Komentarz do skonsolidowanego raportu kwartalnego za III kwartał 2005 roku.

Zasady przyjęte przy sporządzaniu raportu.
Przedstawione śródroczne sprawozdanie finansowe zostało sporządzone wg Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej. Stosowane zasady rachunkowości zostały zmienione z dniem 1 stycznia 2005 roku, aby zapewnić zgodność ze standardami MSSF. Przejście na MSSF ujmuje się zgodnie ze standardem MSSF 1 “Zastosowanie Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej jako podstawy rachunkowości po raz pierwszy” z dniem 1 stycznia 2004 roku, jako datą przejścia. Obecnie funkcjonujące zasady oraz zmiany stosowanych zasad rachunkowości przyjęte jako konsekwencja przejścia na MSSF opisano poniżej, jak również przedstawiono uzgodnienia zasad obowiązujących dotychczas z MSSF.  

Sprawozdanie finansowe zostało po raz pierwszy sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF). Ujawnienia wymagane przez MSSF 1 dotyczące przekształcenia sprawozdania sporządzanego dotychczas zgodnie z Ustawą o rachunkowości, rozporządzeniami towarzyszącymi oraz Rozporządzeniami Rady Ministrów o prospekcie i informacji bieżącej i okresowej na sprawozdania sporządzone zgodnie z MSSF zostały zawarte w oddzielnym punkcie raportu.
Sprawozdanie finansowe jest sporządzone zgodnie z koncepcją kosztu historycznego. 
Najważniejsze zasady rachunkowości stosowane przez Grupę przedstawione zostały poniżej.

Oświadczenie o zgodności
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe spółki MUZA S.A. zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF).

Podstawa konsolidacji
Skonsolidowane sprawozdania finansowe zawierają sprawozdanie finansowe jednostki dominującej oraz sprawozdania jednostek kontrolowanych przez jednostkę dominującą sporządzone na dzień bilansowy. Kontrola występuje wówczas, gdy jednostka dominująca ma możliwość wpływania na politykę finansową i operacyjną podległej jednostki w celu osiągnięcia korzyści z jej działalności.
Na dzień nabycia aktywa i pasywa jednostki nabywanej są wyceniane według ich wartości. Nadwyżka ceny nabycia powyżej wartości godziwej możliwych do zidentyfikowania przejętych aktywów netto jednostki jest ujmowana jako wartość firmy. W przypadku gdy cena nabycia jest niższa od wartości godziwej możliwych do zidentyfikowania przejętych aktywów netto jednostki, różnica ujmowana jest jako zysk w rachunku zysków i strat okresu, w którym nastąpiło nabycie. Udział właścicieli mniejszościowych jest wykazywany w odpowiedniej proporcji wartości godziwej aktywów i kapitałów. W kolejnych okresach, straty przypadające właścicielom mniejszościowym powyżej wartości ich udziałów, pomniejszają kapitały jednostki dominującej.
Wyniki finansowe jednostek nabytych lub sprzedanych w ciągu roku są ujmowane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym od/do momentu odpowiednio ich nabycia lub zbycia.
W przypadkach gdy jest to konieczne, w sprawozdaniach finansowych jednostek zależnych dokonuje się korekt mających na celu ujednolicenie zasad rachunkowości stosowanych przez jednostkę z zasadami stosowanymi przez podmiot dominujący.
Wszelkie transakcje, salda, przychody i koszty pomiędzy podmiotami powiązanymi objętymi konsolidacją podlegają wyłączeniom konsolidacyjnym.

Wartość firmy
Wartość firmy powstająca przy konsolidacji wynika z wystąpienia na dzień nabycia nadwyżki kosztu nabycia jednostki nad wartością godziwą identyfikowalnych składników aktywów i pasywów jednostki zależnej, stowarzyszonej lub wspólnego przedsięwzięcia na dzień nabycia. 
Wartość firmy jest wykazywana jako składnik aktywów i przynajmniej raz w roku podlega analizie pod kątem utraty wartości. Ewentualna utrata wartości rozpoznawana jest od razu w rachunku zysków i strat i nie podlega odwróceniu w kolejnych okresach.
Wartość firmy powstała przed datą zmiany zasad na MSSF ujęta została w księgach zgodnie z wartością rozpoznaną według wcześniej stosowanych zasad rachunkowości i podlegała testowi na utratę wartości na dzień przejścia na MSSF. Utraty wartości nie stwierdzono.

Przychody ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży ujmowane są w wartości godziwej zapłat otrzymanych lub należnych i reprezentują należności za produkty, towary i usługi dostarczone w ramach normalnej działalności gospodarczej, po pomniejszeniu o rabaty, VAT i inne podatki związane ze sprzedażą (podatek akcyzowy).
Sprzedaż towarów ujmowana jest w momencie dostarczenia towarów i przekazania prawa własności.
Przychody z tytułu odsetek ujmowane są narastająco, w odniesieniu do głównej kwoty należnej, zgodnie z metodą efektywnej stopy procentowej.
Przychody z tytułu dywidend są ujmowane w momencie, kiedy zostaje ustanowione prawo akcjonariuszy do otrzymania płatności. 

