GRUPA KAPITAŁOWA
TOWARZYSTWA UBEZPIECZEŃ I REASEKURACJI „WARTA” S.A.

RAPORT UZUPEŁNIAJĄCY OPINIĘ Z BADANIA
SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
ZA ROK ZAKOŃCZONY
DNIA 31 GRUDNIA 2005 ROKU

I.	CZĘŚĆ OGÓLNA

1.	Informacje ogólne
Jednostką dominującą w Grupie Kapitałowej (zwanej dalej „Grupą” lub „Grupą Kapitałową”) jest Towarzystwo Ubezpieczeń i Reasekuracji „Warta” S.A. („jednostka dominująca”, „Spółka”). Jednostka dominująca została utworzona Aktem Notarialnym z dnia 3 września 1920 roku. Siedziba jednostki dominującej mieści się w Warszawie, ul. Chmielna 85/87. 
Jednostka dominująca jest emitentem papierów wartościowych, o których mowa w art. 4 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady Unii Europejskiej z dnia 19 lipca 2002 r. nr 1606/2002/WE w sprawie stosowania międzynarodowych standardów rachunkowości (Dz. Urz. WE L 243 z 11.09.2002, str. 1; Dz. Urz. UE Polskie wydanie specjalne, rozdz. 13, t. 29, str. 609) i na podstawie art. 55.6a Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości sporządza skonsolidowane sprawozdania finansowe Grupy zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską („UE”) („MSSF”). Obowiązek ten dotyczy skonsolidowanych sprawozdań finansowych za rok obrotowy rozpoczynający się w 2005 roku.
W dniu 4 czerwca 2001 roku jednostka dominująca została wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000016432.
Jednostka dominująca posiada numer NIP: 521-04-20-047 nadany w dniu 5 maja 1994 oraz symbol REGON: 000017265 nadany w dniu 31 października 1996 roku.
Jednostka dominująca należy do grupy kapitałowej KBC Insurance N.V. 
Podstawowym przedmiotem działalności jednostki dominującej jest:
•	działalność ubezpieczeniowa bezpośrednia i pośrednia (reasekuracyjna) w kraju i za granicą;
•	działalność prewencyjna mająca na celu zapobieganie powstawaniu szkód i ograniczenie ich rozmiarów;
•	komisarka awaryjna tj. ustalenie rozmiarów i przyczyn szkód, zabezpieczenie praw regresowych, uzyskiwanie gwarancji, dochodzenie roszczeń oraz wykonywanie innych czynności związanych z likwidacją szkód w imieniu i na rzecz zlecających te czynności osób fizycznych lub prawnych w kraju i za granicą;
•	inne usługi związane z działalnością ubezpieczeniową i reasekuracyjną;
•	działalność akwizycyjna na rzecz otwartego funduszu emerytalnego.
Zakres działalności TUnŻ Warta S.A. jest związany z działalnością jednostki dominującej. Zakres działalności pozostałych podmiotów zależnych i stowarzyszonych obejmuje następujące rodzaje działalności:

•	zarządzanie i obrót nieruchomościami;
•	zarządzanie aktywami;
•	zarządzanie funduszami inwestycyjnymi;
•	zarządzanie otwartym funduszem emerytalnym;
•	usługi leasingu;
•	usługi w zakresie turystyki;
•	wspieranie kultury i oświaty;
•	działalność akwizycyjna, maklerska na rzecz armatorów;
•	usługi hotelowo-wczasowe.
W dniu 31 grudnia 2005 roku kapitał podstawowy jednostki dominującej wynosił 81 277 tysięcy złotych. Kapitał własny Grupy na ten dzień wynosił 929.954 tysięcy złotych. 
Zgodnie z protokołem Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 30 sierpnia 2005 roku struktura własności kapitału podstawowego jednostki dominującej była następująca:
	Liczba
akcji	Liczba
głosów	Wartość
nominalna
akcji	Udział
w kapitale zakładowym	
1. Grupa kapitałowa KBC Insurance N.V.	6 106 682	6 106 682	 61 066 820	75,13%	
KBC Insurance N.V.	4 606 890	4 606 890	46 068 900	56,68%	
WARTA Investments B.V.	   894 042	   894 042	  8 940 420	11,00%	
WARTA Holding B.V.	   605 750	   605 750	  6 057 500	7,45%	
2. Grupa kapitałowa Kulczyk Holding S.A. (wraz z podmiotami zależnymi)	2 000 000	2 000 000	20 000 000	24,61%	
3. Pozostali akcjonariusze	20 975	20 975	209 750	0,26%	
					
	-------	-------	--------	-------	
Razem	8 127 657	8 127 657	81 276 570	 100,00%	
	=======	=======	=======	======	

