Energa poza Orlenem?W grze nawet 22 mld zł
 
Adam Kosieradzki portal WNP 27 września 2025

https://www.wnp.pl/energia/energetyka/energa-poza-orlenem-w-grze-nawet-22-mld-zl,987801.html

zaczne od odpowiedz na pytania WNP biura prasowego gdańskiej spółki ENERGA SA

"Energa na bieżąco prowadzi działalność biznesową, kontynuuje zaplanowane projekty oraz inwestycje. Obecnie koncentruje się przede wszystkim na celach związanych z transformacją energetyczną i dekarbonizacją. Projekty tego rodzaju wymagają regularnych analiz, które pozwalają optymalizować działalność i zwiększyć potencjał rozwoju, a docelowo wartość Grupy. Potwierdzamy, że Energa na prośbę rady nadzorczej przygotowała analizę scenariuszy dotyczących przyszłości spółki. Obecnie trwają pogłębione analizy strategiczne mające na celu wypracowanie rozwiązania najkorzystniejszego z perspektywy akcjonariuszy" - czytamy w oświadczeniu biura prasowego gdańskiej spółki w odpowiedzi na pytania WNP.

W Enerdze pojawił się scenariusz na pożegnanie z Orlenem. Zgodnie z nim z płockiego koncernu miałyby zostać wydzielone aktywa o łącznej wartości 22 mld zł. - Taka fragmentaryzacja może prowadzić do nieefektywności operacyjnej i osłabienia pozycji konkurencyjnej - przestrzega w wypowiedzi dla WNP jeden z analityków. Co więcej, przeprowadzenie takiej operacji utrudnia zadłużenie, jakie Energa ma względem Orlenu.

• Energa uzyskała analizę, zgodnie z którą może dążyć do odzyskania niepodległości operacyjnej, którą straciła na skutek przejęcia 80 proc. akcji spółki przez Orlen wiosną 2020 r.
• Uzyskaliśmy oficjalne stanowiska Orlenu oraz Energii w tej sprawie, ale także nieoficjalne informacje, które rzutują na całościowy obraz zaistniałej sytuacji.
• Istotne jest to, że wartość giełdowa spółki Energa wynosi obecnie między 5,5 a 6 mld zł. Jednak jej zadłużenie to ponad 15 mld zł, z czego niecałe 12 mld zł to dług względem Orlenu.
• Według Mikołaja Sobierajskiego, analityka XTB, ewentualne wydzielenie Energi z Grupy Orlen może być jednym z najważniejszych wydarzeń restrukturyzacyjnych w polskim sektorze energetycznym, pojawia się jednak pytanie o cel takiego przedsięwzięcia.

Daniel Obajtek, główny autor włączenia Energi do Orlenu, w mocnych słowach ocenia ewentualny rozwód tych spółek: - Trzeba być szalonym.

Przeciąganie liny pomiędzy Grupą Orlen a Grupą Energa w sprawie powrotu do samodzielności gdańskiej spółki energetycznej spod płockiej zależności wchodzi na wyższy, a nawet bardzo wysoki poziom - analiz formy wydzielenia, decyzji personalnych w zarządach i rozmów politycznych na najwyższym szczeblu.
Grupa Energa to jedna z czterech największych spółek energetycznych w Polsce. Zasięgiem swoich sieci pokrywa niemal 1/4 powierzchni Polski, dostarcza prąd do 3,4 mln odbiorców i zatrudnia 9 tys. osób. To także grupa, w której udział odnawialnych źródeł energii w wytwarzaniu jest największy w Polsce.

Istotne jest też to, że na obszarze, na którym skupia się jej główna działalność, powstają także farmy energetyki wiatrowej na morzu oraz pierwsza polska elektrownia atomowa, w lokalizacji Lubiatowo-Kopalino.

Przekształcenie paliwowego Orlenu w grupę multienergetyczną

Dla szybkiego przypomnienia - praktycznie od samego początku tego związku - czyli wykupienia 80 proc. akcji Grupy Energa przez Grupę Orlen w kwietniu 2020 r. - między obiema spółkami nie było i nie ma miłości. Przejęcie spółki energetycznej z Pomorza było dla prowadzonego wówczas przez ekipę Daniela Obajtka Orlenu pierwszym wielkim krokiem w kierunku przekształcenia koncernu paliwowego w multienergetyczny holding. Co się Orlenowi finalnie udało - przejmując w 2022 r. Lotos (także z Gdańska, co nie jest bez znaczenia dla sprawy Energi) oraz Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo.
I w takiej formie - jako multienergetyczny koncern - Orlen wiosną 2024 r. przeszedł pod nowy zarząd - powołany po wyborach parlamentarnych z jesieni 2023 r. - z prezesem Ireneuszem Fąfarą na czele.
Jednak Energa w Orlenie do końca nie może się ułożyć. Rola jedynie odnogi biznesowej - choć kluczowej w strategii płockiej spółki, kładącej nacisk na transformację energetyczną - jest niewystarczająca dla samej Energi, bo straciła ona w ten sposób status spółki operacyjnej.  Z wypowiedzi niektórych polityków wynika, że niemal na pewno nie spodobało się to też środowisku politycznemu związanemu głównie z Platformą Obywatelską (czy też szerzej - Koalicją Obywatelską) na Pomorzu.

Energa chce oderwać się od Orlenu i uzyskać niezależność?

