Raport niezależnego biegłego rewidenta z przeglądu sprawozdania finansowego 
za okres sześciu miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2006 roku

Dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy 

1.	Przeprowadziliśmy przegląd półrocznego sprawozdania finansowego Przedsiębiorstwa Farmaceutycznego Jelfa SA („Spółka”) z siedzibą w Jeleniej Górze, ul. Wincentego Pola 21, obejmującego:
•	wprowadzenie do sprawozdania finansowego,
•	bilans sporządzony na dzień 30 czerwca 2006 roku, który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 427.060 tysięcy złotych,
•	rachunek zysków i strat za okres od dnia 1 stycznia 2006 roku do dnia 30 czerwca 2006 roku wykazujący stratę netto w wysokości 20.005 tysięcy złotych,
•	zestawienie zmian w kapitale własnym za okres od dnia 1 stycznia 2006 roku do dnia 30 czerwca 2006 roku wykazujące zmniejszenie stanu kapitału własnego o kwotę 18.511 tysięcy złotych,
•	rachunek przepływów pieniężnych za okres od dnia 1 stycznia 2006 roku do dnia 30 czerwca 2006 roku wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych netto o kwotę 3.894 tysięcy złotych oraz 
•	dodatkowe informacje i objaśnienia („załączone sprawozdanie finansowe”).

Zakres i format załączonego półrocznego sprawozdania finansowego za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2006 roku wynika z Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz.U. nr 209, poz. 1744) („Rozporządzenie w sprawie informacji bieżących i okresowych”).

2.	Za rzetelność, prawidłowość i jasność załączonego sprawozdania finansowego, jak również za prawidłowość ksiąg rachunkowych odpowiada Zarząd Spółki. Naszym zadaniem było wydanie, na podstawie przeglądu tego sprawozdania, raportu z przeglądu. 

3.	Przegląd, za wyjątkiem kwestii opisanych w punkcie 5 i 8 poniżej, przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących w Polsce przepisów prawa oraz norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów. Normy nakładają na nas obowiązek zaplanowania i przeprowadzenia przeglądu w taki sposób, aby uzyskać umiarkowaną pewność, że sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych nieprawidłowości. Przeglądu dokonaliśmy głównie drogą analizy danych finansowych, wglądu w księgi rachunkowe oraz wykorzystania informacji uzyskanych od kierownictwa oraz personelu Spółki. Zakres i metoda przeglądu sprawozdania finansowego istotnie różnią się od badań leżących u podstaw opinii wydawanej o rzetelności, prawidłowości i jasności sprawozdania finansowego. Dlatego nie możemy wydać takiej opinii o załączonym sprawozdaniu finansowym.

4.	Sprawozdanie finansowe za poprzedni rok obrotowy zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku było przedmiotem badania przez biegłego rewidenta działającego dla innego podmiotu, który w dniu 
31 marca 2006 roku wydał opinię z uzupełniającym objaśnieniem o tym sprawozdaniu finansowym. 

5.	
Na dzień 30 czerwca 2006 roku Spółka wykazuje per saldo rezerwę z tytułu podatku odroczonego w wysokości 8,290 tysięcy złotych. 
Jak opisano w nocie 34c załączonego sprawozdania finansowego Spółka nie rozpoznała aktywa podatkowego od strat podatkowych, które poniosła w całości w pierwszym półroczu 2006 roku. Kwota poniesionych strat podatkowych wyniosła 25,932 tysięcy złotych, a potencjalne aktywo 
z tytułu odroczonego podatku dochodowego wynosi 4,927 tysięcy złotych. W trakcie przeglądu uzyskaliśmy informacje, że istnieje prawdopodobieństwo rozliczenia tych strat w przyszłości, jednakże w trakcie przeglądu nie uzyskaliśmy wystarczających dowodów uzasadniających stanowisko przyjęte przez Spółkę, w związku z tym na dzień wydania niniejszego raportu nie jesteśmy jednak w stanie stwierdzić, w jakiej wysokości Spółka powinna pomniejszyć wykazywaną rezerwę na podatek odroczony z tytułu rozpoznania aktywa z tytułu straty podatkowej.