W roku obrotowym oraz po dacie bilansowej do daty niniejszego raportu miały miejsce następujące zmiany w strukturze własnościowej kapitału zakładowego jednostki dominującej: 
•	KBC Insurance N.V. wraz z podmiotami zależnymi i Kulczyk Holding S.A. wezwał w dniu 28 lutego 2006 roku w drodze przymusowego wykupu pozostałych akcjonariuszy jednostki dominujacej posiadających łącznie około 0,26% akcji jednostki dominującej do sprzedaży wszystkich posiadanych przez nich akcji w jednostce dominującej na rzecz KBC Insurance N.V. Wykup nastąpił w dniu 7 marca 2006 roku.
•	W dniu 7 marca 2006 roku KBC Insurance N.V. wezwał Kulczyk Holding S.A. posiadający 24,61% akcji jednostki dominującej do sprzedaży wszystkich posiadanych przez Kulczyk Holding S.A. akcji w Spółce na rzecz KBC Insurance N.V. Transakcja została zrealizowana w dniu 17 marca 2006 roku.

Po zrealizowaniu powyższych transakcji, KBC Insurance N.V. wraz z podmiotami zależnymi posiada 100% kapitału zakładowego jednostki dominującej oraz 100% głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy jednostki dominującej.
W skład Zarządu jednostki dominującej na dzień 10 kwietnia 2006 roku wchodzili:

Krzysztof Kudelski	- Wiceprezes Zarządu	
Ewa Beata Basiak	- Wiceprezes Zarządu	
Artur Biskupski	- Wiceprezes Zarządu	
Nedialko Radikov	- Wiceprezes Zarządu	
Philippe Thibaut	- Wiceprezes Zarządu	
W ciągu roku 2005 i w roku 2006 do daty niniejszego raportu miały miejsce następujące zmiany w składzie Zarządu jednostki dominującej:
•	w dniu 23 września 2005 roku Pan David Truman złożył rezygnację z funkcji Wiceprezesa i Członka Zarządu Spółki, która stała się skuteczna z dniem 30 listopada 2005 roku;
•	w dniu 23 września 2005 roku Rada Nadzorcza powołała Pana Nedialko Radikova na stanowisko Wiceprezesa Zarządu Spółki od dnia 1 listopada 2005 roku;
•	w dniu 8 lutego 2006 roku Pan Ireneusz Łuszczewski złożył rezygnację z funkcji Prezesa Zarządu Spółki, która stała się skuteczna z dniem 8 lutego 2006 roku.

2.	Skład Grupy Kapitałowej
Na dzień 31 grudnia 2005 roku w skład Grupy Kapitałowej Towarzystwa Ubezpieczeń i Reasekuracji „Warta” S.A. wchodziły następujące jednostki zależne, które zostały objęte konsolidacją metodą pełną: 

nazwa jednostki	metoda konsolidacji	dzień bilansowy, na który sporządzono pakiet sprawozdawczy	
TUnŻ Warta S.A.	konsolidacja pełna	31 grudnia 2005 roku	
Warta Finance S.A.	konsolidacja pełna	31 grudnia 2005 roku	
Warta-Inwestycje Sp. z o.o.	konsolidacja pełna	31 grudnia 2005 roku	
Powszechne Towarzystwo Emerytalne ”DOM” S.A.	konsolidacja pełna	31 grudnia 2005 roku	
Warta Cultus   Sp. z o.o.	konsolidacja pełna	31 grudnia 2005 roku	
Warta Nieruchomości Sp. z o.o.	konsolidacja pełna	31 grudnia 2005 roku	

Pakiety sprawozdawcze powyższych jednostek zależnych zostały sporządzone zgodnie z MSSF. Ernst & Young Audit sp. z o.o. przeprowadziła procedury badania w odniesieniu do powyższych pakietów sprawozdawczych niezbędne dla wydania opinii z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej. 

Udziały w następujących podmiotach stowarzyszonych wykazane zostały metodą praw własności w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy na dzień 31 grudnia 2005 roku:

Nazwa podmiotu
	Siedziba
	Rodzaj działalności
	
Centrum Zamek Sp. z o.o.	Warszawa	Zarządzanie i obrót nieruchomościami	
KBC TFI S.A.	Warszawa	Zarządzanie funduszami inwestycyjnymi oraz aktywami	

Podmioty zależne i stowarzyszone wykazane poniżej nie zostały objęte konsolidacją z uwagi na fakt, że zdaniem Zarządu jednostki dominującej dane finansowe tych jednostek są nieistotne w stosunku do danych finansowych jednostki dominującej. Jednostki te zostały wycenione w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym według ceny nabycia po pomniejszeniu o odpisy z tytułu utraty wartości, za wyjątkiem spółki zależnej Warta Investment Sp. z o.o., która została wykazana metodą praw własności.
Nazwa podmiotu
	Siedziba
	Rodzaj działalności
	
