KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH i GIEŁD
00- 950 WARSZAWA PLAC POWSTAŃCÓW WARSZAWY 1
Raport roczny SA-R 2005
(rok bieżący)
(zgodnie z  § 93 ust. 1 pkt 3 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 r. - Dz. U. Nr 49, poz. 463)
(dla emitentów papierów wartościowych o działalności wytwórczej, budowlanej, handlowej lub usługowej)
Za  rok obrotowy obejmujący okres od 01.01.2005 do 31.12.2005						 22 luty 2005

GLOBE  TRADE CENTRE SPÓŁKA AKCYJNA
 (pełna nazwa emitenta)
                         GTC S.A.                                                                                                                                       BUDOWNICTWO
.............................................................                                                                                        ...........................................................................
            (skrócona nazwa emitenta)                                                                                                 (sektor wg klasyfikacji GPW w Warszawie)       
                             02-672                                                                                                                                       WARSZAWA
       ................................................                                                                                                              .................................................
                      (kod pocztowy)                                                                                                                                  (miejscowość) 
                   DOMANIEWSKA                                                                                                                                         41
.........................................................................................                                                                                  ....................................
                       (ulica)                                                                                                                                                    (numer)
          (22)  60 60 700                                                                      (22)  60 60 410                                                                  GTC@GTC.COM.PL
   .........................................                                                            ..............................                                                           .......................................
               (telefon)                                                                                  (fax)                                                                                    (e-mail).
                   527-00-25-113                                                                 012374369                                                               WWW.GTC.COM.PL
..........................................................................     ...........................................................................                            ......................................................
                           (NIP)                                                                      (REGON)                                                                               (www)	
	
oraz za poprzedni rok obrotowy obejmujący okres od 01.01.2004 do 31.12.2004           				(data przekazania)
ERNST & YOUNG AUDIT Sp. z o.o.
                              (Podmiot uprawniony do badania)				
Raport roczny zawiera : 
 Opinię i raport podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych z badania rocznego sprawozdania finansowego
 Pismo Prezesa Zarządu
 Roczne sprawozdanie finansowe
            Wprowadzenie 		           Zestawienie zmian w kapitale własnym
              Bilans		           Rachunek przepływów pieniężnych
              Rachunek zysków i strat		           Dodatkowe informacje i objaśnienia
 Sprawozdanie zarządu (sprawozdanie z działalności grupy kapitałowej emitenta)
 Roczne sprawozdanie finansowe wg MSSF / US GAAP w przypadku emitenta będącego przedsiębiorstwem leasingowym wraz z 
       Opinię o badanym rocznym sprawozdaniu finansowym (§ 59 ust. 2 ww. rozporządzenia) 
WYBRANE DANE FINANSOWE	 w tys. zł	w tys. EUR	
	Rok 2005	Rok 2004	Rok 2005	Rok 2004	
        I.   Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów	10.185	13.547	2.532	2.998	
       II.  Zysk (strata) z działalności operacyjnej	(14.629)	(9.651)	(3.636)	(2.136)	
       III. Zysk (strata) brutto	126.861	(72.426)	31.532	(16.030)	
       IV. Zysk (strata) netto	120.826	106.396	30.032	23.548	
       V.   Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	(14.964)	4.070	(3.719)	901	
       VI.  Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(91.369)	(72.146)	(22.710)	(15.968)	
       VII. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(47.529)	289.587	(11.814)	64.093	
       VIII. Przepływy pieniężne netto, razem	(153.862)	221.511	(38.243)	49.026	
       IX. Aktywa razem	1.793.029	1.356.195	464.539	332.482	
       X. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania	59.094	136.579	15.310	33.483	
       XI. Zobowiązania długoterminowe	6.838	129.540	1.772	31.758	
       XII. Zobowiązania krótkoterminowe	50.975	5.715	13.207	1.401	
       XIII. Kapitał własny	1.733.935	1.219.616	449.229	298.999	
       XIV. Kapitał zakładowy	19.965	19.868	5.173	4.871	
       XV. Liczba akcji  (w szt.)	19.964.841	19.868.120	19.964.841	19.868.120	
       XVI. Zysk (strata) netto na jedną akcję zwykłą (w zł / EUR)	6,05	6,26	1,51	1,39	
       XVII. Rozwodniony zysk (strata) netto na jedną akcję zwykłą (w zł / EUR)	6,00	6,20	1,50	1,37	
       XVIII. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł / EUR)	86,85	61,39	22,50	15,05	
       XIX. Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł / EUR)	86,03	60,04	22,29	14,72	
XX. Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w zł / EUR)	-	-	-	-	

Raport roczny powinien być przekazany do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, 
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA oraz Polskiej Agencji Prasowej zgodnie z przepisami prawa

WPROWADZENIE 

1.	Nazwa, siedziba, podstawowy przedmiot działalności Spółki oraz właściwy sąd lub inny organ prowadzący rejestr

Globe Trade Centre Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością została utworzona aktem notarialnym z dnia 25 stycznia 1994 roku i zarejestrowana w Sądzie Rejestrowym dla miasta stołecznego Warszawy, XVI Wydział Gospodarczy-Rejestrowy w dniu 4 lutego 1994 roku.
 Globe Trade Centre Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ulicy Domaniewskiej 41 („Spółka”) została utworzona na podstawie aktu notarialnego z dnia 9 grudnia 1996 roku w wyniku przekształcenia Globe Trade Centre Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę akcyjną i została zarejestrowana w Krajowym Rejestrze Sądowym prowadzonym przez Sąd Rejonowy, XX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000061500.

