Opinia z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Niniejsza opinia adresowana jest do Akcjonariuszy, Rady Nadzorczej i Członków Zarządu grupy kapitałowej Muza Spółka Akcyjna w Warszawie.
Przeprowadzono badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy kapitałowej, w której dominującą jednostką jest Muza Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ul. Marszałkowska 8, stanowiącego załącznik do niniejszej opinii, na które składa się:
1.	wprowadzenie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego;
2.	skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2005 r., który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 42 316 291,50 zł;
3.	skonsolidowany rachunek zysków i strat za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujący zysk netto 295 058,19 zł;
4.	zestawienie zmian w kapitale własnym za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące zwiększenie kapitału własnego o kwotę 22 361,26 zł;
5.	skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych o kwotę 5 386 721,90 zł;
6.	dodatkowe informacje i objaśnienia;
Sprawozdania zostały sporządzone metodą pełną według zasad określonych w Międzynarodowych Standardach Rachunkowości i Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacjach ogłoszonych w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej.
Za sporządzenie skonsolidowanego sprawozdania odpowiedzialny jest Zarząd Spółki dominującej.
Zadaniem biegłego rewidenta było zbadanie i wyrażenie opinii o rzetelności, prawidłowości i jasności tego sprawozdania.
Badanie przeprowadzono stosownie do postanowień:
1)	rozdziału 7 ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz.694 z późniejszymi zmianami),
2)	norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce,
3)	Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie szczegółowych warunków, jakim powinien odpowiadać prospekt emisyjny oraz skrót prospektu (Dz. U. z Nr 50, poz. 464 

z późniejszymi zmianami) oraz w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. z Nr 49, poz. 463 z późniejszymi zmianami).
4)	Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 12 grudnia 2001 r. w sprawie szczegółowych zasad sporządzania przez jednostki inne niż banki i zakłady ubezpieczeniowe sprawozdania finansowego jednostek powiązanych (Dz. U. Nr 152, poz. 1729 z późniejszymi zmianami),
5)	Innych wytycznych i przepisów niezbędnych do wyrażenia opinii o tym sprawozdaniu.
Badanie to zaplanowano i przeprowadzono w taki sposób, aby uzyskać racjonalną pewność, że skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych zniekształceń i uzyskać podstawę wystarczającą do wydania miarodajnej opinii o tym sprawozdaniu. W szczególności badanie obejmowało sprawdzenie – w dużej mierze metodą wyrywkową – dowodów i zapisów księgowych potwierdzających kwoty i informacje zawarte w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, oraz poprawności zastosowanych przez grupę kapitałową zasad rachunkowości i szacunków, jak i ogólną ocenę przedstawionego sprawozdania.
Uważam, że badanie dostarczyło wystarczającej podstawy do wyrażenia miarodajnej opinii.
Zdaniem biegłego rewidenta, załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe sporządzone zostało, we wszystkich istotnych aspektach, zgodnie z  zasadami rachunkowości wynikającymi z Międzynarodowych Standardów Rachunkowości i Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacji ogłoszonych w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej, a w zakresie nieuregulowanym w tych standardach – stosowanie do wymogów ustawy o rachunkowości wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych oraz na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych w sposób ciągły.
Jest ono zgodne co do formy i treści z obowiązującymi grupę kapitałową przepisami prawa i przedstawia jasno wszystkie informacje istotne dla oceny działalności Spółki.
Według opinii biegłego rewidenta, skonsolidowane sprawozdanie finansowe przedstawia prawidłowo i rzetelnie sytuację finansową i majątkową badanej grupy kapitałowej na dzień 31 grudnia 2005 r. oraz wynik finansowy i zmianę środków pieniężnych za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. Zwracam również uwagę, że w badanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wycena bilansowa została przeprowadzona przy założeniu kontynuacji działalności Spółki PDK S.A. i PGW S.A., które zanotowały w roku 2005 straty, a ich kapitały własne są poniżej 1/3 kapitału akcyjnego. Na podstawie informacji zawartej w sprawozdaniu finansowym akcjonariusze Spółki PGW S.A. w roku 2006 podejmą decyzję o profilu działalności Spółki.

Informujemy, o niedopełnieniu, do dnia wyrażenia opinii, określonych w art. 70 ust 1 obowiązków złożenia do ogłoszenia sprawozdania finansowe w Dzienniku Urzędowym Rzeczypospolitej Polskiej - Monitor Polski B - z lat ubiegłych. 
Nie zgłaszając zastrzeżeń do prawidłowości i rzetelności badanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego informujemy, że sprawozdania finansowe dwóch jednostek podporządkowanych („MUZA Marketing” Sp. z o.o., „MUZA Szkolna” Sp. z o.o.) objęte tym sprawozdaniem, których udział w sumie bilansowej przed korektami i wyłączeniami konsolidacyjnymi wynosi 2,88% - nie były badane przez biegłego rewidenta.
Sprawozdanie z działalności grupy kapitałowej jest kompletne w rozumieniu art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości, a zawarte w nim informacje, pochodzące ze zbadanego sprawozdania finansowego, są z nim zgodne.

Janina Broniecka
Prezes Zarządu – Biegły Rewident
Wpisana na listę Biegłych Rewidentów
pod numerem 4904/398	
BFA AUDYT Sp. z o.o.
Warszawa, ul. Zamiany 16 LU5
Spółka wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 1162	
Warszawa, dnia 6 czerwca 2006 r.

Raport
z
badania skonsolidowanego sprawozdania
finansowego grupy kapitałowej
Muza Spółka Akcyjna
za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku
1	
1	Ogólna charakterystyka Spółki
1.1	Dane porządkowe o Spółce
Firma:	„MUZA” S.A. SPÓŁKA AKCYJNA
Spółka może używać nazwy skróconej: 
„MUZA” S.A.	
Adres:	00-590 Warszawa
ul. Marszałkowska 8	
Kapitał zakładowy:	5 826 978,00 zł	
Numer identyfikacyjny REGON:	001378210	
Dane identyfikacji podatkowej NIP:	526-020-42-80	
Urząd Skarbowy:	1.	Drugi Urząd Skarbowy Warszawa Śródmieście
ul. Mazowiecka 9
2.	Pierwszy Mazowiecki Urząd Skarbowy
ul. Mazowiecka 9
3.	Trzeci Urząd Skarbowy Warszawa-Śródmieście ul. Lindleya 14	
Odziały Spółki:	Spółka nie posiada zarejestrowanych zakładów, filii, oddziałów.	
Forma prawna:	Spółka prawa handlowego, spółka akcyjna posiadająca osobowość prawną, działająca na podstawie przepisów prawa polskiego.	
Sąd Rejonowy Spółki:	Spółka została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 22 listopada 2001 roku na mocy postanowienia Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy pod numerem KRS 0000065143.	
Przepisy prawne określające działalność:	Ustawa z dnia 15 września 2000 roku Kodeks Spółek Handlowych (Dz. U. Nr 94, poz. 1037).
Zarejestrowany Statut Spółki.	
Czas trwania spółki:	Spółka została powołana na czas nieokreślony.	
Przedmiot działalności Spółki:	-	działalność wydawnicza,
-	działalność poligraficzna,
-	produkcja i reprodukcja zapisanych nośników informacji,
-	handel i dystrybucja w szczególności produktów wydawniczych i poligraficznych oraz zapisanych nośników informacji,
-	działalność reklamowa, organizacja imprez kulturalnych, rekreacyjnych i sportowych,
-	organizacja targów i wystaw,
-	prowadzenie centrów rehabilitacyjnych, sanatoriów i innych instytucji medycznych,
-	dokonywanie inwestycji na rynku kapitałowym.
-	Prowadzenie hoteli i restauracji	
Zarząd Spółki:	-	Marcin Garliński
-	Bogumiła Genczelewska
-	Małgorzata Czarzasty	-	Prezes Zarządu,
-	Wiceprezes Zarządu.
-	Członek Zarządu	
Obsługa bankowa:	-	Bank Millennium S.A. w Warszawie,
-	Bank BPH S.A. w Warszawie.	
Obsługa ubezpieczeniowa:	-	Powszechny Zakład Ubezpieczeń S.A.,
-	Generali Group T.U. S.A.,	
Dodatkowe informacje dotyczące podstawowych danych:	W związku z prowadzoną działalnością gospodarczą Spółka odprowadza następujące podatki, opłaty i składki do Skarbu Państwa:	
	do Skarbu Państwa:
-	podatek dochodowy od osób fizycznych (z tytułu faktu, że jest to Zakład Pracy Chronionej podatek pozostaje w Spółce w formie ZFRON),
-	podatek dochodowy od osób prawnych i podatek VAT,
-	podatek od zagranicznych praw autorskich;	
	do Urzędu Gminy:
-	z tytułu podatku od środków transportu – zwolnienie,
-	podatek od nieruchomości;	
	do ZUS:
-	z tytułu składek.	
1.2	Wybór biegłego rewidenta
BFA AUDYT Sp. z o.o. została wybrana na biegłego rewidenta grupy kapitałowej Muza S.A. Uchwałą Rady Nadzorczej nr 4 z dnia 30 maja 1997 r.
1.3	Umowa
Badania dokonano na podstawie umowy zawartej pomiędzy jednostką dominującą Muza S.A. z siedzibą w Warszawie jako zamawiającym, a BFA AUDYT Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie ul. Zamiany 16 LU 5 jako wykonawcą.
1.4	Sprawozdanie roku ubiegłego
Sprawozdanie finansowe grupy kapitałowej Muza S.A. za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 roku zostało złożone w Sądzie Rejonowym oraz nie zostało opublikowane w Monitorze Polskim, co świadczy o niedopełnieniu, do dnia wyrażenia opinii, określonych w art. 70 ust 1 obowiązków złożenia do ogłoszenia sprawozdania finansowe w Dzienniku Urzędowym Rzeczypospolitej Polskiej - Monitor Polski B - z lat ubiegłych. 
1.5	Sprawozdanie roku bieżącego
Badaniu podlegało skonsolidowane sprawozdanie finansowe, które obejmuje skonsolidowany bilans na dzień 31 grudnia 2005 r., wykazujący po stronie aktywów i pasywów sumę 42 316 291,50 zł; skonsolidowany rachunek zysków i strat za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujący zysk netto w wysokości 295 058,19 zł; zestawienie zmian w skonsolidowanym kapitale własnym za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące zwiększenie kapitału własnego o kwotę 22 361,26 zł; skonsolidowany rachunek z przepływów środków pieniężnych za rok obrotowych od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące zmianę stanu środków pieniężnych netto na kwotę 5 386 721,90 zł. oraz dodatkowe informacje i objaśnienia.
1.6	Udostępnienie informacji w trakcie badania
Grupa kapitałowa przedstawiła w trakcie badania wszystkie informacje, wyjaśnienia i oświadczenia.
1.7	Bilans zamknięcia
Bilans zamknięcia za rok 2004 został prawidłowo wprowadzony do ksiąg jako bilans otwarcia na 1 stycznia 2005 r. 
1.8	Zasady rachunkowości i inwentaryzacja
Grupa kapitałowa prowadzi księgi rachunkowe na podstawie zatwierdzonego przez Zarząd Spółki zakładowego planu kont, wykazu stosowanych ksiąg rachunkowych, a także dokumentacji systemu przetwarzania danych, zgodnie z ustawą o rachunkowości.
Operacje gospodarcze dokumentowane były w sposób kompletny, przejrzysty i były poprawnie zakwalifikowane w księgach rachunkowych.
Zapisy księgowe dokonywane były poprawnie i kompletnie na podstawie dowodów księgowych.
Sprawozdania finansowe wynikają z prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych.
Księgi rachunkowe przechowywane są prawidłowo.
W badanym okresie, w grupie kapitałowej przeprowadzono następujące inwentaryzacje:
a)	drogą spisu z natury ilości składników majątku:
-	rzeczowe składniki majątku obrotowego, 
-	środki pieniężne;
-	środki trwałe;
b)	drogą uzyskania potwierdzeń od banków i kontrahentów stanów sald:
-	na rachunkach bankowych,
-	należności,
c)	drogą porównania danych ksiąg rachunkowych z odpowiednimi dokumentami:
-	inne składniki pasywów i aktywów.
Pozycje kształtujące wynik na działalności gospodarczej grupy kapitałowej zostały ujęte w sposób kompletny i prawidłowy.
1.9	System kontroli wewnętrznej
System kontroli wewnętrznej grupy kapitałowej zbadano w stopniu wystarczającym do stwierdzenia prawidłowości i rzetelności tego sprawozdania.
1.10	Podział zysku
Zysk netto jednostki dominującej w kwocie 1 043 364,03 zł za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 r zgodnie z uchwałą Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 25 czerwca 2005 r. przekazany został na pokrycie straty z lat poprzednich.
1.11	Oświadczenie biegłego rewidenta
BFA AUDYT Sp. z o.o. oraz biegły rewident potwierdzają, że są wpisani na listę uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz iż spełniają warunki do wyrażenia bezstronnej opinii o sprawozdaniu finansowym grupy kapitałowej.
Badanie zostało przeprowadzone zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa oraz normami środowiskowymi, a także zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa o rachunkowości.

