SPRAWOZDANIE ZARZĄDU MUZA SA DO SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU ZA 2005 R.

Charakterystyka Grupy Kapitałowej MUZA SA na dzień 31.12.2005 r.
Grupa Kapitałowa, w której podmiotem dominującym jest MUZA SA, obejmuje:
1.	Jednostki zależne:
-	Muza Szkolna Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (100% głosów),
-	Muza Marketing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (100% głosów),
-	Polska Dystrybucja Książki S.A. z siedzibą w Warszawie (100% głosów) ,
-	Polska Grupa Wydawnicza S.A. z siedzibą w Warszawie (100% głosów).
2. 	Pozostałe udziały
- WKRA SA z siedzibą w Nowym Modlinie k/Warszawy (0,14% akcji i głosów)

Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku obrotowym, a także omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta przynajmniej w najbliższym roku obrotowym
W 2005 roku aktywa trwałe Grupy Kapitałowej MUZA SA zwiększyły się o 2 911 tysięcy złotych i na koniec roku wynosiły 10 511  tysięcy złotych. Składały się głównie z:
-	rzeczowych aktywów trwałych (10 217 tysięcy złotych), które obejmują budynki i lokale (8 903 tysiące złotych), urządzenia techniczne i maszyny (904 tysięcy złotych) i inne (410 tysięcy złotych),
-	wartość firmy w jednostka zależnych( 128 tysięcy złotych),
-	wartości niematerialne i prawne (83 tysiące złotych) – prawa autorskie oraz licencje
-	długoterminowych rozliczeń międzyokresowych (82 tysiące złotych), na które składają się koszty powstania serwisu turystycznego oraz aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego.
Aktywa obrotowe Grupy Kapitałowej MUZA SA na dzień 31 grudnia 2005 roku wynosiły 31 590 tysięcy złotych. Największą pozycję stanowią zapasy (16 721 tysięcy złotych) i w porównaniu do roku poprzedniego wzrosły o 2 083 tysiące złotych. Należności wyniosły 13 195 tysięcy złotych i zmniejszyły się o 345 tysięcy złotych. Obecnie Grupa nie posiada papierów wartościowych a jedynie środki pieniężne w wysokości 1 629 tysięcy.
Podstawowym źródłem finansowania majątku Grupy jest kapitał własny, który pokrywa 62,2% majątku. Zobowiązania krótkoterminowe z tytułu dostaw, robót i usług zwiększyły się o ponad 473 tysiące złotych i wynosiły 4 233 tysiące złotych. Z uwagi na realizowaną inwestycję w Spale zmniejszyły się fundusze specjalne o kwotę 4 796 tysięcy złotych, przy jednoczesnym wzroście rozliczeń międzyokresowych o kwotę 3 488 tysięcy złotych.
W 2005 roku sprzedaż Grupy Kapitałowej MUZA SA wyniosła 17 530 tysięcy. Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 6 936 tysięcy złotych w porównaniu do 6 293 tysięcy złotych w poprzednim roku. Sprzedaż uległa obniżeniu głównie z uwagi na znacznie mniejszą wartość zamówień specjalnych w Muza SA, które z uwagi na swoją specyfikę są produktem o niższej rentowności.
Koszty funkcjonowania, czyli koszty ogólnego zarządu i koszty sprzedaży wzrosły o 1 824 tysiące złotych i wyniosły 7 539 tysięcy złotych, co w głównej mierze przyczyniło się do osiągniętego zysku brutto w wysokości 341 tysięcy złotych. Wzrost kosztów wynika z amortyzacji nieruchomości w Spale, która wyniosła 1 447 tys. zł oraz rozpoczęcia działalności hotelowej. W 2005 roku Grupa Kapitałowa MUZA SA odnotowała zysk netto w wysokości 295 tys. złotych.

Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu emitent jest na nie narażony. 
Największym problemem wydawnictw w Polsce jest nieefektywny system dystrybucji, który z uwagi na problemy finansowe oraz słabą efektywność działania nie jest w stanie zaopatrywać sieć sprzedaży detalicznej w pełen asortyment wydawanych książek. Rodzi to ryzyka niewypłacalności podmiotów dystrybuujących książki oraz powoduje u wydawcy konieczność utrzymywania dodatkowych pracowników do zarządzania nieefektywną siecią hurtową. Aby przeciwdziałać temu zjawisku oraz dbać o bezpieczeństwo obrotu handlowego Muza, wraz z innym niekonkurencyjnym wydawnictwem o komplementarnej ofercie, uruchomiła sieć przedstawicieli handlowych. Głównymi zadaniami sieci jest  dbanie o odpowiednie nasycenie produktami tych wydawnictw punktów sprzedaży detalicznej, monitorowanie rotacji książek i wspomaganie procesu zamówień,  usprawnianie systemu informacji o ofercie wydawniczej oraz prowadzenie szeroko rozumianych działań promocyjno-marketingowych w jednostkach sprzedaży detalicznej. Sieć przedstawicieli została uruchomiona w 4 kwartale 2003 r. 
Spółka stara się na bieżąco monitorować sytuację finansową kontrahentów aby móc szybko reagować w przypadku pojawienia się problemów płynnościowych. Jednak z uwagi na niską kapitalizację tych podmiotów ryzyka w całości wyeliminować się nie da.

Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne) albo ich grup w sprzedaży emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym.
Podstawą działalności Grupy jest produkcja książek (MUZA SA i Muza Szkolna Sp. z o.o.) i sprzedaż książek (Muza Marketing Sp. z o.o.). Pod koniec roku działalność polegającą na prowadzeniu hoteli rozpoczęła spółka PDK SA. Produkcja koncentruje się obecnie w czterech podstawowych grupach asortymentowych:
•	poradniki i encyklopedie,
•	literatura piękna,
•	publikacje związane z turystyką,
•	wydawnictwa specjalne (na zlecenie),
•	towary (sprzedaż klubowa książek oraz towarów w hotelu w Spale)
Uboczną działalnością Grupy są usługi magazynowe, sprzedaż praw i licencji na książki oraz sprzedaż reklam.

