TIM SA

55-011 Siechnice
ul. Eugeniusza Kwiatkowskiego 24

PÓŁROCZNE
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI TIM SA

Siechnice, lipiec  2009 r.

1.	Wprowadzenie  	

TIM Spółka Akcyjna z siedzibą  w Siechnicach przy ul.  E. Kwiatkowskiego 24 prowadzi działalność gospodarczą od 25 listopada 1987 roku. W początkowej fazie rozwoju Spółka prowadziła działalność pod firmą Spółdzielcze Przedsiębiorstwo                                                TIM Sp. z o.o., która  to w dniu 15 kwietnia 1994 r. na mocy uchwały Zgromadzenia Wspólników zmieniła formę prawną na TIM Spółka Akcyjna . 
W dniu 17 maja 1994 r. TIM SA została wpisana do rejestru handlowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia Fabrycznej Wydział VI Gospodarczy Rejestrowy  w dziale B pod numerem  4652. 
Dnia 10.12.2001 r. TIM SA została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000022407 przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy. 
TIM SA jest Spółką publiczną. Decyzją nr RF-411-68/97-121/97 z dnia         24.09 1997r Komisja Papierów Wartościowych i Giełd dopuściła do publicznego obrotu akcje serii A, B i C TIM S.A.  W dniu 21.01.1998 r na mocy uchwały                          nr 3/548/98 Rady Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA akcje wyżej wymienionych serii zostały dopuszczone do obrotu giełdowego na rynku równoległym. Decyzją nr DSP 1-411-17/00-38/2000 Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wyraziła zgodę na wprowadzenie do publicznego obrotu 19.200.000 akcji serii D TIM S.A. W dniu 13 marca 2001 r. na mocy uchwały                    nr 72/2001 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA, akcje serii D TIM S.A. zostały wprowadzone do obrotu giełdy na rynku równoległym. W dniu                 7 lutego 2007 r decyzją nr DEM/4101/027/866/07/OK Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny,  na podstawie którego Spółka zaoferowała w ramach publicznej oferty 3.057.000 akcji serii F TIM SA o wartości nominalnej 1 zł każda (cena emisyjna 30 zł za jedną akcję). Emisja, o której mowa powyżej doszła                    do skutku. W dniu 16 marca 2007 r. przez Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych                w Warszawie SA podjęta została uchwała nr 180/2007, na mocy której Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem 19 marca 2007 r w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 3.057.000 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii F.
W dniu 18.04.2007 r. Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabrycznej zarejestrował podwyższenie kapitału zakładowego Spółki z kwoty 20.380.000 PLN do kwoty 23.437.000 PLN.
W dniu 03.04.2009 r. Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabrycznej zarejestrował podwyższenie kapitału zakładowego Spółki z kwoty 23.437.000 zł do kwoty 23.647.000 zł. Podwyższenie kapitału zakładowego, o którym mowa powyżej, dokonane zostało w związku z emisją 210.000 akcji serii E TIM SA. Akcje serii E              TIM SA przydzielone zostały w wykonaniu praw przez posiadaczy warrantów subskrypcyjnych serii A TIM SA przydzielonych w ramach Programu Motywacyjnego TIM SA za rok 2007.

TIM SA nie wchodzi w skład, ani nie tworzy  żadnej grupy kapitałowej. 
TIM SA nie jest powiązany organizacyjnie, ani kapitałowo z innymi podmiotami.

1.1. Dane ogólne o Spółce:  	

Firma Spółki:                                  TIM Spółka Akcyjna
Spółka może używać skrótu:          TIM SA
Siedziba Spółki:                              Siechnice
Adres Spółki:                                  ulica Eugeniusza Kwiatkowskiego 24
                                                       55-011 Siechnice 
                                                       tel: 071-37-61-600
                                                       fax:071-37-61-620
Adres internetowy:                         www.tim.pl
e-mail                                             zarzad@tim.pl
REGON :                                        930339253
NIP:                                                PL 897-000-96-78
Kapitał zakładowy			  23.647.000 PL
Oddziały TIM SA:
Oddział Bydgoszcz	ul. Toruńska 109	85-844	Bydgoszcz	
Oddział Gdańsk	ul. Narwicka 5	80-557	Gdańsk	
Oddział Gdynia	ul. Hutnicza 40	81-061	Gdynia	
Oddział Głogów	ul. Paulinów 10	67-200	Głogów	
Oddział Inowrocław	ul. Pakoska 9	88-100	Inowrocław	
Oddział Jelenia Góra	ul. Spółdzielcza 35	58-500	Jelenia Góra	
Oddział Kalisz	ul. Wrocławska 53/54	62-800	Kalisz	
Oddział Katowice	ul. Budowlana 19	41-100	Katowice	
Oddział Kielce	ul. Rolna 6	25-419	Kielce	
Oddział Kłodzko	ul. Objazdowa 22	57-300	Kłodzko	
Oddział Konin	ul. Spółdzielców 26	62-510	Konin	
Oddział Legnica	ul. Nowodworska 23	59-200	Legnica	
Oddział Leszno	ul. Usługowa 10	64-100	Leszno	
Oddział Lublin	Al. W. Witosa 3	20-315	Lublin	
Oddział Łódź	ul. Ratajska 8	91-231	Łódź	
Oddział Nysa	ul. Podolska 19	48-303	Nysa	
Oddział Olsztyn	ul. Towarowa 17K	10-416	Olsztyn	
Oddział Opole	ul. Budowlanych 101 A	45-005	Opole	
Oddział Ostrów Wlkp.	ul. Długa 19	63-400	Ostrów Wlkp.	
Oddział Poznań	ul. Dziadoszańska 10	61-248	Poznań	
Oddział Radom	ul. Młodzianowska 75D	26-600	Radom	
Oddział Rudy	ul. Kolonia Renerowska 1	47-430	Rudy	
Oddział Sieradz	ul. POW 64A	98-200	Sieradz	
Oddział Szczecin	ul. Welecka 2	72-006	Szczecin - Mierzyn	
Oddział Toruń	ul. Polna 134/136	87-100	Toruń	
Oddział Wałbrzych	ul. Ogrodowa 1A	58-306	Wałbrzych	
Oddział Warszawa	ul.  Regulska 2B	05-820	Reguły	
Oddział Włocławek	Ul. Toruńska 113/115	87-800	Włocławek	
Oddział Wrocław	ul. Jaworska 11/13	53-612	Wrocław	
Oddział Zielona Góra	ul. Kożuchowska 20A	65-364	Zielona Góra	

1.2. Władze Spółki  	

Władzami Spółki są:
		
1)	Walne Zgromadzenie,
2)	Rada Nadzorcza ,
3)	Zarząd.

1.2.1. Walne Zgromadzenie TIM SA	

Zasady działania Walnego Zgromadzenia TIM SA określają:

a)	właściwe przepisy Kodeksu Spółek Handlowych , 
b)	właściwe postanowienia  Statutu Spółki,
c)	Regulamin  Walnego Zgromadzenia.

Według informacji posiadanych przez Spółkę na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania akcjonariuszami TIM SA posiadającymi powyżej 5% akcji i głosów są:

1. Fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych – 16,53  % -  3.909.985 sztuk akcji
2. Krzysztof Folta- 15,34 %, 3.629 .500 sztuk akcji 
3. Krzysztof Wieczorkowski- 12,68 % - 3 000 000 sztuk akcji
4. AIG Otwarty Fundusz Emerytalny – 9,91 % -   2  343 661 sztuk akcji
5. Kazimierz Stogniew – 6,61% -1.565.048 sztuk akcji
6. Mirosław Nowakowski – 5,16%- 1.222.000 sztuk akcji.
7. ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego  Otwartego – 4,96 % - 1.174.182 sztuki akcji.
		       								  