8b)	
2	Dane finansowe i noty do sprawozdań finansowych
2.1	Bilans
Wyszczególnienie	Komentarz	31.12.2005	31.12.2004	
Aktywa				
A.	Aktywa trwałe		10 725 827,98	7 599 754,01	
I.	Wartości niematerialne i prawne	4.1	83 024,59	116 666,55	
II.	Wartość firmy jednostek podporządkowanych	4.2	128 510,82	220 686,94	
III.	Rzeczowe aktywa trwałe	4.3	10 432 563,98	6 931 336,71	
IV.	Należności długoterminowe	4.4	0,00	0,00	
V.	Inwestycje długoterminowe	4.5	0,00	0,00	
VI.	Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	4.6	81 728,59	331 063,81	
B.	Aktywa obrotowe		31 590 463,52	35 216 064,11	
I.	Zapasy	4.7	16 721 103,20	14 637 793,28	
II.	Należności krótkoterminowe	4.8	13 195 275,11	13 539 837,71	
III.	Inwestycje krótkoterminowe	4.9	1 629 345,47	7 016 067,37	
IV.	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	4.10	44 739,74	22 365,75	
Aktywa razem		42 316 291,50	42 815 818,12	
Pasywa				
A.	Kapitał własny		26 369 324,84	26 346 963,58	
I.	Kapitał zakładowy	4.11	5 826 978,00	5 826 978,00	
II.	Należne wpłaty na kapitał zakładowy (wielkość ujemna)		0,00	0,00	
III.	Akcje własne (wielkość ujemna)		0,00	0,00	
IV.	Kapitał zapasowy	4.12	11 246 361,11	11 353 667,29	
V.	Kapitał z aktualizacji wyceny	4.13	9 550,00	34 809,05	
VI.	Pozostałe kapitały rezerwowe	4.14	8 674 906,34	8 674 906,34	
VII.	Zysk (strata) z lat ubiegłych		316 471,20	(697 291,71)	
VIII.	Zysk (strata) netto		295 058,19	1 153 894,61	
B.	Kapitał mniejszości	4.15	0,00	0,00	
C.	Ujemna wartość firmy jednostek podporządkowanych	4.16	0,00	0,00	
D.	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania		15 946 966,66	16 468 854,54	
I.	Rezerwy na zobowiązania	4.17	237 547,25	134 657,97	
II.	Zobowiązania długoterminowe	4.18	0,00	0,00	
III.	Zobowiązania krótkoterminowe	4.19	5 951 616,78	10 064 757,45	
IV.	Rozliczenia międzyokresowe	4.20	9 757 802,63	6 269 439,12	
Pasywa razem		42 316 291,50	42 815 818,12	
2.2	
Rachunek zysków i strat
Wyszczególnienie	Komentarz	I–XII 2005	I–XII 2004	
A.	Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym:	4.21	17 529 818,79	19 611 220,04	
-	od jednostek powiązanych		0,00	0,00	
I.	Przychody netto ze sprzedaży produktów		16 582 679,06	18 513 102,39	
II.	Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów		947 139,73	1 098 117,65	
B.	Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, w tym:		10 594 106,23	13 318 117,45	
-	jednostkom powiązanym		0,00	0,00	
I.	Koszt wytworzenia sprzedanych produktów	4.22	9 998 510,91	12 428 794,76	
II.	Wartość sprzedanych towarów i materiałów		595 595,32	889 322,69	
C.	Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (A – B)		6 935 712,56	6 293 102,59	
D.	Koszty sprzedaży		766 038,27	1 134 344,02	
E.	Koszty ogólnego zarządu		6 772 564,79	4 581 130,58	
F.	Zysk (strata) ze sprzedaży 		(602 890,50)	577 627,99	
G.	Pozostałe przychody operacyjne	4.23	2 310 783,32	804 477,93	
H.	Pozostałe koszty operacyjne	4.24	1 322 079,16	479 830,74	
I.	Zysk (strata) z działalności operacyjnej (F + G – H)		385 813,66	902 275,18	
J.	Przychody finansowe	4.25	147 460,17	574 104,74	
K.	Koszty finansowe	4.26	99 896,83	116 559,21	
L.	Zysk (strata) na sprzedaży całości lub części udziałów jednostek podporządkowanych)		0,00	0,00	
M.	Zysk (strata) z działalności gospodarczej		433 377,00	1 359 820,71	
N.	Wynik zdarzeń nadzwyczajnych	4.27	0,00	0,00	
O.	Odpis wartości firmy jednostek podporządkowanych		92 176,12	55 694,01	
P.	Odpis ujemnej wartości firmy jednostek podporządkowanych		0,00	0,00	
R.	Zysk (strata) brutto 		341 200,88	1 304 126,70	
S.	Podatek dochodowy	4.28	46 142,69	150 232,09	
T.	Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku (zwiększenia straty)		0,00	0,00	
U.	Udział w zyskach (stratach) netto jednostek podporządkowanych wycenianych metodą prawa własności		0,00	0,00	
W.	Zyski (straty) mniejszości		0,00	0,00	
Z.	Zysk (strata) netto		295 058,19	1 153 894,61	
2.3	
Zestawienie zmian w kapitale własnym
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
I.	Kapitał własny na początek okresu (BO)	26 346 963,58	26 253 097,95	
a)	zmiany przyjętych zasad (polityki) rachunkowości	0,00	0,00	
b)	korekty błędów podstawowych	0,00	0,00	
I.a	Kapitał własny na początek okresu (BO), po korektach	26 346 963,58	26 253 097,95	
1.	Kapitał zakładowy na początek okresu	5 826 978,00	5 869 616,00	
1.1	Zmiany kapitału zakładowego	0,00	(42 638,00)	
1.2	Kapitał zakładowy na koniec okresu	5 826 978,00	5 826 978,00	
2.	Należne wpłaty na kapitał zakładowy na początek okresu	0,00	0,00	
3.	Akcje własne na początek okresu	0,00	(79 361,99)	
3.1	Akcje własne na koniec okresu	0,00	0,00	
4.	Kapitał zapasowy na początek okresu	11 353 667,29	11 304 762,76	
4.1	Zmiany kapitału zapasowego	(107 306,18)	48 904,53	
4.2	Stan kapitału zapasowego na koniec okresu	11 246 361,11	11 353 667,29	
5.	Kapitał z aktualizacji wyceny na początek okresu	34 809,05	93 457,21	
5.1	Zmiany kapitału z aktualizacji wyceny	(25 259,05)	(58 648,16)	
a)	zwiększenie	0,00	0,00	
b)	zmniejszenie 	25 259,05	58 648,16	
5.2	Kapitał z aktualizacji wyceny na koniec okresu	9 550,00	34 809,05	
6.	Pozostałe kapitały rezerwowe na początek okresu	8 674 906,34	6 764 074,28	
6.1	Pozostałe kapitały rezerwowe na koniec okresu	8 674 906,34	8 674 906,34	
7.	Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 	456 602,90	2 300 549,69	
7.1	Zysk z lat ubiegłych na początek okresu po korektach	1 279 599,13	1 977 187,87	
7.2	Zysk z lat ubiegłych na początek okresu po uzgodnieniu do danych porównywalnych	1 279 599,13	1 977 187,87	
a)	zmniejszenia (podział zysku)	1 232 558,08	1 900 051,15	
7.3	Zysk z lat ubiegłych na koniec okresu	47 041,05	77 136,72	
7.4	Strata z lat ubiegłych na początek okresu po korektach	822 996,23	3 632 286,14	
7.5	Strata z lat ubiegłych na koniec okresu	(269 430,15)	774 428,43	
7.6	Zysk (strata) z lat ubiegłych na koniec okresu	316 471,20	(697 291,71)	
8.	Wynik netto	295 058,19	1 153 894,61	
a)	Zysk netto	937 822,69	1 202 462,41	
b)	Strata netto	642 764,50	48 567,80	
II.	Kapitał własny na koniec okresu (BZ)	26 369 324,84	26 346 963,58	
III.	Kapitał własny po uzgodnieniu do danych porównywalnych	26 369 324,84	26 346 963,58	
2.4	
Rachunek przepływów pieniężnych
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
A.	Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej			
I.	Zysk (strata) netto	295 058,19	1 153 894,61	
II.	Korekty razem	(303 400,71)	(1 006 977,77)	
1.	Zyski (straty) mniejszości	0,00	0,00	
2.	Udział w zyskach (stratach) netto jednostek podporządkowanych wycenianych metodą praw własności	0,00	0,00	
3.	Amortyzacja, w tym:	1 638 293,29	180 856,11	
-	odpisy wartości firmy jednostek podporządkowanych lub ujemnej wartości firmy jednostek podporządkowanych	92 176,12	55 694,01	
4.	Zysk (straty) z tytułu różnic kursowych	0,00	0,00	
5.	Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy)	(28 797,53)	5 674,28	
6.	Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej	10 912,79	(30 801,98)	
7.	Zmiana stanu rezerw	(167 019,18)	1 378 744,15	
8.	Zmiana stanu zapasów	(2 083 309,92)	(27 126,68)	
9.	Zmiana stanu należności	96 222,84	(1 675 240,75)	
10.	Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów	(3 201 354,93)	(3 752 739,87)	
11.	Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	3 715 324,74	4 713 788,70	
12.	Inne korekty	(283 672,81)	(1 861 735,69)	
III.	Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I + / - II)	(8 342,52)	146 916,84	
B.	Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej			
I.	Wpływy	1 184 511,21	8 280 094,10	
1.	Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	25 467,21	46 200,00	
2.	Zbycie inwestycji w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne	1 159 044,00	0,00	
3.	Z aktywów finansowych, w tym:	0,00	8 233 894,10	
a)	w jednostkach powiązanych	0,00	0,00	
-	zbycie aktywów finansowych	0,00	0,00	
b)	w pozostałych jednostkach	0,00	8 233 894,10	
-	zbycie aktywów finansowych	0,00	8 233 894,10	
-	dywidendy i udziały w zyskach	0,00	0,00	
4.	Inne wpływy inwestycyjne	0,00	0,00	
2.4.1	
Rachunek przepływów pieniężnych (c.d.)
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
II.	Wydatki	6 711 688,13	3 920 294,80	
1.	Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	63 145,29	283 397,23	
2.	Inwestycje w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne	6 648 542,84	3 636 897,57	
3.	Na aktywa finansowe, w tym:	0,00	0,00	
a)	w jednostkach powiązanych	0,00	0,00	
-	nabycie aktywów finansowych	0,00	0,00	
b)	w pozostałych jednostkach	0,00	0,00	
4.	Inne wydatki inwestycyjne	0,00	0,00	
III.	Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I – II)	(5 527 176,92)	4 359 799,30	
C.	Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej			
I.	Wpływy	4 901 169,37	42 045,67	
1.	Wpływy netto z wydania udziałów (emisji akcji) i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału	0,00	0,00	
2.	Kredyty i pożyczki	4 852 123,51	0,00	
3.	Emisja dłużnych papierów wartościowych	0,00	0,00	
4.	Inne wpływy finansowe 	49 045,86	42 045,67	
II.	Wydatki	4 752 371,83	542 719,95	
1.	Nabycie udziałów (akcji) własnych	0,00	0,00	
2.	Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli	0,00	0,00	
3.	Inne, niż wypłaty na rzecz właścicieli, wydatki z tytułu podziału zysku	0,00	0,00	
4.	Spłaty kredytów i pożyczek	4 732 123,50	495 000,00	
5.	Wykup dłużnych papierów wartościowych	0,00	0,00	
6.	Z tytułu innych zobowiązań finansowych	0,00	0,00	
7.	Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego	0,00	0,00	
8.	Odsetki	20 248,33	47 719,95	
9.	Inne wydatki finansowe	0,00	0,00	
III.	Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I–II)	148 797,54	(500 674,28)	
D.	Przepływy pieniężne netto razem
(A.III + / - B.III + / - C.III)	(5 386 721,90)	4 006 041,86	
E.	Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych 	(5 383 117,84)	4 006 041,86	
F.	Środki pieniężne na początek okresu	7 016 067,37	3 010 025,51	
G.	Środki pieniężne na koniec okresu (F + / - D)	1 629 345,47	7 016 067,37	
2.5	
Skład konsolidowanej grupy kapitałowej Muza S.A.
Nazwa Spółki	Status	Przedmiot działalności	Udział jednostki dominującej w jednostkach powiązanych	
Muza S.A.	Spółka dominująca	Działalność wydawnicza i poligraficzna, prowadzenie hoteli i restauracji.	-	
Muza Marketing Sp. z o.o.	Spółka zależna	Skup, sprzedaż hurtowa i detaliczna płodów rolnych, innych artykułów żywnościowych, wyposażenia wnętrz, artykułów sportowych i turystycznych, książek i innych wydawnictw.	100,00%	
Muza Szkolna Sp. z o.o.	Spółka zależna	Produkcja w zakresie wydawania podręczników szkolnych.	100,00%	
Polska Dystrybucja Książki S.A.	Spółka zależna	Handel hurtowy i detaliczny książkami, płytami, kasetami, CD-ROM, plakatami, grami towarzyskimi, reprodukcjami, czasopismami, papierem i innymi artykułami biurowo –piśmienniczymi, prowadzenie hoteli i restauracji.	100,00%	
Polska Grupa Wydawnicza S.A.	Spółka zależna	Wydawanie książek, gazet, czasopism i wydawnictw periodycznych, wydawanie nagrań dźwiękowych, działalność wydawnicza, drukowanie gazet, działalność poligraficzna, introligatorstwo, składanie tekstu, wytwarzanie płyt drukarskich, reprodukcja nagrań dźwiękowych, sprzedaż detaliczna książek, gazet i artykułów piśmiennych, doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej, działalność związana z zarządzaniem holdingami.	100,00%	
3	
Metody wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego
Zasady rachunkowości przyjęte przy sporządzaniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok obrotowy 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. są zgodne z zasadami określonymi w Międzynarodowych Standardach Rachunkowości i Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacjach ogłoszonych w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej oraz z ustawą o rachunkowości z 29 września 1994 r. i wydanym na jej podstawie rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 12 grudnia 2001 r. w sprawie szczegółowych zasad sporządzania przez jednostki inne niż banki i zakłady ubezpieczeń sprawozdania finansowego jednostek powiązanych. Akty te określają zasady rachunkowości oraz metody konsolidacji dla jednostek dominujących, mających siedzibę lub miejsce sprawowania zarządu na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej notowanych na rynku publicznym.
Zapisy księgowe są prowadzone według zasady kosztów historycznych, z wyjątkiem środków trwałych podlegających okresowym aktualizacjom wyceny według zasad określonych w ustawie o rachunkowości i odrębnych przepisach.
3.1	Metody konsolidacji
Jednostki zależne objęte zostały konsolidacją metodą pełną.
Przy konsolidacji bilansów metodą pełną sumowaniu podlegają wszystkie odpowiednie pozycje aktywów i pasywów jednostki zależnej i jednostki dominującej w pełnej wysokości bez względu na udział jednostki dominującej we własności jednostki zależnej.
Nie podlega sumowaniu wartość nabycia udziałów (akcji) jednostki zależnej przez jednostkę dominującą oraz kapitały podstawowe jednostki zależnej. Po dokonaniu sumowania dokonano korekt i wyłączeń konsolidacyjnych.
Przy konsolidacji rachunku zysków i strat metodą pełną sumowaniu podlegają wszystkie odpowiednie pozycje przychodów i kosztów jednostki zależnej i jednostki dominującej. Pozycje rachunku zysków i strat jednostki zależnej podlegają sumowaniu w pełnej wysokości bez względu na to w jakiej części dokonano korekt i wyłączeń konsolidacyjnych zgodnie z ustawą.
3.2	Wyłączenia konsolidacyjne
Ze skonsolidowanego sprawozdania finansowego podlegają wyłączeniu następujące pozycje występujące w podmiocie dominującym i podmiotach zależnych:
•	wzajemne należności i zobowiązania jednostek objętych konsolidacją,
•	przychody i koszty dotyczące operacji dokonywanych między jednostkami objętymi konsolidacją,
•	niezrealizowane z punktu widzenia grupy kapitałowej zyski i straty powstałe na operacjach dokonywanych między jednostkami objętymi konsolidacją, zawarte w wartościach podlegających konsolidacji aktywów i pasywów,
•	dywidendy wypłacone przez jednostkę zależną jednostce dominującej i otrzymane przez nią.
3.3	Wartości niematerialne i prawne
Do wartości niematerialnych i prawnych zaliczane są nabyte przez jednostkę, prawa majątkowe nadające się do gospodarczego wykorzystania, o przewidywanym okresie ekonomicznej użyteczności dłuższym niż rok. Składają się na nie:
•	koszty zakończonych prac rozwojowych,
•	nabyte koncesje, patenty, licencje i podobne wartości, w tym oprogramowanie komputerowe.
Wartości niematerialne i prawne wykazuje się w wartości netto pomniejszonej o umorzenie.
3.4	Wartość firmy i ujemna wartość firmy z konsolidacji
Nadwyżkę wartości udziałów nad odpowiadającą im częścią aktywów netto wycenionych według ich wartości godziwych – wartość firmy, wykazuje się w aktywach skonsolidowanego bilansu w odrębnej pozycji aktywów trwałych jako „Wartość firmy jednostek podporządkowanych”.
Nadwyżkę odpowiedniej części aktywów netto wycenionych według ich wartości godziwych nad wartością udziałów – ujemną wartość firmy, wykazuje się w pasywach skonsolidowanego bilansu w odrębnej pozycji jako „Ujemna wartość firmy jednostek podporządkowanych”.
3.5	Rzeczowe aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe stanowią:
•	grunty (w tym prawo wieczystego użytkowania gruntu),
•	budynki i budowle,
•	urządzenia techniczne i maszyny,
•	środki transportu,
•	inne środki trwałe,
•	środki trwałe w budowie.
Do środków trwałych są zaliczane rzeczowe aktywa trwałe i zrównane z nimi, o przewidywanym okresie ekonomicznej użyteczności dłuższym niż jeden rok, kompletne, zdatne do użytku przeznaczone na potrzeby jednostki.
Przez środki trwałe w budowie rozumie się zaliczane do aktywów trwałych środki trwałe w okresie ich budowy, montażu lub ulepszania już istniejącego środka trwałego.
Środki trwałe podlegają okresowym aktualizacjom wyceny według zasad określonych w ustawie o rachunkowości.
Środki trwałe są wyceniane według cen nabycia lub kosztów wytworzenia lub wartości przeszacowanej (po aktualizacji wyceny środków trwałych), pomniejszonych o odpisy umorzeniowe, a także odpisy z tytułu trwałej utraty wartości, natomiast środki trwałe w budowie – w wysokości ogółu kosztów pozostających w bezpośrednim związku z ich nabyciem lub wytworzeniem, pomniejszonych o odpisy z tytułu utraty wartości.
3.6	Amortyzacja
Wysokość stawek amortyzacyjnych ustala sama jednostka gospodarcza uwzględniając zużycie fizyczne i ekonomiczne środków trwałych i okres gospodarczej przydatności praw zgodnie z ustawą o rachunkowości.
Odpisy amortyzacyjne od środków trwałych, których wartości zaktualizowano zgodnie z przepisami, oblicza się od zaktualizowanej wartości, począwszy od miesiąca, w którym aktualizacja była zarządzona.
Amortyzacja naliczana jest metodą liniową.
3.7	Inwestycje długoterminowe
Do inwestycji długoterminowych zaliczane są aktywa nabyte w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych wynikających z przyrostu wartości tych aktywów, uzyskania z nich przychodów w formie odsetek, dywidend lub innych pożytków.
Udziały w innych jednostkach oraz inne inwestycje zaliczone do aktywów trwałych wycenia się według cen nabycia pomniejszonych o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości lub według wartości godziwej.
3.8	Zapasy
Do zapasów zaliczane są następujące grupy:
•	materiały,
•	produkty w toku,
•	wyroby gotowe,
•	towary.
Przy rozchodach stosuje się metodę FIFO.
Zapasy wykazywane są w wartości netto (pomniejszonej o opisy aktualizujące).
Odpisy aktualizujące wartość zapasów obciążają pozostałe koszty operacyjne.
3.9	Należności krótkoterminowe
Należności krótkoterminowe obejmują ogół należności z tytułu dostaw i usług oraz całość lub część należności z innych tytułów nie zaliczonych do aktywów finansowych.
Należności krótkoterminowe i roszczenia wykazywane są w wartości netto (pomniejszonej o odpisy aktualizujące).
Należności wycenia się w kwocie wymagającej zapłaty. Kwota ta obejmuje odsetki za zwłokę w zapłacie należności, chyba że jednostka rezygnuje z ich osiągnięcia. Odsetki te są księgowane na dobro przychodów finansowych. Należności podlegają aktualizacji wyceny poprzez tworzenie odpisów do wysokości nie pokrytej gwarancją lub innym zabezpieczeniem. Odpisy aktualizujące tworzy się uwzględniając stopień ryzyka, jaki wiąże się z daną należnością.
Odpisy aktualizujące wartość należności tworzy się w ciężar pozostałych kosztów operacyjnych a jeżeli dotyczą pożyczek lub odsetek, w ciężar kosztów finansowych.
3.10	Środki pieniężne
Środki pieniężne obejmują pieniądze oraz jednostki pieniężne (rozrachunkowe) krajowe i zagraniczne w gotówce i na rachunkach bankowych.
Środki pieniężne wykazywane są w wartości nominalnej.
Środki pieniężne na rachunkach bankowych wykazuje się z doliczonymi lub potrąconymi odsetkami. Odsetki te odnosi się odpowiednio na dobro przychodów finansowych lub w ciężar kosztów finansowych.
3.11	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe czynne i bierne
Do czynnych rozliczeń międzyokresowych zalicza się wydatki lub zużycie składników majątkowych dotyczące późniejszych okresów niż ten, w którym je poniesiono.
Do biernych rozliczeń międzyokresowych zalicza się ściśle oznaczone świadczenia przyjęte przez jednostkę, lecz jeszcze nie stanowiące zobowiązania oraz prawdopodobne koszty, których kwota, data i tytuł nie są jeszcze znane. Ponadto do biernych rozliczeń międzyokresowych zalicza się wartość netto środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych zakupionych ze środków ZFRON i PFRON.
Odpisy czynnych i biernych rozliczeń międzyokresowych następują stosownie do upływu czasu lub wielkości świadczenia.
3.12	Kapitał własny
Kapitały własne jednostki stanowią kapitały tworzone przez jednostkę zgodnie z obowiązującym prawem. Kapitał zakładowy jednostki dominującej jest wykazywany zgodnie ze statutem oraz wpisem do rejestru handlowego według wartości nominalnej.
Kapitał rezerwowy z aktualizacji wyceny uznaje się różnicą między wartością netto środków trwałych przed i po aktualizacji dokonanej zgodnie z ustawą o rachunkowości. Kapitał ten przedstawia zmianę wartości netto środków trwałych wykazanych w aktywach na skutek przeprowadzonych aktualizacji wyceny. Różnice z aktualizacji wyceny w momencie rozchodu danego środka (tj. sprzedania, oddania, likwidacji lub uznania za niedobór) przenosi się na kapitał zapasowy. Kapitał zapasowy oraz pozostałe kapitały rezerwowe służą celom określonym w statucie.
Wynik finansowy netto roku obrotowego stanowi strata wynikająca z rachunku zysków i strat.
3.13	Kapitał własny akcjonariuszy mniejszościowych
Kapitał akcjonariuszy mniejszościowych ustalono jako sumę części kapitałów własnych jednostek zależnych i jednostki stowarzyszonej objętych konsolidacją, które należą do innych udziałowców innych jednostek niż te, które wchodzą w skład grupy kapitałowej.
Zysk lub strata netto jednostek zależnych i stowarzyszonej w części należącej do akcjonariuszy jednostek innych niż te, które wchodzą w skład grupy kapitałowej, stanowi zysk lub stratę akcjonariusz mniejszościowych.
3.14	Odpisy aktualizujące
Odpisy aktualizujące obejmują odpisy aktualizujące należności i roszczenia sporne, objęte postanowieniem sądowym, upadłościowym, ugodowym i likwidacyjnym.
Odpisy aktualizujące należności tworzy się w wysokości odpowiadającej kwocie należności i roszczeń łącznie z naliczonymi odsetkami za zwłokę i kosztami postępowania sądowego.
Odpisy aktualizujące należności i zapasy zmniejszają wartość bilansową tej pozycji.
3.15	Zobowiązania
Zobowiązania stanowią wynikające z przeszłych zdarzeń obowiązki wykonania świadczeń o wiarygodnie określonej wartości, które spowodują wykorzystanie już posiadanych lub przyszłych aktywów jednostki.
Na zobowiązania krótkoterminowe składają się zobowiązania z tytułu dostaw i usług, a także całość lub ta część pozostałych zobowiązań z innych tytułów nie zaliczonych do zobowiązań finansowych. Zobowiązania wykazuje się w kwocie wymagającej zapłaty, tj. łącznie z odsetkami przypadającymi do zapłaty na dzień bilansowy. Odsetki te księgowane są w ciężar kosztów finansowych.
3.16	Zobowiązania wobec budżetu
Decyzją D/01421 Pełnomocnika do Spraw Osób Niepełnosprawnych w Ministerstwie Pracy i Polityki Socjalnej z dnia 18 września 1995 r. – uznano Spółkę dominującą „MUZA” S.A. za Zakład Pracy Chronionej, zgodnie z ustawą z dnia 9 maja 1991 r. o zatrudnieniu i rehabilitacji zawodowej osób niepełnosprawnych (Dz. U. Nr 46, poz. 201 z późniejszymi zmianami).
3.17	Przychody ze sprzedaży
Przychodem ze sprzedaży produktów, usług oraz towarów i materiałów jest kwota należna z tego tytułu od odbiorcy, pomniejszona o należny podatek od towarów i usług.
3.18	Koszty działalności operacyjnej
Kosztami działalności operacyjnej są wszystkie koszty związane z podstawową działalnością jednostki za wyjątkiem pozostałych kosztów operacyjnych, kosztów finansowych oraz strat nadzwyczajnych.
3.19	Pozostałe przychody i koszty operacyjne
Pozostałe przychody i koszty operacyjne są to przychody i koszty nie związane bezpośrednio z podstawową działalnością produkcyjną, wpływające na wynik finansowy.
3.20	Przychody i koszty finansowe
Przychody i koszty finansowe zawierają odsetki związane z udzielonymi i otrzymanymi pożyczkami, różnice kursowe, prowizje zapłacone i otrzymane oraz przychody i koszty z tytułu posiadanych udziałów i papierów wartościowych.
Przychody i koszty finansowe, za wyjątkiem dywidendy, są zaksięgowane w okresie, którego dotyczą, niezależnie od daty ich rozliczenia. Zgodnie z polskimi przepisami dywidendy są zaksięgowane w momencie ich otrzymania lub zapłaty.
3.21	Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego
Obowiązkowymi obciążeniami wyniku finansowego są podatek dochodowy od osób prawnych oraz inne płatności z nim zrównane na podstawie odrębnych przepisów.
Podatek dochodowy jest naliczony według stawki 19% i jest wyliczony w oparciu o zysk brutto ustalony na podstawie przepisów o rachunkowości, korygowany o przychody nie podlegające opodatkowaniu, koszty nie stanowiące kosztów uzyskania przychodów oraz odliczenia darowizn.
4	
Komentarze do sprawozdań finansowych
Komentarz nr 4.1	Wartości niematerialne i prawne
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Koszty zakończonych prac rozwojowych	0,00	0,00	
2.	Wartość firmy	0,00	0,00	
3.	Nabyte koncesje, patenty, licencje i podobne wartości, w tym:	83 024,59	116 666,55	
a)	oprogramowanie komputerowe	6 940,00	0,00	
4.	Inne wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
5.	Zaliczki na wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
Razem	83 024,59	116 666,55	
Komentarz nr 4.1a	Tabela ruchu wartości niematerialnych i prawnych
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Wartość brutto na początek okresu	233 688,64	113 688,64	
2.	Zwiększenia	9 469,81	120 000,00	
a)	zakup	9 469,81	120 000,00	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	
4.	Wartość brutto na koniec okresu	243 158,45	233 688,64	
5.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na początek okresu	117 022,09	110 975,47	
6.	Amortyzacja za okres	43 111,77	6 046,62	
7.	Zmniejszenia	0,00	0,00	
8.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na koniec okresu	160 133,86	117 022,09	
9.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na początek okresu	0,00	0,00	
10.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na koniec okresu	0,00	0,00	
Wartość netto na koniec okresu	83 024,59	116 666,55	

