Przedsiębiorstwo Hydrauliki Siłowej „HYDROTOR” S.A. 
89-500 Tuchola, ul. Chojnicka 72

Sprawozdanie Zarządu
z działalności Grupy Kapitałowej „HYDROTOR” S.A. 
w Tucholi za I półrocze 2006 roku

Spis treści
A. Stan prawny i władze jednostek Grupy Kapitałowej	3	
I. Dane ogólne	3	
II. Podmiot dominujący	3	
III. Podmioty zależne	4	
IV. Podmiot stowarzyszony	6	
B. Charakterystyka działalności spółek Grupy Kapitałowej	6	
I. Informacje rynkowe	6	
1. Podstawowe produkty i segmenty działalności 	6	
2. Struktura i wielkość sprzedaży	8	
3. Zaopatrzenie	12	
II. Informacje o umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej, w tym znanych Grupie umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami) oraz umowach ubezpieczenia, współpracy i kooperacji	12	
III. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych	13	
IV. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, jeśli jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500 tys. euro	14	
V. Informacje o zaciągniętych kredytach, umowach pożyczek, o udzielonych pożyczkach z uwzględnieniem terminów ich wymagalności oraz udzielonych poręczeniach i gwarancjach w tym udzielonych jednostkom powiązanym emitenta.	14	
VI. Opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji papierów wartościowych	14	
VII. Prognoza wyników finansowych	14	
VIII. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności	14	
IX. Zmiany w sposobie zarządzania	15	
X. Zmiany w składzie Zarządu i Rady Nadzorczej	15	
XI. Umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie	16	
XII. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji spółki oraz akcji i udziałów w jednostkach grupy kapitałowej spółki	16	
XIII. Wskazanie akcjonariuszy posiadających, bezpośrednio lub pośrednio poprzez podmioty zależne, co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na WZA	16	
XIV. Informacje o znanych spółce umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku, których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji	17	
XV. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do emitenta, wraz z opisem tych uprawnień.	17	
XVI. Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych	17	
XVII. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje emitenta.	17	
XVIII. Informacje o umowie pomiędzy Spółką a podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.	17	
C. Aktualny i przewidywany stan majątkowy i sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej	18	
1. Stan majątkowy i finansowy	18	
2. Wynik finansowy za I półrocze 2006 r	18	
D. Ocena uzyskiwanych efektów (w tym analiza wskaźnikowa)	19	
E. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Grupy Kapitałowej	20	
F. Opis czynników ryzyka i zagrożeń istotnych dla rozwoju Grupy Kapitałowej	21	
G. Perspektywy rozwoju działalności Grupy Kapitałowej.	21	
H. Pozostałe informacje	23	
1. Wartość niespłaconych zaliczek, kredytów, pożyczek, gwarancji, poręczeń lub innych umów zobowiązujących do świadczeń na rzecz spółek Grupy Kapitałowej.	23	
2. Informacja o wysokości wynagrodzeń i nagród wypłaconych lub należnych osobom zarządzającym i nadzorującym emitenta w I półroczu 2006 r.	23	

