Sprawozdanie Zarządu
z działalności Stalprodukt S.A.
w okresie od 1.01.2005 r. do 31.12.2005 r.

Bochnia 2006 

Spis treści:

I.   Wprowadzenie

II.  Władze Spółki

III. Przebieg działalności gospodarczej
1.	Sprzedaż podstawowych wyrobów - rynki zbytu
2.	Udział procentowy poszczególnych asortymentów w przychodach ze sprzedaży produktów
3.	Zakup materiału wsadowego

IV. Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej
1.	Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe 
2.	Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa
3.	Znaczące umowy
4.	Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi podmiotami
5.	Transakcje z podmiotami powiązanymi
6.	Informacje o zaciągniętych kredytach
7.	Informacje o udzielonych pożyczkach, poręczeniach i gwarancjach
8.	Ocena zarządzania zasobami finansowymi
9.	Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych

V. Działalność inwestycyjna i rozwój

VI. Czynniki zewnętrzne i wewnętrzne istotne dla rozwoju Spółki oraz opis perspektyw rozwoju działalności 
1.	Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Spółki 
2.	Perspektywy rozwoju działalności Spółki
3.	Istotne czynniki ryzyka

VII. Zarządzanie
1.	Struktura organizacyjna i zatrudnienie
2.	Poziom komputeryzacji

VIII. Dane o osobach zarządzających i nadzorujących oraz akcjonariuszach
1.	Akcje spółki oraz akcje i udziały w jednostkach powiązanych będące w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących
2.	Wartość wynagrodzeń osób zarządzających i nadzorujących
3.	Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5% 
w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu
4.	Informacje o ograniczeniach dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki

IX. Informacje o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

I.	Wprowadzenie

Spółka Stalprodukt S.A. powstała w 1991 r. w procesie restrukturyzacji Huty im. Tadeusza Sendzimira (obecnie oddział Mittal Steel Poland S.A.), wykorzystując nowatorską ścieżkę prywatyzacji. Rok później, po podpisaniu z Hutą im. T. Sendzimira porozumień dotyczących dzierżawy terenu, obiektów, urządzeń 
i maszyn, dostaw wsadu do produkcji oraz kupna środków obrotowych, Stalprodukt rozpoczął samodzielną działalność gospodarczą.
W wyniku usilnych starań kierownictwa Spółki w latach 1994-1996 dokonano stopniowego zakupu - w trybie przetargu publicznego nieograniczonego - dzierżawionych wcześniej środków trwałych oraz prawa wieczystego użytkowania gruntów od Huty im. T. Sendzimira za łączną kwotę 90 mln zł. 
Wykup majątku od HTS S.A. zakończył proces prywatyzacji Stalproduktu S.A. i umożliwił zarządowi Spółki podjęcie działań w celu wprowadzenia akcji Spółki do obrotu publicznego, a następnie giełdowego (pierwsze notowanie akcji Stalproduktu odbyło się 6 sierpnia 1997 r.). Umożliwiło to pozyskanie dodatkowych środków finansowych, które przeznaczone zostały na zakup 20-walcowej walcarki typu “Sendzimir” oraz rozbudowę hali produkcyjnej Wydziału Blach Transformatorowych.

W połowie 1997 roku zapoczątkowana została druga faza przekształceń, mająca na celu utworzenie grupy kapitałowej. W wyniku tego procesu powstały nowe podmioty, w większości spółki z ograniczoną odpowiedzialnością z większościowym udziałem Stalproduktu. 
Spółka, jako pierwszy producent wyrobów stalowych w Polsce, przystąpiła w 1997 r. do budowy własnej sieci dystrybucji kształtowników. Celem zasadniczym tego przedsięwzięcia było zorganizowanie kompleksowej sprzedaży wyrobów stalowych Stalproduktu oraz innych producentów z branży. Proces ten został zakończony w swojej zasadniczej części w 2000 r. dzięki uruchomieniu składu handlowego we Wrocławiu.

Aktualnie program produkcyjny Spółki obejmuje następujące wyroby:
-	blachy elektrotechniczne (trasformatorowe i prądnicowe)
-     taśmy do pancerzenia kabli
-     kształtowniki zimnogięte
-     ochronne bariery drogowe
-     rdzenie toroidalne

Wydziały produkcyjne zlokalizowane są w Bochni, Krakowie i Tarnowie. Znaczna część produkcji trafia na rynki eksportowe, w tym głównie do krajów Unii Europejskiej.
Jednym z najcenniejszych aktywów Spółki jest obecnie ogólnopolska sieć dystrybucji, z oddziałami zlokalizowanymi w najważniejszych miastach kraju, która prowadzi sprzedaż nie tylko wyrobów produkowanych przez Stalprodukt, ale także inne firmy z branży hutniczej. Siecią sprzedaży kieruje spółka Stalprodukt-Centrostal Sp. z o.o. (w 100 % zależna od Stalproduktu S.A.).   

II.	Władze Spółki

1. Zarząd
W roku 2005 Zarząd Stalproduktu pracował w następującym składzie:

Piotr Janeczek		- 	Prezes Zarządu
Stanisław Porębski	- 	Członek Zarządu

2. Rada Nadzorcza

W roku 2005 w skład Rady Nadzorczej wchodzili:

Stanisław Kurnik		- Przewodniczący Rady
Maria Sierpińska		- Z-ca Przewodniczącego
Kazimierz Szydłowski	- Sekretarz
Janusz Bodek			- Członek
Elżbieta Dzięciołowska	- Członek
Janusz Nowak			- Członek
Janusz Smoleński		- Członek

III. 	Przebieg działalności  gospodarczej w 2005 r.

Tempo wzrostu gospodarczego w 2005 r. było niższe od wysokiego, uzyskanego w roku akcesji do UE - 2004. W kolejnych kwartałach ub. roku, w warunkach obniżającej się inflacji, obserwowano stopniową poprawę dynamiki gospodarczej i korzystne zmiany trudnej sytuacji na rynku pracy.
Według wstępnych szacunków, w 2005 r. w porównaniu z rokiem poprzednim, produkt krajowy brutto był realnie wyższy o 3,2 % (w 2004 r. wzrost PKB wyniósł 5,3%). Popyt krajowy był o 1,9% wyższy niż przed rokiem (wobec wzrostu o 5,9% w 2004 r.), przy czym spożycie ogółem zwiększyło się w tym okresie o 2,4% (w 2004 r. – o 3,9%), w tym spożycie indywidualne – o 2,3% (wobec odpowiednio 
o 4,0%). 
Produkcja sprzedana przemysłu ogółem według szacunku była o 3,8% większa od wysokiego jej poziomu przed rokiem. Tempo produkcji przemysłowej rosło systematycznie w kolejnych kwartałach (od 0,7% w I kwartale do 8,3% w IV). Nadal zwiększała się wydajność pracy w przemyśle. Spośród działów 
o znaczącym udziale w produkcji najwyższą dynamikę notowano m.in. w produkcji maszyn i urządzeń, wyrobów z metali, wyrobów gumowych i z tworzyw sztucznych. Produkcja w przemysłach zaliczanych do tzw. nośników postępu była wyższa od wysokiego jej poziomu w 2004 r. o 6,4%.
W trzecim z kolei roku notowano wzrost produkcji w budownictwie. Według szacunków dla całej zbiorowości, była ona o ok. 5% wyższa niż w roku poprzednim, w tym w jednostkach o liczbie pracujących powyżej 9 osób - o 7,4%. Nadal jednak produkcja kształtowała się znacznie poniżej poziomu z 2000 r.
Handel zagraniczny nadal miał pozytywny wpływ na tempo wzrostu gospodarczego. Mimo umocnienia złotego, utrzymała się znaczna dynamika eksportu, co przy zwolnieniu dynamiki importu, wpłynęło na poprawę ujemnego salda wymiany. Korzystny, chociaż gorszy niż przed rokiem, był wskaźnik “terms of trade”.
Poprawie uległa trudna sytuacja na rynku pracy. Szacuje się, że liczba pracujących w gospodarce na koniec roku była wyższa niż w 2004 r. Systematycznie zwiększało się przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w ujęciu rocznym, przy czym wyższa dynamika cechowała drugie półrocze. W rezultacie, w całym 2005 r. zatrudnienie zwiększyło się w porównaniu z 2004 r. o 1,9%. Wzrost zatrudnienia widoczny był w sekcjach związanych z usługami oraz w przetwórstwie przemysłowym. Spadek liczby bezrobotnych był głębszy niż w 2004 r., większy był także spadek stopy bezrobocia, która wyniosła 17,6%. Wzrastał udział bezrobotnych nie posiadających prawa do zasiłku.
Nastąpiło wyraźne spowolnienie zjawisk inflacyjnych. W przemyśle w grudniu wzrost cen w ujęciu rocznym wyniósł 0,5%, w tym spadek cen dotyczył przetwórstwa przemysłowego, przy wzroście 
w górnictwie oraz wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną, gaz, wodę. Średnioroczny wzrost cen w przemyśle wyniósł 0,7%, wobec 7,0% w roku poprzednim. W budownictwie ceny w grudniu były wyższe niż przed rokiem o 2,3%; średnioroczny wzrost cen wyniósł 3,0%, wobec 2,5% w 2004 r. 