Komentarz nr 4.1b	Tabela ruchu wartości niematerialnych i prawnych za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku
Wyszczególnienie	Koszty zakończonych prac rozwojowych	Nabyte koncesje, patenty licencje i podobne wartości	Razem	
1.	Wartość brutto na 1 stycznia 2005 r.	63 450,00	170 238,64	233 688,64	
2.	Zwiększenia (zakup)	0,00	9 469,81	9 469,81	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	
4.	Wartość brutto na 31 grudnia 2005 r.	63 450,00	179 708,45	243 158,45	
5.	Umorzenie na 1 stycznia 2005 r.	63 450,00	53 572,09	117 022,09	
6.	Amortyzacja za okres	0,00	43 111,77	43 111,77	
-	zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	
7.	Umorzenie na 31 grudnia 2005 r.	63 450,00	96 683,86	160 133,86	
8.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 1 stycznia 2005 r.	0,00	0,00	0,00	
9.	Zwiększenia 	0,00	0,00	0,00	
10.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	
11.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 31 grudnia 2004 r.	0,00	0,00	0,00	
12.	Wartość netto na 31 grudnia 2004 r.	0,00	116 667,55	116 667,55	
13.	Wartość netto na 31 grudnia 2005 r.	0,00	83 024,59	83 024,59	
Komentarz nr 4.1c	Wartości niematerialne i prawne (struktura własnościowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Własne	83 024,59	116 667,55	
2.	Używane na podstawie najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu	0,00	0,00	
Razem	83 024,59	116 667,55	
Komentarz nr 4.2	Wartość firmy jednostek podporządkowanych
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Jednostki zależne	128 510,82	220 686,94	
2.	Jednostki współzależne	0,00	0,00	
3.	Jednostki stowarzyszone	0,00	0,00	
	Razem	128 510,82	220 686,94	

