SPRAWOZDANIE ZARZĄDU GRUPY MUZA SA DO SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU ZA I PÓŁROCZE 2011

Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku obrotowym, a także omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta przynajmniej w najbliższym roku obrotowym

Aktywa trwałe Grupy Kapitałowej MUZA S.A. na dzień 30 czerwca 2011 wyniosły 10 755 tyś zł. i w porównaniu do I półrocza 2010 zmniejszyły się o 1 932 tyś zł. Składały się głównie z :

·  rzeczowych aktywów trwałych (8 322 tyś zł), które obejmują:
1.	grunty w kwocie 326 tyś zł; 
2.	budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej w kwocie 7 319 tyś zł; 
3.	urządzenia techniczne i maszyny w kwocie 181 tyś zł;
4.	środki transportu w kwocie 495 tyś zł;
5.	 inne środki trwałe w kwocie 2 tyś zł;
·  wartości niematerialnych (698 tyś zł);
·  inwestycji długoterminowych (10 tys. zł)
·  aktywów z tytułu podatku odroczonego (1 633 tyś zł)
·  innych rozliczeń międzyokresowych (92 tyś zł).

Aktywa obrotowe Grupy Kapitałowej MUZA SA na dzień 30 czerwca 2011 wyniosły 38 055 tyś zł. Największą pozycję stanowią  należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności (16 127 tyś zł) i w porównaniu do ubiegłego roku wzrosły one o 242 tyś zł. Zapasy wyniosły 20 826 tyś zł i wzrosły  o 614 tyś zł w stosunku do półrocza 2010 roku.
Na dzień 30 czerwca Grupa Kapitałowa MUZA SA nie posiadała papierów wartościowych, a jedynie środki pieniężne w wysokości 852 tyś zł. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe wyniosły 250 tyś zł – w tym czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów stanowiły 232 tyś zł, a pozostałe rozliczenia międzyokresowe 18 tyś zł.

Podstawowym źródłem finansowania majątku Grupy Kapitałowej MUZA SA jest kapitał własny, który wynosi w I półroczu 2011 roku 26 957 tyś zł i pokrywa 55,2% majątek Grupy.

Zobowiązania długoterminowe wynoszą 6 098 tyś zł i w porównaniu do półrocza 2010 roku zmniejszyły się o 228 tys. zł. Na zobowiązania długoterminowe składają się odpowiednio:
·  rezerwa na podatek odroczony w kwocie 748 tyś zł – spadek o 209 tyś zł w stosunku do półrocza 2010;
·  rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne wyniosła 75 tyś zł;
·  zobowiązania wobec pozostałych jednostek w kwocie 1 171 tyś zł;
·  rozliczenia międzyokresowe zmniejszyły się o kwotę 998 tyś złotych do poziomu 4 105 tyś zł.

Zobowiązania krótkoterminowe również zmniejszyły się w stosunku do półrocza 2010 o kwotę 1 262 tyś zł i wynoszą 15 755 tyś zł. Na zobowiązania krótkoterminowe składają się odpowiednio:
·  zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania w kwocie 14 416 tyś zł;
·  fundusze specjalne krótkoterminowe wyniosły 1 295 tyś zł
·  rozliczenia międzyokresowe w kwocie 44 tyś zł.

W I półroczu 2011 roku sprzedaż Grupy Kapitałowej MUZA SA wyniosła 13 823 tyś zł i była niższa o 353 tyś zł niż w I półroczu 2010. 

Zysk brutto na sprzedaży wyniósł 4 057 tyś zł w porównaniu do 2 697  tyś zł w I półroczu 2010.

Koszty funkcjonowania, czyli koszty sprzedaży w kwocie 3 028 tyś zł oraz koszty ogólnego zarządu w kwocie 3 689 tyś zł zmniejszyły się w porównaniu do I półrocza 2010 odpowiednio o 267 tyś zł i 937 tyś zł.

W I półroczu 2011 roku Grupa Kapitałowa MUZA SA odnotowała stratę netto w wysokości 2 313 tyś zł.

Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu emitent jest na nie narażony. 

