. wprowadzenia systemu
transakcyjnego WATS, czy wdrożeń w obszarze cyfryzacji – może skutkować koniecznością poniesienia dodatkowych
kosztów, utratą zaufania wobec GPW jak i całego rynku kapitałowego. Niepowodzenie w realizacji strategii mającej
na celu zwiększanie atrakcyjności warszawskiego parkietu może przyczynić się do ograniczenia napływu nowych
emitentów oraz kapitału, a także zmniejszenia płynności obrotu. Tym samym trudno byłoby wypełnić misję
wzmacniania pozycji Polski jako regionalnego centrum finansowego.
Osiągnięcie celów strategicznych uzależnione jest w pewnej mierze od czynników, na które Grupa nie ma wpływu, w
tym w szczególności od warunków rynkowych, ogólnego otoczenia gospodarczego i regulacyjnego. Ponadto
identyfikacja oraz realizacja inicjatyw rozwojowych wymagają czasu, ponoszenia wyższych kosztów operacyjnych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
90
oraz nakładów inwestycyjnych, które mogą mieć odzwierciedlenie w wynikach finansowych. GPW szuka możliwości
wzmocnienia prowadzonej działalności oraz możliwości związanych z dalszym rozwojem Spółki. W ten sposób Grupa
może wdrażać nowe produkty. Jeżeli rozwiązania rozwojowe okażą się nieskuteczne, wówczas może to mieć
negatywny wpływ na osiągnięcie celów wynikających z kierunków strategicznych GPW oraz na wyniki finansowe
Grupy.
z instrumentów pochodnych od obrotu kontraktami futures na indeks WIG20
Obrót instrumentami pochodnymi jest dla Grupy jednym z głównych źródeł przychodów z tytułu obrotu na rynku
finansowym, stanowiąc w 2024 r. 7,3% przychodów ze sprzedaży Grupy z tytułu obrotu na rynku finansowym oraz
4,4% przychodów ze sprzedaży Grupy. Zdecydowana większość przychodów Grupy z tytułu obrotu instrumentami
pochodnymi pochodziła z obrotu jednym produktem, tj. kontraktami futures na indeks WIG20, który odpowiada za ok.
92% przychodów z segmentu instrumentów pochodnych. Znaczny spadek obrotów kontraktami terminowymi na
indeks WIG20 mógłby negatywnie wpłynąć na przychody z obrotu instrumentami pochodnymi, a to z kolei mogłoby
mieć istotny negatywny wpływ na działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki działalności.
Ryzyko koncentracji obrotów w segmencie transakcji warunkowych na rynku TBSP
Z uwagi na specyfikę aktywności podmiotów na rynku repo, istnieje ryzyko koncentracji obrotów w segmencie
transakcji warunkowych na rynku TBSP (MMF), gdzie wysokie obroty i zaangażowanie jednego z uczestników, może
w konsekwencji generować ryzyko biznesowe w tym segmencie. Obecnie dołączyło Ministerstwo Finansów jako
inwestor publiczny, który umoderował rynek repo, a które nie było uwzględniane w ostatnim okresie
sprawozdawczym. Spółka pozyskała również 4 dodatkowych uczestników rynku, którzy dywersyfikują obrót w tym
obszarze. W wyniku powyższych działań ryzyko zostało istotnie zmitygowane.
referencyjny
W styczniu 2019 r. Rynek Treasury BondSpot Poland wybrany został przez Dealerów Skarbowych Papierów
Wartościowych (DSPW) i zaakceptowany przez Ministerstwo Finansów jako rynek elektroniczny stanowiący
referencyjną platformę wtórnego obrotu długiem skarbowym. Możliwość utraty statusu podmiotu prowadzącego
rynek elektroniczny stanowić może konsekwencję rozwiązania umowy z BondSpot S.A. (z zachowaniem okresu
wypowiedzenia) na skutek wszczęcia przez Ministra Finansów procedury wyboru nowej platformy obrotu, na wniosek
zgłoszony przez ponad 50% DSPW.
W związku z powyższym Spółka musi podejmować ciągłe działania zmierzające do utrzymania atrakcyjności TBSP,
przede wszystkim poprzez dostarczanie pełnego wachlarza rozwiązań charakterystycznych dla rynku obligacji
skarbowych i świadczenie usług na najwyższym poziomie i na konkurencyjnych warunkach. W przeciwnym wypadku,
w chwili pojawienia się na polskim rynku podmiotu zapewniającego atrakcyjniejsze warunki prowadzenia takiego
rynku, BondSpot S.A. mogłaby utracić prawo do prowadzenia powyższego rynku, co miałoby poważny wpływ na
działalność BondSpot S.A. i jej sytuację finansową. Równocześnie, nie można w przyszłości wykluczyć zmiany zasad
konkursu DSPW, które w pośredni lub bezpośredni sposób wpłyną na wielkość obrotu, a tym samym przychodów
realizowanych na platformie TBSP.
Światowy sektor giełd charakteryzuje się wysoką konkurencyjnością. Dodatkowo w Unii Europejskiej procesy
konkurencyjne w obszarze obrotu giełdowego i post transakcyjnym są wzmagane przez zmiany w prawie, których
celem jest harmonizacja regulacji państw członkowskich Unii Europejskiej i integracja funkcjonujących w nich rynków
finansowych. Stąd Grupa narażona jest na ryzyko konkurencji ze strony giełd oraz alternatywnych platform obrotu,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
91
których pojawienie się na polskim rynku może negatywnie wpłynąć na działalność GPW. Konkurencję dla GPW
stanowią tzw. wielostronne platformy obrotu (MTF) oraz inne formy obrotu giełdowego i pozagiełdowego.
Uruchomienie aktywnego obrotu polskimi akcjami przez alternatywne platformy mogłoby wpłynąć na poziom
wartości obrotów akcjami na GPW. Konkurencję dla TGE stanowią zagraniczne giełdy energii elektrycznej posiadające
status NEMO (Nominowanego Operatora Rynku Energii Elektrycznej) dla polskiego obszaru cenowego. Podmiot, który
uzyskał uprawnienia NEMO na jednym z rynków, może prowadzić tę samą działalność i oferować uczestnikom usługi
na innych rynkach krajowych. Aktywność podmiotów konkurencyjnych dla GPW i TGE na polskim rynku może
doprowadzić do utraty części obrotu skupianego na platformach prowadzonych przez Grupę, a także może przyczynić
się do wzmożenia presji na poziom pobieranych opłat transakcyjnych i w efekcie mieć istotny negatywny wpływ na
działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki działalności.
Ryzyko konkurencji cenowej
Koszty zawierania transakcji na dużych giełdach zagranicznych i MTF-ach są niższe niż na GPW, co w dużej mierze
wynika z relatywnie mniejszej skali rynku w Polsce. Procesy konsolidacyjne w globalnym sektorze giełd oraz rozwój
MTF-ów mogą zwiększyć presję na dalsze obniżenie opłat pobieranych od transakcji na rynkach finansowych. W
konsekwencji klienci GPW mogą wywierać presję na obniżenie przez GPW opłat pobieranych z tytułu notowań i
obrotu, co może spowodować zmniejszenie przychodów GPW.
Sektor giełdowy doświadczył i nadal będzie doświadczać, szybkiego rozwoju technologicznego, zmian w zakresie
wymagań i preferencji klientów, częstego wprowadzania produktów i usług odzwierciedlających nowe technologie
oraz pojawiania się nowych standardów i praktyk branżowych. Aby zachować konkurencyjność, Grupa musi stale
wzmacniać i poprawiać swoją zdolność reagowania na te zmiany, wydajność, dostępność i właściwości
zautomatyzowanych systemów obrotu. Wymagać to będzie dalszego pozyskiwania i utrzymywania przez Grupę
wysoko wykwalifikowanych pracowników oraz inwestowania znacznych środków finansowych w ciągłe
aktualizowanie i modernizowanie swoich systemów. W przeciwnym razie systemy Grupy mogą stać się mniej
konkurencyjne.
W ramach rozwoju technologicznego GPW koncentruje swoją uwagę na utrzymaniu środowiska IT w celu realizacji
zadań biznesowych, ze szczególnym uwzględnieniem utrzymania produkcyjnego systemu transakcyjnego UTP.
System UTP jest środowiskiem stabilnym, ale nie może być już rozwijane i aktualizowane. Docelowe zamknięcie
ryzyka związanego z systemem UTP nastąpi po uruchomieniu produkcyjnym systemu GPW WATS. Wdrożenie nowego
systemu transakcyjnego GPW WATS to kluczowy krok w dalszym rozwoju warszawskiego parkietu. Rozwiązanie to
znacząco podnieść jakość i efektywność operacji giełdowych, oferując zaawansowane funkcjonalności oraz
zwiększając bezpieczeństwo i niezawodność transakcji. System jest oparty na najnowocześniejszych technologiach
i będzie stanowić kluczowy element przewagi konkurencyjnej GK GPW, umożliwiając jej dalszy rozwój i transformację
cyfrową.
Dodatkowe zidentyfikowano ryzyka związane z długiem technologicznym na poziomie infrastrukturalnym i
aplikacyjnym. Obecnie podjęto działania w celu modernizacji systemów i infrastruktury IT, w tym m.in. migracja do
nowego centrum danych, które ma pozwolić oferować klientom GPW więcej możliwości oraz lepszą wydajność.
Dodatkowo zaplanowano drogę transformacji IT w kierunku organizacji dojrzałej do stosowania chmury obliczeniowej
zarówno w obszarze systemów wewnętrznych jak i usług ukierunkowanych na zewnętrz. Transformacja obejmuje
obszar organizacyjny, prawny oraz technologiczny, w tym budowę kompetencji, w celu zapewnienia zgodności z
nałożonymi przez regulatora wymogami dla instytucji nadzorowanych, a tym samym zapewnienia bezpieczeństwa
przetwarzanych w chmurze danych na wymaganym poziomie.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
92
GPW Benchmark S.A. od 16 grudnia 2020 r. posiada od Komisji Nadzoru Finansowego zezwolenie na prowadzenie
działalności jako administrator wskaźników referencyjnych stóp procentowych, w tym kluczowych wskaźników
referencyjnych, a także została wpisana do rejestru Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych
(ESMA). Wśród wskaźników referencyjnych, które GPW Benchmark S.A. opracowuje znajduje się Warsaw Interbank
Offered Rate (WIBOR), wpisany do wykazu kluczowych wskaźników referencyjnych, o którym mowa w art. 20 ust. 1
Rozporządzenia BMR
13
.
Ryzykami stałymi administratora jest zapewnienie zgodności procesu opracowywania Stawek Referencyjnych WIBID
i WIBOR z Rozporządzeniem BMR oraz utrzymanie zdolności do pomiaru rynku, którego pomiar jest celem z tytułu
zmian sytuacji rynkowych, jakości danych wejściowych, ryzyka otrzymywania niewystarczających, niedokładnych lub
niewiarygodnych danych wejściowych i innych ryzyk, którymi administrator zarządza w trybie bieżącym poprzez
odpowiednie polityki i procedury.
Identyfikuje się ponadto ryzyka operacyjne i ryzyko biznesowe związane z procesem potencjalnego zaprzestania
opracowywania Stawkami Referencyjnymi WIBID i WIBOR.
W dniu 13 lipca 2022 r. powstała Narodowa Grupa Robocza ds. reformy wskaźników referencyjnych (NGR), mająca
na celu opracowanie procesu zamiany wskaźnika referencyjnego WIBOR na wskaźnik referencyjny stopy procentowej
wolny od ryzyka (RFR: risk-free rate).
W dniu 1 grudnia 2022 r. GPW Benchmark S.A. opublikowała dokumentację indeksu WIRON, czyli Warsaw Interest
Rate Overnight oraz Rodziny Indeksów Składanych WIRON wymaganą przepisami Rozporządzenia. W marcu 2024 r.
KS NGR
14
(komunikat KS NGR z dnia 3 kwietnia 2024 r.) jednogłośnie podjął decyzję o rozpoczęciu procesu przeglądu
i analizy wskaźników alternatywnych dla WIBOR typu Risk Free Rate (RFR). Przegląd objął zarówno WIRON, jak i inne
alternatywne indeksy stopy procentowej opracowane przez administratora w dokumencie konsultacyjnym. W dniu 10
grudnia 2024 r. KS NGR poinformował o wyborze indeksu o technicznej nazwie WIRF-, a w dniu 24 stycznia 2025 r.
nastąpił wybór docelowej nazwy POLSTR (Polish Short Term Rate) dla tego indeksu, jako docelowego wskaźnika
referencyjnego stopy procentowej, który ma pełnić rolę zamiennika w przypadku zaprzestania opracowania
wskaźnika referencyjnego WIBOR. Decyzja ta oznacza, że WIRON nie będzie docelowym wskaźnikiem referencyjnym
stopy procentowej.
Administrator identyfikuje wpływ wyników konsultacji na działalność administratora w zakresie uruchomienia
procesu opracowywania wskaźników referencyjnych typu RFR oraz propozycji alternatywnych indeksów stopy
procentowej.
Ryzykami stałymi administratora jest zapewnienie zgodności procesu opracowywania wskaźnika WIRON oraz
Rodziny Indeksów Składanych WIRON z Rozporządzeniem BMR oraz utrzymanie zdolności do pomiaru rynku, którego
pomiar jest celem z tytułu zmian sytuacji rynkowych, jakości danych wejściowych, ryzyka otrzymywania
niewystarczających, niedokładnych lub niewiarygodnych danych wejściowych i innych ryzyk, którymi administrator
zarządza w trybie bieżącym poprzez odpowiednie polityki i procedury.
13
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów
stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru
wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE)
nr 596/2014
14
https://www.knf.gov.pl/dla_rynku/Wskazniki_referencyjne?articleId=88663&p_id=18
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
93
Administrator identyfikuje również ryzyko operacyjne oraz ryzyko biznesowe związane z procesem zaprzestania
opracowywania WIRON oraz wskaźników należących do Rodziny Indeksów Składanych WIRON.
GPW Benchmark S.A. od 27 listopada 2019 r. posiada od Komisji Nadzoru Finansowego zezwolenie na prowadzenie
działalności jako administrator Indeksów Giełdowych oraz wskaźnika referencyjnego TBSP.Index. Na podstawie
wydanej przez KNF decyzji Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) dokonał w dniu 29
listopada 2019 r. wpisu GPW Benchmark S.A. do rejestru administratorów wskaźników referencyjnych.
Na ryzyko związane z opracowywaniem indeksów i wskaźników referencyjnych rynku kapitałowego składają się:
▪ ryzyko utraty reprezentatywności niektórych indeksów i wskaźników referencyjnych związane z sytuacją
gospodarczą i rynkową mogące skutkować zaprzestaniem ich opracowywania;
▪ ryzyko niedostosowania oferty indeksowej do zmiany trendów inwestycyjnych w zakresie produktów
wspierających zrównoważoną gospodarkę w świetle ograniczonych źródeł danych dotyczących czynników
ESG dla krajowego rynku, co może ograniczać konkurencyjność i przekładać się na niższy popyt na produkty
nieuwzględniające czynniki ESG oraz trajektorii dekarbonizacji, w przypadku ujawnienia się zainteresowania
rynkowego takimi produktami;
▪ ryzyko utrzymywania się popytu w zakresie oferty indeksów uwzględniających czynniki związane ze
zrównoważonym rozwojem z uwzględnieniem wysokich kosztów opracowywania takich indeksów;
▪ ograniczona dostępność danych (wynikająca m.in. z niewystarczającego zakresu raportowania przez spółki
giełdowe informacji dot. zrównoważonego rozwoju) niezbędnych w procesie opracowywania indeksów
uwzględniających dane dotyczące emisji gazów cieplarnianych, w tym indeksów uwzględniających cele
dekarbonizacyjne, w szczególności unijnych wskaźników referencyjnych transformacji klimatycznej (CTB) i
unijnych wskaźników referencyjnych dostosowanych do porozumienia paryskiego (PAB) spełniających
wymogi regulacyjne;
▪ wysokie obecnie koszty pozyskania danych na potrzeby opracowywania indeksów ze źródeł zewnętrznych
(jak i ujawnień wymaganych przez BMR i rozporządzenia delegowane, zarówno na poziomie wskaźnika
referencyjnego, jak i rodziny wskaźników referencyjnych), ograniczające możliwości rozszerzenia oferty
administratora w zakresie oferty indeksów uwzględniających czynniki związane ze zrównoważonym
rozwojem i zwiększające ryzyka regulacyjne dotyczące opracowywania takich indeksów;
▪ ryzyko operacyjne w tym dot. zarządzania usługami zewnętrznymi, w tym ewentualnie zewnętrznymi
dostawcami danych związanych z czynnikami ESG.
W przypadku wzrostu liczby spraw sądowych dotyczących kredytów z klauzulami zmiennego oprocentowania
opartych o wskaźniki referencyjne, istnieje ryzyko spadku zakresu ich stosowania co podnosi ryzyko biznesowe GPW
Benchmark S.A.
GPW posiada 72,22% akcji Armenia Securities Exchange (AMX). Ponadto pośrednio kontroluje Centralny Depozyt
Papierów Wartościowych w Armenii, w którym AMX posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym.
Po eskalacjach zbrojnych z lat 2020–2022 oraz blokadzie korytarza laczyńskiego w 2024 roku nadal utrzymywało się
wysokie napięcie w relacjach Armenii z Azerbejdżanem. Ewentualne zaognienie konfliktu może utrudnić rozwój
gospodarczy kraju, a tym samym ograniczyć napływ kapitału od krajowych i zagranicznych inwestorów.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
94
Ryzyko biznesowe związane z ormiańskim rynkiem kapitałowym jest determinowane realnym progresem Armenii w
procesie akcesji do Unii Europejskiej. Progress ten znacząco wpłynie na postęp w dostosowaniu krajowych regulacji
prawnych w zakresie rynku kapitałowego, a tym samym na skuteczność integracji procesów biznesowych pomiędzy
GPW a AMX.
Ryzyko operacyjne
Efektywne zarządzanie działalnością Grupy wymaga zatrudniania wysoko wykwalifikowanych pracowników.
Kompetencje, które posiada część pracowników Grupy, są określane jako unikatowe, z racji charakteru działalności
Grupy. Każdy przypadek zwiększonej rotacji pracowników zatrudnianych na kluczowych stanowiskach może wpłynąć
na czasowe obniżenie efektywności działania Grupy, ze względu na długotrwały proces szkolenia konieczny do
przygotowania nowych pracowników do objęcia takich stanowisk, w tym sukcesorów. Może to negatywnie wpłynąć
na działalność Grupy, jej sytuację finansową, wyniki działalności, możliwość osiągnięcia celów strategicznych lub
perspektywy rozwoju.
Ryzyko sporów pracowniczych
Większość pracowników Spółki należy do Związku Zawodowego Pracowników Giełdy, jedynej organizacji związkowej
działającej na GPW od 2005 roku. Związek zawodowy posiada uprawnienia do koordynowania i konsultowania działań
(w tym dotyczących restrukturyzacji Spółki) o charakterze opiniotwórczym.
Grupa narażona jest na szereg ryzyk związanych z ICT (Information and Communication Technologies) oraz
cyberzagrożeniami. Takie ryzyka mogą mieć poważne konsekwencje zarówno finansowe jak i reputacyjne. GPW
identyfikuje ryzyka związane ze środowiskiem ICT, do głównych ryzyk należą: błędy w oprogramowaniu i
infrastrukturze IT, zakłócenia w dostępie do usług np. spowodowane atakami typu DDoS, ataki hakerskie, phishingi i
wykorzystywanie socjotechnik, złośliwe oprogramowanie, utrata danych lub utrata ich poufności, autentyczności i
integralności, nieprawidłowe zarządzanie łańcuchem dostaw lub dostawcami usług ICT, brak odpowiednich zasobów
na zarządzanie ryzykiem ICT.
Niedostateczne inwestycje w zabezpieczenia IT, brak szkoleń oraz nieaktualizowane i niewspierane systemy mogą
zwiększyć podatność na cyberzagrożenia, dlatego GPW zarządza tymi ryzykami poprzez ciągłe monitorowanie,
wdrażanie nowych rozwiązań w obszarze technologii zabezpieczeń, a także edukację i szkolenia dla pracowników co
jest kluczowe dla zapewnienia bezpieczeństwa ICT i zgodności z regulacjami (Rozporządzenie DORA). Monitorowanie
ryzyk związanych z ICT obejmuje istotne obszary działalności GPW i pomaga we wczesnym wykrywaniu zagrożeń oraz
ich szybkiej neutralizacji, należą do nich: monitoring sieci i systemów, zarządzanie systemami SIEM zbierającymi i
analizującymi dane z różnych źródeł w czasie rzeczywistym, regularne analizy ryzyk pomagające w identyfikowaniu
nowych zagrożeń i ocenie ich potencjalnego wpływu na prowadzoną działalność, wdrażanie narzędzi do wykrywania
nieprawidłowości i podejrzanych zachowań, badanie podatności systemów, testy penetracyjne i audyty
bezpieczeństwa, reakcja na incydenty i zarządzanie kryzysowe oraz śledzenie zewnętrznych zagrożeń
dostarczających danych na temat aktualnych ataków oraz najnowszych podatności w oprogramowaniu.
Ryzyko cyberataku
GPW jako operator infrastruktury krytycznej oraz podmiot sektora finansowego jest szczególnie narażone na ryzyko
cyberataku. W GPW obowiązuje Polityka zarządzania poszczególnymi typami cyberataków, która określa zasady
postępowania i zarządzania w przypadku wystąpienia cyberataków w obszarze cyberprzestrzeni GPW. Spółka na
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
95
bieżąco, w oparciu o posiadane obecnie narzędzia prowadzi działania mające na celu monitorowanie i zarządzanie
bezpieczeństwem w infrastrukturze IT. Jednocześnie prowadzone są działania, których celem jest wdrożenie nowych
narzędzi, które pozwolą zwiększyć poziom bezpieczeństwa. W ramach współpracy z CSIRT przekazywane są raporty
o zdarzeniach, które mogą mieć wpływ na działanie usług GK GPW. W przypadku ostrzeżeń przekazywanych przez
CSIRT podejmowane są działania w celu eliminacji podatności w systemach GK GPW. Ponadto GPW systematycznie
edukuje pracowników w zakresie bezpieczeństwa środowiska teleinformatycznego oraz bezpieczeństwa informacji.
Zapewnienie bezpieczeństwa i ciągłości obrotu to jedno z podstawowych zadań GPW oraz innych podmiotów GK GPW
prowadzących systemy obrotu. Działalność Grupy jest silnie uzależniona od bezawaryjnego funkcjonowania
systemów transakcyjnych, które są narażone na ryzyko: przerw w działaniu samych systemów, niestabilnego dostępu
klientów do tych systemów lub naruszenia ich bezpieczeństwa. Niezawodność działania systemów transakcyjnych
Grupy jest równie ważna jak ich wydajność. W przypadku awarii lub spowolnionego działania jednego lub wszystkich
systemów Grupy lub systemów należących do zewnętrznych usługodawców może dojść m.in. do następujących
sytuacji: nieprzewidzianych zakłóceń w obsłudze uczestników rynku i klientów Grupy, wydłużonych czasów reakcji
lub opóźnień w realizacji transakcji, niepełnej lub nieprawidłowej rejestracji lub przetwarzania transakcji, strat
finansowych i odpowiedzialności wobec klientów, sporów sądowych lub innych roszczeń względem Grupy, w tym
skarg do KNF, postępowań lub sankcji. Awarie systemów transakcyjnych oraz innych zintegrowanych z nimi systemów
informatycznych mogą wpłynąć na zakłócenie przebiegu sesji, a w konsekwencji na spadek wielkości obrotów i
zaufania do rynków prowadzonych przez Grupę, a w przypadku awarii uniemożliwiających zawieranie transakcji na
rynku spot TGE, mogą również skutkować przeniesieniem obrotu na konkurencyjne giełdy energii działające w polskiej
strefie cenowej, co w efekcie może mieć istotny negatywny wpływ na wyniki Grupy, jej sytuację finansową i
perspektywy rozwoju. Grupa może być także zmuszona do wykorzystania znacznych dodatkowych środków na
ochronę przed groźbą naruszenia bezpieczeństwa lub ograniczenia zaistniałych problemów, w tym poprawę reputacji
utraconej wskutek ewentualnego naruszenia bezpieczeństwa. Powyższe czynniki mogą mieć istotny negatywny
wpływ na działalność Grupy, w tym jej sytuację finansową.
Działalność Grupy jest uzależniona od podmiotów zewnętrznych, m.in. od KDPW i KDPW_CCP oraz kilku
usługodawców, głównie podmiotów świadczących usługi informatyczne. Systemy teleinformatyczne używane przez
Grupę w celu prowadzenia obrotu instrumentami finansowymi i towarami giełdowymi są wysoko specjalistyczne oraz
dostosowane do potrzeb Grupy. W związku z tym wybór usługodawców w tym zakresie jest ograniczony. Nie ma
gwarancji, że usługodawcy Grupy będą w stanie efektywnie kontynuować świadczenie usług lub że będą w stanie
świadczyć niezbędne usługi, ani że będą w stanie odpowiednio poszerzyć swoją ofertę, by sprostać potrzebom Grupy.
Przerwy w działaniu lub wadliwe działanie systemów albo częściowe lub całkowite zaprzestanie świadczenia
istotnych usług przez usługodawców, może mieć istotny negatywny wpływ na działalność Grupy, jej sytuację
finansową i wyniki działalności.
GPW Benchmark identyfikuje ryzyko operacyjne wynikające z zakłóceń technologicznych w związku z usługami
świadczonymi na zasadzie outsourcingu przez GPW i GPW Tech. W przypadku braku operacyjnej dostępności
systemów do wyznaczania wskaźników lub dostępności strony internetowej administrator nie może wypełniać
swoich zadań w zakresie opracowywania Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR, indeksu WIRON oraz Indeksów
Składanych z rodziny WIRON, a także wskaźników rynku kapitałowego.
GPW Benchmark identyfikuje również ryzyko braku dostępności usługi outsourcingu polegającej na gromadzeniu
danych wykorzystywanych do wyznaczania niektórych indeksów niebędących indeksami stopy procentowych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
96
Grupa jest narażona na ryzyko operacyjne związane z działalnością. Grupa posiada ubezpieczenie majątku IT od ryzyk
takich jak katastrofy naturalne, kradzież i włamanie, akty wandalizmu, niewłaściwe użycie sprzętu elektronicznego
oraz niewłaściwe parametry energetyczne. Ponadto Grupa posiada ubezpieczenie od odpowiedzialności cywilnej
Członków Zarządów i Rad Nadzorczych (tzw. D&O). Spółka nie posiada ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej
w zakresie działalności operacyjnej, w szczególności w zakresie ewentualnych szkód ponoszonych przez Członków
Giełdy i uczestników obrotu w związku z awariami systemów IT. Biorąc pod uwagę zakres ochrony ubezpieczeniowej
posiadanej obecnie przez Grupę, niektóre szkody mogą nie być objęte ochroną ubezpieczeniową lub mogą być objęte
częściową ochroną ubezpieczeniową. Ponadto Grupa może ponieść straty lub szkody, za które uzyskanie pełnego
odszkodowania może okazać się niemożliwe. Grupa może nie być w stanie skutecznie zarządzać ryzykiem, co może
mieć negatywny wpływ na jej działalność, przychody, wyniki działalności i sytuację finansową.
Ryzyko operacyjne ryzyko prawne
Ryzyko regulacyjne z
Grupa prowadzi działalność głównie w Polsce. Obowiązujący system prawny i otoczenie regulacyjne mogą ulegać
znaczącym zmianom, a obowiązujące w Polsce przepisy prawa i regulacje mogą być przedmiotem odmiennych
urzędowych interpretacji. Rynek kapitałowy oraz rynek obrotu towarami giełdowymi są ściśle regulowane i mogą
podlegać coraz większemu nadzorowi. Zmiany regulacyjne mogą negatywnie wpływać na Grupę oraz na obecnych i
przyszłych odbiorców świadczonych przez nią usług. Przykładowo, mogą zostać wprowadzone zmiany skutkujące
spadkiem atrakcyjności notowań spółek bądź obrotu na rynkach organizowanych i prowadzonych przez Grupę, bądź
spadkiem atrakcyjności korzystania z usług świadczonych przez Grupę. Zmiany te mogą także spowodować, że spółki
notowane na GPW zaczną przechodzić na inne rynki oferujące konkurencyjne koszty notowań lub których wymogi
dotyczące notowań bądź zasad ładu korporacyjnego są bardziej elastyczne.
Jednym z wyzwań jest ryzyko związane z regulacjami dotyczącymi otwartych funduszy emerytalnych w Polsce. OFE
stanowią ważną grupę uczestników rynków prowadzonych przez Grupę. Na koniec grudnia 2024 r. w portfelach OFE
znajdowały się akcje notowane na krajowym rynku regulowanym o wartości 165,8 mld zł, co stanowiło ok. 23%
kapitalizacji spółek krajowych notowanych na Głównym Rynku. Zmiany w regulacjach, mające prowadzić w
szczególności do zastąpienia OFE innymi podmiotami zbiorowego inwestowania oraz wyeliminowania przepływów
środków do i z OFE mogą przyczyniać się do zmiany aktywności tej grupy inwestorów na GPW. Ponadto mogą one
skutkować ryzykiem powstania nadpodaży akcji notowanych na GPW oraz zmniejszać zainteresowanie tymi akcjami
ze strony innych inwestorów. W konsekwencji może to doprowadzić do spadku obrotów instrumentami finansowymi.
Ryzyko regulacyjne z
Regulacje Unii Europejskiej w coraz większym stopniu oddziałują na Grupę i zwiększają koszty zapewnienia zgodności
działania, w szczególności w obszarze związanym z prowadzeniem obrotu oraz w obszarze post transakcyjnym. Mogą
one osłabiać konkurencyjność mniejszych europejskich giełd, w tym GPW, na rzecz podmiotów o większej skali
działalności. Zmiany w regulacjach mogą pociągać za sobą konieczność dostosowania systemów transakcyjnych i
działalności Grupy, co może się wiązać z koniecznością ponoszenia dodatkowych nakładów inwestycyjnych i kosztów
operacyjnych, a w ślad za tym mogą prowadzić do pogorszenia zysku netto Grupy.
Jednym z wyzwań stojących przed GK GPW jest - stosowane od dnia 17 stycznia 2025 r. - Rozporządzenie Parlamentu
Europejskiego i Rady (UE) 2022/2554 z dnia 14 grudnia 2022 r. w sprawie operacyjnej odporności cyfrowej sektora
finansowego (rozporządzenie DORA), z uwagi na brak wydania części aktów wykonawczych do rozporządzenia DORA,
brak przepisów krajowych zapewniających jego stosowanie, a także pojawiające się różnice w jego interpretacji.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
97
Kolejnym wyzwaniem regulacyjnym stojącym przed GK GPW będzie dostosowanie się do nowych zasad
udostępniania danych rynkowych przez systemy obrotu. Obecnie prowadzone są prace mające na celu
wypracowanie ostatecznego kształtu projektu RTS-u (Rozporządzenia delegowane Komisji Europejskiej
ustanawiające regulacyjne standardy techniczne) dotyczącego zasad udostępniania danych rynkowych w oparciu o
właściwe zasady handlowe (reasonable commercial basis - RCB) oraz projektów RTS-ów uszczegóławiających
działanie dostawcy informacji skonsolidowanych (consolidated tape provider – CTP). Nowe zasad udostępniania
danych rynkowych przez systemy obrotu wprowadzają m.in. brak możliwości różnicowania opłat według wartości
jakie dane te stanowią dla klienta oraz szczegółowe zasady określania rozsądnej marży przy ustalaniu opłat za
udostępnianie danych rynkowych. Przedmiotowe regulacje mogą niekorzystanie wpłynąć na politykę cenową GPW w
zakresie udostępniania danych rynkowych.
Zagrożeniem dla strategii i efektów biznesowych działania TGE na rynku spot energii elektrycznej jest opublikowana
w grudniu 2021 r. przez ACER propozycja nowelizacji rozporządzenia CACM 2.0. Powyższe zmiany legislacyjne jak
również inne spodziewane próby działań regulacyjnych na europejskim rynku giełd prowadzących obrót energią
elektryczna mogą spowodować spadek konkurencyjności TGE na rynku energii elektrycznej oraz zredukować
zdolność uzyskania zakładanych efektów biznesowych.
Przepisy prawa podatkowego oraz ich interpretacja podlegają częstym zmianom, które mogą polegać nie tylko na
podwyższeniu stawek podatkowych, ale także na wprowadzeniu nowych szczegółowych instrumentów prawnych,
rozszerzeniu zakresu opodatkowania, a nawet wprowadzeniu nowych obciążeń podatkowych. Zmiany prawa
podatkowego mogą być także konsekwencją wdrażania nowych lub modyfikacji już istniejących rozwiązań w prawie
Unii Europejskiej. Zmiany prawa podatkowego, brak spójności krajowych przepisów podatkowych i unijnych, brak
dostosowania przepisów prawa podatkowanego do regulacji w zakresie sankcji wynikających z wojny w Ukrainie oraz
rozbieżności interpretacyjne w zakresie stosowania przepisów podatkowych przez organy podatkowe mogą okazać
się niekorzystne dla GK GPW, co w konsekwencji może mieć negatywny wpływ na działalność i sytuację finansową
Grupy.
Ryzyko wynikające z braku spójności przepisów podatkowych lokalnych (polskich) i unijnych przepisów Dyrektywy
VAT polega na tym, że wątpliwości może budzić polityka podatkowa i w konsekwencji księgowa podatnika, która
polega na odliczeniu podatku VAT naliczonego wynikającego z prawidłowo wystawionych faktur VAT w rozliczeniu za
okres, w którym w odniesieniu do nabytych towarów powstał obowiązek podatkowy – w sytuacji, gdy faktury
dokumentujące dokonanie zakupu w danym okresie rozliczeniowym zostaną otrzymane w kolejnym okresie
rozliczeniowym, jednak nie później niż przed upływem terminu, w którym złożona zostanie deklaracja VAT za ten okres.
Takie podejście może powodować ryzyko wynikające z tego, że organy podatkowe kierując się wyłącznie literalnym
brzmieniem polskich przepisów, w oderwaniu od przepisów prawa unijnego, mogą kwestionować właściwy moment
odliczenia podatku VAT naliczonego na podstawie art. 86 ust. 10b pkt 1 ustawy o VAT (tj. jako brak spełnienia jednego
z warunków uprawniających do odliczenia podatku VAT naliczonego odnoszącego się do daty otrzymania faktury VAT).
Grupa chroni swoją własność intelektualną na podstawie praw do znaków towarowych, praw autorskich, ochrony
tajemnic handlowych, umów o zachowaniu poufności i innych umów z jej dostawcami, podmiotami zależnymi,
stowarzyszonymi, klientami, partnerami strategicznymi i innymi podmiotami. Podjęte przez Grupę działania mogą być
niedostateczne, aby np. zapobiec przywłaszczeniu informacji. Ponadto ochrona praw własności intelektualnej Grupy
może wymagać poniesienia znacznych nakładów finansowych i zaangażowania znacznych zasobów ludzkich, co
może mieć negatywny wpływ na działalność Grupy, sytuację finansową i wyniki działalności.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
98
osób
Konkurenci Grupy, jak również inne podmioty i osoby fizyczne, mogły uzyskać i prawdopodobnie mogą uzyskiwać
w przyszłości prawa własności intelektualnej do produktów lub usług związanych z lub zbliżonych do rodzajów
produktów i usług, które Grupa oferuje lub zamierza wprowadzić do swojej oferty. Grupa może nie być świadoma
wszystkich chronionych praw własności intelektualnej, co do których istnieje ryzyko, że mogą zostać naruszone przez
jej produkty, usługi lub technologie. Jeśli system transakcyjny Grupy lub co najmniej jeden z jej innych produktów,
usług lub technologii zostaną uznane za naruszające prawa osób trzecich, Grupa może być zmuszona do zaprzestania
tworzenia lub wprowadzania do obrotu tych produktów, usług lub technologii, do uzyskania licencji w tym zakresie od
posiadaczy praw własności intelektualnej lub zmiany tych produktów, usług lub technologii w taki sposób, aby
uniknąć naruszenia takich praw. Jeżeli Grupa zostanie zmuszona do zaprzestania tworzenia lub wprowadzania do
obrotu niektórych produktów albo nie będzie w stanie uzyskać wymaganych licencji, może to mieć istotny negatywny
wpływ na jej działalność, sytuację finansową i wyniki działalności.
Ryzyko związane z niespełnieniem wymagań regulacyjnych oraz zaleceń KNF jest kluczowym zagadnieniem dla
działalności Grupy. Nadzór KNF nad Grupą wiąże się z obowiązkiem przestrzegania przepisów prawa oraz zaleceń
organu nadzoru. Grupa może nie być w stanie spełnić wszystkich wymagań regulacyjnych oraz zaleceń organu
nadzoru, a tym samym może być narażona w przyszłości na postępowania oraz sankcje. Wszelkie takie prowadzone
wobec Grupy postępowania oraz nakładane w ich konsekwencji sankcje mogą mieć istotny negatywny wpływ na
działalność Grupy, jej sytuację finansową lub wyniki działalności.
Nowe i planowane regulacje związane z transformacją środowiskową i klimatyczną, a także z przestrzeganiem
minimalnych gwarancji również w odniesieniu do łańcuchów wartości wiążą się z koniecznością ciągłej analizy zmian
przepisów, dostosowania się do nowych wymagań przez Grupę, w tym do przekazywania coraz szerszych informacji
na temat działań podejmowanych w kierunku zrównoważonego rozwoju oraz w zakresie dekarbonizacji. Wiąże się to
również z ryzykiem dostępności danych dotyczących łańcucha wartości, szczególnie na niższym szczeblu i wpływu
tego ryzyka na wypełnianie określonych obowiązków ujawnieniowych przez GK GPW. Brak zapewnienia zgodności z
prawem może spowodować nałożenie kar administracyjnych przez organy nadzorcze oraz utratę reputacji przez
spółki z Grupy. Z ryzykiem tym może wiązać się również w przyszłości wzrost kosztów wynikających z transformacji na
gospodarkę zeroemisyjną i niskoenergetyczną.
Ponadto w przypadku niedostosowania produktów i usług do zmiany trendów oraz potrzeb i oczekiwań uczestników
rynków GK GPW może to mieć potencjalny wpływ na poziom obrotu i płynności na rynkach prowadzonych przez GK
GPW, a w konsekwencji na obniżenie konkurencyjności prowadzonej działalności.
Ryzyko potencjalnego naruszenia przepisów o ochronie konkurencji
Spółki z GK GPW podlegają ograniczeniom dotyczącym zakazu nadużywania pozycji dominującej oraz zakazu
stosowania praktyk ograniczających konkurencję wynikającym z przepisów prawa polskiego i prawa UE z zakresu
ochrony konkurencji. Organy ochrony konkurencji (Prezes UOKiK, Komisja) mogą kontrolować przestrzeganie tych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
99
ograniczeń. W przypadku stwierdzenia naruszeń organy ochrony konkurencji mogą nakazać podjęcie określonych
działań mających na celu zaniechanie określonej praktyki ograniczającej konkurencję lub zaniechanie nadużywania
pozycji dominującej, a także wymierzyć sankcje pieniężne.
Ryzyko utraty reputacji
Grupa prowadzi działalność w branży, w której dobra reputacja i zaufanie uczestników obrotu mają szczególnie
istotne znaczenie. Ze względu na rolę, jaką Grupa odgrywa na polskim rynku kapitałowym, ewentualne błędy systemu
transakcyjnego, przerwy w notowaniach, błędy operacyjne, ujawnienie informacji dotyczących klientów, spory
sądowe, spekulacje medialne i inne niekorzystne zdarzenia mogą zaszkodzić jej reputacji. Dodatkowo
nieprzewidziane zmiany prawne oraz działania innych podmiotów rynku giełdowego mogą osłabić zaufanie do Grupy
i całego rynku kapitałowego w Polsce.
W przypadku GPW Benchmark szczególne znaczenie ma ryzyko związane z próba podważenia przez kredytobiorców
wiarygodności i zgodności wskaźnika WIBOR z przepisami Rozporządzenia BMR. KNF i Komitet Stabilności
Finansowej podkreślili w komunikatach wydanych w dniach 6 i 9 grudnia 2022 r. pełną zgodność WIBOR z przepisami
Rozporządzenia BMR oraz brak podstaw do podważania wskaźnika WIBOR. Stanowisko zostało potwierdzone również
w komunikacie KNF z dnia 29 czerwca 2023 r w którym stwierdziła, iż kluczowy wskaźnik referencyjny stopy
procentowej WIBOR posiada zdolność do pomiaru rynku oraz realiów gospodarczych, do których pomiaru został on
powołany. Zgodnie z oceną Komisji, wskaźnik WIBOR we właściwy sposób reaguje na zmianę uwarunkowań
płynnościowych, zmiany stóp banku centralnego oraz realiów gospodarczych. Ponadto w dniu 20 września 2024 r.
Komitet Stabilności Finansowej opublikował komunikat
15
w sprawie stosowania wskaźnika referencyjnego WIBOR w
związku ze skierowaniem pytań prejudycjalnych w maju 2024 r. przez Sąd Okręgowy w Częstochowie do Trybunału
Sprawiedliwości Unii Europejskiej (TSUE). Komitet podtrzymał swoją ocenę w kwestii braku podstaw prawnych do
badania abuzywności postanowień umowy kredytu dotyczących zmiennego oprocentowania opartego na wskaźniku
referencyjnym WIBOR na podstawie przepisów Dyrektywy 93/13.
Dla wyeliminowania lub ograniczenia tych ryzyk, Grupa podejmuje proaktywne i reaktywne działania, takie jak,
monitorowanie informacji o zdarzeniach wizerunkowych, realizacja działań komunikacyjnych osłonowych oraz
wdrażanie procedur zapobiegawczych. Dzięki temu stara się chronić swoją pozycję na rynku i wzmocnić zaufanie
klientów.
Ryzyko ESG
Ryzyko ESG to grupa ryzyk, które obejmują obszary ryzyka klimatycznego (środowiskowego), społeczno-
pracowniczego oraz ładu korporacyjnego. Ryzyko ESG nie jest traktowane jako odrębny rodzaj ryzyka, lecz jako tzw.
ryzyko przekrojowe, które w różnym stopniu i poprzez zróżnicowane kanały transmisji wpływa na występujące w GPW
tradycyjne ryzyka finansowe i niefinansowe. Szczegółowy opis ryzyk ESG znajduje się w części opisowej ryzyk
operacyjnych oraz ryzyk braku zgodności. Analizę ryzyk klimatycznych ujawniono w Sprawozdaniu zrównoważonego
rozwoju.
Ryzyko AML/CFT
Ryzyko prania pieniędzy oraz finansowania terroryzmu odnosi się do działalności GPW, jaką jest usługowe
prowadzenie ksiąg rachunkowych dla spółek Grupy Kapitałowej GPW. W 2024 r. GPW monitorowała stosunki
gospodarcze z klientami zarówno w obszarze AML, jak i w obszarze podlegania reżimowi sankcyjnemu w zakresie
przepisów UE, jak i przepisów prawa polskiego. GPW podlegała również w 2024 r. kontrolom przeprowadzanym
okresowo przez AML Officera, których tematem było wykonywanie przepisów ustawy w zakresie wykonywania
15
https://nbp.pl/komunikat-komitetu-stabilnosci-finansowej-w-sprawie-stosowania-wskaznika-referencyjnego-wibor/
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
100
obowiązków dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu z uwzględnieniem reżimu
sankcyjnego. Wyniki przeprowadzonych kontroli identyfikują ryzyko prania pieniędzy oraz finansowania terroryzmu
GPW na poziomie mieszczącym się w granicach apetytu na ryzyko GPW.
4.2.1. Ryzyka finansowe
Ryzyko finansowe dzielimy na:
▪ ryzyko rynkowe
▪ ryzyko kredytowe
▪ ryzyko płynności
Zostały one szczegółowo omówione w Skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym GK GPW w notach 2.2., 2.3. oraz
2.4. Grupa charakteryzuje się umiarkowanym poziomem ryzyk finansowych.
Na dzień 31 grudnia 2024 r. Grupa posiada 397,6 mln zł środków pieniężnych i ekwiwalentów oraz aktywów
wycenianych według zamortyzowanego kosztu w postaci lokat bankowych i gwarantowanych obligacji
korporacyjnych, co w ocenie Zarządu stanowi wystarczające zasoby finansowe by stwierdzić, że ryzyko utraty
płynności przez Grupę w krótkim i średnim okresie jest niskie.
Ponadto w Grupie występuje ryzyko znaczącej okresowej zmienności zysków związanej z nieprzewidywalnym
poziomem przychodów i stosunkowo wysokim poziomem kosztów stałych. Przychody ze sprzedaży i zysk netto Grupy
są istotnie uzależnione od szeregu czynników zewnętrznych znajdujących się poza jej kontrolą, takich jak aktywność
inwestorów oraz kursy instrumentów finansowych notowanych na rynkach organizowanych i prowadzonych przez
Grupę, w związku z tym przychody ze sprzedaży Grupy mogą ulegać okresowym zmianom. Spadek wartości ofert
publicznych na GPW może mieć negatywny wpływ na poziom przychodów z opłat z tytułu dopuszczania i
wprowadzania do obrotu giełdowego oraz notowania papierów wartościowych. W wypadku zmniejszenia przychodów
ze sprzedaży Grupa może nie być w stanie obniżyć kosztów działalności operacyjnej, co może istotnie negatywnie
wpłynąć na wyniki z działalności operacyjnej.
4.2.2.
GK GPW uwzględniła zalecenia KNF z dnia 25 lutego 2022 r. skierowane do emitentów w związku z sytuacją polityczno-
gospodarczą na terytorium Ukrainy oraz wprowadzeniem przez Prezesa Rady Ministrów stopnia alarmowego CRP na
terytorium Polski. W związku z trwającą na Ukrainie wojną, GK GPW identyfikuje następujące ryzyka dla działalności:
Szersza inwazja na Ukrainę przez Rosję może mieć duży wpływ na działalność GPW, ponieważ Polska jest
bezpośrednim sąsiadem obu krajów. Działania wojenne prowadzone w kraju sąsiadującym z Polską powodują, że
rośnie niepewność inwestorów. Dodatkową niewiadomą dla losów konfliktu jest zmiana władzy w Stanach
Zjednoczonych oraz skala ich dalszego zaangażowania. Im większa niepewność inwestorów, tym większa skłonność
do wychodzenia z inwestycji giełdowych – szczególnie w odniesieniu do inwestorów zagranicznych działających
globalnie. Ponadto, inwestorzy indywidualni mogą wykazywać preferencję do aktywów postrzeganych jako mniej
ryzykowne, co może skutkować zarówno wybieraniem mniej ryzykownych aktywów w ramach rynku GPW, ale również
całkowitym wychodzeniem z tego rynku. Utrzymywanie się konfliktu w dłuższym terminie może skutkować zmianą
postrzegania Polski jako bezpiecznego miejsca do inwestowania.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
101
Atak Rosji na Ukrainę wywołał gwałtowną reakcję rynków finansowych. Inwestorzy masowo pozbywali się akcji spółek
notowanych na GPW, w efekcie wszystkie warszawskie indeksy straciły na wartości. Kolejnego dnia sytuacja
częściowo się poprawiła, a indeksy zaczęły odrabiać starty. Mimo ponadprzeciętnego obciążenia systemu
transakcyjnego, w wyniku znacznie zwiększonej liczby składanych zleceń i zawieranych transakcji, system działał bez
zakłóceń. System transakcyjny posiada znaczący zapas pojemności i wydajności. Giełda monitoruje funkcjonowanie
systemów informatycznych i podejmuje działania w celu zapewnienia ich prawidłowej pracy.
Wprowadzenie sankcji międzynarodowych na podmioty z Federacji Rosyjskiej stanowi czynnik mający potencjalny
wpływ na ryzyko prania pieniędzy lub finansowania terroryzmu. Profil ryzyka prania pieniędzy i finansowania
terroryzmu może ulec zmianie w szczególności w związku z próbami obejścia sankcji przez podmioty nimi objęte przy
użyciu środków maskujących tożsamość beneficjenta rzeczywistego transakcji.
GPW podjęła działania zmierzające do ograniczenia ryzyka prania pieniędzy oraz finansowania terroryzmu związanego
z międzynarodowymi sankcjami nałożonych na Federację Rosyjską w wyniku inwazji na Ukrainę. GPW stosuje
wzmożone środki bezpieczeństwa finansowego w odniesieniu do transakcji z podmiotami z siedzibą lub miejscem
zamieszkania na terytorium Federacji Rosyjskiej, jak również z podmiotami kontrolowanymi przez osoby mające
miejsce zamieszkania na terytorium Federacji Rosyjskiej lub posiadającymi obywatelstwo Federacji Rosyjskiej. GPW
monitoruje relacje gospodarcze z kontrahentami pod kątem zgodności z listami sankcyjnymi UE i MSWiA,
minimalizując ryzyko naruszenia obowiązujących regulacji.
Wzrost napięć geopolitycznych doprowadził do znacznego wzrostu ryzyka cyberataków, szczególnie w krajach
wspierających Ukrainę. Grupy hakerskie prowadzą operacje cybernetyczne, atakując infrastrukturę krytyczną,
instytucje rządowe oraz firmy prywatne. Główne zagrożenia obejmują ataki DDoS, ransomware, phishing oraz
szerzenie dezinformacji, które w skutkach mogą prowadzić do strat finansowych, utraty reputacji i klientów. W obliczu
nowych wyzwań związanych z bezpieczeństwem systemów, danych i operacji GK GPW zintensyfikowała działania w
zakresie wzmocnienia odporności operacyjnej organizacji. Od rozpoczęcie wojny na Ukrainie GK GPW działa w stanie
podwyższonej gotowości, w celu zapewnienia sprawnego reagowania w razie wystąpienia incydentów
bezpieczeństwa w cyberprzestrzeni.
-Ukraina
Ryzyko pogorszenia wyników finansowych spółek notowanych na GPW w WIG-Ukraina lub ewentualnej ich upadłości.
W drugiej połowie 2024 roku spółki z WIG-Ukraina radziły sobie wyjątkowo dobrze, niemniej w przypadku dalszej
eskalacji utrudniona zostanie możliwość prowadzenia przez takie spółki działalności gospodarczej, co mogłoby
wpłynąć na ich wyniki. Spowodowane to może być w szczególności utrudnieniami logistycznymi uniemożliwiającymi
eksport towarów z powodu zamkniętych portów, zniszczeniem lub utrudnionym dostępem do aktywów, których część
może znajdować się na obszarze walk, a także powołaniem części pracowników do wojska. Działania wojenne mogą
przynieść znaczne szkody w majątku firm wchodzących w skład indeksu i w znacznym stopniu ograniczyć ich
płynność. Ryzyko generowane jest również przez brak możliwości monitorowania bieżącej sytuacji podmiotów
prowadzących działalność na terytorium Ukrainy i związane z tym możliwe problemy notowanych spółek z
prawidłowym wypełnianiem obowiązków informacyjnych, w tym niezwłocznym przekazywaniem do publicznej
wiadomości informacji o mających miejsce istotnych zdarzeniach (informacje poufne), a także prawidłowym
sporządzaniem i udostępnianiem raportu rocznego, zawierającego zbadane roczne sprawozdanie finansowe.
Sytuacja tych spółek ma również wpływ na zdolność regulowania zobowiązań notowanych spółek w stosunku do
GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
102
Niepewność, co do publikacji sprawozdań finansowych spółek z siedzibą lub dużą ekspozycją działalności na
Ukrainie podlegających pod zagraniczne Organy Nadzoru (ON) oraz skuteczności i tempa reakcji ON na powyższe
(odpowiednio w przypadku spółek podlegających jurysdykcji KNF, polski organ nadzoru może zażądać zawieszenia
obrotów). Może to prowadzić do ryzyka pogorszenia zdolności do odzwierciedlania realnej sytuacji na rynku, którego
pomiar jest celem zgodnie z definicją publikowanych indeksów, których portfele uwzględniają spółki ukraińskie.
Brak sprawozdań finansowych i tym samym brak wiedzy inwestorów o bieżącym stanie spółek rodzi ryzyko dotyczące
realnej wyceny spółek i może wpłynąć na przebieg wartości indeksów, w szczególności tych, w których udział spółek
ukraińskich jest istotny.
Ryzyko utrudnienia dostaw gazu do Polski
W okresie lat 2022 – 2023 dokonano przebudowy struktury importu gazu ziemnego do Polski. Pomimo zdecydowanej
poprawy bezpieczeństwa importu gazu ziemnego nie można wykluczyć wystąpienia zdarzeń zakłócających jego
dostawy. Mogą one zaistnieć w konsekwencji uszkodzenia lub zniszczenia infrastruktury krytycznej, problemów
technicznych w funkcjonowaniu infrastruktury terminalowej na świecie, incydentów bądź konfliktów zbrojnych
występujących w pobliżu szlaków morskich. Aktualnie poziom ryzyka wystąpienia istotnych zakłóceń w dostawach
gazu ziemnego do Polski jest niski.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
103
5. Wybrane dane finansowe skonsolidowane
Tabela 12 Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów, zysk na akcję i EBITDA
2024 r.
2023 r.
2024 r.
2023 r.
w tys. zł
w tys. euro [1]
Przychody ze sprzedaży
464 847
444 928
107 998
98 253
Koszty działalności operacyjnej
(331 937)
(319 504)
(77 119)
(70 556)
Zysk z tytułu odwrócenia odpisu na należności/
(strata) z tytułu utraty wartości należności
(792)
(332)
(184)
(73)
Pozostałe przychody
3 400
6 252
790
1 381
Pozostałe koszty
(42 020)
(3 370)
(9 763)
(744)
93 498
127 974
21 723
28 260
Przychody finansowe
51 458
28 384
11 955
6 268
Koszty finansowe
(8 063)
(2 132)
(1 873)
(471)
Udział z zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą
praw własności
37 103
34 135
8 620
7 538
Zysk przed opodatkowaniem
173 996
188 361
40 425
41 595
Podatek dochodowy
(24 976)
(30 800)
(5 803)
(6 802)
Zysk netto za okres
149 020
157 561
34 622
34 794
Podstawowy/rozwodniony zysk netto na akcję (w PLN, EUR)
3,54
3,72
0,82
0,82
EBITDA [2]
125 035
160 225
29 050
35 382
[1] Wykorzystano średnią narastającą kursu EUR/PLN za okres 12 miesięcy publikowaną przez Narodowy Bank Polski (odpowiednio: 1 EUR = 4,3042
w 2024 r. oraz 1 EUR = 4,5284 PLN w 2023 r.).
[2] EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
104
Tabela 13 Wybrane dane ze skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej
31 grudnia
2024 r.
31 grudnia
2023 r.
31 grudnia
2024 r.
31 grudnia
2023 r.
w tys. zł
w tys. euro [1]
807 912
758 012
189 074
174 336
Rzeczowe aktywa trwałe
106 055
109 362
24 820
25 152
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
25 978
25 425
6 080
5 848
Wartości niematerialne
333 548
323 755
78 059
74 461
Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw
własności
303 430
274 221
71 011
63 068
Pozostałe aktywa trwałe
38 901
25 249
9 104
5 807
Aktywa obrotowe:
465 472
499 669
108 933
114 919
Należności handlowe oraz pozostałe należności
68 795
74 412
16 100
17 114
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu
262 874
171 421
61 520
39 425
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
132 236
246 781
30 947
56 757
Pozostałe aktywa obrotowe
1 567
7 055
367
1 623
AKTYWA RAZEM
1 273 384
1 257 681
298 007
289 255
1 075 220
1 049 921
251 631
241 472
95 224
87 439
22 285
20 110
Zobowiązania z tytułu leasingu
19 878
20 386
4 652
4 689
Inne zobowiązania
75 346
67 053
17 633
15 422
102 940
120 321
24 091
27 673
Zobowiązania z tytułu leasingu
6 889
5 265
1 612
1 211
Inne zobowiązania
96 051
115 056
22 479
26 462
1 273 384
1 257 681
298 007
289 255
[1] Wykorzystano średnie kursy EUR/PLN Narodowego Banku Polskiego w dniach 31.12.2024 r. (1 EUR = 4,2730 PLN) oraz 29.12.2023 r. (1 EUR =
4,3480 PLN).
Tabela 14 Wskaźniki
2024 r.
2023 r.
Rentowność EBITDA
(EBITDA/ Przychody ze sprzedaży)
26,9%
36,0%
Rentowność działalności operacyjnej
(Zysk z działalności operacyjnej/ Przychody ze sprzedaży)
20,1%
28,8%
Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE)
(Zysk netto za okres ostatnich 12 m-cy/ Średnia wartość kapitału własnego na początek i na
koniec okresu ostatnich 12 m-cy)
14,0%
15,4%
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
(Zobowiązania z tytułu leasingu i emisji obligacji/ Kapitał własny)
2,5%
2,4%
Cost / income
Koszty działalności operacyjnej / Przychody ze sprzedaży)
71,4%
71,8%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
105
6.
Źródłem wszystkich danych zawartych w niniejszym rozdziale Sprawozdania jest Grupa GPW.
Wartości procentowe oraz liczbowe przedstawione w niniejszym rozdziale są danymi zaokrąglonymi, w związku
z czym ich proste sumy mogą nieznacznie różnić się od sum zaprezentowanych w podsumowaniach tabel i wykresów.
6.1.
W 2024 r. GK GPW osiągnęła skonsolidowany zysk netto wynoszący 149,0 mln zł (-8,5 mln zł, tzn. -5,4% rdr). Zysk
operacyjny wyniósł 93,5 mln zł (-34,5 mln zł, tzn. -26,9% rdr). Zysk EBITDA ukształtował się na poziomie 125,0 mln zł
(-35,2 mln zł, tzn. -22,0% rdr).
Na wynik GK GPW w 2024 roku miały wpływ następujące istotne zdarzenia o charakterze jednorazowym:
▪ odpis z tytułu utraty wartości aktywów w wysokości 33,6 mln zł (więcej w nocie 4. 2 SSF),
▪ odpis aktywa finansowego na kwotę 1,3 mln zł,
▪ rozpoznanie rezerwy dotyczącej ewentualnego zwrotu otrzymanych środków w kwocie 11,7 mln zł (więcej
w nocie 4.14 SSF), z czego kwota 8,1 mln zł została ujęta w wyniku,
▪ rozwiązanie rezerwy dot. podatku VAT w IRGiT w kwocie 29,0 mln zł (więcej w nocie 7.10 SSF) i w TGE w kwocie
0,5 mln zł.
Tabela 15 Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
Przychody ze sprzedaży
464 847
444 928
19 919
4,5%
Koszty działalności operacyjnej
(331 937)
(319 504)
(12 433)
3,9%
Pozostałe przychody, pozostałe (koszty) oraz zysk z tytułu
odwrócenia odpisu na należności/(strata) z tytułu utraty
wartości należności
(39 412)
2 550
(41 962)
(1 645,6%)
93 498
127 974
(34 476)
(26,9%)
Przychody finansowe
51 458
28 384
23 074
81,3%
Koszty finansowe
(8 063)
(2 132)
(5 931)
278,2%
Udział w zyskach jednostek wycenianych
metodą praw własności
37 103
34 135
2 968
8,7%
Zysk przed opodatkowaniem
173 996
188 361
(14 365)
(7,6%)
Podatek dochodowy
(24 976)
(30 800)
5 824
(18,9%)
Zysk netto za okres
149 020
157 561
(8 541)
(5,4%)
Wynik netto GPW w 2024 r. ukształtował się na poziomie 89,7 mln zł (-27,2 mln zł, tzn. -23,2% rdr). Zysk operacyjny
osiągnął poziom 24,6 mln zł (-32,7 mln zł, tzn. -57,0% rdr), co było skutkiem rozpoznania pozostałych kosztów
operacyjnych w związku z utratą wartości aktywów w kwocie 42,3 mln zł. Zysk EBITDA wyniósł 42,4 mln zł (-35,5 mln
zł, tzn. -45,6% rdr).
Wynik netto TGE w 2024 r. ukształtował się na poziomie 65,0 mln zł (+3,9 mln zł, tzn. +6,4% rdr). Zysk operacyjny
osiągnął poziom 39,1 mln zł (-2,4 mln zł, tzn. -5,9% rdr), co było skutkiem spadku przychodów ze sprzedaży (-2,3 mln
zł, tzn. -2,3% rdr) oraz wzrostem kosztów operacyjnych do 60,1 mln zł (+1,1 mln zł, tzn. +1,8% rdr). Zysk EBITDA wyniósł
45,4 mln zł (-1,1mln zł, tzn. -2,5% rdr).
Spółka IRGiT osiągnęła wynik netto równy 52,5 mln zł (+24,0 mln zł, tzn. +84,3% w stosunku do wyników IRGiT ujętych
w skonsolidowanym sprawozdaniu Grupy za 2023 r.). Zysk operacyjny ukształtował się na poziomie 23,2 mln zł (-4,3
mln zł, tzn. -15,7% rdr). Zysk EBITDA wyniósł 26,2 mln zł (-3,8 mln zł, tzn. -12,7% rdr).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
106
Wynik netto BondSpot ukształtował się w 2024 r. na poziomie 1,5 mln zł, tj. nieco niższym w porównaniu do roku
poprzedniego (-0,1 mln zł, tzn. -8,2% rdr). Spółka zanotowała wzrost przychodów ze sprzedaży o 1,2 mln zł, tzn. +8,9%
rdr oraz wzrost kosztów o 1,1 mln zł, tzn. +8,6% rdr.
GPW Benchmark osiągnął w 2024 r. wynik netto równy 3,5 mln zł, tj. wyższym poziomie w porównaniu do roku
ubiegłego (+2,2 mln zł, tzn. +165,4% rdr). Zysk operacyjny osiągnął 3,6 mln zł (+2,5 mln zł, tzn. +216,9% rdr) a zysk
EBITDA wyniósł 4,5 mln zł. Lepsze wyniki wynikają z wyższych przychodów dotyczących informacji czasu
rzeczywistego oraz przychodów z tyt. kalkulacji stawek referencyjnych (+2,4 mln zł, tzn. +17,1%).
6.2. podsumowanie
Przychody ze sprzedaży GK GPW w 2024 r. osiągnęły wyższy niż rok temu poziom 464,8 mln zł (+19,9 mln zł,
tzn. +4,5% rdr) co jest wynikiem wyższych obrotów realizowanych na rynku finansowym (+26,5 mln zł, tzn.+9,8% rdr).
Wykres 55 Struktura i wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży [mln zł]
W 2024 r. głównym źródłem przychodów była obsługa obrotu na rynku finansowym (39,7%), obrotu na rynku
towarowym (18,2%) oraz sprzedaż informacji i kalkulacji stawek referencyjnych (14,4%). W 2023 r. udział tych
kategorii przychodów wyniósł odpowiednio 37,0%, 19,0% oraz 13,5%.
W 2024 r. wzrósł udział przychodów ze sprzedaży od odbiorców zagranicznych w całkowitych przychodach ze
sprzedaży do poziomu 189,6 mln zł (40,8%) w porównaniu do roku ubiegłego, gdy wyniosły 151,2 mln zł (34,0%
w strukturze). Natomiast przychody od odbiorców krajowych spadły z 293,7 mln zł (udział 66,0%) w roku 2023 do
poziomu 275,2 mln zł (59,2%) w roku 2024.
6.3. rynek finansowy
Przychody ze sprzedaży Grupy z rynku finansowego osiągnięte w 2024 r. wyniosły 296,1 mln zł (+26,5 mln zł,
tzn. +9,8% rdr) i stanowiły 63,7% przychodów ze sprzedaży ogółem. Największy udział w przychodach ze sprzedaży z
rynku finansowego miały przychody z obsługi obrotu (62,4%), a w szczególności obrotu akcjami i innymi
instrumentami o charakterze udziałowym (46,4%). Drugim znaczącym źródłem skonsolidowanych przychodów ze
sprzedaży z rynku finansowego była sprzedaż informacji (22,0% przychodów rynku finansowego ogółem).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
107
Tabela 16 Podział przychodów z rynku finansowego
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
%
2023 r.
%
2022 r.
%
Rynek finansowy
296 052
100,0%
269 520
100,0%
247 748
100,0%
26 532
9,8%
184 714
62,4%
164 661
61,1%
167 505
67,6%
20 053
12,2%
Akcje i inne instrumenty
o charakterze udziałowym
137 437
46,4%
119 343
44,3%
123 691
49,9%
18 094
15,2%
Instrumenty pochodne
18 484
6,2%
19 575
7,3%
21 317
8,6%
(1 091)
(5,6%)
Inne opłaty od uczestników rynku
13 421
4,5%
11 635
4,3%
9 974
4,0%
1 786
15,4%
Instrumenty dłużne
14 617
4,9%
13 404
5,0%
11 070
4,5%
1 213
9,0%
Inne instrumenty rynku kasowego
755
0,3%
704
0,3%
1 453
0,6%
51
7,2%
25 007
8,4%
22 864
8,5%
22 989
9,3%
2 143
9,4%
Opłaty za notowanie
20 568
6,9%
18 772
7,0%
19 272
7,8%
1 796
9,6%
Opłaty za wprowadzenie oraz inne
opłaty
4 439
1,5%
4 092
1,5%
3 717
1,5%
347
8,5%
stawek referencyjnych
65 210
22,0%
58 523
21,7%
57 254
23,1%
6 687
11,4%
Informacje czasu rzeczywistego
oraz przychody z tyt. kalkulacji
stawek referencyjnych
61 448
20,8%
55 236
20,5%
53 761
21,7%
6 212
11,2%
Indeksy i dane historyczno-
statystyczne
3 762
1,3%
3 287
1,2%
3 493
1,4%
475
14,5%
w Armenii
21 121
7,1%
23 472
8,7%
-
-
(2 351)
(10,0%)
Działalność giełdowa
3 969
1,3%
3 588
1,3%
-
-
381
10,6%
Działalność depozytowa
17 152
5,8%
19 884
7,4%
-
-
(2 732)
(13,7%)
Przychody Grupy z tytułu
depozytowymi) wzrosły w porównaniu do roku 2023 i wyniosły 137,4 mln zł (+18,1 mln zł, tzn. +15,2% rdr). Wzrost
przychodów z tytułu obrotu akcjami wynika ze wzrostu wartości obrotów na Głównym Rynku, który wyniósł 344,8 mld
zł (+62,7 mld zł, tzn. +22,2 rdr), przy jednoczesnym spadku wartości obrotów na Rynku NewConnect, który wyniósł 1,7
mld zł (-0,6 mln zł, tzn. -26,1% rdr). Średnia dzienna wartość obrotów na Rynku Głównym w 2024 r. wyniosła
1 384,6 mln PLN w stosunku do 1 128,2 mln PLN w 2023 r.
Tabela 17 Dane dot. rynku akcji i innych instrumentów o charakterze udziałowym
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
137,4
119,3
123,7
18,1
15,2%
-
344,8
282,1
293,1
62,7
22,2%
Wartość obrotu - arkusz zleceń (w mld zł)
331,4
274,5
285,6
56,9
20,7%
Wartość obrotu - transakcje pakietowe (w mld zł)
13,3
7,6
7,5
5,8
75,8%
Wolumen obrotów (w mld akcji)
9,7
10,0
12,7
(0,3)
(2,9%)
NewConnect:
-
1,7
2,3
2,6
(0,6)
(26,1%)
Wartość obrotu - arkusz zleceń (w mld zł)
1,6
2,2
2,5
(0,5)
(24,5%)
Wartość obrotu - transakcje pakietowe (w mld zł)
0,0
0,1
0,1
(0,1)
(70,0%)
Wolumen obrotów (w mld akcji)
2,0
2,5
2,6
(0,5)
(20,1%)
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
108
Niższy poziom obrotów w 2024 r. w dużej mierze można przypisać zwiększonej awersji do ryzyka na rynkach
finansowych, wynikającej głównie z:
▪ utrzymującej się inflacji znacznie powyżej celu inflacyjnego,
▪ utrzymującej się restrykcyjnej polityki monetarnej Banków Centralnych,
▪ trwającego konfliktu w Ukrainie oraz innych napięć geopolitycznych.
Przychody Grupy z (kontraktami terminowymi
i opcjami) wyniosły 18,5 mln zł (-1,1 mln zł, tzn. -5,6% rdr). Całkowity wolumen obrotu instrumentami pochodnymi
został zrealizowany na poziomie 13,6 mln sztuk (-1,1 mln szt, tzn. -7,5% rdr). W tym samym czasie wolumen obrotów
kontraktami terminowymi na indeks WIG20, odpowiadający za większość przychodów z obrotu instrumentami
pochodnymi, spadł do poziomu 8,0 mln sztuk (-0,6 mln sztuk, tzn. -7,3% rdr). Wzrost zanotował natomiast wolumen
obrotu kontraktami terminowymi na akcje do 1,5 mln sztuk (+0,1 mln szt., tzn +10,7% rdr). Jednocześnie spadł
wolumen obrotu kontraktami terminowymi na waluty do 3,8 mln sztuk (2023: 4,4 mln szt). Największy udział
w przychodach z obsługi transakcji instrumentami pochodnymi na rynku finansowym miały kontrakty na WIG20 oraz
kontrakty na indeksy.
Tabela 18 Dane dot. rynku instrumentów pochodnych
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
18,5
19,6
21,3
(1,1)
(5,6%)
Wolumen obrotów instrumentami pochodnymi (mln sztuk), w
tym:
13,6
14,7
15,6
(1,1)
(7,5%)
- wolumen obrotów kontraktami terminowymi na WIG20 (mln
sztuk)
8,0
8,7
9,3
(0,6)
(7,3%)
Przychody Grupy z tytułu uczestników rynku wyniosły 13,4 mln zł ( +1,8 mln zł, tzn. +15,4% rdr).
Opłaty te dotyczyły w szczególności opłat za dostęp i korzystanie z systemu transakcyjnego (m.in. opłaty licencyjne,
opłaty za dołączenia, opłaty za utrzymanie dołączenia).
Przychody Grupy z tytułu osiągnęły poziom 14,6 mln zł (+1,2 mln zł, tzn. +9,0% rdr).
Większość ww. przychodów wygenerował rynek Treasury BondSpot Poland („TBSP”). W segmencie transakcji
warunkowych wartość obrotów wyniosła 711,4 mld zł (+430,5 mld zł, tzn. +153,2% rdr), natomiast na rynku kasowym
151,4 mld zł (+16,8 mld zł, tzn. +12,5% rdr).
Wartość obrotów na rynku Catalyst ukształtowała się na poziomie 6,6 mld zł (+0,7 mld zł, tzn. +12,6% rdr), w tym
wartość obrotów instrumentami nieskarbowymi wzrosła do poziomu 2,4 mld zł (+0,2 mld zł, tzn. +9,2% rdr).
Tabela 19 Dane dot. rynku instrumentów dłużnych
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
14,6
13,4
11,1
1,2
9,0%
6,6
5,9
8,1
0,7
12,6%
Instrumentami nieskarbowymi (mld zł)
2,4
2,2
2,5
0,2
9,2%
Transakcje warunkowe (mld zł)
711,4
280,9
293,2
430,5
153,2%
Transakcje rynku kasowego (mld zł)
151,4
134,6
75,8
16,8
12,5%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
109
Przychody Grupy z obrotu innymi instrumentami rynku kasowego wyniosły 0,8 mln zł (+0,1 mln zł, tzn. +7,2% rdr).
Na przychody te składają się opłaty z tytułu obrotu produktami strukturyzowanymi, certyfikatami inwestycyjnymi, ETF-
ami i warrantami.
Przychody Grupy z na rynku finansowym wyniosły 25,0 mln zł (+2,1 mln zł, tzn. +9,4% rdr). Składają
się na nie:
▪ przychody z opłat za notowanie, które osiągnęły poziom 20,6 mln zł (+1,8 mln zł, tzn. +9,6% rdr). Głównym
czynnikiem kształtującym wysokość przychodów za notowanie jest liczba notowanych emitentów na rynkach
GPW oraz ich kapitalizacja na koniec poprzedniego roku,
▪ przychody z tytułu opłat za wprowadzenie oraz inne opłaty, które wzrosły do kwoty 4,4 mln zł (+0,3 mln zł, tzn.
+8,5% rdr).
Tabela 20 Przychody z obsługi emitentów pozyskiwane na Głównym Rynku
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
18,9
17,9
18,5
1,0
5,6%
Łączna kapitalizacja notowanych spółek (w mld zł), w tym:
1 491,7
1 440,3
1 114,2
51,4
3,6%
- kapitalizacja notowanych spółek krajowych
731,9
760,2
574,7
(28,3)
(3,7%)
- kapitalizacja notowanych spółek zagranicznych
759,8
680,1
539,5
79,7
11,7%
Łączna liczba notowanych spółek, w tym:
411
413
415
(2)
(0,5%)
- liczba notowanych spółek krajowych
368
371
371
(3)
(0,8%)
- liczba notowanych spółek zagranicznych
43
42
44
1
2,4%
Wartość ofert (oferty pierwotne i wtórne) (w mld zł)
9,8
3,2
8,7
6,7
208,8%
Liczba nowych spółek (w okresie)
9
10
8
(1)
(10,0%)
Kapitalizacja nowych spółek (w mld zł)
23,1
3,6
1,4
19,5
538,7%
Liczba spółek wycofanych z obrotu
11
12
22
(1)
(8,3%)
Kapitalizacja spółek wycofanych z obrotu* (w mld zł)
8,5
8,3
49,4
0,2
2,8%
* w oparciu o kapitalizację w momencie wycofania z notowań
Przychody z obsługi emitentów na GPW wzrosły do poziomu 18,9 mln zł (+1,0 mln zł, tzn. +5,6% rdr).
Podstawowe dane finansowe oraz operacyjne dla Głównego Rynku zostały przedstawione w powyższej tabeli.
Wartość emisji akcji w ramach IPO na Głównym Rynku wynosiła 7 418 mln zł (wzrost o 6 973 mln zł w stosunku do
2023 roku), natomiast wartość emisji SPO spadła z poziomu 2 742 mln zł w 2023 r. do poziomu 2 420 mln zł w 2024 r.
Na Rynku Głównym zadebiutowało 9 spółek, z kolei 11 zostało wycofane z obrotu. Kapitalizacja spółek wycofanych
z obrotu na Rynku Głównym wynosiła 8,5 mld zł.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
110
Tabela 21 Przychody z obsługi emitentów pozyskiwane na New Connect
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
NewConnect
2024 r.
2023 r.
2022 r.
2,3
2,5
2,6
(0,2)
(8,0%)
Łączna kapitalizacja notowanych spółek (w mld zł), w tym:
10,3
12,7
14,7
(2,5)
(19,3%)
- kapitalizacja notowanych spółek krajowych
10,2
12,6
14,6
(2,4)
(19,2%)
- kapitalizacja notowanych spółek zagranicznych
0,1
0,1
0,1
(0,0)
(30,6%)
Łączna liczba notowanych spółek, w tym:
359
359
379
-
-
- liczba notowanych spółek krajowych
356
355
375
1
0,3%
- liczba notowanych spółek zagranicznych
3
4
4
(1)
(25,0%)
Wartość ofert (oferty pierwotne i wtórne) (w mln zł)
0,5
0,2
0,3
0,2
111,6%
Liczba nowych spółek (w okresie)
13
14
16
(1)
(7,1%)
Kapitalizacja nowych spółek (w mld zł)
0,5
0,9
0,4
(0,5)
(50,8%)
Liczba spółek wycofanych z obrotu*
13
34
17
(21)
(61,8%)
Kapitalizacja spółek wycofanych z obrotu (w mld zł) **
1,6
2,9
1,8
(1,3)
(44,1%)
* uwzględnia spółki, które zostały przeniesione na Główny Rynek
** wartość w oparciu o kapitalizację w momencie wycofania z notowań
Przychody z obsługi emitentów na New Connect spadły z poziomu 2,5 mln zł w roku 2023 do 2,3 mln zł w 2024 roku.
Wartość emisji akcji w ramach IPO na New Connect wynosiła 44 mln zł (-14 mln zł, tzn. -24,2% rdr), a wartość emisji
SPO wzrosła z poziomu 157 mln zł w 2023 r. do poziomu 410 mln zł w 2024 r. Zadebiutowało 13 spółek i 13 zostało
wycofanych z obrotu. Kapitalizacja spółek wycofanych z obrotu na New Connect wynosiła 1,6 mld zł.
Tabela 22 Przychody z obsługi emitentów pozyskiwane na Catalyst
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
Catalyst
2024 r.
2023 r.
2022 r.
3,8
2,5
1,9
1,3
52,0%
Liczba emitentów
139
125
130
14
11,2%
Liczba wyemitowanych instrumentów, w tym:
742
630
545
112
17,8%
- nieskarbowych
676
567
481
109
19,2%
Wartość wyemitowanych instrumentów (mld zł), w tym:
1 471,9
1 279,8
1 150,1
192,1
15,0%
- nieskarbowych
131,5
112,3
92,6
19,3
17,1%
Przychody z obsługi emitentów na rynku Catalyst wzrosły do poziomu 3,8 mln zł (+1,3 mln zł, tzn. +52,0% rdr) przy
wyższej liczbie emitentów w porównaniu do roku ubiegłego. Jednocześnie wzrosła wartość wyemitowanych
instrumentów (+192,1 mln zł, tzn. +15,0% ).
Przychody z tytułu , zarówno z rynku finansowego jak i z rynku towarowego, wyniosły 67,2 mln zł
(+7,0 mln zł, tzn. +11,6% rdr).
Tabela 23 Dane dot. rynku sprzedaży informacji
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika (%)
(2024 vs 2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
67,2
60,2
58,5
7,0
11,6%
Liczba dystrybutorów informacji
105,0
102,0
96,0
3,0
2,9%
Liczba abonentów informacji (tys. abonentów)
806,1
618,2
539,2
187,9
30,4%
* Przychody ze sprzedaży informacji zawierają dane z rynku finansowego i z rynku towarowego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
111
Wyższe przychody w stosunku do porównywalnego okresu to efekt:
▪ pozyskania nowych klientów na dane Grupy Kapitałowej GPW (głównie użytkowników danych w trybie non-
display oraz dystrybutorów informacji);
▪ znaczącego wzrostu liczby abonentów (o 30,4%).
Istotny udział we wzroście przychodów Grupy z tytułu sprzedaży informacji i kalkulacji Stawek Referencyjnych miała
spółka GPWB, która na koniec 2024 r. osiągnęła obrót z tego tytułu w wysokości 16,5 mln zł (+2,4 mln zł, tzn. +17,1%
rdr).
6.4. rynek towarowy
Przychody ze sprzedaży Grupy z rynku towarowego wyniosły 152,5 mln zł (-4,2mln zł, tzn.-2,7% rdr) i stanowiły 32,8%
przychodów ze sprzedaży Grupy. Składają się na nie przychody z tytułu obrotu (energią elektryczną, gazem, prawami
majątkowymi do świadectw pochodzenia, towarami rolno-spożywczymi oraz inne opłaty od uczestników rynku),
prowadzenie Rejestru Świadectw Pochodzenia, rozliczenia transakcji oraz przychody ze sprzedaży informacji.
Tabela 24 Wartość i struktura przychodów z rynku towarowego
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
%
2023 r.
%
2022 r.
%
Rynek towarowy
152 544
100,0%
156 754
100,0%
138 056
100,0%
(4 210)
(2,7%)
84 656
55,5%
84 690
54,0%
69 193
50,1%
(34)
(0,0%)
Obrót energią elektryczną:
27 652
18,1%
29 486
18,8%
13 374
9,7%
(1 834)
(6,2%)
- rynek kasowy
14 536
9,5%
17 442
11,1%
4 926
3,6%
(2 906)
(16,7%)
- rynek terminowy
13 116
8,6%
12 044
7,7%
8 448
6,1%
1 072
8,9%
Obrót gazem:
15 932
10,4%
14 544
9,3%
11 525
8,3%
1 388
9,5%
- rynek kasowy
2 570
1,7%
1 846
1,2%
2 288
1,7%
724
39,2%
- rynek terminowy
13 362
8,8%
12 698
8,1%
9 237
6,7%
664
5,2%
Obrót prawami majątkowymi
do świadectw pochodzenia
17 142
11,2%
19 808
12,6%
24 273
17,6%
(2 666)
(13,5%)
Inne opłaty od uczestników
rynku
23 930
15,7%
20 852
13,3%
20 015
14,5%
3 078
14,8%
21 114
13,8%
21 104
13,5%
24 956
18,1%
10
0,0%
Rozliczenia transakcji
44 819
29,4%
49 282
31,4%
42 614
30,9%
(4 463)
(9,1%)
informacji
1 955
1,3%
1 678
1,1%
1 293
0,9%
277
16,5%
Przychody rynku towarowego tworzą przede wszystkim przychody Grupy TGE, do której (oprócz TGE) należą: Izba
Rozliczeniowa Giełd Towarowych S.A. („IRGiT”) oraz InfoEngine S.A. („InfoEngine”).
Przychody Grupy TGE uzależnione są przede wszystkim od: wolumenu obrotów na rynkach energii elektrycznej, gazu
ziemnego oraz praw majątkowych, wolumenu wystawianych i umarzanych świadectw pochodzenia przez członków
Rejestru Świadectw Pochodzenia, a także od przychodów z tytułu rozliczania transakcji i rozrachunków towarów
giełdowych w ramach rozliczenia transakcji prowadzonego przez IRGiT.
Niższa wartość przychodów ze sprzedaży na rynku towarowym w 2024 r. w stosunku do 2023 r. była spowodowana
przede wszystkim spadkiem przychodów z obsługi obrotu energią elektryczną (-1,8 mln zł, tzn. -6,2% rdr), spadkiem
przychodów z tytułu rozliczenia transakcji (-4,5 mln zł, tzn. o -9,1% rdr) oraz spadkiem przychodów z obrotu praw
majątkowych do świadectw pochodzenia (-2,7 mln zł, tzn. -13,5% rdr).
W 2024 r. przychody Grupy z tytułu obrotu na rynku towarowym były takie same jak w roku 2023 i wyniosły
84,7 mln zł.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
112
Tabela 25 Dane dot. obsługi obrotu na rynku towarowym
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
84,7
84,7
69,2
(0,0)
(0,0%)
Wolumen obrotów energią elektryczną:
- transakcje spot (TWh)
49,7
63,2
33,0
(13,5)
(21,4%)
- transakcje terminowe (TWh)
82,0
84,2
108,3
(2,3)
(2,7%)
Wolumen obrotów gazem:
- transakcje spot (TWh)
25,3
18,2
22,7
7,1
39,0%
- transakcje terminowe (TWh)
111,3
114,9
118,9
(3,5)
(3,1%)
Wolumen obrotów prawami majątkowymi:
- transakcje spot (TWh)
16,9
19,7
24,8
(2,8)
(14,4%)
- transakcje spot (toe)
102 001
110 390
97 963
(8 388,6)
(7,6%)
Przychody Grupy z tytułu prowadzenia wyniosły w 2024 r. 27,7 mln zł (-1,8 mln zł, tzn.
-6,2% rdr). Łączny wolumen obrotów na rynku energii prowadzonym przez TGE spadł do poziomu 131,7 TWh w 2024 r.
(-15,8 TWh, tzn. -10,7% rdr), co było przyczyną spadku przychodów z tytułu obrotu energią elektryczną.
Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu gazem wyniosły w 2024 r. 15,9 mln zł (+1,4 mln zł, tzn. +9,5% rdr).
Wolumen obrotu gazem ziemnym na parkiecie TGE w 2024 r. wzrósł do poziomu 136,7 TWh (+3,6 TWh, tzn. +2,7% rdr).
Na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego gazu (RDNiBg) wolumen obrotu ukształtował się na poziomie 25,3 TWh
(+7,1 TWh, tzn. +39,0% rdr), na Rynku Terminowym Towarowym (RTT) wolumen obrotu gazem wynosił 111,3 TWh
(-3,5 TWh, -3,1% rdr).
W 2024 r. przychody Grupy z tytułu prowadzenia spadły
do poziomu 17,1 mln zł (-2,7 mln zł, tzn. -13,5% rdr). Spadek przychodów wynika ze spadku wolumenu obrotu tymi
prawami do 16,9 TWh (-2,8 TWh, tzn. -14,1% rdr). Wolumen obrotu prawami dla efektywności energetycznej spadł
w 2024 roku w stosunku do porównywalnego okresu o 7,6%, tj. do 102 001 toe z 110 390 toe.
Przychody Grupy z tytułu uczestników rynku towarowego w 2024 r. wyniosły 23,9 mln zł (+3,1 mln
zł, tzn. +14,8% rdr). Inne opłaty od uczestników rynku towarowego stanowiły opłaty od uczestników rynków TGE
w wysokości 12,3 mln zł, przychody InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego w wysokości
5,5 mln zł oraz przychody Izby Rozliczeniowej Giełd Towarowych, które w analizowanym okresie wynosiły 6,1 mln zł,
na które składały się opłaty za członkostwo, udział w rynkach prowadzonych przez TGE oraz pozostałe opłaty.
Poziom innych opłat od uczestników rynku jest kształtowany przez przychody z tytułu opłat stałych związanych
z uczestnictwem w rynku, anulowaniem transakcji, transferem pozycji, usługami raportowania transakcji w ramach
RRM (Registered Reporting Mechanism), dostępem do systemu informatycznego giełdy oraz opłaty za zarządzanie
środkami funduszu gwarancyjnego. Wysokość innych opłat od uczestników rynku zależy w dużej mierze
od aktywności członków IRGiT, w szczególności liczby wykonywanych transakcji, liczby nowych klientów domów
maklerskich oraz liczby nowych dostępów do systemu rozliczeniowego.
W ramach innych opłat od uczestników rynku towarowego największy udział mają opłaty pobierane przez TGE
i stanowiły one 51,5% . W TGE przychody z tytułu innych opłat wzrosły z poziomu
11,9 mln zł w roku 2023 do 12,3 mln zł w roku 2024. Wzrost innych opłat od uczestników rynku w stosunku do
analogicznego okresu roku poprzedniego wynika ze zmian w liczbie Członków i ich aktywności na poszczególnych
rynkach. Dodatkowo wzrost kategorii innych opłat wynika również ze zmiany struktury pobierania opłat za dostępy do
systemów informatycznych Giełdy oraz zakończenia stosowanych w roku poprzednim czasowych obniżek tych opłat.
W 2024 r. przychody z tytułu prowadzenia pozostały na tym samym poziomie
i wynosiły 21,1 mln zł.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
113
Tabela 26 Dane dot. Rejestru Świadectw Pochodzenia
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
Pochodzenia energii
21,1
21,1
25,0
0,0
0,0%
Wystawione prawa majątkowe (TWh)
16,3
16,1
19,9
0,2
1,0%
Umorzone prawa majątkowe (TWh)
14,0
19,0
26,1
(5,0)
(26,4%)
Grupa uzyskuje przychody z tytułu prowadzenia prowadzonej przez IRGiT, spółkę zależną
TGE. W 2024 r. przychody te wyniosły 44,8 mln zł (-4,5 mln zł, tzn. -9,1% rdr). Było to wypadkową:
▪ spadku przychodów za rozliczenie, rozrachunek oraz rejestrację kontraktów terminowych na energię
elektryczną na rynku RTTe o 0,4 mln zł, tzn. o 4,2%,
▪ wzrostu przychodów za rozliczenie transakcji na gaz ziemny na rynku RDNg i RDBg o 1,1 mln zł, tzn. o 39,0%,
▪ spadku przychodów za rozliczenie, rozrachunek oraz rejestrację kontraktów terminowych na gaz ziemny na
rynku RTTg o 1,8 mln zł, tzn. 9,9%,
▪ spadku przychodów za rozliczenie transakcji na energię elektryczną na rynku RDNe i RDBe o 2,3 mln zł tzn.
23,7%,
▪ spadku przychodów z tytułu rozliczenia obrotu prawami majątkowymi o 1,1 mln zł, tzn. 13,5%.
Przychody z rozliczenia transakcji na rynku energii elektrycznej wyniosły 17,6 mln zł (-13,5%, tj. -2,7 mln zł rdr), na
rynku gazu 20,4 mln zł (-3,2%, tj. -0,7 mln zł rdr) i z rozliczenia obrotu prawami majątkowymi 6,9 mln zł (-13,5%, tj. -1,1
mln zł).
Ostatnią odrębną pozycją wykazywaną w przychodach jest sprzedaż informacji giełdowych, która wynika
z dodatkowej działalności TGE (przy współpracy z GPW w zakresie dostępu do danych czasu rzeczywistego). Pozycja
ta stanowi w 2024 r. 2,0 mln zł (+16,5% rdr).
6.5.
Koszy działalności operacyjnej w 2024 r. wyniosły 331,9 mln zł (+12,4 mln zł, tzn. +3,9% rdr). Największy wzrost
nastąpił w obszarze kosztów osobowych. Szczegółowa struktura i skład kosztów działalności operacyjnej Grupy
zostały zaprezentowane w SSF, w nocie 5.2.
Wykres 56 Struktura i wartość skonsolidowanych kosztów działalności operacyjnej [mln zł]
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
114
Grupa nie jest uzależniona od żadnego z dostawców produktów lub usług, gdyż koszty Grupy odpowiadające
poszczególnym kontrahentom nie stanowią więcej niż 10% kosztów Grupy ogółem.
Koszty amortyzacji w 2024 r. spadły w stosunku do roku ubiegłego i wyniosły 31,5 mln zł (-0,7 mln zł, tzn. -2,2% rdr),
w tym 11,6 mln zł stanowiła amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych, 12,8 mln zł amortyzacja wartości
niematerialnych, a 7,1 mln zł amortyzacja związana z aktywami z tytułu prawa do użytkowania.
Koszty osobowe i inne koszty osobowe Grupy wzrosły w stosunku do roku poprzedniego i wyniosły łącznie 161,0 mln
zł (+14,1 mln zł, tzn. +9,6% rdr), co wynika głównie ze wzrostu płac.
Z uwagi na prowadzone projekty rozwojowe w GPW część wynagrodzeń pracowniczych podlega kapitalizacji, co
oznacza, że będą one ujęte w kosztach w postaci amortyzacji po wdrożeniu poszczególnych projektów. Kapitalizacja
kosztów osobowych i innych osobowych za 2024 r. wyniosła 8,2 mln zł.
Tabela 27 Liczba etatów w Grupie GPW
2024 r.
2023 r.
2022 r.
GPW
269
288
277
Spółki zależne
300
284
187
Razem
569
572
464
wyniosły 6,1 mln zł (+0,6 mln zł, tzn. +10,7% rdr), na co składały się przede wszystkim opłaty
związane z utrzymaniem kompleksu Centrum Giełdowe.
Wysokość wyniosła 18,3 mln zł (+0,3 mln zł, tzn. +1,6% rdr), w tym opłata z tytułu nadzoru nad
rynkiem kapitałowym za 2024 r. w kwocie 15,7 mln zł (+0,2 mln zł, tzn. +1,2% rdr). Grupa nie ma wpływu na wysokość
opłat z tytułu nadzoru nad rynkiem kapitałowym, które wykazują zmienność rdr.