W oficjalnej odpowiedzi zespołu prasowego Orlenu na pytania WNP o doniesienia o rozstaniu się z Energą przeczytaliśmy, że "zarząd spółki rozważa różne scenariusze dotyczące przyszłości spółki Energa SA. Jeden z nich został przygotowany na polecenie rady nadzorczej przez sama Energę. Obecnie opracowywane jest podsumowanie oceniające możliwe skutki szeregu projektowanych rozwiązań. Dotychczas żaden ze scenariuszy nie został przyjęty jako wiążący".
Według scenariusza przygotowanego na zlecenie Energi, do którego dotarliśmy, razem z samą tą spółką miałoby dojść do wydzielenia innych aktywów energetycznych z Grupy Orlen, które miałby współtworzyć nową Grupę Energa. Chodzi tu przede wszystkim o:

• Polską Spółkę Gazownictwa,
• Orlen Termikę - spółkę wytwarzającą ciepło dla Warszawy i okolic,
• blok gazowy CCGT we Włocławku,
• farmy wiatrowe na lądzie,
• farmy fotowoltaiczne.

Wartość owych aktywów to około 22 mld zł.
Oznacza to, że sektor energetyczny w multienergetycznym Orlenie stanowiłyby "tylko" wiatrowe farmy morskie oraz małe reaktory jądrowe, czyli SMR-y.
- Przekazanie aktywów o wartości około 22 mld złotych bez odpowiedniej rynkowej rekompensaty wywoła poważne pytania o racjonalność działań zarządu oraz ochronę interesów akcjonariuszy mniejszościowych. Inwestorzy instytucjonalni oraz analitycy szczególnie zwracają uwagę na ryzyko odpisów, ponieważ takie działania obniżają kapitał własny spółki, co może negatywnie wpłynąć zarówno na jej wycenę rynkową, jak i rating kredytowy. W związku z powyższym, cały ten pomysł budzi poważne wątpliwości co do swojej zasadności i efektywności - ocenia w komentarzu dla WNP Mikołaj Sobierajski, analityk XTB.

Jak nieoficjalnie dowiedzieliśmy się ze źródeł bliskich Orlenowi, aby załagodzić nieco konflikt w trójkącie Płock - Warszawa - Gdańsk, zarząd Orlenu planował przenieść na Pomorze "jakieś spółki", by to tam były płacone podatki i aby zwiększyć podaż stanowisk do obsadzenia w regionie. Odpowiedź Energi miała być jednak negatywna.
8 sierpnia na Pomorze zawitał premier Donald Tusk, który w towarzystwie m.in. prezesa Orlenu Ireneusza Fąfary wizytował budowę pierwszej polskiej farmy wiatrowej Baltic Power, którą Polacy stawiają wespół z kanadyjskim Northland Power.

Według nieoficjalnych doniesień podczas tej wizyty obaj panowie mieli rozmawiać ze sobą w zamkniętym, bardzo wąskim gronie (być może nawet w cztery oczy) przez prawie 2,5 godz. Jak się dowiedzieliśmy, bardzo możliwym jest, że jednym z tematów była sprawa Energi.

O opinię na temat planów na wydzielenie Energi z Grupy Orlen zapytaliśmy Daniela Obajtka, byłego prezesa obu spółek - Energi w latach 2016-2017 i Orlenu w latach 2018-2024, a obecnie posła Prawa i Sprawiedliwości do Parlamentu Europejskiego.
Obajtek w rozmowie z WNP jednoznacznie negatywnie odniósł się do zamiarów odłączenia Energi od Orlenu, które byłyby jego zdaniem działaniem na szkodę płockiej spółki.
- Trzeba być szalonym, nawet nie ze względu na politykę, tylko ekonomię, żeby w ogóle dopuszczać myślenie o tym. Dzisiaj na całym świecie buduje się koncerny multienergetyczne, ponieważ to one muszą przeprowadzać transformację energetyczną i muszą mieć na to kapitał. Spółki energetyczne w Polsce są obciążone kwestiami praw do emisji CO2 oraz innymi "czapami cenowymi" na prąd. Są to uwarunkowania polityczno-ekonomiczne. I takie spółki nie mają kapitału do tego, by się rozwijać, nawet jeśli w portfolio posiadają ciekawe projekty energetyczne - twierdzi Obajtek.

Według byłego prezesa Orlenu przejęcie Energii w 2020 r. było korzystne dla obu stron, gdyż Orlen dzięki temu wszedł w posiadanie projektów energetycznych Energi, a Energa otrzymała kapitał na działania inwestycyjne, by owe projekty realizować.
- Kiedy w Enerdze miały miejsce największe inwestycje w historii? W momencie, kiedy jej partnerem i niejako właścicielem był i jest Orlen. Mówimy tu o inwestycji w elektrownię gazowo-parową (CCGT) w Ostrołęce - ona jest w 80 proc. inwestowana (przez Orlen – przyp. red.). Czy Energa miałaby możliwość zmiany projektu z elektrowni węglowej na gaz? Nie miałaby. Nie miała wtedy nawet finansowania w "węglówkę". Mówimy też o projekcie elektrowni gazowo-parowej w Grudziądzu - Energa starała się zrealizować tę inwestycję przez 10 lat. Nie była w stanie finansowo poradzić sobie z tym projektem. Ruszyła dopiero, gdy Orlen przejął spółkę. To jest inwestycja, która kosztuje kilka mld zł i dziś jest już niemal na ukończeniu (planowane ukończenie budowy to 2026 r. – przyp. red.) - wymienia nasz rozmówca.
Daniel Obajtek zwraca także uwagę na czynnik stricte finansowy połączenia obu spółek. Chodzi o dochody regulacyjne, których Orlen jako spółka paliwowa sama w sobie nie ma, ale dzięki fuzji z Energą i Polską Spółką Gazownictwa (PSG), czyli największym operatorem systemu dystrybucyjnego gazu ziemnego w Polsce, której 100-procentowym udziałowcem jest Orlen, już tak.
Dochody regulacyjne, czyli taryfy ustalane przez operatora sieci za przesył, są regulowane przez Urząd Regulacji Energetyki i - jak argumentuje Obajtek - są odporne na czynniki makroekonomiczne.