Osobami zarządzającymi i nadzorującymi TIM SA,  które są  w posiadaniu akcji TIM SA na dzień sporządzania niniejszego raportu są:

Krzysztof Wieczorkowski 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej	 – 3.000.000 akcji
Krzysztof Folta 		– Prezes Zarządu 				 – 3.629.500 akcji
Mirosław Nowakowski 	– Wiceprezes Zarządu ds. Logistyki        – 1.222.000 akcji
Artur Piekarczyk                – Wiceprezes Zarządu  ds. Handlu          –      94.200 akcji

Dodatkowo, niżej wymienione osoby zarządzające na dzień  31.07.2009 r. posiadają  przydzielone na mocy Regulaminu Programu Motywacyjnego TIM SA na lata 2007/2009 prawa do warrantów subskrypcyjnych, które zostaną wyemitowane pod warunkiem spełnienia się kryteriów określonych w ww. Regulaminie, w ilościach wyszczególnionych poniżej:

Opcje na akcje za rok 2009:

Krzysztof Folta 		– Prezes Zarządu 				  – 53.000
Mirosław Nowakowski 	– Wiceprezes Zarządu ds. Logistyki        –  40.000
Artur Piekarczyk                – Wiceprezes Zarządu  ds. Handlu          –  40.000

Wszystkie akcje TIM SA są akcjami zwykłymi. Spółka nie wyemitowała akcji, które są uprzywilejowane co do głosu, ani w żaden inny sposób.
W Spółce nie ma żadnych ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu z posiadanych akcji, z wyjątkiem ograniczenia wynikającego z art. 364 § 2  K.s.h., bowiem  Spółka  obecnie  jest  w trakcie realizacji skupu akcji własnych w celu umorzenia. Na dzień 31.07.2009 r. Spółka skupiła 547.000 akcji własnych w celu ich umorzenia. Obecnie odnośnie wyżej wymienionych akcji  trwa postępowanie konwokacyjne, o którym mowa w art. 456 § 1 Kodeksu Spółek Handlowych poprzedzające umorzenie ww. akcji i obniżenie kapitału zakładowego Spółki.
Akcje Spółki TIM SA nie są ograniczone w zakresie ich zbywania.

1.2.2. Rada Nadzorcza TIM SA.	

Zasady działania Rady Nadzorczej TIM SA określają:

a)	właściwe przepisy Kodeksu Spółek Handlowych , 
b)	właściwe postanowienia  Statutu Spółki,
c)	 Regulamin  Rady Nadzorczej TIM SA .

 W  okresie od dnia 01.01.2009 r. do dnia 15.06.2009 r.  w skład Rady Nadzorczej TIM SA wchodziły następujące osoby :

Krzysztof Wieczorkowski		- Przewodniczący Rady Nadzorczej
Grzegorz Dzik 		           - Członek Rady Nadzorczej
Radosław Koelner 	                     - Członek Rady Nadzorczej
Andrzej Kusz		                     - Członek Rady Nadzorczej
Marek Świętoń                             - Członek Rady Nadzorczej.

Rada Nadzorcza TIM SA, w składzie, o którym mowa powyżej, powołana została na mocy poniżej wymienionych Uchwał.
Uchwałą nr  17/11.06.2007r Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Przewodniczącego Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Krzysztofa Wieczorkowskiego .
Mandat Przewodniczącego Rady Nadzorczej TIM SA wygaśnie najpóźniej na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy TIM SA zatwierdzającym sprawozdanie finansowe za rok 2009.
Uchwałą nr 18/11.06.2007r  Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Grzegorza Dzika.
Uchwałą nr 19/11.06.2007r Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Radosława Koelnera.
Uchwałą nr 20/11.06.2007r  Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Andrzeja Kusza.
Uchwałą nr 21/11.06.2007r Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Marka Świętonia.

W dniu 15.06.2009 r. Pan Marek Świętoń złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej TIM SA..

W dniu 16.06.2009 r. Walne Zgromadzenie TIM SA na mocy Uchwały                                     nr 25/ 16.06.2009r z dnia 16.06.2009 r.  powierzyło funkcję Członka Rady Nadzorczej TIM SA Panu Pawłowi Michalikowi.

Mandaty Członków Rady Nadzorczej TIM SA wygasną najpóźniej na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy TIM SA zatwierdzającym sprawozdanie finansowe za rok 2009.

Na dzień sporządzenia niniejszego raportu 4 członków Rady Nadzorczej spełnia kryteria niezależności określone w Dobrych Praktykach Spółek Notowanych na GPW.

1.2.3. Zarząd TIM SA.	

Zasady działania Zarządu TIM SA określają:

a)	właściwe przepisy Kodeksu Spółek Handlowych , 
b)	właściwe postanowienia  Statutu Spółki,
c)	 Regulamin  Zarządu TIM SA .

W  okresie od dnia 01.01.2009 r. do dnia 30.06.2009 r.  roku  w skład Zarządu                   TIM SA wchodziły następujące osoby :

Krzysztof Folta 	 –   Prezes Zarządu,
Mirosław Nowakowski 	 –   Wiceprezes Zarządu ds. Logistyki 
Artur Piekarczyk 	            –   Wiceprezes Zarządu ds. Handlu

Mandaty Członków Zarządu wygasną najpóźniej na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy TIM SA  zatwierdzającym sprawozdanie finansowe  Spółki za rok 2009. 

Zasady powoływania Członków Zarządu TIM SA wynikają z Kodeksu Spółek Handlowych oraz Statutu Spółki, który w powyższym zakresie określa co następuje:
 
Członkowie Zarządu TIM SA zatrudnieni są w TIM SA na podstawie umowy o pracę. Umowa o pracę zawarta z Prezesem Zarządu TIM SA Panem Krzysztofem Folta oraz Wiceprezesem Zarządu TIM SA ds. Logistyki  Panem Mirosławem Nowakowskim zakłada, iż w przypadku odwołania ww. osób z pełnionych funkcji przed upływem kadencji, ww. osobom przysługiwała będzie  odprawa w wysokości 6 – miesięcznego wynagrodzenia, jakie ww. osoby otrzymałyby pracując w Spółce.
Dodatkowo, każdy z Członków Zarządu podpisał ze Spółką umowę o zakazie konkurencji w trakcie i po ustaniu stosunku pracy.

1.2.4.  Prokura 	

W pierwszym półroczu 2009 r. prokurentami Spółki byli:

 - Pani Mariola Połetek  ( prokura samoistna  ustanowiona na mocy Uchwały Zarządu nr 1/Z/05.07.2004r. ) oraz  
-  Pan Maciej Posadzy   ( prokura samoistna  ustanowiona na mocy Uchwały Zarządu nr 2/Z/08.12.2008r. ).

1.3.	Szczególne zdarzenia w Spółce   	

W dniu 05 maja 2008 r. po 20 latach działalności Spółki we Wrocławiu siedziba Spółki została przeniesiona do Siechnic. Aktualny adres Spółki jest następujący:                    TIM SA, ul. Eugeniusza Kwiatkowskiego 24, 55-011 Siechnice.
Uruchomienie Centrum Logistycznego TIM SA w Siechnicach, w zakresie części magazynowej, dokonane zostało w pierwszym kwartale 2009 roku.
Konsekwencją oddania Centrum Logistycznego w Siechnicach było podjęcie decyzji o zamknięciu dotychczasowych Centrów Logistycznych we Wrocławiu i Toruniu.
W dniu 08 grudnia 2008 roku Zarząd podjął uchwałę nr 5/Z/08.12.2008 o zamknięciu Magazynu Centralnego nr 1 we Wrocławiu do dnia 31.03.2009 r. oraz uchwałę                        nr 6/Z/08.12.2008 o likwidacji Magazynu Centralnego nr 2 w Toruniu do dnia 30.06.2009 r.
W związku z powyższymi uchwałami zostały utworzone rezerwy na: odprawy dla pracowników, koszty przeniesienia towarów, koszty remontów oraz inne koszty osobowe. Rezerwy wyniosły 640 tys PLN, w tym rezerwy na koszty osobowe wyniosły 320 tys PLN, rezerwy związane z transportem towarów - 130 tys PLN, rezerwy związane z demontażem i transportem regałów oraz remontami - 190 tys. PLN.
Ww. rezerwy zostały ujęte w wyniku roku 2008. 
 Zarząd podjął uchwałę nr 1/Z/29.05.2009 z dnia 29.05.2009r. o zamknięciu Magazynu Centralnego nr 2 w Toruniu z dniem 31.05.2009 r. oraz uchwałę                               nr 2/Z/29.05.2009 o zamknięciu Magazynu Centralnego nr 1 we Wrocławiu z dniem 30.06.2009 r.
W związku z zakończeniem likwidacji Magazynu Centralnego TIM SA  nr 1 i nr 2 utworzone rezerwy na ww. przedsięwzięcia zostały w miesiącu czerwcu rozwiązane i ujęte w wyniku finansowym za okres od 01.01.2009 do 30.06.2009 r.
Od dnia 1 lipca 2009 r. TIM SA posiada tylko jedno Centrum Logistyczne z siedzibą w Siechnicach. 