A.	Stan prawny i władze jednostek Grupy Kapitałowej 
I. Dane ogólne
Grupę Kapitałową na dzień 30.06.2006 roku tworzą następujące jednostki:
1) Przedsiębiorstwo Hydrauliki Siłowej "Hydrotor" S.A. z siedzibą w Tucholi, ul. Chojnicka 72 – podmiot dominujący
2) “Agromet” ZEHS Lubań Spółka z o.o. w Lubaniu, ul. Esperantystów 2 (podmiot zależny).
3) Wytwórnia Pomp Hydraulicznych Sp. z o.o. we Wrocławiu, ul. Na Ostatnim Groszu 112 (podmiot zależny).
4) Hydraulika Siłowa „Hydrotorbis” Sp. z o.o. w Tucholi, ul. Transportowa 5 (podmiot zależny).
5) CBKO „Hydrolab” Sp. z o.o. w Pruszkowie, ul. Staszica 1 (podmiot stowarzyszony).
W bieżącym roku z konsolidacji wyłączono CBKO „Hydrolab” Sp. z o.o. Pruszków – udziały tej jednostki Zarząd przeznaczył do zbycia.
Na przestrzeni I półrocza 2006 roku nie było zmian w składzie Grupy Kapitałowej.
II.  Podmiot dominujący
Pełna nazwa podmiotu: Przedsiębiorstwo Hydrauliki Siłowej "Hydrotor" S.A. 
Adres siedziby: ul. Chojnicka 72, 89-500 Tuchola
Spółka została wpisana do rejestru sądowego w Sądzie Rejonowym w Bydgoszczy XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000119782 dnia 24-06-2002 r.
Spółka została zawiązana w dniu 13.12.1991 r. Założycielami Spółki byli pracownicy, którzy objęli 100 % kapitału.
W 1997 r. nastąpiła zmiana struktury własności - nową emisję akcji objęli inwestorzy spoza pracowników, w posiadaniu, których znalazło się 47,5 %.
W dniu 18.12.1997 r. akcje „Hydrotor” S.A. zostały, decyzją Komisji Papierów Wartościowych, dopuszczone do obrotu publicznego. Od dnia 17 marca 1998 r. akcje "Hydrotor" S.A. są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W obrocie giełdowym na dzień 30 – 06 – 2006 r. znajdowało się 69,1 % akcji wyemitowanych przez PHS "Hydrotor" S.A. Po dniu bilansowym w związku ze zmianą praw z papierów wartościowych, udział akcji w obrocie giełdowym zwiększył się do 71,80 %.
Spółka działa na podstawie statutu, przepisów kodeksu spółek handlowych i innych wiążących norm prawnych
Władze Spółki:
W okresie 01-01-2006 r. do 30-06-2006 r. Zarząd pracował w składzie:
- do dnia 24 – 06 – 2006 r. (WZA)   Wacław Kropiński – Prezes Zarządu
Janusz Czapiewski – Członek Zarządu
Grzegorz Czerwiński – Członek Zarządu.
- od dnia 24 – 06 – 2006 r. (WZA)   Wacław Kropiński – Prezes Zarządu
Janusz Czapiewski – Członek Zarządu
Rada Nadzorcza 
W okresie I półrocza 2006 r. członkami byli: 
Czesław Główczewski – przewodniczący Rady Nadzorczej
Janusz Korda – sekretarz Rady Nadzorczej
Eugeniusz Atras – Z-ca Przewodniczącego Rady Nadzorczej
Grzegorz Szymański – członek Rady Nadzorczej
Leon Malec – członek Rady Nadzorczej
Posiadane udziały w podległych jednostkach:
PHS "Hydrotor" S.A. jest jednostką dominującą Grupy Kapitałowej, na koniec I półrocza 2006 r. posiadał:
•	100 % udziałów i głosów w kapitale jednostki zależnej WPH Sp. z o.o. we Wrocławiu,
•	100 % udziałów w kapitale Hydraulika Siłowa „Hydrotorbis” Sp. z o.o. w Tucholi
•	99,78 % udziałów w kapitale jednostki zależnej „Agromet” ZEHS Sp. z o.o. w Lubaniu,
•	22,79 % udziałów w kapitale jednostki stowarzyszonej.
	Stan posiadania udziałów przez PHS „Hydrotor” S.A. nie uległ na przestrzeni I półrocza 2006 roku zmianie.
III. Podmioty zależne
1. “Agromet” ZEHS Sp. z o.o. w Lubaniu 
Adres siedziby: ul. Esperantystów 2, 59-800 Lubań Śl.
Spółka została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia -Fabrycznej – IX Wydział Gospodarczy pod numerem KRS 0000021616.
Zarząd Spółki pracował w składzie jednoosobowym, funkcję Prezesa Zarządu pełnił Pan Stanisław Bąk, który zarządza Spółką do chwili obecnej.
Nadzór nad działalnością Spółki w I półroczu 2006 r. sprawowała Rada Nadzorcza, w skład, której wchodziły następujące osoby:
- Wacław Kropiński – przewodniczący – przedstawiciel „Hydrotor" S.A., 
- Leon Malec – v-ce przewodniczący – przedstawiciel „Hydrotor” S.A.,
- Lech Mielniczek - sekretarz – przedstawiciel pracowników „Agromet” ZEHS Lubań, 
-	Mariusz Pilarski - członek – przedstawiciel pracowników „Agromet” ZEHS Lubań (do dnia 08.05.2006 - ZWZW)
-	Artur Łowicki - członek – przedstawiciel pracowników „Agromet” ZEHS Lubań (od dnia 08.05.2006 - ZWZW)
Obecnie Rada Nadzorcza Spółki składa się z 4 osób.
Kapitał zakładowy Spółki na dzień 30-06-2006 r. wynosił 7.100,0 tys. zł  i dzielił się na 14.200 udziałów, o wartości nominalnej 500,00 zł każdy. 
Struktura udziałów w kapitale zakładowym przedstawia się następująco:
- Przedsiębiorstwo Hydrauliki Siłowej „Hydrotor” S.A. w Tucholi, posiada 99,78 %,
- Uprawnieni pracownicy „Agromet ZEHS Lubań”, posiadają 0,22 %.
2. Wytwórnia Pomp Hydraulicznych Sp. z o.o. we Wrocławiu
 Adres siedziby: ul. Na Ostatnim Groszu 112, 54-207 Wrocław.
Spółka działa na podstawie umowy sporządzonej w formie aktu notarialnego w dniu 01 – 01 – 2002 roku ze zmianami z dnia 27 – 06 – 2005 roku. Przedmiotem działania Spółki jest działalność produkcyjna, handlowa, usługowa w kraju i za granicą na rachunek własny w zakresie: 
•	produkcja maszyn i urządzeń – PKD 29
•	handel hurtowy towarami i materiałami – PKD 51
Spółka wpisana została dnia 17 – 01 – 2002 roku do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 82498, przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabryczna VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego.
W jednoosobowym Zarządzie, funkcję Prezesa Zarządu od 16.06.2005 roku pełni Pan Janusz Czapiewski. Zgodnie z Umową w Spółce nie powołuje się Rady Nadzorczej. Kapitał podstawowy Spółki na dzień 30.06.2006 r. wynosił 9.455,0 tys. zł i dzielił się na 18.910 równych, niepodzielnych udziałów o wartości nominalnej 500,00 zł każdy. Udział jednostki dominującej w kapitale podstawowym na dzień 30.06.2006 r. wynosił 100,00 %
3. Hydraulika Siłowa „Hydrotorbis” Sp. z o.o. 
Adres siedziby: ul. Transportowa 5, Tuchola
Przedmiotem działalności Spółki jest produkcja elementów hydrauliki siłowej. Spółka wpisana została do rejestru przedsiębiorców pod nr KRS: 0000226059, dnia 11 stycznia 2005 r., prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Bydgoszczy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Ustanowiono jednoosobowy Zarząd, funkcję Prezesa Zarządu pełni do dzisiaj Pan Andrzej Remus. Prokurentem Spółki jest Pan Janusz Czapiewski. Zgodnie z Umową Spółki nie powołuje się Rady Nadzorczej.
Kapitał podstawowy na dzień 30.06.2006 r. wynosił 50.000,00 zł i dzielił się na 100 udziałów o wartości nominalnej 500,00 zł każdy. Udział jednostki dominującej w kapitale podstawowym na dzień 30.06.2006 r. wynosił 100,00 %.
IV.	Podmiot stowarzyszony
Pełna nazwa podmiotu: CBKO “HYDROLAB” Spółka z o.o. Pruszków
Adres siedziby: Pruszków, ul Staszica 1
Spółka wpisana do rejestru prowadzonego przez Sąd Rejonowy XVI Wydział Gospodarczy w Warszawie pod numerem RHB 47855, posiada nadany jej numer identyfikacji podatkowej NIP 534-12-93-649 oraz statystycznej w systemie REGON 012147805. 
Zarząd Spółki działał w składzie jednoosobowym, funkcję Prezesa Zarządu sprawował Pan Artur Tomczak.
Kapitał podstawowy (zakładowy) na dzień 30.06.2006 r. wynosił 65.300,00 zł i dzielił się na 653 udziałów o wartości nominalnej 100,00 zł każdy. Udział jednostki dominującej w kapitale podstawowym na dzień 30.06.2006 r. wynosił 22,79 %.
Udziały te, przeznaczone zostały przez Zarząd „Hydrotor” S.A. do zbycia.
B. Charakterystyka działalności spółek Grupy Kapitałowej. 
I.	Informacje rynkowe
1.	Podstawowe produkty i segmenty działalności
a) "Hydrotor" S.A. 
Przedmiotem działalności jest działalność produkcyjno-usługowa i handlowa w zakresie obrotu gospodarczego, tak w kraju, jak i za granicą, przy specjalizacji w zakresie hydrauliki siłowej. Głównym asortymentem produkcji "Hydrotor" S.A. są: wysokociśnieniowe pompy zębate, pompy olejowe do silników spalinowych, rozdzielacze blokowe sterowane ręcznie i elektrycznie, zawory przelewowe i zwrotne, zasilacze hydrauliczne, sworznie tłokowe, przepływomierze zębate i tłokowe, zasilacze hydrauliczne i specjalistyczne narzędzia do maszyn CNC. Ponadto Spółka prowadzi regenerację wyrobów hydrauliki siłowej, takich jak: pompy zębate, pompy tłoczkowe, rozdzielacze, serwomechanizmy, zawory, orbitrole oraz elementy tłoczące pomp wtryskowych.