Kapitał akcyjny Spółki na dzień przekształcenia wyniósł 100.000,00 złotych. Akcje Spółki zostały objęte przez : 
Akcjonariusz
	objęte akcje	sposób pokrycia akcji	
	seria	ilość		
GTC International B.V.(poprzednio Nobelgo B.V., Holandia,(„Nobelgo”))	A

A	700

24	wkład pieniężny

w zamian za 48 udziałów w przekształconej spółce	
Beleggingsmaatschappij Adria B.V.,Holandia („Adria”)	
A	
140	
wkład pieniężny	
Eytan Sp. z o.o. („Eytan”)	A	26	w zamian za 52 udziały w przekształconej spółce	
Bank Handlowy w Warszawie S.A. (poprzednio Citibank (Poland) S.A., „Citibank”)	B	110	wkład pieniężny	

Zgodnie ze Statutem Spółki przedmiotem działalności Spółki jest:

•	Zagospodarowanie i sprzedaż nieruchomości na własny rachunek (PKD 70.11 Z)
•	Kupno i sprzedaż nieruchomości na własny rachunek (PKD 70.12 Z)
•	Wynajem nieruchomości na własny rachunek (PKD 70.20 Z)
•	Pośrednictwo w obrocie nieruchomości (PKD 70.31 Z)
•	Zarządzanie nieruchomościami mieszkalnymi (PKD 70.32 A)
•	Zarządzanie i kierowanie w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej (PKD 74.14 A)
•	Działalność pozostałych organizacji członkowskich, gdzie indziej nie sklasyfikowana (PKD 91.33 Z)
•	Działalność pozostałych organizacji członkowskich, gdzie indziej niesklasyfikowanych (91.33.Z)
•	Wykonywanie robót ogólnobudowlanych związanych ze wznoszeniem budynków (45.21.A)
•	Działalność pomocnicza finansowa, gdzie indziej niesklasyfikowana (67.13.Z)
•	Działalność holdingów (74.15.Z)
•	Działalność w zakresie projektowania budowlanego, urbanistycznego, technologicznego (74.20.A)
•	Działalność komercyjna pozostała, gdzie indziej niesklasyfikowana (74.87.B)
•	Działalność gospodarczą zatwierdzoną przez Radę Nadzorczą.

Sądem właściwym jest Sąd Rejonowy dla Miasta Stołecznego Warszawy, XX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Warszawie.

Sektor według klasyfikacji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie - „Budownictwo”. 

2.	Czas trwania Spółki
Czas trwania Spółki jest nieoznaczony. 

3.	Okres objęty sprawozdaniem finansowym.

Sprawozdanie finansowe Spółki obejmuje okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku oraz porównywalne dane finansowe za okres od 1 stycznia 2004 roku do 31 grudnia 2004 roku

4.	Informacje dotyczące składu osobowego Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej

W skład Zarządu Spółki na dzień 31 grudnia 2005 wchodzili:

Członek Zarządu                Piotr Kroenke
Członek Zarządu                Erez Boniel
Członek Zarządu                Mariusz Kozłowski 
Członek Zarządu 	 Hagai Harel

Skład Rady Nadzorczej na dzień 31 grudnia 2005 roku:

Przewodniczący Rady Nadzorczej		Eli Alroy
Członek Rady Nadzorczej			David Michael Brush
Członek Rady Nadzorczej			Mariusz Cezary Grendowicz
Członek Rady Nadzorczej			Nissim Zarfati
Członek Rady Nadzorczej			Shai Pines
Członek Rady Nadzorczej			Andrzej Davis
Członek Rady Nadzorczej			Alain Ickovics

Dnia 10 lutego 2005 roku pan Karl Petrikovics zrezygnował z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej.

5.	Porównywalność danych finansowych

Prezentowane w sprawozdaniu finansowym dane porównawcze zostały przekształcone w taki sposób jak gdyby w Spółce zawsze obowiązywały zmienione zasady rachunkowości zastosowane przez Zarząd Spółki przy sporządzaniu sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2005 roku. 
Wpływ powyższych zmian na wysokość kapitału własnego oraz wyniku finansowego netto przedstawiono w punkcie 17 dodatkowych not objaśniających.

6.	Informacje o Spółce

Spółka jest jednostką dominującą („Jednostka Dominująca”) Grupy Kapitałowej Globe Trade Centre („Grupa”) i sporządza odrębne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy.

7.	Założenie kontynuacji działalności

Sprawozdanie finansowe Spółki sporządzone zostało przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Spółkę, w okresie najbliższych co najmniej 12 miesięcy po dniu bilansowym. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie istnieją okoliczności wskazujące na zagrożenia kontynuowania działalności przez Spółkę na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności.

8.	Format oraz ogólne zasady sporządzania bilansu, rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływu środków pieniężnych

Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało przygotowane zgodnie z wymogami ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz.U.Nr 121, poz. 591 z późniejszymi zmianami) zwana dalej „Ustawą o Rachunkowości”, a także przepisów wydanych na jej podstawie oraz Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. Nr 209, poz. 1744, „Rozporządzenie w Sprawie Informacji Bieżących i Okresowych”. Niniejsze sprawozdanie finansowe obejmuje okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku oraz porównywalne dane finansowe za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 roku.

Wszystkie kwoty przedstawione w sprawozdaniu finansowym są wykazane w tysiącach złotych, o ile nie zaznaczono inaczej.

9.	Korekty wynikające z opinii podmiotów uprawnionych do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego

Zarówno raporty jak i opinie podmiotów uprawnionych do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego Globe Trade Centre S.A. za lata prezentowane w niniejszym sprawozdaniu finansowym nie zawierały zastrzeżeń, wobec czego dane finansowe nie podlegały korektom wynikającym z takich zastrzeżeń.