Deficyt budżetu państwa w 2005 r. wyniósł 28559,2 mln zł, co stanowiło 81,6% kwoty założonej 
w ustawie budżetowej na cały rok.

1. Sprzedaż podstawowych wyrobów - rynki zbytu

Blachy i taśmy transformatorowe

W 2005 roku sprzedano o ponad połowę więcej blach transformatorowych w wymiarze tonażowym niż 
w roku 2004, a w wartościowo przyniosło to wzrost niemal dwukrotny. Przyczyniły się do tego: przede wszystkim znakomita sytuacja popytowa, możliwość wprowadzenia ponad 30-procentowej podwyżki cen i skoncentrowanie produkcji wydziału blach właśnie na tym asortymencie.

Sytuacja na rynku blach transformatorowych jest bardzo dobra i istnieją przesłanki wskazujące na to, że taka utrzyma się w ciągu najbliższych kilku lat. W ostatnich miesiącach ceny gwałtownie wzrosły 
i wiązało się to z nowymi inwestycjami w infrastrukturę energetyczną w Chinach, Indiach i na Środkowym Wschodzie. 
Ceny w tamtym regionie na gatunki handlowe kształtują się w granicach od 2.500 USD za tonę do ponad 3.000 USD za tonę. W Europie, gdzie istnieje pokaźny  rynek dla wymienianych transformatorów, ceny na początku roku 2006 kształtowały się w granicach 2.500 EUR za tonę (3.000 USD za tonę) 
i przewiduje się, że dalej mogą wzrastać w ciągu roku. Ceny europejskie na blachy elektrotechniczne są niższe niż w innych częściach świata i trzeba zauważyć, że sytuacja kompletnie się zmieniła w stosunku do lat poprzednich, kiedy ceny europejskie zwyczajowo były wyższe. 
Ceny krajowe w USA to 2.500 – 3.000 USD za tonę. 

Ogólnie należy stwierdzić dużą dynamikę rynku blach transformatorowych. W 2005 roku sprowadzono do Polski około 10 tys. ton blach i taśm transformatorowych, a to oznacza z jednej strony, że nasz udział w rynku krajowym wyniósł około 38% a z drugiej, że nastąpił wzrost importu o blisko 40% w stosunku do roku 2004. 

W 2005 roku sprzedaż skoncentrowano przede wszystkim na eksporcie, który wzrósł o 65% w stosunku do poprzedniego okresu, a w strukturze geograficznej sprzedaży – eksport stanowił niemal 86%. 
W strukturze produktowej Spółki udział blach transformatorowych wzrósł z poziomu 20,3% w 2004 roku do poziomu 38,5%!

Tablica 1. Zestawienie porównawcze sprzedaży blach i taśm transformatorowych

Wyszczególnienie	Ilość (Mg)	Wartość netto (tys. zł)	
	2004	2005	%	2004	2005	%	
Kraj	5 906	6 097	103	29 133	39 025	134	
Eksport	22 186	36 576	165	105 985	230 340	217	
Razem	28 092	42 673	152	135 118	269 365	199	

Blachy i taśmy prądnicowe

Sytuacja w przypadku blach prądnicowych jest zgodna z przyjętymi założeniami, tj. wycofywaniem się 
z tej grupy produktowej – w 2005 roku sprzedano niewiele powyżej 12 tys. ton, kiedy jeszcze w 2004 roku sprzedano prawie 23,5 tys. tych blach. Cena blach prądnicowych w 2005 roku wzrosła o 11% 
w porównaniu z poprzednim okresem.
Ponad 90% sprzedanych blach trafiło na rynek krajowy. 
Import blach prądnicowych do Polski wyniósł niewiele powyżej 50 tys. ton, co oznacza że nasz udział 
w rynku krajowym stanowił około 20%, a wzrost importu w stosunku do poprzedniego okresu wyniósł około 18%.

 Tablica 2. Zestawienie porównawcze sprzedaży blach i taśm prądnicowych
Wyszczególnienie	Ilość (Mg)	Wartość netto (tys. zł)	
	2004	2005	%	2004	2005	%	
Kraj	18 177	11 123	61	59 954	40 033	67	
Eksport	5 298	1 174	22	16 754	4 406	26	
Razem	23 475	12 297	52	76 708	44 439	58	

Taśmy zimnowalcowane do pancerzenia kabli 

Ograniczenie sprzedaży taśm zimnowalcowanych do pancerzenia kabli o 30% wynikało z przyjętej strategii koncentracji działań na produkcji i sprzedaży blach o ziarnie zorientowanym.
Taśmy zimnowalcowane do pancerzenia kabli to produkt marginalny, w strukturze produktowej stanowiący zaledwie 0,5%.

Tablica 3. Zestawienie porównawcze sprzedaży taśm zimnowalcowanych do pancerzenia kabli
Wyszczególnienie	Ilość (Mg)	Wartość netto (tys. zł)	
Blachy “kablowe”	2004	2005	%	2004	2005	%	
	1 390	973	70	4 786	3 633	76	

Rdzenie toroidalne

Podobnie jak w przypadku blach transformatorowych uzyskano lepsze ceny dla rdzeni transformatorowych i zwiększono zdecydowanie eksport w stosunku do poprzedniego okresu – aż o 30%. Zmniejszono przy tym nieznacznie sprzedaż w kraju, jednak struktura klientów nie zmieniła się znacząco. 

W roku 2005 zaobserwowano zmiany w strategii działania firm typu “service center”, które w latach minionych zajmowały się głównie rozcinaniem kręgów szerokich na taśmy, a obecnie firmy te ukierunkowane są wyłącznie na produkcję gotowych rdzeni, często do transformatorów dużej mocy. Usługi tego typu świadczone są głównie dużym producentom transformatorów, którzy przy zwiększonych zamówieniach nie są w stanie wyprodukować rdzeni transformatorowych we własnych zakładach. 
Z informacji pozyskanych z rynku wiadomo, że producenci transformatorów mocy obecnie już dysponują zamówieniami, które obejmują rok 2007.

Pod koniec 2005 roku w informacjach na temat importu pojawiły się bardziej znaczące ilości rdzeni sprowadzone ze  Słowacji – fakt ten należy wiązać z nowo powstałą na Słowacji fabryką tureckiego potentata w zakresie blach elektrotechnicznych i rdzeni – firmy Enpay. Wejście tej firmy na polski rynek wpłynie na sytuację konkurencyjną i można się spodziewać ostrej walki.  

Tablica 4. Zestawienie porównawcze sprzedaży rdzeni transformatorowych
Wyszczególnienie	Ilość (Mg)	Wartość netto (tys. zł)	
	2004	2005	%	2004	2005	%	
Kraj	451	412	91	3 421	3 468	101	
Eksport	393	452	115	2 797	3 626	130	
Razem	844	864	102	6 218	7 094	114	

Kształtowniki zimnogięte

Rok 2005 w sprzedaży kształtowników odbiegał od wyników uzyskanych w 2004 roku. Odnotowano spadek przychodów ze sprzedaży tego asortymentu o 1/5 w stosunku do poprzedniego okresu, chociaż tonażowo sprzedaż ukształtowała się na podobnym poziomie.
Materiał lokowano głównie na rynku krajowym – aż 80% (około 125 tys. ton), gdzie spadek cen był jednak bardziej odczuwalny niż w eksporcie (odpowiednio 21% i 7%).