Odpowiedź znajduje się w komentarzu do raportu.

     Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub  organem administracji publicznej, z uwzględnieniem informacji w zakresie: 
a)	postępowania dotyczącego zobowiązań albo wierzytelności emitenta lub jednostki od niego zależnej, których wartość stanowi co najmniej 10 % kapitałów własnych emitenta, z określeniem: przedmiotu postępowania, wartości przedmiotu sporu, daty wszczęcia postępowania, stron wszczętego postępowania oraz stanowiska emitenta,
b)	dwu lub więcej postępowań dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności, których łączna wartość stanowi odpowiednio co najmniej 10 % kapitałów własnych emitenta, z określeniem łącznej wartości postępowań odrębnie w grupie zobowiązań oraz wierzytelności wraz ze stanowiskiem emitenta w tej sprawie oraz, w odniesieniu do największych postępowań w grupie zobowiązań i grupie wierzytelności - ze wskazaniem ich przedmiotu, wartości przedmiotu sporu, daty wszczęcia postępowania oraz stron wszczętego postępowania

Nie dotyczy

Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne) albo ich grup w sprzedaży emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym.

Podstawą działalności MUZA SA jest produkcja książek. Produkcja koncentruje się obecnie w trzech podstawowych grupach asortymentowych:
•	poradniki i encyklopedie,
•	literatura piękna,
•	publikacje związane z turystyką,
Uboczną działalnością Spółki są usługi magazynowe, sprzedaż praw i licencji na książki oraz sprzedaż reklam.

Struktura sprzedaży w I półroczu 2011 roku przedstawiała się następująco:

Podstawą działalności Grupy jest produkcja książek (MUZA SA, Wilga Sp. z.o.o. i  Muza Szkolna Sp. z o.o.) i sprzedaż książek (Muza Marketing Sp. z o.o.). Pod koniec roku 2005 działalność polegającą na prowadzeniu hoteli rozpoczęła spółka PDK SA. Sprzedaż Grupy w I półroczu 2010 roku kształtowała się następująco:

	I półrocze 2011	I półrocze 2010	
	tys. zł	udział	tys. zł	Udział	
Przychody ze sprzedaży wyrobów	10 651	77,06%	11 392	80,37%	
Przychody ze sprzedaży usług	2 617	18,93%	2 361	16,65%	
Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów	555	4,01%	422	2,98%	
RAZEM	13 823	100,00%	14 176	100,00%	

MUZA SA współpracuje z najlepszymi wydawcami zagranicznymi i agencjami sprzedaży praw autorskich, od których kupuje prawa do wydawania książek w języku polskim, a także z wieloma drukarniami na całym świecie, którym zleca druk swoich książek. 

Spółka posiada wyłączność na wydawanie w języku polskim utworów takich autorów jak: Carlos Ruiz Zafón, Gabriel García Márquez, Haruki Murakami, Isabel Allende, Antoine de Saint-Exupéry, George Orwell, Michaił Bułhakow, Bernhard Schlink, Gordon Ramsay, Naomi Klein, Federico Moccia a także wyłączne prawo do wydawania utworów Alfreda Szklarskiego. 

Informacje o zmianach rynków zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz informacje o zmianach źródeł zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego lub więcej odbiorców i dostawców 

Struktura terytorialna sprzedaży MUZA SA nie uległa zmianie. Spółka kieruje swoje wyroby i usługi głównie do odbiorców krajowych. Struktura terytorialna sprzedaży pokrywa się w przybliżeniu z obszarami o najwyższej gęstości zaludnienia w Polsce. Powiązania Spółki z hurtowniami ograniczają się do umów handlowych. Spółka zmuszona jest konkurować z innymi wydawnictwami dostarczającymi książki do tych samych hurtowni, nie tylko w zakresie atrakcyjności oferty tytułowej i cenowej, ale również przy ściąganiu należności.