Leasing
Leasing jest klasyfikowany jako leasing finansowy, gdy warunki umowy przenoszą zasadniczo całe potencjalne korzyści oraz ryzyko wynikające z bycia właścicielem na leasingobiorcę. Wszystkie pozostałe rodzaje leasingu są traktowane jako leasing operacyjny. 
Płatności z tytułu leasingu operacyjnego są odnoszone w rachunek zysków i strat zgodnie z harmonogramem płatności wynikającym z umowy w okresie wynikającym z umowy leasingu. 
Korzyści otrzymane i należne jako zachęta do zawarcia umowy leasingu operacyjnego odnoszone są w rachunek zysków i strat przy zastosowaniu metody liniowej w okresie wynikającym z umowy leasingu.

Waluty obce
Transakcje przeprowadzane w walucie innej niż polski złoty (PLN) są księgowane po kursie średnim NBP waluty obowiązującym na dzień transakcji. Na dzień bilansowy, aktywa i pasywa pieniężne denominowane w walutach obcych są przeliczane według kursu średniego NBP obowiązującego na ten dzień. Aktywa i pasywa niepieniężne wyceniane w wartości godziwej i denominowane w walutach obcych wycenia się według kursu obowiązującego w dniu ustalenia wartości godziwej. 

Koszt odsetek
Koszty finansowania zewnętrznego bezpośrednio związanego z nabyciem lub wytworzeniem składników majątku wymagających dłuższego okresu czasu, aby mogły być zdatne do użytkowania lub odsprzedaży, są doliczane do kosztów wytworzenia takich środków trwałych, aż do momentu oddania tych środków trwałych do użytkowania. Wszelkie pozostałe koszty finansowania zewnętrznego są odnoszone bezpośrednio w rachunek zysków i strat w okresie, w którym zostały poniesione.

Dotacje państwowe
Jeżeli istnieje uzasadniona pewność, że dotacja zostanie uzyskana oraz spełnione zostaną wszystkie związane z nią warunki, wówczas dotacje rządowe są ujmowane według ich wartości godziwej. Jeżeli dotacja dotyczy danej pozycji kosztowej, wówczas jest ona ujmowana jako przychód w sposób współmierny do kosztów, które dotacja ta ma w zamierzeniu kompensować. Jeżeli dotacja dotyczy składnika aktywów, wówczas jej wartość godziwa jest ujmowana na koncie przychodów przyszłych okresów, a następnie stopniowo, drogą równych odpisów rocznych, odpisywana do rachunku zysków i strat przez szacowany okres użytkowania związanego z nią składnika aktywów.

Podatki
Na obowiązkowe obciążenia wyniku składają się: podatek bieżący (CIT) oraz podatek odroczony. 
Bieżące obciążenie podatkowe jest obliczane na podstawie wyniku podatkowego (podstawy opodatkowania) danego roku obrotowego. Zysk (strata) podatkowa różni się od księgowego zysku (straty) netto w związku z wyłączeniem przychodów podlegających opodatkowaniu i kosztów stanowiących koszty uzyskania przychodów w latach następnych oraz pozycji kosztów i przychodów, które nigdy nie będą podlegały opodatkowaniu. Obciążenia podatkowe są wyliczane w oparciu o stawki podatkowe obowiązujące w danym roku obrotowym.
Podatek odroczony jest wyliczany metodą bilansową jako podatek podlegający zapłaceniu lub zwrotowi w przyszłości na różnicach pomiędzy wartościami bilansowymi aktywów i pasywów a odpowiadającymi im wartościami podatkowymi wykorzystywanymi do wyliczenia podstawy opodatkowania.
Rezerwa na podatek odroczony jest tworzona od wszystkich dodatnich różnic przejściowych podlegających opodatkowaniu, natomiast składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego jest rozpoznawany do wysokości w jakiej jest prawdopodobne, że będzie można pomniejszyć przyszłe zyski podatkowe o rozpoznane ujemne różnice przejściowe. Pozycja aktywów lub zobowiązanie podatkowe nie powstaje, jeśli różnica przejściowa powstaje z tytułu wartości firmy lub z tytułu pierwotnego ujęcia innego składnika aktywów lub zobowiązania w transakcji, która nie ma wpływu ani na wynik podatkowy ani na wynik księgowy.
Wartość składnika aktywów z tytułu podatku odroczonego podlega analizie na każdy dzień bilansowy, a w przypadku gdy spodziewane przyszłe zyski podatkowe nie będą wystarczające dla realizacji składnika aktywów lub jego części następuje jego odpis. 