Gorsza sytuacja rynkowa, szczególnie w I półroczu dotyczyła większości uczestników rynku –  zarówno Salzgitter jak i Voest Alpine, Arcelor czy Ruukki raportowały podobne spadki wyników. 
Przyczyn takiej zmiany sytuacji w stosunku do poprzedniego roku należy upatrywać w kilku zjawiskach. Po pierwsze, występowały trudności w zbyciu nadmiernych zapasów dokonanych przez hurtowników 
w II półroczu 2004 roku z obawy przed kolejnymi podwyżkami cen. Po drugie, proces tzw. destockingu wydłużył się bardziej niż się tego spodziewano, a zużycie jawne wykazywało stały trend spadkowy.  Producenci z obawy przed spadkami cen próbowali się ratować ograniczeniem produkcji, jednak efekty tych działań były niezadowalające.    
Można powiedzieć, że rynek profili uległ rozregulowaniu, a większość firm przyjęła strategię “na przeczekanie”, mając świadomość, że w końcu materiał ze składów się wyczerpie i firmy zaczną kupować kształtowniki do bieżącej produkcji. 
Różnice w oferowanych na rynku cenach były znaczne, a klienci mogli swobodnie, bez presji związanej 
z terminami dostaw wybierać najkorzystniejszą dla siebie ofertę do ostatniej chwili. Dopiero III kwartał przyniósł poprawę sytuacji. 

Z drugiej strony, pomimo dość trudnej sytuacji rynkowej, firmy konkurencyjne kontynuowały procesy inwestycyjne lub wręcz rozpoczynały takie procesy przyjmując założenie, że gorsza sytuacja rynkowa jest przejściowa, a stabilizacja i następnie wzrost na niezbyt wysokim poziomie w dalszej perspektywie są pewne.

Ruukki jest w trakcie budowy nowej fabryki na Węgrzech; Corus i Salzgitter wspólnie pracują nad nowym rodzajem stali – High Strength & Ductility (HSD) – o większej wytrzymałości i plastyczności; Jakl Karvina pomimo drastycznego spadku zysków (I poł. 2005 – 2,2 mln CZK; I poł. 2004r. – 84 mln CZK) i zmniejszenia wolumenu produkcji o jedną czwartą w stosunku do zakładanego, za kwotę 560 tys. EUR zakupił linię do cięcia poprzecznego blach od niemieckiej firmy Rattunde; szwajcarski Jansen zainwestował w kolejną linię produkcyjną do rur w zakresie 10-40 mm i grubości ścianki do 4 mm, 
a władze firmy przewidują w planie średniookresowym wzrost na rynku profili i rur i tym uzasadniają kolejne inwestycje; słoweński Alpos po przejęciach firm w Polsce, (Polmetal), Serbii i Bośni zwiększył zdolności produkcyjne o 30% – do poziomu 300 tys. ton/rok. 
     
W 2005 roku sprowadzono zdecydowanie więcej profili do Polski niż w poprzednim roku, chociaż 
w poszczególnych grupach asortymentowych różnice były znaczące, np.:
- profili o grubości ścianki do 2 mm sprowadzono o ok. 5% więcej (ok. 19 tys. ton),
- profili o grubości ścianki powyżej 2 mm sprowadzono o 21% więcej (ok. 63 tys. ton),
- rur konstrukcyjnych o gr. ścianki poniżej 168,3 mm sprowadzono o ok. 20% więcej (ok. 36 tys. ton),
- rur o gr. ścianki powyżej 168,3 mm sprowadzono mniej o niemal 25% ! (ok. 8,5 tys. ton).

Ten ostatni wynik należy z pewnością wiązać ze zwiększeniem sprzedaży przez Stalprodukt profili produkowanych na agregacie nr 8. W 2004 roku sprzedano niewiele ponad 6 tys. ton kształtowników wielkogabarytowych, natomiast w 2005 roku było to już niemal 13 tys. ton.  

Struktura sprzedaży 

	2004 (Mg) 	%	2005 (Mg)	%	
Kraj	115 216	72	124 342	80	
Eksport	45 886	28	32 018	20	
Razem	161 102	100	156 360	100	

Tablica 5. Zestawienie  porównawcze  sprzedaży kształtowników zimnogiętych
Wyszczególnienie	Ilość (Mg)	Wartość netto (tys. zł)	
	2004	2005	%	2004	2005	%	
Kraj	115 216	124 342	108	305 844	261 694	86	
Eksport	45 886	32 018	70	110 845	71 560	65	
Razem	161 102	156 360	97	416 689	333 254	80	

Ochronne bariery drogowe

Sprzedaż barier drogowych w 2005 roku była bardzo dobra zarówno pod względem ilościowym jak 
i wartościowym – sprzedano niemal 10 tys. ton barier za ponad 34,6 mln zł. Wynik ten był lepszy o 65% od wyniku uzyskanego w poprzednim roku. Udział barier drogowych w strukturze asortymentowej Spółki wzrósł w 2005 roku do 5% (z 3,2% w roku 2004).

Skoncentrowano się przede wszystkim na realizacji korzystnych krajowych kontraktów opartych głównie na współpracy z firmą Budimex – Dromex - dostawa barier na budowę Drogi Ekspresowej S-1, odcinek Skoczów – Cieszyn (około 19 km barier w 2004 i 2005 roku) oraz realizacja dostawy barier w roku 2005 
i 2006 (około 120 km barier) – Autostrada A-2 Konin – Łódź (odcinek Dąbie – Wartkowice i Wartkowice – Emilia). 
Sprzedaż barier w kraju w 2005 stanowiła 88% całości sprzedaży, a eksport jedynie 12%. W stosunku do poprzedniego roku jest to duża zmiana, kiedy to sprzedaż krajowa stanowiła niewiele powyżej 43%, 
a ponad 56% stanowiła sprzedaż eksportowa. 

Tablica 6. Zestawienie porównawcze  sprzedaży barier drogowych   
Wyszczególnienie	Ilość (Mg)	Wartość netto (tys. zł)	
	2004	2005	%	2004	2005	%	
Kraj	2 869	8 564	299	10 104	30 470	302	
Eksport	3 885	1 288	33	10 848	4 135	38	
Razem	6 754	9 852	146	20 952	34 605	165	

2. Udział procentowy poszczególnych asortymentów w przychodach ze sprzedaży produktów

Zmiany w strukturze asortymentowej są bardzo znaczące w stosunku do poprzedniego roku 
a z przychodów ze sprzedaży wynika, że jak najbardziej właściwe. 

Asortyment	2004	2005	
	wartość w tys. zł	udział %	wartość w tys. zł	udział %	
Kształtowniki zimnogięte	416 689	62,6	333 254	47,7	
Blachy i taśmy transformatorowe	135 118	20,3	269 365	38,5	
Blachy i taśmy prądnicowe	76 708	11,5	44 439	6,4	
Bariery drogowe	20 952	3,1	34 605	4,9	
Pozostałe produkty i usługi	16 579	2,5	17 432	2,5	
Razem	666 046	100,0	699 095	100,0	

3. Zakup materiału wsadowego

W 2005 roku głównymi dostawcami materiałów wsadowych dla Stalproduktu, których wartość dostaw przekroczyła 10% przychodów ze sprzedaży były:
-	Mittal Steel Poland S.A. Oddział w Krakowie - udział 19,5%
-     U.S. Steel Kosice Słowacja - udział 21,5%.

Podmiotem powiązanym w stosunku do Spółki jest Mittal Steel Poland S.A., która posiada 2.210.000 akcji Stalproduktu stanowiących 32,86 % udziału w kapitale.

IV. 	Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej

1. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe

W 2005 roku przychody z całokształtu działalności osiągnęły poziom 811mln zł, z tego eksport wyniósł 314 mln zł, co stanowi 39 % przychodów ogółem. W ujęciu wartościowym sprzedaż produktów w 2005 r. wzrosła w stosunku do 2004 r. średnio dla wszystkich asortymentów o 5 %.
W okresie sprawozdawczym wypracowano 92 mln zł zysku na działalności operacyjnej, z czego zysk netto stanowił 76 mln zł. Uzyskanie takich wyników możliwe było dzięki wzrostowi wartości sprzedaży blach transformatorowych o 99 % w stosunku do roku ubiegłego, przy równoczesnej racjonalizacji kosztów.
Nadwyżka finansowa wzrosła z 81 mln zł (2004 r.) do 93 mln zł (2005 r.)