Struktura sprzedaży w 2005 roku przedstawiała się następująco:

 	2005	2004	
	tys. zł	udział	tys. zł	Udział	
Przychody ze sprzedaży wyrobów	15 981	91,16%	16 763	85,48%	
Przychody ze sprzedaży usług	602	3,44%	1 750	8,92%	
Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów	947	5,40%	1 098	5,60%	
RAZEM	17 530	100,00%	19 611	100,00%	

Sprzedaż podmiotu dominującego – MUZA SA
	2005	2004	
	tys. zł	udział	tys. zł	udział	
Przychody ze sprzedaży produktów	16 533	95,45%	17 599	89,65%	
Poradniki i encyklopedie	6 126	35,36%	7 916	40,32%	
Dziecięce	1 006	5,81%	404	2,06%	
Literatura	8 632	49,84%	8 101	41,27%	
Turystyka	792	4,57%	1 073	5,47%	
Edukacja	-23	-0,13%	104	0,53%	
Prawo	0	0,00%	1	0,01%	
Przychody ze sprzedaży usług	724	4,18%	1837	9,36%	
Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów	64	0,37%	195	0,99%	
RAZEM	17 321	100,00%	19 631	100.00%	

Przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej MUZA SA w 2005 roku wyniosły 17.530 tysięcy złotych. Sprzedaż wyrobów własnych w 2005 roku zmniejszyła się o 782 tysiące złotych i wyniosła 15 981 tysięcy złotych. Sprzedaż usług zmniejszyła się o 1.148 tysięcy złotych w wyniku zmniejszenia sprzedaży podmiotu dominującego. Przychody ze sprzedaży towarów zmniejszyły się o 151 tysięcy złotych i wyniosły 947 tysięcy złotych.
MUZA S.A. zakończyła inwestycję, polegającą na utworzeniu zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego położonego w Spale przy ul. Nadpilicznej 2. Obiekt został dopuszczony do użytkowania na mocy decyzji nr 212/2005 z dnia 17 października 2005 r. wydanej przez Powiatowego Inspektora Nadzoru Budowlanego w Tomaszowie Mazowieckim. Obecnie ośrodkiem zarządza spółka zależna – PDK SA. Pełne efekty finansowe posiadanego obiektu widoczne będą w roku 2006. Na wyniki skonsolidowane 2005 r. znacząco wpłynęło rozpoczęcie działalności hotelowej przez podmiot zależny PDK S.A. Konieczność ponoszenia kosztów stałych przed osiągnięciem zdolności sprzedażowej spowodowało wystąpienie straty w segmencie działalności hotelarskiej. Jest to głównie związane z koniecznością zatrudnienia i przeszkolenia personelu w okresie kilku miesięcy przed uruchomieniem działalności hotelowej.

Podmiot dominujący MUZA SA współpracuje z najlepszymi wydawcami zagranicznymi i agencjami sprzedaży praw autorskich, od których kupuje prawa do wydawania książek w języku polskim, a także z wieloma drukarniami na całym świecie, którym zleca druk swoich książek. 
Spółka posiada wyłączność na wydawanie w języku polskim utworów takich autorów jak: Ernest Hemingway, Michaił Bułhakow, Julio Cortazar, Gabriel García Márquez, Isabel Allende, Izaak Bashevis Singer, Arturo Pérez-Reverte, Antoine de Saint Exupery oraz prawa do wydawania większości tytułów, takich autorów jak: Mario Vargas Llosa, a także wyłączne prawo do wydawania utworów Alfreda Szklarskiego.

Informacje o zmianach rynków zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz informacje o zmianach źródeł zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego lub więcej odbiorców i dostawców 
Struktura terytorialna sprzedaży Grupy Kapitałowej MUZA SA nie uległa zmianie. Grupa kieruje swoje wyroby i usługi głównie do odbiorców krajowych. Struktura terytorialna sprzedaży pokrywa się w przybliżeniu z obszarami o najwyższej gęstości zaludnienia w Polsce. MUZA SA zmuszona jest konkurować z innymi wydawnictwami dostarczającymi książki do tych samych hurtowni, nie tylko w zakresie atrakcyjności oferty tytułowej i cenowej, ale również przy ściąganiu należności.
Grupa Kapitałowa MUZA SA posiada sieć odbiorców (ponad 60) na terenie całego kraju. Głównym odbiorcą MUZA SA w 2005 roku był EMPiK Sp. z o.o. (z 19,69% udziałem sprzedaży ogółem), Grupa Matras (z 16,78% udziałem sprzedaży ogółem), Firma Księgarska Jacek Olesiejuk (z 12,35% udziałem sprzedaży ogółem) oraz Readers Digest, której udział wyniósł 10,51% sprzedaży ogółem. Udział każdego z pozostałych odbiorców nie przekroczył 10% wartości sprzedaży. Polityka Spółki nastawiona jest na prowadzenie bezpiecznego obrotu, co skutkuje przerywaniem współpracy z podmiotami o wątpliwej kondycji finansowej. Spowodowało to znaczne zmniejszenie liczby odbiorców w ostatnich 4 latach oraz poprawę bezpieczeństwa należności.
Obecnie największym dostawcą MUZA SA jest P.U.P. ARSPOL Sp. z o.o. (12,84%) oraz PHU REMO (19,38%) – usługi związane z inwestycją w Spale. Udział pozostałych dostawców nie przekroczył 10% wszystkich dostaw. 