Koszty wyniosły 103,5 mln zł (-1,8 mln zł, tzn. -1,7% rdr). Szczegółowa tabela przedstawiająca strukturę
tych kosztów znajduje się w SSF, w nocie 5.2.2. Zmiana w stosunku do poprzedniego roku była głównie wypadkową
następujących pozycji kosztowych:
▪ usług transportowych – spadek o 2,9 mln zł (-20,4% rdr), co wynikało z realizacji mniejszej ilości kontraktów,
▪ koszty IT – wzrost o 9,2 mln zł ( +20,7% rdr), co wynikało ze wzrostu kosztów związanych z opłatami
licencyjnymi, usługami serwisowymi dla sprzętu IT, rozwojem systemu i sieci biznesowej,
▪ doradztwo – spadek o 7,8 mln zł (-35,4% rdr) wynikał z ograniczenia i zakończenia realizowanych projektów,
▪ promocja, edukacja i rozwój rynku – spadek o 3,3 mln zł (-49,8% rdr), co wynikało z niższych nakładów na
promocję dot. konferencji, reklamy oraz rozwoju biznesu.
Inne koszty operacyjne ukształtowały się na tym samym poziomi i wyniosły 11,5 mln zł. Składały się głównie
z kosztów zużycia materiałów i energii w wysokości 6,4 mln zł, składek członkowskich na organizacje branżowe
1,2 mln zł, ubezpieczeń 0,8 mln zł, podróży służbowych 1,3 mln zł oraz wyjazdów na konferencje 0,3 mln zł.
6.6.
Grupy wyniosły 3,4 mln zł w 2024 r. (-2,9 mln zł, tzn. -45,6% rdr). Spadek przychodów wynika
głównie z niższych (-1,7 mln zł) przychodów z tytułu dotacji w związku z rozliczonymi projektami oraz ujęcia rocznej
korekty VAT (-1,5 mln zł).
wyniosły 42,0 mln zł (+38,7 mln zł, tzn. +1 146,9% rdr). Poziom kosztów w roku bieżącym jest przede
wszystkim wynikiem ujęcia odpisu z tytułu utraty wartości. W 2024 r., w rezultacie przeprowadzonych testów na utratę
wartości, Grupa dokonała odpisu na składniki niematerianle na kwotę 33,1 mln zł. Odpisy dotyczą głównie wartości
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
115
niematerialnych i prawnych związanych z projektami spoza podstawowej działalności Grupy GPW. W opinii Zarządu,
aktywa objęte aktualizacją nie będą w stanie przynieść w przyszłości korzyści ekonomicznych, uzasadniających ich
dotychczasową wycenę i poniesione nakłady (więcej informacji w SSF, nota: 4.2). Dokonano również odpisów na
rzeczowe aktywa trwałe na kwotę 0,1 mln zł oraz likwidacji nakładów na prace rozwojowe na kwotę 0,4 mln zł.
Ponadto, w pozostałych kosztach Grupa ujęła koszt zawiąznych rezerw na kwotę 5,2 mln zł.
Na dzień bilansowy wyniosła 0,8 mln zł (+0,5 mln
zł, tzn. +138,6% rdr), a kwoty te dotyczyły głównie GPW.
6.7. Przychody i koszty finansowe
Przychody finansowe Grupy wyniosły 51,5 mln zł (+23,1 mln zł, tzn. +81,3% rdr). Wpływ na powyższą zmianę miało
przede wszystkim rozwiązanie rezerwy dot. podatku VAT na kwotę 29,5 mln (więcej w nocie 7.10 SSF). Ponadto
odnotowano spadek przychodów z tytułu odsetek od lokat bankowych i instrumentów finansowych (tj. obligacji
korporacyjnych, certyfikatów depozytowych, lokat bankowych, udzielonych pożyczek) (-5,7 mln, tj. -20,77% rdr).
Łączne koszty finansowe Grupy wyniosły 8,1 mln zł (+5,9 mln zł, tzn. +278,2% rdr). Istotny wzrost w porównaniu do
roku poprzedniego wynika z wyższych kosztów odsetek od zobowiązań podatkowych i odsetek dotyczących
pozostałych utworzonych rezerw (+3,0 mln zł, tzn. +498,7%), wyższych kosztów odsetek od leasingu (+1,5 mln zł, tzn.
+483,1%) oraz odpisu z tytułu oczekiwanych strat kredytowych (+1,3 mln zł, tzn. +8 262,5%).
6.8.
W 2024 r. Grupa odnotowała zysk na udziale w wynikach jednostek wycenianych metodą praw własności w wysokości
37,1 mln zł (+3,0 mln zł, tj. +8,7% rdr).
W 2024 r. udział Grupy GPW w zysku Grupy KDPW wyniósł 36,8 mln zł (34,8 mln zł w 2023 r., tj. +8,2% rdr) i związany
był z wyższymi wynikami osiągniętymi przez Grupę KDPW. Wyższy zysk netto związany był ze wzrostem przychodów
Grupy KDPW (+17,5 mln zł, tzn.+7,1% rdr) oraz jednocześnie ze wzrostem kosztów działalności operacyjnej o 9,7 mln
zł, tzn. 6,0% rdr.
Udział w zysku netto w 2024 r. wyniósł 0,3 mln zł (0,1 mln zł w 2023 r., tj. +208,1% rdr).
W zysku Grupy za 2019 r. uwzględniono wynik Polskiej Agencji Ratingowej (dawniej IAiR) za okres od 1 stycznia
2019 r. do 30 września 2019 r., na który to dzień dokonano pełnego odpisu z tytułu utraty wartości PAR. Od dnia 30
września 2019 r. wynik PAR nie jest już uwzględniany w wyniku Grupy.
Zyski/straty jednostek wycenianych metodą praw własności zostały zaprezentowane w SSF, w nocie 4.3.
Tabela 28 Udział GPW w wyniku jednostek wycenianych metodą praw własności
Zmiana (2024
vs 2023)
Dynamika (%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
2022 r.
Grupa KDPW S.A.
36 838
34 049
27 846
2 789
8,2%
Centrum Giełdowe S.A.
265
86
409
179
208,1%
Razem
37 103
34 135
28 255
2 968
8,7%
6.9. Podatek dochodowy
Podatek dochodowy Grupy wyniósł 25,0 mln zł (-5,8 mln zł, tzn. -18,9% rdr). Efektywna stawka podatkowa w
analizowanym okresie wyniosła 14,4% (16,4% w 2023 r.) wobec 19-procentowej stawki podatku dochodowego w
Polsce. Podatek dochodowy zapłacony przez Grupę wyniósł 26,2 mln zł (-1,8 mln zł, tzn. -6,4% rdr).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
116
6.10. Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej
Tabela 29 Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy
w
31 grudnia 2024 r.
31 grudnia 2023 r.
807 912
758 012
Rzeczowe aktywa trwałe
106 055
109 362
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
25 978
25 425
Wartości niematerialne
333 548
323 755
Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności
303 430
274 221
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite
dochody
17 899
12 474
Pozostałe aktywa trwałe
21 002
12 775
Aktywa obrotowe:
465 472
499 669
Należności handlowe oraz pozostałe należności
68 795
74 412
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu
262 874
171 421
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
132 236
246 781
Pozostałe aktywa obrotowe
1 567
7 055
AKTYWA RAZEM
1 273 384
1 257 681
1 075 220
1 049 921
95 224
87 439
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
1 875
1 607
Zobowiązania z tytułu leasingu
19 878
20 386
Zobowiązania z tytułu umów z klientami
7 490
7 374
Rozliczenia międzyokresowe pasywów
39 019
46 066
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia
11 744
-
Inne zobowiązania
15 218
12 006
102 940
120 321
Zobowiązania handlowe
25 907
23 966
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
37 249
30 742
Zobowiązania z tytułu leasingu
6 889
5 265
Zobowiązania z tytułu umów z klientami
3 309
3 643
Rozliczenia międzyokresowe pasywów
4 925
2 139
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia
1 592
30 858
Inne zobowiązania
23 069
23 708
1 273 384
1 257 681
Struktura sprawozdania z sytuacji finansowej Grupy charakteryzuje się dużą stabilnością i na dzień 31 grudnia 2024 r.,
podobnie jak rok wcześniej, wskazywała na przewagę kapitału własnego w źródłach finansowania Grupy. Na dzień
31 grudnia 2024 r. kapitał obrotowy netto Grupy, rozumiany jako nadwyżka aktywów obrotowych ponad zobowiązania
bieżące, tudzież jako nadwyżka kapitału stałego (długoterminowego) ponad aktywa trwałe, był dodatni i wyniósł 362,8
mln zł (-16,6 mln zł, -4,4% rdr) co obrazuje bezpieczną sytuację majątkową Grupy.
Suma bilansowa Grupy wyniosła 1,3 mld zł i wzrosła w stosunku do sumy ubiegłorocznej o 15,5 mln zł (tj. +1,2% )
głównie wskutek wzrostu majątku trwałego i odpowiadającemu mu zwiększeniu źródeł finansowania.
na dzień 31 grudnia 2024 r. osiągnęły poziom 807,9 mln zł (+49,9 mln zł, tzn. +6,6% rdr) i tym samym
stanowiły 63,4% aktywów ogółem na dzień 31 grudnia 2024 r. i 60,3% na dzień 31 grudnia 2023 r. Największy wzrost
w roku 2024 nastąpił w pozycjach wartości niematerialne (+9,8 mln zł, tzn. +3,0% rdr) oraz inwestycji wycenianych
metodą praw własności (+29,2 mln zł, tzn. +10,7%). Wzrost wartości niematerialnych w roku 2024 związany był przede
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
117
wszystkim związany z nakładami na projekty strategiczne GPW. Wzrost wartości inwestycji wycenianych metodą praw
własności był przede wszystkim rezultatem dobrego wyniku finansowego Grupy KDPW.
Aktywa obrotowe na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosły 465,5 mln zł (-34,2 mln zł, tzn. -6,8% rdr). Tym samym
stanowiły one 36,6% aktywów ogółem na koniec 2024 r. i 39,7% na koniec roku poprzedniego. Spadek aktywów
obrotowych w stosunku do stanu na dzień 31 grudnia 2023 r. nastąpił w wyniku zmniejszenia stanu środków
pieniężnych i ich ekwiwalentów (-114,5 mln zł, tzn. -46,4% rdr), zwiększenia stanu aktywów finansowych wycenianych
wg zamortyzowanego kosztu (+91,5 mln zł, tzn. +53,3% rdr), zmniejszenia stanu należności z tyt. podatku
dochodowego o 5,7 mln zł oraz zmniejszenia należności handlowych o 5,6 mln (-7,5% rdr).
na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniósł 1 075,2 mln zł (+25,3 mln zł, tzn. +2,4% rdr) i stanowił odpowiednio
84,4% pasywów Grupy ogółem na koniec 2024 r. oraz 83,5% pasywów ogółem Grupy na koniec roku poprzedniego.
Wartość udziałów niekontrolujących na dzień 31 grudnia 2024 r. spadła do 9,1 mln zł (-1,6 mln zł, tzn. -14,6%) wskutek
ujęcia zmiany udziału procentowego w AMX.
na dzień 31 grudnia 2024 r. osiągnęły poziom 95,2 mln zł (+7,8 mln zł, tzn. +8,9% rdr),
tym samym stanowiąc 7,5% pasywów ogółem na koniec 2024 r. i 7,0% na koniec roku poprzedniego. Wzrost
zobowiązań długoterminowych związany był z zawiązaniem rezerwy na zobowiązania na koniec 2024 r. w kwocie 11,7
mln zł. Największą pozycją zobowiązań długoterminowych są rozliczenia międzyokresowe pasywów, które dotyczą
głównie rozliczeń otrzymanych dotacji w ramach prowadzonych projektów. Szczegóły dotyczące dotacji zostały
zaprezentowane w SSF, w nocie 7.2.
na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosły 102,9 mln zł (-17,4 mln zł, tzn. -14,4% rdr). Tym
samym stanowiły one 8,1% pasywów ogółem na koniec 2023 r. i 9,6% na koniec roku poprzedniego. Spadek
zobowiązań wynika głownie z rozwiązania rezerwy na korektę podatku VAT w IRGiT w kwocie 29,0 mln zł.
6.11.
Tabela 30 Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych Grupy
2024 r.
2023 r.
2022 r.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
146 487
146 383
216 214
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
(127 293)
(157 287)
183 727
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
(134 282)
(120 389)
(370 709)
(115 088)
(131 293)
29 232
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach
543
(567)
85
246 781
378 641
349 324
132 236
246 781
378 641
Grupa uzyskała w 2024 r. (podobne jak w 2023 r.) dodatnie przepływy pieniężne z o wartości
146,5 mln zł (+0,1 mln zł, tzn. +0,1% rdr).
Przepływy z były ujemne i wyniosły 127,3 mln zł (-30,0 mln zł -19,1% rdr). Spadek
przepływów wynika przede wszystkim z niższych nakładów na rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne o
18,3 mln zł.
Wydatki inwestycyjne Grupy na nabycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych wyniosły łącznie
55,2 mln zł, z czego 10,2 mln zł stanowiły nakłady na rzeczowe aktywa trwałe (2023 r.: 23,7 mln zł), a 45,0 mln zł
nakłady na wartości niematerialne (2023 r.: 49,8 mln zł).
Przepływy pieniężne z miały wartość ujemną równą 134,3 mln zł (+13,9 mln zł,
tzn. +11,5% rdr) i były kształtowane głównie przez wypłatę dywidendy przez GPW w wysokości 126,0 mln zł (+12,6 mln
zł, tzn. +11,1% rdr).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
118
Na dzień 31 grudnia 2024 r. zakontraktowane nakłady inwestycyjne dotyczące rzeczowych aktywów trwałych wyniosły
0,8 mln zł i dotyczyły rozbudowy serwerów i macierzy dyskowych. Na dzień 31 grudnia 2023 r. nie wystąpiły istotne
zakontraktowane zobowiązania inwestycyjne. Szczegóły znajdują się w nocie 7.6 w SSF.
6.12.
Tabela 31 Wybrane skonsolidowane wskaźniki finansowe
2024 r.
2023 r.
2022 r.
Dług netto / EBITDA (za 12 miesięcy)
(2,9)
(2,4)
(2,6)
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
2,5%
2,4%
0,5%
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej
4,5
4,2
4,2
Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek z tyt. emisji obligacji
-
-
48,8
Rentowność EBITDA
26,9%
36,0%
43,0%
Rentowność operacyjna
20,1%
28,8%
33,5%
Rentowność netto
32,1%
35,4%
37,2%
Cost / income
71,4%
71,8%
65,5%
ROE
14,0%
15,4%
14,7%
ROA
11,8%
12,9%
11,2%
Metodologia obliczania wskaźników znajduje się w słowniku na końcu rozdziału
Wskaźnik dług netto/EBITDA był ujemny, ponieważ wartość środków płynnych znacznie przewyższa zobowiązania
oprocentowane. W porównaniu z rokiem ubiegłym wartość wskaźnika była nieco wyższa. Wskaźnik zadłużenia
kapitału własnego odnotował podobną wartość w stosunku do okresu porównawczego.
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej jest wyższy w porównaniu do roku ubiegłego. W latach 2023-2024 nie
wystąpiły koszty odsetek z tyt. emisji obligacji, w związku z czym wartość wskaźnika pokrycia kosztów odsetek z tyt.
obligacji wynosi zero.
Wskaźniki rentowności w 2024 r. spadły na skutek większego wzrostu kosztów w stosunku do wzrostu przychodów
operacyjnych.
6.13.
Czynniki i zdarzenia nietypowe mające wpływ na wynik GK GPW w 2024 r. zostały opisane w punkcie 6.1.
6.14.
finansowym
Działalność Spółki oraz Grupy wiąże się z trzema rodzajami ryzyka finansowego: z ryzykiem rynkowym, kredytowym
oraz ryzykiem utraty płynności.
W 2024 r. ryzyko utraty płynności przez Grupę, rozumiane jako brak możliwości terminowego regulowania
zobowiązań, było znikome ze względu na posiadane istotne zasoby aktywów finansowych i uzyskiwanie dodatnich
przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, które przekraczały wartość zobowiązań. Wskaźnik płynności
bieżącej wyniósł 4,5. Szczegóły w tym zakresie omówiono w nocie 2.4 w SSF.
Analizę ryzyka kredytowego, rozumianego jako ryzyko poniesienia strat w wyniku niewywiązania się kontrahenta
z zobowiązań wobec Grupy lub jako ryzyko spadku wartości ekonomicznej wierzytelności w wyniku pogorszenia się
zdolności kontrahenta do obsługi zobowiązań omówiono w nocie 2.3. do SSF.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
119
Spółki należące do GK GPW zarządzają płynnością finansową zgodnie z przyjętymi przez Zarząd „Zasadami lokowania
środków płynnych”, wg których procesy inwestowania wolnych środków uzależnione są od terminów wymagalności
zobowiązań, tak by ograniczać ryzyko utraty płynności jednostki dominującej i spółek zależnych, a jednocześnie
maksymalizować przychody z działalności finansowej. W praktyce oznacza to, że środki płynne GPW i spółek
zależnych lokowane są w lokaty bankowe, w GPW w certyfikaty depozytowe i obligacje korporacyjne. Szczegóły w tym
zakresie omówiono w nocie 2.4 w SSF.
W ocenie Zarządu Spółki dominującej proces zarządzania zasobami finansowymi oraz ryzykiem finansowym w Grupie
jest efektywny i gwarantuje możliwość terminowej realizacji zobowiązań. Nie zidentyfikowano zagrożeń związanych
z możliwością utraty płynności przez Grupę.
6.15. Przewidywana sytuacja finansowa Grupy
Oczekuje się, że pomimo widocznych napięć w globalnej ekonomii, jak również sytuacji geopolitycznej w środkowej
Europie, w kolejnych latach Grupa będzie generowała znaczące przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, które
w połączeniu z przychodami uzyskiwanymi z aktywów finansowych, pokryją koszty działalności operacyjnej, nakłady
inwestycyjne Grupy oraz koszty obsługi długu.
Obecnie Grupa nie planuje korzystać z finansowania zewnętrznego w szerszym zakresie niż korzysta na dzień
przygotowania niniejszego Sprawozdania. W przypadku zaistnienia nieoczekiwanych wcześniej zdarzeń, które
spowodują konieczność finansowania przekraczającą możliwości Grupy, rozważona zostanie opcja pozyskania
dodatkowego kapitału zewnętrznego w sposób optymalizujący koszt i strukturę kapitałów Grupy.
Grupa nie publikowała prognoz finansowych za 2024 r., w związku z czym nie podaje się objaśnienia różnic pomiędzy
wynikami finansowymi wykazanymi w Raporcie Rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami.
6.16.
W 2024 r. Spółka i Grupa prowadziła politykę finansowania działalności operacyjnej zarówno ze środków własnych jak
i finansowania zewnętrznego w postaci leasingu.
Celem Grupy w efektywnym zarządzaniu zasobami finansowymi, oprócz zapewnienia zdolności do kontynuowania
działalności przez Giełdę oraz spółki zależne, jest uzyskanie optymalnych korzyści dla wszystkich interesariuszy.
Priorytetem Zarządu Giełdy oraz Zarządów spółek zależnych przy podejmowaniu decyzji dotyczących polityki
finansowania Grupy jest niski poziom ryzyka inwestycji przy jednoczesnym uzyskaniu możliwie optymalnej stopy
zwrotu dla akcjonariuszy oraz stabilnej i pewnej stopy zwrotu dla obligatariuszy.
Na dzień 31 grudnia 2024 r. Grupa posiadała 395,1 mln zł środków pieniężnych i ekwiwalentów oraz
krótkoterminowych aktywów finansowych w postaci lokat bankowych i gwarantowanych obligacji korporacyjnych.
Stanowią one wystarczające zasoby finansowe by stwierdzić, że ryzyko utraty płynności przez Grupę w krótkim
i średnim okresie jest bardzo niskie i nie występują zagrożenia niewywiązywania się Grupy z zobowiązań finansowych.
W ocenie Zarządu Giełdy podejmowane przez Grupę decyzje w zakresie polityki finansowania działalności są oparte
na racjonalnych przesłankach. Mają one długoterminowy horyzont i są ukierunkowane na długofalowe budowanie
wartości Grupy i polskiego rynku kapitałowego.
GPW posiada powiązania organizacyjne i kapitałowe z jednostkami należącymi do Grupy Kapitałowej, a także
z jednostkami stowarzyszonymi i współkontrolowanymi. Opis Grupy Kapitałowej znajduje się w rozdziale 1.1
niniejszego Sprawozdania.
W latach 2023-2024 GK GPW nie dokonała żadnych istotnych inwestycji kapitałowych poza grupą jednostek
powiązanych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
120
Na dzień 31 grudnia 2024 r. GK GPW posiadała udziały w następujących podmiotach:
▪ Bucharest Stock Exchange (BVB) – 0,06% udziałów,
▪ INNEX PJSC – 10% udziałów,
▪ TransactionLink Sp. z o.o. – 2,16% udziałów,
▪ IDM – 1,54% (akcje otrzymane w zamian za wierzytelności),
▪ EuroCTP B.V – 0,1% udziałów,
▪ GPW Ventures Asset Management Sp. z o.o. KOWR Ventures ASI S.K.A. (GPWV SKA) – 0,07% udziałów.
Wartość posiadanych przez GK GPW akcji Bucharest Stock Exchange na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosła 184 tys. zł
(na dzień 31 grudnia 2023 r.: 299 tys. zł), akcji Innex: 0 zł (na dzień 31 grudnia 2023 r.: 0 tys. zł), akcji TransactionLink
1 647 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2023 r.: 1 677 tys. zł), EuroCTP B.V. 61 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2023 r.: 31 tys. zł),
GPWV SKA 51 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2023 r.: 51 tys. zł).
Oprócz udziałów w ww. spółkach, a także w spółkach należących do Grupy Kapitałowej oraz spółkach
stowarzyszonych i współkontrolowanych, na główne inwestycje krajowe GPW na dzień 31 grudnia 2024 r. składają się
lokaty bankowe i obligacje korporacyjne.
Transakcje zawarte przez Grupę z podmiotami powiązanymi opisane zostały w SSF, w nocie 7.3.
i
W 2024 r. Grupa nie zaciągała ani nie wypowiadała umów dotyczących kredytów i pożyczek.
W 2022 r. spółka TGE zawarła umowę na kredyt odnawialny z Deutsche Bank Polska S.A. do maksymalnej kwoty
40 mln zł. Umowa obowiązuje do 3 października 2025 r. Stan zobowiązań na koniec 2024 r. oraz na koniec 2023 r.
z tego tytułu wynosił 0 zł.
W 2024 r. objęto odpisem aktualizującym część udzielonej pożyczki, ze względu na niepewną sytuację kredytobiorcy.
gwarancjach
Opis dotyczący gwarancji i poręczeń znajduje się w SSF w nocie 7.8.
z
W 2024 r. GPW oraz spółki zależne nie zawierały istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na innych warunkach
niż rynkowe. Prezentacja transakcji z podmiotami powiązanymi została szczegółowo przedstawiona w SSF, w nocie
7.3.
Szczegółowe informacje dotyczące zobowiązań warunkowych znajdują się w SSF, w nocie 7.9.
Zdarzenia po dniu bilansowym zostały przedstawione w nocie 7.11 w SSF.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
121
7. Wybrane dane finansowe jednostkowe
Tabela 32 Sprawozdanie z całkowitych dochodów, EBITDA, zysk na akcję
Rok
2024 r.
2023 r.
2024 r.
2023 r.
w tys. zł
w tys. euro [1]
Przychody ze sprzedaży
274 437
244 966
63 760
54 095
Koszty działalności operacyjnej
(198 170)
(190 953)
(46 041)
(42 168)
Zysk z tytułu odwrócenia odpisu na należności/
(strata) z tytułu utraty wartości należności
(619)
(496)
(144)
(110)
Pozostałe przychody
14 956
6 920
3 475
1 528
Pozostałe koszty
(66 009)
(3 184)
(15 336)
(703)
24 595
57 253
5 714
12 643
Przychody finansowe
79 515
73 555
18 474
16 243
Koszty finansowe
(7 111)
(1 131)
(1 652)
(250)
Zysk przed opodatkowaniem
96 999
129 677
22 536
28 636
Podatek dochodowy
(7 251)
(12 769)
(1 685)
(2 820)
Zysk netto za okres
89 748
116 908
20 851
25 817
Podstawowy/rozwodniony zysk na akcję (w PLN,
EUR)
2,14
2,79
0,50
0,62
EBITDA
42 401
77 881
9 851
17 198
[1] Wykorzystano średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez Narodowy Bank Polski obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca
(w okresie 12 miesięcy 2024 r. 1 EUR = 4,3042 PLN, w okresie 12 miesięcy 2023 r. 1 EUR = 4,5284 PLN).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
122
Tabela 33 Wybrane dane z jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej
31 grudnia
2024 r.
31 grudnia
2023 r.
31 grudnia
2024 r.
31 grudnia
2023 r.
w tys. zł
w tys. euro [1]
566 908
562 863
132 672
129 453
Rzeczowe aktywa trwałe
89 090
90 835
20 850
20 891
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
15 373
13 572
3 598
3 121
Wartości niematerialne
118 142
124 740
27 648
28 689
Pozostałe aktywa trwałe
344 303
333 716
80 576
76 752
Aktywa obrotowe:
137 863
166 656
32 264
38 329
Należności handlowe oraz pozostałe
należności
39 112
50 662
9 153
11 652
Aktywa finansowe wyceniane wg
zamortyzowanego kosztu
66 094
57 856
15 468
13 306
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
29 161
49 819
6 824
11 458
Pozostałe aktywa obrotowe
3 496
8 319
818
1 913
AKTYWA RAZEM
704 771
729 519
164 936
167 783
564 217
600 072
132 042
138 011
78 197
78 490
15 552
18 052
Zobowiązania z tytułu leasingu
19 632
19 585
4 594
4 504
Inne zobowiązania długoterminowe
58 565
58 905
10 957
13 548
62 357
50 957
14 593
11 720
Zobowiązania z tytułu leasingu
6 094
4 644
1 426
1 068
Inne zobowiązania krótkoterminowe
56 263
46 313
13 167
10 652
RAZEM
704 771
729 519
162 187
167 783
[1] Wykorzystano średnie kursy EUR/PLN Narodowego Banku Polskiego w dniach 31.12.2024 r. (1 EUR = 4,2730 PLN) oraz 29.12.2023 r. (1 EUR =
4,3480 PLN).
Tabela 34 Wskaźniki
2024 r.
2023 r.
Rentowność EBITDA
(EBITDA/ Przychody ze sprzedaży)
15,4%
31,8%
Rentowność działalności operacyjnej
(Zysk z działalności operacyjnej/ Przychody ze sprzedaży)
9,0%
23,4%
Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE)
(Zysk netto za okres ostatnich 12 m-cy/ Średnia wartość kapitału własnego na początek i na
koniec okresu ostatnich 12 m-cy)
15,4%
19,6%
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
(Zobowiązania z tytułu leasingu i emisji obligacji/ Kapitał własny)
4,6%
4,0%
Cost / income
(Koszty działalności operacyjnej / Przychody ze sprzedaży)
72,2%
78,0%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
123
8.
Źródłem wszystkich danych zawartych w niniejszym rozdziale Sprawozdania jest GPW. Wartości procentowe oraz
liczbowe przedstawione w niniejszym rozdziale są danymi zaokrąglonymi, w związku z czym ich proste sumy mogą
nieznacznie różnić się od sum zaprezentowanych w podsumowaniach tabel i wykresów.
8.1.
W 2024 r. GPW osiągnęła zysk netto wynoszący 89,7 mln zł (-27,2 mln zł, tzn. -23,2% rdr). Wynik był efektem niższego
zysku z działalności operacyjnej operacyjnego (spadek z 57,3 mln zł w 2023 r. do poziomu 24,6 mln zł w 2024 r.,
czyli -57,0% rdr). Zysk EBITDA ukształtował się na poziomie 42,4 mln zł (-35,5 mln zł, tzn. -45,6% rdr).
Na wynik GPW w 2024 roku miały wpływ następujące istotne zdarzenia o charakterze jednorazowym
▪ odpis z tytułu utraty wartości aktywów w wysokości 42,3 mln zł (więcej w notach 3.2.1 i 3.4 JSF),
▪ strata na sprzedaży wartości niematerialnych i prawnych do jednostek powiązanych w kwocie 15,2 mln zł
(więcej w nocie 4.4 JSF),
▪ odpis aktywa finansowego na kwotę 1,3 mln zł,
▪ rozpoznanie rezerwy dotyczącej ewentualnego zwrotu otrzymanych środków w kwocie 11,7 mln zł (więcej
w nocie 3.16 JSF), z czego kwota: 8,1 mln zł została ujęta w wyniku,
Tabela 35 Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów
Zmiana
(2024 vs
2023)
Dynamika
(%)
(2024 vs
2023)
2024 r.
2023 r.
Przychody ze sprzedaży
274 437
244 966
29 471
12,0%
Koszty działalności operacyjnej
(198 170)
(190 953)
(7 217)
3,8%
Zysk z tytułu odwrócenia odpisu na należności/
(strata) z tytułu utraty wartości należności
(619)
(496)
(123)
24,8%
Pozostałe przychody
14 956
6 920
8 036
116,1%
Pozostałe koszty
(66 009)
(3 184)
(62 825)
1 973,1%
24 595
57 253
(32 658)
(57,0%)
Przychody finansowe
79 515
73 555
5 960
8,1%
Koszty finansowe
(7 111)
(1 131)
(5 980)
528,7%
Zysk przed opodatkowaniem
96 999
129 677
(32 678)
(25,2%)
Podatek dochodowy
(7 251)
(12 769)
5 518
(43,2%)
Zysk netto za okres
89 748
116 908
(27 160)
(23,2%)
8.2.
Przychody ze sprzedaży GPW w 2024 r. wyniosły 274,4 mln zł (+29,5 mln zł, tzn. +12,0% rdr). Szczegółowa struktura,
skład i wyniki segmentów przychodowych Giełdy zostały zaprezentowane w Jednostkowym sprawozdaniu
finansowym Spółki za 2024 r. (dalej: „JSF”) w nocie 4.1.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
124
Wykres 57 Struktura i wartość jednostkowych przychodów ze sprzedaży [mln zł]
Głównym źródłem przychodów GPW w 2024 r., podobnie jak w latach poprzednich, były
na rynku finansowym, które stanowiły 62,3% wszystkich przychodów ze sprzedaży i osiągnęły poziom 171,1 mln zł
(+18,9 mln zł, tzn. +12,4% rdr). Wzrost ww. przychodów był spowodowany wyższą niż w 2023 r. dynamiką obrotów
akcjami na Głównym Rynku GPW (patrz: rozdział 3.1). Skutkiem powyższego,
i w 2024 r. osiągnęły poziom 137,4 mln zł (+18,1 mln zł, tzn.
+15,2% rdr), stanowiąc jednocześnie 50,1% całkowitych przychodów ze sprzedaży (48,7% w 2023 r.).
instrumentami pochodnymi wygenerowała przychód równy 18,5 mln zł (-1,1 mln zł, tzn. -5,6% rdr), co stanowiło
6,7% przychodów ze sprzedaży (8,0% w 2023 r.). Szczegółowe omówienie przychodów z obrotu poszczególnymi
instrumentami zostało zawarte w części dotyczącej skonsolidowanych wyników Grupy (rozdział 3.1 niniejszego
Sprawozdania).
W 2024 r. stabilnym źródłem przychodów GPW była (zarówno na rynku finansowym jak
i towarowym) (patrz: rozdział 2.3.7). Łączne przychody ze sprzedaży informacji przez GPW wyniosły 60,0 mln zł (+5,6
mln zł, tzn. +10,3% rdr).
Omówienie przychodów dotyczących zostało zawarte w rozdziale 3.1.1.2 niniejszego
Sprawozdania.
Ze względu na fakt, że jednostka dominująca jest centrum zakupów Grupy GPW, na
GPW w 2024 r. składały się głównie usługi na rzecz podmiotów powiązanych: wynajem
własnej powierzchni biurowej, opłaty dotyczące eksploatacji wynajmowanej powierzchni, świadczenie usług
finansowo-księgowych, kadrowych, IT i administracyjnych.
W 2024 r. większość przychodów ze sprzedaży GPW została pozyskana od odbiorców krajowych (138,2 mln zł., tzn.
50,3% wszystkich przychodów). W porównaniu do przychodów z 2023 r. ich wartość była niższa. Przychody od
odbiorców zagranicznych wzrosły o 20,9 mln zł, tzn. +18,1% rdr. Co do zasady, przychody od odbiorców krajowych
GPW uzyskuje w PLN, a przychody od odbiorców zagranicznych w EUR.
8.3.
Koszy działalności operacyjnej GPW w 2024 r. wyniosły 198,2 mln zł (+7,2 mln zł, tzn. +3,8% rdr). Istotny wzrost
nastąpił w szczególności w obszarze usług obcych oraz kosztów osobowych. Szczegółowa struktura i skład kosztów
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
125
działalności operacyjnej Giełdy zostały zaprezentowane w Jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2024
r. (nota 4.2).
Wykres 58 Struktura i wartość jednostkowych kosztów działalności operacyjnej [mln zł]
Koszty amortyzacji spadły w stosunku do roku ubiegłego i wyniosły 17,8 mln zł, w tym 7,3 mln zł stanowiła
amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych, 6,6 mln zł amortyzacja wartości niematerialnych, a 3,9 mln zł amortyzacja
aktywa z tytułu prawa do użytkowania.
Koszty osobowe i inne koszty osobowe wyniosły łącznie 82,2 mln zł (+5,6 mln zł, tzn. +7,4% rdr). Zatrudnienie na
dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosło 275 etatów w porównaniu do 306 etatów przed rokiem. Wzrost koszów był efektem
wzrostu wynagrodzeń zmiennych, spadku udziału kapitalizowanych kosztów osobowych oraz zwiększonego kosztu
odpraw pracowniczych.
wyniosły 6,1 mln zł (+0,7 mln zł, tzn. +12,0% rdr), na co składały się przede wszystkim opłaty
związane z utrzymaniem kompleksu Centrum Giełdowe.
wyniosły 11,1 mln zł (+0,2 mln zł, tzn. +2,2% rdr). Głównym składnikiem tej pozycji są opłaty
na rzecz KNF, na których wysokość Spółka nie ma wpływu. W 2024 r. wysokość opłaty z tytułu nadzoru nad rynkiem
kapitałowym wyniosła 9,2 mln zł (+0,1 mln zł, tzn. +0,7% rdr).
Koszt wniósł 73,5 mln zł (+3,8 mln zł, tzn. +5,4% rdr). Wzrost dotyczył przede wszystkim kosztów IT (+9,9
mln zł, tzn. +37,3% rdr), co wynikało ze wzrostu kosztów związanych z usługami serwisowymi dla sprzętu IT oraz
modyfikacją oprogramowania.
Inne koszty operacyjne wyniosły 7,4 mln zł (-0,3 mln zł, tzn. -3,3% rdr). Spadek wartości związany był ze
zmniejszeniem kosztów na podróże służbowe.
8.4.
wzrosły do 15,0 mln zł (+8,0 mln zł, tzn. +116,1%) na skutek wyższych przychodów z tytułu
dotacji.
wzrosły do 66,0 mln zł (+62,8 mln zł, tzn. +1 973,1% rdr) czego efektem były zdarzenia jednorazowe
dotyczące utraty wartości aktywów w kwocie 42,3 mln zł. Odpisy dotyczą przede wszystkim udziałów w spółkach
zależnych (więcej w nocie 3.4 JSF) oraz wartości niematerialnych i prawnych, związanych z projektami spoza
podstawowej działalności GPW. Aktywa objęte aktualizacją w opinii Zarządu nie będą w stanie przynieść w przyszłości
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
126
korzyści ekonomicznych, uzasadniających ich dotychczasową wycenę i poniesione nakłady (więcej w nocie 3.2 JSF).
Ponadto, GPW poniosła straty na sprzedaży wartości niematerialnych i prawnych, do jednostek powiązanych w
kwocie 15,2 mln zł oraz ujęła koszty zawiązanych rezerw na kwotę: 5,2 mln zł.
Przychody finansowe wyniosły 79,5 mln zł (+6,0 mln zł, tzn. +8,1% rdr). Wzrost wynikał z uzyskania wyższej kwoty
dywidend od jednostek powiązanych w porównaniu z poprzednim rokiem. W 2024 r. GPW otrzymała dywidendy w
wysokości 72,5 mln zł (+9,1 mln zł, tzn.+14,3% rdr), w tym 61,0 mln zł od TGE, 1,6 mln zł od BondSpot, 1,3 od GPW
Benchmark, 8,6 mln zł od KDPW. Natomiast Spółka uzyskała niższe przychody z tytułu odsetek (9,5 mln zł w roku 2023
w porównaniu do 6,7 mln zł w roku 2024).
Łączne koszty finansowe wyniosły 7,1 mln zł (+6,0 mln zł, tzn. +528,7% rdr). Na wzrost wartości kosztów finansowych
największy wpływ miały koszty odsetek od zobowiązań podatkowych i odsetek dotyczących pozostałych utworzonych
rezerw (3,4 mln zł), odsetki od leasingu (1,6 mln zł) oraz odpis z tytułu oczekiwanych strat podatkowych (1,3 mln zł).
Podatek dochodowy w sprawozdaniu z całkowitych dochodów wyniósł 7,3 mln zł (-5,5 mln zł, tzn. -43,2% rdr).
Efektywna stawka podatkowa w analizowanych okresach wyniosła 7,5% w roku 2024 oraz 9,8% w roku 2023, wobec
19-procentowej stawki podatku dochodowego w Polsce. Różnica pomiędzy efektywną stawką podatkową a stawką
podatku dochodowego wynika głównie z ujęcia w zysku przed opodatkowaniem nieopodatkowanych dywidend od
spółek zależnych i stowarzyszonych oraz dotacji.
8.5. Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej
Suma bilansowa Spółki na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosła 704,8 mln zł (-24,7,0 mln zł, -3,4% rdr). Jej spadek to efekt
niższych aktywów obrotowych oraz niższego wyniku finansowego.
na dzień 31 grudnia 2024 r. osiągnęły wartość 566,9 mln zł (+4,0 mln zł, tzn. +0,7% rdr). Tym samym
stanowiły one 80,4% aktywów ogółem (2023 r.: 77,2%).
Aktywa obrotowe na dzień 31 grudnia 2024 r. osiągnęły poziom 137,9 mln zł (-28,8 mln zł, tzn. -17,3% rdr). Tym
samym stanowiły one 19,6% aktywów ogółem (2023 r.: 22,9%). Ich znaczący spadek był skutkiem zmniejszenia stanu
środków pieniężnych i ich ekwiwalentów do kwoty 29,2 mln zł (-20,7 mln zł, tzn. -41,5% rdr).
Spółki na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosły 78,2 mln zł (-0,3 mln zł, tzn. -0,4% rdr)
i stanowiły one 11,1% pasywów ogółem (2023 r.: 10,8%). Na wartość pozycji miał wpływ spadek rozliczeń
międzyokresowych pasywów (-16,1 mln zł, tj. -39,2% rdr) związanych z otrzymanymi dotacjami oraz zawiązanie rezerw
na 11,7 mln zł.
Spółki na dzień 31 grudnia 2024 r. wyniosły 62,4 mln zł (+11,4 mln zł, tzn.
+22,4% rdr). Tym samym stanowiły one 8,9% pasywów ogółem (2023 r.: 7,0%). Największy wpływ na wartość
prezentowanych zobowiązań miał wzrost zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych oraz wzrost zobowiązań
inwestycyjnych.
8.6.
W 2024 r. Spółka uzyskała dodatnie przepływy pieniężne z o wartości 93,0 mln zł i były
wyższe o 41,1 mln zł.
Przepływy z w 2024 r. były dodatnie i wyniosły 19,8 mln zł (+2,2 mln zł, tzn. +12,4% rdr).
Na wzrost przepływów główny wpływ miała sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych, wyższe otrzymane
dywidendy, niższe nakłady na aktywa trwałe.
W 2024 r. Spółka pozyskała 72,5 mln zł dywidend od podmiotów powiązanych oraz przeznaczyła 28,0 mln zł na
podniesienie kapitałów w spółkach zależnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
127
Wydatki związane z nakładami na rzeczowe aktywa trwałe wyniosły 6,6 mln zł, a z nakładami na nabycie wartości
niematerialnych: 36,4 mln zł. Przyszłe (zakontraktowane) nakłady inwestycyjne GPW zostały zaprezentowane w JSF w
nocie 6.6. W 2024 r. wydatki inwestycyjne na rzeczowe aktywa trwałe dotyczyły m.in. głównie sprzętu komputerowego
i informatycznego. Wydatki inwestycyjne w wartości niematerialne to licencje, oprogramowania oraz prace
rozwojowe związane między innym z projektami Nowy System Transakcyjny.
Przepływy pieniężne z w 2024 r. były ujemne i wyniosły 133,4 mln zł (-13,8 mln zł,
tzn. +11,5% rdr), co wynikało z wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy w wysokości 125,9 mln zł oraz z płatności
związanych z leasingiem (7,5 mln zł).
8.7.
Tabela 36 Wybrane jednostkowe dane finansowe
Stan na
2024 r.
2023 r.
2022 r.
Dług netto / EBITDA (za 12 miesięcy)
(1,6)
(1,1)
(1,6)
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
4,6%
4,0%
0,8%
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej
2,2
3,3
3,8
Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek z tyt. emisji obligacji
-
-
27,5
Rentowność EBITDA
15,4%
31,8%
38,1%
Rentowność operacyjna
9,0%
23,4%
27,9%
Rentowność netto
32,7%
47,7%
40,2%
Cost / income
72,2%
78,0%
68,7%
ROE
15,4%
19,6%
16,5%
ROA
12,5%
16,4%
12,1%
Metodologia obliczania wskaźników znajduje się w słowniku na końcu rozdziału.
Wskaźnik finansowania jest ujemny, ponieważ wartość środków płynnych znacznie przewyższyła zobowiązania
oprocentowane. Wartość środków płynnych zmalała z 107,7 mln zł w 2023 roku do 95,3 mln zł w roku 2024, natomiast
wartość zobowiązań oprocentowanych wzrosła (24,2 mln zł w 2023 vs. 25,7 mln zł w 2025), co spowodowało wzrost
wskaźnika zadłużenia kapitału własnego.
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej był niższy w porównaniu do roku ubiegłego z powodu większego spadku
aktywów obrotowych w stosunku do zobowiązań krótkoterminowych.
Wskaźniki rentowności spadły w roku 2024, co jest związane z niższymi wynikami działalności operacyjnej. Wskaźnik
cost/income był niższy w stosunku do 2023.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
128
9.
9.1.
Zgodnie z § 70 ust. 6 pkt 5 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 r. w sprawie informacji bieżących
i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne
informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim
16
Giełda Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. oświadcza, że przyjęła do stosowania niżej wskazany zbiór zasad ładu
korporacyjnego.
W dniu dopuszczenia akcji Spółki GPW do obrotu na rynku regulowanym, tj. 5 listopada 2010 r., GPW przyjęła do
stosowania zasady ładu korporacyjnego ustanowione przez warszawską giełdę jako organizatora obrotu.
Od 1 stycznia 2016 r. do 30 czerwca 2021 r. Spółka stosowała zasady ładu korporacyjnego zawarte w dokumencie
„Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2016” („DPSN 2016”).
Uchwałą Rady Giełdy Nr 13/1834/2021 z dnia 29 marca 2021 r. przyjęto nowe zasady ładu korporacyjnego dla spółek
notowanych na Głównym Rynku GPW. Jest to kolejna wersja zbioru zasad ładu korporacyjnego, którym podlegają
spółki notowane na Głównym Rynku GPW. Nowe zasady weszły w życie 1 lipca 2021 r.
W związku z powyższym, od 1 lipca 2021 r. Spółka stosuje zasady zawarte w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek
Notowanych na GPW 2021” („DPSN 2021”). Dokument ten jest dostępny na stronie internetowej Giełdy w sekcji
poświęconej zagadnieniom ładu korporacyjnego spółek notowanych (https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021).
Informacje o stanie stosowania DPSN2021 są dostępna na stronie Główny Rynek GPW - Raporty Spółek ESPI/EBI.
Na dzień 1 stycznia 2024 r. Spółka stosowała wszystkie zasady DPSN 2021.
W dniu 27 czerwca 2024 r. Spółka przekazała w formie raportu EBI zaktualizowaną informację o stanie stosowania
DPSN 2021, która uwzględniała zmiany komentarzy do stosowanych zasad 2.1. i 2.2.
Również w dniu 27 czerwca 2024 r. , na podstawie par. 29 ust. 3a Regulaminu Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A., Spółka przekazała informację dotyczącą incydentalnego naruszenia Dobrych Praktyk 2021.
Naruszenie dotyczyło zasady 4.9.1 „Kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie
umożliwiającym podjęcie przez akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem,
lecz nie później niż na 3 dni przed walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z kompletem materiałów ich
dotyczących, powinny zostać niezwłocznie opublikowane na stronie internetowej spółki”. Zasada została naruszona
incydentalnie.
Komentarz spółki dotyczący incydentalnego naruszenia powyższej zasady: Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. ("GPW", "Spółka", "Giełda") niniejszym informuje, że w dniu 26 czerwca 2024 r., w uzupełnieniu
materiałów na Walne Zgromadzenie GPW zwołane na dzień 27 czerwca 2024 r., akcjonariusz Spółki zgłosił
kandydatów na członków Rady Nadzorczej. Z uwagi na termin dokonania tego zgłoszenia doszło do incydentalnego
naruszenia zasady 4.9.1. Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021. Niezwłocznie po otrzymaniu stosownej
informacji od akcjonariusza Spółka opublikowała na swojej stronie internetowej kandydatury członków Rady
Nadzorczej, wraz z kompletem materiałów ich dotyczących. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych S.A. informuje
16
Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania
za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim Dz.U. 2018 poz. 757
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
129
jednocześnie, że w ogłoszeniu o zwołaniu Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia, Spółka zwróciła się do akcjonariuszy
o stosowanie zasady 4.9.1. Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021 i zgłaszanie kandydatów na członków
Rady Nadzorczej nie później niż na 3 dni przed odbyciem Walnego Zgromadzenia. W ciągu ostatnich 2 lat nie miały
miejsca przypadki incydentalnego naruszenia zasady.
W dniu 4 września 2024 r. Spółka przekazała w formie raportu EBI zaktualizowaną informację o stanie stosowania
DPSN 2021, która uwzględniała zmianę w zakresie stosowania oraz zmianę komentarza do zasady 2.2. jak również
zmianę komentarza do zasady 2.1. Treść obu informacji na temat stosowania przez spółkę ww. zasad załączamy
poniżej.
2.1. Zasada jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady.
GPW posiada stosowne polityki, przyjęte przez organy dokonujące wyboru osób w skład, odpowiednio, zarządu i rady
nadzorczej. Polityka różnorodności w odniesieniu do członków Zarządu Giełdy, przyjęta przez Radę Giełdy, określa
kryteria różnorodności, tj. wiedzę, umiejętności, doświadczenie oraz płeć. W celu osiągnięcia docelowego składu
zarządu zgodnego z przyjętą polityką w dokumencie określone zostały zasady doboru składu osobowego Zarządu
Giełdy. Ponadto Walne Zgromadzenie Spółki podjęło 23 czerwca 2022 r. uchwałę w sprawie przyjęcia „Polityki
różnorodności w odniesieniu do członków organów powoływanych przez Walne Zgromadzenie Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.”. Polityka ma zastosowanie przy powoływaniu Członków Rady Giełdy i Prezesa
Zarządu Giełdy. Na dzień publikacji raportu zróżnicowanie pod względem płci, tj. udział płci niedostatecznie
reprezentowanej na poziomie nie niższym niż 30%, jest zapewnione jedynie w przypadku Rady Giełdy, gdzie wskaźnik
obecności płci niedoreprezentowanej wynosi 42,9%. Warunek ten nie jest obecnie spełniony w przypadku Zarządu
Giełdy. Zgodnie z Polityką różnorodności w odniesieniu do członków Zarządu Giełdy, GPW dąży, by osiągnięcie
wartości docelowej reprezentacji płci niedostatecznie reprezentowanej było uwzględniane przy wyborze Członków
Zarządu. Poza wystąpieniem obiektywnego przypadku braku kandydata reprezentującego płeć niedostatecznie
reprezentowaną w ZG, odstąpienie od zasady ma miejsce w sytuacji, w której obiektywna ocena kandydatów
wskazuje na celowość wyboru kandydata płci przeciwnej. W skład ZG powoływani są kandydaci posiadający
odpowiednią wiedzę, doświadczenie oraz spełniający określone w przepisach prawa kryteria i kwalifikacje.
2.2. Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Na dzień publikacji raportu warunek w zakresie zróżnicowania pod względem płci, tj. udział płci niedostatecznie
reprezentowanej na poziomie nie niższym niż 30%, jest spełniony w przypadku Rady Giełdy i wynosi 42,9%. Natomiast,
biorąc pod uwagę brzmienie zasady 2.2., w przypadku Zarządu Giełdy warunek osiągnięcia docelowego wskaźnika
minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30% nie jest obecnie spełniony. Zgodnie z
Polityką różnorodności w odniesieniu do członków Zarządu Giełdy GPW dąży, by osiągnięcie wartości docelowej
reprezentacji płci niedostatecznie reprezentowanej było uwzględniane przy wyborze Członków Zarządu. Poza
wystąpieniem obiektywnego przypadku braku kandydata reprezentującego płeć niedostatecznie reprezentowaną w
ZG, odstąpienie od zasady ma miejsce w sytuacji, w której obiektywna ocena kandydatów wskazuje na celowość
wyboru kandydata płci przeciwnej. W skład ZG powoływani są kandydaci posiadający odpowiednią wiedzę,
doświadczenie oraz spełniający określone w przepisach prawa kryteria i kwalifikacje.
Na dzień 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania GPW stosuje wszystkie zasady ładu
korporacyjnego zawarte w DPSN 2021 z wyjątkiem zasady 2.2.
9.1.1.
W 2024 r. Spółka realizowała swoje wydatki sponsoringowe i darowizny zgodnie z obowiązującymi w Spółce
regulacjami:
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
130
▪ Zasadami działalności sponsoringowej prowadzonej przez Giełdę Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A.
▪ Procedurą przyznawania darowizn obowiązującą w Spółce Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A.
W 2024 r. wydatki na działalność sponsoringową Spółki wyniosły 1,2 mln zł i były przeznaczone głównie na wsparcie
wydarzeń poświęconych problematyce rynku kapitałowego.
Sponsoring obejmował wydarzenia wspierające środowisko domów i biur maklerskich w Polsce. GPW była Partnerem
Głównym XXIV Konferencji IDM w Bukowinie Tatrzańskiej organizowanej przez Izbę Domów Maklerskich.. Konferencja
IDM to coroczne spotkanie czołowych przedstawicieli rynku kapitałowego, której celem jest wspieranie rozwoju rynku
kapitałowego w Polsce, co ma służyć budowaniu konkurencyjnej gospodarki. Ubiegłoroczne spotkanie w Bukowinie
przebiegało pod hasłem „Ambicje Polski a potencjał ich realizacji – rynek kapitałowy w służbie gospodarki”.
Kontynuacją współpracy z Izbą Domów Maklerskich był również udział GPW w charakterze partnera Konferencji
Regulacji Rynku Kapitałowego. Celem konferencji była wymiana doświadczeń przedstawicieli rynku kapitałowego,
inwestorów, spółek giełdowych, domów maklerskich, banków, administracji rządowej, giełd i instytucji
rozliczeniowych, organizacji biznesowych i samorządowych.
W ramach sponsoringu GPW wsparła również wydarzenia służące środowisku emitentów. Były to dwa kongresy - XV
Kongres Relacji Inwestorskich oraz XII Kongres CFO Spółek Giełdowych SEG organizowane przez Stowarzyszenie
Emitentów Giełdowych. Cykliczne spotkania wspierają misję edukacyjną SEG i pozwalaja na wymianę doświadczeń
w pracy CFO i działów IR spółek giełdowych.
GPW brała udział w Invest Cuffs 2024, dorocznym spotkaniu zrzeszającym branżę rynku inwestycyjnego. Krakowska
konferencja jest jednym z największych tego typu wydarzeń w Europie. Co roku przyciąga ekspertów, przedstawicieli
najważniejszych podmiotów w branży, klientów instytucjonalnych oraz detalicznych.
Kolejnym wydarzeniem, podczas którego omawiane były wyzwania i problemy branży inwestycyjnej w Polsce było
XVIII Forum Funduszy Inwestycyjnych organizowane przez Izbę Zarządzających Funduszami i Aktywami (IZFiA). GPW
była partnerem głównym konferencji. W 2024 r. GPW zaangażowała się również w dofinansowanie szkoleń
organizowanych przez Stowarzyszenie Rynków Finansowych ACI Polska w zakresie instrumentów finansowych,
zarządzania ryzykiem oraz aspektów prawnych dot. rynków finansowych. Szkolenia te zostały przygotowane i
przeprowadzone we współpracy z krajowymi i zagranicznymi ekspertami.
W 2024 r. GPW wspierała wydarzenia skierowane do inwestorów giełdowym. W ramach wieloletniej współpracy ze
Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidulanych (SII), warszawska Giełda została Patronem 25-leciem SII i
uczestniczyła w dwóch njawięszych wydarzeniach organizowanych przez Stowrzyszenie: Konferencji WallStreet28
oraz Forum Finansów Inwestycji (ForFin). Konferencja WallStreet to największe i najważniejsze spotkanie inwestorów
giełdowych w Polsce. W dotychczasowych edycjach konferencji WallStreet uczestniczyło łącznie ponad 16000 osób,
kilkaset spółek notowanych na GPW oraz przedstawiciele wszystkich kluczowych instytucji i organizacji polskiego
rynku kapitałowego. Konferencja była także szeroko relacjonowana w mediach ogólnopolskich i ekonomicznych.
Kolejnym wydarzeniem organizowanym przez SII, które cieszy się coraz wiesza popularnością wśród osób
zainteresowanych inwestowaniem i oszczędzaniem, były targi ForFin. Dwudniowe wydarzenie odbyło się na PGE
Narodowym w Warszawie.
GPW od wielu lat współpracuje z CFA Society Poland, które zrzesza profesjonalistów związanych z inwestycjami i
zarządzaniem finansami. W 2024 roku Giełda została Partnerem CFA Society Poland Annual Conference.
W ramach swojej działalności sponsoringowej GPW wsparła również konferencje inwestorskie takie jak: Winter
Wonderland EME Conference w Pradze, EM-E NYC Conference organizowane przez Wood&Company, The Finest
CEElection Investor Conference 2024 w Wiedniu organizowane przez Erste Group Bank AG oraz Future in CEE – Erste
Consumer & Technology Conference 2024 organizowane w Warszawie przez Erste Securities Polska S.A.
GPW w 2024 roku współpracowała i wspierała wydarzenia organizowane przez ogólnopolskie redakcje. Jak co roku
była partnerem wydarzenia „Giełdowa Spółka Roku”, organizowanego przez dziennik Puls Biznesu. W ramach
współpracy GPW otrzymała tytuł Partnera Rankingu „Giełdowa Spółka Roku 2023”. Było to już 25. badanie, w którym
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
131
oceny dokonało 100 analityków giełdowych, doradców inwestycyjnych i zarządzających, reprezentujących domy i
biura maklerskie oraz fundusze emerytalne i inwestycyjne.
W ramach współpracy z Pulsem Biznesu GPW była również partnerem „Forum na Wzgórzach – Biznes Rodzinny”,
podczas którego omawiano kluczowe wyzwania związane z prowadzeniem firm rodzinnych. Eksperci i goście paneli
dyskusyjnych – praktycy świadomi znaczenia współpracy i wspólnoty celów w biznesie rodzinnym – podzielili się
swoimi doświadczeniami i przedstawili wskazówki dotyczące sukcesji w firmach rodzinnych. Podczas IV Forum na
Wzgórzach uczestnicy rozmawiali także o roli giełdy w procesie sukcesji – jak wiele firm rodzinnych w Polsce decyduje
się na wejście na giełdę i jakie korzyści może to przynieść.
Kolejnym wydarzeniem w którym GPW wystapiła w charakterze Partnera była „Gala Byki i Niedźwiedzie”
organizowana przez „Gazetę Giełdy i Inwestorów Parkiet”, która od początku swojego istnienia corocznie przyznaje
nagrody dla najlepszych spółek, menedżerów i instytucji oraz Złote Portfele dla najlepszych zarządzających. W roku
2024 „Gazeta Giełdy i Inwestorów Parkiet” obchodziła swoje 30-lecie. W ramach jubileuszu, GPW została Partnerem
30-lecia oraz brała udział w przygotowanej specjalnie na tę okazję debacie „Giełda w 2054 r. Przyszłość rynku
kapitałowego w Polsce”.
GPW aktywnie wspiera i promuje inwestowanie pasywne. W ramach tych działań m.in. Giełda została Parterem
Głównym konferencji „Pasywna Rewolucja” organizowanej przez Stockbroker.pl. Podczas prezentowanych
wystąpień i paneli można było się dowiedzieć m.in. jak zacząć inwestować w ETF-y, jakie są obecne trendy ETF oraz
czy inwestowanie w ETF-y jest trudne. Giełda promując produkty strukturyzowane, jako Partner Główny włączyła się
w konkurs „Turbo Wyzwanie”, organizowany przez Biuro Maklerskie ING Banku Śląskiego. Konkurs był kierowany do
wszystkich osób zainteresowanych pogłębianiem wiedzy z zakresu rynku kapitałowego, a głównym jego celem była
edukacja inwestorów, popularyzacja produktów strukturyzowanych notowanych na GPW.
GPW była również partnerem konkursu EY Przedsiębiorca Roku, wspierając inicjatywy promujące przedsiębiorczość
i rozwój polskich firm. Współpraca z EY wpisuje się w działania GPW na rzecz wzmacniania ekosystemu biznesowego
w Polsce, wspierania innowacyjności oraz budowania relacji między przedsiębiorcami a rynkiem kapitałowym.
Wartość darowizn GPW w 2024 r. wyniosła 3,9 mln zł, z czego 2,6 mln zł zasiliło fundusz Fundacji GPW na cele
statutowe, zgodnie z planem darowizn. Środki te zostały przeznaczone na realizację projektów o charakterze
edukacyjnym, kierowanych do młodzieży szkolnej, studentów, nauczycieli przedmiotów ekonomicznych,
potencjalnych inwestorów giełdowych oraz na działalność bieżącą Fundacji GPW.
Ponadto GPW przekazała darowizny:
▪ We wrześniu 2024 roku południowa Polska, zwłaszcza województwa opolskie i dolnośląskie, doświadczyła
katastrofalnych powodzi. Wsparcie objęło działania na terenach dotkniętych żywiołem. Darowizna miała
charakter rzeczowy i obejmowała m.in. narzędzia do sprzątania, środki higieniczne i chemiczne, wodę pitną
oraz sprzęt do osuszania i czyszczenia mieszkań i domów (osuszacze, ozonatory, myjki ciśnieniowe),
▪ na zakup kart podarunkowych Allegro z okazji Dnia Dziecka i przekazanie ich podopiecznym domów dziecka
wspieranych przez GPW, a także na przygotowanie świątecznych paczek,
▪ na działania pomocowych dla lokalnej społeczności w Armenii, szczególnie zakup potrzebnego sprzętu i
wyposażenia do szkoły zlokalizowanej w Tegh.
W 2024 r. TGE uczestniczyła w wielu wydarzeniach i konferencjach, które były kluczowe z punktu widzenia branży
energetycznej oraz rozwoju oferty Spółki. Współpraca opierała się nie tylko na działalności sponsoringowej,
ale także na nieodpłatnym wsparciu merytorycznym, ponieważ przedstawiciele TGE występowali jako eksperci
w charakterze gości specjalnych. Wśród najważniejszych wydarzeń można wymienić m.in.:
▪ Konferencję „Zielona Energia dla Biznesu. Re-Source Poland Hub Central-Eastern Europe 2024”,
▪ XVI Europejski Kongres Gospodarczy,
▪ Konferencję Energetyczną EuroPOWER,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
132
▪ Konferencję PSEW,
▪ Konferencję Association of Power Exchanges (APEx),
▪ Dolnośląski Kongres Energetyczny,
▪ Konferencję GAZTERM,
▪ Targi Energii,
▪ Energy Days.
9.1.2.
W 2024 roku Grupa Kapitałowa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (GK GPW) kontynuowała i poszerzała
działania mające na celu rozwój świadomości finansowej oraz wzmacnianie kompetencji inwestycyjnych szerokiego
grona odbiorców. Realizowane inicjatywy wspierały główne filary Strategii GK GPW, koncentrując się na promowaniu
rynku kapitałowego jako miejsca pozyskiwania finansowania, kształtowaniu odpowiedzialnych postaw
inwestycyjnych oraz podnoszeniu standardów ładu korporacyjnego.
Wsparcie inwestowania pasywnego i produktów strukturyzowanych
15 lat rynku Catalyst
W 2024 roku przypadała 15. rocznica uruchomienia rynku Catalyst, przeznaczonego dla obrotu obligacjami
komunalnymi, korporacyjnymi oraz listami zastawnymi. Od momentu powstania w 2009 r. Catalyst stał się ważną
platformą finansowania dla jednostek samorządu terytorialnego i przedsiębiorstw, wspierając rozwój całej
gospodarki. Rocznicowe wydarzenia organizowane przez GPW podkreśliły kluczową rolę rynku dłużnego w Polsce,
stwarzając emitentom alternatywę pozyskiwania kapitału oraz inwestorom – szeroki wybór stabilnych
i zdywersyfikowanych instrumentów. Jubileusz stanowił okazję do omówienia najważniejszych osiągnięć Catalyst,
a także perspektyw dalszego rozwoju rynku obligacji w kontekście rosnących wymogów regulacyjnych i zmian
w strukturze finansowania podmiotów gospodarczych.
Pod koniec 2024 roku Giełda uruchomiła szeroką kampanię edukacyjną pod hasłem „ETFnaGPW.pl” wspierającą
rozwój funduszy ETF notowanych na warszawskim parkiecie. W ramach tych działań obniżono do zera opłaty
transakcyjne dla Członków Giełdy za obrót tymi instrumentami, co istotnie zwiększyło atrakcyjność inwestycji
pasywnych. Kampania przyciągnęła nowych inwestorów, a wyraźny wzrost wolumenów obrotu potwierdził rosnącą
popularność ETF-ów na rynku krajowym.
Warsaw Passive Investment Conference
W celu promocji inwestowania pasywnego GPW po raz kolejny zorganizowała Warsaw Passive Investment
Conference, koncentrującą się na funduszach ETF, ETC i ETN. Podczas wydarzenia eksperci rynkowi omawiali
korzyści płynące z długoterminowej strategii pasywnej, zwracając uwagę na globalne trendy w segmencie funduszy
indeksowych oraz mechanizmy ograniczania ryzyka walutowego.
Warsaw Structured Products Day
GPW zorganizowała również kolejną edycję Warsaw Structured Products Day, poświęconą produktom
strukturyzowanym i instrumentom pochodnym. W programie znalazły się m.in. prezentacje dotyczące certyfikatów
Turbo, opcji i warrantów oraz warsztaty na temat zastosowania tych narzędzi w strategiach inwestycyjnych.
W 2024 r. Giełda uczestniczyła także w wydarzeniach zagranicznych (m.in. SRP Europe 2024 w Londynie), promując
możliwości i rozwój polskiego rynku produktów strukturyzowanych. Międzynarodowe panele i dyskusje sprzyjały
wymianie doświadczeń oraz podniesieniu standardów obsługi inwestorów.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
133
Z początkiem 2024 r. wprowadzono zaktualizowany zbiór zasad ładu korporacyjnego skierowany do spółek
notowanych na rynku NewConnect. GPW przygotowała materiały informacyjne oraz sesje warsztatowe,
umożliwiające spółkom sprawne dostosowanie się do nowych wymogów i ich efektywne wdrożenie.
Konferencja Corporate Governance & Compliance
Podczas zorganizowanej przez GPW konferencji Corporate Governance & Compliance: „Ład Korporacyjny oraz
Standardy Etyczne i Zarządzania Zgodnością w Spółkach Giełdowych” krajowi i międzynarodowi eksperci omawiali
m.in. wyzwania związane z wdrażaniem przepisów dotyczących ochrony sygnalistów, uwarunkowania raportowania
zagadnień z obszaru governance, a także globalne trendy w zakresie odpowiedzialnych praktyk korporacyjnych.
Dyskusje toczące się podczas konferencji sprzyjały wymianie doświadczeń oraz tworzeniu wspólnych rozwiązań
służących zwiększaniu zaufania inwestorów do rynku giełdowego.
Warsztaty #ESGONBOARDS
W celu zwiększenia wiedzy przedstawicieli spółek giełdowych na temat raportowania oraz zarządzania czynnikami
ESG, zorganizowano warsztaty #ESGONBOARDS. Spotkanie stanowiło odpowiedź na nowe regulacje unijne oraz
wzrastające znaczenie kwestii zrównoważonego rozwoju w politykach inwestorskich.
Inicjatywa GPW Growth
W ramach wsparcia firm w rozwoju zrównoważonych modeli biznesowych GPW kontynuowała program GPW Growth.
Jego celem było dostarczenie małym i średnim przedsiębiorstwom wiedzy, narzędzi i kontaktów niezbędnych do
efektywnego funkcjonowania na rynku kapitałowym zgodnie z kryteriami ESG. Program obejmował warsztaty,
spotkania z ekspertami oraz wydarzenia branżowe, wspierając wdrażanie wysokich standardów ładu korporacyjnego
i społecznej odpowiedzialności w sektorze MŚP.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, we współpracy z UN Global Compact Network Poland, po raz dziesiąty
wzięła udział w globalnej inicjatywie „Ring the Bell for Gender Equality”. Wydarzenie podkreśliło konieczność
aktywnego wsparcia rozwoju kariery kobiet w sektorze finansowym i gospodarce, co przekłada się na budowanie
bardziej zrównoważonych i różnorodnych organizacji.
W październiku 2024 r. GPW zainaugurowała w Polsce kampanię World Investor Week poprzez wydarzenie „Ring the
Bell for Financial Literacy”. W spotkaniu uczestniczyli uczniowie, nauczyciele i przedstawiciele świata finansów,
promując konieczność szerzenia wiedzy o funkcjonowaniu giełdy oraz długoterminowych formach oszczędzania.
GPW Innovation Day
Systematycznie organizowana konferencja GPW Innovation Day umożliwia spółkom notowanym i planującym debiut
zaprezentowanie innowacyjnych rozwiązań oraz omówienie perspektyw rozwoju w różnych sektorach gospodarki.
W 2024 roku wydarzenie ponownie przyciągnęło inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych zainteresowanych
trendami w obszarze nowych technologii.
Forum Rad Nadzorczych
Dla członków rad nadzorczych spółek giełdowych GPW kontynuowała program Forum Rad Nadzorczych. Spotkania
poświęcono m.in. standardom Corporate Governance, zarządzaniu ryzykiem i nowym wymogom regulacyjnym, co
umożliwiło wymianę doświadczeń oraz wypracowanie dobrych praktyk.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
134
GPW FutureBridge
W 2024 roku zainicjowano działania w ramach GPW FutureBridge – nowego programu rozwoju przywództwa i
kompetencji menedżerskich. Program obejmie spółki giełdowe poszukujące wykwalifikowanych liderów. Inicjatywa,
realizowana we współpracy z czołowymi uczelniami – Szkołą Główną Handlową w Warszawie i Akademią Leona
Koźmińskiego – wspierać będzie firmy w pozyskiwaniu wysoko wykwalifikowanych kadr, a uczestnikom programu daje
możliwość doskonalenia umiejętności zarządczych.
W 2024 roku, z okazji 20. rocznicy debiutu spółki Asseco Poland na Głównym Rynku GPW, zorganizowano spotkanie
„Rozwój napędzany Giełdą”. Wydarzenie pokazało, jak istotną rolę odgrywa rynek kapitałowy w sukcesach polskich
spółek, stanowiąc platformę do wymiany doświadczeń pomiędzy dojrzałymi emitentami a podmiotami
przygotowującymi się do IPO.
The Best Annual Report
W 2024 roku Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie została Partnerem strategicznym dla Rynku
Regulowanego oraz Patronem Honorowym dla rynku NewConnect podczas XIX-tej edycji konkursu The Best Annual
Report dla emitentów rynku regulowanego i XII-tej dla alternatywnego. Celem konkursu, organizowanego przez
Instytut Rachunkowości i Podatków, jest promowanie raportów rocznych o największej wartości użytkowej dla
akcjonariuszy i inwestorów. Gala finałowa odbyła się w październiku 2024 roku na Sali Notowań GPW.
Z myślą o sektorze gier wideo Giełda zorganizowała wydarzenie „Gamedev na Giełdzie” (dawniej „Gaming na
Giełdzie”), którego celem jest edukacja inwestorów, promocja polskiego gamedevu oraz tworzenie okazji do
nawiązania kontaktów biznesowych. Odbiorcami konferencji byli inwestorzy, dziennikarze, analitycy giełdowi, studia
deweloperskie i społeczność graczy.
Polish Healthcare Assets Sector Event (PHASE)
Konferencja PHASE skupiła się na tematyce biotechnologii medycznej, gromadząc uczestników rynku kapitałowego,
przedstawicieli instytucji publicznych, przedsiębiorców i naukowców. Dyskusje dotyczyły perspektyw rozwoju branży
medycznej i możliwości finansowania innowacji za pośrednictwem rynku giełdowego.
Forum Teleinformatyki
Jako jedna z najstarszych i najważniejszych konferencji w branży IT, Forum Teleinformatyki stanowi miejsce debaty
nad praktycznymi zastosowaniami informatyki w administracji publicznej i gospodarce. Obecność GPW w tym
wydarzeniu podkreśliła znaczenie nowoczesnych technologii oraz cyberbezpieczeństwa w rozwoju polskiego rynku
kapitałowego.
W 2024 roku GK GPW aktywnie uczestniczyła w czołowych wydarzeniach biznesowych w Polsce i Europie, prezentując
perspektywę rynku kapitałowego w kontekście innowacji, ładu korporacyjnego i stabilności finansowej:
▪ Europejski Kongres Gospodarczy (EKG)
▪ Impact’24
▪ Europejski Kongres Finansowy (EKF)
▪ Global Investor Summit
Przedstawiciele Giełdy, biorąc udział w panelach dyskusyjnych, dzielili się wiedzą dotyczącą dynamiki polskiego
rynku, kierunków rozwoju przedsiębiorstw i wyzwań wynikających z transformacji cyfrowej.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
135
Latem 2024 roku GPW wraz z Bankier.pl zorganizowała pierwszą edycję konkursu „Giełda na wakacje”, skierowanego
do szerokiego grona inwestorów – zarówno początkujących, jak i doświadczonych. Celem akcji było promowanie
długoterminowego oszczędzania i inwestowania w okresie wakacyjnym oraz wskazanie praktycznych aspektów
korzystania z instrumentów finansowych w codziennym życiu.
Parkiet Investment Challenge
Jesienią 2024 roku Giełda kontynuowała wieloletnią współpracę z dziennikiem „Parkiet”, organizując kolejną edycję
Parkiet Investment Challenge. Konkurs przeprowadzany w formie symulacji inwestycyjnej pozwolił uczestnikom
przetestować zdobytą wiedzę i umiejętności, a także rozwinąć kompetencje w zakresie działania na rynku
kapitałowym.
W ramach poszerzania działalności edukacyjnej GK GPW zaangażowała się w program „Inwestor Wojtek”,
realizowany przez Puls Biznesu. Projekt ma na celu dostarczanie wiedzy o funkcjonowaniu rynku giełdowego oraz
długoterminowych strategiach inwestycyjnych w sposób przystępny dla szerokiego grona odbiorców, w tym osób
rozpoczynających przygodę z inwestowaniem.
Opisane działania w obszarze edukacji i promocji rynków finansowych odzwierciedlają zaangażowanie GK GPW w
kształtowanie kultury inwestycyjnej, podnoszenie standardów korporacyjnych oraz wspieranie długoterminowego
rozwoju polskich przedsiębiorstw. Rok 2024 potwierdził, że takie inicjatywy skutecznie przyczyniają się do wzrostu
zaufania do rynku kapitałowego oraz zwiększają zainteresowanie krajowych i zagranicznych inwestorów ofertą Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie.
9.2.
Proces sporządzania sprawozdań finansowych regulowany jest przez:
▪ Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej,
▪ ustawę o rachunkowości z dnia 29 września 1994 r.,
▪ ustawę z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym,
▪ Statut Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (Statut),
▪ „Zasady rachunkowości obowiązujące w Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.” oraz zasady
obowiązujące w spółkach zależnych,
▪ wewnętrzne procedury ewidencji księgowej.
Proces sporządzania sprawozdań finansowych objęty jest systemem kontroli wewnętrznej i systemem zarządzania
ryzykiem, co przyczynia się do zachowania wiarygodności i rzetelności sprawozdawczości finansowej oraz zgodności
z przepisami prawa i regulacjami wewnętrznymi.
System kontroli wewnętrznej w ramach sporządzania sprawozdań finansowych obejmuje:
▪ czynności kontrolne realizowane przez pracowników w zakresie powierzonych im obowiązków,
▪ kontrolę funkcjonalną realizowaną w ramach obowiązków nadzoru nad podległymi komórkami
organizacyjnymi,
▪ badanie zgodności działania GPW z przepisami prawa i regulacjami wewnętrznymi,
Zarządzanie ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych opiera się na identyfikacji i ocenie ryzyka
wraz z definiowaniem i podejmowaniem działań zmierzających do ich minimalizacji. W szczególności GPW na
bieżąco monitoruje zmiany w przepisach i regulacjach zewnętrznych związanych ze sporządzaniem sprawozdań oraz
na bieżąco aktualizuje wewnętrzne regulacje Spółki i dostosowuje systemy informatyczne.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
136
Przestrzeganie obowiązku stosowania regulacji wewnętrznych i zewnętrznych w Spółce realizowane jest przez Zespół
Księgi Głównej oraz Zespół Sprawozdawczości. Zespół Księgi Głównej jest odpowiedzialny za prowadzenie i
zamykanie ksiąg rachunkowych, a Zespół Sprawozdawczości jest odpowiedzialny za właściwe ujęcie i ujawnienie
danych rachunkowych w sprawozdaniu finansowym oraz zapewnienie, że zostało ono sporządzone zgodnie
z wymienionymi powyżej przepisami dotyczącymi rachunkowości. Wszystkie czynności związane z prowadzeniem
oraz zamykaniem ksiąg oraz przygotowywaniem sprawozdań finansowych odbywają się pod merytorycznym
nadzorem i koordynacją Głównej Księgowej i Dyrektora Działu Finansowego. Księgi rachunkowe Spółki prowadzone
są techniką komputerową. Spółka korzysta obecnie z systemu finansowo-księgowego, który zawiera wbudowane
mechanizmy zapewniające ochronę przed zniszczeniem, modyfikacją lub ukryciem zapisów. Kontrola następuje na
etapie wprowadzania zapisów księgowych. Ponadto Dział Audytu Wewnętrznego przeprowadza audyty procesów
finansowo-księgowych zgodnie z rocznym planem audytów zatwierdzonym przez Radę Giełdy po uzyskaniu
pozytywnej opinii Komitetu Audytu.
Zarząd Spółki oraz członkowie Rady Giełdy są zobowiązani do zapewnienia, aby sprawozdanie finansowe oraz
sprawozdanie z działalności spełniały wymagania przewidziane w ustawie o rachunkowości z dnia 29 września 1994
r. Kontrolę nad procesem raportowania finansowego w GPW sprawuje także Komitet Audytu funkcjonujący w ramach
Rady Giełdy. Zgodnie ze swoimi kompetencjami, Komitet monitoruje proces sprawozdawczości finansowej,
wykonywanie czynności rewizji finansowej oraz niezależność audytora. Wyboru audytora GPW dokonuje Rada Giełdy
po rekomendacji Komitetu Audytu spośród grona renomowanych firm audytorskich. W spółkach zależnych, decyzje
o wyborze firmy audytorskiej podejmują rady nadzorcze. Komitet Audytu ponadto monitoruje skuteczność systemów
kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania ryzykiem. Do kompetencji Rady Giełdy należy m.in.
ocena sprawozdania Zarządu Giełdy z działalności Spółki i Grupy GPW, jak i sprawozdań finansowych jednostkowych
i skonsolidowanych oraz składanie Walnemu Zgromadzeniu pisemnego sprawozdania z wyników powyższej oceny.
W opinii Spółki, podział zadań związanych ze sporządzaniem sprawozdań finansowych w Spółce, kontrola
sporządzonych sprawozdań przez audytora, a także monitorowanie procesu sporządzania i weryfikacji sprawozdań
przez Komitet Audytu oraz ocena sprawozdań przez Radę Giełdy, zapewniają rzetelność oraz prawidłowość informacji
prezentowanych w sprawozdaniach finansowych.
9.3. Audytor
Sposób wyboru firmy audytorskiej przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. określony jest
w wewnętrznym dokumencie „Polityka i procedury wyboru firmy audytorskiej”. Został on przygotowany zgodnie z
wymogami:
▪ Rozporządzenia 537/2014 w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań
finansowych jednostek interesu publicznego oraz
▪ Ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
W ww. dokumencie określony jest maksymalny okres przez jaki ta sama firma audytorska lub inna wchodząca w skład
jej sieci może świadczyć usługi badania sprawozdań finansowych i wynosi on 10 lat. Po tym okresie ta sama firma
audytorska ani żadna inna wchodząca w skład jej sieci nie może zostać ponownie wybrana do badania sprawozdań
finansowych GPW przez okres kolejnych 4 lat.
Wybór firmy audytorskiej należy do kompetencji Rady Giełdy. Procedurę wyboru nowego audytora rozpoczyna
uchwała Rady Giełdy w sprawie wyboru firmy audytorskiej, następnie firmy audytorskie są zapraszane do składania
ofert na badania. Rada Giełdy wybiera ofertę firmy audytorskiej po przeprowadzeniu postępowania mającego na celu
zapewnienie niezależnego i równego wyboru najlepszej oferty kierując się szeregiem określonych kryteriów (m.in.
doświadczeniem i pozycją na rynku usług audytorskich, znajomością zagadnień rynku finansowego, świadczeniem
usług audytorskich na rzecz spółek publicznych, ceną za usługę). Organem odpowiedzialnym za przedstawienie
rekomendacji firmy audytorskiej do badania sprawozdań finansowych Radzie Giełdy jest Komitet Audytu. Rada Giełdy
jako organ uprawniony do wyboru audytora podejmuje uchwałę o wyborze firmy audytorskiej. Zarząd Giełdy zawiera
umowę z firmą audytorską.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
137
Podmiotem uprawnionym, badającym jednostkowe sprawozdanie finansowe GPW oraz skonsolidowane
sprawozdanie finansowe Grupy GPW za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2024 r. oraz dokonującym przeglądu
półrocznych sprawozdań finansowych GPW i Grupy GPW w roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 r. była
firma BDO spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k., z siedzibą w Warszawie, ul. Postępu 12, 02-676
Warszawa, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych przez Krajową Izbę
Biegłych Rewidentów pod numerem 3355.
Umowa na badanie i przegląd jednostkowych sprawozdań finansowych Giełdy oraz skonsolidowanych sprawozdań
finansowych Grupy została podpisana w dniu 19 czerwca 2024 r. na okres 3 lat.
Podmiotem uprawnionym, badającym jednostkowe sprawozdanie finansowe GPW oraz skonsolidowane
sprawozdanie finansowe Grupy GPW za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2023 r. oraz dokonującym przeglądu
półrocznych sprawozdań finansowych GPW i Grupy GPW w roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2023 była firma
KPMG Audyt spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k., z siedzibą w Warszawie, ul. Inflancka 4A, 00-189
Warszawa, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych przez Krajową Izbę
Biegłych Rewidentów pod numerem 3546.
Tabela 37 Wynagrodzenia biegłego rewidenta za usługi na rzecz Grupy GPW (kwoty netto w tys. zł)
2024 r.
2023 r.
Jednostka
Jednostka
Badanie rocznego sprawozdania finansowego
215
375
468*
389
Inne usługi atestacyjne **
210
182
90
-
Pozostałe usługi
-
-
-
4
Razem wynagrodzenie firmy audytorskiej
425
557
558
393
* kwota powiększona o dodatkowe wynagrodzenie wynikające z podpisanego aneksu w 2024 r.
** inne usługi atestacyjne obejmują, poza przeglądami sprawozdań półrocznych i wybranymi procedurami dotyczącymi pakietów spółek
zależnych, również weryfikację sprawozdania Rady Nadzorczej o wynagrodzeniach oraz atestację sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju.
W związku z kontrolą i monitorowaniem niezależności firmy audytorskiej badającej sprawozdanie finansowe emitenta
firma BDO złożyła pisemne oświadczenia w zakresie:
▪ wszelkich relacji (w tym świadczenia usług niebędących czynnościami rewizji finansowej), które ciążą
na niezależności badania,
▪ zagrożeń dla dalszej niezależności, spowodowanych jakimikolwiek relacjami; oraz
▪ zastosowania zabezpieczeń w celu ograniczenia zagrożeń.
W 2024 roku nie były świadczone przez firmę BDO na rzecz GPW i spółek zależnych żadne usługi zabronione.
Zasady świadczenia usług przez audytora innych niż związanych z badaniem lub przeglądem sprawozdań
finansowych zawarto w „Polityce w zakresie nabywania od audytora i spółek jego sieci usług niebędących badaniem
sprawozdania finansowego”.
Firma audytująca sprawozdanie finansowe GPW oraz skonsolidowane sprawozdanie GK GPW ani żaden z członków
jej sieci nie może świadczyć bezpośrednio ani w sposób pośredni usług na rzecz jednostek należących do GK GPW,
żadnych usług należących do katalogu usług zabronionych. Zakaz świadczenia tych usług występuje w następujących
okresach:
▪ od rozpoczęcia badanego okresu do wydania sprawozdania z badania; oraz
▪ w roku obrotowym bezpośrednio poprzedzającym okres badanego okresu, w odniesieniu do usług
opracowania i wdrażania procedur kontroli wewnętrznej lub procedur zarządzania ryzykiem związanych z
przygotowywaniem lub kontrolowaniem informacji finansowych lub opracowywania i wdrażania
technologicznych systemów dotyczących informacji finansowej.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
138
Świadczenie usług dozwolonych możliwe jest jedynie, gdy ich zakres pozostaje bez związku z polityką podatkową, a
Komitet Audytu przeprowadzi ocenę zagrożeń oraz analizę niezależności.
Świadczenie usług dozwolonych, niebędących jednocześnie usługami statutowego badania sprawozdań
finansowych, jest ograniczone pod względem wartości. W przypadku, gdy firma audytorska dokonująca przeglądów i
sprawozdań GPW oraz skonsolidowanego GK GPW świadczy przez okres co najmniej trzech kolejnych lat obrotowych
na rzecz GPW lub jednostek przez nią kontrolowanych takie usługi, całkowite wynagrodzenie z tytułu takich usług jest
ograniczone do najwyżej 70% średniego wynagrodzenia płaconego audytorowi w trzech kolejnych ostatnich latach
obrotowych z tytułu badania ustawowego sprawozdań finansowych GPW i GK GPW.
9.4.
Na dzień publikacji raportu Spółka kieruje się polityką różnorodności określoną w wewnętrznej regulacji Polityka
Różnorodności w Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie przyjętej 21.01.2021 r oraz zaktualizowaną
8.11.2021 r. Spółka kierowała się wytycznymi określonymi w Regulaminie Komitetu Wynagrodzeń i Nominacji,
dotyczącymi promowania różnorodności, oraz opracowaną i przyjętą przez Radę Giełdy 17 grudnia 2018 r. formalną
polityką różnorodności przy wyborze członków Zarządu GPW, zaktualizowaną 27 października 2021 r.
W szczególności zwraca ona uwagę na zrównoważoną reprezentację obu płci wśród kandydatów – biorąc pod uwagę
ich kwalifikacje, wiedzę i doświadczenie, umożliwiające im pełnienie funkcji członka Zarządu Giełdy (Członka
Zarządu).
Różnorodność i otwartość to wartości będące integralną częścią działań biznesowych GPW. Stanowią one podstawę
przeprowadzanych przez Giełdę procesów rekrutacyjnych oraz realizowanej polityki zatrudniania. Jako
odpowiedzialny społecznie pracodawca Giełda kieruje się zasadami równego traktowania oraz przeciwdziałania
wszelkim formom dyskryminacji. Realizacja polityki różnorodności w GPW służy stworzeniu środowiska pracy, w
którym każdy czuje się szanowany i doceniany, może w pełni rozwijać posiadane talenty i predyspozycje oraz
realizować swój potencjał, przyczyniając się do sukcesu całej Grupy.
Kierując się poszanowaniem różnorodnego i wielokulturowego społeczeństwa, GPW zwraca szczególną uwagę na
zasady równego traktowania i stwarzania pracownikom równych szans rozwoju zawodowego i awansu, bez względu
na płeć, wiek, niepełnosprawność, stan zdrowia, rasę, narodowość, pochodzenie etniczne, wyznanie,
bezwyznaniowość, przekonanie polityczne, przynależność związkową, status rodzinny, styl życia, a także wszelkie
inne okoliczności, które mogłyby stanowić powód bezpośrednich lub pośrednich zachowań dyskryminacyjnych. GPW
zapewnia stosowanie tych zasad w odniesieniu do wszystkich pracowników, bez względu na formę, zakres i podstawę
zatrudnienia lub współpracy.
Celem przyjętej Polityki różnorodności jest określenie zasad realizowanych w procesach rekrutacyjnych pracowników
zapewniających dobór kompetentnych pracowników, posiadających zróżnicowaną wiedzę, doświadczenie,
adekwatne wykształcenie, bez względu na pochodzenie, pozwalające na kompleksowe i profesjonalne działanie
Spółki z uwzględnieniem zasad różnorodności i wynikających z tego korzyści.
Ma ona również na celu podejmowanie działań służących budowaniu kultury korporacyjnej opartej na
wszechstronności, innowacji i zróżnicowaniu.
GPW realizuje politykę przeciwdziałania dyskryminacji oraz równego traktowania także poprzez odpowiednie
postanowienia Regulaminu Pracy, Kodeksu etyki oraz wprowadzony model oceny poziomu kompetencji
pracowników.
Spółka dąży także do sformalizowania obecnie realizowanych zasad w obszarze różnorodności w postaci polityki
różnorodności mającej zastosowanie wobec wszystkich pracowników Grupy Kapitałowej GPW. Polityki w tym
zakresie wdrozyły następujące spółki zależne: TGE, BondSpot, GPW Benchmark, IRGiT, GPW InfoEngine, GPW
Ventures i GPW Tech.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
139
9.5.
Kapitał zakładowy Spółki wynosi 41 972 000 zł i dzieli się na 41 972 000 akcji o wartości nominalnej 1 zł każda, w tym:
▪ 14 772 470 akcji imiennych serii A, uprzywilejowanych oraz
▪ 27 199 530 akcji zwykłych na okaziciela serii B.
Do obrotu na GPW wprowadzonych jest 27 199 530 akcji na okaziciela serii B (64,80% wszystkich akcji stanowiących
47,93% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (Walnym
Zgromadzeniu).
Akcje imienne serii A są uprzywilejowane w ten sposób, że:
▪ na każdą akcję serii A przypadają dwa głosy oraz
▪ akcjonariuszy uprawnionych z więcej niż 25% ogólnej liczby akcji imiennych serii A (tj. więcej niż 10 493 000
akcji imiennych serii A) nie obejmuje ograniczenie głosowania określone w § 9 ust. 4 pkt 2) Statutu.
Akcje imienne serii A mogą ulegać zamianie na akcje na okaziciela i z chwilą zamiany akcje zamieniane stają się
akcjami zwykłymi na okaziciela i będą oznaczane jako akcje serii B. Zamiana akcji imiennych uprzywilejowanych na
akcje zwykłe powoduje zmianę liczby głosów z dwóch na jeden głos na akcję.
Zmiana taka nastąpiła ostatnio 14 marca 2019 r., kiedy na wniosek akcjonariusza Spółki, na podstawie art. 334 § 2 i
art. 341 § 1 Kodeksu spółek handlowych oraz § 4 ust. 2 i 3 Statutu Spółki, Zarząd GPW podjął uchwałę o dokonaniu
zamiany 7 000 akcji imiennych uprzywilejowanych serii A na akcje zwykłe na okaziciela serii B. Spółka komunikowała
o tym w raporcie bieżącym nr 2/2019.
GPW nie posiada żadnych informacji o zawartych umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
Tabela 38 Struktura akcjonariatu GPW – stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
Liczba
Liczba
Skarb Państwa Rzeczypospolitej Polskiej -
akcje uprzywilejowane (seria A)
14 695 470
35,01%
29 390 940
51,80%
Pozostali akcjonariusze -
akcje uprzywilejowane (seria A)
77 000
0,18%
154 000
0,27%
Pozostali akcjonariusze -
akcje na okaziciela (free float; seria B)
27 199 530
64,80%
27 199 530
47,93%
Razem
41 972 000
100,00%
56 744 470
100,00%
Na dzień 31 grudnia 2024 r. największym akcjonariuszem GPW był Skarb Państwa, który posiadał 14 695 470 akcji,
stanowiących 35,01% wszystkich akcji i 51,80% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu. Zaangażowanie 5%
kapitału zakładowego zostało przekroczone również przez Allianz Polska Otwarty Fundusz Emerytalny, który posiadał
2 242 998 akcji, stanowiących 5,34% wszystkich akcji.
Według najlepszej wiedzy Spółki, osoby zarządzające i nadzorujące Spółkę nie posiadają akcji, udziałów
w jednostkach powiązanych, ani obligacji GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
140
W 2024 r. Spółka nie nabywała akcji własnych. Spółka nie posiada programu akcji pracowniczych, w związku z czym
nie posiada również systemu kontroli programów akcji pracowniczych.
9.6. Uprawnienia kontrolne i ograniczenia praw z akcji GPW
9.6.1. Uprawnienia kontrolne
Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania, Skarb Państwa posiada 14 695 470 akcji imiennych serii A
uprzywilejowanych w ten sposób, że na każdą taką akcję przypadają dwa głosy, w związku z czym Skarb Państwa jest
uprawniony do wykonywania 51,80% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu. W związku z tym Skarb Państwa
jest akcjonariuszem kontrolującym Spółkę i może sprawować nad Spółką strategiczną kontrolę poprzez wykonywanie
prawa głosu na Walnym Zgromadzeniu.
Skarb Państwa jest uprawniony do wykonywania większości głosów na Walnym Zgromadzeniu i ma możliwość
powoływania większości członków Rady Giełdy. Ponadto, zgodnie ze statutem Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A., Prezesa Zarządu powołuje Walne Zgromadzenie, zaś pozostałych Członków Zarządu - Rada Giełdy.
Rada Giełdy powołuje Członków Zarządu po przeprowadzeniu przez Radę Giełdy postępowania kwalifikacyjnego,
którego celem jest sprawdzenie i ocena kwalifikacji kandydatów oraz wyłonienie najlepszego kandydata. Zasady i tryb
postępowania kwalifikacyjnego określa Rada Giełdy.
9.6.2.