Komentarz nr 4.2a	Zmiana stanu wartości firmy – jednostki zależne
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Wartość firmy na początek okresu	318 635,10	46 251,15	
2.	Zwiększenia	0,00	272 383,95	
a)	zakup akcji	0,00	272 383,95	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	
4.	Wartość firmy brutto na koniec okresu	318 635,10	318 635,51	
5.	Odpis wartości firmy na początek okresu	97 948,16	42 254,15	
6.	Odpis wartości firmy za okres	92 176,12	55 694,01	
7.	Odpis wartości firmy na koniec okresu	190 124,28	97 948,16	
8. 	Wartość firmy netto na koniec okresu	128 510,82	220 686,94	
Komentarz nr 4.3	Rzeczowe aktywa trwałe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Środki trwałe, w tym:	10 354 297,09	793 133,62	
a)	grunty (w tym: prawo użytkowania wieczystego gruntu)	22 580,70	25 780,00	
b)	budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej	8 933 092,07	554 158,97	
c)	urządzenia techniczne i maszyny	985 577,34	50 057,10	
d)	środki transportu	156 309,40	162 435,60	
e)	inne środki trwałe	256 737,58	701,95	
2.	Środki trwałe w budowie	78 266,89	6 138 203,09	
3.	Zaliczki na środki trwałe w budowie	0,00	0,00	
Razem	10 432 563,98	6 931 336,71	
Komentarz nr 4.3a	Tabela ruchu środków trwałych
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Wartość brutto na początek okresu	1 647 994,40	1 696 120,97	
2.	Zwiększenia	11 009 784,57	163 397,23	
a)	zakup	11 009 784,57	163 397,23	
b)	pozostałe	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia	1 241 338,80	212 435,79	
a)	sprzedaż 	1 241 338,80	120 569,79	
b)	pozostałe 	0,00	91 866,00	
4.	Wartość brutto na koniec okresu	11 416 440,17	1 647 082,41	
5.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na początek okresu	853 948,79	962 355,29	
6.	Amortyzacja za okres	264 645,02	122 697,80	
7.	Zmniejszenia:	56 450,73	232 197,60	
8.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na koniec okresu	1 062 143,08	853 948,79	
9.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na początek okresu	0,00	0,00	
10.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na koniec okresu	0,00	0,00	
Wartość netto na koniec okresu	10 354 297,09	793 133,62	
Komentarz nr 4.3b	Środki trwałe bilansowe (struktura własnościowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Własne	10 354 297,09	793 133,62	
2.	Używane na podstawie najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu	0,00	0,00	
Razem	10 354 297,09	793 133,62	
Komentarz nr 4.3c	Środki trwałe wykazywane pozabilansowo
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Używane na podstawie umowy najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu, w tym:	102 156,56	368 250,54	
a)	środki transportu	0,00	0,00	
Razem	102 156,56	368 250,54	