- Wszelkie duże procesy inwestycyjne mogą być podtrzymane dochodami regulacyjnymi. Te dwie spółki podtrzymują Orlenowi bilans, a sam Orlen może dzięki temu patrzeć z perspektywy inwestycyjnej - uważa europoseł.

W związku z tym nie wyobraża sobie spełnienia scenariusza odejścia Energi od "narodowego czempiona". Co więcej, jest przekonany, że do czegoś takiego nie dojdzie, gdyż ta decyzja nie uzyska zgody akcjonariuszy.

- Trzeba zadać w tym miejscu pytanie - kto jest właścicielem Orlenu? Odpowiadam - fundusze, głównie emerytalne. Nikt z funduszy nie wyrazi zgody na odłączenie Energi - a trzeba 90 proc. głosów na Walnym Zgromadzeniu - bo to jest uderzenie ekonomiczne - mówi były prezes Orlenu.
- Akcje Energi były kupione przez Orlen. Jak oni teraz – w przypadku odłączenia – będą je wyceniać? Jak ocenić kapitał podłożony przez Orlen do inwestycji Energi? Uważam, że nikt nie podejmie tam takiej decyzji i nawet jeśli padnie takie polityczne polecenie, to zarząd będzie tak nad tym "pracował", że minie kilka lat i nic z tego nie wyniknie. Po przejęciu większościowego pakietu Energi projektowaliśmy scenariusze odkręcenia tych procesów. Wynik? To jest nie do zrobienia - dodaje.

Orlen nie popiera dążeń Energi do niepodległości

O tym, że z perspektywy biznesowej Orlenu nie jest to optymalne rozwiązanie, dowiadujemy się także z nieoficjalnych źródeł wewnątrz spółki.
Według nich - w przypadku odłączenia się od Orlenu - Energa, owszem, miałaby środki na działalność operatorską, ale o budżecie inwestycyjnym mogłaby zapomnieć. Orlen z kolei ma możliwość powiększenia zadłużenia potrzebnego do inwestycji na kilkadziesiąt miliardów złotych. Potężne wydatki w energetyce mogą zostać pokryte przez core'ową do tej pory działalność Orlenu, czyli sektor oil & gas. 
Grupy energetyczne w Polsce raczej nie palą się do wypłacania akcjonariuszom dywidend i to od wielu lat, gdyż wypracowane zyski trafią do budżetów na inwestycje w szeroko pojętą dekarbonizację swojej działalności - wytwarzanie nisko- lub zeroemisyjnych źródeł wytwarzania, modernizację i rozbudowę sieci przesyłowych, cyfryzację itd.
- Planowane wydzielenie Energi z Grupy Orlen może być jednym z najważniejszych wydarzeń restrukturyzacyjnych w polskim sektorze energetycznym. Jednak mimo możliwego potencjału długoterminowego, obecny sposób komunikacji oraz niespójność działań budzą istotne zaniepokojenie wśród inwestorów. Brakuje jednolitej wizji, która byłaby konsekwentnie realizowana przez kolejne zarządy, a ciągłe zmiany koncepcji struktury grupy kapitałowej są odbierane przez rynek jako sygnał braku stabilności i przewidywalności - mówi Sobierajski.

- Z punktu widzenia rynku kapitałowego niepokój budzi przede wszystkim brak jasności co do formy, celu oraz skutków finansowych planowanego wydzielenia - dodaje analityk XTB.

Wartość giełdowa spółki Energa to obecnie między 5,5 a 6 mld zł. Jednak jej zadłużenie wynosi ponad 15 mld zł, z czego niecałe 12 mld zł to dług względem Orlenu. Pojawia się więc naturalne pytanie: jak Energa zamierzałaby spłacić zobowiązania wobec obecnego większościowego właściciela? Niestety, na to pytanie spółka nam nie odpowiedziała.

