Raport z przeglądu skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Niniejszy raport adresowany jest do Akcjonariuszy, Rady Nadzorczej MUZA Spółka Akcyjna w Warszawie.
Dokonano przeglądu załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy  kapitałowej MUZA Spółka Akcyjna w Warszawie z siedzibą przy ul. Marszałkowskiej 8, stanowiącego załącznik do niniejszego raportu, na które składa się:
1)	wprowadzenie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego,
2)	skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 30 czerwca 2005 r., który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 44 794 562,93 zł;
3)	skonsolidowany rachunek zysków i strat za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. wykazujący zysk netto 279 726,79 zł;
4)	zestawienie zmian w skonsolidowanym kapitale własnym za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. wykazujące zwiększenie kapitału własnego o kwotę 258 409,71 zł;
5)	skonsolidowany rachunek przepływów środków pieniężnych, wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych w okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. o kwotę 2 407 406,22 zł;
6)	dodatkowe informacje i objaśnienia.
Za sporządzenie tego sprawozdania odpowiada Zarząd Spółki. Zadaniem biegłego było dokonanie przeglądu tego sprawozdania.
Przegląd przeprowadzono stosownie do przepisów ustawy o rachunkowości oraz norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów oraz Międzynarodowych Standardów Rewizji Finansowej. Standardy i normy nakładają obowiązek zaplanowania i przeprowadzenia przeglądu w taki sposób, aby uzyskać wystarczającą pewność, że skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych nieprawidłowości.
Przeglądu dokonano głównie drogą analizy danych sprawozdań finansowych, wglądu w księgi rachunkowe oraz wykorzystania informacji uzyskanych od kierownictwa oraz personelu odpowiedzialnego za finanse i księgowość przedsiębiorstwa, jak również ocenie ogólnej prezentacji skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
Zakres i metoda przeglądu skonsolidowanego sprawozdania finansowego istotnie różni się od badań leżących u podstaw opinii wyrażonej o rzetelności, prawidłowości i jasności rocznego sprawozdania finansowego, dlatego nie możemy wydać takiej opinii o załączonym sprawozdaniu.

Dokonany przez nas przegląd nie wykazał potrzeby dokonania istotnych zmian w załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, aby przedstawiało ono prawidłowo, rzetelnie i jasno sytuację majątkową i finansową grupy kapitałowej na dzień 30 czerwca 2005 roku oraz jej wynik finansowy za okres od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku zgodnie z zasadami rachunkowości określonymi w ustawie z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. z 2002 r. Nr 76 poz. 694 z późniejszymi zmianami) i wydanymi na jej podstawie przepisami, jak również z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie szczegółowych warunków, jakim powinien odpowiadać prospekt emisyjny oraz skrót prospektu (Dz. U. z Nr 50, poz. 464) oraz w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. z Nr 49, poz. 463). Dokonano również przeglądu sporządzonych sprawozdań finansowych pod kontem Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej.
Sprawozdania finansowe jednostek podporządkowanych objęte tymi sprawozdaniami, nie były przeglądane przez biegłego rewidenta.
W przeglądanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wycena bilansowa została przeprowadzona przy założeniu kontynuacji działalności Spółek zależnych: PDK S.A. i PGW S.A. MUZA Marketing Sp. z o.o., MUZA Szkolna Sp. z o.o. 
W dniu 15 czerwca 2005 r. Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników Spółki Muza Szkolna Sp. z o.o. na podstawie art. 233 § 1 kodeksu spółek handlowych podjęło uchwałę o dalszym istnieniu spółki i prowadzeniu działalności.
Pozostałe decyzje mają być podjęte w 2005 r. Udział tych czterech Spółek zależnych w sumie bilansowej grupy kapitałowej stanowi 0,03, tj. 3%.
Janina Broniecka
Prezes Zarządu – Biegły Rewident
Wpisana na listę Biegłych Rewidentów
pod numerem 4904/398	
BFA AUDYT Sp. z o.o.
Warszawa, ul. Zamiany 16 LU 5
Spółka wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 1162	
Biegły rewident podpisuje w imieniu własnym oraz jako osoba upoważniona do reprezentowania Spółki.
Warszawa, dnia 27 października 2005 r.
1.1.1.1.1.1	
Raport
z
przeglądu skonsolidowanego sprawozdania
finansowego grupy kapitałowej
MUZA Spółka Akcyjna
za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 roku
1	
1	Ogólna charakterystyka 
1.1	Dane porządkowe o jednostce dominującej
Jednostka dominująca:	MUZA S.A. Spółka Akcyjna 
Spółka może używać nazwy skróconej:
MUZA S.A.	
Adres jednostki dominującej:	00-590 Warszawa
ul. Marszałkowska 8	
Kapitał zakładowy jednostki dominującej:	5 826 978,00 zł	
Numer identyfikacyjny REGON:	001378210	
Dane identyfikacji podatkowej NIP:	526-020-42-80	
Urząd Skarbowy jednostki dominującej:	Drugi Urząd Skarbowy Warszawa Śródmieście
ul. Mazowiecka 9 i  ul. Lindleya 14
Pierwszy Mazowiecki Urząd Skarbowy 
ul. Mazowiecka 9	
Odziały grupy kapitałowej:	Grupa kapitałowa nie posiada zarejestrowanych zakładów, filii, oddziałów.	
Forma prawna:	Grupa kapitałowa – spółki prawa handlowego (spółką dominującą jest spółka akcyjna) posiadające osobowość prawną, działające na podstawie przepisów prawa polskiego.	
Sąd Rejonowy jednostki dominującej:	Jednostka dominująca została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 22 listopada 2001 roku na mocy postanowienia Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy, XIX Wydział Gospodarczy pod numerem KRS 0000065143.	
Przepisy prawne określające działalność:	Ustawa z dnia 15 września 2000 roku Kodeks Spółek Handlowych (Dz. U. Nr 94, poz. 1037), 
Zarejestrowany Statut Spółki.	
Czas trwania grupy kapitałowej:	Grupa kapitałowa została powołana na czas nieokreślony	
Przedmiot działalności jednostki dominującej:	-	działalność wydawnicza i poligraficzna w pełnym zakresie,
-	produkcja i reprodukcja zapisanych nośników informacji,
-	handel i dystrybucja w szczególności produktów wydawniczych, poligraficznych i innych nośników informacji w pełnym zakresie,
-	działalność reklamowa, organizacja imprez kulturalnych, rekreacyjnych i sportowych,
-	organizacja targów i wystaw,
-	prowadzenie centrów rehabilitacyjnych, sanatoriów i innych instytucji medycznych,
-	dokonywanie inwestycji na rynku kapitałowym.	
Zarząd jednostki dominującej:	-	Marcin Garliński
-	Bogumiła Genczelewska
-	Małgorzata Czarzasty	-	Prezes Zarządu
-	Wiceprezes Zarządu

	Członek Zarządu	
Obsługa bankowa jednostki dominującej:	-	Bank MILLENNIUM S.A. Warszawa,
	Bank BPH S.A., Oddział Warszawa.	
Obsługa ubezpieczeniowa jednostki dominującej:	-	Powszechny Zakład Ubezpieczeń S.A.,
-	Generali Group T.U. S.A.,
-	Towarzystwo Ubezpieczeń i Reasekuracji WARTA S.A.	
Dodatkowe informacje dotyczące podstawowych danych:	W związku z prowadzoną działalnością gospodarczą Spółka odprowadza następujące podatki, opłaty i składki:	
	do Skarbu Państwa:
-	podatek dochodowy od osób fizycznych (z tytułu faktu, że jest to Zakład Pracy Chronionej podatek pozostaje w Spółce w formie ZFRON),
-	podatek dochodowy od osób prawnych i podatek VAT,
-	podatek od zagranicznych praw autorskich;	
	do Urzędu Gminy:
-	z tytułu podatku od środków transportu – zwolnienie,
-	podatek od nieruchomości,	
	do ZUS:
-	z tytułu składek.	
1.2	Wybór biegłego rewidenta
BFA AUDYT Sp. z o.o. została wybrana na biegłego rewidenta grupy kapitałowej MUZA S.A. Uchwałą Rady Nadzorczej nr 4 z dnia 30 maja 1997 r.
1.3	Umowa
Przeglądu dokonano na podstawie umowy zawartej pomiędzy jednostką dominującą MUZA S.A. z siedzibą w Warszawie, kod 00-590 ul. Marszałkowska 8 jako zamawiającym, a BFA AUDYT Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, kod 02-786 ul. Zamiany 16 LU 5 jako wykonawcą.
1.4	Sprawozdanie roku ubiegłego
Sprawozdanie finansowe grupy kapitałowej MUZA S.A. za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 roku zostało złożone   do Krajowego Rejestru Sądowego, a jeszcze nie opublikowane w Monitorze Polskim B.
1.5	Sprawozdanie roku bieżącego
Przeglądowi podlegało skonsolidowane sprawozdanie finansowe, które obejmuje skonsolidowany bilans na dzień 30 czerwca 2005 r., wykazujący po stronie aktywów i pasywów sumę 44 794 562,93 zł; skonsolidowany rachunek zysków i strat za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. wykazujący zysk netto w wysokości 279 726,79 zł; zestawienie zmian w skonsolidowanym kapitale własnym za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. wykazujące zwiększenie kapitału własnego o kwotę 258 409,71 zł; skonsolidowany rachunek z przepływów środków pieniężnych za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. wykazujące zmianę stanu środków pieniężnych netto na kwotę 2 407 406,22 zł oraz dodatkowe informacje i objaśnienia.
1.6	Udostępnienie informacji w trakcie przeglądu
Grupa kapitałowa przedstawiła w trakcie przeglądu wszystkie informacje, wyjaśnienia i oświadczenia.
1.7	Bilans zamknięcia
Bilans zamknięcia za rok 2004 prawidłowo wprowadzony do ksiąg jako bilans otwarcia na 1 stycznia 2005 r.