WARTA Tourism w likwidacji	Warszawa	Usługi w zakresie turystyki
	
WARTA Investment  Sp. z o.o.	Warszawa	Zarządzanie aktywami	
Fundacja WARTA	Warszawa	Wspieranie  kultury i oświaty
	
Gdynia America Shipping Lines Ltd.	Londyn,
Wielka Brytania	Działalność akwizycyjna, maklerska na rzecz armatorów 
	
Procar S.A.	Wieluń	Usługi leasingu	
Eurostandard Sp. z o.o.	Warszawa	Pośrednictwo ubezpieczeniowe
	
W porównaniu do roku ubiegłego nie było zmian w zakresie jednostek objętych konsolidacją, za wyjątkiem transakcji połączenia WARTA Asset Management S.A., Warta Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z Towarzystwem Funduszy Inwestycyjnych Kredyt Bank S.A., w wyniku której powstała spółka KBC TFI S.A. Szczegółowy opis transakcji znajduje się w Nocie 60.3.3 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku.
Spółka nie objęła konsolidacją funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. („KBC TFI”), w których udział Grupy przekracza 50%, w tym w szczególności w Alfa Specjalistycznym Funduszu Inwestycyjnym Otwartym („Alfa SFIO”), gdzie Grupa posiada 100% jednostek uczestnictwa o wartości bilansowej około 882 milionów złotych. Jak opisano w Nocie 9.2 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, zdaniem Spółki, ze względu na ograniczenia prawne dotyczące działalności funduszy inwestycyjnych Spółka nie sprawuje kontroli nad funduszami – bezpośrednio lub pośrednio – zgodnie z MSSF. Stanowisko Spółki opiera się na interpretacjach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd („KPWiG”) z dnia 9 marca 2005 roku oraz 23 listopada 2005 roku.

3.	Skonsolidowane sprawozdanie finansowe

3.1.	Opinia biegłego rewidenta oraz badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Ernst & Young Audit sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, Rondo ONZ 1, jest podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych, wpisanym na listę pod numerem 130. 
Ernst & Young  Audit sp. z o.o. w dniu 22 czerwca 2005 roku została wybrana przez Radę Nadzorczą Spółki do badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy.
Ernst & Young Audit sp. z o.o. oraz biegły rewident kierujący badaniem spełniają, w rozumieniu art. 66 ust. 2 i 3 ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz.U. nr 76 z 2002 roku, z późniejszymi zmianami) (dalej „ustawa”), warunki do wyrażenia bezstronnej i niezależnej opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.
Na podstawie umowy zawartej w dniu 26 lipca 2005 roku z Zarządem jednostki dominującej przeprowadziliśmy badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku.
Naszym zadaniem było wyrażenie opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym na podstawie przeprowadzonego przez nas badania. Przeprowadzone w trakcie badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego procedury były zaprojektowane tak, aby umożliwić wydanie opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość.
Nasze procedury nie obejmowały uzupełniających informacji, które nie mają wpływu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe traktowane jako całość.
Na podstawie przeprowadzonego badania, z dniem 10 kwietnia 2006 roku wydaliśmy opinię biegłego rewidenta bez zastrzeżeń z objaśnieniami o następującej treści:
„Dla Rady Nadzorczej Towarzystwa Ubezpieczeń i Reasekuracji „Warta” S.A.

1.	Przeprowadziliśmy badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Towarzystwa Ubezpieczeń i Reasekuracji „Warta” S.A. („Grupy Kapitałowej”), w której jednostką dominującą jest Towarzystwo Ubezpieczeń i Reasekuracji „Warta” S.A. („Spółka”) z siedzibą w Warszawie, ul. Chmielna 85/87 za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku, obejmującego:
•	skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2005 roku, wykazujący sumę aktywów w wysokości 4.934.166 tysięcy złotych,
•	skonsolidowany rachunek zysków i strat za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku, wykazujący zysk netto w wysokości 90.995 tysięcy złotych,
•	skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku, wykazujące zwiększenie stanu kapitału własnego o kwotę 81.202 tysięcy złotych,
•	skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku, wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych netto o kwotę 46.106 tysięcy złotych oraz
•	informację dodatkową („załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe”).