- Dług, jaki Energa ma wobec Orlenu, jest naprawdę duży i to właśnie spłata tego zobowiązania stanowi największe wyzwanie stojące przed spółką. Wysokość zadłużenia rodzi poważne pytania o sukces całego procesu wydzielenia Energii oraz jego wpływ na sytuację finansową obu podmiotów. Restrukturyzacja tego długu, czyli wydłużenie terminów spłaty i rozłożenie go na raty, choć może dać Enerdze czas na stabilizację, oznacza jednocześnie potencjalny brak realnych korzyści dla Orlenu. W efekcie Orlen może zmagać się z zamrożeniem środków na dłuższy czas, co niesie ryzyko konieczności dokonania odpisów w bilansie, negatywnie wpływających na jego wycenę i postrzeganie przez inwestorów - uważa Sobierajski.
"Energa na bieżąco prowadzi działalność biznesową, kontynuuje zaplanowane projekty oraz inwestycje. Obecnie koncentruje się przede wszystkim na celach związanych z transformacją energetyczną i dekarbonizacją. Projekty tego rodzaju wymagają regularnych analiz, które pozwalają optymalizować działalność i zwiększyć potencjał rozwoju, a docelowo wartość Grupy. Potwierdzamy, że Energa na prośbę rady nadzorczej przygotowała analizę scenariuszy dotyczących przyszłości spółki. Obecnie trwają pogłębione analizy strategiczne mające na celu wypracowanie rozwiązania najkorzystniejszego z perspektywy akcjonariuszy" - czytamy w oświadczeniu biura prasowego gdańskiej spółki w odpowiedzi na pytania WNP.
Według Daniela Obajtka wykonywanie kolejnych analiz, badających scenariusze rozłączenia obu spółek, jest niczym innym niż "wyciąganiem pieniędzy", gdyż takie dokumenty w Grupie Orlen już od dawna są.
- Powiem więcej, mieliśmy pełne analizy w Orlenie na wykonanie drugiego kroku, czyli połączenie obu spółek poprzez całkowite przejęcie. Energa zeszłaby z giełdy, tym 8 proc. akcjonariuszy (poza udziałami Orlenu – przyp. red.) wymieniono by akcje na "orlenowskie", po rozsądnej cenie. I wszystkie spółki zależne miały być spółkami-córkami Orlenu. Energa nie jest spółką produkcyjną. To jest holding, który z jednej strony sam roztacza parasol nad wieloma spółkami, a z drugiej ma nad sobą "czapę" w postaci Orlenu. Czyli jest dodatkowym ogniwem w procesie decyzyjnym, które hamuje przez to ów proces. Nie jest spółką operacyjną i jej odrębność nie ma żadnego sensu ekonomicznego - twierdzi nasz rozmówca.
Według obecnego europosła Orlen w formie multienergetycznej, jak jest to obecnie, to najlepszy podmiot do przeprowadzenia transformacji energetycznej w Polsce.
- Bo kto inny? Tauron? PGE? To spółki z większościowym udziałem Skarbu Państwa. Jak zaimplementują ustawę o zamówieniach publicznych, to od przeprowadzenia projektu do zezwoleń mija sześć lat. Realizacja - łącznie ponad dziesięć lat. W Orlenie można to samo zrobić w znacznie krótszym czasie - uważa.

Energa najbardziej zieloną spółka energetyczną w Polsce
Energa jest motorem napędowym transformacji energetycznej na Pomorzu. Spółka chce w najbliższej dekadzie zbudować i/lub zmodernizować łącznie ponad 20 tys. km linii przesyłowych. Ma 10 GW mocy w energii odnawialnej, a do 2035 r. zamierza przyłączyć kolejne 9 GW. Mocno rozbudowuje także moce produkcyjne w energetyce gazowej - kontynuując budowy siłowni CCGT w Grudziądzu i Ostrołęce. W lipcu tego roku spółka zakontraktowała w rynku mocy dwie nowe jednostki, czyli CCGT Gdańsk i Grudziądz II. Chodzi o blisko 10 mld zł, bez uwzględnienia waloryzacji cen obowiązków mocowych, dzięki 17-letnim kontraktom.
- Odejście Energi oznaczałoby powstanie znaczącej strukturalnej luki w modelu biznesowym Orlenu. Można to porównać do sytuacji, w której koncern energetyczny pozbywa się własnych sieci przesyłowych, kluczowego elementu zapewniającego bezpośredni kontakt z odbiorcą końcowym oraz pełną kontrolę nad procesem dostaw energii. Brak segmentu dystrybucji nie tylko ogranicza wpływ Orlenu na rynek końcowego klienta, ale podważa spójność całego modelu multienergetycznego, stanowiącego fundament strategii rozwoju spółki. Taka fragmentaryzacja może prowadzić do nieefektywności operacyjnej i osłabienia pozycji konkurencyjnej - konkluduje Mikołaj Sobierajski.

"Obecnie trwają pogłębione analizy strategiczne mające na celu wypracowanie rozwiązania najkorzystniejszego z perspektywy akcjonariuszy". Zatem sprawa dotyczy nie jednego, dominującego akcjonariusza lecz wszystkich akcjonariuszy. Należy się więc spodziewać, że analizy wezmą pod uwagę należne zadośćuczynienie dla drobnych akcjonariuszy.

A ja zacytuję na "drugą nóżkę" :

 Akcje Energi były kupione przez Orlen. Jak oni teraz – w przypadku odłączenia – będą je wyceniać? Jak ocenić kapitał podłożony przez Orlen do inwestycji Energi? Uważam, że nikt nie podejmie tam takiej decyzji i nawet jeśli padnie takie polityczne polecenie, to zarząd będzie tak nad tym "pracował", że minie kilka lat i nic z tego nie wyniknie. Po przejęciu większościowego pakietu Energi projektowaliśmy scenariusze odkręcenia tych procesów. Wynik? To jest nie do zrobienia - dodaje.