2. Podstawowe dane ekonomiczne 	

2.1. Sprzedaż   	

2.1.1.  Sprzedaż w I półroczu 2009 r. w grupach asortymentowych

2.1.2.	Struktura terytorialna sprzedaży

2.1.3	Sprzedaż w I półroczu 2009 r. wg grup klientów

2.2. Umowy zawarte przez Spółkę   z podmiotami powiązanymi i z biegłym rewidentem.	

2.2.1.   Umowy z podmiotami powiązanymi	

Na potrzeby niniejszego sprawozdania przyjmuje się, iż podmiotami powiązanymi wobec TIM SA są firmy:

1)	ELEKTROTIM SA z siedzibą we Wrocławiu,
2)	SONEL SA z siedzibą w Świdnicy.

Powiązanie, o którym mowa powyżej, wynika z faktu, iż osoby zarządzające TIM SA są członkami organów nadzorujących ww. Spółek oraz posiadają akcje w ww. podmiotach, tj.:

Pan Krzysztof Folta jest Przewodniczącym Rady Nadzorczej ELEKTROTIM SA. oraz na dzień 31.07.2009r posiada 2.924.268 akcji SONEL SA (co stanowi udział w kapitale zakładowym w wysokości 21,35 %)  i 1.504.364 akcji ELEKTROTIM SA (co stanowi udział w kapitale zakładowym w wysokości 15,36 %),

Pan Mirosław Nowakowski jest Członkiem Rady Nadzorczej SONEL SA. oraz na dzień 31.07.2009r posiada 1.121.580 akcji SONEL SA (co stanowi udział w kapitale zakładowym w wysokości 8,19 %) i 607.000 akcji ELEKTROTIM SA (co stanowi udział w kapitale zakładowym w wysokości 6,20 %).

TIM SA nie zawierała w  pierwszym półroczu roku 2009 istotnych transakcji z podmiotami powiązaniami na innych warunkach niż  warunki rynkowe.

Obrót zrealizowany z firmą ELEKTROTIM SA z siedzibą we Wrocławiu, w związku ze sprzedażą  na rzecz ELEKTROTIM SA zamyka się kwotą 2.353 tys. PLN.

Obrót zrealizowany z firmą SONEL SA z siedzibą w Świdnicy, w związku z zakupem  od firmy SONEL SA , zamyka się kwotą  137 tys. PLN.

 Ponadto  w dniu 14 maja 2009r zawarta została z firmą ELEKTROTIM SA Umowa najmu dotycząca wynajmu pomieszczeń w budynku  TIM SA położonym we Wrocławiu przy ulicy Stargardzkiej 8a. Miesięczny czynsz  najmu ww. pomieszczeń ustalony został na kwotę w wysokości 13 155,00zł netto + koszty mediów.

2.2.2.   Umowy z biegłym rewidentem	

Zgodnie z Uchwałą Rady Nadzorczej TIM SA nr 8/RN/23.04.2009 r. z dnia 23.04.2009 r. podmiotem zatwierdzonym przez Radę Nadzorczą do  przeprowadzenia przeglądu śródrocznego, jednostkowego sprawozdania finansowego sporządzonego za pierwsze półrocze 2009 r. i dokonania jego oceny jest biegły rewident – Pan Wojciech Gąsior z  firmy ELIKS Audytorska Spółka z o.o. z siedzibą we Wrocławiu.

Na podstawie w/w Uchwały Rady Nadzorczej TIM SA, Zarząd zawarł w dniu 28.05.2009 roku stosowną umowę z w/w podmiotem, na mocy której biegłemu za wykonanie usług objętych w/w umową przysługiwało będzie wynagrodzenie w wysokości  20.000 zł netto.

Za przegląd sprawozdania finansowego za pierwsze półrocze 2007 r. firma TIM SA zapłaciła biegłemu rewidentowi  35.000 zł  netto, a za badanie sprawozdania finansowego za rok 2007 firma TIM SA zapłaciła  40.000 zł netto ( 48.800 zł brutto ).  Dodatkowo za sprawdzenie wybranych elementów prognozowanych informacji finansowych na lata 2007 - 2009 firma TIM SA zapłaciła firmie ELIKS Audytorska Spółka z o.o. Stowarzyszenia Księgowych w Polsce GRUPA FINANS  - SERVIS  z siedzibą we Wrocławiu w 2007 r.  wynagrodzenie w wysokości 5 000 zł netto ( 6 100 zł brutto ), oraz za wycenę wartości rumuńskiej spółki dokonaną na zlecenie TIM SA, firma ELIKS Audytorska Spółka z o.o. Stowarzyszenia Księgowych w Polsce GRUPA FINANS - SERVIS  z siedzibą we Wrocławiu otrzymała   wynagrodzenie w wysokości  4.900 zł netto ( 5.978  zł brutto) .
Za przegląd sprawozdania finansowego za pierwsze półrocze 2008 r. firma TIM SA zapłaciła biegłemu rewidentowi  23.000 zł netto, a za badanie sprawozdania finansowego za rok 2008 firma TIM SA zapłaciła kwotę  36.000 zł netto ( 43.920 zł brutto).

2.3.  Zaopatrzenie  	

W I półroczu 2009 roku prowadzone były prace związane z porządkowaniem oferty TIM SA, a co za tym idzie listy dostawców TIM SA. Została dokonana konsolidacja oferty, a dostawcy nierentowni zostali usunięci z oferty TIM SA.  Dodatkowo dostawcy zostali podzieleni na  tzw „koszyki”. W wyniku tych działań liczba dostawców magazynowych została ograniczona ze 165 do 107 dostawców. Dostawcami, u których zakupy w I półroczu 2009 przekroczyły 10% zakupów byli: Telefonika Kable Sp z o.o. oraz ZPPE Eltrim Sp z o.o. 

3. Inwestycje  	

Realizacja planu nakładów inwestycyjnych TIM SA w I półroczu 2009 r. (w tys. PLN)
NAKŁADY INWESTYCYJNE	PLAN	WYKONANIE	STOPIEŃ REALIZACJI [%]		
I. GRUNTY	0	0			
II. BUDYNKI I BUDOWLE ( w tym drogi i place )	0	0			
III. MASZYNY i URZĄDZENIA					
1. sprzęt komputerowy	1 000	110	11		
2. urządzenia pozostałe (wyposażenie Centrum Logistyczne Siechnice )	1 500	588	39		
III. ŚRODKI TRANSPORTU	0	0			
IV. WARTOŚCI NIEMATERIALNE PRAWNE	500	544	109		
V. OPRACOWANIE STRATEGII ROZWOJU NA LATA 2010- 2015	1 500	205	14		
VI. OPRACOWANIE ANALIZY KOSZTÓW ABC ORAZ WDROŻENIE ZINTEGROWANEJ KARTY WYNIKÓW
	200	22	11		
VII. URUCHOMIENIE PROJEKTÓW INNOWACYJNYCH W ZAKRESIE NOWYCH RYNKÓW 	2 500	0	0		
RAZEM	7 200	1 447	20		

Inwestycje realizowane są zgodnie z planem inwestycyjnym i harmonogramem przyjętym na  rok 2009 i podanym do publicznej wiadomości w dniu 29.04.2009 roku.