Rzeczowe aktywa trwałe
Grunty, budynki i budowle użytkowane w procesie produkcji i dostarczania towarów i usług jak również dla celów administracyjnych wykazywane są w bilansie w wartości kosztu historycznego pomniejszonego o dokonane skumulowane umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości.
Amortyzacja budynków i budowli ujmowana jest w rachunku zysków i strat.
Środki trwałe w budowie powstające dla celów produkcyjnych, wynajmu lub administracyjnych jak również dla celów jeszcze nie określonych, prezentowane są w bilansie wg kosztu wytworzenia pomniejszonego o odpisy z tytułu utraty wartości. Koszt wytworzenia zwiększany jest o opłaty. 
Maszyny, urządzenia, środki transportu oraz pozostałe środki trwałe prezentowane są w bilansie w wartości kosztu historycznego pomniejszonego o dokonane skumulowane umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości.
Amortyzację wylicza się dla wszystkich środków trwałych, z pominięciem gruntów oraz środków trwałych w budowie, przez oszacowany okres ekonomicznej przydatności tych środków, używając metody liniowej, przy zastosowaniu następujących rocznych stawek amortyzacji:
Budynki i budowle					5%
Maszyny i urządzenia, środki transportu oraz pozostałe 		10% - 40%
Spółka przyjęła w momencie przejścia na MSSF wartość godziwą jako domniemany koszt do wyceny środków transportu. Wartość godziwa została określona w oparciu o pozycję „Pojazdy samochodowe – wartości rynkowe. Notowania ogólnopolskie”, wydawnictwo Stowarzyszenia Rzeczoznawców Samochodowych Ekspertmot, pozycja ta jest wykorzystywana przez agentów ubezpieczeniowych do wyceny pojazdów samochodowych dla celów ubezpieczenia.

Wartości niematerialne i prawne
Wartości niematerialne nabyte w ramach oddzielnej transakcji są aktywowane według ceny nabycia. Po początkowym ujęciu, do tej kategorii wartości niematerialnych stosuje się model kosztu historycznego. Okres użytkowania wartości niematerialnych zostaje oceniony i uznany za ograniczony lub nieokreślony. W przypadku naliczania amortyzacji od aktywów o ograniczonym okresie użytkowania, koszty te są wykazywane w rachunku zysków i strat w pozycji „koszty ogólnego zarządu".

Zapasy
Zapasy są wykazywane według ceny nabycia lub kosztów wytworzenia nie wyższych, niż cena sprzedaży netto. Na koszty wytworzenia składają się koszty materiałów bezpośrednich oraz w stosownych przypadkach koszty wynagrodzeń bezpośrednich oraz uzasadniona część kosztów pośrednich. Zapasy wyrobów i towarów są wyceniane przy wykorzystaniu metody szczegółowej identyfikacji kosztów. 

Instrumenty Finansowe
Aktywa i zobowiązania finansowe ujmowane są w bilansie Grupy w momencie, gdy Grupa staje się stroną wiążącej umowy. 

Należności z tytułu dostaw i usług
Należności z tytułu dostaw i usług są ujmowane i wykazywane według kwot pierwotnie zafakturowanych, z uwzględnieniem rezerwy na nieściągalne należności. Rezerwa na należności wątpliwe oszacowywana jest każdorazowo na należności starsze niż 1 rok oraz wtedy, gdy ściągnięcie pełnej kwoty należności przestało być prawdopodobne wcześniej. Należności nieściągalne są odpisywane w straty w momencie stwierdzenia ich nieściągalności.

Kredyty bankowe
Koszty finansowe dotyczące kredytu w rachunku bieżącym, łącznie z prowizjami płatnymi w momencie spłaty lub umorzenia oraz kosztami bezpośrednimi zaciągnięcia kredytów, ujmowane są w rachunku zysków i strat w okresie, w którym zostały poniesione. 
Koszty finansowania zewnętrznego ujmowane są jako koszty w momencie ich poniesienia według wzorcowego podejścia zgodnego z MSR 23.

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług nie są instrumentem odsetkowym i wykazywane są w bilansie w wartości nominalnej. 

Rezerwy
Rezerwy tworzone są wówczas, gdy na Grupie ciąży istniejący obowiązek (prawny lub zwyczajowo oczekiwany) wynikający ze zdarzeń przeszłych, i gdy prawdopodobne jest, że wypełnienie tego obowiązku spowoduje konieczność wypływu środków uosabiających korzyści ekonomiczne, oraz można dokonać wiarygodnego oszacowania kwoty tego zobowiązania. 
Spółka nie prowadzi żadnych programów emerytalnych. Spółka zobligowana jest przepisami prawa do wypłaty odprawy emerytalnej. Koszt świadczeń ustalany jest przy użyciu metody prognozowanych uprawnień jednostkowych, z wyceną aktuarialną przeprowadzaną dwa razy na rok na dzień 30 czerwca i 31 grudnia, a w przypadku znacznych zmian zatrudnienia na dzień bilansowy następujący bezpośrednio po wystąpieniu zmiany. Zyski i straty aktuarialne rozpoznawane są w całości w okresie, w którym wystąpiły i ujmowane są w rachunku zysków i strat.

Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych
Środki pieniężne i lokaty krótkoterminowe wykazane w bilansie obejmują środki pieniężne w banku i w kasie oraz lokaty krótkoterminowe o pierwotnym okresie zapadalności nie przekraczającym trzech miesięcy.

Informacja o kursach EURO przyjętych do przeliczenia:
Poszczególne pozycje aktywów i pasywów bilansu przeliczono na EURO według średniego kursu obowiązującego na dzień bilansowy ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski, który wynosił – 3,9166 PLN/EUR na dzień 30 września 2005 oraz 4.3832 PLN/EUR na dzień 30 września 2004 roku. Poszczególne pozycje rachunku zysków i strat przeliczono na EUR wg. kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez Narodowy Bank Polski obowiązujących na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca okresu od 1 stycznia 2005 do 30 września 2005 roku - 4,0583 PLN/EUR oraz 4,6206 PLN/EUR okresu od 1 stycznia 2004 do 30 września 2004 roku.

Zgodnie z § 38 MSSF 1 grupa podaje sposób przejścia z wcześniej stosowanych ogólnie przyjętych zasad rachunkowości na MSSF. Zmiany dotyczą sprawozdań Emitenta.

Uzgodnienie kapitałów własnych na dzień przejścia na MSSF tj. na dzień 1 stycznia 2004 roku:
  
Tytuł	KSR	Korekta	MSSF	
				
Kapitał zakładowy	5.869	0	5.869	
Kapitał zapasowy	11.396	5	11.401	
Kapitał z aktualizacji wyceny	5	89	94	
Kapitał rezerwowy	6.759	0	6.759	
Zysk (strata) z lat ubiegłych	0	66	66	
Zysk (strata) netto	1.911	0	1.911	
   
Zgodnie z MSR i MSSF na koszty świadczeń emerytalnych należy tworzyć rezerwy zgodnie z przedstawionymi w sposób szczegółowy narzędziami służącymi w tym celu: metoda prognozowanych uprawnień jednostkowych ujmowanych natychmiast lub przez przewidywany, pozostały okres pracy osób objętych programem. PPR nie precyzuje zagadnienia tworzenia rezerw na koszty świadczeń emerytalnych. Emitent nie tworzy rezerw na odprawy emerytalne oraz aktywów i rezerw z tytułu podatku odroczonego wynikających z rezerw na odprawy emerytalne.
W wyniku przeszacowania zgodnie z MSSF 1.17 środków trwałych z grupy 7 do wartości godziwej w momencie zastosowania MSSF po raz pierwszy ich wartość wg MSSF uległa podwyższeniu. Różnica w pozycji środków trwałych wystąpiła również w wartości bilansowej nieruchomości biurowej posiadanej przez Spółkę z uwagi na różnice w stosowanych stawkach amortyzacyjnych. Z różnic w poziomie amortyzacji wynika również różnica w osiągniętym zysku wg MSSF.
Z uwagi na nieistotność i krótkoterminowy charakter zobowiązań w walutach obcych Spółka nie wykazuje aktywów i rezerw z tytułu podatku odroczonego wynikających z różnic kursowych dodatnich i ujemnych niezrealizowanych. 				

Uzgodnienie kapitałów własnych na dzień 1 stycznia 2005 roku:
  
Tytuł	KSR	Korekta	MSSF	
				
Kapitał zakładowy	5.827	-	5.827	
Kapitał zapasowy	11.365	59	11.423	
Kapitał z aktualizacji wyceny	0	35	35	
Kapitał rezerwowy	8.669	0	8.669	
Zysk (strata) z lat ubiegłych	-1.097	77	-1.020	
Zysk (strata) netto	1.043	-30	1.013	

Spółka zbyła część środków transportu, które były wcześniej przeszacowane i w związku z tym nastąpiło przeksięgowanie związanego z tym kapitału z aktualizacji wyceny na kapitał zapasowy. W wyniku różnicy w amortyzacji nieruchomości biurowej i przeszacowanych środków trwałych zysk netto wg ustawy o rachunkowości różni się od ustalonego wg MSSF.

Uzgodnienie kapitałów własnych na dzień 30 września 2005 roku:
  
Tytuł	KSR	Korekta	MSSF	
				
Kapitał zakładowy	5.827	-	5.827	
Kapitał zapasowy	11.365	84	11.449	
Kapitał z aktualizacji wyceny	0	10	10	
Kapitał rezerwowy	8.669	0	8.669	
Zysk (strata) z lat ubiegłych	-80	52	-28	
Zysk (strata) netto	227	-1	226	

Spółka zbyła część środków transportu, które były wcześniej przeszacowane i w związku z tym nastąpiło przeksięgowanie związanego z tym kapitału z aktualizacji wyceny na kapitał zapasowy. W wyniku różnicy w amortyzacji nieruchomości biurowej i przeszacowanych środków trwałych zysk netto wg ustawy o rachunkowości różni się od ustalonego wg MSSF.

Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń emitenta w okresie, którego dotyczy raport, wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń ich dotyczących.
Brak znaczącej poprawy popytu na rynku książki w Polsce.

Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe.
W okresie sprawozdawczym nie zaistniały zdarzenia o znaczącym wpływie na osiągnięte wyniki finansowe

Objaśnienia dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności emitenta w prezentowanym okresie.
Muza S.A. prowadzi działalność na rynku wydawniczym w Polsce. Sprzedaż największa generowana jest w ostatnim kwartale roku kalendarzowego. Wszystkie spółki zależne związane są z rynkiem książki w Polsce.
W działalności Grupy Kapitałowej Muza S.A. można wyodrębnić następujące segmenty branżowe: działalność wydawnicza (segment I), działalność detaliczna odnosząca się do książek (segment II) i inne (Polska Dystrybucja Książki S.A. i Polska Grupa Wydawnicza S.A. – segment III). Wyniki osiągnięte w III kwartale 2004 i 2005 r. przez poszczególne segmenty kształtowały się następująco:
	2004	2005	
tys. PLN	I	II	III	I	II	III	
Przychody	10.965	713	0	9.745	598	0	
Wynik segmentu	145	-37	581	105	-6	-227	
Podatek dochodowy	70	0	0	35	0	0	
Zysk netto segmentu	75	-37	581	70	-6	-227	

Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych.
Nie dotyczy.

Informacje dotyczące wypłaconej (lub zadeklarowanej) dywidendy, łącznie i w przeliczeniu na jedną akcję, z podziałem na akcje zwykłe i uprzywilejowane.
Zysk netto za 2004 rok decyzją WZA z dnia 25 czerwca 2005 roku został przeznaczony w całości na pokrycie straty z lat ubiegłych.

Wskazanie zdarzeń, które wystąpiły po dniu, na który sporządzono skrócone kwartalne sprawozdanie finansowe, nieujętych w tym sprawozdaniu, a mogących w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe emitenta.
Nie wystąpiły.

Wskazanie skutków zmian w strukturze jednostki gospodarczej, w tym w wyniku połączenia jednostek gospodarczych, przejęcia lub sprzedaży jednostek grupy kapitałowej, inwestycji długoterminowych, podziału, restrukturyzacji i zaniechania działalności.
Nie wystąpiły żadne zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej MUZA SA. Na dzień 30 czerwca 2005 roku skład Grupy Kapitałowej MUZA SA był następujący:
jednostka dominująca - MUZA SA, z siedzibą w Warszawie, ul. Marszałkowska 8, której przedmiotem działalności jest wydawanie książek oraz  następujące jednostki zależne:
Muza Szkolna Sp. z o.o. (Emitent posiada 100% udziałów - konsolidowana metodą pełną) z siedzibą w Warszawie, której przedmiotem działalności jest wydawanie książek o charakterze edukacyjnym,
Muza Marketing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (Emitent posiada 100% udziałów - konsolidowana metodą pełną), której przedmiotem działalności jest sprzedaż hurtowa i detaliczna, w tym eksport i import, oraz pośrednictwo w sprzedaży książek i innych wydawnictw, prowadzenie składów celnych, organizowanie targów, przetargów i aukcji, imprez sportowych, rekreacyjnych, rozrywkowych i wypoczynkowych.
Polska Dystrybucja Książki S.A. (Emitent posiada 100% akcji - konsolidowana metoda pełną) - przedmiotem działalności jest prowadzenie działalności gospodarczej w zakresie handlu hurtowego i detalicznego książkami płytami i kasetami muzycznymi, CD - ROM, plakatami, grami towarzyskimi, reprodukcjami, czasopismami, artykułami higienicznymi, papierem i innymi artykułami biurowo – piśmiennymi, działalność hotelarska. 
Polska Grupa Wydawnicza S.A. (Emitent posiada 100% akcji - konsolidowana metodą pełną) - spółka nie rozpoczęła działaności gospodarczej.
Pozostałe udziały
WKRA SA - Nowy Modlin k/Warszawy (Emitent posiada 0,14% akcji i głosów - spółka niekonsolidowana) - przedmiotem działalności jest prowadzenie działalności gospodarczej w zakresie handlu hurtowego i detalicznego książkami, płytami i kasetami muzycznymi, CD - ROM, plakatami, grami towarzyskimi, reprodukcjami, czasopismami, artykułami higienicznymi, papierem i innymi artykułami biurowo - piśmiennymi i pomocami szkolnymi.
Wszystkie spółki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej konsolidowane są metodą pełną.

Informacje dotyczącą zmian zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu zakończenia ostatniego roku obrotowego.
Nie wystąpiły.

Stanowisko zarządu odnośnie do możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników na dany rok, w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie kwartalnym w stosunku do wyników prognozowanych.
Zarząd MUZA SA nie publikował żadnych prognoz wyników finansowych zarówno podmiotu dominującego jak i Grupy Kapitałowej MUZA SA.

Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu emitenta na dzień przekazania raportu kwartalnego wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu oraz wskazanie zmian w strukturze własności znacznych pakietów akcji emitenta w okresie od przekazania poprzedniego raportu kwartalnego.
Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZA MUZA SA:
					zmiana	
Imię i nazwisko (nazwa)	liczba akcji	udział %	liczba głosów	% głosów	liczba głosów	% głosów	
Grażyna Kaczmarek	404 874	14,20%	569 214	17,19%	-	-	
Stępień Stanisław	387 191	13.58%	489 175	14,77%	-	-	
Jupiter NFI	424 354	14.88%	424 354	12,81%	-	-	
Pocztylion OFE	188 872	6.62%	188 872	5,70%	-	-	
Czarzasty Włodzimierz	179 958	6.31%	301 689	9,11%	-	-	
Majdzik Adam	205 778	7.22%	205 778	6,21%	-	-	
Czarzasty Małgorzata  	170 351	5.97%	170 351	5,14%	-	-	
Staniszewska Anna	131 452	4,61%	166 416	5,02%	-	-	
Ogólna liczba głosów wynikająca ze wszystkich wyemitowanych akcji wynosi 3.311.896 głosów.

Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich (opcji) przez osoby zarządzające i nadzorujące emitenta, zgodnie z posiadanymi przez emitenta informacjami, w okresie od przekazania poprzedniego raportu kwartalnego.
Wg ostatnich informacji przekazanych spółce stan posiadania akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące Emitenta na dzień 14.11.2005 r. był następujący:
Rada Nadzorcza
-	Stępień Stanisław - Przewodniczący - posiada  387 191 akcji (bez zmian), które uprawniają do 14,77% głosów (bez zmian) na WZA.
-	Staniszewska Anna - Wiceprzewodnicząca - posiada 131 452 akcji (bez zmian), które uprawniają do 5,02% głosów (bez zmian) na WZA.
-	Kaczmarek Grażyna - Członek Rady - posiada 404 874 akcji (bez zmian), które uprawniają do 17,19% głosów (bez zmian) na WZA.
Zarząd
-	Marcin Garliński - Prezes - jest właścicielem 123 431 akcji (bez zmian), dających prawo do 3,73% głosów (bez zmian) na WZA.
-	Bogumiła Genczelewska - Wiceprezes - posiada 129 208 akcji (bez zmian), które uprawniają do 4,78% głosów (bez zmian) na WZA MUZA SA.
-	Małgorzata Czarzasty - Członek Zarządu - posiada 170 351 akcji (bez zmian), które dają prawo do 5,14% głosów (bez zmian) na WZA.

Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej.
Spółka MUZA SA nie jest stroną w sprawach sądowych dotyczących zobowiązań lub wierzytelności MUZA SA, których jednostkowa lub łączna wartość stanowi 10% kapitałów własnych Spółki.

Informacje o zawarciu przez emitenta lub jednostkę od niego zależną jednej lub wielu transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli wartość tych transakcji (łączna wartość wszystkich transakcji zawartych w okresie od początku roku obrotowego) przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 euro - jeżeli nie są one transakcjami typowymi i rutynowymi, zawieranymi na warunkach rynkowych pomiędzy jednostkami powiązanymi, a ich charakter i warunki wynikają z bieżącej działalności operacyjnej, prowadzonej przez emitenta lub jednostkę od niego zależną.
Transakcje zawarte pomiędzy MUZA SA a Muza Marketing Sp. z o.o. i Muza Szkolna Sp. z o.o. były transakcjami typowymi i rutynowymi, zawartymi na warunkach rynkowych i dotyczyły sprzedaży i zakupu książek oraz najmu powierzchni biurowej i magazynowej.
W III kwartale 2005 roku MUZA SA udzieliła spółce zależnej pożyczek o łącznej wartości 962 tys. złotych. Łączna kwota należności z tytułu udzielonych pożyczek na dzień 30 września 2005 roku wynosi 1.071 tysięcy złotych.
Wartość sprzedaży produktów, towar i usług do spółek zależnych za okres 01.01 – 30.09.2005 r.:
Lp.	Nazwa	Kwota	
1.
2.
3.	Muza Marketing Sp. z o.o.
Muza Szkolna Sp. z o.o.
Polska Grupa Wydawnicza S.A.	415 tys. zł 
34 tys. zł
54 tys. zł	

Należności z tytułu sprzedaży produktów, towarów i usług do spółek zależnych na dzień 30.09.2005 r.:
Lp.	Nazwa	Kwota	
1.
2.
3.	Muza Marketing Sp. z o.o.
Muza Szkolna Sp. z o.o.
Polska Grupa Wydawnicza S.A.	767 tys. zł 
34 tys. zł
54 tys. zł	

Informacje o udzieleniu przez emitenta lub przez jednostkę od niego zależną poręczeń kredytu lub pożyczki lub udzieleniu gwarancji - łącznie jednemu podmiotowi lub jednostce zależnej od tego podmiotu, jeżeli łączna wartość istniejących poręczeń lub gwarancji stanowi równowartość co najmniej 10 % kapitałów własnych emitenta.
W okresie objętym raportem pozostałe spółki Grupy Kapitałowej MUZA SA nie udzieliły poręczeń kredytu lub pożyczki ani nie udzieliły gwarancji.