Informacje o umowach znaczących dla działalności emitenta, w tym znanych emitentowi umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami) oraz umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji, 
1.	MUZA SA jest stroną umowy na pełnienie funkcji Animatora Emitenta z Amerbrokers S.A. Zadaniem Animatora jest stabilizowanie kursu rynkowego poprzez ciągłe oferowanie walorów spółki zarówno po stronie popytu jak i podaży.
2.	Spółka ma zawarte umowy ubezpieczeniowe z Generali T.U. S.A. i Powszechnym Zakładem Ubezpieczeń SA .
3.	Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki, które odbyło się 11 września 2003 roku wyraziło zgodę na: 1) nabycie przez Spółkę w drodze umowy kupna – sprzedaży za kwotę nie wyższą niż 16.000,00 zł. (słownie: szesnaście tysięcy zł) udziału nie większego niż 1% w prawie własności zabudowanej nieruchomości położonej w Spale, dla której Sąd Rejonowy w Tomaszowie Mazowieckim Wydział Ksiąg Wieczystych prowadzi księgę wieczystą o numerze 41666, 2) nabycie przez Spółkę udziału nie przekraczającego 83,3% w prawie własności nieruchomości opisanej powyżej w drodze rozliczenia nakładów spółki MUZA S.A. na przedmiotową nieruchomość, za kwotę nie wyższą niż 8.000.000 zł (słownie: osiem milionów zł).  W przypadku niezrealizowania przez Spółkę dwuetapowej transakcji nabycia udziału w prawie własności Nieruchomości, o której mowa w ust. 1 uchwały, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy MUZA SA wyraża zgodę na nabycie przez Spółkę za kwotę nie wyższą niż 1.600.000 zł (słownie: jeden milion sześćset tysięcy złotych) 100% własności Nieruchomości, albo 100% własności co najmniej jednej z działek składających się na nieruchomość i wydzielenie takiej działki (działek) do odrębnej księgi wieczystej.
4.	W dniu 15 października 2003 r. MUZA SA zawarła z Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w  Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do rejestru handlowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy Krajowy Rejestr Sądowy  pod nr RHB 19195, umowę o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na  budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego. Inwestycja zostanie sfinansowana ze środków pochodzących z zakładowego funduszu rehabilitacji osób niepełnosprawnych.
Ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy określono w wysokości 5.168.515 zł (słownie: pięć milionów sto sześćdziesiąt osiem tysięcy pięćset piętnaście złotych) netto. 
Umowa przewiduje następujące kary umowne przysługujące MUZIE od Generalnego Wykonawcy: 
1) za zwłokę w oddaniu przedmiotu umowy objętego etapem pośrednim lub za zwłokę w końcowym oddaniu przedmiotu umowy - w wysokości 0,1 % wynagrodzenia umownego za całość przedmiotu umowy  za każdy dzień zwłoki,
2) za zwłokę w usunięciu wad, stwierdzonych  przy odbiorze etapów pośrednich lub przy odbiorze końcowym lub w okresie rękojmi w  wysokości  0,1 % wynagrodzenia umownego za całość przedmiotu umowy za każdy dzień zwłoki liczonej od dnia wyznaczonego przez MUZĘ na usunięcie wad,
3) za odstąpienie od umowy przez MUZĘ  z przyczyn leżących po stronie Generalnego Wykonawcy, w wysokości 20 % wartości całości przedmiotu umowy. 
Umowa przewiduje ponadto następujące kary umowne przysługujące Generalnemu Wykonawcy od MUZY: 
1) za zwłokę w przekazaniu terenu budowy lub umówionej jego części w wysokości 0,1% wynagrodzenia umownego za całość przedmiotu umowy, za każdy  dzień zwłoki,
2) za zwłokę w terminowym płaceniu wymagalnych faktur w wysokości 0,1% wartości faktury, za każdy dzień zwłoki.
MUZIE przysługuje prawo żądania odszkodowania przenoszącego wysokość zastrzeżonej kary.
Umowa nie określa maksymalnej wysokości kar nałożonych na którąkolwiek ze Stron.
Jako kryterium uznania umowy za znaczącą, przyjęto stosunek wartości umowy do wartości kapitałów własnych MUZY SA.
5.	Większą wartość miała Przedwstępna Umowa sprzedaży z 21 października 2003 r. Zgodnie z Umową Przedwstępną MUZA SA zobowiązała się sprzedać Spalskiemu Centrum Rozwoju Turystyki SPA-INVEST Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie udział w wysokości 1241/10000 w zabudowanej działce gruntu numer 24/4 o powierzchni 0,2578 ha, położonej w Spale przy ul. Nadpilicznej 2, za cenę 1.381.556,00 zł (jeden milion trzysta osiemdziesiąt jeden tysięcy pięćset pięćdziesiąt sześć złotych) brutto. 
Umowa Przyrzeczona zostanie zawarta, pod następującymi warunkami: 
1) zakończenia przez MUZĘ SA nie później niż do dnia 31 grudnia 2005 r. inwestycji, polegającej na utworzeniu zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego ze środków pochodzących z zakładowego funduszu rehabilitacji osób niepełnosprawnych, 
2) wpłaceniu przez SPA-INVEST Sp. z o.o. najpóźniej w dniu poprzedzającym dzień zawarcia umowy przyrzeczonej na wskazane przez MUZA SA konto bankowe kwoty stanowiącej równowartość podatku od towarów i usług zawartego w cenie sprzedaży budynku stosownie do stawki podatku obowiązującego w dacie zawarcia umowy przyrzeczonej.
Czas oraz miejsce podpisania Umowy Przyrzeczonej zostanie wskazane przez MUZĘ SA w wezwaniu skierowanym do SPA-INVEST Sp. z o.o.,
Tytułem zabezpieczenia zawarcia Umowy Przyrzeczonej SPA-INVEST Sp. z o.o. zobowiązała się do otworzenia, w terminie 3 dni licząc od dnia zawarcia Umowy Przedwstępnej, w banku wskazanym przez MUZA SA, rachunku bankowego specjalnego przeznaczenia typu ESCROW, na który w terminie 3 dni od dnia jego otwarcia SPA-INVEST Sp. z o.o. dokona wpłaty kwoty równej Cenie Sprzedaży Udziału w Nieruchomości - pomniejszonej o zawarty w cenie udziału należny podatek od towarów i usług (VAT) w wysokości 22%, 
Zwolnienie środków zgromadzonych na rachunku ESCROW nastąpi według następujących zasad: 
a)	na rzecz SPA-INVEST Sp. z o.o. w terminie 14 dni licząc od przedłożenia w banku prowadzącym rachunek ESCROW oświadczenia przedstawicieli MUZA oraz SPA-INVEST Sp. z o.o. o niespełnieniu warunków zawarcia Umowy Przyrzeczonej, 
b) na rzecz MUZA SA - w terminie 14 dni licząc od przedłożenia przez MUZA SA w banku prowadzącym rachunek ESCROW wypisu z aktu notarialnego obejmującego Umowę Przyrzeczoną,
c)	na rzecz MUZA SA tytułem umownego odszkodowania, w przypadku nie zawarcia Umowy Przyrzeczonej w terminie wynikającym z wezwania, z przyczyn niezależnych od MUZA SA, w terminie 14 dni licząc od dnia przedłożenia przez MUZA SA w banku prowadzącym rachunek ESCROW następujących dokumentów: 
- kopii Pozwolenia na użytkowanie lub kopii Zawiadomienia o Zakończeniu budowy, poświadczonej za zgodność z oryginałem przez notariusza, wraz z dowodem jego nadania do właściwego organu, albo 
- kopii pozytywnej decyzji ostatecznej wydanej przez uprawniony organ w wyniku rozpoznania odwołania od decyzji organu w sprawie Zawiadomienia o Zakończeniu Budowy, poświadczonej za zgodność z oryginałem przez notariusza.
W przypadku nie zawarcia Umowy Przyrzeczonej w terminie wynikającym z wezwania, z przyczyn niezależnych od MUZA SA, przysługiwać będzie MUZIE SA odszkodowanie umowne równe kwocie 1.133.000 zł (jeden milion sto trzydzieści trzy tysiące złotych).
MUZA SA zastrzegła ponadto w umowie możliwość dochodzenia odszkodowania uzupełniającego na zasadach ogólnych.      
6.	W dniu 2 lutego 2004 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a  Generalnym Wykonawcą - Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w  Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do rejestru handlowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy Krajowy Rejestr Sądowy  pod nr RHB 19195. 
Zmianie uległo ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy, które wzrosło z kwoty 5.168.515 zł (słownie: pięć milionów sto sześćdziesiąt osiem tysięcy pięćset piętnaście złotych) do kwoty 5.227.211 zł (słownie: pięć milionów dwieście dwadzieścia siedem tysięcy dwieście jedenaście złotych).