Produkty “Hydrotor” S.A. skierowane są do producentów maszyn, urządzeń i pojazdów specjalistycznych wykorzystujących w swym działaniu układy hydrauliczne. Wśród finalnych odbiorców Spółki przeważają producenci maszyn rolniczych, urządzeń komunalnych i transportu specjalistycznego. Stabilną pozycję w działalności Spółki zajmuje regeneracja elementów hydrauliki siłowej.
W ostatnim okresie zwiększa się udział w sprzedaży, działalności logistycznej związanej z zaopatrzeniem materiałowym oraz sprzedażą wyrobów spółek zależnych przez sieć handlową PHS „Hydrotor” S.A.
Podstawowa część sprzedaży skierowana jest na krajowy rynek części zamiennych, związanym ze sprzętem do produkcji rolnej.
W I pierwszym półroczu 2006 r. rosło zapotrzebowanie na wyroby produkowane przez Spółkę, stąd główny wysiłek ukierunkowany był na sprostanie zapotrzebowaniu na rynku elementów hydrauliki siłowej.
b) Wytwórnia Pomp Hydraulicznych we Wrocławiu jest jednostką głównie produkcyjną, zajmującą się wytwarzaniem elementów hydrauliki siłowej ze specjalizacją w zakresie pomp hydraulicznych. Swoją ofertę kieruje zarówno na rynki krajowe jak i zagraniczne dla wszystkich branż przemysłu wykorzystujących w swoich urządzeniach hydraulikę siłową. Przedmiotem działalności „WPH” Wrocław jest produkcja pomp zębatych o stałej wydajności stosowanych w układach hydraulicznych maszyn różnych gałęzi przemysłu, zespołów pompujących, silników zębatych oraz zasilaczy hydraulicznych znajdujących zastosowanie w prasach, dźwigach, obrabiarkach i maszynach budowlanych
c) “Agromet” ZEHS Sp. z o.o. w Lubaniu
“Agromet” ZEHS Sp. z o.o. w Lubaniu zajmuje się działalnością produkcyjno-usługową i handlową w zakresie obrotu gospodarczego w kraju i za granicą. Głównym asortymentem produkcji „Agromet” w Lubaniu są cylindry tłokowe i nurnikowe oraz cylindry teleskopowe. Przeznaczone są one zarówno na rynek krajowy jak i zagraniczny, dla producentów różnorodnych urządzeń, takich jak: ciągniki, kombajny, przyczepy, maszyny rolnicze, wózki widłowe, samochody ciężarowe, sprzęt budowlany, komunalny, maszyny drogowe, prasy, podnośniki itp. 
c)	Hydraulika Siłowa „Hydrotorbis” Sp. z o.o. w Tucholi.
Podstawowym rodzajem działalności jest obróbka mechaniczna wykonywana na maszynach CNC elementów metalowych mających zastosowanie w rolnictwie oraz przemyśle: maszynowym, budowlanym, wydobywczym, energetycznym, samochodowym i innym. W I półroczu 2006 roku działalność HS „Hydrotorbis” Sp. z o.o. obejmowała produkcję kooperacyjną części do maszyn rolniczych, pomp hydraulicznych, rozdzielaczy i urządzeń transportowych oraz usługi obróbki mechanicznej materiałów, świadczonych na rzecz „Hydrotor” S.A.. Produkcja wyrobów kooperacyjnych prawie w całości przeznaczona była na eksport, realizowany za pośrednictwem „Hydrotor” S.A.
2. Struktura i wielkość sprzedaży
Sprzedaż według asortymentu “Hydrotor” S.A. w I półroczu w latach 2005 -2006 r. w tys. szt.:
Lp.	Nazwa wyrobu	I półrocze	Wzrost/ spadek
 do 2005 r. (%)	
		2005	2006		
1	Pompy hydrauliczne	31,3	36,1	+15,3	
2	Rozdzielacze hydrauliczne	11,7	14,2	+21,4	
3	Zawory hydrauliczne	9,6	12,6	+31,2	
4	Pompy olejowe	6,8	7,2	+5,8	
5	Oprawy narzędziowe i inne narzędzia	1,5	1,6	+6,6	
6	Zespoły regenerowane	3,7	4,0	+8,1	
W I półroczu 2006 r. poziom sprzedaży w porównaniu do poprzedniego roku wzrósł we wszystkich podstawowych grupach asortymentowych. Szczególnie wysoką dynamikę obserwujemy w zakresie zaworów i rozdzielaczy hydraulicznych. Związane to jest ze wzrostem sprzedaży kooperacyjnej na rynek krajowy, szczególnie dla takich odbiorców jak Ursus i Same Deutsch. 
Sprzedaż według asortymentu "Agromet" ZEHS w Lubaniu w I półroczu w latach 2005 -2006 r. w tys. szt.:
Lp.	Nazwa wyrobu	I półrocze	Wzrost/ spadek do 2005 r. (%)	
		2005	2006		
1	Cylindry tłokowe	30,9	34,3	+11,0	
2	Cylindry nurnikowe	9,9	13,5	+36,4	
3	Cylindry teleskopowe	2,3	1,4	-39,1	
W „Agromet” głównym asortymentem produkcji z tendencją rosnącą są cylindry tłokowe i nurnikowe, których udział w sprzedaży wynosi 85 % i jest wyższy o ponad 16 % od analogicznego okresu roku ubiegłego. W asortymencie cylindrów teleskopowych, podobnie jak i w pozostałym asortymencie, nastąpił znaczący spadek wynoszący w obu przypadkach 39 %. Sytuacja ta jest wynikiem aktualnego zapotrzebowania rynku krajowego jak i rynków zagranicznych na poszczególne rodzaje cylindrów.
Sprzedaż według asortymentu "WPH" w roku I półroczu w latach 2005 – 2006 r. w tys. szt.:
Lp.	Nazwa wyrobu	I półrocze	Wzrost/ spadek do 2005 r. (%)	
		2005	2006		
1	Pompy rolnicze, PZ2, inne	11,4	11,9	+4,4	
2	Pompy PZ3, PZ4	1,4	1,6	+19,1	
3	Pompy wielosekcyjne	0,2	0,3	+67,4	
4	Pompy specjalne	3,3	2,4	-27,2	
5	Zespoły, zasilacze	0,2	0,2	+21,5	
6	Motoryzacja 	6,8	3,8	-43,8	