1.8	Zasady rachunkowości i inwentaryzacja
Grupa kapitałowa prowadzi księgi rachunkowe na podstawie zatwierdzonego przez Zarząd Spółki dominującej zakładowego planu kont, wykazu stosowanych ksiąg rachunkowych, a także dokumentacji systemu przetwarzania danych, zgodnie z ustawą o rachunkowości.
Operacje gospodarcze dokumentowane były w sposób kompletny, przejrzysty i były poprawnie zakwalifikowane w księgach rachunkowych.
Zapisy księgowe dokonywane były poprawnie i kompletnie na podstawie dowodów księgowych.
Sprawozdanie finansowe wynika z prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych.
Księgi rachunkowe przechowywane są prawidłowo.
W przeglądanym okresie, w grupie kapitałowej przeprowadzono następujące inwentaryzacje:
a)	drogą spisu z natury ilości składników majątku:
-	rzeczowe składniki majątku obrotowego,
b)	drogą porównania danych ksiąg rachunkowych z odpowiednimi dokumentami:
-	inne składniki pasywów i aktywów.
Pozycje kształtujące wynik na działalności gospodarczej grupy kapitałowej zostały ujęte w sposób kompletny i prawidłowy. Wynik finansowy brutto został we wszystkich istotnych aspektach poprawnie przekształcony w wynik finansowy netto. Dodatkowe informacje i objaśnienia obejmują wszystkie istotne informacje określone przez ustawę  o rachunkowości. Sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych oraz zestawienie zmian w kapitale własnym zostały we wszystkich istotnych aspektach poprawnie przedstawione.

1.9	System kontroli wewnętrznej
System kontroli wewnętrznej grupy kapitałowej zbadano w stopniu wystarczającym do stwierdzenia prawidłowości i rzetelności tego sprawozdania.
1.10	Podział zysku
Zysk netto jednostki dominującej za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 r. w kwocie 1 043 364,03 zł. zgodnie z Uchwałą Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 25 czerwca 2004 r. został w całości przeznaczony na pokrycie strat z lat ubiegłych.
1.11	Oświadczenie biegłego rewidenta
BFA AUDYT Sp. z o.o. oraz biegły rewident potwierdzają, że są wpisani na listę uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz iż spełniają warunki do wyrażenia bezstronnej opinii o sprawozdaniu finansowym grupy kapitałowej.
Przegląd został przeprowadzony zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa oraz normami środowiskowymi, a także zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa o rachunkowości.
1.12	Przedstawienie sytuacji majątkowej, wyniku finansowego oraz rentowności grupy kapitałowej
Działalność gospodarczą grupy kapitałowej, jej wynik finansowy i rentowność za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. oraz sytuację majątkową i finansową charakteryzują wskaźniki:
1.12.1	Podstawowe wskaźniki
Lp.	Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Wskaźnik rotacji zapasów w dniach	398,91	378,02	
2.	Wskaźnik rotacji należności w dniach	277,23	203,30	
3.	Zysk brutto – % do roku poprzedniego	26,96	26,47	
4.	Zysk netto – % do roku poprzedniego	29,28	34,77	
5.	Wskaźnik rentowności brutto w %	4,02	2,76	
6.	Wskaźnik rentowności netto w %	3,60	4,09	
7.	Wskaźniki płynności finansowej			
a)	wskaźnik bieżący	3,72	3,01	
b)	wskaźnik szybki	1,89	1,62	
8.	Wskaźniki zadłużenia			
a)	wskaźnik ogólnego zadłużenia %	20,90	28,53%	
b)	wskaźnik zadłużenia kapitału własnego %	35,18	45,64%	
Wskaźnik rotacji zapasów w dniach liczony jako iloraz średniego stanu zapasów przez przychody netto ze sprzedaży informuje o tym, że przeciętny okres zalegania zapasów w grupie kapitałowej wynosił około 399 dni.
Wskaźnik rotacji należności liczony jako iloraz średniego stanu należności z tytułu dostaw i usług przez przychody netto ze sprzedaży pokazuje, że przeciętnie od momentu powstania należności z tytułu dostaw i usług do chwili ich zrealizowania mija około 277 dni.
W przeglądanym okresie został wypracowany przez grupę kapitałową zysk.
Wskaźnik rentowności wskazuje na wysokość osiąganej marży na sprzedaży, czyli określa efektywność finansową w stosunku do przychodów ze sprzedaży. Rentowność sprzedaży brutto zwiększyła się w stosunku do poprzedniego okresu i na 30.06.2004 r. wyniosła 4,02%.
Rentowności sprzedaży netto zmalała w stosunku ubiegłego roku i za przeglądany okres wynosi 3,60%.
Wskaźniki płynności finansowej umożliwiają ocenę zdolności grupy kapitałowej do terminowego regulowania zobowiązań bieżących. W przypadku wskaźnika płynności bieżącej za optymalny poziom tego wskaźnika przyjmuje się wartość od 1,5 do 2,0. W przeglądanym półroczu wskaźnik ten wynosi 3,72.
W przypadku wskaźnika płynności szybkiej za zadowalający poziom przyjmuje się wartość oscylującą wokół jedności i powyżej. Wartość wskaźnika płynności szybkiej w przeglądanym okresie wynosi 1,89 co oznacza, że grupa kapitałowa jest w stanie terminowo regulować swoje zobowiązania.
W badanym okresie nastąpił spadek wskaźnika zadłużenia ogólnego. Przyjmuje się że wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale od 57% do 67%, by nie nastąpiło zachwianie równowagi między kapitałem obcym a kapitałem własnym. Dla badanego okresu wskaźnik ten wynosił 20,90%.
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego informuje, że zobowiązania stanowią 35,18% wartości kapitału własnego.

2	Dane finansowe i noty do sprawozdań finansowych
2.1	Bilans
Wyszczególnienie	Komentarz	30.06.2005	30.06.2004	
Aktywa				
A.	Aktywa trwałe		10 000 066,31	6 014 152,55	
I.	Wartości niematerialne i prawne	4.1	96 666,57	0,00	
II.	Wartość firmy jednostek podporządkowanych	4.2	173 944,44	267 462,88	
III.	Rzeczowe aktywa trwałe	4.3	9 398 391,49	4 333 918,05	
IV.	Należności długoterminowe		0,00	0,00	
V.	Inwestycje długoterminowe	4.4	0,00	0,00	
VI.	Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	4.5	331 063,81	1 412 771,62	
B.	Aktywa obrotowe		34 794 496,62	36 299 488,53	
I.	Zapasy	4.6	17 127 331,26	16 758 092,93	
II.	Należności krótkoterminowe	4.7	13 011 002,40	10 538 381,74	
III.	Inwestycje krótkoterminowe	4.8	4 608 661,15	8 953 457,76	
IV.	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	4.9	47 501,81	49 556,10	
Aktywa razem		44 794 562,93	42 313 641,08	
Pasywa				
A.	Kapitał własny		26 605 373,29	26 451 575,19	
I.	Kapitał zakładowy	4.10	5 826 978,00	5 869 616,00	
II.	Należne wpłaty na kapitał zakładowy (wielkość ujemna)		0,00	0,00	
III.	Akcje własne (wielkość ujemna)		0,00	(79 361,99)	
IV.	Kapitał zapasowy	4.11	11 246 361,11	11 326 683,30	
V.	Kapitał z aktualizacji wyceny	4.12	9 550,00	5 059,82	
VI.	Pozostałe kapitały rezerwowe	4.13	8 674 906,34	8 674 906,34	
VII.	Zysk (strata) z lat ubiegłych		567 851,05	322 434,41	
VIII.	Zysk (strata) netto		279 726,79	332 237,31	
B.	Kapitał mniejszości	4.14	0,00	0,00	
C.	Ujemna wartość firmy jednostek podporządkowanych	4.15	0,00	0,00	
D.	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania		18 189 189,64	15 862 065,89	
I.	Rezerwy na zobowiązania	4.16	135 004,42	0,00	
II.	Zobowiązania długoterminowe		0,00	0,00	
III.	Zobowiązania krótkoterminowe	4.17	9 360 619,22	12 073 270,66	
IV.	Rozliczenia międzyokresowe	4.18	8 693 566,00	3 788 795,23	
Pasywa razem		44 794 562,93	42 313 641,08	
2.2	
Rachunek zysków i strat
Wyszczególnienie	Komentarz	I – VI 2005	I – VI 2004	
A.	Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym:	4.19	7 772 542,65	8 114 030,48	
-	od jednostek powiązanych		0,00	0,00	
I.	Przychody netto ze sprzedaży produktów		7 402 350,12	7 511 838,86	
II.	Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów		370 192,53	602 191,62	
B.	Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, w tym:		4 600 953,96	5 079 717,17	
-	jednostkom powiązanym		0,00	0,00	
I.	Koszt wytworzenia sprzedanych produktów	4.20	4 358 331,73	4 591 750,25	
II.	Wartość sprzedanych towarów i materiałów		242 622,23	487 966,92	
C.	Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (A – B)		3 171 588,69	3 034 313,31	
D.	Koszty sprzedaży		441 851,55	533 610,72	
E.	Koszty ogólnego zarządu		2 417 021,84	2 276 556,36	
F.	Zysk (strata) ze sprzedaży 		312 715,30	224 146,23	
G.	Pozostałe przychody operacyjne	4.21	223 502,62	231 245,81	
H.	Pozostałe koszty operacyjne	4.22	126 910,22	371 802,52	
I.	Zysk (strata) z działalności operacyjnej (F + G – H)		409 307,70	83 589,52	
J.	Przychody finansowe	4.23	67 889,21	379 884,59	
K.	Koszty finansowe	4.24	49 216,25	80 216,73	
L.	Zysk (strata) na sprzedaży całości lub części udziałów jednostek podporządkowanych)		0,00	0,00	
M.	Zysk (strata) z działalności gospodarczej		427 980,66	383 257,38	
N.	Wynik zdarzeń nadzwyczajnych		0,00	0,00	
O.	Odpis wartości firmy jednostek podporządkowanych		46 742,50	8 918,07	
P.	Odpis ujemnej wartości firmy jednostek podporządkowanych		0,00	0,00	
R.	Zysk (strata) brutto 		381 238,16	374 339,31	