10.	Podstawowe zasady i metody rachunkowości, w tym metody wyceny aktywów i pasywów, przychodów i kosztów oraz ustalenia wyniku finansowego

a)	Wartości niematerialne i prawne

Wartości niematerialne i prawne są rozpoznawane jeżeli jest prawdopodobne, że w przyszłości spowodują one wpływ do Spółki korzyści ekonomicznych, które mogą być bezpośrednio powiązane z tymi aktywami. Początkowe ujęcie wartości niematerialnych i prawnych następuje według cen nabycia lub kosztu wytworzenia. Po ujęciu początkowym wartości niematerialne i prawne są wyceniane według cen nabycia lub kosztu wytworzenia pomniejszonych o umorzenie i odpisy z tytułu trwałej utraty wartości. Wartości niematerialne i prawne są amortyzowane liniowo w okresie odpowiadającym szacowanemu okresowi ich ekonomicznej użyteczności. Szacunki dotyczące okresu amortyzacji oraz metoda amortyzacji są przedmiotem przeglądu na koniec każdego roku obrotowego. 

Stawki amortyzacyjne stosowane dla wartości niematerialnych i prawnych wynoszą: 

Oprogramowanie	50%	

b)	Rzeczowe aktywa trwałe

Środki trwałe z wyłączeniem gruntów wycenia się według cen nabycia lub  kosztów wytworzenia (lub wartości przeszacowanej), pomniejszonych o umorzenie oraz odpisy z tytułu trwałej utraty wartości. W przypadku prawa wieczystego użytkowania gruntu przez cenę nabycia rozumie się cenę nabycia prawa od osoby trzeciej lub nadwyżkę pierwszej opłaty nad opłatą roczną w przypadku otrzymania prawa od gminy. Grunty wyceniane są w cenie nabycia pomniejszonej o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości. 
Dotyczące środka trwałego koszty, poniesione po przyjęciu tego środka trwałego do używania są odnoszone do rachunku zysków i strat, z wyjątkiem sytuacji gdzie możliwe jest wykazanie, że koszty te spowodowały zwiększenie oczekiwanych przyszłych korzyści ekonomicznych z tytułu posiadania danego środka trwałego ponad korzyści przyjmowane pierwotnie; w takim przypadku zwiększają one wartość początkową środka trwałego.

Środki trwałe amortyzowane są metodą liniową przez okres użytkowania odpowiadający szacunkowemu okresowi ich ekonomicznej użyteczności.

Spółka stosuje następujące stawki amortyzacji środków trwałych: 

Urządzenia techniczne i maszyny		10-20%	
Środki transportu		20%	
Pozostałe środki trwałe		10-100%	

Szacunki dotyczące okresu ekonomicznej użyteczności oraz metoda amortyzacji są przedmiotem przeglądu na koniec każdego roku obrotowego w celu weryfikacji, czy zastosowane metody i okres amortyzacji jest zgodny z przewidywanym rozkładem czasowym korzyści ekonomicznych przynoszonych przez ten środek trwały.

Dla celów podatkowych przyjmowane są stawki amortyzacyjne wynikające z Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych z dnia 15 lutego 1992 roku z późniejszymi zmianami.

Składniki majątkowe o przewidywanym okresie użytkowania nie przekraczającym jednego roku oraz składniki majątkowe o wartości początkowej nie przekraczającej 3,5 tysiąca złotych są jednorazowo odpisywane w ciężar kosztów w momencie przekazania ich do użytkowania.

Środki trwałe w budowie są wyceniane w wysokości ogółu kosztów pozostających w bezpośrednim związku z ich nabyciem lub wytworzeniem, w tym kosztów finansowych, pomniejszonych o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości. W ramach środków trwałych w budowie wykazywane są również materiały inwestycyjne. Środki trwałe w budowie w tym również prawo wieczystego użytkowania zaliczone do środków trwałych w budowie, nie są amortyzowane do momentu zakończenia ich budowy i oddania do użytkowania.

c)	Inwestycje długoterminowe - udziały w innych jednostkach oraz inne inwestycje zaliczone do aktywów trwałych (z wyłączeniem instrumentów finansowych) 

Udziały i akcje

Udziały i akcje w jednostkach podporządkowanych (zależnych, współzależnych, stowarzyszonych) wyceniane są metodą praw własności z uwzględnieniem zasad wyceny określonych w art. 63 Ustawy o Rachunkowości. 
Przez metodę praw własności rozumie się przyjętą przez Spółkę jako jednostkę dominującą lub znaczącego inwestora metodę wyceny udziałów w aktywach netto jednostki podporządkowanej, z uwzględnieniem wartości firmy lub ujemnej wartości firmy, ustalonych na dzień objęcia kontroli, współkontroli lub wywierania znaczącego wpływu. 

Spółka ustala wartość aktywów netto oraz wartość firmy lub ujemną wartość firmy, stosując zasady określone w Ustawie.

Cenę nabycia udziałów powiększa się lub pomniejsza o, przypadające na rzecz Spółki jako Jednostki Dominującej lub znaczącego inwestora, zwiększenia lub zmniejszenia kapitału własnego jednostki podporządkowanej, jakie nastąpiły od dnia uzyskania znaczącego wpływu lub od dnia objęcia kontroli lub współkontroli do dnia bilansowego, w tym zmniejszenia z tytułu rozliczeń z jej właścicielami, z tym, że udział w zysku (stracie) netto jednostki podporządkowanej koryguje się o odpis wartości firmy lub ujemnej wartości firmy oraz odpis różnicy w wycenie aktywów netto według ich wartości godziwych i wartości księgowych, przypadający na dany okres sprawozdawczy.