Analiza sprzedaży asortymentowej „WPH” Wrocław wskazuje na zanikanie produkcji zacisków samochodowych, przy jednoczesnym wzroście sprzedaży pomp hydraulicznych. W przyszłości Spółka winna starać się przywrócić do poziomu z 2005 roku sprzedaż pomp specjalnych. 
Sprzedaż według asortymentu “Hydrotorbis” Sp. z o.o. w I półroczu w latach 2005 -2006 r. w tys. szt.:
Lp.	Nazwa wyrobu	I półrocze	Wzrost/ spadek do 2005 r. (%)	
		2005	2006		
1	Korpusy	11,0	15,3	+39,1	
2	Pokrywy	17,8	31,8	+78,6	
3	Wałki 	-	45,4		
4	Rolki zwrotne	5,1	4,6	-9,8	
5	Pierścienie	1,0	7,0	+600,0	
6	Pozostałe	18,8	28,9	+27,9	
	HS „Hydrotorbis” Sp. z o.o. jako młoda rozwijająca się spółka, wykazuje duże wzrosty sprzedaży we wszystkich asortymentach produkcji.
Struktura sprzedaży wyrobów i usług w okresach I  półr. 2005 r - I półr. 2006 r. wartościowo w tys. zł
Lp.	Treść	I półr. 2005	2005	I półr. 2006	I półr.06 /   I półr.05	
I.	"Hydrotor" S.A.	
	Wyroby gotowe	11.465,9	24.993,2	12.745,0	111,16 %	
	Elementy regenerowane	1.377,8	2.864,5	1.384,4	100,48 %	
	Usługi	1.304,2	2.797,5	1.891,2	145,01 %	
	Towary i materiały	6.367,1	14.971,0	12.422,5	195,10 %	
 	Razem przychody ze sprzedaży	20.515,0	45.626,2	28.443,1	138,65 %	
	w tym: eksport	2.559,6	5.363,3	3.670,5	143,40 %	
II.	“Agromet” ZEHS Lubań Sp. z o.o.	
	Cylindry tłokowe i nurnikowe	11.017,0	21.197,0	12.796,0	119,36 %	
	Cylindry teleskopowe	1.613,0	3.015,0	1.080,0	66,95 %	
	Pozostałe wyroby i usługi	1.879,0	3.722,0	1.140,0	60,63 %	
	Razem przychody ze sprzedaży	14.529,0	27.934,0	15.016,0	103,35 % 	
	w tym: eksport	4.520,0	8.660,0	4.359,0	96,44 %	
III.	Wytwórnia Pomp Hydraulicznych Sp. z o.o.	
	Wyroby gotowe	4.564,4	9.124,8	4.582,5	100,4 %	
	Usługi	269,0	571,0	363,8	135,24 %	
	Towary i materiały	642,5	1.336,4	647,5	100,78 %	
	Razem przychody ze sprzedaży	5.475,9	11.032,2	5.593,8	102,15 %	
	w tym: eksport	1.512,6	2.826,0	1.128,7	74,62 %	
IV.	Hydrotorbis Sp. z o.o.	
	Wyroby gotowe	1.484,8	4.088,7	3.529,6	237,72 %	
	Usługi	1.978,2	3.822,2	1.976,7	99,92%	
	Towary i materiały	8,7	47,0	34,0	390,80%	
	Razem przychody ze sprzedaży	3.471,7	7.957,9	5.540,3	159,58%	
	w tym: eksport	-	-	-	-	
V.	Ogółem grupa	
	przychody ze sprzedaży	43.675,6	92.550,3	54.593,2	124,99 %	
	w tym: eksport	8.592,2	16.849,3	9.158,2	106,58 %	
VI.	Ogółem grupa po wyłączeniu sprzedaży wzajemnej	
	przychody ze sprzedaży	30.792,6	65.209,6	39.186,8	127,3 %	
	w tym: eksport	8.592,2	16.849,3	9.158,2	106,58 %	
W Grupie Kapitałowej w I półroczu 2006 roku sprzedaż skonsolidowana produkcji i usług wzrosła o 27%. 
Z tego 11 % wzrostu wynika z uwzględnienia w 2006 roku sprzedaży nowo nabytej Spółki w Grupie  - WPH Wrocław, której udziały zostały zakupione w czerwcu 2005 roku. Pozostałe zwiększenie sprzedaży wynika głównie z siedmioprocentowego wzrostu eksportu i zwiększonych dostaw elementów hydrauliki siłowej dla producentów dóbr finalnych.
Po włączeniu do Grupy Kapitałowej „WPH” Wrocław, znacznie wzrósł udział sprzedaży pomp hydraulicznych. W niektórych asortymentach jesteśmy jedynymi producentami na rynku. Według naszej oceny poziom udziału w segmentach rynku krajowego w zakresie sprzedaży rozdzielaczy, zaworów, regeneracji elementów tłoczących, serwomechanizmów oraz orbitroli utrzymał się na poziomie roku ubiegłego. Wzrósł w grupie pomp olejowych. Grupa Kapitałowa stała się największym krajowym producentem elementów hydrauliki siłowej dla sprzętu mobilnego.
W I półroczu 2006 r. w "Hydrotor" S.A. nastąpił prawie 40 % wzrost przychodów ze sprzedaży, z tego 13 % przypada na wzrost sprzedaży własnych produktów i usług.
Jest to wynikiem ożywienia gospodarczego w kraju oraz lepszego pod względem sytuacji dochodowej położeniu rolnictwa.
Ponad 100 % - towy wzrost sprzedaży towarów, związany jest z centralizacją funkcji logistycznych dla całej Grupy Kapitałowej w „Hydrotor” S.A.
Sprzedaż na rynki zagraniczne była o 43 % wyższa w stosunku do tego samego okresu ubr. i oparta jest głównie na sprzedaży wyrobów wyprodukowanych w HS „Hydrotorbis” Sp. z o.o.
Głównymi odbiorcami wyrobów na rynki zagraniczne są: Niemcy – 58 %, Francja – 32 %, Słowacja – 7 % udziału w eksporcie. Mniejsze ilości towarów Spółka eksportuje do Wielkiej Brytanii, Czech i na Węgry. 
Sprzedaż krajowa prowadzona jest w różnych formach. Jest bardzo rozproszona, sprzedaż do żadnego z klientów nie przekracza 10% udziału w sprzedaży ogólnej.
W sprzedaży na rynki zagraniczne, głównymi odbiorcami były firmy niemieckie Parker i Claas oraz francuski oddział firmy Claas. 
Odpowiednio ich udział w eksporcie kształtował się na poziomie 30 %, 14 % i 32 %.
Sprzedaż w PHS „Hydrotor” S.A. jest prowadzona trzema kanałami – poprzez przedstawicieli handlowych, obejmującą swym zasięgiem cały kraj, zamówienia bezpośrednie oraz w niewielkim stopniu przez sklep firmowy. Geograficznie sprzedaż ma charakter rozproszony i obejmuje cały kraj, z częściową koncentracją na północy i w województwach typowo rolniczych.
Pod względem wielkości odbiorców, sprzedaż jest bardzo rozproszona i żaden z odbiorców nie osiągnął 10 % udział. W I półroczu 2006 roku nadal rośnie udział sprzedaży dla producentów sprzętu finalnego.
W I półroczu 2006 r.  w  „Agromet” ZEHS Lubań Sp. z o.o. sprzedaż wzrosła o 3 %, przy czym uwzględniając porównywalność kursu EUR z I półrocza 2005, wzrost wyniósłby 8 %. Spółka “Agromet” jest  podstawowym dostawcą cylindrów dla producentów maszyn rolniczych, stanowią oni najważniejszą grupę w strukturze odbiorców. W asortymencie sprzedaży nadal największy udział stanowią cylindry tłokowe i nurnikowe, których udział w wartości sprzedaży wynosi ca 85%. Udział „Agrometu” w segmentach rynku całego produkowanego asortymentu, kształtował się na poziomie 30 %, co daje pozycję największego krajowego producenta cylindrów tłokowych i nurnikowych. Największym rynkiem eksportowym jest, podobnie jak w ubiegłym roku, rynek niemiecki, którego udział w eksporcie wynosi 57 % i stanowi ponad 16 % ogólnej wartości sprzedaży. Na drugim miejscu jest rynek francuski, którego udział, podobnie jak w roku ubiegłym, jest znacznie mniejszy od rynku niemieckiego i wynosi 14 % w sprzedaży eksportowej. Znaczący wzrost odnotowano na rynku holenderskim, którego udział w sprzedaży wzrósł z 2 % w ubiegłym roku do 11 % w okresie I półrocza 2006 roku. 
Sprzedaż „Agromet” prowadzona jest głównie w oparciu o zamówienia kooperacyjne. Również w przypadku tej firmy sprzedaż jest bardzo rozproszona, żaden z odbiorców nie przekroczył 10 %-towego udziału w sprzedaży. 
„WPH” Wrocław tylko nieznacznie zwiększył wartość sprzedaży w stosunku do I półrocza 2005 roku. Na co główny wpływ miało wyhamowanie nieopłacalnego eksportu  pomp na rynek włoski. Sprzedaż pomp hydraulicznych na rynek rolniczy prowadzona jest za pośrednictwem PHS „Hydrotor” S.A. i była ona nieznacznie wyższa niż w roku ubiegłym.
Spółka HS „Hydrotorbis” Sp. z o.o. realizowała produkcję wyrobów kierowanych za pośrednictwem PHS „Hydrotor” S.A. na rynki zagraniczne. Osiągnęła w tym zakresie ponad 137 % wzrost, co przy ustabilizowanym poziomie usług kooperacyjnych świadczonych na rzecz „Hydrotor” S.A. pozwoliło zwiększyć globalną sprzedaż o prawie 60 %.
Spółka ta wyposażona jest w nowoczesny park maszynowy i posiada potencjalne, dalsze możliwości rozwoju produkcji i sprzedaży.
3. Zaopatrzenie
Przyjęta polityka konsolidacji zaopatrzenia skutkuje systematycznym wzrostem udziału PHS „Hydrotor” S.A. w zakupach materiałów dla spółek Grupy Kapitałowej. Dla „Agrometu”  w 2004 roku udział ten wynosił 9 %, w 2005 roku – 47 % a w I półroczu 2006 ponad 66 %. Dla WPH Wrocław i „Hydrotorbis” udział zakupów prowadzonych za pośrednictwem „Hydrotor” S.A. wynosił od 90 % do 100 %. 
Centralizowanie zakupów w spółce matce, pozwala uzyskać znaczne korzyści z tytułu obniżenia  cen  wynikających  z efektu skali  zakupu.
Odpowiednia polityka zakupów, szukanie tańszych dostawców szczególnie za granicą, staje się najważniejszym zadaniem służb logistycznych.
"Hydrotor" S.A. korzysta z dostaw pochodzących od ponad 150 kontrahentów. W I półroczu 2006 r. nie było dostawcy, który przekroczyłby 10% wartości dostaw, w okresie tym następuje dalsze zwiększenie udziału materiałów z importu.
W Grupie Kapitałowej prowadzona jest polityka dywersyfikacji dostawców podstawowych materiałów. Często określone asortymenty dostarczane są przez dwóch dostawców. 
Pod koniec II kwartału 2006 roku daje się zaobserwować tendencje wzrostu cen materiałów. Szczególnie ważne dla firm Grupy Kapitałowej są ruchy cen metali: stali i aluminium.
II. Informacje o umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej, w tym znanych spółce umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami) oraz umowach ubezpieczenia, współpracy i kooperacji.