Przekroczenie planu inwestycji w pozycji dotyczącej wartości niematerialnych i prawnych wynika z przesunięć czasowych, realizacji projektu „Microstrategy” (oprogramowanie typu bussines inteligence). Inwestycje w zakresie projektów innowacyjnych dotyczących nowych rynków są obecnie w trakcie negocjacji z potencjalnymi dostawcami usług oraz oprogramowania.

Zarząd TIM SA zapewnia, iż  Spółka posiada środki finansowe umożliwiające  realizację przyjętego planu inwestycyjnego.

4. Sytuacja majątkowa  	

W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego nastąpił nieznaczny spadek aktywów i pasywów Spółki z 272 973 tys. PLN do  268 402 tys. PLN, tj. o 1,7%. 
Aktywa trwałe wzrosły o 10,4% tj. o 9 376 tys. PLN. ( w tym 3 757 tys. PLN nakłady na wartości niematerialne i prawne, tj. oprogramowanie związane z działaniem Centrum Logistycznego).  Główną pozycją zmieniającą aktywa było wyposażenie Centrum Logistycznego w Siechnicach. Udział aktywów trwałych w całości aktywów Spółki uległ zwiększeniu z 32,9% na dzień 30.06.2008 do 37,0% na dzień 30.06.2009 r. W roku 2009 i w latach następnych Spółka nie planuje nakładów inwestycyjnych w środki trwałe.
Aktywa obrotowe uległy zmniejszeniu o 7,6% tj. o 13.947 tys. PLN. Główną pozycją w której uległy zmniejszeniu aktywa obrotowe są należności krótkoterminowe. Należności krótkoterminowe uległy zmniejszeniu o 25,4% tj. o 26 028 tys. PLN. 
Powyższe jest związane ze spadkiem sprzedaży w TIM SA. W pierwszych sześciu miesiącach tego roku spadek sprzedaży wyniósł 27,1%. Tak ścisłe skorelowanie spadku należności w powiązaniu ze spadkiem sprzedaży jest wynikiem realizowania przez Spółkę zasad bezpiecznej sprzedaży, tzn. weryfikacji klientów ze względu na ich sytuację finansową oraz restrykcyjnej windykacji należności.
Niestety zapasy uległy zmniejszeniu tylko o 13,4% tj. o kwotę 7 138 tys PLN. Tak wysoki poziom zapasów jest związany z likwidacją Magazyny Centralnego  TIM SA nr 1 i nr 2. W miesiącu maju i czerwcu Spółka posiadała równocześnie towary w Magazynie nr 2 w Toruniu i w Centrum Logistycznym w Siechnicach. Od 1 lipca 2009 r. działa tylko Centrum Logistyczne w Siechnicach. W związku z powyższym wartość zapasów magazynowych powinna sukcesywnie maleć. Mimo tak niekorzystnych okoliczności czas rotacji towarów na dzień 30.06.2009 r. wyniósł 60 dni i był na tym samym poziomie, co w analogicznym okresie roku ubiegłego. 

5. Sytuacja finansowa  	

Sytuacja finansowa Spółki na dzień 30.06.2009 r. jest bardzo dobra. Spółka konsekwentnie realizuje politykę bezpiecznej sprzedaży poprzez monitoring należności bieżących, jak również poprzez ustalenia odpowiedniej wielkości limitów kredytowych dla klientów. W celu poprawienia bezpieczeństwa obrotu w dniu 16.05.2008 podpisano umowę z firmą COFACE  Austria Kreditversicherung  AG Oddział Poland na ubezpieczenia wszystkich należności. Ponadto zapasy towarów są dostosowane do wielkości sprzedaży. 
Od IV kwartału 2008 roku permanentnie powiększały się w gospodarce zatory płatnicze i był utrudniony spływ należności. Ta sytuacja nie spowodowała pogorszenia spływu należności w TIM SA. Na dzień 30.06.2009 r. średnie należności przeterminowane powyżej 30 dni stanowiły 2,4% całkowitych należności i były zdecydowanie mniejsze niż w analogicznym okresie w roku poprzednim, które stanowiły 4,1% całkowitych należności. O jakości należności świadczy wartość zawiązanych rezerw z tego tytułu, która wyniosła na dzień 30.06.2009 r. 68,5 tys. PLN, natomiast wartość rozwiązanych rezerw na należności wyniosła ok. 120 tys. PLN. 
Pod kontrolą jest również czas spływu należności. Na dzień 30.06.2009 r., rotacja należności wynosi 76 dni i jest tylko o dwa dni wyższa niż w analogicznym okresie w roku ubiegłym. 
Wprowadzone w latach poprzednich systemy premiowania i prowizji dla pracowników są powiązane z wynikami, które osiąga Spółka. W związku z powyższym, Spółka jest zarządzana w sposób bezpieczny. 
Zarząd Spółki  dostrzega pewne ryzyka i zagrożenia związane z działalnością Spółki. 
W II półroczu 2009 r. i w I półroczu 2010 r. spodziewane jest dalsze spowolnienie gospodarcze w sektorze budownictwa kubaturowego, z którym Spółka jest ściśle powiązana, co może wpłynąć na dalszy spadek sprzedaży oraz na obniżenie marży procentowej. Pogorszenie sytuacji finansowej klientów Spółki może spowodować zmniejszenie liczby klientów obsługiwanych przez Spółkę.  W  konsekwencji powyższego spadek przychodów Spółki może być większy  niż spadek przychodów w całym sektorze, w którym Spółka działa. 

Rotacja należności
(3-miesięczna średnia krocząca; do obliczeń wzięto średnie miesięczne stany należności)

Mając na uwadze powyższe, w ocenie Zarządu TIM SA, prowadzona przez Zarząd  bezpieczna polityka zarządzania zasobami finansowymi  zapewnia zdolność Spółki w wywiązywaniu się z zaciągniętych zobowiązań, z zastrzeżeniem, iż  nie wystąpią nieprzewidywalne zdarzenia szczególne, w tym m.in. zdarzenia opisane w rozdziale niniejszego Sprawozdania dotyczącego ryzyk i zagrożeń  .

	Dodatkowo należy nadmienić, iż wobec Spółki nie toczą się żadne postępowania przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego ani organu administracji publicznej, których wartość przekracza 10 % kapitałów własnych Spółki.

6. Sytuacja dochodowa  	

Osiągnięta w I półroczu bieżącego roku sprzedaż jest o 27,1% niższa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Wynika to z sytuacji w sektorze budownictwa kubaturowego i budownictwa ogólnego. Dodatkowym czynnikiem mającym wpływ na spadek sprzedaży w TIM SA była zdecydowana obniżka cen miedzi, która spowodowała spadek cen kabli i przewodów. Ponadto wstrzymanie wielu inwestycji spowodowało zmniejszenie zapotrzebowania na kable. W wyniku powyższych czynników, w  pierwszym  półroczu spadek sprzedaży kabli i przewodów wyniósł 39% natomiast spadek sprzedaży pozostałego asortymentu  wyniósł  17%.
Spowolnienie gospodarcze w sektorze budownictwa, w którym działa Spółka nie tylko spowodowało spadek sprzedaży w pierwszym półroczu tego roku do analogicznego okresu roku ubiegłego, ale również spowodowało drastyczny spadek zysku brutto na sprzedaży (o 32%), który wyniósł 15 266 tys. PLN. Spółka już w IV kwartale ubiegłego roku podjęła działania dostosowujące wielkość kosztów do sytuacji rynkowej, niestety spadek kosztów w okresie od 01.01.2009 r. do 30.06.2009 r. wyniósł 18,5% tj. 6.051 tys. PLN i nie skompensował znaczącego spadku marży który wyniósł 15 266 tys. PLN. Wynikiem tego jest drastyczny spadek zysku operacyjnego o 9 402 tys. PLN, tj. o 63,2%.  W ww. okresie nastąpił spadek kosztów we wszystkich działach firmy, za wyjątkiem Pionu Logistyki, w którym nastąpił wzrost kosztów o 636 tys. PLN. Wzrost kosztów w Pionie Logistyki był związany z uruchamianiem nowego Centrum Logistycznego w Siechnicach, jak również z zamykaniem dotychczasowych Magazynów Centralnych TIM SA we Wrocławiu i w Toruniu.
Ponieważ proces przeniesienia i zamykania Magazynów Centralnych został zakończony z dniem 30.06.2009 r. zakładamy, że w drugim półroczu bieżącego roku koszty Pionu Logistyki również ulegną zmniejszeniu w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Dalsza restrukturyzacja i optymalizacja kosztów powinna pozwolić na utrzymaniu rentowności i zyskowności sprzedaży na poziomie pierwszego półrocza bieżącego roku, mimo pogarszającej się sytuacji na rynku budownictwa kubaturowego i ogólnego. 