Orlen nie popiera dążeń Energi do niepodległości

O tym, że z perspektywy biznesowej Orlenu nie jest to optymalne rozwiązanie, dowiadujemy się także z nieoficjalnych źródeł wewnątrz spółki.
Według nich - w przypadku odłączenia się od Orlenu - Energa, owszem, miałaby środki na działalność operatorską, ale o budżecie inwestycyjnym mogłaby zapomnieć. Orlen z kolei ma możliwość powiększenia zadłużenia potrzebnego do inwestycji na kilkadziesiąt miliardów złotych. Potężne wydatki w energetyce mogą zostać pokryte przez core'ową do tej pory działalność Orlenu, czyli sektor oil & gas. 
Grupy energetyczne w Polsce raczej nie palą się do wypłacania akcjonariuszom dywidend i to od wielu lat, gdyż wypracowane zyski trafią do budżetów na inwestycje w szeroko pojętą dekarbonizację swojej działalności - wytwarzanie nisko- lub zeroemisyjnych źródeł wytwarzania, modernizację i rozbudowę sieci przesyłowych, cyfryzację itd.

I dla równowagi :

Według Daniela Obajtka wykonywanie kolejnych analiz, badających scenariusze rozłączenia obu spółek, jest niczym innym niż "wyciąganiem pieniędzy", gdyż takie dokumenty w Grupie Orlen już od dawna są.
- Powiem więcej, mieliśmy pełne analizy w Orlenie na wykonanie drugiego kroku, czyli połączenie obu spółek poprzez całkowite przejęcie. Energa zeszłaby z giełdy, tym 8 proc. akcjonariuszy (poza udziałami Orlenu – przyp. red.) wymieniono by akcje na "orlenowskie", po rozsądnej cenie. I wszystkie spółki zależne miały być spółkami-córkami Orlenu. Energa nie jest spółką produkcyjną. To jest holding, który z jednej strony sam roztacza parasol nad wieloma spółkami, a z drugiej ma nad sobą "czapę" w postaci Orlenu. Czyli jest dodatkowym ogniwem w procesie decyzyjnym, które hamuje przez to ów proces. Nie jest spółką operacyjną i jej odrębność nie ma żadnego sensu ekonomicznego - twierdzi nasz rozmówca.
Według obecnego europosła Orlen w formie multienergetycznej, jak jest to obecnie, to najlepszy podmiot do przeprowadzenia transformacji energetycznej w Polsce.
- Bo kto inny? Tauron? PGE? To spółki z większościowym udziałem Skarbu Państwa. Jak zaimplementują ustawę o zamówieniach publicznych, to od przeprowadzenia projektu do zezwoleń mija sześć lat. Realizacja - łącznie ponad dziesięć lat. W Orlenie można to samo zrobić w znacznie krótszym czasie - uważa.

A to oznacza, że nie było szans na "uwolnienie i usamodzielnienie Energi - pytaniem pozostanie za ile Ułamkowej Wartości planowali akcjami Orlenu zamknąć temat ostatnich 8% ff ?

Jest o co walczyć - pokazują zadłużenie, że 3x większe od wartości spółki ?!? ale z drugiej strony Ile stracą gdy nie będą mieć Energi w swoim portfelu ???

Obajtek cytat z tytułowegi wpisu z artykułem,,,Powiem więcej, mieliśmy pełne analizy w Orlenie na wykonanie drugiego kroku, czyli połączenie obu spółek poprzez całkowite przejęcie. Energa zeszłaby z giełdy, tym 9 proc. akcjonariuszy (poza udziałami Orlenu – przyp. red.) wymieniono by akcje na "orlenowskie", po rozsądnej cenie.

Szanowny były pan prezes pitoli jak zawsze - czyli jak potłuczony cwaniak - po godziwej cenie ? dla kogo ? itp.

Tak samo jak wskazuje że główni na rynku energetycznym to podmioty będące własnością skarbu państwa co utrudnia decyzyjność i transformację...
A Orlen to z innej gliny lub z innego portfela ? Skarb Państwa zafakturował jako Orlen s.a. 88% - więc co miał na myśli, że Orlen nie ma "balastu" prawnego i decyzyjnego ?
Traktował jako swoje ...?
Czy czegoś nie zrozumiałem ?

Errata
napisałem po godziwej cenie a Obajtek powiedział
po rozsądnej cenie !!!

Obajtek cytat z tytułowegi wpisu z artykułem,,,Powiem więcej, mieliśmy pełne analizy w Orlenie na wykonanie drugiego kroku, czyli połączenie obu spółek poprzez całkowite przejęcie. Energa zeszłaby z giełdy, tym 9 proc. akcjonariuszy (poza udziałami Orlenu – przyp. red.) wymieniono by akcje na "orlenowskie", po rozsądnej cenie.

Ja tak to rozumiem:

"Energa zeszłaby z giełdy..."
i wtedy Obajtek wymieniłby po rozsądnej cenie( a niegodziwej cenie).
Ta rozsądna cena to 8,35 zł . Jak by chciał uczciwie to zaproponowałby wymianę, jak Energa była notowana.

Ale chlapnął jęzorem.

To dlaczego nie wymieniłeś akcji po rozsądnej cenie?