Trwała utrata wartości udziałów w jednostkach podporządkowanych jest szacowana na każdy dzień bilansowy.

Akcje i udziały w pozostałych jednostkach wyceniane są według wartości godziwej. Wartość godziwą akcji znajdujących się w obrocie na aktywnym rynku stanowi cena rynkowa pomniejszona o koszty związane z przeprowadzeniem transakcji, gdyby ich wysokość była znacząca.

Skutki przeszacowania inwestycji długoterminowych z wyłączeniem instrumentów finansowych, powodujące wzrost ich wartości do poziomu cen rynkowych zwiększają kapitał z aktualizacji wyceny. 

Obniżenie wartości inwestycji uprzednio przeszacowanej do wysokości kwoty, o którą podwyższono z tego tytułu kapitał z aktualizacji wyceny - jeżeli kwota różnicy z przeszacowania nie była do dnia wyceny rozliczona - zmniejsza ten kapitał. W pozostałych przypadkach skutki obniżenia wartości inwestycji zalicza się do kosztów finansowych. Wzrost wartości danej inwestycji bezpośrednio wiążący się z uprzednim obniżeniem jej wartości, zaliczonym do kosztów finansowych, ujmuje się do wysokości tych kosztów jako przychody finansowe.

d)	Rozliczenia międzyokresowe

Spółka dokonuje czynnych rozliczeń międzyokresowych kosztów, jeżeli dotyczą one przyszłych okresów sprawozdawczych. Bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów dokonywane są w wysokości prawdopodobnych zobowiązań przypadających na bieżący okres sprawozdawczy.

e)	Należności krótko- i długoterminowe

Należności są wykazywane w kwocie wymaganej zapłaty pomniejszonej o odpisy aktualizujące. 
Wartość należności aktualizuje się uwzględniając stopień prawdopodobieństwa ich zapłaty poprzez dokonanie odpisu aktualizującego. Odpisy aktualizujące wartość należności zalicza się odpowiednio do pozostałych kosztów operacyjnych lub do kosztów finansowych - zależnie od rodzaju należności, której dotyczy odpis aktualizujący.
Należności umorzone, przedawnione lub nieściągalne zmniejszają dokonane uprzednio odpisy aktualizujące ich wartość. 
Należności umorzone, przedawnione lub nieściągalne, od których nie dokonano odpisów aktualizujących ich wartość lub dokonano odpisów w niepełnej wysokości, zalicza się odpowiednio do pozostałych kosztów operacyjnych lub kosztów finansowych.

f)	Inwestycje krótkoterminowe z wyłączeniem środków pieniężnych i instrumentów finansowych

Inwestycje krótkoterminowe, z wyłączeniem środków pieniężnych i instrumentów finansowych, wycenia się według ceny nabycia lub ich wartości rynkowej w zależności od tego, która z nich jest niższa.
  
Inwestycje krótkoterminowe z wyłączeniem środków pieniężnych i instrumentów finansowych, dla których nie istnieje aktywny rynek wyceniane są według określonej w inny sposób wartości godziwej. 

Skutki wzrostu lub obniżenia wartości inwestycji krótkoterminowych wycenionych według cen (wartości) rynkowych, zalicza się odpowiednio do przychodów lub kosztów finansowych.

g)	Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych

Środki pieniężne w banku i w kasie oraz lokaty krótkoterminowe przechowywane do terminów wymagalności, wyceniane są według wartości nominalnej. Środki pieniężne w walutach obcych wycenia się nie rzadziej niż na dzień sprawozdawczy po średnim kursie ogłoszonym przez Narodowy Bank Polski.

Różnice kursowe dotyczące środków pieniężnych w walutach obcych i operacji sprzedaży walut obcych, zalicza się odpowiednio do kosztów lub przychodów finansowych.

h)	Kapitały własne

Kapitał zakładowy wykazywany jest według wartości nominalnej, w wysokości zgodnej ze statutem Spółki oraz wpisem do Krajowego Rejestru Sądowego.

W przypadku wykupu akcji, kwota zapłaty za akcje obciąża kapitał własny i jest wykazywana w bilansie w pozycji akcji własnych.

Różnice między wartością godziwą uzyskanej zapłaty za wyemitowane akcje, a wartością nominalną akcji są ujmowane w kapitale zapasowym ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej. 

Koszty emisji akcji poniesione przy powstaniu spółki akcyjnej lub podwyższeniu kapitału zakładowego, zmniejszają kapitał zapasowy spółki do wysokości nadwyżki wartości emisji nad wartością nominalną akcji, a pozostałą ich część zalicza się do kosztów finansowych. 

Na kapitał z aktualizacji wyceny wpływają:

•	skutki aktualizacji wyceny środków trwałych. W przypadku środków trwałych, których wycenę uprzednio zaktualizowano odpisy z tytułu trwałej utraty wartości pomniejszają kapitał z aktualizacji, 
•	różnice z wyceny inwestycji długoterminowych (w przypadku, gdy są one wyceniane po cenach rynkowych wyższych od cen ich nabycia). Obniżenie wartości inwestycji uprzednio przeszacowanej do wysokości kwoty, o którą podwyższono z tego tytułu kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny, jeżeli kwota różnicy z przeszacowania nie była do dnia wyceny rozliczona, zmniejsza ten kapitał (fundusz). W pozostałych przypadkach skutki obniżenia wartości inwestycji zalicza się do kosztów finansowych. 

