LIST PREZESA ZARZĄDU
DO AKCJONARIUSZY
„Staramy się być lękliwi, kiedy inni są chciwi, a staramy się być chciwi, kiedy inni są lękliwy” /Warren Buffett/
INC: ODWAGA I WYOBRAŹNIA W POSZUKIWANIU DOBRA WSPÓLNEGO
SZANOWNI AKCJONARIUSZE
W 2021 roku Grupa INC wypracowała 7,8 mln złotych zysku przed opodatkowaniem, co po uwzględnieniu podatku
dochodowego oraz 1,5 mln złotych zysku netto przypadającego akcjonariuszom mniejszościowym (Carpathia Capital ASI),
dało 5,4 mln złotych zysku dla akcjonariuszy jednostki dominującej, czyli posiadaczy akcji INC notowanych na rynku
podstawowym GPW w Warszawie.
Grupa INC, jak i wchodzące w jej skład spółki (INC, Dom Maklerski INC, INC Private Equity ASI i Carpathia Capital ASI),
są w dobrej sytuacji płynnościowej. Spółki z Grupy na koniec 2021 r. posiadały 6,2 mln złotych wolnej gotówki. Grupa nie
ma żadnych zobowiązań odsetkowych (kredytów, pożyczek, czy obligacji), nie lewarujemy naszych inwestycji, co mogłoby
być niekorzystne w sytuacji odwrócenia się koniunktury giełdowej. Zobowiązania i rezerwy na kwotę 10,4 mln złotych
wynikają z: (i) ujęcia umów wynajmu nieruchomości zgodnie z MSSF 16 jako zobowiązania z tytułu leasingu finansowego
(kwota zobowiązań z tytułu leasingu finansowego na koniec 2021 roku to 3,7 mln PLN), (ii) rezerw z tytułu odroczonego
podatku dochodowego od wycenianych z zyskiem ale niesprzedanych papierów wartościowych (2,8 mln PLN), (iii)
długoterminowych rozliczeń międzyokresowych (0,7 mln PLN) oraz (iv) zobowiązań handlowych oraz pozostałych
zobowiązań, w tym zobowiązań odroczonych od wycenianych z zyskiem ale niesprzedanych papierów wartościowych (3,1
mln PLN).
2021 rok był drugim rokiem realizacji naszej strategii, którą przyjęliśmy 16 marca 2020 roku. Jej celem strategicznym była
budowa pozycji krajowego lidera w kompleksowej obsłudze małych i średnich firm, to jest o kapitalizacji od kilku do stu
milionów złotych, poszukujących finansowania na rozwój. Nastawialiśmy się w szczególności dynamiczne rosnące spółki tzw.
nowej ekonomii, które poszukują finansowania na rynku publicznym lub prywatnym poprzez emisje akcji (w szczególności z
zastosowaniem equity crowdfundingu), obligacji, a także za pomocą wykorzystania smart contracts. Strategia zakładała też
istotną dywersyfikację strumieni przychodów, z największą koncentracją na segmencie doradczo – transakcyjnym, a w
szczególności:
(i) Umocnienie pozycji lidera wśród Autoryzowanych Doradców NC
Realizacja: W okresie 16.03.2020-25.04.2022 zadebiutowało na NewConnect łącznie 50 spółek, z których 19
wprowadziła do obrotu INC. Oznacza to, że INC wprowadziła w tym okresie na jeden z największych
rynków alternatywnych w Europie, jakim jest NewConnect, ponad 1/3 emitentów (38%). Aktualnie 35
spółek obsługiwanych jest przez INC w zakresie bieżącej obsługi AD. Warto zwrócić uwagę na stale
rosnącą liczbę wprowadzanych do obrotu publicznego spółek przez INC. W całym 2020 zadebiutowało 6
spółek, których akcje wprowadziło INC podczas gdy w 2021 roku było to 10 spółek, a w pierwszych
czterech miesiącach 2022 roku zadebiutowało już 5 spółek obsługiwanych przez INC.
(ii) Pełnienie przez Dom Maklerski INC funkcji oferującego, w szczególności dla klientów z grupy spółek tzw.
nowej ekonomii
Realizacja: W czasie obowiązywania przyjętej strategii Dom Maklerski INC przeprowadził 66 ofert na łączną kwotę
161,5 mln zł. Wśród 42 klientów, 39 spółek pochodziło z branż funkcjonujących w ramach nowej ekonomii
(gamedev, OZE, IT, e-commerce, fintech).