MUZA SA posiada sieć stałych odbiorców (ponad 60) na terenie całego kraju. Głównym odbiorcą MUZA SA w I półroczu 2011 roku był EMPiK Sp. z o.o. (z 21,9% udziałem sprzedaży ogółem), Grupa Matras (z  17,5% udziałem sprzedaży ogółem), ), Fk Olesiejuk (z 13,0% udziałem sprzedaży ogółem), Azymut (z 10,4% udziałem sprzedaży ogółem i Platon (z 3,3% udziałem sprzedaży ogółem).
Udział każdego z pozostałych odbiorców nie przekroczył 5% wartości sprzedaży. Polityka Spółki nastawiona jest na prowadzenie bezpiecznego obrotu, co skutkuje przerywaniem współpracy z podmiotami o wątpliwej kondycji finansowej. Spowodowało to znaczne zmniejszenie liczby odbiorców w ostatnich 5 latach oraz poprawę bezpieczeństwa należności.
Obecnie największym dostawcą MUZA SA jest Druk-Intro (13,2%), Abedik (7,5%) oraz  Ozgraf (3,5%).
Udział pozostałych dostawców nie przekroczył 3% wszystkich dostaw. 

Informacje o umowach znaczących dla działalności emitenta, w tym znanych emitentowi umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami) oraz umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji, 

1.	MUZA SA jest stroną umowy na pełnienie funkcji Animatora Emitenta z Amerbrokers S.A. Zadaniem Animatora jest stabilizowanie kursu rynkowego poprzez ciągłe oferowanie walorów spółki zarówno po stronie popytu jak i podaży.
2.	Spółka ma zawarte umowy ubezpieczeniowe z Generali T.U. S.A.(ubezpieczenia komunikacyjne), Ergo Hestią (OC, ubezpieczenie mienia od wszystkich ryzyk, ubezpieczenie sprzętu elektronicznego) i Powszechnym Zakładem Ubezpieczeń S.A (ubezpieczenia komunikacyjne).

Informacje o zmianach w powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania, 

 Skład Grupy Kapitałowej MUZA SA.
 Na dzień 30 czerwca 2011 roku skład Grupy Kapitałowej MUZA SA był następujący:
jednostka dominująca - MUZA SA, z siedzibą w Warszawie, ul. Marszałkowska 8, której przedmiotem działalności jest wydawanie książek oraz następujące jednostki zależne:
Muza Szkolna Sp. z o.o. (Emitent posiada 100% udziałów, 100% głosów - konsolidowana metodą pełną) z siedzibą w Warszawie, której przedmiotem działalności jest wydawanie książek o charakterze edukacyjnym,
Muza Marketing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (Emitent posiada 100% udziałów, 100% głosów - konsolidowana metodą pełną), której przedmiotem działalności jest sprzedaż hurtowa i detaliczna, w tym eksport i import, oraz pośrednictwo w sprzedaży książek i innych wydawnictw, prowadzenie składów celnych, organizowanie targów, przetargów i aukcji, imprez sportowych, rekreacyjnych, rozrywkowych i wypoczynkowych.
PDK S.A. (Emitent posiada 81,3% akcji, 81,3% głosów- konsolidowana metoda pełną) - wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego, w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy KRS pod numerem 0000096325, przedmiotem działalności jest  działalność hotelarska. 
Polska Grupa Wydawnicza S.A. (Emitent posiada 100% akcji, 100% głosów - konsolidowana metodą pełną) - spółka nie rozpoczęła działaności gospodarczej – Spółka jest w trakcie likwidacji.
Wydawnictwo WILGA  Sp. z o.o (Emitent posiada 50% udziałów, 50% głosów - konsolidowana metodą pełną) z siedzibą w Warszawie. W dniu 05.03.2010 r. Wydawnictwo WILGA  Sp. z o.o. zostało przekształcone w Spółkę Akcyjną zarejestrowaną w Krajowym Rejestrze Sądowym pod numerem KRS 0000350579. Przedmiotem działalności jest działalność handlowa i usługowa wykonywana na własny rachunek oraz we współdziałaniu lub na zlecenie z innymi podmiotami gospodarczymi, krajowymi i zagranicznymi w zakresie: organizacja i prowadzenia działalności wydawniczej, świadczenie usług w zakresie tłumaczeń, składów komputerowych, organizacja i prowadzenie opieki reklamowo-promocyjnej, dystrybucja książek i wydawnictw, organizacja i realizacja imprez o charakterze artystycznym, informacyjnym i handlowym, leasing maszyn i urządzeń przemysłowych wraz z technologią oraz sprzedaż urządzeń i materiałów przemysłowych

        Spółka Wydawnictwo Wilga  Sp. z o.o  (obecnie S.A) stanowi podmiot zależny wobec Muza S.A ze względu na sprawowanie faktycznej kontroli nad tym podmiotem wynikającej ze struktury udziałów innych wspólników w tej Spółce.