S.	Podatek dochodowy	4.25	101 511,37	42 102,00	
T.	Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku (zwiększenia straty)		0,00	0,00	
U.	Udział w zyskach (stratach) netto jednostek podporządkowanych wycenianych metodą prawa własności		0,00	0,00	
W.	Zyski (straty) mniejszości		0,00	0,00	
Z.	Zysk (strata) netto		279 726,79	332 237,31	
2.3	
Zestawienie zmian w kapitale własnym
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
I.	Kapitał własny na początek okresu (BO)	26 346 963,58	26 094 347,88	
a)	zmiany przyjętych zasad (polityki) rachunkowości i korekty błędów podstawowych	0,00	0,00	
Ia	Kapitał własny na początek okresu (BO), po korektach	26 346 963,58	26 094 347,88	
1.	Kapitał zakładowy na początek okresu	5 826 978,00	5 869 616,00	
1.2	Zmiany kapitału zakładowego (emisja akcji)	0,00	0,00	
1.3	Kapitał zakładowy na koniec okresu	5 826 978,00	5 869 616,00	
2.	Należne wpłaty na kapitał zakładowy	0,00	0,00	
3.	Akcje własne na początek okresu	0,00	(79 361,99)	
3.1	Zwiększenia (nabycie akcji własnych)	0,00	0,00	
3.2	Akcje własne na koniec okresu	0,00	(79 361,99)	
4.	Kapitał zapasowy na początek okresu	11 353 667,29	11 326 683,30	
4.1	Zmiany kapitału zapasowego	(107 306,18)	0,00	
a)	podwyższenia kapitału podstawowego	25 259,05	0,00	
b)	akcje własne do umorzenia	132 565,23	0,00	
4.2	Stan kapitału zapasowego na koniec okresu	11 246 361,11	11 326 683,30	
5.	Kapitał z aktualizacji wyceny na początek okresu	34 809,05	5 059,82	
5.1	Kapitał z aktualizacji wyceny na koniec okresu	9 550,00	5 059,82	
6.	Pozostałe kapitały rezerwowe na początek okresu	8 674 906,34	6 764 074,28	
6.1	Zmiany pozostałych kapitałów rezerwowych	0,00	1 910 832,06	
6.2	Pozostałe kapitały rezerwowe na koniec okresu	8 674 906,34	8 674 906,34	
7.	Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu	456 602,90	2 208 276,47	
7.1	Zysk z lat ubiegłych na początek okresu po korektach	1 279 599,13	1 910 832,06	
7.2	Zysk z lat ubiegłych na początek okresu po uzgodnieniu do danych porównywalnych	1 279 599,13	1 910 832,06	
a)	zmniejszenia (podział zysku)	1 253 875,16	1 910 832,06	
7.3	Zysk z lat ubiegłych na koniec okresu	25 723,97	0,00	
7.4	Strata z lat ubiegłych na początek okresu po korektach	822 996,23	297 444,41	
7.5	Strata z lat ubiegłych na początek okresu po uzgodnieniu do danych porównywalnych	822 996,23	297 444,41	
7.6	Zmniejszenie straty	1 365 123,31	24 990,00	
7.7	Strata z lat ubiegłych na koniec okresu	(542 127,08)	322 434,41	
7.8	Zysk (strata) z lat ubiegłych na koniec okresu	567 851,05	(322 434,41)	
8.	Wynik netto	279 726,79	332 237,31	
a)	Zysk netto	344 687,69	382 898,63	
b)	Strata netto	64 960,90	50 661,32	
II.	Kapitał własny na koniec okresu (BZ)	26 605 373,29	26 451 575,19	
III.	Kapitał własny po uzgodnieniu do danych porównywalnych	26 605 373,29	26 451 575,19	
2.4	
Rachunek przepływów pieniężnych
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
A.	Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej			
I.	Zysk (strata) netto	279 726,79	332 237,31	
II.	Korekty razem	(155 160,73)	(186 493,79)	
1.	Zyski (straty) mniejszości	0,00	0,00	
2.	Udział w zyskach (stratach) netto jednostek podporządkowanych wycenianych metodą praw własności	0,00	0,00	
3.	Amortyzacja, w tym:	105 444,07	99 820,19	
-	odpisy wartości firmy jednostek podporządkowanych lub ujemnej wartości firmy jednostek podporządkowanych	46 742,50	8 918,07	
4.	Zysk (straty) z tytułu różnic kursowych	0,00	40,97	
5.	Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy)	(38 406,03)	903,10	
6.	Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej	21 376,05	(32 224,13)	
7.	Zmiana stanu rezerw	(54 553,79)	48 434,94	
8.	Zmiana stanu zapasów	(2 489 537,98)	(2 147 426,33)	
9.	Zmiana stanu należności	588 802,47	2 641 100,34	
10.	Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów	(660 892,34)	(2 524 368,43)	
11.	Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	2 398 990,82	2 205 282,49	
12.	Inne korekty	(26 384,00)	(478 056,93)	
III.	Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I + / - II)	124 566,06	145 743,52	
B.	Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej			
I.	Wpływy	24 000,00	8 277 094,10	
1.	Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	24 000,00	43 200,00	
2.	Zbycie inwestycji w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
3.	Z aktywów finansowych, w tym:	0,00	8 233 894,10	
a)	w jednostkach powiązanych	0,00	0,00	
-	zbycie aktywów finansowych	0,00	0,00	
b)	w pozostałych jednostkach	0,00	8 233 894,10	
-	zbycie aktywów finansowych	0,00	8 233 894,10	
-	dywidendy i udziały w zyskach	0,00	0,00	
4.	Inne wpływy inwestycyjne	0,00	0,00	
2.4.1	
Rachunek przepływów pieniężnych (c.d.)
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
II.	Wydatki	2 594 389,77	1 983 461,30	
1.	Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	55 815,48	163 397,23	
2.	Inwestycje w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne	2 538 574,29	2 053 475,98	
3.	Na aktywa finansowe, w tym:	0,00	(233 411,91)	
a)	w jednostkach powiązanych	0,00	(233 411,91)	
-	nabycie aktywów finansowych	0,00	(233 411,91)	
b)	w pozostałych jednostkach	0,00	0,00	
-	nabycie aktywów finansowych	0,00	0,00	
4.	Inne wydatki inwestycyjne	0,00	0,00	
III.	Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I – II)	(2 570 389,77)	6 293 632,80	
C.	Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej			
I.	Wpływy	38 665,41	33 821,82	
1.	Wpływy netto z wydania udziałów (emisji akcji) i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału	0,00	0,00	
2.	Kredyty i pożyczki	0,00	0,00	
3.	Emisja dłużnych papierów wartościowych	0,00	0,00	
4.	Inne wpływy finansowe (odsetki)	38 665,41	33 821,82	
II.	Wydatki	247,92	529 765,89	
1.	Nabycie udziałów (akcji) własnych	0,00	0,00	
2.	Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli	0,00	0,00	
3.	Inne, niż wypłaty na rzecz właścicieli, wydatki z tytułu podziału zysku	0,00	0,00	
4.	Spłaty kredytów i pożyczek	0,00	495 000,00	
5.	Wykup dłużnych papierów wartościowych	0,00	0,00	
6.	Z tytułu innych zobowiązań finansowych	0,00	0,00	
7.	Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego	0,00	0,00	
8.	Odsetki	247,92	34 724,92	
9.	Inne wydatki finansowe	0,00	40,97	
III.	Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I–II)	38 417,49	(495 944,07)	
D.	Przepływy pieniężne netto razem
(A.III + / - B.III + / - C.III)	(2 407 406,22)	5 943 432,25	
E.	Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych 	(2 407 406,22)	5 943 432,25	
F.	Środki pieniężne na początek okresu	7 016 067,37	3 010 025,51	
G.	Środki pieniężne na koniec okresu (F + / - D)	4 608 661,15	8 953 457,76	
2.5	
Skład grupy kapitałowej Muza S.A.
Nazwa Spółki	Status	Przedmiot działalności	Udział jednostki dominującej w jednostkach powiązanych	
Muza S.A.	Spółka dominująca	Wydawanie książek o charakterze edukacyjnym.	-	
Muza Marketing Sp. z o.o.	Spółka zależna	Sprzedaż hurtowa i detaliczna, w tym eksport i import, oraz pośrednictwo w sprzedaży książek i innych wydawnictw, prowadzenie składów celnych, organizowanie targów i aukcji, imprez sportowych, rekreacyjnych, rozrywkowych i wypoczynkowych.	100,00%	
Muza Szkolna Sp. z o.o.	Spółka zależna	Wydawanie książek o charakterze edukacyjnym.	100,00%	
Polska Dystrybucja Książki S.A.	Spółka zależna	Handel hurtowy i detaliczny książkami, płytami, kasetami, CD-ROM, plakatami, grami towarzyskimi, reprodukcjami, czasopismami, papierem i innymi artykułami biurowo -piśmienniczymi.	100,00%	
Polska Grupa Wydawnicza S.A.	Spółka zależna	Wydawanie książek, gazet, czasopism i wydawnictw periodycznych, wydawanie nagrań dźwiękowych, działalność wydawnicza, drukowanie gazet, działalność poligraficzna, introligatorstwo, składanie tekstu, wytwarzanie płyt drukarskich, reprodukcja nagrań dźwiękowych, sprzedaż detaliczna książek, gazet i artykułów piśmiennych, doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej, działalność związana z zarządzaniem holdingami.	100,00%	
3	
Metody wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego
Zasady rachunkowości przyjęte przy sporządzaniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 r. są zgodne z ustawą o rachunkowości z 29 września 1994 r. oraz Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 12 grudnia 2001 r. w sprawie szczegółowych zasad sporządzania przez jednostki inne niż banki i zakłady ubezpieczeń sprawozdania finansowego jednostek powiązanych. Akty te określają zasady rachunkowości oraz metody konsolidacji dla jednostek dominujących, mających siedzibę lub miejsce sprawowania zarządu na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Sprawozdania doprowadzono do porównywalności i sporządzono zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej.
