Wartość i wycena opcji

Opcja to niezwykle wrażliwy instrument finansowy, który reaguje na wiele czynników rynkowych. Może posiadać nawet wartość, chociażby teoria przeczyła temu. Jeżeli ktoś kupuje taką opcję widzi jej wartość dodaną. Jednak jest ona ulotna jak upływ czasu.

1. Cena opcji

2. Czynniki mające wpływ na cenę opcji

3. Partytet

4. Wycena opcji - Model Black’a - Scholes’a

Cena opcji stanowi sumę dwóch składników:

- wartości wewnętrznej
- wartości czasowej (zewnętrznej)

Można to zapisać następującym równaniem:
cena opcji = wartość wewnętrzna + wartość czasowa



Wykres 1. Cena opcji kupna (call) w zależności od ceny aktywa bazowego



Wykres 2. Cena opcji sprzedaży (put) w zależności od ceny aktywa bazowego

Przedstawiony na wykresie 1 i 2 obszar znajdujący się pod krzywą powyżej osi odciętych oraz linii wartości wewnętrznej stanowi wartość czasową opcji. Jest to wartość dodana, o której decyduje wiele czynników oraz rynek.

Wartość czasowa opcji przy takich samych parametrach zmniejsza się wraz z upływem czasu. W chwili wygaśnięcia opcji wynosi ona zero, co oznacza, że cena opcji jest wówczas równa jej wartości wewnętrznej.

Jak wynika z powyższych wykresów, w okresie ważności opcji istnieje wartość czasowa. Nawet opcja poza pieniądzem(out of the money) posiada wartość, którą jest jej cena transakcyjna na giełdzie. Inwestorzy kupujący tanie opcje liczą na wzrost ich ceny spowodowany popytem lub wywołany zmianą ceny aktywa bazowego, co spowoduje, że staną się one opcjami w pieniądzu (in the money). Cena opcji out of the money jest w całości jej wartością czasową.

Krzywa ceny opcji posiada dwie asymptoty. Dla opcji kupna jest to oś odciętych, na której są przedstawione wartości aktywa bazowego oraz linia nachylona po kątem 45 stopni. W przypadku opcji sprzedaży linia ceny opcji jest ograniczona poziomą osią ceny aktywa bazowego oraz linia nachyloną pod kątem 135 stopni.

NASTĘPNA: Czynniki mające wpływ na cenę opcji