2.	Za rzetelność, prawidłowość i jasność załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, jak również za prawidłowość dokumentacji konsolidacyjnej odpowiada Zarząd Spółki. Naszym zadaniem było zbadanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego i wyrażenie, na podstawie badania, opinii o tym, czy skonsolidowane sprawozdanie finansowe, we wszystkich istotnych aspektach, prawidłowo, rzetelnie i jasno przedstawia sytuację majątkową i finansową oraz wynik finansowy Grupy Kapitałowej.

3.	Badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących w Polsce postanowień:
•	rozdziału 7 ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości („ustawa o rachunkowości”),
•	norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów,
w taki sposób, aby uzyskać racjonalną pewność czy sprawozdanie to nie zawiera istotnych nieprawidłowości. W szczególności, badanie obejmowało sprawdzenie – w dużej mierze metodą wyrywkową – dokumentacji, z której wynikają kwoty i informacje zawarte w załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało również ocenę poprawności przyjętych i stosowanych przez Grupę zasad rachunkowości i znaczących szacunków dokonanych przez Zarząd Spółki, jak i ogólnej prezentacji załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Uważamy, że przeprowadzone przez nas badanie dostarczyło nam wystarczających podstaw do wyrażenia opinii o załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość.

4.	Naszym zdaniem załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe, we wszystkich istotnych aspektach:
•	przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny wyniku finansowego działalności gospodarczej za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku, jak też sytuacji majątkowej i finansowej badanej Grupy na dzień 31 grudnia 2005 roku;
•	zostało sporządzone, we wszystkich istotnych aspektach prawidłowo, to jest zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską („MSSF”);
•	jest zgodne z wpływającymi na formę i treść sprawozdania finansowego przepisami prawa regulującymi sposób przygotowywania sprawozdań finansowych. 

5.	Nie zgłaszając zastrzeżeń, zwracamy uwagę na następującą kwestię. Załączone sprawozdanie finansowe jest pierwszym pełnym rocznym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym sporządzonym zgodnie z MSSF. Kwestie związane z zastosowaniem tych standardów po raz pierwszy zostały przedstawione w notach 10 oraz 11 w załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

6.	Zapoznaliśmy się ze sprawozdaniem Zarządu Spółki na temat działalności Grupy w okresie od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku oraz zasad sporządzenia rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego („sprawozdanie z działalności”) i uznaliśmy, że informacje pochodzące z załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego są z nim zgodne. Informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności uwzględniają odpowiednie postanowienia rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. nr 209, poz. 1744).”
Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy w okresie od dnia 21 listopada 2005 roku do dnia 10 kwietnia 2006 roku, w tym w siedzibie jednostki dominującej od dnia 21 listopada 2005 roku do dnia 23 grudnia 2005 roku, od dnia 9 stycznia 2006 roku do dnia 27 stycznia 2006 roku oraz od dnia 6 marca 2006 roku do dnia 10 kwietnia 2006 roku. 
3.2.	Oświadczenia otrzymane i dostępność danych
Zarząd jednostki dominującej potwierdził swoją odpowiedzialność za rzetelność, prawidłowość i jasność skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz prawidłowość dokumentacji konsolidacyjnej. Oświadczył on, iż udostępnił nam wszystkie pakiety sprawozdawcze jednostek objętych skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym, dokumentację konsolidacyjną oraz pozostałe wymagane dokumenty oraz udzielił niezbędnych wyjaśnień. Otrzymaliśmy również pisemne oświadczenie z dnia 10 kwietnia 2006 roku Zarządu jednostki dominującej o:
•	kompletnym ujęciu informacji w dokumentacji konsolidacyjnej, 
•	wykazaniu wszelkich zobowiązań warunkowych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, oraz 
•	ujawnieniu w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wszelkich istotnych zdarzeń, które nastąpiły po dacie bilansu do dnia złożenia oświadczenia.

W oświadczeniu potwierdzono, że przekazane nam informacje były rzetelne i prawdziwe zgodnie z przekonaniem i najlepszą wiedzą Zarządu jednostki dominującej i objęły wszelkie zdarzenia mogące mieć wpływ na skonsolidowane sprawozdanie finansowe. 