W 2021 roku pozyskaliśmy dla naszych klientów 83,4 mln PLN wobec 70,5 mln PLN w 2020 roku. Chociaż
pierwsze trzy miesiące 2022 roku – z uwagi na wzrost ryzyka związanego z wojną na Ukrainie – były
okresem, w którym rynek ofert pierwotnych zamarł w oczekiwaniu na rozwój sytuacji geopolitycznej, to
jednak widzimy że pomału się odbudowuje, czego efektem są przeprowadzane i planowane do
przeprowadzenia przez Dom Maklerski INC w kwietniu i w maju oferty.
(iii) Wykorzystanie i rozwój platformy crowdconnect.pl
Realizacja: Z wykorzystaniem platformy equity crowdfundingu crowdconnect.pl przeprowadzono 23 oferty o łącznej
wartości 54 mln PLN. Crowdconnect.pl w krótkim czasie po uruchomieniu stałą się jednym z liderów rynku
polskiego crowdinvestingu.
(iv)
Wykorzystanie potencjału finansowania społecznościowego w pozyskiwaniu przez spółki funduszy na
rozwój z wykorzystaniem smart contracts w technologii blockchain.
Realizacja: Utworzenie spółki Raisemana (INC S.A. posiada 70% udziałów w spółce) umożliwiło pozyskiwanie
finansowania na projekty cyfrowe w oparciu o technologię blockchain. W czwartym kwartale 2021 r. miała
miejsce realizacja pierwszej kampanii na sfinansowanie gry.
(v) Rozpoczęcie działalności transgranicznej w Niemczech i Rumunii
Realizacja: Dom Maklerski przygotował w marcu 2020 r. stosowny wniosek do KNF o notyfikację działalności w
Niemczech i w Rumunii, jednak plany w tym zakresie zostały zawieszone z uwagi na dynamiczny rozwój
rynku w Polsce w latach 2020-2021.
(vi) Rozszerzenie licencji Domu Maklerskiego INC S.A.
Realizacja: W grudniu 2020 r. KNF udzielił DM INC zgody na prowadzenie działalności w zakresie doradztwa
inwestycyjnego oraz przechowywania lub rejestrowania instrumentów finansowych, w tym prowadzenia
rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych, oraz prowadzenia
rachunków pieniężnych. Aktualnie przygotowywany jest wniosek o rozszerzenie zakresu zezwolenia o
wykonywanie zleceń, sporządzanie analiz inwestycyjnych, finansowych oraz innych rekomendacji o
charakterze ogólnym oraz doradztwo w zakresie struktury kapitałowej.
(vii) Obejmowanie akcji lub udziałów spółek przez INC Private Equity ASI S.A.
Realizacja: Wartość portfela akcji i udziałów INC PE na koniec 2021 r. wyniosła 8,9 mln PLN (wobec 4,9 na koniec
2020 r.). INC PE zainwestowała w 30 spółek z czego 22 spółki to przeniesienie portfela z INC (stare spółki)
– pozostałe 8 to nowe inwestycje.
(viii) Dokonywanie inwestycji przez Carpathia Capital ASI S.A.
Realizacja: Wartość portfela papierów wartościowych Carpathii Capital na koniec 2021 r. wyniosła 15,7 mln PLN
(wartość portfela na koniec 2020 r. – 13,6 mln PLN). Wartość dezinwestycji w okresie obowiązywania
strategii przyjętej w marcu 2020 r. (IIQ20 – IQ22) wyniosła 10,7 mln PLN, w tym czasie zainwestowano
10,1 mln PLN w 34 spółki. Spółka wypłaciła w tym okresie dywidendę w wysokości 0,08 PLN na akcję w
2020 r. oraz 0,12 PLN na akcję w 2021 r.
Strategia grupy INC wskazała na dwie ważne nogi biznesowe: działalność pozainwestycyjną i działalność inwestycyjną, które
konsekwentnie rozwijamy:
(i) Przychody z działalności pozainwestycyjnej (sprzedaż usług) wzrosły z 5,1 mln złotych w 2020 roku do 5,35
mln złotych w 2021 roku..
(ii) W 2021 roku sprzedaliśmy papiery wartościowe na rynku za kwotę 8,4 mln złotych, ale też zainwestowaliśmy
5,2 mln złotych. Zrealizowany zysk ze sprzedaży papierów wartościowych wraz z otrzymanymi dywidendami
w 2021 roku przekroczył 3 mln złotych.