Zgodnie ze Statutem, prawo głosowania akcjonariuszy zostało ograniczone w ten sposób, że żaden z nich nie może
wykonywać na Walnym Zgromadzeniu więcej niż 10% ogólnej liczby głosów z akcji GPW istniejących w dniu
odbywania Walnego Zgromadzenia, z zastrzeżeniem, że dla potrzeb ustalania obowiązków nabywców znacznych
pakietów akcji, przewidzianych w ustawie o ofercie i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do
zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, takie ograniczenie prawa głosowania uważane będzie
za nieistniejące. Ograniczenie prawa głosowania nie dotyczy:
▪ akcjonariuszy, którzy w dniu powzięcia uchwały Walnego Zgromadzenia wprowadzającej ww. ograniczenie
(tj. 30 lipca 2010 r.), byli uprawnieni z akcji reprezentujących więcej niż 10% ogólnej liczby głosów z akcji
Spółki (jedynym takim akcjonariuszem jest Skarb Państwa Rzeczypospolitej Polskiej),
▪ akcjonariuszy, którzy są uprawnieni z więcej niż 25% ogólnej liczby akcji, uprzywilejowanych co do prawa
głosu, o którym mowa w §4 ust. 1 pkt 1) Statutu, tj. akcjonariuszy uprawnionych z więcej niż 10 493 000 akcji
imiennych serii A uprzywilejowanych co do prawa głosu (na dzień publikacji niniejszego sprawozdania
jedynym takim akcjonariuszem był Skarb Państwa Rzeczypospolitej Polskiej).
Dla potrzeb ograniczenia prawa do głosowania, głosy akcjonariuszy, między którymi istnieje stosunek dominacji lub
zależności, są sumowane na zasadach określonych w Statucie Spółki. Statut zawiera również szczegółowy opis
redukcji liczby głosów akcjonariuszy, między którymi istnieje stosunek dominacji lub zależności. W przypadku
wątpliwości wykładni postanowień dotyczących ograniczenia prawa do głosowania należy dokonywać zgodnie z art.
65 § 2 Kodeksu cywilnego.
Nie istnieją ograniczenia dotyczące przenoszenia praw własności papierów wartościowych Spółki GPW.
9.6.3.
Przy ustalaniu obowiązków akcjonariuszy GPW dotyczących znacznych pakietów akcji zastosowanie mają przepisy
dotyczące spółek publicznych ujęte w Ustawie o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów
finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (m. in. art. 69, który definiuje progi, po
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
141
których osiągnięciu lub przekroczeniu akcjonariusz jest obowiązany powiadomić o tym Komisję Nadzoru
Finansowego oraz emitenta akcji).
W przypadku GPW zastosowanie dodatkowo mają przepisy Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi.
W szczególności art. 24, który nakłada na osobę lub podmiot mający zamiar bezpośredniego lub pośredniego nabycia
lub objęcia akcji GPW w liczbie stanowiącej co najmniej 5% ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego lub w
liczbie powodującej osiągnięcie lub przekroczenie 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33% lub 50% ogólnej liczby głosów lub
kapitału zakładowego, obowiązek zawiadomienia Komisji Nadzoru Finansowego. KNF przysługuje prawo do
zgłoszenia sprzeciwu w terminie trzech miesięcy od dokonania zawiadomienia. W przypadku niezgłoszenia sprzeciwu
przez KNF, nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w zawiadomieniu może nastąpić po okresie trzech
miesięcy od zawiadomienia lub w terminie wyznaczonym przez KNF. W przypadku nabycia lub objęcia akcji GPW przy
braku sprzeciwu KNF przed upływem terminu 3 miesięcy lub przed terminem wyznaczonym przez KNF lub pomimo
sprzeciwu KNF, wykonywanie praw głosu z akcji GPW jest bezskuteczne.
9.7. Zasady zmiany Statutu GPW
Zmiana Statutu wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia podjętej kwalifikowaną większością trzech czwartych
głosów. Ponadto zgodnie z § 9 ust. 1 Statutu, podjęcie uchwały dotyczącej zmiany Statutu jest możliwe, jeżeli na
Walnym Zgromadzeniu jest reprezentowane co najmniej 50% ogółu głosów w Spółce.
Zmiany Statutu następują pod warunkiem ich zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Finansowego i ich
zarejestrowania przez właściwy sąd. Rada Giełdy upoważniona jest każdorazowo, po uprawomocnieniu się
postanowienia sądu o rejestracji zmian Statutu Spółki, do ustalenia jego tekstu jednolitego.
Ostatnie zmiany do Statutu zostały dokonane uchwałą Nr 22 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 26 czerwca
2023 r. i wynikały m.in. ze zmian Kodeksu spółek handlowych, które weszły w życie 13 października 2022 r. Treść
podjętej w tej sprawie uchwały Walnego Zgromadzenia GPW opublikowała w raporcie bieżącym nr 15/2023. Zmiany
Statutu zostały zatwierdzone przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 28 lipca 2023 r. i zarejestrowane przez Sąd
Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 12 września 2023 r., o
czym Spółka poinformowała w raporcie bieżącym nr 18/2023. Tekst jednolity Statutu Spółki został przyjęty przez Radę
Giełdy 19 października 2023 r. i został dołączony do opublikowanego raportu bieżącego nr 20/2023.
9.8. Walne Zgromadzenie
9.8.1. Zasadnicze uprawnienia Walnego Zgromadzenia
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy podejmowanie decyzji dotyczących spraw w zakresie organizacji
i funkcjonowania Spółki, z zastrzeżeniem przypadków określonych w Kodeksie Spółek Handlowych (KSH) i Statucie.
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy także określanie zasad kształtowania wynagrodzeń członków Rady
Giełdy i ustalanie zasad kształtowania wynagrodzeń Członków Zarządu Giełdy, a także powoływanie i odwoływanie
Prezesa Zarządu; ustanowienie ograniczonego prawa rzeczowego albo obligacyjnego na przedsiębiorstwie Giełdy lub
jego zorganizowanej części; zbycie lub obciążenie przez Giełdę jakimkolwiek prawem rzeczowym lub obligacyjnym
udziałów lub akcji posiadanych przez Giełdę w podmiotach prowadzących działalność w zakresie obrotu
instrumentami finansowymi, jeśli przedmiotem takiego zbycia lub obciążenia mają być akcje lub udziały, których
wartość według ceny zbycia, a w przypadku obciążenia według wartości nominalnej, przekracza wartość 1/5 kapitału
zakładowego Spółki; nabycie lub zbycie nieruchomości, prawa użytkowania wieczystego lub udziału w
nieruchomości; nabycie akcji własnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
142
9.8.2.
Walne Zgromadzenie jest najwyższym organem Giełdy. Uprawnienia Walnego Zgromadzenia, sposób zwoływania oraz
zasady udziału w Walnym Zgromadzeniu określają: KSH, Statut Spółki (w szczególności § 8-12), Regulamin Walnego
Zgromadzenia oraz Regulamin udziału w Walnym Zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji
elektronicznej. Treść Statutu oraz ww. Regulaminów dostępne są na stronie internetowej GPW w sekcji O
Spółce/Dokumenty korporacyjne.
Walne Zgromadzenie obraduje w formie:
▪ Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia, zwoływanego raz w roku, w terminie 6 miesięcy po upływie każdego
roku obrotowego, tj. najpóźniej do końca czerwca,
▪ Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia, które zwoływane jest w przypadkach określonych w przepisach
powszechnie obowiązujących oraz w Statucie.
Walne Zgromadzenie zwoływane jest poprzez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej GPW oraz w sposób
określony dla przekazywania informacji bieżących przez spółki publiczne. Ogłoszenie wraz z materiałami
prezentowanymi akcjonariuszom udostępniane są od dnia zwołania Walnego Zgromadzenia na stronie internetowej
GPW w sekcji O Spółce/Walne Zgromadzenie.
Uchwały Walnego Zgromadzenia, z zastrzeżeniem określonych przypadków, podejmowane są w głosowaniu jawnym
i zapadają bezwzględną większością głosów, chyba że przepisy KSH lub postanowienia Statutu stawiają wymóg
większości kwalifikowanej. Tajne głosowanie zarządza się przy wyborach oraz nad wnioskami o odwołanie członków
organów Spółki lub likwidatorów Spółki, bądź o pociągnięcie ich do odpowiedzialności, jak również w innych
sprawach osobowych. Poza tym należy zarządzić tajne głosowanie na żądanie choćby jednego z akcjonariuszy
obecnych lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu.
Dopuszczalne jest wzięcie udziału w Walnym Zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej,
o ile zwołujący dane Walne Zgromadzenie tak postanowi. Udział taki obejmuje w szczególności: dwustronną
komunikację w czasie rzeczywistym, w ramach której akcjonariusze będą mogli zgłaszać wnioski, żądania i
wypowiadać się w toku obrad Walnego Zgromadzenia przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad, wykonywanie
osobiście przez akcjonariusza lub przez pełnomocnika prawa głosu w toku Walnego Zgromadzenia. Spółka zapewnia
transmisję obrad Walnego Zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
9.8.3. Prawa akcjonariuszy
Prawa akcjonariuszy i sposób ich wykonywania na Walnym Zgromadzeniu określone są w KSH, Statucie, Regulaminie
Walnego Zgromadzenia oraz Regulaminie udziału w Walnym Zgromadzeniu GPW przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej.
Akcjonariusz lub akcjonariusze reprezentujący co najmniej 30% kapitału zakładowego lub co najmniej 30% ogółu
głosów w Spółce mają prawo zwołać Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie. Ponadto, akcjonariusz lub akcjonariusze
reprezentujący co najmniej 1/20 kapitału zakładowego mogą żądać umieszczenia określonych spraw w porządku
obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia na zasadach określonych w przepisach powszechnie obowiązujących.
Prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu mają tylko osoby będące akcjonariuszami Spółki na szesnaście dni
przed jego datą (dzień rejestracji uczestnictwa). Akcjonariusze mają prawo uczestniczyć i wykonywać na walnym
zgromadzeniu prawo głosu osobiście lub przez swojego pełnomocnika. Każdy akcjonariusz ma ponadto prawo
wypowiedzieć się w sprawach objętych porządkiem obrad.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
143
Precyzyjny opis procedur dotyczących uczestnictwa w walnym zgromadzeniu i wykonywania prawa głosu
każdorazowo zamieszczany jest w ogłoszeniu o walnym zgromadzeniu oraz w Regulaminie Walnego Zgromadzenia i
Regulaminie udziału w Walnym Zgromadzeniu GPW przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej.
9.8.4. Zwyczajne Walne Zgromadzenie
Zwyczajne Walne Zgromadzenie GPW odbyło się 27 czerwca 2024 r., kontynuowane było 11 lipca 2024 r. Porządek
obrad przewidywał m.in. rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
Spółki oraz sprawozdania finansowego Spółki i Grupy Kapitałowej za 2023 r., rozpatrzenie sprawozdań Rady Giełdy z
wyników oceny powyższych sprawozdań i wniosku Zarządu dotyczącego podziału zysku za 2023 r. oraz rozpatrzenie
sprawozdania Rady Giełdy za 2023 rok, podjęcie uchwały w sprawie podziału zysku Spółki za 2023 r., udzielenie
absolutorium członkom Rady Giełdy i Zarządu, rozpatrzenie sprawozdania Zarządu o wydatkach reprezentacyjnych,
a także wydatkach na usługi prawne, usługi marketingowe, usługi w zakresie stosunków międzyludzkich (public
relations) i komunikacji społecznej oraz usługi doradztwa związanego z zarządzaniem za 2023 rok, rozpatrzenie i
zaopiniowanie sprawozdania o wynagrodzeniach członków Zarządu i Rady Nadzorczej Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A., podjęcie uchwały w sprawie Polityki wynagrodzeń członków Zarządu i Rady
Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościwoych w Warszawie S.A., powołanie członków Rady Giełdy na nową kadencję.
Treść uchwał ZWZ z 27 czerwca 2024 r., kontynuowanego 11 lipca 2024 r. została opublikowana raportami bieżącymi
nr 21/2024 z dnia 27 czerwca 2024 r. oraz nr 23/2024 z dnia 11 lipca 2024 r. dostępnymi na stronie internetowej Spółki
w zakładce Relacje Inwestorskie.
9.9.
9.9.1.
Zgodnie ze Statutem, Rada Giełdy składa się z pięciu do siedmiu członków powoływanych na wspólną trzyletnią
kadencję. Członków Rady Giełdy powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie. W przypadku głosowania oddzielnymi
grupami w trybie art. 385 § 3 Kodeksu Spółek Handlowych w skład Rady Giełdy wchodzi siedmiu członków.
Rada Giełdy wybiera ze swojego grona Prezesa i Wiceprezesa Rady Giełdy. Rada Giełdy może wybrać ze swojego grona
Sekretarza Rady Giełdy.
Zgodnie ze Statutem, Walne Zgromadzenie powołuje:
▪ przynajmniej jednego członka Rady Giełdy spośród kandydatów zgłoszonych przez akcjonariuszy będących
jednocześnie członkami Giełdy; oraz
▪ przynajmniej jednego z członków Rady Giełdy spośród kandydatów zgłoszonych przez akcjonariusza lub
akcjonariuszy reprezentujących łącznie mniej niż 10% kapitału zakładowego, którzy nie są jednocześnie
członkami Giełdy.
Kandydaci zgłoszeni przez obie powyższe grupy muszą spełniać kryteria niezależności, o których mowa
w § 14 Statutu. Zgłoszenie kandydatów musi nastąpić nie później niż na siedem dni przed wyznaczoną datą Walnego
Zgromadzenia. Do zgłoszenia należy dołączyć życiorys kandydata oraz wskazać liczbę akcji i liczbę głosów, jaką
reprezentują akcjonariusz lub akcjonariusze zgłaszający danego kandydata. W przypadku zarządzenia głosowania
kandydatów zgłoszonych przez akcjonariuszy będących jednocześnie członkami Giełdy, w pierwszej kolejności
poddaje się pod głosowanie kandydatury zgłoszone przez członków Giełdy reprezentujących największą liczbę
głosów. W przypadku niezgłoszenia przez akcjonariuszy, którzy są jednocześnie członkami Giełdy oraz akcjonariuszy
mniejszościowych kandydatów, Walne Zgromadzenie powołuje wszystkich członków Rady Giełdy na zasadach
ogólnych. W przypadku zgłoszenia przez akcjonariuszy, którzy są jednocześnie członkami Giełdy lub przez
akcjonariuszy mniejszościowych przynajmniej jednego kandydata, walne zgromadzenie powołuje pozostałych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
144
członków Rady Giełdy na zasadach ogólnych. W przypadku, w którym Walne Zgromadzenie nie wybrało dwóch
członków Rady Giełdy w powyższym trybie, mimo zgłoszenia przez akcjonariuszy swoich kandydatów, zwołuje się
kolejne walne zgromadzenie, na którym przeprowadza się wybory takich członków Rady Giełdy. Na kolejnym Walnym
Zgromadzeniu akcjonariusze muszą zgłosić nowych kandydatów. Odwołanie członków Rady Giełdy wybranych w
trybie określonym powyżej może nastąpić tylko z jednoczesnym wyborem członków Rady Giełdy w tym samym trybie.
W przypadku, w którym na skutek wygaśnięcia mandatu w trakcie kadencji w inny sposób niż na skutek odwołania, w
skład Rady Giełdy nie będzie wchodzić członek wybrany zgodnie z powyższymi postanowieniami, wybory
przeprowadza się nie później niż na najbliższym Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu.
Zgodnie z § 14 ust. 1 Statutu co najmniej dwóch członków Rady Giełdy powinno spełniać kryteria niezależności
określone dla członka komitetu audytu w przepisach regulujących funkcjonowanie firm audytorskich i biegłych
rewidentów oraz określone w zasadach ładu korporacyjnego wydanych na podstawie Regulaminu Giełdy. Członkowie
Rady Giełdy, spełniający kryteria niezależności składają niezwłocznie Spółce oraz Radzie Giełdy oświadczanie o
utracie statusu członka niezależnego, gdy zajdą ku temu przesłanki. W wypadku, gdy do Rady Giełdy zostanie wybrany
kandydat wskazany przez akcjonariuszy będących jednocześnie członkami Giełdy oraz akcjonariuszy
mniejszościowych niespełniający kryteriów niezależności wybór taki jest bezskuteczny wobec Spółki, zaś w wypadku,
gdy kryteria te przestaną być spełnione w trakcie kadencji członka Rady Giełdy, mandat takiego członka Rady Giełdy
wygasa.
9.9.2.
Zgodnie ze Statutem, do kompetencji Rady Giełdy należy:
▪ stały nadzór nad działalnością Spółki,
▪ powoływanie i odwoływanie Członków Zarządu (za wyjątkiem Prezesa Zarządu),
▪ ocena sprawozdania finansowego za ubiegły rok obrotowy oraz sprawozdania Zarządu Giełdy z działalności
Spółki;
▪ zatwierdzanie sprawozdania Zarządu o wydatkach reprezentacyjnych, a także wydatkach na usługi prawne,
usługi marketingowe, usługi w zakresie stosunków międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej
oraz usługi doradztwa związanego z zarządzaniem,
▪ zatwierdzanie sprawozdania ze stosowania dobrych praktyk, określonych przez Prezesa Rady Ministrów na
podstawie ustawy z dnia 16 grudnia 2016 r. o zasadach zarządzania mieniem państwowym,
▪ ocena wniosków Zarządu dotyczących podziału zysku albo pokrycia straty,
▪ składanie Walnemu Zgromadzeniu pisemnego sprawozdania z wyników powyższych ocen,
▪ przedkładanie Walnemu Zgromadzeniu corocznej zwięzłej oceny sytuacji Spółki, z uwzględnieniem m.in.
oceny sytuacji finansowej Spółki i Grupy Kapitałowej Spółki, oceny systemu kontroli wewnętrznej i systemu
zarządzania ryzykiem istotnym dla Spółki, oceny sposobu wypełniania przez Spółkę obowiązków
informacyjnych dotyczących stosowania zasad ładu korporacyjnego wydanych na podstawie Regulaminu
Giełdy, oraz przepisach dotyczących informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów
papierów wartościowych, oceny prowadzenia przez Spółkę działalności sponsoringowej i charytatywnej lub
innej o zbliżonym charakterze oraz oceny funkcjonowania w Spółce polityki wynagradzania,
▪ rozpatrywanie i opiniowanie spraw mających być przedmiotem obrad Walnego Zgromadzenia,
▪ składanie Walnemu Zgromadzeniu do zatwierdzenia rocznego sprawozdania Rady Giełdy zgodnego z
Dobrymi Praktykami Spółek Notowanych na GPW 2021,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
145
▪ sporządzanie sprawozdania o wynagrodzeniach w Spółce celem jego zaopiniowania przez Walne
Zgromadzenie oraz przygotowywanie i przedkładanie Walnemu Zgromadzeniu do zapoznania się rocznego
raportu z oceny funkcjonowania w Spółce polityki wynagradzania,
▪ zatwierdzanie na wniosek Zarządu Giełdy rocznego skonsolidowanego i jednostkowego planu finansowego
oraz monitorowanie jego wykonania,
▪ uchwalanie Regulaminu Rady Giełdy,
▪ uchwalanie na wniosek Zarządu Giełdy Regulaminu Giełdy, a także zmian tego Regulaminu,
▪ zatwierdzanie na wniosek Zarządu Giełdy:
procedury dotyczącej zgłaszania naruszeń,
regulaminu funkcjonowania audytu wewnętrznego oraz rocznego planu audytów wewnętrznych,
regulaminu Zarządu Giełdy,
schematu organizacyjnego, określającego wewnętrzny podział kompetencji w Zarządzie Giełdy,
strategii zarządzania ryzykiem,
zasad zarządzania konfliktami interesów;
▪ określanie zasad nabywania i zbywania papierów wartościowych notowanych na prowadzonej przez Spółkę
giełdzie przez członków Zarządu Giełdy i członków Rady Giełdy,
▪ zatwierdzanie, określonej przez komitet nominacji i wynagrodzeń, polityki różnorodności w odniesieniu do
członków Zarządu Giełdy,
▪ zatwierdzanie, określonej przez komitet nominacji i wynagrodzeń, polityki w zakresie realizacji szkoleń dla
członków Zarządu Giełdy oraz członków Rady Giełdy,
▪ zatwierdzanie, określonej przez komitet audytu, polityki wyboru i procedury wyboru firmy audytorskiej do
przeprowadzania ustawowego badania sprawozdań finansowych,
▪ zatwierdzanie, określonej przez komitet audytu, polityki w zakresie nabywania od audytora i spółek jego sieci
usług niebędących badaniem sprawozdania finansowego,
▪ opiniowanie polityki sponsoringowej prowadzonej przez Spółkę oraz zasad przyznawania darowizn,
▪ opiniowanie Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu w zakresie wynikających z tego Regulaminu
kompetencji Rady Giełdy,
▪ realizacja obowiązków wynikających z Regulaminu Giełdy oraz Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu,
▪ ustalenie warunków umów oraz wysokości wynagrodzenia członków Zarządu Giełdy na podstawie uchwały
Walnego Zgromadzenia, o której mowa w § 9 ust. 1a pkt 2) Statutu,
▪ reprezentowanie Spółki w umowach i sporach między Spółką a członkami Zarządu;
▪ wybór firmy audytorskiej do przeprowadzania badania i przeglądu sprawozdań finansowych Spółki oraz
skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej Spółki,
▪ dokonywanie corocznej oceny stosowania przez Spółkę „Zasad ładu korporacyjnego dla instytucji
nadzorowanych” wydanych przez Komisję Nadzoru Finansowego,
▪ wyrażanie zgody na zawarcie przez Spółkę umowy w istotny sposób wpływającej na sytuację finansową lub
prawną Spółki, której drugą stroną jest akcjonariusz posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w
Spółce lub podmiot powiązany,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
146
▪ wyrażanie zgody na dokonanie czynności, których przedmiotem jest rozporządzenie składnikami aktywów
trwałych w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, zaliczonymi do wartości
niematerialnych i prawnych, rzeczowych aktywów trwałych lub inwestycji długoterminowych, w tym
wniesienie jako wkładu do spółki lub spółdzielni, jeżeli wartość rynkowa tych składników przekracza 3% sumy
aktywów w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, ustalonych na podstawie
ostatniego zatwierdzonego sprawozdania finansowego, a także oddanie tych składników do korzystania
innemu podmiotowi, na okres dłuższy niż 180 dni w roku kalendarzowym, na podstawie czynności prawnej,
jeżeli wartość rynkowa przedmiotu czynności prawnej przekracza 3% sumy aktywów,
▪ wyrażanie zgody na dokonanie czynności, których przedmiotem jest nabycie składników aktywów trwałych
w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, o wartości przekraczającej 40 000 000
złotych lub 3% sumy aktywów w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, ustalonych
na podstawie ostatniego zatwierdzonego sprawozdania finansowego,
▪ wyrażanie zgody na zawarcie umowy darowizny lub innej umowy o podobnym skutku o wartości
przekraczającej 20 000 złotych lub 0,1% sumy aktywów w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o
rachunkowości, ustalonych na podstawie ostatniego zatwierdzonego sprawozdania finansowego oraz
umowy zwolnienia z długu lub innej umowy o podobnym skutku o wartości przekraczającej 50 000 złotych lub
0,1% sumy aktywów w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, ustalonych na
podstawie ostatniego zatwierdzonego sprawozdania finansowego,
▪ wyrażanie zgody na zawarcie umowy o usługi prawne, usługi marketingowe, usługi w zakresie stosunków
międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej oraz usługi doradztwa związanego
z zarządzaniem, jeżeli wysokość wynagrodzenia przewidzianego za świadczone usługi łącznie w tej umowie
lub innych umowach zawieranych z tym samym podmiotem przekracza 500 000 złotych netto, w stosunku
rocznym,
▪ wyrażanie zgody na zmianę umowy o usługi prawne, usługi marketingowe, usługi w zakresie stosunków
międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej oraz usługi doradztwa związanego z zarządzaniem
podwyższającej wynagrodzenie powyżej kwoty, o której mowa powyżej,
▪ wyrażanie zgody na zawarcie umowy o usługi prawne, usługi marketingowe, usługi w zakresie stosunków
międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej oraz usługi doradztwa związanego
z zarządzaniem, w których maksymalna wysokość wynagrodzenia nie jest przewidziana,
▪ wyrażanie zgody na zbycie przez Spółkę, w innym trybie niż przetarg lub aukcja, składników aktywów trwałych
w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, o wartości przekraczającej 0,1% sumy
aktywów w rozumieniu tej ustawy - ustalonych na podstawie ostatniego zatwierdzonego sprawozdania
finansowego Spółki,
▪ podejmowanie decyzji w innych sprawach zastrzeżonych do kompetencji Rady Giełdy na podstawie
powszechnie obowiązujących przepisów prawa.
Zgodnie ze Statutem, Rada Giełdy co do zasady podejmuje uchwały bezwzględną większością głosów, jednakże w
poniższych sprawach uchwały Rady Giełdy wymagają czterech piątych głosów:
▪ wyrażenie zgody na zawarcie porozumienia stanowiącego alians strategiczny z inną giełdą (porozumienie,
którego przedmiotem jest w szczególności trwała współpraca operacyjna w zakresie stanowiącym
zasadniczy przedmiot działalności Spółki),
▪ zatwierdzanie na wniosek Zarządu wieloletniej strategii rozwoju Giełdy,
▪ wyrażenie zgody na zawarcie, w zakresie dopuszczonym przepisami prawa, umowy powierzenia podmiotom
zewnętrznym obsługi operacyjnej obrotu na rynku regulowanym lub jakiegokolwiek z jego segmentów lub
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
147
umowy powierzenia podmiotom zewnętrznym obsługi operacyjnej obrotu zorganizowanego w alternatywnym
systemie obrotu,
▪ nabycie systemu informatycznego służącego zawieraniu transakcji giełdowych,
▪ wyrażenie zgody na nabycie, objęcie lub zbycie akcji albo udziałów w spółkach prawa handlowego, jeżeli ich
wartość według ceny nabycia, objęcia lub wartość rynkowa zbycia przekracza 4 000 000 złotych lub 5% sumy
aktywów w rozumieniu ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, ustalonych na podstawie
ostatniego zatwierdzonego sprawozdania finansowego.
W przypadku, gdy dla dokonania czynności określonej Statutem wymagana jest zgoda Rady Giełdy i Walnego
Zgromadzenia, wystarczające jest uzyskanie zgody Walnego Zgromadzenia, z zastrzeżeniem postanowień § 18 ust. 2
pkt 5 Statutu.
Ponadto, Rada Giełdy upoważniona jest każdorazowo, po uprawomocnieniu się postanowienia sądu o rejestracji
zmian Statutu Spółki, do ustalenia jednolitego tekstu Statutu Spółki.
W 2024 r. Rada Giełdy pracowała w składzie zaprezentowanym w tabelach poniżej.
Tabela 39 Skład osobowy Rady Giełdy na dzień 1 stycznia 2024 r.
Osoba
Funkcja
17
Dominik Kaczmarski
Prezes Rady Giełdy
-
Izabela Flakiewicz
Wiceprezes Rady Giełdy
-
Michał Bałabanow
Sekretarz Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
Janusz Krawczyk
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
Eva Sudol
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
Adam Szyszka
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
W dniu 5 lutego 2024 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie odwołało ze składu Rady Giełdy Dominika Kaczmarskiego,
Izabelę Flakiewicz, Janusza Krawczyka, Evę Sudol oraz Adama Szyszkę. W dniu 5 lutego 2024 r. Nadzwyczajne Walne
Zgromadzenie powołało w skład Rady Giełdy Pawła Homińskiego, Jerzego Kalinowskiego, Piotra Prażmo, Małgorzatę
Rusewicz, Iwonę Srokę oraz Katarzynę Szwarc.
W dniu 27 czerwca 2024 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie powołało w skład Rady Giełdy na nową kadencję
rozpoczynającą się w dniu następującym po dniu odbycia niniejszego Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia: Pawła
Homińskiego, Piotra Prażmo, Waldemara Markiewicza, Wiesława Rozłuckiego, Małgorzatę Rusewicz, Iwonę Srokę
oraz Katarzynę Szwarc. Zwyczajne Walne Zgromadzenie po rozpatrzeniu punktu dotyczącego powołania członków
Rady Giełdy na nową kadencję, podjęło uchwałę w sprawie ogłoszenia przerwy w obradach. Wznowienie obrad
nastąpiło 11 lipca 2024 r.
17
Spełnia kryteria niezależności, o których mowa § 14 ust. 1 Statutu Spółki Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
148
Tabela 40 Skład osobowy Rady Giełdy na dzień 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania
Osoba
Funkcja
18
Iwona Sroka
Prezes Rady Giełdy (od 12 lipca 2024 r.)
niezależny członek Rady Giełdy
Paweł Homiński
Wiceprezes Rady Giełdy (od 12 lipca 2024 r.)
niezależny członek Rady Giełdy
Piotr Prażmo
Sekretarz Rady Giełdy (od 12 lipca 2024 r.)
niezależny członek Rady Giełdy
Waldemar Markiewicz
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
Wiesław Rozłucki
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
Małgorzata Rusewicz
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
Katarzyna Szwarc
Członek Rady Giełdy
niezależny członek Rady Giełdy
9.9.3.
Zgodnie z Regulaminem Rady Giełdy, Rada Giełdy powołuje następujące komitety: Komitet Audytu, Komitet
Wynagrodzeń i Nominacji, Komitet Regulacji i Ładu Korporacyjnego oraz Komitet Strategii. Komitety składają Radzie
Giełdy roczne sprawozdania ze swojej działalności. Szczegółowe zadania oraz zasady powoływania i funkcjonowania
komitetów określają regulaminy poszczególnych komitetów uchwalane przez Radę Giełdy.
Poniżej składy Komitetów Rady Giełdy – stan na 31 grudnia 2024 r. oraz ich kompetencje.
Tabela 41 Skład Komitetu Strategii Rady Giełdy
Osoba
Funkcja
Kompetencje Komitetu
Iwona Sroka
Paweł Homiński
Piotr Prażmo
Waldemar Markiewicz
Wiesław Rozłucki
Małgorzata Rusewicz
Katarzyna Szwarc
Przewodnicząca
Członek Komitetu
Członek Komitetu
Członek Komitetu
Członek Komitetu
Członek Komitetu
Członek Komitet
Przedkłada Radzie Giełdy opinie, oceny lub rekomendacje
w sprawach:
▪ zatwierdzania strategii GPW i jej aktualizacji
▪ wdrażania strategii GPW i monitorowania jej realizacji
▪ propozycji aliansów strategicznych GPW
▪ propozycji nabycia przez GPW udziałów w innych
podmiotach o znaczeniu strategicznym
▪ systemu opłat giełdowych
18
Spełnia kryteria niezależności, o których mowa § 14 ust. 1 Statutu Spółki Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
149
Tabela 42 Skład Komitetu Regulacji i Ładu Korporacyjnego Rady Giełdy
Osoba
Funkcja
Kompetencje Komitetu
Wiesław Rozłucki
Małgorzata Rusewicz
Katarzyna Szwarc
Przewodniczący
Członek Komitetu
Członek Komitetu
Przedkłada Radzie Giełdy opinie, oceny lub rekomendacje w
sprawach:
▪ realizacji obowiązków wynikających z Regulaminu Giełdy
oraz Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu,
▪ przyjmowania, zatwierdzania oraz opiniowania regulacji
oraz dokonywania zmian w tych regulacjach,
▪ przyjmowania wspólnych stanowisk Rady i Zarządu
Giełdy,
▪ inicjowania, opiniowania i monitorowania działań
związanych z implementacją zasad ładu korporacyjnego
przez GPW,
▪ inicjowania, opiniowania i monitorowania działań
wspierających implementację zasad ładu korporacyjnego
w spółkach giełdowych,
▪ dokonywania corocznej oceny sposobu wypełniania przez
Giełdę zasad ładu korporacyjnego oraz obowiązków
informacyjnych dotyczących ich stosowania określonych
w Regulaminie Giełdy i przepisach dotyczących
informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez
emitentów papierów wartościowych, wraz z informacją na
temat działań, jakie Komitet podejmował w celu
dokonania tej oceny;
▪ dokonywania corocznej oceny stosowania zasad ładu
korporacyjnego dla instytucji nadzorowanych wydanych
przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Tabela 43 Skład Komitetu Wynagrodzeń i Nominacji Rady Giełdy
Osoba
Funkcja
Kompetencje Komitetu
Katarzyna Szwarc
Paweł Homiński
Małgorzata Rusewicz
Przewodnicząca
Członek
Komitetu
Członek
Komitetu
Przedkłada Radzie Giełdy opinie, oceny lub rekomendacje w
sprawach:
▪ określania zasad wszczęcia i przeprowadzania postępowania
kwalifikacyjnego na stanowisko Członka Zarządu Giełdy,
którego celem jest sprawdzenie i ocena kwalifikacji
kandydatów oraz wyłonienie najlepszego kandydata,
▪ określania zakresu obowiązków dla kandydatów na Członków
Zarządu Giełdy, wymagań w zakresie wiedzy i kompetencji
oraz przewidywanego zaangażowania pod względem
poświęcanego czasu, niezbędnych do pełnienia funkcji,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
150
Osoba
Funkcja
Kompetencje Komitetu
▪ wyłaniania i powoływania kandydatów na Członków Zarządu
Giełdy, w drodze przeprowadzonego postępowania
kwalifikacyjnego,
▪ zakończenia postępowania kwalifikacyjnego na stanowisko
Członka Zarządu Giełdy i zatwierdzania protokołu z
przeprowadzonego postępowania,
▪ ustalania warunków oraz wysokości wynagrodzenia Zarządu
Giełdy, na podstawie uchwały Walnego Zgromadzenia
ustalającej zasady wynagradzania Zarządu Giełdy,
▪ zawierania, zmiany i rozwiązywania umów z Członkami
Zarządu Giełdy,
▪ określania celów zarządczych dla Zarządu Giełdy na dany rok
obrotowy, sposobu ich oceny oraz oceny stopnia ich realizacji,
w tym skuteczności realizacji zadań i zobowiązań Zarządu,
▪ określania wysokości wynagrodzenia zmiennego Członków
Zarządu Giełdy za dany rok obrotowy,
▪ określenia wartości docelowej reprezentacji niedostatecznie
reprezentowanej w Zarządzie Giełdy płci oraz opracowania
polityki różnorodności w składzie Zarządu zmierzającej do
osiągnięcia wartości docelowej, uwzględniającej szeroki
zestaw cech i kompetencji wymaganych w przypadku osób
pełniących funkcję członków zarządu,
▪ opracowania polityki w zakresie realizacji szkoleń dla
członków Zarządu Giełdy oraz członków Rady Giełdy,
▪ zatwierdzania budżetu szkoleniowego dla Członków Zarządu
Giełdy i Rady Giełdy,
▪ wyrażania zgody Członkom Zarządu Giełdy na sprawowanie
funkcji w organach innych podmiotów gospodarczych,
▪ rozstrzygania sporów pomiędzy Zarządem Giełdy, a Giełdą,
▪ okresowych, co najmniej raz w roku, ocen struktury, wielkości
i składu Zarządu Giełdy oraz zmian w zakresie podziału zadań
Członków Zarządu Giełdy, wyników działania Zarządu Giełdy
oraz poszczególnych jego członków, oraz przedstawiania
propozycji zaleceń odnośnie wszelkich zmian,
▪ okresowych, co najmniej raz w roku, ocen wiedzy,
kompetencji i doświadczenia Zarządu Giełdy jako całości i
poszczególnych Członków Zarządu Giełdy oraz odpowiednie
informowanie Zarządu o wynikach tej oceny,
▪ okresowych przeglądów polityki Zarządu Giełdy w zakresie
doboru i powoływania osób zajmujących stanowiska
kierownicze i przedstawianie zaleceń,
▪ zatwierdzania schematu organizacyjnego Giełdy,
określającego wewnętrzny podział kompetencji w Zarządzie
Giełdy,
▪ sporządzania sprawozdania o wynagrodzeniach na podstawie
„Polityki wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.”,
▪ okresowej, co najmniej raz w roku, oceny funkcjonowania
„Polityki wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.” z punktu
widzenia realizacji jej celów i postanowień;
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
151
Wyżej wymienione kompetencje Komitetów Rady Giełdy są przedstawione zgodnie z Regulaminami poszczególnych
Komitetów.
W 2024 roku miały miejsce następujące zmiany w składach Komitetów, wynikające ze zmian w składzie Rady Giełdy:
Komitet Strategii od początku 2024 roku do 5 lutego 2024 r. pracował w składzie: Michał Bałabanow – Przewodniczący
Komitetu, Izabela Flakiewicz, Dominik Kaczmarski, Eva Sudol i Adam Szyszka – Członkowie Komitetu. W związku ze
zmianami w składzie Rady Giełdy dokonanymi w dniu 5 lutego 2024 r. przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, w
dniu 8 lutego 2024 r. Rada Giełdy podjęła decyzję o powołaniu Pawła Homińskiego, Piotra Prażmo, Małgorzaty
Rusewicz i Iwony Sroki w skład Komitetu Strategii. Następnie w dniu 19 lutego 2024 r. Rada Giełdy podjęła decyzję o
powołaniu w skład Komitetu Strategii Jerzego Kalinowskiego i Katarzyny Szwarc. W związku ze zmianami w składzie
Rady Giełdy dokonanymi przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 27 czerwca 2024 r., zgodnie z uchwałą Rady
Giełdy podjętą w dniu 12 lipca 2024 r. Komitet pracuje w składzie: Iwona Sroka – Przewodnicząca Komitetu, Paweł
Homiński, Piotr Prażmo, Waldemar Markiewicz, Wiesław Rozłucki, Małgorzata Rusewicz i Katarzyna Szwarc –
Członkowie Komitetu.
Komitet Regulacji i Ładu Korporacyjnego od początku 2024 roku do 5 lutego 2024 r. pracował w składzie: Izabela
Flakiewicz – Przewodnicząca Komitetu, Michał Bałabanow, Dominik Kaczmarski, Janusz Krawczyk – Członkowie
Komitetu. W związku ze zmianami w składzie Rady Giełdy dokonanymi w dniu 5 lutego 2024 r. przez Nadzwyczajne
Walne Zgromadzenie, w dniu 8 lutego 2024 r. Rada Giełdy podjęła decyzję o powołaniu w skład Komitetu Regulacji i
Ładu Korporacyjnego Małgorzaty Rusewicz i Katarzyny Szwarc. W dniu 21 lutego 2024 r. Komitet Regulacji i Ładu
Korporacyjnego zdecydował o wyborze Małgorzaty Rusewicz na Przewodniczącą Komitetu. W związku ze zmianami w
składzie Rady Giełdy dokonanymi przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 27 czerwca 2024 r., zgodnie z uchwałą
Rady Giełdy podjętą w dniu 12 lipca 2024 r. Komitet pracuje w składzie Wiesław Rozłucki – Przewodniczący Komitetu,
Małgorzata Rusewicz i Katarzyna Szwarc – Członkowie Komitetu.
Komitet Wynagrodzeń i Nominacji od początku 2024 roku do 5 lutego 2024 r. pracował w składzie: Janusz Krawczyk –
Przewodniczący Komitetu, Dominik Kaczmarski i Izabela Flakiewicz – Członkowie Komitetu. W związku ze zmianami
w składzie Rady Giełdy dokonanymi w dniu 5 lutego 2024 r. przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, w dniu 8 lutego
2024 r. Rada Giełdy podjęła decyzję o powołaniu w skład Komitetu Wynagrodzeń i Nominacji Pawła Homińskiego,
Jerzego Kalinowskiego, Piotra Prażmo i Katarzyny Szwarc. W dniu 21 lutego 2024 r. Komitet Wynagrodzeń i Nominacji
zdecydował o wyborze Katarzyny Szwarc na Przewodniczącą Komitetu. W związku ze zmianami w składzie Rady Giełdy
dokonanymi przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 27 czerwca 2024 r., zgodnie z uchwałą Rady Giełdy podjętą
w dniu 12 lipca 2024 r. Komitet pracuje w składzie: Katarzyna Szwarc – Przewodnicząca Komitetu, Małgorzata
Rusewicz i Paweł Homiński – Członkowie Komitetu.
9.9.4. Komitet Audytu
Zadania Komitetu Audytu dotyczą następujących obszarów: sprawozdawczości finansowej, systemu kontroli
wewnętrznej, w szczególności w zakresie realizacji rekomendacji i zaleceń pokontrolnych, audytu wewnętrznego,
Osoba
Funkcja
Kompetencje Komitetu
▪ przyjmowania oceny sytuacji Spółki, z uwzględnieniem oceny
funkcjonowania w Spółce polityki wynagradzania oraz
informacji na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w
odniesieniu do Zarządu i Rady Giełdy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
152
wyników kontroli i audytów zewnętrznych, compliance i zarządzania ryzykiem, w tym zarządzania ryzykiem braku
zgodności, bezpieczeństwa teleinformatycznego oraz technologii informacyjnej.
Do zadań Komitetu Audytu należą m.in.:
▪ monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej,
▪ monitorowanie wykonania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzenia przez firmę
audytorską badania, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Polskiej Agencji Nadzoru Audytowego
wynikających z kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej,
▪ kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, w tym w szczególności,
gdy firma audytorska świadczy na rzecz Grupy usługi inne niż badanie,
▪ dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez niego
dozwolonych usług niebędących badaniem,
▪ opracowanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz procedury wyboru firmy
audytorskiej,
▪ opracowanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty z nią
powiązane oraz przez członka jej sieci dozwolonych usług niebędących badaniem, przedstawienie Radzie
Giełdy rekomendacji wyboru firmy audytorskiej, zgodnie z Rozporządzeniem oraz z polityką wyboru firmy
audytorskiej do przeprowadzenia badania, polityką świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą
badanie, przez podmioty z nią powiązane oraz przez członka jej sieci dozwolonych usług niebędących
badaniem oraz i procedurą wyboru firmy audytorskiej. Rekomendacja (jeśli nie dotyczy odnowienia zlecenia
badania) zawiera uzasadnienie i przynajmniej dwie możliwości powierzenia zlecenia badania ustawowego
oraz należycie uzasadnioną preferencję Komitetu wobec jednej z nich. Rekomendacja zawiera stwierdzenie,
że jest wolna od wpływów strony trzeciej i nie jest ograniczona żadnymi klauzulami umownymi zawartymi
przez Giełdę ze stronami trzecimi, które zawężałyby możliwości wyboru firmy audytorskiej do określonych
kategorii firm audytorskich,
▪ przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości finansowej w
Spółce,
▪ informowanie Rady Giełdy o wynikach badania oraz wyjaśnienie w jaki sposób badanie to przyczyniło się do
rzetelności sprawozdawczości finansowej, a także jaka była rola Komitetu Audytu w procesie badania,
▪ zapoznanie się ze sprawozdaniem dodatkowym dla Komitetu Audytu po przedłożeniu go przez firmę
audytorską przeprowadzającą badanie,
▪ opiniowanie sprawozdań finansowych i wniosków Zarządu dotyczących podziału zysku lub pokrycia straty
oraz przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w tym zakresie,
▪ opiniowanie sprawozdania Zarządu o wydatkach reprezentacyjnych, a także wydatkach na usługi prawne,
usługi marketingowe, usługi w zakresie stosunków międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej
oraz usługi doradztwa związanego z zarządzaniem oraz przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w tym
zakresie,
▪ przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w zakresie złożenia oświadczeń związanych z publikacją raportu
rocznego Giełdy oraz skonsolidowanego raportu rocznego Grupy,
▪ przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w zakresie przyjęcia oceny sytuacji Spółki, z uwzględnieniem
oceny sytuacji finansowej Spółki i Grupy Kapitałowej Spółki oraz oceny systemu kontroli wewnętrznej
i systemu zarządzania ryzykiem, compliance oraz funkcji audytu wewnętrznego oraz oceny zasadności
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
153
wydatków poniesionych przez Spółkę i Grupę Kapitałową Spółki na wspieranie kultury, sportu, instytucji
charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp.,
▪ dokonywanie okresowej - co najmniej raz w roku kalendarzowym - analizy istotnych transakcji z podmiotami
powiązanymi na podstawie Procedury okresowej oceny istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi
i przedstawianie wynikających z niej wniosków Radzie Giełdy,
▪ opiniowanie rocznych planów finansowych Grupy Kapitałowej GPW oraz Giełdy (w tym budżetu darowizn oraz
planu działalności sponsoringowej) oraz przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w tym zakresie,
▪ opiniowanie informacji Zarządu Giełdy z wykonania planu finansowego Grupy Kapitałowej GPW oraz Giełdy,
▪ monitorowanie skuteczności systemu kontroli wewnętrznej Giełdy, w tym w zakresie sprawozdawczości
finansowej, m.in. poprzez przegląd i opiniowanie stopnia realizacji zaleceń z audytów wewnętrznych,
audytów zewnętrznych oraz kontroli przeprowadzanych przez organy nadzorcze (kwartalne i roczne
informacje z Działu Audytu Wewnętrznego (dalej: DWW),
▪ opracowanie zasad postępowania w zakresie procesu ujawniania i wymiany danych i informacji pomiędzy
KNF, firmą audytorską, kluczowym biegłym rewidentem, a komórką Giełdy odpowiedzialną za mechanizmy
kontrolne w ramach systemu kontroli wewnętrznej,
▪ monitorowanie wprowadzenia przez Giełdę zmian wynikających z rekomendacji wydanych przez biegłego
rewidenta; audyt wewnętrzny w odniesieniu do kwestii sporządzania sprawozdań finansowych, Radę Giełdy
lub Komitet,
▪ wspieranie niezależności i obiektywizmu Działu Audytu Wewnętrznego, m.in. poprzez akceptację decyzji
Zarządu Giełdy dotyczących powołania i odwołania dyrektora Działu Audytu Wewnętrznego oraz akceptację
wynagrodzenia dyrektora Działu Audytu Wewnętrznego, akceptację budżetu i planu zasobów tego Działu,
przegląd i opiniowanie regulaminu audytu wewnętrznego, udział Komitetu w wyborze niezależnego audytora
do dokonywania nie rzadziej niż raz na 5 lat przeglądu funkcji audytu wewnętrznego, przegląd i opiniowanie
rocznego planu audytów wewnętrznych, w tym zgłaszanie ewentualnych propozycji audytów do rocznego
planu audytów wewnętrznych oraz opiniowanie ewentualnych zmian dotyczących rocznego planu audytów
wewnętrznych po jego zatwierdzeniu przez Radę Giełdy polegających na usunięciu lub dodaniu zadania
audytowego, a także zlecanie ewentualnych audytów doraźnych nie ujętych w rocznym planie audytów
wewnętrznych, umożliwianie bezpośredniej komunikacji dyrektora Działu Audytu Wewnętrznego
z Komitetem Audytu, m.in. poprzez udział dyrektora DWW w posiedzeniach Komitetu oraz regularne, nie
rzadziej niż raz do roku, spotkania z dyrektorem DWW bez obecności Zarządu Giełdy w celu omówienia spraw,
które dyrektor DWW lub Komitet uzna za istotne, a także poprzez okresową weryfikację z dyrektorem DWW
braku występowania ograniczeń dotyczących niezależności i obiektywizmu działań DWW,
▪ monitorowanie skuteczności audytu wewnętrznego, w tym w zakresie oceny przez audyt wewnętrzny
adekwatności i efektywności mechanizmów kontrolnych w obszarze sprawozdawczości finansowej,
▪ nadzór nad działalnością DWW m.in. poprzez przegląd i opiniowanie rocznych sprawozdań z działalności
DWW obejmujących m.in. stopień realizacji rocznego planu audytów wewnętrznych oraz przegląd i
opiniowanie wyników corocznej samooceny działalności DWW weryfikującej zgodność z Definicją audytu
wewnętrznego, Kodeksem etyki Instytutu Audytorów Wewnętrznych IIA oraz Międzynarodowymi Standardami
Praktyki Zawodowej Audytu Wewnętrznego,
▪ przegląd wyników audytu zewnętrznego,
▪ opiniowanie procedury dotyczącej zgłaszania naruszeń,
▪ opiniowanie zasad zarządzania konfliktami interesów,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
154
▪ przegląd zasad oraz efektywności systemu zapewnienia zgodności działań z przepisami prawa, w tym
wyników wszelkich kontroli dotyczących zagadnień compliance,
▪ przegląd ustaleń kontroli zewnętrznych przeprowadzanych w Giełdzie przez organy nadzoru,
▪ zatwierdzanie decyzji dotyczących zatrudnienia lub zwolnienia Dyrektora Działu Compliance i Ryzyka
pełniącego funkcję Compliance Oficera,
▪ umożliwianie Dyrektorowi Działu Compliance i Ryzyka pełniącego funkcję Compliance Oficera
uczestniczenia w posiedzeniach Komitetu, jeżeli przedmiotem posiedzenia są zagadnienia związane z
funkcją zapewnienia zgodności,
▪ opiniowanie strategii zarządzania ryzykiem,
▪ monitorowanie skuteczności systemu zarządzania ryzykiem, w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej
na podstawie półrocznych raportów dotyczących zarządzania ryzykiem w Giełdzie, w tym informacji o
istotnych zdarzeniach operacyjnych zaistniałych w Giełdzie oraz wynikach oceny ryzyka,
▪ monitorowanie skuteczności systemu zarządzania ciągłością działania na podstawie półrocznych raportów
dotyczących zarządzania ciągłością działania w Giełdzie, w tym informacji o wynikach testów ciągłości
działania oraz terminowości i skuteczności podejmowanych działań naprawczych,
▪ monitorowanie skuteczności systemu zarządzania bezpieczeństwem teleinformatycznym i technologią
informacyjną na podstawie okresowo otrzymywanych raportów dotyczących tych obszarów.
▪ przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w zakresie konieczności uprzedniego zasięgnięcia opinii
podmiotu zewnętrznego, który przeprowadzi wycenę transakcji oraz analizę jej skutków ekonomicznych w
przypadku, gdy transakcja Giełdy z podmiotem powiązanym wymaga zgody Rady Giełdy,
▪ przedstawianie rekomendacji Radzie Giełdy w zakresie wyrażenia zgody na zawarcie przez Spółkę umowy w
istotny sposób wpływającej na sytuację finansową lub prawną Spółki, której drugą stroną jest akcjonariusz
posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w Spółce lub podmiot powiązany.
Członkowie Komitetu Audytu są powoływani przez Radę Giełdy spośród jej członków, po dokonaniu weryfikacji
spełniania przez nich wymogów określonych w art. 129 Ustawy o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz
nadzorze publicznym. Przewodniczącego Komitetu powołuje Komitet Audytu. Komitet Audytu liczy co najmniej
3 członków. Przynajmniej jeden członek Komitetu Audytu powinien posiadać wiedzę i umiejętności w zakresie
rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych. Większość członków Komitetu Audytu, w tym jego
przewodniczący, powinni spełniać kryteria niezależności określone w art. 129 ust. 3 ustawy z dnia 11 maja 2017 r.
o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym. Członkowie Komitetu Audytu powinni
posiadać wiedzę i umiejętności z zakresu działalności Spółki. Warunek ten uznaje się za spełniony, jeżeli przynajmniej
jeden członek Komitetu Audytu posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka lub
poszczególni członkowie w określonych zakresach posiadają wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa
Spółka.
Komitet Audytu od początku 2024 roku do 5 lutego 2024 r. pracował w składzie: Adam Szyszka – Przewodniczący
Komitetu, Michał Bałabanow, Eva Sudol – Członkowie Komitetu. Zmiany w składzie Komitetu Audytu w 2024 r.
wynikały ze zmian w składzie Rady Giełdy. W związku ze zmianami w składzie Rady Giełdy dokonanymi w dniu 5 lutego
2024 r. przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, w dniu 8 lutego 2024 r. Rada Giełdy podjęła decyzję o powołaniu w
skład Komitetu Audytu Pawła Homińskiego i Piotra Prażmo. W dniu 26 lutego 2024 r. Komitet Audytu zdecydował o
wyborze Pawła Homińskiego na Przewodniczącego Komitetu. W związku ze zmianami w składzie Rady Giełdy
dokonanymi przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 27 czerwca 2024 r., zgodnie z uchwałą Rady Giełdy podjętą
w dniu 12 lipca 2024 r. Komitet pracuje w składzie: Paweł Homiński – Przewodniczący Komitetu, Waldemar
Markiewicz i Piotr Prażmo – Członkowie Komitetu.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
155
Tabela 44 Skład osobowy Komitetu Audytu na dzień 31 grudnia 2024 r.
Osoba
Funkcja
19
Paweł Homiński
Waldemar Markiewicz
Piotr Prażmo
Przewodniczący
Członek Komitetu
Członek Komitetu
niezależny Członek Rady Giełdy
niezależny Członek Rady Giełdy
niezależny Członek Rady Giełdy
Na podstawie złożonych oświadczeń wszyscy członkowie Komitetu Audytu spełniają kryteria niezależności, o których
mowa w § 14 ust. 1 Statutu Spółki Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., tj. określone dla członka
komitetu audytu w przepisach regulujących funkcjonowanie firm audytorskich i biegłych rewidentów oraz określone
w zasadach ładu korporacyjnego wydanych na podstawie Regulaminu Giełdy.
Członkowie Komitetu – Paweł Homiński, Waldemar Markiewicz i Piotr Prażmo oświadczyli, że posiadają wiedzę i
umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych, jak również wszyscy Członkowie
Komitetu oświadczyli, że posiadają wiedzę i umiejętności z zakresu branży w jakiej działa Giełda. Prace Komitetu
Audytu prowadzone były w ramach zwoływanych posiedzeń (w 2024 r. odbyło się trzynaście posiedzeń), jak również
poprzez bieżącą wymianę opinii i poglądów.
9.10.
9.10.1.
W skład Zarządu GPW wchodzi od trzech do pięciu członków, w tym Prezes Zarządu. Członkowie Zarządu GPW
powoływani są na wspólną, czteroletnią kadencję. Prezesa Zarządu powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie.
Pozostali członkowie Zarządu zgodnie z obowiązującym Statutem są powoływani i odwoływani przez Radę Giełdy po
przeprowadzeniu przez Radę Giełdy postępowania kwalifikacyjnego, którego celem jest sprawdzenie i ocena
kwalifikacji kandydatów oraz wyłonienie najlepszego kandydata. Zasady i tryb postępowania kwalifikacyjnego określa
Rada Giełdy uwzględniając m.in. zapewnienie różnorodności w składzie Zarządu.
Członkowie Zarządu mogą sprawować funkcje we władzach innych podmiotów gospodarczych jedynie za zgodą Rady
Giełdy.
Zważywszy, że Spółka prowadzi rynek regulowany, zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami
finansowymi, obowiązują ją dodatkowe warunki dotyczące osób wchodzących w skład Zarządu. Mianowicie, w skład
Zarządu powinny wchodzić osoby posiadające wykształcenie wyższe, co najmniej trzyletni staż pracy na stanowisku
kierowniczym w instytucjach rynku finansowego lub podmiotach świadczących usługi na rzecz instytucji rynku
finansowego w zakresie podstawowej działalności tych instytucji, nieposzlakowaną opinię w związku ze
sprawowanymi funkcjami oraz wiedzę, kompetencje i doświadczenie niezbędne do zarządzania spółką prowadzącą
rynek regulowany. Jednocześnie członkowie Zarządu, pełniąc swoje funkcje, kierują się niezależnością osądu, aby
zapewnić skuteczną ocenę i weryfikację podejmowania i wykonywania decyzji związanych z bieżącym zarządzaniem
oraz poświęcają wystarczającą ilość czasu na sprawowanie swoich funkcji i powierzonych im obowiązków. Ponadto
w skład Zarządu nie mogą wchodzić osoby, które były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia
przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu,
19
Spełnia kryteria niezależności, o których mowa § 14 ust. 1 Statutu Spółki Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
156
obrotowi pieniędzmi i papierami wartościowymi, przestępstwa lub wykroczenia określonego w art. 305, art. 307 lub
art. 308 ustawy z dnia 30 czerwca 2000 r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstwa określonego w art. 523
ustawy z dnia 28 lutego 2003 r. – Prawo upadłościowe, przestępstwa określonego w ustawach, o których mowa w art.
1 ust. 2 ustawy z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego
naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w innych państwach. W przypadku, gdy spółka prowadząca
rynek regulowany organizuje alternatywny system obrotu, powyższe warunki powinny spełniać osoby kierujące tą
działalnością, chyba, że organizowaniem alternatywnego systemu obrotu kierują członkowie Zarządu. Ustawa
o obrocie instrumentami finansowymi określa ograniczenia w zakresie liczby funkcji pełnionych jednocześnie przez
członka zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany. Wymogi wobec członków Zarządu Giełdy wynikające z ustawy
o obrocie instrumentami finansowymi zostały dodatkowo uregulowane w Rozporządzeniu Ministra Finansów,
Funduszy i Polityki Regionalnej z dnia 24 listopada 2020 r. w sprawie wymogów stosowanych wobec członków zarządu
i rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany oraz trybu i warunków postępowania w zakresie utrzymywania
i doskonalenia ich wiedzy i kompetencji.
Dodatkowo, w związku z przepisami ustawy z dnia 16 grudnia 2016 r. o zasadach zarządzania mieniem państwowym,
członkiem Zarządu Giełdy może być osoba, która m.in. posiada co najmniej 5-letni okres zatrudnienia, posiada co
najmniej 3-letnie doświadczenie na stanowiskach kierowniczych lub samodzielnych albo wynikające z prowadzenia
działalności gospodarczej na własny rachunek. Członkiem Zarządu nie może być osoba, która spełnia przynajmniej
jeden z poniższych warunków:
▪ pełni funkcję społecznego współpracownika albo jest zatrudniona w biurze poselskim, senatorskim,
poselsko-senatorskim lub biurze posła do Parlamentu Europejskiego na podstawie umowy o pracę
lub świadczy pracę na podstawie umowy zlecenia lub innej umowy o podobnym charakterze,
▪ wchodzi w skład organu partii politycznej reprezentującego partię polityczną na zewnątrz oraz uprawnionego
do zaciągania zobowiązań,
▪ jest zatrudniona przez partię polityczną na podstawie umowy o pracę lub świadczy pracę na podstawie
umowy zlecenia lub innej umowy o podobnym charakterze,
▪ pełni funkcję z wyboru w zakładowej organizacji związkowej lub zakładowej organizacji związkowej spółki
z grupy kapitałowej,
▪ jej aktywność społeczna lub zarobkowa rodzi konflikt interesów wobec działalności Spółki.
Dokonanie zmian w składzie Zarządu wymaga zgody KNF, udzielonej na wniosek organu powołującego. KNF odmawia
udzielenia zgody, jeżeli proponowane zmiany nie zapewniają prowadzenia działalności w sposób niezagrażający
bezpieczeństwu obrotu papierami wartościowymi lub nie zabezpieczają należycie interesów uczestników tego
obrotu.
GPW gromadzi dokumenty i oświadczenia potwierdzające spełnianie przez członków Zarządu wymogów posiadania
nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji, doświadczenia, a także niezależności osądu i poświęcenia
wystarczającej ilości czasu w związku z pełnieniem swoich funkcji i powierzonych obowiązków oraz w zakresie liczby
funkcji pełnionych jednocześnie oraz na tej podstawie weryfikuje spełnianie przez poszczególnych Członków Zarządu
wymogów w związku z pełnieniem przez nich swoich funkcji.
9.10.2.
Zarząd kieruje sprawami i zarządza majątkiem Spółki oraz reprezentuje ją na zewnątrz. Do zakresu działania Zarządu
należą wszystkie czynności niezastrzeżone dla Walnego Zgromadzenia i Rady Giełdy. Uchwały Zarządu zapadają
bezwzględną większością głosów. Do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki są upoważnieni dwaj członkowie
Zarządu działający łącznie lub członek Zarządu działający łącznie z prokurentem. 21 czerwca 2017 r. Zarząd Giełdy
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
157
powołał Tomasza Walkiewicza na prokurenta GPW. Udzielona prokura jest łączna i obejmuje umocowanie prokurenta
wyłącznie do dokonywania czynności wspólnie z członkiem Zarządu. Na podstawie art. 371 § 5 KSH, Zarząd Giełdy
podjął decyzję o odwołaniu prokury udzielonej p. Tomaszowi Walkiewiczowi z dniem 20 czerwca 2024 r. Zgodnie
z § 5 ust. 3 Statutu, za zgodą Rady Giełdy, na zasadach przewidzianych w przepisach Kodeksu spółek handlowych,
Zarząd Giełdy jest uprawniony do wypłaty akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy.
Zarząd Giełdy zwołuje Walne Zgromadzenie w przypadkach przewidzianych w Statucie, przepisach Kodeksu Spółek
Handlowych i innych właściwych przepisach.
Zarząd sporządza i przedstawia Walnemu Zgromadzeniu oraz Radzie Nadzorczej, wraz ze sprawozdaniem Zarządu
Giełdy z działalności za ubiegły rok obrotowy:
▪ sprawozdanie o wydatkach reprezentacyjnych, a także wydatkach na usługi prawne, usługi marketingowe,
usługi w zakresie stosunków międzyludzkich (public relations) i komunikacji społecznej oraz usługi
doradztwa związanego z zarządzaniem,
▪ sprawozdanie ze stosowania dobrych praktyk, określonych przez Prezesa Rady Ministrów na podstawie
ustawy z dnia 16 grudnia 2016 r. o zasadach zarządzania mieniem państwowym. Sprawozdanie to będzie
sporządzane i przekładane Walnemu Zgromadzeniu po wydaniu ww. dobrych praktyk przez Prezesa Rady
Ministrów.
Tryb działania Zarządu GPW określa szczegółowo Regulamin Zarządu Giełdy.
9.10.3.
Skład Zarządu od 1 stycznia 2024 r. do dnia publikacji niniejszego Sprawozdania był następujący:
Tabela 45 Skład Zarządu Giełdy na 1 stycznia 2024 r.
Osoba
Funkcja
Marek Dietl
Monika Gorgoń
Adam Młodkowski
Izabela Olszewska
Prezes Zarządu
Członek Zarządu
Członek Zarządu
Członek Zarządu
W dniu 5 lutego 2024 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie uchwałą nr 18 odwołało ze składu Zarządu Marka Dietla i
uchwałą nr 19 powołało na stanowisko Prezesa Zarządu Tomasza Bardziłowskiego. Ww. uchwały weszły w życie z
dniem 29.03.2024 r., po odebraniu w imieniu spółki przez pełnomocnika Walnego Zgromadzenia GPW decyzji Komisji
Nadzoru Finansowego informujących o udzieleniu zgody na zmiany w składzie Zarządu Giełdy.
W dniu 23 kwietnia 2024 r. Rada Nadzorcza GPW uchwałą nr 30/2100/2024 powołała w skład Zarządu Giełdy Pana
Sławomira Panasiuka, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Giełdy. Uchwała weszła w życie z dniem 03
czerwca 2024 r., kiedy Spółka otrzymała decyzję Komisji Nadzoru Finansowego wyrażającą zgodę na dokonanie
zmiany w składzie Zarządu Giełdy
W dniu 26 czerwca 2024 r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę nr 64/2134/2024 w sprawie odwołania ze składu
Zarządu Giełdy Pana Adama Młodkowskiego, członka Zarządu GPW. Uchwała weszła w życie z dniem 15 lipca 2024 r.,
kiedy Spółka otrzymała decyzję Komisji Nadzoru Finansowego wyrażającą zgodę na dokonanie zmiany w składzie
Zarządu Giełdy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
158
W dniu 12 lipca 2024 r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwały: nr 73/2143/2024 w sprawie odwołania ze składu
Zarządu Giełdy Pani Izabeli Olszewskiej, członka Zarządu GPW, nr 75/2145/2024 w sprawie powołania p. Marcina
Rulnickiego na Członka Zarządu Giełdy oraz nr 77/2147/2024 w sprawie powołania p. Michała Kobzy na Członka
Zarządu Giełdy. Ww. uchwały weszły w życie z dniem 30 sierpnia 2024 r., kiedy Spółka otrzymała decyzje Komisji
Nadzoru Finansowego informujące o udzieleniu zgody na zmiany w składzie Zarządu Giełdy.
W dniu 11 marca 2025 r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę w sprawie odwołania ze składu Zarządu Giełdy Pani
Moniki Gorgoń, członka Zarządu GPW. W tym samym dniu Rada Nadzorcza GPW podjęła uchwałę w sprawie
powołania w skład Zarządu Giełdy Pani Dominiki Niewiadomskiej-Sinieckiej, powierzając jej funkcję Członka Zarządu
odpowiedzialnego za obszar prawny i regulacyjny. Obie uchwały wejdą w życie z dniem doręczenia GPW decyzji
Komisji Nadzoru Finansowego wyrażających zgodę na zmiany w składzie Zarządu Giełdy.
Tabela 46 Skład Zarządu Giełdy na 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania
Osoba
Funkcja
Tomasz Bardziłowski
Sławomir Panasiuk
Monika Gorgoń
Michał Kobza
Marcin Rulnicki
Prezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
Członek Zarządu
Członek Zarządu
Członek Zarządu
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
159
9.10.4. Struktura Organizacyjna GPW
Schemat 9 Struktura organizacyjna GPW na dzień 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
160
9.11.
9.11.1.
Motywacyjny system wynagrodzeń dla pracowników i kadry menadżerskiej składa się z części stałej (wynagrodzenie
zasadnicze), części zmiennej (obejmującej premie roczne i nagrody uznaniowe), a także świadczeń pozapłacowych.
Wynagrodzenie zasadnicze w GPW jest uzależnione od:
▪ kwalifikacji zawodowych oraz wiedzy i doświadczenia wymaganego na stanowisku,
▪ odpowiedzialności za zarządzanie ludźmi,
▪ rodzaju i stopnia trudności kontaktów ze współpracownikami i podmiotami zewnętrznymi na stanowisku,
▪ złożoności zadań na stanowisku,
▪ wpływu stanowiska na wyniki całej firmy.
Wynagrodzenie zasadnicze jest powiązane również z wyłonionymi w GPW kluczowymi kompetencjami:
▪ otwartość na zmiany/inwencja,
▪ wiedza i rozwój,
▪ nastawienie na działanie,
▪ przywództwo,
▪ współpraca i komunikacja,
▪ wynikami pracownika.
Istotnym elementem systemu motywacyjnego w GPW jest system premiowy, którego głównym celem jest stworzenie
motywującego środowiska pracy, które sprzyjać będzie stałemu podwyższaniu poziomu kompetencji
i zaangażowania pracowników w realizację celów oraz podnoszeniu ich świadomości i odpowiedzialności za
wykonywaną pracę na każdym stanowisku pracy. Podwyższenie kompetencji oznacza, że w wyniku prowadzonych
działań wzrośnie poziom wiedzy, umiejętności i kluczowych kompetencji pracowników oraz nastąpi wzmocnienie ich
motywacji, co w konsekwencji wpłynie na wzrost efektywności realizowanych przez nich zadań.
System premiowania obejmuje wszystkich pracowników Giełdy, z wyjątkiem członków Zarządu Giełdy.
Celem systemu premiowania jest motywowanie pracowników do osiągania wysokich wyników w pracy poprzez
realizację wyznaczonych z początkiem roku celów operacyjnych i strategicznych. Dla kadry menadżerskiej system ten
stanowi narzędzie do motywowania pracowników.
W ramach systemu premiowania dokonuje się oceny rocznej pracownika, w wyniku której podsumowuje się
całokształt pracy pracownika za dany rok premiowy.
Dodatkowo kadra menedżerska dokonuje oceny poziomu wyłonionych w GPW kluczowych kompetencji dla
Pracowników. Wskazywane są obszary będące mocnymi stronami pracownika oraz te, które wymagają dalszego
rozwoju. Pracownikowi stawiane są cele rozwojowe pozwalające na doskonalenie jego kluczowych kompetencji.
Sumarycznie ocena roczna obejmuje ocenę poziomu realizacji celów oraz poziom kompetencji.
GPW zapewnia pracownikom system świadczeń pozapłacowych, takich jak opieka medyczna, ubezpieczenie na
życie, Pracowniczy Program Emerytalny, system kafeteryjny oraz tzw. dodatek hybrydowy. Pracownicy GPW mają
także możliwość skorzystania z pożyczek pracowniczych na cele m.in. mieszkaniowe czy zdrowotne. Są również
beneficjentami świadczeń z Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
161
Dodatkowe informacje na temat polityki dotyczącej pracowników, w szczególności odnośnie do polityki szkoleniowej,
polityki rekrutacyjnej oraz wolontariatu pracowniczego GPW znajdują się w rozdziale 4.7. Pracownicy.
9.11.2.
Zgodnie ze Statutem, do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy ustalenie zasad kształtowania wynagrodzeń
Członków Zarządu Giełdy, a do kompetencji Rady Giełdy ustalenie warunków umów oraz wysokości wynagrodzenia
członków Zarządu Giełdy.
GPW posiada spisaną politykę wynagradzania Członków Zarządu i Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A., która została przyjęta przez Walne Zgromadzenie Uchwałą nr 31 Zwyczajnego Walnego
Zgromadzenia Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 22 czerwca 2020 r. Polityka wynagrodzeń
członków Zarządu i Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. stanowi załącznik do tej
uchwały i jest dostępna na stronie internetowej spółki.
Pozostają również w mocy Zasady kształtowania wynagrodzeń Członków Zarządu Giełdy, które zostały określone
Uchwałą nr 36 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 17 czerwca 2019 r. w sprawie ustalenia zasad
kształtowania wynagrodzeń Członków Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna.
System wynagrodzeń dla członków Zarządu Giełdy składa się z części podstawowej (wynagrodzenie stałe), części
zmiennej stanowiącej wynagrodzenie uzupełniające (wynagrodzenie zmienne). Od sierpnia 2019 r. członkom Zarządu
Giełdy niezależnie od wynagrodzenia stałego i wynagrodzenia zmiennego na podstawie uchwały nr 36 Zwyczajnego
Walnego Zgromadzenia z dnia 17 czerwca 2019 r. przyznaje się prawo do korzystania ze świadczeń dodatkowych
(opieka medyczna, udział w Pracowniczym Programie Emerytalnym oraz ubezpieczenie na życie), ustalane przez Radę
Giełdy.
Miesięczne wynagrodzenie stałe dla poszczególnych Członków Zarządu Spółki zawiera się w przedziale od 4-krotności
do 8-krotności przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw bez wypłat nagród z zysku w
czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego.
Od stycznia 2023 r. obowiązuje uchwała podjęta przez Radę Giełdy w dniu 22 grudnia 2022 r. w sprawie zmiany
przyjętego sposobu obliczania wynagrodzenia stałego Członków Zarządu. W związku z tym, podstawę wymiaru
wynagrodzenia w danym roku kalendarzowym stanowi, zgodnie z art. 1 ust. 3 pkt 11) ustawy z dnia 9 czerwca 2016 r.
o zasadach kształtowania wynagrodzeń osób kierujących niektórymi spółkami, wysokość przeciętnego miesięcznego
wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw bez nagród z zysku w czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego
przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego.
Wynagrodzenie zmienne jest uzależnione od poziomu realizacji celów zarządczych i nie może przekroczyć 100%
wartości wynagrodzenia stałego w poprzednim roku obrotowym. Cele zarządcze ustala się dla wzrostu wartości
Spółki i realizacji założonych wskaźników ekonomiczno-finansowych. Rada Giełdy uszczegóławia cele zarządcze i
określa wagi poszczególnych celów oraz obiektywne i mierzalne kryteria (wskaźniki) do ich realizacji. Warunkami
otrzymania wynagrodzenia zmiennego są także 1) ukształtowanie i stosowanie zasad wynagradzania członków
organów zarządzających i nadzorczych podmiotów zależnych od Spółki, odpowiadających zasadom określonym w
Ustawie, 2) realizacja obowiązków, o których mowa w art. 17-20, art. 22 i art. 23 ustawy z dnia 16 grudnia 2016 r. o
zasadach zarządzania mieniem państwowym w podmiotach zależnych.
Poza opisanymi powyżej, w Spółce nie istnieją programy motywacyjne lub premiowe oparte na kapitale emitenta (w
tym programy oparte na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych, czy
opcjach na akcje).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
162
Tabela 47 Wynagrodzenia i świadczenia członków Zarządu Giełdy wypłacone w 2024 r. (tys. zł)
Wynagrodzenie
podstawowe
Wynagrodzenie
zmienne*
jednorazowa
Premia
bank premii
Premia
akcje
fantomowe
zatrudnienia
RAZEM
Tomasz Bardziłowski
551,4
-
-
-
-
41,3
0
592,7
Piotr Borowski
0
-
-
-
-
0
-
0
Marek Dietl
184
-76,2
-
-
-
10,2
559,2
677,2
Monika Gorgoń
716,1
581,9
-
-
-
104,6
0
1402,6
Michał Kobza
222,5
-
-
-
16,8
0
239,3
Dariusz Kułakowski
0
-41,9
-
-
-
-2,9
0
-44,8
Adam Młodkowski
386,8
-31,7
-
-
-
8,9
421,4
785,4
Izabela Olszewska
475,8
535,8
-
-
-
81,6
361,2
1454,4
Sławomir Panasiuk
423,4
-
-
-
-
25,6
-
449
Marcin Rulnicki
235,6
-
-
-
-
3,2
-
238,8
RAZEM
3 195,6
967,9
0,0
0,0
0,0
289,3
1 341,8
5 794,6
* Ujemne wartości wynikają z korekty wynagrodzenia zmiennego za 2022 rok
Tabela 48 Wynagrodzenia i świadczenia członków Zarządu Giełdy wypłacone w 2023 r. (tys. zł)
* Należne wynagrodzenie zmienne za lata 2021 oraz 2022 zostało wypłacone w 2023 roku.
Wynagrodzenie
podstawowe
Wynagrodzenie
zmienne
- 2021*
Wynagrodzenie
zmienne
- 2022*
jednorazowa
Premia
bank
premii
Premia
akcje
fantomowe
zatrudnienia
RAZEM
Piotr Borowski
-
358,3
215,6
-
-
-
40,2
33,9
648
Marek Dietl
668,3
372
392,4
-
-
-
107,5
-
1 540,2
Monika Gorgoń
645,2
-
141,1
-
-
-
29,8
-
816,1
Dariusz Kułakowski
-
358,3
215,6
-
-
-
40,2
-
614,1
Adam Młodkowski
638,3
-
163,2
-
-
-
15,7
-
817,2
Izabela Olszewska
640,1
358,3
378,8
-
-
-
110,8
-
1 488
RAZEM
2 591,9
1 446,9
1 506,7
-
-
-
344,2
33,9
5 923,6
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
163
Tabela 49 Świadczenia rzeczowe członków Zarządu Giełdy przekazane w 2024 r. (zł)
Samochód
PPE
Opieka
medyczna
Ubezpieczenie
Ubezpieczenie
w delegacji
RAZEM
Tomasz Bardziłowski
5 762
30 449
4 638
180
296
41 325
Piotr Borowski
0
Marek Dietl
352
7 569
2 067
68
129
10 184
Monika Gorgoń
6 293
91 302
6 706
270
17
104 588
Michał Kobza
2 285
12 642
1 766
68
16 761
Dariusz Kułakowski
-2 932
-2 932
Adam Młodkowski
4 905
3 762
268
8 935
Izabela Olszewska
5 830
71 214
4 350
180
120
81 694
Sławomir Panasiuk
5 355
17 399
2 568
135
101
25 558
Marcin Rulnicki
3 207
3 207
RAZEM
33 987
227 643
25 857
900
931
289 320
Tabela 50 Świadczenia rzeczowe członków Zarządu Giełdy przekazane w 2023 r. (zł)
Samochód
PPE
Opieka
medyczna
Ubezpieczenie
Ubezpieczenie
w delegacji
RAZEM
Piotr Borowski
-
40 174
-
-
-
40 174
Marek Dietl
410
100 320
5 718
270
798
107 516
Dariusz Kułakowski
-
40 174
-
-
-
40 174
Izabela Olszewska
7 706
96 946
5 718
270
144
110 783
Adam Młodkowski
9 565
-
5 718
-
393
15 675
Monika Gorgoń
2 595
21 214
5 718
270
32
29 829
RAZEM
20 276
298 828
22 870
810
1 367
344 151
W powyższych tabelach nie zaprezentowano składek na ubezpieczenie społeczne w części pokrywanej przez
pracodawcę. Ponadto członkowie Zarządu Giełdy w latach 2017-2024 nie otrzymali wynagrodzenia z tytułu zasiadania
w organach nadzorczych spółek podporządkowanych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
164
9.11.3.
Ze wszystkimi Członkami Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych zostały zawarte umowy o świadczenie usług w
zakresie zarządzania.
Umowy o świadczenie usług w zakresie zarządzania na czas pełnienia funkcji mogą zostać rozwiązane: za
porozumieniem stron, za 2-tygodniowym terminem wypowiedzenia,w trybie natychmiastowym w przypadku istotnego
naruszenia postanowień umowy przez Zarządzającego lub Spółkę. Umowa przewiduje, że w razie rozwiązania umowy
w związku z zaprzestaniem pełnienia funkcji z jakichkolwiek przyczyn innych niż naruszenie przez Zarządzającego
podstawowych obowiązków wynikających z umowy członkowi Zarządu przysługuje odprawa w wysokości
trzykrotności Wynagrodzenia Stałego pod warunkiem pełnienia przez niego funkcji przez okres co najmniej 12
miesięcy przed rozwiązaniem umowy.
Tabela 51 Członkowie Zarządu Giełdy, stan na 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania
Funkcja
kadencji
Tomasz Bardziłowski
Prezes Zarządu, CEO
29 marca 2024
26 lipca 2026
Sławomir Panasiuk
Monika Gorgoń
Wiceprezes Zarządu, CIO
Członek Zarządu, COO
23 kwietnia 2024
18 sierpnia 2022
26 lipca 2026
26 lipca 2026
Marcin Rulnicki
Członek Zarządu, CFO
12 lipca 2024
26 lipca 2026
Michał Kobza
Członek Zarządu, CSO
12 lipca 2024
26 lipca 2026
Od stycznia 2023 r. obowiązuje uchwała podjęta przez Radę Giełdy w dniu 22 grudnia 2022 r. w sprawie zmiany
przyjętego sposobu obliczania wynagrodzenia stałego Członków Zarządu. W związku z tym, podstawę wymiaru
wynagrodzenia w danym roku kalendarzowym stanowi, zgodnie z art. 1 ust. 3 pkt 11) ustawy z dnia 9 czerwca 2016 r.
o zasadach kształtowania wynagrodzeń osób kierujących niektórymi spółkami, wysokość przeciętnego miesięcznego
wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw bez nagród z zysku w czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego
przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego.
9.11.4.
Zgodnie ze Statutem, członkowie Rady Nadzorczej otrzymują wynagrodzenie, którego wysokość określa Zwyczajne
Walne Zgromadzenie.
GPW posiada spisaną politykę wynagradzania Członków Zarządu i Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A., która została przyjęta przez Walne Zgromadzenie Uchwałą nr 31 Zwyczajnego Walnego
Zgromadzenia Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 22 czerwca 2020 r. Polityka wynagrodzeń
członków Zarządu i Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. stanowi załącznik do tej
uchwały i jest dostępna na stronie internetowej spółki.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
165
▪ Kwota miesięcznego wynagrodzenia dla członków Rady Nadzorczej ustalona jest jako iloczyn podstawy
wymiaru, o której mowa w art. 1 ust. 3 pkt 11 ustawy z dnia 9 czerwca 2016 r. o zasadach kształtowania
wynagrodzeń osób kierujących niektórymi spółkami oraz mnożnika 1,5.
▪ Powyższa kwota wynagrodzenia jest podwyższona o określony poniżej procent miesięcznego wynagrodzenia:
Dla Przewodniczącego Rady Nadzorczej – 10%,
Dla Wiceprzewodniczącego Rady Nadzorczej – 9%,
Dla Sekretarza Rady Nadzorczej – 8%,
Dla przewodniczących funkcjonujących w Radzie Nadzorczej komitetów – 9%.
▪ Dodatkowe wynagrodzenia nie podlegają sumowaniu.
Tabela 52 Wynagrodzenia Członków Rady Nadzorczej GPW (tys. zł)
31 grudnia 2024 r.
31 grudnia 2023 r.
Bałabanow Michał
80,7
135,8
Flakiewicz Izabela
14,9
136,7
Homiński Paweł
137,8
-
Kaczmarski Dominik
15
137,9
Kalinowski Jerzy
60,8
-
Krawczyk Janusz
14,9
136,7
Markiewicz Waldemar
65,8
-
Paszke Filip
-
61,3
Prażmo Piotr
131,8
0
Rozłucki Wiesław
71,7
0
Rusewicz Małgorzata
131,5
0
Skiba Leszek
0
66,4
Sroka Iwona
139,1
0
Sudol Eva
13,7
64,4
Szwarc Katarzyna
137,4
0
Szyszka Adam
14,9
136,7
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
166
Członkowie Rady Nadzorczej GPW nie pełnili równolegle funkcji nadzorczych lub zarządczych w innych jednostkach
Grupy Kapitałowej GPW.
9.11.5.
Obowiązująca w Spółce polityka wynagrodzeń, oparta na systemie motywacyjnym, bezpośrednio wspiera realizację
strategii biznesowej Giełdy.
Polityka wynagradzania różnicuje jego poziom w zależności od zajmowanego stanowiska, efektów pracy
i posiadanych kompetencji. Dzięki części zmiennej zapewnia elastyczność i dostosowanie do potrzeb realizacji
strategii GPW. Przełożenie celów ściśle powiązanych ze strategią Giełdy na kadrę menadżerską Spółki, poprzez
system motywacyjny, a także kaskadowanie celów dalej na pracowników, zapewnia efektywne wsparcie działań
biznesowych Giełdy.
Bogaty system świadczeń pracowniczych jest konkurencyjny na rynku przy jednoczesnym zapewnieniu efektywności
kosztowej dla Spółki. Polityka wynagrodzeń, jako element strategii HR, trwale przyczynia się do pozyskiwania,
utrzymywania i motywowania pracowników.
9.12.
9.12.1.
Na dzień 31 grudnia 2024 r. Grupa Kapitałowa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie składała się z jednostki
dominującej i 16 spółek zależnych. GPW posiada udziały w 3 spółkach stowarzyszonych i współkontrolowanych.
W 2024 r. miały miejsce następujące zmiany w strukturze Grupy:
W czerwcu 2024 r. na skutek umorzenia 9,9% akcji AMX udział GPW w spółce AMX wzrósł z poziomu 65,02% do
72,22%.
Dnia 20 grudnia 2024 r. zarejestrowano podwyższenie kapitału w spółce GPW Logistics S.A., w związku z uchwałą
podjętą przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spółki, dnia 12 listopada 2024 r. w sprawie podwyższenia kapitału
zakładowego poprzez emisję 8 937 000 akcji zwykłych imiennych serii D o wartości nominalnej 1 zł na akcje w drodze
subskrypcji prywatnej. Cenę emisyjną akcji ustalono na 1 zł. Akcje w całości zostały objęte przez GPW. W rezultacie
powyższego udział procentowy GPW w spółce GPWL wzrósł z poziomu 95,00% do 99,88%.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
167
10. Jednostki
w Warszawie S.A.
10.1. Ogólne ujawnienie informacji
BP-
Niniejsze oświadczenie dotyczące zrównoważonego rozwoju Grupy Kapitałowej GPW (dalej: GK GPW, Grupa) zostało
przygotowane w postaci skonsolidowanej. Zakres konsolidacji jest taki sam jak w przypadku sprawozdania
finansowego za 2024 r. Informacje, dane oraz wskaźniki i stwierdzenia zawarte w raporcie odnoszą się do jednostki
dominującej GPW oraz Grupy, chyba że wskazano inaczej.
Niniejsze oświadczenie ma zastosowanie do całego łańcucha wartości GK GPW. W ramach oceny podwójnej
istotności analizie poddano zarówno łańcuch wartości na wyższym, jak i niższym szczeblu w zakresie wpływów, ryzyka
i szans oraz polityk i działań odnoszących się do łańcucha wartości.
Obecnie GK GPW nie posiada określonych polityk, działań ani wyznaczonych celów dotyczących łańcucha wartości.
Ponadto w oświadczeniu dotyczącym zrównoważonego rozwoju nie uwzględniono danych o łańcuchu wartości w
upstream i downstream przy ujawnieniach informacji dotyczących mierników. GK GPW w bieżącym raporcie nie
publikuje danych z zakresu 3. emisji gazów cieplarnianych.
GK GPW nie skorzystała z możliwości pominięcia informacji niejawnych i szczególnie chronionych oraz informacji
dotyczących oczekiwanych wydarzeń lub będących przedmiotem toczących się negocjacji.
BP-
Przyjęta przez Grupę definicja pojęć „krótko-, średnio- i długoterminowy” na potrzeby sprawozdawczości jest zgodna
z ESRS 1 sekcja 6.4.
GPW nie uwzględnia w niniejszym sprawozdaniu zrównoważonego rozwoju informacji wynikających z innych aktów
prawnych wymagających ujawniania informacji na temat zrównoważonego rozwoju lub z powszechnie uznanych
standardów i ram raportowania w zakresie zrównoważonego rozwoju.
poprzedniego okresu sprawozdawczego
GK GPW przygotowała pierwsze oświadczenie dotyczące zrównoważonego rozwoju sporządzone w oparciu o
Europejskie standardy sprawozdawczości w zakresie zrównoważonego rozwoju (dalej: ESRS) i Ustawę z dnia 29
września 1994 r. o rachunkowości (Dz.U. 1994 nr 121 poz. 591 z późn. zm.), (dalej: Ustawa o rachunkowości). W
poprzednim okresie sprawozdawczym Grupa opublikowała Raport zintegrowany. Raport ten został opracowany w
oparciu o wymogi art. 49b Ustawy o rachunkowości, Standardy Global Reporting Initiative (dalej: GRI), Wytyczne
International Integrated Reporting Council Guidelines (dalej: wytyczne IIRC) oraz Rekomendacje Task Force on
Climate-related Financial Disclosures Recommendations (dalej: TCFD).
W niniejszym raporcie dokonano korekty danych dotyczących wartości emisji śladu węglowego w zakresach 1. i 2 za
rok porównawczy 2023 oraz dokonano rekalkulacji danych odnośnie roku bazowego 2022, aby zastosowana metoda
kalkulacji była zgodna metodą przyjętą do wyliczeń śladu węglowego GK GPW za rok 2024. Korekta polegała na
zastosowaniu wskaźników emisyjności „residual mix”, które lepiej spełniają kryteria jakościowe i hierarchię doboru
wskaźników według metodologii GHG Protocol w metodzie market-based dla wszystkich grup emisji z 2023 r. oraz
2022 r. Dodatkowo, kalkulację śladu węglowego za rok 2023 uzupełniono o dane źródłowe dotyczące emisji
obejmujących Grupę AMX oraz dodatkową lokalizację w centrum danych Equinix.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
168
Szczegółowe dane dotyczące skorygowanych wartości znajdują się w tabeli: Emisje gazów cieplarnianych zakresów
1., 2. i 3. brutto oraz całkowite emisje gazów cieplarnianych w GK GPW na stronie 259. Zgodnie z przepisami
przejściowymi wykazanymi w ESRS E1 Dodatek C, Grupa skorzystała z możliwości pominięcia punktów danych
dotyczących emisji gazów cieplarnianych w zakresie 3. w pierwszym roku sporządzania oświadczenia dotyczącego
zrównoważonego rozwoju. Niemniej jednak, jesteśmy świadomi znaczenia tych danych i podejmujemy działania
mające na celu ich identyfikację, pomiar oraz raportowanie w przyszłym okresie raportowania.
Ze względu na brak konieczności prezentacji danych porównawczych w pierwszym oświadczeniu dotyczącym
zrównoważonego rozwoju sporządzonym zgodnie ze standardem ESRS nie wszystkie dane zaprezentowane w
niniejszym raporcie są ujawnione wraz z danymi porównawczymi.
GK GPW nie opiera się na żadnych normach europejskich zatwierdzonych w ramach europejskiego systemu
normalizacji. Niniejszy raport został poddany weryfikacji zewnętrznej. Atestacja została przeprowadzona przez firmę
audytorską BDO spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.
W toku prac nad treścią oświadczenia dotyczącego zrównoważonego rozwoju zastosowano włączenia przez
odniesienie zgodnie z ESRS 1 sekcja 9.1 do wskazania bardziej szczegółowego opisu dotyczącego produktów i usług
GK GPW z sekcji SBM-1 Strategia, model biznesowy i łańcuch wartości, które znajdują się w Sprawozdaniu Zarządu z
Działalności w rozdziale 3 Działalność Grupy Kapitałowej GPW.
z dodatkiem C do ESRS 1.
Na dzień bilansowy 31.12.2024 r. zatrudnienie w GK GPW wyniosło 585 osób. Zgodnie z dodatkiem C do ESRS 1, Grupa
skorzystała z pominięcia ujawnienia informacji wymaganych na podstawie ESRS S3 i ESRS S4, które zostały uznane
za istotne w ramach badania podwójnej istotności. Tematy ESRS E4 i ESRS S2 oceniono jako tematy nieistotne.
ESRS S3 został uznany za istotny jedynie w zakresie wpływu wywieranego przez GK GPW na edukację społeczeństwa
w obszarze edukacji inwestycyjnej i finansowej (temat nie objęty podtematami ESRS S3). Poszerzenie oferty
edukacyjnej Fundacji GPW, ze zwiększonym naciskiem na korzyści z długoterminowego inwestowania oraz
finansowania na rynku kapitałowym stanowią jeden z wyznaczonych kierunków strategicznych GK GPW. Z tematem
tym związany jest cel terminowy: liczba beneficjentów działań edukacyjnych spółek GK GPW i Fundacji GPW rosnący
pomiędzy rokiem bazowym 2022 a rokiem 2025. W roku 2025 miernik celu osiągnął wartość 93 733 uczestników i był
wyższy o 171% od danej roku bazowego. Z celem tym nie są powiązane polityki. W toku przeprowadzonej analizy
podwójnej istotności Grupa nie zidentyfikowała niekorzystnych rzeczywistych lub potencjalnych wpływów w
obszarach objętych ESRS S3. Opis działań w tym zakresie został przedstawiony w części przedmiotowego
sprawozdania: Działalność edukacyjna (Rozwój kultury organizacyjnej uczestników rynku finansowego).
ESRS S4 został uznany za istotny w zakresie tematów: dostęp do informacji o odpowiedniej jakości, prywatność – w
rozumieniu bezpieczeństwa danych, dostęp do produktów i usług w zakresie w zakresie wysokiej jakości usług oraz
ciągłości działania, w tym zapewnienia cyberbezpieczeństwa. Udostępnianie platform obrotów spełniających
najwyższe kryteria bezpieczeństwa oraz zapewnienia 100% dostępności do usługi to główne założenia modelu
biznesowego GK GPW, natomiast rozwój bezpiecznych i niezawodnych platform technologicznych na rynku
finansowym jest jednym z celów strategicznych GK GPW (rozwój produktu WATS). Z tymi tematami nie jest związany
cel terminowy. Natomiast z obszarem tym powiązane są mierniki: liczba wystąpień istotnego incydentu związanego z
niedostępnością systemu transakcyjnego, średni wskaźnik dostępności systemu transakcyjnego.