Pozostałe warunki umowy, opisane w raporcie bieżącym nr 37/2003 opublikowanym w dniu 16 października 2003, nie uległy zmianie.
7.	W dniu 31 marca 2004 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a  Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w  Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do rejestru handlowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy Krajowy Rejestr Sądowy pod nr RHB 19195. 
Z uwagi na rozszerzenie zakresu robót określonych, w wyżej wymienionej umowie, o prace polegające na rozebraniu ścian i dokonaniu wykopu pod piwnicę, budowie piwnicy i wykonaniu stalowych nadproży w części rehabilitacyjnej, zmianie uległo ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy, które wzrosło z kwoty 5.227.211 zł (słownie: pięć milionów dwieście dwadzieścia siedem tysięcy dwieście jedenaście złotych) do kwoty 5.761.911 PLN (słownie: pięć milionów siedemset sześćdziesiąt jeden tysięcy dziewięćset jedenaście złotych).
Pozostałe warunki umowy, opisane w raporcie bieżącym nr 37/2003 opublikowanym w dniu 16 października 2003, nie uległy zmianie.
8.	W dniu 27 października 2004 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do Krajowego Rejestru Sadowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy KRS pod nr 0000186673. Z uwagi na rozszerzenie harmonogramu rzeczowo-finansowego w wyżej wymienionej umowie, zmianie uległo ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy, które wzrosło z kwoty 5.761.911 PLN (słownie: pięć milionów siedemset sześćdziesiąt jeden tysięcy dziewięćset jedenaście złotych) do kwoty 6.892.798 zł (sześć milionów osiemset dziewięćdziesiąt dwa tysiące siedemset dziewięćdziesiąt osiem złotych). Pozostałe warunki umowy nie uległy zmianie.
9.	W dniu 25 czerwca 2005 roku odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, które zatwierdziło sprawozdanie (jednostkowe i skonsolidowane) Zarządu oraz Rady Nadzorczej z działalności w 2004 roku, zatwierdziło sprawozdania finansowe (jednostkowe i skonsolidowane) Spółki, zysk netto przeznaczyło w całości na pokrycie straty z lat ubiegłych, udzieliło absolutorium wszystkim Członkom Zarządu i Rady Nadzorczej z wykonania obowiązków w 2004 roku, wybrało na nowego członka Rady Nadzorczej Spółki Pana Tadeusza Roczniaka.
10.	W dniu 4 lipca 2005 roku Zarząd MUZA SA został poinformowany przez Nordea Bank Polska S.A. o zbyciu akcji MUZA SA. W wyniku przeprowadzonej transakcji Nordea Bank Polska zmniejszył swoje zaangażowanie poniżej 5% w głosach na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy i obecnie posiada 128 343 (sto dwadzieścia osiem tysięcy trzysta czterdzieści trzy) co stanowi 4,50% akcji i 3,88% głosów na WZA.
11.	w dniu 29 lipca 2005 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do Krajowego Rejestru Sadowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy KRS pod nr 0000186673. W związku ze zmianą harmonogramu rzeczowo-czasowo-finansowego ogólna kwota wartości robót wykonywanych przez GENERALNEGO WYKONAWCĘ wzrasta o kwotę 878.361 zł (słownie: osiemset siedemdziesiąt osiem tysięcy trzysta sześćdziesiąt jeden złotych) tj. z kwoty 6.892.789 zł (sześć milionów osiemset dziewięćdziesiąt dwa tysiące siedemset dziewięćdziesiąt osiem złotych) do kwoty 7.771.420 zł (siedem milionów siedemset siedemdziesiąt jeden tysięcy czterysta dwadzieścia złotych). Umowa obowiązuje do dnia 31 sierpnia 2005 roku. Pozostałe warunki umowy nie uległy zmianie.
12.	W dniach 22 grudnia 2005 r. – 24 stycznia 2006 r. Zarząd MUZA S.A. otrzymał od swojego akcjonariusza Spółki Jupiter NFI S.A. informacje o zmianie dotychczas posiadanego udziału w ogólnej liczbie głosów. Jupiter NFI S.A. poinformował, że w wyniku sprzedaży zmniejszył swój udział w ogólnej liczbie głosów: - z posiadanych: 424.354 akcji stanowiących 14,88 % kapitału zakładowego, dających prawo do 12,81 % ogólnej liczby głosów na WZA - do: 117.295 akcji stanowiących 4,11 % kapitału zakładowego dających prawo do 3,54 % ogólnej liczby głosów na WZA.
13.	W dniu 8 lutego 2006 r. Zarząd MUZA S.A. otrzymał od swojego akcjonariusza Spółki Pocztylion - Arka Powszechne Towarzystwo Emertytalne S.A. informację o zmianie dotychczas posiadanego udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki. Pocztylion S.A. poinformował, że w wyniku sprzedaży dokonanej w dniu 3 lutego 2006 r. zmniejszył swój udział w ogólnej liczbie głosów w sposób następujący: - z posiadanych: 171.369 akcji stanowiących 6,01 % kapitału zakładowego, dających prawo do 5,18 % ogólnej liczby głosów na WZA - do: 132.646 akcji stanowiących 4,65 % kapitału zakładowego dających prawo do 4,01 % ogólnej liczby głosów na WZA
14.	W dniu 8 lutego 2006 roku Pan Tomasz Wołynko Dyrektor Finansowy Muza S.A. poinformował Spółkę, że w dniach 6 i 8 lipca 2005 r. dokonał następujących transakcji na rynku regulowanym: 6.07.2005 zakup 2.000 akcji po cenie 3,41 zł. za akcję 8.07.2005 zakup 1.000 akcji po cenie 3,45 zł. za akcję 6.12.2005 sprzedaż 3.000 akcji po cenie 4,16 za akcję
15.	W dniu 9 lutego 2006 r. Zarząd MUZA S.A otrzymał informację od swojego akcjonariusza Pani Anny Staniszewskiej o zmianie dotychczas posiadanego udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki. Akcjonariusz poinformował, że w wyniku sprzedaży dokonanej w dniu 3 lutego 2006 r. zmniejszył swój udział w ogólnej liczbie głosów w sposób następujący: - z posiadanych: 131.452 akcji stanowiących 4,61 % kapitału zakładowego, dających prawo do 5,02 % ogólnej liczby głosów na WZA - do: 116.452 akcji stanowiących 4,08 % kapitału zakładowego dających prawo do 4,57 % ogólnej liczby głosów na WZA.
16.	W dniu 9 lutego 2006 roku p. Marcin Garliński Prezes Zarzadu Muza S.A. poinformował, że w dniach 1 i 2 lutego dokonał sprzedaży na rynku regulowanym 52.000 akcji Spółki po średniej cenie 9,68 zł za akcję.
17.	W dniu 13 marca 2006 roku p. Małgorzata Czarzasty Członek Zarządu Muza S.A. poinformowała Spółkę, że w dniu 10 marca 2006 w wyniku podziału majątku wspólnego małżonków stała się właścicielem kolejnych 153.297 akcji Spółki.
18.	Zarząd MUZA S.A. w dniu 13 marca 2006 roku otrzymał od swojego akcjonariusza Pana Włodzimierza Czarzastego informację o zmianie dotychczas posiadanego udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki. Akcjonariusz poinformował, że w wyniku pozdziału majątku wspólnego małżonków dokonanego w dniu 10 marca 2006 r. zmniejszył swój udział w ogólnej liczbie głosów w sposób następujący: - z posiadanych: 179.958 akcji stanowiących 6,31 % kapitału zakładowego, dających prawo do 8,65 % ogólnej liczby głosów na WZA - do: 26.661 akcji stanowiących 0,93 % kapitału zakładowego dających prawo do 4,03 % ogólnej liczby głosów na WZA.
19.	W dniu 4 kwietnia 2006 roku p. Stanisław Stępień Przewodniczący Rady Nadzorczej Muza S.A. poinformował Spółkę, że w dniu 28 marca 2006 dokonał sprzedaży 25.000 akcji Spółki. 
20.	W dniu 4 kwietnia 2006 roku p. Grażyna Kaczmarek Członek Rady Nadzorczej Muza S.A. poinformowała Spółkę, że w dniu 29 marca 2006 dokonała sprzedaży 15.000 akcji Spółki. 
21.	W dniu 4 kwietnia 2006 roku p. Bogumiła Genczelewska Członek Zarządu Muza S.A. poinformowała Spółkę, że w dniach 28 i 29 marca 2006 dokonała sprzedaży 13.500 akcji Spółki. 
22.	W dniu 10 kwietnia 2006 roku p. Marcin Garliński Prezes Zarządu Muza S.A. poinformował Spółkę, że w dniach 4 i 6 kwietnia 2006 dokonał sprzedaży 18.867 akcji Spółki.
23.	W dniu 10 kwietnia 2006 roku p. Małgorzata Czarzasty Członek Zarządu Muza S.A. poinformowała Spółkę, że w dniach 4 i 6 kwietnia 2006 dokonała sprzedaży 38.100 akcji Spółki.

