SPRAWOZDANIE ZARZĄDU
DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 
GRUPY KAPITAŁOWEJ GLOBE TRADE CENTRE S.A. 
ZA OKRES ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2006 ROKU

Globe Trade Centre S.A. ( “GTC”), działająca wcześniej jako Globe Trade Centre Sp. z o.o., została zarejestrowana w Warszawie 19 grudnia 1996 roku. Siedziba spółki mieści się w Warszawie przy ul. Domaniewskiej 41. Spółka jest właścicielem spółek działających na rynku nieruchomości komercyjnych i biurowych. Spółka działa poprzez swoje spółki zależne, których jest bezpośrednim lub pośrednim właścicielem. Każdy projekt jest realizowany przez spółkę zależną (SPV – spółka celowa). Pracownicy GTC zarządzają i kierują działalnością każdej SPV. 

1.	Informacje o produktach, towarach i usługach

Globe Trade Centre S.A. jest podmiotem dominującym grupy kapitałowej Globe Trade Centre (“Spółka” lub “Grupa”).
Działalność spółki obejmuje:
a) Budowę i wynajem powierzchni biurowej i handlowej,
b) Budowę i sprzedaż lokali mieszkalnych.

GTC S.A. poprzez swoje spółki zależne rozpoczyna i wdraża projekty w sektorze nieruchomości w największych miastach w Polsce, Rumunii, na Węgrzech, w Republice Czeskiej, Chorwacji, Serbii i Czarnogórze, Bułgarii, na Ukrainie i Słowacji. 
Nazwa	Jednostka dominująca	Kraj założenia	30 czerwca 2006 **	30 czerwca 2005 **	31 grudnia005 **	
GTC Mars Sp. z o.o. („GTC Mars”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Galeria Sp. z o.o. („GTC Galeria") (***)	GTC S.A	Polska	-	100%	-	
GTC Taurus Sp. z o.o. („GTC Taurus") 	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC CH Galeria Sp. z o.o („GTC CH Galeria”) (***)	GTC S.A	Polska	-	100%	100%	
Darat Sp. z o.o. („Darat”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Konstancja Sp. z o.o. („GTC Konstancja”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Korona S.A („GTC Korona”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
Globis Poznań Sp. z o.o („Globis Poznan”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Alp Sp. z o.o (poprzednio „GTC Topaz”), („GTC Alp”)	GTC S.A	Polska	-	100%	-	
GTC Vega Sp. z o.o. („GTC Vega”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Aeropark Sp. z o.o. („GTC Aeropark”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Topaz Office  Sp. z o.o. („GTC Topaz Office ”) (poprzednio „GTC Neptune”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
Globis Wroclaw Sp. z o.o („Globis Wroclaw”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Galeria Kazimierz Sp. z o.o („GTC Galeria Kazimierz”) (*)	GTC S.A	Polska	50%	100%	100%	
GTC Nefrit Sp. z o.o. (poprzednio „GTC Orion”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Satellite Sp. z o.o. („GTC Satellite”) (poprzednio “GTC Saturn”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Sonata Sp. z o.o. („GTC Sonata ”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Kazimierz Hotel  Sp. z o.o. (poprzednio „GTC Platinium”)	GTC S.A	Polska	100%	100%	100%	
Rodamco CH1 Sp. z o.o. („Rodamco CH1”)*	GTC S.A	Polska	50%	50%	50%	
GTC Com 1 Sp. z o.o. („GTC Com 1”)	GTC S.A	Polska	100%	-	100%	
GTC Kazimierz office  Sp. z o.o. (poprzednio GTC Com 2)	GTC S.A	Polska	100%	-	100%	
GTC Com 3 Sp. z o.o. („GTC Com 3”)	GTC S.A	Polska	100%	-	-	
GTC Com 4 Sp. z o.o. („GTC Com 4”)	GTC S.A	Polska	100%	-	-	
GTC Com 5 Sp. z o.o. („GTC Com 5”)	GTC S.A	Polska	100%	-	-	