3.3.	Informacje o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za poprzedni rok obrotowy
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy, sporządzone zgodnie z polskimi zasadami rachunkowości, za rok zakończony dnia 31 grudnia 2004 roku zostało zbadane przez biegłego rewidenta, Iwonę Kozerę, numer ewidencyjny 9528/7104 działającego w imieniu Ernst & Young Audit sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, przy ulicy Emilii Plater 53, o numerze ewidencyjnym 130. Działający w imieniu podmiotu uprawnionego biegły rewident wydał o tym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2004 roku opinię bez zastrzeżeń z objaśnieniami. 
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2004 roku zostało zatwierdzone przez akcjonariuszy Spółki na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w dniu 30 sierpnia 2005 roku. 
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy za rok obrotowy zakończony dnia 31 grudnia 2004 roku wraz z opinią biegłego rewidenta, odpisem uchwały o zatwierdzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego, sprawozdaniem z działalności Grupy zostało złożone w dniu 1 września 2005 roku w Krajowym Rejestrze Sądowym.
Wprowadzenie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego, skonsolidowany bilans na dzień 31 grudnia 2004 roku, zestawienie pozycji pozabilansowych, informacja odnośnie wypłacalności i pokrycia rezerw, skonsolidowany techniczny rachunek ubezpieczeń majątkowych i osobowych, skonsolidowany techniczny rachunek ubezpieczeń na życie, skonsolidowany ogólny rachunek zysków i strat, zestawienie zmian w skonsolidowanym kapitale własnym, skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych za rok zakończony dnia 31 grudnia 2004 roku oraz wybrane noty objaśniające do skonsolidowanego bilansu wraz z opinią biegłego rewidenta, odpisem uchwały o zatwierdzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz sprawozdania Zarządu z działalności Grupy w dniu 27 grudnia 2005 roku zostały ogłoszone w Monitorze Polskim B numer 1894.

4.	SYTUACJA FINANSOWA
4.1.	Podstawowe dane i wskaźniki finansowe
Poniżej przedstawiono wybrane wskaźniki charakteryzujące sytuację finansową Grupy w latach 2004 i 2005, wyliczone na podstawie danych finansowych zawartych w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku. Nie przedstawiono wybranych podstawowych danych i wskaźników finansowych za rok 2003, ponieważ Grupa zmieniła stosowane zasady rachunkowości na Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE w roku 2005 i wcześniejsze dane sporządzane zgodnie z MSSF nie są dostępne. 
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
Składki przypisane brutto	2.169.162	2.055.830	
Składki przypisane na udziale własnym	1.910.023	1.789.799	
Zysk netto	90.995	85.092	
Kapitał własny	929.954	848.752	

a)	Zyskowność działalności
Zyskowność ogółem:
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
na bazie składek przypisanych brutto	4,2%	4,1%	
			
zysk netto			
składki przypisane brutto			
			
na udziale własnym	4,8%	4,8%	
			
zysk netto			
składki przypisane na udziale własnym			
 				
b)	Poziom szkodowości w dziale pozostałych ubezpieczeń osobowych oraz ubezpieczeń majątkowych
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
brutto, ogółem	60,4%	54,7%	
			
odszkodowania i świadczenia wypłacone brutto +/- zmiana stanu rezerw brutto			
składki zarobione brutto			
			
na udziale własnym, ogółem	65,1%	61,1%	
			
odszkodowania i świadczenia wypłacone na udziale własnym +/- zmiana stanu rezerw na udziale własnym			
składki zarobione na udziale własnym			
			
na udziale własnym, działalność bezpośrednia	63,0%	62,3%	
			
odszkodowania i świadczenia wypłacone na udziale własnym+/-zmiana stanu rezerw na udziale własnym			
składki zarobione na udziale własnym			
			
na udziale własnym, działalność pośrednia	754,0%	(96,4)%	
			
odszkodowania i świadczenia wypłacone na udziale własnym+/-zmiana stanu rezerw na udziale własnym			
składki zarobione na udziale własnym			

c)	Poziom szkodowości w dziale ubezpieczeń na życie
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
brutto, ogółem	19,4%	121,9%	
			
odszkodowania i świadczenia wypłacone brutto +/- zmiana stanu rezerw brutto			
składki zarobione brutto			
			
na udziale własnym, ogółem	19,5%	122,5%	
			
odszkodowania i świadczenia wypłacone na udziale własnym +/- zmiana stanu rezerw na udziale własnym			
składki zarobione na udziale własnym			
d)	Poziom kosztów działalności
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
Wskaźniki brutto:			
działalności ogółem	29,7%	30,5%	
			
koszty działalności ubezpieczeniowej			
składki przypisane brutto			
			
kosztów akwizycji	15,7%	15,8%	
			
Koszty akwizycji			
składki przypisane brutto			
			
kosztów administracyjnych	14,0%	14,7%	
			
koszty administracyjne			
składki przypisane brutto			

Wskaźniki na udziale własnym:			
kosztów działalności ubezpieczeniowej	31,3%	32,2%	
			
koszty działalności ubezpieczeniowej			
składki zarobione na udziale własnym			
			
e)	Efektywność wykorzystania środków majątkowych
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
Wskaźnik rentowności aktywów finansowych	6,7%	6,6%	
			
dochody z aktywów finansowych + zmiana stanu kapitału z aktualizacji wyceny aktywów finansowych			
średnia wartość aktywów finansowych 			
			