 Informacje o zmianach w powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania, 
Skład Grupy Kapitałowej MUZA SA.
Na dzień 31 grudnia 2005 roku skład Grupy Kapitałowej MUZA SA był następujący:
jednostka dominująca - MUZA SA, z siedzibą w Warszawie, ul. Marszałkowska 8, której przedmiotem działalności jest wydawanie książek oraz następujące jednostki zależne:
·	Muza Szkolna Sp. z o.o.(Emitent posiada 100% udziałów - konsolidowana metodą pełną) z siedzibą w Warszawie przy ul. Marszałkowskiej 8, której przedmiotem działalności jest wydawanie książek o charakterze edukacyjnym,
·	Muza Marketing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (Emitent posiada 100% udziałów - konsolidowana metodą pełną), której przedmiotem działalności jest sprzedaż hurtowa i detaliczna, w tym eksport i import, oraz pośrednictwo w sprzedaży książek i innych wydawnictw, prowadzenie składów celnych, organizowanie targów, przetargów i aukcji, imprez sportowych, rekreacyjnych, rozrywkowych i wypoczynkowych.
·	Polska Dystrybucja Książki SA (Emitent posiadała 100% akcji na dzień 31.12.2005 r. - konsolidowana metodą pełną) - przedmiotem działalności jest prowadzenie działalności gospodarczej w zakresie handlu hurtowego i detalicznego książkami płytami i kasetami muzycznymi, CD - ROM, plakatami, grami towarzyskimi, reprodukcjami, czasopismami, artykułami higienicznymi, papierem i innymi artykułami biurowo - piśmiennymi. (W dniu 16 stycznia 2006 roku MUZA SA podpisała umowę sprzedaży 130.900 akcji PDK SA, stanowiących 18,7% kapitału akcyjnego PDK SA, dających prawo do 18,7% głosów na WZA PDK SA.)
·	Polska Grupa Wydawnicza S.A. (Emitent posiada 100% akcji - konsolidowana metodą pełną), - nie prowadzi działalności gospodarczej