GTC Galeria CTWA  Sp. z o.o. („Galeria CTWA ”) (poprzednio „GTC Galaxy-Jupiter”)	G14TC S.A	Polska	100%	100%	100%	
GTC Hungary Real Estate Development Company Ltd. (“GTC Hungary”)	GTC S.A	Węgry
	97.5%	65.6%	97.5%	
Vaci Ut 81-85 Ltd.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	65.6%	97.5%	
Riverside Apartments Ltd. (“Riverside”)	GTC Hungary	Węgry	97.5%	65.6%	97.5%	
Vector-H Ltd.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	65.6%	97.5%	
INVentures Vagyonkezelő Kft.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	-	97.5%	
Residential Auto Kft.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	-	97.5%	
Office Auto Kft.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	-	97.5%	
Center Point I. Ltd. (“Center Point I”)	GTC Hungary	Węgry	97.5%	65.6%	97.5%	
Lehel út 23 Kft.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	-	-	
Kékmadár Apartmanok Kft.	GTC Hungary	Węgry	48.8%	-	-	
Center Point II. Ltd. (“Center Point II”)	GTC Hungary	Węgry	97.5%	65.6%	97.5%	
River Loft Ltd.	GTC Hungary	Węgry	97.5%	65.6%	97.5%	
GTC Real Estate Investments Romania B.V. (“GTC Romania”)	GTC S.A	Holandia	94.6%	54.4%	94.6%	
Complexul Multifunctional Victoria S.R.L	Titulescu Investments B.V	Rumunia	94.6%	54.4%	94.6%	
Aurora Business Complex S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	-	94.6%	
Jasmin  Residential Complex S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	-	94.6%	
Towers International Property S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	54.4%	94.6%	
Galeria Shopping Center SR.L (dawniej “International Hotel and Tourism S.R.L”)	GTC Romania	Romania	94.6%	54.4%	94.6%	
International Shopping Centre S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	54.4%	94.6%	
National Commercial Centers B.V	GTC Romania	Holandia	94.6%	-	-	
Mercury Commercial Centers S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	-	-	
Venus Commercial Centers S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	-	-	
Mars Commercial Centers S.R.L	GTC Romania	Rumunia	94.6%	-	-	
Bucharest City Gate B.V	GTC Romania	Holandia	94.6%	-	-	
Titulescu Investments B.V (“Titulescu”)	GTC Romania	Holandia	94.6%	54.4%	94.6%	
GTC Real Estate Investments Serbia B.V. (“GTC Serbia”)	GTC S.A	Holandia	97.5%	65.6%	97.5%	
GTC Business Park Doo	GTC Serbia	Serbia 	97.5%	65.6%	97.5%	
Atlas Center Doo	GTC Serbia	Serbia	75%	-	-	
GTC Commercial Centres Doo	GTC Serbia	Serbia	97.5%	65.6%	97.5%	
GTC Real Estate Developments Doo	GTC Commercial Centres Doo	Serbia	97.5%	-	97.5%	
GTC Commercial Development Doo	GTC Serbia	Serbia	97.5%	65.6%	97.5%	
GTC Real Estate Investments Bulgaria BV („GTC Bulgaria”)	GTC S.A	Holandia	95%	-	-	
GTC Yuzhen Park EAD (“GTC Yuzhen”)	GTC Bulgaria	Bułgaria	95%	-	-	
GTC Real Estate Investments Ukraine BV („GTC Ukraine”)	GTC S.A	Holandia	95%	-	-	
GTC Real Estate Investments Slovakia BV („GTC Slovakia”)	GTC S.A	Holandia	95%	-	-	
GTC Real Estate Developments Bratislava B.V. (“GTC Bratislava”)	GTC Slovakia	Holandia	68%	-	-	
GTC Real Estate Vinohrady s.r.o (“GTC Vinohrady”)	GTC Bratislava	Słowacja	68%	-	-	
GTC Real Estate Investments Croatia BV („GTC Croatia”)	GTC S.A	Holandia	97.2%	82.5%	97.2%	
Euro Structor Doo.	GTC Croatia	Chorwacja	68.0%	57.8%	68.0%	
GTC Nekretnine Zagreb Doo.(“GTC Zagreb”)	GTC Croatia	Chorwacja	97.2%	82.5%	97.2%	
* Konsolidacja metoda proporcjonalną
** Udział GTC.
***Spółka została połączona z GTC i przestała istnieć.