W 2005 r. rentowność sprzedaży na poszczególnych poziomach kształtowała się następująco:

Wyszczególnienie	2004 r.	2005 r.	
Rentowność na sprzedaży	8,4	11,0	
Rentowność operacyjna	8,5	11,4	
Rentowność brutto	9,1	11,4	
Rentowność netto	7,4	9,3	

Rentowność kapitału własnego i majątku przedstawiają poniższe dane:

Wyszczególnienie	2004 r.	2005 r.	
Rentowność  majątku	14,2	15,8	
Rentowność kapitału własnego	22,0	23,2	

Wskaźniki płynności finansowej uległy poprawie i przedstawiają się następująco:

Wyszczególnienie	2004 r.	2005 r.	
Wskaźnik bieżącej płynności	1,7	1,9	
Wskaźnik płynności przyspieszonej	0,9	1,3	

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły z 55 mln zł (2004 r.) do 102 mln zł (2005 r.). Aktywa Spółki zwiększyły się w relacji do ubiegłego roku o 14%.
Kapitał obrotowy netto uległ zwiększeniu z 87 mln zł (2004 r.) do 116 mln zł (2005 r.).

2. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa

Pomimo znacznie słabszej koniunktury na krajowym rynku stali w stosunku do roku 2004, w okresie sprawozdawczym sytuacja ekonomiczno-finansowa Spółki utrzymała się na bardzo dobrym poziomie. Podstawowe wskaźniki ekonomiczno-finansowe, charakteryzujące działalność gospodarczą Spółki,  wskazują wręcz na uzyskanie dalszej poprawy w tym zakresie. Już wyniki roku 2004 uznane zostały za rewelacyjne i wydawać by się mogło, że w sytuacji osłabienia koniunktury nie będą mogły być powtórzone. Tymczasem zostały one znacznie przekroczone. Spółka jest bowiem dobrze przygotowana na różne zachowania rynku i wykorzystuje w pełni sprawnie funkcjonującą bazę produkcyjną oraz własną, zbudowaną od podstaw sieć sprzedaży.
W okresie sprawozdawczym przychody ze sprzedaży ogółem utrzymały się na podobnym poziomie jak 
w roku poprzednim. Zanotowano natomiast wysoką rentowność na działalności operacyjnej, a także na poziomie netto. Zysk operacyjny wzrósł bowiem o 34%, a zysk netto o 26%. Osiągnięcie takich wyników możliwe było przede wszystkim dzięki zwiększeniu przychodów ze sprzedaży i rentowności wyrobów głęboko przetworzonych, tj. blach transformatorowych, energochłonnych barier drogowych 
i kształtowników specjalistycznych.
W okresie sprawozdawczym nastąpił wzrost sumy bilansowej o kwotę 57.100 tys. zł (13%). W zakresie aktywów wzrost ten równomiernie rozłożył się na aktywa trwałe i obrotowe, natomiast w zakresie pasywów większy wzrost zanotowały kapitały własne (20%). Wzrost kapitałów własnych o 53.585 tys. zł wynika z podziału zysku za rok 2004, zwiększenia wypracowanego wyniku za rok 2005 oraz przeszacowania prawa wieczystego użytkowania gruntów do wartości godziwej. 

W ogólnej strukturze bilansu w okresie sprawozdawczym nie nastąpiły większe zmiany. W dalszym ciągu aktywa trwałe stanowią 49% , a aktywa obrotowe 51% całości aktywów. W zakresie pasywów natomiast nastąpiły nieznaczne zmiany. Kapitał własny ukształtował się na poziomie 68%, a zobowiązania 32% pasywów, podczas gdy w roku ubiegłym struktura ta była odpowiednio 65% i 35%.
Korzystne zmiany zaszły w strukturze środków obrotowych. Nastąpiła wyraźna redukcja zapasów 
(o kwotę 20.855 tys. zł tj. 22%) narosłych pod koniec ubiegłego roku i celowo wówczas zgromadzonych  dla wykorzystania sytuacji i relacji cenowych na rynku stali.
W zakresie należności krótkoterminowych nastąpił wzrost o 8.397 tys. zł (7%) uzasadniony znaczącym zwiększeniem sprzedaży w miesiącu grudniu. Nastąpił natomiast spadek należności przeterminowanych 
z kwoty 15.711 do 10.376 tys. zł, tj. o 34% – świadczy to o znaczącej poprawie ściągania należności. 
W okresie sprawozdawczym nastąpiło korzystne zwiększenie finansowania zobowiązaniami długoterminowymi. Oprócz leasingu pojawiło się pierwsze wykorzystanie kredytu długoterminowego 
w kwocie 3.644 tys. zł, zaciągniętego na realizację zadania inwestycyjnego związanego ze zwiększeniem produkcji blach transformatorowych. Łączna kwota tego kredytu wynosić będzie 6.925 tys. EUR.
Bardzo dobre wyniki finansowe i zmniejszenie zapasów spowodowały znaczący wzrost środków pieniężnych na koniec okresu sprawozdawczego (39.932 tys. zł) oraz nie wykorzystanie posiadanych linii kredytowych w rachunkach bieżących. Jest to sytuacja przejściowa, bowiem zgromadzone środki przeznaczone zostaną na inwestycje i wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy. Realizacja w roku 2006 ambitnego programu inwestycyjnego zmieni znacznie proporcje udziału kapitału własnego i obcego 
w finansowaniu aktywów.

Przez cały okres sprawozdawczy Spółka utrzymywała bardzo dobrą płynność finansową i terminowo realizowała wszelkie zobowiązania, zarówno wobec pracowników i dostawców, jak i budżetu oraz instytucji finansowych. W ocenie banków finansujących Spółka posiada nieprzerwanie zdolność kredytową, a uzyskiwane przez nią wyniki, przejrzysta sytuacja majątkowa i własnościowa, a także korzystne zmiany w sektorze hutnictwa w Polsce, radykalnie zmieniły sposób podejścia instytucji finansowych do spraw kredytowania Spółki.
W celu utrzymania dobrej sytuacji finansowej i płynności, Spółka prowadzi dalsze przedsięwzięcia 
w zakresie restrukturyzacji źródeł finansowania (kredyt inwestycyjny długoterminowy, leasing) oraz zdobywania nowych rynków zaopatrzenia i zbytu, racjonalnej gospodarki zapasami i obniżki kosztów. Ponadto, w roku 2005 powołano w Dziale Finansowym specjalistyczną komórkę do spraw zarządzania należnościami oraz ryzykiem stóp procentowych i kursów walutowych.

3. Znaczące umowy

-	Kontrakt na dostawy blach transformatorowych z Grupą ABB - na kwotę 27,6 mln zł;
-	Kontrakt na dostawy blach transformatorowych z Grupą Siemens AG - na kwotę 52,2 mln zł;
-	Umowa z firmą U.S. Steel Koszyce, której przedmiotem były dostawy na rzecz Stalproduktu blach gorącowalcowanych w kręgach - wartość umowy wyniosła 92,8 mln zł;
-	Kontrakt na dostawy blach transformatorowych z Grupą SGB Starkstrom - na kwotę 35,1 mln zł;
-	Umowa z firmą LOI Thermoprocess GmbH z siedzibą w Essen, której przedmiotem były dostawy na rzecz Stalproduktu pieców kołpakowych do wyżarzania wysokotemperaturowego – wartość umowy wyniosła 28,8 mln zł;
-	Umowa z Nordea Bank Polska S.A. z siedzibą w Gdyni o udzielenie długoterminowego kredytu inwestycyjnego na sfinansowanie zakupu pieców do wyżarzania wysokotemperaturowego - kwota przyznanego kredytu wyniosła 28,1 mln zł;
-	Aneks do umowy z bankiem BPH S.A. z siedzibą w Krakowie, o udzielenie kredytu na działalność gospodarczą - podwyższono limit wielocelowej wielowalutowej linii kredytowej z kwoty 45 mln zł do kwoty 48,4 mln zł;
-	Umowa z firmą U.S. Steel Koszyce, której przedmiotem są dostawy w roku 2006 na rzecz Stalproduktu blach gorącowalcowanych w kręgach - wartość umowy wyniosła125,8 mln zł.

4. Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi podmiotami   

Spółka posiada udziały w 9 spółkach zależnych, w tym: 52% w spółce Ocynkowania Stalprodukt- Bolesław, 51% w spółce Stalprodukt-Warszawa oraz po 100% w pozostałych spółkach.
W spółkach Stalprodukt-Konstalbud i Stalprodukt-Florian prowadzone jest postępowanie upadłościowe. Na całość posiadanych w tych spółkach udziałów Stalprodukt S.A. utworzył odpisy aktualizujące inwestycje długoterminowe. Do czasu sporządzania niniejszego sprawozdania Spółka nie otrzymała informacji o wykreśleniu tych spółek z KRS.

W dniu 1.06.2005 r. Stalprodukt nabył od Skarbu Państwa w trybie art.39 ust.1 pkt.1 Ustawy z dnia 30.08.1996 r. o komercjalizacji i prywatyzacji przedsiębiorstwo (w rozumieniu art.55,1/K.C.) Przedsiębiorstwo Stalowych Konstrukcji Elektroenergetycznych “Elbud" w Krakowie za cenę 11.200 tys. zł. Zakup ww. przedsiębiorstwa jest elementem strategii Spółki, zakładającej dalszy rozwój głębszego przetwórstwa wyrobów. Dzięki tej transakcji dwukrotnie wzrosną zdolności produkcyjne Spółki 
w zakresie cynkowania oraz nastąpi zwiększenie wykorzystania kształtowników produkowanych przez Stalprodukt w konstrukcjach stalowych wytwarzanych przez “Elbud". Na bazie zakupionego przedsiębiorstwa utworzona została spółka o nazwie STP Elbud sp. z o.o. ze 100% udziałem Stalproduktu. Kapitał zakładowy nowo powstałej spółki wynosi 3.134 tys. zł. Kwota 2.000 tys. zł pokryta została  gotówką, natomiast majątek byłego przedsiębiorstwa Elbud wprowadzony został do spółki STP Elbud aportem po dokonaniu jego wyceny rynkowej w kwocie 1.134 tys. zł.
Udziały Stalproduktu w innych jednostkach stanowią poniżej 20% ich kapitałów zakładowych. Dotyczy to 11 spółek, z których 9 objęto odpisami aktualizującymi w 100%.
Udziały w spółkach zależnych, jak i lokaty kapitałowe w innych podmiotach gospodarczych oraz ich stopień powiązania ze Spółką, przedstawione zostały szczegółowo w notach objaśniających nr 4a do 4g sprawozdania finansowego.

5. Transakcje z podmiotami powiązanymi

Transakcje powyżej 500.000 EUR z podmiotami powiązanymi w roku 2005 dotyczą:
-	zakupu wsadu od Mittal Steel Poland S.A. Oddział w Krakowie,
-	sprzedaży produktów i towarów do spółek z grupy kapitałowej Stalproduktu,
-	świadczenia usług dla Stalprodukt S.A. przez spółki zależne. 
Są to transakcje typowe i rutynowe, świadczone w sposób ciągły, zawierane na warunkach rynkowych 
w ramach grupy kapitałowej i wynikające z bieżącej działalności operacyjnej. Inne znaczące transakcje 
z podmiotami powiązanymi nie wystąpiły.

6. Informacja o zaciągniętych kredytach

W okresie sprawozdawczym Spółka korzystała sporadycznie z limitów kredytowych w rachunkach bieżących w bankach: BPH S.A. (limit 20.000 tys. zł) i Nordea Bank Polska SA (limit 20 000 tys. zł).
Ponadto korzystano z limitu wierzytelności na podstawie zawartej w 2003 r. umowy z Raiffeisen Bank Polska S.A. do maksymalnej kwoty 9.750 tys. EUR, przeznaczonego na prefinansowanie zakupów wsadu 
z importu w postaci awali weksli i okresowego kredytu rewolwingowego. Zadłużenie z tytułu tego kredytu na dzień bilansowy nie wystąpiło. W dniu 14.04.2005 r. aneksem przedłużono Umowę do dnia 31.03.2006 r. z równoczesnym podwyższeniem limitu wierzytelności do kwoty 11.500 tys. EUR, a w dniu 26.04.2006 r. dokonano kolejnego przedłużenia ważności umowy do 30.03.2007 r. z tym samym limitem wierzytelności. 
Umowa kredytowa o kredyt obrotowy w rachunku bieżącym, zawarta z Bankiem Nordea S.A. wraz 
z aneksami na kwotę 20.000 tys. zł, została przedłużona w miesiącu maju ubiegłego roku do dnia 31.05.2006 r.
W dniu 30.09.2005 r. przedłużono do dnia 30.09.2006 r. umowę z Bankiem Przemysłowo-Handlowym S.A. o finansowanie obejmujące linię kredytową wielocelową, wielowalutową do równowartości kwoty 48.402 tys. zł, w tym limit kredytu w rachunku bieżącym 20.000 tys. zł, gwarancje i akredytywy 25.000 tys. zł oraz transakcje rynku finansowego 700 tys. EUR. 
W dniu 6.06.2005 r. Stalprodukt podpisał umowę o kredyt w rachunku bieżącym z limitem 10.000 tys. zł z Fortis Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie. W umowie określono okres kredytowania 10 lat, a bieżący okres wykorzystania kredytu do 4.06.2006 r. 

Wykorzystanie limitów kredytowych w rachunkach bieżących na dzień bilansowy 31.12.2005 r. nie wystąpiło.

W dniu 2.08.2005 r. Spółka podpisała z Nordea Bank Polska S.A. w Gdyni Umowę o udzielenie kredytu inwestycyjnego długoterminowego na sfinansowanie zakupu pieców do wyżarzania wysoko-temperaturowego, realizowanego w ramach projektu inwestycyjnego dotyczącego podwyższenia produkcji blach transformatorowych. Kwota 6.925 tys. EUR uruchomiona będzie w transzach w okresie realizacji inwestycji tj. sierpień 2005 – lipiec 2006. Spłata następować będzie kwartalnie począwszy od września 2006 r. do grudnia 2010 r.
Na koniec 2005 r. wykorzystanie tego kredytu wyniosło 4.100 tys. zł.

W dniu 31.08.2005 r. Spółka podpisała umowę leasingu finansowego z firmą Handlowy Leasing S.A. 
w Warszawie o sfinansowanie zakupu w firmie FIMI Włochy, agregatu cięcia wzdłużnego blach 
w kręgach o wartości 1.770 tys. EUR.

7. Informacja o udzielonych pożyczkach, poręczeniach i gwarancjach

W okresie sprawozdawczym Spółka udzieliła pożyczki w kwocie 600 tys. zł na działalność bieżącą spółce zależnej Ocynkownia Stalprodukt-Bolesław z siedzibą w Bukownie. Pożyczka zostanie spłacona do końca miesiąca lipca 2006 r. wraz z odsetkami. Poza ww. pożyczką spółka Stalprodukt S.A. nie udzielała innych pożyczek ani gwarancji.
W dniu 1.08.2005 r. przedłużono udzielone poręczenia dla spółki Stalprodukt-Centrostal, podwyższając równocześnie ich kwotę o 6.100 tys. zł. 
Na dzień 31.12.2005 r. Spółka posiada zobowiązania pozabilansowe jedynie z tytułu poręczeń kredytów swojej jednostce zależnej, tj. Stalprodukt-Centrostal sp. z o.o. w wysokości 16.100 tys. zł. 
Udzielone wcześniej poręczenie dla Ocynkowni  Stalprodukt-Bolesław sp. z o.o. z tytułu zaciągniętego kredytu inwestycyjnego w BPH S.A. wygasło w roku sprawozdawczym, w związku ze spłata całości kredytu.

8. Ocena zarządzania zasobami finansowymi

Zarządzanie zasobami finansowymi należy uznać za prawidłowe, o czym świadczy osiągnięcie dobrych wyników i wskaźników ekonomicznych oraz utrzymywanie płynności finansowej i zdolności kredytowej, a także terminowe wywiązywanie się z zaciągniętych zobowiązań.

9. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych

Uzyskiwane i planowane wyniki finansowe wskazują na brak zagrożenia w realizacji podjętych zamierzeń inwestycyjnych.