Polityką, która odnosi się do tego tematu jest Polityka regulująca relacje z klientami Spółek GK GPW. Polityka ta jest
polityką grupową, która została przyjęta przez wszystkie spółki grupy poza spółkami: GPW DAI, GPW Private Market
oraz Grupę AMX. W przypadku spółki GPW DAI wynika to ze wczesnego stadium rozwoju spółki i procedury takie
zostaną wdrożone w roku 2025. Natomiast w przypadku spółki GPW Private Market wdrożenie takiej procedury było
jak do tej pory bezprzedmiotowe ze względu, iż spółka nie prowadziła aktywnej działalności gospodarczej w
analizowanym okresie. AMX ogłosił wdrożenie zasad ESG, jednakże w roku 2024 przedmiotowa polityka grupowa nie
została przyjęta przez AMX przy jednoczesnym braku określenia deklaracji, w jakim terminie polityka taka zostanie
przyjęta przez spółkę AMX. Niniejsza polityka określa zasady nawiązywania, utrzymywania i rozwijania relacji z
klientami spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej GPW. Celem niniejszej polityki jest wzmocnienie
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
169
transparentności działań, poprawa ich efektywności oraz optymalizacja pod kątem dostosowania działań do potrzeb
Klientów spółek wchodzących w skład GK GPW.
Pozostałe polityki to: Zarządzanie tematem jakości i bezpieczeństwa usług giełdowych w wyżej wymienionych
spółkach regulują następujące polityki: polityka zarządzania incydentami, polityka bezpieczeństwa informacji,
polityka zarządzania ciągłością działania oraz procedura grupowa w zakresie jednolitego standardu zarządzania
ciągłością działania, strategia operacyjnej odporności cyfrowej oraz procedura zarządzania ryzykiem bezpieczeństwa
informacji w tym ryzykiem ICT. Przedmiotowe polityki oraz opis działań zostały zaprezentowane w części
sprawozdania zrównoważonego rozwoju: Jakość i bezpieczeństwo usług giełdowych. W toku przeprowadzonej analizy
podwójnej istotności Grupa nie zidentyfikowała niekorzystnych rzeczywistych lub potencjalnych wpływów w
obszarach objętych ESRS S4.
GOV-
Rola i skład organów administrujących, zarządzających i nadzorczych GPW określona jest w regulacjach
wewnętrznych obowiązujących w Spółce: Statucie, Regulaminie Zarządu Giełdy, Regulaminie Rady Nadzorczej GPW
(dalej Rada Giełdy, https://www.gpw.pl/dokumenty-korporacyjne). Liczba członków Zarządu (członkowie wykonawczy)
wynosi 5, natomiast Rada Nadzorcza liczy 7 członków (członkowie nie wykonawczy). W organach administrujących,
zarządzających i nadzorczych nie zasiadają osoby stanowiące reprezentację pracowników i innych osób
świadczących pracę.
Doświadczenie członków organów administrujących, zarządzających i nadzorczych związane z sektorami,
produktami i położeniem geograficznym spółki i obejmuje: zarządzanie funduszami, pełnienie roli członka zarządu,
członka rady nadzorczej, dyrektora inwestycyjnego oraz prezesa zarządu w instytucjach finansowych i
ubezpieczeniowych, stopień doktorski w zakresie geografii ekonomicznej, a także stanowiska dyrektorskie w
organach administracji publicznej.
Liczba kobiet wśród członków odpowiednich organów wynosi dla Zarządu GPW: 1, dla Rady Giełdy: 3. Liczba
mężczyzn wśród powyższych organów wynosi odpowiednio dla Zarządu: 4, dla Rady Nadzorczej: 4. Liczba osób innej
płci wśród członków organów administrujących, zarządzających i nadzorczych jednostki wynosi 0.
Stosunek liczby kobiet do liczby mężczyzn w Zarządzie Giełdy wynosi 1 do 4, a odsetek niezależnych członków
organów wynosi 100%. Stosunek liczby kobiet do liczby mężczyzn w Radzie Giełdy wynosi 3 do 4, a odsetek
niezależnych członków organów wynosi 100%. Stosunek liczby kobiet do liczby mężczyzn w Zarządach spółek GK
GPW wynosi 4 do 24, a w Radach Nadzorczych spółek GK GPW to 13 do 42.
Ww. dane określają stan na koniec roku sprawozdawczego.
Odsetek członków organów administrujących, zarządzających i nadzorczych w GPW według płci wynosi: 33% kobiety,
67% mężczyźni, 0% inna płeć, 0% nie ujawnione.
szansami
W GPW nadzór nad wpływem, ryzykiem i szansami (IRO) w zakresie zrównoważonego rozwoju sprawuje Rada Giełdy,
odpowiadająca za całościowy nadzór nad tymi aspektami (pełni nadzór nad przyjęciem i wdrożeniem strategii
zrównoważonego rozwoju oraz monitoruje jej realizację w zakresie wyznaczonych celów KPI i mierników
strategicznych). Wsparcie merytoryczne Rady zapewniają powołane komitety, pełniące funkcje eksperckie w
poszczególnych obszarach: Komitet Audytu monitoruje ryzyka związane ze zrównoważonym rozwojem oraz obszar
raportowania zrównoważonego rozwoju (m.in. monitoruje proces sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju
Grupy oraz procesu identyfikacji przez Spółkę informacji przedstawianych zgodnie ze standardami sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju, monitoruje skuteczność systemu kontroli wewnętrznej Giełdy, w szczególności w zakresie
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, w tym w zakresie jej sporządzania i znakowania zgodnie z art. 63zc
Ustawy o rachunkowości) . Komitet Wynagrodzeń i Nominacji koncentruje się na kwestiach społecznych, natomiast
Komitet Regulacji i Ładu Korporacyjnego nadzoruje zagadnienia związane z ładem korporacyjnym. Całościowy nadzór
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
170
nad wpływem, ryzykiem i szansami (IRO) wspiera również Komitet Strategii, obejmując wszystkie wymienione obszary
w aspektach monitorowania wyznaczonych kierunków strategicznych. Odpowiedzialność każdego organu lub osoby
za wpływy, ryzyka i szanse jest odzwierciedlona w zakresie zadań oraz uprawnień wynikających z prawodawstwa
krajowego dotyczącego funkcjonowania spółek akcyjnych i publicznych oraz z wewnętrznych polityk i regulacji GPW:
Statucie, Regulaminie Zarządu Giełdy, Regulaminie Rady Giełdy oraz regulaminach: Komitetu Regulacji i Ładu
Korporacyjnego, Komitetu Audytu, Strategii, Komitetu Wynagrodzeń i Nominacji.
Nadzór nad komórkami organizacyjnymi odbywa się na podstawie zatwierdzonego przez Radę Giełdy schematu
organizacyjnego. Komórki organizacyjne raportują do Zarządu. Rada Nadzorcza w swoich kompetencjach rozpatruje
otrzymane od Zarządu informacje o wszystkich istotnych sprawach dotyczących działalności Giełdy, spółek
zależnych od Giełdy oraz spółek powiązanych, oraz o ryzyku związanym z prowadzoną działalnością i sposobach
zarządzania tym ryzykiem. Raz w roku Komitet Audytu otrzymuje raporty z wykonywania zadań przez komórkę
odpowiedzialną za nadzór nad zgodnością działalności z prawem oraz zarządzanie ryzykiem oraz komórkę
odpowiedzialną za audyt wewnętrzny.
W Grupie istnieją procedury związane z zarządzaniem ryzykiem i obiegiem informacji dotyczących tematu ryzyka.
Nadzorczą rolę w systemie zarządzania ryzykiem pełni Rada Giełdy, która na wniosek Zarządu Giełdy zatwierdza
Strategię. Organem wpierającym Radę Giełdy w sprawowaniu nadzoru nad systemem zarządzania ryzykiem jest
Komitet Audytu. Odpowiedzialność za zarządzanie ryzykiem spoczywa na Zarządzie Giełdy, wspieranym przez Komitet
ds. Zarządzania Ryzykiem. Zarząd Giełdy ustanawia i wdraża Strategię oraz podejmuje najważniejsze decyzje mające
wpływ na poziomy poszczególnych kategorii ryzyka. Skuteczność wdrożonego systemu zarządzania ryzykiem oraz
adekwatność i efektywność stosowanych mechanizmów kontrolnych badana jest przez Dział Audytu Wewnętrznego.
Rada Nadzorcza wyznacza cele zarządcze Członkom Zarządu Giełdy, które w najlepszy sposób przyczyniają się do
realizacji strategii biznesowej, długoterminowych interesów i stabilności Giełdy oraz uwzględniają aktualną sytuację
finansową Grupy Kapitałowej. Cele te są monitorowane poprzez cykliczne raportowanie.
Zgodnie z określonymi wymogami krajowych regulacji prawnych (Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie
instrumentami finansowymi, Ustawa z dnia 16 grudnia 2016 r. o zasadach zarządzania mieniem państwowym,
Rozporządzenie Ministra Finansów, Funduszy i Polityki Regionalnej z dnia 24 listopada 2020 r. w sprawie wymogów
stosowanych wobec członków zarządu i rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany oraz trybu i warunków
postępowania w zakresie utrzymywania i doskonalenia ich wiedzy i kompetencji) w odniesieniu do członków organów
powoływanych przez walne zgromadzenie GPW, w skład Rady Giełdy oraz na stanowisko Prezesa Zarządu Giełdy, a
także w stosunku do pozostałych członków Zarządu Giełdy, powinni być powoływani kandydaci posiadający
odpowiednią wiedzę, kompetencje, doświadczenie i kwalifikacje, nieposzlakowaną opinię oraz spełniający
dodatkowe określone w przepisach prawa kryteria.
W GPW organy nadzorujące określają dostępność oraz rozwój umiejętności i wiedzy fachowej w zakresie
nadzorowania kwestii zrównoważonego rozwoju poprzez działania Komitetu Wynagrodzeń i Nominacji. Zgodnie z jego
regulaminem, do kluczowych zadań Komitetu należy okresowa ocena wiedzy, kompetencji i doświadczenia członków
Zarządu, a także rekomendowanie działań rozwojowych, w tym programów szkoleniowych w obszarze ESG. Komitet
analizuje również zgodność kompetencji Zarządu z wymaganiami prawnymi oraz strategicznymi celami GK GPW,
zapewniając, że osoby pełniące kluczowe funkcje posiadają odpowiednie przygotowanie do nadzorowania kwestii
zrównoważonego rozwoju.
Członkowie Rady Nadzorczej są powoływani przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, które weryfikuje ich
kwalifikacje i zgodność z wymaganiami regulacyjnymi. Rada Nadzorcza może dokonywać okresowej oceny własnej
efektywności i kompetencji, w tym w zakresie nadzoru nad kwestiami ESG. Na podstawie zidentyfikowanych potrzeb
szkoleniowych, Komitet Wynagrodzeń i Nominacji rekomenduje działania rozwojowe, m. in. w obszarze
zrównoważonego rozwoju.
Umiejętności i wiedza fachowa członków organów administrujących, zarządzających i nadzorczych dają im
kompetencje do zarządzania istotnymi wpływami, ryzykami i szansami, dzięki pełnemu spektrum wiedzy z obszaru
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
171
zarządzania, finansów, rynków kapitałowych, corporate governance, Compliance, zarządzania ryzykiem, audytu,
prawa oraz IT.
Odsetek członków niezależnych wynosi 100%.
W Radzie Giełdy zasiadają m. in.: osoby z doświadczeniem z obszaru zarządzania działalnością maklerską i
inwestycyjną oraz członkowie zarządów spółek publicznych, funduszy inwestycyjnych oraz domów maklerskich, a
także byłe osoby zarządzające GPW oraz spółką z obszaru infrastruktury post-transakcyjnej. To osoby z wieloletnim
doświadczeniem menadżerskim w tym przede wszystkim w obszarze zarządzania, finansów, audytu, prawa, relacji
inwestorskich i komunikacji oraz corporate governance. Określeni członkowie Rady Giełdy to również osoby
nadzorujące kwestie zrównoważonego rozwoju w innych jednostkach będących zarówno spółkami giełdowymi,
firmami inwestycyjnymi jak i funduszami inwestycyjnymi (nadzór w obszarze zrównoważonego inwestowania).
Funkcja
Grupa
wiekowa
Obywatelstwo
Iwona Sroka
Prezes Rady Giełdy,
Przewodnicząca Komitetu
Strategii
https://www.gpw.pl/wl
adze-spolki
K
> 50
Nie
Tak
Wiceprezes Rady Giełdy,
Przewodniczący Komitetu
Audytu, Członek Komitetu
Strategii, Członek Komitetu
Wynagrodzeń i Nominacji
M
30-50
Nie
Tak
Piotr
Sekretarz Rady Giełdy,
Członek Komitetu Audytu,
Członek Komitetu Strategii
M
> 50
Nie
Tak
Członek Rady Giełdy,
Przewodniczący Komitetu
Regulacji i Ładu
Korporacyjnego, Członek
Komitetu Strategii
M
> 50
Nie
Tak
Katarzyna Szwarc
Członkini Rady Giełdy,
Przewodnicząca Komitetu
Wynagrodzeń i Nominacji,
Członek Komitetu Regulacji i
Łady Korporacyjnego,
Członek Komitetu Strategii
K
30-50
Nie
Tak
Rusewicz
Członkini Rady Giełdy,
Członek Komitetu Strategii,
Członek Komitetu
Wynagrodzeń i Nominacji,
Członek Komitetu Regulacji i
Ładu Korporacyjnego
K
30-50
Nie
Tak
Waldemar
Markiewicz
Członek Rady Giełdy,
Członek Komitetu Audytu,
Członek Strategii
M
> 50
Nie
Tak
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
172
Członkowie Rady Giełdy stale rozwijają kompetencje w obszarze zrównoważonego rozwoju poprzez uczestnictwo w
kursach i szkoleniach oraz konferencjach i inicjatywach branżowych z ww. zakresu. Były to m.in.: ESG w Praktyce.
Sesja Edukacyjna dla Zarządów i Rad Nadzorczych, Nowe Globalne Standardy Audytu Wewnętrznego (GIAS™),
Śródroczna sprawozdawczość spółek giełdowych MSSF-obecne i przyszłe wyzwania, cykl szkoleń Stowarzyszenia
Emitentów Giełdowych (10 szkoleń po 2h), szkolenia ESG organizowane przez Polski Związek Firm Deweloperskich
oraz Pracodawców RP, blok poświęcony tematyce ESG w ramach Podyplomowego Studia Prawa i Ekonomii Rynku
Kapitałowego (Szkoła Główna Handlowa), szkolenia wewnętrzne organizowane przez zewnętrznego doradcę przy
wdrażaniu strategii ESG w spółce giełdowej, konferencja „Kompas ESG”, panele dot. ESG i Gospodarki Obiegu
Zamkniętego, podczas Forum Ekonomicznego w Karpaczu
Grupa
wiekowa
Obywatelstwo
Zakres
rozwojem
Tomasz
Prezes
Zarządu
https://www.gpw.pl
/wladze-spolki
M
> 50
Nie
-zarządzanie strategiczne Grupą GPW
- nadzór nad obszarem HR- zarządzanie
obszarem komunikacji PR&IR
- nadzorowanie procesu projektów
strategicznych i operacyjnych
Obszary zrównoważonego rozwoju:
strategiczne zarządzanie rozwojem GK GPW.
kultura korporacyjna, wzorowy ład
korporacyjny (GPW jako emitent) oraz warunki
pracownicze
Panasiuk
Wiceprezes
Zarządu
M
> 50
Nie
- nadzorowanie działów infrastruktury i
systemów IT
- nadzorowanie działu notowań
- nadzór nad wdrażaniem innowacyjnych
rozwiązań technologicznych w IT, w tym
projektu WATS
Obszary zrównoważonego rozwoju:
cyberbezpieczeństwo, niezawodności
systemów transakcyjnych oraz wdrażaniem
innowacyjnych rozwiązań technologicznych w
IT
Członek Zarządu
K
30-50
Nie
- nadzoruje obszar zrównoważonego rozwoju
- nadzoruje obszar prawny
- nadzoruje obszar compliance i zarządzania
ryzykiem
- nadzoruje obszar zarządzania
bezpieczeństwem
- nadzoruje obszar nadzoru i obsługi
emitentów
- nadzoruje obszar administracji
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
173
Obszary zrównoważonego rozwoju:
zarządzanie i monitorowanie strategii
zrównoważonego rozwoju, w tym
identyfikacja oraz ocena istotnych IRO dla GK
GPW, nadzorowanie systemu zarządzania
kwestiami zrównoważonego rozwoju w GK
GPW (Przewodnicząca Komitetu ESG),
zarządzanie ryzykami w obszarze ESG,
zarządzanie obszarem governance
(postępowanie w biznesie), administracji z
uwzględnieniem kwestii środowiskowych oraz
nadzór nad procesami należytej staranności.
Członek Zarządu
M
30-50
Nie
- nadzór nad rozwojem produktów i usług
biznesowych
Obszary zrównoważonego rozwoju: rozwój
produktów i usług z obszaru wspierającego
emitentów i inwestorów w zakresie ESG
Marcin Rulnicki
Członek Zarządu
M
30-50
Nie
- nadzoruje obszar ekonomiczno-finansowy
Grupy
- nadzoruje procedury zakupowe
Obszary zrównoważonego rozwoju:
sprawozdawczość zrównoważonego rozwoju,
system kontroli wewnętrznej nad
sprawozdawczością, polityka ds. dostawców.
W dniu publikacji niniejszego raportu, Monika Gorgoń odpowiada za zarządzanie kwestiami zrównoważonego rozwoju
w GPW. Jej dotychczasowe doświadczenie zawodowe pozwoliło na rozwinięcie kompetencji w obszarze ładu
korporacyjnego, compliance, zarządzania ryzykiem oraz zrównoważonego rozwoju. W zarządzaniu kwestiami
związanymi ze zrównoważonym rozwojem korzysta ze wsparcia zewnętrznych ekspertów (w roku 2024/2025
zewnętrzna firma doradcza wspierała GPW w zakresie opracowania treści sprawozdania zrównoważonego rozwoju) i
poszerza swoją wiedzę uczestnicząc w programach edukacyjnych i szkoleniach, takich jak: Sustainable finance-
(Cambridge Institute for Sustainability Leadership - University of Cambridge), ESG w strategii przedsiębiorstwa (EY
Academy of Business). ESG dla Zarządu i Rady Nadzorczej (Langas Group). Dodatkowo w Monografii Ekonomicznej -
,, Zarządzanie Ryzykiem braku zgodności. Praktyka wybranych podmiotów rynku finansowego’’. poświęcała rozdział
dotyczący zarządzaniu ryzykiem ESG. Uczestniczy również jako wykładowca oraz prelegent w licznych konferencjach
i szkoleniach z tematyki dotyczącej zarządzania zgodnością (compliance), ESG, zarządzania ryzykiem oraz
regulacyjnych aspektów rynku finansowego. Autorka publikacji, w tym m.in. Monografii Ekonomicznej pt. Zarządzanie
Ryzykiem braku zgodności. Praktyka wybranych podmiotów rynku finansowego. Odpowiedzialność w zakresie
zarządzania kwestami zrównoważonego rozwoju Moniki Gorgoń została wskazana w tabeli powyżej.
GOV-
Informacje przekazywane organom administrującym, zarządzającym i nadzorczym oraz podejmowane przez nie
kwestie związane ze zrównoważonym rozwojem obrazuje poniższy schemat oraz opis systemu zarządzania
zrównoważonym rozwojem w GK GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
174
W ramach systemu zarządzania zrównoważonym rozwojem w GPW w 2024 r. powołano Zespół Zrównoważonego
Rozwoju, którego szef wcześniej pełnił rolę ESG Managera w GPW. Zespół ten odpowiada w ramach swoich
obowiązków za monitorowanie, zarządzanie oraz informowanie odpowiednich organów w łańcuchu zarządzania i
nadzoru w GK GPW o istotnych wpływach, ryzykach i szansach związanych ze zrównoważonym rozwojem, o
wdrażaniu należytej staranności oraz o wynikach skuteczności polityk, działań, mierników i realizacji przyjętych
celów. Raportowanie do Zarządu Giełdy, Rady Grupy oraz Rady Giełdy w roku 2024 odbywało się kwartalnie. W
pierwszej kolejności przedmiotowe raportowanie skierowane jest do członka Zarządu GPW odpowiedzialnego za
zarządzanie kwestiami zrównoważonego rozwoju. W dniu publikacji niniejszego raportu funkcję tę pełniła Monika
Gorgoń, Członkini Zarządu GPW (COO). Członkini Zarządu sprawuje nadzór bieżący nad ww. obszarami.
W GK GPW funkcjonuje Komitet ESG, w którego skład wchodzą m.in. członkowie zarządów określonych spółek GK
GPW (TGE, BondSpot, IRGiT, GPW Benchmark). Komitet ESG pełni rolę komitetu stałego, ustanowionego przez Radę
Grupy. Jest organem opiniodawczo-doradczym, wspierającym Zarządy spółek GK GPW w zarządzaniu politykami,
strategią oraz celami z zakresu kwestii ESG oraz w sprawowaniu nadzoru nad systemem zarządzania czynnikami ESG
w GK GPW.
Do zadań Komitetu należą:
- monitorowanie realizacji Strategii ESG GK GPW,
- opiniowanie i monitorowanie wdrażania rocznych planów operacyjnych, które uszczegóławiają cele oraz działania
spółek GK GPW w obszarze ESG na dany rok, w tym cele i działania dotyczące zmiany klimatu,
- coroczna ewaluacja realizacji działań spółek GK GPW zgodnych z celami Strategii ESG GK GPW i Polityką klimatyczną
(wnioski z ewaluacji stanowią wkład w proces określania kolejnych rocznych planów operacyjnych),
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
175
- opiniowanie wyników oceny ryzyka ESG, w tym ryzyka klimatycznego,
- przegląd rekomendacji z audytów/kontroli wewnętrznych oraz zewnętrznych dotyczących kwestii ESG,
- regularne przeglądy działań ESG oraz wydawanie opinii, raportów oraz rekomendacji dla Rady Grupy w zakresie
zarządzania kwestiami ESG w GK GPW.
W ramach realizacji Strategii ESG w 2024 r. kwartalnie odbywały się przeglądy kwestii ESG na posiedzeniach Zarządów
danych spółek GK GPW oraz na posiedzeniach Rady Grupy i Rady Giełdy (lub odpowiednich jej Komitetów). W ramach
Rady Giełdy funkcjonują określone komitety, które informowane są o istotnych wpływach, ryzykach i szansach oraz o
wynikach realizacji Strategii ESG. Są to Komitet Audytu i Komitet Strategii. W ramach Rady Giełdy funkcjonuje również
Komitet Regulacji i Ładu Korporacyjnego. Jednostka przedkłada Radzie Giełdy rekomendacje w sprawach m.in.:
inicjowania, opiniowania i monitorowania działań związanych z implementacją zasad ładu korporacyjnego przez GPW
oraz w spółkach giełdowych, dokonywania corocznej oceny sposobu wypełniania przez Giełdę zasad ładu
korporacyjnego oraz obowiązków informacyjnych dotyczących ich stosowania, określonych w Regulaminie Giełdy i
przepisach dotyczących informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów
wartościowych.
Organy administrujące, zarządzające i nadzorcze w GK GPW, w tym Zarząd Giełdy oraz odpowiednie komitety (np.
Komitet Audytu, Komitet Strategii), uwzględniają wpływy, ryzyka i szanse poprzez systematyczny nadzór nad realizacją
strategii oraz procesami zarządzania ryzykiem.
W 2024 r. w celu rozwoju systemu zarządzania kwestiami zrównoważonego rozwoju utworzono Zespół
Zrównoważonego Rozwoju.
W roku 2024 organy administrujące, zarządzające i nadzorcze skupiły się na analizie podwójnej istotności i
zidentyfikowania oraz ocenienia IRO w ramach przedmiotowego procesu analizy. Miało to również wpływ na
opracowanie kierunków strategicznych dla GK GPW na lata 2025-2027 z zakresu wspierania zrównoważonego
rozwoju:
- wpływu na klimat oraz szans biznesowych związanych z transformacją energetyczną i powiązanymi z nią produktami
i usługami, a także potencjałem popytowym określonych grup interesariuszy na produkty i usługi w tym zakresie,
- wpływu na kwestie pracownicze,
- wpływu na społeczeństwo poprzez edukację finansową oraz inwestycyjną (w szczególności w obszarze wspierania
edukacji na temat długoterminowego inwestowania),
- rozwoju w obszarach ładu korporacyjnego.
Ponadto w roku 2024 organy zarządcze oraz nadzorcze zajmowały się realizacją i nadzorem celów oraz działań
wynikających ze Strategii ESG GK GPW 2025.
GOV-
Informacje na temat systemów zachęt i polityki wynagrodzeń organów administrujących, zarządzających i
nadzorczych są uregulowane w Polityce wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej. Dokument ten reguluje
powiązanie wynagrodzeń z kwestiami związanymi ze zrównoważonym rozwojem.
Cele Zarządcze podlegają uszczegółowieniu przez Radę Giełdy i zgodnie z Polityką wynagrodzeń, mogą stanowić w
szczególności o: restrukturyzacji Giełdy, wzroście wartości Giełdy i poprawie wskaźników ekonomiczno-finansowych
przez GK GPW, a także przyczynianiu się Grupy do ochrony środowiska, uwzględnianiu interesów społecznych,
podejmowaniu działań nakierowanych na zapobieganie i likwidowanie negatywnych skutków społecznych
działalności GK GPW.
Wynagrodzenie powiązane z realizacją powyższych celów stanowi część wynagrodzenia zmiennego. W 2024 r. nie
zostały wyznaczone szczegółowe cele z obszaru zrównoważonego rozwoju i nie zdefiniowano mierników ich realizacji.
Również w 2024 kwestie związane z klimatem nie zostały uwzględnione w wynagrodzeniach członków organów
administracyjnych, zarządzających i nadzorczych GK GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
176
Członkowie Rady Nadzorczej otrzymują wynagrodzenie stałe, którego wysokość określa Walne Zgromadzenie (brak
systemu zachęt).
GOV-
Tabela 53 Mapowanie informacji zawartych w oświadczeniu o zrównoważonym rozwoju dotyczących procesu
należytej staranności
Uwzględnienie należytej staranności w ładzie korporacyjnym, strategii
i modelu biznesowym
ESRS 2 GOV-1,
ESRS 2 GOV-2,
ESRS 2 SBM-3.
Współpraca z zainteresowanymi stronami, na które jednostka wywiera
wpływ, na wszystkich kluczowych etapach procesu należytej staranności
ESRS 2 SBM-2,
ESRS 2 IRO-1,
ESRS S1-2.
Identyfikacja i ocena niekorzystnych wpływów
ESRS 2 IRO-1,
ESRS 2 SBM-3.
Podejmowanie działań w celu ograniczenia zidentyfikowanych
niekorzystnych wpływów
ESRS E1-3,
ESRS S1-3,
ESRS S1-4,
ESRS G1-1,
ESRS G1-3.
Monitorowanie skuteczności tych starań i przekazywanie stosownych
informacji w tym zakresie
ESRS 2 SBM-1,
ESRS E1-4,
ESRS S1-5.
GOV-
rozwoju
Proces zarządzania ryzykiem i kontroli wewnętrznej nad raportowaniem zrównoważonego rozwoju nie jest
wyodrębniony poprzez odrębną politykę czy procedurę, natomiast jest objęty systemem zarządzania procesami w
GPW. W Giełdzie zidentyfikowany został proces „Tworzenie i monitorowanie strategii ESG w GK GPW” i jednym z jego
etapów jest raportowanie wewnętrzne w zakresie ryzyka ESG oraz raportowanie zewnętrzne w zakresie
zrównoważonego rozwoju i realizacji strategii ESG. Jako podmiot dominujący, GPW odpowiada za raportowanie
zrównoważonego rozwoju w Grupie.
Proces ten jest powiązany z procesem realizacji obowiązków GPW jako spółki publicznej. Podlega mechanizmom
kontrolnym wyznaczonym przez system zarządzania procesami, w tym m.in. poprzez ocenę ryzyka procesu
dokonywaną przez jego właściciela w ramach samooceny ryzyka (koordynowanej przez Dział Compliance i Ryzyka)
oraz oceny w ramach audytu wewnętrznego.
Ponadto zagadnienia ujęte w obszarach tematycznych do zaraportowania są zarządzane w ramach istniejących
metod i procesów dla danego obszaru. Należą do nich:
- systemy księgowe oraz kadrowe, system obiegu dokumentów, zasady zarządzania procesami,
- polityki i procedury oraz inne regulaminy wewnętrzne z obszaru finansowego, kadrowego, compliance, audytu
wewnętrznego oraz ryzyka
- odpowiednia struktura organizacyjna oraz wyznaczony zakres obowiązków przypisany do określonego stanowiska i
działu,
- badanie zgodności działania GPW z przepisami prawa i regulacjami wewnętrznymi,
- nadzór kierownictwa nad systemami zarządczymi oraz regularna ocena działalności Grupy,
- weryfikacja sprawozdań przez niezależnego biegłego rewidenta,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
177
- funkcjonowanie Działu Audytu Wewnętrznego, Działu Compliance i ryzyka oraz Działu Organizacji i Zarządzania
Projektami.
Zarządzanie ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych opiera się na identyfikacji i ocenie ryzyka
wraz z definiowaniem i podejmowaniem działań zmierzających do ich minimalizacji. W 2024 r. zidentyfikowano
wyłącznie ryzyko związane z wymogami instytucji finansowych i rynkowych w zakresie łagodzenia i adaptacji do
zmiany klimatu, a także ujawniania danych na temat zrównoważonego rozwoju. Proces raportowania wykazany w
procesie „Tworzenie i monitorowanie strategii ESG w GK GPW” jest objęty regulacją wewnętrzną: Zasady zarządzania
procesami w GPW, i jako element wewnętrznego procesu podlega zasadom Strategii zarządzania ryzykiem w GK GPW
oraz Regulaminowi kontroli wewnętrznej.
Zespół Zrównoważonego Rozwoju jest odpowiedzialny za prowadzenie procesu: Tworzenie i monitorowanie strategii
ESG w GK GPW i sporządzenie oświadczenia dotyczącego zrównoważonego rozwoju. Odpowiedzialność za
dostarczenie opracowanych i zaraportowanych zgodnie z ESRS i Ustawą o rachunkowości danych źródłowych
spoczywa na odpowiednich działach i pracownikach tych działów w GK GPW oraz Dyrektorach tych komórek
merytorycznych. Wszystkie czynności związane z nadzorem i koordynacją prac nad sprawozdaniem zrównoważonego
rozwoju odbywają się pod nadzorem Szefa Zespołu Zrównoważonego Rozwoju oraz Członka Zarządu wyznaczonego
do zarządzania strategią zrównoważonego rozwoju.
Zarząd Spółki oraz członkowie Rady Giełdy są zobowiązani do zapewnienia, aby sprawozdanie z działalności, którego
częścią jest sprawozdanie zrównoważonego rozwoju, spełniały wymagania przewidziane w Ustawie o rachunkowości.
Kontrolę nad procesem raportowania w GPW sprawuje także Komitet Audytu funkcjonujący w ramach Rady Giełdy.
Zgodnie ze swoimi kompetencjami Komitet monitoruje proces sprawozdawczości oraz niezależność audytora.
Wyboru audytora GPW dokonuje Rada Giełdy po rekomendacji Komitetu Audytu spośród grona renomowanych firm
audytorskich. W spółkach zależnych decyzje o wyborze firmy audytorskiej podejmują rady nadzorcze. Komitet Audytu
ponadto monitoruje skuteczność systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania ryzykiem.
Do kompetencji Rady Giełdy należy m.in. ocena sprawozdania Zarządu Giełdy z działalności Spółki i Grupy GPW, jak i
sprawozdań finansowych jednostkowych i skonsolidowanych oraz składanie Walnemu Zgromadzeniu pisemnego
sprawozdania z wyników powyższej oceny.
W opinii GPW podział zadań związanych ze sporządzaniem okresowych raportów rocznych, kontrola sporządzonych
sprawozdań przez audytora, a także monitorowanie procesu sporządzania i weryfikacji sprawozdań przez Komitet
Audytu oraz ocena sprawozdań przez Radę Giełdy zapewniają rzetelność oraz prawidłowość informacji
prezentowanych w sprawozdaniach finansowych, w tym w części Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki
Dominującej i Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
SBM-
Działalność GK GPW jest zdywersyfikowana i koncentruje się na dwóch rynkach: finansowym i towarowym, w ramach,
których spółki Grupy organizują obrót instrumentami finansowymi i towarami oraz oferują usługi komplementarne.
Zakres działalności Grupy w obszarze rynku finansowego obejmuje:
▪ obrót instrumentami finansowymi na rynku regulowanym i w alternatywnym systemie obrotu:
obrót akcjami i innymi instrumentami udziałowymi na Głównym Rynku i NewConnect,
obrót instrumentami pochodnymi na Głównym Rynku,
obrót instrumentami dłużnymi na rynku Catalyst organizowanym przez GPW i BondSpot oraz na
platformie Treasury BondSpot Poland (TBSP),
▪ obsługę emitentów w zakresie wprowadzania do obrotu i notowania instrumentów finansowych, sprzedaż
informacji z obszaru rynku finansowego,
▪ działalność giełdową i działalność depozytową Armenia Securities Exchange (AMX).
Działalność Grupy GPW w obszarze rynku towarowego skoncentrowana jest w Grupie Towarowej Giełdy Energii, do
której oprócz TGE należą również Izba Rozliczeniowa Giełd Towarowych oraz spółka InfoEngine.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
178
Zakres działalności Grupy Towarowej Giełdy Energii obejmuje:
▪ prowadzenie rynków, na których przedmiotem obrotu są: energia elektryczna, gaz ziemny, uprawnienia do
emisji gazów cieplarnianych, prawa majątkowe wynikające ze świadectw pochodzenia energii elektrycznej,
biogazu oraz świadectw efektywności energetycznej, towary rolno-spożywcze (pszenica, żyto, kukurydza,
rzepak);
▪ prowadzenie Rejestru Świadectw Pochodzenia oraz Rejestru Gwarancji Pochodzenia;
▪ prowadzenie systemu raportowania danych transakcyjnych w ramach platformy RRM TGE;
▪ prowadzenie platformy sprzedaży danych AIR „Analizy Informacje Raporty” oraz systemu dystrybucji danych
do dystrybutorów danych;
▪ świadczenie usług post-transakcyjnych oraz prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń dla rynków
prowadzonych przez Towarową Giełdę Energii;
▪ prowadzenie usług w zakresie bilansowania handlowego oraz usługi operatora rynku polegającej na
zapewnieniu dostępu do systemów informatycznych OSP w celu prowadzenia obrotu energią elektryczną.
Linie biznesowe i oferta produktowa GK GPW
1. Łącznie sprzedaż informacji z rynku finansowego i towarowego
2. W rachunku zysku i strat jako „Pozostałe przychody” w przychodach ze sprzedaży
3. Spółka stowarzyszona (33,33%); Grupa KDPW oferuje usługi posttradingowe na rynku finansowym
W 2024 r. GK GPW oferowała następujące kluczowe grupy produktów i usług w ramach linii biznesowych na rynku
finansowym i towarowym, które pozostają niezmienne w stosunku do roku 2023:
Obsługa emitentów obejmuje dopuszczanie i wprowadzanie do obrotu giełdowego oraz notowanie papierów
wartościowych na rynkach organizowanych i prowadzonych przez GK GPW. Na koniec 2024 r. na GPW było
notowanych łącznie 770 spółek (411 na Głównym Rynku i 359 na rynku NewConnect), w tym 46 emitentów
zagranicznych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
179
GK GPW organizuje obrót akcjami i innymi instrumentami finansowymi w ramach Głównego Rynku, NewConnect,
Catalyst oraz GlobalConnect, jak również na platformie Treasury BondSpot Poland.
W ramach Głównego Rynku odbywa się m.in. obrót instrumentami pochodnymi. GPW stanowi największy rynek
instrumentów pochodnych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Najbardziej płynnym instrumentem
pochodnym, generującym najwyższe wolumeny obrotów, pozostaje od lat kontrakt terminowy na WIG20.
Obrót obligacjami korporacyjnymi, komunalnymi, spółdzielczymi, skarbowymi i listami zastawnymi jest prowadzony
w ramach Catalyst na platformach transakcyjnych GPW oraz BondSpot S.A. Hurtowy obrót obligacjami skarbowymi
jest organizowany w ramach rynku Treasury BondSpot Poland, który prowadzi spółka BondSpot S.A. Spółka Towarowa
Giełda Energii S.A organizuje i prowadzi obrót w zakresie rynku energii elektrycznej, rynku gazu oraz rynku praw
majątkowych.
Na rynku towarowym prowadzona jest obsługa obrotu energią elektryczną, gazem ziemnym, prawami majątkowymi
oraz uprawnieniami do emisji CO
2
. TGE od marca 2020 r. organizuje także obrót towarami rolnymi.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
180
Usługi post transakcyjne dla rynku finansowego prowadzonego przez GPW i BondSpot, w skład których wchodzą
usługi depozytowe, rozliczeniowe i rozrachunkowe, oferowane są przez spółkę stowarzyszoną Grupy – Krajowy
Depozyt Papierów Wartościowych S.A. (KDPW) i jej spółkę zależną KDPW_CCP S.A. Rozliczenia transakcji zawartych
przez Członków TGE na poszczególnych rynkach prowadzi IRGiT, będący spółką zależną TGE. Przedmiotem rozliczeń
są transakcje na towary giełdowe oraz instrumenty finansowe niebędące papierami wartościowymi. IRGiT rozlicza
cały wolumen energii elektrycznej i gazu sprzedawany w Polsce na rynku giełdowym. Wykorzystując nowoczesne
systemy informatyczne i autorski model rozrachunku, IRGiT prowadzi także rozliczenia i rozrachunek transakcji
zawieranych na Rynku Instrumentów Finansowych (RIF) TGE, gdzie przedmiotem obrotu są kontrakty terminowe na
indeks TGe24 oraz instrumenty finansowe bazujące na gazie.
Prowadzenie rejestrów TGE
TGE prowadzi Rejestr Świadectw Pochodzenia dla energii elektrycznej wyprodukowanej w odnawialnych źródłach
energii (OZE) oraz Rejestr Świadectw Pochodzenia dla praw majątkowych do świadectw pochodzenia. Gwarancje
pochodzenia energii są elementem polityki środowiskowej UE, mającym na celu ujawnienie rodzajów źródeł i paliw, z
których powstaje energia elektryczna.
TGE oferuje także Rejestr Gwarancji Pochodzenia umożliwiający ewidencjonowanie energii ze źródeł odnawialnych
oraz pozagiełdowy obrót korzyściami ekologicznymi, wynikającymi z jej produkcji. W przeciwieństwie do świadectw
pochodzenia, gwarancje nie wiążą się z prawami majątkowymi ani z systemem wsparcia dla OZE – pełnią jedynie
funkcję informacyjną. Nie istnieje również obowiązek zakupu gwarancji, ale mogą być one uzyskiwane przez
podmioty, które chcą udowodnić, że dana ilość zużytej przez nie energii została wytworzona w źródłach
odnawialnych. Od listopada 2014 r. TGE umożliwia obrót gwarancjami pochodzenia energii.
Raportowanie danych transakcyjnych RRM TGE
TGE prowadzi usługę raportowania danych transakcyjnych zgodnie z wymogami REMIT i Aktów Implementacyjnych
dla uczestników rynku energii i gazu od 7 października 2015 r. TGE rozpoczęła wówczas raportowanie zleceń i
transakcji zawieranych za pośrednictwem zorganizowanych platform obrotu, natomiast 7 kwietnia 2016 r.
raportowanie transakcji OTC. Raportowane są wszystkie wymagane informacje dla rynków energii elektrycznej i gazu
zgodnie z Rozporządzeniem REMIT oraz Rozporządzeniem 1348/2014 Parlamentu Europejskiego.
GPW gromadzi, przetwarza i sprzedaje informacje dotyczące wszystkich rynków prowadzonych w ramach Grupy
Kapitałowej. Głównymi klientami korzystającymi z dostarczanych informacji są wyspecjalizowani dystrybutorzy
danych, którzy przekazują dane udostępniane przez GPW w czasie rzeczywistym inwestorom oraz innym uczestnikom
rynku. W grupie dystrybutorów znajdują się agencje informacyjne, firmy inwestycyjne, portale internetowe, firmy
informatyczne oraz inne podmioty. GPW oferuje także dane dostępne w trybie non-display. Oprócz danych o
notowaniach, GPW dostarcza dystrybutorom także serwis zawierający raporty emitentów notowanych na
NewConnect i Catalyst.
Sprzedaż danych TGE czasu rzeczywistego była realizowana za pośrednictwem Giełdy Papierów Wartościowych, z tej
usługi korzystali członkowie giełdy, udostępniający informacje rynkowe swoim klientom, profesjonalni dystrybutorzy
danych oraz podmioty zewnętrzne, wykorzystujące informacje w różnych aplikacjach działających w trybie
automatycznym, np. zarządzanie ryzykiem/portfelem.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
181
W ramach Grupy TGE od 2020 funkcjonuje Platforma AIR – Analizy, Informacje, Raporty, która pozwala na coraz to
bardziej uproszczone i skuteczne zarządzanie danymi dla Uczestników rynku. Ze względu na rosnące
zainteresowanie, wydaje się, że dzięki kolejnym planowanym pracom rozwojowym i rozszerzaniu oferty produktowej,
powinna skuteczniej spełniać oczekiwania klientów. W roku 2024 zrealizowano 84 zamówienia, dotyczących zarówno
subskrypcji produktów standardowych, jak i raportów przygotowanych na indywidualne zamówienie.
Spółka GPW Benchmark pełni funkcję licencjonowanego administratora wskaźników referencyjnych danych
regulowanych (Rodzina Indeksów Giełdowych, GPWB-CENTR, CEEplus) oraz wskaźników referencyjnych
niebędących wskaźnikami stopy procentowej (Rodziny Indeksów Obligacji Skarbowych). Jest ona także podmiotem
opracowującym Stawki Referencyjne WIBID i WIBOR oraz wskaźnik referencyjny WIRON oraz indeksy należące do
Rodziny Indeksów Składanych WIRON. WIBOR ma status kluczowego wskaźnika referencyjnego o systemowym
znaczeniu dla polskiego rynku pieniężnego, używanego dla wyceny większości kredytów bankowych, instrumentów
pochodnych i dłużnych emitowanych w PLN.
Innowacje i technologia
W ramach GK GPW funkcjonuje spółka GPW Tech, powołana w celu komercjalizacji i rozwoju produktów IT dla sektora
finansowego. Największym i najważniejszym produktem technologicznym GK GPW jest własny system transakcyjny
WATS (Warsaw Automated Trading System). WATS planowany jest do wdrożenia w GPW i spółkach zależnych w
miejsce obecnie wykorzystywanych systemów transakcyjnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
182
Produkty i usługi oferowane przez GK GPW zostały przyporządkowane do sektorów ESRS, takich jak: rynki kapitałowe
i towarowe, obejmujące handel instrumentami finansowymi i energetycznymi, usługi analityczne i indeksowe,
wspierające rozwój zielonych inwestycji i dostarczanie danych ESG, rozliczenia i technologie, związane z obsługą
rynku oraz zarządzaniem ryzykiem. Nie zidentyfikowano zmian w kodach podsektorów w okresie sprawozdawczym.
Szczegółowe informacje dotyczące produktów i przychodów dostępne są w rozdziale 2. Sprawozdania Zarządu.
Całkowita liczba pracowników GK GPW na dzień 31.12.2024 r. wyniosła 585, z których 487 pracowników było
zatrudnionych w Polsce, a 98 pracowników było zatrudnionych w spółce AMX w Armenii.
GK GPW nie prowadzi działalności związanej z: sektorem paliw kopalnych, produkcją chemikaliów, produkcją broni
kontrowersyjnej, uprawą i produkcją tytoniu.
Grupa w swoich kierunkach strategii biznesowej 2025-2027 przyjęła obszary do rozwoju związane ze zrównoważonym
rozwojem w odniesieniu do znaczących :
1. Rozwój rynku „zielonych obligacji”
2. Rozwój instrumentów rynku towarowego wspierających transformację energetyczną - Rozwój Rejestru Gwarancji
Pochodzenia, Rozwój indeksów dla sektora OZE oraz kontraktów futures na energię elektryczną i gaz.
3. Rozwój produktów i usług dla emitentów w obszarze ESG.
4. Poszerzenie oferty edukacyjnej Fundacji GPW, ze zwiększonym naciskiem na korzyści z długoterminowego
inwestowania oraz finansowania na rynku kapitałowym.
5. Rozwój indeksów GPW Benchmark.
6. Rozwój platform technologicznych na rynku finansowym i aktywów cyfrowych.
Sformułowano również cele dla znaczących grup klientów i relacji z interesariuszami:
Emitenci: wsparcie w zakresie regulacji i wymogów związanych z raportowaniem ESG, w tym poprzez rozwój centrum
kompetencyjnego ESG, intensyfikacja działań na rzecz wspierania wdrażania regulacji dotyczących poprawy
równowagi płci w organach spółek giełdowych, promocja najlepszych praktyk ładu korporacyjnego wśród spółek
notowanych.
Inwestorzy: promocja długoterminowego inwestowania w produkty wspierające zrównoważony rozwój, rozwój rynku
„zielonych obligacji” oraz zwiększenie dostępności danych analitycznych i indeksów ESG, rozwój aktywów cyfrowych
i platform technologicznych, współpraca z instytucjami rynku finansowego w celu zwiększenia poziomu ochrony
inwestora, wprowadzenie narzędzi, które ułatwią dostęp do informacji rynkowych - rozwój aplikacji GPW App, rozwój
nowoczesnych kanałów komunikacji z inwestorami oraz zwiększenie obecności tematyki giełdowej w przestrzeni
informacyjnej i edukacyjnej.
aktywne działania w zakresie wsparcia edukacji finansowej (aktywna rola GPW w Krajowej Strategii
Edukacji Finansowej, poszerzenie oferty edukacyjnej Fundacji GPW ze zwiększonym naciskiem na korzyści
z długoterminowego inwestowania oraz finansowania na rynku kapitałowym).
Operatorzy sieci: współpraca z operatorami sieci w celu rozwijania usług bilansowania i mechanizmów
wspierających bezpieczeństwo energetyczne.
Pracownicy: wzmocnienie działań na rzecz wspierania kompetencji zawodowych pracowników, zmniejszenie luki
płacowej, zwiększenie odsetka płci niedoreprezentowanej wśród kierownictwa wyższego i niższego szczebla,
wewnętrzne inicjatywy na rzecz wzmacniania różnorodności, wdrożenie w systemie wynagradzania celów ESG dla
zarządu i pracowników, zwiększanie odsetka przeszkolonych pracowników z tematyki przeciwdziałania korupcji i
nadużyciom, poszanowania praw człowieka i kodeksu etyki.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
183
osiągnięcie net-zero do 2045 r., rozwój planów redukcji emisji gazów
cieplarnianych w zakresie 3. oraz wdrożenie planu transformacji dla GK GPW.
Wyznaczone kierunki działań dotyczą określonych obszarów geograficznych, a do ich realizacji potrzebna będzie
współpraca międzynarodowa.
Regionalne centrum finansowe: zwiększenie współpracy między podmiotami infrastruktury giełdowej w regionie,
obejmującej wymianę wiedzy, promocję rynków oraz harmonizację usług, podejmowanie działań na rzecz multi-
listingu emitentów na giełdach w regionie, budowanie płynności oraz ułatwienie dostępu dla inwestorów do
regionalnych rynków.
wspólny głos z instytucjami krajowego rynku kapitałowego
oraz giełdami z regionu w konsultacjach regulacji unijnych, w celu stworzenia sprzyjającego otoczenia regulacyjnego
dla rozwoju rynku kapitałowego regionu CEE, promowanie regulacji wspierających rozwój rynku giełdowego oraz jego
produktów.
Tabela 54 Ocena obecnych znaczących produktów i usług, rynków i grup klientów w odniesieniu do celów
związanych ze zrównoważonym rozwojem
Ocena/Opis
Warsaw Sustainable
Segment (WSS)
WSS to dedykowana sekcja w obszarze
obligacji, na której prezentowane są
informacje o instrumentach dłużnych
notowanych na rynkach organizowanych
przez GPW, takich jak zielone obligacje,
zielone listy zastawne, obligacje klimatyczne
czy obligacje powiązane ze zrównoważonym
rozwojem. Środki pozyskane z tych
instrumentów są przeznaczane na realizację
inwestycji wspierających zrównoważony
rozwój.
WSS wspiera cel promowania zielonych finansów
oraz rozwoju instrumentów inwestycyjnych, które
w swoim charakterze wpierają finansowanie
transformacji energetycznej. Przyczynia się do
wzmacniania rynku kapitałowego poprzez
wyróżnianie instrumentów związanych ze
zrównoważonym rozwojem i promowanie
emitentów takich instrumentów.
Obsługa obrotu/obrót
instrumentami
finansowymi
GPW umożliwia obrót szeroką gamą
instrumentów finansowych, takich jak akcje,
obligacje czy fundusze ETF. Dzięki temu
przedsiębiorstwa, w tym spółki z sektora
„zielonych działalności”, mogą pozyskiwać
kapitał na rozwój swoich projektów
związanych z ochroną środowiska i
wdrażaniem zrównoważonych technologii.
Obrót instrumentami finansowymi przyczynia się do
zwiększenia dostępności kapitału dla spółek
działających na rzecz zrównoważonego rozwoju
oraz wspiera budowę bardziej zielonej gospodarki.
Rynek energii odnawialnej
(TGE)
Obrót energią elektryczną z OZE,
gwarancjami pochodzenia oraz
uprawnieniami do emisji CO
2
wspiera cele
związane z dekarbonizacją gospodarki i
transformacją energetyczną.
Produkty te w pełni wspierają cel transformacji
energetycznej i rozwój gospodarki niskoemisyjnej.
Działania edukacyjne
GPW prowadzi szeroko zakrojone działania
edukacyjne skierowane do inwestorów,
emitentów i społeczeństwa, promując
wiedzę o rynkach finansowych oraz
zrównoważonym rozwoju. Inicjatywy
edukacyjne, w dużej mierze realizowane
przez Fundację GPW pomagają zwiększać
świadomość na temat zrównoważonego
rozwoju i odpowiedzialnego inwestowania.
Edukacja wspiera realizację celów w zakresie
budowy kultury inwestowania ze zwiększonym
naciskiem na korzyści z długoterminowego
inwestowania oraz finansowania na rynku
kapitałowym.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
184
Promowanie dobrych
praktyk spółek notowanych
- Dobre Praktyki Spółek
Notowanych 2021/ „Dobre
Praktyki Spółek
Notowanych na
NewConnect 2024”
GPW wspiera transparentność i dobre
praktyki wśród spółek notowanych,
promując inicjatywy z zakresu ładu
korporacyjnego, społecznej
odpowiedzialności biznesu i ochrony
środowiska.
Promowanie dobrych praktyk i ich rozwój wzmacnia
rynek kapitałowy, buduje zaufanie inwestorów do
niego i wspiera jego długoterminowy rozwój.
Wytyczne raportowania
ESG
GPW dostarcza emitentom wytyczne i
narzędzia wspierające proces raportowania
ESG. Wytyczne te pomagają spółkom w
identyfikacji ryzyk i szans ESG oraz w
realizacji wymogów regulacyjnych. Ułatwiają
również interesariuszom pozyskanie wiedzy z
zakresu zrównoważonego rozwoju.
Wytyczne raportowania ESG promują przejrzystość
i wiarygodność informacji z obszaru
zrównoważonego rozwoju, co jest zgodne z celami
wspierania odpowiedzialnych inwestycji.
Ocena/Opis
Dopasowanie do celów związanych ze ZR
Emitenci
Emitenci korzystający z rynków GPW są
kluczowymi interesariuszami wspierającymi
realizację zrównoważonych celów.
Oferowane wsparcie w raportowaniu ESG,
promocja najlepszych praktyk ładu
korporacyjnego oraz działania na rzecz
równowagi płci w organach spółek
giełdowych stanowią istotny wkład w
zrównoważony rozwój.
Działania te wspierają realizację celów związanych
z poprawą transparentności, odpowiedzialnością
społeczną i środowiskową emitentów.
Inwestorzy
Inwestorzy instytucjonalni i indywidualni
korzystają z wiarygodnych danych rynkowych
oraz indeksów i wskaźników referencyjnych
umożliwiających odpowiedzialne
inwestowanie. Rozwój bezpiecznych i
niezawodnych platform technologicznych
jest istotnym obszarem do zapewnienia
wysokiej jakości usług oferowanych przez GK
GPW.
Zwiększenie dostępności usług i produktów
opartych na danych ESG i zapewnienie
nowoczesnych platform obrotu w pełni wspierają
zrównoważony rozwój rynku inwestycyjnego.
Społeczeństwo
Działania edukacyjne GPW, w tym
zaangażowanie w Krajową Strategię Edukacji
Finansowej i poszerzenie oferty Fundacji
GPW, odgrywają kluczową rolę w
zwiększaniu świadomości finansowej i
promowaniu inwestowania zgodnego z
zasadami zrównoważonego inwestowania.
Edukacja finansowa wspiera rozwój świadomego
społeczeństwa inwestycyjnego oraz promuje
korzyści wynikające z długoterminowego
inwestowania.
Operatorzy sieci
Współpraca z operatorami sieci wspiera
rozwój usług bilansowania oraz
mechanizmów zwiększających
bezpieczeństwo energetyczne. Rozwój
produktów takich jak kontrakty futures na
energię wspiera stabilność rynków
towarowych.
Działania te bezpośrednio przyczyniają się do
realizacji celów związanych z transformacją
energetyczną i stabilnością rynków.
Pracownicy
Wdrażanie inicjatyw związanych z
różnorodnością, zmniejszaniem luki
płacowej oraz rozwijaniem kompetencji
zawodowych pracowników jest kluczowe dla
budowania zaangażowanego zespołu
wspierającego zrównoważony rozwój.
Działania te wspierają cele wewnętrznej
transformacji organizacyjnej i wdrażania
najlepszych praktyk ESG w zarządzaniu.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
185
Ocena/Opis
Dopasowanie do celów związanych ze ZR
Rynek finansowy
Rynek giełdowy obsługiwany przez GK GPW
jest elementem ekosystemu rynku
kapitałowego, który wspiera pozyskiwanie
kapitału przez spółki na projekty
zrównoważonego rozwoju, w szczególności
dla spółek wdrażających transformację
energetyczną i technologie ESG. Ponadto
rynek giełdowy umożliwia notowanie
instrumentów z grupy dłużnych
instrumentów wspierających projekty
inwestycyjne powiązane ze zrównoważonym
rozwojem (np. zielone obligacje). Usługi
danowe oraz indeksy i wskaźniki referencyjne
są niezbędnym narzędziem
wykorzystywanym przez inwestorów przy
podejmowaniu inwestycji w walory
notowane na rynku giełdowym.
Wspieranie celów związanych z rozwijaniem
instrumentów zielonego finansowania (rozwój
Warsaw Sustainable Segment), sprzyjanie
zwiększeniu transparentności oraz zaangażowania
inwestorów w zrównoważone finansowanie.
Rynek towarowy (TGE)
Obrót energią odnawialną, gazem ziemnym,
gwarancjami pochodzenia i prawami
majątkowymi do świadectw OZE na TGE
wspiera transformację energetyczną i rozwój
gospodarki niskoemisyjnej w Polsce.
Inicjatywy takie jak rozwój indeksów dla
sektora OZE oraz kontraktów futures na
energię elektryczną i gaz są kluczowe dla
realizacji zrównoważonych celów Grupy.
Rynek towarowy w pełni wspiera cele związane z
transformacją energetyczną, poprawą
bezpieczeństwa energetycznego i rozwojem
produktów wspierających gospodarkę
niskoemisyjną.
W strategicznych kierunkach rozwoju GK GPW na lata 2025-2027 ujęto elementy które odnoszą się do kwestii
związanych ze zrównoważonym rozwojem lub na nie wpływają. Elementy te odnoszą się do obszarów takich jak:
1. Transformacja energetyczna i wsparcie zielonych finansów:
Rozwój instrumentów zielonego finansowania, takich jak zielone obligacje.
Rozwój oferty produktowej GK TGE wspierającej transformację energetyczną - rozbudowa Rejestru
Gwarancji Pochodzenia oraz indeksów wspierających sektor OZE, wprowadzenie kontraktów futures
na energię elektryczną i gaz wspierających bilansowanie rynku i dekarbonizację.
2. Rozwój danych finansowych i ESG:
Rozszerzenie oferty danych przetworzonych.
3. Wzmacnianie działań w ramach zrównoważonego rozwoju w GPW:
Implementacja celów zrównoważonego rozwoju w systemach wynagradzania zarządu i
pracowników.
Rozszerzenie inicjatyw na rzecz różnorodności i przeciwdziałania korupcji oraz promowanie etyki w
organizacji.
Przyjęcie planu transformacji oraz osiągnięcie neutralności klimatycznej (net-zero) do 2045 roku.
Wyznaczenie planów redukcji emisji w zakresie 3., obejmujących emisje pośrednie.
Wzmocnienie działań na rzecz wspierania kompetencji zawodowych pracowników, w tym
zmniejszenie luki płacowej oraz zwiększenie odsetka płci niedoreprezentowanej wśród kierownictwa
wyższego i niższego szczebla.
Ponad 90% przeszkolonych pracowników z zakresu przeciwdziałania korupcji, nadużyciom,
poszanowania praw człowieka oraz przestrzegania kodeksu etyki.
4. Wsparcie dla emitentów:
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
186
Stworzenie centrum kompetencyjnego ESG w celu ułatwienia realizacji wymogów regulacyjnych oraz
wsparcia emitentów w raportowaniu ESG.
Intensyfikacja działań na rzecz promowania równowagi płci w zarządach i organach spółek
giełdowych (zainicjowanie programu rozwoju przywództwa GPW FutureBridge, który stworzy nowe
możliwości dla kobiet liderek, łącząc ich potencjał z notowanymi na parkiecie spółkami
poszukującymi talentów na stanowiska zarządcze i menedżerskie).
5. Edukacja finansowa:
Intensyfikacja działań edukacyjnych w ramach Fundacji GPW, ze szczególnym uwzględnieniem
korzyści z długoterminowego inwestowania.
Aktywna rola GPW w Krajowej Strategii Edukacji Finansowej.
6. Współpraca i integracja rynków kapitałowych w regionie CEE:
Działania wspierające harmonizację usług giełdowych w Europie Środkowo-Wschodniej.
Promocja multi-listingu oraz wspólne projekty z podmiotami infrastrukturalnymi w regionie.
W opracowaniu strategii uwzględniono interesy i opinie kluczowych interesariuszy Grupy. Realizacja działań
mających na celu jej wypełnienie może mieć wpływ na relacje z zainteresowanymi stronami poprzez wykorzystanie
przez GK GPW szans rozwoju polskiego rynku kapitałowego. Do działań tych należą proaktywne działania na rzecz
rozwoju rynku:
▪ Współpraca z interesariuszami rynku kapitałowego (w tym w obszarze regulacji i nadzoru) w celu
wzmocnienia roli rynku kapitałowego w finansowaniu gospodarki
▪ Aktywna kooperacja z firmami inwestycyjnymi w celu budowania skali rynku kapitałowego w Polsce,
▪ Rozwój instrumentów zielonego finansowania wspierających transformację energetyczną
▪ Wspieranie działań mających na celu uproszczenia regulacyjne dla emitentów,
▪ Inicjowanie i wspieranie projektów transformacji cyfrowej rynku kapitałowego,
▪ Zwiększenie i aktywizacja krajowej bazy inwestorów indywidualnych, w tym budowa kultury
długoterminowego inwestowania na GPW (inicjatywy mające na celu zwiększenie długoterminowych
inwestycji gospodarstw domowych na rynku kapitałowym),
▪ Aktywne wsparcie emitentów, w tym ułatwienia i wsparcie w zakresie realizacji wymogów regulacyjnych, w
tym stworzenie centrum kompetencyjnego ESG
▪ Współpraca z instytucjami rynku finansowego w celu zwiększenia poziomu ochrony inwestora,
▪ Rozwój oferty produktowej GK TGE, w tym w oparciu o postulaty uczestników rynku (oczekiwania rynku
dotyczące wprowadzenia rozwiązań umożliwiających zabezpieczanie cen energii elektrycznej i gazu z
uwzględnieniem źródeł OZE, np. poprzez kontrakty futures na energię elektryczną i gaz ziemny).
W 2024 roku GK GPW realizowała przyjętą w grudniu 2021 roku Strategię ESG Grupy Kapitałowej GPW na lata 2022-
2025, która określa ambicje i cele Grupy w obszarze zrównoważonego rozwoju.
Obejmuje ona 3 filary:
(E ENVIRONMENT)
(S SOCIAL)
(G GOVERNANCE)
GK GPW wspiera przejście na
niskoemisyjną gospodarkę.
GK GPW jest odpowiedzialnym i pożądanym
pracodawcą tworzącym inkluzywne
środowisko pracy.
GK GPW wnosi unikalną wartość w edukację
finansową i kształcenie pokoleń
inwestorów.
GK GPW posiada wysokiej jakości
praktyki ładu korporacyjnego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
187
Ambicje 3 filarów Strategii ESG GK GPW
(E ENVIRONMENT)
(S SOCIAL)
(G GOVERNANCE)
GK GPW wspiera przejście na
niskoemisyjną gospodarkę.
GK GPW jest odpowiedzialnym i
pożądanym pracodawcą tworzącym
inkluzywne środowisko pracy.
GK GPW wnosi unikalną wartość w
edukację finansową i kształcenie pokoleń
inwestorów.
GK GPW posiada wysokiej jakości
praktyki ładu korporacyjnego.
Ograniczenie emisji gazów
cieplarnianych GK GPW o 50% do
końca 2025 roku z perspektywą zero
emisyjności do końca 2030 roku (rok
bazowy: 2022).
Wprowadzenie raportowania kwestii
klimatycznych dla GK GPW
zgodnego z wytycznymi
klimatycznymi Komisji Europejskiej
oraz TCFD.
Wprowadzenie nowego
zrównoważonego środowiskowo
produktu do końca roku 2025.
Wysoki poziom zaangażowania
pracowników (wskaźnik w roku 2025 na
wyższym poziomie niż w roku bazowym
2022).
Wysoki/rosnący poziom satysfakcji
i zaangażowania pracowników.
Postrzeganie GK GPW jako atrakcyjnego
miejsca pracy przyciągającego
pracowników o kluczowych dla GPW
kompetencjach.
Rozwój inicjatyw edukacyjnych GK GPW i
Fundacji GPW kierowanych do różnych
grup interesariuszy, w szczególności do
inwestorów i młodego pokolenia.
Uruchomienie Komitetu ESG w GK
GPW.
Włączenie ryzyk ESG do istniejącego
systemu zarządzania ryzykami
w Grupie.
Edukacja pracowników w zakresie
zagadnień ESG
i zrównoważonego rozwoju.
Szerszy opis Strategii ESG GK GPW 2025 jest dostępny TUTAJ.
Zgodnie z założeniami Strategii ESG GK GPW 2025 corocznie postępy realizacji założonych celów badane są poprzez
określone mierniki.
Podstawowe mierniki roku 2024 vs rok bazowy wraz ze wskazaniem docelowego poziomu celu do osiągnięcia w roku
2025 (KPI) przedstawiają poniższe tabele:
▪
MIERNIKI -
LP.
MIERNIK
DANE ROKU BAZOWEGO
(2022)
2024
KPI DOCELOWY 2025 UJĘTY W
STRATEGII ESG
E1
ZAKRES 1+ZAKRES 2 GK GPW
MARKET BASED
3 763,94 t CO2e
649,29 t CO2e
Redukcja 2024/2022
83%
Ograniczenie emisji gazów
cieplarnianych GK GPW o 50% do
końca 2025 roku (Zakres 1+2)
1881,97 t CO2e
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
188
▪
MIERNIKI -
LP.
MIERNIK
DANE ROKU BAZOWEGO
(2022)
2024
KPI DOCELOWY 2025 UJĘTY W
STRATEGII ESG
S1
WSKAŹNIK
ZAANGAŻOWANIA
PRACOWNIKÓW
20
8,71 GPW
8,68 GK GPW
Zadowolenie z pracy w GPW
wyniosło 3,66/max 5,
zaangażowanie 4,53/max 5.
Ocena dla spółki TGE to
odpowiednio: - 3.92/max 5
4,67/max 5
Ocena dla spółki IRGiT to
odpowiednio 3,86/max 5
4,41/5
Ponieważ w 2024 roku
badanie w tej formie zostało
przeprowadzone po raz
pierwszy, trudno określić
poziom odniesienia. Zmianę
miernika i osiągnięcie celu
będzie można zweryfikować w
roku 2025. Wyniki badania
opinii pracowników są
analizowane i stanowią
podstawę do opracowania
planów działania i planów
naprawczych.
Wskaźnik rosnący pomiędzy
rokiem bazowym 2022 a rokiem
2025
S2
WSKAŹNIK
ZAANGAŻOWANIA
PRACOWNIKÓW
BĘDĄCYCH W PROGRAMIE
KLUCZOWYCH
PRACOWNIKÓW
21
8,50 GPW
8,71 TGE
9,33 GPW Benchmark
Wskaźnik rosnący pomiędzy
rokiem bazowym 2022 a rokiem
2025
S3
WSKAŹNIK ROTACJI
15,35% GPW
13,77% GK GPW
10,66% GPW
10,92% GK GPW
(wyłączając Grupę AMX)
Wskaźnik bez zmian lub niższy
pomiędzy rokiem bazowym 2022
a rokiem 2025
S4
LICZBA BENEFICJENTÓW
DZIAŁAŃ EDUKACYJNYCH
W ZAKRESIE EDUKACJI
GIEŁDOWEJ
34 585
93 733
Liczba bez zmian bądź wyższa
pomiędzy rokiem bazowym 2022
a rokiem 2025
Ponadto na podstawie Strategii ESG GK GPW 2025 realizowane są następujące kierunki działań:
▪
20
Ocena wynikająca z przeprowadzonej w 2022 roku ankiety zaangażowania, ocena pracownicza w skali 1-10 w zakresie własnej oceny zaangażowania w wykonywaniu
obowiązków w GPW/GK GPW
21
Ocena zaangażowania pracowników na kluczowych stanowiskach obejmuje badanie poprzez ankiety zaangażowania w spółkach, w których definiowane są
stanowiska kluczowe i w których liczba osób podlegających pod te stanowiska pozwala na przeprowadzenie ankiety w sposób umożliwiający anonimowość badania
oraz analizę wyników. Ocena pracownicza w skali 1-10 w zakresie własnej oceny zaangażowania w wykonywaniu obowiązków w GPW/GK GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
189
-
LP.
KIERUNEK
DANE ROKU BAZOWEGO
(2022)
2024
KPI DOCELOWY 2025 UJĘTY W
STRATEGII ESG
E2
POWSTANIE
PRODUKTU/USŁUGI ESG
Analiza oferty dostawców
informacji w zakresie
usług ESG dla
inwestorów i emitentów.
Rozpoczęcie strategicznych
rozmów z
partnerami/dostawcami
związanych z planem
budowy produktów oraz
usług dotyczących obszaru
ESG
Przeprowadzenie analizy w
zakresie ścieżki rozwoju biznesu
związanej z realizacją celu
określonego jako powstanie
produktu/usługi z zakresu obszaru
ESG (powstanie produktu/usługi
jest uzależnione od ogłoszonych
zmian regulacyjnych)
22
▪ w obszarze governance (G)
- FILAR GOVERNANCE
LP.
KIERUNEK
DANE ROKU 2022
2024
KPI DOCELOWY 2025 UJĘTY W
STRATEGII ESG
G2
REGULARNE PRZEGLĄDY
RYZYK ESGW - TYM RYZYKA
KLIMATYCZNEGO
W roku 2022 dokonany został
przegląd ryzyk ESG.
W roku 2024 dokonany
został przegląd ryzyk ESG.
Corocznie dokonywany przegląd
ryzyka ESG
G3
ODBYTE I
UDOKUMENTOWANE
POSIEDZENIA KOMITETU
ESG
Od kwietnia 2022 regularnie
odbywały się
udokumentowane
posiedzenia Komitetu ESG.
W roku 2024 regularnie
odbywały się
udokumentowane
posiedzenia Komitetu ESG.
Przeprowadzenie regularnych
spotkań Komitetu ESG od roku
2022
G4
REGULARNE PRZEGLĄDY
KWESTII ESG NA
ZARZĄDACH DANYCH
SPÓŁEK
W roku 2022 regularnie
odbywały się przeglądy
kwestii ESG na Zarządach
danych spółek.
W roku 2024 regularnie
odbywały się przeglądy
kwestii ESG na Zarządach
danych spółek.
Raz na kwartał - raportowanie
informacji dotyczących
realizacji zadań w zakresie
Polityki Klimatycznej lub celów
zawartych w Strategii ESG
Zarządowi GPW oraz Zarządom
pozostałych Spółek GK GPW
G5
ODBYTE I
UDOKUMENTOWANE
POSIEDZENIA RADY GRUPY
NA KTÓRYCH
ROZPATRYWANE BYŁY
KWESTIE ESG
W roku 2022 regularnie
odbywały się przeglądy
kwestii ESG na
posiedzeniach Rady Grupy.
W roku 2024 regularnie
odbywały się przeglądy
kwestii ESG na
posiedzeniach Rady Grupy
Kwartalne raportowanie
informacji dotyczących
realizacji zadań w zakresie
Polityki Klimatycznej lub celów
zawartych w Strategii ESG
Radzie Grupy
Model biznesowy
Model biznesowy Grupy koncentruje się na usługach świadczonych na dwóch kluczowych dla gospodarki rynkach –
finansowym i towarowym. W obydwu przypadkach oferowane usługi obejmują cały łańcuch aktywności, począwszy
od obsługi emitentów aż po usługi posttradingowe, generując wartość dla notowanych spółek, odbiorców informacji
oraz Członków Giełdy, a w konsekwencji dla inwestorów i całej gospodarki. Wszystkie elementy modelu biznesowego
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
190
i mechanizmy zarządzania podporządkowane są generowaniu wartości dla przedsiębiorstw oraz inwestorów, co w
efekcie generuje korzyści dla całej Grupy w postaci rozwoju i świadczenia usług na najwyższym poziomie.
RŚP – Rejestr Świadectw Pochodzenia
RGP – Rejestr Gwarancji Pochodzenia
Wykorzystując dostępne nakłady, skoncentrowane w pięciu grupach kapitałów: finansowym, intelektualnym i
operacyjnym, ludzkim, społecznym i relacyjnym oraz naturalnym, Grupa tworzy wartość dla swoich interesariuszy.
Tabela 55 Tworzenie wartości dla interesariuszy – wykorzystywane nakłady i efekty
Rezultaty 2024
To zasoby finansowe
niezbędne do prowadzenia
działalności, w tym kapitały
własne i obce oraz środki
wygenerowane w ramach
działalności operacyjnej.
- Poprawa efektywności kosztowej i
procesowej oraz wzmacnianie synergii w GK
GPW dzięki platformom technologicznym
- Inwestycje w nowe produkty i inicjatywy
biznesowe z myślą o maksymalizacji
przychodów w przyszłości
- Przychody GK GPW w wysokości 465 mln zł
wzrost o 4,5 % wobec 2023 r. EBITDA: 125 mln
zł (spadek o 22% rdr)
- Zysk netto: 149 mln zł (wzrost o 4,7% rdr)
- Rentowność netto: 32,1 %
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
191
Rezultaty 2024
- Kontynuacja atrakcyjnej polityki
dywidendowej z ambicją rosnących wypłat
- Poszukiwanie potencjalnych przejęć na
rynku usług i produktów finansowych, które
wykazują jasną synergię ze strategicznymi
kierunkami rozwoju GPW
- ROE: 14 %
- Dywidenda: 3,0 zł na akcję; łącznie wypłacone
dywidendy od IPO GPW (2010 r.): 1,35 mld zł
To aktywa trwałe oraz
zasoby niematerialne,
których wspólnym
mianownikiem jest wiedza i
technologie wypracowane
przez wiele lat budowy
fundamentów krajowego
rynku kapitałowego.
Obok marki GPW i jej
spółek zależnych to również
produkty i usługi
transakcyjne oraz
wspierające gromadzenie,
przetwarzanie i sprzedaż
danych.
- Wdrażanie nowych rozwiązań
technologicznych i transakcyjnych
- Poprawa efektywności kosztowej i
procesowej oraz wzmacnianie synergii w GK
GPW dzięki platformom technologicznym
- Wprowadzanie nowych produktów
- Inicjowanie projektów z zakresu B+R
- Wdrożenie zarządzania projektowego w
oparciu o uznane standardy z
uwzględnieniem wytycznych KNF
- Tworzenie standardów i wytycznych dla
rynku giełdowego
- Powiązanie zarządzania kapitałem
intelektualnym z inwestowaniem w rozwój i
podnoszenie kwalifikacji pracowników
- Kontynuacja prac nad Platformą Transakcyjną
(WATS)
- Wdrażanie narzędzi technologicznych
powiązanych z zaangażowaniem GPW w nowe
segmenty rynkowe oraz produktowe
- Rozszerzanie oferty produktowej ETF oraz
instrumentów pochodnych
- Rozwój oferty rynku GlobalConnect
- Inicjatywy związane z pozyskiwaniem nowych
emitentów (IPO Bridge, emitenci ETF,
GlobalConnect)
- GPW Benchmark – rozwój oferty indeksów:
1) opracowywanie nowych indeksów stóp
procentowych;
2) rozpoczęcie publikacji nowego indeksu
regionalnego GPWB-CENTR, a także indeksów
WIGmed i WIGind, WIG.MS-ECM oraz dwóch
nowych indeksów strategii mWIG40TRsh oraz
mWIG40TRlv
- Uchwalenie „Dobrych Praktyk Spółek
Notowanych na NewConnect 2024”
To kompetencje, zdolności i
doświadczenie
pracowników, jak również
ich motywacja do
budowania kapitału
intelektualnego w
perspektywie
długoterminowej.
- Dbanie o przejrzystą politykę rekrutacyjną i
system wynagradzania
- Inwestowanie w rozwój i podnoszenie
kompetencji przez pracowników poprzez
odpowiednio dobrany program szkoleniowy
- Rozwijanie benefitów pozapłacowych
- Prowadzenie cyklicznych badań satysfakcji
i zaangażowania pracowników GK GPW
- Dbanie o bezpieczeństwo pracowników
- Efektywne wdrożenie modelu pracy zdalnej
- Realizowanie systemu zarządzania poprzez
corocznie wyznaczane cele
- Kontynuacja modelu pracy hybrydowej
- Średni staż pracy w GPW wynosi ok. 11 lat,
natomiast dla spółek funkcjonujących w GK
GPW jest to okres w granicach 10 lat
- Rozwój kompetencji: średnia liczba godzin
szkoleniowych na pracownika w dwóch
największych spółkach GK GPW: 20,25 GPW
oraz 11,5 TGE.
To doświadczenia i relacje
GK GPW z wieloma grupami
interesariuszy, m.in.:
emitentami, inwestorami
(w tym akcjonariuszami
- Rozwijanie kapitału społecznego poprzez
dialog i interakcje z szerokim gronem
interesariuszy
- Organizowanie szkoleń, konferencji i
spotkań m.in. dla inwestorów, akcjonariuszy
- Blisko 93 733 tys. beneficjentów działań
edukacyjnych w zakresie edukacji giełdowej
(tendencja rosnąca rdr)
- Przeprowadzenie badania realizowanego na
zlecenie Warszawskiego Instytutu Bankowości
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
192
Rezultaty 2024
GPW), regulatorami i
instytucjami rynku
finansowego oraz
społeczeństwem. Jako
instytucja mająca wpływ na
budowanie świadomości
inwestycyjnej, GK GPW
realizuje inicjatywy
edukacyjne poszerzające
wiedzę w obszarze rynku
finansowego, a w
szczególności rynku
kapitałowego.
GPW, emitentów
- Aktywne działanie w ramach branżowych
organizacji krajowych oraz
międzynarodowych
- Realizacja swoich celów statutowych przez
Fundację GPW m.in. poprzez realizację
projektów szkoleniowo-edukacyjnych dla
młodzieży szkolnej i studentów, a także
skierowanych do inwestorów i
profesjonalistów działających na rynku
finansowym
- Prowadzenie dialogu poprzez publiczne i
branżowe konsultacje oraz badania
określonych grup interesariuszy
- Współorganizowanie inicjatyw
wspierających kwestie różnorodności
- Uczestniczenie w konsultacjach i grupach
roboczych związanych ze zmianami
regulacyjnymi na rynku finansowym
i Fundacji GPW - „Poziom wiedzy finansowej
Polaków 2024”
- Współtworzenie przez Fundację GPW
inicjatywy Rok Edukacji Ekonomicznej 2024
- Ponad 50 indywidualnych i grupowych
spotkań oraz innych form kontaktu z
przedstawicielami krajowych i zagranicznych
inwestorów i akcjonariuszy GPW
- Program rozwoju przywództwa GPW
FutureBridge, który stworzy nowe możliwości
dla kobiet liderek, łącząc ich potencjał z
notowanymi na parkiecie spółkami
poszukującymi talentów na stanowiska
zarządcze i menedżerskie
- Organizacja/współorganizacja lub
partnerstwo spółek z GK GPW w kilkudziesięciu
konferencjach poświęconych tematyce rynku
kapitałowego oraz finansowego
- Konsultacje rynkowe/branżowe przy
rozwijaniu oraz aktualizowaniu
produktów/usług i regulaminów rynków GK
GPW
- GPW Benchmark - zaangażowanie w prace
Narodowej Grupy Roboczej ds. reformy
wskaźników referencyjnych
- Aktywne członkostwo w inicjatywach United
Nation Global Compact
To działania Grupy mające
bezpośredni wpływ na
środowisko naturalne
poprzez zużywanie
zasobów energetycznych i
surowcowych, a także
działania pośrednie
wynikające z wpływu GPW
jako organizatora rynku
giełdowego na jego
uczestników poprzez
promowanie i wspieranie
standardów rynkowych
związanych ze
zrównoważonym rozwojem.
- Wyznaczenie celów środowiskowych w
Strategii ESG GK GPW 2025
- Monitorowanie emisyjności działalności w
zakresie 1. i 2.
- Wobec dostawców spółek GK GPW
realizacja „Polityki wobec dostawców i
realizowanego łańcucha dostaw w zakresie
poszanowania praw człowieka, kwestii
etycznych i środowiskowych w GK GPW”
- Dążenie do optymalizacji zużycia surowców
i energii (wdrażanie rozwiązań
ograniczających zużycie energii w biurach)
- Edukowanie w zakresie tematyki
zrównoważonego rozwoju zarówno
pracowników GK GPW, jak i uczestników
rynku giełdowego
- Dążenie do wdrożenia produktów i usług
powiązanych z ESG
- Przyjęcie i wdrażanie „Polityki klimatycznej
GK GPW”
- Mocny trend spadkowy w poziomie
emisyjności w Zakresie 1.+2. market based:
zmniejszenie śladu węglowego o ponad 58% w
skali roku
- Modernizacja i ograniczenie floty
samochodów służbowych
- Korzystanie z energii elektrycznej
pochodzącej z OZE
- Współorganizacja lub partnerstwo w
konferencjach poświęconych tematyce ESG
- Udział w pracach Platformy Zrównoważonych
Finansów Ministerstwa Finansów oraz Grupy
Zielone Finanse
*Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
193
Model tworzenia wartości GK GPW obrazuje poniższy schemat:
Upstream łańcucha wartości GK GPW opiera się na współpracy z dostawcami technologii, instytucjami
rozliczeniowymi oraz emitentami, zapewniając kluczowe zasoby i wsparcie dla funkcjonowania rynków kapitałowych
i towarowych. Współpraca z regulatorami oraz dostawcami IT odgrywa kluczową rolę w utrzymaniu efektywności i
zgodności działań Grupy z wymogami zrównoważonego rozwoju i regulacji rynkowych.
Downstream łańcucha wartości GK GPW obejmuje szeroką gamę działań związanych z obsługą członków giełd,
inwestorów, emitentów, operatorów rynków energii oraz innych uczestników rynków kapitałowych i towarowych.
Grupa dostarcza kluczowe narzędzia i dane wspierające handel, inwestycje oraz edukację. Relacje z uczestnikami
rynków i użytkownikami końcowymi odgrywają kluczową rolę w realizacji misji GK GPW jako lidera infrastruktury
rynkowej w regionie.
Tabela 56 Łańcuch wartości GK GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
194
Upstream
Downstream
- usługi post-
transakcyjne (rozliczenie,
rozrachunek, depozyt)
- usługi doradcze
- zakup towarów i usług
- dane transakcyjne OTC
do raportowania RRM
- dane o niedostępności
jednostek wytwórczych,
odbiorczych i
przesyłowych
- prowadzenie systemów
obrotu
- prowadzenie rejestrów
świadectw i gwarancji
pochodzenia
- umarzanie praw
majątkowych i gwarancji
pochodzenia
- prowadzenie systemu
magazynów
autoryzowanych (SMA)
- wprowadzanie
instrumentów
finansowych i
towarowych
- agregacja danych
- tworzenie
aplikacji/narzędzi
technologicznych
- prace B&R
- prowadzenie strony
internetowej
- prowadzenie systemów
REMIT, w tym RRM TGE i
GPI
- prowadzenie platformy
AIR e-commerce
- opracowywanie
indeksów i wskaźników
referencyjnych
- udostępnienie systemów
obrotu
- udostępnienie rejestrów
świadectw i gwarancji
pochodzenia
- usługi danowe
- działania edukacyjne
- udostępnianie
aplikacji/narzędzi
technologicznych
- udostępnianie wyników
notowań, regulacji oraz
komunikatów
- udostępnianie systemów
REMIT, w tym RRM TGE i
GPI
- udostępnianie platformy
e-commerce z produktami
dotyczącymi rynku energii
Affected
Stakeholders
(zainteresowane
strony)
- izby rozliczeniowe/izby
rozrachunkowe/depozyt
papierów wartościowych
- emitenci
- przedsiębiorstwa
energetyczne
- dostawcy usług
IT/technologii, w tym
systemów do
prowadzenia obrotu
- dostawcy produktów z
zakresu systemów IT
- dostawcy usługi
transportowej
- dostawcy usług
doradczych
- URE
- uczestnicy rynku energii
elektrycznej i gazu
- agencja ACER
- Krajowy Ośrodek
Wsparcia Rolnictwa
- izby rozliczeniowe/izby
rozrachunkowe/depozyt
papierów wartościowych
(KDPW, KDPW_CCP,
CDA, IRGiT)
-pracownicy
- współpracownicy
- członkowie rynków
- akcjonariusze
- emitenci
- przedsiębiorstwa
energetyczne
- członkowie rejestrów
- członkowie SMA
- uczestnicy rynku, w tym
członkowie RRM TGE i GPI
- klienci platformy AIR
- użytkownicy systemów
(członkowie giełd)
- użytkownicy rejestrów
świadectw i gwarancji
pochodzenia
- użytkownicy usług, w tym
odbiorcy strumienia
danowego
- odbiorcy działań
edukacyjnych
- odbiorcy usługi
transportowej
- inwestorzy
- odbiorcy rynku
towarowego
- URE
- agencja ACER
- krajowy ośrodek wsparcia
rolnictwa
- użytkownicy indeksów i
wskaźników
referencyjnych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
195
SBM-2 Interesy i opinie zainteresowanych stron
GK GPW angażuje kluczowe grupy interesariuszy w realizację swojej strategii oraz celów zrównoważonego rozwoju. Grupa
systematycznie identyfikuje oraz komunikuje się z interesariuszami, co w 2024 r. było realizowane za pomocą zróżnicowanych
kanałów i narzędzi. W ramach badania podwójnej istotności w październiku 2024 r. zaktualizowano listę kluczowych interesariuszy
GK GPW.
Tabela 57 Komunikacja z kluczowymi grupami interesariuszy
Istotni interesariusze
Sposób komunikacji
Cel komunikacji
– Regularne kontakty na poziomie
operacyjnym
– Spotkania bezpośrednie oraz w formule on-
line
– Konferencje
– Za pośrednictwem mediów
– Kontakt mailowy, listowny i telefoniczny
– Strony internetowe spółek z GK GPW, w
szczególności sekcja Relacje Inwestorskie,
indeksy giełdowe, notowania
– Komunikaty rynkowe oraz indeksowe
Omówienie kluczowych kierunków rozwoju
Grupy oraz jej wyników finansowych. Badanie
opinii inwestorów indywidualnych dotyczące
ich potrzeb, oczekiwań oraz preferencji
inwestycyjnych (badania własne, badania we
współpracy z organizacjami branżowymi i
NGO).
Lokalizacja
- Polska
- Armenia
- Unia Europejska
- Jednorazowe przypadki
dostawców spoza UE
- Polska
- Armenia
- Polska
- Armenia
- Unia Europejska
- Stany Zjednoczone,
Szwajcaria, Australia,
Kanada, Hong Kong,
Luksemburg, Malta,
Norwegia, Wielka Brytania
Zasoby
- infrastruktura i sprzęt IT
- technologia
- dostęp do źródeł energii
- surowce typu
benzyna/papier
- nieruchomości
- infrastruktura IT/sprzęt IT
- technologia
- dostęp do źródeł energii i
efektywność jej
wykorzystania
- surowce typu
benzyna/papier/woda
- produkty i usługi giełdowe
- aplikacje/narzędzia IT
Relacje
- relacje z dostawcami
- relacje z emitentami
- relacje z
przedsiębiorstwami
energetycznymi
- relacje z magazynami
autoryzowanymi
- relacje z klientami
- relacje z dostawcami
- relacje z
akcjonariuszami
- relacje z
regulatorem/nadzorcą
- relacje z pracownikami
- relacje z uczestnikami
rynków
- relacje z
inwestorami/odbiorcami
- relacje z klientami
- relacje ze
społeczeństwem
- relacje z administracją
rządową i organizacjami z
branży rolnej
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
196
Istotni interesariusze
Sposób komunikacji
Cel komunikacji
Emitenci
– Spotkania bezpośrednie oraz w formule on-
line (powołanie Rady Emitentów)
– Konferencje
– Za pośrednictwem mediów
– Kontakt mailowy, listowny i telefoniczny
– Szkolenia na temat rynków finansowych
– Kwestionariusze/ankiety
Promowanie dobrych praktyk ładu
korporacyjnego, działania edukacyjne:
webinary, szkolenia tematyczne,
Pracownicy
– Spotkania wewnętrzne dedykowane
kwestiom pracowniczym
– Szkolenia wewnętrzne i zewnętrzne
– Konferencje tematyczne w kraju i za granicą
– Portal korporacyjny
– Spotkania integracyjne
– Rozmowy bezpośrednie oraz przez
komunikatory służbowe
– Ankiety pracownicze
– Rozmowy roczne
Cykliczne badania satysfakcji pracowników w
celu zidentyfikowania ich potrzeb i obszarów
wymagających poprawy.
Regulatorzy rynku/Nadzór
rynku
– Dialog na szczeblu regulacyjnym
– Konsultacje i prace w grupach roboczych
– Udział w konferencjach branżowych
– Kontakty w zależności od bieżących
potrzeb
Bieżąca współpraca z regulatorami rynku
finansowego oraz towarowego.
Administracja publiczna
– Dialog na szczeblu regulacyjnym
– Konsultacje i prace w grupach roboczych
– Konferencje branżowe
– Wspólne inicjatywy promocyjne i
edukacyjne
Uczestnictwo w konsultacjach publicznych
dotyczących kształtowania krajowych i
europejskich regulacji, jak również
uczestnictwo w grupach roboczych
organizowanych przy określonych
Ministerstwach.
– Współpraca z organizacjami społecznymi
– Partnerstwo z organizacjami publicznymi
– Współpraca ze środowiskiem akademickim
i naukowym
- Strony internetowe spółek GK GPW, w tym
publikacja komunikatów i raportów, badań
inwestorów indywidualnych
Programy edukacyjne realizowane przez
Fundację GPW oraz samodzielnie przez
określone spółki wspierające rozwój wiedzy
finansowej i promujące inwestowanie
długoterminowe. Aktywne zaangażowanie w
Krajową Strategię Edukacji Finansowej.
Partnerzy biznesowi i
uczestnicy rynku
– Regularne kontakty na poziomie
operacyjnym uzależnione od bieżących
potrzeb
– Organizacja spotkań, konferencji
– Za pośrednictwem mediów
– Kontakt mailowy, listowny i telefoniczny
– Konsultacje publiczne - dokumenty
konsultacyjne
– Komunikacja cyfrowa poprzez platformy
online, takie jak strony internetowe GK GPW
oraz dedykowane aplikacje technologiczne
– Badania ankietowe
– Raporty okresowe i bieżące, prezentacje
Organizacja warsztatów i dialogów z klientami
na temat potrzeb związanych z produktami i
usługami GK GPW.
Współpraca z uczestnikami rynku energii i
towarowego w zakresie rozwijania usług w
obszarze przedmiotowego rynku.
Dostarczanie interesariuszom kompleksowych
informacji o działalności Grupy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
197
Istotni interesariusze
Sposób komunikacji
Cel komunikacji
Akcjonariusze GPW
– Raporty okresowe i bieżące
– Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy
– Spotkania bezpośrednie
– Konferencje inwestorskie
– Telekonferencje/spotkania on-line
– Newsletter informujący o najważniejszych
wydarzeniach w GK GPW
– Strona WWW GPW, w szczególności sekcja
IR
Dostarczanie interesariuszom kompleksowych
informacji o działalności Grupy.
rynku
finansowego/towarowego
– Spotkania członków organizacji
branżowych
– Współpraca grup roboczych
– Wspólne inicjatywy edukacyjne, szkolenia,
webinary
Prowadzenie wspólnych inicjatyw
edukacyjnych.
Organizacje
– Spotkania przedstawicieli instytucji i
organizacji
– Współpraca grup roboczych
– Telekonferencje
– Kontakt mailowy
Bieżąca współpraca z przedstawicielami
organizacji międzynarodowych.
Media
– Komunikaty i konferencje prasowe
– Komentarze
– Wywiady
– Indywidualna korespondencja, spotkania i
rozmowy telefoniczne z pracownikami GK
GPW
– Wspólne działania edukacyjne
Dostarczanie interesariuszom kompleksowych
informacji o działalności Grupy, prowadzenie
wspólnych inicjatyw edukacyjnych.
Analitycy
– Raporty okresowe i bieżące
– Spotkania z Członkami Zarządów spółek z
Grupy transmitowane na żywo przy okazji
ogłaszania wyników finansowych i wydarzeń
strategicznych
– Telekonferencje
– Udział w konferencjach inwestorskich i
roadshows
– Spotkania w formule 1:1
– Newsletter informujący o najważniejszych
wydarzeniach w GK GPW
– Strona WWW GPW/strony pozostałych
spółek z grupy
– Dokumenty konsultacyjne
– Komunikaty rynkowe/indeksowe
Dostarczanie interesariuszom kompleksowych
informacji o działalności Grupy.
Dostawcy i
podwykonawcy (w tym
dostawcy technologii)
– Bieżące kontakty służbowe uzależnione od
potrzeb
– Współpraca grup roboczych i zespołów
projektowych
– Wspólne inicjatywy edukacyjne, szkolenia,
webinary
Wybór dostawców i podwykonawców,
utrzymywanie relacji biznesowych.