Spółka „Hydrotor” S.A. posiadała podpisaną umowę z:
- PKO Bank Polski S.A. II Oddział Centrum w Bydgoszczy – umowa kredytowa – na korzystanie z kredytu w rachunku bieżącym na kwotę 2000 tys. zł - umowę przedłużono w lipcu 2006 r. na okres 2 lat. 
-	Firmą „Eksperci Finansowo – Księgowi” Sp. z o.o. w Bydgoszczy. Przedmiotem umowy jest badanie sprawozdania finansowego, skonsolidowanego sprawozdania finansowego za I półrocze 2005 i rok 2005. 
-	Towarzystwem Ubezpieczeń i Reasekuracji S.A. „Warta” na ubezpieczenie majątku i OC
Po dniu bilansowym podpisano umowę z firmą Audyt i Rachunkowość „UZR-CBR” Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Przedmiotem umowy jest badanie sprawozdania finansowego, skonsolidowanego sprawozdania finansowego, przegląd śródroczny sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za I półrocze 2006 roku i rok 2006.
Spółka „Agromet” ZEHS Lubań w okresie I półrocza posiadała podpisane umowy z :
-	Bankiem PKO Bank Polski na korzystanie z kredytu w rachunku bieżącym
-	Bankiem Zachodnim WBK na korzystanie z kredytu w rachunku obrotowym
-	  Towarzystwem Ubezpieczeń i Reasekuracji S.A. „Warta” na ubezpieczenie majątku i OC
Spółka WPH Wrocław posiadała podpisane umowy z :
-   Raiffeisen Bank Polska S.A. Oddział we Wrocławiu o kredyt w rachunku bieżącym 
-	Towarzystwem Ubezpieczeń i Reasekuracji S.A. „Warta” na ubezpieczenie majątku, AC, OC
-	Firmą PZU S.A. na ubezpieczenie AC i OC
III. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych spółki z innymi podmiotami oraz określenie jej głównych inwestycji.
Powiązania kapitałowe
Spółka „Hydrotor” S.A. jest powiązana kapitałowo z następującymi podmiotami:
•	“Agromet” ZEHS Lubań Spółka z o.o. w Lubaniu, ul. Esperantystów 2  (podmiot zależny) - 99,78 % udziałów i głosów w kapitale jednostki zależnej,
•	CBKO “HYDROLAB” Spółka z o.o. w Pruszkowie, ul. Staszica 1 (podmiot stowarzyszony) – 22,97 % udziałów w kapitale jednostki stowarzyszonej,
•	Hydraulika Siłowa Hydrotorbis Sp. z o.o. w Tucholi, ul. Transportowa 5 (podmiot zależny) – 100% udziałów i głosów w kapitale jednostki zależnej
•	Wytwórnia Pomp Hydraulicznych Sp. z o.o. we Wrocławiu, ul. Na Ostatnim Groszu 112 (podmiot zależny)    – 100% udziałów i głosów w kapitale jednostki zależnej – jest to przejęcie kapitałowe dokonane w czerwcu 2005r.
Po dniu bilansowym „Hydrotor” S.A. ogłosił wezwanie na zakup do 66 % akcji Fabryki Elementów Hydraulicznych „Ponar” Wadowice. Wezwanie zakończyło się niepowodzeniem.
Na przestrzeni I półrocza 2006 roku nie było zmian w stanie powiązań kapitałowych.
IV.	Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, jeśli jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500 tys. Euro.
W I półroczu 2006 r. pomiędzy podmiotami powiązanymi nie wystąpiły jednorazowe transakcje przekraczające kwotę 500 tys. Euro. W związku ze scentralizowaniem funkcji logistycznej występują transakcje typowe i rutynowe zawierane na warunkach rynkowych świadczone w sposób ciągły, wynikające z bieżącej działalności gospodarczej, których suma w przypadku sprzedaży „Hydrotor” S.A.  dla spółek zależnych przekroczyła 500 tyś. Euro. 
V.	Informacje o zaciągniętych kredytach, umowach pożyczek, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności oraz udzielonych poręczeniach i gwarancjach.
W okresie I półrocza 2006 PHS "Hydrotor" S.A. posiadał możliwość korzystania z kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym w wysokości 2.000 tys. zł. Po dniu bilansowym umowę o korzystanie z tego kredytu przedłużono na okres 2 lat.
W czerwcu 2006 Zarząd PHS Hydrotor S.A. udzielił poręczenia kredytu zaciągniętego przez jednostkę zależną w formie poręczenia wekslowego do kwoty 1.000 tys. zł
Jednostka zależna „Agromet” posiadała umowę na kredyt w rachunku bieżącym w wysokości 2.000 tys. zł, podpisaną z bankiem PKO BP S.A. w Bydgoszczy, która wygasła 24.02.2006 roku. W lutym 2006 roku spółka zawarła umowę z Bankiem Zachodnim WBK Oddział w Lubaniu na korzystanie z kredyty w rachunku obrotowym na kwotę 2.000 tys. zł.
W okresie I półrocza 2006 Wytwórnia Pomp Hydraulicznych we Wrocławiu posiadała możliwość korzystania w Raiffeisen Bank Polska S.A. Oddział we Wrocławiu, z kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym w wysokości 2.000 tys. zł. Po dniu bilansowym umowę o korzystanie z tego kredytu przedłużono na okres 1 roku.
VI.	Opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji papierów wartościowych
W I półroczu 2006 roku PHS Hydrotor  S.A. nie przeprowadził emisji papierów wartościowych.
VII.	Prognoza wyników finansowych  
PHS Hydrotor S.A. nie publikował prognozy wyników finansowych na I półrocze 2006.
VIII.   Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności.
W I półroczu 2006 r. nakłady na inwestycje trwałe w PHS „Hydrotor” S.A. były niższe, w porównaniu z I półroczem 2005r. o 21,5 % i wynosiły 393 tys. zł i dotyczyły zakupu maszyn i urządzeń, narzędzi i przyrządów. Zakupy te zrealizowano z własnych środków.
Możliwości inwestycyjne Spółki w I półroczu 2006 r.
- wzrosły w związku z uchwaleniem przez WZA jednostki zależnej dywidendy na rzecz "Hydrotor" S.A., wynosi ona 1.798,3 tys. zł, 
-	spadły w wyniku uchwalenia dywidendy dla akcjonariuszy w kwocie 1.918,6 tys. zł.
„Hydrotor” S.A. planuje zwiększenie wydatków na zakup maszyn i urządzeń w II półroczu  2006 roku. Inwestycje te będą realizowane ze środków własnych. W przypadku akwizycji kapitałowych i zwiększenia skali inwestycji, Spółka nie przewiduje problemów ze zdobyciem źródeł finansowania, ze względu na dobrą kondycję finansową.
W I półroczu 2006 zakupy inwestycyjne w „Agromet” ZEHS Lubań Sp. z o.o.  wyniosły 147 tys. zł i dotyczyły głównie wydatków związanych z zakupem centrum obróbczego i wózka widłowego. W II półroczu 2006 roku wydatki te będą zwiększone, realizowane ze środków własnych.
WPH znajduje się w trakcie realizacji zadań dotyczących wentylacji. W I półroczu zweryfikowano wartość dotychczasowych kosztów tej inwestycji – zmniejszenie o 110 tys. zł
IX. Zmiany w sposobie zarządzania.
Na WZA „Hydrotor” S.A. w dniu 26.06.2006 roku zdecydowano o zmniejszeniu składu Zarządu  z 3 do 2 osób. Stąd wystąpił nowy podział podporządkowania poszczególnych pionów organizacyjnych.
X.	Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących Grupę Kapitałową.
PHS „Hydrotor” S.A.
W składzie osób zarządzających Spółką dominującą w I półroczu 2006 r. do czasu wyboru nowych członków przez WZA nie nastąpiły zmiany. W wyniku wyboru nowych członków przez WZA w dniu 24-06-2006 w skład Zarządu PHS „Hydrotor” S.A. ponownie weszli: Wacław Kropiński – Prezes i Janusz Czapiewski – Członek Zarządu. Ubył z Zarządu Grzegorz Czerwiński.
W składzie Rady Nadzorczej w okresie I półrocza 2006 r. nie nastąpiły zmiany. 
„Agromet” ZEHS Lubań Sp. z o.o.
W składzie osób zarządzających Spółką w I półroczu 2006 r. nie nastąpiły zmiany. 
W składzie Rady Nadzorczej w okresie I półrocza 2006 r. do czasu wyboru nowych członków przez WZA nie nastąpiły zmiany. W wyniku wyboru nowych członków przez WZA w dniu 08-05-2006 w skład Rady Nadzorczej weszli: Wacław Kropiński, Leon Malec, Lech Mielniczek i Artur Łowicki.
WPH Wrocław Sp. z o.o.
W składzie osób zarządzających Spółką w I półroczu 2006 r. nie nastąpiły zmiany. 
HS Hydrotorbis Sp. z o.o.
W składzie osób zarządzających Spółką w I półroczu 2006 r. nie nastąpiły zmiany. 
XI. Umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie. 
Z osobami zarządzającymi nie zostały zawarte umowy określone w tytule niniejszego punktu.
XII.	Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji spółki oraz akcji i udziałów w jednostkach grupy kapitałowej spółki
Na rynku giełdowym znajduje się obecnie 1.722.105 szt. akcji, 676.195 akcji imiennych nie uczestniczy w obrocie giełdowym.
W posiadaniu osób zarządzających na dzień 30.06.2006 r. znajduje się przedstawiona poniżej ilość akcji:
	Stan na dzień 30 – 06 – 2006	Stan na dzień 29 – 09 – 2006			
	Ilość akcji	Wartość nominalna	Ilość akcji	Wartość nominalna	Kupno	Sprzedaż	
Zarząd Hydrotor S.A.							
Wacław Kropiński – Prezes	88.405	176.810	88.405	176.810			
Janusz Czapiewski – Członek Zarządu	2.100	4.200	2.100	2.100			
Grzegorz Czerwiński – Członek Zarządu do 24-06-2006 r.	980	1.960					
Rada Nadzorcza							
Leon Malec	500	1.000	500	1.000			
Eugeniusz Atras	3.895	7.790	3.895	7.790			
Janusz Korda	3.895	7.790	3.895	7.790			
Czesław Główczewski	12.335	24.670	12.335	24.670			
Grzegorz Szymański	Brak		Brak				
Zarząd HS „Hydrotorbis” Sp. z o.o.							
Andrzej Remus – Prezes 	18.390	36.780	18.390	36.780			
Zarząd „Agromet ZEHS Lubań” Sp. z o.o.							
Stanisław Bąk – Prezes 	9.170	18.340	9.170	18.340			