V. 	Działalność inwestycyjna i rozwój

W okresie sprawozdawczym Spółka realizowała inwestycje w zakresie: rozwoju swoich wyrobów, budowlanym, doskonalenia procesów technologicznych i badań.
   
1.	Inwestycje z zakresu poszerzenia asortymentu produkcji
-	Jednym z najważniejszych zadań inwestycyjnych było uruchomienie i oddanie do eksploatacji agregatu do profilowania kształtowników otwartych firmy Dreinstern. Agregat ten wyposażony jest 
w rozwijarkę, wieloklatkową giętarkę rolkową, urządzenie odcinające z samotokiem uchylnym. Konfiguracja techniczna i możliwości agregatu pozwalają na produkcję kształtowników drobnych specjalnego zastosowania z taśmy zimnowalcowanej czarnej i ocynkowanej w zakresie grubości 1,0 – 3,0 mm przy Rm=400 MPa. Agregat ten można zaadoptować do produkcji kształtowników zamkniętych precyzyjnych po zabudowie: akumulatora spiralnego, zgrzewarki czołowej do spawania końców i początków kolejnego kręgu, rolek zgrzewczych wraz ze zbieraczem wypływki oraz zgrzewarki liniowej.
-	Dokonano modernizacji części końcowej ACW3 umożliwiającej zwijanie ciętych pasm bez konieczności dzielenia kręgów. Po modernizacji w wyniku rozcinania dużych kręgów nastąpi spadek 
o około 50% występowania na produkowanych profilach zgrzewów czołowych.
-	Zakupiono i zamontowano suwnicę o udźwigu Q=12,5 (Mg) w Centrum Sprzedaży Wyrobów Gotowych przy ul. Płk. Dąbka w Krakowie.
-	Podpisano kontrakt i rozpoczęto pracę przy fundamencie dla agregatu cięcia wzdłużnego 2150 * 1.5 –8.0 mm. Montaż tego agregatu nastąpi w kwietniu 2006 roku.
-	Podpisano kontrakt na dostawę w 2006 roku pieców kołpakowych do wyżarzania wysokotemperaturowego (8 podstaw i 6 kołpaków). 
-	Prowadzono prace przygotowawcze do montażu pieców kołpakowych. 
-	W styczniu 2006 roku rozpoczął się montaż pieców kołpakowych.

2.	Inwestycje w zakresie prac budowlanych. 

-	Wykonano remont modernizacyjny budynku administracyjnego 508. Zasiedlenie wspomnianego budynku nastąpiło w październiku 2005 roku.
-	Dokonano zmiany organizacji ruchu w Zakładzie. Ruch samochodów ciężarowych odbywa się obecnie bramą nr 2. W ramach tego zadania inwestycyjnego wykonano remont wartowni nr 2 i zagospodarowano otoczenie wokół tej wartowni.
-	Wykonano brakujące wylewki w dwóch nawach oddziału sprzedaży we Wrocławiu.
-	Rozpoczęto remont modernizacyjny budynku stołówki. Zakończenie remontu nastąpi w maju 2006 roku.		

3.	Przedsięwzięcia mające wpływ na środowisko.

-	Wykonano modernizację układu odprowadzania spalin z kotła Wr10 nr 2.
-	Wykonano ociekacze emulsji oraz nową posadzkę na Wydziale P4.
-	Prowadzono prace przygotowawcze w celu uzyskania pozwolenia na budowę dla rozbudowy składowiska odpadów przemysłowych w Borku i progu spiętrzającego wodę na rzece Rabie.

4.	Pozostałe zadania inwestycyjne.

-	Wykonano kolejny wózek grzewczy do pieca Ipsen dla Segmentu Blach Elektrotechnicznych.
-	Prowadzono prace przygotowawcze budowy nowej hali dla potrzeb Service Center cięcia blach stalowych. W ramach tego zadania inwestycyjnego wykonano projekt budowlany nowej hali.
-	Wykonano mapę sytuacyjno – wysokościową Stalprodukt S.A. w formie cyfrowej.
-	Dokonano modernizacji oświetlenia kolejnej nawy hali P1.
-	Zakupiono i zamontowano defektoskopy do ciągłego pomiaru jakości zgrzewu dla agregatów nr 5 i 6 Wydziału P2 i agregatu nr 5 Wydziału P4.
-	Zakupiono i zamontowano nowe serwery IBM.

VI.     Czynniki zewnętrzne i wewnętrzne istotne dla rozwoju Spółki oraz opis perspektyw rozwoju działalności

1.	Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Spółki

- Prognozowany poziom rozwoju gospodarczego

Wzrost PKB w latach 2006 – 2008 wyniesie 4 – 5 proc., a tempo wzrostu potencjalnego PKB przyspieszy z 4,0 proc. w 2006 roku do 4,3 proc. w 2008 – prognozuje NBP w opublikowanym “Raporcie o Inflacji".
 
“Według obecnej projekcji, roczne tempo wzrostu PKB w latach 2006 – 2008 będzie się kształtować 
w przedziale 4 – 5 proc (...) Tempo wzrostu produktu potencjalnego przyspieszy z 4 proc. w 2006 r. do 4,3 proc. w 2008 r." - podaje raport. Zgodnie z obecną projekcją, w kolejnych latach dynamika eksportu 
i importu będzie nadal wysoka (ponad 7 – 8 proc. eksport, ponad 8 – 9 proc. import).
 
“Wkład eksportu netto do rocznego tempa wzrostu PKB od II kw. 2006 r. będzie ujemny. W latach 2006 – 2007 prognozowany wkład eksportu netto do wzrostu PKB nie zmienił się istotnie w porównaniu 
z projekcją sierpniową” - dodaje NBP.

- Poziom inflacji 

Narodowy Bank Polski zakłada w projekcji inflacyjnej, że inflacja na początku 2007 roku powróci do przedziału 1,5 – 3,5 proc. Cel 2,5 proc. osiągnie na początku 2008 roku (Raport o Inflacji).
 
“Pomimo wyraźnego spadku cen ropy i stabilizacji kursu walutowego, ceny paliw będą rosły także 
w 2008 r. W rezultacie na początku 2007 r. inflacja ponownie znajdzie się w paśmie dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego, dochodząc do celu od początku 2008 r.” – napisano w Raporcie o Inflacji. NBP podaje, że w pierwszej połowie 2006 r. odchylenie aktualnej ścieżki inflacji od ścieżki z poprzedniej rundy prognostycznej wynika głównie z przebiegu szacowanych poza modelem cen żywności i cen paliw. Zdaniem NBP w kolejnych kwartałach o niższym przebiegu inflacji decyduje głównie słabszy wzrost inwestycji, co wynika z rewizji założeń odnośnie napływu funduszy z UE oraz przekonania ekspertów 
o pogorszeniu ogólnego klimatu do inwestowania w Polsce.

Projekt nie zakłada pojawienia się większych napięć w sytuacji sektora finansów publicznych. “Napięcia takie mogą się pojawić, np. w związku z wyższą niż przewidywana absorpcją transferów z Unii Europejskiej. Perspektywa większych napięć w sytuacji sektora finansów publicznych i ich konsekwencje w postaci niestabilności na rynkach finansowych nie są ujęte w wykresie wachlarzowym” – stwierdza NBP. Również z powodu obserwowanej wzrostowej tendencji cen na światowych rynkach ropy prognoza cen ropy została podwyższona w porównaniu z sierpniem 2005 roku. “Skala podwyżki jest związana ze zmianami cen na rynkach terminowych oraz korektami prognoz instytucji analizujących rynek ropy” – uzasadnia NBP. Zgodnie z obecną prognozą w 2006 r. przewidywany jest wzrost średniej ceny baryłki do ok. 61 USD (w projekcji sierpniowej: ok. 54 USD), a następnie jej powolny spadek do ok. 58 USD 
w 2007 r. (ok. 53 USD) i 52 USD w 2008 r. 

-	Kursy walut
Rynek międzynarodowy.
Kształtowanie się kursu dolara na międzynarodowych rynkach i to, czy w dalszym ciągu będzie on pełnił role tzw. waluty rezerwowej (waluty, do której banki centralne denominują rezerwy walutowe) zależy od bardzo wielu czynników. Przewaga fundamentalna wydaje się bez najmniejszych wątpliwości przemawiać za dalszym wzrostem wartości amerykańskiej waluty. Zagrożeniem dla tego scenariusza jest pogłębiający się deficyt handlowy USA, który w dużym stopniu przyczynił się do spadku wartości tej waluty na przestrzeni ostatnich 3 lat.