Wszystkie spółki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej konsolidowane są metodą pełną.

Informacje o istotnych transakcjach zawartych przez emitenta lub jednostkę od niego zależną z podmiotami powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter tych transakcji – obowiązek uznaje się za spełniony poprzez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w sprawozdaniu finansowym;

Nie wystąpiły żadne takie transakcje 

Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności

Odpowiedź znajduje się w komentarzu do raportu.

W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem - opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji.

	Nie dotyczy.

Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie półrocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok.

              Grupa Muza S.A nie publikowała żadnych prognoz wyniku na 2011 rok.

Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym emitenta;

Od 29 marca 2011 Muza S.A jest poręczycielem na rzecz Kredyt Banku S.A kredytu obrotowego w spółce zależnej Wilga S.A  w wysokości do 1.200 tys. zł. Zabezpieczeniem jest weksel in blanco. Poręczenie wygasa  28.02.2012
	
Ocena zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom.

Zobowiązania krótkoterminowe wynoszą 15 755 tyś zł i składają się na nie odpowiednio:

•	zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania w kwocie 14 416 tyś zł;
•	fundusze specjalne krótkoterminowe wyniosły 1 295 tyś zł
•	rozliczenia międzyokresowe w kwocie 44 tyś zł.

Wskaźniki płynności finansowej bieżący – 2,42 (w 2010 roku – 2,19), szybki – 1,08  (w 2010 r. – 0,97) oraz ogólnego zadłużenia – 44,8%  (w 2010 r. 46,8%).

Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności

Środki pieniężne będące na rachunkach bankowych Grupy MUZA na dzień 30 czerwca 2011 roku wynosiły 852 tysięcy złotych. Posiadane zasoby finansowe są wystarczające do realizacji planowanych przez Zarząd przedsięwzięć inwestycyjnych. 

Ocenę czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik

W dniu 28 lutego 2011 roku został podpisany akt notarialny w wyniku którego Spółka Muza S.A sprzedała lokal wykazywany w bilansie jako inwestycja długoterminowa (nieruchomości) o wartości ewidencyjnej 1.020 tys. zł.
Cena sprzedaży wyniosła 930 tys. zł.

Wskazanie zdarzeń, które wystąpiły po dniu, na który sporządzono roczne sprawozdanie finansowe, nieujętych w tym sprawozdaniu, a mogących w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe emitenta.

Zarząd spółki Muza S.A. informuje, że w dniu 24.08.2011 r. zbył aktywa o znacznej wartości, tj. 11.980.800  akcji spółki Wydawnictwo Wilga S.A., na podstawie umowy zawartej pomiędzy Muza S.A. i  NFI Empik Media & Fashion S.A. z siedzibą w Warszawie. Cena po jakiej zbyto aktywa wynosi . 4.542.800,00 zł. Wartość ewidencyjna aktywów w księgach rachunkowych emitenta wynosi 1.200.000,00 zł. Strony umowy nie są podmiotami powiązanymi. Kryterium uznania aktywów za znaczące stanowi cena sprzedaży, która przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 1 000 000 euro, przeliczonej według kursu średniego ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski, obowiązującego w dniu powstania obowiązku informacyjnego. Zbywany udział emitenta w kapitale zakładowym tej jednostki wynosi 49,92 % a wartość nominalna zbywanych akcji wynosi 1.198.080,00 zł. Udział emitenta w kapitale zakładowym Wydawnictwa Wilga S.A. przed dokonaniem transakcji wynosił 50 %  i miał on prawo do 12.000.000 głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariusza Wydawnictwa Wilga S.A.

