DM PKO BP podtrzymał rekomendację dla czterech banków, obniżył dla trzech (opis)

Analitycy DM PKO BP, w raporcie z 12 czerwca, podtrzymali rekomendację "kupuj" akcje ING BSK, "trzymaj " Pekao oraz "sprzedaj" akcje BZWBK i mBank. Analitycy obniżyli rekomendację dla Millennium do "trzymaj" oraz dla Alior Banku i Banku Handlowego do "sprzedaj".

"Uważamy, że po silnych wzrostach w tym roku (YTD +20 proc.) wyceny polskich banków nie wyglądają już tak atrakcyjnie (17x oczyszczone zyski w 2017). Perspektywy podwyżek stóp oddalają się, podczas gdy w niedługim czasie zaprezentowane zostaną ostateczne rozwiązania w odniesieniu do kredytów frankowych. Dodatkowo zwracamy uwagę, że z uwagi na rosnące wymogi kapitałowe dywidendy w bankach będą pod presją (średnia stopa dywidendy dla analizowanych przez nas banków nie przekroczy 3 proc. do 2019)" – napisano w uzasadnieniu raportu.

W raporcie zaznaczono, że jedynym +top-pickiem+ w sektorze jest ING Bank Śląski.

"Podoba nam się fakt, że ING BSK konsekwentnie rośnie zdecydowanie szybciej niż rynek. Naszym zdaniem szybsze tempo wzrostu powinno być kontynuowane w kolejnych latach z uwagi na dobrą pozycje płynnościową (L/D poniżej 90 proc.) oraz kapitałową (Tier 1 na poziomie 15 proc.). Zwracamy uwagę, że współczynniki kapitałowe ING mogą być istotnie podwyższone (+0,7 pkt. proc.), gdyby zniesiony został tzw. +floor nadzorczy+ w metodzie IRB" - napisano.

Analitycy DM PKO BP są negatywnie nastawieni wobec BZ WBK, mBanku, Handlowego oraz Aliora.

"W przypadku BZ WBK głównym powodem jest wysoka wycena, tj. 18x oczyszczone zyski w 2017 i P/BV 1,6x, co przydużej ekspozycji frankowej oraz ROE 10 proc. wydaje się być wymagającym poziomem. W odniesieniu do mBanku zakładamy, że z uwagi na zwiększenie wymogu kapitałowego dla portfela walutowego (-2,7pp na Tier 1), co w istotny sposób obciąży ROE, bank nie będzie mógł wypłacać dywidend aż do 2020" - napisano.

"Handlowy ciągle boryka się z presją po stronie przychodów podstawowych i niskim wzrostem kredytów, co przy braku zysków tradinowych powoduje, że jest to obecnie najwyżej wyceniany polski bank (20x zyski w 2017). W odniesieniu do Aliora uważamy, że ze względu na słabą pozycję kapitałową (naszym zdaniem Alior najmocniej ucierpi po wprowadzeniu IFRS 9), bank nie będzie w stanie utrzymać dotychczasowego tempa wzrostu. Dodatkowe ryzyka wiążą się z rezygnacją prezesa oraz potencjalną podażą akcji ze strony EBORu i Innova Capital" - dodano.

Analitycy są neutralnie nastawieni wobec Pekao i Millennium.

"Po ostatnich spadkach wycena Pekao zaczyna wyglądać atrakcyjnie, tj. 17x oczyszczone zyski, 1,5 P/BV oraz stopa dywidendy 6,5 proc. Naszą największą obawą jest jednak fakt, że tak wysokie dywidendy mogą być nie do utrzymania. W naszych prognozach zakładamy jeszcze tylko dwa lata wypłat bliskich 100 proc. zysku, po czym spodziewamy się spadku wskaźnika wypłaty do 50 proc., a stopy dywidendy do ok. 4 proc." - napisano.

"Millennium pozostaje naszą najbardziej preferowaną ekspozycją +frankową+, niemniej jednak potencjał wzrostu jest naszym zdaniem ograniczony. Bank jest obecnie najniżej wyceniany (13 x oczyszczone zyski), co odzwierciedla ryzyko związane z portfelem CHF. Widzimy szansę na bardzo istotną poprawę współczynników kapitałowych, przy założeniu zniesienia floora regulacyjnego (+4,5 pkt. proc.). Pomimo tego, ze względu na wysoką ekspozycję na kredyty walutowe, dywidendy mogą być ograniczone przez regulatora" - dodano.

Poniżej nowe rekomendacje dla banków wraz z cenami docelowymi ich akcji (w zł).

Spółka Rekomendacja Cena docelowa
ING BSK Kupuj (Podtrzymana) 200
Pekao Trzymaj (Podtrzymana) 140
BZ WBK Sprzedaj (Podtrzymana) 301
mBank Sprzedaj (Podtrzymana) 332
Millennium Trzymaj (Obnizona) 7,4
Alior Bank Sprzedaj (Obnizona) 59
Bank Handlowy Sprzedaj (Obnizona) 62

(PAP Biznes)

mbl/ asa/

Źródło: PAP Biznes

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
0 0 ~Alior

Kto Sprzeda..? Ja Kupię ALIOR! Kto chce wykupić AliorBank??? Ciekawe KTO???

! Odpowiedz
0 1 ~Alior

Sam Sprzedaj ! A mądry Kupi :-)

! Odpowiedz
0 4 ~Ann

To Aż TAK BOLI, że Alior Bank i MBank się rozwija i IDZIE Galopem W GÓRĘ ??? JAK spada to i Tak KUPUJĄ :-)

! Odpowiedz
0 4 ~Mi_

A czy dla pko też wydali rekomendacje sprzedaj?

! Odpowiedz
MILLENNIUM 0,43% 7,01
2017-08-17 17:00:00
WIG -0,85% 61 949,40
2017-08-17 17:15:00
WIG20 -1,18% 2 353,18
2017-08-17 17:15:00
WIG30 -0,98% 2 735,51
2017-08-17 17:15:00
MWIG40 -0,02% 4 866,26
2017-08-17 17:15:00
DAX -0,49% 12 203,46
2017-08-17 17:36:00
NASDAQ -1,64% 6 241,25
2017-08-17 21:15:00
SP500 -1,23% 2 437,67
2017-08-17 21:15:00

Znajdź profil

Zapisz się na bezpłatny newsletter Bankier.pl
Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

Przemek Barankiewicz - Redaktor naczelny portalu Bankier.pl

Jesteśmy najważniejszym źródłem informacji dla inwestorów, a nie musisz płacić za nasze treści. To możliwe tylko dzięki wyświetlanym przez nas reklamom. Pozwól nam się dalej rozwijać i wyłącz adblocka na stronach Bankier.pl

Przemek Barankiewicz
Redaktor naczelny portalu Bankier.pl