Inne informacje, które zdaniem emitenta są istotne dla oceny jego sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian, oraz informacje, które są istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez emitenta.
1. W dniu 15 października 2003 r. MUZA SA zawarła z Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w  Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do rejestru handlowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy Krajowy Rejestr Sądowy  pod nr RHB 19195, umowę o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na  budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego. Inwestycja zostanie sfinansowana ze środków pochodzących z zakładowego funduszu rehabilitacji osób niepełnosprawnych.
Ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy określono w wysokości 5.168.515 zł (słownie: pięć milionów sto sześćdziesiąt osiem tysięcy pięćset piętnaście złotych) netto. 
Umowa przewiduje następujące kary umowne przysługujące MUZIE od Generalnego Wykonawcy: 
1) za zwłokę w oddaniu przedmiotu umowy objętego etapem pośrednim lub za zwłokę w końcowym oddaniu przedmiotu umowy - w wysokości 0,1 % wynagrodzenia umownego za całość przedmiotu umowy  za każdy dzień zwłoki,
2) za zwłokę w usunięciu wad, stwierdzonych przy odbiorze etapów pośrednich lub przy odbiorze końcowym lub w okresie rękojmi w wysokości 0,1% wynagrodzenia umownego za całość przedmiotu umowy za każdy dzień zwłoki liczonej od dnia wyznaczonego przez MUZĘ na usunięcie wad,
3) za odstąpienie od umowy przez MUZĘ z przyczyn leżących po stronie Generalnego Wykonawcy, w wysokości 20 % wartości całości przedmiotu umowy. 
Umowa przewiduje ponadto następujące kary umowne przysługujące Generalnemu Wykonawcy od MUZY: 
1) za zwłokę w przekazaniu terenu budowy lub umówionej jego części w wysokości 0,1% wynagrodzenia umownego za całość przedmiotu umowy, za każdy dzień zwłoki,
2) za zwłokę w terminowym płaceniu wymagalnych faktur w wysokości 0,1% wartości faktury, za każdy dzień zwłoki.
MUZIE przysługuje prawo żądania odszkodowania przenoszącego wysokość zastrzeżonej kary.
Umowa nie określa maksymalnej wysokości kar nałożonych na którąkolwiek ze Stron.
Jako kryterium uznania umowy za znaczącą, przyjęto stosunek wartości umowy do wartości kapitałów własnych MUZY SA.
2.	W dniu 2 lutego 2004 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą - Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do rejestru handlowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy Krajowy Rejestr Sądowy pod nr RHB 19195. 
Zmianie uległo ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy, które wzrosło z kwoty 5.168.515 zł (słownie: pięć milionów sto sześćdziesiąt osiem tysięcy pięćset piętnaście złotych) do kwoty 5.227.211 zł (słownie: pięć milionów dwieście dwadzieścia siedem tysięcy dwieście jedenaście złotych).
Pozostałe warunki umowy, opisane w raporcie bieżącym nr 37/2003 opublikowanym w dniu 16 października 2003, nie uległy zmianie.
3.	W dniu 31 marca 2004 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do rejestru handlowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy Krajowy Rejestr Sądowy pod nr RHB 19195. 
Z uwagi na rozszerzenie zakresu robót określonych, w wyżej wymienionej umowie, o prace polegające na rozebraniu ścian i dokonaniu wykopu pod piwnicę, budowie piwnicy i wykonaniu stalowych nadproży w części rehabilitacyjnej, zmianie uległo ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy, które wzrosło z kwoty 5.227.211 zł (słownie: pięć milionów dwieście dwadzieścia siedem tysięcy dwieście jedenaście złotych) do kwoty 5.761.911 PLN (słownie: pięć milionów siedemset sześćdziesiąt jeden tysięcy dziewięćset jedenaście złotych).
Pozostałe warunki umowy, opisane w raporcie bieżącym nr 37/2003 opublikowanym w dniu 16 października 2003, nie uległy zmianie.
4.	W dniu 27 października 2004 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do Krajowego Rejestru Sadowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy KRS pod nr 0000186673. Z uwagi na rozszerzenie harmonogramu rzeczowo-finansowego w wyżej wymienionej umowie, zmianie uległo ryczałtowe wynagrodzenie Generalnego Wykonawcy, które wzrosło z kwoty 5.761.911 PLN (słownie: pięć milionów siedemset sześćdziesiąt jeden tysięcy dziewięćset jedenaście złotych) do kwoty 6.892.798 zł (sześć milionów osiemset dziewięćdziesiąt dwa tysiące siedemset dziewięćdziesiąt osiem złotych). Pozostałe warunki umowy nie uległy zmianie.