Przychody grupy kapitałowej za okres sześciu miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2006 roku wyniosły 166.672 tysięcy złotych i pochodziły z:

a)	Przychody z wynajmu: 123.095 tysięcy złotych
b)	Przychody z sektora mieszkaniowego: 43.577 tysięcy złotych

Szczegółowe informacje dotyczące przychodów grupy kapitałowej przedstawiono w nocie 7 i 9 (nota segmentowa) do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

2.	Informacje o rynkach, klientach i dostawcach, którzy uzyskują 10% ogólnych dochodów ze sprzedaży/kapitału własnego ogółem

Globe Trade Centre S.A., poprzez spółki zależne i stowarzyszone, jest właścicielem spółek działających na rynku nieruchomości komercyjnych i mieszkaniowych w Polsce, na Węgrzech, w Rumunii, Serbii, Chorwacji, na Słowacji, Ukrainie, w Bułgarii i Republice Czeskiej. Firma buduje, wynajmuje lub sprzedaje powierzchnię dzierżawcom indywidualnym i firmom, poprzez jej spółki zależne, w których ma bezpośrednie lub pośrednie udziały. 

Spółka nie jest zależna od żadnego ze swoich klientów. Żaden z jej klientów nie wnosi więcej niż 10% całkowitego dochodu Spółki.

3.	Istotne umowy i zdarzenia

W lutym 2006 roku pomyślnie zakończono budowę biurowca Topaz w Warszawie.

24 marca 2006 roku GTC dokonała emisji 1.712 mln nowych akcji po cenie 285 PLN (87,4 USD) za akcję.

W marcu 2006 roku pomyślnie zakończono budowę biurowca America House w Bukareszcie.

W marcu 2006 roku GTC kupiła od GTC RE 95% udziałów w spółce GTC Slovakia za cenę równą wartości nominalnej będącej wartością godziwą. 

W kwietniu 2006 roku GTC kupiła od GTC RE 95% udziałów w spółce GTC Bulgaria za cenę równą wartości nominalnej będącej wartością godziwą. 

W kwietniu 2006 roku GTC utworzyła swoją nową spółkę zależną GTC Ukraine, w której posiada 95% udziałów.

W kwietniu 2006 roku pomyślnie zakończono budowę biurowca Center Point II w Budapeszcie.

21 grudnia 2005 GTC i Fellstone Limited podpisały warunkową Przedwstępną Umowę Sprzedaży 50% Udziałów w spółce, która jest właścicielem centrum handlowego Galeria Kazimierz. 28 kwietnia 2006 pomiędzy GTC a Fellstone Limited została zawarta umowa sprzedaży udziałów stanowiących 50% nominalnego kapitału założycielskiego spółki GTC Galeria Kazimierz. Na dzień 30 czerwca 2006 spółka dokonała proporcjonalnej konsolidacji aktywów i pasywów spółki GTC Galeria Kazimierz. 

1 maja 2006 Spółka podpisała umowę z Panem Eli Alroy i kontrolowaną przez niego spółką AYRAD dotyczącą między innymi kwestii omawianych bardziej szczegółowo w notach 18 i 21 skonsolidowanego sprawozdania finansowego sporządzonego zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej.

26 czerwca 2006 Pan Eli Alroy zrealizował 117.917 Warrantów Subskrypcyjnych po cenie 1 PLN oraz 8.396 Warrantów Subskrypcyjnych po cenie 42,82 PLN; w wyniku czego pozostałe 22.482 Warranty Subskrypcyjne wygasły i nie zostaną zrealizowane.

30 czerwca 2006 GTC uzgodniła warunki zakupu biurowca klasy A, budowanego obecnie w Kiszyniowie, stolicy Mołdawii. 

4.	Struktura holdingu

Podmiotem dominującym grupy kapitałowej jest Globe Trade Centre S.A. z siedzibą w Warszawie przy ul. Domaniewskiej 41.
 
Nota 5 skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres sześciu miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2006 przedstawia Spółkę, jej spółki zależne oraz wspólnie kontrolowane jednostki wraz z jej bezpośrednim lub pośrednim udziałem w tych skonsolidowanych spółkach zależnych.

5.	Transakcje zawarte pomiędzy Spółką a podmiotami powiązanymi na kwotę przewyższającą 500.000 EUR.

Transakcje zawarte pomiędzy Spółką i podmiotami powiązanymi są opisane w nocie 33 skonsolidowanego sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2006 roku.

