Hemp - Coś się kończy, coś się zaczyna?

Raport ESPI nr 19/2025 z 27 października to prawdopodobnie najważniejszy komunikat Hemp & Health od dwóch lat, ponieważ stanowi formalne przyznanie, że dotychczasowa strategia spółki zakończyła się fiaskiem.

Pod względem formy brzmi to neutralnie i proceduralnie: „rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych”. W praktyce jednak jest to eufemizm oznaczający utratę kierunku działania. W języku giełdowym taki zapis sygnalizuje, że spółka nie widzi już sensu w kontynuowaniu obecnego modelu biznesowego i rozważa scenariusze awaryjne – od zmiany branży po całkowitą restrukturyzację lub sprzedaż aktywów.

W uzasadnieniu zarząd powołuje się na „ocenę stanu i perspektyw realizacji aktualnej strategii na lata 2024–2025”, co w kontekście wcześniejszych raportów (szczególnie ESPI 16/2025 z 29 sierpnia, zapowiadającego wygaszenie projektów) oznacza po prostu: strategia zawiodła, cele nie zostały osiągnięte, a spółka nie ma już pomysłu na operacyjne funkcjonowanie w segmencie konopi medycznych.

Szczególnie wymowny jest fragment o „możliwości zmiany przedmiotu działalności Emitenta”. Taka fraza jest stosowana wyłącznie wtedy, gdy zarząd dopuszcza rezygnację z dotychczasowego rynku – w tym przypadku z sektora marihuany medycznej, wokół którego zbudowano całą narrację spółki od 2022 roku. W praktyce to zapowiedź albo „ucieczki do nowej branży”, albo prób ratowania się fuzją z podmiotem spoza sektora.

Z punktu widzenia akcjonariuszy to otwarte przyznanie porażki projektu THC Pharma i całej strategii „farmaceutycznej” Hemp & Health. Po serii zwrotów pozwoleń, braku importów, niedokończonych rejestracji i komunikatów o „rozmowach z partnerami” przyszedł moment kapitulacji – ubranej w korporacyjny język o „optymalizacji modeli działania”.

W wymiarze giełdowym raport ten otwiera okres niepewności: brak jasnej strategii oznacza brak prognoz finansowych i brak punktu odniesienia dla wyceny. Dla inwestorów długoterminowych to sygnał alarmowy, dla spekulantów – potencjalna zapowiedź „ostatniego podrywu kursu” przed zmianą profilu spółki.

Podsumowując: Hemp & Health oficjalnie przeszła z fazy narracji do fazy autopsji. Zostało już tylko ustalić, czy „przegląd opcji strategicznych” zakończy się kosmetycznym rebrandingiem, czy pogrzebem projektu konopi medycznych w Polsce.