7. Podstawowe dane dotyczące zatrudnienia 	

Na dzień 30.06.2009 r. firma TIM SA zatrudniała 422 pracowników, a na dzień 30 czerwca 2008  roku 488 pracowników.

Porównując stany zatrudnienia na dzień 30 czerwca 2008 r. i  30 czerwca  2009 r., to globalny stan zatrudnienia  w TIM SA spadł o 13,35%, z czego  najwyraźniejszy spadek  wystąpił w Pionie Handlowym  tj. w wysokości 17,79%.

Stan zatrudnienia na dzień:	30 czerwiec 2008r.	30 czerwiec 2009 r.	 % spadek stanów zatrudnienia 	
TIM SA	487	422	13,35%	
Pion Handlowy	326	268	17,79%	
Pion Logistyki	108	103	4,63%	
Pozostałe jednostki organizacyjne	53	51	3,77%	

W pierwszym półroczu 2009 roku Spółka zatrudniła 58 nowych pracowników, a ze 102 pracownikami rozwiązana została umowa o pracę.

Średnia wieku pracowników na dzień 30 czerwca 2009 r. wynosiła 31,02 lat i jest porównywalna do wskaźników przedstawionych w poprzednich okresach  utrzymujących  się na poziomie ok. 31 lat. 

Rozkład struktury zatrudnienia w poszczególnych grupach wiekowych w okresie od 01.01.2009 r. do 30.06.2009 r. przedstawia wykres poniżej:

35 % ogółu osób  zatrudnionych  w TIM SA posiada wykształcenie wyższe, a 46 %   wykształcenie średnie zawodowe.
Szczegółowy obraz struktury zatrudnienia w oparciu o poziom wykształcenia pracowników przedstawia wykres poniżej:

Wykształcenie pracowników  TIM SA wg stanu na dzień 30.06.2009 r.

Średnie wynagrodzenie brutto w TIM SA w pierwszym półroczu 2009 r. wyniosło 4.241,89  zł.  W analogicznym okresie 2008 r. średnie wynagrodzenie wynosiło 4.691,80 zł. Średnie wynagrodzenie brutto w pierwszym półroczu 2009 r. 
w porównaniu do analogicznego okresu w 2008 r. zmalało o  449,91 zł czyli o 
9,58 %.

Wartość wypłaconych wynagrodzeń brutto Członków Zarządu za okres 
01.01 – 30.06.2009 r.

1/	FOLTA KRZYSZTOF	176 466	PLN	
2/	NOWAKOWSKI MIROSŁAW	129 450	PLN	
3/	PIEKARCZYK ARTUR	122 148	PLN	
 	 	 	 	
 	 razem	428 064	PLN	

Wartość wypłaconych wynagrodzeń brutto Członków Rady Nadzorczej za okres 01.01 – 30.06.2009 r.

1/	DZIK GRZEGORZ	       2.500	PLN	
2/	KOELNER RADOSŁAW	       2 500	PLN	
3/	KUSZ ANDRZEJ	       2.500	PLN	
4/ 	WIECZORKOWSKI KRZYSZTOF	      5.000 	PLN	
	 	 	 	
 	 razem	     12 500	PLN	

8. Obowiązki wobec Inwestorów   	

W związku z faktem, iż TIM SA jest Spółką publiczną, notowaną na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., Zarząd Spółki, poza wykonywaniem obowiązków  informacyjnych  wynikających z przepisów prawa, regularnie informował potencjalnych i obecnych Inwestorów oraz środki masowego przekazu o aktualnej sytuacji Spółki. Zadanie to zostało zrealizowane poprzez organizację wielu spotkań z przedstawicielami Inwestorów, instytucji finansowych  oraz mediów. 
W I półroczu 2009 roku odbyła się 1 konferencja prasowa zorganizowana w Warszawie w dniu 10 lutego. Obecnych było 32 analityków i przedstawicieli instytucji finansowych oraz 5 dziennikarzy. Ponadto Prezes Zarządu odbył 11 spotkań indywidualnych z analitykami finansowymi oraz giełdowymi. Dobra komunikacja z przedstawicielami sektora finansowego jest pozytywnie odbierana przez środowisko giełdowe i pozwala na budowanie dobrych relacji w wyżej wymienionym obszarze.

Od 1 stycznia do 30 czerwca 2009 roku ukazały się w prasie ogólnopolskiej, branżowej i PAP 22 teksty oraz 25 wzmianek dotyczących pośrednio lub bezpośrednio TIM SA. Ukazywały się one przede wszystkim w takich tytułach prasowych jak: Parkiet, Puls Biznesu, Rzeczpospolita, PAP (prasa ekonomiczno - gospodarcza) oraz Elektrosystemy, Elektroinstalator, Elektroinfo, Rynek Elektryczny (czasopisma branżowe).  Ponadto Prezes Zarządu TIM SA udzielił, po konferencji prasowej w 10 lutego, wywiadu w TVN CNBC. 

Zarząd TIM SA od 4 lat prowadzi stałą współpracę  z firmą świadczącą usługi public relations oraz investor relations (umowa zawarta została we wrześniu 2005 r.). Współpraca w tym zakresie wspiera działania TIM SA mające na celu wzmacnianie odpowiedniego wizerunku firmy w środowisku inwestorskim. Przyczyniła się także do znacznej intensyfikacji kontaktów ze środowiskiem inwestorskim oraz medialnym i do budowania odpowiedniej polityki informacyjnej.

Niezależnie od prowadzenia działań nakierowanych na bieżące informowanie środków masowego przekazu oraz Inwestorów o działaniach Spółki, TIM SA prowadzi także szereg działań promocyjnych mających na celu budowanie odpowiedniego wizerunku Spółki. Od czerwca 2006 roku Spółka wydaje kwartalnik firmowy pod nazwą „Just In TIM!e”, który zawiera wiele informacji o Spółce, jej historii, wynikach, planach na przyszłość, tworzących ją ludziach oraz partnerach handlowych. Kwartalnik jest dystrybuowany bezpłatnie nie tylko wśród klientów, dostawców i pracowników Spółki, lecz dostarczany jest także przedstawicielom prasy oraz instytucji finansowych. W I półroczu 2009 r. ukazały się dwa kolejne numery gazetki – nr 12 w marcu oraz nr 13 w czerwcu br. 

Wszystkie te działania pozwalają na budowanie pozytywnego wizerunku Spółki zarówno w branży elektrotechnicznej jak i w środowisku inwestorskim. Dzięki prowadzonym już od kilku lat działaniom PR i IR TIM SA postrzegana jest jako spółka przejrzysta i otwarta na otoczenie, a marka TIM SA istnieje w świadomości kluczowych segmentów z otoczenia rynkowego i giełdowego Spółki.

9. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń 	
Działalność TIM SA obarczona jest wieloma ryzykami i zagrożeniami. Najważniejsze  i najbardziej prawdopodobne ryzyka i zagrożenia, dostrzegane przez Zarząd TIM SA, które potencjalnie mogą mieć istotny wpływ na bieżącą działalność TIM SA, opisane są poniżej. 
9.1 „Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną i zmianą tendencji rynkowych”
	Działalność Spółki jest ściśle skorelowana z ogólną sytuacją gospodarczą Polski. Na wyniki finansowe osiągane przez Spółkę, największy wpływ wywiera poziom inwestycji w przedsiębiorstwach, tempo wzrostu PKB, wielkość zamówień publicznych na dostawy materiałów elektrotechnicznych, wartość produkcji budowlano – montażowej itp.