Rynek krajowy.
Złotówka jest w dużo większym stopniu niż jeszcze kilka lat temu powiązana z kursem  wspólnej waluty. Nasz rynek ze względu na spodziewaną konwergencję stóp procentowych powinien zachowywać się podobnie jak inne waluty państw naszego regionu. W dalszym ciągu dwukrotnie wyższy poziom krótkoterminowej stopy procentowej niż w strefie euro powinien być znaczącym wsparciem dla złotówki. Z bieżących zagrożeń należy wymienić brak spełnienia kryteriów deficytu budżetowego w kolejnych latach oraz przedterminowe wybory parlamentarne, które z pewnością są w stanie wywołać przynajmniej przejściową nerwowość na rynku.

Prognozowane kursy na koniec każdego kwartału w 2006 roku.
(Dom Maklerski TMS Brokers S.A).

	Q1.06	Q2.06	Q3.06	Q4.06	
EUR/USD	1,2490	1,2700	1,2800	1,3000	
EUR/PLN	3,8350	3,9300	4,0350	3,8900	
USD/PLN	3,0700	3,0950	3,1550	2,9900	

2.	Opis perspektyw rozwoju działalności Spółki w roku 2006

Branża stalowa, w ramach której funkcjonuje Stalprodukt, ma globalny charakter. Dlatego działalność Spółki zależy w dużym stopniu od ogólnej sytuacji i trendów zachodzących w światowym hutnictwie. Z uwagi na korzystne prognozy wzrostu zapotrzebowania na stal w roku 2006, przed Spółką rysują się dobre perspektywy rozwoju. 

Zgodnie z prognozami opracowanymi przez Międzynarodowy Instytut Żelaza i Stali (IISI), wzrost popytu na wyroby hutnicze powinien wynieść w 2006 roku 4-5 proc. i osiągnąć poziom 1.040-1.053 mln ton. To wyraźny wzrost w stosunku do roku 2005, w którym zużycie stali w stosunku do roku poprzedniego wzrosło tylko o 3 proc. 

Największy wzrost zużycia wyrobów hutniczych przewidywany jest w Chinach (7-10 proc.). Nie powinno to dziwić. Już dziś kraj ten jest największym producentem stali – w roku 2005 wyprodukowano tam ok. 350 mln ton stali, natomiast zużycie wyniosło ok. 300 mln ton. Zużycie w pozostałych państwach na świecie sięgnie w przyszłym roku 720 - 725 mln ton. 

Huty coraz bardziej odczuwają koszty drogich surowców. Wysokie ceny materiałów używanych do produkcji stali oraz energii stają się najpoważniejszym wyzwaniem dla hut – uważają eksperci. Sytuacja ta wpływa na ceny wyrobów stalowych, które utrzymują się na wysokim poziomie od końca 2003 r. 

Sytuacja na rynku krajowym również wskazuje na to, iż zapotrzebowanie w roku 2006 powinno być wyższe niż w roku poprzednim. Po nieco słabszej koniunkturze w ciągu pierwszych trzech kwartałów roku 2005 r., w 4. kwartale stany magazynowe spadły do optymalnego poziomu, zabezpieczającego rytmiczną produkcję jak i sprzedaż. Spółka zakłada, iż w I kw. 2006 r. utrzymają się pozytywne tendencje, zapoczątkowane pod koniec roku 2005. Oznaczają one tym samym wzrost sprzedaży w stosunku do tego samego okresu poprzedniego roku. Wzrostowi popytu i sprzedaży towarzyszą oczekiwania co do wzrostu cen.

I. Rozwój segmentu profili zimnogiętych

W roku 2006 Spółka będzie finalizowała realizację kilku ważnych projektów inwestycyjnych rozpoczętych w roku 2005:
•	Projekt budowy centrum serwisowego blach, które umożliwi większą elastyczność w zakresie zakupów wsadu oraz zmniejszenie ich kosztów, ograniczenie ryzyka uzależnienia się od głównych dostawców materiału wsadowego oraz możliwość lepszego wykorzystania potencjału własnej sieci dystrybucji. Planowane uruchomienie pierwszej linii (cięcia wzdłużnego blach gorącowalcowanych) – I kw. 2006. Kolejne linie w ramach tego projektu będą uruchamiane do końca 2006 roku.
•	Wprowadzenie do produkcji nowych typów kształtowników (kształtowniki perforowane oraz kształtowniki ze stali o podwyższonej wytrzymałości). 

Ze względu na zmianę sytuacji rynkowej, Spółka zrezygnowała z uruchomienia produkcji kształtowników zimnogiętych na Ukrainie. 
W 4 kw. 2005 r. nastąpił wzrost sprzedaży kształtowników zimnogiętych, mimo iż zwykle w tym okresie występuje tzw. sezonowość sprzedaży, której konsekwencją jest mniejszy popyt na te wyroby z uwagi na ograniczanie prac budowlanych, w których najczęściej wykorzystywane są produkowane przez Spółkę kształtowniki. W I kw. 2006 r. notowana jest wyższa sprzedaż niż w tym samym okresie roku 2005. Potwierdza to tezę o ożywieniu i poprawie koniunktury w branży.  
Biorąc pod uwagę spodziewane dalsze umacnianie pozycji Spółki na rynku dzięki realizacji kluczowych inwestycji, poszerzaniu oferowanego asortymentu i wykorzystywaniu efektu skali działalności przy jednoczesnych pozytywnych sygnałach ożywienia koniunktury dochodzących z rynku, perspektywy dla tego segmentu produkcyjnego Spółki są bardzo dobre.

II.  Rozwój Segmentu Blach Elektrotechnicznych

Spółka konsekwentnie wdraża strategię zmiany struktury asortymentowej tego segmentu produkcji. Sukcesywnie ograniczana jest produkcja mniej rentownych blach elektrotechnicznych prądnicowych na rzecz zwiększania produkcji blach transformatorowych, które mają najwyższą marżę spośród sprzedawanych przez Spółkę wyrobów. 

Jednocześnie realizowany jest projekt zwiększenia zdolności produkcyjnych w zakresie blach transformatorowych z 40 tys. ton do poziomu 60 tys. ton/rok. Inwestycja ta zakłada instalację i uruchomienie 6 pieców kołpakowych, niezbędnych dla zwiększenia produkcji. Planowany termin oddania do użytku – koniec I poł. 2006 r.

Rosnący nieustannie popyt na blachy transformatorowe i wzrost ich cen jest powiedzeniem słuszności wyboru takiej właśnie strategii. W związku z powyższym, perspektywy dla rozwoju działalności segmentu blach elektrotechnicznych są wyjątkowo dobre. 

3. Istotne czynniki ryzyka

•	Sytuacja na rynku stali. 

Dla branży stalowej typowe są cykle koniunkturalne charakteryzujące się okresami gwałtownego wzrostu, a następnie spadku popytu i cen na wyroby stalowe. Tym razem pogorszenie koniunktury w branży było krótkotrwałe, gdyż zapoczątkowane zostało w IV kw. 2004 r., a oznaki ożywienia były już widoczne w II poł. 2005 r. Wydaje się, że obecnie, czyli na początku 2006 r.,  mamy do czynienia z trwałym wzrostem popytu, któremu towarzyszy również wzrost cen. Wydaje się, że pod tym względem nie ma dla Spółki w roku 2006 istotnych zagrożeń i ryzyko nagłego załamania się koniunktury jest minimalne. 
 
•	Kursy walut

Spółka w naturalny sposób zabezpiecza się przed umacnianiem się złotówki, dokonując znacznej części zakupów materiałów wsadowych na rynkach zagranicznych. Podejmowane są także inne działania mające na celu zabezpieczenie się  przed ryzykiem kursowym.