W dniu 24 sierpnia 2011  NFI Empik Media & Fashion zakupił 80% akcji Wydawnictwa Wilga S.A, których właścicielem w 50% była  Muza S.A

Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa emitenta oraz opis perspektyw rozwoju działalności emitenta co najmniej do końca roku obrotowego następującego po roku obrotowym, za który sporządzono sprawozdanie finansowe zamieszczone w raporcie rocznym, z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej przez niego wypracowanej, 

Kondycja finansowa większości  podmiotów działających na rynku sprzedaży hurtowej książki jest zła, co przejawia się w konieczności finansowania się kapitałem obrotowym wydawców. W przypadku wydawnictw do rangi głównego problemu urosła nieefektywność operacyjna dystrybucji hurtowej oraz zatory płatnicze wymagające zapewnienia wysokich kapitałów obrotowych. Wysoka podaż tytułów w punktach sprzedaży detalicznej spowodowała dużą konkurencję pomiędzy wydawcami i w związku z tym głównymi celami działów sprzedaży i marketingu tych podmiotów stało się skuteczne konkurowanie o ekspozycję własnych książek na półkach.

Rok 2011 w Wydawnictwie MUZA  był rokiem kontynuacji zmian zapoczątkowanych w połowie 2006 r. Przyjęta strategia handlowa, którą można określić jako FTF od angielskich słów First Things First, zakładająca skupienie się na najważniejszych elementach determinujących skuteczne działanie w dzisiejszym otoczeniu konkurencyjnym na rynku książki w Polsce, wymagała od Wydawnictwa  modyfikacji i zwiększonej aktywności w takich obszarach jak:
struktura klientów, struktura organizacyjna sił sprzedaży, promocja sprzedaży, reklama i logistyka

Wydawnictwo zamierza realizować dalszy wzrost oparty o następujące założenia:

•	Dalszy rozwój działań promocji sprzedaży w dominujących sieciach księgarskich, tj. Empik i Matras oraz mniejszych sieciach takich jak Kolporter i HDS
•	Współpraca bezpośrednia z księgarniami
•	Rozwój promocji skierowanej do określonych grup docelowych poszczególnych kategorii produktów, czyli direct marketing za pośrednictwem internetu oraz przy wykorzystaniu mailingów (poczta, sms, e-maile)
•	Rozwój sprzedaży w kanale hipermarketów w oparciu o bezpośrednią współpracę z największymi sieciami  tj, Tesco, Auchan, Real, Carrefour
•	Optymalizację zarządzania dodrukami backlisty i zarządzania wznowieniami
•	Intensyfikację działań promocji produktu (ATL) oraz ścisłą koordynację działań marketingowych w obszarze Trade Marketingu
•	Rozwój sprzedaży w kanale małego B2B, czyli sprzedaży oferty gotowej do firm niezwiązanych z rynkiem książki
•	Rozwój sprzedaży przez internet w oparciu o dwa główne obszary: 
       1. Księgarnie internetowe obce, 2. Własna księgarnia internetowa Muzy

Nasze wydawnictwo od 2007 roku  wydaje książki elektroniczne tzw. Audiobooki, do tej pory wydano 52 pozycji. W chwili obecnej wydawane są na płytach CD w formacie MP3. Obecnie trwają rozmowy z dystrybutorami internetowymi celem uzgodnienia odpowiednich zabezpieczeń sprzedaży plików w Internecie. Jeżeli oferowane zabezpieczenia okażą się satysfakcjonujące dla Wydawnictwa oraz właścicieli praw autorskich to Spółka rozpocznie sprzedaż audiobooków również za pośrednictwem Internetu.

Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego grupą kapitałową, 

Bez zmian

Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących emitenta w ciągu ostatniego roku obrotowego. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) emitenta oraz akcji i udziałów w jednostkach powiązanych emitenta, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących (dla każdej osoby oddzielnie),

Odpowiedź znajduje się w komentarzu do raportu.

Wskazanie akcjonariuszy posiadających, bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu emitenta, wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu, 

Odpowiedź znajduje się w komentarzu do raportu.