Wskaźnik rentowności kapitału	10,2%	10,8%	
			
zysk netto			
Średnia wartość kapitału własnego			
			
f)	Wypłacalność i zabezpieczenie środków
Margines wypłacalności zgodnie ze sprawozdaniem finansowym jednostki dominującej sporządzonym zgodnie z polskimi zasadami rachunkowości:
	2005	2004
(dane porównywalne)	
			
na bazie składek	268.166	257.296	
na bazie przeciętnej rocznej sumy odszkodowań	219.034	222.528	
Środki własne na pokrycie marginesu wypłacalności	639.807	526.812	

Stopień pokrycia marginesu wypłacalności zgodnie ze sprawozdaniem finansowym jednostki dominującej sporządzonym zgodnie z polskimi zasadami rachunkowości:
	2005	2004
(dane porównywalne)	
			
kwota nadwyżki środków własnych	371.641	269.516	

			
Wskaźnik pokrycia marginesu	238,6%	204,7%	
			
środki własne			
margines wypłacalności			
			
Margines wypłacalności zgodnie ze sprawozdaniem finansowym TUnŻ Warta S.A. sporządzonym zgodnie z polskimi zasadami rachunkowości:
	2005	2004
(dane porównywalne)	
			
Margines wypłacalności	25.012	23.637	
Środki własne na pokrycie marginesu wypłacalności	41.305	30.114	
Stopień pokrycia marginesu wypłacalności zgodnie ze sprawozdaniem finansowym TUnŻ Warta S.A. sporządzonym zgodnie z polskimi zasadami rachunkowości:
	2005	2004
(dane porównywalne)	
			
kwota nadwyżki środków własnych	16.293	6.477	

Wskaźnik pokrycia marginesu	165,1%	127,4%	
			
środki własne			
margines wypłacalności			
			
g)	Wskaźnik poziomu aktywów finansowych
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
Wskaźnik pokrycia rezerw aktywami finansowymi	134,3%	131,1%	
			
aktywa finansowe			
rezerwy techniczno-ubezpieczeniowe na udziale własnym			
			
h)	Wskaźniki inflacji
	2005	2004
(dane porównywalne*)	
			
Średnioroczny	2,1%	3,5%	
grudzień roku bieżącego/ grudzień roku poprzedniego	0,7%	4,4%	
* za wyjątkiem wpływu zmian wynikających z zastosowania MSSF prospektywnie od dnia 1 stycznia 2005 roku w odniesieniu do przepisów zawartych w MSR 32, MSR 39, MSSF 4 i MSSF 5. Zmiany te zostały przedstawione w Nocie 10 do zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku.
4.2	Komentarz
W okresie od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku Grupa uzyskała przypis składek brutto w wysokości 2.169.162 tysięcy złotych, który zwiększył się o 5,5% w porównaniu z 2004 rokiem, oraz przypis składek na udziale własnym w wysokości 1.910.023 tysięcy złotych, który wzrósł o 6,7% w porównaniu z 2004 rokiem. Zysk netto Towarzystwa w roku 2005 wyniósł 90.995 tysięcy złotych wobec 85.092 tysięcy złotych w roku 2004.
Przedstawione wskaźniki wskazują na następujące trendy: 
•	Wskaźnik zyskowności ogółem na bazie składek przypisanych brutto wzrósł w stosunku do roku 2004 z 4,1% do 4,2%. Wskaźnik zyskowności ogółem na bazie składek przypisanych na udziale własnym nie zmienił się i wyniósł 4,8%.
•	Wskaźniki poziomu szkodowości ogółem w dziale pozostałych ubezpieczeń osobowych oraz ubezpieczeń majątkowych uległy zwiększeniu w 2005 roku:
•	Poziom szkodowości brutto ogółem wzrósł z 54,7% w 2004 roku do 60,4% w 2005 roku.
•	Poziom szkodowości na udziale własnym ogółem wzrósł z 61,1% w 2004 roku do 65,1% w 2005 roku.
•	Wskaźniki poziomu szkodowości działalności bezpośredniej i pośredniej w dziale pozostałych ubezpieczeń osobowych oraz ubezpieczeń majątkowych wzrosły w 2005 roku:
•	Poziom szkodowości działalności bezpośredniej na udziale własnym – z 62,3% w 2004 roku do 63,0% w 2005 roku,
•	Poziom szkodowości działalności pośredniej na udziale własnym – z minus 96,4% w 2004 roku do plus 754,0% w 2005 roku.
•	Wskaźniki poziomu szkodowości brutto ogółem oraz szkodowości na udziale własnym ogółem w dziale ubezpieczeń na życie obniżyły się w 2005 roku:
•	Poziom szkodowości brutto ogółem – z 121,9% w 2004 roku do 19,4% w 2005 roku,
•	Poziom szkodowości na udziale własnym ogółem – z 122,5% w 2004 roku do 19,5% w 2005 roku.
•	Wskaźniki poziomu kosztów działalności brutto zmniejszyły się w stosunku do 2004 roku w następujący sposób:
•	Poziom kosztów działalności ogółem obniżył się z 30,5% w 2004 roku do 29,7% w 2005 roku,
•	Poziom kosztów akwizycji obniżył się z 15,8% w 2004 roku do 15,7% w 2005 roku,
•	Poziom kosztów administracyjnych obniżył się z 14,7% w 2004 roku do 14,0% w 2005 roku.
•	Wskaźnik poziomu kosztów działalności ubezpieczeniowej na udziale własnym obniżył się z 32,2% w 2004 roku do 31,3% w 2005 roku.
•	Wskaźniki efektywności wykorzystania środków majątkowych w roku 2005 uległy następującym zmianom w porównaniu do roku 2004:
•	Wskaźnik rentowności aktywów finansowych wzrósł z 6,6% w roku 2004 do 6,7% w roku 2005.
•	Wskaźnik rentowności kapitału obniżył się z 10,8% w roku 2004 do 10,2% w roku 2005.
•	Wskaźnik pokrycia marginesu wypłacalności w jednostce dominującej wyliczony w oparciu o polskie zasady rachunkowości wzrósł z 204,7% w roku 2004 do 238,6% w roku 2005.
•	Wskaźnik pokrycia marginesu wypłacalności w TUnŻ Warta S.A. wyliczony w oparciu o polskie zasady rachunkowości wzrósł z 127,4% w roku 2004 do 165,1% w roku 2005.
•	Wskaźnik pokrycia rezerw aktywami finansowymi w porównaniu do 2004 roku wzrósł o 3,2 punktu procentowego z poziomu 131,1% do 134,3% w 2005 roku.