VII.	Zarządzanie

1. Struktura organizacyjna i zatrudnienie
W roku 2005 kontynuowano działania, które miały na celu dalsze obniżenie kosztów pracy oraz poprawę efektywności pracy w Spółce.
Od 1 marca 2005 roku zaczął obowiązywać nowy Zakładowy Układ Zbiorowy Pracy (ZUZP), który wprowadził nowe zasady wynagradzania. Od momentu wejścia w życie postanowień nowego ZUZP obowiązują m.in. nowe podwyższone stawki godzinowe osobistego zaszeregowania jak również nowe dodatki stale za pracę zmianową.
Zlikwidowano szereg składników placowych, głównie dotyczących dopłat za pracę zmianową, dodatku za pracę w warunkach szkodliwych i uciążliwych oraz zaprzestano wypłat dodatkowego świadczenia, jakim była nagroda jubileuszowa.
W miesiącu maju 2005 r. został wydany nowy Regulamin Pracy Stalprodukt S.A. Zapisy nowego Regulaminu Pracy dostosowano do obowiązujących przepisów prawa pracy, tj. Kodeksu pracy i nowego ZUZP. Najbardziej istotne zmiany dotyczą rozkładu czasu pracy w systemie jednozmianowym (czas pracy pomiędzy godz. 6:00 a 17:00) oraz wprowadzenia w celu zachowania norm czasu pracy 
4 niepłatnych dni wolnych od pracy w systemie trzyzmianowym (cztery brygady) w każdym okresie rozliczeniowym. 

W ciągu roku przyjęto do Spółki 26 osób głównie do działu sprzedaży, marketingu, zakupów oraz do działu zarządzania ryzykiem i należnościami. Natomiast umowę o pracę na mocy porozumienia stron lub w innym trybie rozwiązało w tym okresie 27  pracowników. 
Stan zatrudnienia na dzień 31.12.2005 roku w Stalprodukt S.A. ukształtował się na poziomie 1.109 osób, natomiast średnio roczne zatrudnienie wynosiło 1.112 osób.
Średnia płaca na jednego zatrudnionego w 2005 roku wynosiła 3.174 zł/m-c.

W 2005 roku odbyło się ogółem 140 szkoleń, w których udział wzięło 470 pracowników. Koszt szkoleń wyniósł 167,6 tys. zł, co stanowiło średnio około  360 zł na jednego uczestnika.

2. Poziom komputeryzacji

Zmiany w systemach informatycznych
-	Zakończono wdrożenie CRM w Grupie Kapitałowej. Wdrożenie objeło spółki handlowe: Stalprodukt S.A., Stalprodukt-Zamość, Stalprodukt-Centrostal, Stalprodukt-Profil oraz Stalprodukt-Warszawa. 
-	Rozpoczęto wdrożenia systemu IFS Applications w zakresie Finansów i Dystrybucji, w spółce zależnej STP-Elbud.
-	Zakupiono nowy system rejestracji czasu pracy i kontroli dostępu oparty o karty chipowe.

Zmiany w infrastrukturze sieciowo-sprzętowej 
-	Rozbudowano wewnątrzzakładową sieć komputerową. Budynek nowego biurowca, bramę nr 2 oraz wagę dołączono do istniejącej sieci szkieletowej LAN.
-	Zakończono prace nad modernizacją sieci rozległej WAN w oparciu o najnowszą technologię transmisji danych MPLS.
-	Zakończono  prace nad przeniesieniem serwerowni do nowej lokalizacji oraz zakupiono nowe serwery IBM serii eServer p550 dla potrzeb aplikacji biznesowych.
-	Na bieżąco, w miarę potrzeb użytkowników wykonywano modernizacje i instalacje nowych stanowisk komputerowych.

VIII.	Dane o osobach zarządzających i nadzorujących oraz akcjonariuszach

1.	Wykaz osób posiadających akcje Stalproduktu:
a)	osoby zarządzające:
•	Piotr Janeczek  		- posiada 114.865 akcji spółki Stalprodukt S.A.
					  o wartości nominalnej 229.730 zł

b)	osoby nadzorujące:
•	Stanisław Kurnik	- posiada 451.153 akcje spółki Stalprodukt S.A.
					  o wartości nominalnej 902.306 zł
•	Maria Sierpińska		- posiada 11.880 akcji spółki Stalprodukt S.A.
					  o wartości nominalnej 23.760 zł
•	Kazimierz Szydłowski	- posiada 24.289 akcji spółki Stalprodukt S.A.
					  o wartości nominalnej 48.578 zł
•	Janusz Bodek		- posiada 62.640 akcji spółki Stalprodukt S.A.
					  o wartości nominalnej 125.280 zł

Powyższe informacje są zgodne z posiadaną przez Spółkę wiedzą na dzień sporządzenia sprawozdania.

2. Wartość wynagrodzeń osób zarządzających i nadzorujących w roku 2005:
a) osoby zarządzające:

•	Piotr Janeczek		- 542,7 tys. zł oraz 55,2 tys. zł z tytułu pełnienia funkcji w radach
	 nadzorczych spółek podporządkowanych
•	Stanisław Porębski	- 361,1 tys. zł oraz 22,2 tys. zł z tytułu pełnienia funkcji w radach
	 nadzorczych spółek podporządkowanych

b) osoby nadzorujące:

•	Stanisław Kurnik 			- 113,0 tys. zł
•	Maria Sierpińska			- 105,5 tys. zł
•	Kazimierz Szydłowski		- 105,5 tys. zł oraz 21 tys. zł z tytułu pełnienia funkcji w radzie
   nadzorczej spółki podporządkowanej
•	Janusz Bodek			- 101,8 tys. zł oraz 21 tys. zł z tytułu pełnienia funkcji w radzie
   nadzorczej spółki podporządkowanej
•	Elżbieta Dzięciołowska		- 101,8 tys. zł
•	Janusz Nowak			- 101,8 tys. zł
•	Janusz Smoleński			- 101,8 tys. zł

3. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu:

1.	Mittal Steel Poland S.A. w Katowicach posiadający 2.210.000 akcji, stanowiących 32,86 % udziału 
w kapitale oraz 6.786.000 głosów stanowiących 37,86 % ogólnej liczby głosów na WZA.
2.	Bogdan Celiński posiadający 633.581 akcji, stanowiących 9,42 % udziału w kapitale oraz 3.167.505 głosów stanowiących 17,67 % ogólnej liczby głosów na WZA
3.	Stanisław Kurnik posiadający 451.153 akcje, stanowiące 6,71% udziału w kapitale oraz 2.247.365 głosów stanowiących 12,54% ogólnej liczby głosów na WZA.

4.	Informacje o ograniczeniach dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki

Wyemitowane przez Spółkę akcje serii A, B i E są akcjami imiennymi, uprzywilejowanymi co do głosu. Zgodnie z § 12 ust. 1 Statutu Stalprodukt S.A., zbycie akcji imiennych wymaga pisemnej zgody Zarządu. Decyzja Zarządu w sprawie wyrażenia zgody lub jej braku powinna być wydana w ciągu 7 dni od daty złożenia wniosku w tej sprawie. W przypadku braku zgody, Zarząd w terminie 7 dni wskaże nabywcę. Zgodnie z § 12 ust. 2 Statutu Spółki obrót akcjami imiennymi uprzywilejowanymi ograniczony jest do grupy akcjonariuszy indywidualnych posiadających akcje imienne uprzywilejowane pod rygorem nieważności.
Pozostałe akcje Spółki - serii C, D, F i G - są akcjami na okaziciela, notowanymi na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W obrocie tymi akcjami nie istnieją żadne ograniczenia. 

IX. Informacje o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

-	Stalprodukt zawarł umowę o dokonanie przeglądów półrocznych oraz pełnych badań sprawozdań finansowych (jednostkowych i skonsolidowanych) za rok 2005 z firmą audytorską Agencja Konsultingu i Audytingu Gospodarczego “Accord’ab” z siedzibą we Wrocławiu przy ul. Słubickiej 8. Umowa została zawarta 16.06.2005 roku.
-	Wynagrodzenie wynikające z umowy wynosi netto 53.000 zł, w tym za: przegląd półrocznego sprawozdania 17.000 zł, przegląd półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego 6.000 zł, badanie rocznego sprawozdania finansowego 23.000 zł i badanie rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego 7.000 zł. 
-	Łączne wynagrodzenia wynikające z umowy za rok poprzedni wyniosło 41.000 zł, w tym za przeglądy odpowiednio 13.000 zł i 5.000 zł oraz za badania 18.000 zł i 5.000 zł.

    ........................................................                            ......................................................
  	     Piotr Janeczek – Prezes Zarządu                             Stanisław Porębski – Członek Zarządu