Zapisy księgowe są prowadzone według zasady kosztów historycznych, z wyjątkiem środków trwałych podlegających okresowym aktualizacjom wyceny według zasad określonych w ustawie o rachunkowości i odrębnych przepisach. Dla celów sporządzenia sprawozdań zgodnie z MSSF przygotowano dokumentację pozabilansową wskazującą na przejście z prawa polskiego.
3.1	Metody konsolidacji
Jednostki zależne objęte zostały konsolidacją metodą pełną.
Przy konsolidacji bilansów metodą pełną sumowaniu podlegają wszystkie odpowiednie pozycje aktywów i pasywów jednostki zależnej i jednostki dominującej w pełnej wysokości bez względu na udział jednostki dominującej we własności jednostki zależnej.
Nie podlega sumowaniu wartość nabycia udziałów (akcji) jednostki zależnej przez jednostkę dominującą oraz kapitały podstawowe jednostki zależnej. Po dokonaniu sumowania dokonano korekt i wyłączeń konsolidacyjnych.
Przy konsolidacji rachunku zysków i strat metodą pełną sumowaniu podlegają wszystkie odpowiednie pozycje przychodów i kosztów jednostki zależnej i jednostki dominującej. Pozycje rachunku zysków i strat jednostki zależnej podlegają sumowaniu w pełnej wysokości bez względu na to w jakiej części dokonano korekt i wyłączeń konsolidacyjnych zgodnie z ustawą.
Przy konsolidacji metodą praw własności w aktywach bilansu skonsolidowanego jest wykazywana pozycja „Udział w jednostkach stowarzyszonych”. Pozycja ta jest wyceniana w sporządzanym za kolejne lata bilansie – według ceny nabycia skorygowanej o przypadające na rzecz jednostki dominującej zwiększenia lub zmniejszenia kapitału własnego jednostki stowarzyszonej, jakie nastąpił w trakcie roku obrotowego, pomniejszonej o przypadające od udział dywidendy. W skonsolidowanym metodą praw własności rachunku zysków i strat wykazywany jest – jako oddzielna pozycja – udział jednostki dominującej w wyniku finansowym jednostki stowarzyszonej.
3.2	Wyłączenia konsolidacyjne
Ze skonsolidowanego sprawozdania finansowego podlegają wyłączeniu następujące pozycje występujące w podmiocie dominującym i podmiotach zależnych:
•	wzajemne należności i zobowiązania jednostek objętych konsolidacją,
•	przychody i koszty dotyczące operacji dokonywanych między jednostkami objętymi konsolidacją,
•	niezrealizowane z punktu widzenia grupy kapitałowej zyski i straty powstałe na operacjach dokonywanych między jednostkami objętymi konsolidacją, zawarte w wartościach podlegających konsolidacji aktywów i pasywów,
•	dywidendy wypłacone przez jednostkę zależną jednostce dominującej i otrzymane przez nią.
3.3	Wartości niematerialne i prawne
Do wartości niematerialnych i prawnych zaliczane są nabyte przez jednostkę, prawa majątkowe nadające się do gospodarczego wykorzystania, o przewidywanym okresie ekonomicznej użyteczności dłuższym niż rok. Składają się na nie:
•	koszty zakończonych prac rozwojowych,
•	nabyte koncesje, patenty, licencje i podobne wartości, w tym oprogramowanie komputerowe.
Wartości niematerialne i prawne wykazuje się w wartości netto pomniejszonej o umorzenie.
3.4	Wartość firmy i ujemna wartość firmy z konsolidacji
Nadwyżkę wartości udziałów nad odpowiadającą im częścią aktywów netto wycenionych według ich wartości godziwych – wartość firmy, wykazuje się w aktywach skonsolidowanego bilansu w odrębnej pozycji aktywów trwałych jako „Wartość firmy jednostek podporządkowanych”.
Nadwyżkę odpowiedniej części aktywów netto wycenionych według ich wartości godziwych nad wartością udziałów – ujemną wartość firmy, wykazuje się w pasywach skonsolidowanego bilansu w odrębnej pozycji jako „Ujemna wartość firmy jednostek podporządkowanych”.
3.5	Rzeczowe aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe stanowią:
•	grunty
•	budynki i budowle,
•	urządzenia techniczne i maszyny,
•	środki transportu,
•	inne środki trwałe.
Do środków trwałych są zaliczane rzeczowe aktywa trwałe i zrównane z nimi, o przewidywanym okresie ekonomicznej użyteczności dłuższym niż jeden rok, kompletne, zdatne do użytku przeznaczone na potrzeby jednostki.
Przez środki trwałe w budowie rozumie się zaliczane do aktywów trwałych środki trwałe w okresie ich budowy, montażu lub ulepszania już istniejącego środka trwałego.
Środki trwałe podlegają okresowym aktualizacjom wyceny według zasad określonych w ustawie o rachunkowości.
Środki trwałe są wyceniane według cen nabycia lub kosztów wytworzenia lub wartości przeszacowanej (po aktualizacji wyceny środków trwałych), pomniejszonych o odpisy umorzeniowe, a także odpisy z tytułu trwałej utraty wartości, natomiast środki trwałe w budowie – w wysokości ogółu kosztów pozostających w bezpośrednim związku z ich nabyciem lub wytworzeniem, pomniejszonych o odpisy z tytułu utraty wartości.
3.6	Amortyzacja
Wysokość stawek amortyzacyjnych ustala sama jednostka gospodarcza uwzględniając zużycie fizyczne i ekonomiczne środków trwałych i okres gospodarczej przydatności praw zgodnie z ustawą o rachunkowości.
Odpisy amortyzacyjne od środków trwałych, których wartości zaktualizowano zgodnie z przepisami, oblicza się od zaktualizowanej wartości, począwszy od miesiąca, w którym aktualizacja była zarządzona.
Amortyzacja naliczana jest metodą liniową.
3.7	Inwestycje długoterminowe
Do inwestycji długoterminowych zaliczane są aktywa nabyte w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych wynikających z przyrostu wartości tych aktywów, uzyskania z nich przychodów w formie odsetek, dywidend lub innych pożytków.
Udziały w innych jednostkach oraz inne inwestycje zaliczone do aktywów trwałych wycenia się według cen nabycia pomniejszonych o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości lub według wartości godziwej.
3.8	Zapasy
Do zapasów zaliczane są następujące grupy:
•	materiały,
•	produkty w toku,
•	wyroby gotowe,
•	towary.
Przy rozchodach stosuje się metodę FIFO.
Zapasy wykazywane są w wartości netto (pomniejszonej o opisy aktualizujące).
Odpisy aktualizujące wartość zapasów obciążają pozostałe koszty operacyjne.
3.9	Należności krótkoterminowe
Należności krótkoterminowe obejmują ogół należności z tytułu dostaw i usług oraz całość lub część należności z innych tytułów nie zaliczonych do aktywów finansowych.
Należności krótkoterminowe i roszczenia wykazywane są w wartości netto (pomniejszonej o odpisy aktualizujące).
Należności wycenia się w kwocie wymagającej zapłaty. Kwota ta obejmuje odsetki za zwłokę w zapłacie należności, chyba że jednostka rezygnuje z ich osiągnięcia. Odsetki te są księgowane na dobro przychodów finansowych. Należności podlegają aktualizacji wyceny poprzez tworzenie odpisów do wysokości nie pokrytej gwarancją lub innym zabezpieczeniem. Odpisy aktualizujące tworzy się uwzględniając stopień ryzyka, jaki wiąże się z daną należnością.
Odpisy aktualizujące wartość należności tworzy się w ciężar pozostałych kosztów operacyjnych a jeżeli dotyczą pożyczek lub odsetek, w ciężar kosztów finansowych.
3.10	Środki pieniężne
Środki pieniężne obejmują pieniądze oraz jednostki pieniężne (rozrachunkowe) krajowe i zagraniczne w gotówce i na rachunkach bankowych.
Środki pieniężne wykazywane są w wartości nominalnej.
Środki pieniężne na rachunkach bankowych wykazuje się z doliczonymi lub potrąconymi odsetkami. Odsetki te odnosi się odpowiednio na dobro przychodów finansowych lub w ciężar kosztów finansowych.
3.11	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe czynne i bierne
Do czynnych rozliczeń międzyokresowych zalicza się wydatki lub zużycie składników majątkowych dotyczące późniejszych okresów niż ten, w którym je poniesiono.
Do biernych rozliczeń międzyokresowych zalicza się ściśle oznaczone świadczenia przyjęte przez jednostkę, lecz jeszcze nie stanowiące zobowiązania oraz prawdopodobne koszty, których kwota, data i tytuł nie są jeszcze znane. Ponadto do biernych rozliczeń międzyokresowych zalicza się wartość netto środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych zakupionych z ZFRON-U i PFRON-u.
Odpisy czynnych i biernych rozliczeń międzyokresowych następują stosownie do upływu czasu lub wielkości świadczenia.
3.12	Kapitał własny
Kapitały własne jednostki stanowią kapitały tworzone przez jednostkę zgodnie z obowiązującym prawem. Kapitał zakładowy jednostki dominującej jest wykazywany zgodnie ze statutem oraz wpisem do rejestru handlowego według wartości nominalnej.