XIII. Wskazanie akcjonariuszy posiadających, bezpośrednio lub pośrednio poprzez podmioty zależne, co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na WZA
Na koniec I półrocza 2006 r. akcjonariuszami posiadającymi co najmniej 5% w ogólnej liczby głosów mogących uczestniczyć w WZA Spółki są: 
-	Pan Wacław Kropiński – 422.025 głosów na WZA, stanowiących 8,27% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki.
-	CA JB Investment Management S.A. – 443.444 głosów na WZA, stanowiących 8,69 % udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki.
Na dzień sporządzenia raportu w wyniku konwersji akcji imiennych uprzywilejowanych na akcje na okaziciela akcjonariuszem posiadającym ponad 5 % głosów na WZA jest Pan Ryszard Bodziachowski (wraz z osoba bliską) – 267.649 głosów na WZA, stanowiących 5,24 % udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki.
XIV. Informacje o znanych spółce umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku, których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji
W okresie od 01-07-2006 do 29-09-2006 Spółka nie była w posiadaniu innych informacji od wykazanych w pkt. XIII. o zawartych umowach, w wyniku, których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
XV.	Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do emitenta, wraz z opisem tych uprawnień.
Papiery tego rodzaju nie występują w spółce.

XVI.	Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
W Spółce nie występują programy akcji pracowniczych.

XVII.	Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje emitenta.
W spółce istnieją dwa rodzaje akcji: akcje imienne uprzywilejowane w stosunku pięć głosów na jedną akcję oraz akcje zwykłe na okaziciela. Nie istnieją ograniczenia dotyczące przenoszenia własności akcji zwykłych. Akcje uprzywilejowane mogą być zbywane wyłącznie pomiędzy właścicielami takich akcji. Naruszenie tego ograniczenia, a także zamiana akcji imiennej na akcję na okaziciela powodują wygaśnięcie uprzywilejowania z chwilą zajścia każdego z tych zdarzeń. Nie tracą uprzywilejowania akcje nabyte w wyniku spadkobrania lub darowizny, jeżeli nabywca spełnia warunki zaliczalności do pierwszej grupy podatkowej określone obowiązującymi przepisami o podatku od spadków i darowizn.
XVIII.	Informacje o umowie pomiędzy Spółką a podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.
Spółka PHS „Hydrotor” S.A. podpisała w lipcu 2005 roku umowę z firmą „Eksperci Finansowo – Księgowi” Sp. z o.o. w Bydgoszczy na śródroczny jednostkowy i skonsolidowany przegląd sprawozdania finansowego w 2005 roku i badanie skonsolidowanego i jednostkowego sprawozdania finansowego za rok 2005. Zgodnie z umową wynagrodzenie biegłego rewidenta z tego tytułu wyniosło 33,5 tys. zł. 
W sierpniu 2006 roku PHS „Hydrotor” S.A. podpisał umowę na przegląd i badanie jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego  za I półrocze 2006 i rok 2006, z firmą Audyt i Rachunkowość „UZR-CBR” Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Wynagrodzenie wynikające z powyższej umowy wyniesie 31,1 tys. zł.

