Zał. 3

1.	Analiza pozioma i pionowa rachunku wyników.

Porównanie wyników ekonomicznych osiągniętych przez Spółkę w latach 2003 –2005 przedstawia syntetyczny rachunek wyników (Tabela 1). 
Analizując poziomo poszczególne pozycje można stwierdzić, że w 2005 roku Spółka odnotowała zdecydowane pogorszenie wyników finansowych.
Przychody ze sprzedaży w 2005 roku spadły w porównaniu do 2004r roku o 799 tys. tj. o 75%.
Koszty ogólnego zarządu obniżyły się o 395 tys. tj. o 33%. Strata na sprzedaży wyniosła 528 tys. zł.
Pozostała działalność przyniosła Spółce dalsze pogorszenie wyników. W 2005 roku nastąpił spadek pozostałych przychodów operacyjnych o 844 tys. tj. o 53%, a pozostałe koszty operacyjne spadły jedynie o 82 tys., tj. o 4%. Strata z działalności operacyjnej wyniosła 1.842 tys. zł.
Pogorszenie wyników Spółka odnotowała także w działalności finansowej. Przychody finansowe obniżyły się w porównaniu do 2004 roku o 1.672 tys. tj. o 98%. Koszty finansowe obniżyły się o 285 tys. tj. o 73%.

Reasumując w 2005 roku Spółka zamknęła się stratą netto na całokształcie działalności w wysokości 1.950 tys. 
Jest to kolejny rok poniesienia strat. Straty z roku bieżącego i lat poprzednich osiągnęły kwotę ponad 40.945 tys. zł.

Tabela 1.

2.	Analiza pozioma i pionowa bilansu.

Analizując poszczególne pozycje bilansu (Tabela 2) w stosunku do ich wielkości za rok poprzedni można stwierdzić, że w aktywach nastąpiły następujące zmiany: 

•	Wartość aktywów trwałych w 2005 roku zmniejszyła się o 12.990 tys. tj. o 51%. Główną przyczyną tego był spadek rzeczowych aktywów trwałych o 11.172 tys. tj. o 90%. Obniżeniu uległy także inwestycje długoterminowe o 1.787 tys. tj. o 25%, oraz długoterminowe rozliczenia międzyokresowe o 32 tys., tj. 4%. 

•	Wartość aktywów obrotowych w 2005 roku wzrosła o 899 tys. tj. o 331%. Główną przyczyną tego był wzrost należności krótkoterminowych o 952 tys. tj. o 766% oraz inwestycji krótkoterminowych o 25 tys. (60%), przy jednoczesnym spadku krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych o 77 tys. tj. o 73%.

Badając analogicznie pasywa zauważa się następujące zmiany:
•	Kapitał własny w 2005 roku zmniejszył się o 24% tj. o 1.950 tys. zł, czyli wartość poniesionej w 2005 roku straty. 
•	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania uległy zmniejszeniu w badanym okresie o 10.141 tys. tj. o 57%. Nastąpiło to na skutek obniżenia poziomu zobowiązań krótkoterminowych  o 12.487 tys. tj. 95% przy jednoczesnym wzroście rezerw na zobowiązania o1.530 tys. tj. o 34%.
Podsumowując zmiany w dynamice aktywów i pasywów obserwujemy zmniejszenie sumy bilansowej z poziomu 25.826 tys. w 2004 roku do 13.735 tys. w 2005 roku, czyli o 12.091 tys. tj. 47%. 
Badając strukturę finansowania majątku trwałego jest nieprawidłowa ponieważ aktywa trwałe jedynie w 49% pokryte są kapitałem własnym (pożądana wielkość tego wskaźnika wynosi 100%).

Tabela 2.

3.	Analiza rentowności.

Analiza rentowności służy ocenie zdolności jednostki do generowania zysku.
Wskaźniki rentowności sprzedaży (tabela 3) informują o marży zysku osiąganej ze sprzedaży i określane są mianem zwrotu ze sprzedaży. 

Tabela 3.

W 2005 roku rentowność sprzedaży mierzona relacją zysku (straty) netto do wielkości sprzedaży spadła o 766 pkt. %. Relacja zysku brutto ze sprzedaży do wielkości sprzedaży w 2005 roku wzrósł o 8 pkt. %. 

Tabela 4.

	Wskaźnik rentowności majątku (tabela 4) informuje o efektywności wykorzystania majątku, czyli o zdolności aktywów do generowania zysku i określany jest mianem zwrotu z majątku. W 2005 roku wskaźnik ten spadł o 15,33 pkt. %. 

Tabela 5.

Wskaźnik rentowności kapitałów własnych (tabela 5) informuje o stopie zysku, jaką przynoszą zainwestowane kapitały. W 2005 roku wskaźnik ten spadł o 35,38 pkt. %.

4.	Ocena zdolności płatniczej.

Opinię na temat zdolności Spółki do terminowego regulowania zobowiązań bieżących, tj. o okresie spłaty nieprzekraczającym jednego roku, można sformułować na podstawie wskaźników zdolności płatniczej przedstawionych w tabeli 6.

Tabela 6.

Ogólny pogląd na zdolność płatniczą Spółki daje wskaźnik bieżącej zdolności płatniczej, który informuje ile razy można spłacić zobowiązania upłynniając aktywa bieżące. Uznaje się, iż o dobrej zdolności do terminowego regulowania krótkoterminowych zobowiązań świadczy wskaźnik oscylujący wokół 1,2 do 2. Wskaźnik ten w badanym okresie kształtował się na poziomie 0,01 w 2004 roku i 1,61 w 2005 roku, a więc mieści się w granicach wyznaczonej normy. 

5.	Ocena zdolności do obsługi zadłużenia.

Ocena zdolności do obsługi zadłużenia ma na celu określenie zdolności płatniczej badanej Spółki oraz określenie ryzyka finansowego, jakie wynika ze stanu ogólnego zadłużenia. 
Ocenę można przeprowadzić na podstawie wskaźników zamieszczonych w tabeli 8. 

Tabela 8.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia jest to wskaźnik struktury finansowania. Wg standardów zachodnich wartość powinna wynosić 57 – 67%. Zbyt wysoki wskaźnik świadczy o znacznym ryzyku podejmowanym przez przedsiębiorstwo, co może grozić brakiem możliwości zabezpieczenia praw wierzycieli. Niski poziom wskaźnika oznacza, że stabilność i niezależność danej Spółki jest większa, a ryzyko mniejsze. Niski wskaźnik może oznaczać także małą dynamikę rozwoju przedsiębiorstwa, brak perspektyw, w związku, z czym trudno jest pozyskać kapitał obcy.
W badanej Spółce wskaźnik ten plasował się w 2005 roku na poziomie 55%, a więc oznacza to, że Spółka nie jest w wysokim stopniu zadłużona.
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego oznacza możliwość pokrycia zobowiązań kapitałami własnymi. Za wartość graniczną w małych firmach przyjmuje się proporcje 3:1, a w dużych i średnich relacja ta jest ostrzejsza. 
W 2005 roku wskaźnik ten kształtował się na poziomie 1,24:1, co oznacza, że zobowiązania przewyższają kapitał własny ponad jednokrotnie.

6.	Wnioski.

	Spółka nadal ma poważne kłopoty ze strukturą finansowania. Poprawa wyników może nastąpić, kiedy Spółka pozyska inwestora i uruchomi nową działalność gospodarczą. W innym przypadku będzie musiała nadal sprzedawać swój majątek w celu pokrycia bieżących kosztów i spłaty długów jak to zrobiła w 2005 r.