5.	W dniu 29 lipca 2005 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, ul. Sielecka 26/15 wpisanym do Krajowego Rejestru Sadowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy KRS pod nr 0000186673. W związku ze zmianą harmonogramu rzeczowo-czasowo-finansowego ogólna kwota wartości robót wykonywanych przez GENERALNEGO WYKONAWCĘ wzrosła o kwotę 878.361 zł (słownie: osiemset siedemdziesiąt osiem tysięcy trzysta sześćdziesiąt jeden złotych) tj. z kwoty 6.892.789 zł (sześć milionów osiemset dziewięćdziesiąt dwa tysiące siedemset dziewięćdziesiąt osiem złotych) do kwoty 7.771.420 zł (siedem milionów siedemset siedemdziesiąt jeden tysięcy czterysta dwadzieścia złotych). Umowa obowiązuje do dnia 31 sierpnia 2005 roku. Pozostałe warunki umowy nie uległy zmianie.
6.	MUZA SA jest stroną umowy z Bankiem Millennium o kredyt krótkoterminowy w rachunku bieżącym. Spółka może zadłużać się powyżej stanu środków w rachunku bieżącym do kwoty 1.000 tys. złotych. Odsetki od wykorzystanego kredytu naliczane są według stawki WIBOR dla depozytów jednomiesięcznych powiększonej o 2,50 punktów procentowych. Zabezpieczenie kredytu stanowi weksel In blanco oraz przewłaszczenie zapasów o wartości 4.000 tys. złotych.
7.	W dniu 25 czerwca 2005 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zatwierdziło sprawozdania finansowe Spółki jednostkowe i skonsolidowane za 2004 rok, udzieliło absolutorium Członkom Rady Nadzorczej oraz Zarządu, wybrało na nowego członka Rady Nadzorczej Spółki Pana Tadeusza Roczniaka oraz podjęło decyzję o sporządzaniu jednostkowych sprawozdań finansowych MUZA S.A. począwszy od 1 stycznia 2006 roku zgodnie z regułami wyznaczonymi przez Międzynarodowe Standardy Rachunkowości
8.	W okresie od 1 stycznia 2005 roku do 30 września 2005 roku MUZA SA:
	-	dokonała odpisu aktualizacyjnego na należności z tytułu dostaw i usług w wysokości 146 tysięcy złotych,
-	zmniejszyła odpis aktualizacyjny na należności z tytułu dostaw i usług w wysokości 161 tysięcy złotych w wyniku spłaty zobowiązań.
-	zmniejszyła odpis aktualizacyjny na należności z tytułu dostaw i usług w wysokości 125 tysięcy złotych na podstawie ostatecznego postanowienia komornika uznającego należności za nieściągalne.
9.	W IV kwartale 2004 roku MUZA SA utworzyła odpis aktualizacyjny na przejściową różnicę z tytułu podatku dochodowego w wysokości 257 tysięcy złotych. Rezerwa ta dotyczy korekty kosztów przygotowania tytułów do druku. Na dzień 30 września 2005 roku wysokość rezerwy wynosiła 257 tysięcy złotych.
10.	Nie wystąpiły zmiany wielkości szacunkowych.
11.	W III kwartale 2005 roku wartość inwestycji w Spale zwiększyła się o kwotę 2.053 tys. złotych do wysokości 10.687 tys. złotych, 
12.	W dniu 4 lipca 2005 roku Zarząd MUZA SA został poinformowany przez Nordea Bank Polska S.A. o zbyciu akcji MUZA SA. W wyniku przeprowadzonej transakcji Nordea Bank Polska zmniejszył swoje zaangażowanie poniżej 5% w głosach na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy i obecnie posiada 128 343 (sto dwadzieścia osiem tysięcy trzysta czterdzieści trzy) co stanowi 4,50% akcji i 3,88% głosów na WZA.
13.	MUZA i SPA – INVEST zawarły w dniu 9 listopada 2005 r. umowę nabycia udziału w wysokości 1241/10000 w nieruchomości położonej w Spale, przy ul. Nadpilicznej 2, wpisanej do rejestru gruntów pod nr 24/4 dla której Sąd Rejonowy w Tomaszowie Mazowieckim V Wydział Ksiąg Wieczystych prowadzi księgę wieczystą numer PT1T /00051784/ 0. Strony zgodnie ustaliły cenę nabycia udziałów w nieruchomości na kwotę brutto 1.414.033,68 zł. (słownie: jeden milion czterysta czternaście tysięcy trzydzieści trzy i 68/100 złotych). Stosownie do postanowień zawartej umowy Strony ustaliły, że środki zgromadzone na depozytowym rachunku powierniczym ESCROW zostaną przelane na wskazany przez MUZĘ rachunek w terminie do 25 listopada 2005 r. Umowa weszła w życie z dniem podpisania.

Wskazanie czynników, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału.
Spółka stale dopracowuje system przedstawicieli handlowych w celu zwiększenia efektywności sprzedaży.