GK GPW systematycznie uwzględnia wyniki współpracy i zaangażowania kluczowych interesariuszy w procesie
podejmowania decyzji strategicznych oraz operacyjnych. Opinie inwestorów są wykorzystywane do dostosowania
strategii Grupy do ich potrzeb, zwłaszcza w obszarze rozwoju produktów i usług oraz rozwiązań technologicznych.
Informacje zwrotne od emitentów wspierają rozwój narzędzi technologicznych, promowanie dobrych praktyk ładu
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
198
korporacyjnego i działania edukacyjne. Wyniki badań satysfakcji pracowników przekładają się na poprawę warunków
pracy, rozwój kompetencji oraz zwiększenie różnorodności w organizacji. Współpraca z regulatorami i instytucjami
publicznymi pozwala na wdrażanie regulacji oraz rozwój rynku kapitałowego i polityk zrównoważonego inwestowania.
Konsultacje z klientami i partnerami biznesowymi są wykorzystywane do dostosowywania oferty produktowej i
rozwoju innowacji usług technologicznych, a współpraca z organizacjami pozarządowymi wspiera inicjatywy
edukacyjne w zakresie finansów i inwestycji. Wyniki zaangażowania uczestników rynków towarowych są
uwzględniane w rozwoju narzędzi wspierających handel energią i gazem i pomagają w kształtowaniu mechanizmów
bilansujących rynek i zapewniających bezpieczeństwo energetyczne.
GK GPW rozumie, jak ważne jest uwzględnianie interesów i opinii kluczowych zainteresowanych stron w odniesieniu
do jej strategii i modelu biznesowego, dlatego utrzymywane są regularne relacje z interesariuszami. Grupa prowadzi
badania satysfakcji oraz angażuje interesariuszy w konsultacje w ramach procesu oceny podwójnej istotności.
Celem uwzględnienia perspektywy interesariuszy w przeprowadzonym na potrzeby niniejszego raportowania badaniu
podwójnej istotności, przeprowadzono badanie ankietowe online. W badaniu wzięło udział 42 przedstawicieli
kluczowych interesariuszy GK GPW, z których najliczniej reprezentowani byli emitenci (42% respondentów).
Poproszono o ocenę wpływu GPW na zagadnienia z obszaru zrównoważonego rozwoju, przy użyciu skali od 0 do 4,
gdzie 0 oznacza brak istotności wpływu, a 4 oznacza znaczący wpływ. Wyniki ankiety zagregowano z wynikami
przeprowadzonego badania z perspektywy wewnętrznej Grupy, uzyskując finalną listę tematów istotnych.
Zarząd jest stale informowany o opiniach i interesach stron, na które Grupa wywiera wpływ, i które odnoszą się do jej
działań związanych ze zrównoważonym rozwojem w bieżącym procesie zarządzania (w zależności od obszaru, za jaki
odpowiada dany członek Zarządu, bądź kolegialnie poprzez procedurę rozpatrywania wniosków Dyrektorów danych
obszarów biznesowych). Rada Nadzorcza jest informowana o opiniach i interesach stron, na które Grupa wywiera
wpływ i które odnoszą się do jej działań związanych ze zrównoważonym rozwojem, jeśli są to informacje znaczące z
punktu widzenia nadzorowania Grupy i jej biznesu.
W roku 2024 GK GPW ogłosiła strategiczne kierunki rozwoju GK GPW 2025-2027, w które w określonych obszarach
uwzględniają interesy i opinię zainteresowanych stron w zakresie działań mających na celu budowanie wartości dla
akcjonariuszy i interesariuszy. W roku 2024 nie nastąpiła zmiana modelu biznesowego mająca na celu uwzględnienie
interesów i opinii zainteresowanych stron.
Opis uwzględnienia perspektywy interesariuszy w strategii Grupy oraz wpływ realizacji działań strategicznych na
relacje z zainteresowanymi stronami zamieszczono w rozdziale SBM-1 Strategia, model biznesowy i łańcuch wartości
na stronie 177.
SBM-
W tabeli poniżej przedstawiono istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem
biznesowym. W procesie badania podwójnej istotności przez GK GPW zostały wyłonione 22 tematy zaprezentowane
poniżej.
Tabela 58 Tematy istotne dla GK GPW w 2024 r.
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
ESRS E1 Zmiana klimatu.
Istotność wpływu: umiarkowana; Istotność finansowa: wysoka;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych i łańcucha wartości (downstream).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
199
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
Działalność GK GPW ma potencjał do
promowania inicjatyw i instrumentów
finansowych związanych z
przeciwdziałaniem zmianie klimatu, co
może mieć wpływ na skalę krajową, jak
również w przyszłości na rynek armeński.
Spółki z Grupy prowadzące rynki giełdowe
mogą wspierać i promować podejmowanie
przez emitentów notowania instrumentów
finansowych takich jak zielone obligacje,
które mają za zadanie finansowanie
projektów przyczyniających się do redukcji
emisji CO
2
(w 2023 utworzono Warsaw
Sustainable Segment, gdzie prezentowana
jest lista instrumentów związanych z
finansowaniem zrównoważonego
rozwoju). Również spółki z sektora
wspierającego transformację, np. z
sektora OZE, mogą poprzez ekosystem
uczestników rynku kapitałowego
pozyskiwać środki na rozwój i finalnie
zasilać grono spółek notowanych na
rynkach GPW. Towarowa Giełda Energii
oferuje produkty i usługi związane z
transformacją energetyczną – zapewnia
rynek obrotu dla białych i zielonych
certyfikatów i powiązanych z nimi
produktów informacyjnych – indeksów.
Dodatkowo, TGE prowadzi rejestr
Gwarancji Pochodzenia. Innym
podmiotem z GK GPW, który może
rozwijać budowanie indeksów
dekarbonizacyjnych (narzędzie
wspierające Green Deal UE) jest GPW
Benchmark.
Grupa regularne monitoruje i analizuje
zmiany w przepisach dotyczących
zrównoważonego rozwoju oraz
dostosowywanie wewnętrznych procedur i
procesów do nowych wymagań
regulacyjnych, a także analizuje,
dostosowuje i wdraża produkty GK GPW do
nowych wymogów prawnych oraz
zapotrzebowania klientów będącego
odpowiedzią na zmiany trendów
rynkowych. Grupa korzysta też z
energooszczędnych obiektów centrów
danych zapewniających energię z OZE. W
procesach decyzyjnych odnośnie budowy
infrastruktury systemów IT zwracana jest
uwaga na energochłonność
zastosowanych rozwiązań.
Ryzyka: wzrost
kosztów
działalności z
powodu
transformacji
energetycznej,
ryzyko regulacyjne
związane z
implementacją
regulacji mających
wpływ na usługi i
produkty
oferowane przez
GK GPW,
wyzwania
związane z
dostosowaniem
struktur TGE do
zmian rynkowych i
regulacyjnych w
obszarze produkcji
energii.
Szanse: wzrost
liczby IPO spółek z
sektora OZE i
rozwój zielonych
instrumentów
finansowych,
synergia z unijną i
rządową strategią
energetyczną,
rozwój rynku
certyfikatów i
infrastruktury
handlu energią,
wspieranie
wzrostu PKB
poprzez inwestycje
w zieloną
transformację.
Wspieranie
transformacji
energetycznej
będzie rosło z
czasem
Skutek: wpływ
na wyniki
finansowe z
tendencją
wzrostową w
średnim i długim
okresie.
Polityka
odchodzenia od
gazu
Skutek - wpływ
na wyniki TGE, a
co za tym idzie
całej GK GPW.
Konieczność
modernizacji
budynków i floty
samochodowej
Skutek - wpływ
na koszty
działalności i
wyniki finansowe
całej grupy.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny w
zakresie
wpierania
transformacji
energetycznej i
wpływania
pośrednio na
działania
uczestników
rynku w zakresie
adaptacji i
mitygacji zmian
klimatu.
Skala wpływu:
umiarkowany
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Rynki obrotu
prowadzone
przez GK GPW są
istotnym
elementem
architektury
transakcji
kapitałowych,
poprzez
zapewnienie
wtórnego obrotu
instrumentami.
Natomiast rynki
prowadzone
przez TGE
wspierają
przedsiębiorstwa
energetyczne w
systemie obrotu
białych i
zielonych
certyfikatów i
powiązanych z
nimi produktów
informacyjnych.
TGE prowadzi też
rejestr Gwarancji
Pochodzenia.
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
rozwój
produktów i
usług
związanych ze
zrównoważonym
rozwojem,
również
wspierających
transformacje
energetyczną
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
200
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
Warunki pracy
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: brak istotności;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
GK GPW przestrzega krajowego prawa
pracy. Dodatkowo podejmuje działania w
na rzecz pracowników, jak m.in:
dofinansowanie wypoczynku,
ubezpieczenie, opieka medyczna, pożyczki
pracownicze, elastyczne godziny pracy,
możliwość pracy zdalnej, programy
szkoleniowe i rozwojowe, wsparcie w
trudnych sytuacjach życiowych.
Nie
zidentyfikowano
ryzyk i szans
związanych z tym
tematem.
Stabilność
zatrudnienia
pracowników
zapewnia
kontynuację
prowadzenia
biznesu,
zachowanie
kluczowych
kompetencji w
Grupie.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny w
zakresie
stabilności
zatrudnienia.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wartość kapitału
ludzkiego buduje
wartość GK GPW
dla
akcjonariuszy i
ma wpływ na
sukces realizacji
założonej
strategii GK GPW
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
stabilne zasoby
pracownicze
zapewniają
ciągłość
realizacji
strategii
Warunki pracy: czas pracy
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: brak istotności;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Kwestie dotyczące czasu pracy są
regulowane przez kodeks pracy oraz
wewnętrzny regulamin pracy. GK GPW
daje możliwość elastycznych form
zatrudnienia, pracy zdalnej czy elastyczny
czas pracy, aby dostosować warunki pracy
do potrzeb pracowników i organizacji.
Nie
zidentyfikowano
ryzyk i szans
związanych z
czasem pracy.
.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
polega na
stosowaniu
elastycznych
form pracy.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wartość kapitału
ludzkiego buduje
wartość GK GPW
dla
akcjonariuszy.
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
ESRS S1
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: znacząca;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
201
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
W GPW funkcjonuje regulamin
wynagradzania pracowników, który
stanowi podstawę prawną ustalania
stawek płac obowiązujących w umowach
o pracę. Regulamin określa m.in. poziomy
taryfikatora stanowisk i płac oraz zasady
premiowania. Okresowo dokonywana jest
weryfikacja wynagrodzeń i świadczeń
dodatkowych na podstawie raportu
płacowego na podstawie którego jest
dokonywana aktualizacja taryfikatora płac.
Pozostałe spółki z GK GPW posiadają
również odpowiednie regulaminy
wynagradzania.
Ryzyko utraty
kluczowych
pracowników,
ryzyko rotacji,
trudność w
pozyskiwaniu
wykwalifikowanyc
h pracowników.
Szansa związana z
pozyskiwaniem
kluczowych
pracowników,
którzy wniosą
nowe kompetencje
lub poszerzą
istniejące co może
mieć
odzwierciedlenie w
efektywniejszej
realizacji strategii.
W celu
utrzymania
niskiego
poziomu rotacji,
w szczególności
na stanowiskach
kluczowych
(bardzo wrażliwy
obszar IT)
istotnym
elementem są
adekwatne
wynagrodzenia.
Skutki: koszty
zatrudnienia
stanowią istotny
udział w
kosztach
operacyjnych i
cykliczne
wzrosty
wynagrodzeń
wpływają na
wzrost kosztów
operacyjnych.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
okresowe
dokonywanie
weryfikacji
wynagrodzeń
również przy
wykorzystaniu
raportu
płacowego z
branży
finansowej.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wartość kapitału
ludzkiego buduje
wartość GK GPW
dla
akcjonariuszy.
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy.
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: minimalna;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Dialog społeczny jest fundamentalnym
elementem relacji pracowniczych,
mającym na celu budowanie dobrych
relacji między pracodawcą a
pracownikami oraz zapewnienie
pracownikom wpływu na warunki ich
pracy. Formą dialogu z pracownikami GK
GPW jest badanie satysfakcji i
zaangażowania pracowników.
Wolność zrzeszania się, w tym prawo do
tworzenia i przynależności do związków
zawodowych, jest zagwarantowana przez
polskie prawo i dotyczy wszystkich
pracowników, niezależnie od miejsca
pracy (dotyczy spółek z GK GPW).
Spółki z Grupy mogą negocjować i
zawierać układy zbiorowe z
reprezentującymi pracowników związkami
Ryzyko strajków i
protestów
pracowników
związków
zawodowych
(ryzyko sporów
pracowniczych).
Skutki:
potencjalny
wpływ na wynik
finansowy w
związku z
możliwością
powstania sporu
zbiorowego.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny w
zakresie stałego
dialogu ze stroną
pracowniczą.
Skala wpływu:
umiarkowany
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wartość kapitału
ludzkiego buduje
wartość GK GPW
dla
akcjonariuszy.
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
202
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
zawodowymi. Układy zbiorowe są
regulowane przez państwo poprzez kodeks
pracy i specjalne ustawy.
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: brak istotności;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
GK GPW oferuje elastyczny czas pracy,
możliwość pracy zdalnej, promowanie
akcji "dwie godziny dla rodziny" oraz szereg
dodatkowych działań mających na celu
zachowanie równowagi między życiem
prywatnym, a zawodowym. Każdy z
pracowników może korzystać z wizyt u
psychologa i psychiatry w ramach
pakietów medycznych oferowanych przez
Grupę.
Nie
zidentyfikowano
związanych z tym
tematem ryzyk ani
szans.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
oferowanie
elastycznych
form pracy.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wartość kapitału
ludzkiego buduje
wartość GK
GPW.
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: wysoka;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Grupa ma wpływ na równouprawnienie
płci i równe wynagrodzenia poprzez
wewnętrzne polityki. W spółkach GPW,
TGE oraz IRGiT wynagrodzenia
pracowników są zgodne z kwalifikacją
danego stanowiska do poziomu
taryfikatora przez co poziom
wynagrodzenia nie jest zależny od płci.
Płeć kandydatów w procesach
rekrutacyjnych nie ma wpływu na
zatrudnienie ani na oferowane
wynagrodzenie. Transparentność systemu
wynagrodzeń oraz procesu rekrutacji jest
tematem istotnym dla działalności GK
GPW.
Ryzyka:
reputacyjne, utraty
kluczowych
pracowników,
rotacji, trudność w
pozyskiwaniu
wykwalifikowanyc
h pracowników.
Szansa budowania
wizerunku
"odpowiedzialnego
i wiarygodnego"
pracodawcy,
łatwiejsze
pozyskiwanie
odpowiednich
kadr.
Temat
równouprawnien
ia płci i równego
wynagrodzenia
będzie rósł na
znaczeniu
głównie ze
względu na
regulacje unijne.
Skutki: wpływ na
poziomy rotacji
oraz reputacji GK
GPW w obszarze
stosunków
pracowniczych
(pozytywne lub
negatywne w
zależności od
wystąpienia
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wprowadzenie
transparentności
w zasadach
wynagradzania
(taryfikator vs
dane
stanowisko) oraz
polityk
różnorodności.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
osiągnięcie celu
strategicznego,
czyli wzrostu
wskaźnika
zaangażowania i
satysfakcji
pracowników
oraz na
zmniejszenie luki
płacowej.
Obszar ten nie
wpływa na
model
biznesowy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
203
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
ryzyka lub
szansy)
obszarze całej
GK).
ESRS
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: wysoka;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
GK GPW wpływa na podnoszenie
kwalifikacji pracowników poprzez udział w
szkoleniach, kursach czy
specjalistycznych konferencjach, a także
poszerzanie wiedzy wewnątrz organizacji.
Ryzyka: utraty
kluczowych
pracowników,
rotacji, trudność w
pozyskiwaniu
wykwalifikowanyc
h pracowników.
Szansa związana z
rozwojem
kompetencji
wewnętrznych
(upskilling i
reskilling).
Odpowiednia
polityka
szkoleniowa oraz
wspieranie
rozwoju
pracowników
jest istotną
kwestią dla
rozwoju,
zarówno w
zakresie bieżącej
działalności, jak i
w realizacji
nowych inicjatyw
strategicznych.
Skutki: wzrost
kompetencji
zawodowych
własnych
zasobów
pracowniczych
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
stosowanie
polityk i planów
szkoleń, w tym
również
identyfikowaniu
w ocenach
rocznych
obszarów do
rozwoju również
poprzez ścieżkę
szkoleniową.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
wzmocnienie
działań na rzecz
wspierania
kompetencji
zawodowych
pracowników.
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: brak istotności;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
W Grupie funkcjonuje polityka
antymobbingowa, kodeks etyki oraz
procedura zgłaszania naruszeń.
Ryzyko
wystąpienia
mobbingu.
Skutek:
spadkiem
zaangażowania i
efektywności
pracowników,
zwiększoną
rotacją kadry,
pogorszeniem
wizerunku
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
stworzenie
regulacji
przeciwdziałając
ych negatywnym
zachowaniom
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
204
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
organizacji oraz
potencjalnymi
konsekwencjami
prawnymi i
finansowymi.
pracowniczym
oraz aktywne ich
wdrażanie
poprzez
budowanie
świadomości
pracowniczej w
tym obszarze
(np. szkolenia,
webinary).
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
ESRS
Istotność wpływu: umiarkowana; Istotność finansowa: minimalna;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
GK GPW może wpływać na różnorodność
poprzez wdrażanie polityk i procedur
wspierających różnorodność i włączanie w
miejscu pracy. W Grupie funkcjonują
polityki różnorodności w odniesieniu do
pracowników, członków zarządu oraz rady
nadzorczej. Mają one na celu niwelowanie
wszelkich działań i zachowań
dyskryminujących i ograniczających
różnorodność.
Nie
zidentyfikowano
związanych z tym
tematem ryzyk.
Szanse związane
są potencjałem
osiągania
wyższych w
wyników w
związku z
wykorzystaniem
różnorodności
zespołów.
Różnorodność
może także
wzmocnić
reputację Grupy
jako
odpowiedzialnego
pracodawcy i
lidera w zakresie
zrównoważonego
rozwoju.
Skutki: potencjał
osiągania
wyższych
wyników,
wzmocnienie
reputacji Grupy
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wprowadzenie
polityk
różnorodności.
Skala wpływu:
umiarkowany
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
zwiększenie
odsetka płci
niedoreprezento
wanej wśród
kierownictwa
wyższego i
niższego
szczebla i
inicjatyw na
rzecz
wzmacniania
różnorodności.
Istotność wpływu: umiarkowana; Istotność finansowa: brak istotności;
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
205
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Spółki z Grupy prowadzą działalność
zgodnie z regulacjami prawa krajowego,
zapewniając m.in. prawo do informacji o
sposobie i rodzaju przechowywanych
danych, prawo do modyfikacji i usunięcia
danych osobowych, ochronę prywatności
pracowników oraz bezpieczeństwo
przechowywanych danych. Przetwarzanie
danych wrażliwych pracowników
ograniczono do niezbędnego minimum.
Monitoring i inne środki bezpieczeństwa,
które mogą naruszyć prywatność
pracowników, są stosowane tylko w
zakresie niezbędnym do zagwarantowania
bezpieczeństwa mienia i innych
pracowników. Dane osobowe pracownika
są przekazywane podmiotom trzecim tylko
w zakresie dozwolonym przez przepisy
prawa lub za jego wyraźną zgodą.
Nie
zidentyfikowano
związanych z tym
tematem ryzyk ani
szans.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wdrożenie
regulacji
prawnych w
przedmiotowym
zakresie.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy.
Pozyskiwanie i utrzymywanie pracowników na stanowiskach kluczowych
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: znacząca;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Pozyskiwanie i utrzymywanie pracowników
na stanowiskach kluczowych jest ważnym
elementem realizacji Strategicznych
kierunków rozwoju GK GPW 2025-2027.
Działania podejmowane przez Grupę mają
wpływ na zmniejszanie poziomu rotacji
pracowniczej oraz wzrost zaangażowania i
satysfakcji pracowników. W ramach
zarządzania kapitałem ludzkim stworzone
zostały listy kluczowych pracowników w
spółkach: GPW, TGE, GPW Benchmark,
BondSpot i IRGiT. Ponadto na podstawie
opinii pracowniczych podejmowane są
określone działania mające na celu
zwiększanie zaangażowania i satysfakcji
pracowników.
Ryzyka: utraty
kluczowych
pracowników,
rotacji, trudność w
pozyskiwaniu
wykwalifikowanyc
h pracowników.
Szansa związana z
pozyskiwaniem
kluczowych
pracowników.
Skutki: wahania
poziomu rotacji.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
tworzenie
odpowiednich
warunków pracy
i rozwoju dla
osób na
kluczowych
stanowiskach.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
szeroki (krajowy,
zagraniczny).
Wartość kapitału
ludzkiego buduje
wartość Grupy
dla
akcjonariuszy.
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
zapewnienie
ciągłości
realizacji
strategii,
stabilności
operacyjnej
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: minimalna;
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
206
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy łańcucha wartości (downstream).
Zgodnie ze Strategią ESG, GK GPW wnosi
unikalną wartość w edukację finansową i
kształcenie pokoleń
́
inwestorów. Ambicją
Grupy jest rozwój działalności edukacyjnej
kierowanej do młodzieży, inwestorów i
profesjonalistów rynku kapitałowego.
Wpływ realizowanych działań jest
ogólnokrajowy.
Nie
zidentyfikowano
ryzyk związanych z
tym tematem.
Szansa na
aktywizację
społeczeństwa w
zakresie
inwestowania na
rynkach
prowadzonych
przez GK GPW (np.
inwestowanie
długoterminowe w
celu
zabezpieczenia
emerytalnego).
Skutek:
zwiększenie
zainteresowania
inwestorów
indywidualnych
długoterminowy
m
inwestowaniem.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
działania
edukacyjne.
Skala wpływu:
umiarkowany
wpływ,
zakres wpływu
szeroki (krajowy,
zagraniczny).
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
wzrost udziału
inwestorów
indywidulanych
w obrotach
instrumentami
finansowymi na
rynkach
giełdowych.
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: wysoka;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych i łańcucha wartości (downstream –
KDPW).
Uczestnicy rynku oczekują niezawodnego
systemu przeprowadzania transakcji i
ochrony własnych danych. GK GPW jako
operator infrastruktury krytycznej oraz
podmiot sektora finansowego jest
szczególnie narażony na ryzyko
cyberataku. W związku z tym Grupa
zapewnia najlepsze systemy
informatyczne ze szczególnym
uwzględnieniem systemów oraz procedur
bezpieczeństwa.
Ryzyka związane z
awariami
systemów
transakcyjnych
Grupy, z utratą
przez Grupę
reputacji i zaufania
klientów do
zdolności
obsługiwania
transakcji
giełdowych,
cyberataku, ryzyko
związane z
błędnym
działaniem
pracownika.
Skutki: spadek
zaufania
inwestorów i
stabilności
rynków.
Incydenty
bezpieczeństwa
mogą wpływać
na ryzyko
reputacyjne,
oraz na
nałożenie
sankcji
finansowych.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wdrażanie
strategii i
procedur
bezpieczeństwa
najwyższej
jakości.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Wpływ na
strategię/model
biznesowy:
udostępnianie
platform
obrotów
spełniających
najwyższe
kryteria
bezpieczeństwa
oraz
zapewnienia
100%
dostępności do
usługi.
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: znacząca;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
207
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych i łańcucha wartości (downstream –
KDPW).
Dobrej jakości oferta, której poszczególne
składniki wpływają pozytywnie na rozwój
biznesu, to podstawa działalności GK
GPW. Składają się na nią zarówno
efektywne mechanizmy przepływu kapitału
i towarów jak i inne usługi giełdowe oraz
rozliczeniowe, oferowane przy
jednoczesnym podnoszeniu standardów
oraz wzroście innowacyjności.
Zapewnienie bezpieczeństwa i ciągłości
obrotu to jedno z podstawowych zadań
GPW oraz innych podmiotów GK GPW
prowadzących systemy obrotu. Ponadto
GK GPW dba o zapewnienie wysokiej
jakości funkcjonowania rynku poprzez
obowiązujące Dobre Praktyki Spółek
Notowanych na GPW. W ramach spółki
GPW kilka działów szczególnie wpływa na
relacje z interesariuszami zewnętrznymi.
We wszystkich tych jednostkach takie
wartości jak jakość i kompetencje są na
pierwszym miejscu. Giełdy są
odpowiedzialne za zapewnienie równego
dostępu do rynków kapitałowych dla
wszystkich inwestorów. Kluczowe jest
zarządzanie przepływem informacji, by
zapobiegać asymetriom informacyjnym i
manipulacjom rynkowym.
Ryzyka związane
ze zmianami
technologicznymi,
z awariami
systemów
transakcyjnych
Grupy, z utratą
przez Grupę
reputacji i zaufania
klientów do
zdolności
obsługiwania
transakcji
giełdowych, z
błędnym
działaniem
pracownika.
Szansa związana z
nowym systemem
WATS.
Praca nad
najważniejszym
strategicznie
nowym
produktem -
nowy system
transakcyjny o
nazwie Warsaw
Automated
Trading System
(WATS). Skutek:
obniżenie
kosztów
funkcjonowania
systemu obrotu,
szansa
komercjalizacji
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
zapewnienie
rozwiązań
produktowych i
systemowych o
wysokiej jakości.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
szeroki (krajowy,
zagraniczny).
Rozwój platform
technologicznyc
h na rynku
finansowym jest
jednym z celów
strategicznych
GK GPW (rozwój
produktu WATS).
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: minimalna;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy łańcucha wartości (downstream).
GK GPW poprzez działania promocyjne,
edukacyjne oraz regulacyjne wpływa na
rozwój i kształtowanie przedsiębiorczości
oraz kultury organizacyjnej nie tylko spółek
notowanych na GPW, ale również
podmiotów, które w przyszłości będą
emitentami giełdowymi. Podejmowane
działania to tworzenie regulacji Dobrych
Praktyk Spółek Notowanych oraz edukacja
uczestników rynku w tym zakresie.
Nie
zidentyfikowano
ryzyk i szans
związanych z tym
tematem.
Skutek: wzrost
jakości
korporacyjnej
spółek będących
potencjalnymi
emitentami
giełdowymi.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
działania
regulacyjne oraz
edukacyjne.
Skala wpływu:
umiarkowany
wpływ,
zakres wpływu
szeroki (krajowy,
zagraniczny).
Budowa zaufania
do rynku
kapitałowego
poprzez
promocję i
rozwój
najlepszych
praktyk ładu
korporacyjnego
wśród spółek
notowanych.
W zakresie
realizacji
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
208
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy.
Kultura korporacyjna
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: umiarkowana;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych i łańcucha wartości (downstream).
Spółki z Grupy posiadają odpowiednie
polityki w zakresie etyki, przeciwdziałaniu
nadużyciom i korupcji. Prowadzą też
działania edukacyjne i podejmują
współprace na rzecz tworzenia wysokiej
jakości standardów, np. współpraca nad
standardem antykorupcyjnym z UN Global
Compact.
W ramach oceny
ryzyka
operacyjnego
zidentyfikowano
ryzyko oszustw
wewnętrznych
oraz
nieuprawnionych
działań
pracowników.
Skutki:
potencjalne
straty finansowe,
utrata reputacji i
zaufania oraz
konsekwencje
prawne dla
organizacji.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wdrożenie
polityk i
procedur
mających na
celu wspieranie
kultury
korporacyjnej.
Skala wpływu:
bardzo wysoki
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy.
Ochrona sygnalistów
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: minimalna;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
W GK GPW funkcjonują odpowiednie
regulacje mające na celu ochronę
sygnalistów. Zasady ochrony sygnalistów
dotyczą zapewnienia bezpieczeństwa i
ochrony prawnej osobom zgłaszającym
naruszenia prawa lub nieprawidłowości
wewnątrz organizacji. Polegają na
stworzeniu mechanizmów
umożliwiających anonimowe i bezpieczne
zgłaszanie, ochronę przed działaniami
odwetowymi, dyskryminacją czy szkodami
zawodowymi, oraz zapewnienie, że
zgłoszenia będą odpowiednio badane i
rozpatrywane.
Nie
zidentyfikowano
ryzyk i szans
związanych z tym
tematem.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wdrożenie
mechanizmów
zgłaszania
naruszeń i
ochrony
sygnalistów.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
209
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: minimalna;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
GK GPW prowadzi zarządzanie relacjami z
dostawcami poprzez politykę zakupową
oraz stosuje wewnętrzne procedury w
zakresie polityk płatności.
W ocenie Zarządu
Giełdy, w Grupie
nie występuje
znacząca
koncentracja
ryzyka
kredytowego
związanego z
należnościami z
tytułu
świadczonych
usług.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez polityki i
procedury
wewnętrzne.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: minimalna;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Temat korupcji i potencjalnych nadużyć w
Grupie jest jednym z kluczowych
elementów wzorowego ładu
organizacyjnego. Zasadą obowiązującą w
całej GK GPW jest całkowity brak tolerancji
dla korupcji oraz nadużyć w każdym z
obszarów działalności spółek. Zarządzanie
tym tematem opiera się o ustanowioną w
2021 roku „Politykę antykorupcyjną i
przeciwdziałania nadużyciom GPW”.
Regulację tę przyjęły następnie spółki
zależne włączając ją do swojego ładu
korporacyjnego. W GK GPW funkcjonują
polityki i procedury mające na celu
przeciwdziałanie ryzyku korupcji. Są
również prowadzone rejestry w zakresie
incydentów.
W ramach oceny
ryzyka
operacyjnego
zidentyfikowano
ryzyko oszustw
wewnętrznych
oraz
nieuprawnionych
działań
pracowników.
Skutki:
potencjalne
straty finansowe,
utrata zaufania
interesariuszy
oraz
konsekwencje
prawne dla
organizacji.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wdrożenie
polityk i
procedur
mających na
celu
przeciwdziałanie
korupcji.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
210
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: umiarkowana;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy operacji własnych
Wzorowy ład korporacyjny wpływa głównie
na działania operacyjne GK GPW.
Działania Grupy wywierają pozytywny
wpływ, poprzez stosowanie zasad ładu
korporacyjnego (w tym zasady
wynagrodzeń oraz powoływania organów
zarządczych i nadzorczych). Spółka
stosuje zasady zawarte w dokumencie
„Dobre Praktyki Spółek Notowanych na
GPW 2021” („DPSN 2021”) oraz raportuje
odpowiednie informacje zgodnie z
wymogami regulacji prawnych.
Ryzyko związane z
odstąpieniem od
stosowanej zasady
ładu
korporacyjnego.
Szansa związana z
potencjalną
wyższą wyceną
Spółki z wzorowym
ładem
korporacyjnym,
przy uwzględnieniu
niższego poziomu
ryzyka dla
inwestora.
Stosowanie
zasad ładu
korporacyjnego
ma wpływ na
ocenę GK GPW
przez
inwestorów
Skutek: wpływ
na wysokość
kapitalizacji
GPW jako spółki
notowanej na
giełdzie.
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny.
Skala wpływu:
wysoki wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy
odpowiedzialna polityka zakupowa
Istotność wpływu: wysoka; Istotność finansowa: znacząca;
Perspektywa czasowa w jakiej wpływ występuje: krótkoterminowa, średnioterminowa, długoterminowa
Miejsce powstawania wpływu/ryzyk i szans w łańcuchu wartości: dotyczy łańcucha wartości (upstream)
W Grupie funkcjonuje "Polityka wobec
dostawców i realizowanego łańcucha
dostaw w zakresie poszanowania praw
człowieka, kwestii etycznych i
środowiskowych w GK GPW". Ma ona
zastosowanie do każdego z dostawców w
bezpośrednim łańcuchu dostaw. Zgodnie z
zapisem polityki niezłożenie przez
dostawcę oświadczenia o stosowaniu
standardów, o których mowa w Polityce, a
także ich niestosowanie nie jest
czynnikiem wyłączającym możliwość
nawiązania stosunków z takim dostawcą
przez spółki wchodzące w skład Grupy.
Czynnik ten będzie jednak uwzględniany
jako negatywny w procesie decyzyjnym
zmierzającym do wyboru dostawcy. Grupa
prowadzi proces zakupowy w oparciu o
procedurę, która ma na celu ograniczenie
ryzyk związanych z dostarczeniem usług o
określonych wymogach i bezpieczeństwie
(stosowanie kryteriów jakościowych w
ocenie oferenta takich jak: doświadczenie,
rekomendacje, skład zespołu, wiedza
fachowa, ścisłe parametry techniczne i
Ryzyka:
niewykonania
usługi przez
dostawcę,
nienależytego/niet
erminowego/błędn
ego wykonania
usługi przez
dostawcę,
uzależnienia od
jednego dostawcy
usługi (kilka usług
świadczonych
przez jednego
dostawcę.
Ograniczony wybór
dostawców z
uwagi na
wysokospecjalisty
czne
zapotrzebowanie
na określone
systemy/usługi).
Nie
zidentyfikowano
Niedostarczenie
usługi zgodnie z
ustalonymi
warunkami, w
tym
funkcjonalności
ą i
bezpieczeństwe
m usługi.
Skutek: wpływ
na działalność
Grupy, jej
sytuację
finansową i
wyniki
działalności
Wpływ
rzeczywisty
pozytywny
poprzez
wdrożenie oraz
stosowanie
polityki Polityka
wobec
dostawców i
realizowanego
łańcucha dostaw
oraz procedury
zakupowej.
Skala wpływu:
umiarkowany
wpływ,
zakres wpływu
średni (wpływ
wewnętrzny w
obszarze całej
GK).
W zakresie
realizacji
strategii obszar
ten nie wpływa
na
strategię/model
biznesowy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
211
Opis ryzyk i szans
Obecne i
przewidywane
skutki ryzyk i
szans
modelem
biznesowym -
biznesowy i
kierunki
strategii
funkcjonalne)
szans związanych
z tym tematem.
Nie zidentyfikowano bieżących skutków finansowych dla sytuacji finansowej, wyników finansowych i przepływów
pieniężnych GK GPW, wynikających z istotnych ryzyk i szans. Nie zidentyfikowano też istotnych ryzyk i szans, w
przypadku których istnieje znaczące ryzyko istotnej korekty wartości bilansowych aktywów i zobowiązań w następnym
rocznym okresie sprawozdawczym wykazanych w powiązanym sprawozdaniu finansowym.
GK GPW nie posiada planów inwestycyjnych związanych ze zidentyfikowanymi ryzykami i szansami. Strategia
realizowana jest ze środków własnych, Grupa nie korzysta w tym obszarze z finansowania zewnętrznego. W ramach
corocznego budżetowania planowane są wydatki CAPEX i OPEX, w ramach, których w planach budżetowych ujęte są
inicjatywy realizujące wyznaczone kierunki strategiczne. W GK GPW w 2025 r. zaplanowane zostaną projekty, ich plan
realizacji i finansowania, których celem będzie realizacja założeń przyjętych w strategii Grupy na lata 2025-2027.
Grupa nie badała odporności swojej strategii i modelu biznesowego w zakresie zdolności do przeciwdziałania
istotnym wpływom i ryzyku oraz do wykorzystania istotnych szans. Analiza podwójnej istotności została
przeprowadzona w Grupie po raz pierwszy na potrzeby niniejszego raportu. W przyszłości GK GPW przeanalizuje
konieczność przeprowadzenia takiego badania.
W tabeli poniżej zaprezentowano zmiany istotnych wpływów, ryzyk i szans GK GPW w porównaniu z poprzednim
okresem sprawozdawczym. W ocenie Grupy, wszystkie istotne wpływy, ryzyka i szanse są objęte wymogami
dotyczącymi ujawniania informacji związanymi z ESRS. Ze względu na to, że punkty danych z ESRS S3 i S4 nie są
raportowane w wyniku zwolnienia wskazanym w Dodatku C ESRS 1, ujawnienia te zostały zaprezentowane w ramach
dodatkowych tematów istotnych specyficznych dla GK GPW.
Tematy istotne zostały uszeregowane w kolejności od tematu o najwyżej ocenionej istotności wpływu i istotności
finansowej.
Tabela 59 Porównanie tematów istotnych dla 2024 r. i 2023 r.
2024
2023
Komentarz
Adekwatna płaca
Transparentność systemu
wynagrodzeń i procesu rekrutacji
Tematy ujęte w standardzie ESRS S1
Pozyskiwanie i utrzymywanie
pracowników na stanowiskach
kluczowych
-
Konsumenci i użytkownicy końcowi:
Jakość zapewnianych rynkowi usług
Jakość zapewnianych rynkowi usług
Temat ujęty w standardzie ESRS S4
Ze względu na to, że punkty danych z ESRS S4
nie są raportowane w wyniku zwolnienia
wskazanym w Dodatku C ESRS 1, ujawnienie to
zostało zaprezentowane w ramach
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
212
2024
2023
Komentarz
dodatkowych tematów istotnych
specyficznych dla GK GPW
Równouprawnienie płci i równe
wynagrodzenia za pracę o takiej
samej wartości
-
Tematy ujęte w standardzie ESRS S1
Szkolenia i rozwój umiejętności
Rozwijanie kompetencji kadry
kierowniczej, szkolenia i wspieranie
rozwoju kariery pracowników
Konsumenci i użytkownicy końcowi:
Bezpieczeństwo danych oraz
cyberbezpieczeństwo
Zapewnienie cyberbezpieczeństwa
Bezpieczeństwo danych (w tym
danych klientów, danych
osobowych)
Temat ujęty w standardzie ESRS S4
Ze względu na to, że punkty danych z ESRS S4
nie są raportowane w wyniku zwolnienia
wskazanym w Dodatku C ESRS 1, ujawnienie to
zostało zaprezentowane w ramach
dodatkowych tematów istotnych
specyficznych dla GK GPW
Łagodzenie zmiany klimatu
-
Temat ujęty w standardzie ESRS E1
Kultura korporacyjna
Przeciwdziałanie korupcji i etyczne
postępowanie
Tematy ujęte w standardzie ESRS G1
Wzorowy ład korporacyjny (GPW
jako emitent)
Wzorowy ład korporacyjny
Bezpieczeństwo zatrudnienia
Zapewnienie godnych warunków
pracy
Tematy ujęte w standardzie ESRS S1
Czas pracy
Dialog społeczny/wolność
zrzeszania się, istnienie rad
zakładowych oraz prawa
pracowników do informacji,
konsultacji i
uczestnictwa/rokowania zbiorowe,
w tym odsetek pracowników
objętych układami zbiorowymi
Równowaga między życiem
zawodowym a prywatnym
Środki zapobiegania przemocy i
molestowaniu w miejscu pracy
Dotknięte społeczności:
Edukacja giełdowa dotycząca
inwestowania i oszczędzania, w tym
działania Fundacji GPW
Edukacja giełdowa dotycząca
inwestowania i oszczędzania, w tym
działania Fundacji GPW
Temat ujęty w standardzie ESRS S3
Ze względu na to, że punkty danych z ESRS S3
nie są raportowane w wyniku zwolnienia
wskazanym w Dodatku C ESRS 1, ujawnienie to
zostało zaprezentowane w ramach
dodatkowych tematów istotnych
specyficznych dla GK GPW
Konsumenci i użytkownicy końcowi:
Rozwój kultury organizacyjnej
uczestników rynku finansowego
Rozwój kultury organizacyjnej
uczestników rynku finansowego
(dobre praktyki dla spółek
giełdowych)
Temat ujęty w standardzie ESRS S4
Ze względu na to, że punkty danych z ESRS S4
nie są raportowane w wyniku zwolnienia
wskazanym w Dodatku C ESRS 1, ujawnienie to
zostało zaprezentowane w ramach
dodatkowych tematów istotnych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
213
2024
2023
Komentarz
specyficznych dla GK GPW, jako rozwinięcie
tematu dot. edukacji giełdowej.
Ochrona sygnalistów
Tematy ujęte w standardzie ESRS G1
Zarządzanie relacjami z
dostawcami, w tym praktyki
płatnicze
-
Korupcja i przekupstwo
Przeciwdziałanie korupcji i etyczne
postępowanie
Postępowanie w biznesie:
Odpowiedzialna polityka zakupowa
Dodatkowy temat istotny ujęty w standardzie
ESRS G1
Różnorodność
-
Tematy ujęte w standardzie ESRS S1
Prawo do prywatności
-
IRO-
W 2024 r. GK GPW przeprowadziła po raz pierwszy analizę podwójnej istotności zgodną z wymogami dyrektywy CSRD.
Analiza została przeprowadzona na potrzeby identyfikacji istotnych wpływów, ryzyk i szans, które są związane z
zagadnieniami zrównoważonego rozwoju.
Przyjęta metodologia badania podwójnej istotności została oparta na wytycznych EFRAG zawartych w dokumencie IG
1 Materiality Assessment
(https://www.efrag.org/sites/default/files/sites/webpublishing/SiteAssets/IG%201%20Materiality%20Assessment_f
inal.pdf). Zgodnie z tym podejściem proces został podzielony na trzy główne etapy.
Dokonano szczegółowej analizy strategicznych kierunków rozwoju, modelu biznesowego oraz oferty produktów i
usług oferowanych przez Grupę. Uwzględniono lokalizację geograficzną działalności operacyjnej (Polska, Armenia)
oraz rodzaje i typy relacji biznesowych w łańcuchu wartości (zarówno upstream, jak i downstream).
Zaktualizowano mapę kluczowych interesariuszy podczas warsztatu 25 marca 2024 r. W październiku 2024 r. odbył
się drugi warsztat, podczas którego finalnie potwierdzono aktualność mapy kluczowych interesariuszy.
Określono horyzonty czasowe stosowane w ocenie istotności: krótkoterminowy (1 rok sprawozdawczy),
średnioterminowy (okres 2–5 lat) i horyzont długoterminowy (powyżej 5 lat).
Przeanalizowano ramy prawne i regulacyjne, w których funkcjonuje GK GPW. W ramach przeprowadzonego badania
prześledzono również jakie zagadnienia z obszaru zrównoważonego rozwoju zostały uznane za istotne przez inne
spółki z sektora, m.in. giełdy LSE, Deutsche Börse, Euronext, BME, NASDAQ i Hong Kong Stock Exchange. Do prac
analitycznych wykorzystano również standardy SASB.
Na potrzeby identyfikacji aktualnych potencjalnie istotnych tematów związanych z zagadnieniami zrównoważonego
rozwoju w analizie uwzględniono tematy istotne dla raportowania zintegrowanego w latach 2022 i 2023 (zgodnie ze
Standardami GRI). Dodatkowo, przeanalizowano informacje zwrotne od interesariuszy Grupy, które pozyskano w toku
realizacji działań operacyjnych, w tym wyniki badań klientów (przeprowadzone w latach 2023 i 2024), badanie opinii
pracowników (ankiety satysfakcji i zaangażowania pracowników) czy kwestie poruszane przez inwestorów (analizie
poddano podsumowania ze spotkań z inwestorami opracowywane przez Zespół Relacji Inwestorskich, badania
inwestorów indywidualnych).
Uwzględniając wyniki powyższych analiz, zagadnienia związane z ryzykami i szansami w ramach funkcjonowania
systemu zarządzania ryzykiem, a także kwestie związane ze zrównoważonym rozwojem wskazane w standardzie ESRS
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
214
1 AR. 16, opracowano listę potencjalnie istotnych zagadnień zrównoważonego rozwoju oraz powiązanych z nimi
wpływów, ryzyk i szans.
Podczas warsztatu z oceny istotności wpływu, dokonano ilościowego i jakościowego pomiaru poszczególnych
parametrów istotności wpływu w odniesieniu do listy potencjalnych tematów istotnych. Analiza objęła określone
wcześniej potencjalne tematy istotne, które odniesiono do działalności GK GPW oraz do jej łańcucha wartości. Wpływ
GK GPW oceniono pod względem następujących parametrów:
▪ Skala wpływu: oceniana w skali od 0 do 4, gdzie 0 oznacza brak wpływu, a 4 oznacza bardzo wysoki wpływ,
▪ Zakres wpływu: oceniany w skali od 0 do 4, gdzie 0 oznacza brak zakresu wpływu, a 4 oznacza szeroki zakres
wpływu,
▪ Charakter wpływu: pozytywny lub negatywny,
▪ Rodzaj wpływu: rzeczywisty lub potencjalny. Dla wpływu potencjalnego określono jego prawdopodobieństwo
(niskie, średnie, wysokie, bardzo wysokie),
▪ Nieodwracalność negatywnego wpływu: oceniana w skali od 1 do 3, gdzie 1 oznacza łatwo odwracalny wpływ,
a 3 oznacza wpływ niemożliwy do odwrócenia,
▪ Okres czasowy: krótkoterminowy (1 rok), średnioterminowy (2–5 lat) oraz długoterminowy (powyżej 5 lat).
Na podstawie zgromadzonych danych dokonano sumarycznej oceny punktowej dla skali, zakresu oraz charakteru
wpływu, a wyniki przedstawiono zgodnie z opracowaną skalą oceny:
Suma wyniku
Suma wyniku
[0,2]
0 - brak istotności
[7,9]
3 - wysoka
[3,4]
1 - minimalna
[10,11]
4 - znacząca
[5,6]
2 - umiarkowana
Warsztat z oceny istotności wpływu odbył się 25 marca 2024 r. Jego celem było określenie szans i ryzyk związanych z
kwestiami środowiska, otoczenia pracowniczego i społecznego oraz ładu zarządczego. W warsztacie uczestniczyło
26 osób reprezentujących następujące zespoły GPW i spółki zależne: Dział HR, Dział Administracji, Zespół Relacji
Inwestorskich, Dział Emitentów, Dział Compliance i Ryzyka, Dział Rozwoju Rynku, Dział Rynku Pierwotnego, Dział
Finansów, Dział Promocji i Marketingu, Dział Strategii i Analiz, Dział Prawny, Dział Rozwoju Produktów Informacyjnych
i Wskaźników, Dział Relacji Korporacyjnych, przedstawiciel Związku Zawodowego Pracowników Giełdy, Dział
Bezpieczeństwa, Dział IT, Fundacja GPW. Spółki zależne były reprezentowane przez pracowników spółek IRGiT, TGE,
BondSpot, GPW Ventures i GPW Benchmark. Ocena wpływu dokonana przez przedstawicieli spółek: GPW DAI oraz
GPW Logistics odbyła się podczas rozmów online z ESG Managerem. Grupa AMX przeprowadziła dodatkową analizę,
której wyniki uwzględniono w finalnej ocenie istotności wpływu GK GPW.
Podczas warsztatu z oceny istotności finansowej przeprowadzono analizę ilościową i jakościową poszczególnych
parametrów związanych z ryzykami i szansami wynikającymi z listy tematów istotnych z obszaru zrównoważonego
rozwoju. Proces ten obejmował identyfikację ryzyk i szans, a także ocenę ich wpływu na wynik finansowy Grupy.
Ocena została przeprowadzona według poniższych parametrów:
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
215
▪ Skala skutków finansowych: mierzona w skali od 0 do 4, gdzie 0 oznacza brak istotności finansowej,
natomiast 1 oznacza następstwo finansowe mniejsze niż 10 tys. zł, a 4 oznacza następstwo finansowe
większe niż 1 mln zł (dla Grupy AMX analiza została oparta na progach określonych w walucie źródłowej),
▪ Prawdopodobieństwo wystąpienia: oceniane w skali od 1 do 4, gdzie 1 oznacza niskie, a 4 oznacza bardzo
wysokie prawdopodobieństwo.
Na podstawie tych parametrów dokonano oceny poziomu istotności finansowej każdego tematu z obszaru
zrównoważonego rozwoju. Poziom istotności określono na skali od 0 do 4, gdzie 0 oznacza brak istotności, a 4 oznacza
znaczącą istotność.
Uzyskane wyniki pozwoliły na określenie, które zagadnienia są kluczowe z perspektywy finansowej działalności Grupy,
co stanowiło podstawę do dalszej agregacji wyników w procesie identyfikacji ostatecznej listy istotnych tematów.
Warsztat z oceny istotności finansowej odbył się 2 kwietnia 2024 r. w formie spotkania online. Jego celem było
określenie szans i ryzyk związanych z kwestiami środowiska, otoczenia pracowniczego i społecznego oraz ładu
zarządczego. W spotkaniu udział wzięło 19 osób reprezentujących następujące zespoły GPW i spółki zależne: Dział
HR, Zespół Relacji Inwestorskich, Dział Rynku Pierwotnego, Dział Finansów, Dział Strategii i Analiz, Dział Prawny,
przedstawiciel Związku Zawodowego Pracowników Giełdy, Dział Compliance i Ryzyka. Spółki zależne były
reprezentowane przez pracowników spółek GPW Benchmark, IRGiT, TGE, BondSpot. Podobnie jak w przypadku oceny
wpływu, ocena istotności finansowej dokonana przez przedstawicieli spółek: GPW DAI oraz GPW Logistics odbyła się
podczas rozmów online z ESG Managerem. Grupa AMX przeprowadziła dodatkową analizę, której wyniki
uwzględniono w ostatecznej ocenie istotności finansowej GK GPW.
W procesie ustalania ostatecznej listy istotnych zagadnień uwzględniono zarówno wyniki oceny wpływu, jak i oceny
istotności finansowej. Wykorzystanymi parametrami wejściowymi do oceny istotności finansowej oraz wpływów były
źródła danych: roczne raporty finansowe oraz zintegrowane GK GPW za rok 2023, strategia ESG oraz kierunki
strategiczne GK GPW 2025-2027, raporty z zakresu zarządzania ryzykiem, polityki i procedury oraz dokumenty
wewnętrzne związane z kwestiami zrównoważonego rozwoju, wiedza ekspercka zgromadzona w organizacji, badania
interesariuszy (w tym inwestorów, klientów), standardy ujawniania informacji o zrównoważonym rozwoju spółek z
sektora giełd istotnych dla inwestorów (SASB) oraz raporty spółek z grupy porównawczej (LSE, Deutsche Börse,
Euronext, BME, NASDAQ i Hong Kong Stock Exchange), a także regulacje prawne z obszaru w jakim działa GK GPW
(m.in. rynek kapitałowy, rynki giełdowe, rynki towarowe, rynek publiczny, rynki obrotu energią i gazem,
funkcjonowanie izb rozliczeniowych oraz administratorów danych referencyjnych).
Przeprowadzono wywiady i ankiety z kluczowymi interesariuszami w celu uzyskania oceny wpływu z perspektywy
zewnętrznej, co pozwoliło na włączenie ich opinii w proces analizy. Wyniki dialogu z interesariuszami zostały
zestawione z wewnętrznymi ocenami istotności.
Wyniki oceny istotności wpływu i oceny istotności finansowej zostały poddane analizie pod względem wartości
progowych, gdzie za istotne uznano tematy z oceną równą lub wyższą od 2.
Opisany proces pozwolił na wyłonienie ostatecznej listy zagadnień istotnych zarówno z perspektywy wpływu, jak i
finansowej. Wynik przeprowadzonej analizy szczegółowo przedstawiono w niniejszym rozdziale, we wskaźniku ESRS
2 SBM-3 (str. 190).
Zarząd brał aktywny udział w badaniu istotności, został także poinformowany o wynikach badania. Jego rolą jest
również wyznaczanie kierunków strategicznych dla GK GPW. W ramach realizacji postanowień Strategii ESG GK GPW
2025 oraz Polityki klimatycznej GK GPW, w 2022 r. została przyjęta Polityka zarządzania ryzykiem ESG, w tym ryzykiem
klimatycznym w Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Pośród operacyjnych ryzyk identyfikowanych w
GK GPW zidentyfikowane zostały również te dotyczące ESG, czyli obejmujące obszary ryzyka klimatycznego
(środowiskowego), społeczno-pracowniczego oraz ładu korporacyjnego. Ryzyko ESG nie jest traktowane jako odrębny
rodzaj ryzyka, lecz jako tzw. ryzyko przekrojowe, które w różnym stopniu i poprzez zróżnicowane kanały transmisji
wpływa na występujące w GPW ryzyka finansowe i niefinansowe. Ryzyka związane z zagadnieniami zrównoważonego
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
216
rozwoju zostały włączone do procesu zarządzania ryzykiem w GK GPW i objęte są Strategią zarządzania ryzykiem w
Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Proces identyfikacji, oceny i zarządzania szansami w GK GPW jest integralnym elementem systemu zarządzania
strategicznego, który opiera się na kompleksowej analizie wewnętrznych i zewnętrznych czynników wpływających na
działalność Grupy. Zarząd GK GPW wykorzystuje informacje o szansach do opracowania i wdrażania strategicznych
kierunków rozwoju. Kluczowe etapy tego procesu obejmują: systematyczną analizę otoczenia rynkowego i
regulacyjnego, proces identyfikacji szans i ich ocenę, opracowanie kierunków strategicznych oraz zarządzanie i
monitorowanie szans.
Zmiany w procesie identyfikacji tematów istotnych w stosunku do poprzedniego okresu sprawozdawczego
Proces identyfikacji tematów istotnych w poprzednich okresach sprawozdawczych przebiegał zgodnie ze
Standardami GRI. W 2024 r. po raz pierwszy przeprowadzono analizę podwójnej istotności, zgodną ze standardami
ESRS. W związku z tym lista zagadnień poddanych analizie pod kątem istotności wpływu i istotności finansowej uległa
aktualizacji (uwzględniając kwestie związane ze zrównoważonym rozwojem zawarte w tabeli AR 16 ESRS 1).
W 2024 roku Grupa GPW przeprowadziła identyfikację i analizę wpływów, ryzyk i szans związanych ze zmianą klimatu.
Proces ten został przeprowadzony wewnątrz organizacji i obejmował następujące etapy:
▪ analizę istotnych wpływów, ryzyk i szans związanych ze zmianą klimatu w grupie porównawczej spółek
prowadzących rynki giełdowe- Deutsche Boerse, London Stock Exchange, Euronext,
▪ analizę scenariuszową wraz z oceną stopnia ryzyka przeprowadzoną przez wewnętrzną grupę ekspercką
reprezentującą spółki z GK GPW (pracownicy działów GPW: ryzyka, działów biznesowych, strategii i analiz,
działu IT, administracji oraz spółek zależnych reprezentujących w szczególności działy ryzyka i/lub
administracji).
Ryzyka zostały ocenione pod względem skali istotności finansowej, która obejmowała:
▪ poziom ryzyka klimatycznego (skala skutków finansowych/niefinansowych i prawdopodobieństwo),
▪ stopień narażenia na ryzyko w scenariuszu wysokoemisyjnym: IPCC SSP5-8.5 oraz w scenariuszu
niskoemisyjnym IPCC SSP1-1.9.
Analiza obejmowała okres roku sprawozdawczego 2024 oraz analizę średnioterminową (powyżej roku do 5 lat)
i długoterminową powyżej 5 lat. Tak przyjęty horyzont czasowy jest związany z planowaniem budżetowym (najbliższy
rok obrotowy z uwzględnieniem budżetu zakończonego roku sprawozdawczego) oraz wyznaczaniem kierunków i
celów strategicznych na okres przyszłych 3-5 lat. Prognozy powyżej 5 lat to prognozy długoterminowe, co do których
Grupa nie tworzy planowania strategicznego i alokacji kapitału, ale są powiązane z przewidywanym cyklem życia jej
aktywów (np. modernizacjami budynków biurowych, korzystaniem z centrów danych nowej generacji).
Analizie poddano związane z klimatem ryzyka fizyczne i ryzyka przejścia w ramach operacji własnych oraz w całym
łańcuchu wartości GK GPW.
W obu scenariuszach analizowano następujące parametry w kontekście możliwości wystąpienia ryzyk fizycznych
nagłych oraz chronicznych: wzrost ekstremalnych zjawisk pogodowych związanych z wodą, z temperaturą (fale
upałów, fale chłodów), wystąpienie stresu termicznego, zmian temperatury, zmian wzorców oraz rodzajów opadów.
W zakresie ryzyk przejścia przeanalizowano następujące parametry: postęp transformacji energetycznej, stopień
ograniczania emisji CO
2
oraz wynikające z tych działań wpływy ekonomiczne, regulacyjne oraz społeczne.
Analiza scenariuszowa opierała się na danych opisowych i oparta była o ogólne dane z poziomu krajowego (Polska,
Armenia) oraz lokalnego (miasta: Warszawa, Wrocław i Erywań). Dane te zaprezentowane są w poniższej tabeli, w
szczególności obejmowały: tempo wzrostu/spadku emisji gazów cieplarnianych, wzrost temperatur, częstotliwość
ekstremów pogodowych w tym szczególnie ekstremalnych opadów, ryzyko powodzi na danych obszarach, zmiany
gospodarcze i społeczne.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
217
Tabela 60 Scenariusze klimatyczne wykorzystane na potrzeby analizy
Scenariusz - 1,5°C
RCP 1.9
Scenariusz - 4°C
RCP 8.5
Opis scenariusza
Scenariusz zrównoważonego rozwoju –
globalna współpraca na rzecz ochrony
klimatu, niska emisja gazów cieplarnianych.
Scenariusz braku działań – szybki wzrost
gospodarczy oparty na paliwach kopalnych,
brak ograniczeń emisji.
Cel temperaturowy
Ograniczenie globalnego ocieplenia do 1,5°C
do 2100 roku.
Wzrost globalnej temperatury o ponad 4°C
do 2100 roku.
Emisje gazów
cieplarnianych
Szybki spadek emisji, neutralność
klimatyczna osiągnięta do 2050 roku,
a następnie emisje ujemne.
Znaczny wzrost emisji – emisje CO₂
utrzymują się na bardzo wysokim poziomie.
Gospodarka i technologie
Szybka dekarbonizacja, priorytet
zrównoważonych technologii, rozwój
technologii wychwytywania i składowania
CO
2
, rozwój odnawialnych źródeł energii
i poprawa efektywności energetycznej,
elektryfikacja transportu.
Kontynuacja wykorzystania paliw kopalnych
i niewielkie inwestycje w odnawialne źródła
energii. Zakłócenia w rolnictwie, produkcji
żywności i dostępie do wody.
naturalnymi
Efektywne zarządzanie zasobami, ochrona
różnorodności biologicznej, zalesianie
w celu usuwania CO
2
z atmosfery.
Intensywne wykorzystywanie zasobów,
intensywna degradacja środowiska
(wylesianie i degradacja lasów).
Minimalizacja strat ekosystemów,
większa ochrona lasów i oceanów.
Znaczące zmniejszenie różnorodności
biologicznej i degradacja ekosystemów.
Zmiany w poziomie mórz
0,29–0,59 m do 2100 r.
0,63–1,01 m do 2100 r.
pogodowych
Mniejsza intensywność i częstotliwość
ekstremów pogodowych (w porównaniu
z innymi scenariuszami).
Częstsze i bardziej ekstremalne zjawiska
pogodowe, np. długotrwałe fale upałów,
powodzie, burze, susze, pożary.
Tworzenie miejsc pracy w sektorach energii
odnawialnej kosztem branż opartych na
paliwach kopalnych. Zmiana w kierunku
zrównoważonego stylu życia – zmniejszenie
konsumpcji i większa świadomość
ekologiczna.
Wzrost liczby uchodźców klimatycznych
z powodu nieprzyjaznych warunków życia
w wielu regionach. Nasilenie nierówności
ekonomicznych i społecznych, szczególnie
w regionach najbardziej dotkniętych zmianą
klimatu.
Implikacje dla GK GPW
Ryzyka przejściowe: zmiany regulacyjne,
wysokie ceny emisji dwutlenku węgla oraz
zmiany na rynku zgodne z politykami
klimatycznymi.
Szanse: inwestycje w zielone technologie,
produkty powiązane z ESG oraz poprawa
wyników w zakresie zrównoważonego
rozwoju.
Strategie odporności: dostosowanie się
do polityk klimatycznych, zmiany oczekiwań
inwestorów i proaktywne uczestnictwo
w zrównoważonych finansach.
Ryzyka fizyczne: ekstremalne zjawiska
pogodowe mogą zakłócać działalność
operacyjną i infrastrukturę.
Ryzyka rynkowe: potencjalne zakłócenia
w sektorze finansowym i rynku kapitałowym,
co może wpłynąć na stabilność finansową.
Szanse: możliwość rozwoju produktów ESG
i zwiększenie popytu na zrównoważone
inwestycje w odpowiedzi na rosnące ryzyko
klimatyczne.
Źródło: IPCC Sixth Assessment Report (AR6): IPCC AR6 Link, IPCC Special Report on Global Warming of 1.5°C Link, NGFS Scenarios Link.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
218
W wyniku analizy przeprowadzonej przez GK GPW stwierdzono, iż wpływ jej działalności na zmianę klimatu wynika z
zarządzania źródłami pozyskania energii, zarządzaniem efektywnością energetyczną w działaniach oraz z działań
edukacyjnych wspierających emitentów w pozyskiwaniu wiedzy w wypełnianiu obowiązków raportowania w zakresie
zrównoważonego rozwoju, w tym w obszarze działań mitygujących i adaptujących do zmian klimatu (2 edycje Kursu
ESG w Praktyce w 2024, współorganizacja lub partnerstwa w konferencjach poświęconych tematom
zrównoważonego rozwoju, uczestnictwo w programie UN GCNP Climate Positive).
Ponadto GK GPW ma rzeczywisty pozytywny wpływ na wspieranie transformacji energetycznej. W przedmiotowym
zakresie GK GPW promuje inicjatywy i instrumenty finansowe związane z przeciwdziałaniem zmianie klimatu, co może
mieć wpływ na skalę krajową, jak również w przyszłości na rynek armeński. Spółki z Grupy prowadzące rynki giełdowe
wspierają i promują podejmowanie przez emitentów notowania instrumentów finansowych takich jak zielone
obligacje, które mają za zadanie finansowanie projektów przyczyniających się do redukcji emisji CO
2
(w 2023
utworzono Warsaw Sustainable Segment, gdzie prezentowana jest lista instrumentów związanych z finansowaniem
zrównoważonego rozwoju). Również spółki z sektora wspierającego transformację, np. z sektora OZE, poprzez
ekosystem uczestników rynku kapitałowego pozyskują środki na rozwój i finalnie zasilają grono spółek notowanych
na rynkach GPW. Towarowa Giełda Energii oferuje produkty i usługi związane z transformacją energetyczną –
zapewnia rynek obrotu dla białych i zielonych certyfikatów i powiązanych z nimi produktów informacyjnych –
indeksów. Dodatkowo, TGE prowadzi rejestr Gwarancji Pochodzenia. Innym podmiotem z GK GPW, który może
rozwijać budowanie indeksów dekarbonizacyjnych (narzędzie wspierające Green Deal UE) jest GPW Benchmark.
W 2024 roku Grupa GPW przeprowadziła identyfikację wpływów, ryzyk i szans związanych z klimatem. Z
przeprowadzonej analizy wynika, że w okresie krótkoterminowym oraz średnioterminowym minimalny wpływ na wynik
finansowy będą miały rosnące koszty pozyskiwania energii od dostawców (szczególności energii z OZE). Z
korzystaniem ze źródeł energii odnawialnej może wiązać się również ryzyko w krótkim i średnim okresie związane z jej
dostępnością. Udział przedmiotowego kosztu w kosztach działalności operacyjnej w 2024 stanowił 1,3% (4 448/331
937 tyś zł). W związku z powyższym oceniono, że nie jest to obszar istotny z punktu widzenia działalności GK GPW.
Grupa prowadzi regularny monitoring emisji gazów cieplarnianych w zakresie 1. i 2. i analizuje rzeczywiste oraz
potencjalne przyszłe źródła emisji gazów cieplarnianych. W kolejnych latach planowany jest dalszy rozwój systemu
monitoringu emisji, obejmując nim również raportowanie w zakresie 3.
Ryzyka fizyczne
GK GPW poddała ocenie zakres, w jakim jej aktywa i działalność gospodarcza oraz łańcuch wartości mogą być
narażone i są wrażliwe na zidentyfikowane związane z klimatem. W analizie wzięto pod uwagę:
▪ : przyjęto perspektywy krótkoterminowe
(bieżący rok sprawozdawczy), średnioterminowe (od 1 do 5 lat) i długoterminowe (powyżej 5 lat), aby
uwzględnić zmieniające się w czasie prawdopodobieństwo ryzyk klimatycznych. Na bazie scenariuszy
klimatycznych i danych regionalnych (EEA, portal Klimada) oceniono, jak intensywność poszczególnych
zagrożeń – takich jak ekstremalne opady czy fale upałów - będą się zmieniać w danym horyzoncie czasowym.
Tak przyjęty horyzont czasowy jest związany z planowaniem budżetowym jednostki (najbliższy rok obrotowy
z uwzględnianiem budżetu zakończonego roku sprawozdawczego) oraz wyznaczaniem kierunków i celów
strategicznych na okres przyszłych 3-5 lat. Prognozy powyżej 5 lat są to prognozy długoterminowe, co do
których jednostka nie tworzy planowania strategicznego i alokacji kapitału, ale są powiązane z
przewidywanym cyklem życia jej aktywów (np. budynków biurowych, korzystanie z centrów danych nowej
generacji);
▪ : zmapowano kluczowe aktywa (budynki, centra danych) w Warszawie oraz
w Erywaniu (Armenia). Dla lokalizacji w Polsce wykorzystano dane dostępne w ramach statystycznej
klasyfikacji NUTS na terenie UE (Warszawa – NUTS PL911). Dla lokalizacji w Erywaniu posłużono się danymi
dotyczącymi lokalizacji Armenii oraz regionu zachodnio-centralnej Azji i danymi o zagrożeniach
klimatycznych dostępnych w raportach IPCC/World Bank. Dzięki temu zidentyfikowano specyfikę zagrożeń
fizycznych w obu regionach.
W perspektywie krótkoterminowej (1 rok sprawozdawczy) wszystkie ryzyka fizyczne zostały ocenione w zakresie
stopnia narażenia na ryzyko jako niskie zarówno w scenariuszu klimatycznym 1,5 ° oraz 4°.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
219
Tabela 61 Istotne ryzyka fizyczne związane ze zmianą klimatu w GK GPW
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
220
Ryzyka fizyczne
GK GPW
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny 4°
adaptacyjne
zmiana w
terminie
roku do 5
lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
roku do 5
lat)
zmiana w
terminie >5 lat
Ekstremalne
Zjawiska
Pogodowe
opady,
powodzie
Zwiększenie
częstotliwości oraz
gwałtowności
ekstremalnych zjawisk
pogodowych może
wpłynąć na
infrastrukturę
operacyjną, a także
na użytkowanie
budynków, w których
zlokalizowano biura
spółek z GK GPW np.
poprzez przerwy w
dostawie prądu,
wyłączenie określonych
pomieszczeń w danej
lokalizacji biurowej.
Ponadto, mogą nastąpić
krótkotrwałe zakłócenia
w zamówionych
dostawach aktywów
operacyjnych, a także
w dostawach energii.
niski
niski
niski
średni
Zabezpieczenie infrastruktury
systemami przeciw
zalewowymi. Lokalizacja
ośrodków biurowych
i zapasowych na terenach
niezalewowych.
Dywersyfikacja dostawców.
Wdrażanie rozwiązań
zapasowych, takich jak zdalne
miejsca pracy i alternatywne
lokalizacje dla kluczowych
zespołów. Zapewnienie, że
kluczowe lokalizacje są
wyposażone w zapasowe
źródła energii, aby
zminimalizować ryzyko przerw
w działalności w przypadku
uszkodzeń infrastruktury.
Ryzyko oddziałuje na łańcuch
wartości, powodując
zakłócenia w łańcuchu
dostaw.
Ekstremalne
Zjawiska
Pogodowe
wiatrem: burze
Występowanie anomalii
pogodowych w zakresie
poziomu temperatury
otoczenia może
spowodować wzrost
kosztów związanych z
dostosowaniem
i eksploatacją
infrastruktury biurowej
(np. kosztów energii
spowodowanych
zwiększeniem zużycia
klimatyzacji oraz
chłodzenia serwerowni).
Zjawisko może mieć
również wpływ
na dobrostan
pracowników.
niski
niski
niski
średni
Pomieszczenia biurowe
klimatyzowane przez
odpowiednie systemy
dostosowane do wymogów
funkcjonalności pomieszczeń.
Zwracanie uwagi na poziom
energooszczędności
stosowanych instalacji
chłodniczych/nagrzewczych.
Dywersyfikacja dostawców.
W przypadku decyzji o nowych
lokalizacjach: migracja
centrów danych do
ekologicznych,
niskoemisyjnych
i energooszczędnych
lokalizacji, co wspiera
zmniejszenie ryzyk związanych
z technologią i zwiększa ogólną
odporność operacyjną.
Ryzyko oddziałuje na łańcuch
wartości, powodując
zakłócenia w łańcuchu
dostaw.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
221
GK GPW zidentyfikowała czynniki związane z klimatem, które w perspektywie krótko-, średnio- i długoterminowej
mogą mieć wpływ na jej aktywa i działalność gospodarcza oraz oddziaływać na relacje w łańcuchu wartości.
Czynnikami tymi były: zagrożenia fizyczne związane z temperaturą (fale upałów, fale chłodu) oraz wodą (silne opady,
powodzie) oraz czynniki związane z ryzykiem przejścia: ryzyka regulacyjne i polityczne (większe obowiązki
sprawozdawcze w zakresie emisji, regulacje dotyczące produktów i usług, narażenie na powództwo sądowe),
technologiczne (koszty przejścia na technologię o niższej emisyjności), rynkowe (zmiana zachowań i potrzeb klientów,
niepewność co do sygnałów dochodzących z rynku), reputacyjne.
Następnie Grupa dokonała analizy wpływu zmiany klimatu na kwestie finansowe ujęte w sprawozdaniu finansowym i
stwierdziła, że zmiana klimatu nie ma wpływu na wartość bilansową prezentowanych aktywów i pasywów na dzień 31
grudnia 2024 roku. W szczególności rozważono wpływ zmiany klimatu na dokonane szacunki i osądy, w tym na ocenę
utraty wartości ośrodków wypracowujących środki pieniężne. W wyniku dokonanej analizy nie stwierdzono
konieczności wprowadzenia aktualizacji dla okresów użytkowania rzeczowych aktywów trwałych i wartości
niematerialnych.
Dla budynków biurowych i centrów danych w Warszawie zidentyfikowano ryzyko podtopień (ze względu na gwałtowne
opady) oraz przegrzewania latem (rosnąca liczba upalnych dni). Sprawdzono, czy nieruchomości znajdują się na
terenach zalewowych (jedynie wynajmowane biuro przez spółkę GPW Logistics znajduje się w obszarze zwiększonego
ryzyka terenów zalewowych, jednakże nie jest to aktywo własne i analiza wykazał brak istotność wpływu). Dla
lokalizacji w Armenii (Erywań) kluczową kwestią okazało się ryzyko wysokich temperatur i ewentualnych problemów
z ciągłością dostaw energii. W analizie wzięto pod uwagę też łańcuchy dostaw (np. dostawy energii, kluczowe
wsparcie IT oraz powiązane z nimi zapotrzebowanie na urządzenia systemowe). Informacja o wynikach analizy
znajduje się w powyższej tabeli - Istotne ryzyka fizyczne związane ze zmianą klimatu w GK GPW.
Określono również wrażliwość biznesu na zagrożenia związane z klimatem. W oparciu o skalę skutków finansowych
(określone progi kwotowe) i niefinansowych (potencjalne straty reputacyjne, przerwy w usługach) ustalono, które
obszary są najbardziej narażone. Wynikiem oceny było określenie czy dane ryzyko ma wpływ na istotność finansową
wraz ze skalą tej istotności. Dodatkowo, przeanalizowano jaka została zastosowana strategia zarządzania ryzykiem
oraz jakie działania adaptacyjne są podejmowane.
W prowadzonych analizach GK GPW uwzględniła scenariusze klimatyczne zakładające wysoką emisję oraz niska
emisję, takie jak IPCC SSP5-8.5 i IPCC SSP1-1.9. Analiza ryzyk opierała się na następujących etapach:
▪
Przy wykorzystaniu scenariusza SSP5-8.5 oceniono, że kontynuacja wysokiej emisji gazów cieplarnianych prowadzi
do wzrostu temperatur, większej częstotliwości fal upałów, ekstremalnych opadów i susz. Regionalne projekcje
klimatyczne (IPCC, NGFS) wskazują na specyficzne ryzyka dla lokalizacji GK GPW w Warszawie oraz Wrocławiu i w
Chroniczne:
Stres
termiczny,
zmiany
temperatury,
zmiany
wzorców i
rodzajów
opadów
Ryzyko zwiększonych
kosztów ubezpieczenia
biur w lokalizacjach
znajdujących się w
obszarach o wysokim
ryzyku oraz możliwa
konieczność zmiany
lokalizacji operacyjnych
na mniej narażone.
Możliwa konieczność
dostosowania
infrastruktury
(modernizacje/zmiana
technologii itp.). Stres
termiczny może mieć
również wpływ na
dobrostan pracowników.
niski
niski
niski
średni
Migracja centrów danych
do ekologicznych,
niskoemisyjnych
i energooszczędnych
lokalizacji, co wspiera
zmniejszenie ryzyk związanych
z technologią i zwiększa ogólną
odporność operacyjną.
Wykorzystanie energii
odnawialnej i zapewnienie
redundancji operacyjnej, aby
maksymalizować odporność
na ekstremalne warunki
pogodowe.
Ryzyko oddziałuje w łańcuchu
wartości, powodując
zakłócenia w łańcuchu
dostaw.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
222
Erywaniu, takie jak wzrost ryzyka powodzi, stres cieplny, problemy z dostawą energii oraz zagrożenia dla infrastruktury
krytycznej.
▪
Prawdopodobieństwo i skala zagrożeń: przeanalizowano częstotliwość i intensywność zdarzeń w perspektywie
krótko-, średnio- i długoterminowej.
Lokalizacja i współrzędne geoprzestrzenne: sprawdzono, czy budynki biurowe i centra danych znajdują się w
obszarach narażonych na zagrożenia, takich jak podtopienia czy wysokie temperatury. W przypadku
Warszawy/Wrocławia zastosowano klasyfikację NUTS, a dla Armenii uwzględniono specyfikę regionu Azji Zachodnio-
Środkowej.
Wrażliwość aktywów: oceniono, w jakim stopniu działalność GK GPW, np. serwerownie i krytyczne operacje IT, są
podatne na skutki przerw w dostawie energii lub wzrost kosztów chłodzenia w związku z ekstremalnymi upałami.
▪ Zastosowanie scenariuszy
Scenariusze SSP5-8.5 uwzględniają wysokie ryzyko fizyczne związane z ekstremalnymi zdarzeniami pogodowymi
i długoterminowymi zmianami klimatu. W analizie wykorzystano projekcje regionalne (np. dane z EEA dla Polski, dane
klimatyczne Banku Światowego dla Armenii).
▪ Wnioski z analizy
Zidentyfikowane ryzyka klimatyczne zostały zintegrowane z procesami planowania strategicznego i adaptacyjnego.
Opisano środki zaradcze, takie jak zabezpieczenia przeciw zalewowe, migracja infrastruktury IT do bardziej
energooszczędnych obiektów oraz zwiększenie niezawodności systemów zasilania w Armenii.
GK GPW przeprowadziła analizę ryzyk przejścia i szans związanych z transformacją klimatyczną w ramach własnych
operacji, biorąc pod uwagę scenariusze klimatyczne zgodne z ograniczeniem globalnego ocieplenia do 1,5°C.
Przeprowadzono analizę związanych z transformacją klimatyczną w krótko-, średnio-
i długoterminowych horyzontach czasowych, w szczególności uwzględniając scenariusze zgodne z ograniczeniem
globalnego ocieplenia do 1,5°C. Analiza obejmowała identyfikację ryzyk i szans przejściowych oraz ocenę ich wpływu
na aktywa i działalność gospodarczą jednostki. Grupa oceniła również wpływ danego ryzyka przejściowego na
istotność finansową oraz stopień narażenia na ryzyko i stopień realizacji szansy.
Zidentyfikowano i opisano także kluczowe ryzyka oraz szanse wynikające z transformacji klimatycznej (tzw. „transition
risks and opportunities”). Ujęto je w macierz, w której dla każdego ryzyka i szansy oceniono skalę potencjalnej
istotności finansowej (od 0 do 4) oraz określono, czy może ono oddziaływać na łańcuch wartości. Dodatkowo,
uwzględniono różne horyzonty czasowe (obecny okres sprawozdawczy, średni: powyżej 1 roku do 5 lat, oraz długi:
powyżej 5 lat) i dwa scenariusze klimatyczne (IPCC SSP1-1.9 - 1,5°C oraz SSP5-8.5 - 4°C).
Dokonano oceny zakresu wrażliwości aktywów i działalności gospodarczej, biorąc pod uwagę:
▪ stopień narażenia na ryzyko: w każdym przypadku przypisano ocenę stopnia narażenia na dane ryzyko lub
realizacji szansy: „niski”, „średni” lub „wysoki” oraz odpowiadającą im punktację w odniesieniu do
finansowej istotności ryzyka/szansy, co pozwoliło oszacować skalę potencjalnych skutków.
▪ czas trwania zdarzeń: przeanalizowano wpływ w średnim oraz długim terminie, uwzględniając dynamikę
zmian technologicznych, regulacyjnych i rynkowych.
▪ zakres oddziaływania: wskazano, czy dane ryzyko lub szansa może dotyczyć bezpośrednio spółki (np. koszty
operacyjne, modernizacja IT) czy też uczestników rynku i inwestorów (np. rozwój nowych indeksów,
produktów finansowych).
W perspektywie krótkoterminowej (1 rok sprawozdawczy) wszystkie ryzyka przejścia zostały ocenione w zakresie
stopnia narażenia na ryzyko jako niskie zarówno w scenariuszu klimatycznym 1,5 ° oraz 4°.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
223
Tabela 62 Istotne ryzyka przejścia związane ze zmianą klimatu w GK GPW
Opis ryzyka i jego
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Strategia
adaptacyjne
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
Regulacyjne i
polityczne
Przejście na
gospodarkę
niskoemisyjną
wprowadza nowe
wymagania
regulacyjne, które
mogą wpływać na
działalność GK GPW.
Wzrost
obowiązkowych
wymagań
raportowych
dotyczących klimatu
wiąże się z
koniecznością
dostosowania
procesów
raportowania i
zwiększenia kosztów
operacyjnych
związanych
z zapewnieniem
zgodności. Brak
zapewnienia
zgodności z prawem
może spowodować
nałożenie kar
administracyjnych
przez organy
nadzorcze oraz utratę
reputacji przez spółki
z Grupy. Jednym z
obszarów
szczegółowo
uregulowanych przez
przepisy prawa
unijnego jest proces
opracowywania
wskaźników
referencyjnych, w tym
unijnych wskaźników
referencyjnych
transformacji
klimatycznej (CTB)
oraz unijnych
wskaźników
referencyjnych
dostosowanych do
porozumienia
paryskiego (PAB).
niski
wysoki
niski
niski
Monitorowanie i
analiza zmian w
przepisach oraz
dostosowywanie
wewnętrznych
procedur i procesów
do nowych wymagań
regulacyjnych.
Dostosowywanie
produktów
do nowych
wymogów
prawnych, np.
podejmowanie
starań w celu
opracowywania
unijnego wskaźnika
referencyjnego
transformacji
klimatycznej zgodnie
z brzmieniem
Rozporządzenia
BMR, a także
publikowanie
dokumentów
ujawnieniowych:
- Wyjaśnienie
Administratora dot.
uwzględniania
czynników ESG w
metodach
opracowywania
wskaźników;
- Wyjaśnienie, w jaki
sposób czynniki ESG
znajdują
odzwierciedlenie w
metodach
wyznaczania
wskaźników.
Ryzyko oddziałuje w
łańcuchu wartości,
obejmując:
członków/uczestnik
ów rynków,
inwestorów,
użytkowników
indeksów i
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
224
Opis ryzyka i jego
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Strategia
adaptacyjne
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
Rozporządzenie BMR
zobowiązuje
administratorów,
którzy mają siedzibę
w UE i opracowują
istotne wskaźniki
referencyjne, do
podejmowania starań
w celu
opracowywania
co najmniej jednego
unijnego wskaźnika
transformacji
klimatycznej oraz
publikowania
wyjaśnienia, w jaki
sposób kluczowe
elementy metody
odzwierciedlają
czynniki z zakresu
ESG w ramach
każdego wskaźnika
referencyjnego lub
rodziny, z wyjątkiem
wskaźników
referencyjnych stóp
procentowych oraz
walut.
Grupa może
podlegać coraz
silniejszej presji
regulacyjnej i presji ze
strony instytucji
finansowych,
rynkowych oraz
innych interesariuszy.
W szczególności
presja ta będzie
obejmować ponowne
zdefiniowanie zasad
funkcjonowania
rynków towarowych.
Docelowo
zakończenie procesu
transformacji
energetycznej i
osiągnięcie celów
klimatycznych
oznacza wygaszenie
części linii
biznesowych (dotyczy
wskaźników
referencyjnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
225
Opis ryzyka i jego
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Strategia
adaptacyjne
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
np. obrotu
świadectwami
pochodzenia energii).
Technologiczne
Potencjalny wzrost
kosztów wynikający
z transformacji na
gospodarkę
zeroemisyjną i
niskoenergetyczną
np. wzrost kosztów
energii z OZE, (w tym
wynikający z
niedostatecznego
dostępu do tego
rodzaju energii lub ze
zbyt powolnych
wdrożeń rynkowych
nowych "zielonych"
technologii produkcji
energii odnawialnej).
Możliwy jest też
wzrost nakładów
inwestycyjnych na
aktywa trwałe o
wyższych
parametrach
energooszczędności.
niski
średni
niski
niski
Konieczność
adaptacji
infrastruktury IT do
standardów
niskoemisyjnych
oraz konieczność
modernizacji
systemów
informatycznych
w odpowiedzi na
zmiany klimatyczne.
Ryzyko oddziałuje w
łańcuchu wartości,
materializując się we
wzroście kosztów
towarów i usług.
Rynkowe
Ryzyka rynkowe
związane ze
zmianami preferencji
klientów dotyczą
zdolności GK GPW do
dostosowania oferty
do rosnących
wymagań
inwestorów,
emitentów i
pozostałych
interesariuszy
w zakresie produktów
i usług z obszaru
zrównoważonego
inwestowania,
raportowania oraz
transformacji
energetycznej.
Niedostosowanie
oferty do tych
oczekiwań może
prowadzić do utraty
niski
średni
niski
niski
Rozszerzanie oferty
produktów i usług
m.in. o indeksy
uwzględniające cele
zrównoważonego
rozwoju oraz ETF-y
bazujące na tych
indeksach.
Poszukiwanie
rozwiązań na rzecz
redukcji kosztów
związanych z ofertą
produktową z
zakresu
zrównoważonych
inwestycji.
Opracowywanie
indeksów
uwzględniających
cele
zrównoważonego
rozwoju, do których
opracowywania
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
226
Opis ryzyka i jego
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Strategia
adaptacyjne
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
klientów na rzecz
konkurencji
i negatywnego
wpływu na reputację,
a w następstwie
będzie to miało
wpływ na poziom
obrotu i płynności na
rynkach
prowadzonych przez
GK GPW,
a w konsekwencji na
wyniki prowadzonej
działalności.
Ryzykiem rynkowym
po stronie
produktowej jest
również ryzyko
niedostosowania
oferty indeksowej
do zmiany trendów
inwestycyjnych
w zakresie produktów
wspierających
zrównoważoną
gospodarkę, w
świetle
ograniczonych źródeł
danych dotyczących
czynników ESG dla
krajowego rynku,
co może ograniczać
konkurencyjność
i przekładać się na
niższy popyt
na produkty
nieuwzględniające
czynników ESG oraz
trajektorii
dekarbonizacji,
w przypadku
ujawnienia się
zainteresowania
rynkowego takimi
produktami.
Ryzyko utrzymywania
się popytu w zakresie
oferty indeksów
uwzględniających
czynniki związane
ze zrównoważonym
rozwojem
wykorzystywane są
dane w zakresie
zrównoważonego
rozwoju
publikowane przez
emitentów (co może
wpłynąć na
obniżenie kosztów
licencji za
stosowanie takich
indeksów).
Opracowywanie
rozwiązań
dostosowanych do
strategii
klimatycznych
klientów oraz
wspieranie ich w
osiąganiu celów
zrównoważonego
rozwoju, w tym
również wspieraniu
spółek giełdowych w
zakresie realizacji
wymogów
regulacyjnych,
pozwoli na
utrzymanie pozycji
GK GPW jako
partnera pierwszego
wyboru.
Monitorowanie
trendów rynkowych i
stała komunikacja z
interesariuszami
będą kluczowe w
odpowiednim
dostosowywaniu
produktów i usług do
zmieniających się
wymagań.
Ryzyko oddziałuje w
łańcuchu wartości,
obejmując:
członków/uczestnik
ów rynków,
inwestorów,
emitentów,
użytkowników
indeksów
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
227
Opis ryzyka i jego
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Strategia
adaptacyjne
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
z uwzględnieniem
wysokich kosztów
opracowywania
takich indeksów,
co wpływa na wysoki
koszt oferty produktu.
Obecnie występuje
ograniczona
dostępność danych
związanych
ze zrównoważonym
rozwojem wśród
spółek, obejmująca
m.in.
niewystarczający
zakres raportowania
przez spółki giełdowe
informacji dot.
zrównoważonego
rozwoju, m.in.
danych dotyczących
emisji gazów
cieplarnianych we
wszystkich zakresach
(1., 2., 3.). Dane te są
niezbędne do
opracowywania
indeksów
uwzględniających
cele
zrównoważonego
rozwoju. Wysokie
koszty ich pozyskania
stwarzają trudności w
rozszerzeniu oferty
administratora
w zakresie oferty
indeksów
uwzględniających
cele
zrównoważonego
rozwoju.
i wskaźników
referencyjnych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
228
Opis ryzyka i jego
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Strategia
adaptacyjne
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
do 5 lat)
zmiana w
terminie >5
lat
Reputacyjne
Grupa prowadzi
działalność w branży,
w której dobra
reputacja i zaufanie
interesariuszy (w tym
emitentów,
pośredników
finansowych oraz
inwestorów) mają
szczególnie istotne
znaczenie. Ze
względu na rolę, jaką
Grupa odgrywa na
polskim rynku
kapitałowym,
ewentualne
negatywne działania,
zaniechanie działań
lub ich powolne
wdrażanie w obszarze
zrównoważonego
rozwoju - w tym
również w zakresie
funkcjonowania usług
i produktów z zakresu
wspierania
zrównoważonych
inwestycji - mogą
zaszkodzić jej
reputacji.
niski
średni
niski
średni
Zarządzanie
ryzykiem
greenwashingu
poprzez
koncentrację na
współpracy
z renomowanymi
dostawcami danych
ESG, co zapewni
wysoką jakość i
wiarygodność
produktów
opracowywanych na
postawie tych
danych. Jasne
określenie kryteriów
i standardów
produktów ESG,
zgodnie z globalnymi
wytycznymi
zminimalizuje ryzyko
fałszywych
deklaracji
ekologicznych.
Regularne
raportowanie
postępów
w realizacji celów
klimatycznych
wzmocni
przejrzystość i
zmniejszy ryzyko
niezgodności między
deklaracjami a
działaniami,
co zabezpieczy
reputację GK GPW
na rynku.
Ryzyko oddziałuje w
łańcuchu wartości,
materializując się
w relacjach
zewnętrznych
z określonymi
grupami
interesariuszy.
W perspektywie krótkoterminowej (1 rok sprawozdawczy) wszystkie szanse zostały ocenione w zakresie stopnia
realizacji jako niskie zarówno w scenariuszu klimatycznym 1,5 ° oraz 4°.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
229
Tabela 63 Istotne szanse związane ze zmianą klimatu w GK GPW
Szanse
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
1.5°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
Scenariusz
Klimatyczny
4°
zmiana w
terminie
roku do 5
lat)
zmiana w
terminie >5
lat
zmiana w
terminie
roku do 5
lat)
zmiana w
terminie >5
lat
Realizacja szansy
Korzystanie z niskoemisyjnych/energooszczędnych
technologii oraz rozwój technologii OZE.
W miarę rozwoju technologii wytwarzania energii ze
źródeł odnawialnych oraz wynikających z tego działania
możliwych korzyści związanych z obniżeniem kosztów
pozyskania tego rodzaju energii przez odbiorców
końcowych (w tym szerszy dostęp do producentów i ich
dywersyfikacja), zidentyfikowana została szansa
obniżenia kosztów operacyjnych.
niska
średnia
niska
niska
Produkty i
Rynek
Nowe produkty/usługi związane z szeroko rozumianym
rozwojem zrównoważonego finansowania.
W perspektywie średnio- i długoterminowej
oczekujemy, że popyt na produkty i usługi finansowe
oraz inwestycyjne związane ze zrównoważonym
finansowaniem ze strony uczestników rynku będzie się
corocznie zwiększał w odpowiedzi na wyraźne
wzmocnienie trendów oraz potrzeb inwestorów
i konsumentów w obszarze zrównoważonego rozwoju
lub rozwoju regulacji dot. zrównoważonego
finansowania nakładających na inwestorów dodatkowe
wymogi. Dla GK GPW jest to szansa na zwiększenie
przychodów z tych produktów i usług w przyszłości przy
wykorzystaniu doświadczenia i potencjału
innowacyjnego w rozwoju sprzedaży danych, tworzeniu
nowych segmentów rynkowych oraz budowaniu
i opracowywaniu indeksów i wskaźników referencyjnych
(w tym indeksów uwzględniających cele
zrównoważonego rozwoju).
niska
średnia
niska
średnia
Produkty i
Rynek
Nowe produkty/usługi związane z szeroko rozumianym
rozwojem instrumentów wsparcia transformacji
energetycznej. Polityka państwa w zakresie
transformacji energetycznej opiera się na szerokim
wachlarzu instrumentów (świadectw i gwarancji
pochodzenia), które mogą być podstawą dla
oferowanych przez wybrane spółki Grupy (np. TGE)
produktów i usług.
niska
średnia
niska
średnia
zasobów
Zarządzanie zasobami typu: energia, woda, paliwo,
papier oraz odpady.
Poprzez wdrażanie rozwiązań mających na celu
obniżenie energochłonności systemów IT, floty
służbowej, a także pomieszczeń biurowych i surowców
wykorzystywanych podczas działalności spółek, GK
GPW może wpływać na obniżenie kosztów
operacyjnych.
niska
średnia
niska
średnia
Przy oraz ocenie narażenia wykorzystano dwa scenariusze
klimatyczne: scenariusz 1,5°C – odpowiadający założeniom Porozumienia Paryskiego i zakładający ograniczenie
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
230
globalnego ocieplenia do poziomu ok. 1,5°C oraz scenariusz 4°C – wariant wysoce emisyjny (zwykle utożsamiany z
RCP 8.5), przy którym działania ograniczające emisje są znikome.
Dla obu tych scenariuszy przeprowadzono analizę pod kątem:
▪ Prawdopodobieństwa i skali potencjalnych zdarzeń przejścia (np. regulacyjnych, technologicznych),
▪ Wpływu finansowego (od „braku istotności” po „znaczący”),
▪ Horyzontu czasowego (zmiany w średnim terminie, czyli powyżej 1 roku do 5 lat, oraz w długim terminie, czyli
powyżej 5 lat).
W ramach przeprowadzonych analiz nie zidentyfikowano aktywów i działań biznesowych, które są niezgodne lub
wymagają znaczących działań, aby stać się zgodnymi z transformacją w kierunku gospodarki neutralnej dla klimatu.