6.	Pożyczki 

Działalność grupy kapitałowej finansowana była z dochodów z wynajmu oraz sprzedaży lokali mieszkalnych. Całkowita kwota niespłaconych pożyczek wynosiła na dzień 30 czerwca 2006 roku  1.453.657 tysięcy złotych. Szczegółowe informacje dotyczące pożyczek przedstawiono w notach 23 i 24 skonsolidowanego sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2006 roku.

7.	Udzielone pożyczki

GTC S.A. udzieliła kilku pożyczek swoim spółkom zależnym oraz stowarzyszonym. Całkowita kwota należna na dzień 30 czerwca 2006 roku wynosiła 674.556 tysięcy złotych.

GTC S.A. udzieliła gwarancji na rzecz stron trzecich w imieniu swoich spółek zależnych. Na dzień 30 czerwca 2006 roku Spółka udzieliła gwarancji na kwotę 204.693 tysięcy złotych. 

8.	Papiery wartościowe

24 marca 2006 GTC dokonała emisji 1.712 mln nowych akcji po cenie 285 PLN (87,4 USD) za akcję.

26 czerwca 2006 Pan Eli Alroy, Przewodniczący Rady Nadzorczej zrealizował 117.917 Warrantów Subskrypcyjnych po cenie 1 PLN, 8.396 Warrantów Subskrypcyjnych po cenie 42,82 PLN. Pozostałe 22.482 Warranty Subskrypcyjne wygasły i nie zostaną one zrealizowane.

19 lipca 2006 sąd zatwierdził dokonanie podziału akcji Spółki. W wyniku podziału każdy posiadacz akcji spółki o wartości nominalnej 1 PLN ma prawo do otrzymania 10 akcji o wartości nominalnej 0,1 PLN każda.

Podział akcji nastąpił dnia 9 sierpnia 2006 roku. 

Szczegółowe informacje odnośnie papierów wartościowych są opisano w nocie 25 skonsolidowanego sprawozdania finansowego przygotowanego zgodnego z MSSF za okres zakończony 30 czerwca 2006 roku.

9.	Różnice pomiędzy publikowanymi prognozami wyników finansowych a danymi rzeczywistymi zawartymi w sprawozdaniach finansowych. 

Spółka nie publikowała prognozy finansowej za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2006 roku. 

10.	Zarządzanie finansami

W okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2006 roku stan finansowy Spółki był dobry. Wskaźnik „szybkiej” bieżącej płynności (kapitał obrotowy pomniejszony o zapasy podzielony przez bieżące zobowiązania krótkoterminowe) Spółki wyniósł 3,65, co wskazuje na wysoki poziom płynności oraz zdolność do spłacenia zobowiązań bieżących Spółki, wraz z krótkoterminową częścią kredytów i pożyczek długoterminowych. 

Wskaźnik dźwigni finansowej (Pasywa Ogółem podzielone przez Aktywa Ogółem) na dzień 30 czerwca 2006 roku wynosił 0.42. Zapewnia to z dużym prawdopodobieństwem, że Spółka będzie w stanie spłacić swoje zobowiązania.

Informacje dotyczące pożyczek przedstawione są w punkcie 6 raportu zarządu.

Poniższa tabela przedstawia wybrane pozycje ze sprawozdania z przepływu środków pieniężnych spółki za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2006 roku zgodnie z MSSF (w tysiącach złotych):

	30 czerwca 2006	
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej	(24.298)	
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej	(24.197)	
Przepływ środków finansowych z działalności finansowej	662.750	
Efekt różnic kursowych	5.537	
Wzrost/(spadek) stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów	619.792	
 		
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	238.740	
 		
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	858.532	

Środki pieniężne z działalności operacyjnej
Środki pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły (24,3) mln złotych w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2006 roku.
Największe wydatki były związane z nabywaniem działek przeznaczonych na budowę mieszkań. 

Środki pieniężne z działalności inwestycyjnej
Środki pieniężne zainwestowane w działalność inwestycyjną osiągnęły kwotę (24,2) mln złotych w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2006 roku.