Kapitał rezerwowy z aktualizacji wyceny uznaje się różnicą między wartością netto środków trwałych przed i po aktualizacji dokonanej zgodnie z ustawą o rachunkowości. Kapitał ten przedstawia zmianę wartości netto środków trwałych wykazanych w aktywach na skutek przeprowadzonych aktualizacji wyceny. Różnice z aktualizacji wyceny w momencie rozchodu danego środka (tj. sprzedania, oddania, likwidacji lub uznania za niedobór) przenosi się na kapitał zapasowy. Kapitał zapasowy oraz pozostałe kapitały rezerwowe służą celom określonym w statucie.
Wynik finansowy netto roku obrotowego stanowi zysk wynikająca z rachunku zysków i strat.
3.13	Kapitał własny akcjonariuszy mniejszościowych
Kapitał akcjonariuszy mniejszościowych ustala się jako sumę części kapitałów własnych jednostek zależnych i jednostki stowarzyszonej objętych konsolidacją, które należą do innych udziałowców innych jednostek niż te, które wchodzą w skład grupy kapitałowej.
Zysk lub strata netto jednostek zależnych i stowarzyszonej w części należącej do akcjonariuszy jednostek innych niż te, które wchodzą w skład grupy kapitałowej, stanowi zysk lub stratę akcjonariusz mniejszościowych.
3.14	Odpisy aktualizujące
Odpisy aktualizujące obejmują odpisy aktualizujące należności i roszczenia sporne, objęte postanowieniem sądowym, upadłościowym, ugodowym i likwidacyjnym.
Odpisy aktualizujące należności tworzy się w wysokości odpowiadającej kwocie należności i roszczeń łącznie z naliczonymi odsetkami za zwłokę i kosztami postępowania sądowego.
Odpisy aktualizujące należności i zapasy zmniejszają wartość bilansową tej pozycji.
3.15	Zobowiązania
Zobowiązania stanowią wynikające z przeszłych zdarzeń obowiązki wykonania świadczeń o wiarygodnie określonej wartości, które spowodują wykorzystanie już posiadanych lub przyszłych aktywów jednostki.
Na zobowiązania krótkoterminowe składają się zobowiązania z tytułu dostaw i usług, a także całość lub ta część pozostałych zobowiązań z innych tytułów nie zaliczonych do zobowiązań finansowych. Zobowiązania wykazuje się w kwocie wymagającej zapłaty, tj. łącznie z odsetkami przypadającymi do zapłaty na dzień bilansowy. Odsetki te księgowane są w ciężar kosztów finansowych.
3.16	Zobowiązania wobec budżetu
Decyzją D/01421 Pełnomocnika do Spraw Osób Niepełnosprawnych w Ministerstwie Pracy i Polityki Socjalnej z dnia 18 września 1995 r. – uznano Spółkę dominującą MUZA S.A. za Zakład Pracy Chronionej, zgodnie z ustawą z dnia 9 maja 1991 r. o zatrudnieniu i rehabilitacji zawodowej osób niepełnosprawnych (Dz. U. Nr 46, poz. 201 z późniejszymi zmianami).
3.17	Przychody ze sprzedaży
Przychodem ze sprzedaży produktów, usług oraz towarów i materiałów jest kwota należna z tego tytułu od odbiorcy, pomniejszona o należny podatek od towarów i usług.
3.18	Koszty działalności operacyjnej
Kosztami działalności operacyjnej są wszystkie koszty związane z podstawową działalnością jednostki za wyjątkiem pozostałych kosztów operacyjnych, kosztów finansowych oraz strat nadzwyczajnych.
3.19	Pozostałe przychody i koszty operacyjne
Pozostałe przychody i koszty operacyjne są to przychody i koszty nie związane bezpośrednio z podstawową działalnością produkcyjną, wpływające na wynik finansowy.
3.20	Przychody i koszty finansowe
Przychody i koszty finansowe zawierają odsetki związane z udzielonymi i otrzymanymi pożyczkami, różnice kursowe, prowizje zapłacone i otrzymane oraz przychody i koszty z tytułu posiadanych udziałów i papierów wartościowych.
Przychody i koszty finansowe, za wyjątkiem dywidendy, są zaksięgowane w okresie, którego dotyczą, niezależnie od daty ich rozliczenia. Zgodnie z polskimi przepisami dywidendy są zaksięgowane w momencie ich otrzymania lub zapłaty.
3.21	Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego
Obowiązkowymi obciążeniami wyniku finansowego są podatek dochodowy od osób prawnych oraz inne płatności z nim zrównane na podstawie odrębnych przepisów.
Podatek dochodowy jest naliczony według stawki 19% i jest wyliczony w oparciu o zysk brutto ustalony na podstawie przepisów o rachunkowości, korygowany o przychody nie podlegające opodatkowaniu, koszty nie stanowiące kosztów uzyskania przychodów oraz odliczenia darowizn.
4	
Komentarze do sprawozdań finansowych
Komentarz nr 4.1	Wartości niematerialne i prawne
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Koszty zakończonych prac rozwojowych	0,00	0,00	
2.	Wartość firmy	0,00	0,00	
3.	Nabyte koncesje, patenty, licencje i podobne wartości	99 666,57	0,00	
4.	Inne wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
5.	Zaliczki na wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
Razem	96 666,57	0,00	
Komentarz nr 4.1a	Tabela ruchu wartości niematerialnych i prawnych
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Wartość brutto na początek okresu	240 039,00	37 505,00	
2.	Zwiększenia	0,00	0,00	
a)	zakup	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	
4.	Wartość brutto na koniec okresu	240 039,00	37 505,00	
5.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na początek okresu	120 659,28	34 791,83	
6.	Amortyzacja za okres	22 713,15	2 713,17	
7.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na koniec okresu	143 372,43	37 505,00	
8.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na początek okresu	0,00	0,00	
a)	zwiększenie	0,00	0,00	
b)	zmniejszenie	0,00	0,00	
9.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na koniec okresu	0,00	0,00	
Wartość netto na koniec okresu	96 666,57	0,00	

Komentarz nr 4.1b	Tabela ruchu wartości niematerialnych i prawnych za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 roku
Wyszczególnienie	Koszty zakończonych prac rozwojowych	Wartość firmy	Nabyte koncesje, patenty licencje i podobne wartości	Inne wartości niematerialne i prawne	Zaliczki na wartości niematerialne i prawne	Razem	
1.	Wartość brutto na 1 stycznia 2005 r.	63 450,00	0,00	176 589,00	0,00	0,00	240 039,00	
2.	Zwiększenia (zakup)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
4.	Wartość brutto na 30 czerwca 2005 r.	63 450,00	0,00	176 589,00	0,00	0,00	240 039,00	
5.	Umorzenie na 1 stycznia 2005 r.	63 450,00	0,00	57 209,28	0,00	0,00	120 659,28	
6.	Amortyzacja za okres	0,00	0,00	22 713,15	0,00	0,00	22 713,15	
7.	Umorzenie na 30 czerwca 2005 r.	63 450,00	0,00	79 922,43	0,00	0,00	143 372,43	
8.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 1 stycznia 2005 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
9.	Zwiększenia 	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
10.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
11.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 30 czerwca 2005 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
12.	Wartość netto na 30 czerwca 2004 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
13.	Wartość netto na 30 czerwca 2005 r.	0,00	0,00	96 666,57	0,00	0,00	96 666,57	

Komentarz nr 4.1c	Wartości niematerialne i prawne (struktura własnościowa)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Własne	96 666,57	0,00	
2.	Używane na podstawie najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu	0,00	0,00	
Razem	96 666,57	0,00	
Komentarz nr 4.2	Wartość firmy jednostek podporządkowanych
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Jednostki zależne	173 944,44	267 462,88	
2.	Jednostki współzależne	0,00	0,00	
3.	Jednostki stowarzyszone	0,00	0,00	
	Razem	173 944,44	267 462,88	
Komentarz nr 4.2a	Zmiana stanu wartości firmy – jednostki zależne
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Wartość firmy na początek okresu	318 635,10	46 251,15	
2.	Zwiększenia (zakup akcji)	0,00	272 383,95	
3.	Zmniejszenia (sprzedaż)	0,00	0,00	
4.	Wartość firmy brutto na koniec okresu	318 635,10	318 635,10	
5.	Odpis wartości firmy na początek okresu	97 948,16	42 254,15	
6.	Odpis wartości firmy za okres z tytułu:	46 742,50	8 918,07	
a)	odpis za okres	46 742,50	8 918,07	
b)	sprzedaż	0,00	0,00	
7.	Odpis wartości firmy na koniec okresu	144 690,66	51 172,22	
8. 	Wartość firmy netto na koniec okresu	173 944,44	267 462,88	
Komentarz nr 4.3	Rzeczowe aktywa trwałe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Środki trwałe, w tym:	764 860,00	616 086,45	
a)	grunty (w tym: prawo użytkowania wieczystego gruntu)	25 780,00	25 780,00	
b)	budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej	544 491,11	360 715,25	
c)	urządzenia techniczne i maszyny	45 813,40	83 088,77	
d)	środki transportu	148 427,72	145 387,27	
e)	inne środki trwałe	347,77	1 115,16	
2.	Środki trwałe w budowie	8 633 531,49	3 717 831,60	