Komentarz nr 4.3d	Tabela ruchu środków trwałych za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku
Wyszczególnienie	Grunty	Budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej	Urządzenia techniczne i maszyny	Środki transportu	Inne środki trwałe	Razem	
1.	Wartość brutto na 1 stycznia 2005 r.	25 780,00	644 715,73	759 951,66	208 409,23	8 225,79	1 647 082,41	
2.	Zwiększenia 	0,00	9 696 456,56	1 000 250,95	42 685,22	270 391,84	11 009 784,57	
3.	Zmniejszenia	3 199,30	1 155 844,70	39 494,80	42 800,00	0,00	1 241 338,80	
4.	Wartość brutto na 31 grudnia 2005 r.	22 580,70	9 185 327,59	1 720 707,81	208 294,45	278 617,63	11 415 528,18	
5.	Umorzenie na 1 stycznia 2005 r.	0,00	90 556,76	709 894,56	45 973,63	7 523,84	853 948,79	
6.	Amortyzacja za okres	0,00	161 678,76	64 290,71	23 407,35	14 356,21	263 733,03	
7.	Zmniejszenia	0,00	0,00	39 054,80	17 395,93	0,00	56 450,73	
8.	Umorzenie na 31 grudnia 2005 r.	0,00	252 235,52	735 130,47	51 985,05	21 880,05	1 061 231,09	
9.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 1 stycznia 2005 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
10.	Zwiększenia 	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
11.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
12.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 31 grudnia 2005 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
13.	Wartość netto na 31 grudnia 2004 r.	25 780,00	554 158,97	50 057,10	162 435,60	701,95	793 133,62	
14.	Wartość netto na 31 grudnia 2005 r.	22 580,70	8 933 092,07	985 577,34	156 309,40	256 737,58	10 354 297,09	