Główne wpływy środków pieniężnych były wynikiem sprzedaży 50% udziałów w spółce GTC Galeria Kazimierz oraz sprzedaży budynku Allianz.
Najwięcej środków pieniężnych przeznacza się na inwestycje w nowe projekty.

Środki pieniężne wykorzystane na działalność finansową
Środki pieniężne z działalności finansowej wyniosły 662,7 mln złotych w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2006 roku.
Środki pieniężne wykorzystano na spłatę pożyczek długoterminowych oraz odsetek w kwocie (37,8) mln złotych. Wpływy środków pieniężnych, obejmują wpływy z długoterminowego finansowania oraz emisji akcji Spółki i wyniosły 488,4 mln złotych.

11.	Działalność w ciągu roku

Działalność Zarządu koncentrowała się na:

a)	Rozpoczynaniu oraz wdrażaniu Projektów inwestycyjnych
b)	Działaniach marketingowych związanych z pomieszczeniami biurowymi, sprzedaży detalicznej oraz powierzchnią mieszkalną
c)	Zarządzaniu nieruchomościami przynoszącymi dochody z tytułu najmu 
d)	Finansowaniu i kontroli
e)	Kwestiach prawnych
f)	Ocenianiu nowych potencjalnych projektów inwestycji, w rejonie Europy Środkowo - Wschodniej
g)	Tworzeniu polityki handlowej spółki

Spółka prowadzi swoją działalność w Polsce, na Węgrzech, w Rumunii, Serbii i Czarnogórze, Republice Czeskiej, Bułgarii, na Słowacji i Ukrainie. Spółka planuje zainwestować w projekty w sektorze nieruchomości w Mołdawii. 

 Cele marketingowe Spółki skupiają się na trzech sektorach:
a)	Uznane korporacje, które chcą otwierać swoje siedziby w jednym z głównych miast Europy Środkowej. 
b)	Sklepy renomowanych marek, które chcą wynająć powierzchnię handlową w jednym z uznanych centrów handlowych Spółki 
c)	Klienci indywidualni, którzy są zainteresowani nabyciem mieszkania i życiem w wysokiej jakości, komfortowym środowisku. 

W ciągu sześciomiesięcznego okresu zakończonego 30 czerwca 2006 Spółka kontynuowała swoją działalność w poniższych sektorach: budowa i wynajem centrów handlowych, powierzchni biurowej, budowa i sprzedaż lokali mieszkalnych. 

Działalność departamentu Marketingu dotyczyła:

•	Wynajmu powierzchni biurowej i handlowej, jak również sprzedaży apartamentów
•	Ogólnej koordynacji i zarządzania działaniami PR i reklamą
•	Zapewniania odpowiednich działań marketingowych w spółkach zależnych.

Projekty zakończone:

Kraj	Nieruchomość	Całkowita powierzchnia do wynajmu/ sprzedaży (m.kw.)	Dodatkowe informacje	
Polska 	Mokotów Business Park 	107.200	Dziewięć biurowców w warszawie	
	Galeria Kazimierz (100% powierzchni)	36.200	Centrum handlowe w Krakowie	
	Galeria Mokotów (100% powierzchni)	58.600	Centrum handlowe w Warszawie	
	Biurowiec Galileo	10.300	Biurowiec w Krakowie	
	Konstancja – projekt mieszkalny faza 2	16.000	Projekt mieszkalny w Konstancinie	
	Biurowiec Globis Poznań	13.000	Biurowiec w Poznaniu	
	Biurowiec Topaz 	11.000	Biurowiec w Warszawie	
Węgry	Center Point I	18.600	Biurowiec w Budapeszcie	
	Center Point II	23.000	Biurowiec w Budapeszcie	
	Riverside 1 projekt mieszkalny (ponad 95% sprzedano)	 	Projekt mieszkaniowy w Budapeszcie	
		33.500		
Rumunia	America House	26.000	Biurowiec w Bukareszcie	
Serbia	GTC House- Office	13.500	Biurowiec w Belgradzie	
Czechy (*)	Lighthouse Towers	27.140	Biurowiec w Pradze	
(*) Projekty zlokalizowane w Republice Czeskiej realizowane są przez spółki stowarzyszone.

Zarząd Spółki dokonuje przeglądu i oceny kilku potencjalnych projektów w różnych krajach regionu, które, jeśli zostaną zaakceptowane, byłyby realizowane w nadchodzących latach. 