3.	Zaliczki na środki trwałe w budowie	0,00	0,00	
Razem	9 398 391,49	4 333 918,05	

Komentarz nr 4.3a	Tabela ruchu środków trwałych
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Wartość brutto na początek okresu	1 629 671,24	1 642 187,01	
2.	Zwiększenia	55 815,48	180 339,23	
a)	zakup	55 815,48	180 339,23	
b)	pozostałe	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia	71 244,79	102 363,77	
a)	sprzedaż 	71 244,79	102 363,77	
b)	pozostałe 	0,00	0,00	
4.	Wartość brutto na koniec okresu	1 614 241,93	1 720 162,47	
5.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na początek okresu	836 537,62	1 107 274,97	
6.	Amortyzacja za okres	38 701,59	88 188,95	
7.	Zmniejszenia	25 857,28	91 387,90	
8.	Skumulowana amortyzacja (umorzenie) na koniec okresu	849 381,93	1 104 076,02	
9.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na początek okresu	0,00	0,00	
10.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na koniec okresu	0,00	0,00	
Wartość netto na koniec okresu	764 860,00	616 086,45	
Komentarz nr 4.3b	Środki trwałe bilansowe (struktura własnościowa)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Własne	764 860,00	616 086,45	
2.	Używane na podstawie najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu	0,00	0,00	
Razem	764 860,00	616 086,45	
Komentarz nr 4.3c	Środki trwałe wykazywane pozabilansowo
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Używane na podstawie umowy najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu, w tym:	193 645,08	252 131,44	
a)	środki transportu	193 645,08	252 131,44	
Razem	193 645,08	252 131,44	

Komentarz nr 4.3d	Tabela ruchu środków trwałych za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2005 roku
Wyszczególnienie	Grunty	Budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej	Urządzenia techniczne i maszyny	Środki transportu	Inne środki trwałe	Razem	
1.	Wartość brutto na 1 stycznia 2005 r.	25 780,00	644 715,73	742 540,49	208 409,23	8 225,79	1 629 671,24	
2.	Zwiększenia 	0,00	0,00	13 130,26	42 685,22	0,00	55 815,48	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	71 244,79	0,00	71 244,79	
4.	Wartość brutto na 30 czerwca 2005 r.	25 780,00	644 715,73	755 670,75	179 849,66	8 225,79	1 614 241,93	
5.	Umorzenie na 1 stycznia 2005 r.	0,00	90 556,76	692 483,39	45 973,63	7 523,84	836 537,62	
6.	Amortyzacja za okres	0,00	9 667,86	17 373,96	11 305,59	354,18	38 701,59	
7.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	25 857,28	0,00	25 857,28	
8.	Umorzenie na 30 czerwca 2005 r.	0,00	100 224,62	709 857,35	31 421,94	7 878,02	849 381,93	
9.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 1 stycznia 2005 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
10.	Zwiększenia 	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
11.	Zmniejszenia	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
12.	Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości na 30 czerwca 2005 r.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	
13.	Wartość netto na 30 czerwca 2004 r.	25 780,00	360 715,25	83 088,77	145 387,27	1 115,16	616 086,45	
14.	Wartość netto na 30 czerwca 2005 r.	25 780,00	544 491,11	45 813,40	148 427,72	347,77	764 860,00	

Komentarz nr 4.4	Inwestycje długoterminowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Nieruchomości	0,00	0,00	
2.	Wartości niematerialne i prawne	0,00	0,00	
3.	Długoterminowe aktywa finansowe	0,00	0,00	
4.	Inne inwestycje długoterminowe	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.4a	Długoterminowe aktywa finansowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	W jednostkach zależnych i współzależnych niepodlegających konsolidacji	0,00	0,00	
a)	udziały lub akcje	0,00	0,00	
2.	W jednostkach współzależnych stowarzyszonych wycenianych metodą praw własności	0,00	0,00	
a)	udziały lub akcje	0,00	0,00	
3.	W pozostałych jednostkach	0,00	0,00	
a)	udziały lub akcje	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.4b	Zmiana długoterminowych aktywów finansowych (wg grup rodzajowych)
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Stan na początek okresu	0,00	0,00	
a)	zwiększenia	0,00	0,00	
-	zakup akcji	0,00	0,00	
-	Utworzenie PGW S.A.	0,00	0,00	
-	pozostałe	0,00	0,00	
b)	zmniejszenia	0,00	0,00	
-	korekty aktualizujące wartość	0,00	0,00	
2.	Stan na koniec okresu	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.4c	Papiery wartościowe, udziały i inne długoterminowe aktywa finansowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	W walucie polskiej	0,00	0	
2.	W walutach obcych	0,00	0,00	
Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.4d	Papiery wartościowe, udziały i inne długoterminowe aktywa finansowe (wg zbywalności)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na giełdach (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
2.	Z nieograniczoną zbywalnością, notowane na rynkach pozagiełdowych (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
3.	Z nieograniczoną zbywalnością, nienotowane na rynku regulowanym (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
a)	Akcje (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
-	korekty aktualizujące wartość (za okres)	0,00	0,00	
-	wartość na początek okresu	0,00	0,00	
-	wartość według cen nabycia	0,00	0,00	
b)	Obligacje (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
-	korekty aktualizujące wartość (za okres)	0,00	0,00	
-	wartość na początek okresu	0,00	0,00	
-	wartość według cen nabycia	0,00	0,00	
c)	Inne – według grup rodzajowych (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
-	korekty aktualizujące wartość (za okres)	0,00	0,00	
-	wartość na początek okresu	0,00	0,00	
-	wartość według cen nabycia	0,00	0,00	
-	udziały lub akcje	0,00	0,00	
4.	Z ograniczoną zbywalnością (wartość bilansowa)	0,00	0,00	
5.	Wartość według cen nabycia razem	0,00	0,00	
6.	Wartość na początek okresu razem	0,00	0,00	
7.	Korekty aktualizujące wartość (za okres)	0,00	0,00	
8.	Wartość bilansowa razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.5	Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	273 115,81	0,00	
2.	Inne rozliczenia międzyokresowe	57 948,00	1 412 771,62	
-	koszt przygotowania encyklopedii	0,00	1 354 151,65	
-	koszt podwyższenia kapitału	0,00	0,00	
-	koszt powstania działów: prawnego, edukacyjnego i turystycznego	57 948,00	58 619,97	
Razem	331 063,81	1 412 771,62	

Komentarz nr 4.6	Zapasy
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Materiały	0,00	0,00	
2.	Półprodukty i produkty w toku	4 307 715,42	4 267 674,68	
3.	Produkty gotowe	11 270 171,51	11 938 739,54	
4.	Towary	800 000,66	417 274,63	
5.	Zaliczki na dostawy	749 443,67	134 404,08	
Razem	17 127 331,26	16 758 092,93	
Komentarz nr 4.7	Należności krótkoterminowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Od jednostek powiązanych	0,00	0,00	
2.	Należności od pozostałych jednostek	13 011 002,40	10 538 381,74	
a)	z tytułu dostaw i usług, o okresie spłaty	11 979 763,53	9 931 548,42	
-	do 12 miesięcy	11 979 763,53	9 931 548,42	
-	powyżej 12 miesięcy	0,00	0,00	
b)	z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych oraz innych świadczeń	885 089,83	381 418,46	
c)	inne	146 149,04	225 414,86	
d)	dochodzone na drodze sądowej	0,00	0,00	
3.	Należności krótkoterminowe netto	13 011 002,40	10 538 381,74	
4.	Odpisy aktualizujące wartość należności	1 331 027,93	1 792 188,59	
5.	Należności krótkoterminowe brutto	14 342 030,33	12 330 570,33	
Komentarz nr 4.7a	Należności krótkoterminowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	W walucie polskiej	14 326 057,74	12 323 971,95	
2.	W walutach obcych	15 972,59	6 598,38	
Razem	14 342 030,33	12 330 570,33	
Komentarz nr 4.7b	Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość należności krótkoterminowych
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Stan na początek okresu	1 393 607,71	1 743 753,65	
a)	Zwiększenia, w tym:	99 199,58	174 087,17	
-	utworzenie rezerwy	99 199,58	174 022,95	
b)	Zmniejszenia, w tym:	161 779,36	125 652,23	
-	rozwiązanie rezerwy	161 779,36	90 080,11	
2.	Stan na koniec okresu	1 331 027,93	1 792 188,59	
Komentarz nr 4.7c	Należności z tytułu dostaw i usług 
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Należności z tytułu dostaw i usług (brutto) – o pozostałym od dnia bilansowego okresie spłaty 	7 345 605,61	5 127 645,37	
a)	do 1 miesiąca	3 786 511,14	2 765 037,90	
b)	powyżej 1 miesiąca do 3 miesięcy	2 822 434,28	2 362 607,47	
c)	powyżej 3 miesięcy do 6 miesięcy	736 505,39	0,00	
d)	powyżej 6 miesięcy do 1 roku	154,80	0,00	