C.  Aktualny i przewidywany stan majątkowy i sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej.
1. Stan majątkowy i finansowy
W finansowaniu działalności operacyjnej i inwestycyjnej Grupy Kapitałowej "Hydrotor" S.A. nie zaszły w I półroczu 2006 r. poważne zmiany. 
Grupa Kapitałowa jako całość przez cały omawiany okres zachowywała płynność finansową. Poważane problemy finansowe związane z zachowaniem płynności finansowej występują w WPH Sp. z o.o. we Wrocławiu. Podjęto działania mające na celu zrestrukturyzowanie zobowiązań i przygotowanie realnego planu przywrócenia płynności. Trudności występujące w spółce WPH Sp. z o.o. we Wrocławiu, nie są na tyle istotne by wpływać na sytuację holdingu. 
Źródła pokrycia poszczególnych grup majątku na dzień 30-06-2006 r. przedstawiają się następująco ( w tys. zł):
Dla Hydrotor S.A.
AKTYWA	PASYWA	
A	Aktywa trwałe	31.674	A	Kapitał własny	47.233	
B	Aktywa obrotowe	22.869	B	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania	7.210	
	ogółem	54.543		Ogółem	54.543	
Dla Grupy Kapitałowej
AKTYWA	PASYWA	
A	Aktywa trwałe	25.991,7	A	Kapitał własny	47.142,2	
B	Aktywa obrotowe	40.700,6	B	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania	19.550,1	
	ogółem	66.692,3		Ogółem	66.692,3	
W grupie przestrzegana jest zasada pełnego pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym. Wskaźnik złotej reguły bilansowej kształtujący się na poziomie 1,81 uległ znacznemu podwyższeniu w stosunku do stanu z roku ubiegłego. Jest on wysoki i wskazuje na znaczne możliwości wykorzystania własnych środków w finansowaniu potencjalnych zamierzeń rozwojowych.
Suma bilansowa wzrosła o 3,7 %. W ogólnej strukturze aktywów przeważają aktywa obrotowe, które stanowią 61 % ogólnej wartości aktywów. Ich udział wzrósł o 6 % w porównaniu z I półroczem 2005 roku.
2. Wynik finansowy za I półrocze 2006 r.
W I półroczu 2006 w Grupie Kapitałowej zanotowano dynamiczny wzrost zysku.
Zysk operacyjny Grupy w I półroczu 2006 r. kształtuje się na poziomie 187,7 zysku osiągniętego w I półroczu 2005 r. 
Zysk brutto w I półroczu 2006 r. wyniósł 6.304,3 tys. zł, zysk ten jest wyższy od osiągniętego w I półroczu 2005 r. o 72,6 %.
Zysk netto wyniósł  5.290,8 tys. zł, i stanowił 182,2 % zysku uzyskanego w I półroczu 2005 r.
Uwzględniając wpływ zdarzeń jednorazowych – sprzedaż działek gruntowych w WPH Wrocław i Agromet ZEHS Lubań, które skutkują kwotą 950 tys. zł, wzrost zysku netto kształtował się w granicach 50 %.
Osiągnięcie dobrych wyników finansowych wynika ze  wzrostu sprzedaży oraz poprawy relacji cenowych sprzedawanych wyrobów. Poważne korzyści osiąga się też w wyniku obniżenia kosztów logistycznych poprzez centralizację tej funkcji w „Hydrotor” S.A. Pozytywnie wpłynęła też skuteczna zamiana nieopłacalnego rynku zbytu do USA na inne kierunki sprzedaży.
D.   Ocena uzyskiwanych efektów (w tym analiza wskaźnikowa).
Wskaźniki bieżącej płynności finansowej przedstawiają się następująco:
Dla Hydrotor S.A.
Wskaźniki	I półrocze	
	2005 r.	2006 r.	
Wskaźnik płynności bieżącej (I) 	2,26	4,36	
Wskaźnik płynności szybkiej (II)	1,12	2,65	
Wskaźnik płynności - wypłacalności (III)	0,22	0,86	
Pokrycie majątku trwałego kapitałem własnym %	123,6	149,1	
Wskaźnik oceny zdolności kontynuacji działalności	3,51	5,21	
Dla Grupy Kapitałowej
Wskaźniki	I półrocze	
	2005 r.	2006 r.	
Wskaźnik płynności bieżącej (I) 	1,84	2,60	
Wskaźnik płynności szybkiej (II)	0,73	1,20	
Wskaźnik płynności - wypłacalności (III)	0,18	0,40	
Pokrycie majątku trwałego kapitałem własnym %	138,1	181,4	
Wskaźnik oceny zdolności kontynuacji działalności	2,04	2,90	
Dane z  powyższej tabeli wskazują, że w I półroczu 2006 r., w porównaniu do I półrocza 2005 r. wszystkie wskaźniki płynności zwiększyły się. Przestrzegana jest też zasada pełnego pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym, a wskaźnik oceny zdolności kontynuacji działalności kształtujący się na poziomie 2,90 wskazuje na brak zagrożenia w dalszej działalności Grupy Kapitałowej.

Podstawowe wskaźniki rentowności przedstawiają się następująco: 
Dla Hydrotor S.A.
Wskaźniki w %	Metoda określenia	I półrocze	
		2005 	2006 	
Rentowność sprzedaży brutto 	(wynik na sprzedaży / przychody ze sprzedaży produktów i towarów) x 100	18,6	14,8	
Rentowność sprzedaży netto	(zysk netto / przychody ze sprzedaży produktów i towarów) x 100	14,9	13,8	
Rentowność majątku	(zysk netto / majątek (aktywa) ogółem) x 100	5,7	7,2	
Rentowność kapitału własnego	(zysk netto / kapitał własny) x 100	7,1	8,3	
W „Hydrotor” S.A. obniżyły się w niewielkim stopniu wskaźniki rentowności sprzedaży, co wynika z większego udziału w sprzedaży działalności handlowej, gdzie przeciętnie wskaźniki rentowności sprzedaży kształtują się na niższym poziomie niż w działalności wytwórczej..
 Dla Grupy Kapitałowej
Wskaźniki w %	Metoda określenia	I półrocze	
		2005 	2006 	
Rentowność sprzedaży brutto 	(wynik na sprzedaży / przychody ze sprzedaży produktów i towarów) x 100	25,0	28,7	
Rentowność sprzedaży netto	(zysk netto / przychody ze sprzedaży produktów i towarów) x 100	9,4	13,5	
Rentowność majątku	(zysk netto / majątek (aktywa) ogółem) x 100	9,8	7,9	
Rentowność kapitału własnego	(zysk netto / kapitał własny) x 100	7,1	11,2	
Poziom wskaźników rentowności w I półroczu 2006 r. jest wyższy od stanu z poprzedniego roku tak dla rentowności sprzedaży jak majątku i kapitału.
E. 	Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Grupy Kapitałowej.
W I półroczu 2006 r. najważniejszymi wydarzeniami w Grupie Kapitałowej były:
Maj	ZWZW Agromet 	zatwierdzenie sprawozdania finansowego za 2005 r	
		udzielenie absolutorium Radzie Nadzorczej Spółki	
		udzielenie absolutorium Zarządowi	
	Sprzedaż nieruchomości WPH	Spółka dokonała sprzedaży terenu części działki Spółki o powierzchni 0,35 ha	
Czerwiec	WZA Hydrotor	zatwierdzenie sprawozdania finansowego za 2005 r. i Sprawozdania Zarządu z działalności Spółki	
		zatwierdzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy kapitałowej za 2005 r. i Sprawozdania Zarządu z działalności grupy kapitałowej	
		udzielenie absolutorium Radzie Nadzorczej Spółki	
		uchwalenie dywidendy w kwocie 0,80 od jednej akcji	
		udzielenie absolutorium dwóm z trzech członków Zarządu 	
		wybór nowego składu Zarządu	
	Zmiana praw z papierów wartościowych emitenta	Zamiana 57.245 szt. akcji imiennych uprzywilejowanych na akcje na okaziciela	
	Sprzedaż nieruchomości Agromet	Spółka dokonała sprzedaży terenu części działki Spółki o powierzchni 0,8 ha	
Po dniu bilansowym	
Lipiec	Wezwanie do sprzedaży akcji	Zarząd PHS Hydrofor S.A. ogłosił wezwanie do sprzedaży 571.890 akcji FEH Ponar Wadowice S.A.	
	Zmiana praw z papierów wartościowych emitenta	Zamiana 64.505 szt. akcji imiennych uprzywilejowanych na akcje na okaziciela	
Sierpień	Podpisanie umowy z biegłym rewidentem	Podpisanie umowy z firmą uprawnioną do badania sprawozdań finansowych Audyt i Rachunkowość „UZR-CBR” Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu.  	