GK GPW wykorzystała analizę scenariuszową uwzględniając scenariusze 1,5°C i 4°C, do identyfikacji i oceny ryzyk
, jak również . Analiza obejmowała ocenę
narażenia i wrażliwości aktywów oraz procesów biznesowych z zastosowaniem macierzy ryzyk i szans,
uwzględniającej:
▪ Skalę istotności finansowej (0–4),
▪ Horyzonty czasowe: krótki (obecny okres sprawozdawczy), średni (>1–5 lat) oraz długi (>5 lat).
Dla każdego zdarzenia związanego z transformacją zidentyfikowano stopień narażenia na dane ryzyko (niski, średni,
wysoki), potencjalny wpływ finansowy (od minimalnego do znaczącego) oraz zmiany w oddziaływaniu w zależności od
horyzontu czasowego. Analiza umożliwiła ustalenie, w jakim stopniu aktywa i procesy biznesowe mogą być narażone
na dane zdarzenie oraz jak bardzo są wrażliwe na ewentualne zmiany. Pozwoliło to na priorytetyzacje ryzyk i szans
oraz zaplanowanie działań zapobiegawczych i adaptacyjnych.
Założenia związane z klimatem przyjęte w sprawozdaniu finansowym są zgodne z scenariuszami klimatycznymi
przyjętymi dla przedmiotowej analizy IRO związanej z klimatem.
IRO-
Tabela 64 Tabela zgodności z ESRS
Numer
ujawnienia
Nazwa ujawnienia
Nr strony w raporcie
Informacje ogólne
BP-1
Ogólna podstawa sporządzenia oświadczenia dotyczącego zrównoważonego rozwoju
167
BP-2
Ujawnianie informacji w odniesieniu do szczególnych okoliczności
167
GOV-1
Rola organów administrujących, zarządzających i nadzorczych
169
GOV-2
Informacje przekazywane organom administrującym, zarządzającym i nadzorczym
jednostki oraz podejmowane przez nie kwestie związane ze zrównoważonym
rozwojem
173
GOV-3
Uwzględnianie wyników związanych ze zrównoważonym rozwojem w systemach
zachęt
175
GOV-4
Oświadczenie dotyczące należytej staranności
176
GOV-5
Zarządzanie ryzykiem i kontrole wewnętrzne nad sprawozdawczością w zakresie
zrównoważonego rozwoju
176
SBM-1
Strategia, model biznesowy i łańcuch wartości
177
SBM-2
Interesy i opinie zainteresowanych stron
195
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
231
Numer
ujawnienia
Nazwa ujawnienia
Nr strony w raporcie
SBM-3
Istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem
biznesowym
198
IRO-1
Opis procesu służącego identyfikacji i ocenie istotnych wpływów, ryzyk i szans
213
IRO-2
Wymogi dotyczące ujawniania informacji w ramach ESRS objęte oświadczeniem
jednostki dotyczącym zrównoważonego rozwoju
229
Ujawnianie informacji zgodnie z art. 8 rozporządzenia 2020/852 (rozporządzenie w
sprawie systematyki)
239
E1-1
Plan przejścia na potrzeby łagodzenia klimatu
252
E1 SBM-3
Istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem
biznesowym
252
E1-2
Polityki związane z łagodzeniem zmiany klimatu i przystosowaniem się do niej
252
E1-3
Działania i zasoby w odniesieniu do polityki klimatycznej
253
E1-4
Cele związane z łagodzeniem zmiany klimatu i przystosowaniem się do niej
254
E1-5
Zużycie energii i koszyk energetyczny
256
E1-6
Emisje gazów cieplarnianych zakresów 1, 2 i 3 brutto oraz całkowite emisje gazów
cieplarnianych
257
S1-SBM3
Istotne wpływy, ryzyka i szanse oraz ich wzajemne związki ze strategią i z modelem
biznesowym
262
S1-1
Polityki związane z własnymi zasobami pracowniczymi
262
S1-2
Procedury współpracy z własnymi zasobami pracowniczymi i przedstawicielami
pracowników w kwestiach wpływów
267
S1-3
Procesy naprawy skutków negatywnych wpływów i kanały zgłaszania wątpliwości
przez własne zasoby pracownicze
270
S1-4
Podejmowanie działań dotyczących istotnych wpływów na własne zasoby
pracownicze oraz stosowanie podejść służących zarządzaniu istotnymi ryzykami i
wykorzystywaniu istotnych szans związanych z własnymi zasobami pracowniczymi
oraz skuteczność tych działań
271
S1-5
Cele dotyczące zarządzania istotnymi negatywnymi wpływami, zwiększania
pozytywnych wpływów i zarządzania istotnymi ryzykami i szansami
273
S1-6
Charakterystyka pracowników jednostki
274
S1-7
Charakterystyka osób niebędących pracownikami stanowiących własne zasoby
pracownicze jednostki
276
S1-8
Zakres rokowań zbiorowych i dialogu społecznego
276
S1-9
Mierniki różnorodności
277
S1-10
Adekwatna płaca
278
S1-11
Ochrona socjalna
278
S1-13
Mierniki dotyczące szkoleń i rozwoju umiejętności
278
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
232
Numer
ujawnienia
Nazwa ujawnienia
Nr strony w raporcie
S1-15
Mierniki równowagi między życiem zawodowym a prywatnym
279
S1-16
Mierniki wynagrodzeń (luka płacowa i całkowite wynagrodzenie)
279
S1-17
Incydenty, skargi i poważne wpływy na przestrzeganie praw człowieka
281
Specyficzny dla jednostki temat istotny: Działalność edukacyjna (Rozwój kultury
organizacyjnej uczestników rynku finansowego)
282
G1-1
Polityki postępowania w biznesie i kultura korporacyjna
287
G1-2
Zarządzanie relacjami z dostawcami
290
G1-3
Zapobieganie korupcji i przekupstwu oraz ich wykrywanie
291
G1-4
Incydenty korupcji lub przekupstwa
292
G1-6
Praktyki płatnicze
293
Specyficzny dla jednostki temat istotny: Jakość i bezpieczeństwo usług giełdowych
293
Specyficzny dla jednostki temat istotny: Bezpieczeństwo danych i
cyberbezpieczeństwo
296
Tabela 65 Wykaz punktów danych zawartych w standardach przekrojowych i standardach tematycznych, które
wynikają z innych przepisów UE
punkt danych
Odniesienie do innych regulacji UE
referencyjne, prawo o klimacie)
23
Odniesienie/
Nieistotne/
ESRS 2 GOV-1
Zróżnicowanie członków zarządu ze względu na płeć pkt 21
lit. d)
Wskaźnik nr 13 w tabeli 1 w załączniku
I, Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego Komisji (UE) 2020/1816
170
ESRS 2 GOV-1
Odsetek członków zarządu, którzy są niezależni pkt 21 lit. e)
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
170
ESRS 2 GOV-4
Oświadczenie w sprawie należytej staranności pkt 30
Wskaźnik nr 10 w tabeli 3 w załączniku
I
177
ESRS 2 SBM-1
Udział w działaniach związanych z działaniami dotyczącymi
paliw kopalnych pkt 40 lit. d) ppkt (i)
Wskaźnik nr 4 w tabeli 1 w załączniku I;
Art. 449a rozporządzenia (UE) nr
575/2013; rozporządzenie wykonawcze
Komisji (UE) 2022/2453, tabela 1:
Informacje jakościowe na temat ryzyka
z zakresu ochrony środowiska i tabela
2: Informacje jakościowe na temat
ryzyka społecznego; Załącznik II do
rozporządzenia delegowanego (UE)
2020/1816
Nieistotne
ESRS 2 SBM-1
Udział w działaniach związanych z produkcją chemikaliów
pkt 40 lit. d) ppkt (ii)
Wskaźnik nr 9 w tabeli 2 w załączniku I;
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
Nieistotne
23
Odniesienie do rozporządzenia w sprawie ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych,
Odniesienie do trzeciego filaru, Odniesienie do rozporządzenia o wskaźnikach referencyjnych, Odniesienie do Europejskiego prawa o klimacie
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
233
punkt danych
Odniesienie do innych regulacji UE
referencyjne, prawo o klimacie)
23
Odniesienie/
Nieistotne/
ESRS 2 SBM-1
Udział w działalności związanej z kontrowersyjną bronią pkt
40 lit. d) ppkt (iii)
Wskaźnik nr 14 w tabeli 1 w załączniku
I; Art. 12 ust. 1 rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1818(7),
załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
Nieistotne
ESRS 2 SBM-1
Udział w działaniach związanych z uprawą i produkcją tytoniu
pkt 40 lit. d) ppkt (iv)
Art. 12 ust. 1 rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1818,
załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
Nieistotne
ESRS E1-1
Plan przejścia służący osiągnięciu neutralności klimatycznej
do 2050 r. pkt 14
Art. 2 ust. 1 rozporządzenia (UE)
2021/1119
Okres przejściowy
254
ESRS E1-1
Jednostki wykluczone z zakresu obowiązywania wskaźników
referencyjnych dostosowanych do Porozumienia paryskiego
pkt 16 lit. g)
Art. 449a rozporządzenia (UE) nr
575/2013; rozporządzenie wykonawcze
Komisji (UE) 2022/2453, wzór 1: Portfel
bankowy – Ryzyko przejścia związane
ze zmianami klimatu: jakość kredytowa
ekspozycji według sektora, emisji i
rezydualnego terminu zapadalności;
Art. 12 ust. 1 lit. d)–g) oraz art. 12 ust. 2
rozporządzenia delegowanego (UE)
2020/1818
Nieistotne
ESRS E1-4
Cele redukcji emisji gazów cieplarnianych pkt 34
Wskaźnik nr 4 w tabeli 2 w załączniku I;
Art. 449a rozporządzenia (UE) nr
575/2013; rozporządzenie wykonawcze
Komisji (UE) 2022/2453, wzór 3: Portfel
bankowy – Ryzyko przejścia związane
ze zmianą klimatu: mierniki
dostosowania; Art. 6 rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1818
256
ESRS E1-5
Zużycie energii z kopalnych źródeł zdezagregowane w
podziale na źródła (dotyczy wyłącznie sektorów o znacznym
oddziaływaniu na klimat) pkt 38
Wskaźnik nr 5 w tabeli 1 i wskaźnik nr 5
w tabeli 2 w załączniku I
Nieistotne
ESRS E1-5
Zużycie energii i koszyk energetyczny pkt 37
Wskaźnik nr 5 w tabeli 1 w załączniku I
258
ESRS E1-5
Energochłonność powiązana z działaniami podejmowanymi
w sektorach o znacznym oddziaływaniu na klimat pkt 40–43
Wskaźnik nr 6 w tabeli 1 w załączniku I
Nieistotne
ESRS E1-6
Emisje gazów cieplarnianych zakresu 1, 2, 3 brutto i
całkowite emisje gazów cieplarnianych pkt 44
Wskaźniki nr 1 i 2 w tabeli 1 w
załączniku I; Art. 449a rozporządzenia
(UE) nr 575/2013; rozporządzenie
wykonawcze Komisji (UE) 2022/2453,
wzór 1: Portfel bankowy – Ryzyko
przejścia związane ze zmianą klimatu:
jakość kredytowa ekspozycji według
sektora, emisji i rezydualnego terminu
zapadalności; Art. 5 ust. 1, art. 6 i art. 8
ust. 1 rozporządzenia delegowanego
(UE) 2020/1818
259
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
234
punkt danych
Odniesienie do innych regulacji UE
referencyjne, prawo o klimacie)
23
Odniesienie/
Nieistotne/
ESRS E1-6
Intensywność emisji gazów cieplarnianych brutto pkt 53–55
Wskaźnik nr 3 w tabeli 1 w załączniku I;
Art. 449a rozporządzenia (UE) nr
575/2013; rozporządzenie wykonawcze
Komisji (UE) 2022/2453, wzór 3: Portfel
bankowy – Ryzyko przejścia związane
ze zmianą klimatu: mierniki
dostosowania; Art. 8 ust. 1
rozporządzenia delegowanego (UE)
2020/1818
263
ESRS E1-7
Usuwanie gazów cieplarnianych i jednostki emisji dwutlenku
węgla pkt 56
Art. 2 ust. 1 rozporządzenia (UE)
2021/1119
Nieistotne
ESRS E1-9
Ekspozycja portfela odniesienia na ryzyko fizyczne związane z
klimatem pkt 66
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1818,
załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
Okres przejściowy
ESRS E1-9
Dezagregacja kwot pieniężnych według nagłego i
długotrwałego ryzyka fizycznego pkt 66 lit. a)
ESRS E1-9
Lokalizacja znaczących składników aktywów obarczonych
istotnym ryzykiem fizycznym pkt 66 lit. c)
Art. 449a rozporządzenia (UE) nr
575/2013; pkt 46 i 47 rozporządzenia
wykonawczego Komisji (UE)
2022/2453; wzór 5: Portfel bankowy –
Ryzyko fizyczne związane ze zmianami
klimatu: ekspozycje podlegające
ryzyku fizycznemu
Okres przejściowy
ESRS E1-9
Podział wartości księgowej nieruchomości według klas
efektywności energetycznej pkt 67 lit. c)
Art. 449a rozporządzenia (UE) nr
575/2013; pkt 34 rozporządzenia
wykonawczego Komisji (UE)
2022/2453; wzór 2: Portfel bankowy –
Ryzyko przejścia związane ze zmianami
klimatu: kredyty zabezpieczone
nieruchomościami – efektywność
energetyczna zabezpieczeń
Okres przejściowy
ESRS E1-9
Stopień ekspozycji portfela na szanse związane z klimatem
pkt 69
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1818
Okres przejściowy
ESRS E2-4
Ilość każdego czynnika zanieczyszczającego wymienionego
w załączniku II do rozporządzenia w sprawie E-PRTR
(Europejski Rejestr Uwalniania i Transferu Zanieczyszczeń)
emitowanego do powietrza, wody i gleby, pkt 28
Wskaźnik nr 8 w tabeli 1 w załączniku I,
wskaźnik nr 2 w tabeli 2 w załączniku I,
wskaźnik nr 1 w tabeli 2 w załączniku I
oraz wskaźnik nr 3 w tabeli 2 w
załączniku I
Nieistotne
ESRS E3-1
Woda i zasoby morskie pkt 9
Wskaźnik nr 7 w tabeli 2 w załączniku I
Nieistotne
ESRS E3-1
Specjalna polityka pkt 13
Wskaźnik nr 8 w tabeli 2 w załączniku I
Nieistotne
ESRS E3-1
Zrównoważone praktyki w dziedzinie mórz i oceanów pkt 14
Wskaźnik nr 12 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS E3-4
Całkowita ilość wody poddanej recyklingowi i ponownemu
użyciu pkt 28 lit. c)
Wskaźnik nr 6.2
w tabeli 2 w załączniku I
Nieistotne
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
235
punkt danych
Odniesienie do innych regulacji UE
referencyjne, prawo o klimacie)
23
Odniesienie/
Nieistotne/
ESRS E3-4
Całkowite zużycie wody w m3 na przychód netto z własnych
operacji pkt 29
Wskaźniki nr 12 i nr 13 w tabeli 3
w załączniku I
Nieistotne
ESRS 2 SBM3-E4 pkt 16 lit. a) pkt (i)
Wskaźnik nr 7 w tabeli 1 w załączniku I
Nieistotne
ESRS 2 SBM3-E4 pkt 16 lit. b)
Wskaźnik nr 10 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS 2 SBM3-E4 pkt 16 lit. c)
Wskaźnik nr 14 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS E4-2
Zrównoważone praktyki lub polityki w zakresie
gruntów/rolnictwa pkt 24 lit. b)
Wskaźnik nr 11 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS E4-2
Zrównoważone praktyki lub polityki w zakresie
oceanów/mórz pkt 24 lit. c)
Wskaźnik nr 12 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS E4-2
Polityki na rzecz przeciwdziałania wylesianiu pkt 24 lit. d)
Wskaźnik nr 15 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS E5-5
Odpady niepoddawane recyklingowi pkt 37 lit. d)
Wskaźnik nr 13 w tabeli 2 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS E5-5
Odpady niebezpieczne i odpady promieniotwórcze pkt 39
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816, art. 12
ust. 1 rozporządzenia delegowanego
(UE) 2020/1818
Nieistotne
ESRS 2 SBM-3-S1
Ryzyko wystąpienia przypadków pracy przymusowej pkt 14
lit. f)
Wskaźnik nr 13 w tabeli 3 w załączniku
I
264
ESRS 2 SBM-3-S1
Ryzyko wystąpienia przypadków pracy dzieci pkt 14 lit. g)
Wskaźnik nr 12 w tabeli 3 w załączniku
I
264
ESRS S1-1
Zobowiązania w zakresie polityki dotyczącej poszanowania
praw człowieka pkt 20
Wskaźnik nr 9 w tabeli 3 i wskaźnik nr
11 w tabeli 1 w załączniku I
265
ESRS S1-1
Strategie w zakresie należytej staranności w odniesieniu do
kwestii objętych podstawowymi konwencjami
Międzynarodowej Organizacji Pracy nr 1–8, pkt 21
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
264
ESRS S1-1
Procedury i środki na rzecz zapobiegania handlowi ludźmi pkt
22
Wskaźnik nr 11 w tabeli 3 w załączniku
I
264
ESRS S1-1
Polityka lub system zarządzania służące zapobieganiu
wypadkom przy pracy pkt 23
Wskaźnik nr 1 w tabeli 3 w załączniku I
Nieistotne
ESRS S1-3
Mechanizmy rozpatrywania skarg pkt 32 lit. c)
Wskaźnik nr 5 w tabeli 3 w załączniku I
272
ESRS S1-14
Liczba zgonów związanych z pracą oraz liczba i wskaźnik
wypadków związanych z pracą pkt 88 lit. b) i c)
Wskaźnik nr 2 w tabeli 3 w załączniku I,
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
Nieistotne
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
236
punkt danych
Odniesienie do innych regulacji UE
referencyjne, prawo o klimacie)
23
Odniesienie/
Nieistotne/
ESRS S1-14
Liczba dni straconych z powodu urazów, wypadków, ofiar
śmiertelnych lub chorób pkt 88 lit. e)
Wskaźnik nr 3 w tabeli 3 w załączniku I
Nieistotne
ESRS S1-16
Nieskorygowana luka płacowa między kobietami a
mężczyznami pkt 97 lit. a)
Wskaźnik nr 12 w tabeli 1 w załączniku
I, Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
281
ESRS S1-16
Nadmierny poziom wynagrodzenia dyrektora generalnego pkt
97 lit. b)
Wskaźnik nr 8 w tabeli 3 w załączniku I
283
ESRS S1-17
Przypadki dyskryminacji pkt 103 lit. a)
Wskaźnik nr 7 w tabeli 3 w załączniku I
283
ESRS S1-17
Nieprzestrzeganie Wytycznych ONZ dotyczących biznesu i
praw człowieka oraz wytycznych OECD pkt 104 lit. a)
Wskaźnik nr 10 w tabeli 1 i wskaźnik nr
14 w tabeli 3 w załączniku I, Załącznik II
do rozporządzenia delegowanego (UE)
2020/1816, art. 12 ust. 1
rozporządzenia delegowanego (UE)
2020/1818
283
ESRS 2 SBM-3-S2
Znaczące ryzyko wystąpienia przypadków pracy dzieci lub
pracy przymusowej w łańcuchu wartości pkt 11 lit. b)
Wskaźniki nr 12 i nr 13 w tabeli 3 w
załączniku I
Nieistotne
ESRS S2-1
Zobowiązania w zakresie polityki dotyczącej poszanowania
praw człowieka pkt 17
Wskaźnik nr 9 w tabeli 3 i wskaźnik
nr 11 w tabeli 1 w załączniku I
Nieistotne
ESRS S2-1
Polityki związane z osobami wykonującymi pracę w łańcuchu
wartości pkt 18
Wskaźnik nr 11 i nr 4 w tabeli 3 w
załączniku
Nieistotne
ESRS S2-1
Nieprzestrzeganie Wytycznych ONZ dotyczących biznesu i
praw człowieka oraz wytycznych OECD pkt 19
Wskaźnik nr 10 w tabeli 1 w załączniku
I; Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816, art. 12
ust. 1 rozporządzenia delegowanego
(UE) 2020/1818
Nieistotne
ESRS S2-1
Strategie w zakresie należytej staranności w odniesieniu do
kwestii objętych podstawowymi konwencjami
Międzynarodowej Organizacji Pracy nr 1–8, pkt 19
Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
Nieistotne
ESRS S2-4
Kwestie i incydenty dotyczące poszanowania praw człowieka
związane z łańcuchem wartości na wyższym i niższym
szczeblu pkt 36
Wskaźnik nr 14 w tabeli 3 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS S3-1
Zobowiązania w zakresie polityki dotyczącej poszanowania
praw człowieka, pkt 16
Wskaźnik nr 9 w tabeli 3 w załączniku I i
wskaźnik nr 11 w tabeli 1 w załączniku I
Nieistotne
ESRS S3-1
Nieprzestrzeganie Wytycznych ONZ dotyczących biznesu i
praw człowieka, zasad MOP lub wytycznych OECD pkt 17
Wskaźnik nr 10 w tabeli 1 w załączniku
I, Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816, art. 12
Nieistotne
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
237
punkt danych
Odniesienie do innych regulacji UE
referencyjne, prawo o klimacie)
23
Odniesienie/
Nieistotne/
ust. 1 rozporządzenia delegowanego
(UE) 2020/1818
ESRS S3-4
Kwestie i incydenty dotyczące poszanowania praw człowieka
pkt 36
Wskaźnik nr 14 w tabeli 3 w załączniku
I
Nieistotne
ESRS S4-1
Polityka odnosząca się do konsumentów i użytkowników
końcowych pkt 16
Wskaźnik nr 9 w tabeli 3 i wskaźnik nr
11 w tabeli 1 w załączniku I
Nieistotne
ESRS S4-1
Nieprzestrzeganie Wytycznych ONZ dotyczących biznesu i
praw człowieka oraz wytycznych OECD pkt 17
Wskaźnik nr 10 w tabeli 1 w załączniku
I, Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816, art. 12
ust. 1 rozporządzenia delegowanego
(UE) 2020/1818
Nieistotne
ESRS S4-4
Kwestie i incydenty dotyczące poszanowania praw człowieka
pkt 35
Wskaźnik nr 14 w tabeli 3 w załączniku
Nieistotne
ESRS G1-1
Konwencja Narodów Zjednoczonych przeciwko korupcji pkt
10 lit. b)
Wskaźnik nr 15 w tabeli 3 w załączniku
I
289
ESRS G1-1
Ochrona sygnalistów pkt 10 lit. d)
Wskaźnik nr 6 w tabeli 3 w załączniku I
291
ESRS G1-4
Grzywny za naruszenie przepisów antykorupcyjnych i
przepisów w sprawie zwalczania przekupstw pkt 24 lit. a)
Wskaźnik nr 17 w tabeli 3 do załącznika
I, Załącznik II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2020/1816
294
ESRS G1-4
Normy w zakresie przeciwdziałania korupcji i przekupstwu
pkt 24 lit. b)
Wskaźnik nr 16 w tabeli 3 w załączniku
I
294
Ujawnienie tematów uznanych za nieistotne
Tabela 66 Lista nieistotnych tematów i wyjaśnienie negatywnej oceny istotności
Standard
E2 Zanieczyszczenie
Lokalizacje GK GPW oraz własna działalność gospodarcza nie wywołuje istotnych
rzeczywistych i potencjalnych wpływów, ryzyk i szans związanych z zanieczyszczeniami
w ramach własnych operacji i w łańcuchu wartości. Analiza wpływu przeprowadzona w
ramach badania podwójnej istotności wykazała, że temat „Zanieczyszczenie” nie
generuje żadnych ryzyk ani szans związanych z realizacją strategii Grupy, również w
ujęciu finansowym. W przeprowadzonym dialogu z interesariuszami, temat został
wskazany jako nieistotny.
E3 Woda i zasoby morskie
Spółki z GK GPW nie opierają swojej działalności na zasobach wodnych i morskich. Ich
działalność gospodarcza nie wywołuje istotnych rzeczywistych i potencjalnych
wpływów, ryzyk i szans związanych z zasobami wodnymi i morskimi. Zużycie wody jest
mierzone przez Grupę, natomiast nie są to istotne pozycje w danych kosztowych, które
wywołują lub mogą wywołać istotne skutki finansowe. Zużycie wody w GK GPW w
ostatnich dwóch latach wyniosło średnio 3 220 m3 i nie stanowi to istotnego kosztu
operacyjnego w działalności Grupy. Odprowadzana woda w formie ścieków stanowi
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
238
standardowe ścieki komunalne. W przeprowadzonym dialogu z interesariuszami, temat
został wskazany jako nieistotny.
E4
Działalność spółek z GK GPW nie ma istotnego wpływu rzeczywistego ani potencjalnego
na bioróżnorodność i ekosystemy we własnych lokalizacjach oraz w łańcuchu wartości
na wyższym i niższym szczeblu. Nie występują również zależności od bioróżnorodności i
ekosystemów oraz powiązanych usług we własnych lokalizacjach i w łańcuchu
wartości. Temat ten został uznany za nieistotny z perspektywy istotności wpływu,
istotności finansowej, jak również w ocenie kluczowych interesariuszy.
E5 Wykorzystanie zasobów oraz
Z uwagi na profil działalności Grupy, główne założenia polityki środowiskowej w
zakresie GOZ realizowane są poprzez prewencyjne podejście do środowiska
naturalnego i odpowiedzialne gospodarowanie odpadami i surowcami wtórnymi,
ograniczeniem zużycia papieru (elektroniczny obieg dokumentów), energii i paliw oraz
monitorowanie i dążenie do ograniczenia emisji CO
2
. Spółki z grupy nie wykorzystują
zasobów naturalnych.
W celu odpowiedniego zarządzania zużytymi surowcami, GK GPW prowadzi segregację
odpadów w pomieszczeniach biurowych. Odpady szczególnie niebezpieczne
generowane w Grupie to głównie elektrośmieci, które są przekazywane do firmy
zajmującej się ich recyklingiem.
W GPW funkcjonuje "Procedura postępowania z odpadami w rozumieniu przepisów o
ochronie środowiska i ich likwidacji". Spółka ewidencjonuje i utylizuje odpady zgodnie z
przepisami prawa i składa odpowiednie formularze do bazy danych odpadowych.
Zużyty sprzęt IT jest utylizowany, zgodnie z procedurą „Procedura gospodarowania
składnikami majątku” Działu Administracji GPW. Obejmuje GPW, a także spółki z
którymi GPW ma podpisaną umowę na świadczenie usług biurowych. Spółki TGE, IRGiT,
InfoEngine oraz BondSpot utylizowały sprzęt zgodnie z własnymi procedurami
wewnętrznymi.
Wdrażanie zasad gospodarki obiegu zamkniętego w GK GPW nie będzie miało istotnego
wpływu na wyniki finansowe Grupy.
GK GPW jest podmiotem o specyfice działalności skoncentrowanej na rynku
kapitałowym i towarowym, w którym główną rolę odgrywają procesy technologiczne,
infrastrukturalne oraz współpraca z kluczowymi interesariuszami, takimi jak inwestorzy,
emitenci, regulatorzy i klienci instytucjonalni. W związku z tym łańcuch wartości GK
GPW nie obejmuje szerokiej sieci dostawców lub zewnętrznych podmiotów
zatrudniających pracowników, którzy mogliby istotnie wpływać na realizację strategii
Grupy. Większość pracowników związanych z działalnością GK GPW to jej bezpośredni
pracownicy, a nie osoby zatrudnione w zewnętrznych podmiotach w ramach łańcucha
wartości (upstream lub downstream). Dlatego spółki z Grupy mają bezpośrednią
kontrolę nad politykami zatrudnienia, warunkami pracy oraz inicjatywami
wspierającymi różnorodność i inkluzję w swoich strukturach organizacyjnych.
Nie występuje znacząca zależność od pracowników zatrudnianych przez podmioty
zewnętrzne w procesach upstream (np. dostawców technologii) czy downstream (np.
partnerów dostarczających usługi rynkowe), co mogłoby wpłynąć na model biznesowy
Grupy. Analiza wpływu przeprowadzona w ramach badania podwójnej istotności
wykazała, że temat „Pracownicy w łańcuchu wartości” nie generuje znaczących ryzyk
ani szans związanych z realizacją strategii GK GPW, w tym celów zrównoważonego
rozwoju.
Istotność finansowa tego tematu jest oceniana jako marginalna, ponieważ żadne
kluczowe procesy biznesowe Grupy nie są istotnie uzależnione od pracowników w
zewnętrznych podmiotach w ramach łańcucha wartości. W badaniach dialogu z
interesariuszami, w tym z klientami, regulatorami czy inwestorami, temat pracowników
w łańcuchu wartości nie został wskazany jako kluczowy ani generujący oczekiwania
wpływające na strategię GK GPW.
Powyższe tematy uznano za nieistotne w wyniku przeprowadzonej analizy podwójnej istotności. Dokładny opis
założeń zastosowanych do badania opisano w części IRO-1, na stronie 213.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
239
Przeprowadzona analiza podwójnej istotności wykazała, że istotnymi ESRS tematycznymi są ESRS E1, ESRS S1, ESRS
S3, ESRS S4 oraz ESRS G1. Zgodnie z przyjętymi kryteriami, dany temat/podtemat były uznawane za istotne pod kątem
wpływu i/lub istotności finansowej, gdy zostały zidentyfikowane z oceną równą lub wyższą od 2 w skali 0-4 (0-brak
istotności, 4 – znacząca istotność). Dokładna charakterystyka i metodologia oraz opis progów istotności opisano w
części IRO-1, na stronie 213.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
240
10.2.
GK GPW po raz pierwszy ujawnia w niniejszym raporcie informacje dotyczącą zgodności z tzw. unijną Taksonomią
działalności zrównoważonej środowiskowo.
Unijna taksonomia (rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/852 z dnia 18 czerwca 2020 r. w
sprawie ustanowienia ram ułatwiających zrównoważone inwestycje, zmieniające rozporządzenie (UE) 2019/2088)
ustanawia przejrzysty system klasyfikacji umożliwiający jednolitą identyfikację zrównoważonej środowiskowo
działalności gospodarczej w celu wspierania świadomego podejmowania decyzji dotyczących zrównoważonych
inwestycji.
Działalność kwalifikująca się do taksonomii to działalność gospodarcza wymieniona w odpowiednich aktach
delegowanych towarzyszących taksonomii UE, które ustanawiają techniczne kryteria kwalifikacji dla działalności
zrównoważonej środowiskowo, podczas gdy działalność zgodna z taksonomią to działalność gospodarcza, która:
▪ wnosi istotny wkład w realizację co najmniej jednego z celów środowiskowych;
▪ nie wyrządza poważnych szkód dla żadnego z celów środowiskowych (wskazanych poniżej);
▪ spełnia techniczne kryteria kwalifikacji;
▪ jest prowadzona zgodnie z minimalnymi gwarancjami.
Taksonomia definiuje sześć następujących celów środowiskowych:
▪ łagodzenie zmiany klimatu (CCM),
▪ adaptacja do zmian klimatu (CCA),
▪ zrównoważone wykorzystanie i ochrona zasobów wodnych i morskich (WTR),
▪ przejście na gospodarkę o obiegu zamkniętym (CE),
▪ zapobieganie zanieczyszczeniom i ich kontrola (PPC),
▪ ochrona i odbudowa różnorodności biologicznej i ekosystemów (BIO).
Wszelkiego rodzaju działalność prowadzona przez GK GPW może być przypisana do jednej z trzech kategorii:
1) działalność kwalifikująca się do systematyki, dla której stwierdzono, że spełnione są Techniczne Kryteria
Kwalifikacji i Minimalne Gwarancje – jest to działalność zrównoważona środowiskowo;
2) działalność kwalifikująca się do systematyki, dla której nie przeprowadzono badania Technicznych Kryteriów
Kwalifikacji lub stwierdzono, że przynajmniej jedno z kryteriów nie jest spełnione lub nie spełnione zostały Minimalne
Gwarancje – jest to działalność kwalifikująca się do systematyki, ale niezrównoważona środowiskowo;
3) działalność niekwalifikująca się do systematyki, dla której nie istnieją Techniczne Kryteria Kwalifikacji (do kategorii
tej należą m.in. te rodzaje działalności, dla których kryteria powstaną w przyszłości i wówczas działalność ta będzie
kwalifikowała się do Taksonomii).
Ponadto Taksonomia UE wyróżnia podzbiór działalności gospodarczych, które mogą być działalnościami na rzecz
przejścia lub mogące być działalnością wspomagającą.
Techniczne Kryteria Kwalifikacji (TKK) to szczegółowe kryteria pozwalające na jednoznaczne stwierdzenie, czy dana
działalność wnosi istotny wkład w jeden z celów środowiskowych i nie wyrządza poważnych szkód pozostałym celom
środowiskowym. TKK są zawarte w następujących aktach prawnych:
▪ Rozporządzeniu Delegowanym Komisji (UE) 2021/2139 z dn. 04 czerwca 2021 r. (ustanawiające techniczne
kryteria kwalifikacji (TKK) dla działalności wnoszących istotny wkład w łagodzenie lub adaptację do zmian
klimatu) zmienionym Rozporządzeniem delegowanym 2023/2485
▪ Rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2022/1214 z dnia 9 marca 2022 r., (tzw. uzupełniający akt
delegowany ustanawiający TKK dla działalności związanych z gazem ziemnym i energią jądrową)
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
241
▪ Rozporządzeniu delegowane 2023/2486 (ustanawiające TKK dla działalności wnoszących istotny wkład w
zrównoważone wykorzystywanie i ochronę zasobów wodnych i morskich, w przejście na gospodarkę o obiegu
zamkniętym, w zapobieganie zanieczyszczeniu i jego kontrolę lub w ochronę i odbudowę bioróżnorodności i
ekosystemów)
Minimalnymi Gwarancjami określonymi w art. 18 Rozporządzenia 2020/852 są procedury stosowane przez
przedsiębiorstwo prowadzące działalność gospodarczą, które mają zapewnić przestrzeganie Wytycznych OECD dla
przedsiębiorstw wielonarodowych oraz Wytycznych ONZ dotyczących biznesu i praw człowieka, w tym zasad i praw
określonych w ośmiu podstawowych konwencjach wskazanych w Deklaracji Międzynarodowej Organizacji Pracy
dotyczącej podstawowych zasad i praw w pracy oraz zasad i praw określonych w Międzynarodowej karcie praw
człowieka.
Każde przedsiębiorstwo podlegające obowiązkom wynikającym z Rozporządzenia 2020/852 jest zobowiązane na
podstawie art. 8 Rozporządzenia do ujawnienia trzech wskaźników:
▪ udział procentowy ich obrotu pochodzący z produktów lub usług związanych z działalnością gospodarczą,
która kwalifikuje się jako zrównoważona środowiskowo oraz
▪ udział procentowy ich nakładów inwestycyjnych (CAPEX) oraz wydatków operacyjnych (OPEX)
odpowiadający aktywom lub procesom związanym z działalnością gospodarczą, która kwalifikuje się jako
zrównoważona środowiskowo.
Szczegółowe wymogi dotyczące kalkulacji i ujawniania ww. wskaźników zostały określone w Rozporządzeniu
Delegowanym Komisji (UE) 2021/ 2178, tzw. „akcie delegowanym do art. 8” zmienionym Rozporządzeniem
Delegowanym Komisji (UE) 2023/2486 z dnia 27 czerwca 2023 r.
GK GPW biorąc pod uwagę wymogi analizy stawiane spółkom niefinansowym zgodnie z wyżej wymienionymi
regulacjami przeprowadziła analizę działalności spółek z Grupy z systematyką taksonomiczną. Proces został opisany
poniżej.
Identyfikacja - aby wybrać działania kwalifikujące się do taksonomii, GK GPW zidentyfikowało swoje działania i
przeanalizowała, czy prowadzona działalność wpisuje się w działania objęte opisami działań zawartymi w załączniku
I załączniku II do rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2021/2139 oraz w Załącznikach I-IV do Rozporządzenia
delegowanego 2023/2486 oraz rozporządzeniu delegowanym (UE) 2022/1214.
Do identyfikacji poszczególnych rodzajów działalności wykorzystano ich opisy zawarte w załącznikach do wyżej
wymienionych rozporządzeń, które były porównywane do faktycznie prowadzonej działalności. W przypadku braku
dostatecznej jednoznaczności opisu działalności, korzystano pomocniczo ze statystycznej klasyfikacji działalności
gospodarczej NACE5
24
.
Ponadto, w ramach analizy działalności spółki GPW Logistics stwierdzono, iż spółka świadczy usługi spedycyjne (nie
posiadając swojego taboru) i realizuje usługę transportową na zlecenie, dlatego też ta działalność nie została uznana
i wykazana jako działalność transportowa z 6.6. Usługi transportu drogowego towarów.
Na tym etapie analizy również stwierdzono, iż żadna z innych działalności prowadzonych przez GK GPW nie jest
działalnością kwalifikującą się do Taksonomii, a zatem nie jest też działalnością zgodną z Taksonomią i działalności
te nie generują obrotu oraz nie można wskazać dla nich pozycji CAPEX oraz OPEX.
Natomiast dodatkowo przeanalizowano również czy wystąpiły działania w zakresie wskaźnika:
A Capex:
24
Rozporządzenie (WE) nr 1893/2006 Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 20 grudnia 2006 r. w sprawie statystycznej klasyfikacji
działalności gospodarczej NACE Rev. 2 i zmieniające rozporządzenie Rady (EWG) nr 3037/90 oraz niektóre rozporządzenia WE w
sprawie określonych dziedzin statystycznych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
242
1) zakupy produktów z działalności gospodarczej zgodnej z systematyką oraz indywidualnych środków
umożliwiających docelowej działalności stanie się niskoemisyjną lub umożliwiających jej ograniczenie emisji gazów
cieplarnianych, w szczególności rodzajów działalności wymienionych w pkt 7.3 do 7.6 załącznika I do aktu
delegowanego w sprawie klimatu
2) nakłady inwestycyjne na adaptację działalności gospodarczej do zmian klimatu zgodnie z załącznikiem II do aktu
delegowanego w sprawie klimatu (w liczniku należy podać wówczas podział na część nakładów inwestycyjnych
przeznaczoną na istotny wkład w adaptację do zmian klimatu).
B Opex:
3) zakupy produktów z działalności gospodarczej zgodnej z systematyką oraz indywidualnych środków
umożliwiających docelowej działalności stanie się niskoemisyjną lub umożliwiających jej ograniczenie emisji gazów
cieplarnianych, jak również indywidualnych środków w zakresie renowacji budynków
4) oraz część wydatków operacyjnych na adaptację działalności gospodarczej do zmian klimatu zgodnie z
załącznikiem II do aktu delegowanego w sprawie klimatu. W liczniku należy podać podział na część wydatków
operacyjnych przeznaczoną na istotny wkład w adaptację do zmian klimatu.
Ponadto w GK GPW w roku 2024 nie miał zastosowania planu dotyczący nakładów inwestycyjnych mających na celu
rozszerzenie działalności gospodarczej zgodnej z systematyką lub umożliwienie działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki dostosowanie się do systematyki w uprzednio ustalonych ramach czasowych.
Analiza wykazała, iż GK GPW identyfikuje wydatki z punktów 1 i 3 w następujących aktywnościach:
Łagodzenie zmian klimatu
(CCM)
6.5. Transport motocyklami,
samochodami osobowymi i lekkimi
pojazdami użytkowymi
Flota samochodów hybrydowych - zakup oraz leasing i
eksploatacja pojazdów
Łagodzenie zmian klimatu
(CCM)
7.3. Montaż, konserwacja i naprawa
sprzętu zwiększającego efektywność
energetyczną
Przeprowadzenie modernizacji i wymiany
energooszczędnych źródeł światła.
Łagodzenie zmian klimatu
(CCM)
7.3. Montaż, konserwacja i naprawa
sprzętu zwiększającego efektywność
energetyczną
Montaż, konserwacja i naprawa termostatów
strefowych, inteligentnych systemów
termostatycznych i czujników, w tym czujników ruchu
i światła dziennego.
Montaż, konserwacja i naprawa systemów automatyki
i sterowania budynku, systemów zarządzania energią
w budynku (BEMS), systemów regulacji oświetlenia i
systemów zarządzania energią (EMS).
Alokacja - etap polegał na przypisaniu do poszczególnych zidentyfikowanych w pierwszym etapie wartości nakładów
inwestycyjnych i wydatków operacyjnych, o których mowa w powyższych pkt 1 i 3. Szczegóły zastosowanych metod
alokacji zostały opisane w rozdziale Zasady Rachunkowości.
Weryfikacja w etapie tym w pierwszej kolejności podjęliśmy się analizy badania kryteriów istotnego wkładu
odnośnie do kosztów z zakresu w/w aktywności.
Ze względu na brak odpowiednich danych, które pozwoliłyby nam udokumentować, iż wydatki te są przeznaczone na
produkty, które spełniają techniczne kryteria kwalifikacji nie możemy ich uznać za zgodne z Taksonomią.
Na tym etapie nie została dalej poprowadzona analiza „niewyrządzania poważnych szkód”
Przeprowadzona jednak została ocena, czy spełnione są Minimalne Gwarancje. Szczegóły oceny są przedstawione w
sekcji dotyczącej Minimalnych Gwarancji.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
243
Kalkulacja - etap polegał na wykorzystaniu informacji wynikowych z etapów drugiego i trzeciego w celu sporządzenia
tabel zawierających wymagane informacje oraz opracowaniu ujawnień towarzyszących kluczowym wskaźnikom
wyników przedsiębiorstw niefinansowych
Proces został przeprowadzony przez zespół składający się z przedstawicieli spółek GK GPW, Szefa Zespołu
Zrównoważonego Rozwoju, przedstawicieli Działu Finansów GPW oraz był prowadzony pod nadzorem Członka
Zarządu nadzorującego kwestie zrównoważonego rozwoju w GPW.
W dalszej części rozdziału opisane są zastosowane zasady rachunkowości oraz szczegółowe omówienie wskaźników
wyników wraz z tabelami sporządzonymi zgodnie z tzw. aktem delegowanym do art. 8, czyli Rozporządzeniem
Delegowanym Komisji (UE) 2021/2178 z póź. zm.
Minimalne Gwarancje
Zgodnie z art. 18 Rozporządzenia 2020/852: „Minimalnymi gwarancjami, o których mowa w art. 3 lit. c), są procedury
stosowane przez przedsiębiorstwo prowadzące działalność gospodarczą, które mają zapewnić przestrzeganie
Wytycznych OECD dla przedsiębiorstw wielonarodowych oraz Wytycznych ONZ dotyczących biznesu i praw
człowieka, w tym zasad i praw określonych w ośmiu podstawowych konwencjach wskazanych w Deklaracji
Międzynarodowej Organizacji Pracy dotyczącej podstawowych zasad i praw w pracy oraz zasad i praw określonych w
Międzynarodowej karcie praw człowieka.”
Badanie zgodności z Minimalnymi Gwarancjami polegało na analizie czy spełniona jest jedna z czterech przesłanek:
1. Nieodpowiednie lub nieistniejące procesy należytej staranności w zakresie praw człowieka, w tym praw
pracowniczych, korupcji, opodatkowania i uczciwej konkurencji.
2. Spółka została ostatecznie pociągnięta do odpowiedzialności lub uznana za naruszającą prawo pracy lub prawa
człowieka w niektórych rodzajach spraw sądowych z zakresu prawa pracy lub praw człowieka.
3. Brak współpracy z Krajowym Punktem Kontaktowym OECD (dalej KPK OECD) w sprawie zgłoszenia przyjętego przez
KPK OECD.
4. Business and Human Rights Resource Centre (BHRRC) podjęło zarzut wobec firmy, a firma nie odpowiedziała na
nie w ciągu 3 miesięcy.
W procesie weryfikacji w GPW niezgodność z wyżej wymienionymi przesłankami została zbadana w następujących
sposób:
Przesłanka 1: Weryfikacja kompletności procesów należytej staranności odbywała się na podstawie wewnętrznej
weryfikacji istnienia i działania elementów procesu należytej staranności wynikających z ram tych procesów zwartych
w dokumentach wymienianych w definicji Minimalnych Gwarancji. Wpływ na spełnienie zachowania minimalnych
gwarancji mają przede wszystkim zapisy Wytycznych ONZ dla biznesu i praw człowieka oraz Wytycznych OECD dla
przedsiębiorstw wielonarodowych.
Weryfikacja zgodności odbyła się z użyciem wewnętrznego systemu oceny zgodności wykorzystującego podejście do
schematu oceny proponowaną przez Platform on Sustainable Finance: World Benchmark Alliance Core UNGP
indicators oraz w oparciu o Poradnik dla przedsiębiorstw w zakresie stosowania minimalnych gwarancji w Taksonomii
UE Ministerstwa Rozwoju i Technologii oraz Ministerstwa Funduszy i Polityki Regionalnej.
W wyniku przeprowadzonej analizy określono, że w organizacji istnieje i funkcjonuje kompletny proces należytej
staranności wypełniający założenia wytycznych.
Przesłanka 2: Przesłanka druga została zweryfikowana w procesie uzupełniania odpowiedzi do przesłanki 1 poprzez
sprawdzenie, czy w stosunku do osób wymienionych w treści przesłanki, w okresie którego dotyczy weryfikacja, nie
zapadły prawomocne wyroki skazujące. W wyniku przeprowadzonej weryfikacji stwierdzono brak informacji
kwalifikujących Grupę do spełnienia warunków przesłanki 2.
Przesłanka 3: Przeprowadzono weryfikację bazy zgłoszeń z Krajowym Punktem Kontaktowym OECD, która wykazała
brak zaistniałych zgłoszeń w stosunku do Grupy w okresie, którego dotyczyła weryfikacja.
[http://mneguidelines.oecd.org/database/].
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
244
Przesłanka 4: Przeprowadzono weryfikację bazy zgłoszeń Business and Human Rights Resource Centre (BHRRC)
która wykazała brak zaistniałych zgłoszeń w stosunku do Grupy w okresie, którego dotyczyła weryfikacja.
[https://www.business-humanrights.org/en/companies].
W wyniku przeprowadzonego procesu weryfikacji ustalono, że działalności GPW prowadzona jest zgodnie z
Minimalnymi Gwarancjami.
Zasady rachunkowości
Obrót
Mianownik wskaźnika Obrotu stanowią skonsolidowane przychody GK GPW, ujawnione w skonsolidowanym
sprawozdaniu finansowym w Nocie Przychody ze sprzedaży. W liczniku należy ująć przychody z działalności
kwalifikującej się do systematyki lub jednocześnie zgodnej z nią. W wyniku przeprowadzonej analizy w GK GPW
ustalono, iż GK GPW nie prowadzi działalności zgodnej z systematyką oraz nie prowadzi działalności kwalifikującej się
do systematyki Taksonomii UE.
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
Mianownik wskaźnika CapEx stanowią wykazane w skonsolidowanych sprawozdaniu finansowym, pozycje:
▪ Zwiększenia stanu z tytułu zakupu i modernizacji z Noty Rzeczowe aktywa trwałe
▪ Zwiększenia stanu z tytułu zakupu i modernizacji z Noty Wartości niematerialne i prawne
▪ Nowe umowy leasingu oraz Reklasyfikacja i inne korekty z Noty Aktywa z tytułu prawa do użytkowania.
Całkowita kwota nakładów inwestycyjnych została zaprezentowana w nocie nr 4.2. (Wartości niematerialne) i 4.1.
(Rzeczowe aktywa trwałe) oraz w nocie 4.4.4 (Aktywa z tytułu prawa do użytkowania) do Skonsolidowanego
sprawozdania finansowego za 2024 r.
W liczniku ujęto tę cześć nakładów CapEx, która dotyczy zakupy produktów z działalności gospodarczej kwalifikującej
się do systematyki oraz indywidualnych środków umożliwiających docelowej działalności stanie się niskoemisyjną
lub umożliwiających jej ograniczenie emisji gazów cieplarnianych, w szczególności rodzajów działalności
wymienionych w pkt 7.3 do 7.6 załącznika I do aktu delegowanego w sprawie klimatu.
Wydatki operacyjne (OpEx)
Mianownik wskaźnika OpEX stanowią wszystkie koszty służące do bieżącej obsługi aktywów spółki i utrzymywania ich
we właściwej kondycji. Zaliczono do nich zostały takie koszty, jak: koszty serwisu technicznego, koszty napraw,
ochrony, eksploatacji i inne koszty związane z utrzymaniem właściwego funkcjonowania składników rzeczowych
aktywów i aktywów z tytułu prawa do użytkowania wykorzystywanych przez GK GPW. Nie wliczono natomiast kosztów
energii elektrycznej, energii cieplnej, paliwa.
Wyżej wymienione dane, pochodzą z systemu finansowo-księgowego GPW i z systemów finansowo-księgowych
spółek zależnych wchodzących w skład GK GPW.
W liczniku ujęto tę część OpEx, która dotyczy zakupy produktów z działalności gospodarczej kwalifikującej się do
systematyki oraz indywidualnych środków umożliwiających docelowej działalności stanie się niskoemisyjną lub
umożliwiających jej ograniczenie emisji gazów cieplarnianych, jak również indywidualnych środków w zakresie
renowacji budynków.
Grupa uniknęła podwójnego liczenia podczas przypisywania obrotu, nakładów inwestycyjnych i wydatków
operacyjnych, poprzez dokonanie stosownych włączeń konsolidacyjnych zgodnie z obowiązującymi przepisami
rachunkowymi.
Ujawnienie w niniejszym raporcie dotyczy ostatniego roku obrotowego, tj. okresu 01.01.2024-31.12.2024.
W trakcie analizy nie zidentyfikowano rodzajów działalności przyczyniających się do więcej niż jednego celu
środowiskowego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
245
Nie istniała w związku z tym potrzeba stosowania specjalnych procedur w celu uniknięcia podwójnego liczenia przy
przypisywaniu w liczniku KPI dotyczących obrotu, nakładów inwestycyjnych i wydatków operacyjnych w odniesieniu
do różnych rodzajów działalności gospodarczej.
Udział procentowy obrotu z tytułu produktów lub usług powiązanych z działalnością gospodarczą zgodną z systematyką – ujawnienie dotyczy roku N
Rok obrotowy N
Działalność
gospodarcza (1)
Kod
lub
kody
(
a
) (2)
Obrót (3)
Część
obrotu,
rok N (4)
Łagodzenie zmian
klimatu (5)
Adaptacja do zmian
klimatu (6)
Zasoby wodne i morskie
(7)
Zanieczyszczenie (8)
Gospodarka o obiegu
zamkniętym (9)
Bioróżnorodność (10)
Łagodzenie zmian
klimatu (11)
Adaptacja do zmian
klimatu (12)
Zasoby wodne i morskie
(13)
Zanieczyszczenie (14)
Gospodarka o obiegu
zamkniętym (15)
Bioróżnorodność (16)
Minimalne gwarancje
(17)
Udział działalności
zgodnej z
systematyką (A.1.)
lub kwalifikującej
się do systematyki
(A.2.) Obrót, rok N-1
(18)
Kategoria
Działalność
wspomagająca
(19)
Kategoria
Działalność na
rzecz przejścia
(20)
Tekst
Waluta
tyś PLN
%
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T/N T/N T/N T/N T/N T/N T/N
% E T
0
0% N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL N N N N N N T 0%
0
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% N N N N N N T % E
0
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% N N N N N N T % T
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
0
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
0
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0,00%
464 847,00
100%
464 847,00 100%
Kryteria dotyczące istotnego wkładu
Kryteria dotyczące zasady DNSH ("nie
wyrządza poważnych szkód") (
h
)
Rok
A.1. Rodzaje działalności zrównoważonej środowiskowo (zgodna z systematyką)
Obrót z tytułu działalności
zrównoważonej
środowiskowo (zgodnej z
systematyką) (A.1)
W tym wspomagająca
W tym na rzecz przejścia
A.2. Działalność kwalifikująca się do systematyki, ale niezrównoważona środowiskowo (działalność niezgodna z systematyką) (
g
)
Obrót z tytułu działalności
kwalifikującej się do
systematyki, ale
niezrównoważonej
środowiskowo (działalności
niezgodnej z systematyką)
(A.2)
A. Obrót z tytułu
działalności kwalifikującej
się do systematyki (A.1 +
A.2)
B. DZIAŁALNOŚĆ NIEKWALIFIKUJĄCA SIĘ DO
SYSTEMATYKI
Obrót z tytułu działalności
niekwalifikującej się do
systematyki
OGÓŁEM
CCM
CCA
WTR
CE
PPC
BIO
Zgodność z
systematyką w
podziale na cele
Kwalifikowanie się do
systematyki w podziale
na cele
0%
0%
0%
0%
Część obrotu/Całkowity obrót
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
246
Udział procentowy nakładów inwestycyjnych z tytułu produktów lub usług powiązanych z działalnością gospodarczą zgodną z systematyką – ujawnienie dotyczy roku N
Rok obrotowy N
Działalność
gospodarcza (1)
Kod lub
kody (
a
)
(2)
Nakłady
inwestycyj
ne (3)
Odsetek
nakładów
inwestycyjn
ych, rok N
(4)
Łagodzenie zmian
klimatu (5)
Adaptacja do zmian
klimatu (6)
Zasoby wodne i morskie
(7)
Zanieczyszczenie (8)
Gospodarka o obiegu
zamkniętym (9)
Bioróżnorodność (10)
Łagodzenie zmian
klimatu (11)
Adaptacja do zmian
klimatu (12)
Zasoby wodne i morskie
(13)
Zanieczyszczenie (14)
Gospodarka o obiegu
zamkniętym (15)
Bioróżnorodność (16)
Minimalne gwarancje
(17)
Udział działalności
zgodnej z systematyką
(A.1.) lub
kwalifikującej się do
systematyki (A.2.)
Nakłady inwestycyjne,
rok N-1 (18)
Kategoria
Działalność
wspomagająca
(19)
Kategoria
Działalność na
rzecz przejścia
(20)
Tekst
Waluta
tyś PLN
%
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T/N T/N T/N T/N T/N T/N T/N
% E T
0
0,00% 0% 0% 0% 0% 0% 0% N N N N N N T 0%
0
0,00% 0% 0% 0% 0% 0% 0% N N N N N N T 0% E
0
0,00% 0% N N N N N N T 0% T
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
EL;
N/EL
(
f
)
Transport
motocyklami,
samochodami
osobowymi i
lekkimi pojazdami
użytkowymi
CCM 6.5 456,52
0,58% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 1,19%
Montaż,
konserwacja i
naprawa sprzętu
zwiększającego
efektywność
energetyczną
CCM 7.3 82,33
0,10% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,00%
Montaż,
konserwacja i
naprawa stacji
ładowania
pojazdów
elektrycznych w
budynkach (i na
parkingach przy
budynkach)
CCM 7.4 0,00
0,00% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,06%
Montaż,
konserwacja i
naprawa
instrumentów i
urządzeń do
pomiaru, regulacji i
kontroli
charakterystyki
energetycznej
budynku
CCM 7.5 266,48
0,34% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,00%
Montaż,
konserwacja i
naprawa systemów
technologii energii
odnawialnej
CCM 7.6 0,00
0,00% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,03%
805,33
1,03% 1,03% 0% 0% 0% 0% 0% 1,29%
805,33
1,03% 1,03% 0% 0% 0% 0% 0% 1,29%
77 746,67
98,97%
78 552,00 100%
Nakłady inwestycyjne z
tytułu działalności
zrównoważonej
środowiskowo (zgodnej z
systematyką) (A.1)
Rok
Kryteria dotyczące istotnego wkładu
Kryteria dotyczące zasady DNSH ("nie
wyrządza poważnych szkód") (
h
)
A. DZIAŁALNOŚĆ KWALIFIKUJĄCA SIĘ DO SYSTEMATYKI
A.1. Rodzaje działalności zrównoważonej środowiskowo (zgodna z systematyką)
W tym wspomagająca
W tym na rzecz przejścia
A.2. Działalność kwalifikująca się do systematyki, ale niezrównoważona środowiskowo (działalność niezgodna z systematyką) (
g
)
Nakłady inwestycyjne z
tytułu działalności
kwalifikującej się do
systematyki, ale
niezrównoważonej
środowiskowo (działalności
niezgodnej z systematyką)
(A.2)
A. Nakłady inwestycyjne z
tytułu działalności
kwalifikującej się do
systematyki (A.1 + A.2)
B. DZIAŁALNOŚĆ NIEKWALIFIKUJĄCA SIĘ DO
SYSTEMATYKI
Nakłady inwestycyjne z
tytułu działalności
niekwalifikującej się do
systematyki
OGÓŁEM
CCM
CCA
WTR
CE
PPC
BIO
Część nakładów inwestycyjnych/Łączne
nakłady inwestycyjne
Zgodność z
systematyką w
podziale na cele
Kwalifikowanie się do
systematyki w podziale na
cele
%
1,03%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
247
Udział procentowy wydatków operacyjnych z tytułu produktów lub usług powiązanych z działalnością gospodarczą zgodną z systematyką – ujawnienie dotyczy roku N
Rok obrotowy N
Działalność
gospodarcza (1)
Kod lub
kody (
a
)
(2)
Wydatki
operacyjne
(3)
Odsetek
wydatków
operacyjn
ych, rok N
(4)
Łagodzenie zmian
klimatu (5)
Adaptacja do zmian
klimatu (6)
Zasoby wodne i morskie
(7)
Zanieczyszczenie (8)
Gospodarka o obiegu
zamkniętym (9)
Bioróżnorodność (10)
Łagodzenie zmian
klimatu (11)
Adaptacja do zmian
klimatu (12)
Zasoby wodne i morskie
(13)
Zanieczyszczenie (14)
Gospodarka o obiegu
zamkniętym (15)
Bioróżnorodność (16)
Minimalne gwarancje
(17)
Udział działalności
zgodnej z
systematyką (A.1.)
lub kwalifikującej
się do systematyki
(A.2.) Wydatki
operacyjne, rok N-1
(18)
Kategoria
Działalność
wspomagająca
(19)
Kategoria
Działalność na
rzecz przejścia
(20)
Tekst Waluta %
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T; N;
N/EL
(
b
) (
c
)
T/N T/N T/N T/N T/N T/N T/N
% E T
0,00
0,00% -200% N N N N N N
T
0%
0,00
0,00% -100% N N N N N N T 0% E
0,00
0,00% 0% N N N N N N T 0% T
EL;
N/EL
(
e
)
EL;
N/EL
(
e
)
EL;
N/EL
(
e
)
EL;
N/EL
(
e
)
EL;
N/EL
(
e
)
EL;
N/EL
(
e
)
Transport
motocyklami,
samochodami
osobowymi i
lekkimi pojazdami
użytkowymi
CCM 6.5 72,15
0,34% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,99%
Montaż,
konserwacja i
naprawa sprzętu
zwiększającego
efektywność
energetyczną
CCM 7.3 26,01
0,12% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,00%
Montaż,
konserwacja i
naprawa
instrumentów i
urządzeń do
pomiaru, regulacji i
kontroli
charakterystyki
energetycznej
budynku
CCM 7.5 224,99
1,07% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 0,63%
323,15
1,53% 1,53% 0% 0% 0% 0% 0% 1,62%
323,15
1,53% 1,53% 0% 0% 0% 0% 0% 1,62%
20 749,98
98,47%
21 073,13 100%
Wydatki operacyjne z tytułu
działalności zrównoważonej
środowiskowo (zgodnej z
systematyką) (A.1)
Rok
Kryteria dotyczące istotnego wkładu
Kryteria dotyczące zasady DNSH ("nie
wyrządza poważnych szkód") (
f
)
A. DZIAŁALNOŚĆ KWALIFIKUJĄCA SIĘ DO SYSTEMATYKI
A.1. Rodzaje działalności zrównoważonej środowiskowo (zgodna z systematyką)
W tym wspomagająca
W tym na rzecz przejścia
A.2. Działalność kwalifikująca się do systematyki, ale niezrównoważona środowiskowo (działalność niezgodna z systematyką) (
f
)
Wydatki operacyjne z tytułu
działalności kwalifikującej
się do systematyki, ale
niezrównoważonej
środowiskowo (działalności
niezgodnej z systematyką)
(A.2)
A. Wydatki operacyjne z
tytułu działalności
kwalifikującej się do
systematyki (A.1 + A.2)
B. DZIAŁALNOŚĆ NIEKWALIFIKUJĄCA SIĘ DO
SYSTEMATYKI
Wydatki operacyjne z tytułu
działalności
niekwalifikującej się do
systematyki
OGÓŁEM
CCM
CCA
WTR
CE
PPC
BIO
Część wydatków operacyjnych/Łączne
wydatki operacyjne
Zgodność z
systematyką w
podziale na cele
Kwalifikowanie się do
systematyki w podziale
na cele
0%
1,53%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
248
D
1
Przedsiębiorstwo prowadzi badania, rozwój, demonstrację i rozmieszczenie innowacyjnych
instalacji wytwarzania energii elektrycznej wytwarzających energię w ramach procesów
jądrowych przy minimalnej ilości odpadów z cyklu paliwowego, finansuje tę działalność lub jest
ma na nią ekspozycję.
NIE
2
Przedsiębiorstwo prowadzi budowę i bezpieczną eksploatację nowych obiektów jądrowych w
celu wytwarzania energii elektrycznej lub ciepła technologicznego, w tym na potrzeby systemu
ciepłowniczego lub procesów przemysłowych, takich jak produkcja wodoru, a także ich
modernizację pod kątem bezpieczeństwa, z wykorzystaniem najlepszych dostępnych
technologii, finansuje tę działalność lub ma na nią ekspozycję.
NIE
3
Przedsiębiorstwo prowadzi bezpieczną eksploatację istniejących obiektów jądrowych
wytwarzających energię elektryczną lub ciepło technologiczne, w tym na potrzeby systemu
ciepłowniczego lub procesów przemysłowych, takich jak produkcja wodoru z energii jądrowej,
a także ich modernizację pod kątem bezpieczeństwa, finansuje tę działalność lub ma na nią
ekspozycję
NIE
Przedsiębiorstwo prowadzi budowę lub eksploatację instalacji do wytwarzania energii
elektrycznej z wykorzystaniem gazowych paliw kopalnych, finansuje tę działalność lub ma na
nią ekspozycję.
NIE
Przedsiębiorstwo prowadzi budowę, modernizację i eksploatację instalacji do skojarzonego
wytwarzania energii cieplnej/chłodniczej i energii elektrycznej z wykorzystaniem gazowych
paliw kopalnych, finansuje tę działalność lub ma na nią ekspozycję.
NIE
Przedsiębiorstwo prowadzi budowę, modernizację i eksploatację instalacji do wytwarzania
ciepła wytwarzających energię cieplną/chłodniczą z wykorzystaniem gazowych paliw
kopalnych, finansuje tę działalność lub ma na nią ekspozycję
NIE
GK GPW nie prowadzi działalności związanej rodzajami działalności wymienionymi w powyższej tabeli, stąd też dla
działalności:
▪ 4.26 Fazy przed wprowadzeniem na rynek zaawansowanych technologii wytwarzania energii w ramach
procesów jądrowych przy minimalnej ilości odpadów z cyklu paliwowego,
▪ 4.27 Budowa i bezpieczna eksploatacja nowych elektrowni jądrowych do wytwarzania energii elektrycznej lub
energii cieplnej, w tym do produkcji wodoru, z wykorzystaniem najlepszych dostępnych technologii,
▪ 4.28.- Wytwarzanie energii elektrycznej z energii jądrowej w istniejących obiektach,
▪ 4.29. - Produkcja energii elektrycznej z gazowych paliw kopalnych,
▪ 4.30. - Wysokosprawna kogeneracja energii cieplnej/chłodniczej i energii elektrycznej z gazowych paliw
kopalnych,
▪ 4.31.- Produkcja energii cieplnej/chłodniczej z gazowych paliw kopalnych w efektywnym systemie
ciepłowniczym i chłodniczym,
Wszystkie wartości wskazane w tabelach z Załącznika XII do art. 8 ust 6-8 rozporządzenia UE 2021/2178. mogą
przyjmować wyłącznie wartości równe zero. Poniżej zamieszczamy wszystkie przedmiotowe tabele:
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
249
Tabela 67 Działalność gospodarcza zgodna z systematyką (mianownik)
Wiersz
Kwota i
procentowych)
CCM + CCA
zmian
klimatu
(CCM)
Adaptacja do
zmian klimatu
(CCA)
Kwota
%
Kwota
%
Kwota
%
1.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.26
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
2.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.27
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
3.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.28
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
4.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.29
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
5.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.30
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
6.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.31
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
7.
niewymienionych w wierszach 1
0/0%
0/0%
0/0%
8.
0/0%
0/0%
0/0%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
250
Tabela 68 Działalność gospodarcza zgodna z systematyką (licznik)
Wiersz
procentowych)
(CCM+CCA)
e zmiany
klimatu
Adaptacja do
zmian
klimatu
Kwota
%
Kwota
%
Kwota
%
1.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.26
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w liczniku mającego zastosowanie
kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
2.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.27
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w liczniku mającego zastosowanie
kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
3.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.28
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w liczniku mającego zastosowanie
kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
4.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.29
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w liczniku mającego zastosowanie
kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
5.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.30
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w liczniku mającego zastosowanie
kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
6.
Kwota i udział działalności gospodarczej zgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.31
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w liczniku mającego zastosowanie
kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
7.
niewymienionych w wierszach 1
0/0%
0/0%
0/0%
8.
0
0%
Tabela 69 Działalność gospodarcza kwalifikująca się do systematyki, ale niezgodna z systematyką
procentowych)
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
251
Wiersz
(CCM+CCA)
zmiany
klimatu
Adaptacja
do zmian
klimatu
Kwota
%
Kwota
%
Kwot
a
%
1.
Kwota i udział działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki, ale niezgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.26
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
2.
Kwota i udział działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki, ale niezgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.27
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
3.
Kwota i udział działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki, ale niezgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.28
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
4.
Kwota i udział działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki, ale niezgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.29
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
5.
Kwota i udział działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki, ale niezgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.30
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
6.
Kwota i udział działalności gospodarczej
kwalifikującej się do systematyki, ale niezgodnej z
systematyką, o której mowa w sekcji 4.31
załączników I i II do rozporządzenia delegowanego
(UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
0/0%
7.
Kwota i
w wierszach 1
wyników
0/0%
0/0%
0/0%
8.
0/0%
0/0%
0/0%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
252
Tabela 70 Działalność gospodarcza niekwalifikująca się do systematyki
Wiersz
Kwota
procentowy
1.
Kwota i udział działalności gospodarczej, o której mowa
w wierszu 1 wzoru 1, która jest działalnością
gospodarczą niekwalifikującą się do systematyki zgodnie
z sekcją 4.26 załączników I i II do rozporządzenia
delegowanego (UE)
2021/2139 w mianowniku mającego zastosowanie kluczowego
wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
2.
Kwota i udział działalności gospodarczej, o której mowa
w wierszu 2 wzoru 1, która jest działalnością
gospodarczą niekwalifikującą się do systematyki zgodnie
z sekcją 4.27 załączników I i II do rozporządzenia
delegowanego (UE)
2021/2139 w mianowniku mającego zastosowanie kluczowego
wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
3.
Kwota i udział działalności gospodarczej, o której mowa
w wierszu 3 wzoru 1, która jest działalnością
gospodarczą niekwalifikującą się do systematyki zgodnie
z sekcją 4.28 załączników I i II do rozporządzenia
delegowanego (UE)
2021/2139 w mianowniku mającego zastosowanie kluczowego
wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
4.
Kwota i udział działalności gospodarczej, o której mowa
w wierszu 4 wzoru 1, która jest działalnością
gospodarczą niekwalifikującą się do systematyki zgodnie
z sekcją 4.29 załączników I i II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
5.
Kwota i udział działalności gospodarczej, o której mowa
w wierszu 5 wzoru 1, która jest działalnością
gospodarczą niekwalifikującą się do systematyki zgodnie
z sekcją 4.30 załączników I i II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
6.
Kwota i udział działalności gospodarczej, o której mowa
w wierszu 6 wzoru 1, która jest działalnością
gospodarczą niekwalifikującą się do systematyki zgodnie
z sekcją 4.31 załączników I i II do rozporządzenia
delegowanego (UE) 2021/2139 w mianowniku mającego
zastosowanie kluczowego wskaźnika wyników
0/0%
0/0%
7.
wierszach 1
0/0%
0/0%
8.
0/0%
0/0%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
253
E1-
Grupa nie przedstawia planu transformacji (ang. Transition Plan) w Sprawozdaniu za 2024 rok. Planuje przyjąć i
ujawnić plan przejścia w ciągu najbliższych trzech lat zgodnie z planami wskazanymi w strategicznych kierunkach
rozwoju GK GPW na lata 2025-2027.
E1 - SBM-
Analiza odporności strategii i modelu biznesowego GK GPW na zmiany klimatu została przeprowadzona w 2024 roku
i obejmowała ocenę ryzyk fizycznych oraz ryzyk przejścia związanych z transformacją klimatyczną. Szczegółowy
proces identyfikacji i oceny wpływów, ryzyk i szans klimatycznych wraz z ich opisem znajduje się w sekcji IRO-1.
Analiza odporności uwzględniała następujące aspekty: wpływ zmian klimatu na kluczowe aktywa GK GPW, w tym
budynki biurowe i centra danych, potencjalne konsekwencje dla modelu biznesowego i operacji giełdowych,
oddziaływania w łańcuchu wartości oraz ocenę wpływu finansowego ryzyk i szans.
GK GPW przeprowadziła analizę scenariuszową na podstawie globalnych modeli klimatycznych IPCC oraz NGFS,
stosując dwa scenariusze:
▪ scenariusz 1,5°C (IPCC SSP1-1.9) – przewidujący globalne działania na rzecz ograniczenia emisji i wdrażanie
polityk klimatycznych.
▪ scenariusz 4°C (IPCC SSP5-8.5) – odzwierciedlający brak skutecznych działań redukcyjnych, co prowadzi do
wzrostu temperatur i nasilonych ekstremów pogodowych.
Analiza wykazała, że w krótkim i średnim okresie ryzyka fizyczne są niskie, jednak w scenariuszu 4°C w dłuższym
horyzoncie czasowym mogą prowadzić do: wzrostu kosztów operacyjnych związanych z chłodzeniem infrastruktury
IT, zakłóceń operacyjnych wynikających z ekstremalnych zjawisk pogodowych, takich jak intensywne opady czy fale
upałów, konieczności modernizacji budynków i systemów zarządzania energią. W scenariuszu 1,5°C ryzyka fizyczne
pozostają na niskim poziomie, ponieważ skuteczna dekarbonizacja ogranicza zmiany klimatyczne.
W scenariuszu 1,5°C kluczowe znaczenie mają ryzyka regulacyjne i rynkowe, w tym: rosnące wymagania dotyczące
raportowania ESG, zmieniające się oczekiwania inwestorów wobec instrumentów finansowych wspierających
transformację klimatyczną, potencjalne zmiany legislacyjne wpływające na działalność rynków kapitałowych. W
scenariuszu 4°C ryzyka przejścia są mniej istotne, ale wzrasta ryzyko reputacyjne związane z oczekiwaniami
interesariuszy w zakresie zaangażowania GK GPW w zrównoważony rozwój.
Horyzonty czasowe przyjęte w analizie odporności uwzględniają okres 1 roku (krótkoterminowy horyzont) oraz
średnioterminowy (powyżej roku do 5 lat) i długoterminowy (powyżej 5 lat).
GK GPW posiada zdolność do adaptacji w perspektywie krótkiej, średniej i długiej poprzez odpowiednie działania
zarządcze w zakresie: zabezpieczania i modernizacji infrastruktury lokalizacyjnej oraz IT, optymalizacji zużycia energii
i wykorzystania energii z OZE. W średnim okresie: potencjalna migracja infrastruktury IT do bardziej
energooszczędnych lokalizacji, a w długim okresie: pełna modernizacja aktywów zgodnie z wymogami neutralności
klimatycznej.
Jednocześnie w zakresie modelu biznesowego oraz kierunków strategicznych rozwoju GK GPW postępująca
transformacja otoczenia oraz podmiotów gospodarczych w kierunku neutralności klimatycznej będzie wpływać na
rozwój produktów i usług związanych ze zrównoważonym rozwojem jakie mogą zaoferować spółki z GK GPW.
Rozwinięte kwestie dotyczące analizy odporności, sposobu przeprowadzenia, horyzontów czasowych stosowanych
w analizę oraz opis wyników tej analizy a także powiązań ze strategią i modelem biznesowym zostały ujawnione w
ramach sekcji IRO1 oraz SBM 3.
E1-
W Grupie obowiązuje wspólna Polityka Klimatyczna GK GPW, która wyznacza główne kierunki działań na rzecz
zapobiegania niekorzystnej zmianie klimatu. Polityka określa podejście do zarządzania kwestiami klimatu oraz
określa główne odpowiedzialności w tym zakresie na poziomie Grupy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
254
Polityka została przyjęta przez GPW oraz spółki zależne z wyłączeniem spółek: GPW DAI, GPW Private Market, Armenia
Stock Exchange. W spółkach GPW DAI oraz GPW Private Market polityki nie zostały wdrożone. W przypadku spółki
GPW DAI wynika to ze wczesnego stadium rozwoju spółki i polityki takie zostaną wdrożone w roku 2025. Natomiast w
przypadku spółki GPW Private Market wdrożenie takiej polityki było jak do tej pory bezprzedmiotowe ze względu, iż
spółka nie prowadziła aktywnej działalności gospodarczej w analizowanym okresie. AMX ogłosił wdrożenie zasad
ESG, jednakże w roku 2024 polityka klimatyczna nie została przyjęta przez AMX przy jednoczesnym braku określenia
deklaracji, w jakim terminie polityka taka zostanie przyjęta przez spółkę AMX.
Określone w Polityce Klimatycznej działania odnoszą się do poprzez dążenie do redukcji
poziomu emisji gazów cieplarnianych w swojej działalności, a w szczególności poprzez doskonalenie zarządzania
aspektami środowiskowymi, takimi jak: poziom i efektywność zużycia energii oraz paliw oraz zwiększanie
świadomości ekologicznej interesariuszy, w szczególności pracowników GK GPW.
GK GPW dąży do redukcji emisji gazów cieplarnianych poprzez efektywne zarządzanie dostawcami energii oraz
odpowiedzialną gospodarką odpadową. Grupa określiła cele redukcji śladu węglowego w zakresie 1. i 2. o 50% do
końca 2025 roku (rok bazowy to 2022).
Polityka Klimatyczna GK GPW odnosi się również do przystosowania do zmian klimatu poprzez zarządzanie ryzykiem
klimatycznym, które jest integralną częścią systemu zarządzania ryzykiem w GK GPW. Spółki Grupy identyfikują ryzyka
i szanse związane ze zmianą klimatu w ramach obszarów, w których zarządzają ryzykiem finansowym oraz
niefinansowym (braku zgodności, operacyjnym, biznesowym oraz utraty reputacji). Na podstawie danych zebranych
przez właścicieli obszarów, w których zostało zidentyfikowane ryzyko klimatyczne, przeprowadzana jest jego analiza.
Analiza dokonywana jest nie rzadziej niż raz do roku w każdej ze Spółek wchodzących w skład GK GPW, a wnioski są
opiniowane przez Komitet ESG i przedstawiane Radzie Giełdy.
Polityka Klimatyczna GK GPW odnosi się również do i wykorzystywania energii
odnawialnej. Spółki Grupy deklarują gotowość do systematycznej identyfikacji obszarów zwiększania efektywności
energetycznej, ograniczania strat energetycznych oraz minimalizowania zużycia energii w działalności operacyjnej.
GK GPW dąży do zwiększenia wykorzystania energii pochodzącej z odnawialnych źródeł w swojej działalności.
Polityka Klimatyczna określa zrównoważone podejście do podróżowania w celach służbowych jako jeden z istotnych
elementów ograniczania wpływu z działalności Grupy na zmianę klimatu. GK GPW dąży do ograniczania wpływu
podróży służbowych na środowisko naturalne i w tym celu racjonalizuje i ogranicza zbędne podróże służbowe dzięki
możliwości spotkań on-line. Wybór środka transportu w celu odbycia podróży służbowej przez pracownika GK GPW
każdorazowo uwzględnia m.in. kryterium klimatyczne, tj. wpływ danego środka transportu na klimat i emisje gazów
cieplarnianych. Kryterium klimatyczne jest ważnym, lecz nie jedynym, kryterium wyboru środka transportu podróży
służbowych. Oznacza to, że choć GK GPW preferuje korzystanie z transportu kolejowego, to w uzasadnionych
przypadkach związanych z koniecznością wyboru najszybszego z dostępnych środka transportu, pracownik GK GPW
ma prawo skorzystania z transportu lotniczego. Celem GK GPW jest korzystanie z pojazdów służbowych, w których
zastosowano technologie zmniejszające ich wpływ na środowisko. Grupa dąży do zwiększenia w wykorzystywanej
przez siebie flocie pojazdów służbowych udziału pojazdów niskoemisyjnych (o napędzie elektrycznym lub
hybrydowym).
E1-
Spółki GK GPW podejmują szereg działań mających na celu realizację założeń zawartych w Polityce Klimatycznej.
Priorytetem zmniejszania wpływu na zmianę klimatu jest ograniczenie poziomu emisji gazów cieplarnianych i ciągłe
doskonalenie zarządzania aspektami środowiskowymi.
Prowadzone przez GK GPW działania związane z łagodzeniem zmiany klimatu i przystosowaniem się do niej to m.in.:
• wpływanie na redukcję emisji gazów cieplarnianych poprzez podnoszenie świadomości ekologicznej
pracowników i promowanie określonych zachowań np. szkolenie w zakresie ecojazdy, zapewnienie
bezpłatnego serwisu rowerowego z okazji dnia roweru, webinar nt. ryzyk klimatycznych i wyzwań
dotyczących bioróżnorodności,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
255
• zarządzanie ryzykiem klimatycznym poprzez analizy ryzyka klimatycznego,
• zrównoważone podejście do podróży służbowych: ograniczanie zbędnych podróży dzięki spotkaniom online,
preferowanie transportu kolejowego jako środka podróży o niższym wpływie na klimat, zwiększanie udziału
pojazdów niskoemisyjnych (elektrycznych lub hybrydowych) we flocie służbowej- w roku 2024 w GK GPW
flota składa się z 10 samochodów kategorii Mild Hybrid (MHEV), 1 samochód elektryczny, 8 samochodów
spalinowych, w tym 1 samochód typu bus (8-osobowy, diesel), 2 osobowe z napędem diesla oraz 5
samochodów benzynowych. Natomiast jeszcze w roku 2022 flotę stanowiły: 1 samochód hybrydowy, 33
samochody benzynowe, 3 z napędem diesla.
Dotychczasowe działania Grupy na rzecz łagodzenia zmian klimatu opierały się przede wszystkim na wykorzystaniu
energii pochodzącej z odnawialnych źródeł energii. Dzięki wykorzystaniu jej w biurach w Centrum Giełdowym (ul.
Książęca 4, Warszawa) zredukowano tam emisję emisji gazów cieplarnianych o 831 ton CO
2
e (w zakresie 1. i 2.) w
porównaniu z rokiem 2023.
Spodziewana redukcja emisji gazów cieplarnianych w Zakresie 1. i 2. w 2024 r. obliczona metodą market based wynosi
58% w porównaniu do wielkości emisji w przedmiotowych zakresach w roku 2023 i redukcja ta wynosi 900,6 ton CO
2
e.
Zdolność do realizacji powyższych działań opiera się na własnych zasobach kapitałowych i pieniężnych. Powyższe
działania są realizowane w ramach bieżącej działalności GK GPW i nie wymagają istotnych nakładów inwestycyjnych
ani operacyjnych. Na dzień publikacji niniejszego oświadczenia, GK GPW nie przewiduje znaczących nakładów
inwestycyjnych ani wydatków operacyjnych na działania związane z kompleksową transformacją klimatyczną, w tym
dekarbonizacją.
E1-
GK GPW ustaliła cele w zakresie redukcji emisji gazów cieplarnianych w Strategii ESG GK GPW 2025
(https://www.gpw.pl/pub/GPW/ESG/Startegia_ESG_Grupy_Kapitalowej_GPW.pdf) opublikowanej w 2021 r. Ambicją
Grupy jest ograniczenie emisji gazów cieplarnianych w zakresie 1. i 2. o 50% do końca 2025 r. (rok bazowy: 2022).
Cele redukcji wyznaczone w Strategii GK GPW 2025 obejmują cele wyznaczone dla Zakresu 1 i 2 łącznie w oparciu o
metodę market based. Nie wyznaczono określonego udziału danego zakresu 1 lub 2 w celu. Cel traktowany jest
łącznie.
Ponadto, w opublikowanych w listopadzie 2024 r. Strategicznych kierunkach rozwoju Grupy Kapitałowej GPW 2025-
2027, GK GPW określiła kierunek strategiczny do wyznaczenia planów redukcji emisji gazów cieplarnianych z zakresu
3, zadeklarowała przyjęcie planu transformacji oraz osiągnięcie celu net-zero do 2045 r. Określone szczegóły na temat
zakresu redukcji oraz jej poziomu (mierniki realizacji celu) zostaną opracowane i wyznaczone przez GK GPW w planie
transformacji, o którym mowa w punkcie E1-1 Plan przejścia na potrzeby łagodzenia zmiany klimatu.
Przyjęto podejście, które zapewnia, że wyznaczone cele redukcji emisji gazów cieplarnianych pozostają w pełnej
spójności z granicami i zakresem prowadzonej inwentaryzacji emisji:
▪ Spójne granice organizacyjne i operacyjne
Przy określaniu celów redukcyjnych Grupa uwzględnia te same granice organizacyjne (jednostki objęte
raportowaniem) oraz operacyjne (rodzaje działalności i źródeł emisji), które zostały zastosowane do inwentaryzacji
emisji zgodnie z wytycznymi GHG Protocol. GK GPW objęła pełny zakresu emisji, dzięki czemu cele nie pomijają
żadnych obszarów działalności, w których powstają emisje.
▪
Cele redukcji emisji dotyczą ekwiwalentu CO₂, które Grupa raportuje w ramach corocznej inwentaryzacji. Stosuje się
jednolite wskaźniki przeliczeniowe (tzw. współczynniki GWP – global warming potential), by zapewnić
porównywalność danych i spójność między inwentaryzacją a celami redukcyjnymi.
▪
Zgodnie z wymogami ESRS E1 cele redukcyjne GK GPW sformułowano jako cele „brutto”, co oznacza, że nie wliczono
do nich potencjalnych mechanizmów usuwania gazów cieplarnianych ani emisji unikniętych. Grupa skupia się na
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
256
rzeczywistej redukcji emisji z operacji, nie zaniżając deklarowanej wartości emisji poprzez mechanizmy
kompensacyjne.
▪
Wykorzystano te same zasady i standardy (np. GHG Protocol), na których opiera się coroczna inwentaryzacja emisji,
aby wyznaczyć i monitorować postępy w osiąganiu celu redukcji. Cele są aktualizowane równolegle z ewolucją
metodologii pomiaru i raportowania.
▪
W publikowanych raportach (ESG, oświadczeniu nt. zrównoważonego rozwoju), Grupa przedstawia wyjaśnienia na
temat przyjętych granic raportowania oraz wskazuje, w jaki sposób są one powiązane z celami redukcyjnymi. Dzięki
temu interesariusze mogą zweryfikować, że nie pominięto żadnych istotnych obszarów emisji w wyliczeniach
i deklarowanych redukcjach.
Wartość bazowa, stanowiąca punkt odniesienia dla celu dekarbonizacji, została ustalona na podstawie poziomu
emisji gazów cieplarnianych w roku bazowym 2022. Wartość ta nie została uśredniona ani poddana procesowi
normalizacji. Nie wystąpiły znaczące zmiany w wyznaczonym celu lub granicy sprawozdawczości, dlatego nie
nastąpiła zmiana roku bazowego, natomiast dokonano korekty danych dotyczących wartości emisji śladu węglowego
w zakresach 1 i 2 za rok porównawczy 2023 oraz dokonano rekalkulacji danych odnośnie do roku bazowego 2022, aby
zastosowana metoda kalkulacji była zgodna metodą przyjętą do wyliczeń śladu węglowego GK GPW za rok 2024.
Korekta polegała na zastosowaniu wskaźników emisyjności residual mix, które lepiej spełniają kryteria jakościowe i
hierarchię doboru wskaźników według metodologii GHG Protocol zarówno w metodzie kalkulacji market-based dla
wszystkich grup emisji z 2023 r. oraz 2022 r. Dodatkowo, kalkulację śladu węglowego za rok 2023 uzupełniono o dane
źródłowe dotyczące emisji obejmujących Grupę AMX oraz dodatkową lokalizację w centrum danych Equinix.
Tabela 71 Korekty roku bazowego oraz wartości celu roku 2025
Raport
zintegrowany
2022-2023
Poziom emisji gazów
cieplarnianych GK GPW w roku
2022 suma 1+2 market based -
dane opublikowane
Wyznaczony target 2025 -
ograniczenie emisji gazów
cieplarnianych w zakresie 1. i
2. o 50% do końca 2025 r. (na
podstawie opublikowanych
danych z roku bazowego:
2022)
Zaraportowany
poziom emisji gazów
cieplarnianych GK
GPW w roku 2023
Poziom
redukcji r/r
3591,9
1795,95
1548,01
-57
Dane
skorygowane w
przedmiotowym
raporcie
Poziom emisji gazów
cieplarnianych GK GPW w roku
2022 suma 1+2 market based –
dane skorygowane
Wyznaczony target 2025 -
ograniczenie emisji gazów
cieplarnianych w zakresie 1. i
2. o 50% do końca 2025 r. (na
podstawie skorygowanych
danych z roku bazowego:
2022)
Skorygowany poziom
emisji gazów
cieplarnianych GK
GPW w roku 2023
3 763,94
1881,97
1557,76
-59%
Wyznaczone cele redukcji objęły okres 2022-2025. Nie zostały one oparte na podstawach naukowych, zostały
wyznaczone jedynie w trzyletnim okresie. GK GPW nie przyjęła planu transformacji. Zastosowana przez Grupę
dźwignia dekarbonizacji opiera się przede wszystkim na wykorzystaniu energii pochodzącej z odnawialnych źródeł
energii.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
257
Cele redukcji emisji gazów cieplarnianych wraz z działaniami na rzecz łagodzenia zmiany klimatu
W 2024 r. GK GPW przeprowadziła identyfikację ryzyk, zagrożeń i szans związanych ze zmianą klimatu i rozważyła
scenariusze klimatyczne, aby wykryć istotne zmiany związane ze środowiskiem, społeczeństwem, technologią,
rynkiem i polityką. Wynik przeprowadzonych analiz przedstawiono w opisie IRO-1 (str. 213). GK GPW nie opracowała
i nie wdrożyła szczegółowego planu dekarbonizacji na przyszłe okresy w związku z powyższym nie opisuje
przewidywanych sposobów (dźwignie) dekarbonizacji oraz ich ogólnego wkładu ilościowego w osiągnięcie celów
redukcji emisji gazów cieplarnianych.
E1-
Całkowite zużycie energii (ze zużycia paliw oraz energii elektrycznej, cieplnej i chłodniczej) w GK GPW w 2024 r.
wyniosło 5100 MWh, z czego 3807 MWh pochodziło ze źródeł kopalnych, a 1293 MWh, tj. 74,64% pochodziło ze źródeł
odnawialnych.
Tabela 72 Całkowite zużycie energii w Grupie Kapitałowej GPW według głównych źródeł pochodzenia
Jednostka
2024
2023
korekta*
2023
Zmiana
r/r
MWh
1 293,16
2 488,74
2 281,96
-48%
%
25.36%
47,21%
46,67%
-46%
MWh
0
0
0
0
energii
%
0
0
0
0
Zużycie paliwa ze źródeł odnawialnych, w tym z biomasy
(obejmujące również odpady przemysłowe i komunalne
pochodzenia biologicznego, biogaz, wodór odnawialny itd.)
MWh
0
0
0
0
Zużycie zakupionych lub pozyskanych energii elektrycznej, ciepła,
pary wodnej i chłodu ze źródeł odnawialnych
MWh
3 806,87
2 782,69
2 607,69
37%
Zużycie energii odnawialnej produkowanej bez użycia paliwa
MWh
-
-
-
-
MWh
3 806,87
2 782,69
2 607,69
37%
%
74,64%
52,79%
53,33%
41%
energii
MWh
5 100,03
5 271,44
4 889,66
-3%
* dokonano korekty danych dotyczących wartości emisji śladu węglowego w zakresach 1. i 2 za rok porównawczy 2023, aby zastosowana metoda
kalkulacji była zgodna metodą przyjętą do wyliczeń śladu węglowego GK GPW za rok 2024. Korekta polegała na zastosowaniu wskaźników emisyjności
residual mix, które lepiej spełniają kryteria jakościowe i hierarchię doboru wskaźników według metodologii GHG Protocol w metodzie kalkulacji market
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
258
based dla wszystkich grup emisji z 2023 r. Dodatkowo, kalkulację śladu węglowego za rok 2023 uzupełniono o dane źródłowe dotyczące emisji
obejmujących Grupę AMX oraz dodatkową lokalizację w centrum danych Equinix.
Całkowite zużycie energii w GK GPW 2024 r. zmalało względem roku poprzedniego zmalało o 3%. GK GPW nie
prowadzi działalności w sektorach o znacznym oddziaływaniu na klimat.
E1-
Tabela 73 Emisje gazów cieplarnianych zakresów 1, 2 i 3 brutto oraz całkowite emisje gazów cieplarnianych w
GK GPW
`
Retrospektywa
dotyczy cel
Jednostk
a
Rok
bazowy
2022
2024
2023
korekta
*
2023
Zmian
a r/r
2025
203
0
205
0
Zmian
a r/r
Emisje gazów cieplarnianych zakresu 1.
Emisje brutto gazów
cieplarnianych w zakresie 1.
tCO
2
e
127,49
77,00
81,65
76,12
-5,7%
-
-
-
-
Udział emisji gazów
cieplarnianych w zakresie 1. z
regulowanego systemu handlu
emisjami
%
0
0
0
0
0
-
-
-
-
Emisje gazów cieplarnianych zakresu 2.
Emisje brutto gazów
cieplarnianych w zakresie 2.
według metody location based
tCO
2
e
3
074,30
2 791,8
7
3
236,47
1 497,6
4
-14%
-
-
-
-
Emisje brutto gazów
cieplarnianych w zakresie 2.
według metody market based
tCO
2
e
3636,4
5
572,29
1
476,11
1 471,8
9
-61%
-
-
-
-
Całkowite pośrednie emisje
brutto gazów cieplarnianych w
zakresie 3.
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1 Zakupione towary i usługi
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
2 Dobra inwestycyjne
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3 Działalność związana z
paliwami i energią nieujętą w
zakresie 1. lub 2.
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
4 Transport i dystrybucja w
upstream
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
5 Odpady powstałe w wyniku
działalności
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
259
`
Retrospektywa
dotyczy cel
Jednostk
a
Rok
bazowy
2022
2024
2023
korekta
*
2023
Zmian
a r/r
2025
203
0
205
0
Zmian
a r/r
6 Podróże służbowe
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7 Dojazdy pracowników
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
8 Wynajęte aktywa [upstream]
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
9 Transport i dystrybucja w
downstream
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
10 Przetwarzanie sprzedanych
produktów
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
11 Użytkowanie sprzedanych
produktów
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
12 Postępowanie ze sprzedanymi
produktami po zakończeniu
użytkowania
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
13 Wynajęte aktywa
[downstream]
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
14 Franczyza
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
15 Inwestycje
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
cieplarnianych
Całkowite emisje gazów
cieplarnianych w zakresach 1.+2.