9.1.1. Spadek sprzedaży i spadek marży w TIM SA, który wystąpił w pierwszym półroczu 2009 r. wynikał z sytuacji w sektorze budownictwa. W tym okresie Spółka dostosowała koszty działalności do aktualnej wielkości generowanej marży. W tym celu zostały podjęte następujące działania:

- likwidacja trzech, nierentownych oddziałów: w Rzeszowie, Białymstoku, Olsztynie na dzień 31.12.2008
- likwidacja Magazynu Centralnego we Wrocławiu - czerwiec 2009
- likwidacja Magazynu Centralnego w Toruniu – maj 2009
- dostosowanie wielkości zatrudnienia w poszczególnych działach i wydziałach 	Spółki do aktualnej wielkości sprzedaży.

Powyższe działania powinny dostosować strukturę zatrudniania, oraz kosztów do wielkości sprzedaży w drugim półroczu 2009. Na dzień 1 stycznia 2009 r. zatrudnienie w TIM SA wynosiło 460 osób, na dzień 1 lipca 2009 r- 414 osób. 
Powyższe działania powinny pozwolić Spółce na  ograniczenie skutków recesji.  

9.1.2. Istnieje  realne ryzyko, że spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego, spadek poziomu inwestycji w przedsiębiorstwach, spadek poziomu zamówień publicznych, czy wzrost inflacji mogą mieć negatywny wpływ na działalność, oraz sytuację finansową Spółki, jak również na osiągane przez nią wyniki finansowe. Biorąc pod uwagę duże ryzyko zmian w koniunkturze na niekorzystne, a co za tym idzie wzrost ryzyka utraty płynności przez klientów Spółki, zwiększyliśmy bezpieczeństwo Spółki podejmując decyzję o ubezpieczenie wszystkich należności w firmie COFACE  Austria Kreditversicherung  AG Oddział Poland. Pozwoli to w sytuacji nagłych zmian na rynku na wyeliminowanie ryzyka utraty płynności, a dziś pozwala na jeszcze lepszą kontrolę zdolności kredytowej klienta, na długo przed transakcją. Trafna ocena możliwości kredytowych kontrahentów, zwłaszcza w wypadku trudnych limitów umożliwia wybór najbardziej optymalnej opcji zabezpieczania interesów Spółki. Pomaga w tym właśnie współpraca z jedną z największych firm na świecie, jaką jest firma ubezpieczeniowa COFACE.  
Od dnia 01.01.2009 r. Zarząd TIM SA  wprowadził w regulaminach wewnętrznych zmiany dotyczące zasad udzielania limitów kredytowych. Ograniczone został m.in. kompetencje menagerów do przydzielenia limitów kredytowych oraz zmieniono na bardziej restrykcyjne zasady udzielania kredytów kupieckich klientom. Ponadto wprowadzona została zasada bezwzględnego ubezpieczenia należności kupieckich w firmie COFACE. Powyższe działania mają uchronić Spółkę przed wzrostem rezerw, wynikających z nieterminowych zapłat, jak również z upadłości                     i likwidacji. 
Ponadto wprowadzona została zmiana działania w zakresie aktualizacji wartości aktywów niefinansowych. Konsekwencją powyższego działania było przyjęcie przez TIM SA nowych zasad dokonywania odpisów aktualizujących wartość  należności uchwalonych przez Zarząd TIM SA uchwałą nr 1/Z/24.06.2009r podjętą w dniu 24.06.2009r  

9.2. Ryzyko zmian cen  surowców, a w szczególności miedzi

Ryzyko zmian cen surowców wykorzystywanych do produkcji towarów wchodzących              w skład oferty handlowej TIM SA, charakteryzujących się dużą zmiennością ceny.  Przykładem surowca szczególnie istotnym dla TIM SA jest  miedź. Ma ona bardzo duże znaczenie dla Spółki, ponieważ ponad 37% przychodów pochodzi ze sprzedaży asortymentu kabli i przewodów. W tych dwóch grupach produktów udział ceny surowca w całości ceny produktu stanowi, w niektórych przypadkach, nawet 90% ceny produktu. W związku z tym bardzo istotne jest zarządzanie ryzykiem potencjalnej  utraty wartości towarów, których cena ulega częstym zmianom, a które są magazynowane przez spółkę w celu zapewnienia ciągłości dostaw do klientów. Biorąc pod uwagę bardzo dużą zmienność ceny surowców i kursów walut (obydwa czynniki są ze sobą ściśle powiązane),  ustalenie optymalnego zapasu i całkowite uniknięcie ryzyka  zmniejszenia wartości towaru jest bardzo trudne.

9.3. Ryzyko kursu walutowego 

	W 2009 roku z powodu wysokiego kursu Euro udział zakupu towarów w imporcie zmniejszył się z 11,4% w 2008 roku do 2,7% w pierwszym półroczu 2009. Jednakże, ryzyko kursu walutowego występuje; jego wielkość jest uzależniona od wartości zakupów towarów w imporcie oraz dynamiki wahań kursu Euro do PLN.

Zakupy Emitenta realizowane w walutach obcych	ROK	
	2007	2008	Półrocze 2009	
Zakupy ogółem (tys. zł)	490.158	361.207	145.554	
Zakupy realizowane w walutach obcych (tys. zł)	69.633	41.002	3.892	
Udział zakupów realizowanych w walutach obcych w zakupach ogółem (%)	14,2	11,4	2,7	

9.4. Ryzyko związane z niestabilnością firm w sektorze finansowym                                   i ubezpieczeniowym.

Zarząd TIM SA zauważa ryzyko związane z niestabilnością firm w sektorze finansowym i ubezpieczeniowym.
Biorąc pod uwagę posiadane przez Spółkę środki finansowe w celu zmniejszenia ryzyka związanego z niewypłacalnością banków i firm ubezpieczeniowych, Spółka zdywersyfikowała dostawców usług finansowych i ubezpieczeniowych. Z tego względu  Spółka posiada lokaty w 8 bankach, a polisy ubezpieczeniowe w różnych firmach ubezpieczeniowych. 

9.5. Ryzyko związane z awarią systemów informatycznych 

	TIM SA jest przedsiębiorstwem o bardzo wysokim stopniu informatyzacji. Istnieje ryzyko nieprawidłowego działania systemów informatycznych, które może narazić przedsiębiorstwo na n/w ryzyka:
- utratę kluczowych danych,
- brak możliwości pracy Centrum Logistycznego (brak możliwości dystrybucji towarów),
- utratę łączności pomiędzy siedzibą przedsiębiorstwa w Siechnicach, a siecią oddziałów na terenie Polski, oraz z klientami i kontrahentami,
- zakłócenie lub uniemożliwienie pracy wszystkich działów przedsiębiorstwa.

Emitent wdrożył procedury ograniczające do minimum ryzyka, związane z awarią systemów informatycznych poprzez:
- system kontroli dostępu pracowników do systemów informatycznych oraz do pomieszczeń informatycznych,
- systematyczne wykonywanie kopii bezpieczeństwa kluczowych danych,
- wykorzystywanie nowoczesnych technologii informatycznych pozwalających na zabezpieczenie krytycznych zasobów przez ich redundancję (klastry, zdublowane macierze dyskowe),
- stosowanie szczególnych systemów bezpieczeństwa dla pomieszczeń serwerowni w postaci rozdziału terytorialnego, systemu przeciwpożarowego,
- wykorzystywanie programów zabezpieczających przed złośliwym działaniem innych programów informatycznych,
- zawieraniu kontraktów serwisowych z zewnętrznymi firmami, gwarantujących wymagany poziom SLA. 