Pozostałe udziały
·	WKRA SA - Nowy Modlin k/Warszawy (Emitent posiada 0,14% akcji i głosów) - przedmiotem działalności jest prowadzenie działalności gospodarczej w zakresie handlu hurtowego i detalicznego książkami, płytami i kasetami muzycznymi, CD - ROM, plakatami, grami towarzyskimi, reprodukcjami, czasopismami, artykułami higienicznymi, papierem i innymi artykułami biurowo - piśmiennymi i pomocami szkolnymi - nie konsolidowana.

MUZA S.A. zakończyła inwestycję, polegającą na utworzeniu zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego położonego w Spale przy ul. Nadpilicznej 2. Obiekt został dopuszczony do użytkowania na mocy decyzji nr 212/2005 z dnia 17 października 2005 r. wydanej przez Powiatowego Inspektora Nadzoru Budowlanego w Tomaszowie Mazowieckim. MUZA i SPA – INVEST zawarły w dniu 9 listopada 2005 r. umowę nabycia udziału w wysokości 1241/10000 w nieruchomości położonej w Spale, przy ul. Nadpilicznej 2, wpisanej do rejestru gruntów pod nr 24/4 dla której Sąd Rejonowy w Tomaszowie Mazowieckim V Wydział Ksiąg Wieczystych prowadzi księgę wieczystą numer PT1T /00051784/ 0. Strony zgodnie ustaliły cenę nabycia udziałów w nieruchomości na kwotę brutto 1.414.033,68 zł. (słownie: jeden milion czterysta czternaście tysięcy trzydzieści trzy i 68/100 złotych). Stosownie do postanowień zawartej umowy Strony ustaliły, że środki zgromadzone na depozytowym rachunku powierniczym ESCROW zostaną przelane na wskazany przez MUZĘ rachunek w terminie do 25 listopada 2005 r. SPA – INVEST dokonała zapłaty na rzecz MUZY kwoty stanowiącej równowartość podatku od towarów i usług. Umowa weszła w życie z dniem podpisania.

Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500 000 euro.
Nie wystąpiły transakcje z podmiotami powiązanymi, których wartość przekracza 500.000 euro.

Informacje o zaciągniętych kredytach, umowach pożyczek, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności oraz o udzielonych poręczeniach i gwarancjach.
W dniu 16 grudnia 2005 roku przedłużona została do dnia 15 grudnia 2006 roku umowa z Bankiem Millennium o kredyt krótkoterminowy w rachunku bieżącym. Spółka może zadłużać się powyżej stanu środków w rachunku bieżącym do kwoty 1.000 tys. złotych. Odsetki od wykorzystanego kredytu naliczane są według stawki WIBOR dla depozytów jednomiesięcznych powiększonej o 2,50 punktów procentowych. Zabezpieczenie kredytu stanowi weksel In blanco oraz przewłaszczenie zapasów o wartości 4.000 tys. złotych. W 2005 roku Spółka nie udzieliła żadnych poręczeń ani gwarancji.
W dniu 16 grudnia 2005 roku przedłużona została do dnia 25 stycznia 2007 roku umowa o kredyt techniczny typu stand-by na kwotę 300 tys. złotych z przeznaczeniem na rozliczenie transakcji skarbowych. 
OBP Sp. z o.o. udzieliła pożyczki w wysokości 120 tysięcy złotych spółce zależnej od MUZA SA – PDK. Umowa obowiązuje do 31 grudnia 2006 roku.

Informacje o udzielonych pożyczkach, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, a także udzielonych poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym emitenta.
W związku z charakterem prowadzonej działalności przez Muza Szkolna Sp. z o.o. oraz brakiem perspektyw i możliwości spłaty pożyczek zaciągniętych w 2001 roku, MUZA SA zwolniła spółkę zależną Muza Szkolna z długu w wysokości 1.186 tys. zł. W wyniku zaistniałej sytuacji MUZA SA odwróciła odpis aktualizacyjny w pełnej wysokości utworzony w 2002 roku. 
W 2005 roku MUZA SA udzieliła spółce zależnej PDK SA pożyczek w łącznej wysokości 1.071 tys. złotych do dnia 30 września 2005 roku. Na dzień 31 grudnia 2005 roku wysokość niespłaconych pożyczek wynosiła 381 tys. zł z terminem spłaty do dnia 31.12.2006 r. Oprocentowanie udzielonych pożyczek wynosi WIBOR 3M +2,5%.