A ja zacytuję na "drugą nóżkę" :

 Akcje Energi były kupione przez Orlen. Jak oni teraz – w przypadku odłączenia – będą je wyceniać? Jak ocenić kapitał podłożony przez Orlen do inwestycji Energi? Uważam, że nikt nie podejmie tam takiej decyzji i nawet jeśli padnie takie polityczne polecenie, to zarząd będzie tak nad tym "pracował", że minie kilka lat i nic z tego nie wyniknie. Po przejęciu większościowego pakietu Energi projektowaliśmy scenariusze odkręcenia tych procesów. Wynik? To jest nie do zrobienia - dodaje.
-oczywiście,że do zrobienia,metodami identycznymi jak Obajtek budował wielki multikoncern.Jak on "budował" wielki Orlen?decyzją polityczną wrzucono do Orlenu drogą emisji ok.530 mln akcji Pgnig warte wtedy grubo ponad 40 mld zł,emisja ok.200 mln akcji wrzucono do Orlenu Lotos,warty ok.15 mld zł,oraz za ok,3,2 mld wrzucono 91% Energi wartej wtedy ok.10 mld zł.Tak budować mutikoncern to każdy ......potrafi.Więc dlaczego teraz,(po wykupieniu nas)na identycznych zasadach nie podzielić tych aktywów na paliwowe i energetyczne,paliwowe=Orlen,energetyczne=Energa

Poniższy cytat oznacza, że można szantażować Orlen: "Odejście Energi oznaczałoby powstanie znaczącej strukturalnej luki w modelu biznesowym Orlenu. Można to porównać do sytuacji, w której koncern energetyczny pozbywa się własnych sieci przesyłowych, kluczowego elementu zapewniającego bezpośredni kontakt z odbiorcą końcowym oraz pełną kontrolę nad procesem dostaw energii. Brak segmentu dystrybucji nie tylko ogranicza wpływ Orlenu na rynek końcowego klienta, ale podważa spójność całego modelu multienergetycznego, stanowiącego fundament strategii rozwoju spółki. Taka fragmentaryzacja może prowadzić do nieefektywności operacyjnej i osłabienia pozycji konkurencyjnej - konkluduje Mikołaj Sobierajski" (XTB)

Wartość giełdowa spółki Energa to obecnie między 5,5 a 6 mld zł.- Watosc giełdowa Energi jest całkowicie niewiarygodna z oczywistych powodów,spółka została przejęta przez Orlan w sposób skandaliczny z naruszeniem m.in zasaduczciwości kupieckiej(patrz uzasadnienie SA) itd,następnie w wyniku tych haniebnych działań od XII.20' nie figuruje w zadnych indeksach gpw,jej ff<10% co z natury rzeczy osłabia popyt na jej akcje ze strony inwestorów instrytucjonalnych,wystarczy porównać notowania Energiz notowaniami energetycznej konkurencji by widzieć/czarnona białym/dysproporcje in(-)w notowaniach Energi,mimo,że tonajnowocześniejsza spółka energetyczna w kraju
Jednak jej zadłużenie wynosi ponad 15 mld zł, z czego niecałe 12 mld zł to dług względem Orlenu.-moim zdaniem wystarczy cały ten dlug w Orlenie refinansować srodkami z kpo(oczywiście gdzie to możliwe) a obciążenie odsetkowe Energi względem Orlenu spadnie radykalnie,pytanie czy Orlen jest gotów na taką optymalizację zadłużenia?
Pojawia się więc naturalne pytanie: jak Energa zamierzałaby spłacić zobowiązania wobec obecnego większościowego właściciela? -j/w problem zadłużenia w Orlenie to tylko kwestia,refinansowania zadłużenia na zdecydowanie bardziej korzystne odsetkowo

Chyba tylko elektorat pisowski łyka to co mówi ten wójt

Ja już przestałbym grzać temat wydzielenia Energa S.A. z Orlenu
i szukałbym innych pomysłów.

ooo,to już nie jesteś poszkodowany złodziejskim przejęciem Energi z 20'?krytykujesz Fąfarę/Staszaka jacy to oni niekompetentni,bo pisząc /już dajmy spokój z tym wydzieleniem Energi/piszesz,mniej więcej tak,to nic,że wcześniej nas okradli,niech teraz dadzą 'ochłap" i będzie ok,nie bedzie ok,teraz ma być uczciwie,godziwie i sprawiedliwie,Orlen godziwie zapłacił za co najwyżej za 30% obecnego stanu posiadania akcji Energi,nawet sam to wyliczył j/n-i taka powinna być narracja kazdego akcjonariusza Energi,zadnych ochłapów,propozycji jedynie godziwopodobnych,itd.Brak rozliczenia z przeszłości,rozzuchwala na przyszłość

https://raportzintegrowany2020.orlen.pl/wyniki-finansowe/podstawowe-informacje/struktura-grupy-orlen/rozliczenie-transakcji-nabycia-akcji-energa-zgodnie-z-mssf-3-polaczenia-jednostek/

Oczywiście, że jestem poszkodowany złodziejskim przejęciem Energi z 20, ale przez następne prawie 5 lat dalej kontynuowano moje- nasze poszkodowanie.
Byłem i jestem nierówno traktowany i dyskryminowany w naszej spółce również przez Fąfarę/Staszaka ale również przez obecnych
przedstawicieli Skarbu Państwa. Po Obajtku i Paryle to ja się niczego dobrego nie spodziewałem.
Ale, publiczne wystąpienia-deklaracje Fąfary to chyba wszyscy słyszeli.
"Brak rozliczenia z przeszłości,rozzuchwala na przyszłość", też tak uważam, ale póki co nie ma żadnych rozliczeń i nikt nie poniósł odpowiedzialności.

Tusk, raz już odpowiedział na temat odpowiedzialności.

