Czwartkowa gorączka wynikowa: KGHM, JSW, Lotos, Tauron...

[Aktualizacja 07:11] Lotos już opublikował wyniki za II kwartał. Zysk netto spółki spadł w drugim kwartale. W czwartek inwestorów czeka prawdziwa wynikowa gorączka. Choć wprawdzie w trakcie obecnego sezonu będą jeszcze dni, w których zostanie opublikowane więcej raportów kwartalnych, jednak to 17 sierpnia scenę zdominuje waga ciężka. Oto czego mogą spodziewać się inwestorzy.

Na czwartek 17 sierpnia przewidziano osiem publikacji raportów finansowych spółek z GPW, odsłaniających ich osiągnięcia w drugim kwartale 2017 roku. Autorami czterech z nich będą podmioty kontrolowane przez Skarb Państwa notowane w ramach indeksu WIG20: KGHM, JSW, Tauron oraz Lotos. A więc prawdziwa giełdowa waga ciężka. Trzy pierwsze raporty zostaną przesłane najprawdopodobniej po zakończeniu sesji, Lotos zaś zwyczajowo wynikami chwali się rano.

JSW znów rentowna

Największych fajerwerków analitycy spodziewają się po Jastrzębskiej Spółce Węglowej. Jak wynika z danych zebranych przez PAP, ich oczekiwania względem zysku netto JSW kształtują się w przedziale od 340 mln zł do 565 mln zł. Mediana oczekiwań wynosi 534,75 mln zł. Przypomnijmy, że w drugim kwartale 2016 roku spółka zanotowała stratę na poziomie 89 mln zł, poprawa może więc być znacząca.

Zyski JSW
Zyski JSW (Bankier.pl)

- Oczekujemy w drugim kwartale 2017 roku około 0,9 mld zł skorygowanej EBITDA w porównaniu z 121 mln zł rok temu. Uwzględniamy w prognozach -130 mln zł dodatkowych kosztów wynikających z wypłaty jednorazowej premii w kwartale. Zakładamy, że spółka wygeneruje 530 mln zł zysku netto. Prognozujemy odpowiednio 0,96 mld zł i -39 mln zł EBITDA w segmencie węgla i koksu. Nasze prognozy nie uwzględniają wydarzeń jednorazowych (aczkolwiek nie wykluczamy ich wystąpienia) - tak o oczekiwanych wynikach spółki napisali w swoim ostatnim raporcie analitycznym przedstawiciele DM BOŚ. 

Przejście JSW spod kreski ponad nią to w dużej mierze pokłosie zmiany na rynku węgla. Szczególnie ten koksowy, a więc najważniejszy z punktu widzenia spółki, trzyma się mocno, co przekłada się na wzrost rentowności jastrzębskiej firmy. Poprawę zaobserwowano zresztą już w 2016 roku, gdy w czwartym kwartale spółka zanotowała 290 mln zł zysku. Kwartał później było to już aż 863 mln zł. Wynik w drugim kwartale więc, choć ma szansę być zdecydowanie lepszy od tego sprzed roku, kwartał do kwartału będzie najprawdopodobniej słabszy.

Notowania JSW
Notowania JSW (Bankier.pl)

Dodatkowo akcje JSW drożeją już od kilku miesięcy i obecnie notowane są najwyżej od 2013 roku. Oznacza to, że poprawę sytuacji w sporej części już wyceniono. Ewentualne jutrzejsze rozczarowanie - np. nieprzekroczenie poziomu 0,5 mld zł na poziomie netto - może negatywnie wpłynąć na giełdową wycenę spółki. Warto o tym pamiętać przed jutrzejszą publikacją.

Znaki zapytania KGHM-u

Poprawy oczekuje się także po innym przedstawicielu branży górniczej - KGHM-ie. Spółka w drugim kwartale 2016 roku zanotowała 135 mln zł zysku netto, tymczasem z danych zebranych przez PAP wynika, że analitycy spodziewają się w drugim kwartale 2017 roku wyniku na poziomie ok 400 mln zł (mediana wynosi 401,4 mln zł).

Zyski KGHM-u
Zyski KGHM-u (Bankier.pl)

Sam przedział oczekiwań jest jednak bardzo szeroki. Są analitycy, którzy prognozują nawet 692 mln zł zysku, są i tacy, którzy wieszczą stratę. Optymiści liczą na dodatnie różnice kursowe, spore zyski polskiej części biznesu oraz na napędzaną przez molibden poprawę w Seirra Gorda. Pesymiści zwracają z kolei uwagę na pożyczki udzielone zagranicznym kopalniom należącym do grupy (przede wszystkim Sierra Gorda). Te już pod koniec ubiegłego roku dały o sobie znać i aktualizacja ich wartości zaowocowała gigantyczną stratą. Teraz mogą pojawić się kolejne. Przykładowo DM BOŚ zakłada, że w drugim kwartale 2017 roku KGHM odpisze z tego tytułu 800 mln zł.

