Załącznik Nr 4

Wskaźniki z rachunku przepływów pieniężnych

Lp.	Nazwa wskaźnika	Sposób obliczenia wskaźnika	Okres	Poprawa +
Pogorszenie –
(5-4)	
			badany	poprzedni		
1	2	3	4	5	6	

1.	
Wskaźnik udziału zysku netto w stanie środków pieniężnych z działalności operacyjnej
	
             Zysk netto                   .
środki pieniężne z działalności operacyjnej	

- 0,25	

- 4,79	

2.	
Wskaźnik udziału amortyzacji w stanie środków pieniężnych z działalności operacyjnej

.             amortyzacja                .
środki pieniężne z działalności operacyjnej

-	

-		

3.	
Wskaźnik zdolności wypracowania środków pieniężnych z działalności operacyjnej
	
środki pieniężne netto
 z działalności operacyjnej     .
środki pieniężne netto
 z działalności operacyjnej 
+ wpływy z działalności finansowej

-	

-		

4.	
Wskaźnik sfinansowania inwestycji w rzeczowym majątku trwałym oraz WNiP
	
nakłady na środki trwałe i WNiP
środki pieniężne z działalności operacyjnej	

-	

-		

5.	
Wskaźnik ogólnej wystarczającej ilości środków
	
środki pieniężne z działalności 
                       operacyjnej              .
wydatki na działalność inwestycyjną oraz finansową	

-	

-		

6.	
Wskaźnik pokrycia 
odsetek
	
odsetki z działalności finansowej
środki pieniężne z działalności operacyjnej	

-	

-		

7.	
Wskaźnik wydajności gotówkowej zainwestowanego kapitału z działalności operacyjnej
	
środki pieniężne z działalności 
              operacyjnej                 .
kapitał zainwestowany	

-	

-		

8.	
Wskaźnik pieniężnej wydajności aktywów
	
środki pieniężne z działalności 
              operacyjnej                 .
aktywa ogółem

-	

-		

9.	
Wskaźnik pieniężnej wydajności sprzedaży
	
środki pieniężne z działalności 
              operacyjnej                 .
przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów

-	

-		

TREŚĆ  EKONOMICZNA  WSKAŹNIKÓW

z Rachunku przepływów pieniężnych

1.	Im wyższa wartość tego wskaźnika, tym lepiej zysk netto odzwierciedla rzeczywistą nadwyżkę wygospodarowaną przez przedsiębiorstwo.
2.	Wysoka i rosnąca wartość tego wskaźnika jest interpretowana negatywnie. Oznacza ona słabą zdolność przedsiębiorstwa do generowania własnych źródeł. Środki z amortyzacji powinny bowiem być wykorzystane na nowe inwestycje w majątek trwały przedsiębiorstwa, a nie służyć finansowaniu bieżącej działalności, czy realizacji zobowiązań z tytułu kredytów i dywidend.
3.	Wzrost wartości tego wskaźnika powinien świadczyć pozytywnie o możliwościach firmy w zakresie samofinansowania. Jednocześnie należy pamiętać o analizie innych danych (np. zaciągnięcie nowych kredytów na sfinansowanie środków trwałych w budowie pomniejszy wartość wskaźnika, co nie może być od razu interpretowane jako negatywny sygnał na temat sytuacji spółki).
4.	Mniejsza wartość wskaźnika wskazuje, że firma posiada większe nadwyżki na pokrycie innych wydatków.
5.	Wskaźnik kształtujący się na poziomie wyższym od jedności sugeruje, że przedsiębiorstwo wypracowuje wystarczającą ilość środków pieniężnych umożliwiających pokrycie wydatków związanych z działalnością inwestycyjną oraz finansową.
6.	Wartość wskaźnika poniżej 1 wskazuje, że przedsiębiorstwo nie jest w stanie pozyskać ze swojej podstawowej działalności operacyjnej środków pieniężnych na spłatę majątku lub zaciągnięcie nowych kredytów. Z pewnością nie może być to oceniane pozytywnie. Należy zaznaczyć, że środki pieniężne z działalności operacyjnej powinny pokrywać nie tylko odsetki, ale też amortyzację, która służy odtworzeniu środków trwałych oraz wartości niematerialnych i prawnych.
7.	
kapitał
zainwestowany	
=	kapitały własne
i obce	
-	inwestycje długoterminowe
i krótkoterminowe
(bez środków pieniężnych)	

Wskaźnik ten mierzy ile uzyskano środków pieniężnych z podstawowej działalności operacyjnej z zainwestowanego kapitału w tę dziedzinę kapitału.
8.	Jeżeli wskaźnik wzrasta, oznacza to, że pieniężna wydajność aktywów wzrasta.
9.	Wskaźnik ten oznacza, jaka część przychodów ze sprzedaży (w ujęciu memoriałowym) ma pokrycie w przychodzie pieniężnym. Im wskaźnik ten jest wyższy, tym jest lepszy. Różnica między 1 a wskaźnikiem oznacza brak kasowego pokrycia w ujęciu pieniężnym w przychodzie.

Uwaga:
Do rachunku przepływu środków pieniężnych nie można podchodzić bezkrytycznie. Dodatnia nadwyżka środków pieniężnych nie świadczy jeszcze o zdolności płatniczej, podobnie jak ujemna nie może być interpretowana jako brak środków na regulowanie zobowiązań. Wartość ujemna często powstaje przy znacznym udziale sprzedaży kredytowej w całości obrotu, co jest związane ze wzrostem należności. Z kolei dodatnia nadwyżka powstaje przy używaniu zgromadzonych materiałów, bez jednoczesnego odtwarzania stanu zapasów. Podobnie sytuacja będzie się przedstawiać w przypadku zakupu materiałów na kredyt kupiecki. Analizy sprawozdania z przepływu środków pieniężnych należy więc dokonywać w powiązaniu z oceną stanu należności, zobowiązań czy poziomu zapasów itp.
Jak wynika z powyższego opisu nie można w sposób jednoznaczny interpretować wartości pojedynczych wskaźników i wyciągać na tej podstawie konkretnych wniosków. Jednak analiza całościowa pozwala na ogólne określenie kondycji przedsiębiorstwa i jednocześnie ryzyka podjęcia niewłaściwej decyzji.