Tusk, raz już odpowiedział na temat odpowiedzialności.
-przecież, to po spotkaniu Fąfary z Tuskiem podczas wizytacji na budowie morskich farm wiatrowych,rozpoczęły się te wszyskie 'przecieki' do prasy,to całe wycie jak to Orlen będzie poszkodowany wydzieleniem aktywów,my nie jesteśmy "jezyczkiem"uwagi ani Tuska,ani tym bardzej Kaczyńskiego,jedyne co, to możemy wykorzystać te wojny plemiene z korzyścią dla nas,lub znowu być rozegrani przez Orlen,znowu dać się oszukać jedynie za rzucony nam "ochłap z pańskiego stołu"

W tych wypowiedziach analityków brakuje wypowiedzi ile powinna być warta Energa jaka powinna być jej wycena z bilansu i aktywów oraz jaką premię powinien zapłacić Orlen za pełne przejęcie aktywów regulowanych. Taki boś dawał rekomendacje na Energi czy Taurona dlaczego więc nie jest w stanie wycenić Energi?

bo rekomendacje dla pozostałych energetyków to rekomendacje ich ewentualnej wyceny giełdowej,nie da się dać rekomendacji wyceny giełdowej dla Energi,któa w konsekwencji lichwiarskich wezwań,ma ff<10%,została z premedytacją pozbawiona popytu instytucjonalnego,a przejęcie resztek jej akcji, w jak najniższej cenie nadal jest w orbicie zainteresowania tak wpływowej firmy jak Orlen,brak dywidendy za 24'to rówież nie przypadek,czy zła wola Staszaka,a przemyślana strategia "pilnowania"właściwego kursu-tak sobie tłumaczę brak rekomendacjidla Energi-żaden analityk się nie wychyli,bez zgody Orlenu

Ja, nie jestem chorągiewką.
Wg mnie umoczyli się wszyscy: , Goliński, Obajtek, Kasicki, Paryła, Fąfara, Staszak, Perlik, Szymanek i inni oraz Orlen,
Skarb Państwa i inni przedstawiciele, politycy.
Zawiodły Instytucje Państwa: KNF, Prokuratura.

Najpierw, niech rozliczą wszystkich dla dobra naszej spółki, to Energa będzie miała na spłatę kredytów i inwestycje.
Wróćmy do przestrzegania praw korporacyjnych, STOP marginalizacji Energa S.A.
Potem zastanówmy się co dalej?

wrzucając wszystkich do jednego worka,jesteś symetrystą,bo czym innym jest,zaplanowane i przeprowadzone z premedytacją wezwanie za ułamek ceny z 20',a czym innym,opieszałość, niezdecydowanie co z tym wszystkim zrobić,umowy między spólkami podpisane,powiązania korporacyjne między GO/GE ścisłe?Obecna ekipa,taką sytuację zastała i teraz ponad rok stoją w rozkroku,mają dylemat,dokończyć to złodziejstwo z 20',czy jednak próbować zachować się przyzwoicie?Na teraz wiemy jedno,mamy na to wyrok SA,poprzednicy postąpili wobec nas niegodziwie,jak postąpią obecni?jeszcze nie wiemy,chociaż poszlaki wskazują,że od niegodziwości poprzedników jakoś specjalnie odciąć się im nie śpieszno,to jest szansa,że jednak aż tak na "bezczela'nie pójdą

"Od niegodziwosci poprzedników odciąć sie jakos specjalnie im nie śpieszno"- tak zawsze bywa jak ktos jest czescią ordy Hunów a udaje anioła Łupy zawsze są najwazniejsze Niestety w tym całkowicie ustawionym szumie medialnym pomija sie drobnice i GG a nawet decyzje sądu Choć wszystkim zalezy na wysokiej cenie to zapewne jeszcze zbyt wczesnie zeby orda stała sie obroncą sprawiedliwosci Jeszcze przed głownym roztrzygnieciem bedzie chciala wyleszczać - przy nizszych cenach juz nie mogla zatem dla wymeczonej drobnicy zostaje dac wiecej kasy Dopiero potem odzieje szaty aniola i bedzie krzyczała jak to drobnica strasznie została pokrzywdzona i nawet jak to prawidlowo GG wyliczyła te 46 zł I obrot na sesji wroci do paare tys. akcji Moze tak ma być?

widzisz przecież jak kurs Orlenu jest pompowany,a Energi trzymany,tak działa rynek gdzie rządzą fundusze,na wypadek wydzielenia aktywów,mówi,aktywa Orlenu są drogie,na wypadek godziwej ceny/parytetu dla nas,Energa jest mało warta,a co jak co,ale warszawka umie to robić

A po co warszawce jezdzic na Pomorze i dogadywac sie z miescowymi watazkami jak mozna zbudowac jeden wielki panstwowy czobol i wygrywając wybory naznaczyc jednego zarządce i wszysto bedzie git A ze firmy panstwowe nie zawsze są nastawione na zysk - jak co to zapłaci SP to dołaczą pulawy ,azoty itp firmy bo czobol musi byc wielki A ile etatow ?

no właśnie o to chodzi warszawce,tłusta dywidenda z Orlenu jest najważniejsza,choćby kosztem skolonizowanych firm i ich wspólakcjonariuszy,a nie jakaś niezależność Energi,w ich narracji (niemieckiej)Energi.bo z Pomorza,Lotos już spacyfikowali,z Energą nie wyszło Obajtkowi do końca,bo GG przeszkodziła,więc może tym razem dokończą przejęcie Energi za trochę więcej,ale nadal,grosze?