i)	Rezerwy 

Rezerwy ujmowane są wówczas, gdy na Spółce ciąży istniejący obowiązek (prawny lub zwyczajowy) wynikający ze zdarzeń przeszłych i gdy jest pewne lub wysoce prawdopodobne, że wypełnienie tego obowiązku spowoduje konieczność wypływu środków uosabiających korzyści ekonomiczne, oraz gdy można dokonać wiarygodnego oszacowania kwoty tego zobowiązania. 

j)	 Instrumenty finansowe

Instrumenty finansowe w momencie wprowadzenia do ksiąg rachunkowych są wyceniane według kosztu (ceny nabycia), stanowiącego wartość godziwą uiszczonej zapłaty. Koszty transakcji są ujmowane w wartości początkowej instrumentów finansowych. 
Po początkowym ujęciu instrumenty finansowe są zaliczane do jednej z czterech kategorii:
	
a) aktywa finansowe i zobowiązania finansowe przeznaczone do obrotu,	
b) pożyczki udzielone i należności własne,	
c) aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności,	
d) aktywa finansowe dostępne do sprzedaży.	
	
Do instrumentów finansowych zalicza się również instrumenty pochodne i wbudowane instrumenty pochodne.

Aktywa finansowe wycenia się według wartości godziwej (bez pomniejszania jej o koszty transakcji, jakie jednostka poniosłaby zbywając te aktywa) za wyjątkiem:
a)	pożyczek udzielonych i należności własnych, których jednostka nie przeznacza do sprzedaży	
b)	aktywów finansowych utrzymywanych do terminu wymagalności,	
c)	składników aktywów finansowych, dla których nie istnieje cena rynkowa ustalona na aktywnym rynku            regulowanym albo których wartość godziwa nie może być ustalona w inny wiarygodny sposób,	
d)	składników aktywów finansowych objętych zabezpieczeniem.	

Aktywa finansowe, do których nie stosuje się wyceny wg wartości godziwej, wycenia się następująco:

a)	pożyczki udzielone i należności własne, z wyjątkiem zaliczonych do przeznaczonych do obrotu – w wysokości skorygowanej ceny nabycia oszacowanej za pomocą efektywnej stopy procentowej, niezależnie od tego czy jednostka zamierza utrzymać je do terminu wymagalności czy też nie. Należności o krótkim terminie wymagalności, dla których nie określono stopy procentowej wycenia się w kwocie wymaganej zapłaty, jeżeli ustalona za pomocą stopy procentowej przypisanej tej należności wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych oczekiwanych przez jednostkę nie różni się istotnie od kwoty wymaganej zapłaty,	
b)	aktywa finansowe, dla których jest ustalony termin wymagalności – w wysokości skorygowanej ceny nabycia oszacowanej za pomocą efektywnej stopy procentowej,	
c)	aktywa finansowe, dla których nie jest ustalony termin wymagalności - w cenie nabycia.	

Zobowiązania finansowe, z wyjątkiem pozycji zabezpieczanych, wycenia się w wysokości skorygowanej ceny nabycia, z wyjątkiem zobowiązań finansowych przeznaczonych do obrotu oraz instrumentów pochodnych o charakterze zobowiązań, które wycenia się w wartości godziwej.
Nie podlega przeszacowaniu ustalona na dzień wprowadzenia do ksiąg rachunkowych wartość instrumentów pochodnych, których rozliczenie nastąpi drogą wydania instrumentów kapitałowych nie notowanych na regulowanym rynku papierów wartościowych.
Skutki przeszacowania aktywów i zobowiązań finansowych z wyłączeniem pozycji zabezpieczanych zalicza się odpowiednio do przychodów lub kosztów finansowych okresu sprawozdawczego, w którym nastąpiło przeszacowanie z wyjątkiem skutków przeszacowania aktywów finansowych zakwalifikowanych do kategorii dostępnych do sprzedaży i wycenianych w wartości godziwej, które w okresie od dnia ich nabycia lub powstania do dnia ich wyłączenia z ksiąg rachunkowych odnosi się na kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny.

Jak szerzej opisano w Nocie 1 Dodatkowych Not Objaśniających Spółka zawarła Transakcję Wymiany Stóp Procentowych z Deutsche Bank Polska S.A. Instrument finansowy jest zaprezentowany według wartości godziwej, a wszelkie zmiany wartości godziwej instrumentu finansowego mają swoje odzwierciedlenie w rachunku zysków i strat. 

Spółka wykorzystuje w szerokim zakresie dolara amerykańskiego jako walutę funkcjonalną. Zdaniem Zarządu Spółki, wykorzystywanie dolara amerykańskiego jako waluty sprawozdawczej, w lepszy sposób odzwierciedla ekonomiczną treść zdarzeń i działalności Spółki. Ustawa o rachunkowości nie przewiduje jednak możliwości sporządzania sprawozdań finansowych w innej walucie niż złoty. Gdyby Spółka mogła sporządzać sprawozdania finansowe w swojej walucie funkcjonalnej, wykazane wyniki byłyby inne. Różnice pomiędzy wynikiem oraz kapitałami własnymi zgodnie z Ustawą o rachunkowości oraz zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej zostały przedstawione w punkcie 12 niniejszego wprowadzenia. 

k)	Kredyty bankowe i pożyczki

W momencie początkowego ujęcia, kredyty bankowe i pożyczki są ujmowane według kosztu, stanowiącego wartość otrzymanych środków pieniężnych i obejmującego koszty uzyskania kredytu/ pożyczki. Następnie, wszystkie kredyty bankowe i pożyczki, z wyjątkiem zobowiązań przeznaczonych do obrotu, są wyceniane według skorygowanej ceny nabycia (zamortyzowanego kosztu), przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej.

l)	Zobowiązania krótkoterminowe

Zobowiązania wykazuje się w kwocie wymagającej zapłaty.

m)	Transakcje w walutach obcych

Na dzień bilansowy wycenia się wyrażone w walutach obcych składniki aktywów i pasywów po średnim kursie ogłoszonym przez Narodowy Bank Polski na dzień bilansowy.