e)	powyżej 1 roku	0,00	0,00	
2.	Należności przeterminowane z podziałem na należności niespłacone w okresie:	5 965 185,85	6 596 091,64	
a)	do 1 miesiąca	928 576,29	1 860 960,86	
b)	powyżej 1 miesiąca do 3 miesięcy	832 510,07	1 065 655,70	
c)	powyżej 3 miesięcy do 6 miesięcy	2 499 742,62	1 816 961,04	
d)	powyżej 6 miesięcy do 1 roku	373 328,94	413 760,12	
e)	powyżej 1 roku	1 331 027,93	1 438 753,92	
3.	Należności z tytułu dostaw i usług (brutto) razem	13 310 791,46	11 723 737,01	
4.	Odpisy aktualizujące wartość należności z tytułu dostaw i usług	1 331 027,93	1 792 188,59	
5.	Należności z tytułu dostaw i usług (netto)	11 979 763,53	9 931 548,42	
Komentarz nr 4.8	Inwestycje krótkoterminowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Krótkoterminowe aktywa finansowe	4 608 661,15	8 953 457,76	
2.	Inne inwestycje krótkoterminowe	0,00	0,00	
Razem	4 608 661,15	8 953 457,76	
Komentarz nr 4.8a	Krótkoterminowe aktywa finansowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	W jednostkach powiązanych	0,00	0,00	
2.	W pozostałych jednostkach	0,00	0,00	
a)	inne papiery wartościowe	0,00	0,00	
b)	udzielone pożyczki	0,00	0,00	
3.	Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne	4 608 661,15	8 953 457,76	
a)	środki pieniężne w kasie i na rachunkach	4 608 661,15	8 953 457,76	
	Razem	4 608 661,15	8 953 457,76	

 Komentarz nr 4.8b	Środki pieniężne (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	W walucie polskiej	4 599 538,89	8 951 694,53	
2.	W walutach obcych (wg walut i w przeliczeniu na zł)	9 122,26	1 763,23	
Razem	4 608 661,15	8 953 457,76	
Komentarz nr 4.9	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów	44 516,81	49 556,10	
2.	Pozostałe rozliczenia międzyokresowe	2 985,00	0,00	
Razem	47 501,81	49 556,10	
Komentarz nr 4.10	Kapitał zakładowy jednostki dominującej na dzień 30 czerwca 2005 roku
Seria, emisja i rodzaj akcji	Rodzaj uprzywilejowania akcji	Liczba akcji	Wartość serii, emisji wg wartości nominalnej	Data rejestracji	% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy	
imienne	5:1 – prawo głosu na Walnym Zgromadzeniu	115 000	230 000,00	24.07.1997	3,94%	
na okaziciela	zwykłe	2 073 650	4 270 486,00	24.07.1997
03.03.1998	73,28%	
na okaziciela	zwykłe	487 681	975 362,00	02.01.2002	16,73%	
imienne	zwykłe	38 742	77 484,00	02.01.2002	1,33%	
na okaziciela	zwykłe	136 823	273 646,00	02.01.2002	4,69%	
Razem		2 851 896	5 826 978,00		100,00%	
Komentarz nr 4.10a	Zmiany kapitału zakładowego
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Stan na początek okresu	5 826 978,00	5 869 616,00	
2.	Zwiększenia:	0,00	0,00	
a)	emisja akcji	0,00	0,00	
3.	Zmniejszenia:	0,00	0,00	
a)	umorzenia akcji	0,00	0,00	
4.	Wartość na koniec okresu	5 826 978,00	5 869 616,00	

Komentarz nr 4.11	Kapitał zapasowy
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej	11 663 594,10	11 696 143,00	
2.	Utworzony ustawowo	10 582,08	10 582,08	
3.	Utworzony zgodnie ze statutem / umową, ponad wymaganą ustawowo (minimalną) wartość	0,00	100 016,33	
4.	Z dopłat akcjonariuszy / wspólników	0,00	0,00	
5.	Inny 	(427 815,07)	(480 058,11)	
Razem	11 246 361,11	11 326 683,30	
Komentarz nr 4.12	Kapitał z aktualizacji wyceny
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Z tytułu aktualizacji środków trwałych	9 550,00	5 059,82	
2.	Z tytułu zysków/ strat z wyceny instrumentów finansowych, w tym:	0,00	0,00	
3.	Z tytułu podatku odroczonego	0,00	0,00	
4.	Różnice kursowe z  przeliczenia oddziałów zagranicznych	0,00	0,00	
5.	Inny (wg rodzaju)	0,00	0,00	
Razem	9 550,00	5 059,82	
Komentarz nr 4.13	Zmiana stanu pozostałych kapitałów rezerwowych
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Stan na początek okresu	8 674 906,34	6 764 074,28	
2.	Zwiększenia:	0,00	1 910 832,06	
a)	z podziału zysku	0,00	1 910 832,06	
3.	Stan na koniec okresu	8 674 906,34	8 674 906,34	
Komentarz nr 4.14	Zmiana stanu kapitału mniejszości
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Stan na początek okresu	0,00	(480 805,84)	
2.	Zwiększenia:	0,00	480 805,84	
a)	wynik bieżącego roku	0,00	0,00	
b)	zmiany w kapitałach jednostek powiązanych	0,00	480 805,84	
3.	Zmniejszenia	0,00	0,00	
a)	sprzedaż udziałów	0,00	0,00	
b)	aktualizacja wartości	0,00	0,00	
4.	Stan na koniec okresu	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.15	Ujemna wartość firmy jednostek podporządkowanych
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Jednostki zależne	0,00	0,00	
2.	Jednostki podporządkowane	0,00	0,00	
3.	Jednostki stowarzyszone	0,00	0,00	
	Razem	0,00	0,00	
Komentarz nr 4.16	Rezerwy na zobowiązania
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	51 704,42	0,00	
2.	Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	83 300,00	0,00	
3.	Pozostałe rezerwy	0,00	0,00	
Razem	135 004,42	0,00	
Komentarz nr 4.17	Zobowiązania krótkoterminowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Wobec jednostek zależnych nie objętych konsolidacją	0,00	0,00	
2.	Wobec jednostki dominującej	0,00	0,00	
3.	Wobec znaczącego inwestora – kredyty i pożyczki	0,00	117 091,67	
4.	Wobec pozostałych jednostek	5 545 864,40	3 489 854,99	
a)	kredyty i pożyczki	0,00	0,00	
b)	z tytułu dostaw i usług, o okresie wymagalności:	5 375 239,21	3 323 192,68	
-	do 12 miesięcy	5 375 239,21	3 323 192,68	
c)	zaliczki otrzymane na dostawy	0,00	2 362,45	
d)	z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń	164 952,38	153 610,46	
e)	z tytułu wynagrodzeń	0,00	0,00	
f)	inne 	5 672,81	10 689,40	
5.	Fundusze specjalne	3 814 754,82	8 466 324,00	
Razem	9 360 619,22	12 73 270,66	
Komentarz nr 4.17a	Zobowiązania krótkoterminowe (struktura walutowa)
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	W walucie polskiej	7 508 423,90	11 050 686,85	
2.	W walutach obcych	1 852 195,32	1 022 583,81	
Razem	9 360 619,22	12 73 270,66	

Komentarz nr 4.18	Rozliczenia międzyokresowe
Wyszczególnienie	30.06.2005	30.06.2004	
1.	Ujemna wartość firmy	0,00	0,00	
2.	Inne rozliczenia międzyokresowe	8 693 566,00	3 788 795,23	
a)	bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów	8 693 566,00	0,00	
-	długoterminowe 	8 693 566,00	0,00	
-	krótkoterminowe, w tym:	0,00	0,00	
-	pozostałe (odsetki, rezerwa na badanie sprawozdań finansowych)	0,00	0,00	
b)	rozliczenia międzyokresowe przychodów	0,00	3 788 795,23	
-	długoterminowe	0,00	3 788 795,23	
	środki trwałe zakupione z ZFRON	0,00	3 785 552,46	
	środki trwałe zakupione z PFRON	0,00	3 242,77	
-	krótkoterminowe	0,00	0,00	
	zakup wierzytelności	0,00	0,00	
Razem	8 693 566,00	3 788 795,23	
Komentarz nr 4.19	Przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów (struktura rzeczowa)
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Sprzedaż towarów	370 192,53	602 191,62	
2.	Sprzedaż materiałów	0,00	0,00	
Razem przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów	370 192,53	602 191,62	
3.	Sprzedaż wyrobów	7 261 901,08	6 695 696,89	
4.	Sprzedaż usług	140 449,04	816 141,97	
Razem przychody netto ze sprzedaży produktów	7 402 350,12	7 511 838,86	
Ogółem przychody netto ze sprzedaży	7 772 542,65	8 114 030,48	
Komentarz nr 4.19a	Przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów (struktura terytorialna)
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów	370 192,53	602 191,62	
1.	Kraj	370 192,53	602 191,62	
2.	Eksport	0,00	0,00	
Przychody netto ze sprzedaży produktów	7 402 350,12	7 511 838,86	
3.	Kraj	7 391 951,62	7 511 838,86	
4.	Eksport	10 398,50	0,00	
Ogółem przychody netto ze sprzedaży	7 772 542,65	8 114 030,48	
Komentarz nr 4.20	Koszty według rodzaju
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Amortyzacja	58 701,57	68 119,89	
2.	Zużycie materiałów i energii	127 383,38	112 416,36	
3.	Usługi obce 	5 453 006,90	6 150 141,89	
4.	Podatki i opłaty	12 200,37	12 349,62	
5.	Wynagrodzenia	2 683 091,28	2 508 209,23	
6.	Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia	283 792,83	282 565,83	
7.	Pozostałe koszty rodzajowe	550 084,48	505 283,63	
Koszty według rodzaju razem	9 168 260,81	9 639 086,39	
8.	Zmiana stanu zapasów, produktów i rozliczeń międzyokresowych	(1 951 055,69)	(2 259 951,29)	
9.	Koszty sprzedaży (wielkość ujemna)	(441 851,55)	(533 610,72)	
10.	Koszty ogólnego zarządu (wielkość ujemna)	(2 417 021,84)	(2 253 774,13)	
Razem koszt wytworzenia sprzedanych produktów	4 358 331,73	4 591 750,25	
Komentarz nr 4.21	Pozostałe przychody operacyjne
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych	0,00	32 224,13	
2.	Dotacje	0,00	0,00	
3.	Rozwiązanie rezerw	161 779,46	90 080,11	
4.	Inne przychody operacyjne, w tym:	61 723,16	108 941,57	