Ktoś tu nierozumie co to jest spółka akcyjna, po co ona jest itd...
Nie jestem symetrystą, jedni są drugich warci.
Pewnie się złożymy i kupimy Ci KSH, żebyś nie zazdrościł Staszakowi i Szymankowi.
Spółka publiczna z udziałem Skarbu Państwa to nie prywatny polityczny folwark
siedzących na daną chwilę u "koryta" polityków a Energa S.A. to nie prywatny folwark Orlenu S.A.

STOP Z NEPOTYZMEM W SPÓŁKACH Z UDZIAŁEM SKARBU PAŃSTWA.

tylko dlatego,że jesteś w VI,zakończę dyskusję w temacie symetryzmu bez riposty-pzdr

Trzeba się odciąć od obłudy i hipokryzji.
Kolego tylko prawda Cię wyzwoli.
Staszak ani Fąfara nic Ci nie załatwi, a rozliczą się uczciwie, tylko jak będą musieli.

Staszak przegrał dwie sprawy dywidendowe Energa S.A. oraz Sprawę Lotos.
Porządnie "szarpnął" Fundację TCN, między innymi każdego z nas, który w jakiś sposób partycypował w .kosztach pozwów.
To tak wygląda jakby inwigilował GG.

Fakt: Nic i nikogo nie rozliczył, kontynuował pokrzywdzenie drobnych akcjonariuszy.

OD DZIŚ:
Sławomir Staszak, tj. - 29 września 2025 roku podjął funkcję Członka Zarządu ds. Energetyki i Transformacji Energetycznej.

Pan Sławomir Staszak, Członek Zarządu Energi S.A. od 20 kwietnia 2024 roku. Posiada bogate i wieloletnie doświadczenie w sektorze energetycznym. Jest przewodniczącym Rady Nadzorczej Energi Operatora S.A., wiceprzewodniczącym Rady Nadzorczej Energi Obrotu S.A., przewodniczącym Rady Nadzorczej spółki Baltic Offshore Service Solution sp. z o.o., a także wiceprezesem Rady Zarządzającej Polskiego Komitetu Energii Elektrycznej. Pan Sławomir Staszak posiada wieloletnie doświadczenie w zarządzaniu oraz opracowywaniu i wdrażaniu rozbudowanych systemów nadzoru właścicielskiego w spółkach prawa handlowego i grupach holdingowych, a także w zakresie szeroko rozumianego prawa korporacyjnego i holdingowego oraz prawa rynku kapitałowego. W swojej karierze uczestniczył w realizacji licznych projektów biznesowych na rzecz różnych podmiotów, m.in. współtworząc działające w skali międzynarodowej grupy holdingowe, w tym na rzecz podmiotów z branży energetycznej oraz portowej, zarządzał międzynarodowymi zespołami oraz brał udział w budowaniu strategii wielomilionowych projektów biznesowych. Świadczył także usługi doradztwa biznesowego na rzecz krajowych oraz zagranicznych podmiotów prawa handlowego, w tym z Unii Europejskiej, USA i Azji, m.in. kierując wdrażaniem strategii sprzedażowej na rynki zagraniczne, szczególnie azjatyckie. Obok bogatej praktyki prawniczej jego dotychczasowe doświadczenie zawodowe pozwoliło mu doskonalić umiejętności nadzorcze i zarządcze, w tym związane z zarządzaniem złożonymi zespołami. Pan Sławomir Staszak zasiadał w zarządach i radach nadzorczych wielu spółek i fundacji, m.in. w Radzie Nadzorczej Zarządu Morskiego Portu Gdynia S.A. Jest absolwentem prawa Uniwersytetu Gdańskiego, a od 2014 roku wykonuje zawód radcy prawnego.

Pan Sławomir Staszak złożył pisemne oświadczenie, że nie będzie wykonywać poza ORLEN S.A. innej działalności, w tym działalności będącej konkurencyjną wobec ORLEN S.A., ani też nie uczestniczy i nie będzie uczestniczyć w spółce konkurencyjnej jako wspólnik spółki cywilnej, osobowej, kapitałowej, a także nie uczestniczy w innej konkurencyjnej osobie prawnej jako członek jej organu. Złożył również oświadczenie, że nie figuruje w Rejestrze Dłużników Niewypłacalnych, prowadzonym na podstawie ustawy z dnia 20 sierpnia 1997 r. o Krajowym Rejestrze Sądowym (tj. Dz.U. 2025 poz. 869).

https://x.com/Piechocinski/status/1973324526973829560

to dopiero układ,brać rocznie miliard zł??? z odsetek od pożyczek danych Enerdze w celu realizacji również własnej strategi dekarbonizacyjnej,a jednocześnie opowiadać "swiatu"jaka ta Energa zadłużona i mało warta

Widać dla nas nic dobrego z tego nie będzie co jedynie obecni rządzący
plus rodziny będą się cieszyć, widać jak to giełda wycenia,

nieznana jaest data i godzina,gdy bez akcji zostanie leszczyna,będzie dobrze,ale walczymy,by było bardzo bobrze,nie trać ducha;-)

Dnia 2025-10-01 o godz. 17:17 ~darek napisał(a):
> nieznana jaest data i godzina,gdy bez akcji zostanie leszczyna,będzie dobrze,ale walczymy,by było bardzo bobrze,nie trać ducha;-)

Czyli jeszcze dokupić , żona się zgodziła, ale jakoś mam obawy, a jednocześnie ktoś ostatnio po 15 zł brał