4.3	Kontynuacja działalności
W Nocie 2 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku Zarząd jednostki dominującej wskazał, że będące podstawą sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego pakiety sprawozdawcze jednostek zależnych, za wyjątkiem pakietu sprawozdawczego Warta Finance S.A., zostały sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności przez te jednostki przez okres nie krótszy niż 12 miesięcy od dnia 31 grudnia 2005 roku i że nie występują okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności przez te jednostki, za wyjątkiem niepewności związanych z możliwością kontynuacji działalności przez PTE DOM S.A.
Podczas naszego badania nic nie zwróciło naszej uwagi, co powodowałoby nasze przekonanie, że jednostka dominująca nie jest w stanie kontynuować działalności, przez co najmniej 12 miesięcy licząc od dnia 31 grudnia 2005 roku na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności.

II.	CZĘŚĆ SZCZEGÓŁOWA

1.	Kompletność i poprawność dokumentacji konsolidacyjnej
Podczas badania nie stwierdziliśmy mogących mieć istotny wpływ na zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe nieprawidłowości dokumentacji konsolidacyjnej, które nie zostałyby usunięte, w tym w zakresie spełnienia warunków, jakim powinna odpowiadać dokumentacja konsolidacyjna (a w szczególności obejmujących wyłączenia dotyczące korekt konsolidacyjnych). 

2.	Zasady i metody wyceny aktywów i zobowiązań oraz kapitałów własnych
Zasady (politykę) rachunkowości Grupy oraz wykazywania danych przedstawiono w  Nocie 9 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku. W badanym okresie sprawozdawczym, w związku z art. 55.6a Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości Grupa dla potrzeb sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego zmieniła zasady (politykę) rachunkowości Grupy na Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE. Skutki zmiany zasad (polityki) rachunkowości zostały przedstawione w Notach 10 i 11 zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku.

3.	Charakterystyka składników skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Struktura aktywów, zobowiązań i kapitałów własnych Grupy została przedstawiona w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku. 
Dane wykazane w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym są zgodne z dokumentacją konsolidacyjną.

3.1. 	Wartość firmy z konsolidacji oraz sposób dokonywania odpisów
Sposób ustalenia wartości firmy z konsolidacji, zasady oceny utraty wartości oraz dokonane odpisy z tytułu utraty wartości za rok obrotowy i do dnia bilansowego przedstawiono w Notach 13.8 oraz 18 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. 