-	sprzedaż praw autorskich	0,00	0,00	
-	dopłaty z PFRON	43 884,93	53 990,04	
-	inne	17 838,23	54 951,53	
Razem	223 502,62	231 245,81	
Komentarz nr 4.22	Pozostałe koszty operacyjne
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych	21 387,51	0,00	
2.	Aktualizacja wartości aktywów niefinansowych	0,00	0,00	
3.	Inne koszty operacyjne, w tym:	105 522,71	371 802,52	
-	darowizny	0,00	22 500,00	
-	koszty sądowe	5 248,84	10 368,10	
-	utworzone rezerwy na należności	98 217,39	174 022,95	
-	koszty produkcji zaniechanej	2 000,39	164 877,90	
-	inne	56,09	33,57	
Razem	126 910,22	371 802,52	
Komentarz nr 4.23	Przychody finansowe
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Dywidendy i udziały w zyskach	0,00	0,00	
2.	Odsetki, w tym:	38 665,41	33 772,84	
-	od pozostałych jednostek	38 665,41	33 772,84	
3.	Zysk ze zbycia inwestycji	0,00	0,00	
4.	Aktualizacja wartości inwestycji	0,00	0,00	
5.	Inne przychody finansowe, w tym:	29 223,80	346 111,75	
a)	dodatnie różnice kursowe	29 223,80	66 592,96	
b)	pozostałe, w tym:	0,00	279 518,79	
-	umorzenie pożyczki	0,00	260 216,91	
-	inne	0,00	19 301,88	
Razem	67 889,21	379 884,59	
Komentarz nr 4.24	Koszty finansowe
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I – VI 2004	
1.	Odsetki, w tym:	247,92	34 724,92	
-	od kredytów i pożyczek	0,00	5 987,12	
-	pozostałe odsetki	247,92	28 737,80	
2.	Strata ze zbycia inwestycji	0,00	0,00	
3.	Aktualizacja wartości inwestycji	0,00	0,00	
4.	Inne koszty finansowe	48 968,33	45 491,81	
a)	ujemne różnice kursowe	36 681,82	29 083,94	
b)	pozostałe, w tym:	12 286,51	16 407,87	
-	inne	12 286,51	16 407,87	
Razem	49 216,25	80 216,73	
Komentarz nr 4.25		Podatek dochodowy bieżący jednostki dominującej
Wyszczególnienie	I – VI 2005	I-VI 2004	
1.	Zysk brutto	510 464,94	200 215,73	
2.	Koszty i straty nie uznawane przez przepisy podatkowe za koszty uzyskania przychodu (zwiększenia podstawy opodatkowania) – różnice trwałe	32 966,78	35 982,49	
a)	wydatki na reklamę i reprezentację ponad limit	16 834,35	13 208,09	
b)	darowizny	0,00	22 500,00	
c)	odsetki	181,57	274,40	
d)	pozostałe	15 231,34	0,00	
f)	amortyzacja środków sfinansowanych przez PFRON	719,52	0,00	
3.	Przychody, które zgodnie z przepisami podatkowymi nie są zaliczane do podstawy opodatkowania (zmniejszenie podstawy opodatkowania)	(10 845,78)	0,00	
-	przychody ZFRON i PFRON dot. środków  trwałych	(10 845,78)	0,00	
4.	Inne zmiany podstawy opodatkowania przewidziane przepisami podatkowymi	(2 077,48)	(3 430,00)	
5.	Zysk brutto po korektach z tytułu różnic	530 508,46	232 768,22	
6.	Przejściowe różnice między zyskiem brutto a podstawą opodatkowania	(24 724,37)	20 891,61	
a)	dodatnie (wg głównych tytułów)	(204 229,90)	(159 678,70)	
-	odpisy aktualizujące	(160 473,05	(75 699,40)	
-	dodatnie różnice kursowe	(43 756,85)	(83 979,30)	
b)	ujemne (wg głównych tytułów)	179 505,53	180 570,31	
-	odpisy aktualizujące	98 217,39	174 573,00	
-	ujemne różnice kursowe	47 668,34	5 997,31	
-	niezapłacone składki ZUS	33 619,80	0,00	
7.	Podstawa opodatkowania podatkiem dochodowym MUZA S.A.	505 784,09	253 659,83	
8.	MUZA SZKOLNA Sp. z o.o. za I kwartał 2004	0,00	(32 063,95)	
9.	Razem podstawa opodatkowania podatkiem dochodowym	505 784,09	221 595,88	
Podatek dochodowy rozliczony	96 098,00	42 102,00	
Komentarz nr 4.26	Zatrudnienie
Stan zatrudnienia w grupie kapitałowej MUZA S.A. na dzień 30 czerwca 2005 r. wynosi 70 osób.
Komentarz nr 4.27	Wynagrodzenia Zarządu i transakcje z osobami powiązanymi
Wynagrodzenia wypłacone Członkom Zarządu jednostki dominującej w I półroczu 2005 r. wyniosły 285 517,54 zł.
Wynagrodzenia wypłacone Radzie Nadzorczej jednostki dominującej wyniosły 53 470,97  zł.
W I połowie 2005 r. nie udzielono pożyczek członkom Zarządu ani Radzie Nadzorczej.
Jednostka dominująca korzystała z usług Kancelarii Prawniczej „Staniszewska” – własność akcjonariusza, członka Rady Nadzorczej. Obrotu z tytułu świadczenia usług wynoszą 35 635,47 zł.
Komentarz nr 4.28	Zobowiązania warunkowe
Odsetki karne
Zgodnie z Kodeksem Cywilnym, odsetki dotyczące przeterminowanych zobowiązań mogą stać się wymagalne w okresie 3 lat po uregulowaniu zobowiązania głównego. Jest to praktycznie niemożliwe by podać kwoty potencjalnego zobowiązania z tego tytułu. Zdaniem Zarządu potencjalne straty dotyczące nie ujętych w sprawozdaniu finansowym zobowiązań z tytułu karnych odsetek będą nieznaczne.
Gwarancje i poręczenia
Spółka na dzień 30 czerwca 2005 r. nie udzieliła żadnych gwarancji ani poręczeń.
Sprawy sądowe
Na dzień 30 czerwca 2005 r. Kancelaria Prawna prowadzi sprawy, ponadto prowadzone są postępowania egzekucyjne,. 
Dodatkowo Kancelaria Prawna przygotowuje wniesienie kilku pozwów co będzie miało wpływ na wskazaną wyżej wartość sporów.
Zobowiązania zabezpieczone na majątku
Z tytułu udzielonego kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym na kwotę 1.000.000,00 PLN przez Bank Millennium S.A prawne zabezpieczenie kredytu stanowi przewłaszczenie zapasów o wartości 4.000.000,00 PLN
Kredyt na dzień 30 czerwca 2005 r nie był fizycznie wykorzystany.
Z tytułu kredytu technicznego typu stand-by na rozliczenia skarbowe na kwotę 300.000,00 PLN udzielonego przez Bank Millennium S.A. na okres od 16 lutego 2005 do 21 grudnia 2006 r – prawnym zabezpieczeniem jest weksel własny do kwoty 750.000,00 PLN.
Komentarz nr 4.29	Wydarzenia po dacie bilansu
Po dacie bilansu do dnia podpisania opinii przez biegłego rewidenta miało miejsce następujące zdarzenie:
1.	W dniu 29 lipca 2005 r. podpisany został aneks do umowy z dnia 15 października 2003 r. o wykonanie robót budowlanych w systemie generalnego wykonawstwa polegających na budowie i rozbudowie istniejącego obiektu przeznaczonego na utworzenie zakładowego ośrodka rehabilitacyjnego, zawartej pomiędzy MUZA SA a Generalnym Wykonawcą – Przedsiębiorstwem Usługowo-Handlowym REMO Sp. z o. o. W związku ze zmianą harmonogramu rzeczowo – czasowo – finansowego ogólna kwota wartości robót wykonywanych przez GENERALNEGO WYKONAWCĘ wzrasta o kwotę 878.361 zł do kwoty 7.771.420 zł Umowa obowiązuje do dnia 31 sierpnia 2005 roku. Pozostałe warunki umowy nie uległy zmianie.
2.	Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy XIX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 21.09.2005 r. dokonał zmian w Krajowym Rejestrze Sądowym dla Spółki zależnej PDK S.A. w przedmiocie osób wchodzących w skład organu uprawnionego do reprezentacji i nadzoru oraz zwiększono przedmiot działalności zgodnie z aktem notarialnym z dnia 23 sierpnia 2005 r. Repertorium A nr 3137/2005.
Janina Broniecka
Prezes Zarządu – Biegły Rewident
Wpisana na listę Biegłych Rewidentów
pod numerem 4904/398	
BFA AUDYT Sp. z o.o.
Warszawa, ul. Zamiany 16 LU 5
Spółka wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 1162	
Biegły rewident podpisuje w imieniu własnym oraz jako osoba upoważniona do reprezentowania Spółki.
Warszawa, dnia 27 października 2005 r.

spis treści
1	Ogólna charakterystyka	1
1.1	Dane porządkowe o jednostce dominującej	1
1.2	Wybór biegłego rewidenta	3
1.3	Umowa	3
1.4	Sprawozdanie roku ubiegłego	3
1.5	Sprawozdanie roku bieżącego	3
1.6	Udostępnienie informacji w trakcie przeglądu	3
1.7	Bilans zamknięcia	4
1.8	Zasady rachunkowości i inwentaryzacja	4
1.9	System kontroli wewnętrznej	5
1.10	Podział zysku	5
1.11	Oświadczenie biegłego rewidenta	5
1.12	Przedstawienie sytuacji majątkowej, wyniku finansowego oraz rentowności grupy kapitałowej	5
2	Dane finansowe i noty do sprawozdań finansowych	7
2.1	Bilans	7
2.2	Rachunek zysków i strat	8
2.3	Zestawienie zmian w kapitale własnym	9
2.4	Rachunek przepływów pieniężnych	10
2.5	Skład grupy kapitałowej Muza S.A.	12
3	Metody wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego	13
3.1	Metody konsolidacji	13
3.2	Wyłączenia konsolidacyjne	14
3.3	Wartości niematerialne i prawne	14
3.4	Wartość firmy i ujemna wartość firmy z konsolidacji	15
3.5	Rzeczowe aktywa trwałe	15
3.6	Amortyzacja	16
3.7	Inwestycje długoterminowe	16
3.8	Zapasy	16
3.9	Należności krótkoterminowe	17
3.10	Środki pieniężne	17
3.11	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe czynne i bierne	17
3.12	Kapitał własny	18
3.13	Kapitał własny akcjonariuszy mniejszościowych	18
3.14	Odpisy aktualizujące	18
3.15	Zobowiązania	19
3.16	Zobowiązania wobec budżetu	19
3.17	Przychody ze sprzedaży	19
3.18	Koszty działalności operacyjnej	19
3.19	Pozostałe przychody i koszty operacyjne	20
3.20	Przychody i koszty finansowe	20
3.21	Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego	20
4	Komentarze do sprawozdań finansowych	21