Spółka oraz grupa kapitałowa będą kontynuować swoją działalność przez co najmniej 12 miesięcy po dniu 30 czerwca 2006 roku.

12.	Przyszłe inwestycje

Na dzień 30 czerwca 2006 roku , przyszłe inwestycje na rok następny są planowane w kwocie około 300 mln USD. 

Na dzień 30 czerwca 2006 roku grupa kapitałowa miała zakontraktowane zobowiązania w związku z przyszłymi budowami na kwotę 212 mln USD. Oczekuje się, że zobowiązania te zostaną sfinansowane ze środków bieżących, innych zewnętrznych źródeł finansowania lub przyszłych przychodów z tytułu już zawartych umów sprzedaży oraz umów sprzedaży, które mają zostać zawarte. 

13.	Wybrane informacje finansowe

Poniższa tabela przedstawia wybrane dane finansowe na dzień 30 czerwca 2006 roku (tysiące złotych):

30 czerwca 2005 roku	
Aktywa trwałe, w tym:	3.278.620	
      Inwestycje w nieruchomości	2.769.732	
Aktywa obrotowe	1.257.133	
Aktywa razem	4.535.753	
Kapitał własny	2.647.231	
Udziały mniejszości	(369)	
Zobowiązania krótkoterminowe	279.994	
Zobowiązania długoterminowe 	1.608.897	
Pasywa razem	4.535.753	

Wybrane dane dotyczące przychodów grupy kapitałowej za okres sześciu miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2006 roku (tysiące złotych):

	
30 czerwca 2006 roku	
		
Przychody operacyjne	166.672	
Zysk brutto z działalności operacyjnej	100.970	
Zysk przed opodatkowaniem i uwzględnieniem przychodów / (kosztów) finansowch	523.191	
Zysk netto 	433.016	
Zysk na akcję (PLN)	2,01	

14.	Opis zewnętrznych i wewnętrznych czynników, które mogą wpływać na działalność Spółki 

Istnieje kilka rodzajów ryzyka rynkowego, którymi spółka zarządza:

1.	Ryzyko Walutowe- Polityka spółki polega na dopasowaniu wpływów z wydatkami jej spółek zależnych. Pomimo tego, przepływy środków pieniężnych Spółki nie są dopasowane w 100%, narażając tym samym spółkę w niewielkim stopniu na zmiany kursów walutowych. Ponadto, udowodniono, że silniejszy złoty stymuluje sprzedaż mieszkań, których ceny są wyrażone w USD. 
2.	Ryzyko Zmiany Stopy Procentowej – Spółka zaciągnęła kilka pożyczek, oprocentowanych według zmiennej stopy procentowej. Złagodzenie potencjalnego wpływu zmian na rynku pieniężnym na koszty zadłużenia spółki odbywa się poprzez zakup instrumentów finansowych, takich jak swap, opcje na górny pułap stopy procentowej (cap) i opcje górny i dolny pułap stopy procentowej (collar). 
3.	Wskaźnik zadłużenia, który ma kluczowe znaczenie dla wzrostu spółki jest utrzymywany na konserwatywnym poziomie i okresowo sprawdzany.
4.	Dopasowanie poziomu kosztów i przychodów jest ściśle kontrolowane.
5.	Łagodzenie wzajemnego wpływu pomiędzy projektem w sektorze nieruchomości a innymi rynkami jest wciąż brane pod uwagę.
6.	Właściwa ocena modeli inwestycyjnych, które stanowią podstawę podejmowania decyzji przez spółkę, jest kluczowym czynnikiem kontroli i zmniejszenia wrażliwości spółki na ryzyko rynkowego.

Polityką Spółki jest dywersyfikacja portfela inwestycyjnego w kilku sektorach oraz w skali geograficznej, w regionie Europy Środkowo-Wschodniej (CEE).

15.	Zasady zarządzania Spółką

W sześciomiesięcznym okresie kończącym się 30 czerwca 2006 roku nie nastąpiły żadne zmiany w zarządzaniu Grupą.