6.	Spółka traktowała usługi marketingowe realizowane przez hurtownie w okresie czerwiec-lipiec 2006, jako wykonane dopiero po ich całkowitym zrealizowaniu, stąd nie rozpoznawała części wydatków (dotyczących czerwca 2006 roku) w pozycji rozliczenia międzyokresowe bierne w kwocie 236 tysięcy złotych. Ponadto na dzień 30 czerwca 2006 Spółka nie rozpoznała w pozycji rozliczeń międzyokresowych biernych kosztów usług marketingowych, które zostały wykonane przez kontrahentów w okresie przed 30 czerwca 2006 r. w kwocie 253 tysięcy złotych. Koszty  tych usług zostały ujęte w księgach w lipcu 2006 roku. Naszym zdaniem kwoty te powinny obciążyć koszty pierwszego półrocza 2006 roku i odpowiednio zwiększyć stratę netto wykazaną przez Spółkę.

7.	Na dzień 30 czerwca 2006 roku Spółka rozpoznała odpis aktualizujący wyroby gotowe szacując spodziewaną stratę na sprzedaży poszczególnych partii produktów. Do dnia sporządzenia sprawozdania finansowego sprzedała część zapasów objętych odpisem aktualizującym nie ponosząc spodziewanej straty na ich sprzedaży, co wskazuje, że wspomniany wyżej odpis jest zbyt wysoki. W związku z tym uważamy, że odpis aktualizujący wyroby gotowe na dzień 30 czerwca 2006 roku  jest zawyżony o kwotę 396 tysięcy złotych.

8.	Obecny Zarząd przekazał nam swoje pisemne oświadczenie dotyczące zdarzeń i transakcji, które mogły mieć wpływ na sprawozdanie finansowe w okresie od 1 stycznia 2006 roku do dnia wydania niniejszego raportu oraz zatwierdził i podpisał sprawozdanie finansowe i sprawozdanie z działalności za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2006 roku. Nie otrzymaliśmy oświadczenia dla potrzeb badania sprawozdania finansowego od Prezesa Zarządu odwołanego dnia 9 czerwca 2006 roku. W związku z czym nie byliśmy w stanie stwierdzić, czy wszystkie istotne zobowiązania kontraktowe, zobowiązania warunkowe oraz transakcje ze stronami powiązanymi zawarte do dnia 9 czerwca 2006 roku w imieniu Spółki przez odwołanego Prezesa Zarządu zostały ujęte w załączonym sprawozdaniu finansowym.

9.	
Za wyjątkiem ewentualnych skutków kwestii, o których mowa w punkcie 5 i 8 oraz za wyjątkiem kwestii, o których mowa w punktach 6 i 7, przeprowadzony przez nas przegląd nie wykazał potrzeby dokonania istotnych zmian w załączonym sprawozdaniu finansowym, aby przedstawiało ono prawidłowo, rzetelnie i jasno, we wszystkich istotnych aspektach, sytuację majątkową 
i finansową Spółki na dzień 30 czerwca 2006 roku oraz jej wynik finansowy za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2006 roku zgodnie z zasadami rachunkowości określonymi w ustawie z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. z 2002 r. nr 76, poz. 694, z późniejszymi zmianami) i odpowiednio wydanymi na jej podstawie przepisami, jak również z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Ministra Finansów w sprawie informacji bieżących i okresowych.

Biegły rewident
Nr ewidencyjny 10649/7746		w imieniu
Ernst & Young Audit Sp. z o.o.
Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa
Nr ewidencyjny 130	

	
Jerzy Paluchniak
		Michał Rybus
Biegły rewident
Nr ewidencyjny 9872/7351	

Warszawa, dnia 20 września 2006 roku