Czy warto zostać w tej grze?

Na giełdzie mamy pożogę. Szeroki rynek w Polsce spada. Małe spółki spadają jeszcze bardziej. Małe spółki biotech wręcz toną. SCP, PUR, OAT, ICE i inne kursy nurkują.

Cóź, Putin trochę wywrócił stolik. Oprócz zasiania niepewności, awersji do ryzyka i odwrotu kapitału z naszego rynku, mamy też wojenne podbicie i tak już wysokiej inflacji, presji na stopy procentowe, itp. To wszystko oczywiście mocno nie sprzyja giełdzie, szczególnie tu, nad Wisłą.

Jak na tym tle prezentuje się nasz Scope?

Cóź, wszyscy liczyliśmy na komercjalizację na wiosnę. Osobiście bardzo wierzyłem w datę 27.03. Zdaję się, że sama spółka też (konstrukcja warrantów dla CFO była aż nadto wymowna). Niestety jest wiele sygnałów, że wojna na Ukrainie mogła zamrozić wszelkie M&A, szczególnie w odniesieniu do podmiotów z naszej części świata. Oczywiście nie mamy co do tego pewności w przypadku Scope, ale dużo wskazuje na to, że tak właśnie jest.

Czy zamrożenie budżetów big pharmy na przejęcia jest zjawiskiem trwałym czy przejściowym? Samo słowo "zamrożenie" sugeruje odpowiedź. Pełnoskalowa brutalna wojna była i jest niewyobrażalnym szokiem, ale natura szoków sama w sobie jest czymś tymczasowym, a nie permanentnym. Wydaje się, że świat prędzej czy później nauczy się z tym szokiem żyć. Alternatywą powrotu do normalności jest dla nas tylko jakaś totalna zagłada, której dziś rzecz jasna nie można całkowicie wykluczyć, ale prawdopodobieństwa są tu raczej mimo wszystko niewielkie.

Scope robi dalej swoje. Tempo nie jest może imponujące (z naszej giełdowej perspektywy), ale jednak idziemy do przodu. Zmiana architektury maszyny i kartridża pod produkcję masową, planowana recertyfikacja panelów przed graniczną datą 26.05 (zmiana regulacji), dalsze postępy z Bacteromic. Scope dalej dynamicznie zatrudnia i powiększa zespół (tylko dziś 8 aktywnych ofert pracy). Entuzjazm co do spółki opadł, ale zarząd ewidentnie się nie poddaje i pcha dalej ten wózek. Żaden z trzech podmiotów zainteresowanych przejęciem Curiosity oficjalnie nie zrezygnował. Gdyby zrezygnował - Scope musiałby dać komunikat na ten temat. Historyjki forumowych błaznów o tym, że nie ma kupca i o tym, że transakcji NA PEWNO nie będzie - trzeba tolerować, ale z pewnością nie brać na serio. Folklor, błazenada i odreagowywanie osobistych frustracji są niestety nieodłącznym elementem otwartego forum.

Przy kursie 120 exit z inwestycji, po latach wyczekiwania na komercjalizację, wydaję się mało racjonalny. Piłka dalej jest w grze. Makro okoliczności zrobiły się mniej sprzyjające, ale potencjalna komercjalizacja wcale nie zniknęła z horyzontu. Wszystko co się zmieniło to geopolityka i wiara, a raczej jej brak, u inwestorów.

Przejęcie Scope to głównie zakup własności intelektualnej, patentów, certyfikacji oraz specyfikacji technicznej. Tu nie ma wielkich fabryk, sieci laboratoriów i rozbudowanej infrastruktury. Wszystko co Scope posiada w tym względzie jest na użytek eksperymentów i małoskalowej produkcji. Wartość jest raczej w głowach i aktywach niematerialnych. Zespół lub jego część może pracować wszędzie. W tym sensie sprzedaż Curiosity jest jak najbardziej wykonalna, nawet w warunkach wojny tuż za naszą granicą.

Każdy już chciałby mieć komercjalizację za sobą. Długo na nią czekamy. Sam już czekam o wiele dłużej niż pierwotnie zakładałem. Czekam dalej. Do zobaczenia pewnie wkrótce na Walnym.