Różnice kursowe dotyczące inwestycji długoterminowych wyrażonych w walutach obcych, powstałe na dzień ich wyceny, rozlicza się w sposób określony w art. 35 ust. 4 ustawy. 

Różnice kursowe dotyczące pozostałych aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych, powstałe na dzień ich wyceny oraz przy zapłacie należności i zobowiązań w walutach obcych, zalicza się odpowiednio do przychodów lub kosztów finansowych, a w uzasadnionych przypadkach do kosztu wytworzenia produktów lub ceny nabycia towarów, a także ceny nabycia lub kosztu wytworzenia środków trwałych, środków trwałych w budowie lub wartości niematerialnych lub prawnych. 

n)	Przychody, koszty oraz ustalenie wyniku finansowego

Przychody uznawane są w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że Spółka uzyska korzyści ekonomiczne, które można wiarygodnie wycenić. 

Przychody są ujmowane w momencie, gdy znaczące ryzyko i korzyści wynikające z prawa własności towarów bądź produktów zostały przekazane nabywcy. Przychody obejmują należne lub uzyskane kwoty ze sprzedaży, pomniejszone o podatek od towarów i usług (VAT).

Przychody z tytułu odsetek są rozpoznawane w momencie ich naliczenia (przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej) jeżeli ich otrzymanie nie jest wątpliwe.

Należne dywidendy zalicza się do przychodów finansowych na dzień powzięcia przez właściwy organ spółki uchwały o podziale zysku, chyba że w uchwale określono inny dzień prawa do dywidendy. 

Spółka ustala wynik finansowy w oparciu o zasadę współmierności kosztów i przychodów.  Przychody i koszty są rozpoznawane według zasady memoriałowej, tj. w okresach, których dotyczą, niezależnie od daty otrzymania lub dokonania płatności.

Koszty ogólnego zarządu to koszty zarządzania Spółką. Koszty sprzedaży  obejmują, w szczególności, koszty reprezentacji i reklamy oraz wynagrodzenia pracowników działów sprzedaży i marketingu.
Pozostałe przychody i koszty operacyjne są to przychody i koszty nie związane bezpośrednio z podstawową działalnością Spółki. Przychody i koszty finansowe obejmują odsetki związane z udzielonymi i wykorzystanymi kredytami i pożyczkami, różnice kursowe, prowizje zapłacone i otrzymane, odpisy aktualizujące wartość aktywów trwałych i inne podobne pozycje. Zyski i straty nadzwyczajne przedstawiają skutki finansowe zdarzeń powstających niepowtarzalnie poza podstawową działalnością Spółki, głównie szkód w majątku trwałym i otrzymanych odszkodowań.

Wynik finansowy Spółki za dany okres obrotowy jest ustalany zgodnie z Ustawą o Rachunkowości i obejmuje wszystkie osiągnięte, przypadające na jej rzecz przychody i obciążające ją koszty związane z tymi przychodami, zgodnie z przedstawionymi wyżej zasadami, pozostałe przychody i koszty operacyjne, wynik ostrożnej wyceny aktywów i pasywów Spółki, wynik na operacjach finansowych i nadzwyczajnych oraz opodatkowanie.

o)	Płatności w formie akcji własnych

Członkowie zarządu Spółki otrzymują nagrody w formie akcji własnych, w związku z czym świadczą usługi w zamian za akcje lub prawa do akcji („transakcje rozliczane w instrumentach kapitałowych ”). 

Koszt transakcji rozliczanych z pracownikami w instrumentach kapitałowych jest wyceniany przez odniesienie do wartości godziwej na dzień przyznania praw. Koszt transakcji rozliczanych w instrumentach kapitałowych jest ujmowany wraz z odpowiadającym mu wzrostem wartości kapitału własnego w okresie, w którym spełnione zostały warunki dotyczące efektywności/wyników, kończącym się w dniu, w którym określeni pracownicy zdobędą pełne uprawnienia do świadczeń („dzień nabycia praw”). Żadne koszty nie są ujmowane z tytułu nagród, do których prawa nie zostaną ostatecznie nabyte. 

Spółka wykorzystała przejściowe przepisy standardu MSSF 2 w odniesieniu do nagród rozliczanych w instrumentach kapitałowych i zastosowała MSSF 2 wyłącznie do nagród rozliczanych w instrumentach kapitałowych przyznanych po dniu 7 listopada 2002 roku, do których prawa nie zostały nabyte do dnia 31 grudnia 2003 roku włącznie. 

p)	Opodatkowanie

Bieżące zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych są naliczane zgodnie z przepisami podatkowymi. 

Podatek dochodowy jest ustalany metodą zobowiązań bilansowych w stosunku do wszystkich różnic przejściowych występujących na dzień bilansowy między wartością podatkową aktywów i pasywów a ich wartością bilansową wykazaną w sprawozdaniu finansowym.

Rezerwę z tytułu odroczonego podatku dochodowego tworzy się w wysokości  kwoty podatku dochodowego, wymagającej w przyszłości zapłaty w związku z występowaniem dodatnich różnic przejściowych, to jest różnic, które spowodują zwiększenie podstawy opodatkowania podatkiem dochodowym w przyszłości. 