(location based)
tCO
2
e
3
201,80
2868,8
7
3
318,12
3 675,1
4
- 14%
-
-
-
Całkowite emisje gazów
cieplarnianych w zakresach 1.+2.
(market based)
tCO
2
e
3
763,94
649,29
1
557,76
1 548,0
1
-58%
1 881,9
7
-
-
-
Całkowite emisje gazów
cieplarnianych w zakresach
1.+2.+3. (location based)
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Całkowite emisje gazów
cieplarnianych w zakresach
1.+2.+3. (market based)
tCO
2
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
** dokonano korekty danych dotyczących wartości emisji śladu węglowego w zakresach 1. i 2 za rok porównawczy 2023, aby zastosowana metoda
kalkulacji była zgodna metodą przyjętą do wyliczeń śladu węglowego GK GPW za rok 2024. Korekta polegała na zastosowaniu wskaźników emisyjności
residual mix, które lepiej spełniają kryteria jakościowe i hierarchię doboru wskaźników według metodologii GHG Protocol w metodzie kalkulacji market
based dla wszystkich grup emisji z 2023 r. Dodatkowo, kalkulację śladu węglowego za rok 2023 uzupełniono o dane źródłowe dotyczące emisji
obejmujących Grupę AMX oraz dodatkową lokalizację w centrum danych Equinix.
W porównaniu do 2023 r. emisje bezpośrednie (zakres 1) wygenerowane przez GK GPW spadły o 5,7%, z czego 99%
stanowiły emisje pochodzące ze spalania paliw w pojazdach, a 1% dotyczyły zużycia oleju napędowego do agregatu
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
260
prądotwórczego, natomiast w 2024 nie wystąpiło zużycie gazu technicznego na potrzeby urządzeń klimatyzacyjnych.
Spadek emisji gazów cieplarnianych w 2024 r. w porównaniu do 2023 r. wynikał z nowej struktury floty samochodów
służbowych (zmniejszenie liczby samochodów oraz zwiększenie udziału pojazdów hybrydowych/elektrycznych).
W 2024 r. pośrednie emisje energetyczne (zakres 2), obliczone dla GK GPW metodą location based, wyniosły 2791,87
tCO
2
e i były o 14% niższe niż w roku poprzednim. Również emisje obliczone dla GK GPW metodą market based
wskazały na obniżenie poziomów emisyjności – w tym przypadku o 66% r/r. wyniosły 572,29 tCO
2
e, z czego 46,7%
dotyczyło zakupionej energii elektrycznej, a 53% zakupionej energii cieplnej. Obniżenie poziomu emisji gazów
cieplarnianych z zakresu 2. wynikało przede wszystkim ze zmiany dostawcy energii elektrycznej w jednej z lokalizacji
biurowych na podmiot gwarantujący dostawy energii z OZE na podstawie gwarancji pochodzenia. Udział energii
elektrycznej pochodzącej z OZE stanowił 90% w całości zużycia energii elektrycznej przez GK GPW. W 2024 r. Grupa
nie korzystała z własnych źródeł odnawialnej energii, natomiast w jednej z lokalizacji zagwarantowana została
dostawa energii z OZE, czego potwierdzeniem były również odpowiednie certyfikaty pochodzenia energii ze źródeł
odnawialnych.
W 2024 r. nie wystąpiły znaczące zmiany w definicji tego, co stanowi GK GPW (jednostkę sprawozdającą) i jej łańcuch
wartości na wyższym i niższym szczeblu.
GK GPW raportowane są emisje związane z działalnością wszystkich spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej
GPW, nad którymi GK GPW sprawuje kontrolę operacyjną. Są to spółki konsolidowane metodą pełną
W granicach raportowania GK GPW stosuje podejście kontroli operacyjnej do określania granic emisji., co oznacza,
że raportowane są emisje związane z lokalizacjami nad którymi GK GPW sprawuje kontrolę operacyjną, do lokalizacji
tych należą:
1) biura GPW i spółek zależnych: TGE, IRGiT, GPW Benchmark, BondSpot, GPW Tech, GPW Ventures, GPW DAI, GPW
Private Market mające swoją siedzibę w Centrum Giełdowym (Warszawa), którego właścicielem jest Centrum
Giełdowe S.A. będące spółką stowarzyszoną w GK GPW,
2) lokalizację centrum danych w Warszawie (dwie lokalizacje),
3) biura spółek z Grupy AMX (AMX i CDA, Erywań, Armenia),
4) biuro spółki InfoEngine (Bełchatów),
5) biuro spółki GPW Logistics.
Jako kontrole operacyjną rozumiemy, iż w w/w jednostkach poprzez swoje działania mamy wpływ na poziom
zużywanej energii elektrycznej oraz cieplnej, a także koszty zużycia nośników energii są uznawane jako koszty
działalności operacyjnej spółek z GK GPW.
W zakresie lokalizacji z pkt 3-5, będących wynajmowanymi przestrzeniami biurowymi mamy ograniczony wpływ
operacyjny na zarządzanie konserwacyjne i modernizacyjne wynajmowanych przestrzeni biurowych. Natomiast w
zakresie lokalizacji z pkt 2, GK GPW ma wpływ operacyjny wynikający z umowy typu „service legal agreement” (GK
GPW określa w umowie określone parametry utrzymania odpowiednich warunków do prawidłowego funkcjonowania
systemów IT) oraz w przypadku centrum danych prowadzonego przez Equinix ma możliwość szczegółowego
monitorowania zużycia energii na określonych przyłączach.
Zgodnie z przepisami przejściowymi wykazanymi w ESRS E1 Dodatek C, nasza organizacja skorzystała z możliwości
pominięcia punktów danych dotyczących emisji gazów cieplarnianych w zakresie 3 w pierwszym roku sporządzania
oświadczenia dotyczącego zrównoważonego rozwoju. Niemniej jednak, jesteśmy świadomi znaczenia tych danych i
podejmujemy działania mające na celu ich identyfikację, pomiar oraz raportowanie w przyszłym okresie
raportowania.
Obliczenia emisji gazów cieplarnianych zostały przygotowane zgodnie ze standardami: The Greenhouse Gas Protocol
A Corporate Accounting and Reporting Standard Revised Edition oraz wytycznymi GHG Protocol Scope 2 Guidance.
Dane, na podstawie których wykonano obliczenia, pochodziły z wewnętrznych rejestrów firmy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
261
GK GPW w ramach emisji zakresu 1 zidentyfikowano jedynie spalanie mobilne. Nie występuje spalanie stacjonarne,
ponieważ energia cieplna dostarczana jest przez zewnętrznych dostawców. Ponadto ze względu na rodzaj
prowadzonej działalności inne emisje niezorganizowane i procesowe nie występują (poza uzupełnieniami czynnika
chłodzącego).
Zakres 1.:
▪ Wskaźniki emisyjności: do wyliczeń emisyjności wykorzystano bazę danych DEFRA 2024 (Departament
Środowiska, Żywności i Spraw Wiejskich w Rządzie Wielkiej Brytanii (jest to wskaźnik do corocznej
aktualizacji). Bazy danych DEFRA dostępne są pod linkiem:
https://www.gov.uk/government/collections/government-conversion-factors-for-company-reporting.
Jednocześnie zwracamy uwagę, iż wskaźniki DEFRA opierają się współczynniku GWP (Global Warming
Potential) - używanego w obliczeniach ekwiwalentu CO₂ (CO₂e) - wskazanym w Piątym Raporcie Oceny (AR5)
Międzyrządowego Zespołu ds. Zmian Klimatu (IPCC).
▪ Dane źródłowe z zakresu zużycia paliw pochodzą z faktur zakupowych paliwa na cele floty samochodów
służbowych oraz z systemu kart flotowych używanym przez spółki z GK GPW, a także z ewidencji kuponów
paliwowych używanych w Grupie AMX.
▪ Dane źródłowe z zakresu uzupełnień czynnika chłodzącego pochodzą z wykazu dokumentacji serwisowej. W
roku 2024 nie wystąpiło uzupełnienie czynnika chłodniczego. W roku 2023 w urządzeniach klimatyzacyjnych
został uzupełniony gaz R134a. Do wyliczeń emisyjności w Zakresie 1 z tytułu uzupełnień czynnika
chłodzącego wykorzystano bazę danych DEFRA 2024 (patrz: informacje w pierwszym podpunkcie)
Jednocześnie w lokalizacjach wynajmowanych przez GK GPW z wyłączeniem biur GK GPW w kompleksie
biurowym Centrum Giełdowe mamy ograniczony wpływ operacyjny na zarządzanie konserwacyjne i
modernizacyjne wynajmowanych przestrzeni biurowych.
W emisji gazów cieplarnianych GK GPW w Zakresie 1. w zastosowanym wskaźniku emisyjności uwzględniono
biokomponent zawarty we wszystkich paliwach silnikowych używanych we flocie samochodów służbowych GK GPW.
Natomiast w roku 2024 GK GPW nie wyodrębnia i nie raportuje biogenicznych emisji CO
2
ze spalania lub biodegradacji
biomasy oddzielnie od emisji gazów cieplarnianych Zakresu 1. GK GPW w następnych okresach sprawozdawczych
dostosuje sposób dezagregacji danych źródłowych w celu uwzględnienia biogenicznych emisji CO
2
ze spalania
wszystkich paliw silnikowych.
GK GPW w ramach emisji Zakresu 2 zidentyfikowano jedynie dwa źródła emisji: zużycie zakupionej energii elektrycznej
oraz energii cieplnej.
Zakres 2.:
▪ Wskaźniki emisyjności:
Zakres 2. obejmuje wyniki emisyjności dla energii elektrycznej ujawniane w dwóch metodach: location based oraz
market-based. W metodzie location based – emisje zostały obliczone na podstawie wskaźnika emisyjności dla Polski,
przeznaczonego dla odbiorców końcowych energii elektrycznej, zgodnie z danymi publikowanymi przez KOBiZE.
Wskaźnik ten podlega corocznej aktualizacji. Jesteśmy świadomi ograniczeń zastosowanego wskaźnika, ponieważ
jego wartość uwzględnia straty w sieci przesyłowej, które mogą zawyżać ślad węglowy raportowany w ramach Zakresu
2 przy zastosowaniu metody location based.
W metodzie market based zastosowano wskaźnik emisji „residual mix” dostawców energii elektrycznej na rynku
Polskim (wskaźnik publikowany przez AIB, dane dostępne pod linkiem: https://www.aib-net.org/facts/european-
residual-mix, wskaźnik do corocznej aktualizacji). Wskaźniki odpowiadają metodologii wymagań GHG Protocol. Do
kalkulacji dla Grupy AMX wykorzystano wskaźnik emisyjności z dokumentu Grid emission factor for the electricity
system of the Republic of Armenia, zarówno dla obliczeń location based oraz market based. Wskaźnik emisyjności
dla energii z OZE poświadczonej przez certyfikaty gwarancji pochodzenia wynosi 0 g CO₂e/MWh. Instrumenty umowne
stosowane przez GK GPW potwierdzające źródło pochodzenia energii z OZE to certyfikaty gwarancji pochodzenia
dostarczane przez dystrybutorów energii.
W stosunku do emisyjności wykorzystywanej energii cieplnej użyliśmy średniego wskaźnika dla energii cieplnej
publikowanego przez Urząd Regulacji Energetyki (URE). Wskaźnik odpowiada metodologii wymagań GHG Protocol
(wskaźnik jest do corocznej aktualizacji).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
262
▪ Dane źródłowe pochodzą z faktur otrzymywanych od dostawców energii elektrycznej oraz cieplnej, które
są podstawą do dokonywania płatności za zużycie energii przez GK GPW. W zakresie lokalizacji w centrum
danych Equinix dane generowane są bezpośrednio z panelu obsługi klienta.
▪ W przypadku rozliczeń zużycia energii elektrycznej i cieplnej w biurach GK GPW w Centrum Giełdowym,
oparto się na wskazanym rozliczeniu dokonywanym przez Administrację Centrum Giełdowego, opartym na
m
2
wynajmowanej powierzchni.
GK GPW nie ma danych na temat okresów sprawozdawczych wszystkich podmiotów w jej łańcuchu wartości.
W Zakresie 2 nie posiadamy weryfikowalnych źródeł danych umożliwiających identyfikację biogenicznych emisji CO₂
wynikających ze spalania lub biodegradacji biomasy z używanych pośrednich źródeł energii. Dane dotyczące
biogenicznych emisji CO
2
ze spalania lub biodegradacji biomasy nie są w związku z tym odrębnie uwzględnione w
systemie raportowania.
W roku 2024 roku 90% zakupionej energii elektrycznej pochodzi z odnawialnych źródeł energii, natomiast w roku 2023
udział ten wynosił 65%. GK GPW korzysta z gwarancji pochodzenia energii elektrycznej, który stanowi niepowiązane
oświadczenie dotyczące atrybutów energii. 100% zakupionej przez GK GPW energii elektrycznej z OZE opiera się na
ww. instrumencie.
Miało to miejsce w następujących lokalizacjach:
1) biura GPW i spółek zależnych: TGE, IRGiT, GPW Benchmark, BondSpot, GPW Tech, GPW Ventures, GPW DAI, GPW
Private Market mające swoją siedzibę w Centrum Giełdowym (Warszawa), którego właścicielem jest Centrum
Giełdowe S.A. będące spółką stowarzyszoną w GK GPW,
2) lokalizację centrum danych w Warszawie (dwie lokalizacje),
Powyższe miejsca prowadzenia działalności są znajdują się w granicy operacyjnej przyjętej na potrzebę kalkulacji
śladu węglowego z zakresu 2. 100% energii elektrycznej zakupionej w ww. miejscach w 2024 roku, została
wyprodukowana w instalacji odnawialnego źródła energii.
Tabela 74 Intensywność emisji gazów cieplarnianych GK GPW
Jednostka
2024
2023
korekta*
2023
Zmiana
r/r
Przychody ze sprzedaży GK GPW
mln zł
464,8
444,9
444,9
4,5%
Emisje GHG Grupy GK GPW w zakresie 1. i 2.
(market based) w przeliczeniu na przychód
tCO
2
e/1 mln
zł
0,72
3,5
3,5
- 79,4%
Emisje GHG Grupy GK GPW w zakresie 1. i 2.
(location based) w przeliczeniu na przychód
tCO
2
e/1 mln
zł
6,17
7,4
3,5
- 16,6%
*Dane dotyczące emisji gazów cieplarnianych obliczonych metodą location based zostały skorygowane w związku z zastosowaniem niewłaściwego
wskaźnika emisyjności energii elektrycznej. W skorygowanych obliczeniach uwzględniono wskaźnik KOBiZE. Ponadto, dane zostały uzupełnione o
emisje pochodzące ze Spółki AMX, które wcześniej nie były uwzględnione.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
263
10.3.
S1 SBM-
Wszystkie podmioty z grupy ujawniają informacje o wszystkich osobach będących własnymi zasobami
pracowniczymi, na które mogą istotnie wpływać. W odniesieniu do spółek GPW Private Market oraz GPW Ventures
zwracamy uwagę, że są to spółki, które aktualnie nie prowadzą aktywnej działalności i w stosunku do nich
oddziaływanie na kwestie pracownicze mają nieistotny charakter.
Własne zasoby pracownicze GK GPW to najczęściej pracownicy zatrudnieni na umowę o pracę, ale także są to
zleceniobiorcy, usługobiorcy prowadzących własną działalność gospodarczą, a także osoby wykonujące zadania w
ramach relacji tzw. body leasingu. Własne zasoby pracownicze wykonują pracę w spółkach zlokalizowanych w Polsce
stanowiąc 83% załogi pracowniczej oraz w spółce zależnej zlokalizowanej w Armenii (17% własnych zasobów
pracowniczych). 98% własnych zasobów pracowniczych to pracownicy w pełnym wymiarze czasu pracy a 97%
stanowią pracownicy zatrudnieni na czas nieokreślony.
Jednostki nie wywołują negatywnego wpływu na własne zasoby pracownicze, ale identyfikują pozytywny wpływ na
własne zasoby pracownicze, który przejawia się w następujący sposób:
1) zapewnienie bezpieczeństwa zatrudnienia,
2) przestrzeganie czasu pracy i równowagi między życiem zawodowym i prywatnym,
3) zapewnienie adekwatnego wynagrodzenia,
4) zapewnienie świadczeń pozapłacowych, pakiety socjalne,
5) zapewnienie możliwości podnoszenia kwalifikacji zawodowych, w tym w ramach dedykowanych rozwiązań,
6) objęcie mentoringiem, feedback, retrospektywne analizy błędów i konstruktywne wyciąganie wniosków,
7) efektywna praca zespołowa,
8) umożliwienie pracy w modelu hybrydowym.
Wśród istotnych ryzyk wynikających z wpływów i zależności związanych z własnymi zasobami pracowniczymi
zidentyfikowano następujące czynniki:
1) ryzyko utraty kluczowych pracowników,
2) rotacja pracowników,
3) trudności w pozyskaniu wykwalifikowanego personelu, w tym duża konkurencja na rynku programistów,
4) ryzyko strajków i sporów zbiorowych,
5) ryzyko niewłaściwego postępowania pracowników, w tym działań nieetycznych, naruszeń wewnętrznych
procedur oraz nadużyć.
GK GPW nie odnotowała negatywnych wpływów na własne zasoby pracownicze, które mogą wynikać z planów
przejścia mających na celu zmniejszenie negatywnych wpływów na środowisko i zwiększenie ekologicznego i
neutralnego dla klimatu charakteru operacji. Nie odnotowano również ryzyka wystąpienia przypadków pracy
przymusowej lub obowiązkowej ani wystąpienia przypadków pracy dzieci w żadnej ze spółek Grupy.
Nie ma także sytuacji większego narażenia na szkody osób o szczególnych cechach, na które ma lub może ona mieć
negatywny wpływ.
Nie zidentyfikowano też wpływów i zależności związanych z własnymi zasobami pracowniczymi, które dotyczyły
określonych grup, nie zaś całych zasobów pracowniczych jednostki.
S1-
Spółki Grupy posiadają polityki lub regulacje wewnętrzne typu regulaminy i procedury, w których uwzględnione są
kwestie zarządzania swoimi istotnymi wpływami na własne zasoby pracownicze, a także związanymi z nimi istotnymi
ryzykami i szansami. Regulacje wewnętrzne spółek Grupy co do zasady obejmują własne zasoby pracownicze.
W większości spółek Grupy obowiązuje Regulamin Pracy określający m.in. zasady równego traktowania w
zatrudnieniu, ochrony kobiet i przeciwdziałania mobbingowi, natomiast w przypadku spółek o małej strukturze
organizacyjnej (GPW Tech, GPW DAI, GPW Ventures, InfoEngine) zastosowanie mają bezpośrednio przepisy Kodeksu
pracy i nie funkcjonuje w nich polityka będąca regulaminem pracy. Regulamin Pracy określa obowiązki pracodawcy
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
264
w zakresie przestrzegania praw człowieka, organizacji pracy, przeciwdziałania dyskryminacji, godziwego
wynagrodzenia. Grupa realizuje politykę kadrową uwzględniającą różnorodność.
W spółkach z GK GPW obszar pracowniczy regulują:
▪ Kodeks etyki obowiązujący wszystkich pracowników GK GPW- dokument określa zbiór wartości i zasad,
którymi powinien kierować się każdy pracownik, aby zapewnić funkcjonowanie GPW i spółek zależnych nie
tylko w sposób zgodny z prawem, ale również uczciwy i etyczny,
▪ Polityka różnorodności
▪ Polityka antymobbingowa,
▪ Regulamin pracy określający prawa oraz obowiązki pracowników w spółkach GPW, TGE, IRGiT, BondSpot,
GPW Benchmark, AMX,
▪ Regulamin organizacyjny w spółkach GPW, TGE, IRGiT, BondSpot, GPW Benchmark, AMX.
W spółkach GK GPW – GPW, TGE, IRGiT, BondSpot oraz GPW Benchmark oraz AMX obowiązują ponadto:
▪ Regulamin Wynagradzania pracowników,
▪ Regulamin Premiowania,
▪ Regulamin Rozmów Rozwojowych
Dodatkowo w spółkach GPW, TGE, IRGiT, BondSpot oraz AMX funkcjonuje
▪ Polityka doboru pracowników (reguluje proces rekrutacji), natomiast Procedura realizacji szkoleń ma
zastosowanie w spółkach: GPW, IRGiT, GPW Benchmark oraz AMX.
Z uwagi na wystąpienie szczególnych okoliczności następujące podmioty z GK GPW nie są objęte wykazem
ujawnieniowym w zakresie polityk związanych z własnymi zasobami pracowniczymi ze względu na poniższe warunki:
1) GPW Ventures, której działalność jest wygaszana, a jej własne zasoby pracownicze to 1 osoba zatrudniona
na 1/5 etatu.
2) GPW Private Market, której działalność została wygaszona w 2024 r. i nie prowadziła aktywnej działalności
gospodarczej w analizowanym okresie.
W GK GPW nie obowiązuje oddzielna polityka ds. poszanowania praw człowieka, natomiast w Kodeksie Etyki
określone zostały standardy i zobowiązania w zakresie poszanowania praw człowieka. Zapisy Kodeksu Etyki odnoszą
się również bezpośrednio do pracowników.
W spółkach Grupy funkcjonuje Kodeksu Etyki, który obejmuje zobowiązania dotyczące poszanowania praw człowieka
bez względu na różnice rasowe, płciowe, religijne czy inne. Zgodnie z deklaracją zawartą w Kodeksie Etyki GK GPW
przestrzega prawa człowieka zgodnie z Europejską Konwencją Praw Człowieka, dążąc do unikania współuczestnictwa
w ich naruszeniach (poprzez budowanie świadomości pracowników – szkolenia, ustanowienie procedury zgłaszania
naruszeń oraz dokonywania określonych czynności zgodnie z jej zasadami). Spółki sprzeciwiają się pracy dzieci i pracy
przymusowej lub obowiązkowej oraz wszelkim formom niewolnictwa, w tym nowoczesnym formom niewolnictwa i
handlu ludźmi, wspierają wolność zrzeszania się oraz równe wynagrodzenie za pracę o równej wartości. GK GPW
przeciwdziała jakimkolwiek formom dyskryminacji w zakresie zatrudnienia i pracy, szczególnie ze względu na: płeć,
wiek, niepełnosprawność, rasę, religię, narodowość, przekonania polityczne, przynależność związkową,
pochodzenie etniczne, wyznanie, orientację seksualną, a także ze względu na zatrudnienie na czas określony lub
nieokreślony albo w pełnym lub w niepełnym wymiarze czasu pracy.
Wdrożone w GK GPW polityki uwzględniają kwestie współpracy z osobami należącymi do własnych pracowników. GK
GPW prowadzi transparentną politykę zatrudnienia (transparentność ta realizowana jest poprzez jasno określone
zasady rekrutacji i rozwoju zawodowego, zawarte w wewnętrznych dokumentach dostępnych dla wszystkich
pracowników), zmian stanowiskowych i rozwiązywania umów o pracę. GK GPW Informuje pracowników o ich prawach
i obowiązkach związanych ze stosunkiem pracy (przed rozpoczęciem stosunku pracy, podczas procesu wdrożenia
oraz umożliwieniu dostępu do regulacji wewnętrznych w tym zakresie np. w wewnętrznym intarnecie, poprzez wysyłkę
mailową, newsletter) dba o rozwój zawodowy pracowników, szczególnie poprzez współfinansowanie szkoleń, kursów
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
265
i innych form podnoszenia kwalifikacji zawodowych, gwarantuje pracownikom wolność poglądów oraz swobodę
przekonań.
Relacje z pracownikami w GK GPW opierają się na równości szans w procesach rekrutacji pracowników (zapewniając
wszystkim kandydatom sprawiedliwy i bezstronny dostęp do możliwości zatrudnienia niezależnie od płci, wieku,
pochodzenia, niepełnosprawności, wyznania i innych cech osobistych, uznając różnorodność i równość szans za
istotne przewagi konkurencyjne pozwalające zdobyć i utrzymać utalentowanych pracowników oraz wykorzystać ich
pełen potencjał zawodowy. Prowadzony jest proces rekrutacji wewnętrznej oraz zewnętrznej, podczas którego
kandydaci informowani są o warunkach pracy, warunkach finansowych, w tym o dostępie do świadczeń
pracowniczych, benefitów, szkoleń, możliwości awansu i rozwoju kompetencji w organizacji), oceny wyników pracy,
awansu, rozwoju zawodowego.
Grupa przeciwdziała jakimkolwiek formom dyskryminacji w zakresie zatrudnienia i pracy szczególnie ze względu na:
płeć, wiek, niepełnosprawność, rasę, religię, narodowość, przekonania polityczne, przynależność związkową,
pochodzenie etniczne, wyznanie, orientację seksualną, a także ze względu na zatrudnienie na czas określony lub
nieokreślony albo w pełnym lub w niepełnym wymiarze czasu pracy (poprzez wdrażanie i egzekwowanie
wewnętrznych regulacji dotyczących równego traktowania w miejscu pracy, realizowanie szkoleń dla pracowników i
kadry zarządzającej, wdrożone mechanizmy zgłaszania naruszeń, procedury interwencyjne umożliwiające skuteczne
reagowanie na przypadki dyskryminacji, przeciwdziała wszelkim zachowaniom noszącym znamiona mobbingu,
znieważania i zapewnia poufność danych uzyskanych od pracowników w związku z zatrudnieniem (wszelkie
informacje pozyskane od Pracowników są poufne i wykorzystywane wyłącznie w celach kadrowych). GK GPW stosuje
działania prewencyjne mające na celu przeciwdziałanie mobbingowi i budowanie świadomości na temat zjawiska
mobbingu takie jak wspieranie inicjatyw, zachowań i informacji przeciwdziałających zjawiskom, wewnętrzna
edukacja i okresowe szkolenia w tym zakresie (szkolenia, webinary, szkolenia e-learningowe). W razie wystąpienia
zachowań niepożądanych Pracownicy są informowani o możliwości indywidualnych konsultacji ze swoim
przełożonym, rzecznikiem etyki lub dyrektor HR, a także o metodach zgłaszania sytuacji noszących znamiona
mobbingu.
Ponadto, GK GPW promuje kulturę organizacyjną opartą na szacunku, równości i integracji poprzez GK GPW informuje
pracowników o ich prawach i obowiązkach poprzez szkolenia, spotkania informacyjne oraz komunikację za
pośrednictwem intranetu. Ponadto organizacja zapewnia dostęp do mechanizmów zgłaszania pytań i wątpliwości,
m.in. poprzez dział HR oraz anonimowe kanały zgłoszeniowe.
Spółki z Grupy wdrożyły Politykę przeciwdziałania mobbingowi, a ich polityka kadrowa w kontekście doboru
pracowników uwzględnia elementy różnorodności, takie jak płeć, wykształcenie, wiek i doświadczenie zawodowe,
uznając różnorodność i równość szans za istotne przewagi konkurencyjne (z wyjątkiem spółek GPW DAI, GPW
Logistics i AMX, w których kwestie przeciwdziałania dyskryminacji oraz mobbingowi zaadresowane zostały w
Kodeksach Etyki).
Środki naprawcze w zakresie wpływów na prawa człowieka
Spółki stosują rozwiązania prewencyjne mające na celu przeciwdziałanie i budowanie świadomości (wspieranie
inicjatyw i zachowań przeciwdziałających szkodliwym zjawiskom, wewnętrzna edukacja i okresowe szkolenia) i
przestrzegają wdrożonych regulacji w zakresie przestrzegania praw człowieka.
W regulacjach wewnętrznych brak jest bezpośrednich zapisów/procedur związanych z deklaracją do naprawy
negatywnych skutków. Jednakże zgodnie z Procedurą zgłaszania naruszeń i ochrony sygnalistów, po przeprowadzeniu
postępowania wyjaśniającego naruszenie przedstawiane są wnioski oraz rekomendacje dotyczące sposobu dalszego
postępowania i zarządzania naruszeniem, co również może obejmować środki naprawcze.
W spółkach GPW DAI, GPW Private Market i AMX nie wdrożono środków prewencyjnych jak również nie funkcjonuje
odrębna procedura zgłaszania naruszeń.
Poniżej przedstawiono zestawienie polityk powiązanych z własnymi zasobami pracowniczymi.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
266
Tabela 75 Wewnętrzne regulacje odnoszące się do ESRS S1-1
Spółka z GK GPW
20, 20 a
Opis istotnych zobowiązań
w zakresie polityki praw
człowieka, mających
zastosowanie do własnej siły
roboczej, szczególnym
uwzględnieniem kwestii
poszanowania praw
człowieka, w tym praw
pracowniczych, osób
należących do własnych
zasobów pracowniczych.
20 b.
Opis zobowiązań
wskazanych w punkcie 20.
ze szczególnym
uwzględnieniem kwestii
współpracy z osobami
należącymi do własnych
zasobów pracowniczych.
20 c.
Opis zobowiązań
wskazanych w punkcie 20.
ze szczególnym
uwzględnieniem kwestii
środków mających na celu
zapewnienie lub
umożliwienie zastosowania
środka naprawczego w
zakresie wpływów na prawa
człowieka.
GPW
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń,
Regulamin pracy, Polityka
antymobbingowa, Polityka
doboru pracowników,
Polityka różnorodności.
Regulamin pracy, Regulamin
organizacyjny, Regulamin
wynagradzania pracowników,
Regulamin premiowania,
Regulamin rozmów
rozwojowych, Polityka
doboru pracowników,
Procedura realizacji szkoleń,
Zasady identyfikacji
kluczowych stanowisk i
zapewnienia sukcesji w GPW.
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
BondSpot
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń,
Regulamin pracy, Polityka
antymobbingowa, Procedura
rekrutacji na stanowiska
operacyjne związane z
prowadzeniem elektronicznej
platformy obrotu, Polityka
różnorodności.
Regulamin pracy, Regulamin
organizacyjny, Regulamin
wynagradzania pracowników,
Regulamin premiowania,
Regulamin rozmów
rozwojowych, Polityka
doboru pracowników, Zasady
identyfikacji kluczowych
stanowisk i zapewnienia
sukcesji w BondSpot.
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
TGE
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń,
Regulamin pracy, Polityka
antymobbingowa, Procedura
doboru pracowników,
Polityka różnorodności.
Regulamin pracy, Regulamin
organizacyjny, Regulamin
wynagradzania pracowników,
Regulamin premiowania,
Regulamin rozmów
rozwojowych, Polityka
doboru pracowników, Zasady
identyfikacji kluczowych
stanowisk i zapewnienia
sukcesji w TGE.
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
IRGiT
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń,
Regulamin pracy, Polityka
antymobbingowa, Procedura
rekrutacji i zatrudniania
pracowników, Polityka
różnorodności.
Regulamin pracy, Regulamin
organizacyjny, Regulamin
wynagradzania pracowników,
Regulamin premiowania,
Regulamin rozmów
rozwojowych, Procedura
rekrutacji i zatrudniania
pracowników IRGiT oraz
postępowania w sytuacji
ustania stosunku pracy,
Procedura realizacji szkoleń,
Zasady identyfikacji
kluczowych stanowisk i
zapewnienia sukcesji w IRGiT
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
267
W zestawieniu polityk nie ujęto spółki GPW Private Market, której działalność została wygaszona w 2024 r. i nie
prowadziła aktywnej działalności gospodarczej w analizowanym okresie.
Przyjęte w spółkach polityki w obszarze pracowniczym są zgodne z Wytycznymi ONZ dotyczącymi biznesu i praw
człowieka, a także Deklaracją Międzynarodowej Organizacji Pracy dotyczącą Podstawowych Zasad i Praw w Pracy.
Polityki spółek GK GPW sprzeciwiają się kwestiom handlu ludźmi, pracy przymusowej lub obowiązkowej oraz pracy
dzieci.
Spółki z GK GPW posiadają polityki lub kodeksy etyki ukierunkowane na wyeliminowanie dyskryminacji (w tym
mobbingu), promowanie równości szans i innych sposobów zwiększania różnorodności i włączenia społecznego.
Wspomniane polityki obejmują takie przyczyny dyskryminacji jak pochodzenie rasowe i etniczne, kolor skóry, płeć,
orientację seksualną, tożsamość płciową, niepełnosprawność, wiek, religię, poglądy polityczne, pochodzenie
narodowe lub społeczne, a także inne formy dyskryminacji objęte przepisami Unii i prawem krajowym. Polityki te są
wdrożone w spółkach Grupy za pomocą procedur, w celu zapewnienia zapobiegania dyskryminacji, jej łagodzenia i
podejmowania działań po jej wykryciu, a także w celu zwiększenia różnorodności i ogólnego włączenia społecznego.
Spółki Grupy nie mają szczególnych zobowiązań w zakresie polityk dotyczących włączenia społecznego osób z grup
szczególnie podatnych na zagrożenia wśród własnych zasobów pracowniczych lub pozytywnych działań na ich rzecz.
InfoEngine
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń, Polityka
antymobbingowa, Polityka
różnorodności.
Zgodnie z Kodeksem pracy,
Regulamin organizacyjny
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
GPW Benchmark
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń,
Regulamin pracy, Polityka
antymobbingowa, Polityka
różnorodności.
Regulamin pracy, Regulamin
organizacyjny, Regulamin
wynagradzania pracowników,
Regulamin premiowania,
Regulamin rozmów
rozwojowych, Polityka
szkoleń GPW Benchmark,
Zasady identyfikacji
kluczowych stanowisk i
zapewnienia sukcesji
określone w Regulaminie
Organizacyjnym.
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
GPW Tech
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń, Polityka
antymobbingowa, Polityka
różnorodności.
Zgodnie z Kodeksem pracy
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
GPW Logistics
Kodeks Etyki zawierający
również procedurę zgłaszania
naruszeń.
Zgodnie z Kodeksem pracy
Kodeks etyki, który
uwzględnia procedurę
zgłaszania naruszeń
GPW DAI
Kodeks Etyki
Zgodnie z Kodeksem pracy
brak
GPW Ventures
Kodeks Etyki, Procedura
zgłaszania naruszeń, Polityka
antymobbingowa, Polityka
różnorodności.
Zgodnie z Kodeksem pracy
Procedura zgłaszania
naruszeń
Procedura składania i
rozpatrywania skarg
AMX
Kodeks Etyki, Regulamin
pracy
Regulamin Pracy, Polityka
zarządzania systemem
wynagradzania pracowników,
Polityka rekrutacji, Polityka
oceny wyników i
efektywności pracowników,
Procedura szkoleń i rozwoju
pracowników
Kodeks Etyki
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
268
W GK GPW nie stwierdzono występowania osób z grup szczególnie podatnych na zagrożenia wśród własnych zasobów
pracowniczych.
W spółkach Grupy regulacje i polityki podawane do ogólnej wiadomości Pracowników (drogą mailową lub poprzez
intranet), w spółkach GPW, TGE, IRGiT prowadzone są badania satysfakcji i zaangażowania pracowników poruszające
kwestie dotyczące możliwych działań niepożądanych w spółkach. Po ich zidentyfikowaniu podejmowane są działania
edukacyjne, np. spotkania z ekspertami nt. mobbingu i dyskryminacji w miejscu pracy oraz informacyjne nt.
możliwości zgłaszania takich niepożądanych działań poprzez oficjalne kanały zgłaszania naruszeń wdrożone w
spółkach. Spółki stosują rozwiązania prewencyjne mające na celu przeciwdziałanie i budowanie świadomości,
wewnętrzną edukację i okresowe szkolenia w tym zakresie. Powyższe działania prewencyjne i edukacyjne mają na
celu budowanie kultury pracy opartej na wzajemnym szacunku i otwartej komunikacji, aby skutecznie zapobiegać
możliwym przypadkom mobbingu i dyskryminacji i poprawiać atmosferę w zespołach.
S1-
W GK GPW opinie pracowników są badane i brane pod uwagę w działalności organizacji - perspektywy własnej siły
roboczej wpływają na decyzje lub działania mające na celu zarządzanie rzeczywistymi i potencjalnymi skutkami. W
Grupie uwzględnia się opinie pracowników w decyzjach dotyczących zarządzania faktycznymi i potencjalnymi
wpływami na zasoby pracownicze. Opinie te są zbierane poprzez następujące możliwe kanały dialogu (wszystkie lub
wybrane): cykliczne spotkania kadry menadżerskiej z zarządem, badania satysfakcji pracowników, oceny roczne oraz
komunikację przez związki zawodowe lub przedstawicieli pracowników. Okresowe ankiety pracownicze i
mechanizmy zbierania opinii dostarczają perspektyw, które wpływają na decyzje dotyczące określonych oddziaływań
i relacji w miejscu pracy. Opinie pracowników są brane pod uwagę podczas spotkań organizowanych w Grupie oraz
poprzez wnioski na posiedzenia Zarządu i inicjatywy zgłaszane bezpośrednio do członków zarządu. Działania te są
również ujęte w planie operacyjnym dotyczącym realizacji Strategii ESG. Grupa uwzględnia opinie pracowników w
decyzjach dotyczących warunków pracy oraz programów rozwoju zawodowego.
Zaangażowanie własnej siły roboczej lub jej przedstawicieli odbywa się bezpośrednio z własnymi zasobami
pracowniczymi we wszystkich spółkach Grupy.
W Grupie zaangażowanie pracowników odbywa się na różnych etapach i w różny sposób, w zależności od wielkości
podmiotu. Okresowo prowadzone są badania satysfakcji i zaangażowania pracowników (nie rzadziej niż raz na dwa
lata), które umożliwiają anonimowe wyrażenie opinii na temat pracy (objęte są nim spółki, w których możliwe jest
zachowanie anonimowych wyników ze względu na liczbę pracowników - GPW, TGE, IRGiT). Ankiety te obejmują
pytania dotyczące warunków pracy, satysfakcji, wynagrodzenia, benefitów, komunikacji, relacji z przełożonymi oraz
możliwych zachowań niepożądanych, takich jak mobbing czy dyskryminacja. Wyniki ankiet przedstawiane są
Zarządom spółek oraz prezentowane podczas spotkania z Pracownikami. Podczas spotkania Pracownicy mają
możliwość odniesienia się do zaprezentowanych wyników i zgłaszać swoje uwagi w różnych obszarach działalności
spółki. Na podstawie badania zaangażowania i satysfakcji wprowadzane są plany i działania naprawcze
(prezentowane Zarządom spółek i podawane są do ogólnej wiadomości Pracowników), które odpowiadają na
zidentyfikowane podczas badania potrzeby pracowników. Identyfikowane są kluczowe obszary do poprawy i
podejmowane są ukierunkowane na konkretne potrzeby działania. Wdrażane plany naprawcze mają na celu poprawę
sytuacji w organizacji i zapewnieniu Pracownikom poczucia realnego wpływu na zmiany w organizacji. Ponadto, raz w
roku przeprowadzany jest proces ocen rocznych (w spółkach GPW, IRGiT, TGE, BondSpot, GPW Benchmark), podczas
którego pracownicy wspólnie z przełożonym podsumowują swoją pracę w danym roku, realizację celów, zadań,
współpracy, a także omawiają potrzeby i możliwości dalszego rozwoju w pracownika spółce. Rozmowa polega na
dokonaniu bilansu mocnych stron i obszarów do rozwoju, które warto rozwijać w każdej z określonych kompetencji.
Proces ma na celu zbudowanie bazy wiedzy na temat kompetencji i potencjału pracowników. Zebranie informacji o
potencjale pracowników i umożliwienie organizacji wykorzystania tej wiedzy w zakresie rekrutacji wewnętrznej i
sukcesji, motywowanie Pracowników do osiągania wysokich wyników w pracy poprzez realizację wyznaczonych
zadań. Efektem jest uzgodnienie planu rozwoju Pracownika w danej perspektywie czasowej. Ponadto, odbywają się
spotkania kadry menadżerskiej z zarządem nt. prowadzonych w organizacji działań również w obszarze pracowniczym
(nie rzadziej niż raz na pół roku), a także na bieżąco prowadzona jest komunikacja ze związkami zawodowymi lub
przedstawicielami pracowników stanowiąca ważny element w budowaniu zaangażowania pracowników. Dodatkowo,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
269
w ramach prowadzonych projektów, zaangażowanie pracowników następuje od etapu początkowego do zakończenia
projektu, co obejmuje informowanie, konsultacje i uczestnictwo. Częstotliwość tych działań zależy od bieżących
potrzeb i sytuacji.
Na dzień publikacji niniejszego oświadczenia GK GPW nie stwierdziła wpływów, jakie na jej własne zasoby
pracownicze może mieć redukcja emisji dwutlenku węgla i przejście na bardziej ekologiczne i neutralne dla klimatu
operacje, w szczególności w zakresie restrukturyzacji, utraty zatrudnienia lub tworzenie miejsc pracy, szkolenia i
podnoszenia kwalifikacji lub przekwalifikowanie. W związku z powyższym nie występuje współpraca z osobami
należącymi do własnych zasobów pracowniczych i przedstawicielami pracowników GK GPW w zakresie ww. wpływów
Poniżej przedstawiono informację na temat funkcji i najwyższego stanowiska w przedsiębiorstwie odpowiedzialnego
operacyjnie za zapewnienie, że zaangażowanie ma miejsce i że jego wyniki wpływają na podejście przedsiębiorstwa:
Tabela 76 Funkcje odpowiedzialne za zapewnienie, że zaangażowanie w przedmiotową współpracę z własnymi
zasobami pracowniczymi ma miejsce, a jej wyniki wpływają na funkcjonowanie przedsiębiorstwa
Nazwa funkcji
stanowiska w jednostce, które
zapewnienie, aby przedmiotowa
jednostki
GPW
Dyrektor HR, dyrektorzy
określonych działów
Dział HR podlega pod określonego
członka Zarządu.
Odpowiedzialność za współpracę z
pracownikami spoczywa
bezpośrednio na szefach zespołu i
dyrektorach odpowiedzialnych za
komórki organizacyjne.
BondSpot
Zarząd Spółki, Dyrektorzy Biura
Informatyki, Biura Nadzoru Rynków,
Dyrektor Działu Korporacyjnego i
Administracji
Zarząd Spółki lub ew. Dyrektor Biura
Informatyki oraz Biura Nadzoru
Rynków zaangażowani są w pracę
operacyjną na miejscu. Dyrektor
Działu Korporacyjnego i
Administracji odpowiedzialny za
zapewnienie obsługi biura Spółki na
miejscu.
TGE
Zarząd TGE, Dyrektorzy Biur
Odpowiedzialność za współpracę z
pracownikami spoczywa
bezpośrednio na szefach zespołu i
dyrektorach odpowiedzialnych za
komórki organizacyjne.
IRGiT
Zarząd IRGiT, Dyrektorzy
określonych Działów/Biur
Odpowiedzialność za współpracę z
pracownikami spoczywa
bezpośrednio na dyrektorach i
wicedyrektorach odpowiedzialnych
za podległe komórki organizacyjne.
InfoEngine
Dyrektorzy określonych Biur
Odpowiedzialność za współpracę z
pracownikami spoczywa
bezpośrednio na dyrektorach i
wicedyrektorach odpowiedzialnych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
270
za komórki organizacyjne, zgodnie
ze strukturą organizacyjną.
GPW Benchmark
Kierownicy Zespołów
Kierownicy Zespołów oraz osoby na
jednoosobowych stanowiskach
podlegają bezpośrednio pod
właściwych Członków Zarządu.
GPW Tech
Prezes Zarządu
Odpowiada za zapewnienie
skutecznego zaangażowania
pracowników.
GPW Logistics
Zarząd Spółki oraz Kierownicy
Działów
Zarząd Spółki i Kierownicy
określonych działów. Kierownicy
działów odpowiedzialni są za
współpracę z pracownikami i
przekazywanie informacji do
Zarządu Spółki.
GPW DAI
Zarząd Spółki
Odpowiada za zapewnienie
skutecznego zaangażowania
pracowników.
GPW Ventures
Prezes Zarządu
Nie dotyczy. Własne zasoby
pracownicze to 1 osoba
zatrudniona na 1/5 etatu.
GPW Private Market
Prezes Zarządu
Nie dotyczy. Działalność GPW
Private Market została wygaszona w
2024 r. i nie prowadziła aktywnej
działalności gospodarczej w
analizowanym okresie
AMX
Dyrektor ds. Zasobów Ludzkich
Dyrektor ds. Zasobów Ludzkich
corocznie konsoliduje opinie z
ankiety zaangażowania oraz wnioski
z półrocznych spotkań
indywidualnych, przedstawiając je
najwyższemu kierownictwu wraz z
proponowanymi rozwiązaniami i
rekomendacjami.
W Grupie nie funkcjonuje Globalne Porozumienie Ramowe ani inne porozumienia dotyczące poszanowania praw
człowieka pracowników.
W GK GPW skuteczność współpracy z zasobami pracowniczymi ocenia się poprzez okresowe mechanizmy zbierania
opinii w wybranych spółkach, takie jak badania satysfakcji i zaangażowania pracowników oraz oceny roczne. Badania
te umożliwiają anonimowe wyrażenie opinii na temat warunków pracy, satysfakcji, wynagrodzenia, benefitów,
komunikacji, relacji z przełożonymi oraz możliwych zachowań niepożądanych, takich jak mobbing czy dyskryminacja.
Oceny roczne pozwalają pracownikom na bezpośrednią rozmowę z przełożonymi na temat ich pracy, realizowanych
zadań, współpracy oraz możliwości rozwoju. Dodatkowo, w GPW funkcjonuje związek zawodowy, a w spółkach
BondSpot, IRGiT oraz TGE przedstawiciel pracowników, do których pracownicy mogą zgłaszać swoje postulaty.
Skuteczność zaangażowania pracowników jest również oceniana poprzez analizę wyników konsultacji oraz
monitoring wdrażanych działań. Regularne spotkania i mechanizmy zbierania opinii zapewniają, że decyzje
uwzględniają rekomendacje pracowników, co przyczynia się do lepszego zarządzania zasobami pracowniczymi.
W roku 2024 nie były podejmowane działania w celu uzyskania wglądu w opinie osób należących do własnych
zasobów pracowniczych, które mogą być szczególnie podatne na wpływy lub zmarginalizowane (np. kobiety,
migranci, osoby z niepełnosprawnościami).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
271
S1-
pracownicze
W Grupie wdrożono procedury mające na celu zapobieganie wywieraniu negatywnych wpływów na pracowników oraz
naprawę ich skutków, jeśli takowe wystąpią. Udostępniono również kanały zgłaszania naruszeń i określono
mechanizmy rozpatrywania skarg związanych ze sprawami pracowniczymi. Kwestie te regulują m.in. polityka
antymobbingowa, procedura zgłaszania naruszeń, kodeks etyki czy procedura zgłaszania naruszeń i ochrony
sygnalistów. Pracownik może kierować powiadomienia w sposób anonimowy z użyciem m.in. dedykowanych do tego
rodzaju zgłoszeń kanałów zgłoszeniowych: skrzynki e-mail, telefonicznie lub pisemnie oraz osobiście. Wszystkie
zgłoszenia są traktowane z zachowaniem pełnej poufności, a proces ich analizy i rozpatrywania jest zorganizowany w
sposób transparentny. Pracownik może zgłosić przypadek potencjalnego mobbingu poprzez wysłanie wiadomości e-
mail na dedykowaną skrzynkę lub pisemne przekazując osobiście dokument zgłoszenia mobbingu np. rzecznikowi
etyki lub pisemnie w kancelarii podawczej lub elektroniczne zgłoszenie prezesowi zarządu na służbowy adres.
Zgłoszenie mobbingu może być również dokonane na piśmie i wysłane za pośrednictwem poczty tradycyjnej na adres
spółki ze wskazaniem jednej z wymienionych osób: rzecznik etyki lub członek rady nadzorczej lub prezes zarządu (z
dopiskiem „do rąk własnych").
Każda ze spółek Grupy udostępnia w/w wybrane kanały do zgłaszania naruszeń, z wyjątkiem spółki AMX, która jest w
trakcie opracowania kanałów do ich zgłaszania.
Kanały zgłoszeń są odpowiednio utrzymywane, a informacja o nich jest komunikowana okresowo, ad-hoc w ramach
komunikacji bieżącej. Kanały zgłoszeń określone w Procedurze zgłaszania naruszeń i ochrony sygnalistów są
dostępne, w szczególności zgłoszenia są przekazywane na dedykowany adres e-mail. Okresowo sprawdzeniu
podlega także prawidłowość funkcjonowania skrzynek e-mail służących zgłaszaniu naruszeń. Kanały są udostępniane
przez same jednostki.
Zgłoszone problemy są weryfikowane i rozwiązywane wg. ściśle określonych procedur, zapewniających
transparentność i uniemożliwiających jednoosobowe podejmowanie decyzji. Każdy przypadek zgłoszenia naruszenia
podlega rejestracji. Po otrzymaniu zgłoszenia podejmowana jest decyzja o wszczęciu postępowania wyjaśniającego
zgodnie z procedurą. Osoba, której dotyczy zgłoszenie, ma prawo wglądu do akt sprawy z zastrzeżeniem anonimizacji
danych osobowych zgłaszającego oraz złożenia wyjaśnień w ramach prowadzonego postępowania. Compliance
Oficer (lub inna osoba dedykowana do tego procesu w przypadku braku funkcji compliance oficera, może to być
również członek zarządu) po przeprowadzeniu postępowania wyjaśniającego przedstawia wnioski oraz może
przedstawić rekomendacje dotyczące sposobu dalszego postępowania i zarządzania zgłoszonym naruszeniem.
Wyniki postępowania wyjaśniającego oraz rekomendacje powinny być zawarte w sporządzonym w tym celu raporcie.
Osoby, których dotyczy lub może dotyczyć zgłoszenie powinny być wyłączone z prowadzenia postępowania w danej
sprawie. Organ zarządzający bazując na raporcie oraz dokumentacji i rekomendacjach otrzymanych podejmuje
decyzję w sprawie sposobu dalszego postępowania. Decyzja jest również odnotowywana w rejestrze naruszeń oraz
przekazywana osobie zgłaszającej z zachowaniem poufności tożsamości zgłaszającego. W przypadku przekazania
zgłoszenia anonimowo, postępowanie wyjaśniające wszczyna się pod warunkiem, że zawiera ono wystarczający
zakres informacji, które umożliwią podjęcie dalszych działań, a wstępna weryfikacja potwierdziła ich wiarygodność.
Dodatkowo w GPW okresowo, nie rzadziej niż raz w roku, przekazywany jest raport dotyczący otrzymanych zgłoszeń
zarządowi i radzie nadzorczej zawierający podsumowanie otrzymanych zgłoszeń ze wskazaniem ich przedmiotu oraz
wyniku postępowania wyjaśniającego.
W regulacjach wewnętrznych brak jest bezpośrednich zapisów/procedur związanych z deklaracją do naprawy
negatywnych skutków. Jednakże zgodnie z Procedurą zgłaszania naruszeń i ochrony sygnalistów, po przeprowadzeniu
postępowania wyjaśniającego naruszenie przedstawiane są wnioski oraz rekomendacje dotyczące sposobu dalszego
postępowania i zarządzania naruszeniem, co również może obejmować środki naprawcze. GK GPW na dalszym
etapie nie prowadzi już oceny skuteczność zapewnionych środków naprawczych
Dodatkowymi kanałami komunikacji z pracownikami, z wykorzystaniem których pracownicy mogą zgłaszać swoje
wątpliwości lub potrzeby są okresowe badania satysfakcji i zaangażowania pracowników, przeprowadzane z
pracownikami rozmowy roczne lub bezpośrednia komunikacja z przedstawicielami związków zawodowych lub
przedstawicielami pracowników.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
272
Grupa buduje zaufanie pracowników do istniejących kanałów zgłaszania nieprawidłowości poprzez gwarancję
pozostania anonimowym oraz zapewnienie ochrony przed działaniami odwetowymi wobec zgłaszających. W celu
podnoszenia świadomości pracowników organizowane są także e-learningowe szkolenia z zakresu compliance
obejmując procedurę zgłaszania naruszeń oraz zakresu przeciwdziałania mobbingowi, które w określonych spółkach
mogą być zakończone testami sprawdzającymi znajomość omawianych zagadnień. GK GPW do tej pory nie
prowadziła oceny zaufania własnych zasobów pracowniczych do sposobu zgłaszania wątpliwości oraz nie badała
świadomości pracowników w zakresie obecności istniejących struktur lub procesów zgłaszania naruszeń.
W spółkach GPW DAI oraz GPW Private Market procedury lub polityki zgłaszania naruszeń nie zostały wdrożone. W
przypadku spółki GPW DAI wynika to ze wczesnego stadium rozwoju spółki i procedury takie zostaną wdrożone w roku
2025. Do czasu ich wdrożenia, pracownicy mogą zgłaszać swoje obawy poprzez wiadomości e-mail. Natomiast w
przypadku spółki GPW Private Market wdrożenie takiej procedury było jak do tej pory bezprzedmiotowe ze względu, iż
jej działalność została wygaszona w 2024 r. i nie prowadziła aktywnej działalności gospodarczej w analizowanym
okresie.
S1-
Spółki z Grupy prowadzą szereg działań, których celem jest zapobieganie wystąpienia negatywnego wpływu na
pracowników własnych. Działania te polegają przede wszystkim na przestrzeganiu krajowego prawa pracy oraz
wewnętrznych regulaminów pracy. Dodatkowo, w spółkach funkcjonują dokumenty takie jak: polityka
antymobbingowa, kodeksy etyki oraz procedury zgłaszania naruszeń (opisane w rozdziale 4. niniejszego raportu).
Pracownicy okresowo przechodzą szkolenia z zakresu compliance.
W Grupie funkcjonują też polityki różnorodności w odniesieniu do pracowników, członków zarządu oraz rady
nadzorczej. Mają one na celu niwelowanie wszelkich działań i zachowań dyskryminujących i ograniczających
różnorodność.
W ramach przeprowadzonej oceny podwójnej istotności, nie zidentyfikowano istotnych negatywnych wpływów na
własne zasoby pracownicze, w związku z czym, nie podjęto działań mających na celu zapewnienie lub umożliwienie
zastosowania środków naprawczych.
Spółki z Grupy podejmują inicjatywy, których głównym celem jest zapewnienie pozytywnych wpływów na własne
zasoby pracownicze. Do wspomnianych inicjatyw należą m.in. oferowane wybrane benefity takie jak: system
kafeteryjny, dofinansowanie wypoczynku, ubezpieczenie na życie, opieka medyczna, pożyczki pracownicze,
elastyczne godziny pracy, programy szkoleniowe i rozwojowe oraz pracowniczy program emerytalny. Spółki z GK GPW
jako pracodawcy prowadzą działania mające na celu zachowanie równowagi między życiem prywatnym, a
zawodowym. Przykładem takich działań są: oferowanie elastycznych godzin pracy, zapewnienie możliwości pracy
hybrydowej.
Procesami, za pomocą których identyfikuje się potrzebne działania w odpowiedzi na konkretne rzeczywiste lub
potencjalne negatywne skutki dla własnej siły roboczej są okresowo (raz na rok) przeprowadzane badania satysfakcji
i zaangażowania pracowników oraz rozmowy roczne (w wybranych spółkach: GPW, TGE, IRGiT).
Okresowo prowadzone badanie satysfakcji i zaangażowania pracowników w wybranych spółkach GK GPW jest
narzędziem pozwalającym na budowanie i zwiększenie poziomu satysfakcji i zaangażowania pracowników, w tym
pracowników na stanowiskach zdefiniowanych jako kluczowe (w ostatnim roku raz na rok w spółkach: GPW, TGE,
IRGiT). Na podstawie dokonanej analizy wyników przedmiotowej ankiety opracowane są plany mające na celu
zwiększenie wskaźnika zaangażowania i satysfakcji z pracy pracowników Grupy oraz określane są działania
przeciwdziałające wzrostowi rotacji w GK GPW. Innym narzędziem wykorzystywanym do monitorowania skuteczności
działań podejmowanych na rzecz pracowników Grupy jest coroczna ocena pracownicza.
Zidentyfikowane ryzyka dla GK GPW związane z własnymi zasobami pracowniczymi, to m.in. ryzyko utraty kluczowych
pracowników (tj. osób posiadających unikatowe ze względu wiedzę, umiejętności i doświadczenie kompetencje,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
273
których utrata może doprowadzić do znacznych trudności lub przerwania realizacji procesów biznesowych w
spółce.), ryzyko rotacji czy trudność w pozyskiwaniu wykwalifikowanych pracowników. Grupa podejmuje określone
działania, w celu ich ograniczenia. W GPW, TGE, IRGiT, BondSpot, GPW Benchmark oraz AMX funkcjonuje regulamin
wynagradzania pracowników (lub polityka wynagrodzeń), który stanowi podstawę ustalania stawek płac
obowiązujących w umowach o pracę. Dokument określa m.in. poziomy taryfikatora stanowisk i płac oraz zasady
premiowania. Okresowo dokonywana jest weryfikacja wynagrodzeń i świadczeń dodatkowych oraz aktualizacja
taryfikatora płac.
W GK GPW pracownikom zapewniony jest szereg benefitów pracowniczych oraz dofinasowań z Zakładowego
Funduszu Świadczeń Socjalnych (zakres oraz rodzaj benefitów uzależniony jest od danej spółki). Innym działaniem
ograniczającym ryzyko związane z pracownikami Grupy jest identyfikacja kluczowych pracowników i planowanie
sukcesji na poszczególnych stanowiskach z ich udziałem. Identyfikacja kluczowych pracowników odbywa się poprzez
analizę procesów biznesowych w szczególności procesów krytycznych które wpływają na zapewnienie ciągłości
działania. W celu minimalizacji ryzyka związanego z odejściem pracowników na kluczowych stanowiskach
podejmowane są działania w zakresie inwestowania w ciągły rozwój i podnoszenie kwalifikacji pracowników na
kluczowych stanowiskach, zapewnienia ich udziału w najważniejszych projektach, monitorowania właściwego
poziomu ich wynagrodzenia w odniesieniu do konkurencyjnego wynagrodzenia rynkowego, zapewnienia, aby
czynności przypisane do pracowników kluczowych były okresowo realizowane przez inne osoby (np. w trakcie
odpowiednio długich urlopów kluczowych pracowników), objęcia systemem informacji zarządczej o ich odejściach z
pracy lub długotrwałych nieobecnościach. Nagłe odejście pracownika na kluczowym stanowisku zawsze łączy się z
dużym ryzykiem i potencjalnie wymiernymi stratami dla firmy. W celu mitygacji tego typu ryzyk ustanawia się rolę
sukcesora oraz związany z pracownikiem kluczowym tzw. program sukcesji. Celem programu sukcesji jest
zapewnienie organizacji stabilnego zatrudnienia na kluczowych stanowiskach, gwarantującego zarówno wysoki
poziom funkcjonowania bieżącego, jak i gotowość do realizacji przyszłych planów wyznaczonych przez strategię
firmy, zagwarantowanie, że cel nadrzędny planów sukcesji, czyli zapewnienie stabilnego i adekwatnego do przyszłych
potrzeb organizacji zatrudnienia, będzie w pełni zbieżny z realizowaniem indywidualnych potrzeb rozwojowych
pracowników.
Działaniami, które pozwalają zarówno na ograniczenie ryzyk, jak i na wykorzystanie szans związanych z własnymi
zasobami pracowniczymi, są działania szkoleniowe. GK GPW wpływa na podnoszenie kwalifikacji pracowników
poprzez udział w szkoleniach, kursach, studiach podyplomowych czy specjalistycznych konferencjach, a także
poprzez poszerzanie wiedzy wewnątrz organizacji. Szkolenia/studia podyplomowe/konferencje są finansowane w
całości lub współfinansowane w części w zależności od spółki Grupy.
Spółki z Grupy podejmują działania mające na celu zapewnienie, że ich praktyki operacyjne nie powodują ani nie
przyczyniają się do istotnych negatywnych wpływów na zasoby pracownicze. W tym celu, spółki regularnie dokonują
przeglądu polityk i procedur, uwzględniając uwagi zgłaszane przez pracowników w wewnętrznych kanałach
zgłaszania naruszeń, wyniki audytów wewnętrznych i zewnętrznych oraz przeprowadzane oceny ryzyka. Ponadto
wprowadzane są zmiany w regulacjach wewnętrznych, w odpowiedzi na zmieniające się przepisy prawa krajowego.
GK GPW prowadzi działalność zgodnie z krajowymi regulacjami dotyczącymi ochrony danych i prywatności
pracowników. Zapewniając m.in. prawo do informacji o zakresie i sposobie przetwarzania danych, możliwość ich
modyfikacji i usunięcia, a także ochronę prywatności i bezpieczeństwo przechowywanych informacji. Przetwarzanie
danych wrażliwych pracowników jest ograniczone do niezbędnego minimum. Środki bezpieczeństwa, takie jak
monitoring, stosowane są wyłącznie w zakresie koniecznym do ochrony mienia i innych pracowników. Dane osobowe
są przekazywane podmiotom trzecim jedynie w granicach określonych przepisami prawa lub za wyraźną zgodą
pracownika.
Za zarządzanie tematami związanymi z istotnymi wpływami GK GPW na własne zasoby pracownicze odpowiadają
działy HR lub inne wyznaczone do zarządzania tematami pracowniczymi osoby w spółkach (w przypadku małych
jednostek organizacyjnych). GK GPW nie odnotowuje negatywnych skutków dla pracowników wynikających z
przejścia na neutralną dla klimatu gospodarkę.
W AMX jednostka powołuje się na wdrożenie inicjatyw Grupy mających na celu wywarcie pozytywnego wpływu na
swoich pracowników, w tym ubezpieczenie zdrowotne, zwrot kosztów szkolenia sportowego, zniżki i świadczenia
finansowe, świadczenia ukierunkowane na rozwój pracowników.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
274
S1-
W Strategii ESG GK GPW 2025 wskazano, iż GK GPW dąży do tego, by być jak najbardziej odpowiedzialnym i
pożądanym pracodawcą tworzącym inkluzywne środowisko pracy. Założenie to realizowane jest poprzez kierunki
strategiczne:
▪ Dbałość o przyjazne i inkluzywne miejsce pracy.
▪ Rozwój kluczowych kompetencji Pracowników, zapewnianie dostępu do wiedzy eksperckiej i wdrażanie
rozwiązań wspierających ambicje edukacyjne naszej kadry pracowniczej w celu utrzymania kluczowych
pracowników GPW.
W związku z ww. celami przyjęto mierniki związane z następującymi obszarami:
Satysfakcja i zaangażowanie pracowników
▪ Cel: osiągnięcie wysokiego/rosnącego poziomu satysfakcji i zaangażowania pracowników
▪ Miernik: Wskaźnik rosnący pomiędzy rokiem bazowym 2022 a rokiem 2025
Utrzymanie kluczowych pracowników GPW
▪ Cel: postrzeganie GK GPW jako atrakcyjnego miejsca pracy przyciągającego Pracowników o kluczowych dla
GK GPW kompetencjach
▪ Miernik: poziom wskaźnika dobrowolnych odejść Pracowników (rotacja) - wskaźnik bez zmian lub niższy
pomiędzy rokiem bazowym 2022 a rokiem 2025
Wyniki w zakresie w/w celów są śledzone rocznie. Przy ustalaniu powyższych celów uczestniczył ESG Manager oraz
Członek Zarządu wyznaczony do zarządzania kwestami zrównoważonego rozwoju w GPW, a także Dyrektor Działu HR
i wyznaczeni pracownicy tego działu.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
275
LP.
MIERNIK
DANE ROKU
BAZOWEGO (2022)
2024
KPI DOCELOWY
STRATEGII ESG
S1
WSKAŹNIK ZAANGAŻOWANIA
PRACOWNIKÓW
25
8,71 GPW
8,68 GK GPW
W 2024 roku przeprowadzono ankiety
zaangażowania i satysfakcji pracowniczej.
Badanie zostało przeprowadzone w nowej
formie wraz ze zmianą formuły i skali oceny.
Zadowolenie z pracy w GPW wyniosło
3,66/max 5, 4,53/max 5.
Ocena dla spółki TGE to odpowiednio:
3.92/max 5
4,67/max 5
Ocena dla spółki IRGiT to odpowiednio
3,86/max 5
4,41/max 5
Ponieważ w 2024 roku badanie w tej formie
zostało przeprowadzone po raz pierwszy,
trudno określić poziom odniesienia. Zmianę
miernika i osiągnięcie celu będzie można
zweryfikować w roku 2025. Wyniki badania
opinii pracowników są analizowane i stanowią
podstawę do opracowania planów działania i
planów naprawczych.
Wskaźnik rosnący
pomiędzy rokiem
bazowym 2022 a
rokiem 2025
S2
WSKAŹNIK ZAANGAŻOWANIA
PRACOWNIKÓW BĘDĄCYCH
W PROGRAMIE KLUCZOWYCH
PRACOWNIKÓW
26
8,50 GPW
8,71 TGE
9,33 GPW
Benchmark
Wskaźnik rosnący
pomiędzy rokiem
bazowym 2022 a
rokiem 2025
WSKAŹNIK DOBROWOLNYCH
ODEJŚĆ PRACOWNIKÓW
(ROTACJA)
15,35% GPW
13,77% GK GPW
10,66% GPW
10,92% GK GPW
(wyłączając Grupę AMX)
Wskaźnik bez zmian
lub niższy pomiędzy
rokiem bazowym
2022 a rokiem 2025
W listopadzie 2024 r. ogłoszono strategiczne kierunki rozwoju GK GPW 2025-2027. W zakresie obszarów wpływów na
własną siłę roboczą określono następujące kierunki działań:
▪ wzmocnienie działań na rzecz wspierania kompetencji zawodowych pracowników
▪ zmniejszenie luki płacowej
▪ zwiększenie odsetka płci niedoreprezentowanej wśród kierownictwa wyższego i niższego szczebla
(rozumianej jako jeden i dwa szczeble poniżej organów administrujących i nadzorczych)
▪ wdrożenie inicjatyw na rzecz wzmacniania różnorodności
Dla pozostałych IRO w zakresie obszarów wpływów na własną siłę roboczą nie zostały określone kierunki działań.
W roku 2025 zostaną wyznaczone cele realizacji ww. strategicznych kierunków rozwoju w zakresie zarządzania
obszarem wpływu, szans i ryzyk w odniesieniu do własnych pracowników.
S1-6 Charakterystyka pracowników jednostki
Tabela 77 Liczba pracowników GK GPW w podziale na płeć, stan na dzień 31.12.2024 r.
Kobiety
Inne
263
322
0
0
585
Tabela 78 Liczba pracowników GK GPW w podziale na państwo zatrudnienia, stan na dzień 31.12.2024 r.
25
Ocena wynikająca z przeprowadzonej w 2022 roku ankiety zaangażowania, ocena pracownicza w skali 1-10 w zakresie własnej oceny zaangażowania w wykonywaniu
obowiązków w GPW/GK GPW
26
Ocena zaangażowania pracowników na kluczowych stanowiskach obejmuje badanie poprzez ankiety zaangażowania w spółkach, w których definiowane są stanowiska
kluczowe i w których liczba osób podlegających pod te stanowiska pozwala na przeprowadzenie ankiety w sposób umożliwiający anonimowość badania oraz analizę
wyników. Ocena pracownicza w skali 1-10 w zakresie własnej oceny zaangażowania w wykonywaniu obowiązków w GPW/GK GPW.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
276
Polska
487
Armenia
98
Tabela 79 Liczba pracowników, którzy odeszli z organizacji w okresie sprawozdawczym oraz wskaźnik rotacji pracowników
w 2024 r.
Liczba pracowników, którzy odeszli
GPW
29
10,66%
BondSpot
4
15,44%
TGE
7
7,46%
IRGiT
1
2,25%
InfoEngine
0
0%
GPW Benchmark
1
6,74%
GPW Tech
5
84,93%
GPW Logistics
0
0%
GPW DAI
4
41,03%
GPW Ventures
1
85,71%
GPW Private Market
3
66%
AMX
19
19%
Powyższe dane zostały opracowane przy uwzględnieniu stosunku liczby odejść pracowników do przeciętnej liczby
pracowników w roku sprawozdawczym.
Tabela 80 Liczba pracowników GK GPW w podziale na płeć, rodzaj umowy i wymiar czasu pracy, stan na dzień
31.12.2024 r.
Kobiety
Inne
263
322
0
0
585
Pracownicy stali
259
316
0
0
575
Pracownicy tymczasowi
4
6
0
0
10
Pracownicy, którym nie
4
6
0
0
10
Pracownicy zatrudnieni w
pracy
247
302
0
0
549
Pracownicy zatrudnieni w
pracy
12
14
0
0
26
Dane liczbowe są zgłaszane na koniec okresu sprawozdawczego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
277
W zakresie danych kontekstowych należy wskazać, że nowi pracownicy są zazwyczaj zatrudniani na czas określony 3
lub 6 miesięcy, a w przypadku pozytywnej oceny pracy, kolejna umowa zawierana jest na czas nieokreślony.
Informacje dotyczące liczby zatrudnionych pracowników, są powiązane z danymi finansowymi przedstawionymi w
sprawozdaniu finansowym w nocie dotyczącej wynagrodzeń – nota nr 5.1.1. (Koszty osobowe i inne koszty osobowe).
Zestawienie to umożliwia odniesienie danych niefinansowych do najbardziej reprezentatywnej pozycji kosztowej,
odzwierciedlającej całkowity poziom wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych w okresie sprawozdawczym.
S1-
W GK GPW łączna liczba osób niebędących pracownikami, wchodzących w skład własnych zasobów pracowniczych
to 85 osób, w tym 50 osób w GPW. Jednocześnie w GK GPW jest 46 osób samozatrudnionych, w tym 24 osoby w GPW.
W GK GPW zidentyfikowano 12 osób niebędących pracownikami, wchodzących w skład własnych zasobów
pracowniczych, dostarczanych przez podmioty zajmujące się działalnością związaną z zatrudnieniem jak np. agencje
pracy. 10 z nich stanowi własne zasoby pracownicze w spółce AMX, a 2 z nich wykonuje pracę na rzecz GPW
Benchmark.
W GK GPW 27 osób to osoby zatrudnione na podstawie umowy cywilnoprawnej, a w GPW ich liczba wynosi 26 osób.
Powyższe dane wskazano na podstawie wyliczeń liczby osób i łącznej liczby osób będących własnymi zasobami
pracowniczymi Grupy na dzień 31.12.2024 r.
Powyższe dane zostały opracowane na podstawie informacji przekazanych przez osoby odpowiedzialne za umowy
B2B i w formie body leasingu w spółkach, a w pozostałych przypadkach z wykorzystaniem wewnętrznego systemu
kadrowego. Przedstawiają stan faktyczny na 31.12.2024 r.
W poprzednim okresie sprawozdawczym osoby zatrudnione na umowach innych niż umowy o pracę stanowiły liczbę
179 osób, w tym w GPW było to 85 osób. W roku 2023 nie dokonywaliśmy dezagregacji danych w rozróżnieniu na formy
zatrudnienia wymienione w wymogu ujawnieniowym S 1-7 stąd też w danych porównawczych odnosimy się do danych
zagregowanych. Zmiana liczby w tej kategorii pracowniczej wynika z zakończenia określonych działań projektowych,
z którymi związane były osoby niebędące pracownikami stanowiących własne zasoby pracownicze.
S1-
Pracownicy wszystkich spółek należących do GK GPW mają możliwość zrzeszania się i negocjacji zbiorowych. Ponad
połowa pracowników GPW należy do Związku Zawodowego Pracowników Giełdy (ZZPG), jedynej organizacji
związkowej działającej w GPW od 2005 r. W pozostałych spółkach Grupy nie funkcjonują związki zawodowe,
natomiast w spółkach: BondSpot, IRGiT oraz TGE funkcjonują przedstawiciele pracowników, do których pracownicy
mogą zgłaszać swoje postulaty w zakresie dialogu pracowniczego
Celem działania Związku jest w pierwszej kolejności ochrona praw i interesów pracowniczych oraz
współuczestniczenie w tworzeniu korzystnych warunków pracy, płacy i wypoczynku pracowników Giełdy.
Pracodawca konsultuje z ZZPG: zamiary wypowiedzenia umowy o pracę oraz wypowiedzenia warunków pracy lub
płacy na mniej korzystne (w odniesieniu do członków związku lub osób podlegających obronie związku na innej
podstawie) oraz uzgadnia zmiany w: Regulaminie Wynagradzania, Regulaminie Pracy, regulacjach wewnętrznych
dotyczących przepisów prawa pracy, np. przepisy dotyczące pracy zdalnej, wydatkowania środków z ZFŚS.
Tabela 81 Liczba członków Związku Zawodowego Pracowników Giełdy na 31.12.2024 r.
2024
Liczba pracowników w GPW
275
Liczba pracowników w GK GPW
585
Liczba pracowników w EOG
487
Liczba pracowników poza EOG
98
Liczba członków ZZPG
173
w tym pracowników GPW
148
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
278
W tym emerytów – byłych pracowników
25
% liczby pracowników będących członkami ZZPG do ogólnej liczby pracowników GPW
54%
% liczby pracowników będących członkami ZZPG do ogólnej liczby pracowników GK
GPW
25%
% liczby pracowników będących członkami ZZPG do ogólnej liczby pracowników w EOG
30%
% liczby pracowników w Armenii objętych układami zbiorowymi pracy do ogólnej liczby
pracowników poza EOG
0%
Tabela 82 Formularz sprawozdawczy dotyczący zakresu rokowań zbiorowych i dialogu społecznego
Odsetek
pracowników
zbiorowymi pracy
Pracownicy EOG (w
jednostka ma >50
pracowników)
Pracownicy spoza EOG
(oszacowanie dla regionów,
w których jednostka ma >50
pracowników)
Reprezentacja w miejscu
pracy (tylko EOG) (w
jednostka ma >50
pracowników)
0-19%
Armenia
20-39%
Polska
40-59%
60-79%
80-100%
Zgodnie z przepisami prawa w zakresie praw i interesów zbiorowych Związek reprezentuje prawa wszystkich
pracowników Giełdy. Z kolei w obszarze praw i interesów indywidualnych Związek, zgodnie ze swoim Statutem,
reprezentuje wobec pracodawcy swoich członków.
Jednocześnie w GK GPW nie funkcjonują układy zbiorowe pracy. W GK GPW nie funkcjonują umowy z pracownikami
w zakresie reprezentacji przez Europejską Radę Zakładową (EWC), Radę Zakładową Spółki Europejskiej (SE) lub Radę
Zakładową Europejskiej Spółdzielni (SCE).
S1-
Tabela 83 Rozkład płci w kadrze kierowniczej najwyższego szczebla w GK GPW na 31.12.2024 r.
Kobiety
Liczba pracowników na stanowiskach
wyższego szczebla kierowniczego w GK GPW
25
66
0
0
91
Liczba pracowników na stanowiskach
wyższego szczebla kierowniczego w GPW
11
24
0
0
35
Udział procentowy płci na stanowiskach
wyższego szczebla kierowniczego w GK GPW
27,5%
72,5%
0
0
100%
Udział procentowy płci na stanowiskach
wyższego szczebla kierowniczego w GPW
31,4%
68,6%
0
0
100%
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
279
Spółki z Grupy stosują zgodną z ESRS definicję wyższej kadry menadżerskiej (rozumianej jako jeden i dwa szczeble
poniżej organów administrujących i nadzorczych). Wyjątek stanowią spółki z płaską strukturą organizacyjną (GPW
DAI, InfoEngine, AMX), które w zakresie kadry menadżerskiej wyższego szczebla uwzględniają kadrę zarządzającą
jednostką, głównie zarząd i pracowników znajdujących się jeden szczebel poniżej organów administrujących i
zarządczych w strukturze.
Spółki GPW Tech, GPW Private Market i GPW Ventures nie mają kadry kierowniczej najwyższego szczebla.
Tabela 84 Struktura wiekowa pracowników GK GPW w podziale na płeć, zgodnie ze stanem na 31.12.2024 r.
Liczba
pracowników
GK GPW
Liczba
pracowników
GPW
Odsetek
pracowników
GK GPW
Odsetek
pracowników
GPW
Pracownicy w wieku poniżej 30 lat
92
19
15,7%
6,9%
Pracownicy w wieku 30-50 lat
332
164
56,8%
59,6%
Pracownicy w wieku powyżej 50 lat
161
92
27,5%
33,5%
S1-
W 2024 r. wszyscy pracownicy GK GPW otrzymywali odpowiednie wynagrodzenie, nie niższe niż poziom ustalonego
wynagrodzenia adekwatnego, tj. kwoty krajowego minimalnego wynagrodzenia ustanowionego przez regulacje
danego kraju (Polska i Armenia). Ponadto w GPW, TGE i IRGIT funkcjonuje regulamin wynagradzania pracowników,
który stanowi podstawę prawną ustalania stawek płac obowiązujących w umowach o pracę. Regulamin określa m.in.
poziomy taryfikatora stanowisk i płac oraz zasady premiowania. Corocznie dokonywana jest weryfikacja wynagrodzeń
i świadczeń dodatkowych oraz aktualizacja taryfikatora płac, aby były zbliżone do warunków podmiotów działających
w branży finansowej.
S1-11 Ochrona socjalna
Wszyscy pracownicy GK GPW są objęci ochroną socjalną, zapewnianą przez programy publiczne lub oferowane
państwowe świadczenia socjalne, w przypadku:
▪ utraty dochodów z powodu choroby,
▪ utraty dochodów z powodu bezrobocia,
▪ utraty dochodów z powodu wypadku przy pracy i nabytej niepełnosprawności,
▪ w przypadku utraty dochodów z powodu urlopu rodzicielskiego,
▪ w przypadku utraty dochodów z powodu przejścia na emeryturę.
W GK GPW nie ma pracowników, którzy nie byliby objęci ochroną w ww. zakresach.
S1-13 Mierniki dotyczące szkoleń i rozwoju umiejętności
Szkolenia i wspieranie rozwoju pracowników
Każda ze spółek Grupy prowadzi odrębną politykę szkoleniową. We wszystkich spółkach inwestowanie w rozwój i
podnoszenie kwalifikacji pracowników jest ważnym elementem polityki kadrowej. Jest to również ważny element w
realizacji Strategii ESG w zakresie dbania o rozwój kluczowych kompetencji pracowników.
Program szkoleń realizowany jest w oparciu o wewnętrzne i zewnętrzne szkolenia merytoryczne, szkolenia
projektowe, konferencje, udział pracowników w kursach i studiach podyplomowych, webinaria z ekspertami,
szkolenia na platformie e-learningowe. Każda spółka z GK GPW określa plan oraz zakres szkoleń dostosowując go do
wymagań rozwojowych oraz specyfiki prowadzonej działalności. W 2024 r. spółki z Grupy skoncentrowały się na
edukacji w obszarze: szkoleń menadżerskich, językowych (w wybranych spółkach Grupy), informatycznych oraz z
zakresu nowych technologii, a także Pracownicy uczestniczyli w konferencjach branżowych oraz studiach
podyplomowych poszerzających ich kompetencje zawodowe.
Szkolenia pracowników z obszaru ESG
W 2024 r. spółki z Grupy skoncentrowały się na edukacji w obszarze Taksonomii EU.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
280
Pracownicy GK GPW uczestniczą w regularnych przeglądach wyników i rozwoju kariery. Regularną ocenę pracy
definiuje się jako ocenę opartą na kryteriach znanych pracownikowi i jego przełożonemu, podejmowaną za wiedzą
pracownika co najmniej raz w roku. Ocena może obejmować ocenę dokonaną przez bezpośredniego przełożonego
pracownika, współpracowników lub szersze grono pracowników.
Tabela 85 Odsetek pracowników, którzy uczestniczyli w regularnych przeglądach wyników i rozwoju kariery i
średnia liczba godzin szkoleń na pracownika i w podziale na płeć w GK GPW w 2024 r.
Kobiety
Odsetek pracowników, którzy uczestniczyli
w regularnych przeglądach wyników i
rozwoju kariery w GK GPW
78,03%
73,84%
0
0
75,74%
Odsetek pracowników, którzy uczestniczyli
w regularnych przeglądach wyników i
rozwoju kariery w GPW
84,40%
70,55%
0
0
77,48%
Średnia liczba godzin szkoleń na pracownika
i w podziale na płeć w GK GPW
13,3
16,5
0
0
15
Średnia liczba godzin szkoleń na pracownika
i w podziale na płeć w GPW
16,7
23,0
0
0
20,3
Spółki GPW Private Market, GPW Ventures i GPW Tech w 2024 r. nie prowadziły szkoleń dla pracowników.
S1-
Wszyscy pracownicy zatrudnieni w GK GPW, którzy zgłosili chęć skorzystania z uprawnienia, mają prawo do urlopów
związanych z opieką nad rodziną zgodnie z polskim Kodeksem pracy oraz odpowiednimi przepisami prawa pracy w
Armenii (dot. spółki AMX). W Polsce pracownicy mogą korzystać z urlopów macierzyńskich, ojcowskich,
rodzicielskich oraz opiekuńczych, natomiast w Armenii przysługują pracownikom urlopy macierzyńskie, ojcowskie
oraz urlopy na opiekę nad dzieckiem do trzeciego roku życia.
Tabela 86 Procent pracowników uprawnionych, którzy skorzystali z urlopu związanego z opieką nad rodziną w
2024 r.
Kobiety
Odsetek pracowników upoważnionych,
którzy skorzystali z urlopu związanego z
opieką nad rodziną w GK GPW
12,42%
9,13%
0
0
21,55%
Odsetek pracowników upoważnionych,
którzy skorzystali z urlopu związanego z
opieką nad rodziną w GPW
13,82%
10,18%
0
0
24,00%
Odsetek pracowników uprawnionych do korzystania z urlopu ze względów rodzinnych w spółkach GK GPW z siedzibą
w Polsce wynosi 100%, natomiast w odniesieniu do spółki AMX jest to liczba 90%.
S1-
Luka płacowa między kobietami a mężczyznami (wskaźnik Gender Pay Gap) jest obliczana jako procentowa różnica
między średnim wynagrodzeniem godzinowym brutto pracowników płci męskiej i żeńskiej. Wskaźnik ten uwzględnia
wszystkich pracowników i przedstawia różnicę w wynagrodzeniach bez uwzględnienia różnic wynikających z
charakteru stanowiska, stażu czy branży.
W 2024 r. wskaźnik Gender Pay Gap, wyliczony zgodnie z powyższą metodyką, dla GK GPW wyniósł: 25,67%, a dla
GPW 25,62%.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
281
Dla lepszego wyjaśnienia luki płacowej między kobietami a mężczyznami spółki GPW, IRGiT i TGE przyjęły własny
wskaźnik równości wynagrodzeń, który odzwierciedla poziom wynagrodzeń w uzależnieniu od klasy zaszeregowania
poszczególnych stanowisk przy wyodrębnieniu również stanowisk IT (ujawnienie specyficzne). Wskaźnik ten jest
liczony w procentach jako wartość bezwzględna różnicy ilorazu przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia kobiet,
podzielonego przez przeciętne miesięczne wynagrodzenie mężczyzn i liczby 1.
Gender Pay Gap Ratio = [(PWK/PWM)-1] x 100%, gdzie:
PWK – średnie miesięczne wynagrodzenie kobiet w spółce w 2024 r.,
PWM – średnie miesięczne wynagrodzenie mężczyzn w spółce w 2024 r.
W efekcie wartość wskaźnika przyjmuje wartości dodatnie niezależnie od tego, czy w spółce wyższe przeciętne
wynagrodzenia otrzymują kobiety, czy mężczyźni. W pożądanej sytuacji idealnej, czyli osiągnięcia równości
wynagrodzeń, wartość wskaźnika wynosi 0%.
Tabela 87 Wskaźnik równości wynagrodzeń w GPW z uwzględnieniem grupy taryfikatora
Grupa
taryfikatora
stanowiska inne
Grupa taryfikatora:
stanowiska IT
1
15%
K/M
1*
2
2%
M/K
2**
3
9%
M/K
3
0%
M/K
4
5%
M/K
4
25%
M/K
5
5%
K/M
5
1%
K/M
6
1%
K/M
6
7%
K/M
7
2%
K/M
7**
M/K – mężczyźni zarabiają więcej (o tyle %, ile wskazuje dana w kolumnie po lewej stronie)
K/M – kobiety zarabiają więcej (o tyle %, ile wskazuje dana w kolumnie po lewej stronie)
* brak zatrudnienia w grupie taryfikatora
** brak grupy porównawczej
Tabela 88 Wskaźnik równości wynagrodzeń w TGE z uwzględnieniem grupy taryfikatora
Grupa
taryfikatora
stanowiska inne
Grupa taryfikatora:
stanowiska IT
1**
1**
2
4%
M/K
2**
3
5%
M/K
3**
4
20%
M/K
4
14%
M/K
5
4%
M/K
5
1%
K/M
6
11%
M/K
6**
7*
7*
M/K – mężczyźni zarabiają więcej (o tyle %, ile wskazuje dana w kolumnie po lewej stronie)
K/M – kobiety zarabiają więcej (o tyle %, ile wskazuje dana w kolumnie po lewej stronie)
* brak zatrudnienia w grupie taryfikatora
** brak grupy porównawczej
Tabela 89 Wskaźnik równości wynagrodzeń w IRGiT z uwzględnieniem grupy taryfikatora
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
282
Grupa
Taryfikatora:
stanowiska inne
Grupa taryfikatora:
stanowiska IT
1
16%
M/K
1*
2
4%
K/M
2**
3**
M/K
3**
4
5%
K/M
4**
5
1%
M/K
5**
6
2%
K/M
6*
7*
7**
M/K – mężczyźni zarabiają więcej (o tyle %, ile wskazuje dana w kolumnie po lewej stronie)
K/M – kobiety zarabiają więcej (o tyle %, ile wskazuje dana w kolumnie po lewej stronie)
* brak zatrudnienia w grupie taryfikatora
** brak grupy porównawczej
Roczny współczynnik całkowitego wynagrodzenia
Roczny współczynnik całkowitego wynagrodzenia jest wyrażony jako roczne łączne wynagrodzenie najlepiej
zarabiającej osoby do mediany rocznego łącznego wynagrodzenia wszystkich pracowników (z wyjątkiem tej najlepiej
zarabiającej osoby).
Tabela 90 Roczny współczynnik całkowitego wynagrodzenia w GK GPW oraz w spółkach GK GPW
wynagrodzenia
GK GPW
3,80
GPW
3,52
BondSpot
2,20
TGE
2,03
IRGiT
2,38
InfoEngine
2,97
GPW Benchmark
1,50
GPW Tech
3,01
GPW Logistics
1,40
GPW DAI
2,33
AMX
0,30
Nie można wyliczyć indywidualnego współczynnika całkowitego zatrudnienia dla spółki GPW Ventures, z uwagi na
poziom zatrudnienia (1 pracownik). Również dla spółki GPW Private Market nie wyliczamy indywidualnego wskaźnika
ze względu na zbyt niski poziom zatrudnienia (3 osoby).
Na wysokość wskaźnika dla GPW miała wpływ duża liczba nadgodzin przepracowanych przez niego oraz pełnienie
dyżurów telefonicznych, za które Spółka GPW wypłaca wynagrodzenie.
S1-
W okresie sprawozdawczym:
▪ w spółkach Grupy nie zgłoszono przypadków dyskryminacji,
▪ pracownicy Grupy nie złożyli skarg za pośrednictwem kanałów zgłaszania naruszeń,
▪ nie złożono skarg do krajowych punktów kontaktowych ds. Wytycznych OECD dla przedsiębiorstw
wielonarodowych dotyczących warunków pracy, równego traktowania i równych szans ani naruszeń innych
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
283
praw związanych z pracą. W związku z tym, na GK GPW nie nałożono grzywien, kar ani odszkodowań wynikających
z incydentów i skarg dotyczących warunków pracy oraz równego traktowania,
▪ nie wystąpiły incydenty dotyczące poszanowania praw człowieka, w związku z czym na Grupę nie założono
grzywien, kar ani odszkodowań z tego tytułu.
Tabela 91 Wskaźniki incydentu, skarg związanych z przestrzeganiem praw człowieka
Ujawnienie
GK
GPW
Liczba zgłoszonych przypadków dyskryminacji
0
Liczba skarg zgłoszonych za pośrednictwem kanałów zgłaszania naruszeń
0
Liczba skarg do krajowych punktów kontaktowych ds. Wytycznych OECD dla przedsiębiorstw wielonarodowych
dotyczących warunków pracy, równego traktowania i równych szans ani naruszeń innych praw związanych z pracą
dotyczących GK GPW
0
Liczba incydentów dotyczące poszanowania praw człowieka
0
edukacyjna (Rozwój kultury organizacyjnej uczestników
rynku finansowego)
Przeprowadzone w 2024 r. badanie podwójnej istotności wykazało, że działalność edukacyjna jest obszarem, w
którym spółki z GK GPW wywierają rzeczywisty wpływ społeczny. Swoje działania edukacyjne GK GPW kieruje do osób
z różnych grup wiekowych i społecznych, w szczególności do inwestorów i młodego pokolenia. Biorąc pod uwagę
liczbę i zakres tematyczny zrealizowanych projektów edukacyjnych, jak również liczbę i różnorodność ich
uczestników, można stwierdzić, że wpływ GK GPW w obszarze edukacji finansowej jest pozytywny. Z tematem tym nie
są powiązane żadne polityki.
W Strategii ESG GK GPW 2025 wskazano, że Grupa dąży do wnoszenia unikalnej wartości w edukację finansową i
kształcenia pokoleń inwestorów. Założenie to realizowane jest poprzez kierunki strategiczne:
- rozwój działalności edukacyjnej kierowanej do młodzieży, inwestorów i profesjonalistów rynku kapitałowego.
W związku z ww. kierunkiem przyjęto cel strategiczny związany z następującym obszarem:
Edukacja finansowa i inwestycyjna
Kierunek: rozwój inicjatyw edukacyjnych GK GPW i Fundacji GPW kierowanych do różnych grup interesariuszy,
w szczególności do inwestorów i młodego pokolenia.
Cel: Wskaźnik liczby beneficjentów działań edukacyjnych spółek GK GPW i Fundacji GPW rosnący pomiędzy rokiem
bazowym 2022 a rokiem 2025.
Miernik
Dane roku bazowego (2022)
2024
Liczba beneficjentów działań
edukacyjnych spółek GK GPW i
Fundacji GPW
34 585
93 733
Liczba beneficjentów bez zmian bądź wyższa
pomiędzy rokiem bazowym 2022 a rokiem 2025
W listopadzie 2024 r. ogłoszono strategiczne kierunki rozwoju GK GPW 2025-2027. W zakresie obszarów wpływów na
działalność edukacyjną określono następujący cel działań:
- rozwijanie działań na rzecz wspierania edukacji finansowej oraz inwestycyjnej w społeczeństwie, w tym poprzez
poszerzenie oferty edukacyjnej Fundacji GPW, ze zwiększonym naciskiem na korzyści z długoterminowego
inwestowania oraz finansowania na rynku kapitałowym.
W 2025 r. zostaną wyznaczone cele realizacji ww. strategicznych kierunków rozwoju w zakresie zarządzania obszarem
wpływu, szans i ryzyk w odniesieniu do własnych pracowników.