F.	Opis czynników ryzyka i zagrożeń istotnych dla rozwoju Grupy Kapitałowej.
Czynniki zewnętrzne
1.	Kształtowanie kursów EUR i USD w związku ze wzrostem udziału eksportu w sprzedaży ogółem.
2.	Wzrost cen materiałów do produkcji – szczególnie metali.
3.	Niekorzystne tendencje na rynku pracy zmniejszające możliwości pozyskania odpowiednich pracowników we Wrocławiu i Lubaniu Śląskim.
Czynniki wewnętrzne
1. Spadek udziału w produkcji asortymentów wielkoseryjnych.

2. Ograniczone możliwości zastępowalności wyrobów schodzących z rynku w zakresie części zamiennych do maszyn i ciągników, których produkcja została zaniechana.
3. Ujemny wpływ na rentowność zmian asortymentowych związanych ze wzrostem udziału eksportu w sprzedaży, opartego na prostej kooperacji.
4. Stopień skuteczności restrukturyzacji finansowej WPH Wrocław.
G.	Perspektywy rozwoju działalności Grupy Kapitałowej
Przyszłość Grupy Kapitałowej będzie nadal związana z branżą hydrauliki siłowej. Ulegająca znacznej poprawie koniunktura w krajowym przemyśle i wzrost dochodowości w rolnictwie stwarzają dobre perspektywy rozwoju firm należących do Grupy Kapitałowej.
Stąd nastąpi przyspieszenie wzmacniania sił wytwórczych szczególnie w spółkach „Hydrotor” i „Hydrotorbis”, przez zakup następnych maszyn obróbczych opartych o system CNC i zwiększenie zatrudnienia.
Spółka WPH Wrocław bezinwestycyjnie będzie wdrażać program specjalizacji w zakresie zasilaczy i pomp hydraulicznych PZ3 i PZ4. W ramach realizacji projektu KBN, będą kontynuowane prace nad wdrożeniem do produkcji pomp PZ4. 
W „Agromet” ZEHS Lubań nastąpi przyspieszenie procesu wymiany parku maszynowego na bardziej wydajny, oparty o systemy CNC, co pozwoli zwiększyć moce produkcyjne bez konieczności zwiększenia zatrudnienia (co na tamtejszym rynku pracy jest sprawą coraz trudniejszą).
W spółkach Grupy Kapitałowej zakłada się też co najmniej utrzymanie dotychczasowego udziału produkcji eksportowej, a przy uzyskaniu lepszych relacji cenowych jej rozwój. 
„Hydrotor” S.A. mimo nieudanej próby dołączenia do Grupy Kapitałowej spółki FEH „Ponar” S.A. w Wadowicach, przy sprzyjających warunkach jest nadal gotowy na dalsze akwizycje czy to krajowych czy zagranicznych firm z branży hydrauliki siłowej.
W II półroczu 2006 roku najistotniejszymi czynnikami dla rozwoju Grupy Kapitałowej pozostają:
1.	Zewnętrzne:
-	wzrost popytu na ciągniki i sprzęt rolniczy związany z dopływem środków z Unii Europejskiej,
-	prognozowany przez Rząd i analityków szybszy wzrost PKB,
-	możliwość polskich producentów urządzeń transportowych, budowlanych i komunalnych w utrzymaniu dotychczasowej pozycji rynkowej,
-	wahania kursu walut,
-	możliwość wzrostu konkurencji ze strony producentów zagranicznych,
-	stopień dążności do konsolidacji krajowych producentów hydrauliki siłowej,
-	tendencje do kształtowania się cen metali i pochodnych.
2.	Wewnętrzne:
-	pełne utrzymanie mocy wytwórczych, szczególnie maszyn CNC,
-	wprowadzenie bardziej motywacyjnego systemu płac,
-	wykorzystanie renomy wyrobów jako wspólnej marki WPH – Hydrotor – poprawa pozycji marketingowej,
-	uporządkowanie i skoordynowanie działalności firm Grupy Kapitałowej „Hydrotor”,
-	większa dywersyfikacja branżowa końcowych odbiorców,
-	wykorzystanie mocy wytwórczych w zakresie obróbki cieplnej i galwanicznej,
-	pozytywne zakończenie restrukturyzacji spółki „WPH” Wrocław,
-	podniesienie poziomu w zakresie utrzymania jakości zgodnej z wymogami odbiorców,
-	zapobieganie tendencjom pogarszania się jakości w zakresie dostaw niektórych asortymentów materiałów,
-	wykorzystanie możliwości w zakresie dostarczania na eksport bardziej opłacalnych od prostej kooperacji, wykonywanych na gotowo części hydrauliki siłowej.

W Grupie Kapitałowej „Hydrotor” S.A. w I półroczu 2006 r. udało się osiągnąć dalszy znaczny wzrost sprzedaży, mimo, że dwuletnie kilkudziesięcioprocentowe wzrosty, postawiły bazę odniesienia na bardzo wysokim poziomie. Uważamy, że istnieją dalsze potencjalne możliwości jej wzrostu tak w kraju jak i zagranicą. Połączenie produkcji opartej na wykonawstwie kooperacyjnym nastawionym na stabilną długoletnią współpracę z liczącymi się na rynku globalnym firmami zagranicznymi oraz na tej bazie oferowanie wykonawstwa nowych asortymentów pomp, rozdzielaczy i cylindrów firmom krajowym i zagranicznym, może prowadzić do dalszego wzrostu sprzedaży także w roku 2007. 
H.	Pozostałe informacje
1.	Wartość niespłaconych zaliczek, kredytów, pożyczek, gwarancji, poręczeń lub innych umów zobowiązujących do świadczeń na rzecz spółek Grupy Kapitałowej.
W Spółce PHS „Hydrotor” S.A. wartość niespłaconych pożyczek udzielonych członkom Zarządu i Rady Nadzorczej na dzień 30.06.2006 roku wynosi 4,4 tys. zł. Inne niespłacone zaliczki, kredyty, gwarancje, poręczenia lub inne umowy zobowiązujące do świadczeń na rzecz spółki nie występują.
W Spółkach zależnych: „Agromet” ZEHS Lubań Sp. z o.o., WPH Wrocław Sp. z o.o. i HS „Hydrotorbis” Sp. z .o.o. nie występują zobowiązania do świadczeń na rzecz spółek Grupy Kapitałowej.
2.	 Informacja o wysokości wynagrodzeń i nagród wypłaconych lub należnych osobom zarządzającym i nadzorującym emitenta w I półroczu 2006 roku
Odpowiednie informacje zostały przedstawione w Dodatkowych notach objaśniających nr 33 do sprawozdania finansowego za I półrocze 2006 roku.	

		 													 Prezes Zarządu                                Członek Zarządu                   
			  												Wacław Kropiński                           Janusz Czapiewski

Tuchola, dnia 29 – 09 – 2006 roku