Wysokość rezerw i aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego ustala się przy uwzględnieniu stawek podatku dochodowego obowiązujących w roku powstania obowiązku podatkowego. 

Rezerwa i aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego wykazywane są w bilansie w wartościach skompensowanych, jeżeli istnieje tytuł uprawniający do takiej kompensaty. 

Rezerwa i aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego, dotyczące operacji rozliczanych z kapitałem własnym, odnosi się również na kapitał własny. 

Składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego ujmowany jest w odniesieniu do wszystkich ujemnych różnic przejściowych, jak również niewykorzystanych aktywów z tytułu odroczonego podatku i niewykorzystanych strat podatkowych przeniesionych na następne lata, w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że zostanie osiągnięty dochód do opodatkowania, który pozwoli wykorzystać ww. różnice, aktywa i straty 

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego ustala się w wysokości kwoty przewidzianej w przyszłości do odliczenia od podatku dochodowego, w związku z ujemnymi różnicami przejściowymi, które spowodują w przyszłości zmniejszenie podstawy obliczenia podatku dochodowego oraz w wysokości straty podatkowej możliwej do odliczenia, ustalonej przy uwzględnieniu zasady ostrożności. 

q)	Szacunki Zarządu Spółki

Sporządzenie sprawozdań finansowych wymaga od Zarządu Spółki dokonania pewnych szacunków i założeń, które znajdują odzwierciedlenie w tych sprawozdaniach oraz w notach objaśniających do tych sprawozdań. Rzeczywiste wyniki mogą się różnić od tych szacunków. Szacunki te dotyczą między innymi utworzonych rezerw, rozliczeń międzyokresowych, przyjętych stawek amortyzacji, wyceny inwestycji długoterminowych (w tym inwestycji w nieruchomości).

11.	Pozycje sprawozdania finansowego i porównywalne dane finansowe przeliczone na EURO

Wybrane dane finansowe zostały przeliczone na EURO według następujących zasad:
•	poszczególne pozycje aktywów i pasywów – według średniego kursu NBP ogłoszonego na 31 grudnia 2005 roku – 3,8598 złotych / EURO
•	poszczególne pozycje aktywów i pasywów– według średniego kursu NBP ogłoszonego na 31 grudnia 2004 roku – 4,0790 złotych / EURO
•	poszczególne pozycje rachunku zysków i strat oraz rachunku przepływu środków pieniężnych za dwanaście miesięcy roku 2005 według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca okresu od 1 stycznia 2005 do 31 grudnia 2005 roku – 4,0233 złotych / EURO
•	poszczególne pozycje rachunku zysków i strat oraz rachunku przepływu środków pieniężnych za dwanaście miesięcy roku 2004 roku według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca okresu od 1 stycznia 2004 do 31 grudnia 2004 roku – 4,5182 złotych / EURO
•	najwyższy średni kurs EURO obowiązujący w okresie od 1 stycznia 2005 roku do 31 grudnia 2005 roku – wynosił – 4,2756 złotych / EURO
•	najniższy średni kurs EURO w okresie od 1 stycznia 2005 roku do 31 grudnia 2005 roku wynosił – 3,8223 złotych / EURO
•	najwyższy średni kurs EURO obowiązujący w okresie od 1 stycznia 2004 roku do 31 grudnia 2004 roku – wynosił – 4,9149 złotych / EURO
•	najniższy średni kurs EURO w okresie od 1 stycznia 2004 roku do 31 grudnia 2004 roku wynosił – 4,0518 złotych / EURO

WYBRANE DANE FINANSOWE		Rok 2005		Rok 2004 	
Kurs Euro średni w okresie		4,0233		4,5182	

	Rok 2005	Rok 2004	
	tys. zł	tys. EURO	tys. zł	tys. EURO	
 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów	10.185	2.532	13.547	2.998	
					
 Zysk (strata) na działalności operacyjnej	(14.629)	(3.636)	(9.651)	(2.136)	
					
 Zysk (strata) brutto	126.861	31.532	(72.426)	(16.030)	
					
 Zysk (strata) netto	120.826	30.032	106.396	23.548	
 Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	(14.964)	(3.719)	4.070	901	
 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(91.369)	(22.710)	(72.146)	(15.968)	
 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(47.529)	(11.814)	289.587	64.093	
 Przepływy pieniężne netto 	(153.862)	(38.243)	221.511	49.026	
 Zysk (strata) za 12 miesięcy na jedną akcję zwykłą	6,05	1,51	6,26	1,39	
 Rozwodniony zysk (strata) za 12 miesięcy na jedną akcję zwykłą	6,00	1,50	6,20	1,37	

WYBRANE DANE FINANSOWE		31.12.2005	31.12.2004	
Kurs Euro na koniec okresu		3,8598	4,0790	
				
		31.12.2005	31.12.2004	
			         tys. zł	 EURO	tys. zł	       EURO	
 Aktywa 			1.793.029	464.539	1.356.195	332.482	
							
 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 			59.094	15.310	136.579	33.483	
							
 Zobowiązania długoterminowe			6.838	1.772	129.540	31.758	
							
 Zobowiązania krótkoterminowe			50.975	13.207	5.715	1.401	
							
 Kapitał własny 			1.733.935	449.229	1.219.616	298.999	
							
 Kapitał zakładowy			19.965	5.173	19.868	4.871	
							
 Liczba akcji 			19.964.841	19.964.841	19.868.120	19.868.120	
							
Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EURO)			86,03	22,29	71,08	17,43	
							
 Wartość księgowa na jedną akcję              (w zł/ EURO)  			86,85	22,50	60,04	14,72	