Komentarz nr 4.4	Należności długoterminowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Od jednostek powiązanych	0,00	0,00	
2.	Od pozostałych jednostek	0,00	0,00	
3.	Należności długoterminowe netto	0,00	0,00	
4.	Odpisy aktualizujące wartość należności	0,00	0,00	
5.	Należności długoterminowe brutto	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.4a	Zmiana należności długoterminowych
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Stan na początek okresu	0,00	0,00	
a)	zwiększenia:	0,00	0,00	
-	odsetki za zwłokę w zapłacie należności	0,00	0,00	
b)	zmniejszenia	0,00	0,00	
2.	Stan na koniec okresu	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.4b	Należności długoterminowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	0,00	0,00	
2.	W walutach obcych (wg walut i w przeliczeniu na zł)	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.5	Inwestycje długoterminowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Nieruchomości	0,00	0,00	
2.	Wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
3.	Długoterminowe aktywa finansowe	0,00	0,00	
4.	Inne inwestycje długoterminowe	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.5a	Zmiana stanu nieruchomości
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Stan na początek okresu	0,00	0,00	
a)	zwiększenia 	0,00	0,00	
-	przekwalifikowanie z rzeczowych aktywów trwałych	0,00	0,00	
b)	zmniejszenia	0,00	0,00	
2.	Stan na koniec okresu	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.5b	Długoterminowe aktywa finansowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W jednostkach zależnych i współzależnych niepodlegających konsolidacji	0,00	0,00	
a)	udziały lub akcje	0,00	0,00	
2.	W jednostkach współzależnych stowarzyszonych wycenianych metodą praw własności	0,00	0,00	
a)	udziały lub akcje	0,00	0,00	
3.	W pozostałych jednostkach	0,00	0,00	
a)	udziały lub akcje	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.5c	Zmiana długoterminowych aktywów finansowych (wg grup rodzajowych)
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Stan na początek okresu	0,00	0,00	
a)	zwiększenia	0,00	0,00	
-	udziały i akcje (zakup)	0,00	0,00	
-	udziały i akcje (dywidenda)	0,00	0,00	
-	w jednostkach zależnych, współzależnych i stowarzyszonych wycenianych metodą praw własności	0,00	0,00	
b)	zmniejszenia	0,00	0,00	
-	udziały i akcje (sprzedaż)	0,00	0,00	
-	korekty aktualizujące wartość	0,00	0,00	
2.	Stan na koniec okresu	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.5d	Papiery wartościowe, udziały i inne długoterminowe aktywa finansowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	0,00	0,00	
2.	W walutach obcych	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	

Komentarz nr 4.5e	Papiery wartościowe, udziały i inne długoterminowe aktywa finansowe (wg zbywalności)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na giełdach (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
2.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na rynkach pozagiełdowych (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
3.	Z nieograniczoną zbywalnością, nienotowane na rynku regulowanym (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
a)	Akcje (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
b)	Obligacje (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
c)	Inne – według grup rodzajowych (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
-	udziały lub akcje	0,00	0,00	
4.	Z ograniczoną zbywalnością (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
5.	Wartość według cen nabycia razem	0,00	0,00	
6.	Wartość na początek okresu razem	0,00	0,00	
7.	Korekty aktualizujące wartość (za okres)	0,00	0,00	
8.	Wartość bilansowa razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.6	Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	23 780,59	273 115,81	
2.	Inne rozliczenia międzyokresowe	57 948,00	57 948,00	
-	koszt przygotowania tytułów	0,00	0,00	
-	koszt podwyższenia kapitału	0,00	0,00	
-	koszt podwyższenia kapitału	0,00	0,00	
-	koszt powstania działów: prawnego, edukacyjnego i turystycznego	57 948,00	57 948,00	
-	inne	0,00	0,00	
Razem	81 728,59	331 063,81	
Komentarz nr 4.7	Zapasy
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Materiały	62 707,96	0,00	
2.	Półprodukty i produkty w toku	4 558 442,14	4 257 555,07	
3.	Produkty gotowe	10 530 608,84	9 382 534,44	
4.	Towary	849 103,35	745 373,67	
5.	Zaliczki na dostawy	720 240,91	252 330,10	
Razem	16 721 103,20	14 637 793,28	

Komentarz nr 4.8	Należności krótkoterminowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Od jednostek powiązanych	0,00	0,00	
2.	Należności od pozostałych jednostek	13 195 275,11	13 539 837,71	
a)	z tytułu dostaw i usług, o okresie spłaty	12 465 488,81	12 484 258,94	
-	do 12 miesięcy	12 454 730,50	12 484 258,94	
-	powyżej 12 miesięcy	10 758,31	0,00	
b)	z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych oraz innych świadczeń	544 647,41	844 621,78	
c)	inne	185 138,89	210 956,99	
d)	dochodzone na drodze sądowej	0,00	0,00	
3.	Należności krótkoterminowe netto	13 195 275,11	13 539 837,71	
4.	Odpisy aktualizujące wartość należności	(1 123 699,25)	(1 393 607,71)	
5.	Należności krótkoterminowe brutto	14 318 974,36	14 933 445,42	
Komentarz nr 4.8a	Należności krótkoterminowe od jednostek powiązanych
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Z tytułu dostaw i usług	0,00	0,00	
2.	Inne	0,00	0,00	
3.	Dochodzone na drodze sądowej	0,00	0,00	
4.	Należności krótkoterminowe od jednostek powiązanych netto	0,00	0,00	
5.	Odpisy aktualizujące wartość należności	0,00	0,00	
6.	Należności krótkoterminowe od jednostek powiązanych netto	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.8b	Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość należności krótkoterminowych
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Stan na początek okresu	1 392 301,40	1 743 753,65	
a)	Zwiększenia, w tym:	249 120,20	189 415,27	
-	utworzenie rezerwy	249 120,20	189 415,27	
b)	Zmniejszenia, w tym:	517 722,35	539 561,21	
-	spłata zadłużenia (rozwiązanie rezerwy)	517 722,35	539 561,21	
-	wykorzystanie rezerwy	0,00	0,00	
2.	Stan na koniec okresu	1 123 699,25	1 393 607,71	

Komentarz nr 4.8c	Należności krótkoterminowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	14 304 820,53	14 922 572,72	
2.	W walutach obcych	14 153,83	10 872,70	
Razem	14 318 974,36	14 933 445,42	
Komentarz nr 4.8d	Należności z tytułu dostaw i usług 
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Należności z tytułu dostaw i usług (brutto) – o pozostałym od dnia bilansowego okresie spłaty 	7 699 611,47	8 282 516,83	
a)	do 1 miesiąca	3 451 137,68	5 251 661,19	
b)	powyżej 1 miesiąca do 3 miesięcy	3 722 840,90	2 929 094,41	
c)	powyżej 3 miesięcy do 6 miesięcy	525 632,89	64 319,58	
d)	powyżej 6 miesięcy do 1 roku	0,00	37 441,65	
e)	powyżej 1 roku	0,00	0,0	
2.	Należności przeterminowane z podziałem na należności niespłacone w okresie:	5 889 576,59	5 595 349,82	
a)	do 1 miesiąca	777 270,20	1 542 014,04	
b)	powyżej 1 miesiąca do 3 miesięcy	1 474 421,49	653 126,33	
c)	powyżej 3 miesięcy do 6 miesięcy	1 948 447,40	1 921 718,35	
d)	powyżej 6 miesięcy do 1 roku	663 443,49	112 075,03	
e)	powyżej 1 roku	1 025 994,01	1 366 416,07	
3.	Należności z tytułu dostaw i usług (brutto) razem	13 589 188,06	13 877 866,65	
4.	Odpisy aktualizujące wartość należności z tytułu dostaw i usług	(1 123 699,25)	(1 393 607,71)	
5.	Należności z tytułu dostaw i usług (netto)	12 456 488,81	12 484 258,94	
Komentarz nr 4.9	Inwestycje krótkoterminowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Krótkoterminowe aktywa finansowe	1 629 345,47	7 016 067,37	
2.	Inne inwestycje krótkoterminowe	0,00	0,00	
Razem	1 629 345,47	7 016 067,37	

Komentarz nr 4.9a	Krótkoterminowe aktywa finansowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W jednostkach powiązanych	0,00	0,00	
2.	W pozostałych jednostkach	0,00	0,00	
a)	inne papiery wartościowe	0,00	0,00	
b)	udzielone pożyczki	0,00	0,00	
3.	Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne	1 629 345,47	7 016 067,37	
a)	środki pieniężne w kasie i na rachunkach	1 629 345,47	7 016 067,37	
	Razem	1 629 345,47	7 016 067,37	
Komentarz nr 4.9b	Papiery wartościowe, udziały i inne krótkoterminowe aktywa finansowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	0,00	0,00	
2.	W walutach obcych	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.9c	Papiery wartościowe, udziały i inne krótkoterminowe aktywa finansowe (wg zbywalności)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na giełdach (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
2.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na rynkach pozagiełdowych (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
a)	obligacje (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
-	wartość godziwa	0,00	0,00	
-	wartość rynkowa	0,00	0,00	
-	wartość według cen nabycia	0,00	0,00	
3.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na rynku regulowanym (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
4.	Z ograniczoną zbywalnością (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
5.	Wartość według cen nabycia razem	0,00	0,00	
6.	Wartość na początek okresu razem	0,00	0,00	
7.	Korekty aktualizujące wartość (za okres)	0,00	0,00	
6.	Wartość bilansowa razem	0,00	0,00	