Po dwóch latach przyszedł nie tylko czas na podsumowanie realizacji przyjętej w marcu 2020 roku strategii, ale także na jej
zaktualizowanie. Zaktualizowane kierunki strategiczne uwzględniają pomyślną realizację celów strategicznych ogłoszonych w
2020 r., rozwój Grupy Kapitałowej, zmiany w otoczeniu rynkowym i regulacyjnym, a także sygnalizowane raportem bieżącym
nr 35/2021 kierunki rozwoju Grupy.
Celem strategicznym Grupy INC jest w dalszym ciągu budowa silnej pozycji w kompleksowej obsłudze małych i średnich
firm, przy czym zakładane jest zwiększenie aktywności w obsłudze spółek o kapitalizacji od kilkudziesięciu do kilkuset
milionów złotych. Zgodnie ze zaktualizowaną strategią, przy zachowaniu aktywności w sektorze małych spółek, naszym celem
jest obsługa większych projektów, notowanych lub mających być notowanym na rynku regulowanym GPW, w dalszym ciągu
ze szczególnym uwzględnieniem spółek z obszaru tzw. nowej ekonomii.
Kierunki rozwoju strategicznego na najbliższe lata zakładają:
1/ W ramach działalności doradczej INC S.A.
(i) Utrzymanie pozycji lidera jako Autoryzowanego Doradcy na rynku NewConnect w zakresie wprowadzeń
spółek.
(ii) Utrzymanie pozycji lidera w zakresie bieżącej obsługi spółek na rynku NewConnect
2/ W zakresie działalności Domu Maklerskiego INC S.A.:
(i) Utrzymanie silnej pozycji w zakresie emisji małych i średnich spółek, w tym z wykorzystaniem platformy
crowdconnect.pl.
(ii) Zwiększenie średniej wielkości oferty i obsługa projektów na rynku regulowanym.
(iii) Rozszerzenie zakresu zezwolenia o wykonywanie zleceń, sporządzanie analiz inwestycyjnych,
finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym oraz doradztwo w zakresie struktury
kapitałowej.
(iv) Budowa stałego źródła przychodów uniezależnionych od bieżącej koniunktury rynkowej, w tym poprzez
rozpoczęcie świadczenia usługi depozytariusza funduszy inwestycyjnych zamkniętych.
3/ W zakresie działalności inwestycyjnej zachowane będą dotychczasowe kierunki rozwoju.
(i) INC Private Equity ASI S.A. obejmować będzie akcje lub udziały części spółek, dla których INC prowadzi
obsługę procesu wprowadzenia do obrotu, na etapie poprzedzającym IPO i debiut w obrocie
zorganizowanym. Model biznesowy spółki zbliżony jest do podmiotów venture buildingowych.
(ii) Carpathia Capital ASI S.A. inwestować będzie swoje środki w projekty notowane lub w ramach
prowadzonych emisji publicznych lub subskrypcji prywatnych, ze szczególnym uwzględnieniem ofert
określanych jako crowdfundignowe. Jednocześnie wskazuje się, że zgodnie z przekazanymi przez
Carpathia Capital ASI S.A. raportem, rozpoczęto działania mające na celu przeniesienie notowań akcji serii
B z rynku AeRO prowadzonego przez giełdę w Bukareszcie na rynek NewConnect.
Sytuacja związana z działaniami wojennymi na Ukrainie spowodowała dużą niepewność na rynkach finansowych. Spadki
notowań i zmniejszenie się liczby nowych oraz przesunięcie w czasie realizacji dotychczasowych projektów były odczuwalne
w I kwartale br. Podobna sytuacja miała miejsce w momencie przyjmowania strategii w marcu 2020 r. W I kwartale 2022 roku
Dom Maklerski INC pozyskał dla swoich klientów 9 mln PLN, podczas gdy w I kwartale 2020 było to 3,4 mln PLN (a w całym
2020 roku 70,5 mln PLN). Na rynkach w 2000 roku występowała również niepewność, związana wówczas z
rozprzestrzenianiem się wirusa SaRS COV-2. Grupa INC funkcjonowała jednak bez zakłóceń, dostosowała się do zmienionych
warunków i wykorzystała sytuację rynkową do przygotowania się do rozwoju po uspokojeniu się nastrojów z początku
pandemii. Podobnie jak w tamtej sytuacji, czas zastoju na rynkach wykorzystujemy do tworzenia i rozwijania nowych nóg
biznesowych, tak ażeby w momencie powrotu rynku do wzrostów wykorzystać tę sytuację do zwiększenia skali biznesu, jego
dywersyfikacji, poprawy wyników i zwiększenia wartości Grupy INC.
Czego Państwu i sobie życzę.
Paweł Śliwiński
Prezes Zarządu
