Raport został przygotowany przy kursie 22,8 zł.
"W kolejnych latach oczekujemy ewolucji struktury przychodów spółki w stronę mniejszego udziału segmentu motoryzacyjnego w strukturze sprzedaży, co w przy odpowiednim dostosowaniu potencjału organizacyjnego może mieć pozytywny wpływ na realizowane marże operacyjne" - napisano w raporcie.
Analitycy wskazują, że spółka opiera strategię wzrostu na projektach M&A, ale - z uwagi na niepewny charakter - nie są one ujęte w modelu wyceny.
"W latach 2024-30e CAGR przychodów zakładamy na poziomie ok. 5,0 proc., z czego ok. 2,6 proc. to efekt wolumenowy. W krótkim terminie (horyzont do 12M) potencjał do odbudowy marży utożsamiamy z relatywnie korzystniejszymi trendami cen materiałów oraz energii, a także nieco niższą dynamiką funduszu płac. Podkreślamy dywidendowy charakter spółki. Wskaźniki wyceny wydają się bliskie poziomom neutralnym (2026E C/Z 9,7x oraz EV/ 2026E EBITDA 5,2x)" - dodano.
Rekomendacja została opracowana przez BM Santander na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji, której autorem jest Michał Sopiel, nastąpiło 12 września o godzinie 17.05.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
pel/ osz/