Spowolnienie w Lotosie

Jeszcze większy problem z poprawą ubiegłorocznego wyniku może mieć Lotos. W drugim kwartale 2016 roku wypracował on 226 mln zł zysku netto, teraz oczekiwania analityków wskazują na wynik z przedziału 50 a 245 mln zł. Mediana wynosi jednak ledwie 150 mln zł. Gdyby rzeczywiście taki wynik pojawił się w sprawozdaniu, gdańska spółka zanotowałaby najsłabszy kwartał od pierwszego kwartału 2016 roku. I to nawet mimo wzrostu modelowej marży rafineryjnej: 7,14 dolarów na baryłkę w drugim kwartale 2017 roku wobec 6,49 dolarów na baryłkę w drugim kwartale 2016 roku.

Notowania Lotosu
Notowania Lotosu (Bankier.pl)

Wydaje się jednak, że w ostatnich tygodniach inwestorzy zaczęli wyceniać ten negatywny scenariusz, od szczytu z końca kwietnia notowania Lotosu spadły bowiem o 12 proc. i znajdują się obecnie w okolicach półrocznych minimów. Gdańska spółka na GPW wciąż jest jednak wyraźnie mocniejsza niż przed rokiem.

Tauron już odsłonił karty

Teoretycznie najwięcej przed czwartkową gorączką wynikową wiadomo o Tauronie. Spółka ta jako jedyna z omawianej czwórki zaprezentowała wyniki szacunkowe. Wynika z nich, że zysk netto śląskiego czempiona energetycznego za pierwsze półrocze wyniósł 1,005 mld zł. Po odjęciu zysku z pierwszego kwartału (639 mln zł) wychodzi, że w samym tylko drugim kwartale spółka na czysto zarobiła 366 mln zł. Rok temu w porównywalnym okresie zanotowała stratę rzędu 320 mln zł, postęp może być więc równie imponujący jak w przypadku JSW.

Zyski Tauronu
Zyski Tauronu (Bankier.pl)

Jednak także podobnie jak w przypadku JSW, Tauron ma za sobą okres mocnych wzrostów na GPW. Tylko w tym roku akcje spółki podrożały o 31 proc. Dobrze radzi sobie zresztą cała energetyka, która odbija po ubiegłorocznych minimach. Analitycy DM PKO BP w obecnej sytuacji sektora dopatrują się jednak przesilenia.

Notowania Tauronu w górę
Notowania Tauronu w górę (Bankier.pl)

- Pozytywne czynniki z pierwszego półrocza br. w naszej opinii są już dobrze rozpoznawane przez rynek, a oczekiwana dynamika wyników znacznie osłabnie w kolejnych okresach. Wyższych wyników w 2018 r. spodziewamy się w Enerdze, która powinna poprawić wyniki segmentu sprzedaży ze względu na spodziewane zmiany w regulacjach OZE. Enea skorzysta na rosnących cenach energii i węgla oraz całorocznej konsolidacji Połańca i nowego bloku 1075MW. W przypadku Taurona i PGE, ze względu na wysoką bazę, poprawa tegorocznych wyników może być trudniejsza - czytamy w ich raporcie z 9 sierpnia 2017 roku.

Adam Torchała

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
3 6 bigart

Witam
Nie chce mi się wierzyć żeby JSW zarobiło netto 500mln kiedy 130mln poszło na dodadkowe wynagrodzenia. Moim zdaniem jakby netto zarobili > 200mln to naprawdę będzie ładnie. No ale poczekamy jeszcze kilka godz i wszystko się okażę;-)

! Odpowiedz
21 13 jendreka

kolejne oznaki bezkarnej manipulacji na GPW. Bo dlaczego dziś taki skok na KGHM. Ktoś dobrze poinformowany dziś zarobił krocie.

! Odpowiedz
9 31 dawid1007

Czekam na JSW:-)

! Odpowiedz
TAURONPE -3,39% 3,70
2017-09-22 17:04:37
WIG 0,29% 64 397,32
2017-09-22 17:15:00
WIG20 0,49% 2 480,73
2017-09-22 17:15:00
WIG30 0,34% 2 870,29
2017-09-22 17:15:00
MWIG40 -0,13% 4 924,84
2017-09-22 17:15:00
DAX -0,06% 12 592,35
2017-09-22 17:36:00
NASDAQ 0,07% 6 426,92
2017-09-22 22:02:00
SP500 0,06% 2 502,22
2017-09-22 22:07:00

Znajdź profil

Zapisz się na bezpłatny newsletter Bankier.pl
Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

Przemek Barankiewicz - Redaktor naczelny portalu Bankier.pl

Jesteśmy najważniejszym źródłem informacji dla inwestorów, a nie musisz płacić za nasze treści. To możliwe tylko dzięki wyświetlanym przez nas reklamom. Pozwól nam się dalej rozwijać i wyłącz adblocka na stronach Bankier.pl

Przemek Barankiewicz
Redaktor naczelny portalu Bankier.pl