12.	Sprawozdania finansowe według Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej

Spółka prowadzi swoje księgi zgodnie z zasadami i praktyką rachunkowości przyjętą przez przedsiębiorstwa w Polsce, tak jak jest to wymagane przepisami Ustawy o Rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku, z późniejszymi zmianami („Polskie Standardy Rachunkowości”, „PSR”). 
Sprawozdanie finansowe sporządzone przez Spółkę zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej („MSSF”) zawiera pewne korekty, które nie zostały ujęte w statutowych księgach spółek Grupy, tak aby przedstawić te sprawozdanie zgodnie z MSSF. Zgodnie z MSSF w 
1999 roku Spółka podjęła decyzję o zmianie polityki księgowej w zakresie waluty funkcjonalnej. Postanowiono, że od 31 grudnia 1999 roku sprawozdania finansowe sporządzane według MSSF będą sporządzane w dolarach amerykańskich, a nie jak dotąd w złotych. 

Zgodnie z MSSF Spółka  sporządza jedynie skonsolidowane sprawozdanie finansowe. W związku z tym Spółka na podstawie:
•	rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. nr 209 poz. 1744) oraz 
•	§ 7 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 18 października 2005 r. w sprawie zakresu informacji wykazywanych w sprawozdaniach finansowych i skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych, wymaganych w prospekcie emisyjnym dla emitentów mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, dla których właściwe są polskie zasady rachunkowości (Dz. U. nr 209, poz. 1743),
we wstępie do jednostkowego sprawozdania finansowego, powinna zidentyfikować i opisać jedynie obszary faktycznie występujących różnic pomiędzy Polskimi Standardami Rachunkowości („PSR”) i MSSF , właściwe dla danej spółki i jej działalności. Poniżej zostały zamieszczone szczegółowe informacje dotyczące wyżej wymienionych różnic. 

Uzgodnienie wyniku netto		
	1.01.2005-31.12.2005	1.01.2004-31.12.2004	
Zysk / (strata) netto według MSSF (tys. USD) (niebadane)	22.012	9.800	
Zysk / (strata) netto według MSSF (tys. zł) (niebadane)	71.183	35.821	
			
Udział w zyskach (stratach) jednostek podporządkowanych wycenionych metodą praw własności	25.543	161.631	
Efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej	24.100	(91.056)	
Suma korekt	49.643	70.575	
Zysk netto według PSR (tys. zł)	120.826	106.396	

Zysk netto według MSSF  w złotych został  przeliczony na dolary amerykańskie przy zastosowaniu kursu średniego za okres dwunastu miesięcy kończący się 31 grudnia 2005 roku i 2004 roku  –3,2338 złotych/1USD oraz 3,6550 złotych/1USD odpowiednio

Uzgodnienie kapitałów własnych		
	31.12.2005	31.12.2004	
Kapitały własne według MSSF (niebadane) (tys. USD)		384.723	364.409	
Kapitały własne według MSSF (niebadane) (tys. zł) *	1.254.697	1.089.973	
Udział w zyskach (stratach) jednostek podporządkowanych	381.862	140.349	
Różnice kursowe oraz efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej	97.376	(10.463)	
Suma korekt	479.238	129.886	
Kapitały własne według PSR (tys. USD)*	1.733.935	1.219.616	

*     Kapitały własne według MSSF  w złotych zostały przeliczone na dolary amerykańskie przy zastosowaniu kursu obowiązującego na dzień 31 grudnia  2005-3,2613 złotych/1USD i 31 grudnia 2004 roku – 2,9904 złotych/1USD

a	Waluta sprawozdań finansowych

Zgodnie z Polskimi Standardami Rachunkowości (PSR) walutą, w jakiej sporządzane są sprawozdania finansowe jest złoty.
Zgodnie z MSSF, Spółka wybrała dolara amerykańskiego jako walutę funkcjonalną. Jednakże walutą sprawozdawczą Spółki dla celów skonsolidowanego sprawozdania finansowego jest polski złoty. 
Rezultatem stosowania różnej waluty sprawozdawczej dla sporządzenia sprawozdań finansowych według MSSF i PSR są następujące korekty:
•	Różnice kursowe odnotowane w rachunku zysków i strat w sprawozdaniach finansowych według PSR sporządzonych w złotych nie ujęte w sprawozdaniach finansowych według MSSF sporządzonych w dolarach, 
•	Skumulowana różnica z przeliczenia poszczególnych pozycji aktywów i pasywów oraz poszczególnych pozycji rachunku zysków i strat oraz kapitałów zgodnie z zasadami określonymi w IAS 21. Wykazane łącznie w uzgodnieniu wyniku netto w pozycji „efekt sporządzenia sprawozdań w różnej walucie sprawozdawczej”. 

b	Wycena jednostek podporządkowanych

Zgodnie z PSR udziały w jednostkach podporządkowanych wycenione są metodą praw własności, natomiast zgodnie z MSSF udziały w jednostkach podporządkowanych wyceniane są według ceny nabycia. W związku z powyższym w rachunku zysków i strat zgodnie z PSR Spółka ujmuje zysk/(stratę) netto jednostek podporządkowanych wycenianych metodą praw własności, który nie jest ujęty w rachunku zysków i strat według MSSF.

c	Zakres sprawozdania finansowego

Pozycje sprawozdania finansowego sporządzane według zasad PSR oraz MSSF mogą się różnić w istotnym stopniu. Zakres ujawnień w sprawozdaniu finansowym zgodnie z wymogami PSR jest różny od zakresu przewidzianego wymogami MSSF.