Wyznaczone kierunki strategiczne realizowane są poprzez działalność Fundacji GPW oraz spółek z Grupy.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
284
Misją Fundacji jest kształtowanie nawyku świadomego, długoterminowego oszczędzania i inwestowania na rynkach
GPW. Chcemy, aby dzięki działaniom Fundacji, więcej młodych Polaków zdobywało podstawy edukacji finansowej i
poznawało mechanizmy inwestowania indywidualnego przy wykorzystaniu możliwości oferowanych przez GPW.
Celem podejmowanych przez Fundację działań jest poszerzanie wiedzy teoretycznej oraz budowa praktycznych
umiejętności z zakresu inwestowania, oszczędzania, finansów osobistych, czy przedsiębiorczości wśród
beneficjentów. Odbiorcami działań Fundacji są: młodzież szkolna, nauczyciele, studenci i absolwenci, inwestorzy o
różnym poziomie zaawansowania, osoby dorosłe, a także przedsiębiorcy, w szczególności ze spółek giełdowych i
innych, planujących swój debiut na rynkach GPW.
Z działalnością Fundacji zapoznać można się na jej stronie internetowej pod adresem: https://www.gpw.pl/fundacja-
gpw.
Najważniejsze projekty zrealizowane w 2024 r.:
) – projekt edukacyjny, składający się z dwóch modułów:
Gra inwestycyjna, w ramach której uczestnicy mają dostęp do giełdowego systemu transakcyjnego gpwtr@der oraz
wirtualny portfel o określonej wysokości. I etap SIGG to inwestowanie w akcje spółek notowanych na warszawskim
parkiecie oraz ETF-y, a II etap to inwestowanie w kontrakty terminowe (indeksowe, akcyjne, walutowe). Finał odbywa
się na żywo w Sali Notowań GPW.
Moduł edukacyjny polega na zdobywaniu wiedzy przez uczestników przy pomocy materiałów multimedialnych
i kursów e-learningowych oraz weryfikacji wiedzy w formie grywalizacji. Zazwyczaj ta część projektu wieńczona jest
dogrywką w formie klasówki on-line dla wszystkich uczestników, którzy zakończyli projekt z maksymalną możliwą
liczbą punktów.
W 22 edycji projektu, zakończonej finałem na żywo w Sali Notowań, wzięło udział 1059 szkół, reprezentowanych przez
29 809 uczniów oraz 1273 nauczycieli.
W bieżącej, 23. edycji, która odbywa się na przełomie 2024 i 2025 r. bierze udział rekordowe 30 297 uczniów i 1439
nauczycieli-opiekunów. Zarejestrowani uczniowie reprezentują 1226 szkół.
W dotychczas zrealizowanych 22 edycjach projektu SIGG uczestniczyło przeszło 410 tysięcy uczniów.
W ramach projektu najlepsi eksperci rynku kapitałowego w Polsce prowadzili zajęcia online, w
których wzięło udział 1449 uczestników. Przeprowadzono:
- 11 kursów „Podstawy inwestowania na giełdzie”,
- 5 kursów „Giełda dla średniozaawansowanych”,
- 2 kursy „Praktyczny warsztat inwestowania,
- oraz kursy online „Podstawy inwestowania na giełdzie" i „Giełda dla średniozaawansowanych” dla 1000 osób, w
ramach stypendium rozwojowego realizowanego we współpracy z Santander Universidades.
zorganizowana przez Fundację GPW oraz Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych
odbywa się cyklicznie w okresie czerwiec-wrzesień. Na projekt składało się 10 webinariów, z których każdy dotyczył
innego tematu związanego z inwestowaniem na giełdzie. Łączna liczba słuchaczy po zsumowaniu wszystkich szkoleń
wyniosła ponad 2792.
Konferencje inwestorskie dedykowane początkującym inwestorom, w trakcie których odbywają się prelekcje
ekspertów rynku kapitałowego – akademików, praktyków, blogerów finansowych. Do udziału (stacjonarnie lub online)
w dwóch konferencjach „Wakacje z inwestowaniem” zrealizowanych w lipcu i sierpniu 2024 r. zarejestrowało się
niemal 1200 osób.
EduAkcja - projekt edukacyjny skierowany do nauczycieli i uczniów pod nazwą EduAkcja (https://www.edu-
akcja.org/) prowadzą wspólnie cztery instytucje: Fundacja GPW, CFA Society Polska, Fundacja Warszawski Instytut
Bankowości oraz Franklin Templeton. Misją EduAkcji jest zwiększanie świadomości finansowej młodych ludzi i
zainteresowanie ich praktyką finansową. Zdalne lekcje, które oferują uczestnikom organizatorzy projektu,
poświęcone są tematyce oszczędzania i inwestowania, a także zasadom działania rynku finansowego i kapitałowego.
W 2024 r. w poszczególnych elementach projektu uczestniczyło ponad 20 000 uczniów i nauczycieli: wolontariusze
reprezentujący partnerów programu przeprowadzili 180 lekcji on-line, odbyły się cztery Spotkania online z Praktykami
Rynku, w których uczestniczyło ponad 16 000 uczniów. Zorganizowano konkurs dla uczniów z nagrodami
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
285
finansowymi. Stworzono animację do lekcji dla szkół ponadpodstawowych. Przeprowadzono audycję w programie „3
grosze o ekonomii” w Studenckim Radiu Kampus. Publikowano materiały dydaktyczne dla nauczycieli (testy,
krzyżówki tematyczne, słowniczki pojęć) oraz publikacje w mediach lokalnych nt. inwestowania i oszczędzania.
Fundacja GPW zorganizowała 11. edycję
Do konkursu zgłoszono 86 prac, które zostały nadesłane przez
studentów 23. uczelni w Polsce. W ramach konkursu zostało nagrodzonych 9 najlepszych prac magisterskich
i licencjackich oraz doktorskich na temat rynku kapitałowego. Przyznano także dwa wyróżnienia specjalne: dla pracy
nt. PPK, którego Patronem jest PFR Portal PPK oraz dla pracy nt. funduszy inwestycyjnych, którego patronem jest IZFiA.
Fundacja GPW zorganizowała
. To inicjatywa podjęta w ramach Roku Edukacji Ekonomicznej 2024. Kapituła Konkursu
składająca się z przedstawicieli GPW, Fundacji GPW oraz DM BOŚ przyznała dwa wyróżnienia.
Fundacja GPW organizuje wizyty szkolne w gmachu warszawskiej giełdy skierowane do uczniów szkół
ponadpodstawowych oraz podstawowych. W 2024 r. odbyło się ok. 230 wizyt, w których uczestniczyło ok. 8500
uczniów – w tym 40 wizyt i ok. 1000 uczniów uczestniczących w programie „Lekcje o finansach”, organizowanym w
ramach konkursu grantowego Ministerstwa Finansów.
to wizyty studyjne dla zorganizowanych grup studentów. Uczestnicy mogą
wysłuchać 2. wykładów nt. funkcjonowania giełdy oraz na temat działalności TGE lub zagadnień ESG na rynku
kapitałowym. W 2024 zrealizowano 5 spotkań, w których udział wzięło 525 studentów.
Index Investment Challenge (IIC), to ogólnopolski konkurs inwestycyjny organizowany przez Fundację GPW oraz
Koło Naukowe Rynku Kapitałowego INDEX działające przy Uniwersytecie Ekonomicznym w Krakowie. Partnerem
Technologicznym była GPW. Przedsięwzięcie ma na celu promowanie polskiego rynku kapitałowego oraz aktywnego
sposobu lokowania środków. Dzięki tej inicjatywie studenci z całej Polski mogli pogłębić wiedzę na temat
mechanizmów działania giełdy i notowanych instrumentów, wykorzystując ją w praktyce. W VIII. edycji Konkursu
wzięło udział blisko 3000 uczestników z około 100. kół naukowych
Fundacja kontynuowała realizację Programu , który polega na prowadzeniu szkoleń
skierowanych do grup osób, które w badaniach są wskazywane jako posiadające najniższe kompetencje finansowe.
Celem projektu jest przeciwdziałanie zjawisku wykluczenia finansowego, a w konsekwencji wykluczenia społecznego
osób narażonych na negatywne skutki wynikające z deficytów wiedzy finansowej. Projekt kierowany jest do m.in.
domów dziecka, domów opieki społecznej, zorganizowanych grup seniorów. W ramach projektu, Fundacja GPW
prowadzi 14-godzinne, bezpłatne kursy „Finanse osobiste”. W 2024 r. zorganizowano 6 kursów, podczas których
przeszkolono ponad 140 osób. Dodatkowo wznowiona została broszura opracowana przez zespół ekspertów z
Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, dostępna także do pobrania na stronie internetowej
https://www.gpw.pl/fundacja-gpw-finanse-osobiste.
(DEF) to wydarzenie, którego celem jest upowszechnianie wiedzy oraz wzrost
kompetencji społeczeństwa w zakresie edukacji finansowej. Program wydarzenia podzielony jest na moduły
kierowane do różnorodnych grup odbiorców: studentów i początkujących inwestorów, nauczycieli i rodziców,
dorosłych i seniorów. W 4. edycji DEF, wzięło udział (stacjonarnie oraz online) niemal 2000 osób. Dodatkowo ponad
4700 uczniów i nauczycieli ze 180 klas szkół ponadpodstawowych z całej Polski uczestniczyło w zdalnej lekcji, która
była prowadzona przez dr. Wiesława Rozłuckiego, pierwszego Prezesa GPW. Po raz kolejny w ramach DEF zostało
także zorganizowane Spotkanie Studenckich Kół Naukowych, w którym uczestniczyło niemal 60. studentów z 11.
polskich uczelni. We współpracę zaangażowało się ponad 30 instytucji/organizacji.
Fundacja GPW rozwijała platformę edukacyjną Oferuje ona kursy
e-learningowe skierowane do wszystkich zainteresowanych inwestowaniem na giełdzie, przygotowane we
współpracy z czołowymi ekspertami rynku kapitałowego. Obecnie z platformy korzysta niemal 1000 zarejestrowanych
użytkowników.
Główne elementy, jakie znajdują się na platformie to:
▪ 12 bezpłatnych kursów e-learningowych skierowanych do wszystkich zainteresowanych inwestowaniem na
giełdzie,
▪ 3 płatne kursy specjalistyczne,
▪ baza wiedzy – linki do aktualnych materiałów edukacyjnych Fundacji GPW oraz GPW,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
286
▪ aktualności – bieżące informacje o wydarzeniach edukacyjnych organizowanych przez Fundację GPW.
, to projekt edukacyjny Fundacji GPW adresowany do nauczycieli przedmiotów zawierających
treści ekonomiczne. Jego głównym celem jest poszerzanie wiedzy i doskonalenie umiejętności nauczycieli, a także
uzupełnienie ich wiedzy i kompetencji w związku z wdrożeniem w roku szkolnym 2023/2024 nowego przedmiotu
biznes i zarządzanie. W 2024 r. Fundacja GPW zrealizowała 6 wykładów nt. finansów osobistych (online), 6 warsztatów
metodycznych nt. świadomej konsumpcji i zarządzania budżetem osobistym i 4 warsztaty nt. design thinking (online
i stacjonarnie). Łącznie we wszystkich tych aktywnościach udział wzięło 512 nauczycieli.
Przykłady innych działań edukacyjnych, to:
to najważniejsze miejsce międzyśrodowiskowej dyskusji,
wymiany doświadczeń oraz nawiązywania współpracy w ramach działań edukacyjnych w zakresie finansów,
cyberbezpieczeństwa i przedsiębiorczości. W wydarzeniu uczestniczą przedstawiciele instytucji publicznych,
samorządów terytorialnych, sektora finansowego, organizacji pozarządowych, szkół, uczelni i mediów. Ostatnia, 8.
edycja Kongresu Edukacji Finansowej
i Przedsiębiorczości odbyła się w marcu 2024 r. pod hasłem „Rok Edukacji Ekonomicznej – lata wyzwań edukacyjnych
dla rozwoju gospodarczego Polski. W Kongresie (na żywo i stacjonarnie) uczestniczyło ponad 700 osób, a ponad 35
000 uczniów i nauczycieli wzięło udział w towarzyszących mu 5 ogólnopolskich lekcjach online. W wydarzenie
zaangażowało się ok. 350 instytucji.
Realizując własne projekty i wydarzenia, Fundacja GPW nawiązuje liczne partnerstwa z innymi organizacjami -
uczelniami, organizacjami studenckimi/Kołami Naukowymi, organizacjami pozarządowymi czy instytucjami
państwowymi. Fundacja wspiera je merytorycznie, promocyjnie, organizacyjnie.
Fundacja aktywnie uczestniczy także w procesach zmian w zakresie edukacji ekonomicznej, takich jak opracowanie
Krajowej Strategii Edukacji Finansowej, czy podstawy programowej przedmiotu biznes i zarządzanie. Włącza się
również w programy międzynarodowe takie jak World Investor Week, czy Global Money Week.
W 2024 r. Fundacja zaangażowała się także w przygotowania obchodów Roku Edukacji Ekonomicznej 2024 (REE).
REE2024 to wspólna inicjatywa pięciu największych organizacji realizujących działalność edukacyjną w ramach
szeroko rozumianej edukacji poza formalnej w zakresie wiedzy ekonomicznej i finansowej w Polsce.
Spółki z GK GPW prowadzą samodzielnie działania edukacyjne kierowane do różnych grup uczestników rynku.
GPW prowadzi szeroką działalność edukacyjną, obejmującą kampanie informacyjne, konferencje i webinary,
realizację kursów i szkoleń. Najważniejsze inicjatywy w zakresie edukacji giełdowej i finansowej opisano poniżej:
Kurs GPW Growth ESG w praktyce, ma na celu wprowadzenie uczestników w teorię zarządzania czynnikami ESG
przy równoczesnym uzupełnieniu tej wiedzy o istotne zagadnienia praktyczne w procesie wdrażania standardów
zrównoważonego rozwoju w przedsiębiorstwie. Skierowany jest do zarządów i kadry menadżerskiej firm, w tym małych
i średnich przedsiębiorstw, a także do osób budujących strategię firmy, osób zajmujących się wypełnianiem
obowiązków informacyjnych i odpowiedzialnych za przygotowanie raportów oraz do menadżerów ESG. Swoją wiedzą
i doświadczeniami dzielą się eksperci, którzy od lat zawodowo zajmują się zagadnieniami z obszaru zrównoważonego
rozwoju. Kurs odbywa się w formule online, są w nim zarówno wykłady, jak i warsztaty. Składa się z trzech dni
szkoleniowych poświęconych kolejno na: uwarunkowania ESG, inwestycje ESG oraz praktyczne aspekty
raportowania ESG. Partnerami instytucjonalnymi kursu są Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, International
Finance Corporation (IFC) z grupy World Bank, UN Global Compact Network Poland oraz Forum Odpowiedzialnego
Biznesu. Partnerami biznesowymi są mBank, Kancelaria Baker McKenzie oraz Grupa Azoty Polyolefins. Łącznie w obu
kursach przeszkolone zostały 34 osoby.
Akademia GPW Growth, to kompleksowy program nastawiony na wspieranie rozwoju małych i średnich firm w
oparciu o zidentyfikowane potrzeby przedsiębiorstw. Program jest adresowany do prezesów, członków zarządów i
dyrektorów odpowiedzialnych za realizację kluczowych celów w firmach. W Akademii GPW Growth w 2024 r.
uczestniczyło łącznie ponad 13 uczestników z 10 spółek.
Dodatkowo, zrealizowano kampanię edukacyjną nt. warrantów na GPW, obejmującą prezentacje, panele i publikacje.
Przeprowadzono konferencje o inwestowaniu pasywnym i produktach strukturyzowanych, przygotowano broszury o
indeksach i produktach dostępnych na GPW oraz uczestniczono w zewnętrznych wydarzeniach edukacyjnych, gdzie
pracownicy GPW występowali w roli ekspertów.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
287
Wymienione powyżej działania edukacyjne dotarły do ok. 5400 beneficjentów w 2024 r.
. zorganizowała szereg szkoleń i webinariów dotyczących wskaźników referencyjnych i
regulacji rynku finansowego. Przeprowadzono szkolenia:
▪ dla Uczestników Fixingu i Podmiotów Przekazujących Dane na temat wymogów wynikających z regulacji
dotyczących Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR, a także wskaźnika referencyjnego WIRON,
▪ dla pracowników Biura Rzecznika Finansowego dotyczące wskaźnika referencyjnego WIBOR,
▪ dla kontrolerów Polskiej Agencji Nadzoru Audytowego wprowadzające w wymogi i procedury odnoszące się
do audytów danych wejściowych przekazywanych na potrzeby opracowywania wskaźnika referencyjnego
stóp procentowych WIBID i WIBOR oraz WIRON.
Edukacja
TGE prowadziła w 2024 r. działalność edukacyjną skierowaną do uczestników rynku, członków TGE, mediów oraz
środowiska akademickiego. Podejmowane inicjatywy mają na celu nie tylko promocję TGE jako transparentnej
platformy obrotu produktami energetycznymi, na której wyznaczana jest cena referencyjna, ale także zwiększanie
świadomości odnośnie do korzyści płynących z handlu na Giełdzie. Organizowała warsztaty i webinaria dla
uczestników rynku oraz szkolenia zakończone egzaminami dla Maklerów TGE, w wyniku których wydano 67
certyfikatów.
Dodatkowo zrealizowano konkursy i warsztaty, webinary oraz seminaria skierowane do środowiska szkolno-
akademickiego, uczestników obrotu, potencjalnych klientów poświęcone m.in. nowym regulacjom i produktom oraz
usługom na rynku towarowym.
W 2024 roku TGE zorganizowała jubileuszową, dziesiątą już edycję Konkursu dla mediów „Platynowe Megawaty”,
którego głównym założeniem jest popularyzacja wysokiej jakości dziennikarstwa, rządzącego się zasadami etyki i
obiektywizmu oraz w przystępny sposób opisującego często trudne zagadnienia z branży energetycznej. TGE we
współpracy z IRGiT zorganizowały XVI Forum Obrotu, obejmujące warsztaty nt. transformacji energetycznej, rynku
elastyczności, gazów i REMIT II, a także panele dot. konkurencyjności rynku energii i strategii rozwoju rynku gazu.
Działania edukacyjne, które organizowała spółka TGE lub w których pracownicy TGE występowali w roli ekspertów
trafiły do około 1300 beneficjentów.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
288
10.4.
G1-
Rozwój kultury organizacyjnej
Misja GK GPW ma dwa komplementarne priorytety – rozwój rynku kapitałowego i budowę wartości dla akcjonariuszy
i interesariuszy – przy wsparciu nowoczesnej technologii. Jej realizację wspiera kierowanie się kluczowymi
wartościami kultury organizacyjnej, jakimi są: szacunek, odpowiedzialność, współpraca, uczciwość,
transparentność. Realizacja misji GK GPW i budowa jej wartości, odbywa się w poszanowaniu interesów otoczenia,
w którym funkcjonuje Grupa, w oparciu o dialog i współpracę z interesariuszami.
Kultura organizacyjna spółek z Grupy jest promowana poprzez realizację szkoleń dla pracowników z obszaru ładu
korporacyjnego. Szkolenia te obejmują w zależności od spółki: program w ramach GPW Compliance Academy,
szkolenia onboardingowe oraz obowiązkowe, coroczne szkolenia compliance w obszarze: kodeksu etyki, zgłaszania
naruszeń, konfliktu interesów, przeciwdziałaniu korupcji i nadużyciom i dokonywaniu transakcji własnych przez
pracowników giełdy.
W 2024 r. opracowano Strategiczne kierunki rozwoju GK GPW na lata 2025-2027, które były komunikowane
pracownikom. W trakcie prac nad strategicznymi kierunkami również adresowane były kierunki rozwoju kultury
organizacyjnej, co podkreśla zaangażowanie Grupy w ciągłe doskonalenie i promowanie wartości korporacyjnych.
Wzorowy ład korporacyjny, wdrożenie i weryfikacja transparentnych polityk, procedur i praktyk są dla całej GK GPW
podstawą działalności i dotyczą każdego obszaru jej działania. Odpowiednio przygotowane, wprowadzone i
zakomunikowane zasady mają duży wpływ na interesariuszy i rozwój kultury organizacyjnej.
Do najważniejszych polityk, regulacji i kodeksów wdrożonych w GK GPW (z wyłączeniem spółki GPW Private Market)
z zakresu postępowania w biznesie i wspierania kultury korporacyjnej należą:
▪ Kodeks etyki,
▪ Polityka antykorupcyjna i przeciwdziałania nadużyciom,
▪ Procedura zgłaszania naruszeń (oraz określone wymogi dotyczące ochrony sygnalistów ujęte zostały przez
spółki: GPW, TGE, IRGiT, BondSpot, GPW Benchmark – dodatkowe informacje znajdują się w pkt: Procedura
zgłaszania naruszeń i ochrony sygnalistów) - z wyłączeniem spółki GPW DAI).
▪ Polityka antymobbingowa (w formie oddzielnej polityki lub określonych zapisów Kodeksu Etyki, z
wyłączeniem spółki GPW DAI)
W GPW funkcjonują dodatkowo:
▪ Zasady zarządzania konfliktami interesów w GPW,
▪ Zasady dokonywania Transakcji własnych przez Pracowników Giełdy oraz inwestowania w Instrumenty
finansowe,
▪ Zasady przyjmowania i wręczania prezentów przez pracowników GPW,
Wyżej wymienione wybrane regulacje wewnętrzne zostały przyjęte również w spółkach: TGE, IRGiT, BondSpot i GPW
Benchmark oraz AMX.
W dniu dopuszczenia akcji Spółki GPW do obrotu na rynku regulowanym, tj. 5 listopada 2010 r., GPW przyjęła do
stosowania zasady ładu korporacyjnego ustanowione przez warszawską giełdę jako organizatora obrotu. Od 1 lipca
2021 r. Spółka stosuje zasady zawarte w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” („DPSN
2021”). Przedmiotowe oświadczenie można znaleźć na stronie korporacyjnej GPW pod adresem:
https://www.gpw.pl/lad-korporacyjny.
GPW, GPW Benchmark, BondSpot, IRGiT oraz TGE stosują ponadto Zasady Ładu Korporacyjnego dla Instytucji
nadzorowanych wydane przez Komisję Nadzoru Finansowego. Szczegółowe informacje w tym zakresie są
opublikowane na stronach internetowych: GPW, GPW Benchmark, BondSpot, IRGiT i na stronie TGE.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
289
W spółkach Grupy wdrożono procedury, polityki lub regulaminy, mające na celu identyfikację, zgłaszanie i badanie
zachowań niezgodnych z prawem lub sprzecznych z przepisami wewnętrznymi Grupy.
W większości spółek dokumentem regulującym ten obszar jest procedura zgłaszania naruszeń. Naruszenie zostało
zdefiniowane jako: rzeczywiste lub potencjalne (naruszenie, co do którego istnieje realne ryzyko wystąpienia)
naruszenie lub uzasadnione podejrzenie naruszenia obowiązujących regulacji wewnętrznych, powszechnie
obowiązujących przepisów prawa lub przyjętych standardów, do którego doszło lub potencjalnie dojdzie w jednostce.
Zgłoszeniu podlegają w szczególności naruszenia:
▪ przepisów prawa powszechnie obowiązującego,
▪ zasad kodeksu etyki,
▪ w zakresie korupcji i nadużyć, o których mowa w Polityce antykorupcyjnej i przeciwdziałania nadużyciom,
▪ dotyczące ochrony prywatności i danych osobowych,
▪ dotyczące bezpieczeństwa sieci i systemów teleinformatycznych,
▪ dotyczące interesów finansowych Skarbu Państwa Rzeczypospolitej Polskiej, jednostki samorządu
terytorialnego oraz Unii Europejskiej,
▪ dotyczące rynku wewnętrznego Unii Europejskiej, w tym publicznoprawnych zasad konkurencji i pomocy
państwa oraz opodatkowania osób prawnych.
Procedura ta została wdrożona jako oddzielna regulacja wewnętrzna w formie procedury lub polityki z wyjątkiem
poniższych jednostek:
▪ GPW Logistics, gdzie tematyka zgłaszania naruszeń została uregulowania w kodeksie etyki spółki,
▪ AMX, gdzie tematyka zgłaszania naruszeń została uregulowana w polityce antykorupcyjnej oraz w kodeksie
etyki.
Tematyka zgłaszania naruszeń została uregulowana dodatkowo w procedurach składania i rozpatrywania skarg lub
regulaminach składania i rozpatrywania skarg wdrożonych przez spółki z GK GPW.
W spółkach GPW DAI oraz GPW Private Market procedury lub polityki zgłaszania naruszeń nie zostały wdrożone. W
przypadku spółki GPW DAI wynika to ze wczesnego stadium rozwoju spółki i procedury takie zostaną wdrożone w roku
2025. Natomiast w przypadku spółki GPW Private Market wdrożenie takiej procedury było jak do tej pory
bezprzedmiotowe ze względu, iż jej działalność została wygaszona w 2024 r. i nie prowadziła aktywnej działalności
gospodarczej w analizowanym okresie.
Wdrożone mechanizmy umożliwiają pracownikom oraz zewnętrznym zainteresowanym stronom zgłaszanie
nieprawidłowości, zarówno w sposób jawny, jak i anonimowy, bez obawy o negatywne konsekwencje. W odpowiedzi
na każde zgłoszone naruszenie rozpoczyna się postępowanie wyjaśniające, po przeprowadzeniu, którego
przedstawiane są wnioski oraz rekomendacje dotyczące dalszego postępowania i zarządzania zgłoszeniem.
Postępowanie wyjaśniające prowadzone jest przez jednostkę/osobę do tego celu wskazaną (np.: Compliance
Officera) i ma na celu ustalenie stanu faktycznego. Na tym etapie dokonuje się dodatkowych działań w celu
dostarczenia dodatkowych informacji od strony zgłaszającej. Może zostać również podjęta decyzja o zasięgnięcie
opinii eksperckiej dotyczącej zgłoszenia lub może zostać powołana komisję złożoną z pracowników kreślonych
działów. Członkowie komisji mogą brać udział w czynnościach związanych ze zgłoszeniem z głosem doradczym. Po
przeprowadzeniu postępowania wyjaśniającego przedstawiane są wnioski oraz mogą być przedstawione
rekomendacje dotyczące sposobu dalszego postępowania i zarządzania, w tym również działania naprawcze w
przypadkach, które wymagają takiego działania. Kierownictwo spółki, na tej podstawie, podejmuje decyzję w sprawie
sposobu dalszego postępowania.
Zasadą obowiązującą w całej GK GPW jest całkowity brak tolerancji dla korupcji oraz nadużyć w każdym z obszarów
działalności spółek. Zarządzanie tym tematem opiera się o zgodną z Konwencją Narodów Zjednoczonych Politykę
antykorupcyjną i przeciwdziałania nadużyciom, którą przyjęły wszystkie spółki z Grupy, włączając ją do swojego ładu
korporacyjnego.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
290
Polityka zakazuje wszelkich czynów korupcji oraz nadużyć. Zgodnie z nią, pracownicy GK GPW są zobowiązani do
niepraktykowania oraz nietolerowania jakichkolwiek przejawów korupcji, wyłudzania ani defraudacji.
Polityka antykorupcyjna dotyczącą łańcucha dostaw została uregulowana poprzez wprowadzenie odpowiednich
zapisów w polityce skierowanej do dostawców oraz podwykonawców GPW oraz wszystkich spółek Grupy.
Wszystkie spółki z Grupy, zobligowane prawnie do wdrożenia procedury dotyczącej ochrony sygnalistów, wdrożyły
stosowną procedurę i ustanowiły wewnętrzne kanały zgłaszania nieprawidłowości.
W przypadku zaobserwowania naruszenia, zgłaszający ma możliwość dokonania zgłoszenia elektronicznie na
dedykowaną skrzynkę mailową, osobiście, telefonicznie lub pisemnie. Zgłoszenie może zostać dokonane w formie
anonimowej. Każda ze spółek Grupy udostępnia specjalne kanały do zgłaszania naruszeń, z wyjątkiem spółki AMX,
która jest w trakcie opracowania kanałów do ich zgłaszania.
Pracownicy spółek z GK GPW, w których wdrożono procedurę ochrony sygnalistów realizują coroczne, obowiązkowe
szkolenia w tym zakresie. Spółki z GK GPW nie organizują dedykowanych szkoleń dla pracowników przyjmujących
zgłoszenia naruszeń – uczestniczą oni w szkoleniach dla wszystkich pracowników.
Spółki z GK GPW nie podejmują działań odwetowych wobec zgłaszających naruszenia. Po dokonaniu zgłoszenia,
zgłaszająca osoba otrzymuje status Sygnalisty i jest objęta ochroną przewidzianą w procedurze zgłaszania naruszeń.
Pod groźbą sankcji pracowniczych oraz zgłoszenia takich działań odpowiednim organom, zakazuje się wszelkich
działań odwetowych wobec Sygnalisty, do których zalicza się m.in.: odmowę nawiązania stosunku pracy, obniżenie
wynagrodzenia, ograniczenie możliwości rozwoju zawodowego lub awansu, ostracyzm, mobbing, działania
dyskryminacyjne polegające na kierowaniu gróźb, nałożenia lub zastosowania środka dyscyplinarnego, nagany lub
innej kary, w tym finansowej.
Regulacje wewnętrzne dotyczące ochrony sygnalistów nie zostały wdrożone przez następujące spółki z GK GPW: GPW
Logistics, GPW Ventures, InfoEngine, GPW Tech, GPW Private Market, GPW DAI. Spółki te nie planują wdrożenia
procedury zgłaszania naruszeń i ochrony sygnalistów. Spółki te nie podlegają obowiązkom prawnym wynikającym z
ustawy z dnia 14 czerwca 2024 r. o ochronie sygnalistów.
Obowiązująca w GPW Benchmark Procedura zgłaszania naruszeń realizuje wymóg zawarty w art. 14 ust. 3
Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów
stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru
wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr
596/2014 (dalej: „Rozporządzenie BMR”). Procedura zgłaszania naruszeń zawiera też m.in. definicję Sygnalisty, zakaz
działań odwetowych i możliwość dokonywania zgłoszeń anonimowo. Jednakże należy zaznaczyć, iż GPW Benchmark
nie podlega obowiązkom prawnym wynikającym z ustawy z dnia 14 czerwca 2024 r. o ochronie sygnalistów.
Poza Procedurą zgłaszania naruszeń i ochrony sygnalistów, w GK GPW wdrożono inne procedury badania incydentów
związanych z postępowaniem w biznesie.
Jedną z polityk regulujących ten obszar jest Polityka antykorupcyjna i przeciwdziałania nadużyciom, opisana powyżej.
W spółkach z GK GPW funkcjonują też regulacje wewnętrzne dotyczące przyjmowania i rozpatrywania skarg.
Przedmiotem skargi może być m.in. niewykonanie, zaniedbanie lub nienależyte wykonanie obowiązków, usługi,
działalności związanej z organizacją obrotu. Procedura reguluje tryb rozpatrywania skarg, a zasady składania skarg
znajdują się na stronie internetowej GPW pod adresem: https://www.gpw.pl/skargi (i właściwych spółek z Grupy).
Procedura zgłaszania naruszeń przyjęta w GPW obejmuje także kanały zgłoszeń wymagane szczegółowymi
regulacjami, takimi jak ustawa o obrocie instrumentami finansowymi, ustawa o ofercie publicznej, ustawa o
przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu.
Spółki z GK GPW nie przyjęły odrębnych polityk w zakresie prowadzenia szkoleń na temat postępowania w biznesie.
Zidentyfikowano stanowiska i funkcje w organizacji, które są najbardziej narażone na ryzyka korupcji i przekupstwa.
Do grupy tej należą przede wszystkim członkowie organów zarządzających oraz pracownicy odpowiedzialni za
realizację zakupów, w tym prowadzenie postępowań przetargowych oraz negocjowanie kluczowych umów.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
291
Spółki: GPW, BondSpot, IRGiT, TGE podlegają obowiązkom prawnym wynikającym z ustawy z dnia 14 czerwca 2024 r.
o ochronie sygnalistów, w tym obowiązkowi wdrożenia procedury zgłoszeń wewnętrznych. Opis tematu znajduje się
w punkcie powyżej.
G1-
Wobec dostawców spółek Grupy, obowiązuje Polityka wobec dostawców i realizowanego łańcucha dostaw w
zakresie poszanowania praw człowieka, kwestii etycznych i środowiskowych w GK GPW. Zgodnie z Polityką, Grupa
oczekuje od dostawców i podwykonawców przestrzegania m.in.:
▪ obowiązujących przepisów prawa pracy, w tym stosowania norm chroniących pracowników przed
dyskryminacją i mobbingiem w miejscu pracy, a także respektowania prawa pracowników do zrzeszania się,
▪ nietolerowania w swojej działalności żadnego przejawu działań wpływającego na łamanie praw człowieka,
▪ zapewniania bezpiecznych i higienicznych warunków pracy,
▪ zobowiązania do niepraktykowania oraz nietolerowania jakichkolwiek przejawów korupcji, wyłudzania ani
defraudacji,
▪ działania zgodnego z powszechnie obowiązującymi przepisami prawa w zakresie ochrony środowiska oraz
odpowiedzialnego zarządzania wpływem działalności biznesowej na środowisko.
GPW oraz spółki z Grupy oczekują:
▪ że każdy potencjalny, zawierający pisemną umowę dostawca spółek wchodzących w skład GK GPW, zapozna
się z Polityką wobec dostawców i realizowanego łańcucha dostaw w zakresie poszanowania praw człowieka,
kwestii etycznych i środowiskowych w GK GPW oraz będzie jej przestrzegał,
▪ podpisania przez dostawców deklaracji przestrzegania zasad ujętych w ww. Polityce.
Deklaracja ta jest umieszczana w umowie z potencjalnym dostawcą i jej intencją jest mitygacja potencjalnych ryzyk
w tej części łańcucha wartości
Brak akceptacji Polityki przez dostawcę nie jest czynnikiem wyłączającym możliwość nawiązania stosunków z takim
dostawcą, ale fakt ten jest uwzględniany jako czynnik negatywny w procesie decyzyjnym zmierzającym do wyboru
dostawcy.
Politykę wdrożono w Grupie z wyjątkiem spółek AMX oraz GPW Private Market. W przypadku spółki GPW Private
Market wdrożenie takiej procedury było jak do tej pory bezprzedmiotowe ze względu, iż jej działalność została
wygaszona w 2024 r. i nie prowadziła aktywnej działalności gospodarczej w analizowanym okresie.
W Grupie AMX funkcjonuje odrębna polityka: polityka zakupowa. Określa ona ogólne zasady i procedury związane
z nabywaniem aktywów materialnych i niematerialnych, obejmując wszystkie rodzaje dóbr, prac i usług. Proces
zakupowy w AMX jest regulowany przez Politykę Zakupową oraz szczegółową Procedurę Zakupową. Polityka ta
obejmuje: ogólne zasady postępowania w procesie zakupowym, kolejność etapów procesu zakupowego, skład oraz
zasady funkcjonowania Komitetu Zakupowego. Obecne polityki wdrożone w Grupie AMX nie zawierają tożsamych
zapisów dotyczących kwestii poszanowania praw człowieka, aspektów etycznych i środowiskowych jak te
obowiązujące w GK GPW, Grupa AMX posiada ramowe zasady zapewniające przejrzystość i zgodność procesów
zakupowych z obowiązującymi regulacjami prawnymi.
Z dostawcami oraz łańcuchem dostaw GK GPW zidentyfikowała ryzyka, które uznała za najbardziej istotne i
zaadresowała ich opis w sprawozdaniu z działalności Zarządu za rok 2024: ryzyko związane z uzależnieniem
działalności Grupy od osób trzecich. Nie zostały identyfikowane inne istotne ryzyka w tej części łańcucha wartości
związane z dostawcami w zakresie praw człowieka, praw pracowniczych oraz ochrony środowiska.
W GK GPW nie funkcjonuje odrębna polityka zapobiegania opóźnieniom w płatnościach. W odniesieniu do 2024 r.,
spółki z Grupy nie podlegały obowiązkowi składania sprawozdania o stosowanych przez te podmioty terminach
zapłaty w transakcjach handlowych.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
292
G1-3 Zapobieganie korupcji i przekupstwu oraz ich wykrywanie
GK GPW nie akceptuje żadnych form korupcji. Spółki z Grupy przyjęły procedury i polityki, których nadrzędnym celem
jest zapobieganie zarzutom lub incydentom korupcji i przekupstwa, wykrywanie ich i reagowania na nie. Zasady
postępowania w tych przypadkach regulują następujące dokumenty:
▪ Kodeksy etyki,
▪ Polityki antykorupcyjne i przeciwdziałania nadużyciom (opisane w części G1-1 niniejszego raportu),
▪ Zasady przyjmowania i wręczania prezentów przez pracowników.
Kodeks etyki
Kultura organizacyjna w spółkach GK GPW opiera się na wartościach, wśród których etyczna postawa w działaniach i
relacjach wewnętrznych oraz ze wszystkimi interesariuszami jest podstawą tworzenia środowiska pracy. Kodeks etyki
to zbiór wartości i zasad, którymi powinien kierować się każdy pracownik GK GPW.
Określa on rolę wartości etycznych obowiązujących we wszystkich aspektach działalności Grupy, opisuje przyjęte
zasady postępowania, upowszechnia i promuje kulturę przestrzegania obowiązującego prawa, podejmowania decyzji
w oparciu o kryteria etyczne, z poszanowaniem praw dostawców, klientów, pracowników i konkurencji.
Kodeks określa:
▪ relacje z pracownikami,
▪ relacje z klientami,
▪ relacje z kontrahentami,
▪ relacje z konkurencją,
▪ etyczne działanie w zakresie komunikacji, promocji i reklamy,
▪ zasady etycznego postępowania pracowników GPW i GK GPW.
Zawiera również deklarację do wspierania i szanowania ochrony praw człowieka ujętych w Konwencji o Ochronie Praw
Człowieka i Podstawowych Wolności („Europejska Konwencja Praw Człowieka”) oraz do dążenia, aby działalność
spółek nie czyniła ich współuczestnikiem naruszeń praw człowieka.
W największych spółkach z GK GPW Kodeks ustanawia m.in. funkcję rzecznika etyki, którą pełni Compliance Officer,
Risk Officer lub Dyrektor Biura Compliance i Ryzyka, a jego zadaniem jest stanie na straży przestrzegania zasad
Kodeksu oraz udzielanie pomocy w rozwiązywaniu spraw dotyczących etyki. Rzecznik pełni także rolę doradczą w
sprawach związanych z etyką, w szczególności udziela wskazówek i porad w kwestiach etycznych, promuje standardy
etyczne oraz pomaga w projektowaniu i promowaniu kampanii informacyjnych i uświadamiających na temat
standardów etycznych obowiązujących w GK GPW.
Identyfikacja ryzyka korupcji
Polityka antykorupcyjna i przeciwdziałania nadużyciom określa obowiązki pracowników w zakresie identyfikacji i
zgłaszania ryzyka korupcji. Każdy pracownik zobowiązany jest do identyfikacji ryzyka wystąpienia korupcji w zakresie
obowiązków pełnionych na zajmowanym stanowisku oraz zgłaszania zidentyfikowanych przypadków korupcji lub
nadużyć. Kierownicy komórek organizacyjnych powinni zwracać szczególną uwagę na nietypowe zdarzenia mogące
wypełniać znamiona korupcji lub nadużycia, w ramach prowadzonej kontroli funkcjonalnej (jest to pierwsza linia
kontroli). W przypadku wystąpienia lub podejrzenia wystąpienia korupcji lub nadużyć, pracownicy zobowiązani są do
poinformowania rzecznika etyki albo Compliance Officera (w zależności od spółki) lub członka Zarządu (lub członka
Rady Nadzorczej, jeśli zgłoszenie dotyczy członka Zarządu), jeśli w spółce nie powołano rzecznika etyki.
Pracownik pełniący funkcję rzecznika etyki w spółkach z Grupy jest odpowiedzialny za:
▪ wyjaśnianie wątpliwości dotyczących Polityki antykorupcyjnej i przeciwdziałania nadużyciom,
▪ prowadzenie bieżącego monitoringu ekspozycji spółek z GK GPW na ryzyko korupcji, w tym w szczególności
przyjmowanie i prowadzenie rejestru zgłoszeń,
▪ zgłaszanie naruszeń oraz przeprowadzanie cyklicznych kontroli wewnętrznych w ww. zakresie zgodnie z
Procedurą kontroli wewnętrznej i audytu,
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
293
▪ raportowanie do Zarządu (co najmniej raz w roku) oraz w przypadku materializacji ryzyka, przygotowanie
planu działań naprawczych (i zaraportowanie do Zarządu).
Postępowanie wyjaśniające powinno być prowadzone w sposób uczciwy i bezstronny przy zachowaniu poufności
danych osobowych sygnalisty oraz tożsamości innych osób związanych z przedmiotem zgłoszenia. Osobą
prowadzącą postępowanie wyjaśniające jest osoba przyjmująca zgłoszenie, która każdorazowo jest osobą spoza
struktur zarządzania zaangażowanych w sprawę.
Komunikacja i szkolenia w zakresie zapobiegania i wykrywania korupcji i przekupstwa
Pracownicy GK GPW mają dostęp do wszystkich obowiązujących polityk i procedur poprzez: wewnętrzny portal
korporacyjny, komunikację elektroniczną, wewnętrzne dyski sieciowe oraz za pośrednictwem platformy e-
learningowej.
Temat przeciwdziałania korupcji poruszany jest na cyklicznych szkoleniach onboardingowych oraz innych
dotyczących tematów etycznych i compliance. W 2024 ponad 73% pracowników zostało przeszkolonych z
kształtowania kultury etycznej i zgłaszania naruszeń oraz z kwestii przeciwdziałania korupcji w samej GPW. Również
w spółkach: AMX, BondSpot, TGE i IRGiT zostało przeprowadzone szkolenie na temat obowiązków compliance, w tym
w zakresie kształtowania kultury etycznej i zgłaszania naruszeń oraz przeciwdziałania korupcji skierowane do
wszystkich pracowników. Uczestnictwo wyniosło 98% w TGE oraz odpowiednio 33% w IRGiT (dane za rok 2024).
Natomiast w BondSpot szkolenie odbyło się w formie prezentacji wysłanej drogą mailową do wszystkich pracowników
i Zarządu Spółki. W pozostałych spółkach z GK GPW, w 2024 r. nie przeprowadzono szkoleń w wyżej wymienionym
zakresie.
Szkolenia dla organów zarządczych z obszaru ładu korporacyjnego odbyły się w następujących spółkach Grupy: GPW,
AMX i TGE. Szkolenia te odbywają się raz do roku i są prowadzone w formie online. W 2024 r. program szkolenia
obejmował konkretne przykłady zawierające różne formy korupcji, przepisy i regulacje prawne, które określają
konsekwencje za dopuszczanie się działań korupcyjnych oraz skutki korupcji i jej wpływ na społeczeństwo,
gospodarkę i politykę.
Odsetek osób pełniących funkcje narażone na ryzyko objętych programami szkoleniowymi z zakresu przeciwdziałania
korupcji i przekupstwu w 2024 r. w spółkach: GPW 100% i AMX wyniósł 65%. W spółkach: TGE, IRGiT, BondSpot,
InfoEngine, GPW DAI, GPW Private Market nie zidentyfikowano osób narażonych na ryzyko korupcji i przekupstwa. W
pozostałych spółkach Grupy, nie przeprowadzono przedmiotowych szkoleń dla osób pełniących funkcje narażone na
ryzyko (GPW Ventures, GPW Benchmark, GPW Tech, GPW Logistics).
G1-4 Incydenty korupcji lub przekupstwa
W okresie sprawozdawczym:
▪ nie zostały wydane żadne wyroki skazujące za naruszenie przepisów antykorupcyjnych ani przepisów w
sprawie zwalczania przekupstwa przeciwko spółkom z GK GPW. W związku z tym nie nałożono żadnych
grzywien z tytułu naruszenia tych przepisów,
▪ nie toczyły się żadne postępowania sądowe dotyczące korupcji lub przekupstwa przeciwko spółkom z Grupy,
ani ich pracownikom.
Tabela 92 Wskaźniki incydentu korupcji lub przekupstwa
Ujawnienie
GK
GPW
Liczba potwierdzonych przypadków korupcji lub przekupstwa
0
Liczba przypadków, w których pracownicy Grupy zostaliby zwolnieni lub ukarani w związku z incydentami
korupcyjnymi lub przekupstwem
0
Liczba sytuacji rozwiązania bądź nieprzedłużenia umów z partnerami biznesowymi z powodu naruszeń związanych
z korupcją lub przekupstwem
0
G1-
Praktyki płatnicze w GK GPW są szczegółowo określone w Procedurze realizacji zakupów, która zapewnia jednolite
i przejrzyste zasady w zakresie regulowania zobowiązań wobec kontrahentów. W GK GPW nie rozróżniamy
dostawców, do których skierowane byłyby inne praktyki.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
294
Spółki wchodzące w skład Grupy standardowo zawierają w umowach klauzule płatnicze przewidujące termin
płatności wynoszący 21 dni od daty otrzymania prawidłowo wystawionej faktury. Odstępstwa od standardowego
terminu zdarzają się sporadycznie i dotyczą głównie przypadków, w których ustalony termin płatności wynosi 14 dni.
Wyjątkiem od przyjętych w Grupie regulacji jest spółka AMX, która stosuje odrębne zasady płatności. Standardowy
termin regulowania zobowiązań w AMX wynosi 5 dni roboczych od daty otrzymania faktury.
Tabela 93 Średni czas i terminowość płatności w spółkach GK GPW
faktury
standardowymi
GPW
21
63
AMX
5
100
BondSpot
21
98
IRGiT
21
86
GPW Logistics
21
45
TGE
21
91
GPW Benchmark
21
92
GPW Ventures
21
70
InfoEngine
14
94
GPW Tech
21
100
GPW Private Market
14 lub 21
90
GPW DAI
30
100
W momencie publikacji niniejszego raportu w żadnej ze spółek wchodzących w skład GK GPW nie toczą się
nierozstrzygnięte postępowania sądowe związane z opóźnieniami w płatnościach. Grupa konsekwentnie przestrzega
przyjętych procedur płatniczych, co przekłada się na terminowe regulowanie zobowiązań wobec kontrahentów i
minimalizowanie ryzyka powstawania sporów prawnych w tym zakresie.
Dane dotyczące średniej liczby dni na opłacenie faktury zostały przedstawione na podstawie:
▪ kalkulacji średniej liczby dni na opłacenie faktury w 2024 r. w spółkach: GPW, BondSpot, IRGiT, GPW
Logistics, TGE, GPW Benchmark, InfoEngine, GPW Ventures
▪ średniej liczby dni na opłacenie faktury, zgodnie ze stosowanymi zapisami w umowach w spółkach: AMX,
GPW Tech, GPW Private Market i GPW DAI.
Specyficznym dla GK GPW tematem istotnym jest jakość zapewnianych rynkowi usług, w szczególności w zakresie
bezpieczeństwa transakcji i ciągłości obrotu. Przeprowadzona analiza podwójnej istotności wykazała, że Grupa ma w
tym obszarze bardzo wysoki, rzeczywisty pozytywny wpływ o charakterze krajowym i zagranicznym.
Dobrej jakości oferta, której poszczególne składniki wpływają pozytywnie na rozwój biznesu, to podstawa działalności
GK GPW. Składają się na nią zarówno efektywne mechanizmy przepływu kapitału i towarów, jak i inne usługi giełdowe
oraz rozliczeniowe, oferowane przy jednoczesnym podnoszeniu standardów oraz wzroście innowacyjności. Temat
jakości i bezpieczeństwa usług giełdowych jest szczególnie istotny dla spółek GPW, BondSpot, TGE i IRGiT, ze względu
na charakter ich działalności i realizowanie transakcji na rynkach obrotowym i kapitałowym.
Zarządzanie tematem jakości i bezpieczeństwa usług giełdowych w wyżej wymienionych spółkach regulują
następujące polityki:
▪ polityka zarządzania incydentami –polityka ustanawia procedury, które umożliwiają szybkie reagowanie na
incydenty, w tym związane z technologiami informacyjnymi i komunikacyjnymi (ICT) oraz w ich wyniku
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
295
osiągnięcie celu minimalizowania negatywnych wpływów incydentów na działalność biznesową,
zmniejszając czas przestoju i zapewniając ciągłość operacyjną
▪ polityka bezpieczeństwa informacji - polityka określa zasady zapewnienia bezpieczeństwa informacji,
zawiera podstawowe definicje, podstawę prawną, określa zasady identyfikacji i klasyfikacji informacji.
Dokument ten precyzuje też podstawowe wymagania bezpieczeństwa i określa odpowiedzialność¢ za
realizację wytycznych zawartych w tej polityce.,
▪ polityka zarządzania ciągłością działania oraz procedura grupowa w zakresie jednolitego standardu
zarządzania ciągłością działania - określa zasady i elementy Systemu Zarządzania Ciągłością Działania
(SZCD), który zapewnia nieprzerwaną realizację kluczowych usług GPW, zgodnie z normą PN-EN ISO/IEC
22301:2020-04. Dokument reguluje procesy doskonalenia, komunikacji oraz weryfikacji skuteczności SZCD,
aby minimalizować ryzyko zakłóceń operacyjnych i chronić interesariuszy, reputację oraz wartości GPW.
▪ strategia operacyjnej odporności cyfrowej oraz procedura zarządzania ryzykiem bezpieczeństwa informacji
w tym ryzykiem ICT.
Spółki z Grupy dążą do niezakłóconego przetwarzania informacji w realizowanych procesach. Bezpieczeństwo
informacji i systemów, w których są one przetwarzane oraz ochrona środowiska ICT jest jednym z kluczowych
elementów zapewnienia ciągłości działania spółek i ich rozwoju.
Cele Grupy w tym obszarze to:
▪ utrzymanie średniego wskaźnika dostępności systemów transakcyjnych na poziomie 100% oraz
▪ brak incydentów związanych z niedostępnością systemu transakcyjnego.
Powyższe cele są realizowane poprzez podejmowanie następujących działań:
▪ utrzymywanie zapasowych centrów danych i regularne testy awaryjnego przywracania usług (disaster
recovery),
▪ testy technologiczne i audyty systemów IT, w tym aktualizacje systemów obsługujących transakcje
przeprowadzane nie rzadziej niż raz na rok
▪ bieżący, techniczny monitoring działania systemu transakcyjnego (realizowany w trybie dziennym),
▪ wdrożenie narzędzi w zakresie zarządzania ryzykiem w bezpieczeństwie informacji,
▪ opracowanie niezbędnej dokumentacji dotyczącej zasad zarządzania bezpieczeństwem informacji,
▪ cykliczne – nie rzadziej niż raz na rok szkolenia pracowników w zakresie bezpieczeństwa informacji.
Działania te skutecznie mitygują zidentyfikowane ryzyka związane z awariami systemów transakcyjnych, czego
potwierdzeniem jest utrzymanie w 2024 r. średniego wskaźnika dostępności systemu transakcyjnego na poziomie
100% i brak istotnych incydentów związanych z niedostępnością systemu w roku sprawozdawczym.
Tabela 94 Mierniki realizacji celów GK GPW w obszarze jakości i bezpieczeństwa usług giełdowych
Miernik
2024
Liczba wystąpień istotnego incydentu związanego z niedostępnością systemu transakcyjnego
0
Średni wskaźnik dostępności systemu transakcyjnego
100%
Rozwój nowej platformy transakcyjnej
Rozwój platform technologicznych na rynku finansowym jest jednym z kierunków strategicznych GK GPW (rozwój
produktu WATS).
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
296
Działaniem mitygującym ryzyka związane ze zmianami technologicznymi, z awariami systemów transakcyjnych
Grupy, a w konsekwencji z utratą przez Grupę reputacji i zaufania klientów do zdolności obsługiwania transakcji
giełdowych, jest wdrożenie nowej platformy transakcyjnej GPW WATS. Celem Projektu jest budowa, wdrożenie
i komercjalizacja nowoczesnego, modułowego, elastycznego i konkurencyjnego pod względem kosztów eksploatacji,
ceny i zastosowanej technologii systemu transakcyjnego.
Cechy projektowanego systemu to: najniższe, wśród dostępnych na rynku systemów, latency: 10 mikrosekund przy
obciążeniu 100 tys. zleceń na sekundę dla 90% przetwarzanych zleceń, czyli średnie opóźnienie przetwarzania zleceń
dla określonego obciążenia wejścia do systemu równego 100 tys. zleceń na sekundę, przy jednoczesnym małym
odchyleniu czasu odpowiedzi systemu na zlecenie (jitter). Wysokie parametry pojemnościowe: 1,5 mld operacji
/sesję.
Nowa wersja testowa GPW WATS jest już dostępna i działa w środowisku testowym eUAT w Equinix, umożliwiając
użytkownikom zapoznanie się z nowymi funkcjami przed uruchomieniem. Termin wdrożenia produkcyjnego to
10.11.2025 r
Giełda w sposób ciągły monitoruje stosowanie przez spółki giełdowe zasad ładu korporacyjnego zawartych w Dobrych
Praktykach Spółek Notowanych na GPW, a także prowadzi działania edukacyjne i promocyjne mające na celu
podnoszenie świadomości uczestników rynku kapitałowego w zakresie znaczenia corporate governance w spółkach
publicznych, w tym także w obszarach wchodzących w zakres ESG. W ten sposób, GK GPW pozytywnie wpływa na
rynek, poprzez zapewnienie wysokiej jakości funkcjonowania rynku poprzez obowiązujące Dobre Praktyki Spółek
Notowanych na GPW.
W listopadzie 2024 r. ogłoszono strategiczne kierunki rozwoju GK GPW 2025-2027. W zakresie obszarów wpływów na
budowę kultury długoterminowego inwestowania określono następujący cel działań:
- budowa zaufania do rynku kapitałowego poprzez promocję najlepszych praktyk ładu korporacyjnego wśród spółek
notowanych.
W 2023 r. uchwalone zostały nowe zbiory Dobrych Praktyk:
▪ Dobre Praktyki Autoryzowanych Doradców na NewConnect (uchwała nr 1250/2023 Zarządu Giełdy z dnia
16.11.2023 r.).
Regulacja weszła w życie z dniem 1 stycznia 2024 r. Autoryzowani Doradcy zobowiązani zostali do przedstawienia
informacji na temat stosowania nowych zasad ładu korporacyjnego w sprawozdaniu z działalności Autoryzowanych
Doradców za 2023 r., przekazanym Organizatorowi Alternatywnego Systemu w styczniu 2024 r.
▪ Dobre Praktyki Spółek Notowanych na NewConnect 2024 (uchwała nr 1404/2023 Zarządu Giełdy z dnia
18.12.2023 r.).
Regulacja weszła w życie 1 stycznia 2024 r. Termin na opublikowanie przez spółki raportu bieżącego zawierającego
informację o stanie stosowania zasad zawartych w nowym zbiorze został wyznaczony na 15 kwietnia 2024 r. W dniu
19 kwietnia 2024 r. do emitentów, którzy do tego dnia nie przekazali raportu bieżącego zawierającego informację o
stanie stosowania zasad zawartych w nowym zbiorze DPNC2024 została skierowana korespondencja w sprawie
wypełnienia powyższego obowiązku.
W związku z wejściem w życie nowego zbioru zasad ładu korporacyjnego, Giełda zorganizowała i przeprowadziła
warsztaty poświęcone DPSN2024, dedykowane spółkom notowanym na rynku NewConnect. Warsztaty odbyły się w
dwóch terminach: 5 marca 2024 r. i 10 kwietnia 2024 r.
W TGE obowiązuje Kodeks Dobrych Praktyk Członków Towarowej Giełdy Energii S.A. w zakresie zapobiegania
wystąpieniu nadużyć rynkowych oraz zachowania integralności i transparentności obrotu. Kodeks jest dobrowolnym
postanowieniem uczestników obrotu działających na rynkach organizowanych przez Giełdę i jest niewiążącym
formalnie zbiorem dobrych praktyk rynkowych, wytycznych i standardów.
Dobre praktyki rynkowe w BondSpot wyszczególnione są w Regulaminie Rynku Treasury BondSpot Poland. Każdy
uczestnik ma obowiązek przestrzegania Regulaminu. Spółka prowadzi Komitet Rynku Treasury BondSpot Poland -
który w przypadku łamania zasad określonych w regulacjach rynku, może podejmować działania zmierzające do
ustalenia zakresu i przyczyn naruszeń lub może zobowiązać Zarząd do przeprowadzenia procedury wyjaśniającej.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
297
Bezpieczeństwo danych osobowych i cyberbezpieczeństwo to tematy, które zostały wysoko ocenione pod względem
istotności wpływu i istotności finansowej w ramach przeprowadzonej analizy podwójnej istotności. Grupa podejmuje
szereg działań w tym obszarze, aby skutecznie odpowiadać na oczekiwania interesariuszy i zapewniać najwyższy
poziom bezpieczeństwa danych.
GPW jako operator infrastruktury krytycznej oraz podmiot sektora rynku kapitałowego jest szczególnie narażona na
ryzyko cyberataku. Współczesne giełdy są w dużym stopniu zależne od zaawansowanych technologii, co wiąże się z
ryzykiem zakłóceń rynkowych, błędów technologicznych i cyberataków. Zapewnienie bezpieczeństwa danych jest
kluczowe dla utrzymania zaufania inwestorów i stabilności rynków. Incydenty bezpieczeństwa mogą wpływać na
ryzyko reputacyjne i prawne, a co za tym idzie, na określone sankcje finansowe z tego tytułu.
Celem GK GPW jest zapewnienie wysokiego poziomu bezpieczeństwa poprzez identyfikację i minimalizację ryzyka
związanego z cyberatakami oraz innymi zagrożeniami ICT.
GK GPW przywiązuje szczególną wagę do zapewnienia bezpieczeństwa danych osobowych. Proces przetwarzania i
ochrony danych osobowych odbywa się zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679
z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony danych osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych
i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE („RODO”) i innymi przepisami
powszechnie obowiązującego prawa.
W GK GPW obszar przetwarzania danych osobowych uregulowany jest w Polityce Bezpieczeństwa Danych
Osobowych. Zasady te są ustandaryzowane w GK GPW i uwzględniają specyfikę działania poszczególnych spółek
Grupy. Polityka Bezpieczeństwa Danych Osobowych określa zasady dotyczące przetwarzania i zabezpieczenia
danych osobowych, prawa podmiotów danych osobowych, zasady odnoszące się do przetwarzania danych
osobowych, m.in. ich poufność, minimalizację danych oraz adekwatność zakresu danych do celu ich przetwarzania
jak również zasady bezpieczeństwa we współpracy z zewnętrznymi dostawcami usług, którym dane są powierzane do
przetwarzania.
W 7 spółkach GK GPW wyznaczono inspektora ochrony danych osobowych, odpowiedzialnego za monitorowanie
zgodności z obowiązującymi przepisami oraz pełniącego rolę punktu kontaktowego w sprawach związanych z
ochroną danych, w pozostałych spółkach wyznaczono osobę odpowiedzialną za obszar ochrony danych osobowych.
Spółki Grupy regularnie monitorują procesy przetwarzania danych osobowych w zakresie ich bezpieczeństwa i oceny
zgodności z obowiązującymi przepisami i regulacjami wewnętrznymi.
W ramach podnoszenie poziomu świadomości w obszarze ochrony danych osobowych realizowane są na
dedykowanej platformie e-learningowej szkolenia wstępne dla nowozatrudnionych i cykliczne dla wszystkich
pracowników oraz on-boarding dla nowozatrudnionych, kierowane są również informacje mailowe do pracowników
odnoszące się do aspektów bezpieczeństwa danych osobowych.
W 2024 r. nie stwierdzono przypadków naruszeń danych osobowych wymagających zgłoszenia w trybie art. 33 RODO.
Jako operator infrastruktury krytycznej i podmiot sektora finansowego, GK GPW jest szczególnie narażona na ryzyko
cyberataków. W odpowiedzi na te wyzwania wdrożono zaawansowany System Zarządzania Bezpieczeństwem
Informacji zgodny z normą ISO/IEC 27001, który uwzględnia również wymogi:
▪ Rozporządzenia DORA (Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2022/2554 z dnia 14 grudnia
2022 r. w sprawie operacyjnej odporności cyfrowej sektora finansowego i zmieniające rozporządzenia (WE)
nr 1060/2009, (UE) nr 648/2012, (UE) nr 600/2014, (UE) nr 909/2014 oraz (UE) 2016/1011),
▪ oraz Dyrektywy NIS2 (Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2022/2555 z dnia 14 grudnia 2022 r. w
sprawie środków na rzecz wysokiego wspólnego poziomu cyberbezpieczeństwa w całej Unii, zmieniająca
rozporządzenie (UE) nr 910/2014 oraz dyrektywę (UE) 2018/1972 i uchylająca dyrektywę (UE) 2016/1148).
Strategia Bezpieczeństwa na lata 2025-2027 określa kierunki w zakresie zapewnienia bezpieczeństwa
przetwarzanych danych oraz zapewnienia ciągłości świadczonych usług dla spółek GK GPW oraz klientów. Kierunki
te zostały zdefiniowane w oparciu o dobre praktyki rynkowe tj. ISO 27001, CSF NIST, ISO 22301.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
298
W celu wzmocnienia odporności na zagrożenia cybernetyczne, Grupa opracowała i wdrożyła szereg działań
zapewniających odpowiednią ochronę przetwarzanych informacji. Należą do nich między innymi:
▪ określenie grup informacji chronionych oraz klasyfikację informacji ze względu na poziom jawności,
▪ utworzenie struktur organizacyjnych odpowiedzialnych za zarządzanie bezpieczeństwem informacji, z
podziałem na piony zarządczy i kontrolny, z przypisanymi obowiązkami i odpowiedzialnością,
▪ określenie i aktualizację wymagań dla rozwiązań organizacyjnych, technologicznych i prawnych w celu
zabezpieczenia informacji oraz działań w przypadku naruszenia bezpieczeństwa,
▪ wdrażanie rozwiązań organizacyjnych, technologicznych i prawnych zapewniających wymagany poziom
bezpieczeństwa,
▪ zapewnienie bezpieczeństwa fizycznego osób i mienia,
▪ implementację narzędzi do zarządzania ryzykiem w obszarze bezpieczeństwa informacji,
▪ zarządzanie ciągłością przetwarzania informacji, aby zminimalizować ryzyko przerw w działalności,
▪ opracowanie niezbędnej dokumentacji dotyczącej zasad zarządzania bezpieczeństwem informacji,
▪ propagowanie zasad bezpieczeństwa informacji poprzez cykliczne szkolenia dla pracowników,
▪ przeprowadzanie audytów bezpieczeństwa informacji w celu oceny efektywności wdrożonych środków
ochrony.
Proces oceny ryzyka bezpieczeństwa informacji został opisany w regulacji Metodyka zarządzania ryzykiem
bezpieczeństwa informacji, w tym ryzykiem ICT. Cele zarządzania ryzykiem bezpieczeństwa informacji to:
▪ identyfikacja potencjalnych zagrożeń zewnętrznych, w tym pochodzących z cyberprzestrzeni,
▪ identyfikacja zagrożeń wewnętrznych, które mogą oddziaływać na organizację i realizację jej celów,
▪ utrzymanie ryzyka na ustalonym (akceptowalnym) poziomie.
Zarządzanie ryzykiem ICT umożliwia organizacji utrzymanie ciągłości działania oraz wzmocnienie odporności
operacyjnej na zagrożenia związane z technologiami informacyjnymi i komunikacyjnymi.
Grupa prowadzi stałe działania związane z monitorowaniem i zarządzaniem bezpieczeństwem infrastruktury IT, w tym
bezpieczeństwem sieci, stosowaniem odpowiednich zabezpieczeń przed włamaniami i niewłaściwym
wykorzystaniem danych, zachowaniem dostępności, autentyczności, integralności i poufności danych oraz
zagwarantowaniem dokładnej i szybkiej transmisji danych bez poważnych zakłóceń i nieuzasadnionych opóźnień.
Bezpieczeństwo informacji i systemów, w których są one przetwarzane oraz ochrona środowiska ICT jest jednym z
kluczowych elementów zapewnienia ciągłości działania
GK GPW i jej rozwoju. W ramach współpracy z CSIRT regularnie przekazywane są raporty dotyczące zdarzeń i
incydentów, które mogą wpłynąć na funkcjonowanie usług GK GPW. W przypadku otrzymania ostrzeżeń od CSIRT
przeprowadzane są szczegółowe weryfikacje, mające na celu ustalenie, czy wskazane podatności dotyczą systemów
Grupy.
Zgodnie z Ustawą z dnia 5 lipca 2018 r. o krajowym systemie cyberbezpieczeństwa, spółki z GK GPW, które podlegają
wymogom tej ustawy, przeprowadzają regularne (co dwa lata), niezależne audyty bezpieczeństwa systemu
informacyjnego wykorzystywanego do świadczenia usługi kluczowej.
Ponadto, pod koniec 2024 r. zaktualizowano regulacje wymagane rozporządzeniem DORA (którego wymagania
zaczęły obowiązywać od 17 stycznia 2025) o następujące kwestie: zarządzanie ryzykiem ICT, zgłaszanie incydentów
poważnych ICT przez podmioty finansowe, testowanie operacyjnej odporności cyfrowej, zarządzanie ryzykiem
dostawców usług ICT. Wdrożono kompleksowy proces zachowania należytej staranności (due diligence) w zakresie
bezpieczeństwa informatycznego firm trzecich, z którymi współpracują spółki Grupy zapewniający systematyczne
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
299
monitorowanie i ocenę dostawców pod kątem ich zgodności z wymaganiami bezpieczeństwa, a także identyfikowanie
potencjalnych zagrożeń związanych z ich usługami.
W ramach podnoszenie poziomu świadomości w obszarze ochrony informacji, cyberzagrożeń oraz bezpieczeństwa
teleinformatycznego realizowane są na dedykowanej platformie e-learningowej szkolenia wstępne dla
nowozatrudnionych i cykliczne dla wszystkich pracowników oraz on-boarding dla nowozatrudnionych, kierowane są
również informacje mailowe do pracowników odnoszące się do aspektów bezpieczeństwa informacji.
Wszystkie powyższe działania mają charakter ciągły i są na bieżąco rozwijane i udoskonalane.
Z wyżej wymienionymi tematami nie zostały powiązane określone cele w strategii zrównoważonego rozwoju ani
mierniki realizacji celu.
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
300
COST / INCOME (C/I) – wskaźnik określający stosunek kosztów działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży
DŁUG NETTO – obliczony jako zobowiązania oprocentowane pomniejszone o środki płynne (na dzień bilansowy)
EBITDA – poziom zysku EBITDA Spółka określa wg wzoru: EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja
ECM – ang. Equity Capital Market, określenie aktywności związanej z pozyskiwaniem kapitału przez spółki i ich
akcjonariuszy, poprzez sprzedaż lub emisję akcji i warrantów, w ramach ofert publicznych i prywatnych
EOB – ang. Electronic Order Book, arkusz zleceń (transakcje sesyjne, bez transakcji pakietowych)
ETF – ang. Exchange Traded Funds, fundusz notowany na giełdzie, którego zadaniem jest odzwierciedlanie
zachowania się danego indeksu giełdowego. Jego funkcjonowanie jest regulowane, tak jak innych funduszy
inwestycyjnych, dyrektywami unijnymi i regulacjami krajowymi
ETP – ang. Exchange Traded Products, produkty strukturyzowane to instrumenty finansowe, których cena jest
uzależniona od wartości określonego wskaźnika rynkowego (tzw. instrumentu bazowego)
FESE – ang. Federation of European Stock Exchanges, Federacją Europejskich Giełd Papierów Wartościowych
Free float – akcje znajdujące się w wolnym obrocie (nie uwzględnia: akcji należących do akcjonariuszy posiadających
więcej niż 5% tych akcji, akcji własnych przeznaczonych do umorzenia, akcji imiennych); za akcje w wolnym obrocie
uznaje się wszystkie akcji posiadane przez fundusze inwestycyjne i emerytalne, firmy zarządzające aktywami oraz
objęte programami emisji kwitów depozytowych
GCM – ang. Global Clearing Member, podmiot świadczący usługi rozliczeniowe na globalną skalę
HVF – ang. High Volume Funds, program promocyjny skierowany do funduszy inwestycyjnych prowadzących aktywny
obrót akcjami na GPW
HVP – ang. High Volume Provider, program promocyjny GPW skierowany do osób prawnych, których głównym
przedmiotem działalności jest inwestowanie na rynkach finansowych wyłącznie na rachunek własny
IPO – Initial Public Offering, pierwotna oferta publiczna. W tym sprawozdaniu, a także raporcie PwC IPOwatch Europe
oraz danych FESE skrót IPO używany jest w stosunku do wszystkich ofert, w których spółka po raz pierwszy pozyskuje
kapitał na rynku kapitałowym, zarówno w przypadku przeprowadzenia oferty publicznej jak i prywatnej
ISV – ang. Independent Software Vendors, dostawcy oprogramowania klienckiego dla członków giełdy do handlu na
platformie transakcyjnej
JSF – Jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Kogeneracja – proces technologiczny jednoczesnego wytwarzania energii elektrycznej i użytkowego ciepła
w elektrociepłowni; ze względu na mniejsze zużycie paliwa, zastosowanie kogeneracji daje duże oszczędności
ekonomiczne i jest korzystne pod względem ekologicznym – w porównaniu z odrębnym wytwarzaniem ciepła w
klasycznej ciepłowni i energii elektrycznej w elektrowni kondensacyjnej
Kolokacja – usługa polegająca na udostępnieniu przez giełdę fizycznej przestrzeni i jednoczesnym zapewnieniu
możliwości instalacji sprzętu i oprogramowania klientów w bezpośrednim sąsiedztwie systemu transakcyjnego giełdy
MRC – ang. Multi-regional Coupling, paneuropejski projekt operacyjnej integracji rynków spot energii elektrycznej
MTF – ang. Multilateral Trading Facility, Wielostronna Platforma Obrotu skierowana głównie do inwestorów
instytucjonalnych, oferująca obrót akcjami, zapewniając bardzo krótki czas realizacji zlecenia i niskie opłaty
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
301
transakcyjne. Prowadzone są one zazwyczaj przez firmy inwestycyjne (banki, firmy maklerskie) lub giełdy papierów
wartościowych. MTFy oferują obrót akcjami notowanymi na innych rynkach, same nie prowadzą listingu spółek.
OTC – ang. Over the Counter, nieregulowany rynek pozagiełdowy, na którym transakcje dokonywane są bezpośrednio
przez strony transakcji bez udziału giełdy na niewystandaryzowanych instrumentach finansowych
OZE – odnawialne źródła energii
PGK – Podatkowa Grupa Kapitałowa
REIT – ang. Real Estate Investments Trusts to specjalne spółki i fundusze inwestujące na rynku nieruchomości, które
zarządzając nieruchomościowym portfelem, uzyskują stały dochód w postaci czynszów i przekazują większość
zysków akcjonariuszom w postaci dywidend
RENTOWNOŚĆ EBITDA obliczona jako stosunek EBITDA do przychodów ze sprzedaży (za okres 12 miesięcy)
RENTOWNOŚĆ NETTO obliczona jako stosunek zysku netto do przychodów ze sprzedaży (za okres 12 miesięcy)
RENTOWNOŚĆ OPERACYJNA obliczona jako stosunek zysku operacyjnego do przychodów ze sprzedaży (za okres 12
miesięcy)
SPO – Secondary Public Offering, wtórna oferta publiczna, proces pozyskania kapitału poprzez emisję/sprzedaż akcji
przez spółki, które wcześniej przeprowadziły już IPO
SSF – Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
USŁUGI POSTTRANSAKCYJNE – usługi depozytowe, rozliczeniowe i rozrachunkowe
VELOCITY – wskaźnik płynności obrotu akcjami liczony jako wartość obrotów w danym okresie do średniej
kapitalizacji z początku i końca okresu
WFE – ang. World Federation of Exchanges, Światowa Federacja Giełd
WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI FINASNOWEJ obliczony jako stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań
krótkoterminowych (na dzień bilansowy)
WSKAŹNIK POKRYCIA KOSZTÓW ODSETEK Z TYT. EMISJI OBLIGACJI obliczony jako stosunek EBITDA do kosztów
odsetek z tyt. emisji obligacji (odsetki wypłacone i naliczone za okres 12 miesięcy)
WSKAŹNIK ZADŁUŻENIA KAPITAŁU WŁASNEGO obliczony jako stosunek zobowiązań oprocentowanych do kapitału
własnego (na dzień bilansowy)
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
302
Spis tabel
Tabela 1 Przedmiot działalności spółek Grupy Kapitałowej GPW na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania ................................ 10
Tabela 2 Wybrane informacje dotyczące akcji GPW SA................................................................................................................... 12
Tabela 3 Struktura akcjonariatu GPW na koniec grudnia 2024 r. ...................................................................................................... 13
Tabela 4 Obroty akcjami na Głównym Rynku GPW......................................................................................................................... 21
Tabela 5 Kapitalizacja spółek na Głównym Rynku GPW .................................................................................................................. 21
Tabela 6 Liczba spółek na Głównym Rynku GPW ............................................................................................................................ 21
Tabela 7 Liczba produktów notowanych w latach 2019-2024 .......................................................................................................... 28
Tabela 8 Liczba dystrybutorów, ich abonentów oraz firm typu non-display, stan na 31 grudnia 2024 r. ............................................. 47
Tabela 9 Raportowanie danych transakcyjnych, dane operacyjne (szt.). .......................................................................................... 61
Tabela 10 Aktywa OFE na dzień 31 grudnia 2024 r. i 31 grudnia 2023 r. wraz z alokacją według klas aktywów ...................................... 68
Tabela 11 Struktura portfeli funduszy zdefiniowanej daty w ramach PPK ........................................................................................... 69
Tabela 12 Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów, zysk na akcję i EBITDA............................................................. 103
Tabela 13 Wybrane dane ze skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej ....................................................................... 104
Tabela 14 Wskaźniki ..................................................................................................................................................................... 104
Tabela 15 Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów................................................................................................ 105
Tabela 16 Podział przychodów z rynku finansowego ....................................................................................................................... 107
Tabela 17 Dane dot. rynku akcji i innych instrumentów o charakterze udziałowym .......................................................................... 107
Tabela 18 Dane dot. rynku instrumentów pochodnych .................................................................................................................. 108
Tabela 19 Dane dot. rynku instrumentów dłużnych ....................................................................................................................... 108
Tabela 20 Przychody z obsługi emitentów pozyskiwane na Głównym Rynku ................................................................................... 109
Tabela 21 Przychody z obsługi emitentów pozyskiwane na New Connect ....................................................................................... 110
Tabela 22 Przychody z obsługi emitentów pozyskiwane na Catalyst ................................................................................................ 110
Tabela 23 Dane dot. rynku sprzedaży informacji ............................................................................................................................ 110
Tabela 24 Wartość i struktura przychodów z rynku towarowego ...................................................................................................... 111
Tabela 25 Dane dot. obsługi obrotu na rynku towarowym ............................................................................................................... 112
Tabela 26 Dane dot. Rejestru Świadectw Pochodzenia .................................................................................................................. 113
Tabela 27 Liczba etatów w Grupie GPW ......................................................................................................................................... 114
Tabela 28 Udział GPW w wyniku jednostek wycenianych metodą praw własności ........................................................................... 115
Tabela 29 Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy............................................................................................ 116
Tabela 30 Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych Grupy .................................................................................... 117
Tabela 31 Wybrane skonsolidowane wskaźniki finansowe.............................................................................................................. 118
Tabela 32 Sprawozdanie z całkowitych dochodów, EBITDA, zysk na akcję ....................................................................................... 121
Tabela 33 Wybrane dane z jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej ............................................................................... 122
Tabela 34 Wskaźniki ..................................................................................................................................................................... 122
Tabela 35 Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów ..................................................................................................... 123
Tabela 36 Wybrane jednostkowe dane finansowe .......................................................................................................................... 127
Tabela 37 Wynagrodzenia biegłego rewidenta za usługi na rzecz Grupy GPW (kwoty netto w tys. zł) ................................................. 137
Tabela 38 Struktura akcjonariatu GPW – stan na dzień 31 grudnia 2024 r. ....................................................................................... 139
Tabela 39 Skład osobowy Rady Giełdy na dzień 1 stycznia 2024 r. ................................................................................................... 147
Tabela 40 Skład osobowy Rady Giełdy na dzień 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania ............................ 148
Tabela 41 Skład Komitetu Strategii Rady Giełdy ............................................................................................................................. 148
Tabela 42 Skład Komitetu Regulacji i Ładu Korporacyjnego Rady Giełdy .......................................................................................... 149
Tabela 43 Skład Komitetu Wynagrodzeń i Nominacji Rady Giełdy.................................................................................................... 149
Tabela 44 Skład osobowy Komitetu Audytu na dzień 31 grudnia 2024 r............................................................................................ 155
Tabela 45 Skład Zarządu Giełdy na 1 stycznia 2024 r. ..................................................................................................................... 157
Tabela 46 Skład Zarządu Giełdy na 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania .............................................. 158
Tabela 47 Wynagrodzenia i świadczenia członków Zarządu Giełdy wypłacone w 2024 r. (tys. zł) ....................................................... 162
Tabela 48 Wynagrodzenia i świadczenia członków Zarządu Giełdy wypłacone w 2023 r. (tys. zł) ....................................................... 162
Tabela 49 Świadczenia rzeczowe członków Zarządu Giełdy przekazane w 2024 r. (zł) ...................................................................... 163
Tabela 50 Świadczenia rzeczowe członków Zarządu Giełdy przekazane w 2023 r. (zł) ...................................................................... 163
Tabela 51 Członkowie Zarządu Giełdy, stan na 31 grudnia 2024 r. i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania ............................. 164
Tabela 52 Wynagrodzenia Członków Rady Nadzorczej GPW (tys. zł) ................................................................................................ 165
Tabela 53 Mapowanie informacji zawartych w oświadczeniu o zrównoważonym rozwoju dotyczących procesu należytej staranności176
Tabela 53 Ocena obecnych znaczących produktów i usług, rynków i grup klientów w odniesieniu do celów związanych ze
zrównoważonym rozwojem ........................................................................................................................................... 183
Tabela 55 Tworzenie wartości dla interesariuszy – wykorzystywane nakłady i efekty ........................................................................ 190
Tabela 56 Łańcuch wartości GK GPW ............................................................................................................................................ 193
Tabela 57 Komunikacja z kluczowymi grupami interesariuszy ........................................................................................................ 195
Tabela 58 Tematy istotne dla GK GPW w 2024 r. ............................................................................................................................. 198
Tabela 59 Porównanie tematów istotnych dla 2024 r. i 2023 r. ........................................................................................................ 211
Tabela 60 Scenariusze klimatyczne wykorzystane na potrzeby analizy ........................................................................................... 217
Tabela 61 Istotne ryzyka fizyczne związane ze zmianą klimatu w GK GPW ....................................................................................... 219
Tabela 62 Istotne ryzyka przejścia związane ze zmianą klimatu w GK GPW ...................................................................................... 223
Tabela 63 Istotne szanse związane ze zmianą klimatu w GK GPW ................................................................................................... 229
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
303
Tabela 64 Tabela zgodności z ESRS ............................................................................................................................................... 230
Tabela 65 Wykaz punktów danych zawartych w standardach przekrojowych i standardach tematycznych, które wynikają z innych
przepisów UE ............................................................................................................................................................... 232
Tabela 66 Lista nieistotnych tematów i wyjaśnienie negatywnej oceny istotności ............................................................................ 237
Tabela 67 Działalność gospodarcza zgodna z systematyką (mianownik) ......................................................................................... 249
Tabela 68 Działalność gospodarcza zgodna z systematyką (licznik) ................................................................................................ 250
Tabela 69 Działalność gospodarcza kwalifikująca się do systematyki, ale niezgodna z systematyką ................................................ 250
Tabela 70 Działalność gospodarcza niekwalifikująca się do systematyki ......................................................................................... 252
Tabela 71 Korekty roku bazowego oraz wartości celu roku 2025 ..................................................................................................... 256
Tabela 72 Całkowite zużycie energii w Grupie Kapitałowej GPW według głównych źródeł pochodzenia ............................................ 257
Tabela 73 Emisje gazów cieplarnianych zakresów 1, 2 i 3 brutto oraz całkowite emisje gazów cieplarnianych w GK GPW .................. 258
Tabela 74 Intensywność emisji gazów cieplarnianych GK GPW ....................................................................................................... 262
Tabela 75 Wewnętrzne regulacje odnoszące się do ESRS S1-1 ....................................................................................................... 266
Tabela 76 Funkcje odpowiedzialne za zapewnienie, że zaangażowanie w przedmiotową współpracę z własnymi zasobami
pracowniczymi ma miejsce, a jej wyniki wpływają na funkcjonowanie przedsiębiorstwa .................................................. 269
Tabela 77 Liczba pracowników GK GPW w podziale na płeć, stan na dzień 31.12.2024 r. ................................................................. 275
Tabela 78 Liczba pracowników GK GPW w podziale na państwo zatrudnienia, stan na dzień 31.12.2024 r. ....................................... 275
Tabela 79 Liczba pracowników, którzy odeszli z organizacji w okresie sprawozdawczym oraz wskaźnik rotacji pracowników w 2024 r.
.................................................................................................................................................................................... 276
Tabela 80 Liczba pracowników GK GPW w podziale na płeć, rodzaj umowy i wymiar czasu pracy, stan na dzień 31.12.2024 r. .......... 276
Tabela 81 Liczba członków Związku Zawodowego Pracowników Giełdy na 31.12.2024 r. ................................................................. 277
Tabela 82 Formularz sprawozdawczy dotyczący zakresu rokowań zbiorowych i dialogu społecznego .............................................. 278
Tabela 83 Rozkład płci w kadrze kierowniczej najwyższego szczebla w GK GPW na 31.12.2024 r. ..................................................... 278
Tabela 84 Struktura wiekowa pracowników GK GPW w podziale na płeć, zgodnie ze stanem na 31.12.2024 r. .................................. 279
Tabela 85 Odsetek pracowników, którzy uczestniczyli w regularnych przeglądach wyników i rozwoju kariery i średnia liczba godzin
szkoleń na pracownika i w podziale na płeć w GK GPW w 2024 r. .................................................................................... 280
Tabela 86 Procent pracowników uprawnionych, którzy skorzystali z urlopu związanego z opieką nad rodziną w 2024 r. .................... 280
Tabela 87 Wskaźnik równości wynagrodzeń w GPW z uwzględnieniem grupy taryfikatora ................................................................ 281
Tabela 88 Wskaźnik równości wynagrodzeń w TGE z uwzględnieniem grupy taryfikatora .................................................................. 281
Tabela 89 Wskaźnik równości wynagrodzeń w IRGiT z uwzględnieniem grupy taryfikatora ................................................................ 281
Tabela 90 Roczny współczynnik całkowitego wynagrodzenia w GK GPW oraz w spółkach GK GPW .................................................. 282
Tabela 91 Wskaźniki incydentu, skarg związanych z przestrzeganiem praw człowieka ..................................................................... 283
Tabela 92 Wskaźniki incydentu korupcji lub przekupstwa ............................................................................................................... 293
Tabela 93 Średni czas i terminowość płatności w spółkach GK GPW............................................................................................... 294
Tabela 94 Mierniki realizacji celów GK GPW w obszarze jakości i bezpieczeństwa usług giełdowych ................................................ 295
Spis schematów
Schemat 1 Grupa Kapitałowa GPW oraz spółki stowarzyszone i współkontrolowane na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania ..... 9
Schemat 2 Filary kierunków strategicznych GK GPW 2025-2027 .................................................................................. 16
Schemat 3 Ambicje finansowe GK GPW perspektywie do 2027 r. ................................................................................. 16
Schemat 4 Instrumenty finansowe w obrocie na rynkach finansowych Grupy GPW ............................................................ 26
Schemat 5 Linie biznesowe i oferta produktowa GK GPW ......................................................................................... 43
Schemat 6 Obrót na rynkach towarowych prowadzonych przez TGE ............................................................................. 52
Schemat 7 Model zarządzania ryzykiem .............................................................................................................. 86
Schemat 8 Proces zarządzania ryzykiem ............................................................................................................. 87
Schemat 9 Struktura organizacyjna GPW na dzień 31 grudnia 2024 r. .......................................................................... 159
Spis wykresów
Wykres 1 Kurs akcji Giełdy od dnia debiutu na GPW (zł) .......................................................................................... 11
Wykres 2 Kurs akcji Giełdy w 2024 r. na tle indeksu mWIG40 i WIG (znormalizowany: 31.12.2023=100%) ................................ 12
Wykres 3 Dywidenda GPW wypłacona w latach 2011-2024 (tys. zł) ............................................................................ 14
Wykres 4 Liczba notowanych spółek krajowych na wybranych giełdach w Europie na koniec 2024 r. ...................................... 22
Wykres 5 Kapitalizacja spółek krajowych na giełdach w Europie na koniec 2024 r. [mld EUR] .............................................. 23
Wykres 6 Wartość obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na wybranych rynkach w Europie w 2024 r. [mld EUR] .................. 23
Wykres 7 Zmiana wartości obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na wybranych giełdach w Europie: 2024 vs. 2023 .............. 24
Wykres 8 Wskaźnik płynności na giełdach w Europie w 2024 r. ................................................................................. 25
Wykres 9 Wartość obrotów akcjami na Głównym Rynku – transakcje w ramach arkusza zleceń [mld zł] .................................. 26
Wykres 10 Wartość obrotów akcjami na rynku NewConnect – transakcje w ramach arkusza zleceń [mld zł] .............................. 27
Wykres 11 Wartość obrotów produktami strukturyzowanymi [mln zł] ........................................................................... 29
Wykres 12 Wartość obrotów ETF – transakcje sesyjne [mln zł] .................................................................................... 29
Wykres 13 Wolumen obrotów kontraktami terminowymi, transakcje sesyjne i pakietowe [mln szt.] ........................................ 29
Wykres 14 Roczna zmienność głównych indeksów WIG i WIG20 ................................................................................. 30
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
304
Wykres 15 Wartość obrotów na rynku Catalyst – transakcje sesyjne i pakietowe [mln zł] ..................................................... 31
Wykres 16 Wartość obrotów na rynku Treasury BondSpot Poland [mld zł] ...................................................................... 32
Wykres 17 Udział inwestorów w obrotach akcjami na Głównym Rynku GPW [%]............................................................... 33
Wykres 18 Udział inwestorów w obrotach akcjami na NewConnect [%] ......................................................................... 34
Wykres 19 Udział inwestorów w obrotach na rynku kontraktów terminowych [%] .............................................................. 34
Wykres 20 Liczba Członków Giełdy ................................................................................................................... 35
Wykres 21 Liczba spółek krajowych i zagranicznych – Główny Rynek ............................................................................ 36
Wykres 22 Liczba spółek – NewConnect ............................................................................................................. 36
Wykres 23 Liczba debiutów – Główny Rynek ........................................................................................................ 37
Wykres 24 Liczba debiutów – NewConnect ......................................................................................................... 37
Wykres 25 Wartość ofert IPO – Główny Rynek i NewConnect [mld zł] ............................................................................ 38
Wykres 26 Wartość ofert SPO – Główny Rynek i NewConnect [mld zł] ........................................................................... 38
Wykres 27 Wartość nominalna instrumentów dłużnych na Catalyst [mld zł] ................................................................... 39
Wykres 28 Liczba serii instrumentów dłużnych na Catalyst [mld zł] .............................................................................. 39
Wykres 29 Dystrybutorzy danych GK GPW........................................................................................................... 44
Wykres 30 Dystrybutorzy danych GK GPW w podziale na kraje 2024 r. .......................................................................... 45
Wykres 31 Abonenci danych GK GPW ................................................................................................................ 45
Wykres 32 Firmy wykorzystujące dane GK GPW w non-display [liczba] .......................................................................... 46
Wykres 33 Klienci non-display w rozbiciu na kraje ............................................................................................................................. 46
Wykres 34 Firmy wykupujące dane przetworzone i wskaźniki ..................................................................................... 47
Wykres 35 Firmy wykupujące dane przetworzone i wskaźniki – kraje ............................................................................ 47
Wykres 36 Wolumen giełdowego obrotu na rynku spot energii elektrycznej w 2024 [TWh] .................................................... 49
Wykres 37 Wolumen giełdowego obrotu na rynku terminowym energii elektrycznej w 2024 r. [TWh] .................................................... 49
Wykres 38 Wolumen giełdowego obrotu na rynku spot gazu ziemnego w hubach europejskich w 2024 r. [TWh] ................................... 50
Wykres 39 Wolumen giełdowego obrotu na rynku terminowym gazu ziemnego w 2024 r. [TWh] ............................................. 50
Wykres 40 Wolumen obrotu energią elektryczną na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego [TWh] ............................................. 52
Wykres 41 Wolumen obrotu na rynku terminowym energii elektrycznej [TWh] ................................................................. 53
Wykres 42 Wolumen obrotu gazem ziemnym na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego gazu [TWh] .......................................... 53
Wykres 43 Wolumen obrotu na rynku terminowym gazu ziemnego [TWh] ....................................................................... 54
Wykres 44 Wolumen obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia [TWh] ....................................................... 55
Wykres 45 Wolumen wystawionych praw majątkowych do OZE [TWh] .......................................................................... 56
Wykres 46 Wolumen umorzeń świadectw pochodzenia do OZE [TWh] .......................................................................... 57
Wykres 47 Liczba uczestników Rejestru Świadectw Pochodzenia na TGE ...................................................................... 57
Wykres 48 Liczba członków TGE w latach 2015-2024 .............................................................................................. 58
Wykres 49 Wolumen obrotu gwarancjami pochodzenia [GWh] ................................................................................... 59
Wykres 50 Wolumen umorzonych gwarancji pochodzenia [GWh] ................................................................................ 60
Wykres 51 Wolumen wystawionych gwarancji pochodzenia [TWh] .............................................................................. 60
Wykres 52 Liczba Członków Rejestru Gwarancji Pochodzenia [GWh] ........................................................................... 61
Wykres 53 Porównanie obrotów akcjami w ramach arkusza zleceń na europejskich giełdach zrzeszonych w FESE oraz alternatywnych
platformach* ............................................................................................................................... 67
Wykres 54 Łączne aktywa zgromadzone w PPK [mld zł] ............................................................................................ 70
Wykres 55 Struktura i wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży [mln zł] ....................................................... 106
Wykres 56 Struktura i wartość skonsolidowanych kosztów działalności operacyjnej [mln zł] .............................................. 113
Wykres 57 Struktura i wartość jednostkowych przychodów ze sprzedaży [mln zł] ............................................................ 124
Wykres 58 Struktura i wartość jednostkowych kosztów działalności operacyjnej [mln zł] ................................................... 125
Sprawozdanie Zarządu z Działalności Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
305
Sprawozdanie Zarządu z Działalności przedstawił Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.:
Tomasz Bardziłowski – Prezes Zarządu ……………………………………………………………
Sławomir Panasiuk – Wiceprezes Zarządu ……………………………………………………………
Monika Gorgoń – Członek Zarządu ……………………………………………………………
Michał Kobza – Członek Zarządu ……………………………………………………………
Marcin Rulnicki – Członek Zarządu ……………………………………………………………
Warszawa, 25 marca 2025 r.