9.6. Ryzyko związane z brakiem możliwości pracy Centrum Logistycznego w Siechnicach.

TIM SA jest przedsiębiorstwem, w którym kluczowe procesy związane z prowadzoną działalnością, takie między innymi jak: dystrybucja towarów do oddziałów i klientów, łączność z oddziałami i klientami, całość operacji finansowych i zarządczych są realizowane w Centrum Logistycznym w Siechnicach. Kluczowe dla działalności Spółki składniki majątku oraz infrastruktury również znajdują się na terenie siedziby Spółki w Siechnicach. Spółka dostrzega  ryzyko związane z brakiem możliwości pracy Centrum Logistycznego, które może wynikać w szczególności z podanych niżej przyczyn:
- awarie wyposażenia,
- pożaru,
- powodzi,
- upadku statku powietrznego,
- utracie bądź uszkodzeniu składników majątku,
- zniszczeniu,
- kradzieży.
Brak możliwości pracy Centrum Logistycznego może być również następstwem innych zdarzeń o charakterze losowym, występujących nagle i nie dających się przewidzieć. Mając na uwadze powyższe fakty Spółka podejmuje szereg działań ograniczających              do minimum możliwość wystąpienia ryzyka poprzez:
- stosowanie specjalistycznych systemów przeciwpożarowych w budynku Magazynu Centralnego
- umieszczenie kluczowych, dla funkcjonowania Centrum Logistycznego, składników wyposażenia, systemów zasilania itp. na wysokości I kondygnacji (ochrona przed zalaniem w wyniku powodzi)
- ciągły monitoring systemów odpowiadających za bezpieczeństwo funkcjonowania Centrum Logistycznego
- ciągłą ochronę fizyczną i kontrolę dostępu oraz system telewizji przemysłowej  
- wykorzystywanie nowoczesnych systemów zasilania energetycznego i monitoringu ich pracy
- bieżącą konserwację wszelkich systemów i infrastruktury w celu utrzymania                          w najwyższej niezawodności
- posiadanie własnego magazynu części zapasowych dla kluczowych składników systemów logistycznych w Magazynie Centralnym Siechnice.
Niezależnie od w/w działań mienie oraz wyposażenie Centrum Logistycznego jest ubezpieczone kompleksowo od wszelkich ryzyk.  

9.7. Ryzyko związane z zapasami 

	Zarządzanie zapasem magazynowym w TIM SA odbywa się centralnie, w oparciu o prognozy sprzedaży, wynikające z analiz historycznych sprzedaży, oraz planowanych zmian  popytu na rynku. Analizy i korekty prognoz, a co za tym idzie zmiany wielkości zapasu magazynowego, dokonywane są minimum raz w miesiącu, co obniża ryzyko powstania zapasów zbędnych. Tym niemniej, w przypadku gwałtownych zmian popytu połączonych z dużymi obniżkami cen towarów magazynowych, może wystąpić problem z powstaniem zapasu nadmiernego lub trudno sprzedawalnego. 
W zakresie niedopuszczenia do powstawania zapasów towarów niesprzedawalnych w TIM SA, obowiązują procedury przecen i wyprzedaży towarów trudno sprzedawalnych, które polegają na tym, że co kwartał dokonywana jest przecena towarów niechodliwych początkowo o 50%, a następnie do 1 zł. Przecena towarów stanowi odpis aktualizujący wartość aktywów niefinansowych i uwzględniona jest w wyniku finansowym Spółki.
	Towary składowane w magazynach Spółki są ubezpieczone w zakresie podstawowym, który obejmuje m.in. pożar, zalanie oraz inne zdarzenia losowe. Wartości polis są aktualizowane na bieżąco. Ponadto Spółka ubezpieczyła towary od kradzieży. Ryzyko związane z kradzieżą towarów jest dodatkowo ograniczone przez nadzór nad magazynami sprawowany przez agencję ochrony mienia bezpośrednio lub przez system monitoringu zdalnego.
	Mając na uwadze powyższe, należy stwierdzić, że prowadzona przez Spółkę polityka gospodarowania zapasami, oraz procedury zapewnienia bezpieczeństwa przechowywania zapasów minimalizuje w znacznym stopniu ryzyko związane z zapasami, jednakże w przypadku gwałtownych zmian na rynku może wystąpić ryzyko związane z zapasami.

9.8. Ryzyko utraty wartości towarów magazynowych.
	 
  Towary będące w ofercie TIM SA składowane są w magazynach, zapewniających prawidłowe przechowywanie. Tym niemniej, w przypadku długotrwałego przechowywania towaru występuje ryzyko utraty ich wartości  w związku z ich zabrudzeniem lub uszkodzeniem. Towary, które utraciły wartości handlowe są likwidowane przy okazji okresowych inwentaryzacji. 
            Drugą grupą towarów, które mogą utracić wartości handlowe są towary niemagazynowe, trudno sprzedawalne. W celu uchronienia przed kumulowaniem się wartości towarów trudnozbywalnych na magazynach Spółki w TIM SA funkcjonują procedury przecen i likwidacji towarów niemagazynowych, niewykazujących rotacji. Odpisy, wynikające z powyższych działań mają odzwierciedlenie  w bieżących wynikach Spółki, publikowanych w raportach kwartalnych.

9.9. Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców 

	Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców zostało w dużej mierze w TIM SA zminimalizowane, w związku z wprowadzeniem w latach 2001-2003 polityki dywersyfikacji dostawców towarów, która jest w dalszym ciągu konsekwentnie realizowana przez Spółkę. W ramach tej polityki dla zakupu każdego asortymentu, Spółka posiada minimum dwóch dostawców. 
W pierwszym półroczu 2009 tylko dwóch dostawców przekroczyło dziesięcioprocentowy próg udziału w zakupach. 

9.10.	Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych odbiorców 

Wartość sprzedaży do największego klienta w pierwszym półroczu roku 2009 stanowiła 2,3% udziału w całkowitych przychodach TIM SA, na koniec roku 2008 było to odpowiednio 1,75%. Natomiast ilości klientów dzięki, którym Spółka zrealizowała 90% przychodów w badanym okresie, to 1670 firm. Tak więc ryzyko związane z uzależnieniem od największych odbiorców jest monitorowane i minimalizowane, ale stale występuje. 

9.11.	Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży  

Sezonowość kwartalna sprzedaży netto w latach	

Okres	
2003	
2004	
2005	
2006	
2007	
2008	
2009	

I kwartał	
18,98%	
18,11%	
17,02%	
15,49%	
21,77%	
24,67%	
50,5%*	

II kwartał	
22,55%	
23,47%	
21,74%	
25,78%	
25,17%	
25,53%	
49,5%*	

III kwartał	
28,50%	
27,40%	
28,14%	
27,33%	
25,34%	
25,32%	

IV kwartał	
29,97%	
31,02%	
33,10%	
31,40%	
27,72%	
24,48%	

	

* udział procentowy w półroczu 2009 

W całej branży budowlanej występuje sezonowość roczna wynikająca z pór roku i cyklu w produkcji budowlano-montażowej. Spółka stara się dostosować do tak dużej zmienności cyklu. Jednak w okresie zmian koniunktury gospodarczej ryzyko zmiany sezonowości sprzedaży zwiększa się jeszcze bardziej i wynika na przykład z okresowego braku dostępu do środków finansowych, a co za tym idzie zatrzymania wielu inwestycji.    

9.12.	Ryzyko utraty zaufania odbiorców 

W okresie dekoniunktury rośnie ryzyko utraty zaufania niektórych klientów do Spółki. Działania mające na celu zapewnienie bezpieczeństwa finansowego Spółki nie zawsze są odbierane przez wszystkich klientów jako działania pożądane. Ograniczanie limitów kredytowych dla klientów o słabej kondycji finansowej oraz ograniczanie zapasów produktów słabo rotujących, z punktu widzenia Spółki są działaniami zwiększającymi poziom bezpieczeństwa - natomiast przez niektórych klientów działania te stanowią przejaw ograniczenia serwisu. Z tego względu utrata zaufania niektórych grup klientów wzrasta. Spółka zapobiega temu poprzez stałe informowanie zainteresowanych grup klientów o zmieniającym się poziomie świadczonego serwisu, proponując inne alternatywne sposoby współpracy, dające podobny poziom wsparcia dla klienta, jednak będące znacznie bezpieczniejsze dla TIM SA.

