DI BRE obniżyło rekomendację CEDC do 'trzymaj', a wycenę do 13,8 zł

Analitycy DI BRE obniżyli rekomendację dla producenta alkoholi CEDC do "trzymaj", a wycenę do 13,8 zł z z 36,8 zł wcześniej, wynika z raportu datowanego na 23 stycznia.

W dniu wydania rekomendacji kurs wynosił 13,1 zł. W piątek ok. godz. 16.30 za akcję spółki płacono 12,84 zł.

„CEDC rozczarowało prognozami na 2011, spółka przez niższe wolumeny w Rosji, niższe ceny w Polsce oraz przez wzrost cen spirytusu obcięła swoje prognozy EPS o –61% do 0,25-0,45 USD. Słabe oczekiwania na 4Q11 były dla nas zaskakujące, ponieważ porównywalny 4Q10 był już nieudany. Spodziewaliśmy się na koniec 2011 dodatnich wolumenów w Rosji (w 4Q2010 spółka miała problemy z produkcją i sprzedażą ze względu na brak znaków akcyzowych). Spodziewaliśmy się wyższej dynamiki sprzedaży w Polsce ze względu na wprowadzaną w końcówce 2010 Żubrówkę Białą, której marketing obniżył sprzedaż i marże. Dodatkowo spadek cen zbóż, który nastąpił od 2Q/3Q11 nie przełożył się na spadek cen spirytusu. Nasza nowa prognoza na 2011 EPS 0,21 USD jest poniżej prognozy Zarządu. W 2012 spodziewamy się dalszego spadku rynku i nie zakładamy spadku cen spirytusu. Ryzykowny pozostaje poziom długu w CEDC (9,0x EBITDA 2011), jednak nie jest to nowy problem i spodziewamy się, że spółka zroluje dług lub podniesie kapitał" – czytamy w raporcie.

Analitycy zaznaczyli, że pozytywne dla CEDC mogą być negocjacje w sprawie zwiększenia zaangażowania nowego akcjonariusza. Russian Standard pomógłby w finansowaniu i w działalności na rynku rosyjskim, gdzie CEDC sobie nie radzi. Jeśli Russian Standard i Rada Dyrektorów dojdą do porozumienia, będzie to miało pozytywny wpływ na wycenę rynkową spółki. Rozmowy miały się zakończyć jeszcze w 2011r. (ISB)

sg/amo