16.	Zarząd i Rada Nadzorcza

Na dzień 30 czerwca 2006 roku, następujące osoby wchodziły w skład Zarządu GTC S.A.:

Dyrektor Generalny							Piotr Kroenke
Dyrektor Finansowy						Erez Boniel
Dyrektor ds. Relacji Inwestorskich i Rozwoju Biznesu		Mariusz Kozłowski
Dyrektor ds. Rozwoju Biznesu w Europie Środkowo-Wschodniej	Hagai Harel

Na dzień 30 czerwca 2006 roku, następujące osoby wchodziły w skład Rady Nadzorczej GTC S.A.:

Przewodniczący				Eli Alroy
Członek Rady Nadzorczej 			Mariusz Cezary Grendowicz
Członek Rady Nadzorczej  			Nissim Zarfati
Członek Rady Nadzorczej  			Shai Pines
Członek Rady Nadzorczej  			Andrzej Davis
Członek Rady Nadzorczej  			Alain Ickovics

17.	Akcjonariusze 

Na dzień 30 czerwca 2006 roku, struktura akcjonariuszy przedstawia się następująco:

Liczba	Akcja	Razem	Razem	
Akcji	seria	wartość	wartość	
 	 	W PLN	w USD	
	 			
13,928,621	A	13,928,621	4,151,730	
115,224	B	115,224	26,660	
23,544	B1 	23,544	5,849	
835,654	C	835,654	183,824	
996,162	D	996,162	247,469	
3,968,915	E	3,968,915	985,968	
223,034	F 	223,034	69,178	
1,712,000	G	1,712,000	524,880	
21,803,154	 	21,803,154	6,195,558	

Głównym akcjonariuszem Spółki na dzień 30 czerwca 2006 roku była GTC Real Estate N.V., posiadająca łącznie 10.119.378 akcji, co stanowi 46,4% wszystkich akcji. 

Pozostali akcjonariusze, którzy na dzień 30 czerwca2006 roku posiadali ponad 5% akcji Spółki to:

- ING Nationale Nederlanden	
- Commercial Union	

18.	Transakcje z akcjonariuszami i spółkami zależnymi

Transakcje wewnątrzzakładowe dotyczą stałego zarządzania, zarządzania aktywami oraz zapewnienia źródeł finansowania przez GTC S.A. spółkom zależnym. Transakcje te były przeprowadzone w trakcie regularnej działalności i odzwierciedlają przede wszystkim, na bazie cen rynkowych, zwrot kosztów poniesionych przez GTC na rzecz spółek zależnych. Wartość tych transakcji nie jest znacząca w porównaniu z nabywaniem usług od stron trzecich i dochodem z klientów.

Spółką dominującą Globe Trade Centre jest GTC Real Estate N.V. 
Transakcje z podmiotami powiązanymi zostały przedstawione w: nota 33- MSSF skonsolidowane sprawozdanie finansowe zgodne z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) za okres kończący się 30 czerwca 2006 roku.

19.	Ważne zdarzenia po 30 czerwca 2006 roku 

W dniu 19 lipca 2006 roku sąd zatwierdził podział akcji Spółki. W wyniku podziału, każdy posiadacz akcji spółki o wartości nominalnej 1 PLN jest uprawniony do 10 akcji o wartości nominalnej PLN 0,1 każda.

Niniejszy podział obowiązuje od 9 sierpnia 2006 roku.

GTC uzgodniła z Heitman European Property Partners III Fund warunki sprzedaży Mokotów Business Park w Warszawie.

Nieruchomość będąca przedmiotem sprzedaży jest największym kompleksem biurowym w Polsce i składa się z dziewięciu budynków, których powierzchnia najmu netto wynosi 107.000 m2 z prawem użytkowania wieczystego 7,3 hektarów gruntu.

Finalizacja transakcji jest zależna od wyników badania sytuacji majątkowej i finansowej, uzyskania odpowiednich zezwoleń i zapewnienia finansowania przez Kupującego i powinna nastąpić przed dniem 31 marca 2007 roku.

Cena transakcji została uzgodniona na 287,5 milionów dolarów, bez jakichkolwiek zobowiązań i obciążeń. 

________________________________
Piotr Kroenke, Członek Zarządu

________________________________
Erez Boniel, Członek Zarządu

________________________________
Mariusz Kozłowski, Członek Zarządu

________________________________
Hagai Harel, Członek Zarządu