Komentarz nr 4.9d	Udzielone pożyczki krótkoterminowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	0,00	0,00	
2.	W walutach obcych	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.9e	Środki pieniężne (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	1 628 067,65	7 016 066,43	
2.	W walutach obcych (wg walut i w przeliczeniu na zł)	1 277,82	0,00	
Razem	1 629 345,47	7 016 066,43	
Komentarz nr 4.10	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów	18 018,60	0,00	
2.	Pozostałe rozliczenia międzyokresowe	26 721,14	22 365,78	
Razem	44 739,74	22 365,78	
Komentarz nr 4.11	Kapitał zakładowy jednostki dominującej na dzień 31 grudnia 2005 roku
Seria, emisja i rodzaj akcji	Rodzaj uprzywilejowania akcji	Liczba akcji	Wartość serii, emisji wg wartości nominalnej	Data rejestracji	% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy	
imienne	5:1 – prawo głosu na Walnym Zgromadzeniu	115 000	230 000,00	24.07.1997	17,36%	
na okaziciela	zwykłe	2 073 650	4 270486,00	24.07.1997
03.03.1998	62,61%	
na okaziciela	zwykłe	487 681	975 362,00	02.01.2002	14,73%	
na okaziciela	zwykłe	38 742	77 484,00	02.01.2002	1,17%	
na okaziciela	zwykłe	136 823	273 646,00	02.01.2002	4,10%	
Razem		2 851 896	5 826 978,00		100,00%	

Komentarz nr 4.11a	Zmiany kapitału zakładowego
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Stan na początek okresu	5 826 978,00	5 869 616,00	
2.	Zwiększenia:	0,00	0,00	
a)	emisja akcji	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia:	0,00	42 638,00	
a)	umorzenia akcji	0,00	42 638,00	
4.	Wartość na koniec okresu	5 826 978,00	5 826 978,00	
Komentarz nr 4.12	Kapitał zapasowy
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej	11 663 594,10	11 696 143,00	
2.	Utworzony ustawowo	10 582,08	10 582,08	
3.	Utworzony zgodnie ze statutem / umową, ponad wymaganą ustawowo (minimalną) wartość	0,00	100 016,33	
4.	Z dopłat akcjonariuszy / wspólników	0,00	0,00	
5.	Inny 	(427 815,07)	(453 074,12)	
Razem	11 246 361,11	11 353 667,29	
Komentarz nr 4.13	Kapitał z aktualizacji wyceny
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Z tytułu aktualizacji środków trwałych	9 550,00	34 809,05	
2.	Z tytułu zysków/ strat z wyceny instrumentów finansowych, w tym:	0,00	0,00	
3.	Z tytułu podatku odroczonego	0,00	0,00	
4.	Różnice kursowe z  przeliczenia oddziałów zagranicznych	0,00	0,00	
5.	Inny (wg rodzaju)	0,00	0,00	
a)	przeszacowanie inwestycji w nieruchomości	0,00	0,00	
b)	przeszacowanie wartości majątku trwałego - nieruchomości	0,00	0,00	
Razem	9 550,00	34 809,05	
Komentarz nr 4.14	Pozostałe kapitały rezerwowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Utworzone z zysku	8 674 906,34	8 674 906,34	
2.	Razem	8 674 906,34	8 674 906,34	
Komentarz nr 4.15	Zmiana stanu kapitału mniejszości
Wyszczególnienie	I–XII 2004	I–XII 2004	
1.	Stan na początek okresu	0,00	(480 805,84)	
2.	Zwiększenia:	0,00	480 805,84	
a)	zakup udziałów, akcji	0,00	480 805,84	
b)	wyniki bieżącego roku 	0,00	0,00	
c)	zmiany w kapitałach jednostek powiązanych	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	
a)	sprzedaż udziałów	0,00	0,00	
b)	aktualizacja wartości	0,00	0,00	
4.	Stan na koniec okresu	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.16	Ujemna wartość firmy jednostek podporządkowanych
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Jednostki zależne	0,00	0,00	
2.	Jednostki podporządkowane	0,00	0,00	
3.	Jednostki stowarzyszone	0,00	0,00	
	Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.17	Rezerwy na zobowiązania
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	105 454,25	51 357,97	
2.	Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	125 161,00	83 300,00	
3.	Pozostałe rezerwy	6 932,00	0,00	
Razem	237 547,25	134 657,97	
Komentarz nr 4.18	Zobowiązania długoterminowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Wobec jednostek powiązanych	0,00	0,00	
2.	Wobec jednostek pozostałych	0,00	0,00	
a)	kredyty i pożyczki	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	