3.2.	Kapitał własny, w tym kapitał udziałowców mniejszościowych
Wykazany stan kapitałów własnych, w tym kapitału udziałowców mniejszościowych, jest zgodny z dokumentacją konsolidacyjną i odpowiednimi dokumentami prawnymi. Kapitał własny udziałowców mniejszościowych na dzień 31 grudnia 2005 roku wynosił 2.302 tysięcy złotych. Kapitał własny udziałowców mniejszościowych został ustalony prawidłowo i jest zgodny z dokumentacją konsolidacyjną.
Dane dotyczące kapitałów własnych przedstawiono w Nocie 28 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

3.3. 	Rok obrotowy
Pakiety sprawozdawcze, będące podstawą sporządzenia zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, wszystkich jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej zostały sporządzone na dzień 31 grudnia 2005 roku i obejmują dane finansowe za okres sprawozdawczy od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku.

4.	Wyłączenia konsolidacyjne
4.1.	Wyłączenia wzajemnych rozrachunków (należności i zobowiązań) oraz obrotów wewnętrznych (przychodów i kosztów) jednostek objętych konsolidacją
Dokonane wyłączenia wzajemnych rozrachunków (należności i zobowiązań) oraz obrotów wewnętrznych (przychodów i kosztów) jednostek objętych konsolidacją są zgodne z dokumentacją konsolidacyjną.

4.2.	Wyłączenia wyników niezrealizowanych przez jednostki objęte konsolidacją, zawartych w wartości aktywów oraz z tytułu dywidend
W zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym nie wystąpiła konieczność dokonania wyłączenia wyników niezrealizowanych przez jednostki objęte konsolidacją ze względu na brak istotnych transakcji tego typu.

5.	Sprzedaż całości lub części udziałów w jednostkach podporządkowanych
Skutki sprzedaży całości udziałów w Warta Nawigator Sp. z o.o. oraz Bocianie Gniazdo Sp. z o.o. zostały wykazane w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy zgodnie z odpowiednimi dokumentami prawnymi i z dokumentacją konsolidacyjną. 

6.	Pozycje kształtujące wynik finansowy Grupy
Charakterystyka pozycji kształtujących wynik finansowy Grupy została przedstawiona w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku. 

7.	Słuszność odstępstw od zasad konsolidacji i stosowania metody praw własności określonych w Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską.
W procesie sporządzania skonsolidowanego sprawozdania finansowego nie miały miejsca odstępstwa od zasad konsolidacji i stosowania metody praw własności, które spowodowałyby modyfikacje w opinii biegłego rewidenta.

8.	Zagadnienia wynikające ze specyfiki badania zakładu ubezpieczeń
Do zagadnienia:
- utworzenia przez zakłady ubezpieczeń wchodzące w skład Grupy rezerw techniczno- ubezpieczeniowych w wysokości zapewniającej pełne wywiązanie się z bieżących i przyszłych zobowiązań, wynikających z zawartych umów ubezpieczeniowych oraz zabezpieczenia tych rezerw lokatami, zgodnie z przepisami o działalności ubezpieczeniowej;
- posiadania aktywów na pokrycie rezerw techniczno-ubezpieczeniowych przez zakłady ubezpieczeń wchodzące w skład Grupy;
- poprawności wyliczenia marginesu wypłacalności i kapitału gwarancyjnego oraz ustalenia środków własnych stanowiących ich pokrycie;
ustosunkowano się w raporcie z dnia 21 marca 2006 roku, uzupełniającym opinię z badania sprawozdania finansowego jednostki dominującej za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku oraz w raporcie z dnia 3 kwietnia 2006 roku, uzupełniającym opinię z badania sprawozdania finansowego TUnŻ Warta S.A.  za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku.
9.	Inne kwestie
9.1	Transakcje ze stronami powiązanymi
Istotne transakcje ze stronami powiązanymi przedstawiono w Nocie 60 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. 
9.2	Zobowiązania zabezpieczone na aktywach jednostki dominującej
Zobowiązania zabezpieczone na aktywach Grupy przedstawiono w Nocie 20.6 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.
9.3	Umowa nabycia i warunkowej odsprzedaży akcji PTE DOM
Szczegóły dotyczące zawarcia umowy nabycia i warunkowej odsprzedaży akcji PTE DOM przez jednostkę dominującą zostały przedstawione w Nocie 60.4 w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

		w imieniu
Ernst & Young Audit sp. z o.o.
Rondo ONZ 1, 
00-124 Warszawa
nr ewidencyjny 130

Adam Fornalik
Biegły rewident nr 9916/7376

Dominik Januszewski
Biegły rewident nr 9707/7255

Warszawa, dnia 10 kwietnia 2006