9.13 Ryzyko związane z konkurencją 

W okresie kryzysu znacznie wzrasta poziom konkurowania. Wynika to z malejącego rynku, na którym pozycji broni ta sama ilość podmiotów jak przed dekoniunkturą. Walka cenowa oraz próba utrzymania pozycji rynkowej, a nie ochrona rentowności sprzedaży jest cechą charakterystyczną większości firm konkurencyjnych i to nie tylko w naszej branży. Doprowadza to do wyniszczającej wojny cenowej, utraty płynności i w konsekwencji wielu bankructw. Nieracjonalne działania konkurencji wynikające z braku świadomości obecnej sytuacji i w związku z tym potrzeby zmiany sposobu działania w kryzysie powoduje, że znacznie wzrasta ryzyko wahań poziomu sprzedaży i rentowności. Spółka dostrzega te problemy, monitoruje je i stara się nie uczestniczyć w tych sektorach naszego rynku, gdzie działania konkurencji są najgroźniejsze, jednak mimo to jesteśmy stale narażeni na skutki tych zachowań.       
9.14.	Ryzyko związane z otoczeniem prawnym 
Generalnie Spółka nie prowadzi działalności gospodarczej wymagającej uzyskania koncesji, licencji lub zezwolenia. Z uwagi na przedmiot prowadzonej działalności gospodarczej ryzyko objęcia jej określoną formą reglamentacji jest niewielkie. Spółka nie jest uzależniona od określonych ulg lub zwolnień podatkowych, których utrata mogłaby znacząco wpłynąć na wynik finansowy. Biorąc pod uwagę rodzaj asortymentu oferowanego do sprzedaży przez Spółkę, nie istnieje ryzyko wprowadzenia przez właściwe organy cen rządowych lub ustalenia określonych marż handlowych. Jednakże częste nowelizacje, niespójność oraz brak jednolitej interpretacji przepisów prawa pociągają za sobą ryzyko związane z otoczeniem prawnym w jakim Spółka prowadzi działalność. Szczególnie częstym zmianom ulegają przepisy oraz interpretacje przepisów podatkowych. Zarówno praktyka organów skarbowych jak i orzecznictwo sądowe w tej dziedzinie nie są jednolite. W przypadku przyjęcia przez organy podatkowe odmiennej niż Spółka interpretacji przepisów, a w szczególności przepisów podatkowych, Spółka może liczyć się z negatywnymi konsekwencjami, wpływającymi na działalność oraz sytuację finansową Spółki i osiągane przez nią wyniki finansowe.
9.15.	Ryzyko związane z potencjalnymi zmianami przepisów podatkowych i różnicami w ich interpretacji 
Jednym z istotniejszych czynników, które mogą mieć wpływ na działalność Spółki, mogą być zmiany systemu podatkowego oraz zmiany przepisów podatkowych. Ponadto wiele z obecnie obowiązujących przepisów podatkowych nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest ich jednoznacznej wykładni, co może powodować sytuacje odmiennej ich interpretacji przez Spółkę i przez organy skarbowe. W związku z rozbieżnymi interpretacjami przepisów podatkowych w przypadku spółki z obszaru Polski zachodzi większe ryzyko niż w przypadku spółki działającej w bardziej stabilnych systemach podatkowych.

9.16.	Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń 
Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń jest związane z działalnością handlową prowadzoną przez Spółkę. Postanowienia dotyczące kar umownych znajdują się przede wszystkim w umowach sprzedaży zawieranych z podmiotami zobowiązanymi do dokonywania zakupów zgodnie z przepisami ustawy - Prawo zamówień publicznych. Kary przewidziane w tych umowach dotyczą odpowiedzialności za zwłokę w dostarczeniu towarów, odpowiedzialności za odstąpienie przez zamawiającego od umowy z przyczyn zależnych od Spółki oraz odpowiedzialności za niewykonanie zobowiązań z tytułu rękojmi gwarancji. Karami, z którymi również może się wiązać ryzyko, są kary za odstąpienie przez zamawiającego od umowy z przyczyn zależnych od Spółki. Czynnikiem ryzyka jest tu wysokość kary umownej, która w większości umów nie przekracza 10% wartości umowy. 
Kary z tytułu zwłoki w dostarczeniu towaru oraz w związku z niewykonaniem zobowiązań z tytułu rękojmi gwarancji wynoszą w większości umów od 0,5% do 1% wartości odpowiednio do danego towaru lub wadliwego towaru za każdy dzień opóźnienia. 
W przypadku części umów Spółka wniosła zabezpieczenie należytego wykonania umowy w wysokości około 10% wartości kontraktu, z czego około 30% stanowi zabezpieczenie należytego wykonania zobowiązań z tytułu rękojmi i gwarancji. Zwyczajowo okresy udzielonej gwarancji oraz rękojmi wahają się od 36 do 60 miesięcy. Tak więc zwracamy uwagę na fakt, że takie ryzyko w działalności  Spółki istnieje w pewnym ograniczonym zakresie.
Spółka dostrzegając ryzyko związane z zapłatą kar umownych, stara się je zminimalizować poprzez rozważne wprowadzanie zapisów dotyczących kar umownych do zawieranych umów, w tym m.in. poprzez ograniczenie możliwości naliczania kar umownych jedynie do wysokości należnego Spółce wynagrodzenia z tytułu wykonywania postanowień danej umowy, czy też przez uzależnienie zapłaty kary umownej od zwłoki Spółki (przyczyny zawinione przez Spółkę), a nie od opóźnienia Spółki (przyczyny zawinione przez Spółkę i osoby trzecie).
Oprócz ryzyka związanego z koniecznością zapłaty przez Spółkę kar umownych Spółka dostrzega ryzyko z tytułu ewentualnej odpowiedzialności odszkodowawczej w związku z nienależytym wykonaniem postanowień umowy. Ryzyko powyższe jest minimalizowane m.in. poprzez wprowadzanie takich uregulowań w postanowieniach umów, które ograniczają odpowiedzialność odszkodowawczą Spółki do strat rzeczywistych. Ponadto Spółka stara się wprowadzać w zawieranych przez siebie umowach tzw. „klauzulę siły wyższej”. Powyższe ryzyko jest również minimalizowane poprzez ubezpieczenie działalności prowadzonej przez Spółkę.
Niezależnie od powyższego zwracamy uwagę, że zapłata nieprzewidzianych kar umownych, czy też odszkodowania może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki.

9. Podsumowanie   	

Wyniki osiągnięte za 6 miesięcy 2009 r. są najgorsze od pięciu lat. Biorąc pod uwagę sytuację na rynku budownictwa kubaturowego i ogólnego oraz konsekwentnie realizowaną od ośmiu lat politykę weryfikacji klientów oraz politykę bezpiecznej sprzedaży Zarząd uważa osiągnięte wyniki sprzedaży, zysku operacyjnego oraz zysku netto za zadawalające. 
W drugim półroczu będzie kontynuowana polityka bezpiecznej sprzedaży oraz optymalizacja wielkości zapasów magazynowych i kosztów (w szczególności kosztów w Pionie Logistyki). Powyższe działania powinny umożliwić Spółce osiągnięcie w drugim półroczu bieżącego roku wyników zbliżonych do wyników osiągniętych w pierwszym półroczu. Biorąc pod uwagę pogarszającą się z miesiąca na miesiąc sytuację w sektorze w którym Spółka działa powtórzenie w drugim półroczu wyników osiągniętych za pierwszych sześć miesięcy będzie dużym sukcesem. 

Zarząd TIM SA 

Krzysztof Folta

PREZES

	Mirosław Nowakowski					     Artur Piekarczyk

WICEPREZES ZARZĄDU	DS. LOGISTYKI		                       WICEPREZES ZARZĄDU DS. HANDLU

Siechnice, 31.07. 2009 r.