 Komentarz nr 4.19	Zobowiązania krótkoterminowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Wobec jednostek zależnych nie objętych konsolidacją	0,00	0,00	
2.	Wobec jednostki dominującej	0,00	0,00	
3.	Wobec pozostałych jednostek	4 606 157,28	3 923 344,21	
a)	kredyty i pożyczki, w tym:	120 000,00	0,00	
-	długoterminowe w okresie spłaty	0,00	0,00	
b)	inne zobowiązania finansowe	0,00	0,00	
c)	z tytułu dostaw i usług, o okresie wymagalności:	4 233 043,28	3 759 495,87	
-	do 12 miesięcy	4 233 043,28	3 759 495,87	
f)	zaliczki otrzymane na dostawy	1 252,22	0,00	
g)	zobowiązania wekslowe	0,00	0,00	
h)	z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń	223 746,18	151 431,92	
i)	z tytułu wynagrodzeń	7 026,85	0,00	
j)	inne 	21 088,75	12 416,42	
4.	Fundusze specjalne	1 345 459,50	6 141 413,24	
-	ZFŚS i pożyczkowy	451 710,87	463 041,43	
-	ZFRON	893 748,63	5 678 371,81	
Razem	5 951 616,78	10 064 757,45	
Komentarz nr 4.19a	Zobowiązania krótkoterminowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	W walucie polskiej	4 462 103,70	9 359 266,00	
2.	W walutach obcych	1 489 513,08	705 491,45	
Razem	5 951 616,78	10 064 757,45	
Komentarz nr 4.20	Rozliczenia międzyokresowe
Wyszczególnienie	31.12.2005	31.12.2004	
1.	Ujemna wartość firmy	0,00	0,00	
2.	Inne rozliczenia międzyokresowe	9 757 802,63	6 269 439,12	
a)	bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów	9 732 550,38	6 194 439,12	
-	długoterminowe 	9 732 550,38	6 194 439,12	
-	krótkoterminowe, w tym:	0,00	0,00	
	urlopy i odprawy	0,00	0,00	
	pozostałe (odsetki, rezerwa na badanie sprawozdań finansowych)	0,00	0,00	
b)	rozliczenia międzyokresowe przychodów	25 252,25	75 000,00	
-	długoterminowe	0,00	0,00	
-	krótkoterminowe	25 252,25	75 000,00	
Razem	9 757 802,63	6 269 439,12	
Komentarz nr 4.21	Przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów (struktura rzeczowa)
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Sprzedaż towarów	947 139,73	1 098 117,65	
2.	Sprzedaż materiałów	0,00	0,00	
Razem przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów	947 139,73	1 098 117,65	
3.	Sprzedaż wyrobów	15 981 284,80	16 762 713,15	
4.	Sprzedaż usług	601 394,26	1 750 389,24	
Razem przychody netto ze sprzedaży produktów	16 582 679,06	18 513 102,39	
Ogółem przychody netto ze sprzedaży	17 529 818,79	19 611 220,04	
Komentarz nr 4.21a	Przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów (struktura terytorialna)
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów	947 139,73	1 098 117,65	
1.	Kraj	947 139,73	1 098 117,65	
2.	Eksport	0,00	0,00	
Przychody netto ze sprzedaży produktów	16 582 679,06	18 513 102,39	
3.	Kraj	16 562 046,34	18 492 088,68	
4.	Eksport	20 632,72	21 013,71	
Ogółem przychody netto ze sprzedaży	17 529 818,79	19 611 220,04	
Komentarz nr 4.22	Koszty według rodzaju
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Amortyzacja	1 546 573,16	176 517,63	
2.	Zużycie materiałów i energii	425 533,28	317 380,27	
3.	Usługi obce 	10 217 595,19	10 789 410,70	
4.	Podatki i opłaty	58 109,11	27 854,63	
5.	Wynagrodzenia	5 617 352,29	5 117 952,58	
6.	Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia	524 738,39	473 305,42	
7.	Pozostałe koszty rodzajowe	1 123 997,55	1 033 496,59	
Koszty według rodzaju razem	19 513 898,97	17 935 917,82	
8.	Zmiana stanu zapasów, produktów i rozliczeń międzyokresowych	(1 976 785,00)	259 707,07	
9.	Koszty sprzedaży (wielkość ujemna)	(766 038,27)	(1 134 344,02)	
10.	Koszty ogólnego zarządu (wielkość ujemna)	(6 772 564,79)	(4 632 486,11)	
Razem koszt wytworzenia sprzedanych produktów	9 998 510,91	12 428 794,76	
Komentarz nr 4.23	Pozostałe przychody operacyjne
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych	0,00	0,00	
2.	Dotacje	129 269,69	59 257,56	
3.	Inne przychody operacyjne, w tym:	2 181 513,63	745 220,37	
a)	rozwiązane rezerwy na należności	263 942,86	495 624,98	
b)	rozwiązanie pozostałych rezerw	441 412,89	0,00	
c)	pozostałe przychody operacyjne, w tym:	1 476 157,88	249 595,39	
-	sprzedaż praw autorskich	5 957,21	0,00	
Razem	2 310 783,32	804 477,93	
Komentarz nr 4.24	Pozostałe koszty operacyjne
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych	10 912,79	30 802,98	
2.	Aktualizacja wartości aktywów niefinansowych	0,00	0,00	
3.	Inne koszty operacyjne, w tym:	1 311 166,37	449 027,76	
a)	utworzone rezerwy na zapasy	500 007,83	0,00	
b)	utworzone rezerwy na należności	248 138,01	189 415,27	
c)	pozostałe, w tym:	563 020,53	259 612,49	
-	darowizny	0,00	0,00	
-	umorzenie, sprzedaż i cesja należności	0,00	0,00	
Razem	1 322 079,16	479 830,74	
Komentarz nr 4.25	Przychody finansowe
Wyszczególnienie	I–XII 2004	I–XII 2004	
1.	Dywidendy i udziały w zyskach, w tym:	0,00	0,00	
-	od pozostałych jednostek	0,00	0,00	
2.	Odsetki	49 045,45	41 996,69	
3.	Zysk ze zbycia inwestycji	0,00	0,00	
4.	Aktualizacja wartości inwestycji	0,00	0,00	
5.	Inne przychody finansowe	98 414,72	532 108,05	
Razem	147 460,17	574 104,74	
Komentarz nr 4.26	Koszty finansowe
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Odsetki	20 247,92	57 316,82	
2.	Strata ze zbycia inwestycji	0,00	0,00	
3.	Aktualizacja wartości inwestycji	0,00	0,00	
4.	Inne koszty finansowe	79 648,91	59 242,39	
a)	ujemne różnice kursowe, w tym:	54 762,15	58 266,79	
-	zrealizowane	49 279,11	32 741,36	
b)	pozostałe, w tym:	24 886,76	975,60	
-	koszty zakupu papierów wartościowych	0,00	0,00	
Razem	99 896,83	116 559,21	
Komentarz nr 4.27	Wynik zdarzeń nadzwyczajnych
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Zyski nadzwyczajne	0,00	0,00	
a)	losowe	0,00	0,00	
b)	pozostałe	0,00	0,00	
2.	Straty nadzwyczajne	0,00	0,00	
a)	losowe	0,00	0,00	
b)	pozostałe	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.28		Podatek dochodowy bieżący
Wyszczególnienie	I–XII 2005	I–XII 2004	
1.	Zysk (strata) brutto (skonsolidowany)	341 200,88	3 655 856,43	
2.	Korekty konsolidacyjne	0,00	(2 330 906,15)	
3.	Różnice pomiędzy zyskiem (stratą) brutto a podstawą opodatkowania podatkiem dochodowym, w tym:	(2 629 347,85)	(246 717,05)	
-	zapłacone odsetki budżetowe	181,57	1 141,64	
-	zapłacone odsetki	0,00	0,00	
-	dodatnie różnice kursowe	20 573,93	(37 724,78)	
-	ujemne różnice kursowe	(30 465,31)	0,00	
-	spisanie wierzytelności	(196 277,11)	0,00	
-	utworzenie rezerw	237 371,28	190 253,48	
-	rozwiązanie rezerw	248 138,01	(460 912,22)	
-	dofinansowanie z PFRON do kosztów wynagrodzeń	0,00	2 077,48	
-	przychody ZFRON i PFRON dot. środków  trwałych	(1 697 397,28)	(38 612,10)	
-	amortyzacja środków sfinansowanych przez PFRON	1 439,04	1 079,28	
-	świadczenia zdrowotne	38 962,94	39 815,04	
-	darowizny	0,00	45 000,00	
-	sprzedaż udziałów	0,00	0,00	
-	przekroczenie limitu reprezentacji	25 453,89	11 165,13	
-	SOD koszty rozliczenie roczne	(29 148,10)	0,00	
-	Koiszty encyklopedii Laurousa	(1 354 151,65)	0,00	
-	PFRON	27 070,62	0,00	
-	Składki ZUS pracodawcy niezapłacone	24 231,03	0,00	
-	pozostałe	40 302,74	0,00	
-	Koszty nie uznawane za koszt uzyskania przychodu	14 366,55	0,00	
5.	Podstawa opodatkowania podatkiem dochodowym	(2 288 146,97)	1 078 233,23	
6.	Inne różnice pomiędzy zyskiem brutto a dochodem do opodatkowania podatkiem dochodowym	0,00	336 337,95	
7.	Podstawa opodatkowania podatkiem dochodowym	(2 288 146,97)	741 895,28	
8.	Podatek dochodowy według obowiązującej stawki 	0,00	140 960,00	
9.	Podatek dochodowy od sprzedanych udziałów	0,00	0,00	
Razem podatek dochodowy	0,00	140 960,00	
Komentarz nr 4.29	Zatrudnienie
Stan zatrudnienia w grupie kapitałowej na dzień 31 grudnia 2005 r. wynosi 100 osób.
Komentarz nr 4.30	Wynagrodzenia Zarządu i transakcje z osobami powiązanymi w spółce dominującej
Wynagrodzenia wypłacone Członkom Zarządu spółki dominującej na dzień 31 grudnia 2005 r. wyniosły 572 258,32 zł.
Wynagrodzenia wypłacone Radzie Nadzorczej wyniosły 106 266,89  zł.
W 2005 roku nie udzielono pożyczek członkom Zarządu ani Radzie Nadzorczej.
Spółka dominująca korzystała z usług Kancelarii Prawniczej „Staniszewska” – własność akcjonariusza, członka Rady Nadzorczej. Obroty z tytułu świadczenia usług wynoszą 58 334,13 zł.
Komentarz nr 4.31	Zobowiązania warunkowe
Odsetki karne
Zgodnie z Kodeksem Cywilnym, odsetki dotyczące przeterminowanych zobowiązań mogą stać się wymagalne w okresie 3 lat po uregulowaniu zobowiązania głównego. Jest do praktycznie niemożliwe by podać kwoty potencjalnego zobowiązania z tego tytułu. Zdaniem Zarządu potencjalne straty dotyczące nie ujętych w sprawozdaniu finansowym zobowiązań z tytułu karnych odsetek będą nieznaczne.
Gwarancje i poręczenia
Na dzień 31 grudnia 2005 roku Spółka nie udzieliła żadnych gwarancji ani poręczeń.
Zobowiązania zabezpieczone na majątku
Z tytułu udzielonego kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym na kwotę 1 000 000,00 PLN przez Bank Millennium S.A prawne zabezpieczenie kredytu stanowi przewłaszczenie zapasów o wartości 4 000 000,00 PLN.
Z tytułu kredytu technicznego typu stand-by na rozliczenia skarbowe na kwotę 300 000,00 PLN udzielonego przez Bank Millennium S.A. na okres od 16 lutego 2005 do 21 grudnia 2006 r – prawnym zabezpieczeniem jest weksel własny do kwoty 750.000,00 PLN.
Sprawy sądowe
Na dzień 31.12.2005 r. wartość należności dochodzonych na drodze sądowej w spółce dominującej wynosiła 6 818,20 zł.
Komentarz nr 4.32	Wydarzenia po dacie bilansu
Po dacie bilansu do dnia podpisania opinii przez biegłego rewidenta zdaniem Zarządu jednostki dominującej nie wystąpiły zdarzenia mogące mieć wpływ na sytuację finansową i gospodarczą grupy kapitałowej powodujące zagrożenie jej dalszej działalności. Akcjonariusze Spółki PGW S.A. w roku 2006 podejmą decyzję o profilu działalności Spółki.

Janina Broniecka
Prezes Zarządu – Biegły Rewident
Wpisana na listę Biegłych Rewidentów
pod numerem 4904/398	
BFA AUDYT Sp. z o.o.
Warszawa, ul. Zamiany 16 LU5
Spółka wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 1162	
Warszawa, dnia 6 czerwca 2006 r.

spis treści
1	Ogólna charakterystyka Spółki	2
1.1	Dane porządkowe o Spółce	2
1.2	Wybór biegłego rewidenta	3
1.3	Umowa	4
1.4	Sprawozdanie roku ubiegłego	4
1.5	Sprawozdanie roku bieżącego	4
1.6	Udostępnienie informacji w trakcie badania	4
1.7	Bilans zamknięcia	5
1.8	Zasady rachunkowości i inwentaryzacja	5
1.9	System kontroli wewnętrznej	6
1.10	Podział zysku	6
1.11	Oświadczenie biegłego rewidenta	6
2	Dane finansowe i noty do sprawozdań finansowych	7
2.1	Bilans	7
2.2	Rachunek zysków i strat	8
2.3	Zestawienie zmian w kapitale własnym	9
2.4	Rachunek przepływów pieniężnych	10
2.5	Skład grupy kapitałowej Muza S.A.	12
3	Metody wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku 
finansowego	13
3.1	Metody konsolidacji	13
3.2	Wyłączenia konsolidacyjne	14
3.3	Wartości niematerialne i prawne	14
3.4	Wartość firmy i ujemna wartość firmy z konsolidacji	14
3.5	Rzeczowe aktywa trwałe	15
3.6	Amortyzacja	16
3.7	Inwestycje długoterminowe	16
3.8	Zapasy	16
3.9	Należności krótkoterminowe	17
3.10	Środki pieniężne	17
3.11	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe czynne i bierne	17
3.12	Kapitał własny	18
3.13	Kapitał własny akcjonariuszy mniejszościowych	18
3.14	Odpisy aktualizujące	18
3.15	Zobowiązania	19
3.16	Zobowiązania wobec budżetu	19
3.17	Przychody ze sprzedaży	19
3.18	Koszty działalności operacyjnej	19
3.19	Pozostałe przychody i koszty operacyjne	20
3.20	Przychody i koszty finansowe	20
3.21	Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego	20
4	Komentarze do sprawozdań finansowych	21