W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem - opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji.
	Nie dotyczy.

Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok.
Spółka nie publikowała żadnych prognoz wyniku Grupy Kapitałowej na 2005 rok. W porównaniu do raportu za IV kwartał 2005 roku wystąpiły następujące zmiany:
-	Zwiększenie aktywów o kwotę 13 tys. zł w wyniku:
o	zmniejszenia aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego o 262 tys. zł w wyniku spisania ostatecznego zaktualizowanych w okresach poprzednich aktywów,
o	zwiększenia aktywów trwałych o 274 tys. zł, na skutek korekty amortyzacji za rok 2005,
-	Zmniejszenie kapitałów własnych o kwotę 295 tys. zł, w wyniku:
o	zwiększenia straty z lat ubiegłych o 196 tys. zł, w wyniku spisania ostatecznego zaktualizowanych w okresach poprzednich aktywów,
o	zmniejszenia zysku roku bieżącego w wysokości 99 tys. zł.
-	Wzrost długoterminowych rozliczeń międzyokresowych o 254 tys. zł, na skutek korekty amortyzacji za rok 2005.

Ocena zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom.
	Zobowiązania krótkoterminowe Grupy Kapitałowej MUZA SA na dzień 31 grudnia 2005 roku wynosiły 5 952 tysiące złotych (w tym fundusze specjalne 1 345 tysięcy złotych) i w porównaniu do roku poprzedniego zmniejszyły się o 4 113 tysięcy złotych w związku z zakończeniem inwestycji w Spale. Wartość środków uzyskanych w ramach kredytów bankowego i pożyczek zewnętrznych wynosiła 120 tys. zł. Na koniec 2005 roku kapitał własny Grupy Kapitałowej MUZA SA pokrywa ponad 62,2% majątku. O tym, że Grupa nie ma żadnych problemów z regulowaniem swoich zobowiązań świadczą wskaźniki zarządzania majątkiem obrotowym. Wskaźniki płynności finansowej bieżący – 5,61 (w 2004 roku – 3,69), szybki – 2,98 (w 2004 r. 2,24) oraz ogólnego zadłużenia – 14,14%  (w 2004 r. 23,66%). 

Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności, 
Środki pieniężne będące na rachunkach bankowych Grupy Kapitałowej MUZA SA na dzień 31 grudnia 2005 roku wynosiły 1.629 tysięcy złotych. Posiadane zasoby finansowe są wystarczające do realizacji planowanych przez Zarząd przedsięwzięć inwestycyjnych. MUZA S.A. zakończyła inwestycję, polegającą na utworzeniu zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego położonego w Spale przy ul. Nadpilicznej 2. Obiekt został dopuszczony do użytkowania na mocy decyzji nr 212/2005 z dnia 17 października 2005 r. wydanej przez Powiatowego Inspektora Nadzoru Budowlanego w Tomaszowie Mazowieckim. Suma nakładów od początku rozpoczęcia inwestycji wynosi 11.591 tys. zł. 

Ocenę czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik, 
Nie dotyczy

Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa emitenta oraz opis perspektyw rozwoju działalności emitenta co najmniej do końca roku obrotowego następującego po roku obrotowym, za który sporządzono sprawozdanie finansowe zamieszczone w raporcie rocznym, z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej przez niego wypracowanej, 
Zewnętrzne czynniki wpływające na działalność Spółki związane są z sytuacją panującą na rynku książki w Polsce. Niepewność miejsc pracy spowodowała ograniczenie popytu wewnętrznego. Najbardziej na takie ograniczenie narażone są oczywiście dobra „wtórnej potrzeby”, do których zaliczają się również książki. Poprawa sytuacji może nastąpić w wyniku przyspieszenia wzrostu gospodarczego i związanej z tym poprawy nastrojów konsumenckich, jednak będzie to proces długotrwały i efekty popytowe najprawdopodobniej uwidocznią się z pewnym opóźnieniem. Sytuacja ta spowodowała  pogorszenie kondycji finansowej większości  podmiotów działających na tym rynku, czego bezpośrednim następstwem był szereg bankructw hurtowni i księgarń. Spadł procentowy udział hurtowni i księgarń w obrocie książką. W przypadku wydawnictw do rangi głównego problemu urosła nieefektywność operacyjna dystrybucji hurtowej oraz zatory płatnicze wymagające zapewnienia wysokich kapitałów obrotowych.
Sprzedaż Muzy Marketing Sp. z o.o. jest ściśle związana z panującą na rynku książki koniunkturą z uwagi na charakter podmiotu, który działa jako klub książki. 
Muza Szkolna Sp. z o.o. będący wydawcą edukacyjnym działa na rynku silnie spolaryzowanym. Największe 10 podmiotów posiada ok. 90% udział w rynku. Tendencją od kilku lat panującą w tym segmencie jest wypieranie małych wydawców przez wiodące podmioty. Muza Szkolna również traci udział rynkowy na rzecz wiodących podmiotów rynkowych.
PDK S.A. rozpoczął działalność polegającą na zarządzaniu obiektem hotelowym w Spale. Pełne efekty finansowe tej działalności widoczne będą w roku 2006. Na wyniki skonsolidowane 2005 r. znacząco wpłynęło rozpoczęcie działalności hotelowej przez podmiot zależny PDK S.A. Konieczność ponoszenia kosztów stałych przed osiągnięciem zdolności sprzedażowej spowodowało wystąpienie straty w segmencie działalności hotelarskiej. Jest to głównie związane z koniecznością zatrudnienia i przeszkolenia personelu w okresie kilku miesięcy przed uruchomieniem działalności hotelowej.

Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego grupą kapitałową, 
	Nie wystapiły. 

Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących emitenta w ciągu ostatniego roku obrotowego, 
Dnia 25 czerwca 2005 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy MUZA SA udzieliło absolutorium z wykonania obowiązków w 2004 roku wszystkim Członkom Zarządu. Obecnie skład Zarządu jest następujący:
- Marcin Garliński 		- Prezes Zarządu,
- Bogumiła Genczelewska 	- Wiceprezes Zarządu,
- Małgorzata Czarzasty 	- Członek Zarządu.

W dniu 25 czerwca 2005 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy udzieliło absolutorium z wykonania obowiązków w 2004 roku wszystkim Członkom Rady Nadzorczej. W skład nowej Rady Nadzorczej weszli dotychczasowi członkowie, z wyjątkiem Pana Grzegorza Jędrysa, którego rezygnacja została przyjęta. Na nowego członka Rady Nadzorczej Spółki WZA powołało Pana Tadeusza Roczniaka. Obecnie skład Rady Nadzorczej jest następujący:
- Stanisław Stępień		- Przewodniczący Rady,
- Anna Staniszewska	- Wiceprzewodnicząca Rady,
- Grażyna Kaczmarek	- Członek Rady,
- Tadeusz Roczniak	- Członek Rady,
- Michał Słoniewski 	- Członek Rady.

Wartość wynagrodzeń i nagród (w pieniądzu i w naturze), wypłaconych lub należnych, odrębnie dla osób zarządzających i nadzorujących emitenta
Wynagrodzenie wypłacone Członkom Zarządu	572.258,32
 - Garliński Marcin			217.823,76
 - Czarzasty Małgorzata		162.070,72
 - Genczelewska Bogumiła		192.363,84
Wynagrodzenie wypłacone Radzie Nadzorczej	106.266,89
 - Stępień Stanisław		62.172,04
 - Staniszewska Anna		15.613,12
- Jędrys Grzegorz			2.744,49
 - Kaczmarek Grażyna		10.408,74
- Słoniewski Michał		10.408,74
- Tadeusz Roczniak		 4.919,76

Osoby zarządzające MUZA SA w 2005 roku nie pobierały żadnego wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji nadzorujących w spółkach zależnych. Osoby nadzorujące MUZA SA w 2005 roku nie pobierały żadnego wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji nadzorujących w spółkach zależnych.
MUZA SA korzystała z usług Kancelarii Prawniczej „Staniszewska” będącej własnością akcjonariusza, członka Rady Nadzorczej. Obroty z tytułu świadczonych usług wyniosły 58 tysięcy złotych.

Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) emitenta oraz akcji i udziałów w jednostkach powiązanych emitenta, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących (dla każdej osoby oddzielnie), 
Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Spółkę, łączna liczba i wartość nominalna wszystkich akcji emitenta będących w posiadaniu osób zarządzających na dzień 14 czerwca 2006 roku wyniosła:
-	Marcin Garliński - Prezes - jest właścicielem 52 564 akcji (wartość nominalna 105 128 zł), dających prawo do 1,59% głosów na 
-	Bogumiła Genczelewska - Wiceprezes - posiada 115 708 akcji (wartość nominalna 231 416 zł), które uprawniają do 4,37% głosów na WZA MUZA SA 
-	Małgorzata Czarzasty - Członek Zarządu posiada 285 548 akcji (wartość nominalna 571 096 zł), które dają prawo do 8,62% głosów na WZA.

Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Spółkę, łączna liczba i wartość nominalna wszystkich akcji emitenta będących w posiadaniu osób nadzorujących na dzień 14 czerwca 2006 roku wyniosła:
-	Stępień Stanisław - Przewodniczący - posiada  362 191 akcji (wartość nominalna 724 382 zł), które uprawniają do 14,02% głosów na WZA.
-	Staniszewska Anna - Wiceprzewodnicząca - posiada 116 452 akcji (wartość nominalna 232 904 zł), które uprawniają do 4,57% głosów na WZA.
-	Kaczmarek Grażyna - Członek Rady - posiada 389 874 akcji (wartość nominalna 779 748 zł), które uprawniają do 16,73% głosów na WZA.
W pozostałych spółkach wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Członkowie Zarządu oraz Rady Nadzorczej nie posiadają akcji ani udziałów.

Wskazanie akcjonariuszy posiadających, bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu emitenta, wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu, 
Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZA MUZA SA na dzień 14 czerwca 2006 roku:

Imię i nazwisko (nazwa)	liczba akcji	udział %	liczba głosów	% głosów	
Grażyna Kaczmarek	389 874	13,67%	554 214	16,73%	
Stępień Stanisław	362 191	12,70%	464 175	14,02%	
Majdzik Adam	205 778	7,22%	205 778	6,21%	
Czarzasty Małgorzata  	285 548	10,01%	285 548	8,62%	
Ogólna liczba głosów wynikająca ze wszystkich wyemitowanych akcji wynosi 3.311.896 głosów.

Informacje o znanych emitentowi umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.
Emitentowi nie są znane żadne umowy pomiędzy akcjonariuszami, które mogą mieć wpływ na proporcje posiadanych przez nich akcji. 

Informacje o umowie z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.
W dniu 12 grudnia 2005 roku MUZA SA zawała umowę z BFA Audyt Sp. z o.o. na badanie jednostki dominującej MUZA SA oraz grupy kapitałowej MUZA SA obejmujące bilans, rachunek zysków i strat, informację dodatkową, sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych, zestawienie zmian w kapitale własnym. 
Wynagrodzenie BFA Audyt Sp. z o.o. za badanie sprawozdań finansowych jednostki dominującej za 2005 roku wynosi 28 tysięcy złotych oraz 15 tysięcy złotych za przegląd sprawozdań finansowych grupy kapitałowej.
Wynagrodzenie BFA Audyt Sp. z o.o. za przegląd sprawozdań finansowych jednostki dominującej za 2004 roku wyniosło 28 tysięcy złotych oraz 15 tysięcy złotych za przegląd sprawozdań finansowych grupy kapitałowej.