Informacje o znanych emitentowi umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.

Emitentowi nie są znane żadne umowy pomiędzy akcjonariuszami, które mogą mieć wpływ na proporcje posiadanych przez nich akcji. 

Informacje o umowie z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.

Odpowiedź znajduje się w komentarzu do raportu.

Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
Nie dotyczy

Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w tym programów opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych (w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie), wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających i nadzorujących emitenta w przedsiębiorstwie emitenta, bez względu na to, czy odpowiednio były one zaliczane w koszty, czy też wynikały z podziału zysku; w przypadku gdy emitentem jest jednostka dominująca, wspólnik jednostki współzależnej lub znaczący inwestor - oddzielnie informacje o wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek podporządkowanych

Osoby zarządzające MUZA SA w I pół 2011 roku nie pobierały żadnego wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji nadzorujących w spółkach zależnych. Osoby nadzorujące MUZA SA w I pół 2011  roku nie pobierały żadnego wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji nadzorujących w spółkach zależnych.

W przypadku spółek kapitałowych - określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) emitenta oraz akcji i udziałów w jednostkach powiązanych emitenta, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących emitenta (dla każdej osoby oddzielnie)

Nie dotyczy

Wszystkie umowy zawarte miedzy emitentem a osobami zarządzającymi , przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przyjęcie

Panu Marcinowi Garlińskiemu oraz Pani Małgorzacie Czarzasty przysługuje:

-	w przypadku rozwiązania umowy o pracę – odszkodowanie w wysokości sześciomiesięcznego wynagrodzenia zasadniczego
-	w przypadku rozwiązania umowy o pracę z tytułu umowy o zakazie konkurencji – odszkodowanie w wysokości sześciomiesięcznego wynagrodzenia zasadniczego

Wydawnictwo WILGA  - Zobowiązania warunkowe

Wydawnictwo dystrybuuje książki innych wydawnictw na zasadach magazynu konsygnacyjnego, tzn. ich zakup przez Wydawnictwo następuje na podstawie miesięcznych raportów i dotyczy egzemplarzy sprzedanych przez Wydawnictwo w danym miesiącu. Wartości wykazane w bilansie w pozycjach zapasy i zobowiązania nie obejmują jeszcze nie sprzedanych egzemplarzy. Stan zobowiązań warunkowych:
- 31.12.2010 – 105 tys. zł
- 30.06.2011 – 101 tys. zł

Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń emitenta w okresie, którego dotyczy raport, wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń ich dotyczących

W I półroczu istotny negatywny wpływ na działalność firm wydawniczych miała
sytuacja prawna związana z wprowadzeniem 5% stawki podatku VAT z dniem 1
maja 2011 roku.
Powstały bowiem rozbieżne interpretacje prawne na okoliczność tego czy
zapisane przez Rząd w ustawie vacatio legis na pierwsze cztery miesiące roku
2011 dla wydawnictw, upoważniają dalszych uczestników handlu książką czyli
hurtowników i detalistów do stosowania w tym okresie również preferencyjnej
zerowej stawki VAT. Wątpliwości zostały rozstrzygnięte na korzyść dopiero w
trzeciej dekadzie stycznia 2011 roku. Taki stan przejściowy uniemożliwiał
efektywny handel książkami co negatywnie wpłynęło na obrót, na rynku
wydawniczym, a w konsekwencji na sprzedaż MUZA S.A.

Wskazanie czynników, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału.

Na rynku wydawniczym począwszy od zeszłego roku można zaobserwować dużo
mniejszą skłonność do wydatkowania pieniędzy przez klientów indywidualnych
na dobro jakim jest książka. Jest to w naszej ocenie związane z trudnym
przewidywaniem dalszej stabilności domowych portfeli w odniesieniu do
napływających niepokojących prognoz gospodarczych. Stabilizacja polskiej
gospodarki a w konsekwencji istotny wzrost wskaźnika optymizmu konsumenta
oraz poczucia stabilizacji będą kluczowe w najbliższych kwartałach dla
osiąganych wyników przez MUZA S.A.

31.08.2011